導語：如何才能寫好一篇證券稅收制度論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、我國證券稅收制度的現(xiàn)狀及問題

從世界發(fā)達國家來看，其政府都無例外地利用證券市場為人們提供籌資和投資場所，充分利用有價證券融資特點，集中社會資金，優(yōu)化生產(chǎn)要素的合理配置，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。由于證券稅法具有強制性、固定性等特性，大多數(shù)國家都注重利用稅收手段對證券市場上的投資行為進行調(diào)節(jié)，使證券市場朝著健康方向發(fā)展。稅收對證券業(yè)起著導向作用，因為稅收開征與停征、稅收減免、稅率的升降對證券業(yè)風險性、投機性起著高與低、擴張與抑制的影響，可以增強股民的風險意識和投資意識。

通過在一定范圍內(nèi)選擇不同的納稅方法等鼓勵性或限制性措施，可以達到促進或抑制證券市場的目的。如果對公開上市公司股票的資本收益免稅或減稅，對公開上市證券投資的個人或企業(yè)所分得的股息、紅利實行低稅率，能起到鼓勵個人或法人購買證券的作用。從證券發(fā)行角度來看，還本付息是在稅前支付或在稅后支付，對證券供給會產(chǎn)生重大影響。如果還本付息是在稅前支付，就可將它計入成本，在籌資成本（與銀行貸款相比）相同情況下，企業(yè)就會大量發(fā)行股票和債券，增加證券供給。從證券轉(zhuǎn)讓角度來看，如果證券交易的稅負較重，投資者寧可長期持有，減少轉(zhuǎn)讓頻率，從而減少證券的供給。相反，證券的供給就會增加。

目前，我國證券市場稅收調(diào)節(jié)力度不夠，主要體現(xiàn)在：

（1）我國把有價證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對象，用征收印花稅來取代證券交易稅。1990年6月，深圳經(jīng)濟特區(qū)在股價暴漲時，為適度調(diào)節(jié)炒股收益采取了向賣方征收6‰的稅收。后來，參照香港的作法，借用我國印花稅法的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)稅目對股票交易雙方各征3‰的印花稅。1991年上海參照深圳經(jīng)驗，對股票交易課征了3‰的印花稅。1992年國家稅務局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文肯定了上述做法，從而建立了我國股票交易的稅收制度。

印花稅是以商業(yè)活動和產(chǎn)權(quán)、特許權(quán)的轉(zhuǎn)移行為所立書據(jù)，以及使用、領受的憑證為征稅對象的一種稅?？梢姡』ǘ愂菓{證稅，用其代替證券交易環(huán)節(jié)的行為稅，顯然是不科學的；再有，我國利用印花稅代替證券交易稅，且對證券買賣雙方都征收3‰的稅，不利于國家利用稅率作為經(jīng)濟杠桿，抑制不法分子投機行為，規(guī)范證券機制順利運行。因此，我國應停征印花稅，采納國際通常做法，征收證券交易稅。

（2）1994年國家宣布股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個人所得稅。我國現(xiàn)階段在對個人股民的股票交易不納稅的情況下，用印花稅來補充所得稅的空白。免收股票交易所得稅從宏觀上看，有鼓勵投資者參與股市的一面，但也存在著一定的負面影響。但是，我國現(xiàn)行證券稅制中對證券投資征收的稅種只有證券投資所得稅（主要是股息、紅利征稅）和印花稅，且互不交叉，彼此缺乏有機聯(lián)系，難以發(fā)揮調(diào)節(jié)資金流量和證券結(jié)構(gòu)的作用。

（3）我國現(xiàn)行證券投資所得稅法對企業(yè)所得僅規(guī)定了對企業(yè)債券所得利息征稅，對各種國債、金融債券及重點企業(yè)債券免征利息所得稅，并且允許企業(yè)將貸款利息列入成本，貸款與國家銀行或儲蓄于國家銀行所取得的利息一直是免稅的內(nèi)容。對從事國庫券交易所獲得的增益及國庫券交易行為也都沒有納入稅收政策中，使稅收在個人投資中缺乏有效的調(diào)節(jié)作用，對金融資產(chǎn)多樣化也同樣缺乏適當?shù)囊龑А?/p>

（4）我國現(xiàn)行證券投資所得稅主要體現(xiàn)在對股息、紅利征稅上。根據(jù)《企業(yè)所得稅暫行條例》第五條規(guī)定：利息收入和股息收入征收33％的比例稅率?！秱€人所得稅法》第二條規(guī)定，利息、股息、紅利所得，適用20％的比例稅率，實行源泉課征；對股息、紅利的征稅沒有與企業(yè)所得稅和個人所得稅相銜接，出現(xiàn)重復征稅。實際上，股東得到的股息、紅利是企業(yè)稅后純利的分配，但按現(xiàn)行稅法規(guī)定，股東在取得這部分收入的同時，還應再繳納所得稅，這顯然是有悖稅收公平原則的。

“他山之石，可以攻玉”，研究國際上證券稅制，我們發(fā)現(xiàn)各國一般通過征收證券交易稅，證券交易所得稅、證券投資所得稅這幾種手段來發(fā)揮稅收對證券市場的調(diào)節(jié)作用。試分述之并提出針對上述我國有關問題的建議。

二、證券交易稅

對證券交易行為征稅，各國有不同的看法。有的國家認為既然是交易，就應與一般商品流轉(zhuǎn)一樣課稅；有的國家則從鼓勵資本流動的角度出發(fā)免予課稅。

世界大多數(shù)國家和地區(qū)，如日本、韓國、意大利、瑞士、西班牙、阿根廷、以及我國臺灣地區(qū)都征收證券交易稅。在日本，有價證券交易稅是由資本利得的形式轉(zhuǎn)化來的，原來的出售股份所得金額的5.5‰降至3‰，可轉(zhuǎn)移公司債券和附認股權(quán)證的公司債券的轉(zhuǎn)讓稅收則從原來銷售金額的2.6‰降至1.6‰；在韓國，對股票出售者按銷售額的0.2％征收證券轉(zhuǎn)讓稅；我國臺灣從1987年開始開征了證券交易稅，稅率為6‰；新加坡、泰國等一些國家則對證券轉(zhuǎn)讓者征收印花稅；在英國，對證券購買者征收1％的交易稅；在德國，對交易雙方征收0.8％的交易稅；美國在證券市場形成初期，開征證券交易稅，目前業(yè)已停征。

可見，證券市場發(fā)育初期，各國為加強對證券市場的管理和引導，征收交易稅是很普遍的現(xiàn)象，而且很多國家的證券交易稅都存在過較長時間，如美國、英國等，只是近幾年才隨著形勢的發(fā)展變化而逐步取消。目前發(fā)達國家多采用證券交易稅名稱（或證券轉(zhuǎn)移稅、證券周轉(zhuǎn)稅），很少征收證券印花稅。而即使少數(shù)征收證券交易印花稅的國家和地區(qū)也不再征收證券交易稅，二者只居其一。

我國把有價證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對象，針對這種情形，有關專家建議改成“證券交易稅”。取消或替代征收印花稅，認為有利于證券市場公平競爭和合理監(jiān)管。

筆者贊同這種觀點并認為我國應停征印花稅，開征證券交易稅.凡是上市交易的股票、企業(yè)債券、金融債券和國家債券，都應征稅。各國開征證券交易稅都是以證券交易額為基稅，而稅率一般比較低，如日本從0.1％到3％，比利時股票5.5％，債券1.4％。我國證券交易稅的稅率采用復合稅率，即根據(jù)不同的交易對象規(guī)定不同的納稅比率，股票交易投機性大且收益也大，債券交易投機性小收益也較小，因而股票交易稅率要高于債券交易稅率，股票交易稅稅率可考慮定為2‰，債券稅率為1‰。納稅人既可以是經(jīng)批準從事有價證券出售業(yè)務的證券公司、信托投資公司等也可以是在證券交易所、證券公司及信托投資公司從事有價證券出售業(yè)務的單位和個人。證券交易稅由賣方交納稅，而證券承銷商、證券經(jīng)紀人、受讓人負有代扣代交義務。

三、證券交易所得稅

個人所得稅因其收入的數(shù)量和在財政稅收政策中的意義被譽為“稅中之后”?，F(xiàn)代意義上的個人所得稅最早是1799年在英國產(chǎn)生的。從各國所得稅法的理論和實踐看，應稅所得可界定為：法人和自然人在特定時間具有合法來源性質(zhì)的并以貨幣形式表現(xiàn)的純所得，從總體上可概括為經(jīng)營所得、財產(chǎn)所得、勞動所得、投資所得、其他所得五類。財產(chǎn)所得又分為兩類：一類是不動產(chǎn)所得和動產(chǎn)所得，另一類是因財產(chǎn)包括各種動產(chǎn)和不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過程中所產(chǎn)生的溢余收益，這類所得通常稱為資本利得。當股票轉(zhuǎn)讓時，轉(zhuǎn)讓值與持有值會發(fā)生差異，當轉(zhuǎn)讓收入大于持有成本時，便產(chǎn)生收益；反之，出現(xiàn)損失。從稅收理論上講，對收益征稅屬于所得稅范疇。但它是否是一種盈利。如果征稅，是征收“普通所得稅”還是“資本利得稅”？目前除馬來西亞、新加坡、墨西哥、香港、南非外，大多數(shù)國家和地區(qū)都征收了證券交易所得稅或資本利得稅，但對其征稅的具體規(guī)定又各有千秋。

有的國家，如德國、奧地利在稅收結(jié)構(gòu)中沒有單列資本利得稅這一稅種，而是把它看作是普通所得的一部分直接課征所得稅。

有的國家在稅法中作了明確規(guī)定，轉(zhuǎn)讓證券增益屬于資本利得范疇，與普通所得稅一樣征收所得稅或資本利得稅，美國、英國、西班牙、比利時、日本、澳大利亞即如此。如美國規(guī)定將其與土地、建筑物等不動產(chǎn)一并列入資本利得課稅，并依其持有期間長短分為長期資本利得（1年以上）和短期資本利得，在稅率設計上，個人長期資本利得視同一般所得，稅率為28％，短期資本利得為38.5％。此外，如果長期與短期資本損失大于資本增益時，其損失可全部沖抵一般所得，但減除額不得超過3000美元。日本對自然人取得的這部分資本利得采取兩種繳稅方式，納稅人可任選一種：一是在取得銷售收入時按銷售價繳納1％的稅收；二是按正常程序在提交納稅申報時按凈資本利得繳納26％的所得稅，對居民公司分配的股息征收20％預提稅。法國對個人因出售股票而取得的資本利得中超過28.1萬法郎的部分征稅，稅率為16％，對公司則分短期（2年以內(nèi)）、長期分別征42％和15％的資本利得稅。

還有一些國家由于在政策上不傾向于把資本利得和經(jīng)營利潤等同起來，而對其采取了一些特殊的稅收征免規(guī)定。

國際經(jīng)驗表明，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，個人所得稅的比重將逐步高。美國著名現(xiàn)代財政學家馬斯格雷夫在60年代曾對近40個國家的有關資料進行分析，得出結(jié)論：間接稅占稅收收入的比重與人均國民生產(chǎn)總值呈負相關，而個人所得稅與人均國民生產(chǎn)總值呈正相關。即隨著一國經(jīng)濟的增長和人均國民生產(chǎn)總值的增長，間接稅在稅收收入中的比重將相應下降，個人所得稅的稅收收入比重將相應上升。從我國現(xiàn)實看，近幾年來，特別是1994年以來，我國個人所得稅都保持了很高的增幅（年均遞增50％以上），這充分說明我國個人所得稅稅源潛力巨大，我國目前已具備提高個人所得稅收入比重的經(jīng)濟基礎。與此同時，據(jù)財政部財政科學研究所的一份課題報告顯示：我國目前個人所得稅的征收面尚不足總?cè)丝诘?％，個人所得稅的平均稅負亦不足1％，遠遠低于世界各國平均水平。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國個人的收入會朝多樣化、復雜化、多渠道的方式發(fā)展，可以將資本所得、超勞動報酬所得、股票交易收入納入征收范圍，以拓寬稅基。

我國要不要征收證券交易所得稅，始終存在贊成和反對兩種意見。

贊成說認為：（1）從稅法理論上講，居民和企業(yè)的這部分買賣價差收益應作為個人收入征收個人或企業(yè)所得稅，凡是有收益就要征所得稅；（2）我國實行的是社會主義市場經(jīng)濟，共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，國家理所當然地要利用稅收杠桿來緩解收入分配懸殊的矛盾，縮小市場機制可能帶來的兩極分化的消極作用。

反對說認為：（1）在證券市場發(fā)育初期，由于資本利得稅在很大程度上增加了投資風險，降低了居民投資信心，因而不宜開征證券交易所得稅；（2）資本利得稅的征收，還必須充分考慮到具體操作中的可行性，若盲目開征，不僅增加課稅成本，而且還可能出現(xiàn)大量逃稅現(xiàn)象，最終導致稅收調(diào)節(jié)目標的失敗。

我國目前沒有開征證券交易所得稅，修改后的《個人所得稅法》采取列舉的方式，將個人應稅所得分為11項，有關利息、股息、紅利所得問題，新個人所得稅法在外延上大大擴展了原個人所得稅法所定義的“存款、貸款及各種債券的利息收入及投資的股息、利息收入，它不僅包括因現(xiàn)金債權(quán)、股權(quán)而取得的利息、股息、紅利所得，而且還包括了個人因持有實物債權(quán)而取得的這類所得。為了適應我國股份制和證券業(yè)的發(fā)展，新個人所得稅法增加了對”個人轉(zhuǎn)讓有價證券、股權(quán)、房屋、機器設備、車船等所得“的財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的規(guī)定。這是一個進步。

筆者認為應完善企業(yè)證券交易所得稅，試點征收個人股票交易所得稅。開征證券交易所得稅是順應國際潮流，符合所得稅原理，有利于增加國家財政收入和國家宏觀調(diào)控證券市場的能力。課征證券交易所得稅對于公平收入分配，引導投資結(jié)構(gòu)合理化，防止大戶操縱證券市場均有積極功效。

現(xiàn)在我國試點開征對全社會來說，是十分必要的和十分合理的。非金融機構(gòu)和個人的證券（股票）行為一直免征營業(yè)稅，促進股市造就出的百萬、千萬富翁，其股票交易收益如果對所得稅不征收，這種影響是負面的。從稅源的角度看，個人證券交易是一個巨大的、潛在的稅源。美國證券行業(yè)吸引的資金約占全國資金三分之一，銀行業(yè)占三分之二。如果將我國銀行業(yè)和證券業(yè)發(fā)展來比較，可以看出證券交易行業(yè)的發(fā)展加速度更快。我國證券業(yè)資產(chǎn)總額中的個人資產(chǎn)，高的時候可能達到7500億，少的時候也會在3800億元。銀行資產(chǎn)總額雖然更大，但總體經(jīng)營效益不好，信貸資產(chǎn)形成呆帳過多。相比之下，證券交易的收入是現(xiàn)貨交易，即時清潔，記錄完整，電腦處理業(yè)務的自動化程度高，所得稅計算和操作比較容易。

征收股民個人股票交易所得稅的最大顧慮是影響市場的個人參與。個人股民的資金與銀行的個人儲蓄有直接聯(lián)系，個人儲蓄多，銀行貸款增多，反之，個人股民入市的多了，銀行儲蓄就要下降，銀行工商企業(yè)貸款就相應減少。從國家金融市場總額來看，此消彼漲，此漲彼消，只是不同市場不同資金的轉(zhuǎn)換。另外股票轉(zhuǎn)讓個人所得稅，目前還是集中在小部分人身上的一種所得稅，參與證券交易的“股民”不會超過1500萬人口，占我國總?cè)丝诓坏?.17%，對全國經(jīng)濟影響不大，不象銀行個人儲蓄那樣大眾化。

股票投資正日益成為個人證券投資的重要渠道，但是我國股市尚不規(guī)范，多數(shù)上市公司利用股市賺錢的動機極為強烈。在投資回報方面，他們更熱衷于送紅股、股分拆細甚至配股，而不是實實在在地派發(fā)現(xiàn)金紅利。投資者對現(xiàn)金股利這一投資回報的期待已逐漸轉(zhuǎn)化成對新增股分走出填權(quán)效應的期望，這樣投資者就可以通過拋出股票獲利?？梢哉f在我國，股息紅利與股票轉(zhuǎn)讓收益相比，在多數(shù)情況下是微不足道的。

從現(xiàn)階段看，我國試點征收個人股票交易所得稅的外部條件已經(jīng)基本具備：

一是隨著多年來大張旗鼓的稅法宣傳，稅收知識的廣泛普及，公司納稅意識已有很大提高，隨著利息所得稅的開征，公民對稅收的心理承受能力進一步加強，不至于排斥和抗拒個人股票交易所得稅；二是經(jīng)過20年的個人所得稅征管實踐，我國已積累了豐富的個人所得稅征管經(jīng)驗，稅收征管水平有了很大提高，正在穩(wěn)步推行的稅收計算機網(wǎng)絡化管理，為個人股票交易所得稅的科學征管提供了基本的條件；三是從1999年10月1日對居民身份實行終身號碼不變制，以及2000年4月1日開始實施的存款實名制，是科學地掌握納稅人收入來源，防止稅收流失，提高征管效率的有效保障；四是我國法律制度和會計制度進一步健全，并與國際慣例接軌，亦有利于個人股票交易所得稅這個國際化稅種的征收。

當然，相對于西方發(fā)達國家而言，我國個人所得稅征管水平相對較低，征管手段還相對落后，但西方發(fā)達國家較為完善的個人所得稅也不是一蹴而就的，也經(jīng)歷了逐步發(fā)展和完善的過程。因此，我們在構(gòu)建證券交易所得稅時要立足于現(xiàn)有的條件，并在實踐中逐步加以完善。必須把握以下幾點：

第一、對證券交易或轉(zhuǎn)讓的增益所得也是一種廣義資本所得，對證券資本因買賣而發(fā)生的增值所得或資本利得，是由證券資本價格波動的結(jié)果，是一種不能預期的利得，其出發(fā)點是投資，如果濫加征稅或稅負過重，將導致對原有資本的剝奪，所以，國際通常采用低稅率的資本利得稅，加之我國證券市場剛起步，急需國家扶持。因此，其稅率要從低，并規(guī)定一定數(shù)額的免征額，我們可以考慮把其稅率定為3％。為了促進證券市場穩(wěn)定發(fā)展，在稅收政策上應把長期投資和“短線操作”區(qū)分開來，對其分別適應不同稅率，以達到鼓勵投資，制約投機行為的目的。

第二，由于證券資本的增值包含不可預期所得，包含通貨膨脹的因素，它是一種投資承擔風險成功的報酬，所以對這種資本增益應給予較寬的優(yōu)惠，規(guī)定適當?shù)拿舛愵~或扣除額，可以參照我國目前開征特許權(quán)使用費征稅的做法。對于買賣國家發(fā)行的公債所得可以按實際常規(guī)給予免稅待遇。對于中長期證券交易所得給予稅收優(yōu)惠，如對賣出持有兩年以上的證券所得可以減半或減少一定比例交納所得稅。應規(guī)定凡是年從事證券交易收益在3萬元以下者免征。

第三，各國立法皆規(guī)定了納稅人在納稅后的一段時期內(nèi)，如證券交易出現(xiàn)虧損，可以申請一定的稅收抵免，返還部分稅金。我國證券市場正處于初級階段，采納這一國際慣例，對于證券市場健康發(fā)育具有積極作用。

四、完善證券投資所得稅

綜觀各國所得稅法，公司與自然人無不為獨立的納稅主體，這樣，在實踐中就出現(xiàn)了一個問題，即作為納稅人的公司其所得在依法征收公司所得稅后，稅后利潤中的一部分以股息形式分配給股東時，股東是否還要納稅。

對此，各國所得稅法實踐中曾經(jīng)有基于兩種不同理論。

一種是“法人實存說”，該理論認為，法人是一個獨立于它的股東而實際存在的經(jīng)濟實體。對法人的所得，向法人征稅，對股東的所得，向股東征稅，是兩個不同納稅人的事情，并不存在重復征稅的問題。日本在1950年以前，法國在1965年以前，就是持這種理論，它們對法人和股東分別征收所得稅。

另一種是“法人虛構(gòu)說”，該理論認為，法人不過是一種法律上的虛構(gòu)物，它僅為股東所得提供渠道。如果對法人的所得征稅，那么，就應該完全排除對股東的股息所得征稅，否則，就屬重復征稅，違反公平稅負原則。美國在1935年以前就是持這種理論，它對股東取得的股息所得是不課稅的。

隨著各國所得稅法與公司法的發(fā)展和完善，對法人和股東雙方分別征稅，已日漸成為世界各國政府財政利益之所在。各國逐步折衷調(diào)和而趨向大致統(tǒng)一.即對分配股息的法人，仍就其未分配股息前的全部所得征收所得稅；對取得股息的股東，原則上將從法人已稅所得中分配的股息所得計入總所得予以課稅，但可給予一定的稅收優(yōu)惠，以消除或減輕對公司股息重復課稅因素。

證券投資所得稅是根據(jù)投資者所獲得的股息、紅利、利息收入來征收的。由于證券投資所得稅充分體現(xiàn)了稅負公平原則，各國幾乎都利用它來調(diào)節(jié)投資者的收入水平，縮小社會貧富差距。世界上絕大多數(shù)國家都對證券投資所得予以征稅，但各國征稅方法不盡相同。

美國稅法規(guī)定，個人所獲得的股息、紅利屬于“任何來源的所得”范圍，列入毛所得內(nèi)，在計算凈所得時允許扣除借款利息；對公司所獲得股息、紅利，則作為公司所得稅的應稅所得額計列，計征公司所得稅。據(jù)德國個人所得稅法第20條規(guī)定，相對于工作收入的是資金財產(chǎn)收入，這是來源于資金財產(chǎn)的托付而取得的盈利。它可分成三類，其中包括盈利來自于參與資本公司以及工商的經(jīng)濟團體，如股息，紅利。

我國所得稅法對股息所得在實踐中有三種作法：一是對內(nèi)資企業(yè)的股息所得不作任何扣除，計入其所得總額中按33％稅率課稅；二是對外商投資者從外商投資企業(yè)取得的利潤（股息）和外籍個人從中外合資經(jīng)營企業(yè)分得的股息、紅利，免征所得稅；對持有B股或海外股的外國企業(yè)和外籍外人，從發(fā)行該B股或海外股的中國境內(nèi)企業(yè)所得的股息（紅利）所得，暫免征收企業(yè)所得稅和個人所得稅；三是對中國公民取得的股息所得并不適用工資薪金所得九級超額累進稅率，而是一次性地適用20％的比例稅率.

我國應當允許股份制企業(yè)扣除分配的股息，僅就余額部分征收企業(yè)所得稅，以消除由于對分配股息部分既征企業(yè)所得稅又征個人所得稅而產(chǎn)生的重復課稅現(xiàn)象。

篇2

內(nèi)容提要：證券市場稅制是相與證券市場行為主體或其行為有關的稅收政策、制度及規(guī)定。稅收制度、政策是否得當，直接關系到證券市場的健康發(fā)展。1994年我國金融制度和稅收制度改革以來，隨著金融工具的創(chuàng)新和金融市場的發(fā)展，特別是《證券法》的頒布實施，作為規(guī)范證券市場內(nèi)容之一的稅收制度，如何通過自身的改革和完善，積極支持和正確引導證券市場的發(fā)展，已成為需要我們深入研究的重要課題。本文通過對我國證券市場現(xiàn)行稅收政策的評價和分析，提出了進一步完善我國證券市場稅制的初步設想。

一、我國證券市場稅制的現(xiàn)狀

目前，我國證券市場稅制主要包括股票交易印花稅、證券投資所得稅和證券營業(yè)稅3種。

（一）股票交易印花稅

股票交易印花稅是對股票交易雙方的交易行為征稅。凡是在中華人民共和國境內(nèi)書立、領受證券轉(zhuǎn)移憑證的單位和個人，都是股票交易印花稅的納稅人。

我國最早于1990年7月在深圳開征股票交易印花稅，當時是出于穩(wěn)定股市及適度抑制投機氛圍的需要，其稅率規(guī)定為對賣方征千分之六，當年的11月23日改為對買賣雙方各征千分之六，此后不久又因市場的變化調(diào)整為千分之三。上海證券交易所也于1991年開征了股票交易印花稅，稅率定為千分之三。1992年6月12日，國家稅務總局和國家體改委下發(fā)《關于股份制試點企業(yè)有關稅收問題的暫行規(guī)定》，對公開發(fā)行股票進行轉(zhuǎn)讓的交易雙方各征千分之三的印花稅，由交割單位代扣代繳。1997年，為抑制投機、適當調(diào)節(jié)市場供求，國務院作出上調(diào)股票交易印花稅的決定，自5月10日起，將印花稅稅率調(diào)整為千分之五。1998年6月12日，國務院又作出決定，將股票交易印花稅稅率調(diào)整為千分之四。

（二）證券投資所得稅

到目前為止，我國尚未開征證券交易所得稅，也就是資本利得稅，但從一開始就開征了證券投資所得稅。證券投資所得稅是對從事證券投資所獲得的利息、股息、紅利收入的征稅。按納稅人的不同，可分為對個人證券投資者征稅和對企業(yè)證券投資者征稅。

對個人投資者的股息、利息和紅利所得征稅采用比例稅率，稅率為20％，計稅依據(jù)為每次所得的利息、股息和紅利收入。另外，對于投資國債所獲得的投資收益免征證券投資所得稅。

企業(yè)投資獲取的股息、利息及紅利收入也采用比例稅率，但其稅率要高于個人投資所得稅，為33％。對于外國企業(yè)，其取得的股息、利息及紅利收入按30％（另有規(guī)定的除外）的稅率納稅，并附征地方所得稅。上述對外國企業(yè)的規(guī)定只限于在中國境內(nèi)設有機構(gòu)場所從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的外國企業(yè)。對于那些未在中國境內(nèi)設立機構(gòu)但有來源于中國境內(nèi)的股息、利息、紅利收入的外國企業(yè)，或雖設立機構(gòu)但上述所得與其機構(gòu)沒有實際聯(lián)系的外國企業(yè)，按20％的稅率繳納所得稅。

同時，還對下列所得免征所得稅：（1）外國投資者從外商投資企業(yè)取得的利潤（股息、紅利）；（2）國際金融組織貸款給中國政府及中國國家銀行的利息所得；（3）外國銀行按照優(yōu)惠利率貸款給中國國家銀行的利息所得。

（三）征券營業(yè)稅

證券營業(yè)稅是指對從事證券發(fā)行、交易活動的證券公司、證券交易機構(gòu)，就其營業(yè)收入按“金融保險業(yè)”稅目課征的營業(yè)稅。按照1993年12月13日國務院令第136號的《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》，當時稅率為5％，現(xiàn)已改為8％。我國證券營業(yè)稅的征稅對象是金融證券業(yè)的營業(yè)收入額，納稅義務人是在我國境內(nèi)從事證券業(yè)務的法人。非金融機構(gòu)和個人買賣有價證券或期貨，不征收證券營業(yè)稅。

二、我國證券市場稅制存在的主要問題

（一）印花稅名不副實

從理論上講，印花稅的課稅依據(jù)應是各類書立的文書，而證券交易的過程是一種有價證券的轉(zhuǎn)讓行為。隨著科技的發(fā)展，證券交易實現(xiàn)無紙化和電子化，每筆交易應繳納的稅收均由證券交易所的清算系統(tǒng)自動扣劃，證券交易時既無實物憑證，又無印花稅票，如果再適用這一稅種有悖法理，名不正言不順。

（二）稅收負擔過重

稅收不僅是一國政府聚集財政收入的工具，同時也是政府行使其經(jīng)濟管理職能、調(diào)控宏觀經(jīng)濟的一種手段。尤其是涉及到證券市場的稅收，更是一個敏感的問題，其稅負的高低與輕重，不同的國家在處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段時，可能會有不同的考慮。但就目前我國證券市場的現(xiàn)狀而言，稅負顯然重了一些。目前，我國滬深兩市交易傭金率為0.35％，加上證券交易印花稅A股為0.4％，B股為0.3％，而且兩者均是雙向征收，因此投資者承擔的雙邊證券交易稅費率（A股）達到了1.5％。這個水平。不用說與歐美發(fā)達國家比較，即使與周邊一些國家和地區(qū)相比，也明顯偏高。首先，以我國股票交易印花稅與西方主要國家股票交易稅作比較。荷蘭的股票交易稅稅率為0.12％，日本的證券交易稅稅率最低為0.01％，最高為0.3％，均低于我國目前0.4％的水平。更有一些國家如美國等對證券交易實行免稅。其次，再將西方主要國家股票交易所得稅與我國股票交易印花稅進行比較。包括荷蘭在內(nèi)的許多國家只對出售股份超過公司股份較大比例者才予以征稅，還有一些國家如瑞典等僅對出售持有時間少于固定年限的證券所取得的利得征稅，更有一些國家如加拿大等允許將投資凈損失在課稅所得額中扣除，大部分國家和地區(qū)如新西蘭、南非、希臘、我國的臺灣地區(qū)等對證券投資所得實行免稅政策。由此可見，從投資所得稅這個角度來看，不同國家（地區(qū)）或者免稅，或者給予各種優(yōu)惠待遇。相比較而言，我國的股票交易印花稅卻沒有任何優(yōu)惠可言。金融證券市場較為發(fā)達的國家的經(jīng)驗證明，對證券交易課以高稅，從總體效果來看是不理想的。尤其是對于我國證券市場而言，稅率過高，會抑制投資者進入市場的熱情，不利于我國證券市場的發(fā)展。

（三）現(xiàn)行證券交易印花稅實行雙向同率征收，造成調(diào)節(jié)不力

我國1990年在深圳開征此稅時，只對賣方征收，后來改為對買賣雙方實行雙向同率征收。這種制度設計存在兩個難以解決的問題：一是不能有效利用稅收杠桿抑制過度投機。因為只有在市場交易中買入成本較低，才可吸引大量資金進場；而賣出成本高，會使持倉的投資者產(chǎn)生惜售心理。二是沒有考慮到交易額大小和證券持有期長短等因素，造成利潤分配不公平現(xiàn)象。我國現(xiàn)行的證券交易印花稅是對股票交易雙方按交易金額0.4％的比例稅率征收，且沒有免稅額規(guī)定。事實上，機構(gòu)投資者、大戶投資者往往因為具有資金雄厚、信息靈通等優(yōu)勢，其利潤率一般都比中小投資者高。而實行比例稅率就會導致兩者稅負水平不一樣，中小投資者反而承擔了更高的稅收負擔，進一步加劇了分配的不公平。同時，由于設計稅率時沒有考慮持有期長短，中長期投資者與短線投資者均按相同稅率納稅，不利于抑制證券市場的投機行為。

（四）稅負不公

1.目前，在我國證券市場中，主要是對二級市場上的各種股票交易征收印花稅，而對其他金融商品的交易如國債等則不征收。這種做法的理由是希望通過征稅來抑制股票市場上的過度投機，鼓勵廣大投資者購買國債。其實，無論進行哪種證券投資，投資者在投資過程中的投機行為都是不可避免的。事實證明，若為抑制過度投機，僅僅對證券市場中某些品種如股票的交易征收印花稅是遠遠不夠的。在同一個證券市場中，對某些金融商品征稅而對另一些不征稅，會造成各種金融商品交易成本的差異，從而導致市場條件的不一致，可能影響證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

2.上市公司之間、上市公司與非上市公司之間的所得稅稅率不一致。按照《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》的規(guī)定，國有企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)、股份制企業(yè)的所得稅稅率均為33％。而現(xiàn)實情況是，僅有少數(shù)隸屬中央部委的上市公司按33％的所得稅稅率計算繳稅，大部分歸屬地方的上市公司實際執(zhí)行的是15％的所得稅稅率，因為在這些上市公司向中央財政繳納33％的所得稅后，地方政府會給予它們17％的財政返還優(yōu)惠。

3.上市公司之間及上市公司內(nèi)部各股東之間稅收權(quán)利不平等。無論從有利于公司平等競爭，還是從稅法嚴肅性來看，對股份制企業(yè)都要統(tǒng)一稅制。但各上市公司執(zhí)行的所得稅稅率可謂五花八門，不僅不同行業(yè)的上市公司執(zhí)行不同的稅率，即使處于相同行業(yè)的公司，稅率執(zhí)行情況也不盡相同。同是汽車行業(yè)，北旅汽車執(zhí)行的所得稅稅率為33％，而松遼汽車為10％；同是玻璃行業(yè)，洛陽玻璃為33％，福耀玻璃和耀皮玻璃卻為10％。同時，股份制企業(yè)中的國家股、法人股和個人股的待遇也不一致：對國家股、法人股的勝利所得不征稅，只對個人股征稅，這種做法既違背了公平稅負的原則，也不符合“同股同利”原則，不利于國有股權(quán)的實現(xiàn)和國有資產(chǎn)的保值增值。

（五）重復征稅

股份公司派發(fā)給股東個人的紅利股息是從其稅后利潤中支付的，但《中華人民共和國個人所得稅法》卻規(guī)定，個人取得股息紅利應按20％的稅率繳納個人所得稅，不作任何扣除。這不僅違背了稅收公平原則，形成了對股息紅利收入的稅收歧視，而且妨礙股東將分得股息收入投資到更有效的公司中去，同時也誘使股份公司通過少分紅而拉升股價的方式幫助股東避稅。

三、完善我國證券市場稅制的建議

（一）取消證券交易印花稅

鑒于目前的證券交易印花稅已名不副實，可考慮逐步取消。2000年以來，各國交易所紛紛取消證券交易印花稅或降低稅率。先是新加坡在2000年度財政預算案中表示6月30日開始廢除所有股票交易的印花稅。最近，英國證券交易中心向英國財政部提交了一份報告，也要求政府取消現(xiàn)行0.5％（單邊征收）的證券交易印花稅。我國可考慮先降低印花稅稅率，待條件成熟后，再逐步取消。

（二）開征證券交易稅

取消印花稅和開征證券交易稅要同時進行。也就是說，證券交易稅不是在印花稅基礎上增加稅負，而是以證券交易稅取代證券交易印花稅。實際上，這種替代只是使名稱更為準確，規(guī)則更為明確而已，不會引起股市的劇烈波動。因為這是國家規(guī)范股市的一個舉措，對股市是長期利好；投資者的稅收負擔并未增加，不僅不會引起股市下跌，反而會對我國股市的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

（三）降低稅率，公平稅負

證券市場是一個高風險的市場，如果其稅負水平?jīng)]有顧及到這種風險的特性，對于投資者而言是欠公平的。如果說高風險是證券市場固有的特性，那么我國證券市場的風險程度則更高。由于我國證券市場目前仍處于發(fā)展的初期階段，投資隊伍的不成熟決定了市場具有較大的風險性。自20世紀90年代以來，證券市場的大起大落就是明證。在這種情況下，要想激發(fā)投資者的風險投資傾向，就需要有相應的補償方式。對政府而言，減輕稅負就是一種手段。應實行只對賣方課征制度，并適當降低證券交易稅的整體負擔。

同時，應調(diào)整上市公司的企業(yè)所得稅政策。針對目前上市公司所得稅政策執(zhí)行中不一致的問題，應明確規(guī)定所有公司，無論是國內(nèi)上市公司還是海外上市公司，無論是內(nèi)地公司還是特區(qū)公司，無論是上市公司還是非上市公司都執(zhí)行統(tǒng)一的33％的企業(yè)所得稅稅率。只有這樣，才能嚴肅稅法，促進股票市場的健康發(fā)展和有利于公司公平競爭。

（四）開征資本利得稅

大部分國家對證券交易所得都課稅，多數(shù)國家將證券買賣的價差增益視同一般所得，或作為資本利得征稅，或按普通所得征收所得稅。我國也應考慮在時機成熟后，對買賣證券的差價收益征收資本利得稅。在具體的征收過程中，可借鑒國外一些好的做法。比如，在稅制設計上，視差價收益額的大小給予區(qū)別待遇。法國對個人出售股票所取得的利得課稅僅限于超過233700法郎的部分，或出售股份占某一公司股份25％以上者，其稅率為16％。荷蘭規(guī)定只對出售股份占公司股份33.3％以上者所取得的利得征收資本利得稅。考慮到證券投資的時間成本，各國一般根據(jù)投資者對某種證券持有期限的長短給予不同的稅收待遇。法國對公司資本利得分短期（兩年以內(nèi)）和長期（兩年以上）兩種，前者按42％征稅，后者按15％征稅。澳大利亞則對居民持有不超過一年的股票收益，并入綜合收入課征個人所得稅；超過一年的，則允許在計征個人所得稅時按通貨膨脹指數(shù)調(diào)整計稅額。瑞典對出售持有時間少于兩年的證券取得的利得按全額征稅，并且每年給予3000克郎的扣除。這些做法我們也可在一定程度上采用，以鼓勵長期投資。基于證券投資的高風險性，各國在征收資本利得稅的同時，也允許資本損失在資本利得范圍內(nèi)沖抵與結(jié)轉(zhuǎn)。在加拿大，資本凈損失的50％可從課稅所得額中扣除，但以2000元為限；不足抵扣者，可向前結(jié)轉(zhuǎn)一年和無限期向后結(jié)轉(zhuǎn)。我國在征收資本利得稅時。這一點尤其需要借鑒，因為，對征收資本利得稅，投資者最大的反應就是，“我賺錢了得繳稅，那我賠錢怎么辦？”若允許將損失扣除，可在一定程度上減少征收資本利得稅對證券市場造成的沖擊。

（五）避免重復征稅

對于這一世界普遍存在的問題，國際上通行的做法有扣除制、雙率制、抵免制和免除制。隨著股份公司與證券市場的發(fā)展和完善，我國消除重復課稅的條件已日趨成熟。筆者認為，比較理想的選擇是采用抵免制和扣除制，因為這樣既能保證國家財政收入，又能消除重復課稅。與國際通行做法接軌的免稅制雖然可以徹底消除重復課稅問題，但會導致國家財政收入流失，這在我國當前財力很困難的形勢下不宜使用。

（六）加強對發(fā)行環(huán)節(jié)的征稅

從世界范圍來看，許多國家均設置了與證券發(fā)行環(huán)節(jié)相關的稅種。如日本、荷蘭對公司發(fā)行債券或股票都課征登記許可稅；英國、愛爾蘭、比利時、奧地利、丹麥在股票發(fā)行環(huán)節(jié)向發(fā)行公司課征資本稅。筆者認為，我國也應開征這方面的稅種，依據(jù)如下：

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[論文摘要]股票期權(quán)費用化有效防止了企業(yè)粉飾財務報告和期權(quán)持有人過多攫取期權(quán)收益。但在會計確認和計量過程中，存在著較大的法律制度障礙，從而影響了這一制度效用，相關的會計準則、稅收制度、《公司法》以及《證券法》都應該進行相應的修改和完善。

股票期權(quán)一般是指經(jīng)理股票期權(quán)(employee stock owner，eso)，起源于美國，是指公司內(nèi)部特定員工（如經(jīng)理人）享有的一種不可轉(zhuǎn)讓的選擇權(quán)，即以某一約定價格買進或賣出一定數(shù)量本公司普通股的權(quán)利。員工在約定的期限內(nèi)，按事先約定的價格買進企業(yè)股票，并在他們認為合適的價位上拋出以賺取一定的差價，從而構(gòu)成企業(yè)對員工的一種激勵。由此，經(jīng)營者就可以獲得當日股票市場價格和行權(quán)價格之間的差價收入。如果在該獎勵規(guī)定的期限到期之前，管理人員已離開公司或者管理人員不能達到約定的業(yè)績指標，那么這些獎勵股份將被收回。這樣就可以把公司高級管理人員的個人利益與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績聯(lián)系在一起，以提高高級管理人員的經(jīng)營積極性，推動企業(yè)的發(fā)展。

一、股票期權(quán)費用化的制度概述

在上世紀90年代，在股票期權(quán)的發(fā)源地美國就引發(fā)一場關于股票期權(quán)是否費用化的激烈爭論，管理層、投資者和報表使用人都從自身的角度闡述截然不同的觀點，但最終以美國財務會計準則委員會的123號準則 “以股權(quán)為基礎的雇員薪酬計劃的會計處理”（fasb123），為這次爭論畫上了句號，并且推出了一套“以公允價值為基礎的股票期權(quán)會計處理方法（fair value based method）”。時至今日，股票期權(quán)作為職工的一種薪酬，將其作為一項費用進行會計處理已毫無爭議，并且名正言順地進入了企業(yè)的財務報表之中。

（一）股票期權(quán)的國際會計處理準則

在國際上，股票期權(quán)費用化的會計處理方法也有相關的準則可循：對于股票期權(quán)的會計處理，在國際財務報告準則第2號（ifrs2）頒布前，國際會計準則未要求公司記錄授予或執(zhí)行期權(quán)產(chǎn)生的費用，條件是行權(quán)價格至少等于期權(quán)授予日股票的公允市場價格，但折價期權(quán)的授予會產(chǎn)生與所屬期間利潤配比的費用，其數(shù)額等于行權(quán)價格與授予日股票價格的差額。因此，期權(quán)的使用在會計方面不會對公司的稅前收益產(chǎn)生影響。國際會計準則委員會于2004年頒布了ifrs2，以規(guī)范“以股份為基礎的支付”（share-based payment）的會計處理問題，該準則規(guī)定，自2005年1月1日起，所有公眾公司必須將股權(quán)激勵而產(chǎn)生的費用計入其年度損益報告。

（二）我國的會計處理準則

在我國，證監(jiān)會于2006年1月4日，在官方網(wǎng)站公布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（試行）。在新的《公司法》、《證券法》實施之際，股權(quán)分置改革初見成效之時，出臺《管理辦法》顯示了股市監(jiān)管層推進股市市場化的良苦用心。緊隨其后，財政部于2006年2月了《企業(yè)會計準則第11號股份支付》。這種政策層、監(jiān)管層相互和諧的運作與安排，說明了會計準則的制定在內(nèi)容和形式上應適應經(jīng)濟和企業(yè)的發(fā)展。

財政部借鑒《國際財務報告準則第2號以股份為基礎的支付》和美國《財務會計準則公告第123號以股份為基礎的支付（修訂）》，該準則對于股票期權(quán)費用化、直線攤銷、公允價值計量等問題進行了規(guī)定。比如，對于權(quán)益結(jié)算支付，應當按照授予職工和提供類似服務的其他方權(quán)益性工具的公允價值計量；對于授權(quán)后可立即行權(quán)的權(quán)益結(jié)算支付，根據(jù)股份支付協(xié)議，按其授權(quán)日公允價值計入相關成本或費用，同時按照股份面值總額增加實收資本或股本，并按照實際行權(quán)金額與面值總額的差額增加資本公積；對于職工和其他方完成了等待期內(nèi)的服務或達到規(guī)定業(yè)績條件以后才能行權(quán)的權(quán)益結(jié)算支付，根據(jù)股份支付協(xié)議，按其授權(quán)日公允價值計入長期待攤費用，同時增加資本公積。長期待攤費用應當在等待期內(nèi)采用直線法攤銷，分期計入相關成本或費用。

毋庸質(zhì)疑，將股票期權(quán)確認為薪酬費用不但能更可靠地衡量酬勞成本和公司利潤，有利于提高會計信息的相關性和真實性，使財務報表更具有信息含量，改進報告盈余的可信度，而且還可以抵銷公司為推高股價而有意操縱利潤的可能性，或減少操縱利潤的數(shù)值。

二、股票期權(quán)費用化的制度缺陷

股票期權(quán)作為一種激勵，是有價值的，也應在企業(yè)授予時計入費用。但期權(quán)費用化的順利實施必須有相應的制度予以保障，否則就會使這一科學的激勵措施產(chǎn)生許多負面影響，弱化其激勵作用。就目前的制度設計而言，將股票期權(quán)費用化還存在制度方面的缺陷，具體體現(xiàn)為以下幾方面：

（一）股票期權(quán)價值計量方法評述

中國財政部于2006年2月了新會計準則，其中首次以《企業(yè)會計準則第11號股份支付》規(guī)范了企業(yè)以股份為基礎進行支付的業(yè)務，其確認和計量的原則也趨同于國際準則，吸收了ifrs2和sfas123中較為成熟的理念。

1．我國目前不具備采用公允價值法的假設條件。上文已經(jīng)提到，我國《企業(yè)會計準則第11號股份支付》已經(jīng)明確了股票期權(quán)的費用化處理。該準則中明確規(guī)定股票期權(quán)價值的計量方法采用“公允價值法”，這種方法同時記錄了股票期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值。然而股票期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，受制于授權(quán)條件且存在一個等待期，所以要決定股票期權(quán)的公平市價是相當困難的。所以要決定股票期權(quán)的公平市價是相當困難的。因此，股票期權(quán)的公允價值需要利用期權(quán)定價模型進行估計，如常用的black-scholes模型，[7]由于該模型設置了多達8項的假設，其中，該模型假設，股票價格服從對數(shù)正態(tài)分布，股票投資回報的波動性在期權(quán)有效期中是固定不變的；在期權(quán)有效期內(nèi)，股票無紅利，或者有已知的紅利；存在著一個固定的無風險利率，投資者可以按照無風險利率任意地借入或貸出。此類假設在我國無一能夠滿足。也缺乏相應的市場參照。而我國的資本市場處于非強勢市場，股票價格并不一定能正確反映股票價值，而且非流通股的大量存在，因此在實際中是很難滿足其假設條件，從而無法得到準確的期權(quán)價值。

因此，筆者認為，在實際操作中，股票期權(quán)如若按“內(nèi)在價值法（intrinsic value based method）”計價可以做到客觀、真是地反映其內(nèi)在價值的，因為現(xiàn)行股價和行權(quán)價格都是可以確定的。[8]相反，若按公允價值法計價，股票期權(quán)的價值在很大程度上是一種主觀估計。

2．股票期權(quán)費用的“直線攤銷”法瑕疵。從本質(zhì)上講，企業(yè)員工獲得期權(quán)是因為為企業(yè)提供了勞務，由此帶來的薪酬費用應當分攤至員工提供勞務的各年限里。根據(jù)配比原則，將此項費用在員工服務期間予以攤銷。但在現(xiàn)實中，如果是不確定的股票期權(quán)，由于授權(quán)日的行權(quán)價不確定，所以授權(quán)日不是計量日，不必進行會計處理，但在資產(chǎn)負債表日，應以股價為基礎，估計費用，并記錄期權(quán)，以后逐期進行攤銷，直至計量日，才能調(diào)整確認預提費用，并將余額在剩下的服務期內(nèi)攤銷，并在行權(quán)后將期權(quán)轉(zhuǎn)為股本。這種方式比較容易撐握，但由于目前股票市場不十分完善，且當股價變化較大時，會計調(diào)整多容易出差錯，會給操縱利潤者帶來方便。

（二）股票期權(quán)費用化的稅務制度問題

在通常情況下，股票期權(quán)運作包括三個階段：授予、行權(quán)和轉(zhuǎn)讓階段。而課稅環(huán)節(jié)一般發(fā)生于這兩個環(huán)節(jié)：一是在股票轉(zhuǎn)讓時征稅，二是選擇授權(quán)時或行權(quán)時征稅；同時，企業(yè)授予職工股票期權(quán)或職工行使股票期權(quán)時，收益視為職工因工作年限和業(yè)績所取得的薪酬所得，而在轉(zhuǎn)讓股票期權(quán)時的收益，大都視為資本利得。

國家稅務總局于1998年01月20日的《關于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關征收個人所得稅的問題的通知》（以下簡稱《通知》）規(guī)定：“在中國境內(nèi)有住所和無住所的個人認購股票等有價證券，因按其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績，從其雇主以不同形式取得的折扣或補貼（指雇員實際支付的股票等有價證券的認購價格低于當期發(fā)行價格或市場價格的數(shù)額）屬于個人因受雇而取得的工資薪金所得，應在雇員實際認購時按《個人所得稅法》相關規(guī)定計算繳納個人所得稅?！绷硗?，我國《個人所得稅法》還規(guī)定，當前對個人轉(zhuǎn)讓股票所得暫不征收個人所得稅。但《通知》中的“認購股票”并不等同于股票期權(quán)，前者是一種行為，而后者則是一個行權(quán)的過程，股票期權(quán)作為一種選擇權(quán)，其收益具有不確定性。由于被授予人在行權(quán)和出售股票時都有收益，導致其納稅環(huán)節(jié)和計稅所得的確定都很復雜，而稅法對此未作任何明確規(guī)定。

三、結(jié)語

股票期權(quán)作為一種激勵機制，減少了現(xiàn)代企業(yè)制度下公司的成本，股票期權(quán)費用化不僅能起到干燥劑的作用，擠出報表盈利數(shù)字中的水分，使不同激勵方式的公司之間的財務報表具有可比性，而且還能夠防止企業(yè)高級管理層通過股票期權(quán)牟取暴利。要使這一激勵機制達到預期的制度效用，還必須進一步完善相關的會計準則、稅收制度，以及《公司法》、《證券法》等法律制度的修改和完善，這將是學術界和實務界研究和探討的關鍵。

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篇4

關鍵詞：法與金融 公司理財 制度影響 回顧 展望

20世紀末，由La Porta，Lopez-de-Silanes，Shleifer和Vishny（以下簡稱“LLSV”）所倡導的“法與金融”研究浪潮成為近年來財務學最前沿、最活躍的研究熱點，研究思路和研究方法被引入到財務會計信息的跨國比較研究領域，對國家間制度環(huán)境差異的影響進行了直接的實證檢驗，這些研究中涉及的國家間制度環(huán)境因素主要包括法律淵源、法律制定、法律執(zhí)行、政治體制及文化價值等。

一、法與金融視角下公司理財制度影響研究綜述

（ 一 ）政治是一種資源 政府或政府政策作為一種競爭工具， 能拓展企業(yè)的外部生存空間， 為企業(yè)創(chuàng)造一個對自己有利的競爭環(huán)境（愛潑斯坦，1969）。企業(yè)集團或行業(yè)性的政治活動可為本行業(yè)贏得經(jīng)濟利益（Olson ，1965）。Pittman（1976）、Salamon & Siegfried（1977）、 Aplin & Hegarty（1980）、Epstein（1984）等通過研究也得出了與Olson相同的結(jié)論。之后，Brenner（1980）， Zardkoohi（1985），Hillman、Zardkooki 和Bierman（ 1994），Douglas（1995）對企業(yè)的政治資源、政治策略及政治績效分別進行了定義，并通過研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)采取各種政治策略影響公共政策制定過程，與政府建立良好的關系，可能減少不確定的交易成本， 獲得各種政治與經(jīng)濟利益。而且，上市公司高管的政府背景也是一種有價值的資源（Fishman，2001）。

（ 二 ）融資與制度因素研究 公司融資分為權(quán)益性融資和債務性融資，不管是權(quán)益性融資還是債務性融資，都不僅受到公司自身業(yè)績的影響，也會受到國家相關法律法規(guī)及政府相關監(jiān)管部門的影響。特別地，在政府管制比較嚴重的發(fā)展中國家，政府、國家相關法律法規(guī)及政府相關監(jiān)管部門對公司融資具有決定性的影響，政治聯(lián)系確實會影響公司的融資策略，Leuz and Oberholzer （2005）就發(fā)現(xiàn)在印尼有政府背景的公司由于容易獲得貸款而基本上不到國外融資。已有研究基本上集中于兩個方面：制度對債務融資的可獲取性和權(quán)益資本成本的影響。（1）債務融資的可獲取性。Tian（2001）、Johnson and Mitton （2003） 、Faccio （ 2006） 、Adhikari ， Derashid and Zhang （ 2006） 等學者通過研究發(fā)現(xiàn)，在政府管制比較嚴重的發(fā)展中國家，國家會出面幫助面臨償付銀行貸款困難的有“政治關系”企業(yè)的度過難關，擁有“ 政治關系” 的企業(yè)能從國有銀行那里獲得更多的貸款，而且貸款的期限相對也較長，而且，擁有政府背景的董事或者管理層能夠讓公司更容易地獲得債務融資、享受更低的稅率等好處。此外，相比沒有“ 政治關系” 的企業(yè)， 擁有“ 政治關系” 的企業(yè)即使存在更高的違約率， 也能從國有銀行那里獲得更多的貸款； 而且當與企業(yè)有密切關系的政黨其政治權(quán)力得到提高或者在選舉中獲勝時， 這些企業(yè)獲得的優(yōu)惠貸款會更多（Khwaja 和Mian ，2005 ）。之后，諸多的學者該關系展開了研究，得出的研究結(jié)論基本相似。（2）權(quán)益資本成本的影響。在投資者法律保護較弱的情況下， 內(nèi)部人承擔了更高的可分散風險， 也因此提高了公司權(quán)益資本成本；相反， 內(nèi)部人可以通過減少持股充分地分散風險， 公司權(quán)益資本成本也隨之而降低（Himmelberg，Hubbard and Love，2002；Hail and Leuz， 2003；沈藝峰等，2005）。由于我國股票發(fā)行制度、股權(quán)融資軟約束、業(yè)績考核制度和內(nèi)部人控制等深層制度原因，造成股權(quán)融資的實際成本遠遠低于債務融資成本（黃少安和張崗，2001）。進一步，徐浩萍、呂長江（2007）認為，最終控制人是地方政府的企業(yè)，政府角色轉(zhuǎn)變對權(quán)益資本成本沒有顯著影響； 對非國有企業(yè)，權(quán)益資本成本隨著政府對經(jīng)濟干預程度減小而降低。

（ 三 ）投資與制度因素研究 （1）制度對企業(yè)投資決策的影響。利用當?shù)氐亩愂諆?yōu)惠政策是外資企業(yè)投資區(qū)位選擇的第五個重要因素（魏后凱等，2001），包括稅收優(yōu)惠在內(nèi)的政策虛擬變量對于吸引美國的對華投資有著顯著的影響（徐康寧等，2002）。企業(yè)所得稅稅率、再投資減免、進口環(huán)節(jié)減免稅、地區(qū)開放級別等多種政策因素均會顯著的影響外資的流入，經(jīng)過加總的綜合優(yōu)惠政策的總影響力是比較大的（李宗卉、魯明泓，2004）。而且，加速折舊政策和投資抵免政策的施行，會增加企業(yè)對設備類和建筑類固定資產(chǎn)的凈投資（Jorgenson and Hall，1967），這與Gravelle（1994）的計算結(jié)果相符。除稅收制度外，方軍雄 （2008）認為，地方政府直接控制的企業(yè)更易實施本地并購、更多的實施無關的多元化并購，而中央政府控制的企業(yè)則可以突破地方政府設置的障礙，實現(xiàn)跨地區(qū)并購。而且，在社會資本水平較高的省份，上市公司更傾向于對外投資，也更愿意與其他企業(yè)組成共同控制的合營企業(yè)，并且其多元化投資的意愿更強，而且社會資本與政治關系在公司投資決策中所起的作用是可相互替代的（潘越等，2009）。（2）制度對企業(yè)投資效率的影響。一定條件下，制度會導致企業(yè)過度投資或投資不足問題，這兩者無疑都會影響企業(yè)的投資效率。當財政補貼小于長期負債時，財政補貼能夠抑制公司的過度投資行為，但投資不足的趨勢會增強，而減稅能夠抑制公司投資不足；當財政補貼大于長期負債時，財政補貼和減稅都能減少公司的投資不足（何源等，2006）。地方政府控制和地方政府干預會顯著提高自由現(xiàn)金流的過度投資，而金融發(fā)展存在熊彼特效應，可降低自由現(xiàn)金流的過度投資（楊華軍和胡奕明，2007）。我國企業(yè)普遍存在過度投資行為，國有企業(yè)相比非國有企業(yè)過度投資更嚴重，現(xiàn)金流與投資行為顯著正相關，第一大股東持股比例與股權(quán)集中度在某種程度上能夠制約過度投資，但舉債在我國并不能對過度投資發(fā)揮有效的抑制作用（汪平和孫士霞，2009），魏明海和柳建華（2007）的研究支持了這一結(jié)論，并認為公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理環(huán)境的改善會制約國有企業(yè)的過度投資行為。

（ 四 ）企業(yè)運營與制度因素研究 制度可以不同的方式和路徑對企業(yè)運營的各個環(huán)節(jié)產(chǎn)生重要的影響。一方面，私有企業(yè)常常受到政府官員的隨意侵害，甚至隨意終止其生產(chǎn)活動（Frye and Shleifer，1997； Shleifer and Vishny，1998；Pearson，1997等）。另一方面，由于產(chǎn)品和信用市場不發(fā)達，支持市場發(fā)展的制度欠缺，政府常常對經(jīng)濟資源的配置實施很強的控制，導致私有企業(yè)不能夠完全依賴于市場來獲得經(jīng)濟資源（McMillan，1997）。但是，市場化水平越高的地區(qū)，公司受政府干預越少，從而雇員規(guī)模越?。ㄔ鴳c生和陳信元，2006），也就是說，當上市公司管理層面臨較嚴格的市場和法律約束時，其管理專業(yè)主義、雇員效率和總要素生產(chǎn)率越高（Fan、Wong and Zhang，2009）。集體企業(yè)內(nèi)的政府控制能夠幫助企業(yè)維持較低的生產(chǎn)采購成本，卻伴隨著較高的管理費用和財務費用（楊治等，2009）。而且，地方政府控制的企業(yè)雇用人數(shù)和勞動力成本顯著高于非政府控制企業(yè)和中央控制企業(yè)，政府層級越低，其控制下的國有企業(yè)雇員越多、勞動力成本越高，而上市公司所處地區(qū)的市場化程度改善有助于減輕這一負面影響（呂偉，2006）。

（ 五 ）公司價值與制度因素研究 目前關于制度因素影響公司價值的研究，大多從公司與政府部門或公司與重要的政府官員之間的關系出發(fā)來進行研究的。Roberts （1990）、Fishman （ 2001）、Johnson and Mitton （2003）均認為，公司價值與公司有關聯(lián)的政府要員的狀態(tài)之間存在顯著的聯(lián)系。在發(fā)展中國家或者處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的國家， 由于政府控制著大量的社會資源，企業(yè)擁有“ 政治關系” 能給企業(yè)帶來一定的價值（施萊弗和維什尼，2004 ）。在我國政府控制尤其是縣級和市級政府控制對公司價值產(chǎn)生了負面影響（夏立軍和方軼強，2005）。更進一步，高管的地方政府背景對公司價值的正面影響要顯著大于中央政府背景，高管的地方政府任職背景在政府干預比較厲害的地區(qū)能增加公司價值，政府干預越強烈，這種正面影響也越強烈（吳文鋒、吳沖鋒，2008）。

（ 六 ）利潤及利潤分配與制度因素 制度對于企業(yè)真正形成的利潤會存在影響，更多的可能卻是指制度對財務報表上會計利潤數(shù)字的影響，即制度會造成企業(yè)的盈余管理，導致了企業(yè)會計利潤數(shù)字的變化。而關于利潤分配，很多國家直接通過法律法規(guī)的形式對此作出了限定。（1）利潤與制度因素。投資者保護越好的國家其盈余管理的程度越低（Leuz、Nanda and Wysoeki，2003）。而且，非上市公司中的盈余管理行為更為普遍，且若國家的法律執(zhí)行水平較低其上市公司的盈余管理程度則較高；歐洲國家間的證券管制法規(guī)、會計規(guī)則等對上市公司與非上市公司盈余管理的影響程度存在差異（Burgstahler、Hail and Leuz，2005）。在美國，交叉上市的非美國公司的盈余平滑程度更高、價值相關性更低、會計盈余穩(wěn)健性較差；來自弱投資者保護國家的交叉上市公司的盈余管理程度更高；而且制度環(huán)境對于會計規(guī)則執(zhí)行非常重要 （Lang，Raedy and Wilson，2006）。在我國，以盈余為基礎的公司首次公開發(fā)行、配股增發(fā)、扭虧摘帽以及對高管人員的業(yè)績考評等制度安排引發(fā)了上市公司大規(guī)模的盈余操縱現(xiàn)象（蔣義宏，1998； 陸建橋，1999；李增泉， 2001）。甚至，審計師缺乏應有的獨立性及其與上市公司的合謀加劇了上市公司強烈的高估盈余的需求，甚至地方政府也參與了上市公司的盈余管理（陳曉、李靜，2001）。（2）利潤分配與制度。Hubbard and Palia （1995） 、Crawford et al . （1995）、Kole and Lehn （1999） 及Bryan et al . （2005）均發(fā)現(xiàn)在放松管制后，銀行經(jīng)理的薪酬水平上升，同時薪酬對業(yè)績的敏感性有所增強。在我國，國有股及法人股控股比例越低， 公司獨立發(fā)展意識就越強， 越傾向于將利潤留存于未來發(fā)展， 公司就越易于采取股票股利替代現(xiàn)金股利（呂長江、王克敏，1999）。相反，無論是政府控制的上市公司還是企業(yè)法人控制的上市公司，只要國有股或法人股集中度比較高，都會傾向于發(fā)放較高的股利（Lee and Xiao，2002；Wei etal.， 2002）。此外，市場化程度越高，公司傾向于發(fā)放更多的現(xiàn)金股利，并且，市場化程度的這種影響在由非國有產(chǎn)權(quán)控制的公司中更為明顯（雷光勇和劉慧龍，2007）。

二、法與金融視角下公司理財制度影響研究的評價與展望

（ 一 ）法與金融視角下公司理財制度影響研究的評價 從上述文獻綜述可以看出，關于公司理財活動與制度因素的研究取得了如下的成果：政治是一種資源，而且公司的理財活動中無不貫穿著政治的影子；制度因素對于企業(yè)的融資活動具有重要的影響。一方面，影響了企業(yè)銀行貸款，長期貸款等債務性融資的可獲取性，也造成了中小企業(yè)融資難問題。就我國而言，由于債券的三方管制，二方交易的格局，更是加深了一般企業(yè)發(fā)行債券和中小企業(yè)融資的難度。另一方面，制度因素的存在也影響了權(quán)益資本成本的大小，從而造成了企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理問題；制度因素對于企業(yè)投資的影響。大多學者對于這個問題的研究側(cè)重于稅收制度對于企業(yè)投資行為和投資效率的影響；但是有的學者也關注到了我國特有的“預算軟約束”所導致的過度投資；有些也關注到了企業(yè)對于“政治關系”的投資；有些也注意到了政府對于企業(yè)多元化投資的影響；制度因素對于企業(yè)運營的影響。學者們分別從制度對企業(yè)雇員人數(shù)、現(xiàn)金持有量、自由現(xiàn)金流量、資本配置效率、低的生產(chǎn)采購成本、較高的管理費用和財務費用、高壁壘行業(yè)進入的難以程度及企業(yè)重組和并購的影響等方面研究了制度對于企業(yè)運營的影響；制度對于企業(yè)價值的影響。學者們認為，政府影響了企業(yè)的價值，但是市場化的程度和公司治理的環(huán)境有助于降低這種影響；制度對于企業(yè)利潤及利潤分配的影響。盈余管理一方面影響了企業(yè)利潤的大小，同時也影響了利潤的初次分配，IPO制度及稅收制度無疑都會影響企業(yè)的盈余管理，但是良好的內(nèi)外部制度環(huán)境可以提高盈余管理的質(zhì)量；股權(quán)結(jié)構(gòu)和市場化程度的高低則會直接影響企業(yè)的利潤分配政策。

（ 二 ）法與金融視角下公司理財制度影響研究的未來發(fā)展 公司理財中制度因素研究存在以下不足：第一，上述文獻都沒有從整體上系統(tǒng)研究制度因素對于公司理財?shù)挠绊懀椰F(xiàn)有的研究成果無論國內(nèi)外大多以實證研究為主，并沒有從根本上研究制度制定的出發(fā)點和制度因素影響公司理財?shù)臋C制；制度有外部和內(nèi)部之分，現(xiàn)有的文獻大多從外部制度進行研究；目前對于制度因素的研究大多只分析了制度對公司理財?shù)挠绊懀跎傺芯抗纠碡攲χ贫鹊挠绊懞托枨?。第二，制度對于融資的影響，大多都沒有談到融資制度本身對于融資的影響，特別是債務融資制度對債務融資的影響，也甚少探討企業(yè)內(nèi)部管理制度對于融資的影響。第三，制度對于投資的影響中，大多研究成果集中在稅收制度對于投資行為的影響上，較少涉及對于投資效率的研究；對于對內(nèi)投資的研究稍多，對于外部投資的研究較少，如我國企業(yè)熱衷于對外投資的制度因素的研究基本沒有；對于企業(yè)內(nèi)部制度對投資的影響也基本沒有涉及。第四，制度對于企業(yè)經(jīng)營的影響中，企業(yè)經(jīng)營的策略，對企業(yè)經(jīng)營活動所涉及到的各種政策的研究甚少涉及，對于企業(yè)經(jīng)營中制度對人力資本的影響也沒有太多的研究。第五，制度對于企業(yè)價值的研究，大多采用窗口事件研究“政治聯(lián)系”對于公司股價的影響，較少研究制度對債權(quán)人價值的影響。第六，制度對于利潤及利潤分配的研究中，大多從盈余管理的角度探討了制度對盈余的影響，較少研究制度對盈余質(zhì)量的影響，沒有談到利潤分配制度本身對于利潤分配的影響，而且利潤分配應該涉及到公司高管們在職消費及股權(quán)激勵，還有對公司職工和對國家稅收等方面，現(xiàn)有研究均涉及較少。

未來研究方向：第一，采用采用規(guī)范研究方法和實證研究方法相結(jié)合來進行研究。在歸納總結(jié)現(xiàn)有文獻的基礎上提出問題，分析闡述公司理財與制度的相關理論基礎。從公司理財?shù)母鱾€環(huán)節(jié)出發(fā)，采用實證的方法研究分析制度基礎對于公司理財?shù)挠绊懞凸纠碡攲τ谥贫然A的影響和需求。第二，從公司外部制度和內(nèi)部制度兩方面，整體上系統(tǒng)梳理分析了制度因素對于公司理財?shù)挠绊?，從根本上研究制度制定的出發(fā)點和制度因素影響公司理財?shù)臋C制，而且考慮了公司理財對于制度的影響和需求。第三，探討在享受制度所帶來的正面效果的同時，如何盡量避免和防止制度帶來的負面效應，如何及時地進行相關制度的修訂和完善。

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    論文關鍵詞 跨境員工 股票期權(quán) 國際雙重征稅

    員工股票期權(quán)越來越多地被跨國公司運用到激勵員工和挽留人才的實踐中去,新階層的產(chǎn)生必將帶來新的課稅形式。世界各國已經(jīng)紛紛發(fā)展出一套處理員工股票期權(quán)的稅收法規(guī),我國也在實踐中對員工股票期權(quán)進行了課稅。但隨著我國加入經(jīng)濟全球化進程,尤其是加入WTO之后,國際間的資本流動和人員流動越發(fā)密集。事實表明,近幾十年來,員工股票期權(quán)作為一種薪酬激勵機制已證明了其巨大的優(yōu)越性和廣泛的適用性。根據(jù)2000年在美國、加拿大、英國和澳大利亞的統(tǒng)計,長期激勵性報酬(主要是股票期權(quán))占大型公司高級管理層收入的40%到100%.日本公司因為當?shù)胤蓷l件的限制,在1997年之前很少實施股票期權(quán),而在2000年,日本17%的公眾公司引進了這一制度。

    自改革開放以來,我國的公司也逐漸適用員工股票期權(quán)以激勵員工,而且隨著我國吸收外國直接投資的持續(xù)增長,更多的外國企業(yè)或者子公司在中國雇傭員工,也有更多的外國人在中國工作。國際上的企業(yè)激勵機制慢慢滲透到中國,由此我國的跨境員工在股票期權(quán)的課稅中的許多問題也浮出水面,尤其是跨境員工股票期權(quán)的國際雙重征稅問題。在此新形勢下,我國必須從國內(nèi)法的完善到國家間簽訂稅收協(xié)定來解決跨境員工股票期權(quán)的國際雙重征稅問題。

    一、跨境員工股票期權(quán)概述

    期權(quán)屬于金融衍生產(chǎn)品的范疇,所謂期權(quán)就是買賣雙方達成的契約,一方為該契約的買者,另一方為該契約的賣者。股票期權(quán)是指,買賣雙方按約定的價格在特定的時間買進或賣出一定數(shù)量某種股票的權(quán)利,其最大的特征在于最終買賣的標的是股票。豍員工股票期權(quán)是現(xiàn)代企業(yè)將股票期權(quán)制度引入到企業(yè)管理中的一種薪酬激勵制度,它主要指公司授予內(nèi)部員工在未來一定期限內(nèi)以事先約定的價格或條件認購公司股票的權(quán)利,股票期權(quán)的被授予者可以在等待期結(jié)束后至有效期結(jié)束前的一段期間內(nèi),以事先約定的價格購買上市公司股票,也可以放棄行使該股票的購買權(quán)。雖然股票期權(quán)起初是針對以總裁為首的高級管理人才,但近年來股票期權(quán)的授予對象呈擴大化趨勢,除高級管理人員或者高級技術人員外,普通員工甚至企業(yè)外部的重要物資或者供應商也能成為股票期權(quán)的受益者。另外,從該機制的整體上來看,員工股票期權(quán)還是該制度的主流。

    規(guī)范化的股票期權(quán)運作一般包括贈與、授予、行權(quán)與出售四個基本環(huán)節(jié):第一,贈與是公司與員工簽訂合同所確定的金額,即公司決定將一定數(shù)額的股票期權(quán)作為薪酬支付給員工。第二,授予是指公司根據(jù)員工工作進度實際支付股票期權(quán)。公司對員工的贈與只有在符合一定條件后才能被正式授予,而在此之前員工并未獲得真正的期權(quán)。第三,行權(quán)是指按贈與股票期權(quán)的約定價格實際購買股票的行為,一般在授予日之后直接到股票期權(quán)到期之日前的時間段內(nèi)行權(quán)。最后是期權(quán)股票的出售,即員工實際行權(quán)購買股票后,可以根據(jù)股票市場價格情況選擇合適的時間出售持有期權(quán)股票。

    以上是員工股票期權(quán)的基本概述?？鐕?jīng)濟的發(fā)展必將推動人力資源的流動加速,本文接下來將分析員工股票期權(quán)所產(chǎn)生的國際雙重征稅的原因及解決股票期權(quán)國際雙重征稅的必要性。

    二、跨境員工股票期權(quán)國際雙重征稅的產(chǎn)生原因及解決的必要性

    (一)跨境員工股票期權(quán)國際雙重征稅的產(chǎn)生原因國際雙重征稅產(chǎn)生的直接原因是不同國家的稅收管轄權(quán)對同一納稅人的同筆所得疊加征稅的結(jié)果,但國際雙重征稅產(chǎn)生的根源還在于納稅人的跨國經(jīng)濟活動。豎而跨境員工股票期權(quán)國際雙重征稅的產(chǎn)生原因主要是各國國內(nèi)稅法的差異所導致,其主要表現(xiàn)在:

    首先,關于征稅時間選擇的不同導致的國際雙重征稅。一旦員工的居民國與所得來源地國對跨境員工股票期權(quán)所得征稅的時間不同,就會導致雙重征稅,尤其是居民國在征稅時是否應當根據(jù)稅收協(xié)定中消除雙重征稅的條款給與所得來源地國在不同時間所征稅款以抵免或免稅。其次,對于員工所得的定性不同也可能導致國際雙重征稅,不同的國家對所得的不同定性就會產(chǎn)生跨境員工股票期權(quán)的雙重征稅。原因就在于不同的定性導致適用不同的所得來源地判斷規(guī)則和不同的稅收協(xié)定條款。比如,一國在贈與時征稅,另一國卻在行權(quán)時征稅,那么第一個國家可能根據(jù)其國內(nèi)法認為應納稅所得是股票轉(zhuǎn)讓價和行權(quán)價的差額,而另一國家則可能認為應納稅所得僅包括股票轉(zhuǎn)讓價與行權(quán)時股票市場的差額。最后,所得來源地認定的不同導致的國際雙重征稅?？缇硢T工股票期權(quán)中,員工的居民國和非居民過如果對員工股票期權(quán)的所得來源地認定不同,就會產(chǎn)山相應的國際雙重征稅。比如員工股票期權(quán)所得中被認定為薪金工資的部分,可能有兩個非居民國同時認為是該所得的所得來源地國而同時征稅,但最終居民國又會根據(jù)自己的判斷認定一個所得來源地國并給其所征稅款以相應的抵免或免稅,那么肯定有一個非居民國所征稅款不能得到抵免或免除。

    通過上述分析,不難發(fā)現(xiàn)員工股票期權(quán)所得的國際雙重征稅是遭遇不同國家稅收管轄權(quán)的重疊所導致,從而加重跨境納稅人的經(jīng)濟負擔,或者超過跨境納稅人所應負擔的稅負。由此優(yōu)秀員工的國際流動和交流就會減少,企業(yè)和國家經(jīng)濟會因此收到巨大影響。那么該問題就有須解決的必要。

    (二)解決股票期權(quán)所得國際雙重征稅的必要行1.股票期權(quán)的國際雙重征稅違背了稅收公平原則。稅收公平原則是指國家征稅應使納稅人的稅負與其能力相適應,并使納稅人之間的負擔水平保持平衡。稅收公平原則包括橫向公平和縱向公平兩個方面。前者指經(jīng)濟能力和納稅能力相同的人應當繳納數(shù)額相同的稅收,后者指經(jīng)濟能力和納稅能力不同的人應當繳納數(shù)額不同的稅收。從上述跨境員工股票期權(quán)雙重征稅的產(chǎn)生不難看出,股票期權(quán)跨境所得的納稅人與沒有作跨境移動的納稅人具有相同的納稅能力,在不同稅收管轄權(quán)疊加的情況下,前者的稅收負擔要比后者重得多。國際稅法的稅收公平原則還要求國家間稅收管轄權(quán)合理的劃分,而稅收協(xié)定范本正是通過在一定范圍內(nèi)承認來源地稅收管轄權(quán)的優(yōu)先地位,合理限制居民稅收管轄權(quán)來實現(xiàn)世界范圍內(nèi)的稅收公平。但股票期權(quán)所得引發(fā)的國際稅收問題由于區(qū)別于傳統(tǒng)的國際稅法范疇而游離于雙邊稅收協(xié)定之外,導致有關國家的稅收不確定,尤其是居住國可以無所顧及的行使征稅權(quán),這對國際稅收的分配公平也造成了潛在威脅。

    2.股票期權(quán)的國際雙重征稅有背于稅收中性原則。國際稅收中性原則是指國際稅收體制不應對涉外納稅人跨國經(jīng)濟活動的區(qū)位選擇以及企業(yè)的組織形式等產(chǎn)生影響,其表現(xiàn)在不得阻礙納稅人在境內(nèi)外的投資或者在自由選擇在境內(nèi)還是境外工作。而各國簽訂的稅收協(xié)定也旨在促進商品、資本和勞務在各國的自由流動而不是對其產(chǎn)生阻礙作用。但在目前,各國對期權(quán)所得征稅仍處于各自為政的局面,比如當一個已經(jīng)在贈與或行權(quán)時被征稅的員工到另一國工作,而該國又將對全部股票轉(zhuǎn)讓所得進行征稅,此種情況必將對勞務的跨國流動產(chǎn)生消極影響。

    3.從員工股票期權(quán)制度的作用來看,股票期權(quán)制度的作用在于吸引和挽留人才。小到企業(yè)之間的競爭,大到國家綜合實力的競爭從某種意義上講都是人才的競爭。一國的國內(nèi)企業(yè)能廣泛吸收世界他國的優(yōu)秀人才不但保障了該企業(yè)的順利發(fā)展,也促進了本國的經(jīng)濟增長。員工股票期權(quán)制度雖然能有效的吸引和挽留優(yōu)秀員工,但其國內(nèi)稅制將使員工面臨雙重征稅的負擔,極大的影響了人才的跨境流動。

    綜上所述,員工股票期權(quán)的國際雙重征稅是有違國際稅法的基本原則的,而且從實踐的角度來看,股票期權(quán)的收入在高級管理人員薪酬結(jié)構(gòu)中的比重越來越大,股票期權(quán)數(shù)量在公司總股本中所占比重上升。豐可見股票期權(quán)這種激勵機制在各國的發(fā)展趨勢已是愈發(fā)明顯,而國際人才勞務頻繁的流動也是不爭的事實。但不同國家的稅收管轄權(quán)疊加于同一筆股票期權(quán)收益,給納稅人帶來沉重的經(jīng)濟負擔,而隨著股票期權(quán)制度的盛行,其負面影響會越來越大。那么,對股票期權(quán)稅收制度如何解決國際雙重征稅并加以完善的重要性也就不言而喻了。

    三、跨境員工股票權(quán)期權(quán)國際雙重征稅在我國的現(xiàn)狀及完善意見

    (一)跨境員工股票權(quán)期權(quán)國際雙重征稅在我國的立法現(xiàn)狀跨境員工股票期權(quán)國際雙重征稅主要是各國稅收各自為政而導致的征稅重疊征稅所引起,我國關于員工股票期權(quán)的立法并不多,而且基本都以“辦法”、“通知”的法規(guī)形式確立了股票期權(quán)這種激勵機制在我國上市公司,國有控股公司和國有高科技企業(yè)的存在。并且在2005年財政部、國家稅務總局《關于個人股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題的通知》中對于股票期權(quán)的性質(zhì)參考了國際通行做法,將所得分為三個部分,即從企業(yè)取得股票的實際購買價格低于購買日公平市場的差額,是因員工在企業(yè)的表現(xiàn)和業(yè)績情況而取得與任職、受雇有關的所得,應按“工資、薪金所得”適用的規(guī)定計算繳納個人所得稅;員工將行權(quán)后的股票再轉(zhuǎn)讓時獲得的高于購買日公平市場價的差額,是因個人在證券二級市場上轉(zhuǎn)讓股票等有價證券而獲得的所得,應按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”適用的征免規(guī)定計算繳納個人所得稅;員工因擁有股權(quán)而參與企業(yè)稅后利潤分配取得所得,應按照“利息、股息、紅利所得”適用的規(guī)定計算繳納個人所得稅。這一分類基本符合股票期權(quán)所得的實質(zhì),與大多數(shù)國家的實踐取得了一致,有利于減少與員工股票期權(quán)所得有關的國際雙重征稅現(xiàn)象。

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來源自文秘站

一、順應國內(nèi)外發(fā)展趨勢和競爭形勢的必然選擇

隨著我國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟影響力不斷上升和金融改革開放進程不斷加快,順應世界新一輪產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移趨勢,國際金融機構(gòu)近年來加速將業(yè)務重心轉(zhuǎn)移到以中國為代表的新興發(fā)展中國家,并外遷或新設全球(地區(qū))總部、辦事機構(gòu)或代表處。北京、深圳、天津、廣州等兄弟城市紛紛出臺促進總部經(jīng)濟發(fā)展的各類優(yōu)惠政策,積極吸引國內(nèi)外金融機構(gòu)總部落戶發(fā)展。因此,加快總部型、功能性金融機構(gòu)集聚,是上海順應國內(nèi)外發(fā)展趨勢和競爭形勢的必然選擇,有利于增強上海金融資源全球配置能力和爭奪國際金融話語權(quán),并鞏固上海在國內(nèi)的金融中心地位。

二、上海集聚總部型功能性金融機構(gòu)的現(xiàn)狀和問題

1.主要成效。隨著上海國際金融中心建設深入推進和上海金融全球影響力不斷提升,國內(nèi)外金融機構(gòu)在上海設立總部或功能性機構(gòu)的進程明顯加快。在銀行業(yè)金融機構(gòu)方面,在金融方面,截至2012年末,在滬銀行類功能性總部持牌專營機構(gòu)總計七大類12家,非持牌專營機構(gòu)達到34家。其中,大型商業(yè)銀行第二總部持續(xù)推進,繼中國銀行率先在上海設立人民幣交易總部之后,中國建設銀行(上海)中心揭牌成立。外資銀行機構(gòu)數(shù)量也占全國一半以上。在證券期貨業(yè)金融機構(gòu)方面,上海積聚了海通證券、國泰君安、財富里昂、海際大和、東方花旗等證券公司,以及光大、國投中谷、新湖等期貨公司總部。全國161家期貨公司中28家期貨公司在上海設立總部,占總數(shù)的17.4%。在保險業(yè)金融機構(gòu)方面,太平洋保險、中國大地財險、海爾紐約人壽保險、勞合社再保險(中國)、丘博保險(中國)等保險公司總部,以及中國人保資產(chǎn)管理有限公司等保險資產(chǎn)管理機構(gòu)落戶上海。在新型金融機構(gòu)方面,集聚了中銀消費金融、農(nóng)銀金融租賃、交銀金融租賃、上汽通用汽車金融、紐銀梅隆西部基金、弘毅跨境投資基金、方源資本等新型金融機構(gòu)總部或業(yè)務總部。在金融監(jiān)管和市場功能機構(gòu)方面,中國人民銀行上海總部、中國外匯管理局上海分局、中國外匯交易中心、上海清算所、中國人民銀行征信中心、中國銀聯(lián)等金融機構(gòu)落戶上海。

2.基本特點。一是外資或合資金融機構(gòu)總部集聚特征明顯。截至2011年末,累計有25個國家和地區(qū)的銀行來滬設立機構(gòu),機構(gòu)數(shù)量占全國一半以上,資產(chǎn)規(guī)模占全國48.8%,從業(yè)人員占全國逾40%。二是金融機構(gòu)總部能級不斷提高。眾多國內(nèi)外金融機構(gòu)將中國、大中華乃至亞太總部設在上海,并不斷升級總部管理權(quán)限和擴大業(yè)務范圍。如花旗銀行除了將中國總部設在上海,在亞洲新設的首個亞洲拉美貿(mào)易服務處也落戶上海。三是金融機構(gòu)總部輻射帶動效應較強。如中國銀聯(lián)總部落戶上海,充分發(fā)揮組織樞紐作用,推動了支付產(chǎn)業(yè)資源和大批的金融、芯片技術和IT人才向上海集聚。四是各類新型金融機構(gòu)集聚速度加快。近年來,金融租賃、消費金融、科技銀行、基金管理、股權(quán)投資、資信評級、第三方支付、小額貸款、融資擔保、村鎮(zhèn)銀行、企業(yè)財務公司等新型金融機構(gòu)加快向上海集聚。五是金融機構(gòu)主要集中于中心城區(qū)并逐步向擴散。金融機構(gòu)總部目前主要集中在陸家嘴金融城、外灘金融集聚帶等中心城區(qū)。隨著中心城區(qū)商務成本不斷提升,新型金融機構(gòu)和傳統(tǒng)大型金融機構(gòu)的金融后臺服務機構(gòu)向城區(qū)集聚。

3.主要問題。一是缺乏明確的認定標準和統(tǒng)一的統(tǒng)計口徑。全市層面目前還沒有制定專門關于金融機構(gòu)總部認定的明確標準,導致目前沒有統(tǒng)一規(guī)范的金融機構(gòu)總部統(tǒng)計口徑和準確的金融機構(gòu)總部數(shù)據(jù)。二是金融機構(gòu)總部數(shù)量和能級與國內(nèi)外金融中心城市差距較大。與紐約、倫敦等國際金融中心城市相比,上海集聚的金融機構(gòu)無論是數(shù)量還是能級都相差甚遠。與國內(nèi)其他城市相比上海也不占有明顯優(yōu)勢,國家級的金融監(jiān)管決策機構(gòu)、國有大型商業(yè)銀行和金融集團企業(yè)總部大多集聚北京,且面臨著深圳、天津等的激烈競爭。三是政策扶持和配套體系還不完善。調(diào)研中普遍反映比較突出的是與人才引進相關的戶籍、住房、醫(yī)療、子女教育、出入境等問題。目前的人才政策針對企業(yè)高管居多,核心專業(yè)人才和一般金融人才難以享受。由于供給能力有限,引進人才在享受住房、醫(yī)療、子女教育等方面的實際效果也不甚理想。四是政府服務意識和水平還有待進一步提高。調(diào)研發(fā)現(xiàn),政府在政策宣傳和主動對接企業(yè)上做的不夠,很多被訪企業(yè)都反映對可以享受哪些政策、如何享受這些政策、應該找誰辦理等方面都不太清晰,一定程度上影響了政策的落地和惠及面。五是金融制度環(huán)境對引進金融機構(gòu)總部形成一定制約。在金融國際化程度、金融會計準則體系、金融人才數(shù)量、金融法律制度、金融稅收制度、信用體系建設等軟環(huán)境方面的不足制約了外資金融機構(gòu)總部落戶。六是上海商務生活成本不斷攀升給企業(yè)經(jīng)營帶來較大壓力。隨著上海城市建設不斷加快,寫字樓租金、人力資源和生活成本不斷上漲,給企業(yè)帶來較大壓力并導致很多企業(yè)向外轉(zhuǎn)移。

三、加快上海集聚總部型功能性金融機構(gòu)的對策建議

1.明確金融機構(gòu)總部認定標準。(1)明確總部型功能性金融機構(gòu)的范圍。建議將銀行(含商業(yè)性銀行、政策性銀行、村鎮(zhèn)銀行和外資銀行)、證券公司、基金管理公司、保險公司、資產(chǎn)管理公司、信托公司、股權(quán)投資機構(gòu)(含創(chuàng)業(yè)投資、風險投資、產(chǎn)業(yè)投資基金等)、貨幣經(jīng)紀公司、融資租賃公司、消費金融公司、小 額貸款公司、集團財務公司、互聯(lián)網(wǎng)金融公司、支付公司、金融中介服務機構(gòu)等各類中外資營利性金融機構(gòu),以及金融監(jiān)管機構(gòu)、金融市場功能機構(gòu)、國內(nèi)外金融組織和金融研究機構(gòu)等非營利性金融機構(gòu)都納入本市總部認定范圍。(2)明確總部型功能性金融機構(gòu)的認定條件。由于金融機構(gòu)類型復雜多樣,在資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務性質(zhì)、組織架構(gòu)、稅收貢獻、企業(yè)人數(shù)等方面差別較大,不宜采取統(tǒng)一的總部認定條件。對于營利性的金融機構(gòu),建議針對金融細分行業(yè)(如銀行類、證券類、保險類、信托類、基金管理公司類、股權(quán)投資機構(gòu)類等)的特點選擇不同的認定條件,如注冊地、注冊資本、資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、管理基金規(guī)模、市外下屬企業(yè)或機構(gòu)數(shù)量、納稅額等指標。對于非營利性的金融機構(gòu),可綜合考慮功能屬性、管理級別、社會影響力、行業(yè)地位等,由有關部門進行專門認定。(3)針對不同總部級別制定差異化政策。明確各類金融機構(gòu)不同總部級別(全球性總部、亞太區(qū)或亞洲區(qū)總部、中國區(qū)或大中華區(qū)總部、地區(qū)性總部)的認定條件,并給予差別化的優(yōu)惠政策。鼓勵金融機構(gòu)總部在現(xiàn)有基礎上進一步升格總部級別和擴大管理權(quán)限,并對符合條件的按照有關規(guī)定給予相應資助。(4)合理界定現(xiàn)有金融機構(gòu)總部和新設立金融機構(gòu)總部。在加大對新注冊和新遷入的金融機構(gòu)總部扶持的同時,要繼續(xù)保持和完善對現(xiàn)有金融機構(gòu)總部特別是本地金融機構(gòu)總部的扶持,保持政策的銜接性、長期性和有效性,特別是要根據(jù)企業(yè)生命周期不同發(fā)展階段的特殊需求進行針對性的扶持,防止現(xiàn)有金融機構(gòu)總部外遷。妥善設定現(xiàn)有金融機構(gòu)總部和新設立金融機構(gòu)總部劃分的時間節(jié)點。(5)明確金融機構(gòu)總部的認定機構(gòu)和程序。金融機構(gòu)總部認定堅持公開、公平、公正原則,實行企業(yè)自愿、政府審核、社會公示、動態(tài)管理。建議在全市層面成立金融機構(gòu)總部聯(lián)合認定小組,由市金融辦會同有關部門進行金融機構(gòu)總部的認定和受理工作,定期召開總部認定工作會議。建立健全申報、受理、審查、復核、公示、頒證、考核、統(tǒng)計等制度,明確辦事流程,確定最長申報審批時限。(6)加強金融機構(gòu)總部統(tǒng)計工作。要建立健全金融機構(gòu)總部統(tǒng)計體系,建立金融機構(gòu)總部企業(yè)統(tǒng)計報表制度,構(gòu)建屬性指標(如登記注冊所在地、登記注冊類型、行業(yè)類別、總部類型等)和數(shù)量指標(如機構(gòu)數(shù)量、從業(yè)人數(shù)、營業(yè)收入、資產(chǎn)總計、增加值、利潤總額、上繳稅金等)等分類統(tǒng)計指標,建立金融機構(gòu)總部數(shù)據(jù)庫,經(jīng)認定的金融機構(gòu)總部企業(yè)發(fā)生更名、重組、破產(chǎn)、解散、撤銷、遷移等重大調(diào)整的,要及時進行統(tǒng)計、分析和上報。本文來自于《經(jīng)濟師》雜志。經(jīng)濟師雜志簡介詳見

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[關鍵詞] 實踐教學 理論教學 實踐能力

美國教育社會學家馬丁•特羅(Martin Trow)將高等教育的發(fā)展分為三個階段:精英化教育、大眾化教育和普及化教育。馬丁•特羅認為,如果一個國家的高等教育毛入學率達到15%,就可以認為這個國家進入了高等教育的大眾化階段。據(jù)來自教育部的資料顯示,我國2009年的高等教育毛入學率達到23.3%,這標志著我國已經(jīng)正式進入了高等教育的大眾化階段。

據(jù)另一資料顯示,在大眾化教育階段,創(chuàng)新型、實用型、復合型的財經(jīng)人才已成為我國當前社會的急需。但長期以來,在我國財經(jīng)院校的教學實踐中,傳統(tǒng)的精英化教育理念一直占據(jù)主流地位,過分注重理論教學,忽視對學生實踐能力的培養(yǎng),導致財經(jīng)人才培養(yǎng)途徑一元化,與社會需求相脫節(jié)。因此,盡快建立一套基于“需求導向型”的人才培養(yǎng)機制,加大實踐教學在整個教學中的比重,改進實踐教學模式,建立多樣化的人才培養(yǎng)途徑,滿足社會對財經(jīng)人才的多元化需求,實現(xiàn)人才培養(yǎng)與社會需求的有效對接,已成為當前財經(jīng)院校教學改革的當務之急。

總體而言,財經(jīng)院校實踐教學模式的改進,其著力點應當置于解決學生社會實踐經(jīng)驗普遍缺乏的癥結(jié)方面,重點強化實踐教學環(huán)節(jié),實現(xiàn)“四年不斷線”;同時,優(yōu)化理論課程與實踐課程體系,改進教學方式和方法,把學生實踐能力的培養(yǎng)貫穿于整個教學之中。

一、財經(jīng)院校實踐教學環(huán)節(jié)的改革

實踐教學環(huán)節(jié)是影響實踐教學效果的重要因素。財經(jīng)院校的實踐教學,一般包括認識實習、社會調(diào)查、實驗教學、畢業(yè)實習和畢業(yè)論文(設計)等環(huán)節(jié)。

(一)專業(yè)導修與認識實習

近年來,財經(jīng)院校對一年級學生大都開設了專業(yè)導修課,即把以往的對新生進行的專業(yè)介紹拓展為專業(yè)導修課程。這一做法,可以使新生全面認知本學科專業(yè)或者方向的培養(yǎng)目標、就業(yè)方向、課程體系、教學環(huán)節(jié)和質(zhì)量要求,使學生及早進入專業(yè)門檻。組織二年級學生到政府部門或者企事業(yè)單位進行認識實習,使學生基本認知未來就業(yè)崗位對專業(yè)知識結(jié)構(gòu)和專業(yè)能力的要求,引導學生重視專業(yè)知識的學習。在這一環(huán)節(jié),專業(yè)導修課程比較容易落實,認識實習需要各院系出面聯(lián)系政府相關部門和企事業(yè)單位,有組織、計劃地進行,以達到認識實習的目的。

(二)社會調(diào)查

財經(jīng)院校大都要求一、二年級學生利用寒暑假進行社會調(diào)查,撰寫調(diào)查報告。通過社會調(diào)查,一方面,可以讓學生了解社會,提高社會活動能力;另一方面,使學生學會如何進行社會調(diào)研,提高調(diào)研能力和寫作水平?？梢哉f,社會調(diào)查是一種比較實用的實踐教學方式,但能否發(fā)揮應有的作用,主要取決于學校的重視程度和教師的指導力度。從現(xiàn)實的狀況來看,有些高校缺乏相應措施,理論課或?qū)I(yè)課教師未參與其中,致使社會調(diào)查流于形式。因此,建議高校重視社會調(diào)查環(huán)節(jié),制定相關管理制度。首先,由理論課或?qū)I(yè)課教師結(jié)合當前社會經(jīng)濟發(fā)展情況,擬定社會調(diào)查指南;其次,學生在調(diào)查指南的框架內(nèi)擬定調(diào)查題目,進行實地調(diào)查,并做好調(diào)查日志,撰寫調(diào)查報告;最后,由教師評閱調(diào)查日志和調(diào)查報告,評定成績。這樣,可以達到社會調(diào)查的教學目的。

(三)實驗教學

實驗教學是實踐教學的一種特殊形式。一般從二、三年級開始陸續(xù)開設實驗課程,組織學生自己動手完成各項業(yè)務操作,使學生驗證、理解、鞏固所學的基礎理論和專業(yè)知識;指導學生運用所學的基礎理論和專業(yè)知識,分析和解決實際問題,使知識轉(zhuǎn)化為能力。在驗證實驗和應用實驗的基礎上,進行開拓型訓練,拓展思維,增強創(chuàng)新能力。

自十九世紀實驗方法引入教學過程以來,實驗教學一直是理工科院校十分重視的教學形式。在長期的教學實踐中,由最初的驗證型實驗逐步發(fā)展到綜合型、應用型、設計型、研究型實驗,使實驗教學成為培養(yǎng)科技人才、促進科技創(chuàng)新的重要途徑。相比之下,財經(jīng)院校因大多學科屬于人文社會科學,對實驗教學的重視程度遠不如某些理工科院校。但隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,本科教育模式的轉(zhuǎn)變,以及就業(yè)形勢的變化,財經(jīng)院校的傳統(tǒng)實踐教學方式(認識實習――社會調(diào)查――畢業(yè)實習――畢業(yè)論文)已不能完全適應對人才培養(yǎng)的需要。于是,各財經(jīng)院校適時進行了實踐教學改革,其中最大的舉措就是建立實驗教學中心,根據(jù)經(jīng)濟學、管理學、法學、人文等不同學科或?qū)I(yè),分別設立專業(yè)實驗室,建立仿真模擬工作環(huán)境,進行實驗教學。對財經(jīng)院校來說,實驗教學的核心問題,是培養(yǎng)學生的實際動手能力,提高學生對經(jīng)濟理論和管理知識的應用能力和研究能力。

實驗教學不同于理論教學。要保證實驗教學的效果,應當關注以下問題:

1.實驗教學環(huán)境建設問題。實驗教學大都在實驗室里進行的,需要配備相應的軟硬件設施,建立一個“近乎真實的工作環(huán)境”。比如,稅務專業(yè)綜合實驗項目包括:稅收征管流程模擬實驗、稅務檢查模擬實驗、涉稅服務與涉稅鑒證模擬實驗、稅收籌劃模擬實驗等。在稅務專業(yè)實驗室,除了需要配備一定數(shù)量的計算機以外,還需要配備中國稅收征管信息系統(tǒng)(CTAIS)軟件和稅務稽查軟件。但由于CTAIS軟件過于龐大,對硬件資源要求較高,又不斷升級和完善,不能完全照搬,當然也沒有必要完全照搬。對此,需要與當?shù)囟悇諜C關協(xié)商,對CTAIS的部分子系統(tǒng)及其功能模塊進行模擬,以滿足稅收征管實驗的需要。同時,還需要配備與實驗教學相關的其他模擬資料。比如,為滿足稅務檢查模擬實驗的需要,應當配備企業(yè)會計報表、會計賬簿和會計憑證等模擬資料,包括電子文件和紙制文件;為滿足涉稅服務與涉稅鑒證模擬實驗的需要,應當配備各稅種的納稅申報表、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的會計賬簿資料、土地增值稅清算鑒證報告、企業(yè)財產(chǎn)損失稅前扣除鑒證報告、企業(yè)所得稅匯算清繳鑒證報告等模擬資料。這些模擬資料,要保證其具有高度仿真性。

2.實驗指導教師隊伍建設問題。實驗教學對實驗指導教師的要求較高。指導教師不僅要具備較高的理論水平,而且要具備較強的實際工作能力。否則,將無法勝任實驗教學工作。從稅務專業(yè)的實驗項目看,稅務檢查模擬實驗、涉稅服務與涉稅鑒證模擬實驗,以及稅收籌劃模擬實驗,對指導教師的政策水平和實踐能力有著極高的要求。如果指導教師不勝任指導工作,勢必影響實驗教學的效果,甚至將學生引入誤區(qū)。因此,必須選拔和造就一批政策水平高、業(yè)務能力強的教師,充實實驗指導教師隊伍。學?？梢詮默F(xiàn)任理論課或?qū)崉照n的教師中選拔,或者從實際業(yè)務部門中選拔政策水平高、業(yè)務能力強的人員,擔任實驗教學的兼職指導教師;也可以選派教師到實際業(yè)務部門進行業(yè)務鍛煉,經(jīng)考核勝任實驗指導工作的,再擔任實驗教學的專職指導教師或兼職指導教師。

3.實驗教學方式與方法的運用問題。財經(jīng)院校的實驗教學,可以說是在特定場合中進行的模擬式、應用式、探究式教學。

模擬式教學的目的是通過模擬實踐中的真實環(huán)境,促進知識傳授與能力培養(yǎng)的有機結(jié)合,引導學生在模擬環(huán)境中運用所學理論來解決實際問題。比如,企業(yè)管理專業(yè)可以通過沙盤推演,模擬企業(yè)決策過程;金融專業(yè)可以通過網(wǎng)上證券交易模擬系統(tǒng),模擬現(xiàn)實經(jīng)濟中的證券交易活動;會計專業(yè)可以通過財務模擬實驗室,讓學生熟悉會計核算、財務管理、審計,以及納稅申報等實際業(yè)務。模擬式教學的優(yōu)點是信息容量大、教學效果好。在模擬式教學中,一方面,可以運用計算機及網(wǎng)絡等信息載體,不斷更新信息資源,增加信息容量。另一方面,通過對社會實踐環(huán)境進行全真模擬,可以縮短課堂教學與社會實踐的距離,提高學生的實際動手能力,在相對有限的教學時間內(nèi)取得較好的教學效果。模擬式教學的缺點在于仿真模擬系統(tǒng)的建設、維護及更新需要付出較大的人力、物力和財力,全真模擬信息的取得也有一定的難度。因此,需要學校加大投入,建立仿真模擬系統(tǒng);鼓勵教師參與社會實踐,保證模擬信息的仿真性。

進行應用式教學,要求在教學中引進業(yè)務部門使用的各類軟件信息系統(tǒng),讓學生熟悉這些軟件的操作規(guī)范,提高軟件應用能力和操作能力。這種教學方式的優(yōu)點在于能夠使學生在一個“近乎真實的工作環(huán)境”中獲得實際操作經(jīng)驗,以利于日后參加實際工作時,能夠較快地進入“角色”。其缺點在于各種信息系統(tǒng)軟件的應用性和時效性不足。比如,稅收征管信息系統(tǒng)軟件的設計,側(cè)重于稅務部門實際工作的業(yè)務流程,許多政策性、實踐性較強的業(yè)務操作并沒有直接體現(xiàn)在軟件上,導致了系統(tǒng)軟件在教學中的實際應用性不足,這就要求教師要根據(jù)教學需要做出相應的調(diào)整,將一些重要的業(yè)務性操作補充進來,保證教學的實踐性和應用性。另外,由于各類信息系統(tǒng)軟件經(jīng)常處于更新、升級之中,這就要求教師要事先設計出一個相對穩(wěn)定的業(yè)務流程框架,并注意保持與社會實踐之間的動態(tài)聯(lián)系,以保證應用式教學效果。

探究式教學是一種全新的實驗教學方式,它是在傳統(tǒng)的實驗教學基礎上,將教學內(nèi)容和教學形式進一步深化的產(chǎn)物。在傳統(tǒng)的實驗教學中,首先由教師設計出教學選題和操作程序,然后由學生通過動手實驗去驗證經(jīng)典理論或者典型結(jié)論。這種方式,可以說是一種以教師為主導的驗證型實驗教學,盡管學生也有一定的主動性,但在整個實驗教學過程中還是處于相對被動的地位。探究式教學則是在教師的引導和啟發(fā)下,讓學生直接接觸各種信息資源,主動發(fā)現(xiàn)問題,自主確定選題,查閱文獻和設計方案,并在教師指導下落實方案和解決問題。在整個教學活動中,教師的職責是引導、啟發(fā)、指導、解答和總結(jié)經(jīng)驗教訓。探究式教學能夠使教師和學生在教與學的過程中形成良性互動,充分激發(fā)學生的能動性和創(chuàng)造力。

(四)畢業(yè)實習

畢業(yè)實習是財經(jīng)院校傳統(tǒng)的實踐教學方式之一,是實踐教學的重要組成部分,是對課堂教學的必要的、有益的補充。其目的是讓學生深入到現(xiàn)實的社會環(huán)境中去,親身參與社會實踐,加深對所學知識的理解和運用,提高社會實踐能力。畢業(yè)實習,一般在四年級的第二學期進行。

但是,近幾年,有些財經(jīng)院校對畢業(yè)實習有淡化的傾向,畢業(yè)實習基本處于無序或者失控狀態(tài),甚至出現(xiàn)以實驗教學取代畢業(yè)實習的現(xiàn)象。究其原因是多方面的,主要可以歸結(jié)以下方面:一是對畢業(yè)實習認識不足,認為實驗教學可以替代畢業(yè)實習。于是,過分熱衷于實驗教學的投入,而忽視畢業(yè)實習的投入。實際上,實驗教學與畢業(yè)實習是兩個不同的實踐教學環(huán)節(jié),仿真實驗與真實體驗所產(chǎn)生的效果是不能同日而語的,兩者是不能替代和偏廢的。二是受實習場地限制,校外實習較為困難。有些政府部門和企事業(yè)單位,出于自身業(yè)務或商業(yè)秘密的考慮,不愿接受學生實習,更不愿投入精力對實習學生進行全面指導。三是缺乏相應的管理制度。以前,畢業(yè)實習作為教學的重要組成部分,有嚴格的管理制度,由校方出經(jīng)費,核定實習工作量;各院系負責聯(lián)系實習場地,配備指導教師;由指導教師帶隊深入基層,指導學生實習;學生撰寫實習日志和實習報告;實習結(jié)束后,由指導教師評定成績。而目前有些院校盡管沒有取消畢業(yè)實習,但基本上處于“放手”狀態(tài):由學生自已聯(lián)系實習單位,學生可以在居住地就地實習;不要求配備實習指導教師,取消指導實習的工作量。這種做法的最大缺陷在于:教師可能無法掌握學生實習的真實情況,盡管有實習單位給學生出具的實習鑒定,但未必具有真實性。在實習報告的撰寫上,也可能出現(xiàn)從網(wǎng)上摘錄或抄襲的想象。這樣的畢業(yè)實習,其教學效果可想而知。

畢業(yè)實習是高校教學的重要環(huán)節(jié),是培養(yǎng)學生實踐能力的重要途徑。畢業(yè)實習能否有效進行,能否達到預期目的,取決于畢業(yè)實習的制度保障和組織實施。財經(jīng)院校在加強實驗教學的同時,應當高度重視畢業(yè)實習,不能以實驗替代實習。第一,學校要加大畢業(yè)實習的經(jīng)費投入,健全畢業(yè)實習管理制度。對實習場地、實習時間、教師工作量、指導與考核、實習經(jīng)費的使用等要有明確、嚴格的規(guī)定;第二,各院系對畢業(yè)實習要精心組織、嚴格考核。各院系應當加強與政府相關部門和企事業(yè)單位的聯(lián)系,共建實習基地。配備實習指導教師,帶領學生深入實習基地,與實習基地的工作人員一起,指導學生做好實習記錄,撰寫實習報告,并根據(jù)學生的實習情況,給出客觀、公正的評價。

另外,我們可以借鑒德國應用科技大學的做法,實施雙軌制教學。面對高校畢業(yè)生實踐能力欠缺和就業(yè)壓力較大的現(xiàn)狀,政府可以明確規(guī)定,政府相關部門、企事業(yè)單位應當支持和協(xié)助高等學校進行實踐教學,建立實踐教學基地,培養(yǎng)各類專業(yè)人才,并在財政或者稅收政策上給予適當?shù)姆龀?。鼓勵社會各類單位與高等學校共建實踐教學基地,接納高校學生實習。

(五)畢業(yè)論文(設計)

畢業(yè)論文(設計)是實踐教學的終點,是學生在教師的指導下,利用已有的文獻資料,運用所學的理論知識,對親身參與的社會實踐活動,或者在實踐活動中遇到的某種現(xiàn)象,進行分析和總結(jié),并提出解決方案的一種實踐過程。通過畢業(yè)論文(設計),可以檢驗和提升學生運用所學理論分析問題和解決問題的能力。

但是,有些財經(jīng)院校在畢業(yè)論文(設計)環(huán)節(jié)或多或少地出現(xiàn)了一些偏差,甚至有人主張取消畢業(yè)論文(設計)。我們認為,這種主張是錯誤的,畢業(yè)論文(設計)教學環(huán)節(jié)不但不能取消,而且應當加強。在財經(jīng)院校,畢業(yè)論文(設計)教學環(huán)節(jié)的作用至少有以下幾點:第一,通過理論研究,可以對所學過的經(jīng)濟理論、管理理論或者其他理論知識進行系統(tǒng)的梳理,加深對理論知識的理解和運用;第二,通過應用研究,可以針對某一事物或現(xiàn)象,運用所學過的理論或者專業(yè)知識,進行分析論證,從而提出解決問題的方案;第三,從論文寫作或設計的過程來看,首先,根據(jù)所處的學科(專業(yè))領域,結(jié)合自身情況,確定畢業(yè)論文(設計)選題;其次,圍繞選題,收集、整理相關資料,擬定寫作大綱或設計思路;最后,在教師的指導下,運用所學的理論或?qū)I(yè)知識,以及所收集整理的相關資料,通過闡釋、分析、論證、總結(jié)、提煉等一系列過程,得出結(jié)論或提出建議,最終形成研究成果。這本身就是科研能力和文字綜合能力的訓練過程,有利于提高學生的綜合素質(zhì)。盡管近幾年來,出現(xiàn)了論文抄襲的現(xiàn)象,使畢業(yè)論文(設計)教學環(huán)節(jié)流于形式,但這畢竟不是主流。這種現(xiàn)象之所以發(fā)生,完全是因組織管理不善造成的,我們不能因此而抹殺畢業(yè)論文(設計)教學環(huán)節(jié)本身所固有的功能。還有一種觀點認為,財經(jīng)院校學生所撰寫的畢業(yè)論文,其研究成果幾乎沒有被政府或企業(yè)的決策部門所采納,因而不具有實際意義。但我們認為,學生畢業(yè)論文(設計)不同于學者的科學研究,我們應當注重的是畢業(yè)論文(設計)的教學過程,這個過程是檢驗學生所學知識的過程,是理論與實踐相結(jié)合的過程,是培養(yǎng)學生科研能力和寫作能力的過程。因此,財經(jīng)院校應當重視畢業(yè)論文教學環(huán)節(jié),精心組織,嚴格把關。

上述五個實踐教學環(huán)節(jié),應當有計劃、有組織、分層次進行,累計學分(學時)應當保持在總學分(學時)的15%左右。

二、理論教學與實踐教學的融合

(一)優(yōu)化課程體系

隨著本科教育模式和培養(yǎng)目標的變化,原有課程體系中理論課程偏多而實務課程偏少、重理論而輕實踐的做法,已不能適應新形勢下人才培養(yǎng)的要求,需要做進一步的優(yōu)化。根據(jù)各學科、專業(yè)或方向的知識結(jié)構(gòu)和能力要求,建立一套既符合市場需求又適度超前發(fā)展的新課程體系。

以稅務專業(yè)為例,新課程體系可以設計為四大模塊:公共基礎課、學科基礎課、專業(yè)課和實驗課。設立公共基礎課和學科基礎課,主要是培養(yǎng)學生的綜合素質(zhì)和綜合能力。在公共基礎課的設計上,應注重政治思想教育、外語教學和計算機應用訓練,以及人文修養(yǎng)的提升。在學科基礎課的設計上,應注重經(jīng)濟學、財政學、法學、管理學、會計學、社會學的教學,尤其是會計、審計和財務管理方面的教學,為后期的專業(yè)教學奠定基礎。設立專業(yè)課和實驗課,主要是培養(yǎng)學生的專業(yè)素質(zhì)和專業(yè)能力。在專業(yè)課的設計上,應突出專業(yè)特色和應用性。首先,在稅務專業(yè)開設稅收原理、稅收制度、稅收管理、國際稅收、外國稅制等課程。然后,根據(jù)專業(yè)方向及能力要求,開設稅務檢查、稅收信息化、企業(yè)稅務會計、涉稅鑒證與涉稅服務、稅收籌劃等課程。在實驗課程設計上,應結(jié)合所開設的實務課程,設置課程內(nèi)實驗和綜合實驗,培養(yǎng)學生的實際動手能力。

(二)改進教學方式和方法

在理論教學中,應當堅持理論與實踐相結(jié)合的原則,突出實踐性與應用性。在教學方式和方法的運用上,除了采取應用式、探究式教學以外,還應當根據(jù)課程的性質(zhì)和培養(yǎng)目標,靈活運用其他教學方式和方法,把實踐能力的培養(yǎng)貫穿到理論教學之中。

1.案例式教學。案例式教學是一種有效的教學方法,將理論教學與案例分析相結(jié)合,可以使學生通過典型案例更直觀地理解理論知識,從而激發(fā)學習興趣,提高學習效率。

財經(jīng)類課程與理工類課程的明顯區(qū)別在于:課程所闡述的理論問題及經(jīng)典性結(jié)論,不是來源于實驗室的實驗數(shù)據(jù)或者數(shù)學推導,而是直接來源于社會實踐。如果單純地就理論而講理論,對于缺乏實踐經(jīng)驗的在校學生來說,是難以做到真正的理解和接受的。因此,在理論教學中,教師可以先剖析典型案例來引發(fā)并闡明理論,也可以先講授理論再穿插分析典型案例來佐證理論,促進學生將所學理論與社會實踐對接,更好地理解和把握現(xiàn)代經(jīng)濟管理的一般規(guī)律。

案例式教學的優(yōu)點是教師可以通過編寫經(jīng)典案例對社會實踐活動及其經(jīng)驗進行高精度的提煉,將其中所蘊含的現(xiàn)代經(jīng)濟管理理論,或者經(jīng)驗教訓傳遞給學生,使學生獲得更為直觀的信息,促進理論與實踐的有機結(jié)合。其缺點在于典型案例所包含的實踐信息可能是有限的。現(xiàn)實中的案例要有效地應用于課堂教學,必須進行高精度的提煉,而教師在案例的編寫、選擇或者提煉過程中,可能會忽略一些看似無關緊要但卻影響經(jīng)濟決策的細節(jié)問題,使經(jīng)典案例變得不夠“經(jīng)典”,甚至模糊或片面。因此,在實踐教學中,經(jīng)典案例的選用是至關重要的。

2.互動式教學?；邮浇虒W是以信息的雙向傳遞為特征的一種教學方法。該種教學方法以教師和學生之間的互動式研討為主,學生不再單純地處于信息的被動式接受狀態(tài),有利于調(diào)動學生的主動性和創(chuàng)造性?；邮浇虒W可以應用于理論教學,也可以應用于實驗教學;可以應用于單項實驗,也可以應用于綜合實驗,促進學生對專業(yè)理論的融會貫通,提高學生運用專業(yè)知識解決現(xiàn)實問題的能力,培養(yǎng)學生的專業(yè)素養(yǎng)和創(chuàng)新意識。

3.開放式教學。開放式教學是以信息的多向傳遞為特征的一種教學方法。開放式教學思想以人本主義的教育哲學和心理學為基礎,采取開放教室、混合編班、教師合作協(xié)同教學、學生自主學習等教學形式,讓學生在較大空間和較多資源的學習情境中,自主探索尋求知識。它包括以下幾層含義:(1)打開教室與教室之間的“墻壁”(開放空間);(2)打開教師與教師之間的“墻壁”(合作教學);(3)打開時間與時間之間的“墻壁”(彈性化的時間表);(4)打開學科與學科之間的“墻壁”(綜合學習)。該種教學方法將學生置于教學中的主體地位,使其在教學活動中由被動接受變?yōu)橹鲃犹剿?積極思考,發(fā)現(xiàn)問題,并運用各種教學資源研究問題和解決問題。教師在開放式教學中處于引導或提供幫助的輔助地位。

開放式教學可以突破某一專業(yè)課程的限制,不僅涉及本專業(yè)領域,還涉及到其他專業(yè)領域。比如,稅務專業(yè)在進行涉稅服務與涉稅鑒證的教學中,會涉及到會計、審計、財務管理、法學、稅收等多個專業(yè)領域。這種方式對于培養(yǎng)學生的綜合能力具有重要作用。

此外,財經(jīng)院校應當建立健全實踐教學制度體系,包括實踐教學基礎制度、實踐教學科研制度和實踐教學師資制度,保證實踐教學模式的有效運行。

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篇8

控股公司是金融公司的一種特別形式，它是為了控制而不是為了投資目的而擁有其他一個或幾個公司大部分股票或證券的公司。

控股公司可分為以下兩種類型：(1)純控股公司。這種控股公司只持有其他公司的股票(或其他決定性投票權(quán))，從而管理這些公司的經(jīng)營活動和財務活動，而不經(jīng)營具體業(yè)務。(2)混合控股公司。這是指除了具備上述純控股公司的功能外，它還同時從事各種經(jīng)營活動，如生產(chǎn)、貿(mào)易、信貸業(yè)務等。

現(xiàn)代跨國公司中的母公司就是混合控股公司的典型。通常，跨國公司是由各個經(jīng)濟活動領域中相互間聯(lián)系的企業(yè)組成的一個多部門的聯(lián)合體(如康采恩、大聯(lián)合企業(yè))。

純控股公司大部分是處于中介環(huán)節(jié)的特別控股公司。不管是屬于哪一種控股公司，其任務是實際地控制和管理子公司的活動，接受和匯回來自子公司的股息。通常，控股者是以公司的形式掌握另一公司足夠量的股份，從而對其實行業(yè)務上的控制。

公司的國際稅收籌劃要求利用居間的控股公司，即控股基地公司。這些控股基地公司的建立主要是為了解決以下四個主要任務：(1)股息預提所得稅的最小化；(2)在低所得稅管轄區(qū)集中利潤和利潤的再投資；(3)集中來自不同稅收水平國家中子公司的股息，在法律性雙重征稅的條件下，通過可能得到的稅收抵免來降低整個跨國集團的有效稅率；(4)減少母公司所在國和子公司所在國的外匯管制對跨國體系的影響。

1．股息預提所得稅的最小化

子公司在自己管轄區(qū)獲取的利潤應向自己的主要股東母公司進行分配。利潤的分配是以支付股息的形式進行的。正如我們所知道的，利潤以股息的形式匯回時，子公司所在國按地域原則要向外國公司獲取的股息征收預提所得稅。大部分發(fā)達國家對股息匯回征收的預提所得稅稅率很高，達到30%～35%。減少預提所得稅的唯一辦法是盡可能地利用含有優(yōu)惠條款的國際稅收協(xié)定。按雙邊稅收協(xié)定的條款，預提所得稅的稅率一般都有較大幅度的降低，也可能為零。

為了實現(xiàn)股息預提所得稅的最小化，可在擁有廣泛稅收協(xié)定網(wǎng)絡的國家中建立控股基地公司。在母公司、子公司和基地公司所在國之間均訂有稅收協(xié)定的條件下，基地公司可采用“套用條約”的原理來減輕稅收負擔。這里可舉德國跨國集團羅伯特•博世公司(RobertBoschGmbh)的特別控股公司的例子。

[案例1]

當博世集團設在挪威的子公司向德國的母公司匯回利潤時，挪威的預提所得稅稅率為15%。為了減少稅收支出，集團利用設在瑞士的特別控股公司(R．B．Inter-nationaleBetailungeAG)的服務匯回股息。瑞士與挪威、德國都有稅收協(xié)定。按照稅收協(xié)定，從挪威向瑞士匯回股息免征預提所得稅(稅率為零)，而從瑞士向德國匯回股息的預提所得稅稅率僅為5%，其結(jié)果是預提所得稅的稅收負擔降低了67%。

由于利用瑞士的控股基地公司，股息的預提所得稅稅率減少了10%。如果瑞士基地公司的所有業(yè)務完全與控股活動相聯(lián)系，那么它還可以避免基地公司的瑞士所得稅。

這里要引起注意的是，基地公司的活動也可能會出現(xiàn)一些費用。盡管在大部分情況下，控股公司離岸業(yè)務的利潤在公司居住國被免于征收所得稅，但是通過這類基地公司匯回的股息還是有可能要繳納公司所得稅。如果在股息匯向基地公司所在國(如荷蘭或瑞士)時，稅收協(xié)定沒有規(guī)定要征收預提所得稅，那么當股息從基地公司所在國匯出時，也還是有可能要征收預提所得稅。但是，預提所得稅的稅率很低(荷蘭為5%)，一般不會影響基地公司的作用。

因為所有業(yè)務是靠“套用”稅收協(xié)定來完成的，所以在稅收籌劃時要認真地研究相關國家的稅收協(xié)定。每一個稅收協(xié)定都有自己的特點，一個國家與不同國家簽訂的稅收協(xié)定相互間也不盡一致，有的規(guī)定對預提所得稅免稅，有的規(guī)定減稅。

在建立內(nèi)部企業(yè)結(jié)構(gòu)體系中，如何確定集團內(nèi)部股息的傳導路徑以及控股基地公司的選址，是一個十分復雜的問題?，F(xiàn)代的財務分析方法和專業(yè)跨國律師的咨詢可能有助于找到最優(yōu)的組合。

在實現(xiàn)外國預提所得稅最小化的情況下，其實際效用還涉及到那些為避免法律性雙重征稅向本國納稅人的境外所得提供稅收抵免的國家。稅收抵免加之較低的預提所得稅稅率，將降低跨國集團的整體稅收負擔。但是，即使母公司所在國所得稅的稅率等于或低于子公司所在國的稅率，任何一項股息預提所得稅即便能得到抵免，但還是會提高有效稅率，最終將增加跨國公司的稅收支出。

2．離岸管轄區(qū)的利潤集中和再投資

控股基地公司的優(yōu)勢，不僅能將來自子公司的股息重新分配，而且還能在不增加跨國

集團稅收負擔的條件下，將這些利潤再投資。的確，從財務角度看，在控股基地公司的所在國集中利潤，然后將其向國外再投資，要比將利潤匯回所得稅稅率較高的母公司所在國更有利。因此，在自己的帳目上積聚來自外國子公司以股息、資本利得或受控子公司清算所得形式的利潤，也是控股基地公司的一項重要任務。這些資金在考慮稅收負擔最小化的條件下，再投資于外國基金或跨國公司制定的項目。

在控股基地公司帳目中，利潤積聚過程的效益取決于跨國集團內(nèi)母公司所在國與子公司所在國稅率的對比關系。如果子公司在其所在國的稅收負擔比母公司所在國的要重，或者母公司所在國允許在計算公司所得稅時，將來自子公司的股息從稅基中扣除，那么將利潤積聚在國外就沒有意義了。在公司所在管轄區(qū)不出現(xiàn)納稅義務的條件下，可以將利潤匯回母公司。這種狀況并非不存在，現(xiàn)在不少國家正在進行激進的稅制改革，已較大幅度地降低了公司所得稅的邊際稅率。

實現(xiàn)稅收的最小化還包括對出售資本項目或清算子公司的資本利得征收的資本利得稅。如果將利潤轉(zhuǎn)移到開征資本利得稅的關聯(lián)企業(yè)所在國，以后就可能會出現(xiàn)新的納稅義務，從而加重跨國公司的全球稅收負擔。但是，如果通過控股基地公司來進行資本的出售和清算，那么集中在基地公司帳上的利潤就能避免資本利得稅，從而有利于利潤的再投資。

3．股息的集中和境外已納稅額稅收抵免的最大化

達到這個目的的途徑是利用內(nèi)部企業(yè)中的居間控股基地公司來控制外國集團公司。為了說明控股基地公司在傳導股息和境外已納稅額抵免中的作用。

[案例2]

美國母公司M控制著設立在新西蘭、澳大利亞和直布羅陀的三個子公司。某年度，母公司和三個子公司都獲取所得100000美元。各國所得稅稅率如下：新西蘭為48%，澳大利亞為39%，直布羅陀為2%，美國為34%。假定三家子公司的所有利潤都以股息形式分配給母公司，這里我們暫忽略預提所得稅的存在。

這個案例中，暫忽略荷蘭所得稅的存在，而將三個子公司的財務成果視作荷蘭控股公司的成果。由于充分利用了所有可能的稅收抵免，集團總有效稅率與母公司所在國的所得稅稅率保持一致，從而減輕了集團整體的稅收負擔。

現(xiàn)有股息100000美元，從位于四個不同國家(意大利、比利時、荷蘭和瑞士)的子公司匯回法國的母公司?，F(xiàn)假定在內(nèi)部企業(yè)結(jié)構(gòu)中末建立控股基地公司的情況下，其預提稅的計算結(jié)果如圖10-9所示；在內(nèi)部企業(yè)結(jié)構(gòu)中建立控股基地公司的情況下。

國家股息額股息直接匯回法國股息匯入荷蘭控股基地預提所得稅公司的預提所得稅

意大利＄100000(15%)＄15000-

比利時8100000(10%)＄10000(5%)＄5000

荷蘭3100000(5%)＄5000-

瑞士＄100000(5%)＄5000-

集團合計3400000＄35000＄5000*

*如果將稅后的股息395000美元從荷蘭匯回法國，還應繳納5%的預提稅，即19750美元。據(jù)此，總的稅收支出為24750美元，借助于控股基地公司減少了稅收10250美元。如果不將股息匯回法國，而把在荷蘭的全部股息對外投資，那么稅收支出僅為5000美元。

4．外匯管制和投資限制的克服

控股基地公司的建立除了具有稅收優(yōu)勢外，還有利于減輕外匯管制和投資限制對跨國結(jié)構(gòu)的影響。如果子公司位于外匯管制和投資限制非常嚴格的國家，或是位于貨幣政策不穩(wěn)定的國家，那么最好的辦法是將子公司商業(yè)活動的利潤轉(zhuǎn)移到其他國家，從而維護整個聯(lián)合集團的利益?？毓苫毓緟⑴c利潤的傳導還出于這樣的原因，即如果沒有基地公司的中介將利潤直接匯回母公司，以后將在母公司的管轄區(qū)承擔更多的稅收義務。基地公司一般都位于沒有嚴格管制的國家，可以作為內(nèi)部企業(yè)結(jié)構(gòu)中積聚被轉(zhuǎn)移利潤的中間環(huán)節(jié)，有待于今后把利潤投資于子公司或新的投資項目。

如果母公司位于外匯管制和投資限制很嚴格的國家，那么控段基地公司在跨國公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)中的作用是十分重要的。在如此條件下，基地公司是連接母公司和其子公司的紐帶，如果子公司的所得不匯回母公司所在國，而積聚在基地公司所在國，待以后再投資，那么母公司所在國的外匯管制和投資限制對跨國公司經(jīng)營活動的影響將大大減少。但是，必須指出的是，有時候母公司所在國的法律可能會要求將來自子公司的部分或全部超額利潤匯回本國。在這種情況下，自然只能遵守法律規(guī)定，避免罰款制裁。可見，基地公司的活動可能會與某些法律管制措施發(fā)生沖突。

5．控股基地公司的選址

控股基地公司的選址中最理想的國家或地區(qū)應具備下列必要條件：

(1)沒有外匯管制，具有寬松的外匯管理制度；

(2)政局穩(wěn)定；

(3)對向非居民匯出股息和利息，不征或征收很低的預提所得稅；

(4)沒有資本利得稅；

(5)擁有廣泛的稅收協(xié)定，協(xié)定降低了股息和利息預提所得稅的法定稅率；

(6)對控股公司的活動較少法律限制。

顯然，要找到擁有上述所有條件的國家和地區(qū)是不容易的，但是至少應是能滿足大部分條件的國家和地區(qū)。目前，世界上控股基地公司所在國的現(xiàn)狀，可分為以下兩種類型：

(1)擁有廣泛的國際稅收協(xié)定網(wǎng)絡，但國內(nèi)稅收制度很嚴格的國家；

篇9

關鍵詞:養(yǎng)老保險;“三支柱”;可持續(xù)發(fā)展

中圖分類號:F840.67文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)27-0072-03

一、概念的明確

(一)養(yǎng)老保險的界定

在國內(nèi)很多有關養(yǎng)老保險的研究中,大多數(shù)學者們或政策制定者會將養(yǎng)老保險(或養(yǎng)老保險制度)與社會養(yǎng)老保險(或社會養(yǎng)老保險制度)的概念替代使用。如,國內(nèi)比較流行對養(yǎng)老保險的界定是這樣的,“是社會保險五大險種中最重要的險種之一,是國家和社會根據(jù)一定的法律和法規(guī),為解決勞動者在達到國家規(guī)定的解除勞動義務的勞動年齡界限,或因年老喪失勞動能力推出勞動崗位后的基本生活而建立的一種社會保險制度?！贝_切地說,這應該是對社會養(yǎng)老保險或是基本養(yǎng)老保險的界定。這種概念的替代使用以偏概全,忽視了商業(yè)養(yǎng)老保險的存在及其在養(yǎng)老保險體系中的重要地位和作用,不利于養(yǎng)老保險政策的調(diào)整與實施。因此,在研究養(yǎng)老保險體系的可持續(xù)發(fā)展之前,首先應對養(yǎng)老保險進行界定。

養(yǎng)老保險是指老年人因年齡或疾病等原因喪失勞動能力后,通過預先支付的養(yǎng)老保險費而獲得經(jīng)濟保障的一種保險制度安排。它具有保險經(jīng)濟活動的特征,遵從保險運行機理,通過精算確定一定的繳費水平和領取的養(yǎng)老金額,是一種互助互濟、風險分攤機制 [1] 。按照性質(zhì)劃分,養(yǎng)老保險可分為社會養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險,這兩者都可以解決養(yǎng)老問題,只是各自分工和擔任的角色不同。因此,社會養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險是一國養(yǎng)老保險體系的兩大組成部分,共同發(fā)揮養(yǎng)老保險所具有的三大功能――儲蓄、保險和收入再分配。

(二)“三支柱”養(yǎng)老保險體系

“三支柱”養(yǎng)老保險體系是世界銀行1994年在《防止老齡危機:保護老年人即促進經(jīng)濟增長》 [2] 報告中提出的,集中體現(xiàn)了新古典經(jīng)濟學派對于養(yǎng)老保險的一些政策主張。第一支柱,即公共養(yǎng)老保險,由政府主導并強制執(zhí)行,大部分國家采用現(xiàn)收現(xiàn)付的籌資模式,其目標是有限度的緩解老年貧困,提供各種風險保障。第二支柱,即企業(yè)補充養(yǎng)老保險計劃,是一種完全積累制的私人管理的養(yǎng)老金計劃,可以是強制執(zhí)行也可以是自愿實施,養(yǎng)老基金的運營管理市場化,享有稅收優(yōu)惠。第三支柱,主要是個人儲蓄性養(yǎng)老計劃,一般由商業(yè)保險公司辦理,個人自愿投保,政府給予稅收優(yōu)惠。目前,大多數(shù)國家的第三支柱主要是個人在人壽保險公司購買各種商業(yè)養(yǎng)老保險計劃。

歸納起來,第一支柱的公共養(yǎng)老保險體現(xiàn)社會公平,第二、第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險體現(xiàn)效率和個人的自我保障責任。這三大支柱有機的將社會公平與效率、政府與市場、社會保障責任和個人保障責任結(jié)合起來,共同完成養(yǎng)老保險的三大功能?？梢哉f,針對全球性人口老齡化所帶來的公共養(yǎng)老金支付危機,“三支柱”養(yǎng)老保險體系對于解決養(yǎng)老問題是一個較為完整的方案設計。

二、養(yǎng)老保險體系可持續(xù)發(fā)展含義

(一)可持續(xù)發(fā)展的含義

1987年,挪威首相布倫特蘭夫人在《我們共同的未來》中從人口、資源、環(huán)境、發(fā)展等方面比較系統(tǒng)地分析和研究了可持續(xù)發(fā)展問題的各個方面,第一次明確給出了可持續(xù)發(fā)展的定義,“既滿足當代人的需要,又不對后代人滿足其需要的能力構(gòu)成威脅的發(fā)展”,這個定義得到了國際社會一致的認可。

可持續(xù)發(fā)展在代際公平和代內(nèi)公平方面是一個綜合的概念 [3] ,它不僅涉及當代的或一國的人口、經(jīng)濟、資源、自然環(huán)境和社會發(fā)展的協(xié)調(diào),同時還涉及同后代的或其他國家或地區(qū)的人口、經(jīng)濟、資源、自然環(huán)境與社會發(fā)展之間的矛盾和沖突?？沙掷m(xù)發(fā)展主要包括三方面:一是自然資源與生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展;二是經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展;三是社會的可持續(xù)發(fā)展。它以自然資源的可持續(xù)利用和良好的生態(tài)環(huán)境為基礎,以經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展為前提,以謀求社會的全面進步為目標,并包括了六項原則:公平性原則、和諧性原則、可持續(xù)性原則、需求性原則、高效性原則和創(chuàng)新性原則。

(二)養(yǎng)老保險體系可持續(xù)發(fā)展的含義

可持續(xù)發(fā)展涉及人類生活的方方面面,主要包括生態(tài)、經(jīng)濟、社會這三方面的可持續(xù)發(fā)展,而養(yǎng)老保險的可持續(xù)發(fā)展是社會和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展尤為重要的一環(huán)。要實現(xiàn)養(yǎng)老保險的可持續(xù)發(fā)展,必須堅持效率與公平相結(jié)合的原則,以可持續(xù)性為基本特征,通過制度的不斷創(chuàng)新,在保證社會、經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的基礎上,形成促進養(yǎng)老保險體系可持續(xù)發(fā)展的一套政策、方法和制度,最大程度地滿足每一代人的生存和發(fā)展的需求,實現(xiàn)人與人之間的互利共生、協(xié)同發(fā)展,不僅要保證當代人的福利增加,還要保證不能使后代人的福利減少,實現(xiàn)代內(nèi)與代際間的和諧與公平。

因此,結(jié)合西方經(jīng)濟學的養(yǎng)老保險理論和可持續(xù)發(fā)展理論,在人口老齡化背景下,一個國家養(yǎng)老保險體系的可持續(xù)發(fā)展應該滿足以下要求:在盡可能促進社會和經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的前提下,根據(jù)本國國情調(diào)整養(yǎng)老保險體系三大支柱的各自比例,完善第二、第三支柱的管理方式、投資政策并給予政府支持,使得體系內(nèi)各支柱的養(yǎng)老基金收支平衡,三大支柱共同實現(xiàn)養(yǎng)老保險所具有的三大功能――儲蓄、保險和收入再分配。

養(yǎng)老保險體系可持續(xù)發(fā)展的宗旨是:既要解決當前已退休老人的養(yǎng)老問題,又要考慮在職一代人在未來的養(yǎng)老問題,實現(xiàn)公平原則;既要能夠應付人口老齡化帶來的財務危機,又要能夠滿足不同階層不同消費人群多層次的養(yǎng)老需求,實現(xiàn)效率原則。

三、目前中國“三支柱”體系存在的主要問題

中國在1997年的養(yǎng)老保險改革中提出要建立“三支柱”養(yǎng)老保險體系,并在構(gòu)建“三支柱”體系方面進行了一些改革和探索,但現(xiàn)行體系仍然是以現(xiàn)收現(xiàn)付的基本養(yǎng)老保險為主的單一支柱體系。從國際經(jīng)驗來看,這種單一的現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老保險體系只有同時滿足三個條件才能繼續(xù)下去:第一,相對年輕的人口結(jié)構(gòu);第二,行之有效的稅收體系,第三,養(yǎng)老基金能得到良好的經(jīng)營和監(jiān)管。以中國目前的狀況,顯然第二、第三個條件都尚不具備,而第一個條件在日趨嚴重的人口老齡化情況下更是談不上。加之實踐中養(yǎng)老保險體系存在諸多問題,阻礙了整體的可持續(xù)發(fā)展。

(一)基本養(yǎng)老保險覆蓋范圍有限

現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險制度主要覆蓋城鎮(zhèn)地區(qū)的國有部門,覆蓋率較低。雖然非國有部門的就業(yè)人數(shù)在許多地區(qū)占一半以上,但基本養(yǎng)老保險在非國有部門的覆蓋范圍參差不齊,城市中相當數(shù)量的人群被該制度所忽略。

現(xiàn)行基本養(yǎng)老保險制度參保率低下的原因主要有:第一,制度體系尚不完善,部分城鎮(zhèn)人群的基本養(yǎng)老保險制度或正在探索之中或停留在計劃經(jīng)濟時代的模式。第二,目前企業(yè)的繳費率太高,擴展覆蓋范圍的工作進展艱難,尤其是非國有企業(yè)。第三,國有企業(yè)的問題也尚未完全解決。因此,有限的覆蓋面限制了勞動力的合理流動,加劇繳費負擔,再加上收支不平衡和繳費率提高的趨勢,很容易形成覆蓋面下降的惡性循環(huán)。

(二)個人賬戶“空賬運行”日益嚴重

目前中國基本養(yǎng)老保險在轉(zhuǎn)軌過程個人賬戶“空賬運行”問題日益嚴重,這其中有客觀原因,也有主觀原因。

第一,客觀原因。首先,人口老齡化的日趨嚴重使得在職職工的贍養(yǎng)率急劇上升,導致當期的養(yǎng)老金支付增加,1992年城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險制度的贍養(yǎng)率才20%,2009年已經(jīng)上升為32.7%,這意味著每一個在職職工負擔退休職工的養(yǎng)老負擔加大。其次,基本養(yǎng)老保險的繳費率較高,企業(yè)負擔較大,客觀上也刺激了企業(yè)拖欠或拒繳保費,導致養(yǎng)老金收入下降。

第二,主觀原因。首先,由于“社會統(tǒng)籌賬戶”和“個人賬戶”混賬管理,當統(tǒng)籌基金不足以支付時,難免會向個人賬戶透支,另一方面也使得個人賬戶并未形成實際的基金積累,基金的保值增值目標無法實現(xiàn),最終又不得不回到現(xiàn)收現(xiàn)付制上來。其次,政府在制度設計之初期望通過提高基本養(yǎng)老保險繳費率來消化這塊轉(zhuǎn)軌成本,但由于當期轉(zhuǎn)軌成本巨大,單靠提高企業(yè)的繳費率無疑是杯水車薪,從而導致社會統(tǒng)籌賬戶出現(xiàn)赤字并不斷擴大,加之中國社會統(tǒng)籌賬戶和個人賬戶混賬管理,難免向個人賬戶進行透支,必然會使得個人賬戶“空賬運行”。

由于這些主客觀因素的存在使得中國目前的轉(zhuǎn)軌成本日益惡化。據(jù)有關部門統(tǒng)計,截至2008年12月底,養(yǎng)老保險個人賬戶“空賬”近8 000億元,并將在未來的三十年里以每年凈增1 000億元的速度持續(xù)擴大 [4]。

(三)商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展滯后

目前,中國第二、第三支柱的商業(yè)養(yǎng)老保險也逐步建立起來,但其發(fā)展仍然滯后。由于中國基本養(yǎng)老保險的繳費率偏高,不僅給企業(yè)增加了經(jīng)濟負擔、提高了生產(chǎn)成本、降低了競爭力,還擠占了企業(yè)參加補充養(yǎng)老保險的繳費能力和空間;繳費率的偏高也意味著個人將對基本養(yǎng)老保險的依賴性過高,從而降低了個人參加商業(yè)養(yǎng)老保險的積極性。

據(jù)中國保監(jiān)會統(tǒng)計,2006年中國商業(yè)養(yǎng)老保險保費收入為626億元,占GDP比重不足0.5%,人均保費不到50元,而相比之下,發(fā)達國家相關費用占GDP的10%以上,人均保費超過5 000美元 [5] 。從國際比較看,中國2007年底人均長期商業(yè)壽險保單持有量為0.1件,遠低于發(fā)達國家1.5件的平均水平。中國保險行業(yè)協(xié)會原會長王在2008年表示,中國人均商業(yè)養(yǎng)老保險保費大約是431元,僅為國際平均水平的1/10,為美國的1/70。從中國整個養(yǎng)老保險體系來看,根據(jù)國家規(guī)劃,商業(yè)養(yǎng)老保險應占到個人養(yǎng)老保險的10%～20%。而在養(yǎng)老保險成熟的國家中三支柱各占總養(yǎng)老金的比例是:基本養(yǎng)老保險約占養(yǎng)老金總數(shù)的30%,企業(yè)年金占比為30%,而個人儲蓄性養(yǎng)老金計劃,包括保險、基金、股票、銀行儲蓄、債券、房地產(chǎn)等,約占養(yǎng)老金總數(shù)的40%。在歐美國家,養(yǎng)老保險占歐美人壽保險收入已達60%以上。

不難看出,中國商業(yè)養(yǎng)老保險的作用還遠未充分發(fā)揮出來,三支柱養(yǎng)老保險體系僅僅成為名義上的,作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險負擔過重,這種格局嚴重阻礙了養(yǎng)老保險體系的可持續(xù)性發(fā)展。因此,要使得中國養(yǎng)老保險體系能夠可持續(xù)發(fā)展,如何推動商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)展以使其發(fā)揮在整個養(yǎng)老保險體系中的社會管理和保障職能,并不斷完善“三支柱”體系,是現(xiàn)今最為關鍵的 [6]。

四、中國“三支柱”養(yǎng)老保險體系可持續(xù)發(fā)展之對策

針對上述中國養(yǎng)老保險體系存在的主要問題,要使得體系能夠可持續(xù)發(fā)展,其對策主要有以下幾點 [7]:

(一)加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險以完善“三支柱”養(yǎng)老保險體系

商業(yè)養(yǎng)老保險作為“三支柱”的重要構(gòu)成部分,在建設小康社會、和諧社會的過程中承擔著重要的責任,可以在不增加政府財政負擔的情況下,借助商業(yè)養(yǎng)老保險的社會互助機制,擴大社會養(yǎng)老保險的覆蓋面,促進養(yǎng)老保險體系的可持續(xù)發(fā)展。因此,要加快發(fā)展企業(yè)年金和個人商業(yè)養(yǎng)老保險,并給予稅收優(yōu)惠政策的支持。從國際經(jīng)驗來看,工業(yè)化國家企業(yè)年金計劃和儲蓄性養(yǎng)老計劃的迅速發(fā)展,與這些國家采取和實行程度不同的稅收制度安排政策密切相關。

(二)進一步完善基本養(yǎng)老保險

作為第一支柱的基本養(yǎng)老保險,是整個“三支柱”體系的基礎部分,其目標就是為社會大部分人提供最基本的保障。因此,養(yǎng)老保險體系能夠持續(xù)發(fā)展,應進一步完善基本養(yǎng)老保險,具體包括:提高基本養(yǎng)老保險的統(tǒng)籌層次、擴大覆蓋面,明確政府在轉(zhuǎn)軌成本解決過程中應承擔的主體責任,正確定位政府職責;合理的、多渠道的籌集社會養(yǎng)老保險基金,同時要逐步穩(wěn)妥的解決轉(zhuǎn)軌成本并作實“個人賬戶”;實現(xiàn)“社會統(tǒng)籌賬戶”和“個人賬戶”分賬管理,逐步實行個人賬戶市場化運作,將競爭機制引入基本養(yǎng)老保險基金的管理中,提高個人賬戶基金投資的收益率,確保養(yǎng)老基金的保值增值。

(三)加快資本市場的發(fā)展與完善,為養(yǎng)老保險基金提供良好的投資環(huán)境

一國的投資結(jié)構(gòu)和效果在很大程度上取決于該國資本市場的效率結(jié)構(gòu),要實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金投資的健康良性發(fā)展并能獲得穩(wěn)定較好的投資收益率,必須要有一個健全完善的資本市場。但由于中國經(jīng)濟發(fā)展尚處于轉(zhuǎn)型期,政策法規(guī)滯后,與發(fā)達國家成熟的資本市場相比,中國市場基礎不堅實、機構(gòu)不合理,市場機制發(fā)育不充分等情況將在較長時期內(nèi)不同程度的存在,這是導致養(yǎng)老保險基金投資收益率過低的重要原因。因此,要實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的保值增值,促進養(yǎng)老保險的可持續(xù)發(fā)展,必須在科學發(fā)展觀的指導下,建立并完善相關法律法規(guī)體系、發(fā)揮證券監(jiān)管部門的監(jiān)管作用及改善資本市場的外部環(huán)境并進行相應改革,扎實穩(wěn)妥地發(fā)展和完善資本市場。

(四)加強養(yǎng)老保險法律法規(guī)體系的建設

有法可依是推進養(yǎng)老保險體系可持續(xù)發(fā)展的強大動力和根本保證,但中國到目前為止還沒有一部綜合性的養(yǎng)老保險法規(guī),養(yǎng)老保險的改革和制度構(gòu)建主要依靠行政機關的政策文件指導,缺乏法律的權(quán)威性、統(tǒng)一性、穩(wěn)定性和完整性。此外,對于企業(yè)年金和個人商業(yè)養(yǎng)老保險的重要作用,相關部門并沒有給予足夠的重視,所以在這兩個層次的立法更是少之又少,直接影響了商業(yè)養(yǎng)老保險的發(fā)展步伐,進而阻礙了其在養(yǎng)老保險體系中應發(fā)揮的積極作用。因此,應加強養(yǎng)老保險法律法規(guī)體系的建設,具體包括:通過立法建立并完善“三支柱”養(yǎng)老保險體系、通過立法建立健全養(yǎng)老保險的監(jiān)管體系以及通過立法建立養(yǎng)老保險基金的安全投資機制。

參考文獻:

[1]王治超.人壽保險、養(yǎng)老保險與資本市場――理論分析與實證研究[D].成都:西南財經(jīng)大學碩士論文,2007.

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[3]姜學民,周升起,等.均衡與效率[M].北京:人民出版社,2007.

[4]鄧英.英國養(yǎng)老保障體制改革及對中國的啟示[D].成都:西南財經(jīng)大學碩士論文,2007.省略.

篇10

關鍵詞：民間資本；投資風險；風險控制

課題項目：西北民族大學研究生科研（實踐）創(chuàng)新資助項目（編號：YXM2015046）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年5月4日

一、引言

自從實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略以來，甘肅省的經(jīng)濟社會得到較快發(fā)展。但由于受到各種因素的制約，其“資金瓶頸”問題并未得到根本解決，“資金干涸”現(xiàn)象仍然突出。2010年5月，國務院頒布了《關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》，大大促進了民間資本的發(fā)展，但是我們也清醒地認識到，在民間資本迅速發(fā)展的過程中，所蘊含的潛在風險也不容忽視。鑒于甘肅省近幾年民間投資的現(xiàn)狀，對甘肅省民間資本的投資風險進行甄別和防范，對于甘肅省經(jīng)濟的發(fā)展和社會的和諧有著重要的現(xiàn)實意義。

二、甘肅省民間資本發(fā)展概述

一般情況下，我們認為民間資本是相對于國有資本而存在的，也就是掌握在民營企業(yè)以及股份制企業(yè)中屬于私人股份和其他形式的所有私人資本的統(tǒng)稱。從圖1中我們可以看到，在這一定義統(tǒng)計口徑下，2008～2014年間，甘肅省民間資本的規(guī)模與全國經(jīng)濟發(fā)展狀況存在正相關關系，受外部經(jīng)濟市場波動的影響大，加之甘肅省民間資本的總量較全國平均水平較低，使得民間資本在經(jīng)濟市場中變量的突發(fā)變動時，應對能力較差。（圖1）

另一方面，甘肅省民營企業(yè)經(jīng)營管理者的經(jīng)營管理水平較其他規(guī)模較大的企業(yè)管理者來看，也存在著劣勢。從圖2中我們可以看到，在所有的經(jīng)營管理者中，大專以上的人數(shù)只占了10%，而大多數(shù)的經(jīng)營者僅僅具有高中和中專水平這樣的比例占到了總?cè)藬?shù)的70%多，這種較低的受教育水平，使得在經(jīng)營管理過程中往往會造成錯誤的決斷，在投資決策過程中較傾向于對員工素質(zhì)要求不高的行業(yè)。（圖2）

三、甘肅省民間資本投資風險分析

（一）盲目的趨利避害。趨利避害可以說是所有資本的本性，同時也是甘肅省民間資本的本性。但是，與國有資本投資的追求社會效益最大化不同，甘肅省民間資本是以追求自身效益的最大化為目的，在極端情況下甚至和國家政策背道而馳。當民間資本面對回報率不高的領域時，往往就會避而遠之。反之，如果該項目的投資回報率高且風險較低時，民間資本就會大量的向其集中，大部分跟進投資的資本往往都難以逃脫虧本的結(jié)局。

（二）民間投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理。甘肅省民間資本投資主要集中于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，新興服務業(yè)和高新技術產(chǎn)業(yè)涉足較少。產(chǎn)業(yè)分布上，全省的私營企業(yè)主要分布在第二產(chǎn)業(yè)中的制造業(yè)和建筑業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)中的餐飲業(yè)和批發(fā)零售業(yè)；從行業(yè)分布上看，主要集中在一些技術簡單、投資不大、易于模仿、便于進入的行業(yè)，以及這些行業(yè)中的低附加值工序和低檔次產(chǎn)品方面。然而，第一產(chǎn)業(yè)在受自然災害影響大等方面的特性，加劇了民間資本的投資風險。

（三）民間資本的經(jīng)營管理風險。與國有資本不同的是，民間資本的所有者和經(jīng)營者是同一人，資本所有者擁有對資本的絕對經(jīng)營權(quán)。這避免了國有資本在經(jīng)營過程中存在的道德風險和委托問題。但是，資本所有者的資質(zhì)對經(jīng)營效益的影響大大加劇。與東部省份相比，甘肅省地處我國西北部，人才缺乏，具有科技和金融兩大學科知識和豐富金融閱歷的人更是鳳毛麟角，這使得民間資本在運作過程中存在較大的風險。

（四）相關法律缺失，監(jiān)管難度大。由于民間資本的隱蔽性和運作方式的不規(guī)范致使政府至今沒有出臺相關的管理辦法。目前，我國涉及到民間資本投資的法律主要包括《公司法》、《證券法》、《合伙企業(yè)法》和《信托法》等。但是，這些法律中的條款對民間資本投資的限制十分嚴格，這種簡單的“禁止”使得民間資本的運作從地上轉(zhuǎn)入地下，民間資本游離在國家監(jiān)管和統(tǒng)計范疇之外，結(jié)果反而導致不到危機爆發(fā)難以把握其行蹤，給調(diào)查、取證、監(jiān)督、管理帶來極大的難度。

四、甘肅省民間資本投資風險防范措施

（一）完善相關的法律法規(guī)，發(fā)揮政府的引導作用。盡快制定民間資本風險投資的核心法律《風險投資法》和《風險投資基金法》。《風險投資法》的宗旨是促進風險投資發(fā)展，加快高新技術產(chǎn)業(yè)化，提高甘肅省競爭力。而《風險投資基金法》應從法律上規(guī)定風險投資基金的發(fā)起、募集、設立和運作全過程的相關內(nèi)容，為民間資本發(fā)展營造較為寬松的環(huán)境，引導民間資本的合理流動、科學投資。加強對非法集資等經(jīng)濟行為的偵察和防范，確保在發(fā)現(xiàn)違法經(jīng)濟行為時能夠第一時間控制涉案人員。

（二）成立專門的民間資本監(jiān)管機構(gòu)。一方面要建立專門的官方組織，負責對民間資本的投融資進行審批和監(jiān)管，建立檢測指標體系，對民間資本流向和規(guī)模進行全面監(jiān)控，加強全方位、多層次、寬領域的監(jiān)管和防范；另一方面要建立非官方的行業(yè)自律組織，制定民間資本的自律規(guī)則。督促民間金融組織貫徹執(zhí)行國家法律、法規(guī)和各項政策。加強與中央銀行、監(jiān)管機構(gòu)及其他政府部門之間的聯(lián)系，加強行業(yè)之間的交流與合作。

（三）加強金融型人才的培養(yǎng)和引進。一是在全省范圍內(nèi)普及民間資本的投資知識，營造鼓勵冒險、勇于創(chuàng)新、不斷進取的社會文化氛圍，為民間資本投資家創(chuàng)造一種寬松的投資環(huán)境；二是通過內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進的方式盡快造就出一批高水平的民間資本投資家。甘肅省依托蘭州大學等重點高校，教育設施完善，擁有得天獨厚的優(yōu)勢；三是通過各種稅收制度政策，吸引東部和中部的高素質(zhì)人才來甘肅省從事民間資本的投資事業(yè)。

（四）建立與民間資本掛鉤的社會信用體系。建立起一個健全的社會信用體系，披露信用不良的黑名單，提高失信成本，減少民間資本投融資中的道德風險，以保證民間資本的良性發(fā)展。完善的社會信用體系，要以明晰的產(chǎn)權(quán)制度為基礎，以完善的法律制度為保障，該體系應該是由完善的個人與政府信用體系以及高度發(fā)達的社會信用評估體系組成。完善對民間資本主體資信審查制度，必要時需要對民間資本主體進行適度監(jiān)管。

主要參考文獻：

[1]丁平.我國民間資本投資金融領域的現(xiàn)實意義與挑戰(zhàn)[J].武漢金融，2010.8.