導(dǎo)語：綠色金融經(jīng)濟(jì)學(xué)分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要:發(fā)展綠色金融要遵循經(jīng)濟(jì)主體的商業(yè)化本質(zhì)，從資金的供給方和需求方的經(jīng)濟(jì)行為分析入手，完善市場(chǎng)機(jī)制，建立政策支持體系。

關(guān)鍵詞:綠色金融;可持續(xù)性;政策環(huán)境

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要既保持一定的增長(zhǎng)速度，又要具有資源環(huán)境的可持續(xù)性，因此，綠色發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要內(nèi)容?，F(xiàn)代金融作為經(jīng)濟(jì)的核心，在引導(dǎo)資金的流向、促進(jìn)資源優(yōu)化配置方面具有非常重要的作用。綠色金融是通過金融活動(dòng)引導(dǎo)資金流向綠色產(chǎn)業(yè)和采用綠色環(huán)保方式從事生產(chǎn)活動(dòng)的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)金融支持綠色發(fā)展的目的。通過發(fā)展綠色金融，首先是帶動(dòng)社會(huì)資本的投入，特別是通過一些國(guó)內(nèi)有較大影響力的主要金融機(jī)構(gòu)的投入，有利于形成資金的示范效應(yīng)和聚集功能，支持綠色企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，利用金融手段，有利于推進(jìn)形成綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投入綠色產(chǎn)業(yè)的資金獲利的雙贏局面，引導(dǎo)金融資源在市場(chǎng)化條件下的合理配置，形成有競(jìng)爭(zhēng)力的綠色產(chǎn)業(yè)和綠色發(fā)展型經(jīng)濟(jì)。

一、綠色金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素

金融推動(dòng)綠色發(fā)展，需要遵循金融企業(yè)的商業(yè)本質(zhì)。在市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)體系中，相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體的行為都可以從成本與收益的比較中來找到其行為動(dòng)機(jī)。對(duì)金融企業(yè)來說，其基本的行為邏輯就是，投入綠色發(fā)展中的資金所取得的凈收益，至少應(yīng)該是同樣資金投入其他用途時(shí)取得的收益相當(dāng)。在金融企業(yè)的資金投入中，投入方式主要有貸款、債券等債權(quán)方式和買入股票等股權(quán)投入的方式。兩者對(duì)接受資金企業(yè)的影響是不同的。貸款、債券等債務(wù)性融資方式中，金融企業(yè)承受資金風(fēng)險(xiǎn)收取利息，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不參與，不享有對(duì)企業(yè)的剩余索取權(quán)。由于存在信息不對(duì)稱，金融企業(yè)在資金投入前都要進(jìn)行審慎的評(píng)估，確保債權(quán)的本息安全收回是資金投入前最重要的考量。而在股權(quán)融資方式中，金融企業(yè)可以通過投票等機(jī)制干預(yù)企業(yè)的管理，并且具有對(duì)企業(yè)的剩余索取權(quán)，投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)管理情況與投資人的利益直接相關(guān)。與上述兩種不同融資方式相對(duì)應(yīng)，金融企業(yè)的收入主要包括兩個(gè)方面:第一是來自于提供債務(wù)性融資工具所取得的利息收入。第二是來自于股權(quán)投資方面的分紅和套現(xiàn)的溢價(jià)收入。綠色金融發(fā)展的標(biāo)志之一是有眾多金融企業(yè)的參與，參與的企業(yè)多了，綠色金融的供給才會(huì)增加，融資品種才能更加豐富。而這又取決于各相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)上述兩種融資方式的成本和收益考量。因此，從這個(gè)意義上說，綠色金融發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素在于以下幾個(gè)方面:一是綠色金融需求規(guī)模。這里的綠色金融需求是指能夠滿足金融企業(yè)成本收益核算要求的需求。在同等收入和成本的情況下，需求規(guī)模越大，綠色金融的供應(yīng)越高。對(duì)金融企業(yè)來說，具有經(jīng)濟(jì)可行性的需求，首先是選擇余地增加;其次，數(shù)量的提升，本身也帶來規(guī)模效應(yīng)。當(dāng)然對(duì)了綠色金融需求的滿足程度，還要受到金融企業(yè)自身的資金來源限制。二是資金進(jìn)入綠色企業(yè)的預(yù)期收入高低。預(yù)期收入越高，當(dāng)然金融企業(yè)越愿意投入。綠色金融的供給與預(yù)期收入呈正比。三是從事綠色金融活動(dòng)的成本。包括資金成本、日常管理運(yùn)營(yíng)成本等。綠色金融的供給與成本負(fù)相關(guān)。四是風(fēng)險(xiǎn)。理論上風(fēng)險(xiǎn)也可以歸入成本來考慮，即風(fēng)險(xiǎn)成本。資金投入綠色企業(yè)之后可能造成本金的損失，對(duì)提供綠色融資的金融企業(yè)而言就是一種成本。風(fēng)險(xiǎn)越高，在一定的風(fēng)險(xiǎn)偏好下，投資意愿就越低。

二、從綠色金融需求端的分析

綠色金融的需求端，就是需要資金的從事綠色生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)，與提供綠色金融服務(wù)的經(jīng)濟(jì)主體共同組成綠色金融市場(chǎng)的供需雙方。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于綠色產(chǎn)品和服務(wù)往往具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，或者說，在環(huán)境保護(hù)等相關(guān)方面，市場(chǎng)并不會(huì)自動(dòng)的導(dǎo)致每個(gè)企業(yè)在追求盈利的同時(shí)去顧及到生態(tài)環(huán)保等方面的要求，除非是有強(qiáng)制的要求或在經(jīng)濟(jì)上的激勵(lì)約束措施。因此，發(fā)展綠色金融在需求端面臨的問題是，如何在保護(hù)企業(yè)追求利潤(rùn)最大化的正常市場(chǎng)動(dòng)機(jī)之下，促使其兼顧綠色發(fā)展要求。這個(gè)問題也要從綠色企業(yè)的成本和收益比較角度來進(jìn)行分析。企業(yè)愿意開始綠色生產(chǎn)或投資綠色項(xiàng)目，需要外部市場(chǎng)和政策法規(guī)方面具有促進(jìn)其提高收益、降低成本或同時(shí)提高收益降低成本的影響因素。從對(duì)應(yīng)綠色金融供給的角度，影響需求端的因素主要包括:

1、綠色金融供給。通過增加綠色金融供給，能夠改善綠色企業(yè)獲取資金的成本和便利條件。綠色金融的供給，有兩個(gè)渠道:一是增加原有金融機(jī)構(gòu)綠色資金供給的數(shù)量和比例;二是發(fā)展專業(yè)的、更多的綠色金融機(jī)構(gòu);三是通過金融市場(chǎng)引導(dǎo)更多的社會(huì)資本進(jìn)入綠色企業(yè)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，綠色資金的需求量已經(jīng)越來越大。據(jù)人行綠色金融專業(yè)委員報(bào)告，為達(dá)到既定的綠色發(fā)展目標(biāo)，今后五年中國(guó)在環(huán)保、節(jié)能、清潔能源和清潔交通領(lǐng)域的年均投資總量至少為2萬億元。此外，在未來十年中綠色城市的建設(shè)還將帶來每年約4萬億元的資金需求。但是，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中支持綠色發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量和機(jī)構(gòu)種類不足。社會(huì)上專業(yè)服務(wù)綠色企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)很少，部分銀行雖然聲稱開展綠色信貸，但實(shí)際上無論從專業(yè)要求還是投入數(shù)量方面都還有限。更主要的是，如果僅僅要求國(guó)內(nèi)主要銀行從社會(huì)責(zé)任角度來支持，而不是從完善商業(yè)機(jī)制方面進(jìn)行根本性的制度安排，并不是一種可持續(xù)的方式。

2、綠色金融市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)。這也是從降低籌資成本的角度來考慮的，主要包括兩個(gè)方面:一是需求端本身的經(jīng)濟(jì)可行性。許多綠色項(xiàng)目屬于非盈利性或盈利性較低的公益性項(xiàng)目或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，項(xiàng)目實(shí)施周期長(zhǎng)、收益低、風(fēng)險(xiǎn)高，需要在公益性和盈利性之間尋找到平衡，這難以對(duì)以盈利為目的的金融企業(yè)產(chǎn)生足夠的吸引力。二是交易渠道和工具的限制。間接金融市場(chǎng)如銀行貸款等需要滿足銀行的評(píng)估要求，而直接融資市場(chǎng)規(guī)模小，同時(shí)，相關(guān)的融資工具缺乏，對(duì)大部分企業(yè)來說融資工具的選擇余地仍集中在貸款等少數(shù)傳統(tǒng)債務(wù)工具上。

3、配套的推動(dòng)綠色發(fā)展金融政策法規(guī)。政策法律的規(guī)定會(huì)影響到綠色資金的供需雙方。從供給方來說，我國(guó)綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展還不成熟，總體體量小，且存在著初始投資大、投資回報(bào)期長(zhǎng)、行業(yè)收益率偏低等諸多問題，金融企業(yè)開展綠色金融，離不開國(guó)家政策的大力扶持，如對(duì)金融企業(yè)支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目給予適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，在稅收等方面給予一定的優(yōu)惠等。從綠色企業(yè)的角度，除了法規(guī)上的強(qiáng)制要求外，還包括在政策對(duì)從事綠色生產(chǎn)的企業(yè)，可以采取對(duì)符合要求的企業(yè)給予稅收、補(bǔ)貼等方面的優(yōu)惠，反之則增加這方面開支的政策。此外，對(duì)一些公益性綠色項(xiàng)目，如何實(shí)現(xiàn)商業(yè)可持續(xù)，以吸引社會(huì)資金投入，也需要政府政策支持。

4、培育鼓勵(lì)綠色發(fā)展的民間力量。社會(huì)公眾作為最終消費(fèi)者，他們的綠色發(fā)展、綠色消費(fèi)意識(shí)能夠直接或間接影響到企業(yè)的成本和收益，從而使追求綠色發(fā)展成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的一個(gè)內(nèi)生函數(shù)。如消費(fèi)者對(duì)不綠色企業(yè)產(chǎn)品的抵制，就是通過影響企業(yè)收益實(shí)現(xiàn)而形成對(duì)企業(yè)的約束。如果消費(fèi)者都認(rèn)同使用綠色產(chǎn)品，則生產(chǎn)這類產(chǎn)品的企業(yè)將因此受益。

三、推動(dòng)綠色金融發(fā)展的政策建議

綠色金融供需雙方的相互作用，決定了綠色金融發(fā)展的程度。因此，從影響供需雙方的各種因素來分析，要加快建立完善相應(yīng)的政策支持體系。

1、增加金融支持渠道。一是鼓勵(lì)銀行、信托、保險(xiǎn)等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)更多地參與綠色發(fā)展，提供綠色貸款、綠色信托、綠色保險(xiǎn)等金融服務(wù)。二是建立專門支持綠色生產(chǎn)和綠色產(chǎn)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，如鼓勵(lì)地方組建或與金融機(jī)構(gòu)合作組建等方式，成立綠色投資公司、綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等，調(diào)動(dòng)社會(huì)資本，投資于綠色發(fā)展。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)也不限于國(guó)有的金融機(jī)構(gòu)，要調(diào)動(dòng)民間資本的力量，形成合力;第三，要在主板和創(chuàng)業(yè)板的上市中對(duì)綠色企業(yè)的上市給予明確要求和支持，體現(xiàn)綠色發(fā)展導(dǎo)向，多渠道為綠色發(fā)展提供金融支持;第四，金融工具多樣化。要發(fā)展包括綠色債券、可轉(zhuǎn)換債、碳排放權(quán)交易、指數(shù)交易產(chǎn)品等，豐富金融工具種類，吸引更多綠色金融市場(chǎng)的參與者。

2、建立資源補(bǔ)償定價(jià)機(jī)制。利用經(jīng)濟(jì)手段而非行政手段，是發(fā)展綠色金融的一種可持續(xù)的制度安排。要建立自然資源價(jià)值評(píng)估制度，對(duì)生態(tài)環(huán)境的影響等進(jìn)行定價(jià)，從成本和補(bǔ)償?shù)确矫?，平衡以損害環(huán)境為代價(jià)的獲利，使損害環(huán)境的行為在經(jīng)濟(jì)上不可行。同時(shí)，要發(fā)展自然資源使用權(quán)和相關(guān)生態(tài)產(chǎn)品和服務(wù)的交易市場(chǎng)，形成綠色產(chǎn)品的市場(chǎng)公允價(jià)值，發(fā)揮價(jià)格的調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)資源開發(fā)使用權(quán)利的合理配置，并為資源稅等的征收提供依據(jù)。

3、將社會(huì)責(zé)任納入對(duì)金融機(jī)構(gòu)的考核中。將社會(huì)責(zé)任考核作為對(duì)金融機(jī)構(gòu)績(jī)效考核的一個(gè)重要組成部分，綠色金融作為社會(huì)責(zé)任的一部分，在績(jī)效考核中占有一定的權(quán)重?？己私Y(jié)果要和對(duì)金融機(jī)構(gòu)高管人員的績(jī)效考核和薪酬等掛鉤，改變金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)函數(shù)，真正讓金融企業(yè)具有支持綠色發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力和激勵(lì)約束機(jī)制.

作者:嚴(yán)力群 單位:中央財(cái)經(jīng)大學(xué)