導(dǎo)語：剖析基于人民幣升值的出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

[摘要]中國(guó)加入WTO六年多以來，對(duì)外貿(mào)易發(fā)展迅速，越來越多的企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)。自2005年7月的匯率改革開始，人民幣匯率仍然一路走高，已經(jīng)進(jìn)入“6”時(shí)代，出口企業(yè)將面臨更大匯率風(fēng)險(xiǎn)。本文就三個(gè)層次分析了出口企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并就如何利用金融衍生工具提出了出口企業(yè)面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)采取的措施。

[關(guān)鍵詞]人民幣升值出口企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)金融衍生工具

一、引言

中國(guó)加入WTO后，貿(mào)易大國(guó)的地位不斷提升。2008年7月4日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.8529，一舉創(chuàng)出年內(nèi)第五十一個(gè)新高。至此，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)較2007年底累計(jì)升值近6.2%。目前，中國(guó)出口企業(yè)亦正以積極方式應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)人民銀行貨幣政策司的調(diào)查顯示，中國(guó)企業(yè)匯率避險(xiǎn)方法較匯率改革之前更加多樣，對(duì)匯率波動(dòng)的適應(yīng)性也有所增強(qiáng)。

二、出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體、個(gè)人因外匯匯率波動(dòng)而導(dǎo)致的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變化的可能性。匯率風(fēng)險(xiǎn)包括：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

1.交易風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率的變動(dòng)而蒙受損失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在：(1)商品勞務(wù)進(jìn)口和出易中的風(fēng)險(xiǎn)。(2)資本輸入和輸出的風(fēng)險(xiǎn)。(3)外匯銀行所持有的外匯頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)，又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的會(huì)計(jì)處理中，將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致賬面損失的可能性。這里的功能貨幣指經(jīng)濟(jì)主體與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中流轉(zhuǎn)使用的各種貨幣，記賬貨幣指在編制綜合財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)使用的報(bào)告貨幣，通常是本國(guó)貨幣。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。

三、人民幣升值條件下的匯率風(fēng)險(xiǎn)分析

本幣升值時(shí)，使以出口為主、外幣資產(chǎn)高的行業(yè)和依靠?jī)r(jià)格策略競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)面臨很大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)正在成為企業(yè)的“新成本”。

人民幣升值對(duì)進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大的行業(yè)而言是長(zhǎng)期利好，但對(duì)出口為主、外幣資產(chǎn)高的行業(yè)沖擊較大。絲、紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品加工等行業(yè)，附加值低，利潤(rùn)本來就薄，最容易受到人民幣升值的影響。資料顯示，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤(rùn)率下降2%～6%。

人民幣升值對(duì)那些主要依靠?jī)r(jià)格策略競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)影響是巨大的，如家電行業(yè)，但對(duì)家電各子行業(yè)的影響程度不同，從輕到重依次是空調(diào)、照明、手機(jī)和彩電子行業(yè)；資料顯示，家電企業(yè)在簽訂出口訂單時(shí)普遍采取閉口合同的形式，短期內(nèi)對(duì)各公司的出口盈利情況存在明顯的負(fù)面影響；長(zhǎng)期來看，一方面,家電出口企業(yè)同國(guó)際家電巨頭和經(jīng)銷商之間的討價(jià)還價(jià)能力有限，使得每次升值后出口價(jià)格的上升幅度達(dá)不到人民幣的升幅；另一方面，調(diào)價(jià)行動(dòng)總是在人民幣升值以后；所以出口利潤(rùn)水平將長(zhǎng)期受到壓制；另外，人民幣升值將使得以出口為主要市場(chǎng)的中小家電企業(yè)的生存環(huán)境進(jìn)一步惡化。

四、出口企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施

企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵是要選擇合理的避險(xiǎn)工具和產(chǎn)品。其中包括與交易對(duì)手通過協(xié)議方式直接鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，或者選用銀行的衍生避險(xiǎn)工具如遠(yuǎn)期結(jié)售匯及人民幣掉期業(yè)務(wù)，使用貿(mào)易融資、衍生交易、定期存款等產(chǎn)品。

1.爭(zhēng)取非美元報(bào)價(jià)和縮短報(bào)價(jià)有效期鎖定交易風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外進(jìn)口商一般多以美元結(jié)算，在人民幣對(duì)美元升值的預(yù)期環(huán)境下，他們也更樂意使用美元支付。但是我們要讓客戶體諒我們的難處，用歐元或日元報(bào)價(jià)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)更多客戶接受非美元報(bào)價(jià)。將以前正常情況下1～3個(gè)月報(bào)一次價(jià)縮短到10天至15天，期滿再根據(jù)實(shí)際匯率調(diào)整價(jià)格。此外，簽訂出口合同時(shí)，在外貿(mào)合同中加注有關(guān)條款，規(guī)定若遇匯率變動(dòng)超過一定的幅度，事先約定匯率變動(dòng)引起損失的分擔(dān)比例，使得損失風(fēng)險(xiǎn)雙方共擔(dān)。

2.遠(yuǎn)期結(jié)售匯鎖定會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)人民幣快速升值的情況，可以運(yùn)用匯率方面的金融工具管理風(fēng)險(xiǎn)。具體的方法有遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣期權(quán)、匯率期貨等金融工具固定成本或收益來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)采取遠(yuǎn)期結(jié)售匯的方法，企業(yè)可以對(duì)未來將要發(fā)生的外匯收支提前敲定匯價(jià)。結(jié)售匯業(yè)務(wù)不需要支付任何手續(xù)費(fèi)，只需要申請(qǐng)企業(yè)提供交易金額3％的保證金。只要結(jié)匯價(jià)格高于預(yù)期的升值幅度，那就可以成功規(guī)避人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。

3.借美元貸款和即期結(jié)匯鎖定會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。一是先向境內(nèi)的外資銀行借部分美元貸款，以期人民幣升值后用較少的人民幣購(gòu)匯還美元貸款。這樣的做法相當(dāng)于“提前結(jié)匯”。雖然美元的貸款利率很高，但綜合考慮，人民幣升值的影響完全可以抵消美元較人民幣利率高而帶來的損失。二是當(dāng)票單金額比較大，并且是以較長(zhǎng)的遠(yuǎn)期信用證支付時(shí)，企業(yè)可盡量將結(jié)匯時(shí)間前移。

4.通過貿(mào)易融資的方式鎖定經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。出口企業(yè)可以通過出口押匯和出口貼現(xiàn)等方式提前獲得出口款項(xiàng)，避免將來人民幣升值帶來的收益風(fēng)險(xiǎn)。但值得指出的是，如果銀行考慮到人民幣升值條件下出口押匯或出口貼現(xiàn)導(dǎo)致的成本上升，它會(huì)提高利息或收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，則出口企業(yè)很難轉(zhuǎn)嫁損失或自己承擔(dān)部分損失。

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