導(dǎo)語：人工智能參與證券監(jiān)管法律規(guī)制探討一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：人工智能的問世以及在各領(lǐng)域的廣泛使用，使市場(chǎng)上出現(xiàn)了很多智能投資顧問產(chǎn)品，如螞蟻聚寶、同花順、立馬理財(cái)?shù)?，傳統(tǒng)的投資顧問服務(wù)已經(jīng)不能滿足投資者的需求，推動(dòng)了智能投資顧問的發(fā)展。這也就引出了人工智能參與證券投資顧問后，怎樣的監(jiān)管制度才能適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)時(shí)代的智能投顧問題。作者從基本的概念入手，分析人工智能參與證券投資顧問監(jiān)管的發(fā)展現(xiàn)狀，進(jìn)而提出人工智能參與證券投資顧問監(jiān)管存在的問題以及解決的措施。

關(guān)鍵詞：證券投資顧問；證券監(jiān)管；人工智能

一、智能證券投資顧問的內(nèi)涵與外延

（一）智能證券投資顧問的內(nèi)涵。眾所周知，給一個(gè)專業(yè)名詞下定義，各國(guó)的叫法以及學(xué)界研究的深度均有所差異。從字面意思理解，智能證券投資顧問就是指人工智能運(yùn)用于證券投資行業(yè)的一個(gè)衍生品，是將人工智能與證券投資相結(jié)合的結(jié)果。筆者認(rèn)為，智能證券投資顧問應(yīng)當(dāng)定義為：在大數(shù)據(jù)以及算法等高科技迅速發(fā)展的條件下，人工輔助其運(yùn)轉(zhuǎn)的，為客戶提供證券投資咨詢或者投資建議的一種工具，是人類智力勞動(dòng)的成果。相比傳統(tǒng)證券投資顧問，智能證券投資顧問最大的區(qū)別在于能夠以快捷且實(shí)惠的優(yōu)勢(shì)為投資客戶提供專業(yè)化的服務(wù)。（二）智能證券投資顧問的法律屬性。學(xué)術(shù)界對(duì)智能證券投資顧問是否具有法律人格地位，存在主體說與客體說兩種觀。一方面，堅(jiān)持主體說的學(xué)者認(rèn)為人工智能參與證券投資顧問具有法律主體地位，其借助算法體現(xiàn)開發(fā)者的意志，進(jìn)一步發(fā)展以至能夠獨(dú)立作出思維判斷的階段，也即人工智能有獨(dú)立的人格地位。另一方面，堅(jiān)持客體說的學(xué)者分為工具說派和服務(wù)說派。工具說派堅(jiān)持人工智能參與證券投資顧問可以成為法律關(guān)系中的客體，認(rèn)為智能證券投資顧問是人類智力勞動(dòng)的精神產(chǎn)品，以硬件或者軟件為輔助工具，具有客觀存在性；同時(shí)智能證券投資顧問將法律與金融相關(guān)知識(shí)融合，通過編程形成算法，能被人類所控制，具有可控性。堅(jiān)持服務(wù)說的學(xué)者認(rèn)為人工智能投資顧問是一種服務(wù)，很好地區(qū)分了服務(wù)本身和服務(wù)的種類、服務(wù)的對(duì)象。從目前的發(fā)展情況看，人工智能并不具有法律關(guān)系的主體地位，但是隨著科技與網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的進(jìn)一步發(fā)展，人工智能能否成為法律主體地位，應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下幾點(diǎn)：首先，人工智能是否具有獨(dú)立思考以及正確表達(dá)意志的能力；其次，是否擁有倫理意識(shí)，也就是人工智能是否具備違法后的可譴責(zé)性；最后，是否擁有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)，以獨(dú)立地承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

二、人工智能參與證券投資顧問監(jiān)管問題

（一）合法性障礙。1.禁止全權(quán)委托限制了智能證券投資顧問的合法性發(fā)展。如前所述，智能證券投資顧問中的全權(quán)委托問題在我國(guó)法律法規(guī)中并不能找到合法的依據(jù)，智能證券投資顧問相比于傳統(tǒng)的投資顧問，最本質(zhì)的區(qū)別在于智能化，但這一技術(shù)性操作建立在全權(quán)委托成立的模式下。目前，從表面上看，我國(guó)智能投資顧問是投資理財(cái)平臺(tái)通過算法編程生成交易指令，并將其推送給投資者，投資者根據(jù)自身的綜合情況，進(jìn)行投資決策。從法律制度層面理解，并不是簡(jiǎn)單的推送與自行交易的過程，而是全權(quán)委托是否合法的問題。根據(jù)《證券法》第171條的規(guī)定，智能證券投資顧問受全權(quán)委托的禁止，不能直接客戶進(jìn)行投資決策，現(xiàn)實(shí)操作中為了規(guī)避此項(xiàng)規(guī)定，往往會(huì)借助第三方持牌金融機(jī)構(gòu)，變相地向投資者推薦金融產(chǎn)品，屬于逃避法律責(zé)任的表現(xiàn)，屬于典型非法銷售資金的現(xiàn)象。2.我國(guó)智能證券投資顧問市場(chǎng)準(zhǔn)入制度缺失。我國(guó)《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》規(guī)定，經(jīng)營(yíng)證券投資顧問業(yè)務(wù)必須取得相應(yīng)的許可證，但是目前市場(chǎng)上存在的網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)以及有些第三方投資平臺(tái)，并沒有取得許可證。2014年開始，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)投資理財(cái)平臺(tái)進(jìn)行的審核，頒發(fā)牌照，事實(shí)上，證券交易市場(chǎng)仍然存在無證經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象。從業(yè)資質(zhì)困難，取得從事證券投資顧問的條件嚴(yán)格，根據(jù)我國(guó)證券法律的規(guī)定，需要具備七項(xiàng)條件，通過相關(guān)的從業(yè)資格考試并注冊(cè)；又因?yàn)橹悄茏C券投資顧問建立在算法編程的基礎(chǔ)上，才能滿足投資者專業(yè)的投資分析，這就需要復(fù)合型人才，因?yàn)樗惴ǔ绦虿荒軈⒓幼C券從業(yè)考試，同時(shí)不符合法律專業(yè)人士的從業(yè)條件，所以，實(shí)際操作中的智能證券投資顧問專業(yè)人員的資質(zhì)如何界定，現(xiàn)行的法律并沒有給出準(zhǔn)確的回應(yīng)。（二）監(jiān)管制度不完善。1.傳統(tǒng)的監(jiān)管方式不完善，成本高、效率低。毋庸置疑，監(jiān)管的作用是更好地發(fā)揮社會(huì)效益，彌補(bǔ)金融市場(chǎng)的缺陷。付出高額的監(jiān)管成本反而得不到預(yù)期的監(jiān)管效果，即具有了存在的不合理性。智能證券投資顧問依賴的是精確的算法技術(shù)，算法技術(shù)的精確程度取決于大量數(shù)據(jù)的反復(fù)訓(xùn)練，對(duì)于這個(gè)數(shù)據(jù)的來源及可靠性卻是令人懷疑的。由此看來，原來的監(jiān)管方式不能提供充分、真實(shí)的信息，對(duì)于智能證券投資顧問監(jiān)管的展開形成障礙。2.算法程序與市場(chǎng)需求互不對(duì)應(yīng)。證券投資顧問機(jī)構(gòu)能否給予客戶準(zhǔn)確的投資建議，取決于算法是否有效。從目前的發(fā)展?fàn)顩r看，監(jiān)督機(jī)構(gòu)并不能保障算法程序的有效性，極有可能導(dǎo)致無效的算法程序進(jìn)入證券交易市場(chǎng)，加大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。而且，不能排除進(jìn)入市場(chǎng)的算法程序被黑客攻擊或者運(yùn)營(yíng)者惡意篡改，形成惡意證券交易，造成市場(chǎng)秩序的混亂，極大影響了智能證券投資顧問的有序發(fā)展。3.信息不對(duì)稱，對(duì)投資者的知情權(quán)保護(hù)不到位。投資者的最終目的是理性管理自身的財(cái)產(chǎn)并從中獲取收益，但是基于對(duì)證券投資以及相關(guān)的法律后果并不精通，委托證券投資顧問服務(wù)機(jī)構(gòu)，是基于對(duì)投資平臺(tái)的信任，要求投資平臺(tái)擁有足夠的專業(yè)知識(shí)和豐富的經(jīng)驗(yàn)。但是由于缺乏算法事前審查，錯(cuò)誤的算法程序給投資者提供錯(cuò)誤的投資建議，不僅影響到投資者個(gè)人的利益，更有甚者影響到整個(gè)金融鏈條的安全。（三）投資者保護(hù)的困境。1.風(fēng)險(xiǎn)提示義務(wù)制度存在缺陷。從事證券投資顧問的機(jī)構(gòu)有向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)的法定義務(wù)，我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定了智能證券投資顧問機(jī)構(gòu)向客戶提示軟件設(shè)備固有的缺陷及使用的風(fēng)險(xiǎn)的義務(wù)，但并沒有規(guī)定造成法律后果的責(zé)任承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)提示書往往是以合同的方式出現(xiàn)，語言晦澀，文字冗長(zhǎng)，不能引起投資者的注意，運(yùn)用到智能投資顧問領(lǐng)域，更加僵化，不能起到風(fēng)險(xiǎn)提示的法律效果。2.主體責(zé)任認(rèn)定模糊。如前所述，算法程序能否被法律主體所承認(rèn)，關(guān)系到責(zé)任的認(rèn)定。當(dāng)算法程序造成損害，算法程序是否可以解釋為產(chǎn)品？讓算法開發(fā)者承擔(dān)責(zé)任是否違背公平原則？主體責(zé)任的界定模糊使得算法造成的損害，最終只能使投資者自認(rèn)倒霉，損害了投資者對(duì)智能證券投資顧問的信任度。3.不能準(zhǔn)確測(cè)評(píng)投資者適當(dāng)性。投資者知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的缺乏指的智能證券投資顧問服務(wù)的快速發(fā)展，要求智能投顧機(jī)構(gòu)對(duì)投資者適當(dāng)性有準(zhǔn)確的衡量，確保推薦適當(dāng)法人金融產(chǎn)品。目前的交易市場(chǎng)中，大多是以調(diào)查問卷的方式出現(xiàn)，羅列的項(xiàng)目有限，而且投資者提供的信息是否真實(shí)均不能保證，難以全面了解客戶的信息。

三、人工智能參與證券投資顧問的監(jiān)管完善措施

（一）細(xì)化與智能證券投資顧問相沖突的法律法規(guī)。法律自有其落后性，更具有穩(wěn)定性，應(yīng)當(dāng)保持與時(shí)俱進(jìn)，但不能因?yàn)槊恳粋€(gè)社會(huì)問題的出現(xiàn)都去制定相關(guān)的法律法規(guī)或者是修改法律。針對(duì)智能證券投資顧問全權(quán)委托合法性障礙，筆者認(rèn)為可以適當(dāng)放松全權(quán)委托的限制，或者是出臺(tái)相關(guān)的司法解釋。針對(duì)智能證券投資顧問中信息披露，此處的信息包括算法信息和投資者的信息，以及責(zé)任界定模糊的問題，學(xué)術(shù)界均存在不同的觀點(diǎn)。筆者認(rèn)為可以建立分層披露機(jī)制，對(duì)信息進(jìn)行等級(jí)劃分，必須公開的信息應(yīng)當(dāng)在法律規(guī)定中明文規(guī)定，但要給予相關(guān)人員專利法方面的保護(hù)。將智能證券投資顧問模式融合于現(xiàn)行法中，如《網(wǎng)絡(luò)安全法》，進(jìn)一步明確人工智能是否屬于民法層面的責(zé)任主體，保護(hù)算法程序造成的損害承擔(dān)。（二）完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度。1.完善風(fēng)險(xiǎn)提示制度。為了使智能證券投資顧問風(fēng)險(xiǎn)提示做到及時(shí)、準(zhǔn)確，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以正面列出風(fēng)險(xiǎn)提示清單，盡可能包含智能投資顧問的現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)以及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；改變傳統(tǒng)單一的提示書形式。為了使用智能投資顧問的需要，沒進(jìn)行下一步操作時(shí)，設(shè)立“對(duì)話框”的彈出，提醒投資者在此確認(rèn)；同時(shí)，注意“對(duì)話框”使用通俗易懂的語言，必要時(shí)給出專業(yè)名詞的解釋，方便投資者理解與知情權(quán)的保護(hù)。2.改進(jìn)監(jiān)管方式。投資者的資產(chǎn)狀況以及投資偏好可能隨時(shí)發(fā)生變化，現(xiàn)行的監(jiān)管方式停留在靜態(tài)監(jiān)管，應(yīng)當(dāng)建立動(dòng)態(tài)跟蹤的監(jiān)管方式，監(jiān)管整個(gè)流程的全過程，使得每一個(gè)環(huán)節(jié)避免出現(xiàn)違規(guī)操作。3.健全監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)客戶信息的內(nèi)部監(jiān)管。制定監(jiān)管操作流程的管理制度，成立內(nèi)部專門的監(jiān)管部門配置專業(yè)人才，對(duì)投資者信息從采集到最終刪除，都實(shí)行備案審查制度；對(duì)算法信息準(zhǔn)入實(shí)行審查評(píng)估制度，防止運(yùn)營(yíng)者的惡意篡改，建立應(yīng)急方案，避免黑客技術(shù)的侵入。（三）智能證券投資顧問平臺(tái)建立自律管理制度。科技的每次革新都會(huì)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來不同程度的挑戰(zhàn)，主觀因素往往大于客觀因素，智能證券投資顧問的健康發(fā)展，離不開機(jī)構(gòu)自身的自我管理。目前，地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制裁措施威懾力不夠，僅僅停留在警告、罰款層面，也體現(xiàn)了監(jiān)管的被動(dòng)性；行業(yè)自身的自律管理對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展起到了輔助性的作用，從被動(dòng)轉(zhuǎn)主動(dòng)。同時(shí)，自理管理制度的靈活性與簡(jiǎn)政放權(quán)國(guó)家政策的倡導(dǎo)，為金融行業(yè)建立自理管理制度奠定了良好的政策基礎(chǔ)。如果國(guó)家政策一旦失效，則會(huì)嚴(yán)重打擊互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新。借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)市面上諸如網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托、互聯(lián)網(wǎng)支付等金融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展也存在一些問題。筆者認(rèn)為智能證券投資顧問平臺(tái)可以與其他金融行業(yè)共同構(gòu)建自理管理制度，以有效解決金融發(fā)展中存在的問題。

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作者:白彥梅 單位:甘肅政法大學(xué)