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一、銀行改制上市對提高效率的作用

首先，可建立有效的激勵和約束機制。國有商業(yè)銀行上市后，資本市場功能的發(fā)揮，又有助于實現激勵機制市場化和約束機制規(guī)范化。有效的資本市場創(chuàng)造了競爭的市場環(huán)境，為檢驗銀行業(yè)績提供了一個重要的客觀手段。股票價格集中反映了市場上一切可以利用的信息，是一個簡單的、低成本的度量國有商業(yè)銀行經營好壞的標準。業(yè)績檢驗標準具備了客觀性，有利于較好地解決信息不對稱的問題，從而可以通過明確的市場獎勵或懲罰信號，調整經理人員的認知和行為，達到與銀行利益最大化的趨同。

另外，減少“內部人控制”問題。提高效率。在國有獨資的單一產權結構下，由于產權主體虛置，剩余索取權和剩余控制權錯位，加上信息不對稱和缺乏有效的市場化監(jiān)督評估機制，使銀行經理層享有大量的消費和其他租金，容易出現“內部人控制”問題。國有商業(yè)銀行上市后，良好的治理結構有助于減少內部人控制發(fā)生的概率。董事會成員包括一定數量的外部獨立董事，如經濟、法律等各方面的專家，可以公正地代表股東立場，保證銀行的利益導向，防止經理人員損害小股東利益。可以說，這種內部人和外部人互相制衡、互相支撐的治理結構，是一種合理的制度安排，既保護了國有金融資產的權益，又保護了社會公眾股東的權益。

二、商業(yè)銀行改制上市中的問題探討

1注資問題

2003年底，國家決定動用450億美元國家外匯儲備對中國銀行和中國建設銀行注入資本金，以提高兩行的資本充足率，增強其風險抗御能力，利于它們在短時間內上市。從國家對兩大國有商業(yè)銀行注資的動機來看，主要是提高其資產質量。這是這次改革中普遍關心的一個問題。應該說，國有商業(yè)銀行不良貸款是多年積聚起來的，是國民經濟深層次矛盾的綜合反映。國有商業(yè)銀行歷史上聚集起來的各種損失，不同于西方市場經濟國家商業(yè)銀行的經營損失，它是中國為建立社會主義市場經濟體制，保持國民經濟快速發(fā)展和社會穩(wěn)定而必須付出的成本，國家有責任幫助國有商業(yè)銀行消化不良資產和補充部分資本金。

但是這樣做可能導致行業(yè)的不公平。目前的注資行為相當于金融業(yè)的產業(yè)政策。本來，四大行中，建行和中行在利潤、管理、競爭力等方面就優(yōu)于工行和農行，果賬、壞賬相對低，但現在政府不管弱者、反援手強者，必使強者更強、弱者仍弱，加劇行業(yè)天平的傾斜。同時，四大行股份化提速，對于新興股份制商業(yè)銀行以及呼吁中的民營銀行來說壓力更大，他們的機會相對更少了。另外，可能導致宏觀政策的順周期調節(jié)。2003年，央行扮演了給中國經濟潑涼水的主角，但是，眼下大舉注資商業(yè)銀行帶來的卻一定是助推經濟的效應。雖說要求兩大行貸款規(guī)模不得因此突破，但實際上的宏觀擴張效應必然出現。

2上市方式問題

目前，關于中國國有商業(yè)銀行選擇哪種上市模式有許多爭論，下表簡單地就理論界提出的幾種上市方案進行比較。

從下表可以發(fā)現，國有商業(yè)銀行的這幾種上市模式都各有利弊，筆者認為，分拆上市會造成上市銀行和作為控股公司的母行之間的復雜股權結構，并產生繁復的關聯(lián)交易。而考慮目前的海外市場法律環(huán)境和金融業(yè)務的行業(yè)特殊性，在股權結構和關聯(lián)問題方面給投資者可能帶來的負面作用會表現得更突出。另一方面先分拆重組后上市發(fā)行這種模式可能會給商業(yè)銀行的利益共有人帶來重大不利影響，因為為了上市而將經營狀況最好質量最高的地區(qū)或者業(yè)務的資產注人上市銀行獨立出去之后，留在母行的資產質量會相對下降，這對于所有留在母行的儲戶來說無疑意味著存款風險的增加。對此，選擇通過整體式的股份改造而實現整體上市，有利于保護廣大證券投資者和銀行儲戶的利益。另外，買殼上市也是目前可以嘗試的一種上市模式。

3不良資產處置問題

在中國，國有商業(yè)銀行的不良資產一直是金融改革之痛，也是中國經濟金融最大的風險所在。有數據表明，在中國近20萬億的全部金融資產中，銀行業(yè)資產占85％以上，而四

家國有商業(yè)銀行又占全部銀行業(yè)市場份額的六成以上，且四家國有商業(yè)銀行45％的貸款期限都在一年以上，再加上長期貸款，占總貸款比例在60％以上。

從理論上講。資產=負債+所有者權益，這個會計恒等式表明，資產的來源有負債與所有者權益兩種形式，而國有商業(yè)銀行不良資產相當一部分是來源于負債。不良資產其最終轉化途徑也有兩種，一種是全部或部分轉化為現金等良性資產，另一種就是全部或部分轉化為損失。正是因為有后一種情況的存在，所以從前面的數據來看，國有商業(yè)銀行資不抵債的風險就很大。而對現代意義的商業(yè)銀行來說，資不抵債意味著銀行實際已經破產，更不要說發(fā)展了。

三、結論

從全球范圍來看，金融體系的改革也比其他領域的改革具有更大的艱巨性?；仡檸啄陙碇袊鴩猩虡I(yè)銀行的改革進程，國有銀行作為經營貨幣信用、管理風險的特殊國有企業(yè)，一路也充滿坎坷與艱辛，因此，我們必須對國有商業(yè)銀行改革的艱巨性有充分的認識，不斷發(fā)揮創(chuàng)新的精神，促進國有商業(yè)銀行的公司治理結構和內控機制的完善，并在此基礎上讓國有商業(yè)銀行在資本市場上市，最終使國有商業(yè)銀行建立起“產權明晰，權責明確，政企分開，管理科學”的現代商業(yè)銀行利度。