導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇儲(chǔ)備貨幣論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

人民幣國(guó)際化是指，人民幣的交易媒介、計(jì)價(jià)單位和價(jià)值儲(chǔ)藏這3種功能全部或部分從中國(guó)國(guó)內(nèi)擴(kuò)展到國(guó)外。中國(guó)自2008年底拉開(kāi)人民幣國(guó)際化的序幕以來(lái)，人民幣國(guó)際化正一步步向前邁進(jìn)。人民幣正在國(guó)際范圍內(nèi)作為結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣使用。

1.人民幣作為結(jié)算貨幣的現(xiàn)狀

我國(guó)于2009年開(kāi)展了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，目前有206個(gè)國(guó)家與地區(qū)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和投資。2010年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模為5063億元，2013年達(dá)到4.63萬(wàn)億元，3年間增長(zhǎng)了814%?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模的70%左右是跨境貨物貿(mào)易，30%是跨境服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常交易。跨境貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算額占同期對(duì)外貨物貿(mào)易額的比例從2011年的6.60%，上升到2013年的11.69%。香港在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中扮演著重要角色，自2009年第四季度至2013年第一季度，大約80%的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算通過(guò)香港進(jìn)行。有專家預(yù)計(jì),到2015年之前，中國(guó)和新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易總額的50%，或者是中國(guó)全部對(duì)外貿(mào)易總額的30%將用人民幣結(jié)算，人民幣將成為全球第三大貿(mào)易結(jié)算貨幣。此外，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）2013年12月3日的報(bào)告顯示，從2013年10月份開(kāi)始，人民幣已取代歐元，成為僅次于美元的第二大常用國(guó)際貿(mào)易融資貨幣。根據(jù)SWIFT的數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)貿(mào)易融資工具———信用證和托收的使用中，采用人民幣作為計(jì)價(jià)及結(jié)算貨幣的比率，已由2012年1月的1.89%，增至2013年10月的8.66%，市場(chǎng)占有率排行第二。美元排第一位，占81.08%的絕對(duì)多數(shù)，而歐元的市場(chǎng)占有率則從2012年1月的7.87%降至2014年10月的6.64%，排名第三位。

2.人民幣作為投資貨幣的現(xiàn)狀

自2010年10月新疆維吾爾自治區(qū)啟動(dòng)跨境直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以來(lái)，該業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。2012年跨境直接投資人民幣結(jié)算規(guī)模為2840.2億元人民幣，是2011年的2.56倍，2013年達(dá)5337.4億元人民幣，是2012年的1.88倍。其中，外商直接投資（FDI）人民幣結(jié)算的比重占80%以上，中國(guó)對(duì)外直接投資（ODI）人民幣結(jié)算的比重不足20%。FDI人民幣結(jié)算額占FDI總額的比重從2011年12%升至2012年的36%，增長(zhǎng)速度很快；ODI人民幣結(jié)算額占ODI總額的比重從2011年的5%升至2012年的6%，份額較小。香港的離岸人民幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。香港的人民幣金融產(chǎn)品包括人民幣存款、人民幣債券、人民幣股權(quán)類產(chǎn)品和人民幣基金類產(chǎn)品。2009年之后，人民幣存款余額增長(zhǎng)快速，經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的認(rèn)可機(jī)構(gòu)數(shù)目也快速增長(zhǎng)。從全世界范圍來(lái)看，經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)從2011年6月的900多家增加至2012年8月的1萬(wàn)多家。自2007年7月香港發(fā)行第一支人民幣債券以來(lái)，其離岸人民幣債券發(fā)展速度較快。如圖3所示，從2010年到2013年，人民幣債券發(fā)行額增長(zhǎng)了224%。香港債券市場(chǎng)的發(fā)行幣種發(fā)生了巨大的變化，港幣債券比重迅速下降，人民幣債券比重直線上升。2009年10月前，香港債券市場(chǎng)98%為港幣債券，到了2009年10月至2011年12月期間，港幣債券比重降至35%，人民幣債券比重高達(dá)52%。除了香港地區(qū)作為最重要的離岸人民幣市場(chǎng)之外，主要的離岸人民幣市場(chǎng)還包括倫敦、新加坡、中國(guó)澳門和臺(tái)灣地區(qū)等市場(chǎng)。2011年9月，英國(guó)財(cái)政大臣GeorgeOsborne和中國(guó)副總理共同宣布，倫敦將和北京共同協(xié)力發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)。是年年底，倫敦市場(chǎng)上的人民幣交易量已經(jīng)占到除中國(guó)內(nèi)地和香港之外的全球離岸人民幣交易量的46%。中國(guó)以外的第一支人民幣債券是匯豐銀行于2012年4月在倫敦發(fā)行的，目前已有10余支人民幣債券在紐交所上市。人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展取決于中國(guó)貨幣當(dāng)局人民幣流動(dòng)性的提供。通過(guò)和其他國(guó)家（地區(qū)）貨幣當(dāng)局簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，除了維護(hù)金融穩(wěn)定之外，中國(guó)貨幣當(dāng)局還可以為境外人民幣市場(chǎng)提供流動(dòng)性支持，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展。2008年12月12日，中國(guó)人民銀行與韓國(guó)銀行簽署了第一個(gè)雙邊本幣互換協(xié)議，規(guī)模為1800億元人民幣，期限是3年。截止2014年4月，中國(guó)人民銀行共和24個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的貨幣當(dāng)局簽署30個(gè)雙邊本幣互換協(xié)議，總金額達(dá)25932億元人民幣。

3.人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的現(xiàn)狀

當(dāng)前，人民幣的儲(chǔ)備職能尚處于萌芽時(shí)期。盡管如此，基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾十年強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭以及人民幣的良好聲譽(yù)，一些國(guó)家如菲律賓、白俄羅斯、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、蒙古、智利、委內(nèi)瑞拉、柬埔寨、奧地利、日本、澳大利亞、南非、尼日利亞、坦桑尼亞等國(guó)選擇將人民幣資產(chǎn)作為該國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。外國(guó)央行主要通過(guò)如下3個(gè)路徑來(lái)持有人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)：一是外國(guó)央行與中國(guó)人民銀行簽訂購(gòu)買人民幣金融資產(chǎn)的投資協(xié)議；二是外國(guó)央行通過(guò)人民幣離岸債券市場(chǎng)投資人民幣資產(chǎn)；三是通過(guò)QFII渠道進(jìn)行人民幣儲(chǔ)備投資。另一方面，中國(guó)也正在努力讓人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子。IMF最近一次修訂SDR比重是在2010年，在2010～2015年間，SDR定價(jià)籃子貨幣由美元（41.9%）、歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）和日元（9.4%）組成。該貨幣籃子并沒(méi)有真實(shí)反映當(dāng)前全球貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局的變化。主席多次在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)要改革SDR貨幣籃子組成，使之更加公平公正。IMF的前總裁卡恩和現(xiàn)任總裁拉加德都?xì)g迎人民幣加入SDR。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者蒙代爾在2010年就指出，人民幣在SDR一籃子貨幣中應(yīng)占10%的比重。除此之外，美國(guó)政府、俄羅斯、巴西和法國(guó)都支持人民幣加入SDR。鑒于此，為了減輕人民幣加入SDR的負(fù)擔(dān)，IMF專門制定了一套相對(duì)較易滿足的“儲(chǔ)備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)”，希望可以在下一次修訂時(shí)將人民幣納入SDR。盡管人民幣尚不是SDR籃子貨幣，人民幣外匯儲(chǔ)備量微不足道。但重要的是，人民幣已經(jīng)是一些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)了。有實(shí)證研究顯示，一國(guó)經(jīng)濟(jì)總量（按實(shí)際匯率衡量）占全球的比重每上升1%，該國(guó)貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的份額將上升0.55%。假設(shè)在10年之內(nèi)，中國(guó)GDP全球份額上升10%（將人民幣可能的升值因素也考慮進(jìn)去），那么人民幣在全球央行所持外匯儲(chǔ)備的比重將至少提高5.5%。所以，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于全球水平，其他國(guó)家央行勢(shì)必會(huì)增加人民幣資產(chǎn)的比重，最終人民幣將成為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，當(dāng)然，這是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程。

二、人民幣國(guó)際化與國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系改革

當(dāng)前的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系仍是美元主導(dǎo)的體系，也被稱為“美元本位制”，該體系具有顯著的不公平性和不穩(wěn)定性，亟待改革。其不公平性主要體現(xiàn)在美國(guó)等儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)憑借儲(chǔ)備貨幣的地位獲取了巨大的利益，而作為非儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的廣大發(fā)展中國(guó)家則更多地?fù)?dān)負(fù)著該體系的巨大成本。其不穩(wěn)定性主要體現(xiàn)在儲(chǔ)備貨幣徹底信用化之后，全球貨幣供應(yīng)量失去了任何約束，美聯(lián)儲(chǔ)成為世界主流經(jīng)濟(jì)體系物價(jià)水平的決定者，成為人類有史以來(lái)最偉大的通貨膨脹機(jī)器。對(duì)于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際化意味著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的多元化，意味著美元的“過(guò)分的特權(quán)”有了一定的外部約束，意味著當(dāng)人們對(duì)于美元作為價(jià)值儲(chǔ)存失去信心時(shí)，可以有其他外匯貨幣的選擇。從而能在一定程度上增進(jìn)當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的公平性和穩(wěn)定性。

1.人民幣國(guó)際化有助于緩解

當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的不公平性當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的一個(gè)很大的缺陷是其具有顯著的不公平性。表現(xiàn)之一是，對(duì)于外匯儲(chǔ)備的需求迫使發(fā)展中國(guó)家積累巨額外匯儲(chǔ)備，這相當(dāng)于發(fā)展中國(guó)家以極低的利率（現(xiàn)在幾乎為零）向發(fā)達(dá)國(guó)家提供巨額貸款（2007年為2.7萬(wàn)億美元）。發(fā)展中國(guó)家之所以積累外匯儲(chǔ)備，是基于3個(gè)因素的考量。第一，出口商品價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致的對(duì)外匯儲(chǔ)備的預(yù)防性需求。第二，一國(guó)面臨國(guó)際收支危機(jī)時(shí)，缺乏有效的“集體保險(xiǎn)”機(jī)制（collectiveinsurance）。雖然IMF的緊急融資（emergencyfinancing）是唯一可用的“集體保險(xiǎn)”，但是它的較高條件限制了很多國(guó)家申請(qǐng)使用該項(xiàng)貸款比例。在這樣的情況下，發(fā)展中國(guó)家不得不積累外匯儲(chǔ)備以求自我保險(xiǎn)。第三，發(fā)展中國(guó)家面臨著強(qiáng)烈的順周期資本流動(dòng)的壓力，在面臨著國(guó)際收支危機(jī)時(shí)，國(guó)內(nèi)資本加速外流，加劇危機(jī)，所以發(fā)展中國(guó)家不得不積累外匯儲(chǔ)備來(lái)對(duì)付危機(jī)。截止2014年第一季度，全球外匯儲(chǔ)備達(dá)11.86萬(wàn)億美元，在已公開(kāi)的外匯儲(chǔ)備中，美元、歐元、英鎊、日元的占比分別為60.9%、24.5%、3.9%、4.0%。截止2013年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備額達(dá)3.82萬(wàn)億美元，20年間增長(zhǎng)了7300%。從橫向比較來(lái)看，2013年中國(guó)外匯儲(chǔ)備額是日本同期（全球第二）的3倍。2013年底，俄羅斯、韓國(guó)、中國(guó)香港、印度持有的外匯儲(chǔ)備額排名分別是第六、第八、第九和第十。中國(guó)持有的巨額外匯儲(chǔ)備大部分投資于低收益的美國(guó)國(guó)債，并且深深地陷入了“美元陷阱”（dollartrap）。即在美元持續(xù)貶值的情況下，中國(guó)如果繼續(xù)持有美國(guó)國(guó)債，則有價(jià)值縮水之虞；如果拋售美國(guó)國(guó)債，美國(guó)國(guó)債價(jià)格將大幅下跌，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債也將大幅縮水。而與此同時(shí)，美國(guó)投資者在中國(guó)的直接投資和證券投資的利率較高。也就是說(shuō)，中國(guó)以很低的利率把資金借給美國(guó)，同時(shí)又以很高的利率從美國(guó)借款，兩者之間的利率差其實(shí)就相當(dāng)于將資源向美國(guó)轉(zhuǎn)讓?？梢?jiàn)，世界上最大的發(fā)展中國(guó)家中國(guó)正在補(bǔ)貼著世界上最大的發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)，這體現(xiàn)了當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系巨大的不公平性。這種不公平性和美元本位的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系是分不開(kāi)的。當(dāng)前，由于人民幣不是國(guó)際貨幣，而美元是主導(dǎo)性的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，所以中國(guó)大部分對(duì)外貿(mào)易和金融活動(dòng)不得不以美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。同時(shí)，除了2012年資本和金融項(xiàng)目逆差168億美元之外，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目多年來(lái)保持金額巨大的雙順差，致使中國(guó)積累越來(lái)越多的美元儲(chǔ)備，導(dǎo)致中國(guó)補(bǔ)貼美國(guó)的不公平的現(xiàn)狀。而一旦人民幣國(guó)際化，情況就會(huì)有所改觀。中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融活動(dòng)就有一部分用人民幣來(lái)計(jì)價(jià)和結(jié)算。例如在進(jìn)出口貿(mào)易中，用人民幣來(lái)計(jì)價(jià)結(jié)算，當(dāng)貿(mào)易盈余時(shí)，中國(guó)貿(mào)易商手中持有人民幣，而非美元，從而可以在一定程度上減緩美元儲(chǔ)備的積累。在國(guó)際投資中，一部分中國(guó)對(duì)外投資和外國(guó)來(lái)華投資以人民幣作為投資貨幣，同樣的，當(dāng)外國(guó)來(lái)華投資大于中國(guó)對(duì)外投資時(shí)，進(jìn)入中國(guó)的是人民幣，而非美元，這也可以在一定程度上減緩美元儲(chǔ)備的積累。美元儲(chǔ)備積累的減緩將有助于減輕中國(guó)補(bǔ)貼美國(guó)這個(gè)不公平的現(xiàn)實(shí)狀況。此外，中國(guó)與東亞、東南亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系密切，并且中國(guó)為本地區(qū)提供最終商品消費(fèi)市場(chǎng)的能力越來(lái)越強(qiáng)，在中國(guó)與本地區(qū)較多國(guó)家間的貿(mào)易收支關(guān)系中，中國(guó)屬于逆差國(guó)。隨著人民幣進(jìn)一步國(guó)際化，中國(guó)進(jìn)口商將越來(lái)越多地用人民幣從本地區(qū)各國(guó)進(jìn)口商品和勞務(wù)，從而本地區(qū)各國(guó)通過(guò)與中國(guó)的貿(mào)易盈余，將積累越來(lái)越多的人民幣儲(chǔ)備，相應(yīng)地減緩美元儲(chǔ)備的積累。從而，這些東亞、東南亞出口導(dǎo)向型的國(guó)家和地區(qū)，例如韓國(guó)、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣和新加坡等將在一定程度上用人民幣儲(chǔ)備來(lái)替代美元儲(chǔ)備的積累，從而也可減緩這些國(guó)家或地區(qū)補(bǔ)貼美國(guó)的不公平的現(xiàn)狀。

2.人民幣國(guó)際化將增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定性

從歷史上來(lái)看，國(guó)際交易是以占主導(dǎo)地位的債權(quán)國(guó)家貨幣的使用為基礎(chǔ)的。由債務(wù)國(guó)，特別是世界上最大的債務(wù)國(guó)來(lái)主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系是史無(wú)前例的。然而，當(dāng)前美國(guó)這個(gè)最大債務(wù)國(guó)的貨幣———美元，卻恰恰就主導(dǎo)了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系。這樣的體系是不可持續(xù)的，國(guó)際儲(chǔ)備體系將不可避免地進(jìn)入多元化時(shí)代。當(dāng)前這個(gè)體系具有極大的不穩(wěn)定性。美國(guó)的經(jīng)常賬戶逆差自1980年起就成為常態(tài)，而且金額持續(xù)擴(kuò)大。并且，在2008年金融危機(jī)后，美國(guó)連續(xù)實(shí)施了四輪量化寬松貨幣政策，這些導(dǎo)致了美元在中長(zhǎng)期內(nèi)趨于貶值。在美元貶值的預(yù)期之下，私人機(jī)構(gòu)開(kāi)始拋售美元資產(chǎn)，但是由于害怕美元貶值導(dǎo)致其所持的美元資產(chǎn)即刻縮水，一些國(guó)家的中央銀行買入了私人拋售的美元資產(chǎn)。即使是這樣，越來(lái)越多的觀察家擔(dān)心，美國(guó)凈債務(wù)的積累會(huì)使得甚至連中央銀行也不愿意繼續(xù)積累美元資產(chǎn)，原因是擔(dān)心遭致美元貶值的損失。另一方面，在面臨著資本的順周期流動(dòng)壓力、國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性、缺乏“集團(tuán)保險(xiǎn)”機(jī)制的情況下，發(fā)展中國(guó)家又不得不持有越來(lái)越多的外匯儲(chǔ)備以加強(qiáng)自我保險(xiǎn)。由于持有較多外匯儲(chǔ)備的國(guó)家在危機(jī)中所受到的影響相對(duì)要少，2008年金融危機(jī)又進(jìn)一步強(qiáng)化了各國(guó)持有更多外匯儲(chǔ)備的行為。如果要滿足發(fā)展中國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備的巨額需求，美國(guó)不得不靠保持巨額的貿(mào)易收支逆差來(lái)應(yīng)對(duì)。但是，正如上一段所述，這是不可持續(xù)的，因?yàn)槊绹?guó)長(zhǎng)期巨額的貿(mào)易收支逆差已經(jīng)致使美元貶值，包括中央銀行在內(nèi)的投資者將不再愿意繼續(xù)持有美元，從而，這個(gè)美元本位的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的基礎(chǔ)是不牢固的，也是極其不穩(wěn)定的?，F(xiàn)在的問(wèn)題是，如何解決“對(duì)于外匯儲(chǔ)備的巨大預(yù)防性需求與外匯儲(chǔ)備的有限供給之間的矛盾”？筆者認(rèn)為，人民幣國(guó)際化能在一定程度上緩解這一矛盾，從而增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定性。第一，人民幣一旦成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)就可以用本幣進(jìn)行各種經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和金融活動(dòng)。尤其是，中國(guó)可以用本幣進(jìn)行國(guó)際借貸，擺脫了“原罪”（theOriginalSin）問(wèn)題。那么，中國(guó)對(duì)美元儲(chǔ)備的需求將大為減少，中國(guó)就從最大的儲(chǔ)備貨幣需求方轉(zhuǎn)變成了供給方，有利于協(xié)調(diào)儲(chǔ)備貨幣的供求矛盾，從而增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定。第二，人民幣一旦成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，其他和中國(guó)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融聯(lián)系密切的國(guó)家在選擇外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成時(shí)，就可以將人民幣作為其選項(xiàng)之一。而且，隨著中國(guó)更深地融入經(jīng)濟(jì)、金融全球化中，人民幣作為其他國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣的比重也會(huì)越來(lái)越大。從而，這也能在一定程度上緩解當(dāng)前美元儲(chǔ)備供求之間的矛盾，增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定。第三，人民幣一旦成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，將打破當(dāng)前美元和歐元的雙寡頭的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系，增進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系的穩(wěn)定性。布雷頓森林體系崩潰之后，美元作為全球的主導(dǎo)貨幣，享有壟斷地位，既不受國(guó)際制度的約束，也不受其他國(guó)際貨幣的制衡，美元享有“超級(jí)特權(quán)”得以對(duì)其他國(guó)家進(jìn)行財(cái)富“掠奪”和政治“脅迫”。歐元啟動(dòng)后，歐元成為第二大貨幣，對(duì)美元構(gòu)成了競(jìng)爭(zhēng)壓力，在一定程度上制衡了美元霸權(quán)，而日元和英鎊不論是在全球外匯儲(chǔ)備中的占比，還是在全球外匯交易中的占比都很小，所以國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系事實(shí)上是一個(gè)“雙元寡頭”的體系。但是，美元和歐元的地位又是不對(duì)稱的，美元占據(jù)了主導(dǎo)地位。這可以從兩種貨幣在全球已公開(kāi)的外匯儲(chǔ)備中的占比反映出來(lái)。截止2014年第一季度，美元和歐元的這一比例分別為60.9%和24.5%，可見(jiàn)，歐元對(duì)美元的制衡作用仍不足夠約束美元的過(guò)分特權(quán)。而一旦人民幣國(guó)際化了，國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系就有可能進(jìn)入了對(duì)稱的三元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系時(shí)代。這種體系的優(yōu)點(diǎn)包括：其一，它為世界各國(guó)提供了3種可供選擇的清償工具，緩解了用一種貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣而導(dǎo)致的“信心和清償力之間的矛盾”，還避免了兩極貨幣格局容易產(chǎn)生的“蹺蹺板效應(yīng)”；其二，對(duì)稱的三元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系為各國(guó)的外匯儲(chǔ)備提供了分散匯率風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，使第三種貨幣成為另外兩種貨幣波動(dòng)的平衡力量；其三，對(duì)稱的三元寡頭壟斷的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣之間相互制衡，既競(jìng)爭(zhēng)、又合作，有利于降低相互之間宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)成本，也有利于維持國(guó)家金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。正如本杰明•科恩（BenjaminJ.Cohen）所說(shuō)的，在多元的儲(chǔ)備貨幣體系下，美國(guó)將不能再濫用其“過(guò)分的特權(quán)”。一旦美元的主導(dǎo)地位被其他貨幣挑戰(zhàn)了，美國(guó)將不得不減少其對(duì)外國(guó)儲(chǔ)蓄的需求，從而減少將來(lái)發(fā)生危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、總結(jié)

篇2

論文摘要：中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中舉足輕重的地位決定我國(guó)的匯率政策改革會(huì)受到多方關(guān)注。本文從微觀角度闡述了匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易、資本流動(dòng)、利率、外匯儲(chǔ)備和國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響效應(yīng)，并綜合分析了匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的決定因素，對(duì)中國(guó)應(yīng)采取什么樣的匯率政策提出建議。

匯率是用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格，它是以本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的“價(jià)格”。匯率是一條重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，其變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要而廣泛的影響。從短期角度看，一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)最為關(guān)注的就是就業(yè)水平、總產(chǎn)出水平和通貨膨脹率。

低失業(yè)、高產(chǎn)出和低通貨膨脹是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)短期核心目標(biāo)。一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果由總供給與總需求兩方面決定。在短期內(nèi)，總供給的變動(dòng)很小，因此，在著重于短期的宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，總供給常常不被納入視野。從構(gòu)成部分出發(fā)，總需求被分為消費(fèi)需求、投資需求、政府支出和凈出口四個(gè)部分。匯率變動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的影響，主要體現(xiàn)在對(duì)上述四個(gè)部分的沖擊上。

一、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

1、匯率變動(dòng)的貿(mào)易效應(yīng)

在其他條件不變的情況下，一國(guó)貨幣匯率下跌(對(duì)外貶值)，該國(guó)出口商品以外幣表示的價(jià)格下降，從而使外國(guó)對(duì)該國(guó)出口商品的需求增加，這將有利于該國(guó)商品的出口。同時(shí)，該國(guó)貨幣匯率下跌后，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格上升，限制了該國(guó)的進(jìn)口。貨幣的貶值起到刺激出口和限制進(jìn)口的雙重作用。但這需要滿足以下條件：條件

一、“馬歇爾—勒納條件”和“J曲線效應(yīng)”；條件

二、國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲程度小于貨幣貶值程度；條件

三、其他國(guó)家不同時(shí)實(shí)行同等程度的貨幣貶值和采取其他報(bào)復(fù)性措施。

用貨幣貶值刺激出口抑制進(jìn)口，對(duì)西方國(guó)家的影響程度較大，因?yàn)槲鞣絿?guó)家出口貿(mào)易以制成品為主，匯率機(jī)制作用明顯，而且制成品的價(jià)格需求彈性和供給彈性普遍比初級(jí)產(chǎn)品大，世界市場(chǎng)在這方面的收入彈性也較大。而發(fā)展中國(guó)家出口貿(mào)易則以初級(jí)產(chǎn)品為主，匯率機(jī)制作用較小。

2、匯率變動(dòng)的資本流動(dòng)效應(yīng)

對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)的效應(yīng)：在其他條件不變的前提下，如果人們預(yù)計(jì)一國(guó)貨幣貶值是短暫的，那么，它可能吸引長(zhǎng)期資本流入該國(guó)。因?yàn)樗軌蚴挂欢康耐鈪R兌換更多的該國(guó)貨幣，等量的外資可以支配更多的實(shí)際資源，從而在該國(guó)投資可以獲得更高的投資收益。若人們認(rèn)為一國(guó)貨幣貶值是長(zhǎng)期趨勢(shì)，那么，它對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)會(huì)起到相反的作用。從長(zhǎng)期看，匯率上下波動(dòng)可以部分地相互抵銷，所以，貶值一般對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)影響較小。

對(duì)短期資本流動(dòng)的效應(yīng)：貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致短期資本外流。當(dāng)一國(guó)貨幣匯率開(kāi)始下跌時(shí)，以該國(guó)計(jì)值的金融資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值下降，人們會(huì)用該國(guó)貨幣兌換其他國(guó)貨幣，資本會(huì)大量移往國(guó)外，以防損失，引起大量資本外流。同時(shí)，貶值還會(huì)造成通貨膨脹預(yù)期，引起資本外流。

3、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響

一國(guó)貨幣匯率下跌，會(huì)使該國(guó)物價(jià)水平上升；一國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)使該國(guó)物價(jià)水平下降。

從進(jìn)口角度看，一國(guó)貨幣匯率下降導(dǎo)致進(jìn)口商品本幣價(jià)格上升，并使國(guó)內(nèi)同類商品的價(jià)格上升。從出口角度看，一國(guó)貨幣匯率下降，首先會(huì)引起出口量擴(kuò)大。在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力已經(jīng)得到較充分利用的情況下，這會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的供需矛盾，使出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升。反之，一國(guó)貨幣匯率上升，則有助于抑制本國(guó)的通貨膨脹。

4、匯率變動(dòng)的利率效應(yīng)

匯率變動(dòng)的利率效應(yīng)是不確定的。匯率變動(dòng)主要通過(guò)影響物價(jià)和短期資本流動(dòng)兩條途徑影響利率。貨幣貶值會(huì)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升，促使利率水平下降。一國(guó)貨幣匯率下降，往往會(huì)激發(fā)人們產(chǎn)生進(jìn)一步下降的心理，引起短期資本外流。國(guó)內(nèi)資本供給減少可能引起利率上升，如果人們預(yù)期匯率反彈，則它可能導(dǎo)致短期資本流入。

5、匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的效應(yīng)

首先，就儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)來(lái)看，匯率變動(dòng)會(huì)改變儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值。要是某種儲(chǔ)備貨幣升值了，那么，持有這種儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家就會(huì)增加收益，而發(fā)行該貨幣的國(guó)家則會(huì)增加債務(wù)；如果某種儲(chǔ)備貨幣貶值了，持有這種儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家就會(huì)遭受損失。

其次，從長(zhǎng)期看，儲(chǔ)備貨幣匯率變動(dòng)可以改變外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)。匯率看漲的幣種，在外匯儲(chǔ)備中的比重會(huì)提高；匯率看跌的幣種，在外匯儲(chǔ)備中的比重會(huì)下降。

6、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中所使用的外匯主要是發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣。匯率變動(dòng)是雙向的，本幣匯率下降，就意味著他國(guó)貨幣匯率上升，會(huì)導(dǎo)致他國(guó)國(guó)際收支逆差，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，由此招致其他國(guó)家的抵制和報(bào)復(fù)，也掀起貨幣貶值和貿(mào)易保護(hù)主義。

二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響程度取決于以下因素

第

一、進(jìn)出口占GNP的比重。其比重越大，匯率對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響越大。匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響表現(xiàn)在當(dāng)一國(guó)貨幣對(duì)外貶值時(shí)，其貿(mào)易收支得到改善，出口增加，此時(shí)若該國(guó)還存在閑置的生產(chǎn)資源，則其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)就會(huì)擴(kuò)大，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；反之，若一國(guó)貨幣對(duì)外升值，則有可能引起國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的收縮。

第

二、貨幣可自由兌換性。若該國(guó)貨幣可自由兌換，在國(guó)際支付中使用率較高，則匯率變動(dòng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響較大?，F(xiàn)實(shí)中，國(guó)家都對(duì)其貨幣兌換做出一些限制，真正做到貨幣完全可自由兌換的國(guó)家是非常少的。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)的國(guó)家，其貨幣完全兌換程度越高；經(jīng)濟(jì)越落后的國(guó)家，其貨幣的可兌換程度越低。這一方面是因?yàn)?，隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的提高，參與國(guó)際分工與合作的能力也越強(qiáng)，對(duì)貨幣兌換的要求也越強(qiáng)烈；另一方面，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，其市場(chǎng)制度也比較完善，對(duì)大量外匯流入和流出都有比發(fā)展中國(guó)家更強(qiáng)的控制能力和更多更有效的政策手段。

第

三、參與國(guó)際金融市場(chǎng)的程度。一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度越高，匯率變動(dòng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響越大。一國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度不高，參與國(guó)際分工與合作的能力不強(qiáng)，那么匯率的變動(dòng)就幾乎不能由經(jīng)濟(jì)因素所決定，反過(guò)來(lái)匯率的變動(dòng)也不會(huì)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大影響。

第

四、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，各種市場(chǎng)機(jī)制較完善，匯率變動(dòng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響就大；若不發(fā)達(dá)，政府會(huì)對(duì)匯率和經(jīng)濟(jì)進(jìn)行管制，匯率的作用就小。政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的干預(yù)會(huì)改變市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行機(jī)制與運(yùn)作過(guò)程，使匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響復(fù)雜化。

三、完善中國(guó)匯率制度的政策建議

匯率制度改革的目的之一就是在國(guó)際市場(chǎng)上貨幣價(jià)格有預(yù)見(jiàn)性。只要匯率形成機(jī)制可以反映貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化，這種機(jī)制就是成功的政策。人民幣匯率制度的改革方向是實(shí)行真正的有管理浮動(dòng)匯率制，增加它的彈性和靈活性。從長(zhǎng)期來(lái)看，應(yīng)增加匯率的彈性，擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)區(qū)間，逐步過(guò)渡到人民幣的獨(dú)立浮動(dòng)。

1、改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制，提高匯率生成機(jī)制的市場(chǎng)化程度。將目前國(guó)內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯制逐漸過(guò)渡到意愿結(jié)售匯制。當(dāng)前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，推進(jìn)人民幣結(jié)售匯體制改革的條件已經(jīng)成熟，應(yīng)逐步由強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯過(guò)渡，從而使外匯市場(chǎng)供求能夠真正地反映企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)需求，匯率能夠真正發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)控作用。新晨

2、改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制，減少央行干預(yù)外匯市場(chǎng)的頻率。目前，央行入市干預(yù)的交易日數(shù)超過(guò)總交易日數(shù)的70%，對(duì)銀行間市場(chǎng)敞口基本全額收購(gòu)或供應(yīng)，可以說(shuō)主導(dǎo)了市場(chǎng)匯率的形成。擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間后，中央銀行應(yīng)減少市場(chǎng)干預(yù)頻率，除非當(dāng)市場(chǎng)匯率由于各種因素的影響，形成趨勢(shì)性的、較長(zhǎng)期的低估或者高估，并可能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響時(shí)，中央銀行方可入市干預(yù)。

3、培育外匯市場(chǎng)交易主體，增強(qiáng)外匯市場(chǎng)融資和避險(xiǎn)功能。主要是：增加交易主體，培育更多有實(shí)力的商業(yè)銀行；增加外匯交易品種，開(kāi)發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)工具；擴(kuò)大銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)并擴(kuò)大交易范圍；引進(jìn)交易商制度；改進(jìn)小額外幣兌換金融服務(wù)，擴(kuò)大市場(chǎng)交易主體，為金融機(jī)構(gòu)防范自身或客戶匯率風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展自主交易提供更多的制度便利，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新；加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和管理，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)：

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【關(guān)鍵詞】外匯儲(chǔ)備；結(jié)構(gòu)；激增；原因；對(duì)策

1.我國(guó)外匯儲(chǔ)備激增現(xiàn)狀

我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)始于20世紀(jì)90年代中期，1996年首次超過(guò)1000億美元，到2005年超過(guò)8000億美元，9年間增長(zhǎng)近7倍。特別是近3年來(lái)，儲(chǔ)備增速進(jìn)一步加快，每年新增儲(chǔ)備都超過(guò)4000億美元。2006年2月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模首次超過(guò)日本，成為世界第一儲(chǔ)備大國(guó)。截至2011年第一季度中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到3.0447萬(wàn)億美元，排名全球第一，同時(shí)幾乎是排名第二的日本所擁有的外匯儲(chǔ)備的三倍。外匯儲(chǔ)備激增已經(jīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響，也使我們?cè)趯?duì)外經(jīng)濟(jì)交往中處于被動(dòng)，成為亟待解決的問(wèn)題。

從表中我們看出，1978年到2003年年底，我國(guó)積累了4000億美元的外匯儲(chǔ)備。然而自2004年到2005年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備是8000多億美元，到2008年，已經(jīng)達(dá)到19460.30億美元。也就是說(shuō)，三年的時(shí)間里面，總共有11200多億美元的外匯新增。

2.我國(guó)外匯儲(chǔ)備激增原因分析

眾所周知，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)離不開(kāi)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力以及對(duì)外資吸引力的逐漸增強(qiáng)等，歸結(jié)起來(lái)可分為四個(gè)因素：

2.1 根本原因

從宏觀角度來(lái)說(shuō)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模快速增長(zhǎng)的根本原因可從國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)層面來(lái)看。從國(guó)際層面來(lái)看，在當(dāng)前全球分工格局下，以我國(guó)為首的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體處于國(guó)際分工的中末端，承擔(dān)了大量的勞動(dòng)、資本密集型產(chǎn)品的加工制造和出口轉(zhuǎn)移，從而在貿(mào)易創(chuàng)造和轉(zhuǎn)移過(guò)程中創(chuàng)造積累了大量外匯儲(chǔ)備。同時(shí)，自2000年以來(lái)的本輪世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期中，我國(guó)等發(fā)展國(guó)家資本回報(bào)率優(yōu)于發(fā)達(dá)國(guó)家，使得大量外資以戰(zhàn)略投資等渠道涌入國(guó)內(nèi)，從而通過(guò)資本項(xiàng)目積累了大量外匯儲(chǔ)備。從國(guó)內(nèi)層面來(lái)看，近年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的擴(kuò)大是我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的內(nèi)在原因，在此過(guò)程中以出口為導(dǎo)向、以引資為重點(diǎn)的對(duì)外經(jīng)貿(mào)政策扮演了重要角色。

2.2 外部環(huán)境

世界經(jīng)濟(jì)、金融一體化。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化進(jìn)程的深入，世界各國(guó)金融、貿(mào)易得到前所未有的發(fā)展。貿(mào)易額高速增長(zhǎng)，資本流動(dòng)速度加快，跨國(guó)公司規(guī)模不斷擴(kuò)大、數(shù)量不斷增加在這種潮流下，我國(guó)享受到了國(guó)際分工帶來(lái)的好處。從國(guó)際貿(mào)易看，在不斷增加的世界貿(mào)易額中我國(guó)所占份額逐年增加。

2.3 直接原因

我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的原因分析從國(guó)際收支表來(lái)看，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的直接原因可歸結(jié)為我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目長(zhǎng)期的雙順差。資本項(xiàng)目順差主要是外商直接投資形成的，我國(guó)實(shí)行“走出去、請(qǐng)進(jìn)來(lái)”的發(fā)展戰(zhàn)略，相關(guān)政策的優(yōu)惠、投資環(huán)境的改善吸引了越來(lái)越多的投資者進(jìn)入中國(guó)。資本項(xiàng)目順差是外匯儲(chǔ)備增加的主要來(lái)源，但這些債務(wù)性儲(chǔ)備穩(wěn)定性較差，并且隨著美元的貶值趨勢(shì)，使得我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備蘊(yùn)涵著一定風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)近幾年經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目連續(xù)出現(xiàn)順差，并影響到我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額的大幅增長(zhǎng)。因?yàn)榻鼛啄甑膰?guó)際收支平衡表中有關(guān)項(xiàng)目的比例大體一致，所以下面僅以2010年的國(guó)際收支平衡表為例說(shuō)明影響外匯儲(chǔ)備的主要因素。

從上表可知2010年我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目都發(fā)生了雙順差，并且資本和金融項(xiàng)目的差額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)常項(xiàng)目的差額。經(jīng)常項(xiàng)目順差中起主要作用的是貨物貿(mào)易，而服務(wù)貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。服務(wù)貿(mào)易的逆差說(shuō)明我國(guó)服務(wù)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力差，尤其是在運(yùn)輸、保險(xiǎn)、專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)等項(xiàng)目的逆差比較嚴(yán)重。在資本和金融項(xiàng)目的順差中起主要作用的是金融項(xiàng)目，并且該項(xiàng)目當(dāng)中的直接投資所占的比重是較高的。因此我們可以說(shuō)在我國(guó)外匯儲(chǔ)備變動(dòng)中發(fā)揮最主要作用的是直接投資，尤其是外國(guó)在華的直接投資，也就是說(shuō)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備當(dāng)中很大一部分是由債務(wù)性儲(chǔ)備所構(gòu)成的。

2.4 制度原因

首先，我國(guó)外匯管理制度改革促使外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。1994年初，我國(guó)取消了外匯留成制度，實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯和有條件售匯制度。強(qiáng)制結(jié)匯制度使得居民和企業(yè)所創(chuàng)造的外匯必須出售給國(guó)家，使外匯資源集中于央行，從而促使外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加。其次，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換制度也促使外匯儲(chǔ)備規(guī)模迅速增長(zhǎng)。1996年，我國(guó)實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下完全可兌換，這一制度使企業(yè)在經(jīng)常項(xiàng)目交易下，可自由兌換外匯，進(jìn)一步促進(jìn)了進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展及經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)順差。

另外，人民幣匯率制度也促使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模急劇增加。在2005年7月匯改之前，我國(guó)匯率制度名義上是盯住美元的管理浮動(dòng)匯率制，但實(shí)質(zhì)卻是固定匯率制，出于維持匯率穩(wěn)定的需要，央行被動(dòng)地動(dòng)用吸收外匯儲(chǔ)備，從而加劇儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。在匯改之后，人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)制度，匯率浮動(dòng)區(qū)間有所擴(kuò)大，部分緩解了外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的壓力。但在當(dāng)前匯率制度下，人民幣的持續(xù)升值預(yù)期增加了人民幣需求，在套利因素驅(qū)動(dòng)下，大量外匯通過(guò)多種渠道涌入國(guó)內(nèi)，反而加大了外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力。

3.加強(qiáng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理與營(yíng)運(yùn)的對(duì)策

我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)較快和儲(chǔ)備規(guī)模較高，意味著經(jīng)濟(jì)資源的巨大浪費(fèi)，長(zhǎng)期如此，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有害無(wú)利，必須采取科學(xué)合理的措施加以解決。在當(dāng)前條件下，加強(qiáng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理應(yīng)從兩方面著手：即一方面要采取措施解決外匯儲(chǔ)備的超常增長(zhǎng)，另一方面要提高現(xiàn)有儲(chǔ)備資產(chǎn)的運(yùn)用效率，兩者不可偏廢。

3.1 確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模

當(dāng)前確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，減少外匯資源的低效和浪費(fèi)，減輕其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不良的影響，是我國(guó)最明智的選擇。關(guān)于如何保持合理的外匯儲(chǔ)備存量，一般來(lái)說(shuō)，可以確定一個(gè)下限和上限。即根據(jù)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，保證該國(guó)最低限度進(jìn)出口貿(mào)易總量所必需的外匯儲(chǔ)備來(lái)確定下限；同時(shí)，充分考慮該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)，可能出現(xiàn)的對(duì)外支付所需要的外匯儲(chǔ)備來(lái)確定上限；下限是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的臨界制約點(diǎn)，而上限則表明該國(guó)擁有充分的國(guó)際清償能力。在上限和下限之間，形成一個(gè)適當(dāng)?shù)耐鈪R儲(chǔ)備區(qū)間。

3.2 適度調(diào)整外貿(mào)、外資和外債政策

在對(duì)外貿(mào)易方面，傳統(tǒng)的出口指標(biāo)、導(dǎo)向、激勵(lì)機(jī)制需要調(diào)整，要改變出口量多、價(jià)低、靠出賣資源和廉價(jià)勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)換來(lái)短時(shí)發(fā)展的局面。不要再過(guò)分追求外貿(mào)順差，做到進(jìn)出口基本平衡即可。在引進(jìn)外資方面，改變“招商引資是政績(jī)的做法，做到“適度引進(jìn)”，取消各種引資優(yōu)惠政策和考核量化指標(biāo)，減輕地方政府的壓力，并提高外資進(jìn)入我國(guó)的“門檻”，歡迎高新技術(shù)的外資進(jìn)入我國(guó)，堅(jiān)決杜絕資源消耗大或污染密集產(chǎn)業(yè)的外資進(jìn)入我國(guó)。在外債方面應(yīng)嚴(yán)格控制，以使用國(guó)內(nèi)外匯資源為主，數(shù)據(jù)來(lái)源將國(guó)家外匯儲(chǔ)備充分利用起來(lái)。唯有這樣，才能真正實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部均衡，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速、健康的發(fā)展。

3.3 嚴(yán)格控制國(guó)際短期投機(jī)資本（熱錢）的流入

國(guó)家外匯管理部門要制定行之有效的管理策略和辦法，切斷熱錢進(jìn)入我國(guó)的渠道及方式。要強(qiáng)化對(duì)貿(mào)易、非貿(mào)易、外商投資、外債、地下錢莊的外匯管理，要加強(qiáng)各類外匯流入的真實(shí)性審查，特別是對(duì)于熱錢容易進(jìn)入的渠道更要重點(diǎn)布防，嚴(yán)加盤查，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)查處，決不能姑息養(yǎng)奸，任其自由。外匯銀行要加強(qiáng)與外匯管理部門的配合，要充分認(rèn)識(shí)到國(guó)際短期投機(jī)資本（熱錢）對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的危害性，協(xié)助外匯管理部門做好“把關(guān)”除此而外，外匯管理部門還要與海關(guān)、公安、司法、商、稅務(wù)等部門加強(qiáng)聯(lián)系，形成合力，時(shí)刻注意國(guó)內(nèi)外熱錢的一舉一動(dòng)，堅(jiān)決打擊國(guó)際熱錢的投機(jī)套利，護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的安全。

3.4 建立外匯“雙藏”機(jī)制

在發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)家的外匯儲(chǔ)備和企業(yè)、民間持有的外匯都非常多。而我國(guó)存在的問(wèn)題是，國(guó)家外匯儲(chǔ)備的池子過(guò)滿，而企業(yè)、民間持有外匯的池子幾乎是空的。其中居民外匯儲(chǔ)蓄存款在2003年為855億美元，2004年802.37億美元，2005年大約仍然是800億美元左右；比居民外匯儲(chǔ)蓄更慘的是企業(yè)外匯存款，連續(xù)多年徘徊在700億美元左右，而此間我國(guó)對(duì)外貿(mào)易額早就翻了幾番。這一點(diǎn)外匯存款僅僅相當(dāng)于日本的一家基金公司。目前國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始放松外匯管制，允許符合條件的企業(yè)和個(gè)人持有一定的外匯，這是一個(gè)良好的開(kāi)端，我們可以利用此契機(jī)，建立“藏匯于企業(yè)”“藏匯于民”的外匯“雙藏”機(jī)制，改變?cè)械摹安貐R于國(guó)”的策略，鼓勵(lì)企業(yè)和居民持有外幣，讓企業(yè)、民眾與市場(chǎng)分擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，改變國(guó)家被動(dòng)吸納外匯導(dǎo)致儲(chǔ)備大幅增加的被動(dòng)局面。

3.5 促使人民幣成為國(guó)際貨幣

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起，采取相應(yīng)的戰(zhàn)略逐步讓人民幣融入到國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系中去，打破現(xiàn)在美元、歐元主導(dǎo)下的西方世界的儲(chǔ)備貨幣格局，建立多極的儲(chǔ)備貨幣體系，則是我們應(yīng)當(dāng)追求的，也是可能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。在這個(gè)過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)采取中國(guó)一貫的漸進(jìn)性策略，首先讓人民幣在與文化相近、經(jīng)貿(mào)關(guān)系更緊密的周邊國(guó)家和地區(qū)成為主要的結(jié)算貨幣后，再讓它成為這些國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣之一。其次，則是應(yīng)當(dāng)發(fā)展以人民幣計(jì)值的、開(kāi)放的國(guó)際資產(chǎn)市場(chǎng)，為境外投資者提供更多的人民幣金融資產(chǎn)選擇。只有這樣一個(gè)階段，我們才不會(huì)再為外匯儲(chǔ)備的多寡而傷腦筋。

4.結(jié)束語(yǔ)

巨額的外匯儲(chǔ)備增加了我國(guó)抵御國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位。但是持有如此巨額外匯儲(chǔ)備不僅成本是巨大的，并且還需要應(yīng)對(duì)由此而產(chǎn)生的各種不利影響。因此我國(guó)必須及時(shí)的采取適當(dāng)?shù)挠行Т胧?，加?qiáng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理，確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，在充分發(fā)揮巨額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)，對(duì)其產(chǎn)生的不利影響加以調(diào)整，進(jìn)行消化吸收，從而提高我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，更快的促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。進(jìn)而在此基礎(chǔ)上提升人民幣的國(guó)際地位，爭(zhēng)取早日使人民幣成為國(guó)際貨幣，從根本上解決我國(guó)外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的問(wèn)題。

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[3]郭娜.完善我國(guó)外匯儲(chǔ)備積極管理研究[D].中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)，2010(01).

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2、2017年度申報(bào)設(shè)置列入專家考察高等學(xué)校的公示。進(jìn)入公示名單的高校共49所，分為四個(gè)類型：新建本科院校21所，如湖北省新建三峽航空學(xué)院；學(xué)院更名為大學(xué)16所，如成都學(xué)院更名為成都大學(xué)；獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)更名為獨(dú)立設(shè)置的民辦本科院校6所，如江漢大學(xué)文理學(xué)院獨(dú)立后轉(zhuǎn)設(shè)為武漢文理學(xué)院；同層次更名3所，如鄭州成功財(cái)經(jīng)學(xué)院更名為鄭州商學(xué)院。

3、隨著人民幣儲(chǔ)備貨幣地位逐漸被認(rèn)可,已有超過(guò)60個(gè)國(guó)家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲(chǔ)備,人民幣正在成為全球外儲(chǔ)“新寵”。未來(lái),國(guó)際市場(chǎng)上或?qū)⒊霈F(xiàn)人民幣、美元及歐元“鼎足之勢(shì)”。

4、2017年上海市國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，全年上海市生產(chǎn)總值完成30133.86億元，首次突破3萬(wàn)億元大關(guān)；同比增長(zhǎng)6.9%，增速與上年持平?？偭繑?shù)字之外，上海經(jīng)濟(jì)發(fā)生的深刻變化，展示出區(qū)域發(fā)展的新動(dòng)向。

5、海南航空已于2017年12月試行推出“客艙運(yùn)輸寵物”產(chǎn)品服務(wù),目前仍處于試運(yùn)行階段,收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為統(tǒng)一收取800元人民幣/航段/每只寵物。

6、由于中國(guó)消費(fèi)者不買賬，凱基證券分析師郭明錤將蘋果公司iPhone X手機(jī)在整個(gè)生命周期內(nèi)的出貨量預(yù)期下調(diào)23%。

7、2017年，中國(guó)超過(guò)韓國(guó)成為世界第二大液化天然氣（LNG）進(jìn)口國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在2017年共進(jìn)口了3789萬(wàn)噸LNG，同比猛增了48.4%。

8、俄羅斯農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，本農(nóng)業(yè)年度，從2017年7月1至2018年1月10日，俄羅斯已出口糧食2799萬(wàn)噸，與上個(gè)農(nóng)業(yè)年度同期的2075萬(wàn)噸相比增長(zhǎng)34.9%。

9、福布斯實(shí)時(shí)富豪榜的數(shù)據(jù)顯示，股神沃倫路巴菲特與微軟公司創(chuàng)始人比爾路蓋茨的身家差距在縮小，巴菲特身家有望超過(guò)蓋茨，升至全球第2。

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【關(guān)鍵詞】 國(guó)際貨幣體系;最優(yōu)貨幣合作;可行性

一、次貸金融危機(jī)暴露出現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的不足

從2007年的次貸危機(jī)到2008年的由雷曼兄弟倒閉而拉開(kāi)序幕的全球金融危機(jī),這場(chǎng)從華爾街蔓延開(kāi)來(lái)的金融災(zāi)難席卷全球,其傳播范圍之廣,破壞力度之大,出乎世人之所料。金融危機(jī)很大程度上是由美聯(lián)儲(chǔ)的政策造成的,但從根本上來(lái)分析,是現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系存在的諸多缺陷導(dǎo)致了全球金融危機(jī)的大規(guī)模爆發(fā)。目前的國(guó)際貨幣體系存在著一系列的缺陷:

首先,特里芬難題尚沒(méi)有得到完全的解決。多元化的國(guó)際貨幣體系將原有的矛盾進(jìn)行了分散化,保證了提供國(guó)際清償力的穩(wěn)定性,其實(shí)未從根本上解決特里芬難題。貨幣發(fā)行國(guó)在順差國(guó)和逆差國(guó)之間選擇的矛盾仍難以解決。

其次,美元本位貨幣地位造成匯率在調(diào)節(jié)國(guó)際收支方面的失效,導(dǎo)致全球失衡日益加劇。美元充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣、交易貨幣和結(jié)算貨幣,非國(guó)際貨幣國(guó)家為了防范風(fēng)險(xiǎn)和維持匯率目標(biāo)不得不被動(dòng)持有美元儲(chǔ)備資產(chǎn)。世界各國(guó)對(duì)美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求,使美國(guó)有條件保持資本和金融項(xiàng)目的持續(xù)順差和經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)逆差,并成為全球最大的債務(wù)國(guó)。

再次,國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行缺少必要的約束是導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫和各國(guó)貨幣關(guān)系不穩(wěn)定的重要因素。在當(dāng)前國(guó)際貨幣體系下,美國(guó)可以完全根據(jù)自身利益的需要發(fā)行美元,為了獲取通貨膨脹稅和鑄幣稅收益,美國(guó)有動(dòng)機(jī)不斷擴(kuò)大貨幣發(fā)行,這是導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫的重要原因。此外,沒(méi)有國(guó)際收支平衡的制約,缺乏必要的貨幣發(fā)行約束,作為國(guó)際本位貨幣的美元匯率就沒(méi)有最基本的均衡價(jià)值基礎(chǔ),成為導(dǎo)致各國(guó)貨幣關(guān)系無(wú)序調(diào)整和波動(dòng)的重要因素。

二、推行區(qū)域貨幣的趨勢(shì)愈發(fā)明顯,亞元區(qū)的建立面臨多重困難

由于全球金融危機(jī)的大規(guī)模爆發(fā)更加凸顯了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的不足,對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系進(jìn)行改革的呼聲越來(lái)越高,包括了建立超貨幣,建立一個(gè)多元化國(guó)際貨幣體系和推行區(qū)域性單一貨幣的諸多設(shè)想。在全球金融一體化的背景下,貨幣區(qū)域化的趨勢(shì)越來(lái)越明顯,歐元的成功啟動(dòng)和中北美區(qū)的貨幣合作以及拉美國(guó)家的美元化是這種趨勢(shì)的具體表現(xiàn)。作為全球經(jīng)濟(jì)的重要一極,亞洲各國(guó)亦有必要加強(qiáng)地區(qū)內(nèi)的金融協(xié)調(diào)與合作,亞洲區(qū)域貨幣面臨著重新整合的必要和趨勢(shì)。

由于亞洲是目前全球經(jīng)濟(jì)多樣性最明顯的地區(qū)之一,各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面都存在巨大差異。從經(jīng)濟(jì)總量看,中國(guó)、日本居首,“四小龍”次之,東盟國(guó)家最弱,總量相差極為懸殊;從經(jīng)濟(jì)體制上講,既有完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家,如日本、韓國(guó)和新加坡,又有處于轉(zhuǎn)型期的國(guó)家,如中國(guó)、越南、緬甸等,還有新興市場(chǎng)國(guó)家,如馬來(lái)西亞、印度尼西亞、菲律賓、泰國(guó)等;各國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)和日本有比較健全的產(chǎn)業(yè)體系,有些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)則不健全、不完善、相對(duì)單一。除日本、香港、新加坡外,其他國(guó)家國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá),需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場(chǎng)建設(shè)。亞洲金融市場(chǎng)規(guī)模較小,沒(méi)有統(tǒng)一的監(jiān)管體系,在一些國(guó)家和地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)中存在大量的壞帳和死帳。經(jīng)濟(jì)上的巨大差異增大了亞洲各國(guó)貨幣合作的難度。

因此,從現(xiàn)實(shí)條件來(lái)看,整個(gè)亞洲在構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)方面還欠缺許多重要條件。但在建立亞洲區(qū)域貨幣體系的過(guò)程中,可以先進(jìn)行較小的局部區(qū)域范圍內(nèi)的貨幣一體化嘗試。經(jīng)過(guò)初步細(xì)分可以發(fā)現(xiàn),東亞地區(qū)基本上存在著三個(gè)“經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”,即ASEAN(東南亞國(guó)家聯(lián)盟),由中國(guó)大陸、臺(tái)灣地區(qū)和港澳地區(qū)組成的“中華經(jīng)濟(jì)圈”,以及日韓的“東北亞經(jīng)濟(jì)圈”等。通過(guò)這三個(gè)“經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”的貨幣合作,探索出貨幣一體化的運(yùn)行模式,從而再將貨幣合作推向整個(gè)亞洲,推出真正意義上的亞元區(qū)。

三、從最優(yōu)貨幣區(qū)理論分析在亞洲三個(gè)“經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”內(nèi)進(jìn)行貨幣合作的可行性

蒙代爾在1961年發(fā)表的論文《最優(yōu)貨幣區(qū)理論》中,首次提出將世界經(jīng)濟(jì)劃分為若干個(gè)貨幣區(qū),每個(gè)貨幣區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率制度或使用同一種貨幣,對(duì)區(qū)外實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的“最優(yōu)貨幣區(qū)(Optimal Currency Area,OCA)”理論。根據(jù)蒙代爾及其后學(xué)者對(duì)最優(yōu)貨幣區(qū)成員國(guó)應(yīng)具備條件的研究,應(yīng)具備的條件包括:(1)生產(chǎn)要素自由流動(dòng);(2)經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放;(3)經(jīng)濟(jì)多元化;(4)通貨膨脹偏好相似;(5)政策一體化;(6)金融一體化。本文將從亞洲三個(gè)“經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”中的各國(guó)經(jīng)濟(jì)一體化的程度以及各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)展水平的相似性和對(duì)外部沖擊的適應(yīng)性兩方面來(lái)考察三個(gè)子區(qū)域內(nèi)進(jìn)行貨幣合作的可行性。

(一)區(qū)域內(nèi)貿(mào)易結(jié)構(gòu)

1.對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度。衡量對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度的傳統(tǒng)方法是計(jì)算一國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額占GDP的比重,隨著跨國(guó)投融資規(guī)模的日益擴(kuò)大,衡量一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度還應(yīng)充分考慮該國(guó)貿(mào)易、投資、金融等方面與世界經(jīng)濟(jì)融合的程度。本文采用“綜合開(kāi)放度”指標(biāo)進(jìn)行衡量,綜合開(kāi)放度=1/3×(國(guó)際貿(mào)易比率+對(duì)外和外來(lái)直接投資比率+對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債比率),據(jù)此計(jì)算的三個(gè)“經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2007年綜合開(kāi)放度如圖所示。

(從表中可以看出)東亞地區(qū)綜合開(kāi)放度水平較高,其中中國(guó)香港和新加坡作為地區(qū)貿(mào)易、金融中心,對(duì)外開(kāi)放度很高;中國(guó)、日本、柬埔寨、印度尼西亞的綜合開(kāi)放度較低。表中還顯示,亞洲“ 四小龍”及東盟各國(guó)基本屬于開(kāi)放經(jīng)濟(jì),對(duì)外開(kāi)放度水平較高,表明這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)匯率波動(dòng)十分敏感,有必要推進(jìn)區(qū)域貨幣合作。

2.生產(chǎn)要素流動(dòng)性。在中華區(qū)內(nèi),由于共同受到的都是華夏文明的熏陶,在語(yǔ)言、文化方面完全沒(méi)有障礙,中華區(qū)內(nèi)的勞動(dòng)力要素流動(dòng)性較高。東盟各國(guó)大多處于經(jīng)濟(jì)起飛與發(fā)展階段,存在大量農(nóng)村勞動(dòng)力可向城市轉(zhuǎn)移,并且工會(huì)力量弱小,工資價(jià)格彈性高。各國(guó)處于社會(huì)穩(wěn)定的考慮,往往對(duì)勞動(dòng)力流動(dòng)設(shè)置較多限制。各國(guó)語(yǔ)言、法律、文化、政治等方面的差異對(duì)勞動(dòng)力流動(dòng)的限制較多。上述因素的作用下,東盟勞動(dòng)力要素流動(dòng)性很低。日本和韓國(guó)的勞動(dòng)要素的流動(dòng)性較之東盟區(qū)而言高一些,明顯低于中華區(qū)。

(二)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的相似性和對(duì)外部沖擊的適應(yīng)性

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平趨同是區(qū)域貨幣合作的基礎(chǔ),雖然亞洲國(guó)家特別是東亞各國(guó)之間總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異正在逐步縮小,但在關(guān)鍵指標(biāo)上仍存在較明顯差異。

工資價(jià)格彈性:一般而言,工資價(jià)格彈性較高,對(duì)外部沖擊的調(diào)整能力較強(qiáng),區(qū)域貨幣合作就越容易實(shí)現(xiàn)。東亞地區(qū)的情況決定了該地區(qū)有較高的工資價(jià)格彈性。首先東亞工業(yè)化過(guò)程伴隨著農(nóng)村勞動(dòng)力向城市的大量轉(zhuǎn)移,這在滿足對(duì)勞動(dòng)力巨大需求同時(shí),也保證了勞動(dòng)力市場(chǎng)的充分彈性;其次東亞國(guó)家一般沒(méi)有制訂最低工資法、就業(yè)保障法等法規(guī),工資水平基本由 勞動(dòng)力供求決定;最后亞洲國(guó)家工會(huì)力量與歐美相比十分弱小,失業(yè)保險(xiǎn)制度也不健全,導(dǎo)致工資剛性不強(qiáng)。在亞洲三個(gè)“經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”中,各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的工資價(jià)格彈性都較高,有利于“經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”內(nèi)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的貨幣和匯率合作。

表52007部分東亞國(guó)家的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

四、結(jié)論

本文的分析表明,在中華區(qū),區(qū)域內(nèi)貿(mào)易水平,對(duì)外開(kāi)放程度,生產(chǎn)要素流動(dòng)性和工資價(jià)格彈性都較高,可以考慮在該區(qū)域內(nèi)進(jìn)行貨幣和匯率的合作。在東盟區(qū)內(nèi),區(qū)域內(nèi)貿(mào)易水平,對(duì)外開(kāi)放程度,工資價(jià)格彈性雖然都較高,這些特征符合了構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)的基本條件,但在生產(chǎn)要素流動(dòng)性,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相似性方面,卻相差很大,尚未具備建立最優(yōu)貨幣區(qū)的基本條件。在日韓區(qū),雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相差不是很大,對(duì)外開(kāi)放程度亦很高,但區(qū)域內(nèi)貿(mào)易水平,生產(chǎn)要素流動(dòng)性方面也尚未具備構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)的基本條件。為了實(shí)現(xiàn)亞元區(qū)的成功建立,在東盟區(qū)內(nèi),只有逐步提高生產(chǎn)要素的流動(dòng)性和部分較為落后的國(guó)家和地區(qū)加快國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐,減小區(qū)域內(nèi)國(guó)家和地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差距,才能實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)很好的貨幣合作。日韓區(qū)亦需要加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易合作,方能使構(gòu)建亞元區(qū)的設(shè)想更向前邁進(jìn)一步。

參考文獻(xiàn)

[1]趙錫軍,李悅,魏廣遠(yuǎn).亞洲貨幣合作:理論與可行性研究[j].中國(guó)人民大學(xué)學(xué)報(bào).2007(5)

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關(guān)鍵詞：人民幣 國(guó)際化 SWOT 分析

中圖分類號(hào)：F830

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）09-032-02

一、引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)30多年的飛速發(fā)展，我國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，并躍居第一貿(mào)易大國(guó)的位置，目前人民幣已成為第六大國(guó)際支付貨幣，在國(guó)際結(jié)算的地位日益提高。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑步入平穩(wěn)增長(zhǎng)的新常態(tài)，再加上國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，要想最大限度實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化依然任重道遠(yuǎn)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，因此本文將對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下人民幣國(guó)際化進(jìn)行SWOT分析，對(duì)于人民幣國(guó)際化的推進(jìn)也將有重要的意義。

二、人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵

（一）人民幣國(guó)際化的定義

貨幣國(guó)際化是指一種貨幣不受國(guó)別限制，在國(guó)際貿(mào)易與資本流動(dòng)中具備貨幣的一般職能。因此人民幣國(guó)際化，指的是人民幣在國(guó)際貿(mào)易流通和國(guó)際資本流動(dòng)中行使流通手段、價(jià)值尺度和貯藏手段等貨幣職能，成為國(guó)際社會(huì)廣泛認(rèn)可并使用的貨幣。人民幣國(guó)際化程度與把人民幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)家數(shù)量成正比，儲(chǔ)備國(guó)家越多，國(guó)際化程度也相應(yīng)越高。世界上已經(jīng)有40多個(gè)國(guó)家的央行投資人民幣，將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，未來(lái)還有更多國(guó)家的央行會(huì)采取同樣措施，這體現(xiàn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)以及其在國(guó)際貨幣體系中的重要地位。

（二）人民幣國(guó)際化的基本條件

人民幣能否國(guó)際化的首要條件是我國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力，我國(guó)自2010年起GDP總量一直位居世界第二，成為第二大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)世界上很多國(guó)家在對(duì)中國(guó)貿(mào)易中處于順差地位，因此持有大量人民幣。除此之外，一種貨幣的國(guó)際化還取決于該國(guó)貨幣是否具備合理的利率與匯率水平以及資本項(xiàng)目是否具有完全可兌換性。

一是利率與匯率的合理性。2015年10月份央行降準(zhǔn)降息，放開(kāi)存款利率上限，意味著我國(guó)離利率市場(chǎng)化的目標(biāo)更近一步。而受美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖以及美聯(lián)儲(chǔ)加息使美元有升值預(yù)期，以及英國(guó)脫歐導(dǎo)致人民幣兌美元匯率相對(duì)下跌，使人民幣在一定程度上有貶值壓力。面對(duì)國(guó)內(nèi)外多重挑戰(zhàn)與經(jīng)濟(jì)下行壓力，自去年8月以來(lái)，我國(guó)央行動(dòng)用將近5000億美元的外匯儲(chǔ)備來(lái)支撐人民幣匯率，以縮小人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間，維持人民幣幣值穩(wěn)定。二是資本項(xiàng)目的可兌換性。目前我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)可兌換性，但資本項(xiàng)目仍存在許多管制。在我國(guó)除了外國(guó)直接投資（FDI）能自由流動(dòng)外，短期資本流動(dòng)的管制還未完全放開(kāi)。因此人民幣還未實(shí)現(xiàn)自由兌換，還不能被國(guó)外居民與非居民廣泛認(rèn)可。

三、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下人民幣國(guó)際化的SWOT分析

（一）人民幣國(guó)際化的優(yōu)勢(shì)分析

1.不斷增強(qiáng)綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力是人民幣國(guó)際化強(qiáng)有力的保證。一是日益壯大經(jīng)濟(jì)規(guī)模。人民幣將于今年10月份加入SDR，而加入SDR貨幣籃子的必要條件之一是“發(fā)行貨幣的經(jīng)濟(jì)足夠重要”。2014年起我國(guó)GDP已經(jīng)突破10萬(wàn)億美元大關(guān)，去年我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)勢(shì)頭，GDP總量達(dá)到67.67萬(wàn)億元。二是充足的外匯儲(chǔ)備。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備排名在2006年已經(jīng)上升至世界第一，2015年我外匯儲(chǔ)備為3.33萬(wàn)億美元，依然位居世界第一，約占全球外匯儲(chǔ)備總量的三分之一。充足的外匯儲(chǔ)備有利于維持幣值穩(wěn)定，幣值穩(wěn)定是一國(guó)貨幣是否被人廣泛接受的前提條件。

2.“一帶一路”戰(zhàn)略推動(dòng)人民幣國(guó)際化。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的開(kāi)展，我國(guó)資本對(duì)外輸出規(guī)模增加，到去年7月份為止我國(guó)非金融類FDI已達(dá)7098億美元，再加上金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和以中國(guó)為首的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的組建，為我國(guó)資本輸出的資金提供強(qiáng)有力的支持。這不僅提升了中國(guó)的國(guó)家影響力和權(quán)威性，而且也大幅推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

（二）人民幣國(guó)際化的劣勢(shì)分析

1.人民幣國(guó)際化內(nèi)部劣勢(shì)。首先，我國(guó)出口貿(mào)易規(guī)模逐漸壯大，但大都依靠成本低廉的優(yōu)勢(shì)，缺乏一定的技術(shù)創(chuàng)新，無(wú)法在國(guó)際貿(mào)易上提高自身地位與話語(yǔ)權(quán)，導(dǎo)致人民幣無(wú)法在國(guó)際貿(mào)易中廣泛使用。其次，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式處于變革期，過(guò)往依靠投資與出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)存在很大弊病。在投資上多以政府投資為主，造成現(xiàn)在產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的結(jié)果，而對(duì)外依存度太高也導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)容易受到外部市場(chǎng)影響，因此若貿(mào)然放開(kāi)資本項(xiàng)目管制會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本大量流入本國(guó)，會(huì)嚴(yán)重沖擊我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2.人民幣國(guó)際化外部劣勢(shì)。借鑒日元與歐元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中定受到美元的沖擊，美國(guó)自次貸危機(jī)后，連用幾次量化寬松貨幣政策以使美元貶值來(lái)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這必然使人民幣相對(duì)升值。而這兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回暖，美聯(lián)儲(chǔ)又動(dòng)用加息政策影響市場(chǎng)預(yù)期，使人民幣相對(duì)美元貶值?？梢?jiàn)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策必會(huì)影響人民幣匯率，同時(shí)也會(huì)滋生國(guó)際投機(jī)者通過(guò)投機(jī)炒作人民幣的行為。目前我國(guó)尚未完成匯率市場(chǎng)化，但是人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，將使人民幣面臨更多國(guó)際市場(chǎng)的沖擊，承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）人民幣國(guó)際化面臨的機(jī)遇

1.人民幣國(guó)際化有利于我國(guó)實(shí)體與金融經(jīng)濟(jì)。人民幣國(guó)際化不僅使我國(guó)獲得更多的鑄幣稅收益，而且將提高我國(guó)的實(shí)體與金融經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率。人民幣國(guó)際化后，有利于穩(wěn)定人民幣幣值，同時(shí)在對(duì)外貿(mào)易時(shí)可以用人民幣計(jì)價(jià)，將大大降低我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，交易成本的降低也會(huì)促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)，并為我國(guó)居民和企業(yè)在對(duì)外交往中更加便利與順暢。

2.人民幣國(guó)際化有利于提升我國(guó)的國(guó)際地位。人民幣國(guó)際化后，我國(guó)能影響世界貨幣的發(fā)行，因此可以運(yùn)用貨幣政策影響持有人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)的他國(guó)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況也將對(duì)這些國(guó)家與地區(qū)產(chǎn)生重要影響。此外，人民幣成為國(guó)際貨幣體系的重要組成部分，將提升我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的地位，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際金融體系中的話語(yǔ)權(quán)。

（四）人民幣國(guó)際化面臨的挑戰(zhàn)

人民幣國(guó)際化也將給我國(guó)帶來(lái)更多的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化意味著資本項(xiàng)目的完全放開(kāi)與人民幣的自由兌換，我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展尚處于初期，金融體系還未健全，放開(kāi)資本項(xiàng)目管制將導(dǎo)致國(guó)際資本能大量流進(jìn)流出本國(guó)，從而影響我國(guó)的國(guó)際收支平衡，導(dǎo)致幣值不穩(wěn)，增加匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，人民幣國(guó)際化將使我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更加緊密，國(guó)際金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)也更容易影響我國(guó)金融市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定造成一定的影響?？梢?jiàn)，人民幣國(guó)際化并不能一蹴而就，若過(guò)早過(guò)快推進(jìn)人民幣國(guó)際化，將會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)更不穩(wěn)定。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)探究人民幣國(guó)際化的優(yōu)劣勢(shì)以及機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，可以看出人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)而言是利大于弊，因此我國(guó)應(yīng)借鑒美元、日元、歐元等貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，利用自身日漸壯大的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力，借助“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，通過(guò)金融體制改革積極推動(dòng)人民幣的國(guó)際化。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

關(guān)鍵詞：國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序 中國(guó) 人民幣 國(guó)際化

一、序言

“和平與發(fā)展”是當(dāng)今時(shí)代的主題，隨著發(fā)展中國(guó)家多年來(lái)的努力，以及全世界期盼和平發(fā)展的正義力量的大力支持，使得在建立國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序問(wèn)題上取得了非常顯著的成績(jī)，尤其是以發(fā)展中國(guó)家中國(guó)，日益在國(guó)際貿(mào)易中扮演著重要的角色，美國(guó)金融危機(jī)凸顯了“美元獨(dú)大”的國(guó)際金融貨幣體系的弊端，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在國(guó)際政治舞臺(tái)上的作用不斷增強(qiáng)，為人民幣邁向國(guó)際化征途提供了可能性。但是，當(dāng)前人民幣國(guó)際化尚處于初始階段。在努力成為國(guó)際結(jié)算貨幣的征途中，人民幣匯率必須保持穩(wěn)定性，這不僅有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，也符合廣大投資和貿(mào)易主體的利益。作為新興經(jīng)濟(jì)大國(guó)，中國(guó)在推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革，進(jìn)而促進(jìn)人民幣國(guó)際化方面，面臨新的復(fù)雜局面，同時(shí)也迎來(lái)前所未有的廣闊前景。

二、人民幣國(guó)際化是促進(jìn)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序的關(guān)鍵

在當(dāng)今的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序中，“經(jīng)濟(jì)不平衡”這一觀點(diǎn)成為了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)輿論中的主旋律，尤其是人民幣邁向國(guó)際化對(duì)美元所造成的巨大沖擊以及對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深刻的變革。

在美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生一開(kāi)始，就有人說(shuō)這是東方國(guó)家和西方國(guó)家之間因儲(chǔ)蓄和消費(fèi)不平衡所導(dǎo)致的金融危機(jī)。然而當(dāng)危機(jī)結(jié)束的時(shí)候，又有人站出來(lái)說(shuō)導(dǎo)致這次危機(jī)發(fā)生的不是消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的不均衡而是債權(quán)國(guó)所持的現(xiàn)金與債務(wù)國(guó)不均等，并認(rèn)為因?yàn)閬喼迖?guó)家接受了1997年亞洲金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)，所以能夠阻止現(xiàn)金流回到債務(wù)國(guó)，因此能夠大量?jī)?chǔ)存硬通貨以防萬(wàn)一。通過(guò)這一事例我們可以看出一個(gè)更深層的問(wèn)題，那就是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)說(shuō)，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家愿意依靠別人的錢來(lái)管理自己的財(cái)富，如果這個(gè)國(guó)家對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著舉足輕重的地位。

已經(jīng)有很多西方著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)者們開(kāi)始意識(shí)到，要想解決國(guó)際金融結(jié)構(gòu)不平衡的問(wèn)題，關(guān)鍵是要讓人民幣開(kāi)始國(guó)際化的道路。因?yàn)橹挥袑?shí)行人民幣國(guó)際化，才能夠在世界上建立一個(gè)真正的多元貨幣結(jié)構(gòu)去真實(shí)反映國(guó)際經(jīng)濟(jì)力量的分布，并取代已經(jīng)跟不上國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)秩序發(fā)展的美元貨幣體系。

雖然西方學(xué)者的理論有一定的道理，但沒(méi)有一個(gè)西方經(jīng)濟(jì)理論可以能夠合理解釋中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。因?yàn)楫?dāng)今我國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和政府管理同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之間的能動(dòng)關(guān)系、內(nèi)在的政治穩(wěn)定、精英選拔的體系、勞動(dòng)力的充沛、市場(chǎng)的深度和廣度、強(qiáng)調(diào)教育的傳統(tǒng)、文化的凝聚力、重視和諧的社會(huì)底蘊(yùn)等，這些因素綜合起來(lái)所產(chǎn)生的動(dòng)能，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了歐美經(jīng)濟(jì)理論的解釋能力。

如今，2012年中國(guó)已經(jīng)是世界上第二大經(jīng)濟(jì)國(guó)。擁有如此強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力完全可以讓人民幣為國(guó)際貨幣充當(dāng)后盾。因?yàn)槿嗣駧庞薪y(tǒng)一的政治實(shí)體、金融體系、貨幣方針、財(cái)政政策、資本市場(chǎng)，甚至統(tǒng)一的軍事力量做其后盾。僅從這些條件來(lái)說(shuō)，人民幣比世界上任何一種貨幣都更具有優(yōu)勢(shì)。

任何一種貨幣在成為國(guó)際貨幣之前，都需要經(jīng)過(guò)一場(chǎng)斗爭(zhēng)。這需要該貨幣自己去努力實(shí)現(xiàn)而不是等到被別人認(rèn)定之后再開(kāi)始努力，否則，這一天永遠(yuǎn)不會(huì)到來(lái)。用人民幣發(fā)放債務(wù)和進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算都是很好的開(kāi)端。盡管起步會(huì)是很艱難，但萬(wàn)事起頭難，但是人民幣的確有它代表的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，那么，只要堅(jiān)持就會(huì)有逐步扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的可能性。人民幣只有成為國(guó)際貨幣，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和水平才能不被以美國(guó)及美元所代表的金融霸權(quán)秩序約束。

有人會(huì)說(shuō)，如果人民幣沒(méi)有自由交易的市場(chǎng)，那么人民幣就不可能實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。人民幣在國(guó)內(nèi)應(yīng)當(dāng)至少有在交易所進(jìn)行交易的掉期合約，這樣，起碼可以在不轉(zhuǎn)換所有權(quán)的情況下調(diào)劑使用外幣的需要，解決黑市換幣的問(wèn)題。不過(guò)，要考慮國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況，如果沒(méi)有必要使用或者交換人民幣，那么這樣的市場(chǎng)，如果有也知識(shí)用來(lái)投機(jī)的。

中國(guó)因貿(mào)易順差取得大量外匯儲(chǔ)備，但是這是通過(guò)廉價(jià)勞動(dòng)力所艱難換來(lái)的順差。如果一個(gè)國(guó)家僅僅依靠出口原材料去積累外匯儲(chǔ)備，那么，隨著原材料的不斷減少，出口條件不斷變差，那么順差的優(yōu)勢(shì)也就會(huì)逐步減弱直到完全消失。然而中國(guó)一直在為出口商品而改善條件，如提高勞動(dòng)者素質(zhì)、提高生產(chǎn)效率和技術(shù)水平、積累管理經(jīng)驗(yàn)、增強(qiáng)商業(yè)運(yùn)作水平以及擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求。這一切都在為改善出口條件而努力。

三、人民幣國(guó)際化對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序產(chǎn)生的影響及意義

第一，為我們的外貿(mào)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。以當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易來(lái)說(shuō)，主要都是拿美元來(lái)結(jié)算，美元結(jié)算完了以后有一個(gè)換匯，強(qiáng)制性換匯，換成人民幣，這其中有一個(gè)匯率的變動(dòng)，在當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)很大的情況下，為了防范匯率的波動(dòng)，所以我們采用人民幣的直接結(jié)算。從這個(gè)短期措施來(lái)看，主要是為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)所采取的重要措施。

第二，利用美、歐、日這三大世界貨幣走入低谷的情勢(shì)，擴(kuò)大人民幣在國(guó)際貿(mào)易中結(jié)算的范疇，改變中國(guó)“貿(mào)易大國(guó)、貨幣小國(guó)”的尷尬。

第三，降低當(dāng)前海外外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)減少外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，規(guī)避捆綁美元所致的損失，為人民幣擺脫依附美元，并使其成為完全可流通和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。

第四，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化也提供了很好的基礎(chǔ)，因?yàn)橹袊?guó)的金融體系，中國(guó)資本的國(guó)際化的一個(gè)非常重要的前提，是立基于人民幣的國(guó)際化。人民幣國(guó)際化以后，中國(guó)的金融體系才能國(guó)際化。從這個(gè)視角來(lái)說(shuō)，人民幣國(guó)際化是先頭部隊(duì)，金融市場(chǎng)國(guó)際化是后援部隊(duì)，這兩個(gè)全面完成了，中國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位就真正崛起了。同時(shí)也可以提振中國(guó)在國(guó)際貨幣金融體系中與國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的地位和發(fā)言權(quán)。

第五，能夠以發(fā)行紙幣的方式換取人民幣持有者的資源，增加鑄幣稅收入。

四、結(jié)語(yǔ)

在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，中國(guó)仍會(huì)本著漸進(jìn)性、可控性、主動(dòng)性的原則，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，推動(dòng)人民幣在更大范圍實(shí)現(xiàn)跨境結(jié)算，逐步發(fā)展成為國(guó)際性貨幣。在推動(dòng)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序的進(jìn)程中，人民幣的國(guó)際地位上升有助于完善國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序；而國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)新秩序必須以國(guó)際金融新秩序?yàn)榍疤?。無(wú)庸置疑，人民幣邁向國(guó)際化這條道路已經(jīng)正式起動(dòng)了！

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篇8

關(guān)鍵詞：外匯市場(chǎng)壓力；外匯市場(chǎng)干預(yù)；人民幣匯率制度

中圖分類號(hào)：F58 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-3890（2013）07-0046-05

一、引言

在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體系下，匯率制度是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)制度的重要組成部分。中國(guó)作為全球最大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家，匯率制度安排受到國(guó)際社會(huì)和國(guó)內(nèi)社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。我國(guó)自1994年匯率并軌至今，匯率形成機(jī)制歷經(jīng)四次變革：1994年至2005年7月20日期間實(shí)行的是單一釘住美元有管理的浮動(dòng)匯率制度，由于2003年2月以后，國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲不斷高漲，人民幣對(duì)美元外匯市場(chǎng)升值壓力不斷加大。在此背景下，2005年7月21日，我國(guó)進(jìn)行匯率制度改革，開(kāi)始實(shí)行參考一籃子貨幣定值的有管理的浮動(dòng)匯率，并延續(xù)至2008年6月。由于國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，為降低危機(jī)對(duì)我國(guó)的沖擊，從2008年7月起人民幣匯率重新盯住美元，直至2010年6月。隨著危機(jī)的逐步緩解，2010年6月19日，中國(guó)人民銀行宣布重啟人民幣匯改，人民幣匯率又回到參考一籃子貨幣定值的有管理的浮動(dòng)匯率制度?？梢?jiàn)，從1994年匯率并軌至今，我國(guó)匯率制度仍在不斷改革和完善，其目的之一是減輕人民幣對(duì)美元的升值壓力。在此過(guò)程中，我們不禁要問(wèn)，與單一釘住美元的匯率制度相比，參考一籃子貨幣定值的匯率制度改革是否緩解了人民幣對(duì)美元的升值壓力？在不同的匯率制度下，中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)程度是否有所不同？對(duì)這些問(wèn)題的回答，對(duì)明確人民幣匯率制度未來(lái)進(jìn)一步的改革取向進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

本文的研究即立足于此，根據(jù)Stavarek（2007）的非模型依賴的外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)決定方程[1]，利用2002年1月～2011年12月的月度數(shù)據(jù)分別計(jì)算出1994年匯率并軌后不同的匯率管理體制下中國(guó)的外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)和人民銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)指數(shù)，分析人民幣匯率制度的變化對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)的影響，進(jìn)而為中國(guó)的匯率機(jī)制改革提供參考。

二、文獻(xiàn)綜述

Girton and Roper（1977）按照匯率決定的貨幣分析法最早對(duì)外匯市場(chǎng)壓力（exchange market pressure，簡(jiǎn)稱EMP）進(jìn)行了研究，將EMP定義為必須通過(guò)改變匯率或者外匯儲(chǔ)備來(lái)消除的國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的失衡程度。限于模型的形式，他們的測(cè)度方程式僅僅是匯率和外匯儲(chǔ)備兩者變動(dòng)百分比的簡(jiǎn)單加總[2]。Boyer（1978）和Roper and Turnovsky（1980）則在小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型中通過(guò)引入中央銀行的政策反映函數(shù)，將匯率和外匯儲(chǔ)備變化賦予了不同的參數(shù)[3][4]。Weymark（1995）創(chuàng)造性地發(fā)展了對(duì)外匯市場(chǎng)壓力的研究，提出了外匯市場(chǎng)壓力的一般定義，又在此基礎(chǔ)上通過(guò)引進(jìn)預(yù)期因素進(jìn)一步完善了模型體系，以便更準(zhǔn)確的估計(jì)EMP指數(shù)中的參數(shù)[5]。Klaassen（2011）提出一個(gè)新的EMP公式，認(rèn)為EMP是為名義匯率的百分比變化、外匯儲(chǔ)備變動(dòng)、實(shí)際利率和期望利率之差的加權(quán)組合[6]。由于以上這些測(cè)度方法中的基本參數(shù)都是需要通過(guò)其他宏觀經(jīng)濟(jì)模型來(lái)定義和估計(jì)的，因此被稱為模型依賴型EMP指數(shù)。

Eichengreen等（1995）認(rèn)為匯率決定的結(jié)構(gòu)主義宏觀模型對(duì)短期和中期匯率波動(dòng)的解釋力非常有限的，因此提出了非模型依賴型EMP指數(shù)決定方程。①他們的方程包括利率、匯率和外匯儲(chǔ)備3個(gè)變量，每個(gè)變量的參數(shù)取決于這三個(gè)變量樣本的標(biāo)準(zhǔn)差的倒數(shù)，最終要達(dá)到使這三個(gè)變量的條件波動(dòng)性相等的目的[7]。②鑒于Eichengreen等（1995）的變量參數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)比較大的異常值，在Sachs等（1996）的啟發(fā)下[8]，Stavarek（2007）對(duì)非模型依賴型EMP指數(shù)中3個(gè)變量的參數(shù)進(jìn)行了修正[1]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者外匯市場(chǎng)壓力測(cè)度和中央銀行干預(yù)程度的研究相對(duì)較少，朱杰（2003）在Weymark（1995）關(guān)于EMP的一般定義和模型的基礎(chǔ)上，經(jīng)驗(yàn)估計(jì)了人民幣外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)和人民銀行外匯干預(yù)程度，得出1994—2002年人民幣EMP以升值壓力為主，中央銀行的外匯市場(chǎng)干預(yù)對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定至關(guān)重要的結(jié)論[9]。卜永祥（2009）參照Weymark（1997）[5]和Baig等（2003）[10]的理論框架建立了一個(gè)中國(guó)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀模型，計(jì)算了1994年1月～2008年3月人民幣兌換美元的外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)和人民銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)指數(shù)[11]。劉曉輝等（2009）利用我國(guó)1999年1月～2008年6月的月度數(shù)據(jù)分別估計(jì)了模型依賴的和非模型依賴的人民幣EMP指數(shù)和中央銀行外匯市場(chǎng)干預(yù)指數(shù)，發(fā)現(xiàn)人民幣兩種EMP指數(shù)大相徑庭，模型依賴的EMP指數(shù)不僅在數(shù)值上顯著高于非模型依賴的EMP指數(shù)，而且其波動(dòng)性也高于非模型依賴的EMP指數(shù)；兩種外匯干預(yù)指數(shù)計(jì)算結(jié)果也不一致，但都顯示2005年匯改之后中央銀行外匯干預(yù)有放松的趨勢(shì)[12]。

綜上所述，迄今為止研究人民幣外匯市場(chǎng)壓力和中央銀行干預(yù)程度的文章寥寥無(wú)幾，且現(xiàn)有研究都沒(méi)有反映2005年以來(lái)匯率制度的幾次變動(dòng)下外匯市場(chǎng)壓力和中央銀行干預(yù)程度的變化，本研究試圖彌補(bǔ)以上不足，進(jìn)而為我國(guó)的匯率制度選擇提供依據(jù)。

三、人民幣外匯市場(chǎng)壓力及中央銀行干預(yù)指數(shù)的測(cè)度

按照Weymark（1995）提出的一般定義，外匯市場(chǎng)壓力是指在現(xiàn)行匯率政策形成的既定預(yù)期和沒(méi)有外匯市場(chǎng)干預(yù)的情況下，要消除國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)某種貨幣的超額需求所需要的匯率變動(dòng)率。

（一）計(jì)算方法

本文使用非模型依賴型EMP指數(shù)估算方法，并選擇了Stavarek（2007）提出的方法：

（二）變量含義

EMP作為衡量一國(guó)外部非均衡程度的指標(biāo)，反映該國(guó)貨幣面臨的調(diào)整壓力。根據(jù)定義，當(dāng)EMP>0時(shí)，說(shuō)明本幣面臨貶值壓力，且EMP的值越大，面臨的貶值壓力越大；當(dāng)EMP

中央銀行外匯市場(chǎng)干預(yù)指數(shù)ω指中央銀行為實(shí)現(xiàn)合意的匯率目標(biāo)所進(jìn)行的外匯干預(yù)程度，ω的取值范圍為（-∞，+∞）。在完全浮動(dòng)匯率制度下，ω=0，中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)不進(jìn)行任何干預(yù)，外匯市場(chǎng)壓力被匯率的自發(fā)調(diào)整全部吸收。在固定匯率制度下，如果貨幣當(dāng)局利用買賣外匯的直接干預(yù)方式保持匯率水平固定，則ω=1；在中間匯率制度下，0

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文的數(shù)據(jù)主要取自IFS數(shù)據(jù)庫(kù)。由于美國(guó)在IFS的數(shù)據(jù)采取標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告格式，美國(guó)的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)直接取自其中央銀行項(xiàng)下的外匯凈資產(chǎn)，而貨幣存量則取自基礎(chǔ)貨幣，利率使用聯(lián)邦基金利率。中國(guó)由于采取的是非標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告格式，因此外匯儲(chǔ)備的計(jì)算依據(jù)Levy-Yeyati and Sturzenegger（2003）的公式，等于中央銀行的外國(guó)資產(chǎn)減中央銀行的外國(guó)負(fù)債和中央政府在中央銀行存款[13]，貨幣存量則取自儲(chǔ)備貨幣，利率使用銀行利率。值得注意的是，匯率在這里使用的實(shí)際匯率數(shù)據(jù)，為計(jì)算實(shí)際匯率所需的CPI月度環(huán)比數(shù)據(jù)美國(guó)取自IFS，中國(guó)則取自中經(jīng)網(wǎng)，基期都統(tǒng)一為2002年1月。

（四）計(jì)算結(jié)果

根據(jù)Stavarek（2007）提出的方法，本文分別計(jì)算了2002年1月～2010年12月的外匯市場(chǎng)壓力及中央銀行干預(yù)指數(shù)，并按照我國(guó)匯率制度變革的情況，把它們分為2002年1月到2005年6月、2005年7月～2008年6月、2008年7月～2010年5月、2010年6月～2011年12月四個(gè)時(shí)期，③結(jié)果如下：

1. 2002—2011年的EMP。2002年1月～2011年12月的EMP及其6個(gè)月的移動(dòng)平均趨勢(shì)線如圖1所示?？梢钥闯?，該期間人民幣對(duì)美元的外匯市場(chǎng)壓力是升值壓力和貶值壓力并存，但不同階段趨勢(shì)不同。在2002年1月～2004年1月，人民幣面臨的主要是貶值壓力；2004年2月～2005年8月，人民幣面臨的主要是升值壓力，且升值壓力呈現(xiàn)出不斷加大的趨勢(shì)；2005年8月～2008年6月，人民幣面臨的依然主要是升值壓力，但波動(dòng)較劇烈；2008年7月～2010年5月，由于國(guó)際金融危機(jī)的影響，總體上人民幣升值壓力不斷減小，且在很多月份面臨的都是貶值壓力；2010年6月～2011年12月，人民幣平均面臨的依然是升值壓力，但波動(dòng)非常劇烈，升值壓力、貶值壓力幾乎各占一半，符合我國(guó)的實(shí)際情況。從6個(gè)月移動(dòng)平均趨勢(shì)線來(lái)看，2002年以來(lái)人民幣面臨的外匯市場(chǎng)壓力以升值壓力為主。

2. 2002—2011年的央行外匯市場(chǎng)干預(yù)指數(shù)。圖2顯示了2002—2011年我國(guó)的外匯市場(chǎng)干預(yù)指數(shù)及其6個(gè)月的移動(dòng)平均趨勢(shì)線?？梢钥闯?，2005年匯改之前，由于我國(guó)實(shí)行的是盯住美元的匯率制度，為穩(wěn)定匯率，央行外匯市場(chǎng)干預(yù)力度較大，基本上都等于1，也即100%的干預(yù)；2005年7月匯改后，央行外匯干預(yù)力度明顯下降，干預(yù)指數(shù)2005年6月為100%，7月降為33.9%，8月降為18.44%，9月進(jìn)一步降為12.94%。其后干預(yù)指數(shù)波動(dòng)較大。2008年7月～2010年5月，由于又開(kāi)始實(shí)施盯住美元的匯率制度，央行外匯市場(chǎng)干預(yù)力度加大，外匯市場(chǎng)干預(yù)指數(shù)圍繞100%上下波動(dòng)，基本上都等于1。2010年6月后，由于又恢復(fù)了參考一籃子貨幣定值的匯率制度，干預(yù)指數(shù)從2010年6月的134%降為7月的50.3%，8月的3.4%，其后干預(yù)指數(shù)波動(dòng)較大。從移動(dòng)平均趨勢(shì)線來(lái)看，2002年1月～2005年7月、2008年7月～2010年5月這兩個(gè)時(shí)間段外匯市場(chǎng)干預(yù)指數(shù)基本不變，近似等于1；其余幾個(gè)時(shí)間段波動(dòng)幅度較大，但基本在（-1，1）波動(dòng)。

3. 2002—2011年分階段人民幣外匯市場(chǎng)壓力及干預(yù)指數(shù)的變化。本文的主要目的之一在于考察不同匯率制度下人民幣外匯市場(chǎng)壓力及外匯干預(yù)指數(shù)的變化。為此，表1分階段列出了人民幣外匯市場(chǎng)壓力及干預(yù)指數(shù)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。結(jié)果顯示，2002年1月～2011年12月，人民幣對(duì)美元總體而言面臨的是升值壓力，均值為-0.146。其中，人民幣實(shí)行參考一籃子貨幣的匯率制度與盯住美元的匯率制度相比較，面臨的外匯市場(chǎng)升值壓力反而更大。2002年1月～2005年6月盯住美元期間，人民幣面臨的是升值壓力，EMP均值為-0.092；2005年7月～2008年6月參考一籃子貨幣后，人民幣升值壓力不僅沒(méi)有下降，反而上升，EMP均值從上期的-0.092上升為-0.277；2008年7月～2010年5月又實(shí)行盯住美元的匯率制度后，人民幣升值壓力下降，EMP均值從上期的-0.277下降到-0.024；2010年5月～2011年12月恢復(fù)參考一籃子貨幣后，人民幣升值壓力又開(kāi)始上升，EMP均值從上期的-0.024上升為-0.168；人民幣實(shí)行參考一籃子貨幣的匯率制度并沒(méi)有減輕人民幣對(duì)美元的外匯市場(chǎng)升值壓力，反而加大了這一壓力。此外，參考一籃子貨幣的匯率制度與盯住美元的匯率制度相比較，EMP的標(biāo)準(zhǔn)差更大，說(shuō)明匯率浮動(dòng)幅度增加后，外匯市場(chǎng)供求波動(dòng)更劇烈。

從中央銀行的外匯干預(yù)指數(shù)來(lái)看，2002年1月～2011年12月，中央銀行的外匯干預(yù)指數(shù)總體上為正向干預(yù)，平均干預(yù)指數(shù)為66.1%。其中，人民幣實(shí)行參考一籃子貨幣的匯率制度與盯住美元的匯率制度相比較，外匯干預(yù)程度降低。2002年1月～2005年6月外匯干預(yù)指數(shù)平均為99.4%，2005年7月～2008年6月降為21.8%，2008年7月～2010年5月盯住美元后又升為87.4%，2010年5月到2011年12月恢復(fù)參考一籃子貨幣后，又降為46%?？梢?jiàn)，與盯住美元的匯率制度相比，參考一籃子貨幣的匯率制度下匯率決定的市場(chǎng)化程度要高。

四、結(jié)論與啟示

按照Stavarek（2007）的方法和標(biāo)準(zhǔn)，本文分別計(jì)算了2002年1月～2011年12月人民幣對(duì)美元的外匯市場(chǎng)壓力及中央銀行干預(yù)指數(shù)，并按照人民幣是實(shí)行參考一籃子貨幣的匯率制度還是實(shí)行盯住美元的匯率制度對(duì)該計(jì)算結(jié)果進(jìn)行了對(duì)比分析，結(jié)論與啟示如下：

1. 外匯市場(chǎng)壓力指數(shù)顯示，該期間人民幣對(duì)美元總體而言面臨的是升值壓力，其中，人民幣實(shí)行盯住一籃子貨幣的匯率制度與盯住美元的匯率制度相比較，面臨的外匯市場(chǎng)升值壓力反而更大。這一結(jié)果有些出人意料，但仔細(xì)推敲卻在情理之中。因?yàn)楦鶕?jù)前面的定義，外匯市場(chǎng)壓力反映的是外匯市場(chǎng)上對(duì)某種貨幣的超額需求（供給），而影響外匯供求關(guān)系的因素有很多，如國(guó)內(nèi)和國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、市場(chǎng)對(duì)匯率的預(yù)期等，匯率制度僅僅是其中的一個(gè)因素。雖然我們難以對(duì)這些因素進(jìn)行一一甄別并估算其影響程度，但是本文的研究至少可以證明，匯率制度不是決定因素。這也意味著，匯率制度的改革并不是緩解人民幣外匯市場(chǎng)壓力的根本出路，人民幣匯率制度的改革應(yīng)該更多地考慮其他國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、制度等因素[14]。

2. 中央銀行外匯干預(yù)指數(shù)顯示，我國(guó)該期間央行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)力度相對(duì)較大，平均干預(yù)程度達(dá)到78.8%，人民幣實(shí)行參考一籃子貨幣的匯率制度與實(shí)行盯住美元的匯率制度相比，央行干預(yù)程度明顯降低，匯率決定的市場(chǎng)化程度相應(yīng)提高，匯率制度直接影響著央行干預(yù)程度。在我國(guó)外匯干預(yù)成本較高、外匯干預(yù)影響貨幣政策獨(dú)立性的情況下，這意味著不斷放寬匯率波動(dòng)幅度是可行的選擇。

注釋：

①Stavarek（2007）的研究發(fā)現(xiàn)這兩類指數(shù)并不兼容（compatible），常常導(dǎo)致不一致的結(jié)論和發(fā)現(xiàn)。不過(guò)，在Eichengreen等（1995）的原文中，他們也并沒(méi)有明確提出非模型依賴型EMP指數(shù)決定方程。

②盡管Eichengreen（1995）抓住了模型依賴型EMP的核心問(wèn)題，但是在這個(gè)參數(shù)確定標(biāo)準(zhǔn)上非模型依賴型EMP指數(shù)決定方程顯然也有些簡(jiǎn)單化和理想化了。

③這樣分期的主要考慮是中國(guó)匯率制度的變化。

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篇9

【論文關(guān)鍵詞】國(guó)際旅游島;離岸金融業(yè)務(wù);離岸金融模式

一、引言

離岸金融(Offshore Finance)是指設(shè)在某國(guó)境內(nèi)但與該國(guó)金融制度無(wú)甚聯(lián)系，且不受該國(guó)金融法規(guī)管制的金融機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的資金融通活動(dòng)。傳統(tǒng)的離岸金融業(yè)務(wù)包括貨幣信貸、投資、結(jié)算、外匯買賣、黃金買賣、保險(xiǎn)服務(wù)和證券交易等金融業(yè)務(wù)。伴隨著新一輪全球性經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)對(duì)游資監(jiān)管力度加大，離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展前景逐漸黯淡，離岸金融業(yè)務(wù)也積極尋求著轉(zhuǎn)型發(fā)展之路，在此背景之下，海南省發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)的相關(guān)研究更顯必要、緊迫。

二、海南省離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展的宏觀環(huán)境

(一)天然優(yōu)勢(shì)的地理區(qū)位

海南省位于華南和西南陸地國(guó)土和海洋國(guó)土的結(jié)合部，內(nèi)靠我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠江三角洲，外鄰亞太經(jīng)濟(jì)圈中最活躍的東南亞。海南省獨(dú)特的地理區(qū)位優(yōu)勢(shì)對(duì)海南省離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展具有重要意義。首先，中國(guó)東盟自貿(mào)區(qū)的建立亟需大量的資金及金融服務(wù)的支持，海南省離岸金融業(yè)務(wù)能有效滿足此類需求;其次，毗鄰香港有利于海南省離岸金融業(yè)務(wù)的加快發(fā)展，海南省離岸金融業(yè)務(wù)的興起能有效輔助、鞏固香港確立全球離岸金融中心的地位;最后，海南省與祖國(guó)大陸間的天然屏障可以作為防范省內(nèi)與大陸境內(nèi)金融系統(tǒng)協(xié)同干擾的防火墻。

(二)增長(zhǎng)迅速的國(guó)民經(jīng)濟(jì)

海南省2010年國(guó)民經(jīng)濟(jì)總值達(dá)2064.5億元，同比增長(zhǎng)24.8%，增速位居全國(guó)首位，同年地區(qū)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值均達(dá)到歷年來(lái)的最高點(diǎn)，且第三產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)953.67億元，同比增長(zhǎng)27.1%，較2009年同比增速5.27%①。

(三)發(fā)展迅猛的金融行業(yè)

銀行業(yè)快速健康發(fā)展。2010年末，全省銀行類機(jī)構(gòu)本外幣存款余額4217.30億元，比上年末增長(zhǎng)32.8%。金融機(jī)構(gòu)效益顯著提高，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額5470.36億元，比上年增長(zhǎng)32.8%。證券業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，全年通過(guò)發(fā)行、配售股票共籌集資金122.14億元，比上年增長(zhǎng)8.16倍。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，全年保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保金額21727.19億元，比上年增長(zhǎng)23.9%。實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入47.95億元，增長(zhǎng)45.0%。

(四)持續(xù)加快國(guó)際化進(jìn)程

隨著海南省國(guó)際旅游島建設(shè)進(jìn)程的不斷深入，海南省抓住與國(guó)際市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、法人等接觸的契機(jī)，推動(dòng)海南省產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。一方面，海南省不斷強(qiáng)化自身在中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)內(nèi)的核心地位，加強(qiáng)與東盟國(guó)家在旅游、交通、商貿(mào)等方面的互惠合作，另一方面，海南省尋求與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家在旅游、金融、環(huán)保等領(lǐng)域的交流。

三、海南省離岸金融的模式選擇

通過(guò)對(duì)現(xiàn)有國(guó)際離岸金融市場(chǎng)模式特征及要素需求的考量，不難發(fā)現(xiàn)海南省省域內(nèi)要素不滿足內(nèi)外一體型關(guān)于區(qū)域建設(shè)環(huán)境的需求。而避稅港型模式本身即為了讓離岸公司機(jī)構(gòu)規(guī)避母國(guó)關(guān)于稅收等非運(yùn)營(yíng)支出而誕生的一種形式，且隨著近年來(lái)全球性受游資沖擊而導(dǎo)致的全球、區(qū)域性金融危機(jī)頻發(fā)，黑市洗錢現(xiàn)象不絕，現(xiàn)階段相關(guān)國(guó)際組織、合作國(guó)聯(lián)盟加強(qiáng)對(duì)此類模式地區(qū)的監(jiān)管，從而使得一些區(qū)域離岸市場(chǎng)形同虛設(shè)，不僅如此，海南省較其他避稅港型地區(qū)并不具有明顯橫向競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此本文認(rèn)為海南省不適宜避稅港型模式。

剔除了以上兩模式后，本文側(cè)重與海南省選擇以內(nèi)外分離型為基礎(chǔ)的適用性模式。首先就內(nèi)外分離型模式而言，海南省現(xiàn)階段國(guó)際旅游島建設(shè)亟需相應(yīng)配套資金的支持，據(jù)中國(guó)發(fā)展改革委員會(huì)相關(guān)專家的測(cè)定，海南省國(guó)際旅游島至少需要15萬(wàn)億元資金的注入建設(shè)，而相對(duì)于海南省入不敷出的財(cái)政資金而言，數(shù)目之龐大猶若星河，因此本文認(rèn)為海南省應(yīng)采用單向滲透型的離岸金融市場(chǎng)模式(OUT IN)，即允許離岸市場(chǎng)內(nèi)資金有限滲透到在岸市場(chǎng)的模式。但受限于現(xiàn)階段海南省金融軟硬件實(shí)力，初期階段仍以內(nèi)外分離型模式，待業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模檔次，再權(quán)衡利弊適當(dāng)沖破屏障，施行有限滲透的策略。

四、海南省離岸金融市場(chǎng)發(fā)展目定位

(一)助力海南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)為核心

必須遵循關(guān)于十二五時(shí)期的規(guī)劃路線，從而進(jìn)一步助推海南省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等改革目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)升華規(guī)劃中關(guān)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理念，拓展海南省經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的可行域，創(chuàng)造海南省與國(guó)際優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)接觸的契機(jī)，爭(zhēng)取將海南省提升為離岸金融-旅游服務(wù)復(fù)合型海島特區(qū)。

(二)開(kāi)展以境外人民幣離岸業(yè)務(wù)為內(nèi)容

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程。盡管目前人民幣境外的流通并不等于人民幣已經(jīng)國(guó)際化了，但人民幣境外流通的擴(kuò)大最終必然導(dǎo)致人民幣的國(guó)際化，使其成為世界貨幣。

(三)形成港瓊離岸金融犄角為目標(biāo)

香港作為全球范圍內(nèi)重要的國(guó)際化金融中心，離岸金融業(yè)務(wù)規(guī)模大、服務(wù)水平高、市場(chǎng)監(jiān)管有效性強(qiáng)。海南省離岸金融業(yè)務(wù)就其本身規(guī)劃而言，具有濃烈的地域性特色，因此可以有效完善犄角內(nèi)業(yè)務(wù)池構(gòu)建，且海南省離岸金融的發(fā)展可以有效減緩香港受指向性游資的沖擊，發(fā)揮犄角規(guī)模優(yōu)勢(shì)，有效規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

五、海南省離岸金融業(yè)務(wù)的內(nèi)容框架

(一)海南省離岸金融業(yè)務(wù)品種遴選

1.銀行類離岸金融業(yè)務(wù)

一是離岸存款業(yè)務(wù)?？山邮荛_(kāi)立非居民的美元、港幣等可自由兌換貨幣的存款賬戶，亦可接受開(kāi)立人民幣非自由兌換貨幣存款賬戶。

二是離岸結(jié)算業(yè)務(wù)。海南省可以依托離岸金融機(jī)構(gòu)為平臺(tái)，開(kāi)展一系列如客戶辦理匯兌、接受和開(kāi)立信用證、提供保函、光票托收、跟單托收等業(yè)務(wù)。

2.證券類離岸金融業(yè)務(wù)

海南省證券類離岸金融業(yè)務(wù)也應(yīng)選取金融機(jī)構(gòu)債券、利率掉期(SWAP)等為主的相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)性業(yè)務(wù)為主，從而做到降低風(fēng)險(xiǎn)，有限提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

3.保險(xiǎn)類離岸金融業(yè)務(wù)

開(kāi)展有利于海南省海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展的船舶險(xiǎn)種，根據(jù)海南省特殊海洋、漁業(yè)狀況，推陳出新具有離岸屬性的創(chuàng)新型保險(xiǎn)品種。

(二)海南省離岸金融業(yè)務(wù)監(jiān)管體系

1.離岸金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入及退出機(jī)制

海南省離岸金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入應(yīng)遵循機(jī)構(gòu)規(guī)模優(yōu)先、良性內(nèi)控優(yōu)先、業(yè)務(wù)面廣優(yōu)先、效率服務(wù)優(yōu)先等原則，準(zhǔn)入機(jī)構(gòu)在進(jìn)駐省內(nèi)以前應(yīng)具備外匯匯兌、業(yè)務(wù)辦理、業(yè)務(wù)結(jié)算等基礎(chǔ)性資質(zhì)，并在此基礎(chǔ)上報(bào)備國(guó)務(wù)院、國(guó)家外匯管理局、海南省政府等相關(guān)機(jī)構(gòu)審批、備案等基本程序。

2.離岸金融業(yè)務(wù)范圍約束性

主要監(jiān)管海南省離岸金融業(yè)務(wù)的五項(xiàng)原則主要：一是審慎性原則，以風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較易控制的業(yè)務(wù)為主;二是可操作性原則，即以簡(jiǎn)單可行出發(fā)，以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主;三是靈活性原則，在監(jiān)管下適度放寬業(yè)務(wù)選擇的區(qū)域;四是鎖定交易性原則，通過(guò)賬戶的分設(shè)和嚴(yán)格管理，確保離岸業(yè)務(wù)的有效監(jiān)控;五是差別監(jiān)管原則，對(duì)外資銀行及中資銀行進(jìn)行區(qū)別性管理。

(三)海南省離岸金融業(yè)務(wù)優(yōu)惠政策

1.稅收優(yōu)惠政策

借鑒國(guó)內(nèi)外離岸金融市場(chǎng)的稅收優(yōu)惠政策，結(jié)合海南省實(shí)際，對(duì)在離岸區(qū)內(nèi)開(kāi)展離岸服務(wù)外資金融機(jī)構(gòu)，可考慮在2020年以前按10%稅率減征所得稅，免征印花稅，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的離岸貸款實(shí)行專項(xiàng)貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，由金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，報(bào)外匯管理部門備案，同級(jí)主管國(guó)稅機(jī)關(guān)審批后準(zhǔn)予在所得稅前扣除;對(duì)金融機(jī)構(gòu)高管個(gè)人所得稅按三免兩減半征收。

篇10

【論文摘要】本文介紹了當(dāng)今金融危機(jī)產(chǎn)生的過(guò)程及其危害，并運(yùn)用理論對(duì)此次金融危機(jī)的產(chǎn)生原因、現(xiàn)象、危害進(jìn)行了分析，指出其實(shí)質(zhì)就是當(dāng)代新經(jīng)濟(jì)危機(jī)，最后介紹了我國(guó)如何應(yīng)對(duì)此次危機(jī)。

【論文關(guān)鍵詞】理論；金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)危機(jī)

金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。

一、美國(guó)次貸金融危機(jī)產(chǎn)生的過(guò)程

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)；1997～1998年?yáng)|亞金融危機(jī)。從2007年上半年開(kāi)始，美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始浮出水面，隨后，次貸危機(jī)全面爆發(fā)，并迅速席卷整個(gè)世界，成為全球性金融危機(jī)。

本輪金融風(fēng)暴是美國(guó)房地產(chǎn)次貸危機(jī)進(jìn)一步延伸的結(jié)果，而次貸危機(jī)則與美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新中過(guò)度利用金融衍生品有關(guān)。什么是次貸危?美國(guó)房貸兩大巨頭(房利美和房地美)購(gòu)買商業(yè)銀行和房貸公司流動(dòng)性差的貸款，通過(guò)資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場(chǎng)上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買，而投資銀行又利用其“精湛”的金融工程技術(shù)，再通過(guò)創(chuàng)新將其進(jìn)行分割、打包、組合并出售。由此，最初一元錢的貸款通過(guò)創(chuàng)新可以被放大為幾元，甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，以至于最后沒(méi)有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品的真正基礎(chǔ)價(jià)值，從而助長(zhǎng)了短期投機(jī)行為，最終釀成了嚴(yán)重的次貸危機(jī)。這個(gè)過(guò)程發(fā)展之快，數(shù)量之大，影響之巨，可以說(shuō)是人們始料不及的。大體上說(shuō)，可以劃成三個(gè)階段：一是債務(wù)危機(jī)，借了住房貸款的人，不能按時(shí)還本付息引起的問(wèn)題。第二個(gè)階段是流動(dòng)性的危機(jī)。這些金融機(jī)構(gòu)由于債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的一些有關(guān)金融機(jī)構(gòu)不能夠及時(shí)有一個(gè)足夠的流動(dòng)性對(duì)付債權(quán)人變現(xiàn)的要求。第三個(gè)階段，信用危機(jī)。就是說(shuō)，人們建立在信用基礎(chǔ)上的金融活動(dòng)產(chǎn)生懷疑，造成這樣的危機(jī)。

當(dāng)前的金融危機(jī)是由美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)泡沫促成的。從某些方面來(lái)說(shuō)，這一金融危機(jī)與第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后每隔4年至10年爆發(fā)的其它金融危機(jī)有相似之處。然而，在金融危機(jī)之間，存在著本質(zhì)的不同。當(dāng)前的危機(jī)標(biāo)志信貸擴(kuò)張時(shí)代的終結(jié)，這個(gè)時(shí)代是建立在作為全球儲(chǔ)備貨幣的美元基礎(chǔ)上的。

這通常是未能認(rèn)識(shí)到貸款意愿和抵押品價(jià)值之間存在的關(guān)系。如果容易獲得信貸，就帶來(lái)了需求，而這種需求推高了房地產(chǎn)價(jià)值；反過(guò)來(lái)，這種情況又增加了可獲得信貸的數(shù)量。當(dāng)人們購(gòu)買房產(chǎn)，并期待能夠從抵押貸款再融資中獲利，泡沫便由此產(chǎn)生。近年來(lái)，美國(guó)住宅市場(chǎng)繁榮就是一個(gè)佐證。以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，在過(guò)去近10年，受益于全球化的大趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)不斷繁榮，但這種繁榮的基礎(chǔ)其實(shí)比較脆弱。這些經(jīng)濟(jì)體自身的儲(chǔ)蓄相對(duì)不足，消費(fèi)不斷增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的金融化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，其集中的表現(xiàn)就是家庭利用已有的金融資產(chǎn)，尤其是房地產(chǎn)為抵押，向銀行借款來(lái)支持其日益高漲的消費(fèi)。這一格局發(fā)展的必然結(jié)果就是消費(fèi)信貸鏈的破裂，集中的表現(xiàn)就是美國(guó)的次級(jí)房貸危機(jī)。每當(dāng)信貸擴(kuò)張遇到麻煩時(shí)，美國(guó)當(dāng)局都采取了干預(yù)措施，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，并尋找其它途徑，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)金融市場(chǎng)剛開(kāi)始全球化，美國(guó)則開(kāi)始出現(xiàn)經(jīng)常賬戶赤字。金融全球化使美國(guó)可以吸取全球其它地區(qū)的儲(chǔ)蓄，并消費(fèi)高出自身產(chǎn)出的物品。2006年，美國(guó)經(jīng)常賬戶赤字達(dá)到了其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的6．7％。通過(guò)推出越來(lái)越復(fù)雜的產(chǎn)品和更為慷慨的條件，金融市場(chǎng)鼓勵(lì)消費(fèi)者借貸。每當(dāng)全球金融系統(tǒng)面臨危險(xiǎn)之際，金融當(dāng)局就出手干預(yù)，起到了推波助瀾的作用。1980年以來(lái)，監(jiān)管不斷放寬，甚至到了名存實(shí)亡的地步。如果美國(guó)政府能夠及早對(duì)華爾街進(jìn)行審查和監(jiān)管，“兩房”、雷曼兄弟、美林、貝爾斯登和華盛頓互惠銀行等或許就不會(huì)像多米諾骨牌一樣倒掉?！按钨J危機(jī)”這只“美國(guó)蝴蝶”扇動(dòng)翅膀所引發(fā)的金融海嘯迅速向全球蔓延，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，并最終造成全球性金融危機(jī)。

二、運(yùn)用理論揭示美國(guó)次貸金融危機(jī)實(shí)質(zhì)

2008年美國(guó)次貸金融危機(jī)的實(shí)質(zhì)是新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的分析主要針對(duì)十九世紀(jì)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩危機(jī)。馬克思指出，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)由資本的貪婪本性所導(dǎo)致，而且經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)在資本主義發(fā)展過(guò)程中重復(fù)出現(xiàn)，無(wú)法避免。經(jīng)濟(jì)危機(jī)與資本主義與生俱來(lái)，是一種制度病、基因病。經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的過(guò)程是這樣的：由于資本對(duì)利潤(rùn)永不知足的貪婪，推動(dòng)著生產(chǎn)規(guī)模越來(lái)越大；又由于財(cái)富中的大部分被資本家所占有，勞動(dòng)者的購(gòu)買力相對(duì)于不斷擴(kuò)大的企業(yè)產(chǎn)能實(shí)際上是趨于下降，于是產(chǎn)品賣不出去，資本周轉(zhuǎn)中斷，企業(yè)只能被迫閑置生產(chǎn)力，于是經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)了。但是經(jīng)濟(jì)危機(jī)不能消除資本主義社會(huì)的一些根本矛盾，于是一次危機(jī)過(guò)去后，隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，又一次新的危機(jī)開(kāi)始醞釀，并最終爆發(fā)。近一百多年來(lái)馬克思關(guān)于資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論被資本主義發(fā)展歷史反復(fù)證明。馬克思關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩危機(jī)的理論與當(dāng)下的金融危機(jī)又有何聯(lián)系呢?隨著經(jīng)濟(jì)的全球化和信息技術(shù)的發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)興起，同時(shí)貨幣資金投機(jī)不斷出現(xiàn)。世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始金融化，金融開(kāi)始世界化，虛擬資本大量出現(xiàn)。資本主義發(fā)展至今，已發(fā)展為全球性金融壟斷資本主義。二戰(zhàn)后美元在國(guó)際貿(mào)易、投資和金融領(lǐng)域形成主導(dǎo)地位，這使得美國(guó)只要通過(guò)發(fā)外債、印鈔票，尤其是人為地使美元貶值，就會(huì)導(dǎo)致其他國(guó)家所持有的美元和美國(guó)債券大幅縮水，就可以實(shí)現(xiàn)全球財(cái)富向美國(guó)的轉(zhuǎn)移。美國(guó)人口只占世界人口的4．5％，卻消耗全球30％的資源；而實(shí)際上，美國(guó)國(guó)內(nèi)債務(wù)和國(guó)際債務(wù)總和早已超過(guò)60萬(wàn)億美元，為美國(guó)GDP的4倍。無(wú)疑，美國(guó)是在利用其美元地位透支全世界。為了攫取更多財(cái)富，美國(guó)及華爾街“發(fā)明”的金融衍生品越來(lái)越復(fù)雜，使得金融泡沫越吹越大，當(dāng)世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)法支撐這么大的泡沫時(shí)，金融危機(jī)爆發(fā)。因此，此次發(fā)端于美國(guó)并向世界蔓延的金融危機(jī)，更加證實(shí)了的科學(xué)性，金融危機(jī)不過(guò)是金融資本從產(chǎn)業(yè)資本中獨(dú)立出來(lái)后經(jīng)濟(jì)危機(jī)特殊表現(xiàn)，其實(shí)質(zhì)仍然是馬克思理論的生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩危機(jī)。

三、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

金融危機(jī)導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)必須重新估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、分配資產(chǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家資金將紛紛逆轉(zhuǎn)回涌，加強(qiáng)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)的穩(wěn)定度。由此將導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家的證券市場(chǎng)價(jià)格大幅縮水、本幣貶值、投資規(guī)模下降、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響表現(xiàn)在以下方面：外貿(mào)進(jìn)出口增幅回落較快，投資增長(zhǎng)有所放慢；工業(yè)生產(chǎn)顯著放緩，原材料價(jià)格和運(yùn)輸市場(chǎng)需求下降；房地產(chǎn)和汽車市場(chǎng)低迷，消費(fèi)熱點(diǎn)降溫；部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加困難，就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻；財(cái)政收入增幅逐步回落，金融市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。在全球金融風(fēng)暴中，處于風(fēng)口浪尖的進(jìn)出口行業(yè)受到的沖擊最直接也最嚴(yán)重。首先，危機(jī)從金融層面轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)層面，直接影響出口。具體到我國(guó)，短期內(nèi)，中國(guó)國(guó)內(nèi)需求的增加無(wú)法彌補(bǔ)美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)華進(jìn)口需求的減少。據(jù)測(cè)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每降1％，中國(guó)對(duì)美出口就會(huì)降5％～6％。次貸危機(jī)進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的弱勢(shì)地位，加速了美元的貶值速度，從而降低了出口產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局不斷降低利率、為銀行注入流動(dòng)性資金與我國(guó)緊縮性的貨幣政策形成矛盾，導(dǎo)致大量熱錢流人中國(guó)，加速了美元貶值和人民幣升值的進(jìn)程，從而使中國(guó)出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)降低，對(duì)美出口形成挑戰(zhàn)。在上述因素的作用下，中國(guó)出口呈現(xiàn)減速跡象。除了出口數(shù)量減少外，受金融危機(jī)的影響，海外企業(yè)的違約率也開(kāi)始上升，出口企業(yè)的外部信用環(huán)境進(jìn)一步惡化。具體到行業(yè)，紡織行業(yè)等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型企業(yè)受到的影響比較嚴(yán)重。汽車行業(yè)受美國(guó)金融危機(jī)的影響，總體表現(xiàn)低迷。

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船舶行業(yè)也深受其害。由于金融危機(jī)，世界船舶融資的形勢(shì)也日益嚴(yán)峻，歐洲許多銀行都暫停了船舶融資業(yè)務(wù)，預(yù)訂船舶但未獲融資的比例明顯上升。就地區(qū)而言，東部地區(qū)由于以外向型經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，所受損失相對(duì)較嚴(yán)重。如廣東近期有2萬(wàn)至3萬(wàn)家大大小小的工廠倒閉，其中影響最大的是合俊集團(tuán)旗下的兩家玩具加工廠倒閉，6，500名員工面臨失業(yè)，這是受金融危機(jī)沖擊中國(guó)實(shí)體企業(yè)倒閉規(guī)模最大的案例。就出口國(guó)家來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口金額增速下降較為明顯，對(duì)歐盟和大洋洲的出口受到影響較小，而對(duì)拉美和非洲等發(fā)展中地區(qū)的出口金額則略有增長(zhǎng)。隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展與擴(kuò)散，中國(guó)對(duì)歐洲國(guó)家，甚至部分發(fā)展中國(guó)家的出口也會(huì)受到影響，從而對(duì)中國(guó)整體出口增長(zhǎng)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

我國(guó)出口增長(zhǎng)下降，一方面將引起我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在一定程度上放緩，同時(shí)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求小于勞動(dòng)力的供給，將使整個(gè)社會(huì)的就業(yè)壓力增加。我國(guó)將面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩和嚴(yán)峻就業(yè)形勢(shì)的雙重壓力。大量的中小型加工企業(yè)的倒閉，也加劇了失業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)，現(xiàn)在我們國(guó)家頭等的經(jīng)濟(jì)大事就是保增長(zhǎng)，促就業(yè)。另外，此次危機(jī)將加大我國(guó)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為應(yīng)對(duì)此次危機(jī)造成的負(fù)面影響，美國(guó)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策。美元大幅貶值給中國(guó)帶來(lái)了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩、我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、美元持續(xù)貶值和人民幣升值預(yù)期不變的情況下，國(guó)際資本加速流向我國(guó)尋找避風(fēng)港，將加劇我國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

四、我國(guó)如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前金融危機(jī)