導(dǎo)語(yǔ)：風(fēng)險(xiǎn)投資受政策法規(guī)影響一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

雖然風(fēng)險(xiǎn)投資在國(guó)外的發(fā)展已經(jīng)達(dá)數(shù)年，但是我國(guó)真正引入風(fēng)險(xiǎn)投資是在1985年之后。短短的幾十年中我國(guó)為推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展出臺(tái)了一系列的政策法規(guī)，但真正能為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到推動(dòng)作用的卻少之又少，通過(guò)分析，我們可以將風(fēng)險(xiǎn)投資分為三個(gè)時(shí)間段，99年以前、99年到05年之間和05年以后這三個(gè)時(shí)間段，搜集相關(guān)數(shù)據(jù)，并對(duì)其進(jìn)行分析，達(dá)到證明這些政策法規(guī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資是否有深遠(yuǎn)影響的目的。

一、98年"一號(hào)提案"

為了證明"一號(hào)提案"對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的影響，我們選取vc機(jī)構(gòu)總量、管理資本總額、投資強(qiáng)度和風(fēng)險(xiǎn)投資總額這四個(gè)變量作為分析指標(biāo)。選擇這幾個(gè)指標(biāo)的原因：首先，這幾個(gè)數(shù)據(jù)具有很強(qiáng)的代表性；其次，數(shù)據(jù)比較全面。從以上的圖表我們可以看到我們所搜集的四個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)在99年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)前后變化明顯，初步斷定98年的"一號(hào)提案"對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資確實(shí)有影響，為了更加科學(xué)的進(jìn)行驗(yàn)證，我們采用非參檢驗(yàn)進(jìn)行分析。通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析我們可以看到這些指教的p值小于值，說(shuō)明在置信區(qū)間為0.01的置信水平下拒絕原假設(shè)，說(shuō)明"一號(hào)提案"對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的vc機(jī)構(gòu)總量、管理資本總額還有風(fēng)險(xiǎn)投資總額有影響。"一號(hào)提案"的產(chǎn)生讓風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)的發(fā)展發(fā)生了歷史性的轉(zhuǎn)折，使風(fēng)險(xiǎn)投資在總量和總數(shù)上都有很大的改觀，同時(shí)也使投資者看到了中國(guó)對(duì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的信心，對(duì)推動(dòng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展起到了重要的作用。

二、05年中國(guó)一系列風(fēng)險(xiǎn)投資大事記

對(duì)05年前后中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的分析，我們采用對(duì)籌資、投資和退出這三部分進(jìn)行分析的方法進(jìn)行檢驗(yàn)。

1、籌資部分在籌資部分，我們依然使用vc機(jī)構(gòu)總量和管理資本總額這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析的方法對(duì)05年前后中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。為了科學(xué)的分析05年的一系列政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資籌資情況，我們對(duì)其進(jìn)行非參檢驗(yàn)，兩個(gè)指標(biāo)的p值大于值，在0.01的置信水平下拒絕原假設(shè)，說(shuō)明政策的出臺(tái)對(duì)vc機(jī)構(gòu)總量和管理資本總額的變化沒(méi)有影響。

2、投資方面05年政策出臺(tái)前后的非參檢驗(yàn)我們可以看到在投資強(qiáng)度、風(fēng)險(xiǎn)投資總額、規(guī)模分布和雇員分布以及經(jīng)營(yíng)時(shí)間分布方面他們的p值均大于值，說(shuō)明在0.01的置信水平下無(wú)法拒絕原假設(shè)，說(shuō)明政策的出臺(tái)對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資投資方面沒(méi)有影響。

3、退出情況：因?yàn)檎叩某雠_(tái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出情況的影響有明顯的時(shí)滯性，所以對(duì)退出階段的分析，我們采用滯后處理。為了更好的分析政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資退出影響，我們采取滯后一年的分析方式進(jìn)行分析。在退出方面，我們采用的指標(biāo)包括：中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式分布和中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資退出的投資收益率這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。根據(jù)《中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展報(bào)告2010》中風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式分布中的數(shù)據(jù)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果顯示，上市、回購(gòu)和清算的p值都是小于值的，即在顯著區(qū)間為0.05的顯著水平下，拒絕原假設(shè)，即上市、回購(gòu)和其他這些退出方式在政策出臺(tái)前后變化顯著。而收購(gòu)和清算的差異不顯著。

當(dāng)然，我們不能果斷的認(rèn)為05年出臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)投資政策對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展沒(méi)有影響，主要原因我們可以歸結(jié)為以下：首先，數(shù)據(jù)有限。在比較過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)可以進(jìn)行分析比較的并且有代表性的指標(biāo)數(shù)據(jù)非常少，很多都是缺少數(shù)據(jù)，這為我們分析數(shù)據(jù)之間的關(guān)系增加了不少困難。其次，金融危機(jī)的影響。08年的金融危機(jī)讓全世界的經(jīng)濟(jì)體系頓時(shí)陷入停滯不前甚至倒退的困境，投資者對(duì)市場(chǎng)的信心不足，導(dǎo)致08年多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)都比07年降低不少，所以中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資政策的出臺(tái)在金融危機(jī)的背景下效果會(huì)大打折扣。最后，滯后時(shí)間太短?？赡軠髢赡甑臅r(shí)間太短，再加上金融危機(jī)的影響，風(fēng)險(xiǎn)投資政策的效果可能要等到金融危機(jī)消除之后才能明顯。作者簡(jiǎn)介：劉杰，1988年01生，女，山東青島人，中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院，2010級(jí)企業(yè)管理，研究生，主要研究方向：風(fēng)險(xiǎn)投資;劉旭，1987年9月生，女，山東青島人，中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院，2010級(jí)企業(yè)管理專(zhuān)業(yè)，研究生，主要研究方向：市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。