導(dǎo)語：記賬式國債柜臺業(yè)務(wù)對我國金融市場影響研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:2002年4月3日央行頒布了《商業(yè)銀行柜臺高賬式國債交易管理辦法》。記賬式國債柜臺對銀行和國債市場的發(fā)展均有很大的促進(jìn)作用,它豐富了投資者的投資渠道,增強(qiáng)了投資者的資方流動性,對國債市場的健康發(fā)展,起到了推波助瀾的作用。

關(guān)鍵詞：記賬式國債商業(yè)銀行中國論文

2002年4月3日中國人民銀行頒布了《商業(yè)銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法》(以下簡稱《辦法》),四大國有商業(yè)銀行在部分地區(qū)進(jìn)行記賬式國債柜臺交易業(yè)務(wù)的試點(diǎn)工作。記賬式國債走上銀行柜臺,無論對銀行、投資者個體還是對國債市場整體來講,都帶來了前所未有的機(jī)遇。

一、記賬式國債柜臺交易對銀行發(fā)展的促進(jìn)作用

所謂記賬式國債,指商業(yè)銀行通過其分布在全國各地的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn),與國債投資人進(jìn)行記賬式國債的買賣,同時辦理該國債的托管與結(jié)算。根據(jù)中國人民銀行頒布的《商業(yè)銀行柜臺記賬式國債交易管理辦法》規(guī)定,具體的交易流程將按“投資人在商業(yè)銀行交納一定開戶手續(xù)費(fèi)開戶→商業(yè)銀行對投資者的國債賬戶實(shí)行二級托管→中央結(jié)算登記有限公司對商業(yè)銀行國債賬戶分自營賬戶、委托賬戶分別進(jìn)行一級托管”的方式進(jìn)行。

(一)有利于提高我國銀行的競爭能力

我國加入WTO后,商業(yè)銀行將面臨來自外資銀行的激烈競爭。按照WTO的規(guī)定,2年后可開辦對中國企業(yè)的人民幣業(yè)務(wù),5年后即可開辦對中國居民的人民幣業(yè)務(wù)。這就要求我國商業(yè)銀行必須在這5年的有限時間里,全力提高自身的競爭力,包括業(yè)務(wù)創(chuàng)新、管理水平、內(nèi)控體制、監(jiān)管體系等一系列環(huán)節(jié)的全面提高。所以,開辦商業(yè)銀行柜臺高賬式國債交易業(yè)務(wù),對各家銀行都無疑是一次拓展業(yè)務(wù)的好時機(jī)。根據(jù)《辦法》,此種國債的價格“由中國人民銀行和財政部根據(jù)市場情況商承辦銀行后確定和調(diào)整”,“不得超過規(guī)定的價差幅度”,但“承辦銀行可根據(jù)市場情況自行調(diào)整債券買賣價格”。這一規(guī)定,為承辦銀行債券報價留出了足夠空間,使他們能根據(jù)市場供求情況主動調(diào)整利率、價格,這無疑在各承辦銀行間創(chuàng)造了一種激烈競爭的氛圍,迫使他們主動適應(yīng)市場變化、降低成本、提高效率、加強(qiáng)管理、優(yōu)化服務(wù),為投資者提供記賬式國債的最優(yōu)報價。

(二)有利于增加我國銀行的營業(yè)收入

記賬式國債的出現(xiàn),使商業(yè)銀行所能提供的金融產(chǎn)品的種類得到豐富,有利于增加盈利。銀行在國債交易過程中,可對投資者提供記賬式國債的二級托管服務(wù)。這一方面方便了投資者;另一方面又可提取相當(dāng)數(shù)量手續(xù)費(fèi),為其增加營業(yè)收入開創(chuàng)新渠道。

(三)有利于增強(qiáng)我國銀行的資金流動性

承辦柜臺交易的商業(yè)銀行均為銀行間債券市場成員,他們可以根據(jù)柜臺市場國債的需求情況,及時通過銀行間債券市場買進(jìn)國債,再通過柜臺賣給投資者,從而增加資金流動性,改變目前銀行由于“惜貸”所導(dǎo)致的大量存款因找不到合適的貸款對象而處于真空狀態(tài)的情形。在資產(chǎn)負(fù)債流動性增強(qiáng)的同時,商業(yè)銀行從買進(jìn)賣出的流轉(zhuǎn)過程中,也可賺取差價收入,可謂一舉兩得。

(四)有利于降低我國銀行的風(fēng)險

近幾年來,憑證式國債發(fā)行量很大,商業(yè)銀行為此承擔(dān)了相當(dāng)大的風(fēng)險。因?yàn)楸M管憑證式國債是到期還本付息,但如果市場上利率上升的話,投資者很可能放棄利息而要求提前兌取國債,當(dāng)眾多投資者同時要求兌取時,商業(yè)銀行將為此墊付兌付資金和回購資金,因而不可避免地將承擔(dān)利率和流動性風(fēng)險。而記賬式國債走上銀行柜臺后將大大降低商業(yè)銀行所承擔(dān)的這種經(jīng)營風(fēng)險。投資者可隨時根據(jù)市場變化的情況來買進(jìn)、賣出國債,而不存在提前兌取的問題。相反,對于銀行來說,可將以前全部由其承擔(dān)的風(fēng)險(購買憑證式國債對于投資者是旱澇保收、萬無一失的交易,有國家信譽(yù)作擔(dān)保,投資者幾乎不承擔(dān)什么風(fēng)險)部分地轉(zhuǎn)移給投資者。因?yàn)橥顿Y者手中所持有的國債隨時都面臨市價下跌的可能,這種轉(zhuǎn)達(dá)移無論對銀行亦或投資者來講都是有利的,前者減少了經(jīng)營風(fēng)險,后者則隨風(fēng)險的增大獲得更大收益的幾率也相應(yīng)增加。

二、記賬式國債柜臺交易對國債市場發(fā)展的促進(jìn)作用

(一)有利于拓展國債市場規(guī)模

在此之前,投資者購買國債的主要渠道是:個人投資者通過商業(yè)銀行柜臺購買憑證式國債個人和企業(yè)投資者通過交易所賬戶購買記賬式國債;商業(yè)銀行與金融機(jī)構(gòu)通過銀行間債券市場購買記賬式國債在交易所買賣國債必須要有證券賬戶,而銀行間債券市場又僅向金融機(jī)構(gòu)開放,這就給國債投資者帶來了許多不便,一定程度上抑制了國債市場的發(fā)展;另外,憑證式國債利率要略高于同期銀行存款利率,導(dǎo)致近幾年居民排長隊(duì)搶購憑證式國債的不正?，F(xiàn)象。但很明顯,憑證式國債流動性較差,而一個完善的國債市場必然是流動性、盈利生、穩(wěn)定性高度統(tǒng)一和結(jié)合的市場,因此,憑證式國債比重過大,在一定程度上限制了國債市場的完善和發(fā)展。記賬式國債走上銀行柜臺后,一方面豐富了國債市場的品種(盡管記賬式國債并非“新生兒”,但對那些沒有在證交所開辦賬戶的投資者來說,則是一種新的投資品種),使得國債市場的交易對象更加豐富;另一方面也可緩解憑證式國債的發(fā)行壓力,轉(zhuǎn)移投資者視線,增強(qiáng)市場流動性,投資者可在商業(yè)銀行柜臺隨時買賣國債。今后,相信央行在為籌集資金而發(fā)放國債方面將更加游刃有余。

(二)有利于提升國債市場的交易監(jiān)管水平

根據(jù)《辦法》,銀行柜臺記賬式國債實(shí)行的中央登記結(jié)算公司和商業(yè)銀行兩級托管法。中央結(jié)算公司分賬記載承辦銀行的自有債券和客戶托管債券,保證托管賬戶的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、安全性和更新的及時性。承辦銀行為債券二級托管人,為投資人辦理賬戶的開立與維護(hù),債券的發(fā)售,債券的登記、托管,債券的買賣與過戶,還本付息,提供賬戶查詢服務(wù)及有關(guān)信息和咨詢,準(zhǔn)確、連續(xù)地記載投資人債券買賣情況及余額,保證二級托管賬戶記錄的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整。投資人在承辦銀行柜臺進(jìn)行的債券交易,既在承辦銀行有其詳細(xì)的賬務(wù)記錄,又可以中央結(jié)算公司的復(fù)核查詢系統(tǒng)中核對其賬戶余額。同時,主管部門還可以通過對在承辦銀行與中央結(jié)算公司分別記載的承辦銀行債券自有賬戶和客戶賬戶的債券余額進(jìn)行核對,以防止債券賣空或挪用投資人的債券的現(xiàn)象發(fā)生。這種債券兩級托管體制有力地保證了市場主管部門對債券發(fā)行和債券交易實(shí)施日常監(jiān)管。

(三)有利于國債利率的市場化

記賬式國債走上銀行柜臺后,將大大方便投資者購買國債市場流動性得以增強(qiáng),有利于在一個市場公平競爭的環(huán)境下根據(jù)供求關(guān)系的變化形成一定時期內(nèi)國債市場中市場化的平均利率,這一平均利率對于央行利用各種間接調(diào)控手段來形成基準(zhǔn)利率將產(chǎn)生很大影響,具有重要參考價值。

我國在加入WTO后,迫切需要加強(qiáng)的就是市場化的意識,要徹底摒棄從前那種由政府行政式命令操辦一切的,如制訂利率、物價等非市場化行為,要堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向,充分發(fā)揮市場的資源配置中的優(yōu)勢。由此可見,記賬式國債本身所具有的流動性高特點(diǎn)將加快利率市場化的改革進(jìn)程,至少短期內(nèi)可在國債市場的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)國債利率市場化。我們必須及時借鑒、學(xué)習(xí)、吸收國債利率市場化過程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),因勢導(dǎo)利、分期分步地實(shí)現(xiàn)存貸款利率市場化,最終完成我國利率市場化改革,早日與國際市場接軌,按照國際通行的原則,積極提升自己在國際競爭中的地位,穩(wěn)扎穩(wěn)打,逐步前進(jìn)。公務(wù)員之家

三、記賬式國債柜臺交易對投資者的影響

記賬式國債豐富了投資者的投資渠道,增強(qiáng)了投資者的資產(chǎn)流動性。過去投資者購買國債,只有兩種渠道:一是購買憑證式國債;二是在證交所開設(shè)交易賬戶購買記賬式國債,后者由于受到開設(shè)賬戶這一條件的限制,使大多數(shù)居民不能參與該交易,而憑證式國債又往往供不應(yīng)求,老百姓不得不花時間、排長隊(duì)去爭購,這在當(dāng)前通貨緊縮的形勢下,已是十分罕見的現(xiàn)象。因此,以前投資者在國債市場上沒有足夠的投資品種可以選擇,投資渠道狹小,資產(chǎn)流動性較差(因?yàn)閼{證式國債是非流通的,如果要提前兌取,則必須以犧牲利息為代價)。然而,在記賬式國債走上銀行柜臺后,這一現(xiàn)狀將得到很大改善。投資者只需在銀行繳納10元左右的開戶費(fèi),申請一個記賬式國債賬戶,即可通過銀行柜臺交易或電話銀行、網(wǎng)上銀行、信用卡交易等方式進(jìn)行記賬式國債的買賣,可以根據(jù)市場價格、資金需求、市場預(yù)期等因素的變化,隨時買進(jìn)、賣出國債,通俗地講,這是大家現(xiàn)在可以“炒”國債了。投資者手中持有記賬式國債不再像憑證式國債那樣只是一張收益確定的單據(jù),而是有一定風(fēng)險、隨時可能升值或貶值、流動性、變現(xiàn)力都較強(qiáng)的一項(xiàng)資產(chǎn)。投資者只要準(zhǔn)確把握市場變化、政策動向,再加上相關(guān)的專業(yè)知識,就能憑借自身的實(shí)力在國債炒作上獲取盈利,這將極大調(diào)動廣大投資者的積極性,也會對國債市場的健康發(fā)展起到推波助瀾的作用。

綜上,記賬式國債的柜臺交易將對我國金融市場的發(fā)展起到巨大的推動作用。然而,萬事開頭難。記賬式國債走上銀行柜臺畢竟才剛剛開始,對銀行來講,要順利承辦好這項(xiàng)業(yè)務(wù),使之有利與我國資本市場的發(fā)展,還將面臨一系列挑戰(zhàn):首先,國債價格管理上的挑戰(zhàn)。根據(jù)《辦法》,每家銀行都擁有一定的國債價格調(diào)整權(quán)。如何準(zhǔn)確地把握市場動向,制定一個頗富競爭力的價格對各家銀行來講,都毫無經(jīng)驗(yàn)可尋,只有在變幻末測的市場中隨時應(yīng)變、積累經(jīng)驗(yàn)。價格的確定是一門相當(dāng)深奧、微妙的學(xué)問,各家商業(yè)銀行必須為此做好充分的心理準(zhǔn)備。其次,資金管理上的挑戰(zhàn)。如何保持適當(dāng)?shù)膰鴤Y金頭寸,以保證既能在客戶需要國債時從銀行間國債市場買進(jìn)國債再賣給投資者以賺取差價,又能在投資者需要賣出國債進(jìn)有足夠資金予以支持。這當(dāng)中必有一個平衡點(diǎn),各家商業(yè)銀行必須在資金運(yùn)營上加強(qiáng)管理,提高檔次,以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流動性、安全性、盈利性的“三性”統(tǒng)一。最后,交易系統(tǒng)上的挑戰(zhàn)。由于記賬式國債柜臺交易系統(tǒng)剛剛開始運(yùn)行,尚處于初期的適應(yīng)、磨合期,必然會遇到很多預(yù)想不到的問題和麻煩,對此,要配備一支技術(shù)過硬、管理精良的專業(yè)隊(duì)伍,為客戶提供及時、準(zhǔn)確、到位的服務(wù),在相互競爭中不斷提升競爭力。