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篇1

【關(guān)鍵詞】企業(yè)發(fā)展 融資管理 企業(yè)融資

一、企業(yè)融資的主要渠道

企業(yè)的融資旨在籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，是資金配置的過程。目前國內(nèi)的融資類型有很多種，融資渠道總體可以歸類為內(nèi)源性融資和外源性融資兩種，具體內(nèi)容如下：

（一）內(nèi)源性融資

所謂的內(nèi)容性融資，指的是企業(yè)通過自身經(jīng)營活動獲取資金，并投用于企業(yè)的投資經(jīng)營活動，譬如企業(yè)的公積金、公益金、折舊基金、累計(jì)未付工資、應(yīng)收賬款等，這些都是內(nèi)源性融資，其融資水平的高低，與企業(yè)的利潤水平和資產(chǎn)規(guī)模等息息相關(guān)，表現(xiàn)出自主性、有限性、低成本性、低風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，但由于受到企業(yè)發(fā)展規(guī)模的限制，這種融資方式僅在個別企業(yè)當(dāng)中體現(xiàn)出融資的優(yōu)勢，因此不是目前國內(nèi)企業(yè)融資的主流渠道。

（二）外源性融資

所謂的外源性融資，指的是企業(yè)通過本身以外的經(jīng)濟(jì)主體獲得資金，比較常見的是金融中介，譬如銀行借款、企業(yè)債券等，表現(xiàn)出高效性、高成本性、有償性、流動性、高風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，這種方式對企業(yè)的信譽(yù)或者規(guī)模水平有一定的要求，即企業(yè)只有具備一定的信譽(yù)，才能獲得金融機(jī)構(gòu)的借款，或者在一定規(guī)模的基礎(chǔ)上，有足夠的固定資產(chǎn)供以融資抵押。

二、利用融資管理促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的建議措施

鑒于企業(yè)兩種固有的融資渠道，我們借助融資管理促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，要在這兩種渠道的范圍內(nèi)，從宏觀和微觀的視角，即政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)三方面主體的角度，采取措施解決企業(yè)融資的難點(diǎn)問題，為企業(yè)融資奠定良好基礎(chǔ)，進(jìn)而為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利的資金環(huán)境。

（一）宏觀政策環(huán)境的改善

企業(yè)的發(fā)展，政府需要構(gòu)建社會化促進(jìn)體系、信用擔(dān)保體系，并提供財(cái)稅支持、司法監(jiān)督等方面的職能服務(wù)。首先是企業(yè)融資環(huán)境的改善，要求進(jìn)一步完善社會信用評估體系，針對企業(yè)融資信息不對稱的問題，借助信息化手段，公開組建社會主體信用體系，加以強(qiáng)調(diào)企業(yè)融資的信用管理。其次是創(chuàng)新融資制度和改革融資體制，針對激烈的企業(yè)市場競爭，為促進(jìn)企業(yè)投資轉(zhuǎn)化率水平的高效化，要對融資產(chǎn)權(quán)關(guān)系進(jìn)行明確，并完善金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)。再次是深化金融體制改革，建立多層次的金融支持體系，發(fā)展合作型的金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，對企業(yè)融資渠道進(jìn)行疏通，建立規(guī)范的民間金融機(jī)構(gòu)。最后是建立完善的信用擔(dān)保體系，從互保、聯(lián)保、貸款保險(xiǎn)等渠道，為規(guī)模比較小的企業(yè)解決抵押和擔(dān)保貸款方面的難題。

（二）金融融資制度的深化

利率市場化直接體現(xiàn)出金融融資制度深化的有效性與否，這也是企業(yè)融資方面解決單純依靠財(cái)政補(bǔ)貼和銀行優(yōu)惠利率貸款的片面問題思路。金融融資制度的深化，要在內(nèi)源性融資機(jī)制的基礎(chǔ)上，建立外源性融資制度，首先是建設(shè)金融業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，通過業(yè)主指導(dǎo)和制度規(guī)范，給企業(yè)融資方面提供技術(shù)指導(dǎo)和專業(yè)培訓(xùn)，并建立存款保險(xiǎn)制度，盡可能消除金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營潛在的高風(fēng)險(xiǎn)。其次是塑造多元化的金融主體，在建立健全的金融治理結(jié)構(gòu)和融資管理機(jī)制的基礎(chǔ)上，降低企業(yè)融資的門檻和放寬融資業(yè)務(wù)的領(lǐng)域，銀行、保險(xiǎn)公司、證券結(jié)構(gòu)應(yīng)該聯(lián)合塑造多元化金融主體，真正做到服務(wù)于企業(yè)的融資需求。再次是引導(dǎo)民間信貸機(jī)構(gòu)的規(guī)范化，結(jié)合自律管理和外部監(jiān)督，對民間信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，并積極引導(dǎo)民間借貸活動，保證融資業(yè)務(wù)的公平有序開展，確保這些機(jī)構(gòu)的規(guī)范化經(jīng)營，同時督促他們糾正違法競爭的行為，堅(jiān)決取締地下錢莊、高利貸等違法融資機(jī)構(gòu)。

（三）企業(yè)融資渠道的拓展

企業(yè)在融資活動方面，屬于微觀的主體，但企業(yè)融資渠道的拓展，仍然需要借力于宏觀主體，譬如政府和金融機(jī)構(gòu)等。首先是企業(yè)信用評估和擔(dān)保體系的完善，在信用評估體系方面，是針對企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，從市場評價、經(jīng)營評價、技術(shù)評價、財(cái)務(wù)評價等方面，對企業(yè)的信用情況進(jìn)行針對性考察，并采用信息化手段，建立企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫，將國內(nèi)企業(yè)的信用情況記錄在庫，以便評估機(jī)構(gòu)隨時調(diào)取企業(yè)信用信息，加快信用評估的效率，而信用擔(dān)保體系方面，是根據(jù)企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)，建立全國性、省級、地方三層的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，針對性提供信用擔(dān)保的服務(wù)，該體系也需要借助信息化手段，實(shí)現(xiàn)擔(dān)保信息的實(shí)時共享。其次是直接融資渠道的拓展，一方面是風(fēng)險(xiǎn)投資基金模式的完善，將分散的小額風(fēng)險(xiǎn)投資基金聚集起來，形成一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資，增加投資成功的收益率水平，鑒于風(fēng)險(xiǎn)投資主體的多元化特征，我國應(yīng)該根據(jù)國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展模式和資本市場特點(diǎn)，采用合適的風(fēng)險(xiǎn)投資基金模式，另一方面是風(fēng)險(xiǎn)基金退出機(jī)制的完善，在獲取高收益的同時，勢必面臨高風(fēng)險(xiǎn)，而為了有效消除相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，我們需要采用上市交易、清算、股票回購、破產(chǎn)、柜臺轉(zhuǎn)讓等方面，形成有效的風(fēng)險(xiǎn)基金退出機(jī)制。最后是二板市場的建設(shè)，旨在為處于高速發(fā)展期的中小企業(yè)提供資本市場直接融資渠道，但需要為風(fēng)險(xiǎn)資本提供有效退出渠道，并盡快促進(jìn)企業(yè)治理機(jī)構(gòu)的完善，對企業(yè)的規(guī)范化經(jīng)營進(jìn)行引導(dǎo)，除此之外，還需要對證券市場結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，吸收具有發(fā)展前景的公司上市，為這些融資開辟全新的融資渠道，進(jìn)而推動我國整個資本市場健康有序的發(fā)展。

（四）企業(yè)自身總體素質(zhì)的提升

從微觀的視角，企業(yè)想要獲得有效的融資，就必須不斷提升自身的素質(zhì)水平。首先是企業(yè)總體實(shí)力的提升，一方面是熟悉融資相關(guān)的金融政策和金融知識，爭取以更專業(yè)的方式獲得所需融資，另一方面是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營生命周期進(jìn)行把控，實(shí)時改造技術(shù)和更新設(shè)備，以此促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，這也是企業(yè)獲得融資的重要前提。其次是對企業(yè)會計(jì)制度和財(cái)務(wù)管理制度等進(jìn)行規(guī)范，通過內(nèi)部控制和監(jiān)督管理等手段，防止企業(yè)出現(xiàn)“假報(bào)表”、“假合同”等情況，提高企業(yè)信息的透明度，樹立企業(yè)在銀行等金融機(jī)構(gòu)中的信譽(yù)地位。最后是企業(yè)信用意識的樹立，針對借款不還、拖欠工資等企業(yè)，要以企業(yè)融資的信用結(jié)合起來，促使企業(yè)自覺樹立良好的信用意識，尤其是在融資當(dāng)中的企業(yè)，要定期整理完善和準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，并將信息提供給債權(quán)主體，以獲得債權(quán)主體對企業(yè)的信任，并決定以后繼續(xù)融資和加大融資的力度。

三、結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)的融資旨在籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，是資金配置的過程，其融資的渠道可以歸類為內(nèi)源性融資和外源性融資兩種，而我們借助融資管理促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，要在這兩種渠道的范圍內(nèi)，從宏觀和微觀的視角，即政府需要構(gòu)建社會化促進(jìn)體系、信用擔(dān)保體系，并提供財(cái)稅支持、司法監(jiān)督等方面的職能服務(wù)，并建設(shè)金融業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，通過業(yè)主指導(dǎo)和制度規(guī)范，給企業(yè)融資方面提供技術(shù)指導(dǎo)和專業(yè)培訓(xùn)，并建立存款保險(xiǎn)制度，盡可能消除金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營潛在的高風(fēng)險(xiǎn)，同時采取措施解決企業(yè)融資的難點(diǎn)問題，為企業(yè)融資奠定良好基礎(chǔ)，進(jìn)而為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造有利的資金環(huán)境。

參考文獻(xiàn)

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[關(guān)鍵詞]私募股權(quán)基金 小企業(yè) 融資

一、私募股權(quán)基金的產(chǎn)生和含義

PE,這個被廣泛在財(cái)經(jīng)媒體上關(guān)注的大額交易機(jī)構(gòu),就是私募股權(quán)基金。PE是Private Equity Fund的縮寫。關(guān)于翻譯,最開始有人直接譯作產(chǎn)業(yè)基金,后來被譯成私人股權(quán)基金,最近大多數(shù)人都傾向于將PE譯為私募股權(quán)基金。

最早的私募股權(quán)可以追溯到1946年,在這一年,世界上第一家真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資公司――美國研究與發(fā)展公司(ARD,American Research Development)。它是首家專門投資于流動性差的新企業(yè)證券的公開募股公司,其創(chuàng)建者目標(biāo)卻是從私募資本方面為新企業(yè)和小企業(yè)的資金問題提供解決方案。

美國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(NVCA)等權(quán)威機(jī)構(gòu)將PE基金的概念分為廣義和狹義。廣義的定義包括所有的風(fēng)險(xiǎn)投資基金、收購基金(Management Buyout,MBO)、以及夾層投資基金(Mezzanine investment)、基金的基金(fund of funds,FOF)和二級投資基金等;狹義的定義則不包括風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

2009年3月,黃亞玲對PE的定義是“對非上市企業(yè)采取權(quán)益類方式投資的私募基金,市場投資主體在投資決策前會謹(jǐn)慎篩選并在投資后通過退出實(shí)現(xiàn)權(quán)益價值增值?！?/p>

二、中國成長中的小企業(yè)融資情況分析

據(jù)全國工商聯(lián)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)以及中小企業(yè)主管部門提供的估計(jì)數(shù)據(jù),目前在工商注冊登記的中小企業(yè)800多萬家,占全國企業(yè)總數(shù)99%以上其工業(yè)總產(chǎn)值、實(shí)現(xiàn)利稅和出口額分別占全國的60%、40%和60%左右;從業(yè)人數(shù)占全部工業(yè)從業(yè)人數(shù)75%。其中,中小企業(yè)中的85.2%是民營企業(yè)。此外,小企業(yè)的數(shù)量占到中小企業(yè)總數(shù)90%以上。

(一)小企業(yè)融資活動涉及的相關(guān)主體

圖4 小企業(yè)融資活動的相關(guān)主體

在小企業(yè)進(jìn)行融資活動時,與其融資行為相關(guān)的外部主體應(yīng)該主要有三類,即:政府、商業(yè)銀行與各類投資者。小企業(yè)接受來自政府的幫助,可以是直接的政府投資或借貸,也可以是政府間接地以監(jiān)督或擔(dān)保方式對其融資進(jìn)行的支持;小企業(yè)接受來自商業(yè)銀行的幫助,實(shí)際是以借貸方式,獲得債權(quán)融資;小企業(yè)接受各類投資者的幫助,承認(rèn)其對自己的股權(quán)投資,獲得的是股權(quán)融資。而且,三類融資活動并不是完全獨(dú)立。

(二)我國小企業(yè)成長中的融資障礙分析

我國小企業(yè)的數(shù)量之多,它的成長、發(fā)展問題也越來越被社會所關(guān)注。相對于大、中型這些具有一定規(guī)模、可觀效益、品牌以及信譽(yù)的企業(yè),我國小企業(yè)目前成長中面臨的最大問題便是融資困難。這種融資難的現(xiàn)象具體表現(xiàn)為兩方面,即其在采用外部融資方法時,間接融資和直接融資都會遭遇困難:

1、小企業(yè)從銀行貸款比較困難

大、中型企業(yè)因?yàn)橐?guī)模、技術(shù)、人力、管理等方面都比小企業(yè)完善,因此,相較于小企業(yè),在進(jìn)行融資時,大、中企業(yè)比較具有優(yōu)勢。

從銀行以債權(quán)方式融資本應(yīng)是小企業(yè)融資的重要渠道。但在我國,情況就截然不同。具體原因包括:

(1)小企業(yè)比較容易受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,企業(yè)經(jīng)營業(yè)績變化大,風(fēng)險(xiǎn)也大,很難吸引穩(wěn)定的投資者。

(2)小企業(yè)注冊資本少,隨之這也決定了其負(fù)債能力有限。較之中型企業(yè),小企業(yè)相應(yīng)的負(fù)債能力也就比較小。

(3)小企業(yè)有特點(diǎn)的貸款需求

要求貸款手續(xù)簡便、速度快,能滿足靈活的經(jīng)營需要;單筆貸款金額較小,但頻率多,需求總量客觀;貸款期限不長;貸款風(fēng)險(xiǎn)相對于大企業(yè)的貸款來說,要更高,因?yàn)樾∑髽I(yè)的信用體制和社會地位等都不足做起貸款的擔(dān)保

(4)小企業(yè)的信用水平較低

在我國以商業(yè)銀行為主的金融信貸體系中,傳統(tǒng)的商業(yè)銀行運(yùn)作規(guī)則較為保守,對其采取了十分謹(jǐn)慎的態(tài)度,而較之中型企業(yè),小企業(yè)的“貸款難”的局面更為嚴(yán)重。

2、股票市場門檻過高,尤其是小企業(yè)更受各種條件的限制,并且我國的債券融資并沒有真正放開,因此通過股票或債券的直接融資也很困難

(1)“高門檻”直接導(dǎo)致我們看到中小企業(yè)板上的公司市值動輒上億、乃至幾十億,全無中小企業(yè)的模樣。

(2)“保薦人制度”,這個通道自2001年4月起,國內(nèi)具有主承銷商資格的券商掌握的保薦人數(shù)有限,其便成了稀缺的資源。僅目前全國進(jìn)入輔導(dǎo)期的公司就有上千家,對券商而言,同樣的投入因上市融資規(guī)模不同而收益大相徑庭(承銷費(fèi)用一般按照募集資金的3%左右提取),自然放棄融資規(guī)模較小的中小企業(yè)。

三、發(fā)展私募股權(quán)基金對解決小企業(yè)融資障礙的作用

(一)私募股權(quán)投資能夠滿足小企業(yè)個性化的融資需求

相對于公募股權(quán)融資的標(biāo)準(zhǔn)化,私募股權(quán)融資則更為靈活。小企業(yè)經(jīng)營的重要策略是靈活、多變,而這一策略使其融資需求復(fù)雜多變,私募股權(quán)投資更加適應(yīng)小企業(yè)這一特點(diǎn)。

(二)私募股權(quán)融資對小企業(yè)來說,比較價容易獲得

1、私募股權(quán)的投資特點(diǎn)――對于投資項(xiàng)目有更主觀的的判斷

根據(jù)國外的實(shí)踐可以看出,私募股權(quán)基金在對小企業(yè)進(jìn)行投資時,很大程度上都是通過GP與小企業(yè)的不斷交流、溝通,從而針對財(cái)務(wù)報(bào)表以外的注入團(tuán)隊(duì)、管理者等等軟因素進(jìn)行投資。

與小企業(yè)密切接觸的一般合伙人(GP),通過了解該企業(yè)的行業(yè)地位及經(jīng)銷情況、企業(yè)家的信用狀況,采集到關(guān)于小企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況的豐富的另類信息,是使其對小企業(yè)進(jìn)行更加全面的了解。這些另類信息的特點(diǎn)是主觀性強(qiáng),需要私募股權(quán)投資人做出詳細(xì)的盡職調(diào)查,這就從根本上限制了小企業(yè)公開融資的可能性。反而大大提高了小企業(yè)融資的可獲得性。

2、私募股權(quán)投資保持了小企業(yè)經(jīng)營的私秘性

相對于、中企業(yè),小企業(yè)的競爭優(yōu)勢與其經(jīng)營的隱秘性緊密相連,與公募融資的信息披露要求有較大沖突。私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在非公開融資時,更能充分發(fā)揮其在甄別和篩選企業(yè)方面所具有的專業(yè)優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢,并能在不同企業(yè)的融資組合方面發(fā)揮其分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢,從而緩解與小企業(yè)之間的信息不對稱,形成對小企業(yè)融資的相對優(yōu)勢。

3、信息披露的方面于公募明顯的區(qū)別

在公開資本市場上,外部投資者了解企業(yè)的主要方式,是對其按要求披露的信息進(jìn)行處理和分析,然后在此基礎(chǔ)上做出投資決策。小企業(yè)在這方面非常的缺乏,缺乏符合會計(jì)規(guī)范及法律標(biāo)淮的財(cái)務(wù)基礎(chǔ),外界投資者很難從其披露的信息中了解企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營和資金狀況。

四、結(jié)論和建議

(一)私募股權(quán)基金是小企業(yè)融資的一種優(yōu)化選擇

相對于銀行貸款,私募股權(quán)基金對于一次融資平均規(guī)模和企業(yè)資格的限制相對較小,而且它最關(guān)心的考察點(diǎn)是公司的核心競爭力、成長性、商業(yè)模式以及競爭壁壘等等。與上市融資相比,私募股權(quán)融資的“門檻”比較低,而且小企業(yè)在引進(jìn)私募股權(quán)投資的過程中,可將信息披露僅限于投資者,有利于對競爭者保密。

(二)大力發(fā)展本土化私募股權(quán)基金對于我國小企業(yè)融資是十分必要的

1、大力發(fā)展本土化的私募股權(quán)基金的必要性

私募股權(quán)基金從產(chǎn)生就具有本土化特征。PE主要是同企業(yè)和人交通、去做判斷,最后的決策就是在這些基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。這里邊涉及文化、環(huán)境、溝通效果等不可量化的因素。因此,本土化私募股權(quán)投資基金就會有地域上所包含的一切優(yōu)勢,如,跨越文化障礙、降低成本。

2、本土化私募股權(quán)基金在以下方面可以促進(jìn)小企業(yè)的成長

(1)對小企業(yè)發(fā)展的激勵作用

本土化的私募股權(quán)基金更加了解中國的國情,了解目前中國特定市場經(jīng)濟(jì)條件下小企業(yè)的生存和發(fā)展?fàn)顩r,其投資比非本土的私募股權(quán)基金更加獨(dú)到,對小企業(yè)再進(jìn)性資產(chǎn)整合時,更能考慮結(jié)合國情。

(2)在小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范方面也有改善作用

小企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)本身存在不規(guī)范的歷史,而私募股權(quán)基金的介入,使得企業(yè)的董事會由私募股權(quán)投資者選派的董事會成員所制約,有利于規(guī)范企業(yè)內(nèi)部治理。小企業(yè)的信息不對稱問題更能得到有效解決。

本土化的私募股權(quán)基金從法律形式上還是進(jìn)行投資所需的溝通、交流成本等方面,其都優(yōu)于非本土化的私募基金。

(3)在企業(yè)建立長期合作關(guān)系方面,也更加有效

本土化的私募股權(quán)基金更加了解目前小企業(yè)的文化,在語言、管理風(fēng)格上,便于溝通,因此在日后合作中的交流也更加便利。

參考文獻(xiàn):

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[3]李壽雙 .中國式PE(下)? 中國式私募股權(quán)基金募集與設(shè)立 .法律出版社, 2009年1月第1版

篇3

一、引言

民間金融是連結(jié)民營資金與民營企業(yè)之間的中介，規(guī)范民間金融的發(fā)展，既可以引導(dǎo)民營資金的合理流向，又可以為民營企業(yè)提供必要的金融服務(wù)（錢小安，2003）。本文從民間金融機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，探討如何打破國有銀行的壟斷，推進(jìn)利率市場化。

本文第一部分具體闡述了民間金融機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用以及與利率市場化中遇到的阻礙，第二部分介紹我國國有銀行的壟斷地位對利率市場化的影響，最后站在民間金融機(jī)構(gòu)的角度提出了打破我國國有銀行利率壟斷推進(jìn)利率市場化的措施建議。

二、民間金融的發(fā)展與阻礙

改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)一直是最具有增長潛力和發(fā)展空間的經(jīng)濟(jì)成分，快速的發(fā)展也帶來了巨大的擴(kuò)張動力和融資需求。然而，相比國有企業(yè)，民營經(jīng)濟(jì)向銀行融資方面受到嚴(yán)重的制約，造成國有企業(yè)和民營企業(yè)之間不公平競爭局面。中小企業(yè)向銀行融資難的原因可歸納為如下幾點(diǎn)：

1.中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大、不確定性大、未來的銷售收入和現(xiàn)金流不穩(wěn)定、破產(chǎn)率高。經(jīng)過相關(guān)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)的破產(chǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)，超過20%的中小企業(yè)在創(chuàng)建后2年內(nèi)就破產(chǎn)，超過50%的中小企業(yè)在成立4年內(nèi)破產(chǎn)，超過60%的中小企業(yè)在成立6年內(nèi)破產(chǎn)，如此高的破產(chǎn)率必然使金融機(jī)構(gòu)望而卻步；

2.信息不對稱，中小企業(yè)規(guī)模小，規(guī)范信息的成本支出一般是不經(jīng)濟(jì)的，企業(yè)無法提供規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的信息，導(dǎo)致自身信用環(huán)境差，銀行也無法從合適的渠道獲知企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況；

3.財(cái)務(wù)不透明、不規(guī)范，一些小企業(yè)缺乏專業(yè)的知識和財(cái)務(wù)人員，有時由于企業(yè)弱小需要資金便在賬務(wù)上抱有特殊目的，缺乏必要的賬務(wù)，難以判斷其真實(shí)的經(jīng)營狀況；

4.中小企業(yè)貸款額度小，但是銀行卻也要履行所有的手續(xù)，這加大了銀行的成本支出，降低了利潤空間，自然不受到銀行的歡迎。

5.近幾年轟動全國的溫州商人跑路等違背誠信的事件，更加大了銀行對中小企業(yè)的不信任

三、國有銀行壟斷――利率管制

利率改革的目標(biāo)，是建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介、金融機(jī)構(gòu)存貸款利率由市場供求決定的市場利率體系及形成機(jī)制。中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具對市場利率進(jìn)行間接調(diào)控（戴根有，2000）。目前金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率仍舊受到國有大銀行的一些掌控，無法真正市場化。

國有銀行主要在市場準(zhǔn)入門檻和對資金的價格管制上占據(jù)壟斷地位，具有壟斷優(yōu)勢的銀行尤其是國有銀行通過“存貸利差”和手續(xù)費(fèi)收入賺取高利潤，造成當(dāng)前的銀行高盈利現(xiàn)象。國有銀行具有雄厚的資金實(shí)力和強(qiáng)大的政治背景支持，一直掌控著存貸款利率的范圍，可以說，它處在整個金融食物鏈的最頂端。

相比之下，民間金融機(jī)構(gòu)由于自身高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)，無法達(dá)到像銀行一樣的利率要求，但是在利率方面卻沒有相應(yīng)的話語權(quán)，甚至難以受到法律的承認(rèn)和保護(hù)，需要通過激烈的競爭甚至暴力經(jīng)營獲取利潤。

四、建議措施

1.政策倡導(dǎo)良好的外部環(huán)境

民間金融機(jī)構(gòu)可以通過合法的方式呼吁給予和國有銀行公平競爭的外部環(huán)境。首先，國家應(yīng)制定相關(guān)法規(guī)賦予民間金融合法的地位，提高公眾對金融機(jī)構(gòu)的正確認(rèn)識，取消各種政策歧視，降低市場壁壘，將民間金融納入到法制軌道上來，鼓勵合法的民間金融活動；其次，建立民間金融社會征信系統(tǒng)，優(yōu)化信用環(huán)境。

2.金融機(jī)制創(chuàng)新

民間借貸有“高來高去”①的特點(diǎn)，部分貸款風(fēng)險(xiǎn)極大。民眾關(guān)心的焦點(diǎn)有破產(chǎn)機(jī)構(gòu)退出同時如何保障好投資者的權(quán)益以及機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人自身的利益。例如可以建立存款保險(xiǎn)制度，對存款人進(jìn)行社會擔(dān)保，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)公眾的信心。此外，加強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時也要協(xié)調(diào)好收益回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

3.與國有金融機(jī)構(gòu)合作

國有金融機(jī)構(gòu)和民間金融機(jī)構(gòu)可以相互取長補(bǔ)短，雙方可以根據(jù)自身比較優(yōu)勢定位開發(fā)客戶。地方國有銀行和民間金融機(jī)構(gòu)可以在客戶信息收集、體制機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品研發(fā)、人才培養(yǎng)等方面展開合作，布局整體市場。

4.跨國金融產(chǎn)品創(chuàng)新

我國在債券市場、理財(cái)產(chǎn)品以及境內(nèi)外幣存貸款利率已全面市場化，隨著中國逐漸放開存款利率上限和貸款利率下限，民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的空間不斷擴(kuò)大。民間金融機(jī)構(gòu)可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，提供風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的跨國金融創(chuàng)新產(chǎn)品，與銀行形成差異化競爭。

篇4

關(guān)鍵詞：民間金融；誘導(dǎo)性制度變遷；積極作用

中圖分類號：F832.35文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3309（2008）11-0028-03

一、民間金融的內(nèi)涵界定

雖然學(xué)術(shù)界已對民間金融作出了一定程度的深入研究，但是迄今為止，對民間金融的內(nèi)涵和外延界定沒有形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)。

姜旭朝（2003）提出，凡是沒有經(jīng)過國家工商管理部門注冊登記的各種金融形式都為民間金融。這種說法具有現(xiàn)實(shí)的可操作性，但是，在現(xiàn)實(shí)中，有許多金融機(jī)構(gòu)如典當(dāng)行，雖經(jīng)過了工商管理部門的登記注冊，卻在國家正式的金融管理體制之外，應(yīng)該列入民間金融的范疇。

左柏云（2001）認(rèn)為，民間金融是正式金融體制之外的，由單個國有企業(yè)單位、集體和個人所從事的合法的、半合法的或不合法的資金融通活動。

胡德官（2005）認(rèn)為，民間金融是相對政府金融或國有金融而言的。他認(rèn)為民間金融產(chǎn)權(quán)必須是屬于民間所有的，并應(yīng)由民間金融組織或個人獨(dú)立自主地開展金融服務(wù)以及與其相關(guān)的金融交易活動。民間金融分為三大類：第一類是合理且合法的“非正規(guī)金融”；第二類是合理不合法的“灰色金融”；第三類是不合理也不合法的“黑色金融”。

綜上所述，在中國特定的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌背景下，民間金融具有特殊的內(nèi)涵，不同于外國文獻(xiàn)與國內(nèi)學(xué)術(shù)界提出的“體制外金融”，也不是通常意義上的“地下金融”或“黑灰色金融”（宋冬林，2005）。本文認(rèn)為，民間金融是指由民營金融機(jī)構(gòu)提供各種金融服務(wù)及相關(guān)金融交易關(guān)系的總和。民間金融機(jī)構(gòu)包括民營經(jīng)濟(jì)組織、集體或個人經(jīng)營的銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)，分為兩類: 一類是極少數(shù)受國家法律保護(hù)的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，如民生銀行、城市合作銀行以及城市信用社、農(nóng)村信用社；另一類的絕大部分是國家金融法規(guī)嚴(yán)厲禁止的非法金融組織，如各種金融互助會、私人錢莊等。從嚴(yán)格意義上來講，前者為準(zhǔn)民間金融，后者才是真正的民間金融，本文所指的民間金融就是后者。

二、誘導(dǎo)性制度變遷：民間金融制度的創(chuàng)新

改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)迅速崛起形成了多元化的金融服務(wù)需求。而政府主導(dǎo)的強(qiáng)制性金融制度變遷導(dǎo)致了正規(guī)金融部門對民營經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)供給的不足。下面借助Stiglitz和Weiss的擴(kuò)展SW信貸配給模型來說明這一點(diǎn)。

曲線S代表正規(guī)金融機(jī)構(gòu)（國有銀行）資金供給線，D代表企業(yè)（國有企業(yè)）愿意從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借款的資金需求線，R代表正規(guī)金融市場上的均衡利率，其應(yīng)對的信貸量為Q。S1為民間金融的資金供給線，D1為不能從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取資金的民營經(jīng)濟(jì)主體的資金需求曲線。D1在國有銀行供給線S的上方，民間金融提供資金的供給線S1高于S與D1相交于R1（R1>R）利率水平。民間金融信貸市場存在的原因是：由于存在金融抑制，由國家規(guī)定的貸款利率R2不是等于R而是小于R，R2對應(yīng)的信貸供給量和需求量分別為Q2和Q3，由此可得知在正規(guī)金融市場上資金的供給和需求之間出現(xiàn)一個差值Q3－Q2。也就是說，在民營經(jīng)濟(jì)主體無法獲得正規(guī)金融支持的情況下，為了生存和發(fā)展不得不以較高的利息求助于民間金融。銀行利率浮動幅度極為有限，貸款者利率不能反映資本的稀缺程度以及資本的邊際生產(chǎn)率，從而導(dǎo)致正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無法為這些經(jīng)濟(jì)主體提供貸款。

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派認(rèn)為，制度變革、制度轉(zhuǎn)型是一個經(jīng)濟(jì)制度變遷的過程。制度變遷過程分為強(qiáng)制性變遷和誘導(dǎo)性變遷。誘導(dǎo)性變遷是指現(xiàn)行制度安排的變更或替代，或者是新制度安排的創(chuàng)造，它由個人或一群人在相應(yīng)獲利機(jī)會時自發(fā)倡導(dǎo)、組織、實(shí)施，與此相反，強(qiáng)制性制度變遷則由政府命令和法律引入和實(shí)行。強(qiáng)制性變遷和誘導(dǎo)性變遷并不是截然分開的，一般來說，強(qiáng)制性變遷往往成為誘導(dǎo)性變遷的先導(dǎo)，而誘導(dǎo)性變遷更是常常引起更深程度的強(qiáng)制性變遷。制度變遷直接來源于制度不均衡的獲利機(jī)會，由原先制度安排下無法得到獲得機(jī)會引起，制度的選擇和變革依賴于整個社會各利益集團(tuán)對于制度變遷的利益需求。利益集團(tuán)對于創(chuàng)新制度的需求是決定制度變遷的重要力量，只要特定制度主體對于制度變遷的預(yù)期收益大于預(yù)期費(fèi)用，他們就有足夠的動力去發(fā)動或支持制度安排的變遷，同時，一定的制度需求必須由相應(yīng)的制度供給，否則，制度變革和變遷難以實(shí)現(xiàn)。由此得知，金融供給結(jié)構(gòu)失衡意味著在現(xiàn)存制度下存在巨大的潛在利益空間，從而產(chǎn)生制度創(chuàng)新的需要。因?yàn)榻鹑谥贫葎?chuàng)新――民間金融能在一定程度上彌補(bǔ)現(xiàn)有制度下供給不足，滿足民營經(jīng)濟(jì)的金融需求，從而獲得豐厚的收益。同時，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，在人民收入水平不斷提高、貧富差距不斷拉大、居民投資渠道非常狹窄的情況下，由于利益驅(qū)動，巨大的民間資金為誘導(dǎo)性金融制度變遷提供了必要的前提。

三、民間金融對我國經(jīng)濟(jì)的積極影響

第一，民間金融促進(jìn)了民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于制度安排、所有制歧視和信貸配給問題，我國民營經(jīng)濟(jì)的融資困難可想而知，特別是民營中小企業(yè)。民間金融為那些貸不到款的民營企業(yè)和個體戶提供資金，正解了其燃眉之急。無論是在發(fā)達(dá)地區(qū)還是欠發(fā)達(dá)地區(qū)，民間金融已經(jīng)成為民營企業(yè)的重要資金來源，為這些經(jīng)濟(jì)主體提供創(chuàng)業(yè)時期所需的資本以及發(fā)展時期所需追加的資本。這些資金大多數(shù)用于生產(chǎn)性投資?？梢哉f，正因?yàn)槊耖g金融的存在和發(fā)展，滿足了民營經(jīng)濟(jì)的資金需求。

第二，民間金融提高了資金的使用效率，優(yōu)化了資源配置。合理的金融結(jié)構(gòu)能最大限度地將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的過程中，數(shù)量和質(zhì)量同樣重要。我國在轉(zhuǎn)軌時期的信貸計(jì)劃、利率控制和控制貸款規(guī)模等各種形式的行政干預(yù)，從本質(zhì)上將仍然排斥市場對資金的配置。也就是說在這一時期我國投資是以數(shù)量擴(kuò)張型為主要特征，而投資的質(zhì)量卻是在不斷下降。如果沒有非正式金融市場活動的存在，為信貸計(jì)劃所壟斷的資金就很難流入被排斥在信貸計(jì)劃外的有合理需求的行業(yè)，沒有足夠的資金推動，這些市場化的新興行業(yè)就不可能有效地運(yùn)行。同時，由于社會資金依然低效地以計(jì)劃的方式在國有銀行體系進(jìn)行配置，必然會影響到全社會范圍內(nèi)的資金使用效率與經(jīng)濟(jì)增長的潛力。民間金融有效滿足各種資金需求，事實(shí)上提高了儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的效率。

第三，民間金融的發(fā)展為金融體系注入了市場因素和競爭因素，促進(jìn)了正規(guī)金融的健康發(fā)展。民間金融發(fā)展已成為銀行系統(tǒng)的競爭者，對改革金融管理體制，建立和完善資金市場也有一定的促進(jìn)作用。 由于民間信用吸收存款的利率高，存款方式靈活，影響了專業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的存貸業(yè)務(wù)，使其融資力量相對縮小。事實(shí)上，越是民間信用蓬勃發(fā)展的地區(qū)，這種局面越明顯。這種競爭壓力的存在，促進(jìn)正規(guī)金融進(jìn)行制度創(chuàng)新，挖掘自身潛力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營意識，改善管理體制，提高服務(wù)效率和服務(wù)水平。

第四，民間金融促進(jìn)了金融市場的發(fā)育，推動正規(guī)金融市場和非正式金融市場的一體化，為經(jīng)濟(jì)活動主體按照市場機(jī)制運(yùn)行創(chuàng)造了較好的市場條件。非正規(guī)金融雖為現(xiàn)行法規(guī)所不容，卻適應(yīng)了市場經(jīng)濟(jì)的要求，是傳統(tǒng)的貨幣政策方式與已經(jīng)在相當(dāng)程度上市場化的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式之間相摩擦的資金表現(xiàn)形式。非正式金融市場活動的存在，常常成為正式金融市場發(fā)展的先驅(qū)。

第五，民間金融對于中國漸進(jìn)式的經(jīng)濟(jì)制度變遷、加入WTO后中國金融體制改革以及中國金融深化和自由化進(jìn)程，將更有啟示意義。短期來說，民間金融在很大程度上爭奪國家壟斷的金融資源，民間金融與國有金融機(jī)構(gòu)之間是競爭、淘汰的市場關(guān)系。但是，長期來看，從建立競爭性的市場經(jīng)濟(jì)體制以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，中國民間金融絕不是對國有金融體制空洞的補(bǔ)充，它們是中國金融制度結(jié)構(gòu)內(nèi)的融資制度安排。隨著加入WTO后中國金融體制改革進(jìn)程的加快，我們可以設(shè)想，在建立競爭性金融市場結(jié)構(gòu)、優(yōu)化金融資源配置的前提下，競爭與合作、沖突與融合將成為民間金融與國有金融制度安排的主旋律，它們將共同促進(jìn)中國金融制度的變遷過程。

第六，民間金融在一定程度上緩解了農(nóng)村地區(qū)資金供求的矛盾，推動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來，四大國有商業(yè)銀行加快了商業(yè)化改革步伐，出于資金安全性和效益性的綜合考慮，經(jīng)營重心向大城市、大企業(yè)集中，大量經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)被撤銷，農(nóng)村信用社已成為政府主導(dǎo)農(nóng)村金融市場的最后一個堡壘。然而, 一方面，受農(nóng)村信用社信貸品種單一、資產(chǎn)負(fù)債比例的控制；另一方面，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的弱質(zhì)性, 形成農(nóng)業(yè)貸款周期長、規(guī)模小、抵押品不足的特點(diǎn),導(dǎo)致農(nóng)民貸款難，農(nóng)村金融供給嚴(yán)重不足。這種供需上的不平衡，催生了民間金融。民間金融在農(nóng)村的發(fā)展，一定程度上緩解了農(nóng)村金融資源供需上的矛盾，推動了農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四、促進(jìn)民間金融健康發(fā)展的幾點(diǎn)建議

自2007年以來實(shí)施的緊縮性貨幣政策，使得許多中小企業(yè)出現(xiàn)了資金鏈斷裂的問題。浙江首當(dāng)其沖，一面是企業(yè)融資難，一面是民資充裕；一面是銀根緊縮，一面是民間借貸風(fēng)險(xiǎn)高。如何求解這個不等式，是多年來一直困惑浙江的問題。2008年5月4日，國家銀監(jiān)會、央行聯(lián)合《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。7月15日，浙江省政府發(fā)出通知，啟動小額貸款公司試點(diǎn)工作，9月至10月，小額貸款公司經(jīng)審核、依法注冊登記后即可正式開展業(yè)務(wù)。明年1月視實(shí)際情況逐步加大在全省的推廣力度。據(jù)了解，浙江是銀監(jiān)會、央行聯(lián)合《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》后，首個對此作出正式反應(yīng)的省份。

為了更好地發(fā)揮民間金融對我國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的積極作用，減少其負(fù)面影響，促進(jìn)民間金融的健康發(fā)展，特提出如下建議：

第一，消除對民間金融的歧視。首先要認(rèn)識到民間金融屬于基本性的金融制度，應(yīng)該和正規(guī)金融并存，其地位和正規(guī)金融一樣。目前很多學(xué)者還是認(rèn)為民間金融是對正規(guī)金融的一個補(bǔ)充，就象當(dāng)時所持有的民營經(jīng)濟(jì)是國有經(jīng)濟(jì)的一個補(bǔ)充一樣。但事實(shí)證明，民營經(jīng)濟(jì)是我國國民經(jīng)濟(jì)的一個重要組成部分。既然在經(jīng)濟(jì)體制改革的認(rèn)識上能夠清醒地認(rèn)識到民營經(jīng)濟(jì)的重要性，那么與民營經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的民間金融也應(yīng)該作為我國金融制度的一個重要組成部分，而不僅僅是正規(guī)金融的補(bǔ)充成分。

第二，完善相關(guān)法律法規(guī)，讓民間金融合法化。既然民間金融作為金融制度的一個重要組成部分，那么國家立法部門應(yīng)盡快制定“民間金融法”，賦予民間融資合法的市場融資地位和手段，并通過法律保護(hù)借貸雙方的合法權(quán)益，保證民間金融有合理的生存和發(fā)展空間?？梢詤⒄障愀鄣摹斗艂藯l例》和美國紐約州持牌放債人的監(jiān)管辦法等。這些辦法特點(diǎn)是不禁止個人和公司放債，但要領(lǐng)取牌照，這些放貸機(jī)構(gòu)均要受到監(jiān)管，違規(guī)要處以刑罰。這些管理規(guī)定可供我國立法時參考借鑒，但也要考慮我國的國情和民間傳統(tǒng)。我國應(yīng)在“民間金融法”中規(guī)定相應(yīng)條款或制定專門法規(guī)，要求合約雙方必須簽訂規(guī)范的借貸契約并到相關(guān)管理部門登記。這樣做，既可以把民間金融納入管理部門的視野，準(zhǔn)確把握民間金融交易的規(guī)模和發(fā)展動向，為經(jīng)濟(jì)和金融宏觀決策提供可靠依據(jù)，同時，可以也有效防止借貸糾紛，有利于建立正常的民間金融秩序。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；金融改革；銀行壟斷

民間金融在中國的發(fā)展歷史可以追溯很久，尤其是溫州一帶，只是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展其形式、內(nèi)容與規(guī)模不斷變化與發(fā)展，但是其實(shí)質(zhì)卻未發(fā)上改變。然而我國的融資環(huán)境帶有某種程度的扭曲與不合理成分，以國有銀行為主導(dǎo)的信貸投放長期向國有企業(yè)傾斜，而民間投資在融資方式選擇，融資機(jī)構(gòu)建立等方面受到歧視，廣大的中小企業(yè)在投資過程中，得不到平等的融資機(jī)會，融資難問題越發(fā)成為發(fā)展的制約瓶頸。針對民間金融的看法褒貶不一，在我看來，民間金融能否成為中小企業(yè)的“新解藥”，關(guān)鍵在于其運(yùn)行體制與規(guī)模是否合理，需要發(fā)揮政府與市場的共同作用，變一味的“堵”為正確疏導(dǎo)，主要從源頭和渠道著手：

一、規(guī)范“源頭”

民間金融市場上的“源頭”即活躍的民間資本，如何通過政府的一系列政策和市場機(jī)制的共同作用合理的規(guī)范民間資本的規(guī)模與結(jié)構(gòu)以及投資方向等是對其規(guī)范的關(guān)鍵。規(guī)范“源頭”要重視二者之間的相互影響，切實(shí)改善實(shí)業(yè)投資環(huán)境，鼓勵引導(dǎo)民間資金直接投資。要放寬投資準(zhǔn)入政策，拓寬民間投資領(lǐng)域。同步推進(jìn)配套改革和制度創(chuàng)新。引導(dǎo)民間投資進(jìn)入金融服務(wù)領(lǐng)域，依靠民間資本參股，特別是吸納游離于金融體系外的民間資本，盡快建立專門服務(wù)于民營中小企業(yè)的小型商業(yè)銀行，促使民間資本從“體外循環(huán)”轉(zhuǎn)入“體內(nèi)循環(huán)”引導(dǎo)民間資本進(jìn)入民營企業(yè)融資領(lǐng)域，組成金融機(jī)構(gòu)或是建立投資基金。積極為民間社會資金順利進(jìn)入投資領(lǐng)域拓寬渠道、掃除障礙。通過正規(guī)合法的渠道，使民間閑置資金匯聚到經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，以有效的規(guī)模和結(jié)構(gòu)參與到經(jīng)濟(jì)建設(shè)中，讓民間的閑置資本活躍起來、運(yùn)動起來，為社會創(chuàng)造出更大的價值。

二、合理“疏導(dǎo)”

（1）完善相關(guān)法律法規(guī)使民間借貸合法化。目前的民間金融部分處于合法借貸與非法集資的灰色地帶，適時適地的推出相關(guān)的法律法規(guī)無疑是解決當(dāng)前民間融資問題的“良藥”，從法律上明確界定民間融資和非法集資，使得相關(guān)部門有法可依，賦予民間融資合法地位。（2）強(qiáng)化民間金融監(jiān)管，完善金融監(jiān)管體系。監(jiān)管權(quán)力可以適當(dāng)下放，由地方政府承擔(dān)對服務(wù)于中小企業(yè)的社區(qū)銀行、村鎮(zhèn)銀行和小額貸款機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，以及對中小型企業(yè)的破產(chǎn)救助等。確認(rèn)民間借貸的合法社會地位，將金融監(jiān)管向縣、鄉(xiāng)、鎮(zhèn)以及農(nóng)村民間等基層延伸，引導(dǎo)其規(guī)范經(jīng)濟(jì)，較之正規(guī)金融，采取有差別的統(tǒng)一的體制政策，讓其走上一條合法的康莊大道，促進(jìn)金融持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。同時建立完善民間信用制度，金融監(jiān)管部門應(yīng)建立包括企業(yè)法人、個體工商戶、私營企業(yè)、合伙制企業(yè)、自然人在內(nèi)的信用數(shù)據(jù)庫。隨時向客戶提供有不良信用記錄的黑名單，以保證金融交易中有關(guān)當(dāng)事人的利益。（3）發(fā)揮市場的資源優(yōu)化配置的作用，不斷加快利率市場化步伐。打破銀行壟斷，促進(jìn)銀行業(yè)平等有序競爭，為不同所有制經(jīng)濟(jì)主體提供全方位、高質(zhì)量的金融服務(wù)，有效促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增強(qiáng)民間資本投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心，讓資金價格來調(diào)節(jié)資金流向，實(shí)現(xiàn)資金供求平衡，密切監(jiān)視國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資本市場價格和國外資本流動趨勢，發(fā)揮市場調(diào)節(jié)供求關(guān)系的價格競爭機(jī)制，促進(jìn)民間金融自主有序發(fā)展。金融加速器機(jī)制的重要特征是它的雙重不對稱：資產(chǎn)負(fù)債表對公司投資的影響在經(jīng)濟(jì)下降時期比繁榮時期大，對小公司的作用比對大公司的作用大。金融傳導(dǎo)機(jī)制的作用在經(jīng)濟(jì)繁榮時期與在經(jīng)濟(jì)下降時期是不對稱的，金融傳導(dǎo)機(jī)制對小的企業(yè)的作用更明顯。此次金融危機(jī)便是很好的例證。金融加速器理論解釋了“小沖擊大波動”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，很小的一個因素沖擊，例如技術(shù)沖擊或貨幣沖擊等，都可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的大幅波動。尤其是在經(jīng)濟(jì)衰退期，金融加速器效應(yīng)表現(xiàn)的更為明顯，而在經(jīng)濟(jì)上升期表現(xiàn)并不明顯。為此，金融加速器效應(yīng)帶來的經(jīng)濟(jì)波動表現(xiàn)為緩升急降。正如下圖所示

這要求宏觀調(diào)控政策在制定和執(zhí)行時必須充分考慮到金融加速器效應(yīng)的客觀存在，并通過判斷選擇合理的政策調(diào)控工具、調(diào)控力度和時機(jī)，以消除金融加速器效應(yīng)可能帶來的不利影響，從而切實(shí)增強(qiáng)宏觀調(diào)控的合理性、穩(wěn)健性和可預(yù)見性。小型金融機(jī)構(gòu)對當(dāng)?shù)厍闆r比較熟悉，能夠以較低的信息成本保證資金的安全運(yùn)行。應(yīng)充分發(fā)揮小型金融機(jī)構(gòu)的這些優(yōu)勢，解決民營中小企業(yè)的融資問題，加快金融市場的培育和發(fā)展。（4）政府要鼓勵、支持和規(guī)范民間擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，借鑒日本因?qū)ξC(jī)的經(jīng)驗(yàn)，如下圖所示，日本通過建立由信用擔(dān)保制度和信用保險(xiǎn)制度兩部分構(gòu)成信用補(bǔ)充制度，為中小企業(yè)融資問題的解決提供了有效的途徑。前者由信用擔(dān)保協(xié)會、金融機(jī)構(gòu)以及中小企業(yè)3方面構(gòu)成；后者則由日本政策金融公庫、信用擔(dān)保協(xié)會兩家機(jī)構(gòu)構(gòu)成，這兩項(xiàng)制度共同構(gòu)成信用補(bǔ)充制度。目前，日本全國有52家信用擔(dān)保協(xié)會，協(xié)會的資金來源于地方公共團(tuán)體出資和捐贈等，而日本政策金融公庫的信用保險(xiǎn)運(yùn)作資金則來源于政府出資。政府應(yīng)鼓勵、支持和規(guī)范民間擔(dān)保公司的發(fā)展，使其更好地為民營企業(yè)融資服務(wù)。

（5）加強(qiáng)對民間投資的服務(wù)。完善投資服務(wù)體系，幫助民間投資者提高管理和決策水平。各地政府應(yīng)把促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資納入本地經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展規(guī)劃，制定落實(shí)措施，提高辦事效率。鼓勵自律性行業(yè)組織發(fā)揮投資服務(wù)職能，及時向社會公開行業(yè)投資信息、提供政策法規(guī)咨詢和技術(shù)服務(wù)，引導(dǎo)民間投資者轉(zhuǎn)向國家規(guī)劃中的急需發(fā)展領(lǐng)域，減少盲目投資。積極培育和發(fā)展為民間投資提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，為民間投資者提供法律、財(cái)會、市場信息、企業(yè)診斷和投資咨詢等方面的服務(wù)。

三、對“作物”即中小企業(yè)自身素質(zhì)的要求

如同對水有需求的作物，中小企業(yè)即資金的需求者，解決融資難的問題固然離不開對其不斷完善的要求。要提高企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理，完善內(nèi)部財(cái)會制度，增強(qiáng)信用觀念，提高企業(yè)的社會聲譽(yù)與信譽(yù)度。樹立良好的社會形象，學(xué)習(xí)市場經(jīng)濟(jì)知識及現(xiàn)代管理知識，不斷在市場競爭實(shí)踐中進(jìn)行錘煉；主動承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任，積極營造有利于民間投資健康發(fā)展的良好輿論氛圍。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]唐吉榮．從溫州民間融資發(fā)展看我國金融改革[J]．發(fā)展研究．2012（1）

[2]孫建通．我國民間投資問題綜述[J]．觀點(diǎn)綜述陳時興．2012（1）

[3]浙江省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策探究[J]．科技創(chuàng)新導(dǎo)報(bào)．2011

[4]王莎莎．我國民間融資問題探析[J]．企業(yè)導(dǎo)報(bào)．2009（3）

篇6

關(guān)鍵詞:P2P;網(wǎng)絡(luò)集資;刑法規(guī)制P2P

網(wǎng)絡(luò)集資，是指個人與個人間通過網(wǎng)絡(luò)平臺確立借貸關(guān)系并完成相關(guān)交易的一種民間小額借貸模式。P2P網(wǎng)絡(luò)集資指的是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，增加借貸雙方的信息互通，降低了易成本，拓寬了借款人的融資渠道，投資人也可以獲得更高的投資回報(bào)，使得借貸雙方都能受益。然而，由于P2P運(yùn)營平臺設(shè)立門檻低，監(jiān)管薄弱，一些不法分子利用P2P網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行非法集資活動，不但損害了投資人的財(cái)產(chǎn)利益，而且擾亂了金融秩序。運(yùn)用P2P平臺實(shí)施犯罪主要表現(xiàn)為以下幾種形式:一是實(shí)施詐騙活動。未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)立平臺，以高額回報(bào)為誘，吸引投資人投錢，在平臺無法繼續(xù)維持經(jīng)營時，卷款潛逃，實(shí)現(xiàn)非法占有投資人資金的目的，最終構(gòu)成集資詐騙罪。二是擅自開展自融業(yè)務(wù)。利用P2P平臺對外宣傳相關(guān)盈利項(xiàng)目，吸引投資人投錢，然后將籌資的資金用于自身的經(jīng)營。若P2P平臺向不特定多數(shù)人籌款后直接參與經(jīng)營行為，構(gòu)成非法集資罪。若平臺集資后將集資款用于合法的經(jīng)營項(xiàng)目，則構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。

若占有資金，則構(gòu)成集資詐騙罪。三是開展期限錯配業(yè)務(wù)。P2P平臺擅自對集資款進(jìn)行操作，如資本期限錯搭業(yè)務(wù)，把長期的借款期限拆分成若干個短期的理財(cái)產(chǎn)品。一旦發(fā)生資金鏈斷裂，平臺運(yùn)營無以為繼，造成的危害后果無法估量，屬于非法集資犯罪。若平臺將集資款用于合法運(yùn)營，則構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。四是集資后用于市場投資。P2P平臺集資后將籌資款用于市場投資，該行為構(gòu)成非法集資罪。通過市場投資風(fēng)險(xiǎn)的大小來判斷有無非法占有的目的。一般來說，平臺將籌集到的資金用于高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營或非法領(lǐng)域，償還籌集到的資金已無法實(shí)現(xiàn)，存在非法占有的目的，則構(gòu)成集資詐騙罪。P2P網(wǎng)絡(luò)集資相較與傳統(tǒng)融資方式獨(dú)具優(yōu)勢，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展大有裨益。但一些不法分子卻利用P2P監(jiān)管漏洞實(shí)施犯罪行為，因此刑法有必要介入P2P網(wǎng)絡(luò)集資過程。然而，司法實(shí)踐中以“非法吸收公眾存款罪”對中小企業(yè)通過P2P平臺的融資行為一并打擊，并不利于小企業(yè)的發(fā)展。因此，探究如何將“異化”的P2P集資行為進(jìn)行刑法規(guī)制，將對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有益的集資行為排除在罪圈之外，①有著重要的意義。筆者建議以非法集資犯罪構(gòu)成要件為出發(fā)點(diǎn)，通過限定犯罪的集資用途以及提高入罪門檻，實(shí)現(xiàn)對該罪構(gòu)成要件的限縮。

一方面，對犯罪主體將籌資款的用途進(jìn)行限制縮小，以此將直接融資行為納入合法保護(hù)范圍。借款人所從事經(jīng)營行為的性質(zhì)影響對P2P網(wǎng)絡(luò)集資行為的認(rèn)定。將本罪入罪的集資用途限于高風(fēng)險(xiǎn)范疇，如貨幣經(jīng)營、資本運(yùn)作營或投資期貨、股票等。集資活動一般都難避免風(fēng)險(xiǎn)，上述活動的風(fēng)險(xiǎn)一般都遠(yuǎn)大于正常經(jīng)營活動的風(fēng)險(xiǎn)。對此，最高院出臺的《解釋》②中對于融資之后從事實(shí)體經(jīng)營活動進(jìn)行從輕處理。原因在于實(shí)體經(jīng)營活動通常風(fēng)險(xiǎn)較小，將集資款投入進(jìn)去不會引發(fā)太大的危害后果，而且借款人不具有太大的主觀惡性。因此可以將集資用于風(fēng)險(xiǎn)較小的經(jīng)營行為可以排除在刑法規(guī)制的范圍之外，從而將利用P2P網(wǎng)絡(luò)平臺融資后用于實(shí)體經(jīng)營的借款人排除在罪圈之外，更有利于中小企業(yè)的發(fā)展。另一方面，適當(dāng)提高入罪門檻?！督忉尅窂募Y的數(shù)額、集資對象的人數(shù)以及造成的經(jīng)濟(jì)損失三個方面設(shè)立本罪的入罪門檻。

篇7

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)后果 企業(yè)合并 會計(jì)方法選擇 購買法 權(quán)益結(jié)合法

伴隨著我國社會經(jīng)濟(jì)水平的不斷進(jìn)步，我國社會“肉弱強(qiáng)食”的現(xiàn)象越來越明顯，特別是企業(yè)與企業(yè)之間更為顯著，弱勢的企業(yè)不斷的被強(qiáng)勢的企業(yè)所吞噬并購。并購對于完善資源配置，提升國際競爭力，推動企業(yè)價值以及擴(kuò)展證券市場深度與廣度都產(chǎn)生了不可估量的影響。我國繼實(shí)行社會主義制度以來，其企業(yè)的并購制度得到了極大的完善。

一、經(jīng)濟(jì)后果的定義以及發(fā)展

在世界范圍內(nèi)，定于經(jīng)濟(jì)后果的定義有著不同的見解，但總的來說，經(jīng)濟(jì)后果是指通過會計(jì)報(bào)表對政府、企業(yè)、工會、債權(quán)人以及投資者所做決策后對該項(xiàng)目所產(chǎn)生的影響。通俗的說，是指企業(yè)管理者通過對企業(yè)的會計(jì)報(bào)表的分析以及審核之后，選取相應(yīng)的會計(jì)處理方法處理企業(yè)合并后的會計(jì)問題，該做法將會影響到企業(yè)在市場上的價格和投資價值以及影響到管理中的策略性決策過程，而且在某一特定的環(huán)境因素的影響下還可能轉(zhuǎn)化為較為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。

二、合并會計(jì)方法的選擇以及闡述

綜合來說，企業(yè)合并會計(jì)處理方法主要有兩種即購買法以及權(quán)益結(jié)合法，此兩種處理方法對其企業(yè)是否會產(chǎn)生相同的經(jīng)濟(jì)后果是會計(jì)界人士所爭論的一個問題。為證實(shí)這一辯證關(guān)系，不少學(xué)者以及會計(jì)界人士運(yùn)用購買法以及權(quán)益結(jié)合法進(jìn)行會計(jì)處理，所得的經(jīng)濟(jì)后果各有差異，下面將具體的分析購買法以及權(quán)益結(jié)合法。

購買法是指一個企業(yè)用現(xiàn)金或者其他資產(chǎn)購買另一個企業(yè)。購買法認(rèn)為購買一個企業(yè)與購買一般的資產(chǎn)從性質(zhì)上是相同的，所不同的只是支付手段以及購買對象而已，并且購買法規(guī)定在其進(jìn)行雙方交易時必須做到公平性、公正性以及價值性，以確保企業(yè)合并交易是在獨(dú)立的主體之間進(jìn)行的公平交易。

權(quán)益結(jié)合法是指企業(yè)股東之間的權(quán)益結(jié)合，其性質(zhì)是股權(quán)聯(lián)合。其要求是股東之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，此做法不會出現(xiàn)現(xiàn)金支付或者其他資產(chǎn)支付的問題，更不會造成任何資產(chǎn)的流出或者流入，權(quán)益結(jié)合沒有從根本上改變原先獨(dú)立的各個股東集團(tuán)的權(quán)益，只是使所有參與合并的股東結(jié)合成為了一個整體，只是就股權(quán)問題做出了相應(yīng)的調(diào)整，并且權(quán)益結(jié)合法對上市企業(yè)來說可以為其帶來較高的報(bào)告收益，使其經(jīng)營業(yè)績節(jié)節(jié)攀升。

三、不同合并會計(jì)方法選擇的經(jīng)濟(jì)后果影響分析

綜合上述可知，不同合并會計(jì)方法選擇將會對企業(yè)的財(cái)務(wù)情況以及經(jīng)營狀況造成不同的差異，根據(jù)大多數(shù)學(xué)者的研究證明，企業(yè)合并的不同會計(jì)處理方法對企業(yè)價值、債權(quán)人以及投資者等利益都存在差別性影響，致使出現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)后果，主要表現(xiàn)在：

1、對我國并購企業(yè)的影響分析

我國自建國以來就實(shí)行社會主義制度，使其資本主義市場發(fā)展較緩慢，再加上，現(xiàn)階段，受社會主義制度的沖擊，致使我國的資本市場規(guī)模較小以及發(fā)展不完善,在此危急的情況下，結(jié)合我國特有的監(jiān)管環(huán)節(jié)以及特有的融資環(huán)境來對企業(yè)合并會計(jì)方法進(jìn)行選擇。在特定的籌資環(huán)境下，企業(yè)合并有助于企業(yè)從市場上獲取資源，增加其融資渠道，促進(jìn)了合并企業(yè)突破銀行信貸限制，使其得到金融機(jī)構(gòu)的大力資金支持。從監(jiān)管環(huán)境上來說，因企業(yè)上市并不是輕而易舉的，所以，要獲得上市資格，在企業(yè)合并之后需建立嚴(yán)密的監(jiān)管制度，以確保企業(yè)之間能夠盡快的融合在一起，以發(fā)揮更大的力量，為企業(yè)的上市準(zhǔn)備打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2、對管理層的影響分析

由于經(jīng)濟(jì)后果受會計(jì)方法的嚴(yán)重影響，在現(xiàn)代企業(yè)中，企業(yè)股東為提高管理層人員的工作效率，增強(qiáng)其工作的積極性，使其能夠盡心盡力的為企業(yè)效力，，他們將于管理層之間簽署一份薪酬計(jì)劃，將按照工作的總體盈利情況對其做出相應(yīng)的薪金報(bào)酬，故而，某些管理層人員為了使上市企業(yè)在處于較差的盈利狀況獲得較高的薪酬，此時他們往往采取權(quán)益結(jié)合法來提高企業(yè)業(yè)績；當(dāng)企業(yè)處于較高的盈利狀態(tài)時，管理層人員往往又采用購買法來提高自己的薪酬，此做法也達(dá)到了合法避稅以及平滑業(yè)績的目的，因此，在不同的時期，采用不同的會計(jì)方法將可以對上市企業(yè)產(chǎn)生較好的薪酬。

3、對投資者的影響分析

現(xiàn)代會計(jì)的基本目標(biāo)是為了投資者提供決策有用的信息，不同的合并會計(jì)方法將會造成不同的報(bào)告收益以及報(bào)告資產(chǎn)，再加之，投資者借助企業(yè)所提供的會計(jì)信息進(jìn)行判斷以及決策，從而，對投資者產(chǎn)生可能產(chǎn)生不同的影響。投資者在進(jìn)行投資決策時需要對所投資的項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的考查、分析以及審核，然后在選取適合本項(xiàng)目的會計(jì)方法進(jìn)行選擇，從而，使合并后的企業(yè)得以穩(wěn)定的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

四、對我國的企業(yè)合并準(zhǔn)則的評價與建議

保留購買法和權(quán)益結(jié)合法并存的二元格局是我國明智和現(xiàn)實(shí)的選擇。首先在資本市場上，隨著我國企業(yè)越來越多地到海外融資、拓展國際業(yè)務(wù)，以及國內(nèi)資本市場對外資的開放程度越來越高，這對我國會計(jì)準(zhǔn)則與國際接軌提出了要求。對于非同一控制下的企業(yè)合并，我國合并準(zhǔn)則規(guī)定采用國際通行的購買法，不但有助于外國投資者理解和信任我國的資本市場和財(cái)務(wù)報(bào)告，而且可以降低我國企業(yè)海外融資的信息披露成本，將有利于促進(jìn)我國企業(yè)參與國際并購。其次從我國現(xiàn)實(shí)的國情來看，目前我國發(fā)生的企業(yè)合并，大部分是同一控制下的企業(yè)合并，例如：中央、地方國資委所控制的企業(yè)之間的合并；或者同一企業(yè)集團(tuán)內(nèi)兩個或多個子公司的合并等，由于合并各方并不一定完全出于自愿進(jìn)行交易，合并對價不是雙方討價還價的結(jié)果，并不能代表公允價值。由此可見，權(quán)益結(jié)合法在我國仍有其存在的合理性，如果將同一控制下的企業(yè)合并排除在準(zhǔn)則的適用范圍之外，將無法真正解決我國會計(jì)實(shí)務(wù)中出現(xiàn)的各種問題。最后由于我國上市公司股權(quán)分置改革尚未完成，上市公司的大部分股權(quán)還沒有明確的市場定價，公司股權(quán)價值的市場價格還不是很容易取得。在這種背景下，新準(zhǔn)則要求的權(quán)益結(jié)合法，因?yàn)椴恍枰捎霉蕛r值，易于操作和掌握，可降低同一控制下企業(yè)合并的交易成本、減少核算工作量，必將會推動我國上市公司的資產(chǎn)重組。

規(guī)避權(quán)益結(jié)合法的濫用。由于新企業(yè)合并準(zhǔn)則沒有對采用權(quán)益結(jié)合法規(guī)定嚴(yán)格的限制條件，在兩種企業(yè)合并會計(jì)方法并存的情況下，易為企業(yè)提供了會計(jì)政策的選擇空間，影響會計(jì)信息的可比性。同時，由于使用權(quán)益結(jié)合法有利于企業(yè)粉飾業(yè)績并易于企業(yè)進(jìn)行利潤操縱，在利益驅(qū)動下，實(shí)務(wù)中有可能會出現(xiàn)濫用權(quán)益結(jié)合法的現(xiàn)象，損害投資者的利益。鑒于此，筆者建議：借鑒國際會計(jì)準(zhǔn)則（IAS22）和美國公認(rèn)會計(jì)原則(APB16)的規(guī)定，采用列舉法規(guī)范運(yùn)用權(quán)益結(jié)合法的限制使用條件，同時使得兩種企業(yè)合并會計(jì)方法的選用保持互斥關(guān)系，滿足權(quán)益結(jié)合法的運(yùn)用條件時，就不能使用購買法；反之亦然，兩者只能選其一，避免企業(yè)選擇的隨意性。

五、小結(jié)

通過上述總結(jié)可以得出：在我國企業(yè)合并后如何應(yīng)對所出現(xiàn)的問題做出了具體的闡述，即我國合并企業(yè)會計(jì)方法選擇時應(yīng)采取購買法與權(quán)益結(jié)合法并存的機(jī)制，二者優(yōu)勢互補(bǔ)，互為表里，為企業(yè)以及管理者創(chuàng)造出更高的利潤，使其獲取較高的經(jīng)濟(jì)后果，為合并企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)奠定雄厚的基礎(chǔ)。

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篇8

關(guān)鍵詞：正規(guī)金融；民間金融；對接效應(yīng)

中圖分類號：F830．6　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1006-1428(2008)09-0077-05

一、正規(guī)金融與民間金融對接的理論基礎(chǔ)：文獻(xiàn)綜述

如何將正規(guī)金融與非正規(guī)金融進(jìn)行結(jié)合，學(xué)者們提出了許多建議(Christen，1992；Seibel和Parhusip，1992；Seibel，1997)。Seibel(1997)提出了促進(jìn)兩者結(jié)合的四種戰(zhàn)略：一是“自上而下”戰(zhàn)略，通過正規(guī)金融的制度適應(yīng)，使非正規(guī)金融更易于與其打交道；二是“自下而上”戰(zhàn)略，幫助大的非正規(guī)金融將資金聚集在一起，形成正規(guī)金融；三是將正規(guī)金融與非正規(guī)金融聯(lián)接起來：四是在缺少足夠的正規(guī)和非正規(guī)金融的地方，創(chuàng)立新的微觀金融組織。實(shí)際上，這些戰(zhàn)略可以互相結(jié)合。如主要向大中型企業(yè)和富裕階層服務(wù)的正規(guī)金融，也有適應(yīng)中小企業(yè)和窮人融資需求的潛力，關(guān)鍵是如何發(fā)揮這種潛力。當(dāng)制度調(diào)整后適應(yīng)了微觀金融市場需求時，正規(guī)金融可以向下層擴(kuò)展。當(dāng)然，為了向整個市場的人群服務(wù)，正規(guī)金融的制度適應(yīng)策略，必須以非正規(guī)金融的制度提升策略作為補(bǔ)充，比如在既定法律框架下進(jìn)行組織創(chuàng)新：或是向更高形式的組織發(fā)展，如信用合作社或社區(qū)銀行等。至于正規(guī)金融和非正規(guī)金融的連接，不但能有效降低交易成本，而且可促進(jìn)非正規(guī)金融的發(fā)展與提升。以及正規(guī)金融向下的制度適應(yīng)。世界發(fā)展報(bào)告(1989)指出，正規(guī)和非正規(guī)金融的連接是金融體系發(fā)展的有前途的戰(zhàn)略。事實(shí)證明，非正規(guī)金融能夠向農(nóng)戶、農(nóng)業(yè)和中小企業(yè)提供持續(xù)的融資服務(wù)。將非正規(guī)金融和正規(guī)金融連接的措施，能夠促進(jìn)這些服務(wù)并創(chuàng)造出一種競爭的環(huán)境。

從正規(guī)金融與非正規(guī)金融的連接效果考察，有觀點(diǎn)認(rèn)為通過這種連接，正規(guī)金融可以利用非正規(guī)金融的信息，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，增加資金供給；而非正規(guī)金融可以降低融資成本，從而改善農(nóng)戶所面臨的貸款條件，增加農(nóng)戶信貸資金的可獲得性；反對意見則認(rèn)為，由于市場結(jié)構(gòu)的不同，連接的效果會有很大的差異，甚至在某些情況下，正規(guī)金融與非正規(guī)金融的連接并不能增加金融供給或者改善借款人所面臨的貸款條件。

持支持意見的學(xué)者主要有Conning、Jain、Fuentes和Varghese等。Conning(2000)提供了一個銀行通過放貸者向農(nóng)戶貸款的例子。只要放貸者提供一個其向農(nóng)戶貸款的證明，就可以從銀行獲得貸款。Jain(1999)考察了銀行借助于放貸者所擁有的客戶信息來區(qū)分好壞借款人的情況。他們向好的借款人提供一部分資金，讓他們通過非正規(guī)放貸者來獲得其他的資金。Fuentes(1996)考察了當(dāng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)利用鄉(xiāng)村人來審查潛在客戶和幫助收款時的激勵問題。最好的激勵機(jī)制是正規(guī)金融和人共同承擔(dān)向小農(nóng)戶貸款的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)貸款收回時，人得到高于他不努力時的報(bào)酬，即獲得獎勵；如果貸款沒有被收回，人所得低于他不努力時的報(bào)酬，即受到懲罰。Varghese(2004)將正規(guī)金融與非正規(guī)金融的連接與銀行間的競爭相比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，由于信息限制，連接前，銀行必須拒絕向不能按時還款的借款人再次放貸；連接后，借款人可以從放貸者取得貸款，還銀行貸款，然后從銀行取得進(jìn)一步的貸款。由此銀行不僅能夠向高收入者提供貸款，而且也能夠?yàn)榈褪杖胝咛峁┦谛欧?wù)。連接比增加銀行間的競爭更有效。另外，結(jié)果顯示，借款人更偏好正規(guī)金融和非正規(guī)金融間的連接而不是他們間的競爭。

反對的學(xué)者主要有Hoff、Stiglitz、Bose、Floro和Ray。Hoff(1995)和Sti glitz(1997)提出在壟斷競爭格局下，增加放貸者的正規(guī)金融信貸補(bǔ)貼，會增加放貸者的數(shù)量，縮小每個放貸者市場規(guī)模，提高貸款成本，從而可能不會增加他們對非正規(guī)借款人的貸款，甚至?xí)?dǎo)致非正規(guī)利率水平的提高。Bose(1996)認(rèn)為，連接正規(guī)金融與非正規(guī)金融，正規(guī)金融的低價信貸政策，會使得具有信息優(yōu)勢的放貸者增加向風(fēng)險(xiǎn)較低客戶的放貸，導(dǎo)致不具有信息優(yōu)勢的放貸者所面臨的客戶群中風(fēng)險(xiǎn)較低的客戶比例降低。結(jié)果，這部分放貸者減少貸款活動，總放貸量減少，一部分客戶所面臨的貸款條件惡化。Floro和Ray(1997)以菲律賓為例，從非正規(guī)借款人的角度考察了正規(guī)金融和非正規(guī)金融間垂直連接的效力。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，并不是所有的連接都能夠促進(jìn)放貸者問的競爭，降低市場利率，滿足小農(nóng)戶的貸款需求。這種連接的效力取決于放貸者的市場結(jié)構(gòu)。如果放貸者間是戰(zhàn)略合作關(guān)系，正規(guī)信貸的擴(kuò)展可能會加強(qiáng)非正規(guī)放貸者間合謀的能力，最終使得非正規(guī)借款人所面臨的貸款條件惡化。

二、正規(guī)金融與民間金融對接的實(shí)證樣本：以浙江省為例

以民營經(jīng)濟(jì)為主體的所有制結(jié)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)成份，決定了浙江省以中小企業(yè)為主的鮮明特點(diǎn)。中小企業(yè)的成長，與金融制度和融資機(jī)制的安排與特點(diǎn)，有著密切的聯(lián)系。間接融資與直接融資、正規(guī)金融與民間金融之間相互補(bǔ)充、相得益彰的表現(xiàn)。在浙江的溫州和臺州兩地最為突出。在溫州地區(qū)，民間金融十分活躍，實(shí)際已部分替代正規(guī)金融功能。溫州地區(qū)的民間金融主要有五種形式，即民間直接借貸(自由借貸)、銀背(錢中，即信用中介)、錢莊(公開掛牌的銀背)、呈會(聚會、成會)、抬會。民間金融作為中小企業(yè)資金的重要提供者，在一定區(qū)域(特別是正規(guī)金融不發(fā)達(dá)地區(qū))形成相當(dāng)規(guī)模的民間金融市場，其利率形式也表現(xiàn)出兩個明顯特點(diǎn)。一是民間金融特別是獲利式融資活動的利率遠(yuǎn)高于正規(guī)金融水平。據(jù)調(diào)查，溫州民間的利率水平一般要高出官方利率水平的2～3倍。區(qū)域內(nèi)民間資金的供求狀況是決定其利率的重要因素。據(jù)調(diào)查，溫州地區(qū)各種民間商品市場的資金需求量的60％-70％靠民間供給，資金缺口很大，資金價格趨高則是這種偏緊的供求態(tài)勢的反映。高利率也是補(bǔ)償交易成本的體現(xiàn)。因民間金融貸款數(shù)額小，沒有正規(guī)金融的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但其運(yùn)作和管理成本幾乎與大額貸款一樣高，使得其資金成本相對較高。二是民間金融的利率基本保持在一個穩(wěn)定的水平。根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的解釋，這說明在這個信貸市場上，作為價格信號的利率還同時充當(dāng)了“過濾”還貸風(fēng)險(xiǎn)的角色，結(jié)果就會使信貸利率無法出清市場(即存在過度需求時，利率無法再提高)；相反，利率相對于信貸需求而言會趨于比較穩(wěn)定，以克服民間市場上的“逆向選擇”問題。

總的來看，浙江地區(qū)特別是溫臺地區(qū)的各類民間金融活動(或組織)，經(jīng)歷了從簡單、無組織形態(tài)、直接融

資、民間自由借貸到有組織、較規(guī)范、間接融資、各類農(nóng)村(或社區(qū))內(nèi)部融資的發(fā)展過程，形成一個從農(nóng)戶借貸一民間成會一企業(yè)社會借貸一銀背或錢中一私人錢莊―基金會―城鄉(xiāng)信用社一農(nóng)村商業(yè)銀行的發(fā)展序列。

正規(guī)金融秉承商業(yè)可持續(xù)原則可為微小企業(yè)放“高利貸”，已有政策解禁先兆；而關(guān)于“建立資金回流機(jī)制，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展”的政策指向，又為微小企業(yè)的信貸生成機(jī)制提供了保障。同時，在做“小”中優(yōu)勢獨(dú)特，素來活躍的民間金融之于浙江自有滋生的土壤，而鑒于其利弊并存且宜疏不宜堵的原則，將其規(guī)范以“正名”則不失明智。事實(shí)上，民間金融正是民營銀行的雛形。既然金融壓抑導(dǎo)致民間金融這種非正規(guī)的金融制度安排與官方的正規(guī)金融制度安排并存，則隨著金融深化發(fā)展，民間金融將最終與正規(guī)金融融合。

三、正規(guī)金融與民間金融對接的前提條件

通過對民間金融與正規(guī)金融對接的理論分析與實(shí)證考察發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地方，民間金融與正規(guī)金融的連接越來越緊密，長期以來人為分割民間金融和正規(guī)金融的局面被逐漸打破。但是，由于目前我國的金融業(yè)還處在轉(zhuǎn)型時期，要成功實(shí)現(xiàn)兩者的對接，政府的支持、監(jiān)管是前提。

1、引導(dǎo)與堵疏結(jié)合，規(guī)范借貸行為。

一方面，政府部門對經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的民間借貸，不能放任自流，要進(jìn)行正確引導(dǎo)，堵疏結(jié)合。要大力搞好宣傳工作，讓百姓了解民間借貸活動必須嚴(yán)格遵守國家法律和行政法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，遵循自愿互助、誠實(shí)信用的原則。對于互的民間借貸，應(yīng)承認(rèn)其在經(jīng)濟(jì)體系中的合理性，確立其合法地位。對于從事高利貸性質(zhì)的借貸活動，法律部門不僅對放貸者的債權(quán)不予保護(hù)，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，要進(jìn)行嚴(yán)厲懲治。對以高利貸為主業(yè)的地下錢莊，應(yīng)對其經(jīng)營者從經(jīng)濟(jì)上和刑事上嚴(yán)厲打擊。另一方面，可在民間借貸活躍地區(qū)設(shè)立相應(yīng)管理機(jī)構(gòu)，為借貸雙方當(dāng)事人在借據(jù)合同的規(guī)范性、利率的法律有效性等方面提供咨詢和指導(dǎo)，并對因借貸引起的糾紛進(jìn)行調(diào)解。

2、法律監(jiān)管。

迄今為止，我國民間金融所依據(jù)的法律主要是非金融類的民事法規(guī)，特別是合同法。民間融資關(guān)系是一種合同關(guān)系，資金的供需雙方通過訂立借款合同完成交易，《合同法》為合同的履行提供了保護(hù)，并允許雙方約定4倍于國家規(guī)定幅度的利率。此外，《民法通則》、《擔(dān)保法》等也可以對民間金融關(guān)系加以規(guī)范和保護(hù)。然而，一般性法規(guī)無法滿足民間金融的需要。應(yīng)該對民間金融進(jìn)一步立法，將其納入金融監(jiān)管體系。特別指出，對民間金融的立法應(yīng)充分考慮其民間性質(zhì)，并根據(jù)其自身特點(diǎn)加以規(guī)定。民間金融主體的普遍性和不確定性以及民間金融活動的多樣性和不確定性，使其難以被監(jiān)管。出于制定貨幣金融政策、評估國內(nèi)金融運(yùn)行狀況的需要。中國人民銀行應(yīng)當(dāng)及時了解和掌握民間金融有關(guān)數(shù)據(jù)，但并不因此而取得對民間金融的監(jiān)管權(quán)。因此，對民間金融的立法應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出對民間金融行為的規(guī)范、對民間金融范圍的限定以及對民間金融行為人社會責(zé)任的規(guī)定。除了專門立法之外，社會信用制度的建立和完善，經(jīng)濟(jì)擔(dān)保制度的建立和健全，對于民間金融的繁榮和穩(wěn)定同樣具有至關(guān)重要的作用。

3、建立監(jiān)測體系，防范借貸風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，政府要建立起有效的監(jiān)測制度。通過統(tǒng)計(jì)局農(nóng)調(diào)隊(duì)或農(nóng)村金融監(jiān)管組織定期采集民間借貸活動的有關(guān)數(shù)據(jù)，及時掌握民間借貸的資金量、利率水平、交易對象，為有關(guān)部門制定宏觀政策提供數(shù)據(jù)支持，并相應(yīng)地將民間借貸行為納入宏觀調(diào)控體系；另一方面，要加強(qiáng)對民間借貸的監(jiān)督和管理，金融監(jiān)管部門在對民間借貸活動深入調(diào)查的基礎(chǔ)上，探索一套新的管理制度和管理方法，對支持生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實(shí)有積極作用的，可允許其存在，采取核發(fā)金融業(yè)務(wù)許可證的方式，以利于對民間借貸的規(guī)模、用途、利率進(jìn)行監(jiān)管。

四、正規(guī)金融與民間金融對接的方式及其效應(yīng)

(一)水平連接

水平連接是指正規(guī)金融與民間金融在資金提供上展開直接的競爭。

1、部分民間金融的合法化。

由于目前民營金融的弱勢地位，要使它和正規(guī)金融展開直接競爭，需要降低市場準(zhǔn)入條件，引導(dǎo)其發(fā)展，使其成為金融多元化策略中的一極。要明確民間金融的合法地位，放松管制，營造寬松的金融競爭環(huán)境，扶持和引導(dǎo)發(fā)育比較完善、運(yùn)作比較規(guī)范的民間金融組織，并創(chuàng)造有利條件助其跨越發(fā)展中的障礙，使其成為正規(guī)金融市場的重要參與者。這樣，民間金融的交易可以得到法律的有效保護(hù)，降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；而且因信用關(guān)系納入了正式制度的調(diào)節(jié)范圍，相關(guān)糾紛可以在法律的框架內(nèi)得到解決，產(chǎn)權(quán)的保護(hù)以法律的形式供給，避免了給社會帶來的不安定隱患。要使民間金融形式如各種基金會、私人錢莊等取得合法形式，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對其加強(qiáng)監(jiān)管。私人錢莊等民間金融機(jī)構(gòu)涉及許多公眾的借貸活動，在一定程度上為正式金融機(jī)構(gòu)尚無法發(fā)揮作用的領(lǐng)域融通資金做出了貢獻(xiàn)，但由于它們未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，其業(yè)務(wù)活動也不受有關(guān)部門監(jiān)督，很容易引發(fā)借貸糾紛和金融詐騙事件，擾亂金融秩序。因此，對一些具備一定的注冊資本金、能夠依法經(jīng)營、履約率較高的私人錢莊等“非法”金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)允許其在一定期限內(nèi)轉(zhuǎn)為合法民間金融機(jī)構(gòu)，予以正式化。

非正規(guī)金融的循環(huán)信用體系，作為一種村民自助的資金組織形式，存在于許多國家和地區(qū)，雖然具體的形式及作用有所不同，但其都是為了解決中小企業(yè)和個人的資金困難。它之所以有成長的土壤。就是因?yàn)檗r(nóng)村地區(qū)的商業(yè)金融機(jī)構(gòu)沒有利潤，沒有金融組織愿意留在農(nóng)村地區(qū)，只有這種合作組織能把資金留在農(nóng)業(yè)和農(nóng)村。這樣，人為切斷資金供求平衡的紐帶，會影響資金的合理配置。發(fā)展中國特色的農(nóng)村金融，應(yīng)當(dāng)鼓勵各種有益的探索，給予其合法地位，要求其合法經(jīng)營，加緊法規(guī)和監(jiān)管的跟進(jìn)。對于這種有益的資金組織形式，只要有一定的信用保障措施和嚴(yán)格的監(jiān)管，完全可以揚(yáng)其利避其害，把它們發(fā)展成規(guī)范的合作金融組織，這樣民間金融才能和正規(guī)金融展開競爭。自2006年起，央行和銀監(jiān)會著手起草相關(guān)條例，原則上允許多種所有制形式包括農(nóng)民互助合作形式的金融組織建立。因此，民間金融組織有望得到監(jiān)管部門的認(rèn)可，民間金融正規(guī)化、合法化將提上議事日程。

2、城鄉(xiāng)信用社改造為民營中小金融機(jī)構(gòu)，整頓、關(guān)閉鄉(xiāng)鎮(zhèn)基金會，推行村級農(nóng)村合作基金會。

發(fā)展名副其實(shí)的基層合作金融組織，推廣民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)會會員之間互相擔(dān)保和以民營經(jīng)濟(jì)為核心進(jìn)行內(nèi)部融資，改良村民之間內(nèi)部互的合作金融組織，建立登記、自律等相關(guān)規(guī)章制度。能夠充分發(fā)揮傳統(tǒng)村落內(nèi)部客觀存在的血緣、地緣關(guān)系對村民的約束力，發(fā)揮其降低交易成本和化解民間借貸風(fēng)險(xiǎn)等方面的作用，有效抑制惡性高利貸，為農(nóng)村弱勢群體提供必要的社會資本扶助。

3、發(fā)展和完善現(xiàn)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和服務(wù)。

現(xiàn)有農(nóng)村非正規(guī)金融的存在，主要是由于我國正規(guī)金融服務(wù)的不到位。要大力發(fā)展和完善正規(guī)金融機(jī)

構(gòu)和服務(wù)，鼓勵正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)創(chuàng)新。農(nóng)村種植大戶、專業(yè)戶和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資金需求的相當(dāng)部分，爭取通過正規(guī)金融來解決。同時，加快正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新，也有利于農(nóng)村資金的合理配置，如民生銀行推出的委托貸款就是一種有效的借貸雙方的溝通機(jī)制。此外，農(nóng)村政策性金融機(jī)構(gòu)要真正辦理政策性業(yè)務(wù)，而不是簡單提供流動資金，其業(yè)務(wù)范圍應(yīng)該包括那些按商業(yè)原則運(yùn)行、能收回本金、但回報(bào)率低或回收時間特別長或回收風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目，以提高對農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的支持力度。

(二)垂直連接

垂直連接是指非正規(guī)金融從正規(guī)金融取得貸款，然后將其貸給農(nóng)戶。

正規(guī)金融與非正規(guī)金融的垂直連接，主要通過三種方式：正規(guī)金融與專職放貸者的連接；正規(guī)金融與捆綁信貸的連接；正規(guī)金融與小組金融的連接。

1、正規(guī)金融與專職放貸者的連接。

通過正規(guī)金融將低價的信貸資金提供給專職放貸者，既可以降低其直接面對中小農(nóng)戶的信息不對稱程度，又使其獲得充裕的資金可以實(shí)現(xiàn)資金的規(guī)模效益，并且專職放貸者問的競爭可以降低貸款利率水平。通過這種連接，可以增加貧困農(nóng)戶信貸資金的可獲得性，降低融資成本。對此，斯里蘭卡的做法可借鑒。1988年10月，它的兩大國有銀行開始實(shí)行PrajaNaya Niyamaka(PNN)計(jì)劃，使正規(guī)金融與非正規(guī)金融連接起來。具體措施是兩大國有銀行向資信良好的專職放貸者發(fā)放抵押貸款，年利率為18％，要求他們放貸利率在年利率30％內(nèi)，銀行對PNN計(jì)劃提供指導(dǎo)，但不介入具體的經(jīng)營活動。從斯里蘭卡的經(jīng)驗(yàn)來看，要實(shí)現(xiàn)這種連接，關(guān)鍵有兩點(diǎn)：一是專職放貸者的資信良好；二是要控制放貸者的利率。對前者，要進(jìn)行信用等級評定。對后者，應(yīng)根據(jù)利率因長期金融抑制受政府管制而缺乏彈性的情況，給予民間借貸一定的利率浮動區(qū)間，使民間金融活動得以正當(dāng)?shù)卣归_，獲得合法的利潤，對正規(guī)金融發(fā)揮其補(bǔ)充作用。

2、正規(guī)金融與捆綁信貸的連接。

捆綁信貸又稱互聯(lián)易，是指信貸與商品交易的互聯(lián)，這在發(fā)展中國家非常普遍。通過這種互聯(lián)，可以增加借款人獲得貸款的數(shù)量和降低交易成本。在菲律賓稻米種植地區(qū)，稻米是通過稻米商、領(lǐng)取傭金的人、稻米加工商、批發(fā)商和零售商等銷售。這些銷售商往往是非正規(guī)放貸者。他們從正規(guī)金融獲得信貸資金，然后向稻米生產(chǎn)者即農(nóng)戶提供信貸，在稻米成熟時農(nóng)戶將稻米出售給這些銷售商，同時還貸。

3、正規(guī)金融與小組金融的連接。

小組金融包括合會、小額信貸等。如1989年的印度尼西亞，13家銀行在12個非政府組織的幫助下，向420個互助組織(SHG)提供貸款，然后由它們向組織內(nèi)成員貸款。到1990年3月，7家私人銀行和11家政府銀行分支機(jī)構(gòu)向互助組織提供了229筆小組貸款，使3500個成員得到融資。

①正規(guī)金融與合會的連接。

合會作為東方國家一種獨(dú)有的民間融資形式，具有融資程序簡易、效率高等特點(diǎn)，對解決中小企業(yè)融資難的窘境提供了有效扶持，也為我國東部沿海省份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。合會具有自身較嚴(yán)密的運(yùn)作機(jī)制。但由于法律上的監(jiān)管空隙，其極易落入非法集資者非法牟利的陷阱。其高風(fēng)險(xiǎn)性如“倒會”等民間金融風(fēng)潮的頻頻出現(xiàn)也為人們所擔(dān)憂。然而一味的否定和打壓并不能有效解決問題，如何有效規(guī)制和引導(dǎo)合會等種類繁多的民間融資形式，使之不為非法牟利者所圖，是新時期金融監(jiān)管者面臨的一大問題。不妨借鑒臺灣地區(qū)的合會法典化經(jīng)驗(yàn)，使有益的民間融資形式擺脫“合理不合法”的尷尬，也為打擊非法的民間金融形式提供穩(wěn)定的法律基礎(chǔ)：并通過積極引導(dǎo)民間融資公證登記，規(guī)范民間融資合法經(jīng)營等舉措，逐步將民間融資納入到市場機(jī)制和有效競爭環(huán)境中。

②正規(guī)金融與小額信貸的連接。

小額信貸在法律上有不同的組織形式，如銀行或信用社形式、金融公司形式、基金形式、協(xié)會或互助會形式等。同一個國家的小額信貸組織也可能采取多種模式，比如在南非，80％的注冊小額信貸機(jī)構(gòu)都是有限公司形式，同時也有銀行、信托基金、非政府組織等形式。我國小額信貸試點(diǎn)組織的法律形式是小額信貸公司(而不是銀行)，它不得通過吸收公眾存款進(jìn)行籌資，只能通過自有資金或其他方式融資來發(fā)放貸款，即所謂的“只貸不存”。

實(shí)際上，很多民間資本涉足小額信貸，在某種程度上是預(yù)期以后能夠變身為小額貸款銀行，把它看成進(jìn)入正規(guī)金融的突破口。即使在金融市場發(fā)達(dá)的美國，也存在專門針對低收入的、難以從銀行獲得貸款的人群提供貸款服務(wù)的金融公司。金融公司實(shí)質(zhì)上也是一種“只貸不存”的金融機(jī)構(gòu)，其通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)、股票和債券融資，或從銀行借款以獲得資金。與大多數(shù)集中創(chuàng)造存款類產(chǎn)品以滿足資金剩余者的特定需求的金融中介機(jī)構(gòu)相反，金融公司更加專注于創(chuàng)造滿足借款人特定需求的信貸產(chǎn)品和服務(wù)。因此，金融公司在滿足被排斥在銀行貸款者之外的低收入人群的貸款需求方面，具有重要作用。

我國開展的“只貸不存”小額信貸機(jī)構(gòu)試點(diǎn)，將為民間資本進(jìn)入金融行業(yè)提供一種渠道和平臺。固然，試點(diǎn)小額信貸公司的“只貸不存”機(jī)制可以增強(qiáng)放貸機(jī)構(gòu)的責(zé)任，不會因存款人利益受損產(chǎn)生更大面積的金融風(fēng)險(xiǎn)，但是，如果僅僅利用自有資金，對小額信貸公司的發(fā)展和農(nóng)村資金融通功能的發(fā)揮必然是一種限制。因此，要促使小額信貸和正規(guī)金融更好地連接，一方面需要政策提供優(yōu)惠的再貸款，激勵相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)為小額信貸公司提供批發(fā)貸款，另一方面要切實(shí)提升小額信貸機(jī)構(gòu)面對分散農(nóng)戶、中小企業(yè)提供服務(wù)的能力，解決信貸和其他金融產(chǎn)品的適用性。并能有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。比如充分利用小組借貸、分期還款、定期舉行會議等方式控制貸款風(fēng)險(xiǎn)。而從目前已經(jīng)設(shè)立的小額信貸公司的運(yùn)行情況來看，無論是管理人員的素質(zhì)，還是產(chǎn)品設(shè)計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)等方面。都需要大幅度提高。只有小額信貸公司自身能力提高了，有資金的銀行才能向其批發(fā)貸款。

五、結(jié)論與若干建議

正規(guī)金融與非正規(guī)金融連接的實(shí)際效果有待進(jìn)一步的實(shí)證考察，但畢竟從理論上給我們提出了一種新的思路。促進(jìn)兩者的連接，即使不能改善中小農(nóng)戶的貸款條件，也能夠促進(jìn)正規(guī)金融的可持續(xù)性，增加民間金融供給。

篇9

在國際金融危機(jī)的大背景下，中國企業(yè)的外向出口日益面臨嚴(yán)峻壓力。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度雖然并不算慢，但國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍然面臨不小的下行壓力。在此情形之下，政府和各大國有銀行紛紛出臺了信貸緊縮政策，借以應(yīng)對市場的不確定帶來的融資風(fēng)險(xiǎn)，由此導(dǎo)致廣大中小企業(yè)業(yè)已存在的融資形勢更顯嚴(yán)峻。我國金融機(jī)構(gòu)和民間財(cái)團(tuán)，尤其是各大國有商業(yè)銀行早就意識到中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)對自身發(fā)展的重要性，政府出于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式考慮，也需要引導(dǎo)、扶持中小企業(yè)走出融資困境，并希望通過金融創(chuàng)新化解中小企業(yè)融資難題，借以提升中小企業(yè)的技術(shù)層次，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。有鑒于此，各大商業(yè)銀行已經(jīng)推出了一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品，如與大型物流企業(yè)合作，以中小企業(yè)存貨質(zhì)押貸款、以賬款質(zhì)押貸款以及預(yù)付賬款融資業(yè)務(wù)等，并在此基礎(chǔ)上專門針對中小企業(yè)推出了一些具有針對性的金融產(chǎn)品。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)針對中小企業(yè)融資困境出臺的金融創(chuàng)新產(chǎn)品也的確收到了明顯效果，但對于從根本上緩解我國中小企業(yè)的融資困境仍然只是杯水車薪。中小企業(yè)融資困境并非中國所特有，很多發(fā)達(dá)國家在工業(yè)化發(fā)展的特定階段都曾出現(xiàn)過類似問題。因此，我國中小企業(yè)的融資困境顯然有著現(xiàn)代化進(jìn)程中必然出現(xiàn)的某些共性因素。然而，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的根本原因卻在于我國特有的金融體制及其資源配置方式。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，我國基本實(shí)現(xiàn)了對除資金以外的各種生產(chǎn)要素的市場配置，但卻通過對國有商業(yè)銀行的高度管控對金融體系實(shí)行國家壟斷。于是，國有壟斷的金融體系與中小企業(yè)融資需要之間一直存在強(qiáng)烈沖突。加之，我國的中小企業(yè)一般規(guī)模較小，技術(shù)落后，一般采用家族式管理，既未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，也沒有完整的財(cái)務(wù)管理體系，甚至一般沒有完整的財(cái)務(wù)報(bào)表，銀行不傾向于為中小企業(yè)貸款也就無可厚非了?？梢哉f，中小企業(yè)出現(xiàn)融資難題，其原因是多方面的，既是企業(yè)資本運(yùn)轉(zhuǎn)的規(guī)律使然，也有政府管制金融的宏觀背景，還有企業(yè)自身的經(jīng)營問題，總結(jié)起來，約有如下數(shù)點(diǎn)。

第一，我國的金融管制限制了資金的市場化流通，導(dǎo)致中小企業(yè)融資環(huán)境不健全。從根源上講，中小企業(yè)的融資難題是由我國比較嚴(yán)格的金融管控造成的。在現(xiàn)有金融體制下，我國貨幣市場上的貨幣利率并沒有反映實(shí)際的供求關(guān)系，而實(shí)際起作用的是由政府制定的管制利率。管制利率一般低于市場利率，造成國有大中型企業(yè)過度依賴銀行資金，壟斷了有限的金融資源。同時，廣大中小企業(yè)的融資需求卻難以有效滿足。此外，我國的國有金融機(jī)構(gòu)基本壟斷了資本市場，非公有制金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展既面臨制度困境，也難以在高度壟斷的資本市場中求得發(fā)展，導(dǎo)致中小企業(yè)融資不僅渠道狹窄，而且成本很高，甚至超過了規(guī)模和實(shí)力遠(yuǎn)較中小企業(yè)為強(qiáng)的國有企業(yè)。

第二，銀行與中小企業(yè)的信息不對稱，既難以實(shí)現(xiàn)供需對接，也推高了中小企業(yè)的融資成本。通過信息分析進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估是一切金融行為的必備步驟。同時，信息不對稱也廣泛存在于企業(yè)與銀行的融資活動之中。中小企業(yè)對自身的經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展?jié)摿芍^了如指掌，而銀行則很難通過外部渠道對中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢等信息進(jìn)行了解。如此，在銀行與中小企業(yè)的融資活動中，中小企業(yè)具有信息優(yōu)勢，而銀行也處于信息不對稱的地位，銀行因而會通過抬高中小企業(yè)的貸款門檻來降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。在中小企業(yè)與銀行信息不對稱的情狀之下，中小企業(yè)即便能夠從銀行獲得貸款，其成本往往也會較國有企業(yè)高。因?yàn)椋y行在信息不對稱而無法對貸款風(fēng)險(xiǎn)做出有效評估的情況下，往往會通過增加資產(chǎn)抵押和提升貸款利率來降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

第三，我國金融結(jié)構(gòu)以及中小企業(yè)的自身情況也是中小企業(yè)出現(xiàn)融資難題的重要根源。每個國家的金融結(jié)構(gòu)設(shè)置都要服從于本國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。在我國，以國有大中型企業(yè)為主的公有制經(jīng)濟(jì)是國家金融體系優(yōu)先扶持和保障的基本對象，因而對中小企業(yè)融資相對不利。我國的國有銀行壟斷了絕大部分金融資源，非公有制銀行及中小銀行貨幣資源有限。近年來，國有金融機(jī)構(gòu)雖基本完成了市場化和公司化改造，但仍未能改變其壟斷地位，主要服務(wù)于國有企業(yè)，而廣大中小企業(yè)則始終處于金融資源分配的邊緣位置。另外，中小企業(yè)壽命較短，旋生旋滅，自身經(jīng)營具有較大的不確定性，其經(jīng)營管理落后，財(cái)務(wù)報(bào)表殘缺不全，產(chǎn)權(quán)歸屬紊亂，信用等級較低，也沒有合適的抵押擔(dān)保。中小企業(yè)的特點(diǎn)、經(jīng)營現(xiàn)狀與發(fā)展?jié)摿Φ茸陨硪蛩匾彩菍?dǎo)致中小企業(yè)陷入融資困境的重要根源。

二、金融創(chuàng)新在破解中小企業(yè)融資難題中的效能

（一）金融產(chǎn)品創(chuàng)新可以為中小企業(yè)提供創(chuàng)新性融資渠道

無論金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新，還是民間融資的合法化，都可以為中小企業(yè)提供新的融資渠道，并有力增強(qiáng)資本市場的活力。當(dāng)前，隨著我國居民收入的顯著增加，居民手中的閑置資金存量極大。然而，傳統(tǒng)的居民儲蓄存款收益很低。因此，將居民手中的大量閑置資金通過合法的路徑集中起來，既可以有效拓展我國的金融資源社會基礎(chǔ)，也可以為中小企業(yè)融資提供更加寬裕的金融資源。實(shí)現(xiàn)民間融資的合法化，如批準(zhǔn)設(shè)立小額借貸股份有限公司，為民間社會資本與中小企業(yè)之間架設(shè)一條合法的融資紐帶，既能為社會資本進(jìn)入金融體系提供一條合法路徑，也可為中小企業(yè)在傳統(tǒng)的銀行融資外提供了一條額外選項(xiàng)。

（二）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新可以簡化中小企業(yè)貸款審批流程，有效壓縮貸款時間

中小企業(yè)通過銀行融資，程序復(fù)雜，周期過長，無奈之下，只好對銀行貸款退避三舍。銀行作為中小企業(yè)貸款融資的傳統(tǒng)途徑，可以將中小企業(yè)貸款服務(wù)納入金融服務(wù)創(chuàng)新之中，通過引進(jìn)先進(jìn)的金融設(shè)備和專業(yè)的金融人才，為中小企業(yè)融資成立專門的審批團(tuán)隊(duì)，提高貸款融資的審批效率，有效縮短中小企業(yè)融資的時間周期。另外，民間社會資本合法化和金融化后，非公有制的民間金融機(jī)構(gòu)和廣大中小銀行，其主要業(yè)務(wù)對象便是為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。這些機(jī)構(gòu)可以利用自身的專業(yè)優(yōu)勢，對中小企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展?jié)摿M(jìn)行及時而準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)評估，并通過嚴(yán)格的業(yè)務(wù)流程和高效的審批途徑，極大簡化中小企業(yè)的貸款審批，并大大縮短其融資周期。

（三）金融產(chǎn)品創(chuàng)新可以為中小企業(yè)融資創(chuàng)新貸款形式

傳統(tǒng)上，中小企業(yè)從銀行貸款，一般只有抵押貸款和信用借款兩種形式。而中小企業(yè)既無銀行方便管理的固定資產(chǎn)予以抵押，也無法在信用等級和信貸道德上給予銀行以充足保證，由此導(dǎo)致銀行因中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)過大而不予放貸。通過金融創(chuàng)新，銀行可以以貿(mào)易融資、物流庫存抵押、訂單融資、應(yīng)收賬款融資和預(yù)收賬款融資等創(chuàng)新形式，靈活處理中小企業(yè)的融資抵押和信用等級問題，在盡量分散和化解貸款風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為中小企業(yè)融資提供創(chuàng)新性融資路徑。對于民間合法融資渠道，則可以根據(jù)中小企業(yè)的資產(chǎn)情況和社會信譽(yù)，采取更為靈活的融資路徑，通過創(chuàng)新抵押、中介擔(dān)保等形式為中小企業(yè)量身打造雙方都能接受的融資方案。

三、通過金融創(chuàng)新化解中小企業(yè)融資困境的路徑

（一）為中小企業(yè)建立、健全多層次、多元化的金融服務(wù)體系

各大商業(yè)銀行可以在充分整合現(xiàn)有金融資源的基礎(chǔ)之上，通過發(fā)行理財(cái)基金、政府債券等創(chuàng)新性理財(cái)產(chǎn)品，盡可能多的吸納社會閑散資金，擴(kuò)大可貸資金規(guī)模，設(shè)立為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。如可在中小企業(yè)相對集中的產(chǎn)業(yè)園區(qū)開設(shè)中小企業(yè)金融服務(wù)性質(zhì)的分支機(jī)構(gòu)、以服務(wù)中小企業(yè)為主要業(yè)務(wù)的特色支行，可在各商業(yè)銀行總部或綜合部門分設(shè)專門服務(wù)中小企業(yè)的營銷部門，甚至可以考慮到中小企業(yè)數(shù)量密集而金融服務(wù)相對空白的鄉(xiāng)鎮(zhèn)開設(shè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)支行和信貸公司。以銀行的機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新為中小企業(yè)提供多層次、立體化和多途徑的信貸服務(wù)。

（二）放寬民間金融，允許民間融資合法存在，同時加強(qiáng)監(jiān)管

隨著我國城鄉(xiāng)居民收入的顯著增加，居民手中積聚了大量閑散資金，如何將這些資金集中起來并與中小企業(yè)建立起信息關(guān)聯(lián)，成為破解中小企業(yè)融資困境的重要出路。政府可以改變過去嚴(yán)格管控民間金融的做法，放寬民間金融，允許民間資本成立中小銀行以專門服務(wù)于中小企業(yè)。中小銀行與國有商業(yè)銀行相比，在服務(wù)中小企業(yè)方面具有明顯優(yōu)勢。民間私人銀行規(guī)模較小，運(yùn)轉(zhuǎn)靈活，資金來源廣泛，對當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的運(yùn)營現(xiàn)狀和信用狀況等各方面信息比較了解，在為中小企業(yè)提供金融服務(wù)時，與大型商業(yè)銀行相比，可以更好的解決信息不對稱問題。此外，民間私人銀行還可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估靈活確定貸款利率，形成價格優(yōu)勢，從而有效豐富中小企業(yè)的融資體系，以市場化方式破解中小企業(yè)融資渠道過窄的既有局面。

（三）通過成立融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，創(chuàng)新中小企業(yè)融資擔(dān)保方式

中小企業(yè)融資一般采用抵押擔(dān)保和信用借貸兩種方式。中小企業(yè)既沒有銀行喜愛的固定資產(chǎn)以提供有效質(zhì)押，其信用道德也難以在銀行的等級評定中取得較高認(rèn)可，成為制約中小企業(yè)融資的瓶頸因素。因此，無論銀行還是民間私人金融機(jī)構(gòu)，都可以通過融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供的融資擔(dān)保取得質(zhì)押標(biāo)的。政府可以鼓勵有條件、有資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)成立融資擔(dān)保公司或在銀行成立相關(guān)的附屬擔(dān)保公司，在中小企業(yè)與銀行的借貸關(guān)系之間充當(dāng)中介和擔(dān)保人的角色，以自身的專業(yè)服務(wù)，分擔(dān)和化解銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，有效提高貸款效率，同時降低中小企業(yè)的融資成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和銀行的三方互動與合作共贏。融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)還可以對中小企業(yè)進(jìn)行金融拓展服務(wù)，以自身的理財(cái)優(yōu)勢，對中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提出優(yōu)化建議，幫助中小企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)運(yùn)營管理，通過中小企業(yè)業(yè)務(wù)的改善和經(jīng)營的提升有效降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（四）降低中小企業(yè)的上市門檻，通過資產(chǎn)證劵化實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的融資社會化

篇10

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；民間融資；制度；規(guī)制

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）07-0084-02

近年來，無論新聞報(bào)刊中，還是學(xué)者們的研究課題下，中小企業(yè)已經(jīng)成為一個履見不鮮的話題，這無疑從側(cè)面揭示了中小企業(yè)在日常生活中的地位正在不斷提升。所謂的中小企業(yè)，其是相對于大型企業(yè)而言的，美國于1953年頒布的《中小企業(yè)法》規(guī)定：凡是獨(dú)立所有和經(jīng)營，并且在某一事業(yè)領(lǐng)域不占支配地位的企業(yè)均為中小企業(yè)。英國在其1971年公布的波爾頓委員會報(bào)告中提出的小企業(yè)的定義，考慮了三個方面的因素：（1）小企業(yè)在市場上占有較小的份額；（2）小企業(yè)是由其業(yè)主或一部分業(yè)主親自管理的，而不是通過正式的管理機(jī)構(gòu)來管理的，所有權(quán)和管理權(quán)具有合一性；（3）小企業(yè)應(yīng)該是獨(dú)立的，它的業(yè)主具有排他性決策權(quán)。中國法律對于中小企業(yè)的界定，規(guī)定在《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》中，該法規(guī)定：在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的有利于滿足社會需要，增加就業(yè)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)是中小企業(yè)。而本文所指的民間融資是指除正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資以外的其他非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資活動。即德國學(xué)者Heiko Schrader所認(rèn)為，金融市場（而非機(jī)構(gòu)）如果掌據(jù)在國家信用體系和相關(guān)金融法規(guī)控制之下，就是正規(guī)金融；反之，即為非正規(guī)金融。民間融資包括以下幾種類型：民間借貸；合會；企業(yè)內(nèi)部集資；小額貸款公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行等變相借貸；票據(jù)貼現(xiàn)及有價證券融資等。

一、中小企業(yè)與民間融資結(jié)合的必然性

民間融資成為中小企業(yè)融通資金的主要來源具有必然性。根據(jù)“中國發(fā)展高層論壇2012年會”上招商局集團(tuán)董事長傅育寧的發(fā)言，中小企業(yè)在中國提供了75%以上的就業(yè)，經(jīng)濟(jì)總值占到了GDP 65%，但只占到了貸款授信的40%。中國中小企業(yè)獲取正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資極為困難。另外，中國中小企業(yè)具有投資規(guī)模小，嚴(yán)重市場導(dǎo)向性的特點(diǎn)。也即是說，中小企業(yè)對于一個項(xiàng)目的開展，往往不是根據(jù)什么評審結(jié)果，調(diào)研報(bào)告而來，而是憑企業(yè)老板，主要負(fù)責(zé)人的市場敏銳性。因此，其資金的需求，往往具有臨時性。中小企業(yè)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資，需要申請，審查等眾多資信論證環(huán)節(jié)，而且能夠獲得授信的可能性較低，存在嚴(yán)重的滯后性。

二、中小企業(yè)民間融資的困境

雖然民間融資具有種種優(yōu)點(diǎn)，與中小企業(yè)當(dāng)前的融資需求相適應(yīng)。但民間融資畢竟具有隨意性，棲身于光明與黑暗的中間地帶，缺少相應(yīng)的法律規(guī)范，具有極大的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)，使中小企業(yè)陷入了既知民間融資的風(fēng)險(xiǎn)，又不得不依賴民間融資的困境。民間融資的風(fēng)險(xiǎn)，概言之可以分為以下幾種：（1）高投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，是指民間融資來源和用途與泡沫經(jīng)濟(jì)相關(guān)，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存；（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)無法支付高額利息時，將對整個財(cái)務(wù)狀態(tài)產(chǎn)生嚴(yán)重影響；（3）信用風(fēng)險(xiǎn)，是指擔(dān)保公司等中介機(jī)構(gòu)以擔(dān)保為名，不行擔(dān)保之實(shí)，違反信用；（4）資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，是指市場波動及經(jīng)營過程中各種可能因素，致使民間融資合約無法順利履行；（5）政策及法律缺失暗藏的風(fēng)險(xiǎn)，是指當(dāng)前許多用于民間融資的資金存在法律瑕疵。中小企業(yè)民間融資困境所造成的惡果，突出的表現(xiàn)形式為2011年溫州發(fā)生的企業(yè)老板“跑路”事件。

三、中小企業(yè)出現(xiàn)民間融資困境的原因

中小企業(yè)出現(xiàn)民間融資困境的原因，大致可以分為三個方面：（1）中小企業(yè)自身缺陷致使其難以選擇正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資；（2）金融機(jī)構(gòu)對于中小企業(yè)的偏見進(jìn)一步將中小企業(yè)推進(jìn)了民間融資市場；（3）民間融資缺乏法律規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)巨大，讓中小企業(yè)泥潭深陷，難以自拔。

1.自身缺陷。目前，中國對中小企業(yè)的規(guī)范大多以國家政策的形式出現(xiàn)，法律法規(guī)并不多。自2003年《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》的頒布起，截至2012年5月，共有相關(guān)政策及法律法規(guī)41條。但這些法律法規(guī)大多只停留在原則上，理論上，對于如何促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展沒有明確的措施和方法。各地區(qū)也因中小企業(yè)規(guī)模小，單個納稅比例小，在制定符合當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)發(fā)展的具體措施上進(jìn)度緩慢。中小企業(yè)的發(fā)展并無實(shí)質(zhì)性提高。中國中小企業(yè)自身具有經(jīng)營規(guī)模小、組織結(jié)構(gòu)簡單、經(jīng)營品種單一、抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力低、生存和發(fā)展的不確定性突出等缺陷，其市場淘汰率遠(yuǎn)高于大型企業(yè)。其中，資金問題是中小企業(yè)最為嚴(yán)重的問題。而要尋求金融機(jī)構(gòu)貸款，則需要提供擔(dān)保物，金融機(jī)構(gòu)還將對中小企業(yè)自身的經(jīng)營狀態(tài)、賬目等情況進(jìn)行審查。而中小企業(yè)自身往往不具備較高的抵押信用能力和經(jīng)營信用能力，管理也存在各種問題。大部分中小企業(yè)尋求貸款之時，也是中小企業(yè)面臨困境之時，事關(guān)中小企業(yè)的生死。所以，中小企業(yè)很難通過金融機(jī)構(gòu)的融資審查，難以獲得金融機(jī)構(gòu)融資。

2.金融機(jī)構(gòu)融資困難。中國《銀行管理暫行條例》規(guī)定：“個人不得設(shè)立銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，不得經(jīng)營金融業(yè)務(wù)；非金融機(jī)構(gòu)也不得經(jīng)營金融業(yè)務(wù)?！边@使得中國為數(shù)不多的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)處于壟斷地位，對于是否對外放貸具有絕對的決定權(quán)，不必考慮競爭因素。從金融機(jī)構(gòu)的角度來看，安全性、流動性、贏利性是貸款的基本要求，而中小企業(yè)一般存在較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，抵押擔(dān)保物的價值往往不足，管理成本又高。 銀行往往從趨利避害角度出發(fā)，降低對中小企業(yè)放貸規(guī)模，提高貸款的安全性。再者，中小企業(yè)采取增加管理幅度的方式加強(qiáng)生產(chǎn)、服務(wù)，內(nèi)部賬目信息繁雜，信息透明度差，在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核時，往往需要花費(fèi)更多的人力、物力，成本巨大?；谝陨显?，中小企業(yè)的金融融資的渠道在無形中就變得更加狹窄。

3.民間融資缺少法律規(guī)范。民間融資存在眾多的問題，特別表現(xiàn)在法律規(guī)范的不足和缺失上。首先，中國對于民間融資行為法律定位尷尬，界線模糊。按照中國現(xiàn)行規(guī)定，中國民間融資只有個人之間借貸、個人與非金融企業(yè)間借貸是法律允許的，而非金融企業(yè)間借貸是不允許的，極易被認(rèn)定為非法集資罪。然而，不合法民間融資與非法集資雖均表現(xiàn)為未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，但集資詐騙罪需要主觀上有非法占有目的，而一般不合法的民間融資并無占有目的。其次，法律制度落后于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。新修訂的《中國人民銀行法》和《銀行業(yè)監(jiān)督管理辦法》均未明確民間融資的管理主體，監(jiān)管主體的缺位致使不合法的民間融資難以獲得前期規(guī)范，最終入罪。再者，法律制度不具備可操作性。民間融資法規(guī)條款非常分散，專業(yè)人士掌握起來都不容易，何況是普通的民間融資者。

四、解決中小企業(yè)民間融資困境的措施

正如上文所述，中國中小企業(yè)民間融資困境是由多方面原因造成的，而其中主要原因：一是中小企業(yè)自身缺陷；二是民間融資缺少法律規(guī)范；三是金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)融資的歧視。俗話說“對癥下藥”。筆者擬從以下三個方面解決中小企業(yè)民間融資的困境。

1.加強(qiáng)中小企業(yè)法律指導(dǎo)，提升中小企業(yè)信貸競爭力。首先，應(yīng)當(dāng)修改《公司法》，出臺與《中小企業(yè)促進(jìn)法》相配套的法律法規(guī)，引導(dǎo)中小企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提升自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力?，F(xiàn)代企業(yè)制度要求產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)。但是對于情況復(fù)雜、設(shè)立形式多樣的中小企業(yè)（包括鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)）來說，在目前的改制工作中，不可能全部轉(zhuǎn)變?yōu)楣局破髽I(yè)，而是需要以公司制為目標(biāo)，建立適合各種中小企業(yè)發(fā)展的企業(yè)制度。其中，不僅應(yīng)當(dāng)包括適用于中小企業(yè)的普適性管理制度、財(cái)務(wù)制度、風(fēng)險(xiǎn)把控制度外，還應(yīng)當(dāng)對于融資制度進(jìn)行專門規(guī)定。其次，進(jìn)一步完善《擔(dān)保法》，通過《擔(dān)保法》的完善使中小企業(yè)擔(dān)保能夠有詳盡的法律根據(jù)。同時，對于中小企業(yè)單個企業(yè)擔(dān)保能力弱的情形，可以通過行業(yè)協(xié)會等建立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并由政府給予中小企業(yè)擔(dān)保公司政策上支持和優(yōu)惠。

2.完善民間融資的法律規(guī)制，降低民間融資風(fēng)險(xiǎn)。頒布實(shí)施涵蓋民間融資主體、業(yè)務(wù)范圍、資金來源用途、利率上限、市場準(zhǔn)入與退出機(jī)制，法律責(zé)任等內(nèi)容的民間融資單行法，將民間融資納入合法領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范和調(diào)節(jié)。修改相關(guān)法律法規(guī)，并出臺相關(guān)的司法解釋，明確《刑法》中非法集資罪與不合法民間融資的區(qū)別，原則上將民間行為所產(chǎn)生的糾紛以民事法律責(zé)任形式解決，對于嚴(yán)重觸犯了《刑法》的不合法民間融資明確界定其標(biāo)準(zhǔn)，真正做到有法可依。再者，按照民間融資單行法的規(guī)定，相應(yīng)明確各職能部門的責(zé)任范圍，針對民間融資監(jiān)管主體，監(jiān)管行為的實(shí)施，監(jiān)管責(zé)任的承擔(dān)等制定明確的行政法規(guī)，并相應(yīng)建立監(jiān)管的信息共享機(jī)制和披露機(jī)制，促進(jìn)民間融資市場的規(guī)范。

3.改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)貸款制度，拓寬中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資道路。進(jìn)一步修訂、完善《中國人民銀行法》和《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等，明確中國人民銀行對于民間金融的監(jiān)管職責(zé)。在銀行貸款業(yè)務(wù)中，對于中小企業(yè)貸款開設(shè)專門的政策優(yōu)惠貸款，對中小企業(yè)貸款進(jìn)行專門指導(dǎo)，放大中小企業(yè)授信比例。另外，完善正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與民間資本的合作，如大力發(fā)展委貸業(yè)務(wù)，吸收民間資本直接進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸中，降低民間資本社會存量。

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