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一、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問(wèn)題

(一)內(nèi)源融資能力較弱

內(nèi)源融資指從企業(yè)從自身內(nèi)部融通資金，資金來(lái)源于通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流留存積累所得；外源融資指企業(yè)通過(guò)股權(quán)和債權(quán)方式從外部籌集資金。企業(yè)內(nèi)源融資具有成本低，效益高的特點(diǎn),所以應(yīng)是企業(yè)融資的重要渠道。按照最優(yōu)融資原則，企業(yè)在求助于外部融資前，應(yīng)優(yōu)先考慮內(nèi)部留存收益和固定資產(chǎn)折舊資金來(lái)源,即遵循“融資優(yōu)序理論”(packingordertheory)。從20世紀(jì)中后期開(kāi)始,發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)內(nèi)源融資占融資總額的比例不斷上升。西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家的中小企業(yè)內(nèi)源融資在融資總額中已占50%比例以上，英國(guó)、美國(guó)更是超過(guò)80%。在我國(guó)，企業(yè)自身能力不足以及外部體制內(nèi)外雙重因素導(dǎo)致了內(nèi)源融資只占企業(yè)融資金額比例30%左右的現(xiàn)狀。

(二)信息不對(duì)稱造成融資交易障礙

目前，我國(guó)中小企業(yè)的信用檔案極不健全,獨(dú)立、權(quán)威的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)缺乏。由于中小企業(yè)信息透明度比較低，金融機(jī)構(gòu)不能夠完全掌握中小企業(yè)的信息，導(dǎo)致了融資市場(chǎng)的交易障礙，突出的問(wèn)題是融資前的信息不對(duì)稱給融資帶來(lái)逆向選擇和融資后信息不對(duì)稱引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。

(三)融資渠道單一

20世紀(jì)30年代，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā),英美等發(fā)達(dá)國(guó)家政府開(kāi)始出手干預(yù)經(jīng)濟(jì)，對(duì)中小企業(yè)提供了包括政府撥款、貼息、稅收減免等方式的融資援助手段，這些措施緩解了社會(huì)就業(yè)問(wèn)題。80年代,英美等發(fā)達(dá)國(guó)家政府通過(guò)激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步來(lái)扶持中小企業(yè)；為維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，又制定了合同法和票據(jù)法等相關(guān)的法律法規(guī)構(gòu)成了企業(yè)間商業(yè)信用和銀行信用的基礎(chǔ)。企業(yè)可以通過(guò)商業(yè)票據(jù)抵押、貼現(xiàn)或?qū)?dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的質(zhì)押、抵押等方式獲得金融機(jī)構(gòu)的資金支持。在我國(guó)，除對(duì)少部分從事高科技領(lǐng)域的中小企業(yè)外，各種創(chuàng)業(yè)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金參與企業(yè)融資的數(shù)量很少；因經(jīng)濟(jì)體制及企業(yè)經(jīng)營(yíng)者觀念落后等多種原因，固定資產(chǎn)融資租賃方式也較少被中小企業(yè)采用；我國(guó)中小企業(yè)極少通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)的方式進(jìn)行融資，究其原因是商業(yè)信用和票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展滯后。中小企業(yè)還是主要依賴于銀行貸款獲得外部融資。

(四)民間融資體系不規(guī)范

民間借貸，主要是指非金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)、社會(huì)個(gè)人與其他經(jīng)濟(jì)主體之間進(jìn)行的以盈利為目的貨幣資金的價(jià)值讓渡和本息償付的資金借貸活動(dòng)。在我國(guó)目前正規(guī)的金融體系下，中小企業(yè)的融資需求無(wú)法得到充分滿足,而一些持有閑置現(xiàn)金的企業(yè)組織和個(gè)人為了追求資金收益愿意放貸，從而形成了民間借貸的供需關(guān)系，融資渠道轉(zhuǎn)移到了非正規(guī)金融市場(chǎng),出現(xiàn)了活躍的民間借貸市場(chǎng)。究其原因。民間融資興起的主要原因是我國(guó)中小企業(yè)融資體系不健全。民間融資的融資成本較高，加劇了中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本。同時(shí)民間借貸容易與非法吸收公眾存款、集資詐騙等經(jīng)濟(jì)犯罪案件交織在一起,破壞社會(huì)秩序和金融秩序。

(五)中小企業(yè)在資本市場(chǎng)無(wú)立足之地

我國(guó)中小企業(yè)板上市對(duì)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)、年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、營(yíng)業(yè)收入等財(cái)務(wù)指標(biāo)有嚴(yán)格的限制條件。雖然發(fā)行債券能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用、資金成本低且不影響控制權(quán)，但企業(yè)債券的發(fā)行也實(shí)行嚴(yán)格的核準(zhǔn)制,我國(guó)絕大多數(shù)中小企業(yè)各方面指標(biāo)不符合進(jìn)入公開(kāi)證券市場(chǎng)的條件。由于目前資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)貸款存在規(guī)模和實(shí)力的歧視，導(dǎo)致中小企業(yè)在資金有需求時(shí)產(chǎn)生推遲更新生產(chǎn)能力、使用長(zhǎng)期借款彌補(bǔ)短期資金緊缺等行為，這在無(wú)形中增加了中小企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)長(zhǎng)期借款臨近還款期限時(shí)，不良貸款量會(huì)增大，導(dǎo)致中小企業(yè)融資信用更差，不利于其長(zhǎng)期發(fā)展。

(六)中小企業(yè)融資成本高

從理論上說(shuō)，只要拋出足夠吸引力的投資收益，就有可能產(chǎn)生愿意冒風(fēng)險(xiǎn)的資金供給者，但問(wèn)題是如果融資成本高于企業(yè)的實(shí)際投資收益率，則是不值得鼓勵(lì)的經(jīng)濟(jì)行為。中小企業(yè)能夠承擔(dān)什么樣的融資成本是需要理性分析的，資源配置是應(yīng)受成本約束的。

二、應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題的措施

(一)提高中小企業(yè)內(nèi)源融資能力

中小企業(yè)應(yīng)規(guī)范自身經(jīng)營(yíng)行為，杜絕經(jīng)營(yíng)上的短視行為，提高經(jīng)營(yíng)管理水平和信用程度，加強(qiáng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系與合作，力求金融服務(wù)和信貸支持在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮更加積極的作用。

(二)規(guī)范有序地發(fā)展民間借貸體系

民間借貸的重要作用在于能夠打破長(zhǎng)期以來(lái)形成的商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的壟斷格局,并且促進(jìn)形成、發(fā)展多層次信貸市場(chǎng)。有助于解決中小企業(yè)融資難和民間資本投資難的問(wèn)題。由于缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和利率，管理水平和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力不足，民間借貸常常會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)糾紛。某種程度上，金融活動(dòng)是否最大限度地避免資金運(yùn)作失敗的風(fēng)險(xiǎn)并采取了有效合理的措施努力保護(hù)社會(huì)投資者的利益成為民間融資是否合法化的判斷標(biāo)準(zhǔn)之一，所以，保證資金有效用于中小型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中是民間借貸得以合法化的前提。民間融資在現(xiàn)今的金融體系下已成為中小企業(yè)必不可少的融資渠道，引導(dǎo)民間融資向正規(guī)道路上發(fā)展是健全我國(guó)的融資體系的重要措施。

(三)完善銀企征信體系

與對(duì)大企業(yè)的貸款相比，銀行在放貸之前，需要花大量的時(shí)間和精力對(duì)中小企業(yè)的資信情況和還款能力進(jìn)行調(diào)查和評(píng)估，從而承擔(dān)了更高的借款成本，基于風(fēng)險(xiǎn)控制目的，最終銀行的貸款門檻和交易成本越來(lái)越高。我國(guó)從2006年開(kāi)始建立企業(yè)征信體系建設(shè)，目前尚不完備。在相當(dāng)一部分中小企業(yè)制度和資金管理不規(guī)范的現(xiàn)狀下，準(zhǔn)確反映銀行信用狀況的征信系統(tǒng)的價(jià)值也就愈加凸顯。政府在建立征信系統(tǒng)中應(yīng)起到主導(dǎo)作用。

(四)推進(jìn)利率市場(chǎng)化

利率管制導(dǎo)致利率遠(yuǎn)離市場(chǎng)均衡水平，一方面降低了資金量而另一方面存在超額的資金需求。實(shí)施利率市場(chǎng)化可能會(huì)加強(qiáng)實(shí)力雄厚的大企業(yè)的貸款利率議價(jià)能力，導(dǎo)致資金出借方向大企業(yè)提供的貸款利率降低，而中小企業(yè)由于議價(jià)能力較低，得到的貸款利率將會(huì)被提高，從而使追求高收益的資金更愿意流向中小企業(yè)。

三、結(jié)論

近些年，中小企業(yè)盡管得到一些政策層面的支持，但融資問(wèn)題依然未得到根本性解決。融資難依然是制約中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要因素。除以上措施外，政府還應(yīng)該對(duì)目前市場(chǎng)進(jìn)行補(bǔ)充和修正，如向金融機(jī)構(gòu)提供貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金，成立服務(wù)于中小企業(yè)的政策性銀行等措施，以達(dá)到全面解決中小企業(yè)融資困難的目的。

作者：朱敏單位：四川財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院