導(dǎo)語：企業(yè)融資動機研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、研究背景及意義

（一）研究背景。一個企業(yè)從成立的那天起，一般要經(jīng)過很長的發(fā)展時間，才能在激烈的市場競爭中逐步站穩(wěn)腳跟，成長壯大為大企業(yè)。但在現(xiàn)實社會中，這種企業(yè)是比較少的。據(jù)調(diào)查，全國每天有上萬家企業(yè)倒閉，企業(yè)的發(fā)展之路比較艱難，最主要的是解決企業(yè)在發(fā)展過程中遇到的資金緊張問題，使其能夠順利渡過關(guān)鍵的成長期。企業(yè)在成長階段，往往會面臨著資金短缺的問題。企業(yè)的擴大生產(chǎn)不僅意味著要投入更多的管理、材料和人工等費用，還需要購買機器設(shè)備，這使很多企業(yè)難以承受，因此，很多企業(yè)會謀求融資，以實現(xiàn)更大規(guī)模的發(fā)展。例如，對季節(jié)性生產(chǎn)比較敏感的企業(yè)，如果資金沒有及時跟上，很可能會出現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn)困難，繼而會影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，如果社會資本在這個時候向企業(yè)提供了資金支持，就有很大的可能使企業(yè)渡過難關(guān)并走向成功。對于技術(shù)研發(fā)企業(yè)而言，資金需求同樣普遍，技術(shù)研發(fā)具有高投入、高風(fēng)險、回報期較長的特點，盡管研發(fā)活動的初期投入很多，但一旦取得專利并在市場上取得成功的話，那么企業(yè)的回報也是巨大的。促進企業(yè)健康“輸血”，必須有資金的支持，現(xiàn)代金融體制為企業(yè)融資提供了多種可供選擇的渠道。（二）研究意義。資金是企業(yè)發(fā)展壯大的必要條件，是實施一切經(jīng)營活動和投資活動的前提，沒有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)的獲利也將無從談起。企業(yè)的發(fā)展過程實質(zhì)上就是一次次“融資-投資-再融資”的過程，融資方式?jīng)Q定了資金的成本及可使用的期限，只有選擇符合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，并與企業(yè)規(guī)模及發(fā)展階段相匹配的融資方式，才能產(chǎn)生最大的效益。分析企業(yè)的融資動機對于加強企業(yè)融資監(jiān)管，引導(dǎo)其陽光化、規(guī)范化發(fā)展，進一步促進資本市場健康發(fā)展，加快完善現(xiàn)代市場體系、優(yōu)化資源配置、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和社會發(fā)展進步具有重要意義。

二、企業(yè)融資的方式

為了研究的方便，本文采用的是狹義的融資概念。（一）按取得的資產(chǎn)性質(zhì)分類。企業(yè)籌集資金的方式多種多樣，既可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的投資。（二）按籌集資金的期限長短分類。按照籌資期限的長短進行分類，籌資方式可以分為長期籌資、中期籌資和短期籌資。其中，長期籌資又可以分為普通股籌資、優(yōu)先股籌資、債券籌資；長期借款籌資、可轉(zhuǎn)換證券、認股權(quán)證籌資。中期籌資方式包括中期貸款和租賃籌資。短期籌資方式包括商業(yè)信用籌資、短期借款籌資和抵押貸款籌資。（三）按資金的來源分類。企業(yè)融資的方式按資金的來源可分為對內(nèi)融資和對外融資。對內(nèi)融資即從企業(yè)內(nèi)部取得資金，是指將企業(yè)的留存收益中的資金用于下一步的投資。留存收益是指前期經(jīng)營所得扣除分配給股東的股利后留存于企業(yè)的經(jīng)營成果。對外融資是指企業(yè)所需的資金從企業(yè)外部取得。具體來說，包括股票、債券、長期借款等。

三、存在的問題及成因分析

我國的中小型企業(yè)正逐步成為發(fā)展社會生產(chǎn)力的主力軍，是社會主義市場經(jīng)濟的主體，中小型企業(yè)在國民經(jīng)濟中處于重要地位，它們的健康發(fā)展是保障我國金融市場穩(wěn)定的關(guān)鍵。下文將以中小型企業(yè)為例，分析企業(yè)融資中所存在的問題及其產(chǎn)生的原因。（一）我國企業(yè)融資中存在的問題。1.現(xiàn)行金融體制滯后于中小型企業(yè)融資的發(fā)展形勢。受計劃經(jīng)濟的影響，我國多年來形成了以銀行貸款為主要渠道的融資體制，在外部融資中銀行貸款占90%以上的比例，又由于以銀行貸款為核心的間接融資方式因其內(nèi)在低效率等弊端，我國中小銀行發(fā)展規(guī)模遠不如國有大銀行，沒有專門為中小型企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)，現(xiàn)有銀行體系不能滿足廣大中小型企業(yè)的融資需求。2.中小型企業(yè)融資市場不規(guī)范。部分中小型企業(yè)沒有明確的融資計劃，融資的盲目性很大，抱著僥幸的心理誤打誤撞，對投資方不加鑒別地全面接觸，讓許多招搖行騙的投資中介或者投資公司有機可乘。影響了企業(yè)的正常發(fā)展，輕則使企業(yè)浪費了不少的人力和財力，嚴重的導(dǎo)致企業(yè)蒙受重大損失。此外，由于有的中小型企業(yè)對融資的難度缺乏充分的心理準(zhǔn)備，一旦幾次融資行動受挫，便放棄融資計劃，錯失了一些可以成功的引資機會，延緩了企業(yè)發(fā)展的步伐。3.中小型企業(yè)融資難。融資難是中小企業(yè)面臨的一個普遍問題，對中小型企業(yè)來說，通過股權(quán)融資籌措資金十分困難。另外，由于中小企業(yè)自身及外部金融環(huán)境等方面的因素，其通過發(fā)行股票、債券和內(nèi)部融資等方式融資均有困難。（二）融資問題的成因分析。中小型企業(yè)在融資方面產(chǎn)生上述問題的原因是多方面的，具體有以下幾個主要的原因。1.政府對中小型企業(yè)的扶持力度過小。長期以來，政府沒有意識到帶動中小型企業(yè)發(fā)展的重要性，忽略了其在發(fā)展過程中面臨的實際困難，配套的關(guān)于中小型企業(yè)的法律法規(guī)比較陳舊，跟不上市場變化，中小型企業(yè)融資秩序不夠規(guī)范的問題未得到根本的解決。2.部分中小型企業(yè)的誠信缺失。因在風(fēng)險應(yīng)對及擴大再生產(chǎn)的能力方面與大企業(yè)存在一定的差距，客觀上確實存在一定數(shù)量的中小型企業(yè)因各種原因不能按時歸還全額借款的案例，這就在主觀上加劇了中小型企業(yè)的融資難度。3.中小型企業(yè)的風(fēng)險防范能力比較弱。我國的信用擔(dān)保體系存在擔(dān)保資金來源不穩(wěn)定、擔(dān)保機構(gòu)獨立性不夠、風(fēng)險控制能力不強和全社會信用風(fēng)氣不佳等問題，不能為企業(yè)融資提供良好的信用支持。

四、我國企業(yè)融資的動機分析

企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動中進行融資，目的是為了自身的生存和發(fā)展，具體可歸納為四類。（一）新建融資動機。企業(yè)新建時為了滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的鋪底資金而產(chǎn)生的融資動機。企業(yè)新建時，要按照經(jīng)營方針確定的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模核定固定資金需要量和流動資金需要量，同時，籌集相應(yīng)數(shù)量的資本金——股東權(quán)益，資本金不足的部分需籌集短期或長期的銀行借款或發(fā)行債券。我國的中小型企業(yè)在起步階段，往往會面臨著資金短缺的問題。由于中小型企業(yè)的啟動資金一般來自于個人或家族財產(chǎn)，而新建一個企業(yè)意味著要投入大筆的費用，這使很多中小型企業(yè)主難以承受，又由于成立的企業(yè)規(guī)模不大，抵御風(fēng)險的能力比較差，難以獲得國有銀行的貸款，因此，很多企業(yè)這時會謀求更多的融資途徑。（二）擴張性融資動機。擴張性融資動機所產(chǎn)生的直接結(jié)果就是謀求上市，上市最明顯的優(yōu)點就在于獲取資金。非上市公司通常資金有限，也就意味著他們?yōu)榫S持自身運營提供資金的能力有限，通過上市能夠獲得大量的資金。不僅如此，公司一旦上市，還可以通過發(fā)行債券、股權(quán)再融資或定向增發(fā)（PIPE)再次從公開市場募集到更多的資金。（三）償債性融資動機。企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生融資需要。如企業(yè)主動的融資策略或者現(xiàn)有負債率太高，應(yīng)用債轉(zhuǎn)股籌措予以調(diào)整。另一種是借新債、還舊債，這種情況說明財務(wù)狀況已惡化。這種償債融資的直接結(jié)果是并沒有擴大企業(yè)的資產(chǎn)總額和負債總額，而是改變了企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)。現(xiàn)代化企業(yè)的重要特征就是能有效地利用負債進行經(jīng)營，隨著我國的改革開放不斷深化，人們頭腦中融資的思想觀念正發(fā)生著改變，研究償債性融資怎樣為中小型企業(yè)的成長提供支持，是值得每一個企業(yè)管理人員認真思考的問題。（四）混合性融資動機。企業(yè)既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的融資動機。通過混合性融資，企業(yè)既擴大了資金規(guī)模，又調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)，償還了部分舊債，即在這種籌資中混合了擴張性融資和償債性融資兩種動機。企業(yè)的融資目的可能不是單純和唯一的。我國企業(yè)通過公開發(fā)售股票（股權(quán))，提高股權(quán)的流動性，降低融資風(fēng)險。能募集到可用于多種目的的資金，包括增長和擴張、清償債務(wù)、市場營銷、研究和發(fā)展以及公司并購。企業(yè)融資的同時還含有實現(xiàn)制度創(chuàng)新、提高公司的質(zhì)量、創(chuàng)造品牌、擴大知名度、提高市場競爭力和樹立良好的企業(yè)形象等多種動機，為企業(yè)的成長壯大發(fā)揮重大的作用。

五、規(guī)范我國企業(yè)融資的對策

（一）深化商業(yè)銀行改革，完善金融企業(yè)制度。大力整頓金融秩序，糾正和清理金融服務(wù)的不合理收費，拓寬企業(yè)融資渠道，并妥善處理企業(yè)之間的擔(dān)保、企業(yè)資金鏈斷裂等問題。（二）引導(dǎo)企業(yè)的融資行為，監(jiān)督中介機構(gòu)的誠信水平防止企業(yè)盲目擴張，減少融資損失，對融資結(jié)果進行事后的評估，嚴格規(guī)范重大融資項目管理，著力監(jiān)督企業(yè)融資項目的實施，有效降低企業(yè)的融資風(fēng)險，對企業(yè)融資的全過程進行跟蹤監(jiān)督，對相關(guān)責(zé)任人進行重點審計和監(jiān)督，完善企業(yè)融資領(lǐng)域的立法，對在融資領(lǐng)域出現(xiàn)的違法行為要加強查處力度。嚴格審核中介評估機構(gòu)。建立對涉及金融活動的中介評估機構(gòu)的業(yè)務(wù)監(jiān)測體系，規(guī)范資產(chǎn)中介評估市場，規(guī)范有關(guān)企業(yè)的金融行為。要建立嚴格的中介行業(yè)不良記錄誠信檔案，采取一定的經(jīng)濟和行政處罰措施，對違反金融從業(yè)誠信規(guī)范的企業(yè)和個人要嚴格記入其誠信檔案，對有嚴重不良行為的資產(chǎn)評估中介機構(gòu)和從業(yè)人員進行市場禁入，對已進入金融中介市場的企業(yè)和個人要及時給予限制和清理。（三）加強扶持力度，構(gòu)建多層次的資本市場。充分發(fā)揮企業(yè)在金融生態(tài)環(huán)境中應(yīng)有的作用，更好的解決我國企業(yè)融資問題中存在的問題，著力規(guī)范企業(yè)的融資活動，使企業(yè)融資實現(xiàn)又好又快的發(fā)展。

六、研究結(jié)論和局限性

本文從我國企業(yè)融資的四個動機——新建融資動機、擴張性融資動機、償債性融資動機、混合性融資動機出發(fā)，提出了規(guī)范我國企業(yè)融資的具體對策，第一是深化商業(yè)銀行改革，完善金融企業(yè)制度；第二是引導(dǎo)企業(yè)的融資行為，監(jiān)督中介機構(gòu)的誠信水平；第三是加強扶持力度，構(gòu)建多層次的資本市場。全文的研究以中小型企業(yè)為樣板，因此，所得出的結(jié)論對大型企業(yè)不一定完全適用。本文主要探討企業(yè)融資的動機，并分析了我國企業(yè)融資中存在的問題及成因，最后提出規(guī)范我國企業(yè)融資的對策。由于受到研究方法、文獻資料和個人能力的影響，本文有一定的局限性，有待進一步的深入研究。

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作者:李家磊 單位:中南財經(jīng)政法大學(xué)