導(dǎo)語(yǔ)：歷次金融危機(jī)共性對(duì)我國(guó)啟示一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：17世紀(jì)以來(lái)，歷史上發(fā)生了九次范圍波及全世界的金融危機(jī)，無(wú)一不給世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)了巨大的混亂，因此分析這些危機(jī)產(chǎn)生的共性，同時(shí)引以為戒，才能避免類似事件再次發(fā)生，維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；共性；房地產(chǎn)泡沫；建議

一、歷次金融危機(jī)及其共性分析

回顧歷史上的幾次重大的金融危機(jī)，我們不難發(fā)現(xiàn)“十次危機(jī)，九次地產(chǎn)”的規(guī)律。本文以歷史上三次比較典型的金融危機(jī)為例進(jìn)行了共性分析。（一）日本金融危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫事件。第二次世界大戰(zhàn)之后，日本下定決心搞經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，成為世界上僅次于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)大國(guó)。隨后，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，日本貨幣不斷增值，日本房地產(chǎn)市場(chǎng)更是風(fēng)生水起，投機(jī)者越來(lái)越多。人們對(duì)土地資源的需求不斷增加，20世紀(jì)80至90年代日本城市地價(jià)指數(shù)上漲了2倍以上，導(dǎo)致日本的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫和股市泡沫不斷增大，日經(jīng)225指數(shù)翻了一番多。與此同時(shí)，股票價(jià)格也隨著地價(jià)的上漲不斷攀升，日本國(guó)民資產(chǎn)增長(zhǎng)超過(guò)60%，嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1991年以后，人們?cè)撏顿Y的房產(chǎn)已經(jīng)投資完畢，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求開(kāi)始下降，開(kāi)發(fā)量也不斷減少，于是，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始了漫長(zhǎng)的下降，至此，日本房地產(chǎn)泡沫破裂。（二）美國(guó)房地產(chǎn)泡沫與次貸危機(jī)。由于美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始下滑，政府希望通過(guò)刺激房地產(chǎn)的發(fā)展以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。由于當(dāng)時(shí)富裕階層的房屋需求已接近飽和，政府把重點(diǎn)放在中產(chǎn)階層、低收入階層甚至非收入階層。寬松的貸款利率條件刺激了低收入群體對(duì)住房的需求，并導(dǎo)致了大量的次級(jí)貸款。2000—2007年，房?jī)r(jià)的上漲已經(jīng)大大超過(guò)了過(guò)去幾十年的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)，房?jī)r(jià)的上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了家庭收入的增長(zhǎng)，導(dǎo)致了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)多次提高利率來(lái)預(yù)防通貨膨脹，還款人還款壓力也急劇增加，從而抑制了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫，房?jī)r(jià)開(kāi)始下跌。對(duì)于銀行等提供貸款的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這相當(dāng)于降低了抵押資產(chǎn)的價(jià)值，使他們?cè)馐軗p失。同時(shí)，房?jī)r(jià)的下跌使次級(jí)貸款借款人無(wú)法獲得新的抵押貸款，即使他們賣掉了房子，也無(wú)法償還本金和利息，因此他們不得不違約。由此，美國(guó)歷史上最嚴(yán)重的一次次貸危機(jī)爆發(fā)。（三）東南亞金融危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫。從20世紀(jì)80年代末到90年代初，日本經(jīng)濟(jì)泡沫、第三次石油危機(jī)和波斯灣戰(zhàn)爭(zhēng)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，美元指數(shù)走軟。此時(shí)，一些東南亞國(guó)家借機(jī)實(shí)現(xiàn)了高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致大量的外國(guó)資本流向東南亞，造成了大規(guī)模的外債。大量期限嚴(yán)重錯(cuò)配的中短期外債流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，造成了房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)現(xiàn)象。20世紀(jì)90年代中期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸緩和。實(shí)行固定匯率制度的南亞國(guó)家，貨幣被迫升值，出口減少，資本大量流出，固定匯率制度被放棄，貨幣大幅貶值。隨后股市大受打擊，房地產(chǎn)泡沫破裂，銀行壞賬急劇增加，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)，金融危機(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)泡沫迅速破裂。房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮著不可替代的作用，每次經(jīng)濟(jì)繁榮都與房地產(chǎn)投資和消費(fèi)正相關(guān)，每次衰退都與房地產(chǎn)泡沫有關(guān)，因此房地產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的重要因素。房地產(chǎn)泡沫已成為世界金融危機(jī)最重要的共同特征。

二、房地產(chǎn)泡沫相關(guān)概念及其成因

（一）房地產(chǎn)泡沫定義及特征。泡沫是指在連續(xù)的交易過(guò)程中價(jià)格急劇上升的資產(chǎn)，價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上升到無(wú)法承受的水平時(shí)，它們必然會(huì)崩潰，仿佛泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始從繁榮轉(zhuǎn)向衰退。房地產(chǎn)泡沫是指房地產(chǎn)投機(jī)等因素造成的房地產(chǎn)價(jià)格從市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)持續(xù)上漲，即土地和住房?jī)r(jià)格非常高，與其使用價(jià)值不符。盡管使用的價(jià)值在不斷增長(zhǎng)，但卻很難實(shí)現(xiàn)，在表面上形成了一種虛假的繁榮。房地產(chǎn)泡沫具有以下特點(diǎn)：1.房地產(chǎn)泡沫是指房地產(chǎn)價(jià)格的急劇漲跌，幅度較大。2.房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不是連續(xù)的，沒(méi)有穩(wěn)定的周期和頻率。3.房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)主要是由于投機(jī)，這是由于短期內(nèi)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)體系中貨幣供應(yīng)量的迅速增加所造成的。（二）房地產(chǎn)泡沫的形成原因。1.由于供求不相等導(dǎo)致房地產(chǎn)的價(jià)格上漲。在供給方面，在經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的時(shí)期，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和住房建設(shè)將投入更多的資本，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)需要大量土地，這將使土地供應(yīng)非常有限，從而使土地成為人們的主要投機(jī)對(duì)象。一旦投機(jī)者在土地市場(chǎng)上投機(jī)，土地價(jià)格將對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商造成巨大壓力，房?jī)r(jià)將不可避免地隨地價(jià)上漲。在需求方面，城市化進(jìn)程的加速將減少農(nóng)村人口，增加城市人口，人口集聚將造成大量的住房需求，住房租金和價(jià)格也將相應(yīng)上漲。因此，在快速城市化進(jìn)程的背景下，城市人口的增加將導(dǎo)致對(duì)住房的需求增加，從而產(chǎn)生泡沫。2.“羊群效應(yīng)”的影響。羊群行為是指投資者在信息不完整或獲取信息成本過(guò)高的情況下，對(duì)他人的投資行為進(jìn)行跟蹤和模仿的現(xiàn)象。目前，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫正在逐漸顯現(xiàn)，尤其是房?jī)r(jià)上漲導(dǎo)致的房?jī)r(jià)水平泡沫正在逐漸擴(kuò)大。這主要是由于中國(guó)投資者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)。這些投機(jī)行為突破了房地產(chǎn)的房地產(chǎn)屬性，將其轉(zhuǎn)化為高回報(bào)率的投資產(chǎn)品。這些不合理的行為使得房地產(chǎn)價(jià)格大大超過(guò)了原價(jià)。對(duì)房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期導(dǎo)致了更多瘋狂的投機(jī)。一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)供不應(yīng)求，就會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致房?jī)r(jià)上漲，房?jī)r(jià)上漲意味著房地產(chǎn)投資的利潤(rùn)增加，最終導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)。

三、我國(guó)金融危機(jī)預(yù)防建議

金融危機(jī)有很多原因。通過(guò)上述分析，總結(jié)出房地產(chǎn)泡沫是這些金融危機(jī)的共同特征。當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格不斷攀升，已開(kāi)始出現(xiàn)泡沫，這表明中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)違背了“房子是用來(lái)住的，而不是為了投機(jī)的”要求，這阻礙了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)引起國(guó)家和社會(huì)的高度關(guān)注。對(duì)此，本文提出了以下防止房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫出現(xiàn)的相關(guān)建議：（一）著力調(diào)整土地供需配置。房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的一個(gè)主要因素是供需失衡。我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需的主要問(wèn)題是一二線城市與三四線城市的供需不匹配。一二線城市需求過(guò)高，供給有限；而三四線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)需求極為低迷。因此，當(dāng)前我國(guó)應(yīng)注重規(guī)范土地供需分配，避免土地資源閑置和投機(jī)。主要措施包括：1.通過(guò)限制銷售和購(gòu)買，嚴(yán)格限制貸款，抑制對(duì)一線和二線城市房地產(chǎn)的需求。2.控制大城市的人口，通過(guò)嚴(yán)格的政策限制一線和二線城市的人口持續(xù)流入，控制合理范圍內(nèi)的總?cè)丝?，控制房地產(chǎn)需求的上升。3.三四線城市出臺(tái)引進(jìn)人才和企業(yè)政策，促進(jìn)三四線城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，吸引更多人口，刺激房地產(chǎn)需求。（二）引導(dǎo)“租房不比買房差”觀念的形成。對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，擁有一套房子才是有一個(gè)完整的家。目前，我國(guó)許多年輕人把購(gòu)買自己的房子作為成功的標(biāo)準(zhǔn)，特別是對(duì)大多數(shù)男性來(lái)說(shuō)，似乎只有擁有房子才有資本建立家庭。這個(gè)觀念深深束縛了我國(guó)絕大多數(shù)的年輕人。然而，隨著時(shí)代的發(fā)展，越來(lái)越多的年輕人沒(méi)有足夠的能力買房。租房實(shí)際上是解決這種情況的有效途徑。租房有許多優(yōu)點(diǎn)，房租比較低，如果買房子的錢用于租房，壓力會(huì)大大減輕，生活質(zhì)量也會(huì)相應(yīng)提高；租房只需要攜帶一個(gè)包辦理入住手續(xù)，而且位置可以隨工作場(chǎng)所的變化隨意調(diào)整?？偠灾?，租房有很多好處。我們應(yīng)該讓更多的年輕人知道租房不比買房子更糟糕。我們應(yīng)該鼓勵(lì)他們?cè)谫Y金不足的時(shí)期先租房，在家庭資金足夠的時(shí)候再買房。這樣可以大大降低房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求，無(wú)法抬高房?jī)r(jià)，從而降低房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的可能性。（三）完善房地產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。目前，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越來(lái)越不合理，高檔住宅區(qū)的建設(shè)也越來(lái)越多。這是因?yàn)楦嗟娜烁敢馔顿Y于高端住宅區(qū)和大規(guī)模的住宅，這些住宅正在迅速增長(zhǎng)，以獲得高回報(bào)，從而獲得投機(jī)性的收入。2017年的政府工作報(bào)告也強(qiáng)調(diào)住宅的居住屬性，因此只有通過(guò)改善房地產(chǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，才能有效控制房?jī)r(jià)的上漲。具體措施包括：1.增加建造經(jīng)濟(jì)適用住房。經(jīng)濟(jì)適用房房?jī)r(jià)相對(duì)較低，是為中低收入人群建造的，具有社會(huì)保障性質(zhì)。經(jīng)濟(jì)適用房的供應(yīng)可以對(duì)商業(yè)住房?jī)r(jià)格的上漲起到很好的抑制作用。因此，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)可以有效防止房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生。2.增加建造中小型住房。由于收入不足，一些家庭無(wú)法負(fù)擔(dān)大戶型的家庭住房，只能通過(guò)貸款來(lái)滿足自己的需求，大量的房地產(chǎn)貸款將加速房地產(chǎn)泡沫的形成。所以加大中小家庭住房建設(shè)力度，有利于實(shí)現(xiàn)低收入家庭的住房需求，防止房地產(chǎn)泡沫的形成。

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作者:張靖?jìng)?單位:河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院