導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇境外投資論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

盡管已實(shí)施了上述改善措施，然而在QFII制度開創(chuàng)逾十年后，外國(guó)投資者所占的中國(guó)A股市值比重剛剛超過(guò)2.5%。①國(guó)際投資者可自由進(jìn)行投資的人民幣資產(chǎn)規(guī)模總計(jì)3400億美元，占國(guó)際投資市場(chǎng)的0.2%。境外投資者在美國(guó)證券市場(chǎng)的投資總額占美國(guó)同期GDP的86%，這一數(shù)字在中國(guó)僅占中國(guó)GDP的4%。②考慮到中國(guó)本地證券市場(chǎng)已為全球第二大證券市場(chǎng)，③以上狀況引人思考。對(duì)于境外投資者來(lái)說(shuō)，投資中國(guó)的證券市場(chǎng)在過(guò)去存在三大阻礙，分別為投資配額制、資本流動(dòng)性問(wèn)題以及資本利得所得稅模糊不清的問(wèn)題。這些阻礙因素都在逐漸解決當(dāng)中。比如，針對(duì)QFII/RQFII的配額限制，2014年11月17日啟動(dòng)的滬港通在目前已有配額的基礎(chǔ)上增加了3000億人民幣（480億美元），相當(dāng)于在QFII/RQFII目前可用配額的基礎(chǔ)上增加了20%的配額。市場(chǎng)期望滬港通在最初的配額用盡后將配額繼續(xù)提高10000億人民幣(1600億美元)，并且期望類似的投資項(xiàng)目可擴(kuò)展至深圳證券交易所以及其他超出A股范圍的資產(chǎn)，例如，商品、債券和金融衍生品等。QFII配額管理制度只是導(dǎo)致較低的外國(guó)投資參與水平的部分原因。對(duì)資本流動(dòng)性的限制（包括鎖定期和資金匯回限制）導(dǎo)致A股市場(chǎng)被一些全球領(lǐng)先的基準(zhǔn)指數(shù)排除在外，如MSCI指數(shù)以及FT指數(shù)。滬港通無(wú)資金鎖定期的特點(diǎn)預(yù)計(jì)將會(huì)緩解資本流動(dòng)性問(wèn)題。另外，RQFII制度針對(duì)投資“中國(guó)開放式基金”取消了鎖定期的要求，也增加了資本流動(dòng)性。因此，預(yù)計(jì)將A股以及其他中國(guó)上市股票納入國(guó)際指數(shù)編制范圍的障礙將不斷減弱。金融時(shí)報(bào)預(yù)計(jì)如果中國(guó)本地證券市場(chǎng)全部開放，中國(guó)在新興市場(chǎng)指數(shù)中所占的比重將上升至37%（現(xiàn)在為19%），在亞太指數(shù)中的比重將上升至21%（現(xiàn)在為9%），并且在全球指數(shù)中的比重將上升至5%（現(xiàn)在為2%）。因此，境外投資者在中國(guó)證券市場(chǎng)的投資規(guī)模還有很大的發(fā)展?jié)摿?。隨著配額問(wèn)題及資本流動(dòng)性問(wèn)題的解決，剩下最后一個(gè)需要掃除的阻礙即為資本利得所得稅問(wèn)題。

二、外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行組合投資的稅務(wù)影響

（一）QFII的所得稅

中國(guó)證券市場(chǎng)正迎來(lái)外國(guó)投資的大潮，理解并解決歷史稅務(wù)問(wèn)題至關(guān)重要。外國(guó)投資者對(duì)H股和B股市場(chǎng)的投資在早期享受了免稅待遇?！秶?guó)家稅務(wù)總局關(guān)于外商投資企業(yè)、外國(guó)企業(yè)和外籍個(gè)人取得股票（股權(quán)）轉(zhuǎn)讓收益和股息所得稅收問(wèn)題的通知》（國(guó)稅發(fā)[1993]45號(hào)文，以下簡(jiǎn)稱“45號(hào)文”）①規(guī)定在《外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》（2008年1月1日后被新《企業(yè)所得稅法》取代）下，外國(guó)企業(yè)取得來(lái)源于H股和B股投資取得的股息收入及處置H股和B股取得的資本利得免征企業(yè)所得稅。隨著2002年QFII項(xiàng)目的啟動(dòng)，QFII面臨著缺少具體稅務(wù)規(guī)定指引的困境。境外投資者只能參考H股和B股相關(guān)稅務(wù)處理規(guī)定以及稅務(wù)機(jī)關(guān)的實(shí)際操作，對(duì)稅務(wù)處理方式做出大致判斷。在《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于中國(guó)居民企業(yè)向QFII支付股息、紅利、利息代扣代繳企業(yè)所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)稅函[2009]47號(hào)）出臺(tái)以前，當(dāng)QFII取得其A股投資股息時(shí)，地方稅務(wù)機(jī)關(guān)通常未向其或被投資方追繳股息預(yù)提稅，但有一些QFI（I以及通過(guò)其投資的公司）出于謹(jǐn)慎還是就取得的股息在會(huì)計(jì)上計(jì)提了未來(lái)有可能被稅務(wù)機(jī)關(guān)追溯的股息預(yù)提稅稅務(wù)準(zhǔn)備。對(duì)于轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得，QFII之間似乎存在普遍共識(shí)，即在沒有明確的政策情況下，資本利得預(yù)提稅應(yīng)不適用。因此，境外投資者通常不會(huì)在會(huì)計(jì)上對(duì)轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得計(jì)提預(yù)提稅準(zhǔn)備金。根據(jù)2008年1月1日實(shí)施的《企業(yè)所得稅法》，國(guó)稅函[2009]47號(hào)文廢除了45號(hào)文對(duì)H股和B股股利及資本利得免征預(yù)提稅的規(guī)定，同時(shí)開始針對(duì)股息征收10%的預(yù)提稅，要求A股、H股和B股被投資方在支付投資者的股息時(shí)進(jìn)行代扣代繳。但是，針對(duì)QFII處置上市公司買入賣出的流通股產(chǎn)生的資本利得，法規(guī)上一直沒有明確要求征收預(yù)提稅。很多投資A股的QFII堅(jiān)持認(rèn)為資本利得預(yù)提稅不應(yīng)適用，在會(huì)計(jì)上也沒有計(jì)提稅務(wù)準(zhǔn)備。然而，2010年中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)雷曼兄弟在華QFII資產(chǎn)清盤的稅務(wù)處理引起了一次翻天覆地的變化。從歷史的角度來(lái)看，QFII一般會(huì)在A股市場(chǎng)循環(huán)使用人民幣配額。它們從市場(chǎng)取出任何轉(zhuǎn)讓A股的收入，往往是重新投資于更多A股，而不是選擇匯出境外，以避免浪費(fèi)獲批的投資配額。從理論上講，資本利得預(yù)提稅產(chǎn)生時(shí)點(diǎn)發(fā)生在轉(zhuǎn)讓A股實(shí)現(xiàn)利得時(shí)，但實(shí)踐操作中稅務(wù)機(jī)關(guān)通常在投資者要求匯出處置所得時(shí)要求征收預(yù)提稅。由于一直未有QFII要求匯出轉(zhuǎn)讓A股的所得，相關(guān)的預(yù)提稅問(wèn)題一直未引起稅務(wù)機(jī)關(guān)的注意。雷曼兄弟資產(chǎn)在清算其剩余QFII資產(chǎn)并申請(qǐng)清算所得匯出時(shí)，北京稅務(wù)機(jī)關(guān)針對(duì)其資本利得征收了10%的預(yù)提稅。這個(gè)案例為所有QFII投資者敲響了警鐘。2014年10月31日,財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)了79號(hào)文，規(guī)定從2014年11月17日起，對(duì)QFII、RQFII取得來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的股票等權(quán)益性投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，暫免征收企業(yè)所得稅。在2014年11月17日之前QFII和RQFII取得的上述所得應(yīng)依法征收企業(yè)所得稅。

（二）稅收協(xié)定豁免的復(fù)雜性

79號(hào)文明確了QFII/RQFII對(duì)于2014年11月17日之前轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生資本利得需要繳納所得稅。有鑒于此，QFII/RQFII（及通過(guò)QFII投資A股和其他中國(guó)證券市場(chǎng)的投資者）需要考慮這些需要納稅的資本利得是否能適用相關(guān)的稅收協(xié)定。在QFII/RQFII的所在稅區(qū)與中國(guó)的稅收協(xié)定確實(shí)規(guī)定了資本利得來(lái)源國(guó)不征稅的情況下，QFII/RQFII申請(qǐng)資本利得所得稅的稅收協(xié)定待遇有三個(gè)關(guān)鍵技術(shù)問(wèn)題需要確定，即該QFII/RQFII是否為：1.稅收協(xié)定定義的“人”；2.稅收協(xié)定國(guó)或稅區(qū)的稅收居民；3.處置A股的實(shí)際轉(zhuǎn)讓人。中國(guó)與不同國(guó)家簽訂的稅收協(xié)定在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中資本利得預(yù)提稅的待遇上有不同的規(guī)定。最近失效的中國(guó)與英國(guó)的舊稅收協(xié)定（1984年）和中國(guó)與荷蘭的舊稅收協(xié)定對(duì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)生的資本利得不提供協(xié)定優(yōu)惠待遇，但中國(guó)與愛爾蘭的稅收協(xié)定（2000年）對(duì)來(lái)源于轉(zhuǎn)讓所有非不動(dòng)產(chǎn)密集型的中國(guó)企業(yè)股權(quán)（其直接或間接來(lái)源于中國(guó)不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值占該股份價(jià)值的比例不超過(guò)50%）取得的資本利得免征中國(guó)預(yù)提稅。目前，多數(shù)中國(guó)稅收協(xié)定規(guī)定：中國(guó)對(duì)來(lái)自協(xié)定國(guó)的非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其持有非不動(dòng)產(chǎn)密集型中國(guó)公司股權(quán)且在轉(zhuǎn)讓日前12個(gè)月期間內(nèi)直接或間接持有中國(guó)公司股權(quán)比例低于25%的，免征預(yù)提所得稅。按照現(xiàn)行的規(guī)定，一家QFII/RQFII擁有的任一中國(guó)公司股份比例不得超過(guò)10%，因此，只要被投資的中國(guó)公司是非不動(dòng)產(chǎn)密集型企業(yè)，很多稅收協(xié)定都有可能會(huì)豁免QFII/RQFII所面臨的資本利得所得稅。雖然QFII/RQFII認(rèn)為作為法人滿足協(xié)定對(duì)于“人”的定義條件和“稅收居民”條件（即從在締約國(guó)注冊(cè)或?qū)嶋H管理機(jī)構(gòu)位于締約國(guó)的角度，需要繳納締約國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)所得稅）不存在問(wèn)題，但其在是否滿足“實(shí)際轉(zhuǎn)讓人”條件上仍存在不確定性。QFII/RQFII作為A股市場(chǎng)股票法律意義上的持有人，根據(jù)中國(guó)稅法應(yīng)就來(lái)源于處置取得的資本利得繳納預(yù)提稅。然而在QFII/RQFII大量參與的“交易”里，QFII/RQFII并不符合“實(shí)際轉(zhuǎn)讓人”條件。這是因?yàn)镼FII/RQFII在交易中僅僅是代表其客戶進(jìn)行投資，其所代持的股份不包括在其本身的資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)，轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得亦不會(huì)算作QFII/RQFII本身的收入。真正的轉(zhuǎn)讓人是接受QFII/RQFII的境外投資者。中國(guó)稅法及實(shí)務(wù)沒有明確申請(qǐng)享受與資本利得相關(guān)的協(xié)定待遇時(shí)，在什么情況下稅務(wù)機(jī)關(guān)必須看穿一個(gè)外國(guó)交易實(shí)體?！秶?guó)家稅務(wù)總局關(guān)于認(rèn)定稅收協(xié)定中“受益所有人”的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2012年第30號(hào)）和《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于委托投資情況下認(rèn)定受益所有人問(wèn)題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2014年第24號(hào)）規(guī)定了在某些情況下對(duì)來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的所得申請(qǐng)享受協(xié)定待遇時(shí)可看穿外國(guó)實(shí)體，這一規(guī)定僅適用于對(duì)股息、利息和特許權(quán)使用費(fèi)申請(qǐng)協(xié)定待遇。

（三）新的稅務(wù)指引

根據(jù)2014年11月14日的《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局證監(jiān)會(huì)關(guān)于滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)有關(guān)稅收政策的通知》（財(cái)稅[2014]81號(hào)），境外投資者自2014年11月17日起通過(guò)滬港通投資A股取得的轉(zhuǎn)讓所得暫免征收企業(yè)所得稅和營(yíng)業(yè)稅。這一政策自以來(lái)受到投資界一致歡迎。79號(hào)文對(duì)QFII/RQFII在2014年11月17日之后轉(zhuǎn)讓A股（和其他權(quán)益投資）產(chǎn)生的所得暫免征收企業(yè)所得稅，這一點(diǎn)上保持了和81號(hào)文的一致性。在79號(hào)文公布之后不久，大多數(shù)的QFII和通過(guò)他們投資的基金對(duì)外宣布，將沖銷之前在會(huì)計(jì)上針對(duì)尚未實(shí)現(xiàn)的資本利得而計(jì)提的中國(guó)企業(yè)所得稅稅款準(zhǔn)備。然而，79號(hào)文也規(guī)定：QFII/RQFII在2014年11月17日之前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的股票轉(zhuǎn)讓所得，應(yīng)根據(jù)《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，征收企業(yè)所得稅。據(jù)了解,稅務(wù)機(jī)關(guān)將在未來(lái)數(shù)月內(nèi)向QFII出具繳稅事項(xiàng)通知書。根據(jù)通知書，QFII將需對(duì)所有2014年11月17日以前權(quán)益性資產(chǎn)處置所得應(yīng)征收的預(yù)提稅進(jìn)行一次性的申報(bào)和補(bǔ)繳。每個(gè)QFII/RQFII將需準(zhǔn)備一份特殊目的審計(jì)報(bào)告，并提交給其托管銀行的當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)。該報(bào)告需逐筆披露自投資設(shè)立至2014年11月17日期間處置投資所得的總金額。截至目前，圍繞著如何確定QFII/RQFII投資所得的遺留稅負(fù)，一系列具體的實(shí)施問(wèn)題尚待稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)一步明確解決。主要的問(wèn)題如下：1.計(jì)算A股所得計(jì)稅基礎(chǔ)的方法（加權(quán)平均還是先進(jìn)先出）。當(dāng)QFII/RQFII在不同的時(shí)間以不同的價(jià)格買進(jìn)A股時(shí)，把賣掉的股票與之前買進(jìn)的某一特定批次的股票一一對(duì)應(yīng)起來(lái)從管理來(lái)說(shuō)難度很大，因此需要更便捷的計(jì)算方式。2.計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)是否允許盈虧互抵。當(dāng)QFII/RQFII處置一些股票時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，處置另一些股票出現(xiàn)損失時(shí)，計(jì)算應(yīng)稅所得是否允許以盈利和損失相抵，還是忽視掉產(chǎn)生虧損的轉(zhuǎn)讓交易。3.征收歷史稅負(fù)的追溯期限。雖然追溯到2002年（QFII的推出時(shí)間）在技術(shù)上是可行的，但最終計(jì)算歷史稅負(fù)時(shí)間還應(yīng)統(tǒng)籌考慮。4.滯納金的征收。雖然技術(shù)上稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)于未清算的歷史稅負(fù)可以征收滯納金，但是以前針對(duì)QFII在轉(zhuǎn)讓A股是否征稅上沒有明確法規(guī)，在實(shí)務(wù)操作上地方稅務(wù)機(jī)關(guān)以前也未明確要求征稅，因此納稅人將有可能在滯納金方面向稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行申訴。行政罰款不應(yīng)發(fā)生。5.稅收協(xié)定優(yōu)惠。我們的理解是，稅務(wù)機(jī)關(guān)把QFII/RQFII作為稅收協(xié)定待遇的申請(qǐng)人具有可行性。鑒于所有的QFII/RQFII將會(huì)在短期收到繳稅事項(xiàng)通知書，我們建議納稅人應(yīng)從以下方面做好準(zhǔn)備：1.應(yīng)就特殊目的審計(jì)報(bào)告的披露程度/格式及內(nèi)容與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)達(dá)成共識(shí)。2.在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，對(duì)處置交易的細(xì)節(jié)進(jìn)行摘錄并匯集整理，同時(shí)為加快與稅務(wù)機(jī)關(guān)協(xié)商的進(jìn)度，應(yīng)準(zhǔn)備不同方案下的稅款的計(jì)算（例如：總額還是扣減損失后的凈額，評(píng)估的追溯補(bǔ)稅的年限，先進(jìn)先出還是加權(quán)平均確定稅基，是否申請(qǐng)稅收協(xié)定待遇）。3.評(píng)估QFII/RQFII作為稅收協(xié)定待遇申請(qǐng)人可以享受的稅收協(xié)定待遇，確保已滿足享受具體協(xié)定待遇的資格要求，并準(zhǔn)備所需表格及相關(guān)支持文件。4.若QFII/RQFII所在稅區(qū)與中國(guó)沒有適用的稅收協(xié)定待遇，考慮與相關(guān)政府機(jī)關(guān)進(jìn)行協(xié)商，看看相關(guān)稅務(wù)機(jī)關(guān)是否愿意在“交易”的情況下，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，通過(guò)“看穿”QFII/RQFII，接受其按照被的實(shí)際投資者所在國(guó)的稅收協(xié)定待遇進(jìn)行申請(qǐng)。5.與稅務(wù)機(jī)關(guān)協(xié)商，確保不征或少征稅收滯納金。6.將最終稅負(fù)分配至QFII/RQFII所的客戶。解決上述遺留稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將使QFII/RQFII清除歷史問(wèn)題重新開始，并為未來(lái)的經(jīng)營(yíng)與擴(kuò)張打下良好的基石。

（四）未來(lái)的挑戰(zhàn)

79號(hào)文和81號(hào)文僅規(guī)定了“暫時(shí)”的免稅，并且未明確免征期限。另外，其他稅收法律法規(guī)也并未對(duì)“暫時(shí)”免稅的期限做出明確規(guī)定。根據(jù)以前廢止“暫時(shí)”免稅規(guī)定的經(jīng)驗(yàn)，79號(hào)文規(guī)定“暫時(shí)免稅”一旦停止，只會(huì)影響未來(lái)的稅負(fù)，而不會(huì)追溯過(guò)往。盡管如此，為進(jìn)一步整合中國(guó)與外國(guó)資本市場(chǎng)促進(jìn)人民幣國(guó)際化，作為滬港通和QFII/RQFII項(xiàng)目的總體目標(biāo)，我們建議國(guó)家稅務(wù)總局應(yīng)在某一時(shí)點(diǎn)確認(rèn)免稅規(guī)定的永久性。此外，資本總額已達(dá)到5.5萬(wàn)億美元成為世界第三的中國(guó)債券市場(chǎng)，其不斷增長(zhǎng)的收益已吸引了大量投資于中國(guó)市場(chǎng)的交易所買賣基金，若79號(hào)文的免稅規(guī)定可明確同樣適用于債券，將會(huì)受到投資者的普遍歡迎。目前尚無(wú)中國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)就外國(guó)投資者出售債券（政府債券或公司債券）主動(dòng)征收預(yù)提稅的報(bào)道，由于海外投資中國(guó)債券的稅務(wù)規(guī)定并不清楚，明確的文件出臺(tái)將會(huì)對(duì)推動(dòng)外資進(jìn)入債權(quán)市場(chǎng)起到積極作用。

三、展望未來(lái)

篇2

一、重點(diǎn)發(fā)展具有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當(dāng)代國(guó)際直接投資的首要行業(yè)。這個(gè)行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場(chǎng)需求量，因而受到國(guó)際投資者的高度重視。對(duì)于我國(guó)而言，將制造業(yè)列為境外投資重點(diǎn)行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國(guó)經(jīng)過(guò)幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力；其次，我國(guó)制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國(guó)家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點(diǎn)，而且能帶動(dòng)本國(guó)技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國(guó)在技術(shù)方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國(guó)際上對(duì)勞動(dòng)密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來(lái)發(fā)揮我國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過(guò)境外直接投資方式在國(guó)外實(shí)現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過(guò)國(guó)際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國(guó)的市場(chǎng)占有率。此外，我國(guó)制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過(guò)剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過(guò)境外投資將其轉(zhuǎn)移到國(guó)外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長(zhǎng)這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展。然而，目前我國(guó)制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡(jiǎn)單的初級(jí)加工制造行業(yè)，這與我國(guó)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力很不相稱。因此，國(guó)家應(yīng)該采取有力措施，對(duì)制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點(diǎn)扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大其對(duì)外投資規(guī)模，并逐步由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過(guò)渡。以家用電器為例，目前我國(guó)電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過(guò)剩，亟須拓展國(guó)外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國(guó)（主要是新興工業(yè)化國(guó)家）的供給競(jìng)爭(zhēng)和進(jìn)口國(guó)貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實(shí)現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國(guó)際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)

資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國(guó)內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國(guó)或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中都會(huì)不同程度地遇到資源約束的問(wèn)題。當(dāng)一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡?guó)內(nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時(shí)，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國(guó)在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的過(guò)程中，某些資源短缺將在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)制約整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。單純著眼于國(guó)內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國(guó)外供給渠道不穩(wěn)定以及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度大等問(wèn)題。因此，通過(guò)境外直接投資方式，開發(fā)我國(guó)急需的資源就成為現(xiàn)實(shí)的出路之—。

根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點(diǎn)放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國(guó)礦產(chǎn)資源總儲(chǔ)量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國(guó)已探明儲(chǔ)量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過(guò)于求，利用直接投資開發(fā)國(guó)外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國(guó)石油資源比較匱乏，人均石油可采儲(chǔ)量?jī)H為世界平均水平的1/9，而我國(guó)在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢(shì)，在境外投資開采石油，既可以滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過(guò)去一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)林木資源受到了過(guò)度的開采和破壞，使本來(lái)就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量?jī)H相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項(xiàng)目所需投資額大，投資回收期長(zhǎng)，受地理位置的限制較大，一旦東道國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對(duì)這類投資項(xiàng)目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，同時(shí)要有雄厚的資金和政治上的保證。

三、適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模

所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個(gè)新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)，在發(fā)達(dá)國(guó)家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，一些國(guó)家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購(gòu)兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

我國(guó)目前對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的帶動(dòng)作用不大。為了提高我國(guó)境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國(guó)已有較強(qiáng)的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢(shì)，發(fā)展境外投資；其次，目前在國(guó)際市場(chǎng)上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對(duì)該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的占有率，這符合我國(guó)境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級(jí)技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國(guó)科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。

考慮到我國(guó)目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對(duì)高科技發(fā)達(dá)的東道國(guó)進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對(duì)方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國(guó)內(nèi)運(yùn)用；另一類以擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額為目的，即在國(guó)外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營(yíng)公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國(guó)際市場(chǎng)。

四、逐步提高對(duì)金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)的投資比重

最近十多年來(lái)，國(guó)際直接投資流向的一個(gè)顯著變化是：用于金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、咨詢和旅游等服務(wù)業(yè)的投資額大幅度增長(zhǎng)。據(jù)聯(lián)合國(guó)跨國(guó)公司中心統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)70年代初的世界直接投資存量總額中，服務(wù)業(yè)約占25%，到80年代中期這一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今為止，用于服務(wù)業(yè)的海外直接投資仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)際服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資之所以迅速發(fā)展，根本原因在于隨著國(guó)際化大生產(chǎn)的發(fā)展，國(guó)際分工日趨精細(xì)，要求把為生產(chǎn)和管理服務(wù)的若干職能分離出來(lái)，實(shí)行專業(yè)化。而服務(wù)業(yè)跨國(guó)公司的發(fā)展，反過(guò)來(lái)又方便了資金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的改進(jìn)和提高，也有利于產(chǎn)品、人員和技術(shù)的國(guó)際交流，從而大大促進(jìn)生產(chǎn)資本的國(guó)際化。從東道國(guó)來(lái)看，在第一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展到相當(dāng)程度后，會(huì)對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展提出更高的要求，必須盡快增加這部分項(xiàng)目和設(shè)施，提高金融服務(wù)、咨詢服務(wù)和旅游服務(wù)的效率，因此一些國(guó)家、特別是發(fā)達(dá)國(guó)家先后取消了對(duì)金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外國(guó)投資的限制，這也促進(jìn)了服務(wù)業(yè)國(guó)際投資額的增長(zhǎng)。

在我國(guó)非貿(mào)易性境外投資中，目前服務(wù)業(yè)投資所占比重僅為19%，這一偏低的比例與國(guó)際投資發(fā)展潮流不相吻合，因而需要逐步提高對(duì)服務(wù)業(yè)的投資比重。與第一、二產(chǎn)業(yè)相比，服務(wù)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)較小，投資回收期較短，而且資金有機(jī)構(gòu)成較低，勞動(dòng)力容量較大，發(fā)展服務(wù)業(yè)的境外投資適合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況。同時(shí)，只有加快對(duì)服務(wù)業(yè)的境外投資，才能配合其他行業(yè)的投資，增強(qiáng)我國(guó)境外投資企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)特點(diǎn)，目前應(yīng)大力對(duì)外開拓發(fā)展的行業(yè)有：一是金融保險(xiǎn)業(yè)。它有利于我們?cè)趪?guó)際上融通資金，增加境外企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)的資金來(lái)源，防范和化解境外投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)境外企業(yè)的成長(zhǎng)發(fā)展起到重大的支撐作用；二是建筑承包業(yè)。它是建立在人力資本輸出基礎(chǔ)上的，既能充分利用我國(guó)豐富的人力資源，緩解國(guó)內(nèi)的就業(yè)壓力，又能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)設(shè)備和材料的出口，獲得更多的外匯收入；三是交通運(yùn)輸、醫(yī)療保健、餐飲服務(wù)業(yè)。在這些行業(yè)領(lǐng)域，我國(guó)不少企業(yè)已擁有一定的境外投資經(jīng)驗(yàn)。其中遠(yuǎn)洋運(yùn)輸已在不少地區(qū)取得了較為鞏固的市場(chǎng)地位，以我國(guó)傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)技術(shù)為主要手段的醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)也受到不少地區(qū)居民的歡迎，而具有中國(guó)特色的餐飲服務(wù)業(yè)則幾乎在世界各地都已扎下了根。因此，繼續(xù)向有關(guān)國(guó)家的這類市場(chǎng)發(fā)展，是有深厚基礎(chǔ)和較大潛力的。

在制定我國(guó)境外投資的行業(yè)戰(zhàn)略時(shí)，不僅應(yīng)考慮各行業(yè)本身的特點(diǎn)及其發(fā)展程度，而且應(yīng)該與投資區(qū)位戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)考察。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然資源條件、技術(shù)層次與特點(diǎn)、外資政策與法規(guī)均有不同程度的差異，因此我國(guó)境外投資行業(yè)選擇的重點(diǎn)亦應(yīng)有所不同。一般而言，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資行業(yè)選擇應(yīng)以制造業(yè)為主，向其提供適用技術(shù)，這對(duì)雙方均有利。與此同時(shí)，注重開發(fā)這些國(guó)家豐富的自然資源，以彌補(bǔ)我國(guó)人均資源的不足。有些發(fā)展中國(guó)家（如中東國(guó)家）具有廣闊的海外工程承包市場(chǎng)，我們可因地制宜地發(fā)展勞務(wù)輸出型的建筑承包活動(dòng)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)投資行業(yè)選擇應(yīng)以高科技產(chǎn)業(yè)為主，旨在獲取其先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)回流，而利潤(rùn)目標(biāo)退居其次。我們還應(yīng)積極發(fā)展金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)投資，以便利用發(fā)達(dá)國(guó)家廣闊的市場(chǎng)和雄厚的資金。此外，在獨(dú)聯(lián)體和東歐國(guó)家進(jìn)行投資，可以選擇的主要行業(yè)有資源開發(fā)和消費(fèi)品行業(yè)等。尤其是俄羅斯擁有豐富的自然資源，但缺少開發(fā)資金和技術(shù)，而我國(guó)的資源開發(fā)技術(shù)已達(dá)到一定的水平，完全有能力與其共同開發(fā)當(dāng)?shù)刈匀毁Y源。至于消費(fèi)品行業(yè)，目前正是這些國(guó)家的“瓶頸”環(huán)節(jié)，產(chǎn)品嚴(yán)重短缺，這為我國(guó)企業(yè)在該行業(yè)投資提供了難得的機(jī)遇。

以上是就我國(guó)現(xiàn)階段境外投資行業(yè)的總體戰(zhàn)略而論的，隨著時(shí)間的推移和情況的變化，境外投資行業(yè)戰(zhàn)略亦應(yīng)適時(shí)加以調(diào)整與完善。我們應(yīng)把境外投資行業(yè)選擇戰(zhàn)略與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的制定緊密結(jié)合起來(lái)，使境外投資的行業(yè)選擇成為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重要組成部分，并及時(shí)制定和頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，以便加強(qiáng)對(duì)境外投資活動(dòng)的政策導(dǎo)向與宏觀調(diào)控，使境外投資與國(guó)內(nèi)投資形成一個(gè)有機(jī)的整體，相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)。為了確保境外投資行業(yè)戰(zhàn)略的有效落實(shí)，國(guó)家應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實(shí)際情況，對(duì)鼓勵(lì)發(fā)展的境外投資項(xiàng)目在稅收、外匯、信貸等方面予以扶持，允許其按國(guó)際慣例在境外以靈活的方式籌集資金，為其創(chuàng)造相對(duì)寬松的投資環(huán)境。同時(shí)應(yīng)建立健全各類行業(yè)協(xié)調(diào)和咨詢組織，對(duì)屬于同一行業(yè)內(nèi)的境外投資進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免投資分散和內(nèi)部過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以便從宏觀和微觀兩個(gè)方面提高我國(guó)境外投資的經(jīng)濟(jì)效益。

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篇3

[關(guān)鍵詞]WTO規(guī)則；外商投資；軟環(huán)境；

[Abstract]Throughtheanalysisoftheelementswhichattractforeigninvestment,thearticlerecognizesthatinthisareatoomanyelementsarenotinconformitywiththeWTOrules.Theauthorpointsoutfourdrawbacksoftheelementsofthesoftenvironmentforforeigninvestment.

[Keywords]WTOrules;foreigninvestment;softenvironment

外商直接投資在八十年代基本上是以港臺(tái)資本小額投入為特征，項(xiàng)目多為粗加工工業(yè)，技術(shù)含量低。九十年代中期以來(lái)，我國(guó)在引進(jìn)外資特別是外商直接投資領(lǐng)域取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，表現(xiàn)為投資規(guī)模與質(zhì)量大幅度提高，我國(guó)多次成為年度世界第二大外商投資國(guó)，外資項(xiàng)目的平均投資規(guī)模、技術(shù)含量也逐年提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。世界500強(qiáng)企業(yè)有近半數(shù)在我國(guó)進(jìn)行了投資，標(biāo)志著我國(guó)正在從區(qū)域性投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為世界性投資市場(chǎng)。但這些成績(jī)?nèi)〉糜衅錃v史性原因，也有必然性原因，不能說(shuō)明外商投資軟環(huán)境已盡善盡美。而事實(shí)上，正是由于在外商直接投資領(lǐng)域存在著大量與WTO規(guī)則不相符之處，外商直接投資軟環(huán)境存在嚴(yán)重缺陷，才導(dǎo)致了外商平均投資規(guī)模偏小，大中型跨國(guó)公司對(duì)華投資處于試探性、風(fēng)險(xiǎn)性投入階段。在華外資總規(guī)模與我國(guó)巨大的潛在市場(chǎng)容量、豐富而低成本的人力資源、低廉的土地價(jià)格及各種政策優(yōu)惠條件均極不相符。如果扣除因文化因素而進(jìn)入大陸的海外華人資本，因區(qū)位因素而進(jìn)入的鄰國(guó)（區(qū)）資本，因回避高關(guān)稅等貿(mào)易壁壘而轉(zhuǎn)移至大陸的生產(chǎn)性資本及為占領(lǐng)我國(guó)市場(chǎng)、不顧短期效益的投資外，真正意義的由于投資軟環(huán)境優(yōu)越而進(jìn)入大陸的國(guó)際自由流動(dòng)資本是少而又少。在當(dāng)今跨國(guó)公司成為世界直接投資主體、國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模日益增加的時(shí)代，我們吸引外資的工作勢(shì)必在軟環(huán)境中存在一些根本性缺陷，才會(huì)導(dǎo)致外資沒有大規(guī)模全方位進(jìn)入我國(guó)。這些根本性的缺陷包括：

1．缺乏必要的財(cái)產(chǎn)保護(hù)

外商投資，意味著將資產(chǎn)長(zhǎng)期置于我國(guó)境內(nèi)。這些資產(chǎn)的安全是否能得到長(zhǎng)期保證，是外商投資前首先要考慮的問(wèn)題。

（1）法律問(wèn)題

按照國(guó)際慣例，進(jìn)入我國(guó)的外方投資者的財(cái)產(chǎn)保護(hù)主要依賴于中國(guó)法律，其次才是靠政府權(quán)力。而我國(guó)法律在財(cái)產(chǎn)保護(hù)上存在不完備之處，我國(guó)憲法沒有規(guī)定私人財(cái)產(chǎn)保護(hù)程度，沒有禁止政府對(duì)私人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行征收或國(guó)有化。一些法規(guī)如土地法、規(guī)劃法、水利法等多部法律認(rèn)定政府對(duì)私人財(cái)產(chǎn)有處置權(quán)，且政府補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)重低于市場(chǎng)價(jià)值，甚至不予補(bǔ)償。因此，從法律角度講，投資方不僅在知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)保護(hù)上存在不安全性，甚至有形資產(chǎn)如房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等也缺乏有效保護(hù)。

事實(shí)上，中國(guó)各級(jí)政府積極保護(hù)投資者的財(cái)產(chǎn)，并不存在以國(guó)有化名義進(jìn)行的政府征收，必要的財(cái)產(chǎn)征收如修建水利設(shè)施和交通設(shè)施而進(jìn)行的財(cái)產(chǎn)征收數(shù)量極其有限，且政府均給予合理的補(bǔ)償。但由于依靠政府權(quán)力進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保護(hù)在投資者看來(lái)缺乏長(zhǎng)期性和可靠性，因此只有建立完善的財(cái)產(chǎn)保護(hù)的法律才能解除外商投資的后顧之憂。

（2）政府權(quán)力問(wèn)題

政府權(quán)力過(guò)大且缺乏有效監(jiān)督也構(gòu)成了對(duì)投資者的財(cái)產(chǎn)保護(hù)的潛在威脅。我國(guó)各級(jí)政府擁有政府較多的經(jīng)濟(jì)權(quán)力，同時(shí)政府名義上又擁有眾多國(guó)有企業(yè)。因此，理論上說(shuō)，政府有犧牲私人投資保護(hù)國(guó)有企業(yè)的傾向。更何況我國(guó)已建立起國(guó)有企業(yè)為主體的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，外商投資者與政府合作，共同經(jīng)營(yíng)改造國(guó)有企業(yè)，既易受到政府扶持，又可避免在基礎(chǔ)工作上的投資，是外資進(jìn)入中國(guó)的捷徑?？墒呛献麟p方一旦發(fā)生財(cái)產(chǎn)糾紛，擁有一定的糾紛處置權(quán)的政府處于強(qiáng)勢(shì)地位，使外方感到不公平和財(cái)產(chǎn)缺乏安全感。盡管事實(shí)上由于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)虛置，各級(jí)政府并不真正代表國(guó)有企業(yè)利益，因此，一般也不存在政府利用

特權(quán)替國(guó)有企業(yè)謀奪外方投資者資產(chǎn)的可能性，但這種危險(xiǎn)性的存在，在一定程度上阻礙了外商對(duì)華投資。

（3）無(wú)形資產(chǎn)的保護(hù)問(wèn)題

如果說(shuō)，來(lái)自法律與政府權(quán)力上的對(duì)外資有形資產(chǎn)安全威脅只是潛在性的和理論上的，那么在我國(guó)外資無(wú)形資產(chǎn)受到損害則可能是現(xiàn)實(shí)的。其主要原因在于：

首先，民眾對(duì)無(wú)形資產(chǎn)認(rèn)可程度較低，除商標(biāo)與專利外對(duì)軟件版權(quán)、地理標(biāo)志權(quán)，外觀設(shè)計(jì)權(quán)、商業(yè)機(jī)密權(quán)等權(quán)利的保護(hù)缺乏深入認(rèn)識(shí)，不主動(dòng)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，認(rèn)可各種侵權(quán)邊緣行為，對(duì)侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)采取寬容態(tài)度。這是外資企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)安全得不到保護(hù)的基本原因。其次我國(guó)企業(yè)多為中小企業(yè)，規(guī)模小，設(shè)立時(shí)間短，缺乏品牌，也缺少創(chuàng)新能力。因此仿制與再開發(fā)是其生存與發(fā)展的主要途徑，在不同程度上存在侵犯產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題，使輕微的侵權(quán)成為普遍性問(wèn)題；第三無(wú)論是在立法上還是在執(zhí)法中，均存在觀念上的偏差，認(rèn)為在我國(guó)保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的義務(wù)遠(yuǎn)大于利益，因此存在被動(dòng)性和地方保護(hù)主義。

無(wú)形資產(chǎn)保護(hù)是一個(gè)體系，不僅包括法律條款和制度上的措施，更包括觀念上的贊同和行為的主動(dòng)性。只有建立起有效的無(wú)形資產(chǎn)保護(hù)體系，外商才會(huì)將一流的技術(shù)引入我國(guó)。

2．過(guò)度的行政干預(yù)

外商能否按自己的意愿自由經(jīng)營(yíng)其投資項(xiàng)目，是外商選擇投資地點(diǎn)時(shí)所要認(rèn)真考慮的。在我國(guó)，受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式和國(guó)有經(jīng)濟(jì)體制雙重影響，各級(jí)政府習(xí)慣于對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行直接干預(yù)。在外商投資領(lǐng)域，政府也制定了一系列的管理制度。這些管理制度中的某些部分與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則和國(guó)際慣例有一定的差別，構(gòu)成對(duì)外商自由經(jīng)營(yíng)權(quán)的威脅。政府的過(guò)度行政干預(yù)主要有：

（1）外資企業(yè)設(shè)置主管部門，進(jìn)行層層審批。

在我國(guó)，外資企業(yè)特別是中外合資企業(yè)擁有隸屬關(guān)系的行政管理門。根據(jù)《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》及《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》等有關(guān)法律，外商投資企業(yè)進(jìn)行企業(yè)設(shè)立、企業(yè)終止、企業(yè)變更章程與合資和合同等重要經(jīng)濟(jì)行為時(shí)必須報(bào)請(qǐng)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部及其指定的機(jī)構(gòu)審批，由此，類似于國(guó)有企業(yè)，外資企業(yè)有了事實(shí)上的業(yè)務(wù)主管部門。而在一些服務(wù)性領(lǐng)域，如旅游、廣告、投資、建筑、醫(yī)療、商品批發(fā)零售，須接受相關(guān)領(lǐng)域的主管行政部門與外經(jīng)貿(mào)部的雙重管理。如果外商投資規(guī)模較大，還需報(bào)請(qǐng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)委員會(huì)審批。于是，形成了我國(guó)特有的對(duì)外商進(jìn)行的非職能部門的管理。

（2）阻止企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，限制外資準(zhǔn)入領(lǐng)域。

根據(jù)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》及其它有關(guān)規(guī)定，政府有權(quán)

指定外商投資領(lǐng)域和投資地區(qū)。我國(guó)政府將投資領(lǐng)域劃分為三類，即鼓勵(lì)投資領(lǐng)域、限制投資領(lǐng)域和禁止投資領(lǐng)域。鼓勵(lì)外商投資領(lǐng)域一般均為難以獲利的領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，相反，對(duì)進(jìn)入電信、銀行、保險(xiǎn)、批發(fā)零售業(yè)、專業(yè)服務(wù)等易獲利領(lǐng)域進(jìn)行限制，甚至禁入。為了阻止外資企業(yè)與國(guó)有企業(yè)發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)一些國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力飽和的領(lǐng)域也限制外資進(jìn)入。政府這種根據(jù)資本來(lái)源劃分企業(yè)類型并管理投資準(zhǔn)入領(lǐng)域的作法與國(guó)民待遇原則嚴(yán)重背離，是阻礙外資大規(guī)模進(jìn)入我國(guó)的直接障礙。

（3）提出種種附加要求。

我國(guó)企業(yè)除承擔(dān)納稅任務(wù)外，還須承擔(dān)許多社會(huì)義務(wù)，如安排復(fù)員軍人、殘疾人就業(yè)等，而對(duì)外資企業(yè)政府提出了更多的附加要求。如當(dāng)?shù)厝藛T含量要求、貿(mào)易平衡要求、外匯平衡要求、外匯管制要求、出口實(shí)績(jī)要求、技術(shù)轉(zhuǎn)讓要求、當(dāng)?shù)毓煞菀蟆⒐陀脛趧?dòng)力要求等，企圖利用企業(yè)解決本地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。同時(shí)對(duì)外資企業(yè)的開業(yè)條件，貸款條件、獲取許可證配額條件的要求也高于其它企業(yè)。由此增加了外資企業(yè)的負(fù)擔(dān)，造成不平等的競(jìng)爭(zhēng)條件。雖然在新修改的相關(guān)法律條文中對(duì)有關(guān)要求進(jìn)行了部分刪除，但同時(shí)在新近開放的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其附加要求仍大量存在。

3．缺乏仲裁機(jī)構(gòu)與國(guó)際仲裁機(jī)制

外商在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，難免不與中方國(guó)有企業(yè)、消費(fèi)者、有關(guān)政府甚至有關(guān)法律發(fā)生矛盾。在通常情況下，這些矛盾在中國(guó)法律框架內(nèi)可以由法院裁決，一般性糾紛可由政府仲裁。但也存在例外情況，包括：

（1）國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)與中國(guó)承認(rèn)的國(guó)際上通用的法律法則

和有關(guān)承諾相矛盾且損害了外商投資者利益的。如我國(guó)的《外國(guó)企業(yè)所得稅法》規(guī)定外資企業(yè)繳納所得稅率與國(guó)內(nèi)企業(yè)所繳納稅率不完全一樣，國(guó)內(nèi)企業(yè)所得稅稅率通常是根據(jù)企業(yè)利潤(rùn)率、利潤(rùn)規(guī)模確定為不同稅率，最高為33%，而外商投資企業(yè)所得稅皆為33%（除去優(yōu)惠稅率部分，僅指一般情況）；

（2）中國(guó)各級(jí)政府做出的決定，該決定雖然不違背我國(guó)法律

但明顯不合理且損害外資方利益的；

（3）由于文化差異而得不到公正解決的糾紛。這些矛盾與糾紛實(shí)質(zhì)上是外資方同中國(guó)法律、政府、文化之間的沖突。在沖突中，作為弱勢(shì)的外資方迫切需要進(jìn)行公正的國(guó)際仲裁。在我國(guó)尚未建立完備的國(guó)際仲裁機(jī)構(gòu)之前，公正地解決外資方與中國(guó)法律、政府、文化之間的矛盾的可能性較小。

4．歧視性環(huán)境

嚴(yán)格意義講外資企業(yè)是一類資金來(lái)源于境外的中國(guó)企業(yè)，它同國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)完全一樣，履行著納稅義務(wù)，因此，無(wú)論是在法律上，還是在觀念上，均不應(yīng)對(duì)其另眼看待，更不應(yīng)對(duì)其進(jìn)行歧視。但目前歧視現(xiàn)象在一定程度上是存在的，主要有：

（1）以保護(hù)民族工業(yè)、幼稚工業(yè)為由制定限制外資企業(yè)發(fā)展保護(hù)國(guó)有企業(yè)的政策。在我國(guó)普遍地將外資企業(yè)產(chǎn)品同國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，等同于進(jìn)口商品與國(guó)內(nèi)商品的競(jìng)爭(zhēng)，即將外資企業(yè)產(chǎn)品特別是外商獨(dú)資企業(yè)產(chǎn)品等同于進(jìn)口產(chǎn)品。因此，很輕易地將世貿(mào)組織容許發(fā)展中國(guó)家在一定期限內(nèi)保護(hù)國(guó)內(nèi)幼稚產(chǎn)業(yè)的作法，作為制定限制外資企業(yè)，發(fā)展民族幼稚產(chǎn)業(yè)政策的基礎(chǔ)。其實(shí)，這是由于并未真正理解世貿(mào)組織相關(guān)規(guī)定的實(shí)質(zhì)所致。利用較高的關(guān)稅保護(hù)發(fā)展中國(guó)家的幼稚產(chǎn)業(yè)，是為避免這些產(chǎn)業(yè)消亡或發(fā)展不充分而造成稅收和就業(yè)問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題。外資企業(yè)在東道國(guó)已經(jīng)上繳了稅費(fèi)、雇用工人，也就不存在對(duì)其限制的理由。相反越是發(fā)展薄弱的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和目前效率低下的領(lǐng)域均應(yīng)鼓勵(lì)其進(jìn)入，以增加稅收與就業(yè)，并帶動(dòng)相關(guān)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展。

（2）歧視性收費(fèi)。我國(guó)在許多領(lǐng)域存在著對(duì)外企和外國(guó)人收取高于國(guó)企和本國(guó)公民用費(fèi)的作法，甚至由政府提供的服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（如土地價(jià)格）也有相同問(wèn)題。由此造成經(jīng)濟(jì)意義并不大但外資方心里上難以接受的歧視性收費(fèi)問(wèn)題。

（3）透明度歧視。在我國(guó)目前仍存在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易領(lǐng)域政策信息缺乏透明度問(wèn)題。由于外商在制定政策過(guò)程中沒有發(fā)言權(quán)，這點(diǎn)明顯不同于國(guó)有大中型企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，而且由于與政府各部門接觸相對(duì)較少，因此，對(duì)我國(guó)有關(guān)法律法規(guī)、行政依據(jù)及相關(guān)信息知之甚少，而對(duì)一些變更的規(guī)定的了解常常滯后，造成透明度歧視。

由于我國(guó)處在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，在引進(jìn)外資領(lǐng)域存在不完善實(shí)屬必然。對(duì)此應(yīng)進(jìn)行充分討論并逐步完善。上述問(wèn)題是全國(guó)性問(wèn)題但一些地區(qū)已經(jīng)通過(guò)地方性法規(guī)、政策對(duì)此進(jìn)行一定程度的補(bǔ)救，取得了明顯效果。可見，目前存在于外商直接投資領(lǐng)域中的種種問(wèn)題是前進(jìn)中的問(wèn)題，也是完全可以通過(guò)改革解決的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)

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2．OECD.1976.DeclarationofInvestmentandMNE[M]

篇4

內(nèi)容摘要：世界經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展空間，通過(guò)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，企業(yè)可以在更大范圍和更高層次上參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)離不開核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建，本文依據(jù)核心競(jìng)爭(zhēng)力理論和比較優(yōu)勢(shì)理論，結(jié)合我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)狀，針對(duì)全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建提出若干建議。

關(guān)鍵詞：“走出去”戰(zhàn)略核心競(jìng)爭(zhēng)力比較優(yōu)勢(shì)

國(guó)家鼓勵(lì)和支持有比較優(yōu)勢(shì)的各種所有制企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，這是關(guān)系我國(guó)發(fā)展全局和前途的重大戰(zhàn)略，同時(shí)也是企業(yè)發(fā)展壯大的必由之路。如何抓住經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的有利機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身由小到大、由弱到強(qiáng)的成長(zhǎng)，是當(dāng)今許多企業(yè)面臨的問(wèn)題。

1企業(yè)跨國(guó)發(fā)展的理論依據(jù)

隨著國(guó)際分工的加深和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)以全球化為顯著特征的新時(shí)期。經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)重要體現(xiàn)就是全球范圍內(nèi)國(guó)際直接投資活動(dòng)規(guī)模的日益擴(kuò)大。長(zhǎng)期以來(lái)，指導(dǎo)國(guó)際分工的基本理論是比較優(yōu)勢(shì)理論，按照比較優(yōu)勢(shì)理論，國(guó)際分工是各國(guó)資源稟賦的不同所決定的，各國(guó)應(yīng)根據(jù)本國(guó)的資源稟賦來(lái)選擇國(guó)際分工的定位。核心競(jìng)爭(zhēng)力理論是經(jīng)濟(jì)全球化的客觀需要。

（一）比較優(yōu)勢(shì)理論

比較優(yōu)勢(shì)理論對(duì)于指導(dǎo)我國(guó)企業(yè)選擇正確的“走出去”的市場(chǎng)、行業(yè)和項(xiàng)目發(fā)揮了重要作用。但李嘉圖和俄林提出的資源稟賦的比較優(yōu)勢(shì)理論有其局限性，其前提是各國(guó)的供給條件、生產(chǎn)條件不可改變，資源、生產(chǎn)要素難以在國(guó)際間流動(dòng)。

隨著貿(mào)易壁壘和要素流動(dòng)壁壘的減少與降低，以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，比較優(yōu)勢(shì)理論的許多假設(shè)條件已經(jīng)改變，經(jīng)濟(jì)全球化包括自由貿(mào)易的全球化、投資的全球化和金融的全球化。一國(guó)所擁有的資源不僅包括本地資源，還包括外來(lái)資源，這時(shí)一國(guó)資源稟賦的比較優(yōu)勢(shì)已不像過(guò)去那么突出。經(jīng)過(guò)投資和新技術(shù)的采用，自然資源可以被改良，也可以被新材料所替代。經(jīng)過(guò)人力投資，以及勞動(dòng)力的技能和素質(zhì)的提高，還可以克服勞動(dòng)力數(shù)量不足的矛盾。因此，除了一部分不可替代的資源如石油以外，大部分發(fā)展中國(guó)家所具有的自然資源和勞動(dòng)力資源的比較優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中已不具有壟斷優(yōu)勢(shì)，僅以比較優(yōu)勢(shì)來(lái)確定對(duì)外發(fā)展戰(zhàn)略，雖然能獲得暫時(shí)的利益，但不能縮短自己與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度來(lái)看，比較優(yōu)勢(shì)并不是最有利的。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)才是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的關(guān)鍵因素，重要的是獲得具有競(jìng)爭(zhēng)力的比較優(yōu)勢(shì)，也就是核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）核心競(jìng)爭(zhēng)力理論

核心競(jìng)爭(zhēng)力的原義是“核心能力或核心技能”，通常核心競(jìng)爭(zhēng)力是指企業(yè)在研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、營(yíng)銷、服務(wù)等環(huán)節(jié)上明顯優(yōu)于并且不易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿的能夠滿足客戶價(jià)值需要的獨(dú)特能力。

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作中，傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為一國(guó)有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)必然具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但事實(shí)上，這兩者之間存在區(qū)別，它們主要表現(xiàn)在：比較優(yōu)勢(shì)是靜態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力，難以改變，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力，可以改變，擁有了比較優(yōu)勢(shì)并不等于擁有了現(xiàn)實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力，擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)才真正擁有現(xiàn)實(shí)競(jìng)爭(zhēng)力。比較優(yōu)勢(shì)是由土地、勞動(dòng)力、資本、自然資源等基本生產(chǎn)要素決定，是一種低層次競(jìng)爭(zhēng)力。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)雖與基本生產(chǎn)要素有關(guān)，但更多是與機(jī)制、政府質(zhì)量、管理水平、人力資本、產(chǎn)品品牌、技術(shù)創(chuàng)新等高級(jí)要素有關(guān)，在更高層次上決定了競(jìng)爭(zhēng)力。比較優(yōu)勢(shì)主要強(qiáng)調(diào)地區(qū)之間產(chǎn)業(yè)分工與產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要強(qiáng)調(diào)地區(qū)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)業(yè)替代。發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)強(qiáng)調(diào)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)“揚(yáng)長(zhǎng)避短”，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)調(diào)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“優(yōu)勝劣汰”，但完全套用比較優(yōu)勢(shì)理論可能陷入比較優(yōu)勢(shì)的陷阱。不可否認(rèn)，企業(yè)要到具有比較優(yōu)勢(shì)的地區(qū)去發(fā)展，但是在“走出去”發(fā)展中僅強(qiáng)調(diào)比較優(yōu)勢(shì)，而忽略核心競(jìng)爭(zhēng)力的定位與培育，從而實(shí)現(xiàn)比較優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)變，就會(huì)囿于現(xiàn)有的市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)，難以向歐美等技術(shù)要求高，附加值也較高的市場(chǎng)發(fā)展，難以實(shí)現(xiàn)由一般企業(yè)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變。

以核心競(jìng)爭(zhēng)力指導(dǎo)企業(yè)“走出去”發(fā)展的思路是：首先，定位企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。其次，分析培育獲得該核心競(jìng)爭(zhēng)力所應(yīng)具有的比較優(yōu)勢(shì)及其他條件。第三，分析現(xiàn)有的比較優(yōu)勢(shì)，以及轉(zhuǎn)化為培育核心競(jìng)爭(zhēng)力所需比較優(yōu)勢(shì)需要開展的工作與條件。最后，逐步實(shí)現(xiàn)這些工作，獲得這些條件。僅以比較優(yōu)勢(shì)理論為指導(dǎo)，則其思路為：分析所具有的比較優(yōu)勢(shì)，發(fā)展具有比較優(yōu)勢(shì)的對(duì)外合作。兩者的區(qū)別在于以核心競(jìng)爭(zhēng)力理論為指導(dǎo)不單純是現(xiàn)有比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，更重要的是通過(guò)企業(yè)的努力，實(shí)現(xiàn)比較優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化，進(jìn)而確立企業(yè)所需的核心競(jìng)爭(zhēng)力，由比較優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2企業(yè)跨國(guó)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力

把核心競(jìng)爭(zhēng)力的建立和培育作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的戰(zhàn)略。培育核心技術(shù)戰(zhàn)略，包括先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)。確定企業(yè)建立核心競(jìng)爭(zhēng)力的方式一般是指在某個(gè)局部環(huán)節(jié)領(lǐng)先，還是整個(gè)過(guò)程效果的領(lǐng)先，就目前國(guó)際企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，應(yīng)當(dāng)建立某個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位?！白叱鋈ァ卑l(fā)展戰(zhàn)略的重要一點(diǎn)是產(chǎn)品技術(shù)水平高、產(chǎn)品更新?lián)Q代快，尤其是高科技產(chǎn)品，如果不能發(fā)揮核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，被市場(chǎng)淘汰只是早晚的事情。產(chǎn)品差異化及成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。產(chǎn)品差異化是企業(yè)為了獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高自己相對(duì)于其他企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的預(yù)期價(jià)值的一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，產(chǎn)品差異化最明顯的方法就是修正產(chǎn)品或服務(wù)的客觀特性，突出產(chǎn)品特色。在保持現(xiàn)有特色的同時(shí)，進(jìn)一步創(chuàng)新，發(fā)展新的有價(jià)值的、不同于同類企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)，以減少競(jìng)爭(zhēng)的威脅，保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，在實(shí)施產(chǎn)品差異化的同時(shí)，還必須把成本放在首位，即成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。

提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑是外包戰(zhàn)略。外包是指企業(yè)整合利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)化資源，從而達(dá)到降低成本、提高效率、充分發(fā)揮自身核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)企業(yè)對(duì)環(huán)境的迅速應(yīng)變能力的一種管理模式。外包就是把不屬于自己核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)包出去。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈和全球經(jīng)濟(jì)一體化的來(lái)臨，企業(yè)不可能只利用自身的資源去應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)，敏捷組織、組合式組織和虛擬組織的相繼出現(xiàn)都是為適應(yīng)市場(chǎng)的需求而產(chǎn)生的。因此，外包策略可以彌補(bǔ)企業(yè)發(fā)展核心能力時(shí)的資源不足問(wèn)題。

政府出臺(tái)并完善對(duì)企業(yè)的融資支持措施。在當(dāng)今的國(guó)際市場(chǎng)上，私人投資增長(zhǎng)幅度加大，政府出資項(xiàng)目逐步減少，對(duì)企業(yè)提供融資方面的支持可以提高企業(yè)的融資能力，并以此為基礎(chǔ)，參與國(guó)際資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，向產(chǎn)業(yè)鏈的上游發(fā)展，以提高自己的勞動(dòng)附加值，在國(guó)際市場(chǎng)上處于更加有利的地位。同時(shí)，規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，加強(qiáng)行業(yè)組織建設(shè)，強(qiáng)化協(xié)調(diào)職能，使企業(yè)發(fā)揮所長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)共贏。

加大技術(shù)創(chuàng)新鼓勵(lì)力度并鼓勵(lì)管理創(chuàng)新。從本質(zhì)上看，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是科技創(chuàng)新能力和科技人才的競(jìng)爭(zhēng)，科技能力高，效率就高，成本也就更低。面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，企業(yè)必須強(qiáng)化研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力，擁有更多的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)專利，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

總之，在全球化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下依托“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)只有憑借自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力才能生產(chǎn)出具有高科技、高效用的產(chǎn)品從而占領(lǐng)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)：

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[關(guān)鍵詞]外商直接投資經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)整

外商直接投資(FDI)是對(duì)外開放的重要組成部分，也是衡量一個(gè)國(guó)家對(duì)外開放程度的重要指標(biāo)作者以重慶市作為東道主，從FDI對(duì)重慶市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的關(guān)系進(jìn)行定性和定量研究，對(duì)于重慶市在改革開放三十年后如何改善投資環(huán)境，制定和實(shí)施正確的外商投資政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著十分重要的意義。

一、重慶利用外商直接投資發(fā)展?fàn)顩r

重慶外商直接投資大概經(jīng)歷了緩慢發(fā)展的起步階段、高速波動(dòng)的增長(zhǎng)階段和穩(wěn)步發(fā)展階段。重慶市FDI存在著總量少、來(lái)源集中、發(fā)達(dá)國(guó)家份額低以及投向集中、分布不平衡等問(wèn)題。

注：根據(jù)重慶市統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)庫(kù)整理

1985年，重慶第一個(gè)外商投資項(xiàng)目中外合資企業(yè)—慶鈴汽車有限公司成立。從圖一可以看出，1986年～1991年間，由于長(zhǎng)期東西部發(fā)展不平衡和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后等原因，引進(jìn)FDI進(jìn)展緩慢，F(xiàn)DI占GDP的比重也在0.01%以下。1992年,重慶被國(guó)務(wù)院列為沿江開放城市,享受沿海開放城市的政策。1993年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)重慶建立國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，重慶迎來(lái)了引進(jìn)外資的高速發(fā)展時(shí)期。1992年重慶市實(shí)際利用外資10247萬(wàn)美元，是第一階段累計(jì)金額的1.40倍。1993年為歷年來(lái)重慶引進(jìn)外商直接投資之最。從圖可以看出,1992年～1999年外商直接投資具有數(shù)量大、波動(dòng)劇烈的特點(diǎn)。1997年重慶直轄市出臺(tái)了61條吸引外資的優(yōu)惠政策，實(shí)際利用外資金額達(dá)到38466萬(wàn)美元。重慶引資工作進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的新階段。

二、重慶FDI與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

外商直接投資是指外來(lái)投資者將資金或資產(chǎn)直接投放到東道國(guó)的產(chǎn)業(yè)部門，在當(dāng)?shù)貏?chuàng)辦企業(yè)或與當(dāng)?shù)刭Y本合營(yíng)，通過(guò)生產(chǎn)要素的直接投入，投資者對(duì)生產(chǎn)要素的使用和管理?yè)碛兄苯涌刂茩?quán)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)泛指一國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的增加。本文將衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最主要的指標(biāo)GDP作為代表，主要探討FDI與重慶市GDP增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

1.FDI與GDP相關(guān)性檢驗(yàn)。根據(jù)重慶市統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)庫(kù),收集1985年～2006年重慶市GDP和FDI的數(shù)據(jù),剔除匯率變化的影響,運(yùn)用Eviews3.1統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)重慶市GDP和FDI進(jìn)行相關(guān)性分析,相關(guān)系數(shù)為0.843292,說(shuō)明兩個(gè)變量之間存在較強(qiáng)的正相關(guān)性。

2.序列協(xié)整分析和因果關(guān)系分析。為了說(shuō)明變量之間的協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系,對(duì)FDI和GDP進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)和因果關(guān)系分析。（1）單位根檢驗(yàn)及實(shí)證結(jié)果。為了減少數(shù)據(jù)波動(dòng)趨勢(shì)性,分別對(duì)這兩個(gè)變量取自然對(duì)數(shù)。在對(duì)兩個(gè)變量的二階差分的線性圖形進(jìn)行分析后,發(fā)現(xiàn)LFDI和LGDP兩個(gè)變量沒有明顯的趨勢(shì)特征,因此對(duì)LFDI和LGDP兩個(gè)變量進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。從分析結(jié)果得出,LFDI和LGDP兩個(gè)變量的二階差分序列在不含截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)的ADF值都在5%的顯著水平上，駁斥了存在單位根的假設(shè)，兩個(gè)變量同階單整。二階差分的平穩(wěn)性特征以及序列的同階單整關(guān)系說(shuō)明兩個(gè)序列之間可能存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。

（2)Granger因果關(guān)系分析。取自然對(duì)數(shù)的二階差分具有平穩(wěn)性特征,作二組變量之間的Granger(因果關(guān)系)檢驗(yàn)，由檢驗(yàn)結(jié)果可以看出,在長(zhǎng)期的發(fā)展態(tài)勢(shì)上,FDI的增長(zhǎng)是GDP增長(zhǎng)的Granger原因,但是GDP增長(zhǎng)不是FDI增速不斷擴(kuò)大的Granger原因。

3.回歸分析及回歸方程的建立。上述相關(guān)性、協(xié)整以及Granger因果關(guān)系分析表明,重慶市FDI與GDP增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期的均衡協(xié)整關(guān)系,并且FDI是推動(dòng)重慶GDP增長(zhǎng)的原因之一,因此通過(guò)分析可以建立兩者之間的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型。

LGDP=5.896+0.4296LFDI

t=(46.47440)(9.429685)

R2=0.816377=0.807196F=88.91896DW=0.472310

采用E-G兩步法進(jìn)行協(xié)整分析，其擬合優(yōu)度較好。但是DW值較小,存在一定程度的自相關(guān)性。對(duì)殘差項(xiàng)進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)ADF為-2.862063,小于5%的臨界值-1.9592,說(shuō)明從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看,GDP的增長(zhǎng)與FDI的增長(zhǎng)是協(xié)調(diào)的,說(shuō)明模型基本正確。

通過(guò)回歸結(jié)果可以得出結(jié)論:重慶市引入FDI對(duì)GDP的平均貢獻(xiàn)率為0.43,即重慶FDI每增加一個(gè)百分點(diǎn),GDP將平均增加約0.43個(gè)百分點(diǎn)?？梢姡現(xiàn)ID對(duì)重慶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是相當(dāng)顯著的。

FDI對(duì)重慶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)效應(yīng)十分明顯。采取外向型經(jīng)濟(jì)能帶來(lái)更高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,引入FDI作為外向型經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分,對(duì)于重慶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)尤其值得關(guān)注。在金融風(fēng)暴的浪潮下，全球經(jīng)濟(jì)將面臨著衰退的景象，我國(guó)GDP增速預(yù)計(jì)由2008年的10.5%左右降至2009年的9.5%左右。重慶市如何在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，繼續(xù)吸引外商直接投資，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放？通過(guò)Granger因果關(guān)系分析看出，F(xiàn)DI促進(jìn)了重慶經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻不是FDI大量涌入重慶的原因。所以從其他方面考慮來(lái)吸引FDI。其中，排在首位的就是當(dāng)?shù)氐闹贫?，投資環(huán)境和各項(xiàng)政策法規(guī)。然而地處西部地區(qū)的重慶市相對(duì)于東部地區(qū)來(lái)講，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度、人們的思想觀念、政府效率、法規(guī)政策透明度、高素質(zhì)人才等投資軟環(huán)境方面明顯處于劣勢(shì)，阻礙了外商直接投資的力度。因此，加快體制創(chuàng)新、深化外貿(mào)體制改革是重慶市吸引外資的關(guān)鍵之所在。

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摘 要 從1997年起，開始了外商投資企業(yè)的聯(lián)合年檢，在2007年對(duì)外企又開始了網(wǎng)上申報(bào)聯(lián)合年檢，年檢形式的改變使得公司證照的年檢工作也發(fā)生了相應(yīng)的變化。對(duì)于外商投資企業(yè)的證照年檢與其內(nèi)資企業(yè)的最大不同之處就在于外匯收支情況表的編制與審核。本文旨在對(duì)外匯收支情況表的編制方法進(jìn)行淺述。

關(guān)鍵詞 外匯收支情況表 外匯收支情況表編制

一、外匯收支情況表總體說(shuō)明

眾所周知，我國(guó)是資本管制國(guó)家，資本管制要求系統(tǒng)監(jiān)測(cè)宏觀外匯風(fēng)險(xiǎn)，并適時(shí)采取調(diào)控和管制措施減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)已加入WTO，外匯收支流量和規(guī)模將進(jìn)一步加大，面臨的涉外經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也將相應(yīng)增加。但由于我國(guó)現(xiàn)行的外商投資企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表體系不能充分披露企業(yè)面臨企業(yè)的個(gè)體外匯風(fēng)險(xiǎn)，不僅企業(yè)管理者、投資者無(wú)法正確評(píng)估企業(yè)價(jià)值，國(guó)家對(duì)外商投資企業(yè)的整體外匯風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)從測(cè)算。為防范涉外經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，促進(jìn)我國(guó)利用外資質(zhì)量的整體提高，有必要加強(qiáng)外商投資企業(yè)外匯審核工作，準(zhǔn)確合理的編制外匯收支情況表就顯得格外重要了。

外匯收支情況表反映的是外商投資企業(yè)與境外企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易以及與境內(nèi)企業(yè)、機(jī)構(gòu)、個(gè)人進(jìn)行的符合外匯管理規(guī)定的外幣計(jì)價(jià)、結(jié)算交易。同財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)一樣同為權(quán)責(zé)發(fā)生制。該表以資產(chǎn)負(fù)債表的樣式來(lái)揭示外幣資金的流動(dòng)，其本質(zhì)為外匯的現(xiàn)金流量表。它所披露了外商投資企業(yè)從設(shè)立到年檢年度為止所有外匯交易的余額數(shù)。外匯收支情況表它的借方表示：貨物或服務(wù)的進(jìn)口，金融資產(chǎn)的增加，金融負(fù)債的減少，外方權(quán)益的減少；貸方表示：貨物和服務(wù)的出口，金融負(fù)債的增加，金融資產(chǎn)的減少，外方權(quán)益的增加。

二、我們?nèi)绾卫矛F(xiàn)有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)編制外匯收支情況表？

其實(shí)外匯收支表的每一項(xiàng)內(nèi)容可以看作為一個(gè)會(huì)計(jì)科目使用，采用復(fù)式記賬的方法來(lái)記錄。現(xiàn)在我們簡(jiǎn)述一下各科目的使用與會(huì)計(jì)處理的異同之處。

1．收到境外股東投入的資本金：會(huì)計(jì)分錄涉及實(shí)收資本，資本公積銀行存款科目，而在外匯表中涉及資產(chǎn)外匯貨幣資本金―資本金賬戶存款和實(shí)收境外資本―外國(guó)直接投資，對(duì)于資本溢價(jià)部分也計(jì)入實(shí)收境外資本――外國(guó)直接投資項(xiàng)下。

2．銷售商品收到貨款或享有應(yīng)收債權(quán)時(shí)：會(huì)計(jì)分錄涉及銀行存款（應(yīng)收賬款）和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，同時(shí)相應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本；外匯表中計(jì)入外匯貨幣資金-經(jīng)常項(xiàng)目賬戶存款（應(yīng)收外匯賬款）和經(jīng)常項(xiàng)目差額。外匯表中的只用經(jīng)常項(xiàng)目差額。

3．收到銀行存款利息會(huì)計(jì)科目：銀行存款和財(cái)務(wù)費(fèi)用，外匯報(bào)表涉及科目為外匯貨幣資金和經(jīng)常項(xiàng)目差額。

4．用外幣支付境外差旅費(fèi)；會(huì)計(jì)科目：管理費(fèi)用和銀行存款―外幣賬戶，外匯報(bào)表中涉及經(jīng)常項(xiàng)目差額和外匯貨幣資金。

5．購(gòu)買物資已支付價(jià)款：會(huì)計(jì)科目：物資采購(gòu)和銀行存款，外匯表中涉及科目經(jīng)常項(xiàng)目差額和外匯貨幣資金。

6．支付外籍人員工資：會(huì)計(jì)科目：應(yīng)付職工薪酬和銀行存款，外匯表中涉及科目如果是用外幣資金支付所用科目為應(yīng)付外籍人員工資和外匯貨幣資金；若是用人民幣支付涉及科目為應(yīng)付外籍人員工資和非外匯形式資產(chǎn)――人民幣。

7．購(gòu)買固定資產(chǎn)或其他物資已付款：會(huì)計(jì)科目：固定資產(chǎn)（工程物資）和銀行存款（應(yīng)付賬款），外匯表中涉及科目：經(jīng)常性項(xiàng)目差額，外幣貨幣資金（應(yīng)付外匯賬款）。

8．外方投資中成本核算會(huì)計(jì)科目涉及長(zhǎng)期股權(quán)投資和銀行存款（或是固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)），外匯表中分為境外投資與境內(nèi)外匯投資兩類針對(duì)境外投資則涉及表中境外投資與外匯貨幣資金（非外匯形式資產(chǎn)）如是境內(nèi)外匯投資則需用到境內(nèi)外匯投資項(xiàng)。

9．實(shí)際支付給外方投資現(xiàn)金股利：會(huì)計(jì)科目：應(yīng)付股利和銀行存款，外匯表中涉及科目應(yīng)付外匯股利和外匯貨幣資金。

10．外商投資企業(yè)向境外（境內(nèi)）外匯借款會(huì)計(jì)科目：銀行存款和長(zhǎng)期借款，外匯表中科目為外匯貨幣資金――外債賬戶存款和境外借款（境內(nèi)外匯借款）。

11．外商投資企業(yè)外方股東以其境內(nèi)舉辦的其他外商投資企業(yè)獲得的分配利潤(rùn)、清算、等所得的人民幣資金增加本企業(yè)外方投資會(huì)計(jì)科目：銀行存款和實(shí)收資本而外匯表科目非外匯形式資產(chǎn)――人民幣和實(shí)收境外資本。

12．外商投資企業(yè)接受境外股東以境外機(jī)器設(shè)備、無(wú)形資產(chǎn)等投資會(huì)計(jì)科目：固定資產(chǎn)（無(wú)形資產(chǎn)）和實(shí)收資本，外匯表涉及科目：非外匯形式資產(chǎn)――固定資產(chǎn)或是無(wú)形資產(chǎn)和實(shí)收境外資本――外國(guó)直接投資。

13．外商投資企業(yè)以機(jī)械設(shè)備、無(wú)形資產(chǎn)收回境外投資會(huì)計(jì)科目為：固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資（應(yīng)收股利或投資收益）外匯表中涉及項(xiàng)目：非外匯形式資產(chǎn)―固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)和境外投資（境內(nèi)外匯投資或是應(yīng)收外匯股利）。

14．外商投資企業(yè)中方股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外方股東會(huì)計(jì)科目實(shí)收資本――中方和實(shí)收資本――外方，外匯表中項(xiàng)目非外匯形式資產(chǎn)――資本對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)移和實(shí)收境外資本。

以上14筆比較分錄涉及企業(yè)大部分的業(yè)務(wù)往來(lái)，對(duì)在日常的工作中能起到一定的指導(dǎo)作用，但是本論文只是淺論了一下外匯收支情況表的編制問(wèn)題，在實(shí)際工作過(guò)程中還需各界同仁把握好各科目的準(zhǔn)確定義及原則，靈活掌握，以便順利通過(guò)每年的聯(lián)合年檢工作。

參考文獻(xiàn)：

篇7

論文關(guān)鍵詞 國(guó)家安全審查制度 投資目標(biāo)國(guó) 跨國(guó)并購(gòu) CFIUS 對(duì)策

一、引言

二、美國(guó)國(guó)家安全審查制度概述

美國(guó)的外資并購(gòu)國(guó)家安全審查由初審、調(diào)查、和總統(tǒng)決定程序構(gòu)成。CFIUS的初審時(shí)間為30日，若初審結(jié)果認(rèn)為需要進(jìn)行調(diào)差的，則繼續(xù)進(jìn)入調(diào)查程序，調(diào)查期間為45日，調(diào)查結(jié)束后，調(diào)查結(jié)果及建議提交到總統(tǒng)后，總統(tǒng)才有權(quán)命令暫?；蛘呓辜娌⑹召?gòu)或者合并，總統(tǒng)需在15日內(nèi)作出最終決定。

《2007年外國(guó)投資和國(guó)家安全法》對(duì)國(guó)家安全審查法律機(jī)制進(jìn)行了較大的修改。該法案擴(kuò)展了對(duì)于“國(guó)家安全”的界定，在國(guó)家安全的范疇中加入了“重要基礎(chǔ)設(shè)施”、“國(guó)土安全”和“關(guān)鍵資產(chǎn)”以及可能影響到美國(guó)本土就業(yè)的領(lǐng)域和威脅到美國(guó)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。該法案同時(shí)擴(kuò)展了國(guó)會(huì)對(duì)國(guó)家安全審查程序的參與，要求CFIUS向國(guó)會(huì)就審查情況進(jìn)行年度報(bào)告，具體案件審理完結(jié)后還應(yīng)向國(guó)會(huì)報(bào)告。新法案相關(guān)規(guī)則的變化，顯示出不僅僅是美國(guó)更是西方發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)家安全審查制度變革的明顯趨勢(shì)，即“國(guó)家安全”概念的逐漸擴(kuò)大和國(guó)家政治因素的不斷介入。

三、國(guó)家安全審查制度對(duì)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的影響

所謂國(guó)家安全審查，簡(jiǎn)言之即是以國(guó)家安全名義來(lái)限制或禁止外資進(jìn)入本國(guó)。豐隨著經(jīng)濟(jì)全球化、資本全球化的不斷發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展為我國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”提供了有效的支持。然而一直以“投資自由化”為核心價(jià)值的西方跨國(guó)投資市場(chǎng)卻悄然發(fā)生了變化。國(guó)家安全審查制度一而再再而三地成為我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)之路的“攔路虎”。

（一）我國(guó)企業(yè)可并購(gòu)領(lǐng)域有所縮小

以美國(guó)為例，自2007年將中國(guó)公司在美國(guó)的并購(gòu)作為主要目標(biāo)的《外國(guó)投資和國(guó)家安全法》生效以來(lái)，國(guó)家安全審查制度中的“國(guó)家安全”這一相對(duì)模糊的概念在新時(shí)期貿(mào)易保護(hù)主義的影響下其含義不斷擴(kuò)大。從傳統(tǒng)意義上的狹義“國(guó)家安全”逐步擴(kuò)展以至于目前已經(jīng)涵蓋了國(guó)防軍工及其輔助行業(yè)和服務(wù)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、能源、關(guān)鍵技術(shù)等領(lǐng)域。這一變化勢(shì)必使得中國(guó)企業(yè)赴美并購(gòu)可成功的領(lǐng)域相對(duì)縮小。

（二）我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)將繼續(xù)面臨“政治考量”

相對(duì)模糊的“國(guó)家安全”界定導(dǎo)致了在國(guó)家安全審查中不可避免地夾雜政治因素的考量。豑這不僅可以從美國(guó)2007年新法案的通過(guò)可以看出，而且在美國(guó)近幾年多次對(duì)我國(guó)企業(yè)赴美跨國(guó)并購(gòu)交易進(jìn)行國(guó)家安全審查的行為中也都能夠嗅到美國(guó)對(duì)我國(guó)的政治考量和針對(duì)性。一直以來(lái)，“中國(guó)”讓西方諸國(guó)如鯁在喉，隨著改革開放中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、國(guó)力不斷增強(qiáng)，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的出色表現(xiàn)，使中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上的大國(guó)地位更加鞏固，這些都使得美國(guó)及其他西方發(fā)達(dá)國(guó)家在面對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)時(shí)，將對(duì)中國(guó)進(jìn)行“遏制”的政治考慮加入到審查之中。使得中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)屢屢遭受到國(guó)家安全審查適度的制約。

不僅如此，對(duì)于中國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y提出國(guó)家安全審查的國(guó)家均為發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)于防范外資并購(gòu)對(duì)于國(guó)家安全和產(chǎn)業(yè)安全造成的影響有著豐富的經(jīng)驗(yàn)和相對(duì)完備的法律體系和審查程序，并且有專門的審查機(jī)構(gòu)。這些都使得我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)尤其是在對(duì)目標(biāo)投資國(guó)法律制度和程序考察不清的時(shí)候，面對(duì)目標(biāo)投資國(guó)提出的國(guó)家安全審查，往往處于“被動(dòng)挨打”措手不及的情況。這對(duì)我國(guó)企業(yè)實(shí)踐“走出去”戰(zhàn)屢、進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)經(jīng)濟(jì)是極大不利的。

四、應(yīng)對(duì)目標(biāo)投資國(guó)國(guó)家安全審查制度的對(duì)策

（一）轉(zhuǎn)變思路，積極應(yīng)對(duì)國(guó)家安全審查

縱觀我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)諸多案例，少數(shù)成功的，也多是對(duì)于外國(guó)企業(yè)是有利可圖的；反觀失敗的案例，導(dǎo)致失敗的原因除了各西方發(fā)達(dá)國(guó)家（特別是美國(guó)）對(duì)于中國(guó)企業(yè)并購(gòu)交易的特殊政治考量，往往還有中國(guó)企業(yè)對(duì)于投資目標(biāo)國(guó)審查制度的認(rèn)識(shí)不足。當(dāng)今世界，不僅是發(fā)達(dá)國(guó)家，包擴(kuò)絕大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家在內(nèi)，都將國(guó)家安全和保持國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力作為維護(hù)國(guó)家利益的重中之重，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為國(guó)家國(guó)力發(fā)展的基礎(chǔ)，更是得到各國(guó)的普遍重視。我國(guó)的投資目標(biāo)國(guó)已由發(fā)展中國(guó)家逐漸擴(kuò)展到發(fā)達(dá)國(guó)家，然而發(fā)達(dá)國(guó)家普遍建立的相對(duì)完善的國(guó)家安全審查體系卻是我國(guó)很多企業(yè)認(rèn)知不夠的，是以導(dǎo)致在面對(duì)投資目標(biāo)國(guó)提起國(guó)家安全審查之時(shí)，處在被動(dòng)地位。

因此，在總結(jié)以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，我國(guó)企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變應(yīng)對(duì)思路，積極應(yīng)對(duì)投資目標(biāo)國(guó)的國(guó)家審查制度。在確定投資方案之前，除了針對(duì)投資交易本身要做出充分調(diào)查，還應(yīng)事先了解投資目標(biāo)國(guó)的法律制度和審查程序，積極準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)措施和審查所需的各項(xiàng)材料。不僅如此，還應(yīng)單加強(qiáng)實(shí)地調(diào)研，了解被收購(gòu)方的公司背景和文化，甚至是周邊地理環(huán)境及是否存在國(guó)防設(shè)施和軍事基地。進(jìn)行并購(gòu)交易時(shí)，嚴(yán)格按照投資目標(biāo)國(guó)的程序進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)交易，確保程序完整，防止因程序上的疏漏而功虧一簣。在面臨國(guó)家安全審查調(diào)查時(shí)，積極應(yīng)對(duì)，并尋求一切可以加以利用的法律保護(hù)自己的利益。努力做到防患于未然，程序完整合法。

（二）建立健全我國(guó)政府對(duì)跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)的保護(hù)制度

國(guó)家安全審查制度很多時(shí)候表現(xiàn)為一種國(guó)別上的歧視，就我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)而言，除了企業(yè)自身要加強(qiáng)國(guó)家安全審查風(fēng)險(xiǎn)防范，政府也應(yīng)當(dāng)在宏觀層面上提供相應(yīng)的政策支持和法律保障。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在其《投資政策框架》中指出，政府的作用是關(guān)心其國(guó)民的整體利益，對(duì)政府和企業(yè)各自的人符合責(zé)任進(jìn)行明細(xì)的區(qū)分就可以降低各種負(fù)責(zé)任的商業(yè)行為的期望的不確定性，鼓勵(lì)鉤子，以及在加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的、社會(huì)的和環(huán)境的繁榮發(fā)展上，加強(qiáng)私企和公共部門發(fā)揮相互支持的作用。豒在企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)于國(guó)家安全審查風(fēng)險(xiǎn)的防范上，政府應(yīng)當(dāng)積極建立健全對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)的保護(hù)制度，充分利用國(guó)際條約、國(guó)際組織、國(guó)際論壇保護(hù)本國(guó)企業(yè)利益；積極簽訂雙邊或多邊投資條約，為本國(guó)謀取利益最大化。

我國(guó)目前對(duì)于境外投資實(shí)行的是多元審批管理體制。國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)、國(guó)務(wù)院、商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局、國(guó)家資產(chǎn)管理局等分為對(duì)中國(guó)境外投資享有相應(yīng)的管理權(quán)。管理部門眾多，往往不利于境外投資的有效監(jiān)管和指導(dǎo)。在立法方便，我國(guó)也沒有形成一部完整的境外投資法律而是有不同的主管部門制定各自的單行法規(guī)加以規(guī)范。這也不利于我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的引導(dǎo)和保護(hù)。因此，在宏觀上，政府可以確定專門的境外投資管理機(jī)構(gòu)，并制定與國(guó)際潮流一致的境外投資法律規(guī)則體系，一起正確引導(dǎo)和監(jiān)管我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)，提高跨國(guó)并購(gòu)交易的成功幾率。

篇8

隨著境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者和“港股直通車”等政策的不斷推出，關(guān)于資本賬戶開放和匯率形成機(jī)制改革的時(shí)間次序再次成為一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，也出現(xiàn)了不同看法。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)在未完成匯率形成機(jī)制改革之前，不應(yīng)當(dāng)貿(mào)然開放資本賬戶，否則將面臨巨大的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)；這是1997年至1998年亞洲金融危機(jī)給新興市場(chǎng)國(guó)家上的最重要一課。

另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，在資本賬戶沒有完全開放的前提下，當(dāng)前人民幣匯率水平不能充分反映潛在的市場(chǎng)需求，因而無(wú)法據(jù)此研判合適的人民幣匯率水平；既然如此，人民幣匯率改革也就有無(wú)的放矢之嫌。

筆者在2005年1月曾經(jīng)以“國(guó)際貨幣基金組織工作人員政策論文”方式，對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了較為系統(tǒng)的探討，文章的題目為“本末倒置？中國(guó)的資本賬戶開放與有彈性的匯率”。其主要結(jié)論是，賦予人民幣匯率更多的彈性應(yīng)優(yōu)先于資本賬戶開放。

2005年7月匯率形成機(jī)制改革至今已經(jīng)兩年有余。在理論上，筆者仍然堅(jiān)持當(dāng)初的觀點(diǎn)，即賦予人民幣匯率更多的彈性應(yīng)優(yōu)先于資本賬戶開放；然而，當(dāng)前這一問(wèn)題的現(xiàn)實(shí)意義已經(jīng)越來(lái)越不像當(dāng)初那么重要。

在實(shí)踐中，中國(guó)政府選擇了讓人民幣漸進(jìn)升值，這一戰(zhàn)略已經(jīng)被市場(chǎng)當(dāng)做一個(gè)事實(shí)所接受，從而使市場(chǎng)上形成了較為穩(wěn)定的升值預(yù)期。同時(shí)，中國(guó)政府還提出要基本實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)下可兌換。給定這些前提，中國(guó)在資本賬戶開放和匯率形成機(jī)制改革的時(shí)間次序問(wèn)題上，已經(jīng)沒有多少靈活空間。

既然政策制定者事前在諸方案中選擇了漸進(jìn)升值戰(zhàn)略，事后，它就成為唯一的政策選項(xiàng)。任何改變這一戰(zhàn)略的嘗試都不可避免地有損政策制定者的可信度，此外還會(huì)引起新一輪且更劇烈地針對(duì)人民幣升值的投機(jī)活動(dòng)。

鑒于人民幣面臨的升值壓力，有些分析人士提出，再來(lái)一次 “一次性”升值。然而，這一建議在實(shí)際中缺乏操作性。一次性升多少合適？百分之三還是百分之五？抑或更多？

筆者判斷，任何小幅度的一次性升值，不僅無(wú)助于消除反而會(huì)加劇人民幣單邊升值預(yù)期。所以，除非中國(guó)政策制定者敢于做一次大幅度（即15%以上）匯率重估，從而“一步到位”，堅(jiān)持既定的漸進(jìn)式升值戰(zhàn)略應(yīng)為上策。

漸進(jìn)式升值戰(zhàn)略意味著人民幣升值將是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程。從一定意義上講，這個(gè)過(guò)程沒有結(jié)束，人民幣匯率形成機(jī)制的改革就不算徹底完成。

不過(guò)，這是否意味著，在資本賬戶開放問(wèn)題上就不應(yīng)有所作為呢？恰恰相反，筆者認(rèn)為，當(dāng)前正是加快開放資本賬戶的有利時(shí)機(jī)。

既然資本賬戶開放是一個(gè)既定的政策目標(biāo)，它就是一個(gè)“何時(shí)”而不是“是否”開放的問(wèn)題。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，鑒于當(dāng)前強(qiáng)烈的人民幣升值預(yù)期，即使完全開放，也未必有人愿意做境外投資，既然開放了效果不大，加之還有一些負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，還不如不開放。但如果循著這一思路，恐怕永遠(yuǎn)也等不到最佳的資本開放時(shí)機(jī)。因?yàn)?，如果將?lái)人民幣匯率面臨貶值壓力時(shí)，開放資本賬戶的顧慮會(huì)更多，到那時(shí)即使想開放也不敢了。

當(dāng)前應(yīng)是加快資本項(xiàng)目開放的有利時(shí)機(jī)。

首先，正是由于中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目前保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，并伴隨著人民幣升值壓力，資本外流的規(guī)模在開放初期，會(huì)相對(duì)有限從而可控。這樣的環(huán)境為相關(guān)的制度建設(shè)和人員培訓(xùn)提供了難得的緩沖適應(yīng)期。

其次，即使存在強(qiáng)烈升值預(yù)期，中國(guó)境內(nèi)居民仍然會(huì)從分散投資風(fēng)險(xiǎn)的考慮出發(fā)，對(duì)投資海外有相當(dāng)大的興趣。近期，一些境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投發(fā)售的境外投資基金受到大力追捧，就是一個(gè)很好的例子。考慮到國(guó)內(nèi)利率和人民幣升值因素，以及相關(guān)交易費(fèi)用，很顯然，僅僅從收益角度根本無(wú)法解釋境內(nèi)投資者所表現(xiàn)出的投資熱情。

第三，放開資本管制有利于緩解境內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩，抑制資產(chǎn)泡沫的過(guò)度膨脹。相反，如果遲遲不開放，境內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲會(huì)發(fā)展到積重難返的地步，最終可能使對(duì)資產(chǎn)泡沫破裂的顧慮像當(dāng)年對(duì)銀行系統(tǒng)不良貸款的顧慮一樣，變成中國(guó)資本賬戶遲遲不能開放的阻礙。

有必要說(shuō)明一點(diǎn)，本文所呼吁的資本賬戶開放，主要是指中國(guó)境內(nèi)居民對(duì)海外投資資金的開放。

篇9

關(guān)鍵詞：并購(gòu)重組；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；功效

一、 引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，上市公司的發(fā)展邏輯、驅(qū)動(dòng)要素和評(píng)價(jià)指標(biāo)，也正在經(jīng)歷著深刻的變革。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，部分行業(yè)尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足，并受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)變革等沖擊，內(nèi)生發(fā)展進(jìn)入疲軟期，在這樣的情況下，許多上市公司紛紛通過(guò)并購(gòu)重組擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)鏈或者轉(zhuǎn)入新行業(yè)。但值得警惕的是，基于資本的趨利性，許多跨界重組的項(xiàng)目可能都是市場(chǎng)炒作的“虛假繁榮”。市場(chǎng)屢有監(jiān)管部門收緊涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR等行業(yè)并購(gòu)重組政策的傳言，也相當(dāng)程度暗示出政府希望引導(dǎo)市場(chǎng)資金“脫虛入實(shí)”，強(qiáng)化并購(gòu)重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的迫切之情。

二、 并購(gòu)重組現(xiàn)狀及特點(diǎn)

2010年～2015年，我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生并購(gòu)交易18 883起，累計(jì)交易金額達(dá)219 381.51億元。2012年和2013年并購(gòu)數(shù)量和交易金額出現(xiàn)小幅回落，但2014年和2015年有所回升，從交易數(shù)量看，2015年并購(gòu)數(shù)量4 517起達(dá)到近年高點(diǎn)。就上市公司而言，上市公司已成為并購(gòu)市場(chǎng)主力軍，2010年～2015年上市公司并購(gòu)交易的數(shù)量、金額均持續(xù)增長(zhǎng)。2015年上半年，上市公司共發(fā)生并購(gòu)344起，涉及交易金額9 903億元，達(dá)到近年峰值。整體而言，我國(guó)并購(gòu)交易日益呈現(xiàn)出法治化、縱深化、跨界化、海外化的特征。

1. 明確法制規(guī)范。根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)并購(gòu)重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》、《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)并購(gòu)重組的指導(dǎo)意見》，證監(jiān)會(huì)先后《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和修改《上市公司收購(gòu)管理辦法》，通過(guò)取消要約收購(gòu)行政許可、豐富要約收購(gòu)履約保證制度等，旨在簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)、放松行政管制、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、提高并購(gòu)重組效率，進(jìn)一步規(guī)范和促進(jìn)并購(gòu)重組快速發(fā)展。

2. 引導(dǎo)行業(yè)深度整合。我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)中產(chǎn)業(yè)鏈整合的變革日趨深入，上市公司往往利用資本優(yōu)勢(shì)“橫向到邊”，加快并購(gòu)以拓寬產(chǎn)品線、進(jìn)入新市場(chǎng)；“縱向到底”，完成上下游產(chǎn)業(yè)鏈及細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)布局。同時(shí)，隨著新興行業(yè)的快速發(fā)展及其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的體量增加，新興行業(yè)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的資本滲透、股權(quán)改造和經(jīng)營(yíng)介入也更為深入，或?qū)⒊蔀槲磥?lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力量之一。

3. 跨界偏好明顯。從行業(yè)分布來(lái)看，2015年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成的961起并購(gòu)交易分布于互聯(lián)網(wǎng)、IT、清潔技術(shù)、機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、金融、房地產(chǎn)等23個(gè)一級(jí)行業(yè)，其中電信、媒體和科技（TMT）行業(yè)并購(gòu)備受追捧。特別以排名第一的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為代表，本期發(fā)生115起交易，凸顯了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下傳統(tǒng)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)公司“+互聯(lián)網(wǎng)”之翼，積極謀求以資本換時(shí)間、以資本調(diào)結(jié)構(gòu)、以資本促轉(zhuǎn)型，謀劃傳統(tǒng)企業(yè)的重構(gòu)之路。

4. 海外并購(gòu)劇增。2014年1至11月，中國(guó)企業(yè)出境并購(gòu)?fù)瓿砂咐?46起，披露金額297億美元。而隨著“備案為主、核準(zhǔn)為輔”原則在商務(wù)部《對(duì)外投資管理辦法》予以確立，或?qū)⑦M(jìn)一步了加快中國(guó)企業(yè)赴海外并購(gòu)的步伐。一方面，海外并購(gòu)有助于國(guó)內(nèi)企業(yè)盡快掌握發(fā)達(dá)市場(chǎng)的核心技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，迅速、有效地提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，也有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)的業(yè)務(wù)延伸和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加速開辟海外原料市場(chǎng)、生產(chǎn)市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)構(gòu)建全球市場(chǎng)的分工布局。

三、 并購(gòu)重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功效分析

1. 深化國(guó)企改革的示范效應(yīng)。以2014年最受資本市場(chǎng)關(guān)注的“南北車合并”為例，中國(guó)南車通過(guò)換股形式完成了對(duì)中國(guó)北車的并購(gòu)交易。筆者認(rèn)為，本次重組對(duì)于對(duì)深化國(guó)企改革的積極效應(yīng)如下：

（1）有利于提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。最初中國(guó)南車、中國(guó)北車以地域?yàn)榻缤卣箻I(yè)務(wù)，但近年來(lái)其境內(nèi)外業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，尤其在海外市場(chǎng)頻現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)事件。而重組后的新公司2013年模擬備考營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到1 932.59億元，將躋身于世界500強(qiáng)之列，在全球軌道交通裝備市場(chǎng)份額與行業(yè)地位上也將大大提高。此外，新公司還將對(duì)公司品牌形象、發(fā)展規(guī)范和整體經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，力求從投資到生產(chǎn)到銷售再到團(tuán)隊(duì)建設(shè)、全球市場(chǎng)布局予以整合，從而贏得國(guó)際談判與競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)地位，集中力量同西門子、阿爾斯通、龐巴迪等巨頭公司開展競(jìng)爭(zhēng)。

2. 有利于增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。本次重組將使得兩家公司在研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售等領(lǐng)域充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資源合理配置，提升公司整體實(shí)力。

一是優(yōu)化產(chǎn)品體系，為客戶創(chuàng)造更大價(jià)值。兩家公司均為全球軌道交通裝備制造領(lǐng)域少數(shù)實(shí)現(xiàn)了機(jī)車、客車、貨車、動(dòng)車組和城軌地鐵車輛產(chǎn)品類型全覆蓋的企業(yè)，能夠滿足客戶對(duì)制造、修理不同軌距、不同供電方式軌道交通產(chǎn)品和多樣化服務(wù)的需求。通過(guò)優(yōu)化雙方的產(chǎn)品體系，合并后新公司將實(shí)現(xiàn)譜系化、標(biāo)準(zhǔn)化和模塊化。產(chǎn)品開發(fā)方面，擁有充分融合的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富的產(chǎn)品特性，為客戶提供多樣化的產(chǎn)品選擇，實(shí)現(xiàn)組合銷售和交叉銷售；產(chǎn)品生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，依托標(biāo)準(zhǔn)化的采購(gòu)及生產(chǎn)體系，擁有較強(qiáng)的成本管理能力；產(chǎn)品銷售方面，產(chǎn)品平臺(tái)和組建的模塊化使合并后新公司具備為客戶提供靈活組合的定制化產(chǎn)品的能力。

二是統(tǒng)籌研發(fā)資源，加速實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)突破。兩家公司均擁有強(qiáng)大的研發(fā)體系及技術(shù)商業(yè)化的能力：中國(guó)南車在大功率電力機(jī)車、超高速動(dòng)車組、關(guān)鍵零部件及關(guān)鍵系統(tǒng)方面擁有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；而中國(guó)北車在大功率內(nèi)燃機(jī)車、重載貨車及高寒動(dòng)車組等方面技術(shù)相對(duì)領(lǐng)先。合并后新公司在整合中國(guó)南車和中國(guó)北車現(xiàn)有研發(fā)資源后，將擁有10個(gè)國(guó)家級(jí)研發(fā)機(jī)構(gòu)、15個(gè)國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、45個(gè)省級(jí)研發(fā)機(jī)構(gòu)以及5個(gè)海外研發(fā)中心，包括中國(guó)唯一的重載或快捷鐵路貨車國(guó)家工程技術(shù)研究中心、變流技術(shù)國(guó)家工程中心等多個(gè)世界領(lǐng)先的軌道交通裝備研發(fā)平臺(tái)。此外還擁有14個(gè)博士后工作站和11個(gè)院士專家工作站，研發(fā)實(shí)力雄厚。而商業(yè)技術(shù)方面，更擁有涵蓋基礎(chǔ)工業(yè)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)直至研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)的全技術(shù)鏈條。

三是統(tǒng)籌規(guī)劃，提高生產(chǎn)和投資效率。兩家公司擁有全球領(lǐng)先的高速動(dòng)車組研發(fā)制造基地、全球一流的電力機(jī)車研發(fā)制造基地、行業(yè)領(lǐng)先的柴油機(jī)及大功率內(nèi)燃機(jī)車研發(fā)制造基地、貨車整車疲勞振動(dòng)實(shí)驗(yàn)臺(tái)和城軌地鐵車輛國(guó)產(chǎn)化定點(diǎn)企業(yè)，生產(chǎn)基地?cái)?shù)量多、產(chǎn)品齊全、覆蓋地域廣。合并后，新公司將實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)基地專業(yè)化、地域化分工，統(tǒng)籌規(guī)劃未來(lái)投資，有利于提高生產(chǎn)和投資效率。

四是整合供應(yīng)、銷售體系，提高品牌影響力。兩家公司擁有廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，國(guó)內(nèi)軌道交通裝備市場(chǎng)客戶覆蓋鐵路總公司及其下屬企業(yè)、地方鐵路公司、城軌地鐵運(yùn)營(yíng)商以及大型工礦、石油化工企業(yè)等；非軌道交通裝備市場(chǎng)客戶包括物流運(yùn)輸公司、石油鉆探公司、港口及大型工礦企業(yè)、風(fēng)機(jī)制造商及電力公司等；雙方產(chǎn)品出口東南亞、大洋洲、南美洲、非洲、歐洲及北美洲等80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，品牌影響力不斷增強(qiáng)，“中國(guó)北車”和“CNR”、“中國(guó)南車”和“CSR”品牌在國(guó)內(nèi)外軌道交通裝備制造行業(yè)已經(jīng)具有很高的知名度和美譽(yù)度。合并后新公司將整合雙方的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，擁有高效的銷售隊(duì)伍和統(tǒng)一的品牌形象，具有更強(qiáng)的海外競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。

（3）有利于提高國(guó)有資產(chǎn)盈利能力，增進(jìn)國(guó)有股保值增值?；诒敬沃亟M的市值分析，重組前國(guó)資委通過(guò)南車集團(tuán)等合計(jì)持有中國(guó)南車7 889 406 857股，按照首次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的交易均價(jià)計(jì)算市值約為444.17億元；通過(guò)北車集團(tuán)等合計(jì)持有中國(guó)北車6 700 158 074股，按照首次董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的交易均價(jià)計(jì)算市值約為396.65億元。而合并后國(guó)資委共持有中國(guó)中車15 259 580 738股，按照當(dāng)年11月25日前二十個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算市值已達(dá)到2 203.48億元，相較合并前合計(jì)市值840.82億元增加了162.06%。

2. 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推作用?？v觀華誼兄弟借力資本市場(chǎng)并購(gòu)重組、做大做強(qiáng)的案例，其注重完善產(chǎn)業(yè)鏈橫線、縱向布局的運(yùn)作思路，亦頗值得一些創(chuàng)業(yè)板上市公司借鑒。

（1）華誼兄弟公司概況。在過(guò)去20年里，王中軍、王中磊等創(chuàng)立的華誼兄弟公司既是知名導(dǎo)演和明星的孵化器，也是中國(guó)電影商業(yè)化的踐行者。2009年，華誼兄弟憑借電影、電視、藝人經(jīng)紀(jì)的架構(gòu)登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。從股權(quán)融資到銀行貸款，從植入廣告到版權(quán)預(yù)售，從院線拓展到全球發(fā)行，華誼兄弟一直在摸索電影產(chǎn)業(yè)的邊界。經(jīng)過(guò)多年拓展，2014年華誼兄弟營(yíng)業(yè)收入、歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別達(dá)到23.89億元、8.97億元，同比增長(zhǎng)19%、35%，相比2006年，復(fù)合增速高達(dá)11%、23%。

（2）并購(gòu)交易情況。作為創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組的典型代表，華誼兄弟2009年上市之初即參股、控股子公司6家，2010年增加到15家，2011年再度翻倍。2013年以來(lái)，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)空前活躍，并購(gòu)項(xiàng)目的數(shù)量和金額屢創(chuàng)新高。作為本輪并購(gòu)浪潮中的先鋒。截至2015年，華誼兄弟控股、參股公司已達(dá)94家。其中2012年～2015年間，僅在上市公司層面的并購(gòu)交易就達(dá)14起。

（3）促進(jìn)新興行業(yè)橫向、縱向延伸。華誼兄弟借力資本市場(chǎng)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)，既是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下上市公司的戰(zhàn)略選擇，更是制度層面的激勵(lì)與扶持的結(jié)果。回顧華誼兄弟上市之初，正值“十二五規(guī)劃”提出“推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)”，國(guó)家通過(guò)財(cái)政、稅收、金融優(yōu)惠政策一再讓利，力推文化產(chǎn)業(yè)上升為國(guó)家戰(zhàn)略。華誼兄弟把握政策契機(jī)，進(jìn)一步深化并購(gòu)重組操作空間，逐步實(shí)現(xiàn)了影視娛樂行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的整合，將自身11個(gè)業(yè)務(wù)板塊整合為三大類，包括以電影、電視劇、電影院、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)為代表的影視娛樂類，以蘇州小鎮(zhèn)、?？隈T小剛電影公社與杭州愛情谷等主題公園為代表的品牌授權(quán)（Intellectual Property，IP）及實(shí)景娛樂類，以在線營(yíng)銷、新媒體、粉絲經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)游戲?yàn)閮?nèi)核的娛樂互聯(lián)網(wǎng)類。其中，影視娛樂類是華誼兄弟的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)；品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂類目前仍在投入階段，以馮小剛電影公社為范本，正在全國(guó)范圍內(nèi)不斷擴(kuò)張項(xiàng)目；而互聯(lián)網(wǎng)娛樂類，主要包括銀漢科技和賣座網(wǎng)，得益于騰訊和阿里的資本加持，是華誼兄弟成長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)類型。

四、 并購(gòu)重組的發(fā)展趨勢(shì)

1. 混合所有制改革推動(dòng)國(guó)企并購(gòu)。宏觀而言，混合所有制多指社會(huì)所有制結(jié)構(gòu)層面的混合，即多種所有制形式在整體社會(huì)中存在；微觀而言，多認(rèn)為是企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)層面的混合，即不同所有制成分的股權(quán)組成企業(yè)的所有制形態(tài)。隨著十以來(lái)國(guó)企改革大幕的全面拉開，混合所有制改革將進(jìn)一步促進(jìn)央企整合、央地整合及地方企業(yè)之間跨所有制、跨部門、跨行業(yè)、跨區(qū)域的企業(yè)并購(gòu)。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，政策要素、資源要素、人才要素、資本要素都需要在各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門之間重新分配，新型產(chǎn)業(yè)部門也將重新“洗牌”，而國(guó)有企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組的運(yùn)作，將成為化解過(guò)剩產(chǎn)能、構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的核心戰(zhàn)略。

2. 炒殼預(yù)期或?qū)⑷趸?014年11月，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》規(guī)定，“實(shí)施重大違法公司強(qiáng)制退市制度”，“嚴(yán)格執(zhí)行不滿易標(biāo)準(zhǔn)要求的強(qiáng)制退市指標(biāo)”。退市新規(guī)的落地將導(dǎo)致殼資源數(shù)量減少、炒殼風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。而另一方面，隨著股票發(fā)行注冊(cè)制改革以及《證券法》修改到位，殼資源較之IPO的制度與成本優(yōu)勢(shì)也將減輕，由此通過(guò)并購(gòu)重組的炒殼預(yù)期也將有所下降。

3. 新三板成為并購(gòu)“淘金優(yōu)選”。2014年，證監(jiān)會(huì)《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的實(shí)施，即為新三板公司并購(gòu)提供了制度保障。未來(lái)分層管理模式、集合競(jìng)價(jià)制度、投資門檻降低等一系列政策利好有望實(shí)施，其將大大增強(qiáng)新三板流動(dòng)性。在這個(gè)制度基礎(chǔ)上，作為融資平臺(tái)的新三板有利于更加透明、公允地標(biāo)識(shí)掛牌公司的資產(chǎn)定價(jià)，大大增加了企業(yè)并購(gòu)與被并購(gòu)的交易機(jī)會(huì)。

五、 政策建議

1. 修改經(jīng)營(yíng)者集中的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，放寬境外投資者的持股比例限制和鎖定要求。筆者認(rèn)為，適當(dāng)引入境外投資者將是國(guó)企混合所有制改革的重要內(nèi)容，而現(xiàn)有對(duì)境外投資者與境內(nèi)企業(yè)并購(gòu)交易之規(guī)定仍有一些可商榷之處?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》第三條對(duì)反壟斷審查的標(biāo)準(zhǔn)作了明確的規(guī)定，受“上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣”的限制，實(shí)際操作中一些跨行業(yè)并購(gòu)并不能導(dǎo)致行業(yè)的集中，卻在反壟斷審查中付出了高昂的時(shí)間成本，嚴(yán)重影響了企業(yè)兼并重組的效率。建議商務(wù)部反壟斷審查應(yīng)限于相關(guān)行業(yè)且能導(dǎo)致行業(yè)集中的并購(gòu)案中，以更好促進(jìn)企業(yè)間的兼并重組。此外，受《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》中上市公司向境外投資者發(fā)行股份不低于上市公司股份比例10%，且鎖定三年的限制，一定程度上限制了股本總額較大的上市公司收購(gòu)體量較小的境外資產(chǎn)時(shí)采取股權(quán)作為并購(gòu)支付手段進(jìn)行并購(gòu)的可能，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)在境外并購(gòu)中的支付手段仍顯單一，只能以現(xiàn)金方式支付和交易，不利于后續(xù)整合和激勵(lì)相容。筆者建議，可在上市公司境外并購(gòu)中，適當(dāng)降低境外投資者持股比例的下限，豐富上市公司境外并購(gòu)的支付手段。鑒于外國(guó)投資者持股必須鎖定三年亦不利于出售方接受以股份作為支付對(duì)價(jià)的手段，可相應(yīng)適當(dāng)縮短外國(guó)投資者的持股鎖定期的要求。

2. 證監(jiān)部門適時(shí)推出注冊(cè)制有助于破解殼資源效應(yīng)。

2014年5月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革。建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度”。根本上說(shuō)，注冊(cè)制的實(shí)施有利于A股資源優(yōu)化配置，將使優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有更多進(jìn)入資本市場(chǎng)的選擇路徑。即使借殼上市，交易雙方也能站在更加公平的地位上就重組事項(xiàng)進(jìn)行市場(chǎng)化談判，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在借殼上也將具有更大的話語(yǔ)權(quán)，從而達(dá)到保護(hù)中小投資者利益、維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則的目的。

3. 財(cái)稅部門放開特殊性稅務(wù)處理中收購(gòu)股權(quán)比例限制?！蛾P(guān)于促進(jìn)企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問(wèn)題的通知》殊性稅務(wù)處理旨在減輕重組交易雙方的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，在應(yīng)交企業(yè)所得稅問(wèn)題上作出調(diào)整，從而促進(jìn)并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的發(fā)展。但實(shí)踐中很少有企業(yè)完全符合《通知》第六條規(guī)定的條件，在中國(guó)公司的股權(quán)已經(jīng)存在少數(shù)股東權(quán)益的情況下，經(jīng)咨詢很多地方稅務(wù)機(jī)關(guān)，適用特殊稅務(wù)處理的可行性較低，往往給企業(yè)跨境重組造成沉重稅務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)，“被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)的50%”這一股權(quán)比例的設(shè)置仍有不盡合理的地方，其未能設(shè)想存在特定情況下收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買50%以下的被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)，也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購(gòu)企業(yè)控股的情形，也將增加重組交易雙方的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，建議將其適用條件由股權(quán)收購(gòu)“收購(gòu)企業(yè)購(gòu)買的股權(quán)不低于被收購(gòu)企業(yè)全部股權(quán)的50%”修改為“收購(gòu)企業(yè)取得被收購(gòu)企業(yè)的控股權(quán)”。

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篇10

摘要在政府 “走出去”政策的指引下，對(duì)外直接投資已成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要組成部分。在這種國(guó)際和國(guó)內(nèi)大環(huán)境下，越來(lái)越多的企業(yè)走出國(guó)門，進(jìn)行對(duì)外直接投資，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。但應(yīng)當(dāng)看到中國(guó)企業(yè)在參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中遇到了很多挑戰(zhàn)。研究中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資，指導(dǎo)企業(yè)對(duì)外直接投資，對(duì)現(xiàn)代企業(yè)和國(guó)家發(fā)展有重要意義。

關(guān)鍵詞對(duì)外直接投資 現(xiàn)狀及現(xiàn)狀分析 解決途徑

一、導(dǎo)論

投資發(fā)展周期理論認(rèn)為，一國(guó)對(duì)外直接投資凈額（等于對(duì)外直接投資額減去吸收外商直接投資額）與該國(guó)人均GDP具有密切的關(guān)系。鄧寧將一國(guó)對(duì)外直接投資凈額劃分為四個(gè)發(fā)展階段，其中第三階段，人均GDP在2000-4750美元之間的國(guó)家，對(duì)外直接投資不斷增加，而外資輸入的規(guī)模同時(shí)加大，對(duì)外直接投資凈額依然表現(xiàn)為負(fù)值，但絕對(duì)值有縮小的趨勢(shì) 。IMF的報(bào)告中，中國(guó)人均GDP有4382美元 ，正好處在第三階段。所以，研究現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)的二

二、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

1．對(duì)外直接投資規(guī)模

經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)化促使中國(guó)企業(yè)積極參與全球產(chǎn)業(yè)分工，從1979年中國(guó)友誼總公司與日本一家株式會(huì)社合資在東京成立了“京和股份有限公司”開始，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資從無(wú)到有，并逐漸發(fā)展壯大。2009年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量565.3億美元 ，較上年增長(zhǎng)1.1%。其中非金融類478億美元，同比增長(zhǎng)14.2%，占84.5%；金融類87.3億美元，同比下降37.9%，占15.5%（表1）。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議《2010年世界投資報(bào)告》顯示，2009年全球外國(guó)直接投資（流出）流量1.1萬(wàn)億美元，以此為基期進(jìn)行計(jì)算，2009年中國(guó)對(duì)外直接投資占全球當(dāng)年流量的5.1%，位居發(fā)展中國(guó)家、地區(qū)首位，名列全球第五位。中國(guó)對(duì)外直接投資連續(xù)八年保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到54%。中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資已經(jīng)取得了較大進(jìn)展，并呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

2．企業(yè)對(duì)外投資地區(qū)分布

2009年末，中國(guó)對(duì)外直接投資流量565.3億美元，共分布在全球177個(gè)國(guó)家，覆蓋面達(dá)到80%以上。從投資分布的國(guó)家看，地區(qū)分布并不均衡。2009年末，中國(guó)在亞洲地區(qū)的投資流量404.1億美元，占全部流量的71.40%；拉丁美洲73.3億美元，占13.00%；非洲14.4億美元，占2.60%；歐洲33.5億美元，占5.90%；大洋洲24.8億美元，占4.40%；北美洲15.2以美元，占2.70%（圖1）。

3．中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資行業(yè)分布

隨著我國(guó)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)程度的不斷加深，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的行業(yè)領(lǐng)域不斷拓展。從流量上看，商業(yè)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)、運(yùn)輸/倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)等領(lǐng)域的投資占當(dāng)年對(duì)外直接投資流量的95.40%，成為主要投資領(lǐng)域（圖2）。

三、中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀分析

1．機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存

在“走出去”政策的指引下，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)邁出了國(guó)際化發(fā)展步伐。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，加上充裕的外匯儲(chǔ)備，為企業(yè)對(duì)外直接投資提供了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)支持。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2010年超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而世界主要大國(guó)還處在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陣痛中。這給了中國(guó)企業(yè)千載難逢的機(jī)會(huì)，可以以較低的成本進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。然而，有投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越多的失敗案例為正在或已經(jīng)進(jìn)行對(duì)外直接投資活動(dòng)的企業(yè)敲響了警鐘。當(dāng)聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人PC業(yè)務(wù)的消息傳出，中國(guó)人無(wú)不振奮，認(rèn)為這是中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行的一大壯舉，然而，這么多年過(guò)去了，聯(lián)想并沒有因?yàn)槭召?gòu)IBM個(gè)人PC業(yè)務(wù)為自身帶來(lái)實(shí)質(zhì)性提升，反而為此背負(fù)了沉重的債務(wù)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。沒有獲得IBM個(gè)人電腦的核心技術(shù)，對(duì)IBM公司整合也遇到了巨大阻力，使得這項(xiàng)并購(gòu)事件保受爭(zhēng)議。

收購(gòu)只是企業(yè)對(duì)外戰(zhàn)略的第一步，真正困難的是如何進(jìn)行企業(yè)資源整合，巨大的企業(yè)文化差異帶來(lái)的沖突，加之中國(guó)企業(yè)本身國(guó)際經(jīng)驗(yàn)不足，國(guó)際經(jīng)營(yíng)人才匱乏，管理體制與國(guó)際跨國(guó)公司還有很大差距，這一切都表明，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資中如不進(jìn)行科學(xué)合理的決策，面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其收益，甚至?xí)捌溟L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2．核心競(jìng)爭(zhēng)力不足

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)在較長(zhǎng)的特殊歷史進(jìn)程中積累的，是企業(yè)的“管理遺產(chǎn)”。北大教授張維迎對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力有生動(dòng)解釋，他認(rèn)為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力“偷不去，買不來(lái)，拆不開，帶不走，溜不掉”。

然而，中國(guó)企業(yè)在三十多年的成長(zhǎng)中，論整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與國(guó)外跨國(guó)公司還有很大差距。一、中國(guó)企業(yè)缺少企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)包括兩個(gè)方面，一是由于獨(dú)占無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)，另一個(gè)是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì) 。中國(guó)企業(yè)本身技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)不足，缺乏自己的核心技術(shù)，很多都是模仿別人的技術(shù)，可持續(xù)發(fā)展能力不足，因此企業(yè)實(shí)力、科技水平和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還存在差距，企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)自然無(wú)法與跨國(guó)公司相比，這樣企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中經(jīng)常處于不利的地位。二、企業(yè)現(xiàn)代管理制度不完善?，F(xiàn)代管理制度強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)。而中國(guó)一些企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度缺失，內(nèi)部治理機(jī)制不足，缺乏科學(xué)決策制度，從而使企業(yè)在管理上效率低下，員工積極性、創(chuàng)造力沒有發(fā)揮出來(lái)，企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)較高，有可能因?yàn)闆Q策錯(cuò)誤為企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。三、缺乏國(guó)際經(jīng)營(yíng)的人才儲(chǔ)備。人才問(wèn)題是國(guó)際化經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要瓶頸，中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)的《中國(guó)企業(yè)戰(zhàn)略：現(xiàn)狀、問(wèn)題及建議――― 2010中國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者成長(zhǎng)與發(fā)展專題調(diào)查報(bào)告》的調(diào)查顯示，超過(guò)六成企業(yè)認(rèn)為“缺乏合格的國(guó)際化人才”是企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中的最大困難。

四、中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資策略

1．從政府角度尋求解決途徑

（1 ）建立健全境外投資法律體系

跨國(guó)公司境外投資的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，為了保證境外投資戰(zhàn)略的順利實(shí)施，必須建立一套符合本國(guó)情和當(dāng)代國(guó)際投資特點(diǎn)的法律體系。應(yīng)盡快制定對(duì)外投資法律，對(duì)對(duì)外直投投資的方向、經(jīng)營(yíng)主體、投資方式、組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局等進(jìn)行法律規(guī)范和指導(dǎo)；并對(duì)海外直接投資公司的立項(xiàng)、審批、稅收等做出原則性規(guī)定，鼓勵(lì)更多的企業(yè)走出去。

（2）以第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)發(fā)展方向

第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平體現(xiàn)了一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，發(fā)達(dá)國(guó)家代表了世界第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最高水平。國(guó)家應(yīng)積極支持第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的對(duì)外投資，通過(guò)并購(gòu)國(guó)外高科技企業(yè)或與國(guó)外企業(yè)合作，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，改善自身發(fā)展中存在的不足。在通過(guò)有效的傳遞機(jī)制，傳遞到國(guó)內(nèi)，形成輻射效應(yīng)，來(lái)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的改革，才能加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

2．從企業(yè)角度尋求解決途徑

提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力：提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力才是企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的保障。一、企業(yè)要樹立全球競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，學(xué)習(xí)國(guó)外企業(yè)先進(jìn)技術(shù)，培養(yǎng)自己的技術(shù)人才，努力讓企業(yè)在技術(shù)上成為行業(yè)的領(lǐng)先者；二、完善公司治理結(jié)構(gòu)。管理永遠(yuǎn)是企業(yè)的永恒主題，要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，建立自我約束、自我激勵(lì)、自我發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制，使企業(yè)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和科學(xué)決策能力；三、培養(yǎng)具備國(guó)際化視野的高素質(zhì)復(fù)合人才。企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資，需要一大批熟悉國(guó)際慣例、國(guó)際市場(chǎng)又具備較高管理水平，較強(qiáng)公共關(guān)系技能和適應(yīng)能力，以及強(qiáng)烈的開拓精神和獻(xiàn)身精神的人才。

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