導(dǎo)語：如何才能寫好一篇盈利能力分析概述，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：船用離心泵；汽蝕；數(shù)值模擬

1. 前言

汽蝕問題一直是造船工業(yè)，水利工程，航天工業(yè)，流體機(jī)械等諸多領(lǐng)域極為關(guān)心的問題。在離心泵中，汽蝕所產(chǎn)生的后果是人們所熟知的老大難問題，一旦發(fā)生汽蝕，性能將明顯下降。在開始發(fā)生汽蝕時，汽蝕區(qū)域較小，對泵的工作沒有明顯的影響。當(dāng)汽蝕發(fā)展到一定程度時，氣泡大量產(chǎn)生，影響液體的正常流動，甚至造成液流間斷，振動和噪音加劇，泵的排量、揚(yáng)程、效率都明顯下降。嚴(yán)重的汽蝕可使泵空轉(zhuǎn)而停止輸液。因此，通過合理方式優(yōu)化離心泵結(jié)構(gòu)、減輕汽蝕發(fā)展程度意義重大。本文試圖通過改變離心泵兩種結(jié)構(gòu)參數(shù)即：葉輪進(jìn)口流道形狀、葉輪進(jìn)口邊形狀來探討對離心泵抗汽蝕性能的影響。

2. 產(chǎn)生汽蝕的原因

眾所周知，當(dāng)液體壓力降至與液體溫度相對應(yīng)的飽和壓力時，液體便會沸騰氣化，此壓力稱為該液體在某一溫度下所對應(yīng)的飽和壓力。離心泵工作時，由于泵一般安裝位置高于吸入池液面和吸入管系存在阻力等原因，泵吸入室壓力逐漸降低，進(jìn)入葉輪后，葉片背部的壓力比葉面的壓力更低一些，因此，葉輪進(jìn)口葉片背部的壓力最低，如圖1上所示的K點(diǎn)處壓力最低。

當(dāng)K點(diǎn)壓力降至液體自身溫度所對應(yīng)的飽和壓力時，葉片背部進(jìn)口處的液體便會沸騰汽化成許多小氣泡。小氣泡隨液體沿葉片向外流動時，壓力逐漸增大。當(dāng)小氣泡周圍壓力超過飽和壓力時，氣泡受壓，氣泡內(nèi)蒸汽會突然凝結(jié)。小氣泡周圍的液體會以很高的速度向里運(yùn)動。在小氣泡凝結(jié)的瞬間，液體互相撞機(jī)，產(chǎn)生很高的局部壓力。若氣泡

在金屬表面上破裂和凝結(jié)，則液體質(zhì)點(diǎn)就像小彈頭一樣，打擊在金屬表面上。在壓力很大和頻率很高的液體質(zhì)點(diǎn)的連續(xù)打擊下，金屬表面會因疲勞而破壞。發(fā)生嚴(yán)重汽蝕的部位就會被液體質(zhì)點(diǎn)啄蝕成蜂窩狀或海綿狀孔洞而損壞。

離心泵開始發(fā)生汽蝕時，汽蝕區(qū)域較小，對泵的正常工作沒有明顯影響，泵的特性曲線也沒有明顯的變化。但當(dāng)汽蝕發(fā)展到一定程度時，由于液體中夾雜有很多氣泡，葉輪所輸送液體的平均密度降低，使泵的排出壓力降低，流量減小，并發(fā)生振動和噪聲，嚴(yán)重時使泵不能排送液體。本文以國內(nèi)常用的65ZX25-32船用泵為研究對象，該泵的揚(yáng)程H=44.5m，設(shè)計流量qv=200 m3/h，轉(zhuǎn)速n=1475n/min，汽蝕余量NPSHR=1.7m。葉輪的基本幾何參數(shù)如表1

3. 改變?nèi)~輪參數(shù)

3.1. 改變?nèi)~輪進(jìn)口流道形狀

圖1中，PC為吸水池液面壓力；PS為泵進(jìn)口S-S斷面處液體壓力；vs為泵進(jìn)口處液體流速；Z1為泵進(jìn)口離吸入水池液面的垂直高度；hc-s為泵吸入管路的損頭。根據(jù)伯努利方程，上述參數(shù)有以下關(guān)系：

事實(shí)上，PS不是泵內(nèi)的最低壓力，葉片進(jìn)口背部K點(diǎn)的壓力PK才是泵內(nèi)的最低壓力，因?yàn)椋?①從泵進(jìn)口到葉輪進(jìn)口有摩擦損失和沖擊損失；②葉輪轉(zhuǎn)動時，葉面與葉背之間有壓差，液體由泵進(jìn)口流至葉片進(jìn)口背部時，壓力還要降低。

顯然，泵進(jìn)口壓力PS與泵內(nèi)最低壓力PK之壓頭差，與泵進(jìn)口到葉輪進(jìn)口流道形狀有關(guān)。因此預(yù)設(shè)流道進(jìn)口處寬度為32mm，葉輪進(jìn)口流道形狀分別設(shè)計成漸擴(kuò)型、平直型、漸縮型流道三維模型如圖所示

對所建立的流道模型使用CFD的方法進(jìn)行模擬計算，三種進(jìn)口形狀流道的壓力分布圖如圖3所示。

對壓力分布圖和數(shù)值計算的結(jié)果進(jìn)行分析，流道進(jìn)口形狀的不同，離心泵內(nèi)部流道的流場也不同，離心泵進(jìn)口處的壓力有所變化，發(fā)生汽蝕的可能性也不一樣。在保證流量一定時，流道進(jìn)口形狀的改變，離心泵的其他性能參數(shù)將會發(fā)生變化，如表2所示。

由壓力分布圖和表2可知，流道進(jìn)口形狀為漸擴(kuò)型時，和平直型的進(jìn)口相比較，離心泵的揚(yáng)程增加，但是其效率會有一定程度的降低，離心泵壓力圖也可看出與平直型流道進(jìn)口相比，壓力降低，發(fā)生汽蝕的可能性會增加；當(dāng)流道進(jìn)口形狀為漸縮型時，與平直型進(jìn)口形狀相比較，泵的揚(yáng)程略微降低，效率也有一定程度降低，但是效率比漸擴(kuò)型的要高一些，離心泵流道的進(jìn)口壓力和平直型相比有明顯下降，抗汽蝕性能大大降低。

3.2. 改變?nèi)~片幾何形狀

在保證葉輪外尺寸基本不變的情況下，采用從葉片工作面向葉片背面的加厚方式，基于同樣的蝸殼結(jié)構(gòu)的壓出室，以三種不同的厚度變化規(guī)律對離心泵葉片進(jìn)行造型，設(shè)計了三種離心泵方案，分析葉片厚度變化規(guī)律對離心泵汽蝕性能的影響。方案一、二比方案三在葉片進(jìn)口邊有較大的曲率。方案三采用從葉片進(jìn)口到最大厚度處的直線過渡設(shè)計，方案一、二采用有一定弧度的曲線設(shè)計。三種離心泵方案葉片進(jìn)口邊形狀如圖4所示。

基于流體分析軟件FLUENT本文在計算中選擇混合物模型；空化模型選用Singhal等人提出的一種完整空化模型[4]。其連續(xù)方程和動量方程為：

本文采用無滑移壁面邊界條件，以單相定常流動的計算結(jié)果作為汽蝕流動的初始流場參數(shù)。以提高汽蝕計算的收斂速度和計算穩(wěn)定性，汽蝕計算初場的空泡體積組份賦為0，以進(jìn)口壓力穩(wěn)定性來判斷是否達(dá)到收斂。根據(jù)計算結(jié)果，殘差值設(shè)為1e-4滿足基本收斂要求。

在設(shè)計流量下（qv=200 m3/h），各離心泵方案葉片吸力面空泡相體積分布如圖5-7。

圖中所標(biāo)的數(shù)字為空泡體積率α（α為1表示完全氣相，α為0表示完全液相），其中L.E為葉輪進(jìn)口，T.E為葉輪出口，SHROUD表示葉輪前蓋板，HUB表示葉輪后蓋板。從圖中可以看出，泵內(nèi)部發(fā)生汽蝕時，氣泡相主要分布在葉輪葉片進(jìn)口前緣附近，從葉輪后蓋板到前蓋板的氣泡相體積分?jǐn)?shù)依次增大，在葉片進(jìn)口吸力面靠近前蓋板處氣泡體積分?jǐn)?shù)達(dá)到最大，在此區(qū)域幾乎為完全氣相，這也是葉片最容易發(fā)生汽蝕的部位，圖6的靜壓分布曲線清晰的反映了這一低壓區(qū)域，與泵發(fā)生汽蝕時葉片破損部位相吻合。從圖中可以明顯觀察到方案一到方案三的氣泡體積分?jǐn)?shù)一次增大，靜壓值依次降低。以上分析表明：方案一到方案三，空化依次加重。

4. 結(jié)論

葉輪流道進(jìn)口形狀的改變會影響離心泵葉輪的抗汽蝕性能，每種類型的離心泵都有適合該類型的流道進(jìn)口形狀，當(dāng)選擇合適的流道進(jìn)口形狀時，離心泵葉輪的抗汽蝕性能和離心泵的其他性能參數(shù)都達(dá)到最優(yōu)。同時，葉片進(jìn)口邊的形狀影響泵的汽蝕性能，分析表明葉片進(jìn)口邊形狀越接近流線型，泵的抗汽蝕性能越好。

參考文獻(xiàn)

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摘要：企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)通過各種經(jīng)濟(jì)資源獲取利潤的能力。通過對金地股份有限公司盈利能力進(jìn)行分析，找出經(jīng)營管理中存在的問題，分析問題的形成原因，進(jìn)而采取措施解決問題，提出相關(guān)對策建議。

關(guān)鍵詞：盈利能力；經(jīng)營成果；對策建議

一、引言

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷改革與發(fā)展，企業(yè)內(nèi)部治理也變得復(fù)雜起來，因此企業(yè)要想穩(wěn)定發(fā)展就必須要借助財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，才可以做出正確的戰(zhàn)略決策。通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表反映企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況，不但使企業(yè)經(jīng)營者可以了解企業(yè)活獲利能力，而且可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和企業(yè)資金結(jié)構(gòu)存在的問題，為經(jīng)營者做出正確決策提供數(shù)據(jù)支持，降低資金財務(wù)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)利潤最大化。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終是通過企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱來反映的，無論是企業(yè)的高層管理者還是企業(yè)的普通員工，或者企業(yè)的債權(quán)人都很關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并會對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略十分關(guān)注。所以，本文就借用金地股份有限公司為例，分析其營業(yè)能力，找出該公司存在的問題，并提出相應(yīng)的對策建議。

二、盈利能力分析概述

（一）盈利能力分析意義財務(wù)分析主要包括企業(yè)盈利能力、償債能力、成長能力以及經(jīng)營效率能力四個方面。企業(yè)的財務(wù)評價主要通過盈利能力分析，其次是償債能力，再次是成長能力及經(jīng)營效率能力。因此，盈利能力的分析對于企業(yè)財務(wù)的客觀評價具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（二）盈利能力的影響因素財務(wù)、質(zhì)量和非財務(wù)是影響企業(yè)盈利能力的主要因素。財務(wù)因素會對企業(yè)資金產(chǎn)生較大的影響，質(zhì)量因素則影響到企業(yè)實(shí)際獲得收益，非財務(wù)因素涉及企業(yè)實(shí)施的長期發(fā)展規(guī)劃。影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素主要包括企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力等。盈利主要是指會計報表中計算的主要收益指標(biāo)，有些企業(yè)把盈利定義為企業(yè)實(shí)際收取的收入。企業(yè)會計報表中計算出的數(shù)據(jù)和企業(yè)實(shí)際盈利數(shù)據(jù)會存在一定的出入，但是這都是正常的誤差而產(chǎn)生的。它可以側(cè)面反映出企業(yè)的盈利質(zhì)量，如會計政策的穩(wěn)健性、盈利的持續(xù)性、穩(wěn)定性、安全性以及市場占有率、顧客滿意度、企業(yè)創(chuàng)新、雇員培訓(xùn)、稅收政策、盈利模式等非財務(wù)因素。

三、金地股份有限公司存在問題

（一）成本費(fèi)用總額急劇增加，成本費(fèi)用利潤率下滑

自2010年金地股份有限公司制定“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略以來，公司盲目的大規(guī)模資本擴(kuò)張致使成本費(fèi)用總額增加，然而銷售收入沒有同比例增加，盈利水平降低。

（二）公司“儲糧”增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流緊張

2009年以來，金地股份有限公司大規(guī)模囤地儲糧，占用公司資金。同時，政府限制貸款、限制購房等壓制性調(diào)控政策的實(shí)施，對公司產(chǎn)品銷售造成不利影響，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，必定會使金地股份有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流相對緊張，最終公司不得不加大從外部籌資。

（三）存貨周轉(zhuǎn)率不高，營運(yùn)能力弱，公司風(fēng)險擴(kuò)大

公司占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，說明企業(yè)的資源利用率就越高，對應(yīng)的企業(yè)的盈利水平就要強(qiáng)點(diǎn)。這樣可以使得資金周轉(zhuǎn)速度越累越快，減少資金和資源的占用，大大提高利用率。如果企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力超過社會平均的資產(chǎn)利潤率，企業(yè)就可以更好的發(fā)展，側(cè)面說明企業(yè)的盈利水平是很高的，企業(yè)可以獲得大量的資金注入，便于企業(yè)開展戰(zhàn)略實(shí)施。金地股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)速度比較慢，占用資金量大，營運(yùn)能力較弱。公司通過外部籌資獲取現(xiàn)金流，負(fù)債增加，公司為了債務(wù)融資所承受的風(fēng)險也擴(kuò)大。

四、提升盈利能力的對策建議

（一）擴(kuò)大市場占有率，注重創(chuàng)新，提升企業(yè)核心競爭力

公司不能單獨(dú)的靠降價擴(kuò)大銷售，惡意的價格戰(zhàn)可能在短期內(nèi)擴(kuò)大市場占有率，但長遠(yuǎn)來看只會損害公司利益，如果要想長期、穩(wěn)定的占有市場，必須依靠產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，以持久的占有市場先機(jī)。所以，持久的競爭優(yōu)勢主要來源于產(chǎn)品和服務(wù)，因此，要注重創(chuàng)新以長期維持高水平的盈利能力。

（二）加大成本管理力度，開源節(jié)流公司盈利主要依托于營業(yè)收入的增加和銷售成本的降低。因此，在擴(kuò)大銷售的同時，要加大成本管理策略，盡量降低不必要的費(fèi)用支出，合理安排成本總額和成本費(fèi)用支出結(jié)構(gòu)?？梢赃m當(dāng)增加營銷費(fèi)用的支出，以擴(kuò)大產(chǎn)品銷量。減少廣告等費(fèi)用，以節(jié)約成本。

（三）注重顧客滿意度，提升產(chǎn)品質(zhì)量

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，市場競爭也日趨激烈，企業(yè)運(yùn)作發(fā)展的重點(diǎn)不光是以市場為導(dǎo)向，更多是注重要關(guān)注顧客的滿意程度，以及顧客的忠誠度。企業(yè)可以從價格、服務(wù)、產(chǎn)品指令等吸引消費(fèi)者，提高顧客滿意度，增強(qiáng)顧客的忠誠度，打造企業(yè)品牌的信譽(yù)，進(jìn)而可以很好的獲取市場份額，從而就可以幫助企業(yè)提高自身的盈利水平。尤其是降低次品率，注重產(chǎn)品質(zhì)量，避免因質(zhì)量問題而失去了顧客群，降低企業(yè)品牌價值。

（四）順應(yīng)政府政策，結(jié)合市場走勢，調(diào)整市場定位

金地股份有限公司定位于中高端市場，這與政府調(diào)控政策相矛盾，對公司盈利造成影響。未來金地股份有限公司應(yīng)吸取曾經(jīng)定位“偏科”的教訓(xùn)，轉(zhuǎn)向中低端市場。避開政府對樓市的打壓，銷售量自然會有所增加。

（五）進(jìn)一步拓展融資渠道，緩解現(xiàn)金流緊張

金地股份有限公司連續(xù)增加海外債券融資額。債務(wù)融資的成本較高，在條件許可的前提下可以進(jìn)行股權(quán)融資，減小行業(yè)資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身現(xiàn)金流渠道，不能全部依賴大量籌資滿足現(xiàn)金的需要。

（六）加大營銷力度，加快流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，尤其是存貨周轉(zhuǎn)速度

房地產(chǎn)行業(yè)較量的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。金地股份有限公司屬于老牌房地產(chǎn)企業(yè)，近幾年產(chǎn)品銷售受挫，可以通過繼續(xù)加大品牌規(guī)模效應(yīng)的宣傳和銷售力度，以促進(jìn)產(chǎn)品銷售，降低存活，進(jìn)而提升存貨周轉(zhuǎn)速度，公司營運(yùn)能力就會相應(yīng)增強(qiáng)，降低公司財務(wù)風(fēng)險。（作者單位：武警新疆警衛(wèi)局后勤部）

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篇3

盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)在一定時期內(nèi)以在一定的投入為前提賺取的利潤額。分析企業(yè)的盈利能力不僅客觀評價與預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、投資價值以及發(fā)展前景，而且為投資者規(guī)避投資風(fēng)險、獲取投資收益提供有效的幫助。因此，正確、公正地評價上市公司的盈利能反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績以及存在的問題，可以及時為各個利益相關(guān)者提供正確的財務(wù)決策依據(jù)[1]。

二、企業(yè)盈利的指標(biāo)

（一）營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率是利潤表中的營業(yè)利潤與營業(yè)收入之比。營業(yè)利潤率可以用來評價企業(yè)的盈利能力，對于評價企業(yè)最終盈利能力具有重要意義。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)銷售商品賺取的營業(yè)利潤越多，表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。相反，營業(yè)利潤率越低，企業(yè)賺取的營業(yè)利潤越少，企業(yè)的盈利能力越弱[2]。

（二）成本費(fèi)用利潤率。成本費(fèi)用利潤率是一定時期內(nèi)企業(yè)的利潤總額與企業(yè)的成本費(fèi)用總額和支出之和的比，能反映出企業(yè)發(fā)生的耗費(fèi)和獲得的收益之間的信息。它可以反映企業(yè)每付出一元成本所獲得的利潤，讓投資者更好地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。

（三）總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率是企業(yè)的凈利潤與資產(chǎn)總額的相比，反映了公司的管理者運(yùn)用公司的資產(chǎn)來獲取利潤的能力和效率，反映了公司的經(jīng)營情況，可以用來衡量公司的盈利能力。該指標(biāo)值越高，表明資產(chǎn)的回報率越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)[3]。分析總資產(chǎn)報酬率可以了解公司的獲利能力與投入產(chǎn)出狀況，評價企業(yè)總資產(chǎn)的運(yùn)營效率，提高單位資產(chǎn)的收益水平。

（四）凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率的綜合性很強(qiáng)，也是證監(jiān)會衡量上市公司配股、增發(fā)、特別處理的重要考核因素。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率，體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高，績效越高。

（五）主營業(yè)務(wù)利潤。主營業(yè)務(wù)利潤是指主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加后的，不包括其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收支等因素。主營業(yè)務(wù)利潤是企業(yè)利潤中最為重要的組成部分，影響企業(yè)的整體經(jīng)營成果。主營業(yè)務(wù)利潤越大，市場的競爭力越強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱螅髽I(yè)的獲利水平就越高，信息使用者對企業(yè)越信賴。

三、分析杉杉控股有限公司的盈利能力

（一）公司簡介。杉杉股份有限公司成立于1992年，在1996年成功在上海證券交易所掛牌交易。它是國內(nèi)服裝行業(yè)的第一家上市公司，并漸漸成為服裝行業(yè)的龍頭企業(yè)。十余年來，杉杉公司不僅在服裝業(yè)取得輝煌成績，榮獲十多項(xiàng)行業(yè)第一的榮譽(yù)，成為了國內(nèi)最好的時尚品牌運(yùn)營商，還涉足鋰離子電池材料和投資行業(yè)當(dāng)中來。此外，杉杉股份較早涉足的投資領(lǐng)域包括金融股權(quán)投資、類金融及創(chuàng)投業(yè)務(wù)等。杉杉股份一直秉承“正直、創(chuàng)新、奉獻(xiàn)、責(zé)任”的企業(yè)價值觀，創(chuàng)造價值為目標(biāo)，注重企業(yè)的品牌，勇于創(chuàng)新，旨在建立一個富有生命力的企業(yè)。

（二）盈利能力分析

從上表可以看出總資產(chǎn)報酬率整體上是增長的從09年的107013增長到2013年的143171，雖然中間的2011年到2012年稍微下降了一點(diǎn)但對總體不影響還是呈上升的趨勢，表明 資產(chǎn)運(yùn)營最有效，資金周轉(zhuǎn)快，經(jīng)營管理水平高，企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力在逐年增強(qiáng)，企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益在逐年提高[4]。營業(yè)利潤率從09年的43334增長到11年的60066，達(dá)到這五年中的最高，說明企業(yè)銷售商品賺取的營業(yè)利潤逐年增多，但在12年的時候下降直到13年降為41287為5年最低水平。成本費(fèi)用利潤率從09年的61077下降到13年的47186，中間11年也有稍微的上升，但不影響其總的下降趨勢，13年降到最低47186，表明企業(yè)通過降低成本，使企業(yè)能夠降低生產(chǎn)成本，從而獲得盈利[5]。凈資產(chǎn)收益率09年到13年呈上升的趨勢，表明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者的風(fēng)險較小，適宜投資者投資。主營業(yè)務(wù)利潤從09年一直增長到13年，增長較大，13年較09年將近翻一番，獲利水平高，發(fā)展前景良好?？偟膩碚f，杉杉控股公司盈利能力較好，適宜投資者的投資。

四、盈利能力分析中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問題

（一）會計政策的變更。會計政策變更要求企業(yè)關(guān)注相同的交易或者事項(xiàng)，使它們及時按照國家的規(guī)定作出相應(yīng)的調(diào)整，確保原來采用的會計政策改用另一種會計政策的行為。一般情況下，企業(yè)應(yīng)該在每一會計期間和前后各項(xiàng)采用的會計政策應(yīng)當(dāng)保持一致，并且不得隨意變更[6]。所以會計政策的改變對一個企業(yè)的發(fā)展來說其作用不可估量。一般認(rèn)為，穩(wěn)健的會計政策有助于保持公司的收益質(zhì)量，保證盈利能力分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和真實(shí)性，更好地為廣大信息使用者提供根據(jù)。

篇4

第一章 輕軌市場概述

第一節(jié)產(chǎn)品定義

第二節(jié)產(chǎn)品用途

第三節(jié) 輕軌市場特點(diǎn)分析

一、產(chǎn)品特征

二、價格特征

三、渠道特征

四、購買特征

第四節(jié)行業(yè)發(fā)展周期特征分析

第二章 20xx-20xx年輕軌行業(yè)環(huán)境分析

第一節(jié)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境分析

一、中國GDP分析

三、固定資產(chǎn)投資

三、城鎮(zhèn)人員從業(yè)狀況

四、恩格爾系數(shù)分析

五、20xx-20xx年中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)測

第二節(jié)中國輕軌行業(yè)政策環(huán)境分析

一、產(chǎn)業(yè)政策分析

二、相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策影響分析

第三節(jié)中國輕軌行業(yè)技術(shù)環(huán)境分析

一、中國輕軌技術(shù)發(fā)展概況

二、中國輕軌產(chǎn)品工藝特點(diǎn)或流程

三、中國輕軌行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢

第三章 20xx-20xx年輕軌行業(yè)國內(nèi)外市場發(fā)展分析

第一節(jié) 20xx-20xx年輕軌行業(yè)國際市場分析

一、輕軌國際需求規(guī)模分析

二、輕軌國際市場增長趨勢分析

第二節(jié) 20xx-20xx年輕軌行業(yè)國內(nèi)市場分析

一、輕軌國內(nèi)需求規(guī)模分析

二、輕軌國內(nèi)市場增長趨勢分析

第三節(jié) 輕軌行業(yè)未來發(fā)展預(yù)測分析

第四章 20xx-20xx年輕軌行業(yè)各地區(qū)產(chǎn)銷率數(shù)據(jù)分析

第一節(jié)中國輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

一、輕軌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值

二、輕軌行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值

三、輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

第二節(jié)中國華北地區(qū)輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

一、輕軌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值

二、輕軌行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值

三、產(chǎn)銷率

第三節(jié)中國東北地區(qū)輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

一、輕軌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值

二、輕軌行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值

三、產(chǎn)銷率

第四節(jié)中國西北地區(qū)輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

一、輕軌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值

二、輕軌行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值

三、產(chǎn)銷率

第五節(jié)中國華東地區(qū)輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

一、輕軌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值

二、輕軌行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值

三、產(chǎn)銷率

第六節(jié)中國中南地區(qū)輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

一、輕軌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值

二、輕軌行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值

三、產(chǎn)銷率

第七節(jié)中國西南地區(qū)輕軌行業(yè)產(chǎn)銷率調(diào)查

一、輕軌行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值

二、輕軌行業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值

三、產(chǎn)銷率

第五章 20xx-20xx年輕軌行業(yè)進(jìn)出口分析

第一節(jié) 輕軌出口狀況分析

一、出口金額規(guī)模分析

二、出口數(shù)量規(guī)模分析

三、出口價格分析

第二節(jié) 輕軌進(jìn)口狀況

一、進(jìn)口金額規(guī)模分析

二、進(jìn)口數(shù)量規(guī)模分析

三、進(jìn)口價格分析

第六章 20xx-20xx年中國輕軌市場競爭分析

第一節(jié) 輕軌發(fā)展現(xiàn)狀分析

第二節(jié) 輕軌市場競爭現(xiàn)狀分析

一、生產(chǎn)廠商之間的競爭

二、潛在進(jìn)入者的威脅

三、替代品競爭分析

四、供應(yīng)商議價能力

五、顧客議價能力

第三節(jié) 輕軌行業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素分析

一、輕軌行業(yè)的長期增長性

二、政府輕軌政策的變動

三、輕軌全球化影響

第七章 20xx-20xx年輕軌產(chǎn)業(yè)渠道分析

第一節(jié) 20xx年國內(nèi)輕軌產(chǎn)品的經(jīng)銷模式

第二節(jié) 輕軌行業(yè)國際化營銷模式分析

第三節(jié) 20xx年國內(nèi)輕軌產(chǎn)品生產(chǎn)及銷售投資運(yùn)作模式分析

一、國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)投資運(yùn)作模式

二、國內(nèi)營銷企業(yè)投資運(yùn)作模式

三、外銷與內(nèi)銷優(yōu)勢分析

第八章 輕軌主要生產(chǎn)廠商發(fā)展概況

第一節(jié)、重點(diǎn)企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析

三、企業(yè)成長性分析

四、企業(yè)經(jīng)營能力分析

五、企業(yè)盈利能力及償債能力分析

第二節(jié)、重點(diǎn)企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析

三、企業(yè)成長性分析

四、企業(yè)經(jīng)營能力分析

五、企業(yè)盈利能力及償債能力分析

第三節(jié)、重點(diǎn)企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析

三、企業(yè)成長性分析

四、企業(yè)經(jīng)營能力分析

五、企業(yè)盈利能力及償債能力分析

第四節(jié)、重點(diǎn)企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析

三、企業(yè)成長性分析

四、企業(yè)經(jīng)營能力分析

五、企業(yè)盈利能力及償債能力分析

第五節(jié)、重點(diǎn)企業(yè)

一、企業(yè)概況

二、企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析

三、企業(yè)成長性分析

四、企業(yè)經(jīng)營能力分析

五、企業(yè)盈利能力及償債能力分析

第九章 20xx-20xx年輕軌行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析

第一節(jié) 輕軌行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈概述

第二節(jié) 輕軌行業(yè)上游運(yùn)行分析

一、輕軌行業(yè)上游介紹

二、輕軌行業(yè)上游發(fā)展?fàn)顩r分析

三、輕軌行業(yè)上游對輕軌行業(yè)影響力分析

第三節(jié) 輕軌行業(yè)下游運(yùn)行分析

一、輕軌行業(yè)下游介紹

二、輕軌行業(yè)下游發(fā)展?fàn)顩r分析

三、輕軌行業(yè)下游對輕軌行業(yè)影響力分析

第十章 20xx-20xx年中國輕軌行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測分析

第一節(jié) 20xx-20xx年中國輕軌產(chǎn)品發(fā)展趨勢預(yù)測分析

一、輕軌制造行業(yè)預(yù)測分析

二、輕軌技術(shù)方向分析

三、輕軌競爭格局預(yù)測分析

第二節(jié) 20xx-20xx年中國輕軌行業(yè)市場發(fā)展前景預(yù)測分析

一、輕軌供給預(yù)測分析

二、輕軌需求預(yù)測分析

三、輕軌市場進(jìn)出口預(yù)測分析

第三節(jié) 20xx-20xx年中國輕軌行業(yè)市場盈利能力預(yù)測分析

第十一章 20xx-20xx年中國輕軌產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會與風(fēng)險研究

第一節(jié)20xx-20xx年中國輕軌產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會分析

一、地區(qū)投資機(jī)會研究

二、行業(yè)投資機(jī)會研究

三、資源開發(fā)投資機(jī)會研究

第二節(jié)20xx-20xx年中國輕軌產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險分析

一、政策風(fēng)險分析

二、市場風(fēng)險分析

三、技術(shù)風(fēng)險分析

四、財務(wù)風(fēng)險分析

篇5

關(guān)鍵詞：Logistic模型；財務(wù)危機(jī)；預(yù)測

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2011）35-0151-03

公司財務(wù)狀況的好壞對公司整體的運(yùn)行情況有直接的影響，其經(jīng)營成敗關(guān)系到廣大投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者的直接利益，所以必須對公司的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行研究，找出能準(zhǔn)確預(yù)測到財務(wù)危機(jī)的有效方法，從而能發(fā)現(xiàn)公司是否即將陷入財務(wù)危機(jī)。建立財務(wù)危機(jī)預(yù)測模型對上市公司的財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)上市公司的財務(wù)危機(jī)信號，不但能使上市公司的經(jīng)營者在財務(wù)出現(xiàn)困難之前及時采取有效措施避免財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，而且能為投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者科學(xué)合理地判斷上市公司的財務(wù)狀況提供有效的手段。

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

對于國外證券市場來說，基于Logistic回歸模型研究公司財務(wù)危機(jī)預(yù)測的研究文獻(xiàn)比較多。Martin（1977）首次運(yùn)用Logistic回歸模型對銀行破產(chǎn)進(jìn)行了預(yù)測；Ohlson（1980）第一個將邏輯回歸方法引入財務(wù)危機(jī)預(yù)警領(lǐng)域；隨后Hufman等（1996）運(yùn)用Logistic回歸模型對1977―1991年間違約的171家企業(yè)的高收益?zhèn)M(jìn)行了預(yù)測研究；Laitinen（1999）、Westgaard和Van Der Wijst（2001）以及Matthiett和Marcel（2006）等均運(yùn)用Logistic回歸模型對信用評估進(jìn)行過研究。然而對于國內(nèi)的證券市場來說，由于其發(fā)展歷史較短，因此基于Logistic回歸模型對公司財務(wù)危機(jī)預(yù)測的研究尚處于起步階段。吳世農(nóng)、盧賢義（2001）以中國上市公司為研究對象，選取70家處于財務(wù)困境的公司和70家財務(wù)正常的公司為樣本，通過研究表明：Logistic預(yù)測模型的誤判率低，財務(wù)困境前一年的誤判率可以達(dá)到6.47％。

二、研究方法概述與模型構(gòu)建

（一）研究方法概述

本文主要采用的是二元logistic回歸研究方法。二元logistic回歸是指因變量為二級得分或二級評定的回歸分析，對于二分類變量的定性數(shù)據(jù)可以用0或1兩個數(shù)值進(jìn)行表示。通過建立二元Logistic回歸模型，記因變量為y，取值1表示事件發(fā)生，取值0表示事件未發(fā)生，影響y的n個自變量分別記為：x1，x2，…xn。其回歸模型為：

pi =exp（β0+β1x1+…+βixi）/ [1+exp（β0+β1x1+…+βixi）]

所研究事件發(fā)生的概率為P（y=1│xi）=pi，其中pi代表在第i個觀測中事件發(fā)生的概率，1-pi是第i個觀測中事件不發(fā)生的概率，βi為待估計參數(shù)。

事件發(fā)生與不發(fā)生的概率之比為：pi /（1- pi），稱為事件的發(fā)生比，對發(fā)生比做對數(shù)變換，得到邏輯回歸模型的線性模式：

Ln[pi /（1- pi）]= β0+β1x1+…+βnxn

（二）模型構(gòu)建

1.樣本選擇。本文主要是基于Logistic回歸模型選取中國制造業(yè)上市公司作為樣本對財務(wù)危機(jī)預(yù)測進(jìn)行研究。因?yàn)橹圃鞓I(yè)ST公司占所有ST公司較大的比重，以制造業(yè)上市公司作為樣本來研究有重要的意義。本文從上市公司中選取118家制造類企業(yè)，涉及食品飲料、紡織服裝、造紙印刷、醫(yī)藥化工、機(jī)械儀表等各個行業(yè)。樣本資料主要來源于東方財富網(wǎng)中2009年末個股資料的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)。

2.變量選擇。該模型從企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、成長能力、現(xiàn)金流量等方面出發(fā)，選取了10個財務(wù)預(yù)警指標(biāo)。為了反映企業(yè)的盈利能力選取了總資產(chǎn)收益率（x1）、營業(yè)利潤率（x2）、成本費(fèi)用利潤率（x3）這三個指標(biāo)；為了反映企業(yè)的營運(yùn)能力選取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（x4）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（x5）這兩個指標(biāo)；為了反映企業(yè)的償債能力選取了流動比率（x6）、資產(chǎn)負(fù)債率（x7）這兩個指標(biāo)；為了反映企業(yè)的成長能力選取了主營業(yè)務(wù)增長率（x8）、凈利潤增長率（x9）這兩個指標(biāo)；為了反映企業(yè)的現(xiàn)金流量情況選取了經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率（x10）這個指標(biāo)。

3.模型構(gòu)建。根據(jù)選定的十項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)和logistic模型構(gòu)建方法，可以構(gòu)建出根據(jù)上市公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)時的logistic模型，該模型如下：

pi =exp（β0+β1x1+…+βixi）/ [1+exp（β0+β1x1+…+βixi）]

z=β0+β1x1+…+βixi

其中，pi代表上市公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)的概率大小，當(dāng)其他條件不變時，解釋變量xi增加一單位時，發(fā)生比即上市公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)的概率變化變?yōu)樵瓉淼膃βi倍，βi>0時，發(fā)生比（上市公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)的概率變化）隨xi增加而增加，βi

三、結(jié)果解釋

1.Omnibus Tests of Model Coefficients（模型系數(shù)的混合檢驗(yàn)）。該檢驗(yàn)針對步驟、模塊和模型開展模型系數(shù)的綜合性檢驗(yàn)。將選取的2009年末118家制造類上市公司的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)輸入模型進(jìn)行分析，得出表1模型系數(shù)的混合檢驗(yàn)值。

取顯著性水平0.05，考慮到模型自由度數(shù)目df=4，利用統(tǒng)計函數(shù)“CHIINV”，就可以查出卡方臨界值9.4877，計算的卡方值100.217，大于臨界值，并且相應(yīng)的Sig.值小于0.05，因此模型有顯著的統(tǒng)計意義。

2.Variables in the Equation（最終模型中的變量）。將選取的2009年末118家制造類上市公司的10個財務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)輸入到spss軟件中，進(jìn)行Logistic回歸分析，得出最終模型變量的相關(guān)數(shù)據(jù)。從表2可以看出，總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)增長率、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率5項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)對上市公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)有重要影響。

B對應(yīng)的是回歸系數(shù)的估計值，Exp（B）是對回歸系數(shù)B值進(jìn)行指數(shù)運(yùn)算的結(jié)果。表2中Exp（B）列表明，總資產(chǎn)收益率每增加1個單位，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.778倍；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每增加1個單位，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.172倍；資產(chǎn)負(fù)債率每增加1個單位，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.077倍；主營業(yè)務(wù)增長率每增加1個單位，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.973倍；經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率每增加1個單位，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.046倍。

根據(jù)表2可以構(gòu)建出上市公司財務(wù)危機(jī)的預(yù)測模型方程：

z=-3.477-0.251x1-1.759x5+0.074x7-0.027x8+0.045x10

p=exp（z）/[1+ exp（z）]

上式就是本文通過118家制造類企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析而得出的財務(wù)危機(jī)預(yù)測模型，其中，x1為總資產(chǎn)收益率；x5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；x7為資產(chǎn)負(fù)債率這個指標(biāo)；x8為主營業(yè)務(wù)增長率；x10為經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率。當(dāng)預(yù)測概率大于0.5時，此公司財務(wù)狀況不好；反之，財務(wù)狀況良好。

四、財務(wù)危機(jī)的應(yīng)對措施

導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī)的因素主要包括盈利能力較差甚至虧損、營運(yùn)能力不佳資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢、償債能力較弱無法償還到期債務(wù)、成長能力不足缺乏后勁、現(xiàn)金流短缺等。根據(jù)模型預(yù)測公司陷入財務(wù)危機(jī)后，公司管理者可以從以下這五個方面進(jìn)行改進(jìn)，使公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率降低。

1.增收節(jié)支，提高企業(yè)的盈利能力。本文經(jīng)過Logistic回歸分析得出衡量盈利能力指標(biāo)的總資產(chǎn)收益率是影響企業(yè)是否陷入財務(wù)危機(jī)的一個重要因素?？傎Y產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)收益率每增加1個單位即1%，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.778倍。因此，企業(yè)要做好產(chǎn)品創(chuàng)新工作，增強(qiáng)公司盈利能力，保證公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定。同時，要加強(qiáng)成本費(fèi)用管理，努力控制生產(chǎn)成本和制造費(fèi)用，有效降低產(chǎn)品成本，厲行節(jié)約，降低管理費(fèi)用，從而增加利潤，提高總資產(chǎn)收益率，降低進(jìn)入財務(wù)危機(jī)的可能性。

2.加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提升企業(yè)的營運(yùn)能力。本文經(jīng)過Logistic回歸分析得出衡量營運(yùn)能力指標(biāo)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是影響企業(yè)是否陷入財務(wù)危機(jī)的一個重要因素。營運(yùn)能力反映了企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每增加1個單位即多周轉(zhuǎn)1次，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.172。因此，企業(yè)要加快閑置資產(chǎn)的處置，進(jìn)一步盤活公司資產(chǎn)，充分提高公司資產(chǎn)運(yùn)營效率，降低進(jìn)入財務(wù)危機(jī)的可能性。

3.確定合理的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。本文經(jīng)過Logistic回歸分析得出衡量償債能力指標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債率也是影響企業(yè)是否陷入財務(wù)危機(jī)的一個重要因素。企業(yè)合理的資產(chǎn)負(fù)債率通常在60%―70%之間，適度負(fù)債可以獲取財務(wù)杠桿收益，但過度負(fù)債則會嚴(yán)重影響企業(yè)的支付能力，發(fā)生支付危機(jī)。資產(chǎn)負(fù)債率每增加1個單位即1%，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.077倍，因此，負(fù)債已經(jīng)較高的上市公司如果再融資，不能通過債權(quán)融資，一般應(yīng)通過股權(quán)融資，以降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低進(jìn)入財務(wù)危機(jī)的可能性。

4.開發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大市場份額，提高企業(yè)的成長能力。本文經(jīng)過Logistic回歸分析得出，衡量成長能力指標(biāo)的主營業(yè)務(wù)增長率也是影響企業(yè)是否陷入財務(wù)危機(jī)的一個重要因素。主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來判斷公司發(fā)展所處的階段。如果主營業(yè)務(wù)收入增長率超過10％，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風(fēng)險，屬于成長型公司。如果主營業(yè)務(wù)收入增長率在5％―10％之間，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5％，說明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場份額已經(jīng)很困難，主營業(yè)務(wù)利潤開始滑坡。根據(jù)本文Logistic回歸分析，主營業(yè)務(wù)增長率指標(biāo)每增加1個單位即1%，將導(dǎo)致公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.973倍。因此可以通過開發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大市場份額，提高主營業(yè)務(wù)增長率降低進(jìn)入財務(wù)危機(jī)的可能性。

5.充分利用流動資金，增強(qiáng)盈利能力，保障現(xiàn)金流的充足。本文經(jīng)過Logistic回歸分析得出經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率也是影響企業(yè)是否陷入財務(wù)危機(jī)的一個重要因素。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率是衡量現(xiàn)金流的狀況好壞的一個指標(biāo)。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率每增加1個單位即1%，公司出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)的概率變?yōu)樵瓉淼?.046倍，也就是說，企業(yè)要充分利用流動資金，進(jìn)行固定資產(chǎn)或其他投資，使盈利能力增強(qiáng)，降低經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量對負(fù)債的比率，使進(jìn)入財務(wù)危機(jī)的可能性降低。

五、總結(jié)

運(yùn)用Logistic模型預(yù)測準(zhǔn)確率比較高，選擇的變量具有較強(qiáng)的代表性。但是有的上市公司的財務(wù)狀況由于出現(xiàn)被粉飾的現(xiàn)象，所以運(yùn)用Logistic模型分析得出的最終結(jié)果會受到上市公司的財務(wù)資料準(zhǔn)確性的影響。但是總的來說，運(yùn)用Logistic模型對上市公司財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測具有較高的實(shí)用價值，得出的預(yù)測結(jié)果對企業(yè)管理層和投資者都具有很高的參考價值，可為企業(yè)管理者和投資者作出正確決策提供重要的依據(jù)。

參考文獻(xiàn)：

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Construction of the financial crisis forecasting model

SHEN Ai-rong

（Zhejiang textile and garment vocation technology college,Ningbo 315200,China）

篇6

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)管理；財務(wù)分析；應(yīng)用

中圖分類號：f230 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）08-0299-01

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，企業(yè)面臨著更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。企業(yè)要想在激烈了競爭中長久佇立，就應(yīng)努力提高自身的市場競爭力，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營策略，改革企業(yè)管理體制，最終提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。企業(yè)財務(wù)管理是以企業(yè)價值為導(dǎo)向的管理體系，與企業(yè)的所有經(jīng)營活動緊密相關(guān)。而財務(wù)分析作為企業(yè)財務(wù)管理中的重中之重，對其進(jìn)行深入研究和探討很有必要。

一、財務(wù)分析概況

財務(wù)分析運(yùn)用一定的技術(shù)和手段，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行分析和總結(jié)，為企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)管理和企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作提供一定的理論依據(jù)和技術(shù)支持。它有助于企業(yè)經(jīng)營者了解企業(yè)過去某段時間的經(jīng)營和管理狀況，能對企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行評估，最終對企業(yè)未來的發(fā)展做出指導(dǎo)。

二、財務(wù)分析與財務(wù)管理的關(guān)系

財務(wù)分析和財務(wù)管理之間具有緊密的聯(lián)系，二者研究的對象都是企業(yè)的財務(wù)狀況。財務(wù)分析是針對財務(wù)報告進(jìn)行分析，為企業(yè)的發(fā)展出謀劃策；而財務(wù)管理是整體協(xié)調(diào)企業(yè)的籌資、投資、分配等經(jīng)濟(jì)活動的管理體系。二者在企業(yè)的經(jīng)營活動中缺一不可。首先，財務(wù)管理是圍繞財務(wù)分析進(jìn)行的。企業(yè)在經(jīng)營活動中應(yīng)合理分配資源，不可盲目從事。財務(wù)分析可以為財務(wù)管理工作提供理論基礎(chǔ)和專業(yè)依據(jù)，企業(yè)按照財務(wù)分析報告做出整體規(guī)劃，保證企業(yè)的良好運(yùn)行，并不斷提高自身的市場競爭力。

三、財務(wù)分析在財務(wù)管理中的作用

（一）優(yōu)化企業(yè)財務(wù)管理，提高企業(yè)競爭力。財務(wù)分析是財務(wù)管理的重要部分。它能為企業(yè)繁雜經(jīng)營活動進(jìn)行指導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)各部門運(yùn)作工作的優(yōu)化改革，發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營過程中存在的問題，及時提出針對性措施，完善企業(yè)財務(wù)管理體系，綜合提高企業(yè)的市場競爭力。

（二）財務(wù)分析為企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益提供依據(jù)。上文對財務(wù)分析做了概述，可知財務(wù)分析能為企業(yè)提供準(zhǔn)確的財務(wù)狀況、運(yùn)作效益、企業(yè)資金走向等內(nèi)容，企業(yè)經(jīng)營者可根據(jù)財務(wù)分析結(jié)果制定企業(yè)發(fā)展策略，進(jìn)一步提高企業(yè)的競爭力。另外，財務(wù)分析能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題，有利于企業(yè)管理者及時做出應(yīng)對。

（三）財務(wù)分析為投資者和債權(quán)人提供決策依據(jù)。市場經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，企業(yè)資金來源愈發(fā)多樣化。其中，投資者對企業(yè)投資主要考慮回報率，關(guān)注的主體是投資能否為自身帶來更多的報酬；債權(quán)人則主要關(guān)心企業(yè)的運(yùn)作情況、獲利情況和償還債務(wù)的能力。這就要求企業(yè)認(rèn)真開展財務(wù)分析工作，為投資者和債權(quán)人提供保障，保護(hù)二者權(quán)益，同時良好的財務(wù)分析工作也能為企業(yè)融資帶來一定的幫助。

（四）提高企業(yè)對潛在風(fēng)險的防范能力。企業(yè)運(yùn)作涉及到眾多部門的協(xié)同合作，各部門之間銜接緊密，企業(yè)運(yùn)作存在很大的不確定性。如果某一部門工作出現(xiàn)偏差，其帶來的負(fù)面后果會影響到其他部門的工作，給企業(yè)的整體經(jīng)營帶來困擾。而財務(wù)分析是獨(dú)立于企業(yè)正常經(jīng)營活動之外，它為企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營狀況進(jìn)行整體籌劃，而且工作獨(dú)立，不會受到其他部門的影響，這就使得財務(wù)分析能從大局出發(fā)，客觀公正地分析企業(yè)運(yùn)作狀況，樹立企業(yè)良好的防范風(fēng)險意識。

四、財務(wù)分析在財務(wù)管理中的有效應(yīng)用

（一）籌資分析。我國市場經(jīng)濟(jì)不斷深入發(fā)展，企業(yè)的資金來源途徑逐漸多樣化，這就要求企業(yè)在籌資活動中做好籌資分析。在企業(yè)籌資分析中，企業(yè)應(yīng)確定自身經(jīng)營需要的資金，然后分析資金投入使用后企業(yè)的預(yù)計獲利狀況，最終于資金供應(yīng)方達(dá)成一致，完成企業(yè)的資金籌集活動。

（二）投資分析。企業(yè)在進(jìn)行投資之前，首先對投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析，判斷投資項(xiàng)目的發(fā)展?jié)摿σ约捌髽I(yè)可能得到的投資回報。另外，企業(yè)要對投資活動做好籌劃，確保投資報酬的最大化，并隨時對投資項(xiàng)目發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析，為企業(yè)的后續(xù)投資和發(fā)展提供依據(jù)。

（三）財務(wù)狀況分析。企業(yè)的財務(wù)分析包括企業(yè)資本的結(jié)構(gòu)分析、資金流向分析以及資金使用狀況分析等。通過這些分析可確定企業(yè)的整體財務(wù)狀況，能夠反映出企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、資金運(yùn)轉(zhuǎn)狀況以及企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益等。財務(wù)狀況分析能增加企業(yè)管理者對企業(yè)財務(wù)狀況的了解，有利于企業(yè)管理者為企業(yè)發(fā)展做出正確決策。

（四）企業(yè)盈利能力分析。所謂盈利能力分析是對企業(yè)盈利情況和企業(yè)盈利能力進(jìn)行的分析。其分析結(jié)果表現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營效益和財務(wù)管理整體表現(xiàn)。企業(yè)運(yùn)營的終極目的是獲取經(jīng)濟(jì)效益和一定的社會效益。企業(yè)投資者投資所能收獲的報酬是由企業(yè)的各種情況決定的，企業(yè)盈利狀況良好，投資者相應(yīng)就能得到較豐厚的報酬。企業(yè)債權(quán)人關(guān)心企業(yè)盈利能力，是因?yàn)槠髽I(yè)的盈利能力決定著企業(yè)償還債務(wù)的能力?？梢姡髽I(yè)進(jìn)行盈利能力分析十分重要，是財務(wù)分析中必不可少的組成部分。

（五）企業(yè)債務(wù)償還能力分析。償債能力分析主要有短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)及時足額償還流動負(fù)債的能力。其主要指標(biāo)有利息保障倍數(shù)、速動比率、流動比率等。指標(biāo)越高說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。長期償債能力是指企業(yè)勞務(wù)或資金支付長期債務(wù)的能力。企業(yè)的償債能力與企業(yè)的整體經(jīng)營活動都有一定的聯(lián)系，因此，償債能力分析十分必要。

（六）現(xiàn)金流量相關(guān)分析。此分析可反映企業(yè)償債能力、盈利能力以及企業(yè)的財務(wù)需求。是企業(yè)財務(wù)分析的組成部分。

五、結(jié)束語

財務(wù)分析是企業(yè)財務(wù)管理體系的核心，它影響著企業(yè)整體的成長和發(fā)展。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對財務(wù)分析的重視程度，充分發(fā)揮財務(wù)分析在企業(yè)財務(wù)管理中的有效作用，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，使企業(yè)在現(xiàn)代激烈的競爭中立于不敗之地。本文闡述了財務(wù)分析的概念及其與財務(wù)管理的緊密關(guān)系，分析了財務(wù)分析在財務(wù)管理中的重要性，最后指出了財務(wù)分析在財務(wù)管理中的有效應(yīng)用，希望能給社會和企業(yè)提供一定的幫助。

篇7

作為一種定量與定性相結(jié)合的決策方法，層次分析法自20世紀(jì)70年代中期提出以后，就得到了廣泛的運(yùn)用。這種方法適用于結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，決策準(zhǔn)則比較多而且不容易量化的問題。層次分析法的核心思想是把復(fù)雜的問題進(jìn)行分解，建立層次結(jié)構(gòu)模型然后根據(jù)結(jié)構(gòu)模型構(gòu)造判斷矩陣， 進(jìn)行單排序。最后，進(jìn)行層次總排序，對最底層各要素進(jìn)行排序。目前，財務(wù)分析人員也常常利用層次分析法對企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行分析。在運(yùn)用層次分析法對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析時，我們一般按照下面的過程來進(jìn)行。第一步，分析系統(tǒng)中各因素間的關(guān)系，建立系統(tǒng)的遞階層次結(jié)構(gòu)分析模型。一般來說將該模型設(shè)計成目標(biāo)層、評價準(zhǔn)則層和具體指標(biāo)層三個層次，目標(biāo)層是企業(yè)的財務(wù)狀況，評價準(zhǔn)則層使企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力。指標(biāo)層主要是一些具體的評價指標(biāo)。 第二步， 對同一層次的各因素關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較， 構(gòu)造兩兩判斷矩陣。采用Satty1-9標(biāo)度法，對不同情況的比較給出數(shù)量標(biāo)度，給各層次相關(guān)元素的相關(guān)程度賦值，使定性的因素量化，表明下一層次各元素在上一層次某元素中所占的比重。第三步，針對某一準(zhǔn)則，計算各被支配因素的權(quán)重。

二、企業(yè)財務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置

層次結(jié)構(gòu)模型

企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的評價體系一般有四個方面: 償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)以及發(fā)展能力指標(biāo)。因此，企業(yè)財務(wù)分析的層次結(jié)構(gòu)模型可以構(gòu)建如上圖：

運(yùn)用層次分析法進(jìn)行權(quán)重計算：

準(zhǔn)則層判斷矩陣A

償債能力判斷矩陣B??1

營運(yùn)能力判斷矩陣B??2

盈利能力判斷矩陣B??3

發(fā)展能力判斷矩陣B??4

以上C.R 都小于0.1，即上述判斷矩陣的一致性均是可以接受的。

根據(jù)以上結(jié)果可以計算各指標(biāo)的綜合向量權(quán)重為：

Z值越大說明企業(yè)的財務(wù)狀況越好，Z值越小說明企業(yè)的財務(wù)狀況越差。此外，從上述模型還可以看出，影響企業(yè)綜合財務(wù)狀況的主要因素有資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率以及主營業(yè)務(wù)收入增長率。其他幾個指標(biāo)的影響程度要弱一些。

三、案例分析

利用層次分析法對A食品飲料股份有限公司的2007、2008、2009年的財務(wù)綜合狀況進(jìn)行分析。以下是A公司2007、2008、2009年的相關(guān)指標(biāo)值：

篇8

關(guān)鍵詞：財險公司；趨勢分析法；盈利能力

目前次貸危機(jī)的影響尚未消失，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍停滯不前，我國的實(shí)性經(jīng)濟(jì)也深受影響，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境對于成長中的中國財產(chǎn)保險公司（以下簡稱財險公司）來說存在著諸多不利影響，如何克服目前的經(jīng)營困難，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展是每家財險公司管理層都在思考的問題。由于財險公司經(jīng)營具有隱蔽性、滯后性、突發(fā)性、不可預(yù)測性和被動性等特點(diǎn)，財險公司經(jīng)營決策的關(guān)鍵很大程度上取決于能否進(jìn)行前瞻性的趨勢分析，這對每一個財險公司財務(wù)管理人員來說是都是個挑戰(zhàn)，本文介紹一些趨勢分析法在財險公司盈利分析中的綜合運(yùn)用，這也是我們近一年來的探索，實(shí)踐的結(jié)果，期望能對閱者有所裨益

一、趨勢分析法基本概述

趨勢分析法又叫比較分析法、水平分析法，它是通過不同時期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景的一種分析方法。通過趨勢分析可以知道一家公司或一家下屬機(jī)構(gòu)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的演變趨勢，為預(yù)測其未來發(fā)展方向、加強(qiáng)經(jīng)營管理、做好資源調(diào)配提供幫助。

二、趨勢分析主要方法

財險公司進(jìn)行趨勢分析的目的不同、角度不同，所選擇的方法也會不同，趨勢分析方法很多，但總體可歸納為以下兩大類：

（一）以參照基期為標(biāo)準(zhǔn)，可分為定比趨勢分析法和環(huán)比趨勢分析法兩種

定比趨勢分析法是以某選定時期為基礎(chǔ)，即固定基期，以后各項(xiàng)數(shù)據(jù)均以該期作為共同基期數(shù)，觀察其趨勢變化；環(huán)比趨勢分析法是以上期為基數(shù)，即移動基礎(chǔ)，各期數(shù)據(jù)分別以前一期數(shù)據(jù)作為基期數(shù)，基期不固定，且順次移動，觀察其趨勢變化。

（二）以指標(biāo)內(nèi)容為標(biāo)準(zhǔn)，可分為絕對數(shù)趨勢分析法和比率趨勢分析法兩種

絕對數(shù)趨勢分析法就是用兩個或兩個以上期間的絕對數(shù)進(jìn)行比較，以揭示其數(shù)量變化情況；比率趨勢分析法就是用兩個或兩個以上期間經(jīng)營管理中有關(guān)聯(lián)關(guān)系數(shù)據(jù)的相對數(shù)（或比率）進(jìn)行對比，以揭示其相對數(shù)的變化情況。

從具體計算辦法來看又可分為算術(shù)平均法、移動加權(quán)平均法、指數(shù)平滑法、回歸分析法、二次曲線法等，在實(shí)務(wù)中，運(yùn)用一種分析方法往往很難達(dá)到趨勢分析的目的，經(jīng)常需對以上各種趨勢分析方法進(jìn)行綜合運(yùn)用。

三、趨勢分析的一般步驟

趨勢分析的具體步驟和程序，是根據(jù)分析目的來設(shè)計的，目的不同，趨勢分析的步驟和程序也略有差異，一般包括以下幾個步驟：

（一）明確趨勢分析的對象和目的；

（二）主要趨勢分析指標(biāo)的選擇；

（三）選定趨勢分析方法、建立趨勢分析模型；

（四）收集、整理有關(guān)信息和數(shù)據(jù)；

（五）深入研究各個指標(biāo)的變化趨勢和關(guān)聯(lián)關(guān)系；

（六）形成趨勢分析結(jié)果，提供對經(jīng)營決策有幫助的信息。

三、財險公司趨勢分析指標(biāo)體系

財險公司財務(wù)指標(biāo)可分為償債能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)三大類，本文重點(diǎn)通過盈利能力指標(biāo)來介紹趨勢分析法在保險財務(wù)管理中的運(yùn)用。為了剖析保險主要經(jīng)營指標(biāo)的走勢及內(nèi)在關(guān)系，可根據(jù)保險各經(jīng)營指標(biāo)的特征將保險趨勢分析指標(biāo)分為保費(fèi)收入、經(jīng)營效益、賠付管控、費(fèi)用管控四大類，每一大類指標(biāo)又可細(xì)分為幾個小類指標(biāo)，具體如下：

四、財險公司趨勢指標(biāo)剖析思路

進(jìn)行趨勢分析時，根據(jù)確定的趨勢分析指標(biāo)體系除了要收集、列出不同時期的經(jīng)營數(shù)據(jù)外，最好將各項(xiàng)趨勢分析數(shù)據(jù)綜合在一張EXCEL表上，如進(jìn)行一年以內(nèi)的經(jīng)營趨勢分析，可使用往前追溯12個月的經(jīng)營數(shù)據(jù)來大體上反映出總體經(jīng)營情況及內(nèi)在的關(guān)聯(lián)關(guān)系，具體剖析方法如下：

（一）通過當(dāng)月保費(fèi)收入指標(biāo)主要分析月份產(chǎn)能的變化情況、產(chǎn)能的穩(wěn)定情況，但在具體分析時還要結(jié)合業(yè)務(wù)來源結(jié)構(gòu)、險種結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)化分析，從而判斷當(dāng)年度保單再保后承保年度制滿期賠付率的可能走勢。

（二）通過累計保費(fèi)收入走勢主要分析保費(fèi)收入預(yù)算達(dá)成情況、年度產(chǎn)能的變化情況、對固定性費(fèi)用的攤薄作用及經(jīng)營穩(wěn)定性的提高程度。

（三）通過規(guī)模增長率，已賺保費(fèi)比可分析未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差影響情況，結(jié)合賠付走勢，初步判斷利潤空間是否可能進(jìn)一步擴(kuò)大，還是可能進(jìn)一步縮小，從而預(yù)期其經(jīng)營利潤指標(biāo)的可能達(dá)成情況。

（四）通過往前追溯12月盈利月份、虧損月份統(tǒng)計初步判斷經(jīng)營的穩(wěn)定性及盈利水平。

（五）通過累計利潤走勢分析經(jīng)營利潤預(yù)算指標(biāo)達(dá)成情況、年度盈利水平的變化情況。

（六）通過已賺保費(fèi)比率走勢分析準(zhǔn)備提轉(zhuǎn)差變化情況，保費(fèi)增長或減速對經(jīng)營利潤的影響及當(dāng)年度保單經(jīng)營利潤是否形成跨年度漂移等。

（七）通過保險業(yè)務(wù)邊際貢獻(xiàn)率變化走勢，分析消化固定性成本（指固定運(yùn)營費(fèi)用、固定人力成本等）后的盈利能力，進(jìn)而判斷加大固定性成本投入是否合理，其中保險業(yè)務(wù)邊際貢獻(xiàn)率=1-已賺賠付率-（銷售成本保費(fèi)率-攤回分保費(fèi)用）÷（保費(fèi)收入-分出保費(fèi)）。

（八）通過已賺賠付率（分母為已賺保費(fèi)）、已賺費(fèi)用率在綜合成本率中的占比，分析成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)的總體情況，改善經(jīng)營的空間有多大、經(jīng)營走勢是否正常及對經(jīng)營政策是否需進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

（九）通過再保后歷年制滿期賠付率、不同年度再保后承保年度制滿期賠付率數(shù)據(jù)比較分析，判斷是否受到歷史預(yù)估偏差影響及嚴(yán)重程度。

（十）通過不同年度再保后承保年度制滿期賠付率走勢分析初步判斷險種結(jié)構(gòu)是否合理，后期歷年制滿期賠付率、綜合賠付率的可能走勢。

（十一）通過固定管理費(fèi)用保費(fèi)率、人力成本保費(fèi)率、銷售成本保費(fèi)率、變動管理費(fèi)用保費(fèi)率的走勢分析費(fèi)用的結(jié)構(gòu)變化情況，資源投入的配比情況，結(jié)合賠付數(shù)據(jù)進(jìn)一步對公司經(jīng)營進(jìn)行盈虧平衡點(diǎn)分析及本量利分析。

五、財務(wù)險公司趨勢分析應(yīng)注意的問題

（一）管理層對趨勢分析的重要性應(yīng)達(dá)成共識。

時點(diǎn)指標(biāo)有利于分析預(yù)算指標(biāo)達(dá)成情況分析，但由于保險經(jīng)營具有賠付成本滯后反映的特點(diǎn)，賠付一旦出現(xiàn)惡化，需要相當(dāng)長的時間去調(diào)整和優(yōu)化，規(guī)模越大調(diào)整期越長，保費(fèi)產(chǎn)能變化及經(jīng)營成本的變化也有類似情況，作為經(jīng)營管理層在日常分析時不僅要關(guān)注時點(diǎn)分析，更要關(guān)注主要經(jīng)營指標(biāo)走勢，這一點(diǎn)管理層一定要形成共識，并對分析資源進(jìn)行組織調(diào)配。

（二）趨勢分析指標(biāo)在時間應(yīng)有一定跨度。

沒有一定時間跨度就難以看出經(jīng)營趨勢，一年以內(nèi)的中期趨勢分析可以用每個月的主要經(jīng)營指標(biāo)走勢為分析時點(diǎn)值，一年以上的長期趨勢分析可以用半年或每季度的主要營指標(biāo)走勢為分析時點(diǎn)值。

（三）在主要指標(biāo)選擇上應(yīng)考慮到重要性原則

影響財險公司經(jīng)營結(jié)果的因素很多，在進(jìn)行趨勢分析時想把所有可能的影響因素都包括進(jìn)來是不現(xiàn)實(shí)的，在趨勢分析指標(biāo)選擇時，必須根據(jù)重要性原則對各項(xiàng)可能的財務(wù)影響因素進(jìn)行排序，只能考慮和包括與經(jīng)營結(jié)果影響比較大的關(guān)鍵指標(biāo)。

（四）各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)計算口徑應(yīng)保持一致。

為了增加數(shù)據(jù)的可比性，各期使用的經(jīng)營指標(biāo)計算口徑應(yīng)保持一致，如因經(jīng)營需要對經(jīng)營指標(biāo)計算口徑進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)對前期同一指標(biāo)進(jìn)行追溯調(diào)整。

（五）要適度考慮例外因素對經(jīng)營的可能趨勢影響

對于臺風(fēng)、火災(zāi)等例外、突發(fā)因素從歷史趨勢數(shù)據(jù)很難做出準(zhǔn)確分析，規(guī)模較小時尤其如此，在經(jīng)營趨勢分析及預(yù)算達(dá)成情況分析時，最好是在經(jīng)營成本上要為可能的大額賠付留有預(yù)算緩沖空間。

（六）趨勢分析工作應(yīng)常態(tài)化，并形成會商機(jī)制

趨勢分析結(jié)果須與管理層的所有人員共享，最好根據(jù)分析結(jié)果定期召開分析評估會議，聽取各方意見，并形成配套管控或糾偏措施，才能達(dá)到真正管理效果。

六、財險公司趨勢分析法成功運(yùn)用案例

××財險公司福建分公司2012年保費(fèi)收入10683.64萬元，經(jīng)營利潤638.34萬元，如何做好財務(wù)規(guī)劃和資源配置，進(jìn)一步提高產(chǎn)能和盈利能力，年初本人建議在下屬中心支公司全面推廣趨勢分析法，對每一家下屬中心支公司都建立動態(tài)趨勢分析表，對其主要經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)剖析，并下達(dá)財務(wù)管理建議，現(xiàn)以其中一家中心支公司2013年7月的趨勢分析為例。

（一）××中心支公司經(jīng)營趨勢分析表：

單位：萬元

（二）經(jīng)營情況評價

1、保費(fèi)增長速度尚可，尤其是2013年3月后保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)了較快增長，盈利穩(wěn)定性有一定程度提高，2013年七個月經(jīng)營6個月盈利，綜合賠付率穩(wěn)步下降，準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差的影響明顯減小，保險業(yè)務(wù)承保邊際貢獻(xiàn)能力明顯提高，盈利能力有一定程度提高。

2、2013保單再保后承保年度制滿期賠付率明顯偏高，并且持續(xù)多月在50%以上相對高位徘徊，1-7月的利潤貢獻(xiàn)主要來自2012保單，隨著2013保單對經(jīng)營的貢獻(xiàn)加大，后期綜合賠付率、綜合成本率進(jìn)一步下降空間明顯減小，經(jīng)營利潤進(jìn)一步擴(kuò)大能力明顯削弱。

3、各項(xiàng)費(fèi)用管控指標(biāo)總體來看相對穩(wěn)定，但人力成本保費(fèi)率上升明顯、固定運(yùn)營費(fèi)用沒有明顯下降，銷售成本保費(fèi)率明顯偏高，規(guī)模效應(yīng)并不明顯。

（三）財務(wù)管理建議

1、保費(fèi)收入雖實(shí)現(xiàn)較快增長，但新增業(yè)務(wù)來源主要為營運(yùn)車，2013保單賠付率明顯高于2012保單，經(jīng)營的不穩(wěn)定性后期會有所反映，2013保單賠付率在相對高位徘徊，說明賠付率在高位有一定支撐基礎(chǔ)，后期必須加大險種結(jié)構(gòu)改善力度，減少營運(yùn)車業(yè)務(wù)占比。

2、保費(fèi)規(guī)模的上升對費(fèi)用的攤薄影響尚不明顯，人力成本保單率明顯上升，銷售成本保費(fèi)率較高，說明各項(xiàng)費(fèi)用管控成效尚不明顯，后期應(yīng)加大費(fèi)用數(shù)據(jù)細(xì)化分析，采取得力措施有效降低費(fèi)用成本，為賠付指標(biāo)的可能上升提供更大利潤緩沖空間。

分支公司管理層根據(jù)財務(wù)部門趨勢分析建議加大了該機(jī)構(gòu)的險種結(jié)構(gòu)調(diào)整力度和費(fèi)用管控力度，近期各項(xiàng)管控措施已陸續(xù)到位，該機(jī)構(gòu)各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)走勢也明顯趨好。目前這一管理模式已實(shí)現(xiàn)下屬機(jī)構(gòu)全覆蓋，并且每月根據(jù)其最新經(jīng)營趨勢進(jìn)行動態(tài)評估和管理，從分析和管理結(jié)果來看，收到了非常好效果，各下屬機(jī)構(gòu)各項(xiàng)盈利指標(biāo)普遍向好，目前這一分析管理模式已在全國各分支公司全面推廣。

綜上所述，趨勢分析法是一種非常重要的動態(tài)分析方法，能有效的克服靜態(tài)分析法在分析范圍上的不足，有利于引導(dǎo)財險公司管理層以趨勢的眼光，而不僅僅是時點(diǎn)的眼光看待經(jīng)營，由于保險經(jīng)營成本的反映具有隱蔽性、滯后性的特點(diǎn)，趨勢分析法在保險公司的財務(wù)分析過程中尤其適用。 （作者單位：華安財產(chǎn)保險股份有限公司福建分公司）

參考文獻(xiàn)

[1]崔也光，《財務(wù)報表分析》，南開大學(xué)出版社2008.8。

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[5]李永梅、張艷紅，《財務(wù)預(yù)測學(xué)》，國防工業(yè)出版社，2011.3。

篇9

關(guān)鍵詞：財務(wù)綜合指標(biāo)；經(jīng)營管理；企業(yè)；方法

中圖分類號：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）12-0-01

一、財務(wù)綜合指標(biāo)與企業(yè)經(jīng)營管理概述

財務(wù)綜合指標(biāo)指的是企業(yè)總結(jié)和評價企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力的相對指標(biāo)。財務(wù)綜合指標(biāo)反映了企業(yè)過去的經(jīng)營狀況，也就反映出了企業(yè)的經(jīng)營管理情況，表現(xiàn)較好的方面需要進(jìn)一步加強(qiáng)，管理不夠或者出現(xiàn)問題的方面則需要在日后的經(jīng)營管理工作上做出努力去解決。所以，企業(yè)需要在財務(wù)工作上做好信息的收集和整理工作，以便財務(wù)綜合指標(biāo)能夠更準(zhǔn)確地反映管理工作的好壞。

二、財務(wù)綜合指標(biāo)和企業(yè)經(jīng)營管理計劃制定

年初往往是各個企業(yè)總結(jié)上一年的得失并制定這一年的經(jīng)營管理目標(biāo)的時候。一個好的領(lǐng)導(dǎo)者懂得經(jīng)營管理目標(biāo)對于企業(yè)發(fā)展的重要性，所以，在年初進(jìn)行的年度經(jīng)營管理計劃會受到領(lǐng)導(dǎo)者的重視。在制定計劃的時候，企業(yè)往往會根據(jù)上一年財務(wù)綜合指標(biāo)所反映的成績和效果來決定本年度要保持繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)的方向在哪。而在制定本年度經(jīng)營管理中需要加強(qiáng)、提高、改善的問題方面也會借助上一年財務(wù)綜合指標(biāo)所體現(xiàn)出的問題來制定。通過上一年的財務(wù)綜合指標(biāo)所指定出的本年度經(jīng)營管理計劃會有效的推動企業(yè)在去年的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步發(fā)展。與此同時，本年度的年度計劃里往往涉及了本年企業(yè)投資的大致方向和數(shù)量。根據(jù)上一年的財務(wù)綜合指標(biāo)就能夠幫助企業(yè)更加具有針對性的進(jìn)行投資，從而減少企業(yè)投資的盲目性，有效防范了財務(wù)風(fēng)險危機(jī)。保證了企業(yè)的經(jīng)營管理方面在去年的基礎(chǔ)上能夠取得進(jìn)一步的提高，有效提高了企業(yè)的績效。

三、財務(wù)綜合指標(biāo)和企業(yè)負(fù)債能力評估

企業(yè)制定完了本年度的經(jīng)營管理計劃和投資計劃之后，想要依靠投資來推動自身發(fā)展就需要對企業(yè)的負(fù)債能力進(jìn)行評估。財務(wù)綜合指標(biāo)中很重要的一項(xiàng)指標(biāo)即是企業(yè)的負(fù)債能力指標(biāo)。企業(yè)決策者按照財務(wù)綜合指標(biāo)所提供的企業(yè)負(fù)債能力指標(biāo)決定對外投資額度，從而在降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)之上實(shí)現(xiàn)了企業(yè)資本的利用率。財務(wù)綜合指標(biāo)根據(jù)投資的實(shí)際需要在負(fù)債能力指標(biāo)方面分成長期和短期兩種。假如企業(yè)想要選擇長期投資，那么在上一年的財務(wù)綜合指標(biāo)里面，其盈利能力指標(biāo)一定要保證達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)。同時，企業(yè)的資金構(gòu)成模式也要符合長期投資的需要才能進(jìn)行。而在短期投資方面，企業(yè)需要分析上一年財務(wù)綜合指標(biāo)中的企業(yè)資金流動率等三項(xiàng)相關(guān)的指標(biāo)，來決定是否進(jìn)行短期投資。在進(jìn)行短期投資的時候，也要注意根據(jù)財務(wù)綜合指標(biāo)保證投資額度在一定的經(jīng)濟(jì)范圍之內(nèi)，否則就會造成財務(wù)風(fēng)險加大的局面。

四、企業(yè)的綜合財務(wù)指標(biāo)反映企業(yè)的經(jīng)營活動的動向

企業(yè)的存在與發(fā)展必須在一定的法律法規(guī)范圍內(nèi)。只有在這些法律范圍內(nèi)，其經(jīng)營管理活動帶來的效益才是受到法律保護(hù)的有效所得。企業(yè)綜合財務(wù)指標(biāo)會詳細(xì)全面的反映企業(yè)在經(jīng)營管理中的所作所為，受到懲罰所產(chǎn)生罰金開支，為維護(hù)企業(yè)形象所產(chǎn)生的公關(guān)開支等等情況都會得到詳實(shí)的記載并反映出來。對于違規(guī)經(jīng)營管理活動過多的企業(yè)，政府會根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對企業(yè)做出處理，幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行合法的經(jīng)營管理，維護(hù)社會和諧。

五、財務(wù)綜合指標(biāo)切實(shí)地反映出了企業(yè)的發(fā)展能力

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場競爭的加劇，企業(yè)要想能夠在市場中更好地走下去，就必須在經(jīng)營管理方面實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，找出適合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的路線。只有找到了企業(yè)發(fā)展的正確路線，才能從根本上提高企業(yè)的市場競爭力。企業(yè)的決策者往往會根據(jù)財務(wù)綜合指標(biāo)來看待一個企業(yè)的發(fā)展是否具有潛力。財務(wù)綜合指標(biāo)里面，企業(yè)雄厚的資本實(shí)力以及企業(yè)在過去的利潤增長率反映了企業(yè)的盈利能力是否持久。一個企業(yè)持續(xù)盈利的能力往往代表了企業(yè)具有發(fā)展?jié)摿?，但這并不能說明無限制的提高企業(yè)的持續(xù)盈利能力和資本實(shí)力就有利于企業(yè)的發(fā)展。相反的，盲目地擴(kuò)大投資，強(qiáng)行拔高盈利能力往往會適得其反，并不適合企業(yè)的良性發(fā)展。企業(yè)在擴(kuò)大投資的時候，沒有對相關(guān)的財務(wù)綜合指標(biāo)進(jìn)行考慮，并沒有指定一個合理有序的投資方案。這樣的盲目擴(kuò)大投資，往往使得投入資金缺乏有效管理造成企業(yè)資金使用率大打折扣。盲目擴(kuò)大投資不利于資本的回籠，對某些資產(chǎn)不夠雄厚的企業(yè)來說將面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險威脅。對于資產(chǎn)雄厚的企業(yè)發(fā)展其實(shí)也不利，如果盲目投資不能得到控制，大企業(yè)也會隨著財務(wù)風(fēng)險的加劇而破產(chǎn)。

企業(yè)的綜合發(fā)展實(shí)力還體現(xiàn)在企業(yè)的市場占有率方面，綜合財務(wù)指標(biāo)也能反映出一個企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)在市場上的占有率，具備一定市場占有率的企業(yè)才有能力在競爭激烈的市場環(huán)境中生存和發(fā)展。通常，企業(yè)會通過財務(wù)綜合指標(biāo)來評估自身在市場上的占有率。根據(jù)財務(wù)綜合指標(biāo)分析自身發(fā)展動力，從評價自身競爭力開始，革新經(jīng)營管理措施。從而推動企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高，促進(jìn)企業(yè)的能夠在市場中立于不敗之地。因此要根據(jù)財務(wù)綜合指標(biāo)來改革自身的經(jīng)營管理，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的持續(xù)增加。企業(yè)財務(wù)綜合指標(biāo)里面，銷售額與收支情況結(jié)合起來可以分析出消費(fèi)者的需求，只有能夠滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品才能在市場競爭中快速壯大，不斷提高企業(yè)的市場競爭力，從根本上保障了企業(yè)能夠又快又好的持續(xù)發(fā)展。

六、結(jié)束語

隨著市場經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)得到確立，激烈的市場競爭給企業(yè)帶來了無可避免的財務(wù)風(fēng)險。通過企業(yè)的財務(wù)綜合指標(biāo)來指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營管理是每個企業(yè)在發(fā)展的時候必須重視的。只有根據(jù)財務(wù)綜合指標(biāo)對企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的經(jīng)營管理，才能在市場競爭中立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬文紅.淺析比率分析法在企業(yè)償債能力分析中的運(yùn)用[J].中國集體經(jīng)濟(jì)，2009（17）.

[2]司云聰.企業(yè)集團(tuán)盈利能力和償債能力的財務(wù)控制與改進(jìn)——相關(guān)財務(wù)指標(biāo)分析[J].中國市場，2008（01）.

篇10

關(guān)鍵詞：發(fā)電企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；z評分法

電力作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，一直被視作低風(fēng)險性行業(yè)。然而2008年在煤炭價格大幅上漲和金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)萎縮導(dǎo)致用電需求快速下降兩大因素的沖擊下，發(fā)電企業(yè)尤其是火電企業(yè)經(jīng)營舉步維艱。2009年盡管局面有所改善，但盈利能力不穩(wěn)定、資金緊張及資產(chǎn)負(fù)債率偏高的問題依然突出。加強(qiáng)風(fēng)險管理，尤其是財務(wù)風(fēng)險管理，在當(dāng)前形勢下對發(fā)電企業(yè)而言更加凸顯了其必要性和重要性。因此，對財務(wù)風(fēng)險問題進(jìn)行深入研究是擺在發(fā)電企業(yè)面前極為緊迫的課題。

企業(yè)各種風(fēng)險最終表現(xiàn)為財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是指財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的不確定性。

它貫穿了資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)、資金收回、資金分配等所有財務(wù)活動始終，有利于企業(yè)經(jīng)營者從市場經(jīng)濟(jì)的高度，以企業(yè)價值或資金運(yùn)動為主線，來辨識、衡量、評價和處置所面臨的全部風(fēng)險。本文分為三個部分從發(fā)電企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險著手進(jìn)行了一系列的分析，并根據(jù)分析結(jié)果提出了切實(shí)可行的建議：第一部分，Z評分法的概念及模型公式，第二部分，發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概述及總體評估，第三部分，發(fā)電企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析，第四部分，對策建議。

一　Z評分法的概念及模型公式

企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險評估方法很多，利用盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、營運(yùn)能力等財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評估是比較簡捷可行的方式。Z評分方法就是這樣一種預(yù)警模型。Z評分方法是一種反映企業(yè)綜合財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警模型。與定性分析方法相比，Z評分方法提供了更加量化和直觀地判斷企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險狀況的手段。Z評分方法的數(shù)學(xué)模型如下(1)：

Z＝0.717 x(營運(yùn)資本／總資產(chǎn))+0.847 x(留存收益／總資產(chǎn))+3.107 x(息稅前收益／總資產(chǎn))+0.42 x(股東權(quán)益／賬面總負(fù)債)+0.998 x(銷售收入／總資產(chǎn))

模型中各個指標(biāo)分別反映企業(yè)償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力的某一方面。Z值與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險水平呈負(fù)相關(guān)，即Z值越高，企業(yè)財務(wù)狀況相對更健康，財務(wù)風(fēng)險水平越低；Z值越低，企業(yè)越有可能陷入財務(wù)困境，財務(wù)風(fēng)險水平越高。

二、發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概述及總體評估

1　發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險概述

發(fā)電企業(yè)集團(tuán)為了提高風(fēng)險管理水平的基礎(chǔ)，應(yīng)該建立完善的風(fēng)險管理體系，并將風(fēng)險管理工作日常化。企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險管理體系建設(shè)的發(fā)展大致可以劃分為問題反應(yīng)型、規(guī)范操作型和體系完善型三個階段。目前我國發(fā)電企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險管理體制建設(shè)尚處于前兩個階段，主要存在的問題有：風(fēng)險管理環(huán)境有待進(jìn)一步完善，風(fēng)險管理的全面性和系統(tǒng)性不夠，風(fēng)險管理目標(biāo)不統(tǒng)一，上下級單位之間、部門之間協(xié)同配合力度不夠，風(fēng)險管理的基本流程執(zhí)行不夠到位，風(fēng)險管理的方法不夠完善等。為了解決這些問題，發(fā)電企業(yè)集團(tuán)應(yīng)根據(jù)全面風(fēng)險管理的思想，有針對性地建立健全專業(yè)的風(fēng)險管理方法和流程，實(shí)現(xiàn)對風(fēng)險的系統(tǒng)、規(guī)范、動態(tài)管理，建立完善的風(fēng)險管理體制。

風(fēng)險的識別和分析又是發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。財務(wù)風(fēng)險評估主要有“能力觀”和“成因觀”兩種分類方法：用“能力觀”評價發(fā)電企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險，并按照不同的能力方面測定風(fēng)險的側(cè)重點(diǎn)，是適用于財務(wù)風(fēng)險綜合評估的方法。按能力觀分類，財務(wù)風(fēng)險可以劃分為盈利財務(wù)風(fēng)險、償債財務(wù)風(fēng)險、資產(chǎn)管理財務(wù)風(fēng)險和持續(xù)發(fā)展財務(wù)風(fēng)險。而“成因觀”分類是在整體財務(wù)風(fēng)險評估基礎(chǔ)上，追根溯源，查找影響總體財務(wù)風(fēng)險的個別財務(wù)風(fēng)險，適合于財務(wù)風(fēng)險專項(xiàng)評估方法。按成因觀分類，發(fā)電企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險大致可以分為三類：一是市場風(fēng)險，主要包括電價、機(jī)組利用小時、燃料價格、機(jī)組造價變動等風(fēng)險。二是資金風(fēng)險，主要包括投資風(fēng)險、籌資風(fēng)險和資金回收風(fēng)險，三是政策改革風(fēng)險，主要包括利率調(diào)整、匯率改革、稅制改革、環(huán)保政策改革、通貨膨脹風(fēng)險等。

2　發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險水平總體評估

華能國際、大唐發(fā)電、國電電力和華電國際是我國比較有代表性的電力上市公司，其經(jīng)營狀況的變化基本上能夠代表我國發(fā)電企業(yè)的變化。本文選取四家有代表性的上市公司：華能國際、大唐發(fā)電、華電國際和國電電力(裝機(jī)規(guī)模大、傳統(tǒng)火電為主)，將其2003-2008年度財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。

2003-2008年度，華能國際、大唐發(fā)電、華電國際及國電電力四家上市公司Z評分總體呈下降趨勢。這一結(jié)果表明。當(dāng)前電力企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險不是某一個企業(yè)特有的風(fēng)險，而是整個行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險，且風(fēng)險已處于較高水平，只是由于國有企業(yè)、基礎(chǔ)行業(yè)的抗風(fēng)險能力相對較強(qiáng)，風(fēng)險短時間內(nèi)沒有暴發(fā)出來。

導(dǎo)致電力企業(yè)Z值下降、經(jīng)營風(fēng)險快速上升并處于較高水平的主要原因在于盈利水平下降；其次擴(kuò)張發(fā)展過快，資產(chǎn)負(fù)債率偏高、利息支出負(fù)擔(dān)較重也是重要原因。

2003-2008年度，除個別年份外，這四家電力上市公司的主營業(yè)務(wù)收入均保持兩位數(shù)的增長速度。凈利潤、凈資產(chǎn)收益率2003-2007年都比較穩(wěn)定，但2008年受煤價上漲的影響，凈利潤出現(xiàn)了嚴(yán)重的反轉(zhuǎn)走勢，其中華能國際當(dāng)年虧損37.01億元，比上年減利96.98億元，華電國際虧損25.58億元，比上年減利39.2億元，利潤減幅驚人，說明以火電為主的電力上市公司經(jīng)營非常艱難。

三、發(fā)電企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

1　方法選擇

第一部分分中提及的Z評分方法選取的財務(wù)指標(biāo)能較好地反映企業(yè)經(jīng)營管理的諸多方面，因此可通過分析Z值變化趨勢，對企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險水平進(jìn)行直觀和量化的評判。由于受數(shù)據(jù)來源、國情、企業(yè)類型等因素的影響，Z評分方法的適用條件和范圍存在一定局限性，針對電力行業(yè)資金密集、資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高、投資回收周期長的特點(diǎn)，我們增加現(xiàn)金利息保障倍數(shù)和利息保障倍數(shù)作為補(bǔ)充評價指標(biāo)，以便更好評估電力企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平。這些指標(biāo)介紹如下：

(1)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+付現(xiàn)所得稅)／現(xiàn)金利息支出

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了在正常信用條件下，企業(yè)現(xiàn)金凈收入對利息支出的保障能力。該比率與企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險水平呈負(fù)相關(guān)，比率越高，償債能力和融資能力越強(qiáng)，現(xiàn)金流風(fēng)險和融資風(fēng)險越低。

(2)利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤／利息支出。利息保障倍數(shù)反映了在正常信用條件下，企業(yè)獲利能力對償還負(fù)債利息的保障程度。

該比率與融資風(fēng)險水平呈負(fù)相關(guān)，比率至少應(yīng)大于1，比率越高，企業(yè)償債能力和融資能力越強(qiáng)，現(xiàn)金流風(fēng)險和融資風(fēng)險越低。

2　指標(biāo)數(shù)據(jù)分析

(1)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)

在2003～2007年間，四家上市公司的現(xiàn)金利息保障倍數(shù)總體呈下降趨勢，2008年由于電力企業(yè)出現(xiàn)了行業(yè)性虧損，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)都出現(xiàn)了大幅下滑，主要是受經(jīng)營現(xiàn)金凈流量大幅下降和利息支出顯著上升的雙重作用。

(2)利息保障倍數(shù)

在2003～2008年間，華能集團(tuán)等4家企業(yè)的利息保障倍數(shù)總體基本呈現(xiàn)出下降趨勢，說明在正常信用條件下利息償付能力和融資能力不斷降低，現(xiàn)金流風(fēng)險和融資風(fēng)險逐漸加大。

(3)財務(wù)風(fēng)險綜合分析

我們對四大發(fā)電企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長率進(jìn)行了統(tǒng)計性分析，數(shù)據(jù)顯示，各企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長率變動趨勢幾近一致，但變動幅度各有不同。

隨之，我們又對各公司的財務(wù)風(fēng)險狀況進(jìn)行了綜合性分析并做出了各指標(biāo)相應(yīng)的趨勢圖，其中大唐集團(tuán)和國電集團(tuán)的指標(biāo)值相對穩(wěn)定，而華能國際和華電國際均出現(xiàn)了一些比較極端的數(shù)據(jù)，在一定程度上預(yù)警了財務(wù)風(fēng)險，需要企業(yè)管理者引起高度重視。

總之，隨著外部經(jīng)營環(huán)境變數(shù)加大，競爭格局日趨激烈，發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險正在不斷升級，企業(yè)管理層必須加強(qiáng)風(fēng)險管理意識，落實(shí)風(fēng)險管理措施，建立實(shí)時、有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，進(jìn)而建立全面的企業(yè)風(fēng)險管理系統(tǒng)，使企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的大風(fēng)大浪中能夠經(jīng)受風(fēng)險考驗(yàn)，不斷發(fā)展壯大。

四、對策建議

1　完善風(fēng)險管理機(jī)制

可以從委托視角、公司治理視角、內(nèi)部審計獨(dú)立性與權(quán)威性視角、全面風(fēng)險管理視角等多個角度出發(fā)，以科學(xué)發(fā)展現(xiàn)為基礎(chǔ)，全面創(chuàng)新發(fā)電企業(yè)風(fēng)險管理新機(jī)制。以達(dá)到健全監(jiān)督體系，完善內(nèi)部控制與風(fēng)險管理機(jī)制，發(fā)揮安監(jiān)、審計、監(jiān)察工作的合力與預(yù)警作用，加強(qiáng)對公司各項(xiàng)生產(chǎn)活動、各項(xiàng)經(jīng)營管理活動的有效監(jiān)督，促進(jìn)公司穩(wěn)步發(fā)展、依法經(jīng)營、依規(guī)管理、確保生產(chǎn)安全、經(jīng)濟(jì)安全與干部安全的目的。

2　加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，發(fā)展水電、風(fēng)電等清潔能源，降低火電比重，提升盈利能力和資本積累能力。

和諧和低碳發(fā)展是世界和諧發(fā)展的主題，加大水電、風(fēng)電等清潔能源的發(fā)展力度，降低火電的比重，一方面能更好地保護(hù)我們的生態(tài)環(huán)境，另一方面也提高了企業(yè)的盈利能力，降低了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

3　加強(qiáng)資金管理

(1)充分利用各種資金來源，積極拓寬融資渠道，增加權(quán)益融資，嚴(yán)格控制負(fù)債融資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

①根據(jù)集團(tuán)公司主要業(yè)務(wù)分布和產(chǎn)業(yè)公司業(yè)務(wù)性質(zhì)，積極運(yùn)作分板塊上市，形成集團(tuán)內(nèi)3-4個資本運(yùn)作平臺。

②積極爭取國有資本經(jīng)營預(yù)算、財政補(bǔ)助等資金支持。經(jīng)過研究確定戰(zhàn)略投資者引進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)，加大產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和財務(wù)聯(lián)盟力度，在產(chǎn)業(yè)公司或項(xiàng)目公司層面適時引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

(2)創(chuàng)新融資方式，挖掘各種融資潛力，通過融資方式的改變，做出統(tǒng)籌的安排，降低融資成本，提高融資效率。

(3)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，保持合適的負(fù)債率和債務(wù)時間結(jié)構(gòu)，做好預(yù)期，利用成熟的金融工具加強(qiáng)利率、匯率風(fēng)險管理等。