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編者按：本文主要從當前宏觀經(jīng)濟的“兩難選擇”問題突出；落實好已出臺政策，形成整體合力，防止多項政策疊加的負面影響；加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是未來宏觀調(diào)控的核心任務進行論述。其中，主要包括：政府投資和重化工業(yè)主導的經(jīng)濟復蘇格局與加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之間出現(xiàn)了“兩難選擇”、房地產(chǎn)作為現(xiàn)階段支持經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)價格過快上漲之間出現(xiàn)了“兩難選擇”、加息政策在管理好通脹預期和提供支持民間投資增長的寬松環(huán)境之間出現(xiàn)了“兩難選擇”、落實好已出臺政策形成整體合力，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟復蘇形勢、審慎出臺調(diào)控政策，防止多項政策疊加的負面影響、適度調(diào)控GDP增長目標為經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變釋放空間、以投資結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變等。具體請詳見。

[論文摘要]：房地產(chǎn)作為現(xiàn)階段支持經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)價格過快上漲之間出現(xiàn)了“兩難選擇”，加息政策在管理好通脹預期和提供支持民間投資增長的寬松環(huán)境之間出現(xiàn)了“兩難選擇”，人民幣匯率政策在穩(wěn)定出口增長與貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整和應對國際壓力之間出現(xiàn)了“兩難選擇”。當前，經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)了眾多兩難問題，如政府投資和重化工業(yè)主導的經(jīng)濟復蘇格局與加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之間出現(xiàn)了“兩難選擇”。

[論文關(guān)鍵詞]：兩難問題，政策工具

一、當前宏觀經(jīng)濟的“兩難選擇”問題突出

1、政府投資和重化工業(yè)主導的經(jīng)濟復蘇格局與加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之間出現(xiàn)了“兩難選擇”

為應對本輪國際金融危機的沖擊，我國出臺了4萬億政府投資刺激計劃，在出口、消費需求以及民間投資均呈現(xiàn)出萎靡態(tài)勢的條件下，政府投資是本輪經(jīng)濟快速恢復的主導力量。從政府投資的領(lǐng)域看，主要是側(cè)重“鐵、公、基”等重工業(yè)領(lǐng)域，因此，2009年7月以來，重、輕工業(yè)增速差持續(xù)擴大，重工業(yè)強勁上漲成為本輪經(jīng)濟快速恢復的重要支撐力。

然而重化工業(yè)快速反彈卻使我國長期以來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾進一步突出，與經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的目標有所背離。第一，由于重化工業(yè)資本有機構(gòu)成較高、投資需求大，其過快發(fā)展導致投資對消費的擠壓，投資消費比例進一步失衡，使長期以來經(jīng)濟發(fā)展的“需求結(jié)構(gòu)”進一步不協(xié)調(diào)。第二，重工業(yè)快速發(fā)展，二產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展中的比重加強，各種資金、資源集中于重工業(yè)勢必擠壓了其他行業(yè)的需求，這使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的步伐有所放緩，長期以來經(jīng)濟發(fā)展的“供給結(jié)構(gòu)”進一步不協(xié)調(diào)。

2、房地產(chǎn)作為現(xiàn)階段支持經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)價格過快上漲之間出現(xiàn)了“兩難選擇”

近年來，房地產(chǎn)投資一直作為拉動投資增長的重要力量，并且由于其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條較長，房地產(chǎn)行業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長做出了較大的貢獻。2009年年中以來，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資和消費持續(xù)偏快增長，應該說房地產(chǎn)行業(yè)對本輪經(jīng)濟的快速恢復也發(fā)揮了較大作用。然而，房地產(chǎn)市場在寬松貨幣環(huán)境下，受到了投機客的大力熱捧，直至“房地產(chǎn)新政”出臺以前，我國房地產(chǎn)價格節(jié)節(jié)攀升，房價收入比也頻頻突破歷史高點，房地產(chǎn)市場彌漫著濃重的投機氣氛。

房地產(chǎn)信貸比重過高及房價持續(xù)非理性上漲不僅給宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行和金融系統(tǒng)帶來了巨大的風險，而且產(chǎn)生諸多社會問題。目前，房價問題成為社會矛盾的焦點。高房價及住房市場分配的嚴重不公平，對居民的其他消費形成很強的“擠出效應”，影響消費需求的中長期穩(wěn)定增長。與此同時，地方政府此時也面臨一個“兩難選擇”，一方面要貫徹中央關(guān)于遏制房地產(chǎn)價格過快上漲的政策，另一方面，地方政府大量的投資項目將因此而缺乏融資渠道。

3、加息政策在管理好通脹預期和提供支持民間投資增長的寬松環(huán)境之間出現(xiàn)了“兩難選擇”

加息政策近期以來成為備受爭議的焦點。自我國國民經(jīng)濟企穩(wěn)向好的態(tài)勢逐步確立以來，關(guān)于是否應該加息、適度寬松貨幣政策是否應該退出的爭論日益激烈。

綜合考慮CPI與人民幣存款利率水平，我國已經(jīng)進入負利率時代，這進一步加強加息政策出臺的預期。部分專家甚至預言，如不盡快加息，我國將難以避免發(fā)生經(jīng)濟滯脹。

然而，一旦加息政策出臺，又將有兩個不愿看到的后果，第一，我國當前復蘇仍然是以政府投資為主導，民間投資的動力切換尚未實現(xiàn)，剛剛的“新非公36條”為民間投資提供了新的空間和領(lǐng)域，此時緊縮貨幣環(huán)境勢必使鼓勵民間投資的政策效果受到限制，也不利于投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；第二，美國至今為止仍然保持歷史最低的利率水平，這主要是取決于其對未來宏觀經(jīng)濟形勢的悲觀預期，如果我國此時先于美國加息，擴大了中美利差，勢必使國際投資資金涌入，不利宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。

二、落實好已出臺政策，形成整體合力，防止多項政策疊加的負面影響

當前，我國經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)出多重的“兩難選擇”問題，這無疑增加宏觀調(diào)控的復雜性。面對復雜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，需要在更具有前瞻性、綜合性、系統(tǒng)性判斷的基礎(chǔ)上，把握好政策的方向、力度和節(jié)奏，強調(diào)政策的靈活性和針對性，科學適時地進行宏觀調(diào)控。未來一段時間，應該落實好已出臺政策形成整體合力，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟復蘇形勢，與此同時，審慎出臺更為嚴厲的政策，防止多項政策疊加的負面影響。

1、落實好已出臺政策形成整體合力，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟復蘇形勢

為了應對國際金融危機，我國出臺了一系列刺激政策，發(fā)揮了積極的效果，當前應該繼續(xù)落實好有利于經(jīng)濟復蘇和經(jīng)濟中長期發(fā)展和轉(zhuǎn)型的政策措施，形成整體合力，使經(jīng)濟復蘇的大好形勢得到有效鞏固。

第一，繼續(xù)實施積極的財政政策，提高城鄉(xiāng)居民收入，擴大居民消費需求，安排使用好政府公共投資，著力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，落實結(jié)構(gòu)性減稅政策，引導企業(yè)投資和居民消費，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，保障和改善民生，大力支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

第二，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，增強貨幣政策的靈活性和針對性，加強流動性管理，優(yōu)化信貸投放結(jié)構(gòu)，配合“新非公36條”著力擴大對民間投資的支持力度。

第三，繼續(xù)落實“國十條”關(guān)于遏制房地產(chǎn)價格過快增長的政策，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預期，與此同時，鼓勵房地產(chǎn)投資，擴大住房供給，尤其是保障性住房供給。

2、審慎出臺調(diào)控政策，防止多項政策疊加的負面影響

在國民經(jīng)濟企穩(wěn)向好的態(tài)勢確立之后，我國宏觀調(diào)控的重點實際上已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。同時，為了管理好通脹預期、妥善解決好資產(chǎn)價格泡沫日益膨脹問題，部分宏觀政策也出現(xiàn)了微調(diào)。主要表現(xiàn)在：

第一，投資政策率先退出，中央文件多次表示，2010年政府資金安排主要用于項目續(xù)建和收尾，避免“半拉子工程”，嚴格控制新上項目，防止重復建設(shè)；

第二，更為靈活和有針對性的貨幣政策，年內(nèi)三次上調(diào)存款準備金率、連續(xù)通過公開市場業(yè)務回收流動性、啟動三年期央票等；

第三，新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，打壓房地產(chǎn)投機，遏制房地產(chǎn)價格過快上漲等。各項政策效果應該說比較明顯，但與此同時，帶有“緊縮”性質(zhì)的政策也有可能對經(jīng)濟復蘇形成一定影響。

以房地產(chǎn)新政為例，政策實施之后，一方面，成交量迅速進入“冰點”，房地產(chǎn)投資也大幅下滑，由此而引致的相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資也出現(xiàn)下滑，并且部分相關(guān)產(chǎn)品過剩的局面更為嚴重；另一方面，A股市場連續(xù)大幅下跌，并且是以地產(chǎn)股和銀行股領(lǐng)跌。部分國內(nèi)外經(jīng)濟預測機構(gòu)也紛紛下調(diào)了對中國今年增長預期。

三、加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是未來宏觀調(diào)控的核心任務

盡管當前面臨的情況極端復雜，但必須明確的是，未來宏觀調(diào)控的核心任務是加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。在保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的同時，應更加突出就業(yè)目標的導向作用；通過投資結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

1、適度調(diào)控GDP增長目標為經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變釋放空間

長期以來，GDP增速目標一直是宏觀調(diào)控的核心指標，盡管在規(guī)劃和計劃中設(shè)定的指標并不算高，然而，各地方政府由于以此為政績考核的關(guān)鍵所在，紛紛大幅超過預期目標。

在地方政府錦標賽式地“大干快上”模式下，勢必導致投資作為主導、重工業(yè)發(fā)展成為關(guān)鍵、資源環(huán)境的約束被人為放松，經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變也將難以實現(xiàn)。更為重要的是，這種發(fā)展模式對就業(yè)的拉動、改善人民生活水平、提高勞動者報酬的作用越來越低，不利于社會穩(wěn)定和經(jīng)濟健康發(fā)展。

2、以投資結(jié)構(gòu)調(diào)整帶動加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變

優(yōu)化投資行業(yè)結(jié)構(gòu)，推動以工業(yè)化為主導的發(fā)展路徑也在向工業(yè)化和城市化并舉、并逐步向城市化主導的方向轉(zhuǎn)移，因此城市化的投資重點應從經(jīng)濟類基礎(chǔ)設(shè)施為主轉(zhuǎn)向經(jīng)濟類和社會類基礎(chǔ)設(shè)施并重，并最終轉(zhuǎn)向以社會類基礎(chǔ)投資為主的路徑上，這樣不僅有助于擴大居民消費、促進消費升級，也不會因投資造成所謂產(chǎn)能過剩