導(dǎo)語：人民幣匯率對貨幣政策及其有效性影響一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：從貨幣政策的角度出發(fā)，匯率在其中起著極為重要的作用，本文將2005年至2014年的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，從而進(jìn)行相應(yīng)的分析后發(fā)現(xiàn)，人民幣的匯率對于貨幣政策的目標(biāo)起到的作用較小，影響的效果不明顯。從數(shù)據(jù)分析所得出的結(jié)論可見，為使得人民幣的匯率進(jìn)一步對于貨幣政策起到作用，促進(jìn)貨幣政策在人們生活中的有效性以及預(yù)見性，我們應(yīng)進(jìn)一步將貨幣的匯率納入到相應(yīng)的體系中，從而實(shí)現(xiàn)市場機(jī)制的變革，使得貨幣政策與匯率的關(guān)系進(jìn)一步明顯化、協(xié)調(diào)化，從而使得我國經(jīng)濟(jì)的綜合水平得以提升并且對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率;貨幣政策及其有效性;影響;探究

一、引言

數(shù)據(jù)選用2005-2014年，是由于2005年實(shí)施了匯率改革。從匯率改革后，人民幣匯率對于我國經(jīng)濟(jì)以及世界總體經(jīng)濟(jì)的影響力進(jìn)一步增大。匯率對于我國的貨幣政策所起到的作用也進(jìn)一步重要化，因此這一問題需要引起我們的進(jìn)一步重視。當(dāng)前人民幣的匯率水平較低，杠桿作用發(fā)揮不明顯，并且匯率對于貨幣政策的影響效率較低，由此可見，從這一角度著手分析對于我國經(jīng)濟(jì)今后的發(fā)展有著重要的意義，本文結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，從而進(jìn)行了以下研究：

1.匯率波動對物價水平影響的研究。通過國際上的研究，得出匯率對物價的影響具有不完全性的結(jié)論，即當(dāng)價格處于粘性狀態(tài)時，匯率會直接對于價格有所影響，但卻不會立即體現(xiàn)出來，而是逐步的通過CPI進(jìn)行體現(xiàn)，我們通過大量的研究，證明了匯率對于貨幣政策的傳遞性不顯著。我們在研究中對于相應(yīng)的模型進(jìn)行應(yīng)用后，及以匯率變動、貨幣政策以及通貨膨脹三方面作為變量從而進(jìn)行探究，我們可以進(jìn)一步證實(shí)匯率對于貨幣政策的影響不明顯，存在著較弱的傳遞效應(yīng)，但人民幣的匯率能夠有效的對于國內(nèi)的通貨膨脹進(jìn)行控制。

2.匯率波動對于產(chǎn)出影響的研究。在研究過程中，部分國家認(rèn)為匯率水平具備收縮效應(yīng)，而部分國家則認(rèn)為沒有。通過科學(xué)家的一再驗(yàn)證，我們得出了以下結(jié)論，即對于發(fā)達(dá)國家而言，匯率的降低會起到擴(kuò)張的效應(yīng)，而對于發(fā)展中國家而言，匯率的降低則會起到收縮的效應(yīng)。拿人民幣舉例來說，人民幣的匯率降低，會造成我國的貨幣緊縮。因此，該結(jié)論與國家的性質(zhì)密切相關(guān)。

3.匯率是否能夠作為貨幣政策的中介目標(biāo)研究。通過研究，我們發(fā)現(xiàn)將匯率的波動納入到貨幣政策中，可以有效的將貨幣有效性得以提升。并通過利率以及匯率兩種傳導(dǎo)機(jī)制再對于GDP進(jìn)行影響。

二、模型的設(shè)定、設(shè)計以及數(shù)據(jù)來源

1.模型的設(shè)定。本文的模型建立基礎(chǔ)是匯率以及我國的貨幣政策關(guān)系，因此我們應(yīng)將研究考察的重點(diǎn)放在匯率對于貨幣政策的影響上，因此我們應(yīng)注重貨幣供應(yīng)量、總產(chǎn)出以及物價的對其產(chǎn)生的影響。

2.設(shè)計指標(biāo)與數(shù)據(jù)來源。指標(biāo)分為兩項，一項為最終目標(biāo)，而另一項為中介目標(biāo)。

2.1最終目標(biāo)。在本文的分析中，CPI、GDP為最終目標(biāo)，CPI的數(shù)據(jù)來源于上一個月居民的消費(fèi)價格指數(shù)，將其匯總并進(jìn)行相應(yīng)的整理，從而進(jìn)行作為記錄的數(shù)據(jù)參與之后的分析。GDP即為累計的名義GDP，但在對于GDP進(jìn)行匯總的過程中，也需要運(yùn)用到實(shí)際GDP數(shù)據(jù)的計算，其公式為：實(shí)際GDP=（名義GDP/CPI）*100，通過以上方法從而得出實(shí)際GDP，參與之后的分析。

2.2中介目標(biāo)。本文分析中，將貨幣供應(yīng)量以及貨幣的政策目標(biāo)作為中介目標(biāo)，考慮到我國的實(shí)際情況，主要依靠貨幣的供應(yīng)量進(jìn)行調(diào)節(jié)，因此我們將其作為主要的中介目標(biāo)。在數(shù)據(jù)處理的過程中，貨幣供應(yīng)量與CPI具備相應(yīng)的關(guān)系，因此應(yīng)依據(jù)貨幣供應(yīng)量M2對于CPI進(jìn)行修正。其公式為實(shí)際M2=（名義M2/CPI）*100。對于貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)的來源，我們通過相應(yīng)的網(wǎng)站即可獲得，由于美元在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著十分重要的作用，并且雖然我國進(jìn)行了匯率改革，但美元在我國的地位十分重要，因此本文將美元作為考察的主要對象。

三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析

1.單位根檢驗(yàn)。根據(jù)協(xié)整理論我們可得知，只有具有相同單整階數(shù)的變量，才能夠存在長期的均衡關(guān)系，因此，我們對于以上四個變量進(jìn)行分析的過程中，應(yīng)根據(jù)單整階數(shù)準(zhǔn)則進(jìn)行檢驗(yàn)。從數(shù)據(jù)分析中我們可得知：在5%以下的，數(shù)據(jù)都為非平穩(wěn)水平，在非平穩(wěn)的情況下我們進(jìn)行回歸方法的應(yīng)用，而在對于數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分后，我們發(fā)現(xiàn)4個序列都為平穩(wěn)的，從而可進(jìn)行分析。2.協(xié)整檢驗(yàn)。再進(jìn)行單位根檢驗(yàn)過后，四個變量就皆為一階單整變量了，從而再對于以上四個變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)過程中結(jié)合以上所分析得出的數(shù)據(jù)可重新得出以下兩個方程：LmM2=—4203.58LnNER+822204.87LnCPI=0.00919LnNER—0.08799以上第一個公式代表了貨幣供應(yīng)量以及人民幣匯率間的關(guān)系，通過公式可呈現(xiàn)正相關(guān)的線性關(guān)系，該結(jié)論與經(jīng)濟(jì)學(xué)中二者關(guān)系的結(jié)論相悖，并且通過代數(shù)計算后發(fā)現(xiàn)影響十分大，由此可見對于RM2存在著缺陷。后第二個公式則表明了物價指數(shù)與人民幣名義匯率間的關(guān)系，其二者之間呈線性關(guān)系，與經(jīng)濟(jì)學(xué)相一致，并且兩者間相互的影響程度也比較小。

四、結(jié)論與政策建議

1.結(jié)論。協(xié)整檢驗(yàn)表明：人民幣匯率與貨幣供應(yīng)量之間的關(guān)系呈負(fù)向，由此可見，人民幣匯率越大，則供應(yīng)量就越??；其與消費(fèi)物價指數(shù)的關(guān)系為正相關(guān)，即匯率越高則物價指數(shù)也越高；而與GDP的則關(guān)系不明顯，由此可見，我國的經(jīng)濟(jì)增長對于人民幣匯率的影響不是十分明顯。通過以上的證明方法我們可以得出我國的經(jīng)濟(jì)增長與人民幣的匯率、物價指數(shù)以及生產(chǎn)之間的影響都存在差異，但都有著一定程度的影響；匯率對于貨幣政策有著影響，但影響存在著滯后性。并且，由以上可見匯率對于貨幣政策的中介目標(biāo)以及最終目標(biāo)的影響效率較低。究其原因即為：貨幣政策與中介體系不完善，我國主要將貨幣的供應(yīng)作為主要的目標(biāo)，因此匯率對其影響作用較差；并且我國人民幣的市場化程度低，人民幣的匯率影響不明顯，我國可及時找到應(yīng)對的政策，從而及時對于該問題進(jìn)行解決；最后，貨幣政策與匯率存在一定程度的沖突并且我國的貨幣國際化程度較低，使得人民幣的市場進(jìn)程受到了阻礙。

2.政策建議。對于我國的貨幣政策的中介目標(biāo)體系進(jìn)行調(diào)整，并且逐步將我國市場進(jìn)一步金融化，加強(qiáng)我國匯率對于全球總體經(jīng)濟(jì)的影響，因此在發(fā)展中，我們應(yīng)不斷將我國的貨幣政策進(jìn)行完善，從而使得我國的中介目標(biāo)體系得以完善。將人民幣匯率穩(wěn)步進(jìn)行推進(jìn)，并實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的市場化改革。加強(qiáng)國內(nèi)銀行的建設(shè)，擴(kuò)大匯率的自由浮動空間，減少市場上的波動并且促進(jìn)人民幣的外匯市場得以完善，進(jìn)一步的做到國內(nèi)匯率市場的完善，從而達(dá)到國內(nèi)外發(fā)展的良好銜接，相均衡。加強(qiáng)貨幣政策與匯率政策的協(xié)調(diào)性，將外匯儲備作為兩者的結(jié)合點(diǎn)，從而進(jìn)一步進(jìn)行完善的發(fā)展。并且我們要及時的考慮到國內(nèi)的傳遞效應(yīng)會較發(fā)達(dá)國家更加的明顯化，因此我們應(yīng)結(jié)合這一點(diǎn)進(jìn)行控制和改進(jìn)，使得我國的資本的流動進(jìn)一步穩(wěn)定化以減少匯率的波動幅度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。并且我們應(yīng)不斷將人民幣進(jìn)一步推向國際化，在原有基礎(chǔ)上進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣的地位，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共同穩(wěn)定發(fā)展。

作者:王一君 單位:中國民生銀行股份有限公司天津分行

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