導(dǎo)語：如何才能寫好一篇銀華基金，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

新平臺(tái)

上證所上證基金通是由所有具備基金代銷資格的上交所會(huì)員單位(券商)構(gòu)成的認(rèn)(申)購、贖回開放式基金的新網(wǎng)絡(luò)。投資者只需持有上交所股東代碼卡或中登上海證券投資基金賬戶，便可在任何一家有基金代銷資格的券商營業(yè)部辦理開放式基金的認(rèn)(申)購、贖回等業(yè)務(wù)。

上證基金通平臺(tái)在國際上并沒有先例，是中國基金業(yè)的一項(xiàng)創(chuàng)舉。通過上證基金通申購、贖回開放式基金，與在場(chǎng)外(銀行柜臺(tái))方式相同，均以基金份額凈值為基準(zhǔn)。

更便捷

上證基金通帶給投資者的最大好處就是便捷。尤其是對(duì)股民而言，投資者只要持有滬市股票賬戶，就可以像買賣股票一樣申購、贖回在交易所掛牌的基金，這改變了目前投資者在購買不同基金公司的不同基金產(chǎn)品時(shí)，需開立多個(gè)賬戶進(jìn)行跨行、跨券商交易的現(xiàn)狀，因而大大降低了投資者購買基金的信息成本和皮鞋成本。隨著在上證基金通掛牌的基金日益增多，一個(gè)券商營業(yè)部就如同一個(gè)大型基金超市，投資者可以在此辦理各種基金業(yè)務(wù)。

除此之外，上證基金通還構(gòu)建了一個(gè)完善的基金服務(wù)體系平臺(tái)。投資者可通過上證所的行情系統(tǒng)、網(wǎng)站了解在上證所掛牌的基金的凈值、公告、研究報(bào)告、法律法規(guī)等各種投資者需要的信息，感受到更加專業(yè)周到的服務(wù)。從這個(gè)意義上說，上證基金通擴(kuò)大子服務(wù)外延，提升了服務(wù)水平，最終使廣大投資者受益。

重創(chuàng)新

在眾多基金公司和基金產(chǎn)品中，銀華基金管理公司之所以能拔得頭籌，試航上證基金通，一方面是由于去年上交所提出利用交易所系統(tǒng)發(fā)行開放式的概念時(shí)，銀華基金管理公司就開始積極配合上證所和中登公司，共同對(duì)上證基金通平臺(tái)進(jìn)行研究，在一年多的時(shí)間里，協(xié)助交易所的登記公司做了大量工作。更主要的還是基于對(duì)基金特色和公司品牌的認(rèn)可，銀華基金管理公司一直將創(chuàng)新作為公司的核心理念，并放在發(fā)展戰(zhàn)略的高度予以重視。首只真正意義上的保本基金、首只跟蹤道瓊斯―中國88指數(shù)的基金、首次采用分級(jí)制度的貨幣市場(chǎng)基金都表明銀華基金管理公司始終堅(jiān)持創(chuàng)新之路。因此，銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金成為首只試水上證基金通的基金并不為奇。

新機(jī)遇

篇2

與銀華基金此前推出的銀華深證100和銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級(jí)基金不同，銀華消費(fèi)主題股票型基金是銀華旗下首只采取主動(dòng)選股與量化投資相結(jié)合的產(chǎn)品，通過研究部選股、量化部門進(jìn)行配置和擇時(shí)的有效組合，在充分發(fā)揮研究人員深度研究和個(gè)股挖掘能力的同時(shí)，又遵循量化投資嚴(yán)格的投資紀(jì)律，實(shí)現(xiàn)主動(dòng)管理與被動(dòng)投資的結(jié)合，有利于基金獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

同時(shí)銀華消費(fèi)主題基金在分級(jí)設(shè)計(jì)上大膽創(chuàng)新，按照1：4將場(chǎng)內(nèi)基金份額分為低風(fēng)險(xiǎn)收益特征的A類份額銀華瑞吉和高風(fēng)險(xiǎn)收益特征的B類份額銀華瑞祥，其中銀華瑞吉約定年基準(zhǔn)收益率為“1年期同期銀行定期存款利率+4.0%，在當(dāng)前市場(chǎng)上分級(jí)基金穩(wěn)健收益份額中屬于較高水平。

資料顯示，銀華消費(fèi)主題分級(jí)基金主要投資于大消費(fèi)行業(yè)中具有持續(xù)增長潛力的優(yōu)質(zhì)上市公司，以分享中國經(jīng)濟(jì)增長與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)會(huì)，追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)，力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值。基金的投資組合比例為：股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于大消費(fèi)行業(yè)上市公司股票的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的80%；權(quán)證投資比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的0-3%;現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

第67家基金公司掛牌

長安基金管理有限公司于8月25日獲中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立，將于近日完成工商注冊(cè)手續(xù)后正式成立，成為中國境內(nèi)第67家基金管理公司。長安基金管理有限公司由西安國際信托有限公司、上海美特斯邦威服飾股份有限公司和兵器裝備集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司共同出資成立，注冊(cè)資本1億元人民幣，注冊(cè)地為上海。三家股東持股比例分別為49%、33%和18%。

新華優(yōu)選成長三年收益率居冠

來自Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，成立滿三年的新華優(yōu)選成長基金三年累計(jì)增長率達(dá)126.92%，高出股票型基金平均收益率近92個(gè)百分點(diǎn)，在所有股票型基金中排名第一，并獲晨星“三年期五星級(jí)股票型基金”評(píng)級(jí)。在14只獲得晨星五星評(píng)級(jí)的股票型基金中，新華優(yōu)選成長的三年年化回報(bào)率排名第一。

易方達(dá)系基金業(yè)績凸顯

下半年以來截至8月12日，39家基金公司保持了正收益。在規(guī)模前十的公司中，易方達(dá)業(yè)績表現(xiàn)突出，權(quán)益類產(chǎn)品整體業(yè)績?yōu)?.90%，在60家公司中排名第六（可比基金選取3月31日前成立、已基本完成建倉的基金）。而同期上證綜指下跌6.12%，滬深300指數(shù)下跌5.54%。從基金二季報(bào)來看，消費(fèi)、醫(yī)藥、資源是易方達(dá)系的重倉板塊，今年以來及7月中旬調(diào)整以來都比較抗跌，一些細(xì)分板塊和成長性公司還表現(xiàn)出不錯(cuò)的收益。

篇3

記者：銀華保本增值基金在發(fā)行時(shí)曾經(jīng)創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)的銷售紀(jì)錄。您在管理的過程中，秉持著怎樣的投資思路？

姜永康：從2 0 0 7年至今，我與銀華保本已經(jīng)共同度過了6年，兩個(gè)完整的保本周期。在過去幾年管理銀華保本增值的投資時(shí)，我比較偏好中高等級(jí)的信用券種，因?yàn)楹芏嗟偷燃?jí)債具有太多的不確定性。在權(quán)益類投資上，偏向于成長具有確定性的股票，對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的配置比例也十分謹(jǐn)慎。

記者：為什么會(huì)形成這樣一種投資理念或者說風(fēng)格呢？

姜永康：我非常喜歡一本叫《機(jī)構(gòu)投資者的創(chuàng)新之路》的書。在該書中，這種風(fēng)格被定義為“守正”。表現(xiàn)在投資方法上，是“構(gòu)建一套完整的機(jī)構(gòu)投資流程和不受市場(chǎng)情緒左右的嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y原則，包括投資目標(biāo)的設(shè)定、資金的進(jìn)出、資產(chǎn)負(fù)債的配比、資金類別的劃分及配置、投資品種和投資工具的選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制等?！?/p>

記者：您所管理的基金在過去5年，業(yè)績都排在同類基金的前列，能不能具體談一下？

姜永康：過去幾年，我主要在深度分析宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)走勢(shì)的前提下，從大局上把握資產(chǎn)配置，合理調(diào)整倉位，旗下基金業(yè)績還不錯(cuò)。在“股債雙殺”的2011年，銀華保本增值取得1.41%的正收益，銀華增強(qiáng)收益取得了0.18%的正收益，在整個(gè)基金市場(chǎng)中排名前列。而在2009年的小牛市中，銀華增強(qiáng)收益基金以18.12%的收益率，成為全年債券基金業(yè)績冠軍；銀華保本增值當(dāng)年錄得21.42%的凈值增長率，列同類型基金首位。

記者：您認(rèn)為基金經(jīng)理的職責(zé)何在？

姜永康：基金經(jīng)理的職責(zé)就是明確投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對(duì)投資工具進(jìn)行分析并作出合理的判斷，據(jù)此構(gòu)建投資組合，這就是“守正”。而要“出奇”，則更是顯示基金經(jīng)理功力之處，尤其是在大類資產(chǎn)配置之間切換，時(shí)間點(diǎn)上的把握顯得更為重要。一個(gè)好的基金經(jīng)理在個(gè)人品質(zhì)、人生觀上也要合格。從某種程度上說，基金經(jīng)理是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱的崗位，他們管理幾十億的資金，如果業(yè)績不好，投資人遭受的損失是最大的。所以，基金經(jīng)理人需要具備很強(qiáng)的責(zé)任感，對(duì)持有人資產(chǎn)負(fù)責(zé)。有時(shí)候，一些激進(jìn)的策略有可能會(huì)取得成功，但這是以持有人利益為賭注的，是要堅(jiān)決杜絕的。

記者：作為固定收益團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)者，您認(rèn)為帶團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵是什么？銀華取得優(yōu)異業(yè)績的原因何在？

姜永康：帶團(tuán)隊(duì)關(guān)鍵要做好投資決策流程。與一個(gè)人投資相比，團(tuán)隊(duì)決策可以有效規(guī)避個(gè)人的偏見，優(yōu)化決策流程，通過大家的合理分工，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化、科學(xué)化決策。在團(tuán)隊(duì)建設(shè)過程中，我們一直秉持“堅(jiān)持原則、風(fēng)格穩(wěn)健、崇尚溝通”的原則。

篇4

銀華大數(shù)據(jù)擬任基金經(jīng)理張凱對(duì)此表示，人工智能做投資是把已有的人類的投資思維，用計(jì)算機(jī)程序的方式實(shí)現(xiàn)并執(zhí)行，這樣可以擁有更快的計(jì)算效率，更少的犯錯(cuò)幾率，同時(shí)把具有主觀能動(dòng)性的人解放出來去探索更多的投資機(jī)會(huì)。

大數(shù)據(jù)應(yīng)用于選股和擇時(shí)策略

張凱表示，人工智能的研究已經(jīng)半個(gè)世紀(jì)了，隨著計(jì)算能力的提升和應(yīng)用場(chǎng)景的豐富，未來有望形成技術(shù)供給和應(yīng)用需求上的共振，對(duì)該板塊的未來表現(xiàn)非常期待。

大數(shù)據(jù)既可以用于研發(fā)資產(chǎn)配置策略，也可以用于選股策略：不同的數(shù)據(jù)源，對(duì)應(yīng)不同的策略。張凱表示，從“大數(shù)據(jù)”到“投資”，是通過基于數(shù)據(jù)的投資策略來實(shí)現(xiàn)的。投資策略的核心邏輯來自長期投資實(shí)踐中積累的經(jīng)驗(yàn)，銀華用證券大數(shù)據(jù)對(duì)邏輯的有效性進(jìn)行驗(yàn)證，并找到能反映投資邏輯的具體指標(biāo)，進(jìn)而構(gòu)建出投資策略。

張凱表示，銀華大數(shù)據(jù)基金的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三方面，信息處理、投資策略以及人為主觀性。該基金構(gòu)建了兩種資產(chǎn)配置策略和四種股票選擇策略。擇時(shí)策略第一類是基于宏觀及行業(yè)景氣度數(shù)據(jù)，包括貨幣供應(yīng)量、流動(dòng)性、PHI、經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)、先導(dǎo)行業(yè)景氣度、通脹等；第二類是基于市場(chǎng)行為及情緒數(shù)據(jù)，包括基金倉位、期指持倉及升水率、股票賬戶活躍度、分析師情緒等。

“基于宏觀及行業(yè)景氣度的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的是中長周期的擇時(shí)策略，基于市場(chǎng)行為及情緒的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的是短周期的擇時(shí)策略，二者影響權(quán)重各為50%，共同決定基金組合的倉位和大類資產(chǎn)配置，在擇時(shí)上實(shí)現(xiàn)了長周期與短周期的均衡，提升了策略在不同市場(chǎng)波動(dòng)下的穩(wěn)定性?！睆垊P說。

基金的四種選股策略

張凱表示，該基金的選股策略分為四種：股票關(guān)注熱度策略、分析師薦股策略、財(cái)務(wù)多因子策略和公告事件驅(qū)動(dòng)策略。

“四種策略對(duì)應(yīng)四類數(shù)據(jù)來源和四種投資邏輯?！睆垊P稱，“股票關(guān)注熱度策略選擇互聯(lián)網(wǎng)關(guān)注度高的強(qiáng)勢(shì)股票：賣方分析師推薦策略選擇被最多優(yōu)秀分析師推薦的股票；財(cái)務(wù)多因子策略選擇基本面質(zhì)地優(yōu)良且低估最多的股票；公告事件驅(qū)動(dòng)策略選擇出現(xiàn)驅(qū)動(dòng)股價(jià)走強(qiáng)的突發(fā)事件的股票?！?/p>

篇5

《投資者報(bào)》研究員 常陽

銀華投資總監(jiān)王華2013年8月接手管理銀華中小盤基金，將一只排名墊底的基金帶進(jìn)前1/4，年化收益率28.44%，在《投資者報(bào)》推出的“投資總監(jiān)年化收益排行榜”中位列第5，在“基金規(guī)模年化增加排行榜”中以年化增加10億元位列第5。王華這段時(shí)間內(nèi)的凈值增長，位列同類第10名?？粗跞A位于榜單前列的成績單，回望王華的成長軌跡，成績的取得源于經(jīng)過牛熊洗禮的經(jīng)歷、倉位調(diào)整和及時(shí)換股的能力。

從研究員到基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、投資總監(jiān)，王華與大部分投資總監(jiān)所走的路看似并無異樣，但具體的軌跡卻頗有不同。

王華管理基金，從保本、貨幣基金開始做起，一直到高風(fēng)險(xiǎn)高收益的股票基金。從2006年大牛市末端管理股票基金開始，經(jīng)歷2008年大熊市、2009年大反彈，牛市、熊市、反彈，短短4年，王華經(jīng)歷了一個(gè)基金經(jīng)理該走過的完整市場(chǎng)歷程。

他有著調(diào)整好大類資產(chǎn)配置和擇股擇時(shí)的雙殺手锏。熊市中低倉位應(yīng)對(duì)寒冬，牛市中加大馬力賺錢。大刀闊斧砍掉前任不合時(shí)宜的重倉股，更對(duì)自己所選股票高位獲利了結(jié)。

2000年世紀(jì)之交，王華加盟銀華基金，到2004年開始管理銀華保本增值基金，有著4年的成長期。管理保本基金，要求基金經(jīng)理在取得超額收益同時(shí)，力保本金安全。2006年11月，銀華富裕主題基金成立，由王華管理，初始募集50億元，當(dāng)年年底就達(dá)到123億元。從此開始，王華管理著這只大基金，一管就是7年。

牛熊市道倉位調(diào)整精準(zhǔn)

王華管理銀華富裕主題時(shí)間最長，接近7年，他卸任時(shí)，基金累計(jì)收益率117.20%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為42.33%，超越業(yè)績基準(zhǔn)近2倍。從2006年11月16日基金成立，到2013年11月4日王華卸任，管理近7年，期間1690個(gè)交易日，滬深300指數(shù)上漲55%，基金跑贏滬深300指數(shù)62個(gè)百分點(diǎn)。在同期359只可比基金中，銀華富裕主題位列第36名，處于前1/10。對(duì)比同期基金有102只基金凈值虧損，其中25只基金虧損幅度超過20%，銀華富裕主題超過1倍的收益率顯得格外不易。

銀華富裕主題2009年業(yè)績最好，同類136只中，排名第10，源于大盤反彈時(shí)接近倉位上限運(yùn)作。2010年繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，同類183只，排名第25。2009年大反彈當(dāng)中，王華及時(shí)提高股票倉位，當(dāng)年4個(gè)季度中，股票倉位分別是84%、93%、90%、85%，仍然貼近股票倉位上限運(yùn)行。重倉持股的中國平安當(dāng)年上漲1.18倍，徐工機(jī)械上漲1.38倍，這些牛股的推動(dòng)，讓基金漲幅沖進(jìn)同類前10名。

王華并不是一味高舉高打，滿倉運(yùn)作，此前的2008年大熊市中，就靠降低倉位規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀華富裕主題誕生的2006年，正是大牛市后半段，基金剛滿一歲，就迎來A股市場(chǎng)狂跌，上證指數(shù)從6100點(diǎn)狂跌至1664點(diǎn)，銀華富裕主題沒有頂著風(fēng)險(xiǎn)沖鋒，而是在熊市中防御撤退。2007年底時(shí)，上證指數(shù)5261點(diǎn)，銀華富裕主題股票倉位90%，幾乎滿倉應(yīng)對(duì)市場(chǎng)牛市。2008年一季度，上證指數(shù)跌至3472點(diǎn)時(shí)，股票倉位已經(jīng)降到76%。當(dāng)年二季度末，指數(shù)跌至2736點(diǎn)，股票倉位61%，這已經(jīng)是基金合同要求最低倉位，半年之中，倉位由接近上限降到下限，努力抵御市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

大刀闊斧換股挽救銀華中小盤

王華現(xiàn)在管理著銀華中小盤精選，挽救基金于危難，接手之后，痛下狠心調(diào)整前任的重倉股，更對(duì)自己選擇股票及時(shí)高位了結(jié)，排名逐季提升。管理一年后，位列同類前10名，更讓基金徹底告別迷你基金的尷尬角色。從這個(gè)意義上講，王華給現(xiàn)在管理迷你基金的經(jīng)理們做出了榜樣。

銀華中小盤2012年6月成立，在當(dāng)年同類315只排名第12，優(yōu)異的成績卻沒在2013年延續(xù)，到了8月，處于后1/3位置，此時(shí)王華接手管理，擺在他面前的事實(shí)是，基金規(guī)模4400萬元，排名墊底，可能清盤。

王華8月接手管理，到了9月底時(shí)，已經(jīng)將10大重倉股更換9只，換股取得良好效果。其后一個(gè)季度，新進(jìn)的重倉股中，有7只漲幅超過10%，漲幅最好的海信科龍季度內(nèi)上漲40%、三安光電漲23%、金信諾漲和長園集團(tuán)都漲21%。被剔除的重倉股中，蘇寧電器、伊利股份、海通證券跌幅都在10%以上。一漲一跌之間，決定了第四季度基金排名快速趕追。

2013年底，其基金排名提升了148名，沖進(jìn)前1/4。業(yè)績的大幅提升吸引了投資者對(duì)銀華中小盤的關(guān)注，申購量增加，基金規(guī)模大幅上升，擺脫了瀕臨清盤的命運(yùn)。

篇6

銀華中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金是銀華基金旗下第二只分級(jí)基金產(chǎn)品。該基金為采取分級(jí)基金方式運(yùn)作的指數(shù)型基金，標(biāo)的指數(shù)為中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)。根據(jù)基金契約的說明，該基金采取完全復(fù)制法，以分享中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長成果，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期增值。該基金主要投資于中證等權(quán)重90 指數(shù)的成份股、備選成份股、新股、債券、債券回購、股指期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。

與早期指數(shù)基金相比，銀華中證等權(quán)重90 分級(jí)基金對(duì)采用股指期貨構(gòu)建組合作出了明確的約定。契約規(guī)定：基金所持有的股票市值和買入、賣出股指期貨合約價(jià)值，合計(jì)（軋差計(jì)算）占基金資產(chǎn)的比例為85%－100%，其中投資于股票的資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的85%，投資于中證等權(quán)重90 指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的90%；每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，應(yīng)當(dāng)保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券。業(yè)績比較基準(zhǔn)為：95%×中證等權(quán)重90 指數(shù)收益率＋5%×商業(yè)銀行人民幣活期存款利率（稅后）。

根據(jù)中國銀河證券基金研究中心的基金分類體系，銀華中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金的一級(jí)分類屬于股票基金，二級(jí)分類屬于指數(shù)型基金，三級(jí)分類屬于標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金。分級(jí)母基金預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益類型符合股票基金-指數(shù)型基金-標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金分類標(biāo)準(zhǔn)。其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益均高于貨幣市場(chǎng)基金、債券基金和混合型基金。

該基金采取了分級(jí)基金運(yùn)作方式。從銀華中證90 等權(quán)指數(shù)基金所分離的兩類子基金份額來看，銀華金利份額具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定的特征，類似于類信用債產(chǎn)品；而銀華鑫利份額具有高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益的特征，是典型的杠桿型指數(shù)基金產(chǎn)品。在契約中，中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金管理人表示將力爭對(duì)中證等權(quán)重90 指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤，力爭將基金的凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值控制在0.35%以內(nèi)，年跟蹤誤差控制在4%以內(nèi)。

等權(quán)重策略及其特征

與傳統(tǒng)市場(chǎng)加權(quán)指數(shù)不同，中證90 等權(quán)重采取了等權(quán)重加權(quán)策略。

等權(quán)重是指對(duì)全部成份股票采用相同的權(quán)重。等權(quán)重(Equal-weighted)策略具有一定的收益與風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在平衡機(jī)制。

受到宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)特征、公司競爭力等多種因素的影響，不同行業(yè)、不同公司之間股票價(jià)格的市場(chǎng)波動(dòng)特征往往具有結(jié)構(gòu)性的特征，存在一定的表現(xiàn)差異。而等權(quán)重策略要求定期對(duì)權(quán)重進(jìn)行重新平衡，即階段價(jià)格漲幅較大

的證券權(quán)重將有所降低，反之亦然。因此等權(quán)重策略實(shí)質(zhì)上將有規(guī)則或定期地兌現(xiàn)投資盈利，并增加相對(duì)表現(xiàn)較低證券權(quán)重，具有一定的反轉(zhuǎn)策略特征。

研究顯示，由于采用了不同的權(quán)重策略以及再平衡過程，等權(quán)重策略具有一定超額收益表現(xiàn)。從全球的實(shí)踐來看，等權(quán)重策略也具有一定的長期超額收益表現(xiàn)能力。由于與傳統(tǒng)的市值權(quán)重相脫鉤，等權(quán)重策略有可能面臨市場(chǎng)流動(dòng)性的限制。并且定期需要對(duì)權(quán)重進(jìn)行重新平衡，定權(quán)重策略有可能會(huì)導(dǎo)致交易成本較高。但通過對(duì)海外等權(quán)ETF 等研究表現(xiàn)，實(shí)踐中這些負(fù)面影響實(shí)際上較為有限。

中證等權(quán)重90指數(shù)特征與表現(xiàn)

與傳統(tǒng)指數(shù)相同，策略指數(shù)在成分股規(guī)則、指數(shù)權(quán)重、成分股調(diào)整規(guī)則等方面都具有更高的信息透明度，因此與采用了類似策略的主動(dòng)投資組合相比，以策略指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的投資組合具有更為穩(wěn)定明確的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

中證等權(quán)重90 指數(shù)以上證50、深成指這兩只滬深兩市具有較佳代表的窄基指數(shù)為樣本股。中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)成份股數(shù)量為90 只，是屬于樣本容量較為適中的指數(shù)。該指數(shù)采取了等權(quán)重增強(qiáng)策略編制。與原指數(shù)相比，等權(quán)重編制方法能夠降低權(quán)重行業(yè)及風(fēng)格對(duì)指數(shù)的影響程度，因此指數(shù)的成長與價(jià)值風(fēng)格相對(duì)更為均衡，具有較為均衡的大中盤特征。

根據(jù)中國銀河證券研究部的統(tǒng)計(jì)，截止至2011 年2 月18 日中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)成分個(gè)數(shù)90 只，總市值154247.21 億元，流通市值103084.41 億元。指數(shù)各項(xiàng)風(fēng)格特征相對(duì)也較為均衡。

從相對(duì)估值水平來看，中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)也體現(xiàn)了更為均衡的風(fēng)格特征。截止至2011 年2 月18 日，中證等權(quán)重90 指數(shù)指數(shù)平均市盈率17.19、平均市凈率2.57、平均每股收益0.42 元、平均每股凈資產(chǎn)2.82 元、平均凈資產(chǎn)收益率14.94%。由于成份股涵括了滬深兩市具有較佳代表性的公司，中證等權(quán)重指數(shù)也是較好的中大盤均衡風(fēng)格指數(shù)代表。

從指數(shù)歷史收益情況來看，中證等權(quán)重90 指數(shù)在上漲市場(chǎng)環(huán)境下具有較佳的超額收益能力，而在下跌的市場(chǎng)環(huán)境中抗跌性表現(xiàn)較一般。

我們比較了2005-2010 年年度收益數(shù)據(jù)，與滬深300 指數(shù)相比，中證等權(quán)90 指數(shù)下跌年度跌幅較為接近，但在上漲年度漲幅明顯為高，顯示出較佳的進(jìn)攻性特征。

銀華中證等權(quán)重90 指數(shù)分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)收益分級(jí)特征

與一般指數(shù)基金相比，銀華中證90 等權(quán)重采用了分級(jí)交易模式。

基金發(fā)售結(jié)束后，從場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購的銀華90 份額在基金發(fā)售結(jié)束后，全部份額將按1∶1的比例自動(dòng)分離，確認(rèn)為銀華金利份額與銀華鑫利份額在深圳證券交易所上市交易。投資人從場(chǎng)外認(rèn)購的銀華90 基金份額既可在基金管理人開始辦理銀華90 份額的贖回業(yè)務(wù)之后，直接申請(qǐng)場(chǎng)外贖回，也可在跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)開通后，通過辦理該業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)托管至證券登記結(jié)算系統(tǒng)，經(jīng)基金份額持有人進(jìn)行申請(qǐng)，按1：1 比例分離為銀華金利份額和銀華鑫利份額后在深圳證券交易所上市交易。

與分級(jí)模式相對(duì)應(yīng)，銀華中證90 下所分離的兩類子基金份額來看，分別具有不同的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征。銀華金利份額具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定的特征，類似于類信用債產(chǎn)品。

而支付了銀華金利約定的基準(zhǔn)收益率之后，銀華鑫利份額獲得全部剩余收益收益，實(shí)質(zhì)上具有一定融資財(cái)務(wù)杠桿的指數(shù)收益，體現(xiàn)為鮮明的高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益的特征，是典型的杠桿型指數(shù)基金產(chǎn)品。

銀華中證等權(quán)重90 分級(jí)延續(xù)了與銀華深100 等相似的多種份額折算機(jī)制，以保證穩(wěn)定收益杠桿。

定期折算是只對(duì)銀華金利份額和銀華90 份額應(yīng)得收益進(jìn)行折算?；鸱蓊~折算基準(zhǔn)日為每個(gè)會(huì)計(jì)年度第一個(gè)工作日。

定期份額折算定期份額折算不改變銀華鑫利份額凈值及其份額數(shù)以及銀華金利的份額數(shù)。而定期份額折算后，銀華金利的份額凈值折算為1，相應(yīng)調(diào)整銀華等權(quán)重90 母基金份額凈值，并將年度計(jì)提收益部分按折算后銀華中證等權(quán)重90 母基金凈值折算成相應(yīng)的等權(quán)重90 母基金份額數(shù)目。

除了定期份額折算外，銀華中證90 等權(quán)重分級(jí)還通過上/下兩種不定期份額折算方式，保證動(dòng)態(tài)收益杠桿穩(wěn)定在一定的水平。即：當(dāng)銀華90 份額的基金份額凈值達(dá)到2.000 元，向上觸發(fā)不定期折算；而當(dāng)銀華鑫利份額的基金份額凈值達(dá)到0.250 元，向下觸發(fā)不定期折算。

與定期折算不同，不定期折算折算基準(zhǔn)日與份額折算對(duì)像都存在一定的差異。不定期折算以凈值觸發(fā)水平為條件，無固定期限及日期限制。其中，不定期份額折算對(duì)象包括了銀華金利、銀華鑫利和銀華90 母基金的份額數(shù)量以及單位凈值。不定期折算完成后，三類基金的基金份額凈值均調(diào)整為1 元，而銀華金利份額和銀華鑫利份額的比例仍固定為1：1。

投資建議

篇7

金銀花為忍冬科植物忍冬的花蕾。本品花的顏色有黃白兩種，所以叫金銀花。金銀花系多年生常綠纏繞灌木，我國大部分地區(qū)有產(chǎn)，而以山東產(chǎn)量最大，河南產(chǎn)的質(zhì)量較佳。每年五六月間，在晴天清晨露水剛干時(shí)摘取花蕾，攤席上曬干或陰干，并注意翻動(dòng)，否則容易變黑，忌在烈日下暴曬，暴曬或微火烘干者色較暗，不如晾干者佳。

中醫(yī)認(rèn)為，金銀花味甘，性寒，入肺、胃、心、脾經(jīng)。具有清熱解毒之功效，主治溫病發(fā)熱、咽喉腫痛、熱毒血痢、癰瘍腫毒等。

夏季清補(bǔ)佳品――太子參

田栓磊

太子參入藥由來已久，相傳在春秋時(shí)期，鄭國有位王子只有5歲，體質(zhì)嬌弱，卻天資聰穎，能辨忠奸，國君有意傳位于他，又恐他體弱，貽誤國事，于是遍求補(bǔ)益之藥，并懸以重賞。一時(shí)間，各地獻(xiàn)寶之人絡(luò)繹不絕，可是王子服后都不見效。一日，一位老者獻(xiàn)藥，聲稱非為懸賞，實(shí)為王子貴體、國家大計(jì)而來。國君對(duì)老者說：如藥不靈驗(yàn)，定取你項(xiàng)上之頭。老者呵呵笑道：王子貴體稚嫩，豈能承受峻補(bǔ)之藥，需循序漸進(jìn)、緩緩圖之，吾有一藥，服百日必能見效。于是王子服此藥百日，果見形體豐健，不染疾病。國君大喜，晉封其為太子，再尋老者，已難覓其蹤?！疤訁ⅰ钡拿烂麖拇酥饾u傳開。

太子參是石竹科植物異葉假繁縷的塊根。它的根部較為細(xì)小，有一兩寸長，和人參塊根等相比，猶如稚嫩的孩童，因而，它還有孩兒參、童參的別名。太子參性平，味甘、微苦，性較潤，有補(bǔ)氣益脾、養(yǎng)陰生津的功用，功效與人參相近，但藥力薄弱；與黨參相比，補(bǔ)氣作用較弱，但生津養(yǎng)陰之力比黨參強(qiáng)。有時(shí)可用它代西洋參使用。因此，它是堪稱老少皆宜的清補(bǔ)藥品，尤其適合夏季食用。

《本草叢書》認(rèn)為它“人心、脾、肺三經(jīng)”，可以補(bǔ)肺，健脾胃，治療肺虛咳嗽、脾虛食少、心悸自汗、神疲力乏、口干、泄瀉、體虛等癥；《飲片新參》說“它補(bǔ)脾肺之元?dú)?，止汗生津，定虛悸”。兒童一般不宜盲目服食人參，但太子參藥性平和，如出現(xiàn)自汗、納呆、倦怠、消瘦、體衰或虛咳痰少、口干咽燥時(shí)，可選用養(yǎng)陰益氣的太子參，常獲良效。

服用太子參可以采用多種方式，如浸酒、泡茶、熬粥、制膏等，既能對(duì)無明顯疾患者有清補(bǔ)作用，也能有針對(duì)性地對(duì)某些疾病進(jìn)行食療。下面列舉兩款藥膳，供選用。

1　太子參煮鵪鶉

原料　太子參30克，玉竹10克，鵪鶉2只。

制法　將三者洗凈，用水煮熟，加味精、食鹽調(diào)味。飲湯吃肉。

功效　本藥膳以太子參、鵪鶉補(bǔ)脾益氣，以玉竹益胃養(yǎng)陰。用于脾氣虛弱、胃陰不足所致之癥。

2　太子沙參粥

原料　太子參、北沙參、枇杷葉各10克，粳米120克。

篇8

誕生于2001年5月28目的銀華基金即將迎來十周歲生日，從十年前逆境中成立到十年后資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前十，五次斬獲“金?；鸸尽狈Q號(hào)，在某種程度上，銀華可看作本土基金公司在低迷市場(chǎng)中發(fā)軔的一個(gè)縮影。

回首成立之初，恰逢市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊，盡管生不逢時(shí)，但銀華基金抓住每一次機(jī)會(huì)，厚積薄發(fā)，一路走來，歷經(jīng)顛簸，卻永葆進(jìn)取精神，銀華基金的性格特征日漸為公眾所知：求實(shí)穩(wěn)健而不墨守成規(guī)，積極創(chuàng)新而不急躁冒進(jìn)，獨(dú)立思考而不固步自封，勇于承擔(dān)而不輕言放棄。

回眸十年來的發(fā)展歷程，銀華基金總經(jīng)理王立新深有感觸?！笆觊g，值得我們矢志不渝的唯有投資一事，值得我們不斷奮斗的也唯有幫助投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增長?！睘榱藢?shí)現(xiàn)投資改變生活的目標(biāo)，成為受尊敬的資產(chǎn)管理公司，銀華不斷地為投研做加法，致力于提升自身優(yōu)秀的投研能力；多年來堅(jiān)守風(fēng)控底線，不為短期利益忽視長期潛在風(fēng)險(xiǎn)；十年努力，銀華已從一個(gè)行業(yè)新生展成一個(gè)具有公募基金、企業(yè)年金、QDII、專戶及社保基金管理資格的全牌照綜合型資產(chǎn)管理公司，管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前十?！皥F(tuán)結(jié)，有目標(biāo)，執(zhí)著進(jìn)取”也成為銀華人對(duì)公司的一致認(rèn)知。

生不逢時(shí)亦有時(shí)，事無常道總有道

認(rèn)真梳理銀華這十年的歷程，與行業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，但在公司成立之初也頗有“生不逢時(shí)”的感慨。2000年初，證監(jiān)會(huì)為規(guī)范行業(yè)發(fā)展，批準(zhǔn)清理四川國債投資基金，同年4月份銀華基金籌備組成立。而當(dāng)2001年5月28日公司正式成立時(shí)，卻趕上了中國股市第一波牛市的尾聲。這也為其后基金天華的擴(kuò)募帶來較大困難。經(jīng)過各方努力，最終基金天華擴(kuò)募為25億份。

從2002年開始，封閉式基金暫停發(fā)行，各家基金公司紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)開放式基金。作為最早的一批基金從業(yè)者，總經(jīng)理王立新2002年轉(zhuǎn)戰(zhàn)銀華基金分管產(chǎn)品開發(fā)與市場(chǎng)營銷?；貞涖y華第一只開放式基金誕生的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，王立新仍歷歷在目?！扒》赉y華發(fā)行旗下第一只開放式基金――銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)。因?yàn)榭陀^原因，發(fā)行時(shí)給我們的募集時(shí)間不到20天，加上當(dāng)時(shí)股市低迷，老基金業(yè)績表現(xiàn)不佳，投資者對(duì)基金認(rèn)知有限，首募遭遇了較大困難，但經(jīng)過大家的不懈努力，最后結(jié)果還不錯(cuò)，募得了16.8億，公司總規(guī)模接近40億，基本解決了生存問題?！?/p>

在隨即而來的漫長熊市中，銀華沒有停滯不前，而是以積極的態(tài)度去面對(duì)證券市場(chǎng)的“冬天”，開拓創(chuàng)新，在實(shí)踐中摸索前進(jìn)。

穩(wěn)健是“基”，回報(bào)是“金”

銀華十年，始終信奉“穩(wěn)健是生命線，業(yè)績是硬道理”這兩大信條，以規(guī)范經(jīng)營贏得客戶的尊重和信賴，以持續(xù)回報(bào)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值。堅(jiān)持這兩個(gè)最樸素的信條，也是基金行業(yè)健康發(fā)展之道，是長期取信立信于市場(chǎng)的前提。

穩(wěn)健是“基”。為持有人提供長期穩(wěn)健的回報(bào)，幫助投資者打造高品質(zhì)的財(cái)富生活，是銀華基金的核心價(jià)值所在，也是銀華基金成立以來始終如一的追求?！岸唐诘牟┺碾m然可能會(huì)讓我們暫時(shí)獲得較高的收益，甚至使基金排名領(lǐng)先，但這將背離我們作為一個(gè)專業(yè)的資產(chǎn)管理者一貫堅(jiān)持的投資理念。”王立新如是表示。

回報(bào)是“金”。銀華長期以來堅(jiān)持的價(jià)值投資理念也為持有人奉上了滿意的回報(bào)。2009年初，銀華保本在第二個(gè)保本周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)42.78％的累計(jì)凈值增長率，低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定回報(bào)的特征吸引眾多投資者，三期集中申購一日即接近100億；2009年，銀華基金實(shí)現(xiàn)了旗下基金業(yè)績的“齊頭并進(jìn)”：銀華優(yōu)選、銀華富裕主題及銀華領(lǐng)先策略三只基金進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)股票型基金排名前十，銀華增強(qiáng)收益基金也斬獲二級(jí)債基冠軍；截至2010年底，成立于當(dāng)年5月7日的分級(jí)基金銀華銳進(jìn)以42.60％的漲幅領(lǐng)跑市場(chǎng)，大幅超越同期上證指數(shù)2.50％的漲幅……

在基金業(yè)你方唱罷我方登場(chǎng)的流金歲月中，銀華也以善于制造“長跑英雄”著稱。雖然近兩年來股市跌宕起伏，可銀華基金無論規(guī)模還是業(yè)績，均做得風(fēng)生水起。銀華核心價(jià)值優(yōu)選和銀華富裕主題基金三年期業(yè)績排名位居前列，其中銀華富裕主題2010年在基金業(yè)三大評(píng)獎(jiǎng)盛典中實(shí)現(xiàn)了大滿貫：“三年期持續(xù)回報(bào)股票型明星基金獎(jiǎng)”(證券時(shí)報(bào))、“三年期金基金?主動(dòng)型股票基金獎(jiǎng)”(上海證券報(bào))、“三年期股票型基金金牛基金”(中國證券報(bào))。

因需而動(dòng)，敢為天下先

“在快速發(fā)展的基金業(yè)，走得穩(wěn)固然很重要，但也必須抓住市場(chǎng)給你的機(jī)會(huì)。抓住一次機(jī)會(huì)，公司就可能上一個(gè)臺(tái)階。”2003年，銀華推出了國內(nèi)第一只真正意義上的保本基金，受到投資者追捧，發(fā)行僅9天就募集到了60億的上限，銀華進(jìn)入“百億俱樂部”，根本上解決了生存問題。由此也奠定了銀華基金以客戶需求為導(dǎo)向，創(chuàng)新布局產(chǎn)品線的思路，在基金業(yè)屢次成為“第一個(gè)吃螃蟹”的公司：

2004年8月11日，銀華－道瓊斯88精選基金正式成立，該基金為我國首只跟蹤道瓊斯88指數(shù)的增強(qiáng)型指數(shù)基金；2005年1月31日，銀華貨幣市場(chǎng)基金成立，該基金為國內(nèi)首只實(shí)施基金份額分級(jí)制度的貨幣市場(chǎng)基金；2005年9月27日，銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金正式成立，該基金是我國首只同時(shí)通過上證所“上證基金通”網(wǎng)絡(luò)和銀行網(wǎng)絡(luò)募集的開放式基金……

2007年，受原股東破產(chǎn)清算影響，銀華在新產(chǎn)品發(fā)行上的腳步暫停，但并沒有阻擋銀華規(guī)模增長，這一年，銀華基金管理規(guī)模一度突破1000億。正當(dāng)大多投資機(jī)構(gòu)還沉浸于牛市狂熱時(shí)，銀華基金公司卻做出了一個(gè)冷靜的決定，為拓展公司業(yè)務(wù)揮師北上，將辦公地址從深圳遷到北京，雖然導(dǎo)致部分人員流失，但業(yè)務(wù)骨干基本都留下了。

穩(wěn)定后，銀華在業(yè)務(wù)拓展方面也更上層樓。2010年在通脹高企、股市高位震蕩的背景下，銀華“五連發(fā)”：銀華深證100、銀華信用債券、銀華成長先鋒、銀華抗通脹主題、銀華信用雙利先后面世。其中滿足投資者多樣化理財(cái)需求的銀華深證100指數(shù)分級(jí)基金為國內(nèi)首只深證100指數(shù)分級(jí)基金，而銀華抗通脹主題基金是國內(nèi)首只類大宗商品投資概念的基金產(chǎn)品，為投資者提供了抗通脹利器。在今年市場(chǎng)風(fēng)向搖擺不定的情況下，銀華又推出國內(nèi)首只等權(quán)重編制方法的指數(shù)分級(jí)基金――銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級(jí)基金，全方位把握市場(chǎng)機(jī)遇。

時(shí)至今日，銀華基金旗下管理著19只基金，建立了覆蓋股票型、配置型、債券型、貨幣型、保本型和QDII基金的較為完善的產(chǎn)品線，為數(shù)百萬不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征和理財(cái)需求的客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。

均衡治理結(jié)構(gòu)，共謀投資者利益最大化

經(jīng)歷跑馬圈地后，怎樣經(jīng)營管理成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)?；饦I(yè)發(fā)展的核心問題是如何保護(hù)投資者權(quán)益，樹立投資者對(duì)基金的信心。從國外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，其成

功的關(guān)鍵是有一套合理的公司治理結(jié)構(gòu)，這也是基金公司長遠(yuǎn)發(fā)展的根本。

在王立新看來，公司治理結(jié)構(gòu)不是虛的，是公司穩(wěn)定經(jīng)營的保障，公司管理層都受制于治理結(jié)構(gòu)，一個(gè)公司能否持續(xù)發(fā)展，治理結(jié)構(gòu)起著關(guān)鍵性的作用。建立一套有效的公司治理結(jié)構(gòu)，必須把持有人、股東、管理層、員工這四者的利益放到合理的位置并有機(jī)結(jié)合起來，基金公司才能夠持續(xù)發(fā)展。王立新分析認(rèn)為：“銀華有一個(gè)比較完善的公司治理結(jié)構(gòu)，這是公司長遠(yuǎn)發(fā)展的根本因素。我們的股東結(jié)構(gòu)相對(duì)是比較均衡的。股東、董事會(huì)對(duì)公司管理層非常支持，沒有過多干預(yù)。在考核機(jī)制上也是比較合理的，立足長遠(yuǎn)，通過公司的發(fā)展、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高股東的股權(quán)價(jià)值，對(duì)規(guī)模排名、業(yè)績排名沒有硬性的指標(biāo)。這對(duì)于管理層是很幸運(yùn)的一個(gè)事，保證了管理層比較大的自主管理空間和獨(dú)立性?！闭?yàn)橛辛诉@樣足夠的發(fā)揮空間，也保證了銀華核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。

五度加冕為投研做加法，提升核心競爭力

十年征途上，銀華先后五次捧起金?；鸸惊?jiǎng)杯，成為業(yè)內(nèi)獲此榮譽(yù)最多的基金公司之一。銀華能持續(xù)突破的關(guān)鍵在于不斷提升自身優(yōu)秀的投研能力，這也是作為資產(chǎn)管理公司的核心競爭力。

為此，銀華不斷地為投研做加法。2008年市場(chǎng)低迷，當(dāng)不少同行都在實(shí)行“減員增效”，大量專業(yè)人才出現(xiàn)“凈流出”的時(shí)候，銀華基金毅然逆市擴(kuò)張，招賢攬才?！拔覀冋J(rèn)為，作為一家優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司，最為寶貴的財(cái)富就是人才。從長遠(yuǎn)角度看，在2008年逆市‘?dāng)U招’確實(shí)是非常明智的選擇，這為我們?nèi)蘸蟪鋵?shí)投研隊(duì)伍打下了良好的基礎(chǔ)，更重要的是，這樣的舉動(dòng)使得銀華在業(yè)界樹立起非常重視人才的形象，這個(gè)影響是非常深遠(yuǎn)的?！?/p>

經(jīng)過一番擴(kuò)容后，銀華投研隊(duì)伍從20多人迅速擴(kuò)容到超過100人，公司員工接近280名，投研人員占比超過了1／3。銀華還設(shè)立了獨(dú)立的固定收益部和量化投資部，隊(duì)伍的充實(shí)工作也一直在進(jìn)行。這樣的投研隊(duì)伍不僅在同規(guī)?；鸸局刑幱陬I(lǐng)先地位，更為公司的未來發(fā)展做足了準(zhǔn)備。

兩個(gè)負(fù)責(zé)制，人才建設(shè)的秘密武器

人多了，怎樣管理也是要考慮的問題。

王立新透露了銀華基金投研體系過去幾年總結(jié)出的秘密武器：首先是“兩個(gè)負(fù)責(zé)制”。一個(gè)是基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，另一個(gè)則是研究員的行業(yè)組長負(fù)責(zé)制。

所謂“基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制”就是基金投資的民主化決策，在投資決策委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，基金經(jīng)理自己決策，自己承擔(dān)責(zé)任，這樣既有利于基金經(jīng)理的考核，也有利于調(diào)動(dòng)其主觀能動(dòng)性；后一個(gè)則是把研究員按行業(yè)分成七個(gè)小組，由小組長去管理行業(yè)研究，實(shí)踐證明，實(shí)行行業(yè)組長負(fù)責(zé)制不僅有利于研究工作的進(jìn)行，而且對(duì)于新人的培養(yǎng)和成長起到了極大的推動(dòng)作用。

統(tǒng)計(jì)顯示，近兩年內(nèi)，銀華培養(yǎng)了大量的優(yōu)秀基金經(jīng)理，平均每年就有兩位脫穎而出，堪稱優(yōu)秀基金經(jīng)理的培訓(xùn)大本營，銀華基金被媒體評(píng)為最善培育新人的公司。

二是建立并完善投研人員的晉升與激勵(lì)機(jī)制，必須有清晰的職業(yè)發(fā)展路徑，才能留住人才。

三是在業(yè)績考核方面，銀華更注重中長期的業(yè)績，減輕基金經(jīng)理的短期排名壓力。

另外，銀華在文化建設(shè)方面倡導(dǎo)和諧、簡單的人際關(guān)系。

王立新指出：“投研是壓力很大的工作，我們建立了充分的溝通交流機(jī)制，發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的力量，同時(shí)尊重基金經(jīng)理自己的判斷，讓每個(gè)人自己都有渠道將自己的想法貢獻(xiàn)給團(tuán)隊(duì)，個(gè)人在給團(tuán)隊(duì)貢獻(xiàn)智慧的同時(shí)，也能得到成長。比如基金經(jīng)理和研究員調(diào)研回來后，通過合適的形式與大家交流調(diào)研的過程和結(jié)果，這樣既能避免個(gè)人的判斷發(fā)生偏差，同時(shí)更能使整個(gè)團(tuán)隊(duì)都分享到調(diào)研成果?，F(xiàn)在賣方機(jī)構(gòu)都認(rèn)為我們是投研氣氛最好的基金公司之一?！?/p>

把好風(fēng)控關(guān)，締造十年零違規(guī)紀(jì)錄

數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，銀華管理基金資產(chǎn)凈值855.45億元，管理基金18只，同時(shí)成立十年來也保持了零違規(guī)的記錄。

作為銀華基金的督察長，凌宇翔從1999年銀華籌備期便進(jìn)入公司，是銀華基金的元老，見證了公司從無到有的全過程。公司成立之初，就把建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制體系放在首位?！盎鹗鞘苋酥?、代人理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品。穩(wěn)健經(jīng)營，為投資者創(chuàng)造持續(xù)的回報(bào)是最重要的。我們將這種理念貫徹到公司管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，尤其在風(fēng)險(xiǎn)控制方面非常重視?！蓖趿⑿卤硎?。

從成立以來，銀華從來沒有受到監(jiān)管部門的警示和處罰?！斑@跟我們的指導(dǎo)思想有關(guān)系。要想建立長期的、穩(wěn)定的公司，沒必要去做短期行為，不投機(jī)、不僥幸。只要是法律法規(guī)上明確規(guī)定的，就不去碰。雖然我們損失了一些小的機(jī)會(huì)，但從長遠(yuǎn)來看是非常重要的?！?/p>

同時(shí)，銀華基金還將風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制嵌入投資管理部門之中。公司在各個(gè)部門設(shè)立兼職的風(fēng)險(xiǎn)控制員，通常為該部門的資深員工，對(duì)本部門的風(fēng)控情況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，及時(shí)通報(bào)情況，其績效會(huì)體現(xiàn)到全年的考核評(píng)比之中。

制度確立后并非一成不變，與時(shí)俱進(jìn)是銀華基金保證制度活力的重要手段。銀華每年都會(huì)對(duì)投資、交易、研究部門相關(guān)的內(nèi)控制度、業(yè)務(wù)流程進(jìn)行梳理，隨著業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展，風(fēng)控設(shè)置也在不斷調(diào)整，將風(fēng)險(xiǎn)控制真正滲透到每―項(xiàng)業(yè)務(wù)開展的實(shí)處。

從“精品店”，到全牌照資產(chǎn)管理公司

基金業(yè)十年十大步，要想在激勵(lì)的競爭中占據(jù)一席之地，基金公司發(fā)展模式是一個(gè)重要問題。

“原來我們是對(duì)‘精品店’想得多一點(diǎn)，但現(xiàn)在看來，精品店是靠高回報(bào)吸引投資者，這更像是對(duì)沖基金和私募基金的做法。”王立新坦言，“而現(xiàn)在，我們更傾向于將銀華基金打造成一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品供應(yīng)商。國外也有這樣的基金公司，像美國富達(dá)、先鋒這樣的大型資產(chǎn)管理公司，大部分的投資者都是養(yǎng)老金的客戶，并在全美國有非常多的客服中心，可以為投資者提供各種服務(wù)。大型的資產(chǎn)管理公司，基本是全功能的，除了理財(cái)管理之外，還提供其他相關(guān)服務(wù)。以投資者需求為導(dǎo)向，做綜合理財(cái)服務(wù)商，這是未來公募的路徑?！?/p>

銀華也是在遵循著這條路徑一路走來：2005年8月，被勞動(dòng)和社會(huì)保障部評(píng)定為首批具有企業(yè)年金基金投資管理人資格的九家基金管理公司之一；2007年10月，取得QDII資格，獲準(zhǔn)開展境外證券投資管理業(yè)務(wù)；2008年2月，正式獲得特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格；2010年12月，入選社保基金境內(nèi)委托投資管理人。10年，銀華從一個(gè)行業(yè)新生代，一步一個(gè)腳印，發(fā)展成為一個(gè)管理800億規(guī)模，業(yè)務(wù)范圍涵蓋公募基金、企業(yè)年金、特定客戶資產(chǎn)管理、社?；鸸芾砑熬惩馔顿Y業(yè)務(wù)的全牌照綜合型資產(chǎn)管理公司。

新十年雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越

“基金行業(yè)的發(fā)展剛剛起步，未來十年還會(huì)有大發(fā)展?？梢灶A(yù)見，隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和居民財(cái)富的迅速增加，中國資產(chǎn)管理行業(yè)將迎來全新的發(fā)展機(jī)遇。我們希望能夠抓住機(jī)遇，成為全產(chǎn)品線、多功能的綜合理財(cái)服務(wù)商，能夠根據(jù)投資者的需求，提供豐富多樣的創(chuàng)新產(chǎn)品，得到更多投資者認(rèn)可。10年還是比較短的，公司隨著行業(yè)的發(fā)展也經(jīng)歷了起起伏伏，取得了一定的成績，但是無論和國外大型基金公司還是和國內(nèi)的兄弟公司比還是有一定差距，這也是我們努力的目標(biāo)?！闭驹谛率甑钠瘘c(diǎn)，王立新沒有豪言壯語，他以低調(diào)務(wù)實(shí)的語言如此表達(dá)了對(duì)公司未來發(fā)展的期望。

篇9

如果你愛一個(gè)人，就讓他去買分級(jí)基金吧，因?yàn)榉旨?jí)基金能賺大錢；如果你恨一個(gè)人，也讓他去買分級(jí)基金吧，因?yàn)榉旨?jí)基金能讓他賠大錢。

2012年，分級(jí)基金突然變成市場(chǎng)上交易最活躍的品種，并且屢屢創(chuàng)造奇跡。瘋狂!5個(gè)交易日飆漲45.87％

2月14日情人節(jié)，銀華鑫瑞送給那些鐘情于它的投資者一個(gè)驚喜：再次漲停!

從2月8日開始到2月14日，短短5個(gè)交易日，銀華鑫瑞累計(jì)飆漲45.87％，讓不少持有它的投資人欣喜若狂。

這種暴漲，在分級(jí)基金中并非特例。進(jìn)入2012年之后，隨著市場(chǎng)反彈，具有杠桿放大作用的分級(jí)基金激進(jìn)份額，開始成為一些人瘋狂追逐的獲利工具。

1月6日到12日，信誠中證500B基金在5個(gè)工作日大漲29.64％。

1月9日到12日，銀華鑫利4個(gè)交易日交易價(jià)上漲33.4％。

2月21日，長城久兆基金上市首日。在眾多資金的追逐下，當(dāng)天漲停。第二天以1.206元開盤之后，盡管遭遇部分拋售壓力，兩天累計(jì)上漲19.2％。

郁悶!套利成一場(chǎng)

分級(jí)基金的瘋狂上漲，自然讓很多投資者盯上了這塊“肥肉”。但是，部分分級(jí)基金雖然漲得很快，但是風(fēng)險(xiǎn)也很大，暴漲之后，往往暴跌，讓人不敢下手。

不過，機(jī)敏的投資者還是很快就發(fā)現(xiàn)了一個(gè)套利機(jī)會(huì)：在分級(jí)基金被爆炒之后，如果申購母基金，拆分成兩個(gè)份額，馬上就能穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)賺錢。這個(gè)錢好賺嗎?媒體報(bào)道了投資者張楊套利失敗的過程。

2月14日，張楊場(chǎng)內(nèi)申購銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級(jí)基金。當(dāng)日銀華鑫瑞和銀華金瑞聯(lián)袂漲停后，銀華鑫瑞近5個(gè)交易日已累計(jì)飆漲45.8％，分級(jí)基金特有的套利機(jī)制制造了高達(dá)25.4％的套利空間。

“套利的手法很簡單，就是通過交易所，申購銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級(jí)基金，然后將其拆分為銀華金瑞和銀華鑫瑞，在二級(jí)市場(chǎng)賣出，就能實(shí)現(xiàn)套利。在這個(gè)過程中，我所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只不過是申購基金的手續(xù)費(fèi)和基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，相較超過25％的套利空間，顯然操作的性價(jià)比極高?！边@位投資者說，“按照基金申購的流程，我可以在16日獲得母基金份額，并于當(dāng)日申請(qǐng)拆分，在17日賣出，完成套利，所需時(shí)間僅3個(gè)交易日而已。”

然而，就是這3個(gè)交易日，讓他度日如年。15日，銀華鑫瑞開盤后不久便急跌，尾盤牢牢封死跌停。銀華金瑞當(dāng)天收跌2.47％。此時(shí)尚有約14％的套利空間。不過，按照基金的申贖規(guī)則，張楊申購銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)基金的指令，當(dāng)天才剛提交給基金公司。

1 6日，銀華鑫瑞以跌停開盤，尾盤收跌7.9％。銀華金瑞當(dāng)天重挫6.81％。此時(shí)，他的套利空間已大幅收窄至5.67％。當(dāng)天，張楊申購的銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)基金到賬，就迅速下達(dá)拆分指令，并提交給基金公司。

17日，銀華鑫瑞跌勢(shì)不改，尾盤收跌6.36％。銀華金瑞當(dāng)天下跌1.06％。以當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，張楊的套利空間僅為0 2％。當(dāng)天，張楊申購的銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)基金獲得拆分，按4：6配比成銀華金瑞和銀華鑫瑞。盡管他在開盤不久，就迅速將基金全數(shù)賣出，但所獲套利不過聊勝于無。

顯然，這是一次失敗的套利。不過，在張楊之前采取套利措施的人，應(yīng)該都分得了一杯羹。Wind數(shù)據(jù)顯示，銀華鑫瑞14日的場(chǎng)內(nèi)份額不過263 8萬份，銀華金瑞的場(chǎng)內(nèi)份額為1758萬份，但伴隨著套利空間的急速擴(kuò)大，銀華鑫瑞21日的場(chǎng)內(nèi)份額激增至2 6億份，銀華金瑞場(chǎng)內(nèi)份額激增至1.7億份。眾多投資者蜂擁而入，大家都想著套利，抹平了套利的空間。

幕后：有人笑時(shí)有人哭

既然分級(jí)基金有特殊的套利機(jī)制，那么，在市場(chǎng)沒漲那么多的情況下，它為什么能如此暴漲?

業(yè)內(nèi)人士指出，分級(jí)基金超過凈值上漲之外的漲幅“羊毛出在羊身上”。由于有合并贖回和申購拆分的特殊機(jī)制，從長期看，分級(jí)基金的兩個(gè)份額合并的交易價(jià)，應(yīng)該與它的凈值基本持平。如果大家都看好市場(chǎng)，愿意買入帶杠桿的分級(jí)基金激進(jìn)份額，那它的交易價(jià)可能上漲，但是代價(jià)是與它對(duì)應(yīng)的保守份額交易價(jià)的下跌。

篇10

千金難買牛回頭

對(duì)于7月份下旬突如其來的上漲行情，《股市動(dòng)態(tài)分析》研究部撰文指出，“從過往歷史經(jīng)驗(yàn)來看，大盤短期快速暴漲后都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整和修復(fù)，投資者不必過于擔(dān)心踏空而盲目追高。但另一方面，對(duì)于本輪行情的性質(zhì)，投資者應(yīng)予以充分重視。今年2月至6月的走勢(shì)表明，短期尋底的過程已經(jīng)結(jié)束，目前市場(chǎng)處于中期反轉(zhuǎn)的進(jìn)程中。展望未來2-3年，市場(chǎng)走出牛市行情可期。”

事實(shí)上，在短期暴漲之后，股指出現(xiàn)了調(diào)整。本周四，上證指數(shù)跌至2200點(diǎn)下方。

分析人士表示，目前市場(chǎng)處于估值重估階段，風(fēng)格偏向低估值大盤藍(lán)籌股，向上空間已打開，預(yù)期本輪行情能有一定持續(xù)性，后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)需以滬港通實(shí)質(zhì)推進(jìn)進(jìn)行觀察。

由于當(dāng)前市場(chǎng)正處于牛市初期，所謂“千金難買牛回頭”，投資者應(yīng)當(dāng)格外珍惜牛市初期回調(diào)帶來的調(diào)倉機(jī)會(huì)。

銀華鑫利值得關(guān)注

在7月下旬、8月初的逼空式上漲中，杠桿基金表現(xiàn)突出。以銀華銳進(jìn)、資源B為代表的杠桿基金都出現(xiàn)了大幅上漲。踏空前期上漲行情的投資者可利用此次調(diào)整布局杠桿基金份額。無論從指數(shù)、杠桿、品牌、規(guī)模、整體折溢價(jià)以及A端價(jià)格影響幾個(gè)角度來說，銀華鑫利都將是藍(lán)籌行情中的上佳選擇。

（1）杠桿――價(jià)格杠桿2.4倍，排名市場(chǎng)前列

分級(jí)基金的最大魅力在杠桿，杠桿的大小決定了價(jià)格彈性。目前銀華鑫利的價(jià)格杠桿約2.4倍左右，在所有主流分級(jí)里僅次于銀華銳進(jìn)和商品B。而市場(chǎng)炒作比較火熱的行業(yè)分級(jí)的杠桿都已經(jīng)掉到1.5倍左右了。銀華鑫利杠桿優(yōu)勢(shì)明顯。

（2）跟蹤指數(shù)――等權(quán)90指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)藍(lán)籌風(fēng)格，優(yōu)于滬深300

母基金的表現(xiàn)是決定分級(jí)基金走勢(shì)的根本，銀華鑫利母基金跟蹤的是等權(quán)90指數(shù)，由上證50和深證成指組成。標(biāo)準(zhǔn)的大盤藍(lán)籌概念，符合本輪行情風(fēng)格。等權(quán)90指數(shù)本輪行情表現(xiàn)優(yōu)于滬深300。

（3）品牌――老牌分級(jí)，知名度高，群眾基礎(chǔ)好

資歷稍老一些的分級(jí)基金愛好者都應(yīng)該知道銀華金利和銀華鑫利這一對(duì)組合。作為我國首只觸發(fā)不定期份額折算的分級(jí)基金，這兩只基金一度日均成交幾十億。雖然，因?yàn)檎鬯愕脑颍F(xiàn)在不如往日風(fēng)光，但還是具有很高的知名度的，認(rèn)同度高，群眾基礎(chǔ)良好。

（4）規(guī)模――規(guī)模5.5億，日均成交千萬級(jí)，盤子大小適度

當(dāng)前銀華鑫利規(guī)模5.5億份，日均成交數(shù)千萬元，盤子大小適度。即不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足，也保障了足夠大的彈性。

（5）整體折溢價(jià)――目前整體微折價(jià)，對(duì)鑫利價(jià)格提供保護(hù)

當(dāng)前銀華鑫利和銀華金利整體微折價(jià)，對(duì)鑫利價(jià)格構(gòu)成保護(hù)。分級(jí)基金的整體折溢價(jià)可以引發(fā)正反向套利，整體折價(jià)時(shí)可促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)購買，提升交易價(jià)格；反之，整體溢價(jià)時(shí)會(huì)誘發(fā)套利砸盤，壓低場(chǎng)內(nèi)價(jià)格。目前大部分行業(yè)分級(jí)基金整體溢價(jià)極高，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格下跌是大概率事件。而銀華鑫利反而會(huì)受益折價(jià)而上漲。