導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇關(guān)于誠(chéng)信的議論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】食品安全；誠(chéng)信；博弈；政策建議

一、導(dǎo)論

2008年，三鹿奶粉因?yàn)槿谷矍璋纺谭凼录蔀樯鐣?huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。2011年，雙匯火腿腸又涉嫌瘦肉精。到2013年，社會(huì)上又出現(xiàn)了老鼠肉假冒羊肉的食品安全事件。在社會(huì)層面加大食品安全的關(guān)注力度的努力下，食品安全問(wèn)題依然層出不窮。屢禁不止的食品安全事件，所反映的社會(huì)誠(chéng)信的缺失背后，又有與消費(fèi)者與政府部門等相關(guān)的諸多原因。深入并全面地探究食品安全問(wèn)題存在的根源并提出相應(yīng)的政策建議，對(duì)整個(gè)社會(huì)安定和人民健康都有重大的意義。本文正是基于該出發(fā)點(diǎn)，運(yùn)用博弈論的有關(guān)模型對(duì)食品安全問(wèn)題進(jìn)行探究。

二、關(guān)于食品安全問(wèn)題的博弈論分析

本文從博弈論視角，所分析的有關(guān)食品對(duì)象都設(shè)定為食品生產(chǎn)中存在的優(yōu)質(zhì)商品和劣質(zhì)商品，其中優(yōu)質(zhì)商品中既包括高質(zhì)量生產(chǎn)、不需要進(jìn)行偽造的商品，又包括原本不屬于優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，但通過(guò)生產(chǎn)過(guò)程中添加超標(biāo)有害物質(zhì)、對(duì)食品表面進(jìn)行虛假美化等手段進(jìn)行偽造而成的“優(yōu)質(zhì)商品”。劣質(zhì)商品在本文中是相對(duì)概念，不是指存在安全隱患的食品，而僅僅指品質(zhì)以及價(jià)值不及高品質(zhì)食品，可以通過(guò)偽造進(jìn)行改良的食品，且偽造成本較低，偽造的食品才存在安全問(wèn)題（如三鹿奶粉偽造前只是蛋白質(zhì)含量較低，不存在安全問(wèn)題，但偽造成高品質(zhì)奶粉后能獲取更高的價(jià)值，但因此出現(xiàn)安全問(wèn)題）。

（一）食品生產(chǎn)廠商之間的博弈問(wèn)題分析

在分析食品安全問(wèn)題時(shí)，食品生產(chǎn)廠商屬于主要參與者，因此，我們需要首先分析在不考慮其他外部因素的情況下，食品生產(chǎn)廠商生產(chǎn)非安全食品的動(dòng)機(jī)。本文將首先運(yùn)用博弈論構(gòu)建相關(guān)模型分析食品生產(chǎn)廠商之間的博弈問(wèn)題。

1. 完全信息靜態(tài)博弈分析

2.不完全信息動(dòng)態(tài)博弈分析

該博弈分析的結(jié)果顯示，通過(guò)較低的偽裝成本能達(dá)到較高價(jià)值的食品促使生產(chǎn)廠商進(jìn)行偽造達(dá)到高品質(zhì)的概率較高。結(jié)合完全信息靜態(tài)博弈分析的結(jié)論，從生產(chǎn)廠商來(lái)看，通過(guò)對(duì)劣質(zhì)商品進(jìn)行偽裝賦予其較高的價(jià)值，并因此獲得較高的收益，于是食品安全問(wèn)題由此產(chǎn)生。在分析了食品生產(chǎn)廠商的博弈問(wèn)題之后，本文將進(jìn)一步引進(jìn)消費(fèi)者，探討消費(fèi)者與食品生產(chǎn)廠商的博弈。

（二）食品生產(chǎn)廠商與消費(fèi)者之間的博弈分析——基于完全但不完美信息動(dòng)態(tài)博弈

（三）食品生產(chǎn)廠商與政府監(jiān)管部門之間的博弈分析

在與食品安全問(wèn)題相關(guān)的群體中，除了食品生產(chǎn)者和消費(fèi)者，政府監(jiān)管部門在食品安全問(wèn)題中也發(fā)揮著重要的作用。本文將繼續(xù)運(yùn)用博弈論的有關(guān)模型對(duì)引入政府監(jiān)管部門后的食品生產(chǎn)廠商與政府監(jiān)管部門之間的博弈過(guò)程進(jìn)行分析，首先做基本假設(shè)如下：

該結(jié)果表明，目前食品安全問(wèn)題存在的原因之一還在于政府監(jiān)管部門的不力和對(duì)非安全食品生產(chǎn)廠商的懲罰力度不夠。而政府部門需要降低監(jiān)管成本、加大懲罰力度，從而減少食品安全問(wèn)題的出現(xiàn)。

三、政策建議

通過(guò)運(yùn)用博弈論知識(shí)對(duì)食品安全問(wèn)題進(jìn)行分析，我們得出造成食品安全問(wèn)題頻繁出現(xiàn)的原因，分別從食品生產(chǎn)廠商之間的博弈結(jié)果、從消費(fèi)者與食品廠商的博弈結(jié)果、從政府監(jiān)管部門與食品廠商的博弈結(jié)果來(lái)看，食品安全問(wèn)出現(xiàn)的主要原因是生產(chǎn)廠商只追求自身利益最大化而造成誠(chéng)信的缺失，消費(fèi)者對(duì)非合格食品的辨別能力較差，購(gòu)買非安全食品的概率較高，政府監(jiān)管部門監(jiān)管不力，且對(duì)非安全食品生產(chǎn)廠商的懲罰力度不夠。針對(duì)我們對(duì)食品安全問(wèn)題存在的原因分析，我們相應(yīng)地提出相關(guān)的政策建議如下：

（一）針對(duì)食品生產(chǎn)廠商的建議

1.增強(qiáng)誠(chéng)信意識(shí)

食品生產(chǎn)廠商的生產(chǎn)狀況直接關(guān)系到食品的質(zhì)量問(wèn)題，因此，食品生產(chǎn)廠商應(yīng)增強(qiáng)誠(chéng)信意識(shí)，遵守職業(yè)道德，在食品生產(chǎn)過(guò)程中，嚴(yán)格按照質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)，提供安全無(wú)害的食品。

2.提高生產(chǎn)技藝和生產(chǎn)率

食品生產(chǎn)廠商應(yīng)注重提高生產(chǎn)效率和生產(chǎn)技藝來(lái)提高食品價(jià)值，降低生產(chǎn)成本，而杜絕采用非法手段對(duì)劣質(zhì)商品進(jìn)行偽造，通過(guò)切實(shí)提升自身生產(chǎn)能力來(lái)實(shí)現(xiàn)較高的利潤(rùn)。

（二）針對(duì)消費(fèi)者的建議

1.增強(qiáng)對(duì)偽造商品的判斷辨別能力

消費(fèi)者在實(shí)際購(gòu)買食品的過(guò)程中雖然有時(shí)難以辨別食品的質(zhì)量，但對(duì)有些過(guò)分光鮮的水果或者諸如地溝油、硫磺熏制銀耳、化學(xué)原料浸泡的食品等通過(guò)感覺(jué)器官就可以辨識(shí)的非安全食品，則要加強(qiáng)對(duì)辨別技巧的了解，增強(qiáng)辨別能力，降低購(gòu)買非安全食品的概率。

2.提高對(duì)自身權(quán)益的維護(hù)意識(shí)

當(dāng)消費(fèi)者購(gòu)買了非安全食品時(shí)，應(yīng)及時(shí)向政府監(jiān)管進(jìn)行檢舉，增強(qiáng)對(duì)自身權(quán)益的維護(hù)意識(shí)，減少非安全食品的社會(huì)危害。

（三）針對(duì)政府監(jiān)管部門的建議

1.提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本。

政府監(jiān)管部門應(yīng)認(rèn)真執(zhí)行對(duì)食品安全問(wèn)題的監(jiān)管，同時(shí)完善相關(guān)規(guī)制，減少人浮于事的現(xiàn)象，提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本。

2.加強(qiáng)對(duì)食品安全問(wèn)題的監(jiān)管，增強(qiáng)對(duì)非安全食品的懲罰力度。

食品安全問(wèn)題關(guān)乎民生，政府監(jiān)管部門應(yīng)重視對(duì)食品安全問(wèn)題的監(jiān)管，認(rèn)真按照合理的監(jiān)管程序落實(shí)監(jiān)管，使非安全食品生產(chǎn)廠商無(wú)可乘之機(jī)。同時(shí)對(duì)存在食品安全問(wèn)題的生產(chǎn)廠商，應(yīng)通過(guò)提高罰款、承擔(dān)相應(yīng)刑事責(zé)任等方式增強(qiáng)懲罰和打擊力度，提高非安全食品生產(chǎn)廠商的機(jī)會(huì)成本。

篇2

例如數(shù)學(xué)，可以說(shuō)數(shù)學(xué)與語(yǔ)文的聯(lián)系是很松散的，但它們之間也是有聯(lián)系的。數(shù)學(xué)家的故事可以作為議論文的論據(jù)，陳景潤(rùn)、華羅庚、熊慶來(lái)等數(shù)學(xué)家的故事經(jīng)常被大家引用。大家知道數(shù)學(xué)是講究邏輯思維的學(xué)科，而寫(xiě)議論文也需要講究邏輯，在作數(shù)學(xué)題時(shí)鍛煉的邏輯思維能力對(duì)能促進(jìn)議論文寫(xiě)作水平的提高。例如數(shù)學(xué)中的充分條件，必要條件，充要條件就對(duì)寫(xiě)議論文很有幫助。修改病句中有一類“邏輯錯(cuò)誤”，在“邏輯錯(cuò)誤”中就有故意混淆三者的錯(cuò)誤。

例如歷史，歷史人物可以作為文言文和現(xiàn)代文的閱讀材料，還可以作為作文的素材。教材中有許多課文都涉及歷史知識(shí)，我們?cè)谡Z(yǔ)文學(xué)習(xí)中要把歷史與語(yǔ)文結(jié)合起來(lái)，這樣會(huì)加深對(duì)課文的理解。例如《》（語(yǔ)文版八年級(jí)下冊(cè)）一文就涉及到我國(guó)現(xiàn)代史上一段屈辱的歷史。課文所寫(xiě)的“”一段歷史，只是時(shí)期日本帝國(guó)主義在我國(guó)犯下的滔天罪行的冰山一角。而要全面地了解這段歷史，就必須超越本文有限的幾段文字，從歷史學(xué)科中去尋找更多的資料，我們可以拿出《歷史與社會(huì)》（八年級(jí)下冊(cè)，上海教育版）查找有關(guān)“”的章節(jié)閱讀?！稓v史與社會(huì)》課本中有關(guān)“”的資料比語(yǔ)文課文《》一文要豐富得多。它不但有文字，有彩圖，還有當(dāng)時(shí)的實(shí)物照片，其中反映的慘狀令人發(fā)指。看到這些后，我們對(duì)《》的理解會(huì)更深刻。

歷史課本岳麓版高中教材必修3《文化發(fā)展歷程》最后一個(gè)單元的內(nèi)容就可以作為09年山東高考語(yǔ)文試題作文的素材。大家知道，09年山東高考作文為命題作文“見(jiàn)證”，我們可以用這一單元的材料，說(shuō)浩渺的太空見(jiàn)證了中華民族的崛起，寫(xiě)兩彈一星、火箭發(fā)射見(jiàn)證了中華的崛起。例如廣東省的高考作文為話題作文“常識(shí)”，這一單元上有關(guān)于相對(duì)論的論述，其中有相對(duì)論有悖于常識(shí)，一開(kāi)始遭到反對(duì)。我們可以根據(jù)這一材料寫(xiě)《常識(shí)不一定都是正確的》。如果仔細(xì)研究，其他省的作文題也可以從歷史中選取材料。古代有文史哲不分家之說(shuō)，這充分說(shuō)明了歷史與語(yǔ)文兩門學(xué)科之間的親密關(guān)系。

例如政治，現(xiàn)在的政治課內(nèi)容與現(xiàn)實(shí)聯(lián)系得非常緊密，語(yǔ)文作為交流思想的工具，與現(xiàn)實(shí)聯(lián)系也非常緊密，因此，二者有很多交叉內(nèi)容。政治課本的很多內(nèi)容都是圍繞某一個(gè)專題或曰“話題”組織材料的。這些話題都可以作為高考話題。例如政治上有“誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)”的專題，2002年高考作文的話題就是“誠(chéng)信”。但是，當(dāng)時(shí)的名篇如《患者吳誠(chéng)信的就診報(bào)告》《赤兔之死》都是采用的文學(xué)筆法，都是玩弄文字技巧，在思想上沒(méi)有什么獨(dú)到之處。也許，學(xué)生在做題的時(shí)候，心里想的只是些華麗的句子，獨(dú)特的構(gòu)思，而沒(méi)有想到以獨(dú)到的觀點(diǎn)，深刻的思想取勝。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，與我們語(yǔ)文老師視野的狹窄有很大關(guān)系。我們只關(guān)注自己的一畝三分地，沒(méi)有用聯(lián)系的觀點(diǎn)看問(wèn)題，沒(méi)有做好學(xué)科滲透。如果我們做好學(xué)科滲透，學(xué)生用政治上學(xué)的觀點(diǎn)關(guān)照作文，我相信當(dāng)年會(huì)出現(xiàn)很大觀點(diǎn)新穎的作文。

篇3

（一）審題要準(zhǔn)確周到。

由于限制少，許多同學(xué)審題不準(zhǔn)，寫(xiě)起來(lái)跑題，甚至出現(xiàn)轉(zhuǎn)換話題的失誤。要克服這種弊端，我們可以化大為小，把話題引向深入，找到適合自己的開(kāi)口小的具體新鮮話題。如以“交流”為話題的作文我們應(yīng)從小處著手去思考，如敘寫(xiě)與朋友之間的交流，表達(dá)人與人之間真誠(chéng)相待等。

再者近幾年的話題作文題，文題之前多有一段導(dǎo)語(yǔ)?？蓜e小覷這些導(dǎo)語(yǔ)，它們也是作文題的一個(gè)組成部分，考生理應(yīng)對(duì)此引起重視。我們要.看“導(dǎo)語(yǔ)”是否暗示了選材范圍。還要.看“導(dǎo)語(yǔ)”是否點(diǎn)示了立意角度。最后看"導(dǎo)語(yǔ)"是否透露了構(gòu)思方法。

（二）選好角度，擬個(gè)好題

許多滿分作文的擬題方法，就能給人新穎的感覺(jué)。如以“誠(chéng)信”為話題作文，其標(biāo)題就可以擬為《誠(chéng)信，為人的底線》《我們需要誠(chéng)信》《帶著誠(chéng)信上路》等。這種擬題的方法，在標(biāo)題中開(kāi)誠(chéng)布公地表明自己的觀點(diǎn)、態(tài)度，達(dá)到一種無(wú)以辯駁的力度美。作為話題作文，應(yīng)該怎么擬題呢？

1、用化小了的話題作標(biāo)題。可在話題前后加修飾、限制或補(bǔ)充成分，從而把話題變“長(zhǎng)”，成為一個(gè)恰好反映作者觀點(diǎn)或理念的標(biāo)題。如“吃虧才是?！?、“多子一定多福嗎？”。

2、完全拋開(kāi)話題文字的標(biāo)題。這種標(biāo)題可以是文章所反映的中心(主題)，如“一切都靠自己來(lái)把握”、“珍惜擁有”等。

3、用修辭方法擬題。如以“假日”為話題，可擬為《假日——愛(ài)的橋梁》。

4、用聯(lián)想的方法來(lái)擬題。該法適用于一些有象征意義的話題,如“水”、“山”、“樹(shù)”等。以“樹(shù)”為例，我們可以通過(guò)聯(lián)想和想象擬出很多見(jiàn)解獨(dú)到的標(biāo)題，如“前人栽樹(shù)，后人乘涼”、“材與非材”等等。

（三）立意創(chuàng)新求異。

話題作文的立意應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：

一是放開(kāi)視野，尋求廣度。如2003年山西省中考作文題目以“橋”為話題，我們?cè)诹⒁鈺r(shí)就不能只想到生活中有形的普通的“橋”，更應(yīng)該想到文學(xué)作品中的“橋”，以及溝通人與人心靈的“橋”等等。

二是有的放矢，把握精度。同學(xué)們寫(xiě)文章立意要做到有很強(qiáng)的針對(duì)性，緊跟社會(huì)和時(shí)代的步伐，或倡導(dǎo)健康向上的精神，或針砭時(shí)弊，發(fā)人深省，或提煉哲理，令人警醒。

三是縱橫拓展，追求深度。即在立意時(shí)，要放開(kāi)思想，多往更深的層次上去思考，挖掘出深刻的內(nèi)涵來(lái)。如2003年重慶市中考滿分作文《責(zé)任》，記敘了婆媳之間矛盾的產(chǎn)生到最后解決的過(guò)程，得出人與人之間應(yīng)該怎樣相處的道理，使文章的立意有了深度，給人啟迪。

（四）文體明確規(guī)范。

有的考生把“文體不限”誤以為可以寫(xiě)成不管什么樣的文體，結(jié)果出現(xiàn)一些記敘文議論化、議論文記敘化、散文雜感化之類的文章，正確的方法是根據(jù)自己的擅長(zhǎng)揚(yáng)長(zhǎng)避短，選擇文體。比如：形象思維比較發(fā)達(dá)，善于記敘描寫(xiě)的學(xué)生，可以選擇記敘文；邏輯思維比較發(fā)達(dá)，善于議論說(shuō)理的學(xué)生，可以選擇議論文；感情豐富，視野開(kāi)闊的學(xué)生，可以選擇散文等等。

（五）點(diǎn)題恰到好處。

話題作文的點(diǎn)題，一般可以采用明點(diǎn)的形式，在文章適當(dāng)處出現(xiàn)和題目中關(guān)鍵字眼相同或大致相同的詞語(yǔ)，直接解釋和說(shuō)明題目的含義，提示出文章的中心思想，以得到閱卷者的認(rèn)可并贊同，當(dāng)然也可以用象征式、比喻式、聯(lián)想式的點(diǎn)題，但這類點(diǎn)題要求比較高，一般不易掌握，考生應(yīng)該慎用。

（六）語(yǔ)言規(guī)范通順,書(shū)寫(xiě)正確美觀

篇4

1擴(kuò)寫(xiě)素材

所謂擴(kuò)寫(xiě)素材，就是指把一個(gè)原來(lái)比較簡(jiǎn)單、粗糙，內(nèi)容比較概括的素材擴(kuò)展生發(fā)成一則篇幅較長(zhǎng)、內(nèi)容豐滿、生動(dòng)形象的素材。如要求把“文天祥誓死不降元”這一則素材進(jìn)行擴(kuò)寫(xiě)，有個(gè)同學(xué)將其擴(kuò)充生發(fā)成了這樣一段文字：

面對(duì)著波濤洶涌的零丁洋，被捕了的文天祥陷入了沉思：北方早已為夷人所占，本希望躍馬馳騁疆場(chǎng)，收復(fù)淪陷的失地，無(wú)奈自己被捕，失去自由，南山也陷入了元人之手。剛才降將規(guī)勸自己投降，令他心底頓起波瀾。是啊，如投降了元人可以得到享不盡的榮華富貴……不，不，我不能，我絕不能，我是宋朝人，我是宋朝臣！我應(yīng)該為宋朝的尊嚴(yán)而活著。今天，就是我文天祥血染零丁洋之時(shí)……

擴(kuò)寫(xiě)生發(fā)后的素材，內(nèi)容更加豐富，情節(jié)更加感人了。但請(qǐng)注意，在擴(kuò)寫(xiě)拓展時(shí)，一定要注重合理的想象和聯(lián)想，而且要忠實(shí)于原素材的主題，切不可撇開(kāi)或違背原素材主題而隨意生發(fā)。

2壓縮素材

壓縮素材有兩種情況。

其一，當(dāng)碰到一則文字較多、篇幅較大，直接將它用在文中不合適，但又必須用的素材時(shí)，就必須對(duì)素材進(jìn)行壓縮。即刪繁就簡(jiǎn)，保留其主要內(nèi)容，縮成一則內(nèi)容較短的素材。壓縮時(shí)，保持主題不變，保留原素材的內(nèi)容順序。如下面這則素材：

在人來(lái)人往的洛陽(yáng)街頭，老人何海昌正在教身邊的小乞丐讀書(shū)。天氣較冷，老人穿著破舊的棉衣，小孩緊靠在老人旁邊。小孩雙手似乎殘疾，但是兩人的表情都很認(rèn)真。那個(gè)小孩叫何仙童，是他在伊川縣水寨鎮(zhèn)幫別人干活時(shí)收養(yǎng)的。老人說(shuō)，他和孩子并不是祖孫倆。何海昌說(shuō)，自己對(duì)孩子一直有愧疚感，因?yàn)橛幸荒甓焖麑⑾赏薪o別人照看，大家在烤火時(shí)沒(méi)注意，小仙童摔倒在火堆上，左手留下了殘疾。老人說(shuō)，他想看著孩子長(zhǎng)大，有書(shū)讀，將來(lái)有份工作，不要再乞討。只要自己不餓著，就要教孩子讀書(shū)。老人說(shuō)，四年前他開(kāi)始教孩子讀書(shū)，讀的是小學(xué)語(yǔ)文、數(shù)學(xué)和孩子們的讀物，書(shū)是他花錢到書(shū)店買的。

如果要求以“善良”為話題，這則素材則可以寫(xiě)成：

何海昌與小仙童非親非故，但他不僅收養(yǎng)了孩子，還買來(lái)書(shū)教孩子讀書(shū)。他希望孩子將來(lái)有份工作，不要再乞討。這是怎樣的一顆善良的心??！他的善良恰如滋潤(rùn)著一個(gè)弱小生命的那一滴甘泉，是吹拂過(guò)少年憂傷而疲憊的面容的那一陣涼爽的微風(fēng)，是驅(qū)散孩子心靈恐懼的那一雙真誠(chéng)的眼睛！

其二，占有能夠表現(xiàn)一個(gè)話題的幾個(gè)素材，但若用其中一個(gè)又不足以支撐這個(gè)話題，或者對(duì)這些素材只知道大概而細(xì)節(jié)不詳。此時(shí)則可將每個(gè)素材進(jìn)行壓縮，用極簡(jiǎn)潔的一句話把最符合題意的信息概括出來(lái)，然后以統(tǒng)一的表達(dá)方式羅列多個(gè)素材，構(gòu)成素材排比。比如2011年高考全國(guó)卷優(yōu)秀作文《天道酬誠(chéng)信》的一段文字：

屈子一躍，一河碧水為之激蕩，千載令名不朽；劉邦入守關(guān)中，之所以可以深得民心，在于履行約法三章，秋毫無(wú)犯；劉備跨有荊益，保其巖阻之礙，與鄰國(guó)交好，于內(nèi)則治民，誠(chéng)信于民，是以三分天下；李世民深知“水能載舟，亦能覆舟”，他對(duì)百姓有誠(chéng)信，天下人擁他為王，他便要為萬(wàn)千黎民百姓謀福祉，是以開(kāi)創(chuàng)了“貞觀之治”。

以上文字是對(duì)四個(gè)歷史人物素材的縮寫(xiě)，在文末組成排比，文采斐然，文氣充沛。

3拼接素材

所謂拼接素材，就是按一定的內(nèi)在聯(lián)系，把幾個(gè)素材巧妙地組合在一起，共同詮釋話題內(nèi)涵，表達(dá)文章中心。這是一種借助素材快速成文的好方法，有橫向排列和縱向排列兩種方式。橫向排列的各個(gè)素材之間是并列關(guān)系，它們從幾個(gè)側(cè)面來(lái)證明同一主題；縱向排列的各個(gè)素材之間則是一種遞進(jìn)關(guān)系，一個(gè)比一個(gè)更深入地來(lái)證明主題。

4翻新素材

一些人們熟知且被習(xí)用的素材，由于運(yùn)用頻率過(guò)高，會(huì)使閱卷教師產(chǎn)生審美疲勞。如果把這些內(nèi)容巧妙地化用在自己的文章中，并賦予新意，就能化腐朽為神奇。這有兩種形式：

“舊例新用”，如魯迅的《故事新編》，用“現(xiàn)代”的觀念將八個(gè)神話、傳說(shuō)演繹得淋漓盡致。素材翻新關(guān)鍵是要翻得恰當(dāng)，有創(chuàng)意而不可淪為“戲說(shuō)”“惡搞”。有充分的邏輯依據(jù)，才可對(duì)原作主題進(jìn)行顛覆性的改造處理。多年前江蘇考生的《赤兔之死》，就是成功的范例。

“常人新寫(xiě)”， 即借現(xiàn)實(shí)生活中的平常人、平常事或平常物，用一種較為少見(jiàn)或古樸的方式將其寫(xiě)成文章，以達(dá)到情理俱佳之目的的形式，主要從角度上出新。我們可以從歷史上言之成理的“翻案文章”中得到啟發(fā)，如唐代詩(shī)人羅隱的《西施詠》：“家國(guó)興亡自有時(shí)，吳人何苦怨西施？西施若解傾吳國(guó)，越國(guó)亡來(lái)又是誰(shuí)？”詩(shī)作一反古人“女人是禍水”的陳腐觀點(diǎn)，歷史、客觀地分析了家國(guó)興亡的原因，堪稱“翻案之作”的典范。當(dāng)學(xué)生明了事理之后，即可進(jìn)一步對(duì)世上萬(wàn)事萬(wàn)物進(jìn)行多角度審視。如寫(xiě)橡皮“一心盯著別人的錯(cuò)誤，卻浪費(fèi)了自己的青春”，是批評(píng)橡皮狹隘；而寫(xiě)橡皮“為了幫助別人改正錯(cuò)誤，不惜耗盡自己的生命”，則是贊頌橡皮無(wú)私奉獻(xiàn)。

5一材多用

事物的本身總是豐富多彩的，一則優(yōu)秀的作文材料總是立體的，具有多元的屬性，再加上不同的人對(duì)材料的理解不同，立意的角度也有異，因此，同一則材料往往可以從中挖掘出幾個(gè)不同的觀點(diǎn)。請(qǐng)看2011年高考全國(guó)卷滿分作文《誠(chéng)信之惑》中所運(yùn)用的一則材料：

今年52歲的陶彩芬大姐是淮安市一名普通市民，每天清晨她走街串巷，賣豆腐供兒子上大學(xué)，維持生計(jì)。一天，她拾到一個(gè)裝有1700元現(xiàn)金的皮包。在輾轉(zhuǎn)找到失主后，失主竟說(shuō)包里本有8100元現(xiàn)金，要求陶大姐賠償不見(jiàn)了的錢。這件事經(jīng)新聞媒體報(bào)道后引起軒然大波。很多人同陶大姐一樣不明白，為啥做了好事卻還淪落到現(xiàn)在這個(gè)下場(chǎng)呢？失主這樣的行為，不僅會(huì)使依舊保有誠(chéng)信的人們寒心，而且進(jìn)一步加劇了整個(gè)社會(huì)的誠(chéng)信危機(jī)。

作者用這則材料來(lái)論證“誠(chéng)信之惑”這一觀點(diǎn)，無(wú)疑是準(zhǔn)確而有力的。因?yàn)樘詹史掖蠼阏业窖b有1700元現(xiàn)金的皮包的失主后，失主不僅沒(méi)感謝她，竟說(shuō)包里本有8100元現(xiàn)金，要求陶大姐賠償不見(jiàn)了的錢。這就是誠(chéng)信之“惑”，“惑”在有悖常理。作者運(yùn)用這則材料的立足點(diǎn)在于“失主”。因此，如果我們變換一下角度，從陶彩芬大姐的角度審視這則材料，那么，它還可以用來(lái)論證“誠(chéng)信”“善良”“道德”“無(wú)私”等論點(diǎn)的議論文。

篇5

關(guān)鍵詞： 今本《文子》 文學(xué)審美性 思想

《文子》作為黃老道家的重要典籍,在中國(guó)古典文學(xué)史上的地位較高，但鑒于其諸多版本的界定性、真?zhèn)涡?、邊緣性的?fù)雜問(wèn)題，卻在一定程度上影響了該書(shū)的流傳和發(fā)展。將今本《文子》作為整體進(jìn)行闡釋和解讀，有助于我們理解其雖兼承新道家思想的重要價(jià)值，卻因偽書(shū)說(shuō)而長(zhǎng)期不能得到世人重視的尷尬。其書(shū)蘊(yùn)含的豐富黃老道家思想對(duì)后世乃至當(dāng)今文藝、文學(xué)、政治等各領(lǐng)域有重要的價(jià)值和借鑒意義，本文從文本自身的文學(xué)性、思想性、啟悟性方面進(jìn)行如下探究和闡釋。

一、今本《文子》文本的詩(shī)化性及情辨性特征

今本《文子》作為語(yǔ)錄體散文，含有大量的議論文字。其在論旨上“宗傳統(tǒng)道家思想”而有所發(fā)展，在行文上更是“法黃老理論”而振揚(yáng)其風(fēng)。其語(yǔ)言風(fēng)格既有南方楚地文學(xué)浪漫飄逸的痕跡遺存，又有早期秦漢文學(xué)說(shuō)辨論理的演進(jìn)特征。

著名文學(xué)理論家劉勰在《文心雕龍·諸子》一文中強(qiáng)調(diào)：“情辨以澤，文子擅其能?！彼^“澤”即光澤、潤(rùn)澤，或可理解為恩澤后世。的確，在諸子的著作中，文子之作的最大優(yōu)點(diǎn)就是“論道辨理”飽含情感，《文子》不諱言“情”，且更特別強(qiáng)調(diào)“情”的作用，在其看來(lái)，治理天下不是靠政令制人，不是靠權(quán)威壓人，而是強(qiáng)調(diào)真情感人，誠(chéng)信服人。雖講治國(guó)之道，但“語(yǔ)因情發(fā)，言為心聲”的意識(shí)確有其進(jìn)步意義，發(fā)言吐語(yǔ)、著書(shū)立說(shuō)，也才更重表達(dá)真情實(shí)感：

夫水濁者魚(yú)，政苛者民亂……影之象形，所修者本也。（《精誠(chéng)》）

這段文字前面抒發(fā)了對(duì)“政苛令繁、欲多求甚”的統(tǒng)治者的憎惡之感，對(duì)“爭(zhēng)斗偽詐、民不聊生”的現(xiàn)實(shí)社會(huì)的痛覺(jué)之情。闡述“無(wú)為而治”思想的文字，由激憤之情漸變?yōu)榧ぐ褐?，表達(dá)出對(duì)理想社會(huì)的憧憬。由于感情充沛而強(qiáng)烈，故“辭不繁不足以達(dá)其情，語(yǔ)不詳不足以表其意”，文字便有了風(fēng)行水上之勢(shì)，洋洋灑灑，煥然成章，其富有情感的論述使人猶如看到了作者“縱論治國(guó)之道、暢談天地之理”時(shí)的慷慨激昂抑或冷漠沉靜的形象，也啟發(fā)了人們對(duì)文藝的本質(zhì)作更加深入的思考和探索。

且《文子》用詞遣句簡(jiǎn)潔生動(dòng)，準(zhǔn)確明晰，其對(duì)字句的自覺(jué)錘煉和刻意雕琢，反映了當(dāng)時(shí)人們文學(xué)意識(shí)的增強(qiáng)和文學(xué)創(chuàng)作性的進(jìn)步。其文講求對(duì)字協(xié)韻，較多采用四言句式，突出了文章的音樂(lè)化特征，易于誦讀而傳播廣遠(yuǎn)。許多段落又富有詩(shī)歌的韻味，節(jié)奏鮮明，音調(diào)和諧，以楚人慣用的語(yǔ)氣助詞“兮”字入句，在句中起到了調(diào)和韻律的作用，文句更富詠嘆意味和抒情功能，有濃郁的楚歌情調(diào)，如：

豫兮其若冬涉大川者，不敢行也；……廣兮其若谷者，不敢盛盈也……（《上仁》）

在對(duì)偶和排比手法方面，《文子》也運(yùn)用得較為普遍。文章又多駢句儷辭組成，可與后世詞句整飭的賦體作品媲美，這無(wú)疑是有意識(shí)地追求語(yǔ)言藝術(shù)形式美的結(jié)果，顯然更具有達(dá)意抒情的文學(xué)自覺(jué)性。

總之，在文學(xué)體裁上，《文子》作為語(yǔ)錄體散文，它的詩(shī)化特征仍很明顯，特別是雜有較多的議論文段落，也顯示出了先秦散文的發(fā)展趨向；在藝術(shù)表現(xiàn)上，它借鑒了老子的創(chuàng)作經(jīng)驗(yàn)，沿用了《老子》的修辭手法，且有所發(fā)展和提高，注重文章的審美化，更追求文章的藝術(shù)化，這也是該書(shū)文學(xué)價(jià)值的重要體現(xiàn)。

二、今本《文子》與《滄浪歌》、《誡子書(shū)》等文關(guān)系的問(wèn)題

（一）關(guān)于“《滄浪歌》創(chuàng)始權(quán)為文子”的思索

張松輝先生在《先秦兩漢道家與文學(xué)》一書(shū)中提出：“《文子·上德》的記載證明《滄浪歌》的初創(chuàng)權(quán)應(yīng)歸為文子?！蔽艺J(rèn)為此認(rèn)識(shí)涉及今本文字增益性問(wèn)題，有部分不可證因素，但確有較大的可能性和合理性。因其既與今本《文子》反映的時(shí)代特征相一致，又關(guān)涉到與“《文子》為屈原思想上源文化”觀點(diǎn)的連貫性和價(jià)值性問(wèn)題。文章在有關(guān)資料的基礎(chǔ)上，將其二者思想結(jié)合，作如下分析。

1.今本《文子》從尊崇道家思想傳統(tǒng)的角度，注重“心治”，同時(shí)也主張采用“法治”。若說(shuō)此書(shū)“心治”思想多是受到春秋大義的遺響，那么“法治”思想則是“明見(jiàn)之主必求治國(guó)之臣變法圖強(qiáng)”的重要標(biāo)志。

《文子》立法對(duì)象的界定，也反映了對(duì)君主的一種理性要求與審議，楚國(guó)的屈原時(shí)代，“法治”思想已遍地生花，屈原及其同仁在楚國(guó)奔忙，盡管各有所憾，但已顯現(xiàn)“法治”思想同“心治”思想斗爭(zhēng)的必勝氣象，而《文子》作為前期的楚文化著作，對(duì)屈原的思想產(chǎn)生一定的影響，則是極有可能的。

2.《文子》和屈原在對(duì)儒家思想的認(rèn)同上有所一致。屈原作品對(duì)道、德、仁、義、禮各種思想因素在社會(huì)秩序構(gòu)建時(shí)作用的認(rèn)識(shí)，已較《文子》大大前進(jìn)了一步。其將此五者認(rèn)為是“美政”統(tǒng)治不可或缺的思想因素，這與《文子》的黃老思想有著相通的淵源性。且兩者在儒家思想方面的顯著特征，又都表現(xiàn)為對(duì)“民生”的極大關(guān)注。

3.《文子》思想通于“刑名”之學(xué)，屈原也重視“名與實(shí)”的統(tǒng)一，兩者的共同性是發(fā)人深省的。屈原認(rèn)為有“實(shí)”才可有“名”，即“善不由處來(lái)兮，名不可以虛作。孰無(wú)施而有報(bào)兮，孰無(wú)實(shí)而有獲”。故“不干人、不屈己”的精神，也正是屈原千百年來(lái)對(duì)中國(guó)文人的人格影響之所在。

4.同《文子》一樣，屈原主張變法圖強(qiáng)。吳起變法之事相去屈原之事不過(guò)四十年之遙，楚之俊杰之士如屈原者，必將深刻認(rèn)識(shí)到“舉賢而授能兮，循繩墨而不頗”的重要性，且屈原的改革亦曾部分的付諸實(shí)施，故此屈原的法家思想也可窺見(jiàn)一斑。

《四庫(kù)全書(shū)總目》列《文子》入道家類，而屈原思想中也有部分道家思想因素，楚國(guó)是道家的發(fā)源地，也是戰(zhàn)國(guó)時(shí)期黃老思想最活躍的地區(qū)，屈原生長(zhǎng)與此，耳濡目染，本族文化思想積淀的影響一定是相當(dāng)深厚的。由此可見(jiàn)，《文子》不僅可以作為研究秦漢哲學(xué)、經(jīng)史的重要資料，而且為我們研究屈原的源流提供了至為珍貴的材料。今本吸收了儒家思想而融會(huì)貫通，旁通于刑名之學(xué)而有所創(chuàng)新，由道生法，強(qiáng)調(diào)了樸素的法制理論，汲取了多家的思想，豐富光大了道家學(xué)說(shuō)，其對(duì)屈原的吸引力是可想而知的。

總之，以上由“滄浪歌創(chuàng)始權(quán)的考索”引申到的對(duì)“《文子》思想與屈原思想延承性”的探究，提醒我們從文化區(qū)域性的影響和文化縱通性的角度，重新審視屈原思想的內(nèi)涵。這樣，既可拋磚引玉地解決屈原思想中一些相關(guān)的問(wèn)題，同時(shí)又有利于我們對(duì)《文子》思想有進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)和解讀。

（二）關(guān)于對(duì)“《文子》和《誡子書(shū)》等文思想一致性”的認(rèn)識(shí)

非淡泊無(wú)以明志，非寧?kù)o無(wú)以致遠(yuǎn)。……悲守窮廬，將復(fù)何及？（《誡子書(shū)》）

夫志當(dāng)存高遠(yuǎn)，慕先賢，絕，棄疑滯，使庶幾志，揭然有所存，惻然有所感；忍屈伸，……不免于下流矣?。ā墩]外生書(shū)》）

君子之道，靜以修身，儉以養(yǎng)生。靜即下不擾，下不擾即民不怨，……非淡漠無(wú)以明德，非寧?kù)o無(wú)以致遠(yuǎn)，非寬大無(wú)以并覆，非正平無(wú)以制斷。以天下之目視，……百官修達(dá)，群臣輻湊?！ā段淖印ど先省罚?/p>

由上文可見(jiàn)，諸葛亮“靜以修身，儉以養(yǎng)德，非淡泊無(wú)以明志，非寧?kù)o無(wú)以致遠(yuǎn)”的論述亦見(jiàn)于今本《文子·上仁》?！墩]子書(shū)》、《誡外生書(shū)》等篇作為表現(xiàn)諸葛亮黃老思想的代表作品，其“淡泊”、“寧?kù)o”、“絕”、“忍屈伸”等理念，亦為黃老新道家所闡發(fā)。

從引文分析，兩篇文字與今本《文子》語(yǔ)言有著較大的一致性，只是個(gè)別詞語(yǔ)略有變化：“明德”改為“明志”，對(duì)“”用了“絕”字，對(duì)“屈伸”用了“忍”字。當(dāng)然，由于今本文字的增益性問(wèn)題，我們沒(méi)有足夠的證據(jù)斷定《誡子書(shū)》等文的言論承用今本《文子》原文，但較之前文對(duì)今本成書(shū)和思想的分析，我認(rèn)為這種可能性很大，即使其對(duì)今本此句未加引用，兩者的黃老思想亦有著本質(zhì)上的相通。

若說(shuō)諸葛亮主要是新道家思想的體認(rèn)者，不僅是因?yàn)樗孕碌兰业摹皩庫(kù)o”、“淡泊”為基本行事風(fēng)格，其也與其他所有新道家一樣是積極“入世”的?！皩?kù)o”為了“致遠(yuǎn)”，即朱熹所說(shuō)的：“靜，便養(yǎng)得根本深固，自可致遠(yuǎn)。”諸葛亮《誡子書(shū)》也說(shuō)得十分明白，要“明志”，要“致遠(yuǎn)”，他的“志”絕非“悲守窮廬”，而是“志當(dāng)存高遠(yuǎn)”。本來(lái)“躬耕”，但所謂“茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯”，只不過(guò)是“以屈求伸”，即所謂“入世而不避世”，這也正是新道家的重要特點(diǎn)。

諸葛亮《誡子書(shū)》的言論及反映的根本思想及淵源，較大程度上是黃老新道家思想，可理解為是以黃老刑名為主的異端之學(xué)：“采儒墨之善，撮名法之要，能兼采眾長(zhǎng)”。且從現(xiàn)有較為可靠的諸葛亮《文集》資料看，他的表、梳、書(shū)、教、論等文，也有較多反映其黃老思想的論說(shuō)，甚或其本人的所作所為，亦多新道家風(fēng)范。①

當(dāng)然，關(guān)于黃老新道家的總體思想觀念，今本《文子》與諸葛亮確有一致性，值得探索。在每一段進(jìn)步開(kāi)放的歷史時(shí)期，黃老新道家思想對(duì)社會(huì)各階層起到的重要影響和啟悟的可能性就更加明顯和積極，這應(yīng)該既是黃老思想本身的開(kāi)放性、包容性、進(jìn)步性的獨(dú)特魅力體現(xiàn)，又是其作為政治統(tǒng)治手段在傳統(tǒng)中國(guó)社會(huì)不斷適應(yīng)管理層需要并使其不斷得到發(fā)揮和完善的歷史必然。

綜上所述，今本《文子》在唐代成為“通玄真經(jīng)”是有其歷史必然原因的：該書(shū)的思想內(nèi)容既與唐代初期上層階級(jí)提倡道家思想的政治性相符,又能以它黃老思想的開(kāi)放性和包容性適應(yīng)社會(huì)恢宏大氣的時(shí)代特色和廣大民眾昂揚(yáng)熱情的進(jìn)取情懷……以上即為對(duì)今本《文子》與文學(xué)審美性相關(guān)涉部分內(nèi)容和思想的些許理解和體悟，其進(jìn)步意義對(duì)今天社會(huì)諸多領(lǐng)域都有著很大價(jià)值和探索空間，值得進(jìn)一步探討和研究。

注釋：

①熊鐵基.秦漢新道家［M］.上海：世紀(jì)出版集團(tuán)，2001：499-513.

參考文獻(xiàn)：

［1］曹道衡，劉躍進(jìn).先秦兩漢文學(xué)史料學(xué)［M］.北京：中華書(shū)局，2005.

［2］丁原明.黃老學(xué)論綱［M］.濟(jì)南：山東大學(xué)出版社，1997.

［3］黃釗.道家思想史綱［M］.長(zhǎng)沙：湖南師范大學(xué)出版社，1991.

［4］李定生，徐慧君.校注·文子要詮［M］.上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，1988.

篇6

高中作文教學(xué)，應(yīng)在初中的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高學(xué)生的語(yǔ)文素養(yǎng)，使他們具有適應(yīng)實(shí)際需要的寫(xiě)作能力和口語(yǔ)交際能力。作為語(yǔ)文教師，應(yīng)經(jīng)常思考如何提高作文教學(xué)效果，對(duì)作文教學(xué)進(jìn)行專項(xiàng)研究和探討，以期形成模式化的作文教學(xué)模式。

[關(guān)鍵詞]

作文；題目；積累；方法

題目是文章的眼睛，“題好一半文”。一個(gè)精巧而富有新意的題目，如同給自己秀美的“面容”巧施“脂粉”，可以成為文章的第一個(gè)亮點(diǎn)，會(huì)引起讀者的特別關(guān)照，能產(chǎn)生引人入勝、先聲奪人的效果。特別是話題作文，“題目自擬”作為一個(gè)基本原則，目的顯然是讓學(xué)生充分發(fā)揮想象力和創(chuàng)造力，從而擬出個(gè)性光彩的題目來(lái)。因此，在作文教學(xué)中，就應(yīng)該把擬題作為其中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，指導(dǎo)學(xué)生會(huì)擬題，努力追求“語(yǔ)不驚人死不休”的境界。

那么，如何擬定一個(gè)好的標(biāo)題呢？筆者認(rèn)為應(yīng)該從以下兩個(gè)方面入手。

一、重視積累

“生平有閱歷，胸中有丘壑”，只有見(jiàn)得多了，積累多了，才能輕而易舉地?cái)M題。因此，平時(shí)讓學(xué)生準(zhǔn)備一個(gè)專用本，摘錄一些好的語(yǔ)段的同時(shí)，注意積累各種文題的好標(biāo)題，如有可能，指導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行分類，平時(shí)多看，這樣一來(lái)，在擬題的時(shí)候便會(huì)心有靈犀，既省時(shí)，又漂亮，何樂(lè)而不為呢？在積累時(shí)，注意引導(dǎo)學(xué)生分類歸納，就會(huì)形成一套好的擬題材料。

筆者把《孝心無(wú)價(jià)》《母愛(ài)如歌》《永遠(yuǎn)的祝?！贰豆蕠?guó)風(fēng)情》《珍視親情》《母親，你并不了解我》《溝通才是最好的饋贈(zèng)》《生日的饋贈(zèng)》等表現(xiàn)人性光輝的標(biāo)題歸結(jié)為人間真情類；把《寂寞》《生活真快樂(lè)》《學(xué)會(huì)拒絕》《學(xué)會(huì)放棄》《接受自己》《小蟲(chóng)毀樹(shù)的警示》《不怕失敗就是英雄》《感謝生活》《幸福，在一起》《生命需要贊美》《失敗也是一首歌》《感動(dòng)》《感悟落差》等體現(xiàn)人生哲理的標(biāo)題總結(jié)為人生感悟類；把《給后代一個(gè)美麗的家園》《為子孫留一片綠色》《伸出你的手，愛(ài)護(hù)我們的家》《斜陽(yáng)影里話塵?！贰兜厍蛏系淖詈笠灰埂贰兜厍虻目奁返日宫F(xiàn)地球生態(tài)類的標(biāo)題歸并為環(huán)保類；把《未來(lái)暢想》《21世紀(jì)，我自信》《西部的大車把我拉》《戰(zhàn)勝脆弱》《世紀(jì)新曲》《追夢(mèng)》《永不絕望》《不經(jīng)歷風(fēng)雨怎見(jiàn)彩虹》等闡揚(yáng)人生追求的標(biāo)題概括為志向理想類；把《忠誠(chéng)是生命的帆》《紅色冰凌花》《玻璃心》等揭示優(yōu)秀人格的標(biāo)題化歸為美德類；把《戲說(shuō)書(shū)生》《我真想有病》《走進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代》《網(wǎng)戀》《孩子吃“苦”太多了》《學(xué)會(huì)像你那樣思維》《耐得住平淡》等呈現(xiàn)社會(huì)生活、個(gè)人學(xué)習(xí)的標(biāo)題歸類為學(xué)習(xí)生活類。在日常生活和學(xué)習(xí)中，通過(guò)一定量的積累歸納，大腦中有了各方面的標(biāo)題，在擬題時(shí)，就會(huì)得心應(yīng)手，很容易擬出好的標(biāo)題來(lái)。

二、注意方法

要想擬定引人入勝的標(biāo)題，僅有大量的積累也是不夠的，還需要教師進(jìn)行有針對(duì)性的方法指導(dǎo)，讓學(xué)生明了擬題方法的種類和技巧，才能達(dá)到預(yù)期的效果。在擬題方法的指導(dǎo)過(guò)程中，可以按照“擬題的特點(diǎn)系統(tǒng)歸類”和根據(jù)”具體的材料或話題”進(jìn)行講解。

筆者所說(shuō)的系統(tǒng)歸類法是指把使用特殊表現(xiàn)手法擬寫(xiě)的標(biāo)題規(guī)整為一類的分類方法。筆者把這種分類法概括為十一種情況。

巧用比喻、擬人、對(duì)偶、頂針、夸張、借代等修辭格來(lái)擬定題目，就使得標(biāo)題形象傳神，增添色彩。如比喻式：《我心如雪》《他們都選擇了明月》《生命如夏花》《往事如歌》《心靈馬車》；對(duì)偶式：《躺著讀書(shū)，站著做人》《榜上無(wú)名，腳下有路》《無(wú)愧于天，無(wú)愧于心》；擬人式：《誠(chéng)信出走》《我和春天有個(gè)約會(huì)》《落淚的風(fēng)鈴》《陽(yáng)光很活潑》；頂針式：《讀書(shū)樂(lè)，樂(lè)讀書(shū)》；回環(huán)式：《“假治”怎能“治假”》等標(biāo)題，是為第一種情況“巧用修辭增色彩”。

精妙地引用一些詩(shī)詞文句、名言、歌詞、熟語(yǔ)、廣告語(yǔ)等做標(biāo)題，不僅可以使讀者“一見(jiàn)鐘情”，還醒目、上口，極易引起讀者的共鳴，讀起來(lái)也會(huì)韻味無(wú)窮。如引用詩(shī)文式：《人而無(wú)信，不知其可也》《感時(shí)花濺淚》《近水樓臺(tái)先得月》《淡妝濃抹總相宜》；名言警句式：《自信是成功的基石》《滿招損，謙受益》《有錢難買幼時(shí)貧》；引用歌詞式：《風(fēng)中有朵雨做的云》《問(wèn)世間情為何物》《讓我輕輕地告訴你》《風(fēng)雨中，這點(diǎn)痛算什么》；引用俗語(yǔ)式：《近朱者赤，近墨者黑》《贈(zèng)人玫瑰，手有余香》《條條大路通羅馬》等標(biāo)題，是為第二種情況“精妙引用韻無(wú)窮”。

使用“嫁接”手法，也就是把本屬于甲的東西嫁接到乙上，從而產(chǎn)生一種錯(cuò)位效應(yīng)，這樣擬出的標(biāo)題妙趣橫生，引人入勝。如《美麗的分歧》《警惕精神“滑坡”》《不要讓精神“斷層”》《風(fēng)景的“零售”與“批發(fā)”》《校園“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”二三事》《筑心靈的“馬其諾防線”》《對(duì)公款吃喝掛“黃牌”》《青春暢想曲》等標(biāo)題，是為第三種情況“大膽嫁接趣味生”。

對(duì)現(xiàn)成的大家都熟悉的名言警句，歌詞、廣告、民間俗語(yǔ)等稍加改造，推陳出新，或增刪或變換個(gè)別詞語(yǔ)，翻出新意，這樣擬題能給人耳目一新的感覺(jué)，達(dá)到耐人尋味的效果。譬如《老虎屁股也摸得》《破罐子也不能破摔》《若為人故，誠(chéng)信不可拋》《愛(ài)是怎樣煉成的》《沒(méi)有“異想”哪來(lái)“天開(kāi)”》《近墨者未必黑》《順境也能成才》等標(biāo)題，是為第四種情況“推陳出新有新意”。

有些文章的內(nèi)容常常涉及其中因素的關(guān)系，這時(shí)，我們可以借用數(shù)學(xué)上的公式擬題，將有關(guān)意義上的事物聯(lián)系起來(lái)，這類擬題醒目別致，能使讀者產(chǎn)生新穎感。如《1+2≠3》《7-1=0》《家長(zhǎng)+老師=天羅地網(wǎng)》《課堂+作業(yè)=泰山》《記憶≠智慧》《一場(chǎng)考試+一個(gè)分?jǐn)?shù)=一根繃緊的弦》等文章標(biāo)題，是為第五種情況“借用公式醒人耳目”。

把兩種性質(zhì)不同的事物放在一起或是把前后矛盾相對(duì)的事物連在一起擬題，這類擬題引人深思，留有懸念。如《吝嗇鬼“慷慨解囊”》《我們窮得只剩下錢了》《富有的乞丐》《沒(méi)有個(gè)性就是最大的個(gè)性》《有“理”也會(huì)“寸步難行”》《痛苦也只是一種精神》《感謝對(duì)手》等標(biāo)題，是為第六種情況“正反并用留懸念”。

把性質(zhì)或結(jié)構(gòu)相同或相似的事物并列使用標(biāo)題，顯得整齊有力，使讀者感到一種內(nèi)在的氣勢(shì)。如《智者愚者》《那山那月那人》《親情友情故鄉(xiāng)情》《圓形生活思維》《我的祈愿，我的愛(ài)》《一毛錢與誠(chéng)信》《你的歲月，我的記憶》《孝心愛(ài)心》等標(biāo)題，是為第七種情況“多項(xiàng)并列增氣勢(shì)”。

用虛幻法把世上不存在的事物用在標(biāo)題上，這樣會(huì)產(chǎn)生一種奇特的效應(yīng)，引發(fā)讀者的思考。如《與死神對(duì)話》《行走的風(fēng)景》《夢(mèng)中的約會(huì)》《愛(ài)因斯坦復(fù)活之后》等標(biāo)題，是為第八種情況“虛幻生奇引思索”。

以設(shè)問(wèn)或反問(wèn)的形式擬題，這類標(biāo)題往往蘊(yùn)含深刻的道理，容易引發(fā)讀者思考。如《誠(chéng)信是什么？》《什么是美？》《這個(gè)世界怎么了？》《告別痛苦，行嗎？》《我是誰(shuí)？》等題目，是為第九種“巧出問(wèn)題孕哲理”。

用一句能表明觀點(diǎn)的話來(lái)充當(dāng)標(biāo)題，有統(tǒng)率全文的作用，這是議論文的一種擬題方法。如《黃河需要誠(chéng)信》《寬容是陽(yáng)光》《語(yǔ)言，溝通的基石》《多思出智慧》《“禮”尚往來(lái)，弊大于利》等題目，是為第十種“明確觀點(diǎn)總領(lǐng)全篇”。

有些文章抒情性較強(qiáng)，那么創(chuàng)設(shè)標(biāo)題時(shí)就應(yīng)該多使用既質(zhì)樸又動(dòng)情的語(yǔ)言，深刻體現(xiàn)出作者的情感態(tài)度，讓讀者產(chǎn)生共鳴。如《媽媽，我選擇你》《祖國(guó)啊，親愛(ài)的媽媽》《老師，我多想對(duì)您說(shuō)……》等標(biāo)題，是為第十一種“深情呼喚真情”。綜合來(lái)看系統(tǒng)歸類法的好處是學(xué)生易于模仿或創(chuàng)新，使所擬標(biāo)題亮麗醒目。

擬題方法指導(dǎo)的另外一種方式是就具體材料或話題來(lái)巧擬題目。下面結(jié)合示例，來(lái)加以分析和解釋。

材料：有個(gè)孩子，伸手到一個(gè)裝滿榛子的罐子里去，他盡其所能地抓了一把榛子，當(dāng)他把手收回來(lái)時(shí)，手卻被罐口卡住了。他就不愿放棄榛子，又不能把手收回來(lái)，不禁哭了起來(lái)。一個(gè)旁觀者對(duì)他說(shuō)：“如果你只拿一小半，你的手就很容易地拿出來(lái)?！?/p>

貪是大多數(shù)人共有的毛病。有時(shí)候，如果我們只抓住我們想要的東西不放，就會(huì)給自己帶來(lái)壓力、痛苦、焦慮、不安、甚至毀滅。特別是現(xiàn)代社會(huì)，有一些人變得越來(lái)越貪，什么都不放棄，結(jié)果卻什么也得不到。

請(qǐng)以“放棄”為話題，聯(lián)系實(shí)際進(jìn)行作文。

要求：1.主題自定；2.文體自選；3.題目自擬。

此則材料不難以理解，而且話題已給，主題很容易確定。那如何來(lái)寫(xiě)標(biāo)題呢，以這篇話題作文為例，一般可以采用以下幾種方法擬題。

方法一，借用式即直接借用話題“放棄”。這種方式很簡(jiǎn)單，也很便捷，但不能展現(xiàn)個(gè)性特征。方法二，添加式即在話題前后添加詞語(yǔ)，把話題包裝起來(lái)。這樣，既能使題目的意向更加明確，也可以使題目的內(nèi)涵更加豐富。如前添加式，《學(xué)會(huì)放棄》《善于放棄》《人生需要放棄》《有一種智慧叫放棄》等題目。如后添加式，《放棄之后》《放棄也是一種美麗》《放棄是豁達(dá)》等標(biāo)題。如前后添加式，《在需要放棄的時(shí)候》《關(guān)于放棄的思考》《也許放棄就是機(jī)遇》《不把放棄當(dāng)做怯懦》等。方法三，隱含式即不用話題，而將話題的含義加以闡發(fā)、引申、拓展，已構(gòu)成隱含話題的題目。采用這種方式擬題，難度雖然很大，但比較自由靈活，更能體現(xiàn)創(chuàng)意。如《請(qǐng)松開(kāi)你的手》《不要害怕失去》《學(xué)會(huì)擺脫困境》《抓住的并非都是幸福》等。

總之，無(wú)論采用何種方式擬題，都要力求準(zhǔn)確、鮮明、醒目，使文章擬題具有魅力，這是擬寫(xiě)文章題目的標(biāo)準(zhǔn)和要求。筆者認(rèn)為，語(yǔ)文教師在日常的作文教學(xué)中更應(yīng)該教會(huì)學(xué)生擬寫(xiě)題目的方法，強(qiáng)調(diào)積累也更應(yīng)該鼓勵(lì)學(xué)生去嘗試、去挖掘、去創(chuàng)新。只有用功在平時(shí)，臨場(chǎng)發(fā)揮才從容。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]王愛(ài)娣.對(duì)2011年高考作文試題的冷思考[J].中學(xué)語(yǔ)文教學(xué)參考，2011（8）.

篇7

[關(guān)鍵詞] 股骨頭壞死；癥狀自評(píng)量表；心理健康；心理干預(yù)

[中圖分類號(hào)] R684；R749.2 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673-7210（2014）11（a）-0087-04

Mental health status investigation and psychological intervention in patients with femoral head necrosis

LI Huiqiu WU Liang JIA Zhongping ZHANG Xuefen WANG Lan

Department of Bone and Joint Recovery， Beijing Xiaotangshan Rehabilitation Hospital， Beijing 102211， China

[Abstract] Objective To study the mental health state of patients with femoral head， and analyze reasons. Methods The symptom checklist （SCL-90） was used， a questionnaire survey was conducted among 37 patients with femoral head necrosis in Department of Bone and Joint Recovery， Beijing Xiaotangshan Rehabilitation Hospital from January to December 2010. Then the general analysis and u-test were made for statistical analysis. Results Among the 37 patients， 17 cases （45.95%） had SCL-90 total scores ≥ 160 scores， which mean that they had poor mental health problems. There were statistically significant differences in 7 factors including somatization， obsessive-compulsive symptoms， depression， anxiety， hostility， terror and psychotic between patients with femoral head necrosis and norm （P < 0.01）. The major psychological problems of patients with femoral head necrosis were depression， somatization， hostility， obsessive-compulsive symptoms and interpersonal sensitivity. Conclusion The mental healthy level of patients with femoral head necrosis is low， and these people need targeted psychological treatment and intervention.

[Key words] Femoral head； Self-reporting inventory； Mental health； Psychological intervention

股骨頭壞死是由于某種原因引起骨細(xì)胞及骨髓成分死亡及隨后的修復(fù)，繼而導(dǎo)致股骨頭結(jié)構(gòu)改變、股骨頭塌陷、關(guān)節(jié)功能障礙的疾病，其病程長(zhǎng)、致殘率高，給患者造成嚴(yán)重的心理及經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重影響了生活質(zhì)量[1]。陳瑞萍[2]認(rèn)為股骨頭壞死患者術(shù)后仍處于不同程度的功能障礙狀態(tài)。于潼等[3]對(duì)股骨頭壞死進(jìn)行了多種的中醫(yī)辨證分型，分析了中醫(yī)對(duì)本病病因病機(jī)的認(rèn)識(shí)。目前，有關(guān)股骨頭壞死的流行病學(xué)研究甚少，已公認(rèn)飲酒和使用激素是非創(chuàng)傷性股骨頭壞死的主要原因。劉鐵鋼等[4]認(rèn)為，正確、合理使用激素有可能避免股骨頭壞死的發(fā)生。目前有關(guān)股骨頭壞死患者心理狀況的研究報(bào)道較少，劉吉[5]報(bào)道了自怨自艾型、怨天尤人型、服從依賴型股骨頭壞死患者的心理護(hù)理方法；李靜等[6]對(duì)股骨頭壞死患者的心理特點(diǎn)及護(hù)理方法進(jìn)行了簡(jiǎn)略介紹。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)中尚無(wú)系統(tǒng)的關(guān)于股骨頭壞死患者心理健康狀況的調(diào)查與研究。本研究運(yùn)用癥狀自評(píng)量表（SCL-90）對(duì)北京市小湯山康復(fù)醫(yī)院收治的37例股骨頭壞死患者進(jìn)行調(diào)查，旨在運(yùn)用心理學(xué)測(cè)量方法，了解股骨頭壞死患者的心理健康狀況，為開(kāi)展有針對(duì)性的心理健康干預(yù)提供一定的參考，嘗試尋找心理學(xué)與臨床醫(yī)學(xué)理論的交匯點(diǎn)，使股骨頭壞死患者得到更具人性化的醫(yī)療護(hù)理服務(wù)。

1 對(duì)象與方法

1.1 調(diào)查對(duì)象

選取2010年1～12月北京市小湯山康復(fù)醫(yī)院收治的37例股骨頭壞死患者作為本次心理調(diào)查的研究對(duì)象。

1.2 調(diào)查方法

1.2.1 一般情況調(diào)查問(wèn)卷 股骨頭壞死患者一般情況，包括性別、年齡、職業(yè)、教育水平、婚姻狀況、患病時(shí)間、是否手術(shù)及手術(shù)效果等。

1.2.2 癥狀自評(píng)量表 以癥狀自評(píng)量表（SCL-90）[7]為測(cè)量工具。SCL-90是John Hopkins大學(xué)醫(yī)學(xué)院精神科開(kāi)發(fā)的一個(gè)心身癥狀問(wèn)卷，最初用于精神科門診篩查和分診不同類型精神障礙的患者。由于SCL-90引進(jìn)國(guó)內(nèi)較早，所以在國(guó)內(nèi)知名度高，它是國(guó)內(nèi)引進(jìn)最早、應(yīng)用最廣的心理健康測(cè)試問(wèn)卷，包括90個(gè)項(xiàng)目，每一個(gè)項(xiàng)目按1～5級(jí)評(píng)分。無(wú)癥狀1分，很輕2分，中度3分，偏重4分，嚴(yán)重癥狀為5分。將SCL-90得分歸納為總分、總均分、陽(yáng)性項(xiàng)目數(shù)以及因子分，作為本研究的心理健康水平指標(biāo)。以SCL-90測(cè)評(píng)總分≥160分為心理健康異常[8]。SCL-90包括9個(gè)因子，分別為軀體化、強(qiáng)迫、人際關(guān)系敏感、抑郁、焦慮、敵對(duì)、恐怖、偏執(zhí)、精神病性，每一個(gè)因子反映患者某方面的癥狀，可以包括數(shù)個(gè)項(xiàng)目數(shù)，通過(guò)因子分可了解癥狀分布特點(diǎn)。本量表經(jīng)過(guò)大樣本的人群測(cè)試證明具有較好的信度和效度，目前為國(guó)際上通用的癥狀自評(píng)量表，主要用于反映受試者有無(wú)各種心理癥狀及嚴(yán)重程度，總分反映病情的嚴(yán)重程度，因子分反映受試者在各因子項(xiàng)目的癥狀及嚴(yán)重程度，得分越高，說(shuō)明癥狀越重。

1.3 調(diào)查方法

由研究者發(fā)放問(wèn)卷37份，丟漏題目讓被調(diào)查者及時(shí)補(bǔ)填后回收，有效回收率為100%。

1.4 統(tǒng)計(jì)學(xué)方法

采用SPSS 17.0統(tǒng)計(jì)學(xué)軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，計(jì)量資料數(shù)據(jù)用均數(shù)±標(biāo)準(zhǔn)差（x±s）表示，兩組間比較采用t檢驗(yàn)；以P < 0.05為差異有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。

2 結(jié)果

2.1 一般情況

調(diào)查對(duì)象年齡23～59歲，平均（41±9）歲，其中20～

2.2 股骨頭壞死患者與國(guó)內(nèi)常模SCL-90評(píng)分比較

調(diào)查結(jié)果表明，SCL-90總分最高338分，最低98分，平均（171.11±61.51）分。其中，17人總分≥160分，檢出率為45.59%，提示心理健康狀況異常。軀體化、強(qiáng)迫癥狀、抑郁、焦慮、敵對(duì)、恐怖、精神病性7個(gè)因子及總分高于常模，差異均有高度統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（均P < 0.01）；人際關(guān)系、偏執(zhí)因子均分雖高于常模[9]，但差異無(wú)統(tǒng)計(jì)學(xué)意義（P > 0.05）。見(jiàn)表1。

2.3 股骨頭壞死患者主要異常因子分布

參考測(cè)查有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)[10-11]，SCL-90各單項(xiàng)因子中只要有一項(xiàng)≥3分，即視為該因子異常，并提示有中等以上的心理問(wèn)題。股骨頭壞死患者SCL-90各因子分≥3分檢出率在2.7%～18.92%，依次為強(qiáng)迫癥狀、人際關(guān)系敏感、焦慮、抑郁、軀體化、偏執(zhí)、敵對(duì)、恐怖、精神病性。10例至少有1個(gè)以上因子分≥3分，檢出率為27.03%。見(jiàn)表2。

2.4 不同年齡股骨頭壞死患者各因子得分分布

SCL-90各因子得分均為30～

2.5 股骨頭壞死患者的主要心理問(wèn)題

調(diào)查顯示，37例股骨頭壞死患者的主要心理問(wèn)題導(dǎo)致的癥狀突出表現(xiàn)在感到自己精力下降、活動(dòng)減慢，腰痛，情緒煩躁易激動(dòng)，飲食失節(jié)等方面，其癥狀從屬因子、檢出人數(shù)見(jiàn)表3。

3 討論

3.1 股骨頭壞死患者心理狀況總體情況

調(diào)查結(jié)果表明，與全國(guó)常模相比，調(diào)查對(duì)象軀體化、強(qiáng)迫癥狀、抑郁、焦慮、敵對(duì)、恐怖、精神病性得分較高，差異有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，說(shuō)明股骨頭壞死患者心理健康狀況落后于全國(guó)的平均水平。分析原因可能是：股骨頭壞死是慢性病，從心理學(xué)角度看，它是一種負(fù)性的應(yīng)急源，其所引發(fā)的生理?yè)p傷后心理應(yīng)激反應(yīng)是普遍存在的，且股骨頭壞死病程很長(zhǎng)，醫(yī)療負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，患者行動(dòng)受限，不能負(fù)重，擔(dān)心日后的工作生活不能自理。所有這些都影響著股骨頭壞死患者的心理健康。陳巧玲等[12]認(rèn)為股骨頭壞死的病程嚴(yán)重影響患者的工作能力及生存質(zhì)量，加上社會(huì)心理因素影響，更進(jìn)一步降低患者的生存質(zhì)量。

股骨頭壞死患者的SCL-90各因子分≥3分檢出率為2.7%～18.92%。檢出率>10%的因子依次為強(qiáng)迫癥狀、人際關(guān)系敏感、焦慮、抑郁、軀體化、偏執(zhí)、敵對(duì)，陽(yáng)性項(xiàng)目檢出率為27.03%。分析原因：一是股骨頭壞死患者由于長(zhǎng)時(shí)間受到疾病困擾，生活質(zhì)量降低。二是人具有社會(huì)性屬性，股骨頭壞死患者長(zhǎng)期住院，行動(dòng)不便，缺乏與外界的正常交往。三是個(gè)人問(wèn)題的困擾，由于身體狀況欠佳，致使戀愛(ài)失敗、正?；橐錾畈荒艿龋加绊懼晒穷^壞死患者的心理健康水平。陳圣寶等[13]研究顯示，股骨頭壞死患者焦慮和抑郁情緒的患病率均高于5%。

3.2 不同年齡股骨頭壞死患者的心理健康狀態(tài)

調(diào)查顯示，不同年齡股骨頭壞死患者中30～

3.3 心理干預(yù)措施

3.3.1 建立良好的醫(yī)患關(guān)系[14] 醫(yī)護(hù)人員要充分尊重股骨頭壞死患者，設(shè)身處地地理解患者，鼓勵(lì)患者傾訴心身的不快與痛苦，不打斷患者，懷著同感心認(rèn)真傾聽(tīng)。金國(guó)利[15]認(rèn)為醫(yī)務(wù)人員要有誠(chéng)信和耐心，多聆聽(tīng)患者的詢問(wèn)，多向患者介紹病情、治療效果、用藥和檢查目的，醫(yī)務(wù)人員要充分尊重和維護(hù)患者的知情權(quán)、選擇權(quán)，要體恤患者的痛苦，同情患者的困難，尊重患者的想法，打消患者的顧慮，及時(shí)雙向互動(dòng)溝通，實(shí)行信息及時(shí)反饋，及時(shí)征求意見(jiàn)，及時(shí)疏通患者的心結(jié)，努力讓患者獲得身心的健康。

3.3.2 指導(dǎo)患者應(yīng)用太極圖陰陽(yáng)平衡理論改變不良認(rèn)知 目前，治療抑郁癥的方法主要有兩種，一是抗抑郁藥物治療，二是認(rèn)知行為療法，而兩種治療都需要昂貴的費(fèi)用及較長(zhǎng)的治療極限[16-19]。太極圖是代表陰陽(yáng)（太極）思想的中國(guó)符號(hào)[20]，其作為中華傳統(tǒng)文明的精髓文化，影響深遠(yuǎn)，更易為患者理解、接受與應(yīng)用。筆者在護(hù)理股骨頭壞死患者過(guò)程中，嘗試應(yīng)用太極圖陰陽(yáng)平衡理論改變不良認(rèn)知。首先，為患者詮釋太極圖的雙魚(yú)：陰（黑）魚(yú)代表消極的、導(dǎo)致患者不愉快的事物，陽(yáng)（白）魚(yú)代表積極的、愉快的事物。陰陽(yáng)（黑白）魚(yú)的眼睛的顏色互為相反色（陰魚(yú)眼為白，陽(yáng)魚(yú)眼為黑）。對(duì)于個(gè)體而言，任何事物都無(wú)絕對(duì)的好和壞，變數(shù)就在魚(yú)眼上，從有利中找到不利，從不利中發(fā)現(xiàn)有利，使患者改變?nèi)驘o(wú)、絕對(duì)化等錯(cuò)誤認(rèn)知。其次，讓患者例舉導(dǎo)致抑郁、焦慮、敵對(duì)等心理問(wèn)題的事件，應(yīng)用太極圖陰陽(yáng)平衡理論與患者共同探討導(dǎo)致心理問(wèn)題的事件（陰魚(yú)），找出導(dǎo)致心理問(wèn)題的事件（陰魚(yú)）的（白）眼睛，即消極事件的積極面，通過(guò)改變思維模式，改變不良認(rèn)知，并反復(fù)練習(xí)，培養(yǎng)患者從負(fù)性事件（情緒）中發(fā)現(xiàn)積極面的認(rèn)知能力，將太極圖陰陽(yáng)平衡理論與埃利斯的合理情緒療法結(jié)合應(yīng)用。

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篇8

    關(guān)鍵詞:流動(dòng)資產(chǎn)融資策略  風(fēng)險(xiǎn)中性世界 

    The Choice Of Currency Assets Financing Tactics In The Risk-neutral World

    ——the Appliance In Chinese Economy   

    Abstract

    Currency assets are the assets which are deposited in a short period of time during the course of management. And the quality of currency assets management can influence company’s profitability and anti-risk ability directly. There are three kinds of currency assets financing tactics in the Currency Assets Financing Theory. They are the rash advance type currency assets financing tactic, conservative type currency assets financing tactic and medium-sized type currency assets financing tactic. These three kinds of tactics use different percentage of long term or short term capital to catch the best way of currency assets financing. In these three kinds, rash advance type currency assets financing tactic is full of risk, but it is also most profitable. And the conservative type currency assets financing tactic is oppose to it, and medium-sized type currency assets financing tactic is in the middle of them. After making the definition of entire risk-neutral world, we can exclude the influence of the risk to the choice of current assets financing tactics. And then we can get the best model of currency assets financing tactics in the environment without risk. It seems that the rash advance type currency assets financing tactic is best. But this model can not represent the real world, so we change the definition, and make the definition of finite risk-neutral world. In this world, risk starts to make influence to the choice. The advantage of rash advance type currency assets financing tactic starts to become narrow.  At last, the hypothesis of the risk-neutral will be canceled. Biding the current china economic circumstances, we will get the tactics fit current china economic. The conservative type currency assets financing tactic is best.

    Keyword: current assets financing tactics, risk-neutral world 

    目 錄:

    第一章  緒論·······················································1

    第二章  理論回顧···················································1

    (一)   流動(dòng)資產(chǎn)概念與特性···································1

    (二)   傳統(tǒng)流動(dòng)資產(chǎn)融資理論——三種流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分類······2

    (三)   風(fēng)險(xiǎn)中性世界概念發(fā)展回顧······························4

    (四)   風(fēng)險(xiǎn)中性概念定義······································5

    第三章  在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識(shí)·········5

    (一)   完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界的假設(shè)································5

    (二)  在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇的影響·········6

    1、  進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析··························6

    2、  保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析··························7

    3、   適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析··························7

    (三)   完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中理性的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇·········8

    第四章  在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識(shí)········8

    (一)   有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界的假設(shè)·······························9

    (二)   在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇的影響········9

    1、   進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析·························9

    2、   保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析························10

    3、   適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析························10

    (三)   有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中理性的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇·········10

    第五章 在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下策略的選擇·····························11

    第六章 總結(jié)及局限性分析···········································12

    參考文獻(xiàn)··························································13

    第一章   緒論

    融資,即資金的融通。本文所涉及的融資是狹義上的融資,即資金的融入。融資管理是整個(gè)財(cái)務(wù)管理三項(xiàng)核心內(nèi)容之一,另外兩項(xiàng)分別是投資管理和分配管理。在這三項(xiàng)核心內(nèi)容中,融資是整個(gè)企業(yè)的資金運(yùn)作的起點(diǎn),并且通過(guò)融資獲取所需的資金是整個(gè)企業(yè)能夠正常開(kāi)展生產(chǎn)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提。因此,融資策略的選擇對(duì)于一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),甚至是生死存亡都扮演著極為重要的角色。

    在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中,公司的資金主要來(lái)源有通過(guò)公司內(nèi)部積累資金、以股本方式融資和以債務(wù)方式融資等,捐贈(zèng)收入等項(xiàng)目來(lái)源并不穩(wěn)定,本文不將其作為主要來(lái)源之一。從另一角度上看,資金融通可分為長(zhǎng)期融資和短期融資。長(zhǎng)期融資包括普通股融資、優(yōu)先股融資和長(zhǎng)期負(fù)債融資、融資租賃方式等;短期融資主要有商業(yè)信用、商業(yè)票據(jù)、短期融資券和短期借款等。本文以第二種方式,即以長(zhǎng)、短期融資來(lái)將其劃分。

    流動(dòng)資產(chǎn)是公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中短期置存的資產(chǎn),是資產(chǎn)的重要組成部分。流動(dòng)資產(chǎn)有著周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強(qiáng)、形態(tài)多樣化等特點(diǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)的管理水平高低會(huì)直接影響公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如何采用合適的融資方式來(lái)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行融資也是公司一項(xiàng)必須要解決好的課題。

    在目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,尋找到一種合適的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的重要性更是愈發(fā)凸顯。我國(guó)目前大中型企業(yè),尤其是大型國(guó)企,在流動(dòng)資產(chǎn)的管理能力存在不足。造成這些現(xiàn)象的主要原因是多樣的,既有傳統(tǒng)體制固有的問(wèn)題,也是由于一定程度上對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的研究不發(fā)達(dá)的緣故。

    本文將采用風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè)來(lái)逐步推導(dǎo),試圖尋求一種適合風(fēng)險(xiǎn)中性世界的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略。并逐步延伸,尋求一種適合中國(guó)國(guó)情的流動(dòng)資產(chǎn)融資方式。

    綜上所述,本文將結(jié)合中國(guó)國(guó)情和風(fēng)險(xiǎn)中性理論,來(lái)深入研究流動(dòng)資產(chǎn)融資理論,以尋找出合適的資產(chǎn)融資策略。

    本文將分為以下幾個(gè)部分:上述引言部分是對(duì)本文研究的內(nèi)容、目的、意義的介紹;其次是理論的回顧,這部分將對(duì)國(guó)內(nèi)外傳統(tǒng)理論研究進(jìn)行介紹——三種流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分類,此外,也將對(duì)在金融衍生產(chǎn)品定價(jià)中得到廣泛運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)的理論進(jìn)行介紹;第三部分是進(jìn)行完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界假設(shè),進(jìn)而推導(dǎo)出在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識(shí);第四是放開(kāi)假設(shè)條件,進(jìn)而假設(shè)出一個(gè)介于完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界和現(xiàn)實(shí)世界之間的有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界;第五部分是結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況來(lái)尋求合適的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略;最后是對(duì)本文所得出的結(jié)論作出概括性的總結(jié)和對(duì)本文的局限性進(jìn)行解釋。

    第二章   理論回顧

    流動(dòng)資產(chǎn)概念與特性

    流動(dòng)資產(chǎn)是指公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中短期置存的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)可以在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)循環(huán)一次,即可以在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金和各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、短期投資等等。

    流動(dòng)資產(chǎn)的定義和所包括的項(xiàng)目,便使得流動(dòng)資產(chǎn)擁有以下幾點(diǎn)主要特性。

    其一,是周轉(zhuǎn)速度較快。在定義中就可以看出流動(dòng)資產(chǎn)一般可以在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用。其二,是變現(xiàn)能力較強(qiáng)。這在流動(dòng)資產(chǎn)的諸項(xiàng)內(nèi)容的構(gòu)成中可以看到,現(xiàn)金項(xiàng)目自不必多談,存貨等項(xiàng)目可以通過(guò)銷售變現(xiàn)。其三,形態(tài)多變。流動(dòng)資產(chǎn)往往從貨幣形態(tài)開(kāi)始逐步通過(guò)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié),經(jīng)由多種形態(tài)如實(shí)物形態(tài)、債權(quán)形態(tài)等最終回到貨幣形態(tài)。

    這三項(xiàng)特性,其源頭還是在于流動(dòng)資產(chǎn)的“高流動(dòng)性”上。流動(dòng)資產(chǎn)顧名思義,其流動(dòng)性在所有的資產(chǎn)中最高,這點(diǎn)在會(huì)計(jì)報(bào)表中也可以輕易看出,資產(chǎn)負(fù)債表中將各項(xiàng)資產(chǎn)按其流動(dòng)性從高至低排列,而流動(dòng)資產(chǎn)囊括了其上方的諸項(xiàng)資產(chǎn)。但是,強(qiáng)勁的流動(dòng)性固然為企業(yè)的財(cái)務(wù)安全提供了保證,但是根據(jù)財(cái)務(wù)學(xué)中“流動(dòng)性往往與盈利能力呈負(fù)相關(guān)”的原理,流動(dòng)資產(chǎn)也是所有資產(chǎn)中盈利能力較薄弱的。持有過(guò)度的流動(dòng)資產(chǎn),將會(huì)使得公司盈利能力不足,而過(guò)度持有固定資產(chǎn)則會(huì)使公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)激增?，F(xiàn)代流動(dòng)資產(chǎn)理論真正研究的重心在于在抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力兩者之間權(quán)衡。

    (二)   傳統(tǒng)流動(dòng)資產(chǎn)融資理論——三種流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分類

    在斯蒂芬·A·羅斯所著作的《公司理財(cái)》一書(shū)中,對(duì)傳統(tǒng)的流動(dòng)資產(chǎn)融資的策略做了總結(jié)。在傳統(tǒng)流動(dòng)資產(chǎn)融資理論中,斯蒂芬·A·羅斯認(rèn)為流動(dòng)資產(chǎn)可分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。永久性流動(dòng)資產(chǎn)是指公司的營(yíng)運(yùn)循環(huán)跌至谷地時(shí),公司依舊持有的流動(dòng)資產(chǎn),投入其中的資金是長(zhǎng)期的。而與之相對(duì),臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指會(huì)隨著營(yíng)運(yùn)循環(huán)中季節(jié)性和循環(huán)性波動(dòng)而變化的流動(dòng)資產(chǎn)。

    在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,由于銷售水平的長(zhǎng)期上升趨勢(shì),因而往往對(duì)于總資產(chǎn)的需求從整體上也不斷上升。因此推演出對(duì)于一家成長(zhǎng)中的企業(yè),其總資產(chǎn)需求量隨著時(shí)間而表現(xiàn)出有長(zhǎng)期上升趨勢(shì)、并且圍繞著這種趨勢(shì)有季節(jié)性變動(dòng)和不可預(yù)測(cè)的逐日逐月波動(dòng)。

    可以將之形象的刻畫(huà)成下圖:

    如圖2-1

    在圖中,我們可以看到,總資產(chǎn)需求曲線呈波動(dòng)向上,并且這種波動(dòng)趨勢(shì)無(wú)任何規(guī)律可尋。在總資產(chǎn)需求曲線的波動(dòng)向上的過(guò)程中,有一條向上的波動(dòng)區(qū)間,在這一區(qū)間的下限以上部分,就是臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),在這一下限以下部分,就是由永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成的永久性資產(chǎn)。在圖2-1中,永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)被嚴(yán)格區(qū)分為上下兩部分,事實(shí)上這兩部分都是永久存在的,并無(wú)明顯界限的,只是固定資產(chǎn)在短期內(nèi)不會(huì)上升,而永久性流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的上升而逐步上升。

    在如何解決流動(dòng)資產(chǎn)融入資金的問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是資本收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡,在解決這一問(wèn)題的過(guò)程中,就產(chǎn)生了三種不同的融資策略——保守型融資策略、進(jìn)取型融資策略和適中型融資策略。

    保守型融資策略采用了溫和的策略,認(rèn)為公司的穩(wěn)健重于盈利,因而不僅以長(zhǎng)期性資金(如股本、長(zhǎng)期負(fù)債等長(zhǎng)期融資)融入固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn),更是以永久性資金融入臨時(shí)性流動(dòng)資金。只有部分的臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)臨時(shí)性資金(如短期借款、短期有價(jià)證券等短期融資)融入。

    如圖2-2。

    進(jìn)取型融資策略則是走到了保守型融資策略的對(duì)立面,只采用部分長(zhǎng)期資金來(lái)融入固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn),剩余的固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)以及全部的臨時(shí)型流動(dòng)資產(chǎn)都采用短期資金來(lái)融入。該種經(jīng)營(yíng)者往往將公司的利潤(rùn)置于第一位。

    如圖2-3

    適中型是以上兩種方法的折衷,以短期資金來(lái)融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),而用長(zhǎng)期資金來(lái)融通永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。

    如圖2-4

    這三種不同的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略,體現(xiàn)了三種不同的經(jīng)營(yíng)者價(jià)值觀,很直白的體現(xiàn)了三種融資方式。但是其間的高下,并無(wú)法直接通過(guò)以上直觀的表述得出,要結(jié)合確實(shí)的環(huán)境來(lái)得出。

    以下,我將引入風(fēng)險(xiǎn)中性概念來(lái)進(jìn)一步進(jìn)行解釋。

    (三)   風(fēng)險(xiǎn)中性世界概念發(fā)展回顧

    風(fēng)險(xiǎn)中性定義始見(jiàn)于金融領(lǐng)域,主要用于對(duì)期權(quán)、期貨的定價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)中性概率在赫爾的《期權(quán)、期貨和其它衍生證券》等關(guān)于金融衍生產(chǎn)品的書(shū)籍中常有出現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)中性概率在Darrell Duffie的“Dynamic Asset Pricing Theory”中有所描述,風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)中性概率在宋逢明著的“金融工程原理—無(wú)套利均衡分析”中也對(duì)進(jìn)行了一定的分析。風(fēng)險(xiǎn)中性最初是在Black-Scholes 微分方程[注1]中出現(xiàn)。   

    Black-Scholes 微分方程是用于為期權(quán)或與期權(quán)相似的擁有選擇權(quán)的投資項(xiàng)目的定價(jià)或估值公式而被廣泛應(yīng)用。在Black-Scholes 微分方程中沒(méi)有任何與投資風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)的變量,在該方程中出現(xiàn)了以下變量:股票的當(dāng)前價(jià)格、股票價(jià)格方差、期權(quán)規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格、執(zhí)行時(shí)間和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,這些變量都獨(dú)立于風(fēng)險(xiǎn)偏好,這是因?yàn)榕c投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)的股票預(yù)期收益率這一關(guān)鍵變量已經(jīng)在方程的推導(dǎo)過(guò)程中消除。從而在對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)時(shí),任何一種風(fēng)險(xiǎn)偏好都對(duì)期權(quán)的估值不產(chǎn)生影響了。

    [注1]  Black-Scholes方程的公式為;

    其中Ct為t時(shí)刻看漲期權(quán)的價(jià)格;St為股票t時(shí)刻價(jià)值;X為股票的執(zhí)行價(jià)格;

    N(d2)為風(fēng)險(xiǎn)中性世界中期權(quán)的執(zhí)行可能性,X·N(d2)為執(zhí)行價(jià)格乘以支付執(zhí)行價(jià)格概率;St·N(d1)·表示以下變量:風(fēng)險(xiǎn)中性世界中當(dāng)執(zhí)行時(shí)股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)時(shí),該變量等于股價(jià),其他情況下都為0。為股票價(jià)格波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差;

    rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,T為執(zhí)行時(shí)間。

    ,。

    約翰·赫爾:《期權(quán)、期貨和其他衍生產(chǎn)品》第11章,第216頁(yè),(華夏出版社)

    在此以后,該方程還額外提出了一個(gè)假設(shè):所有的投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中性的,這個(gè)世界就是風(fēng)險(xiǎn)中性世界。在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界中,我們就可以用任意的收益率來(lái)代替預(yù)期收益率,進(jìn)一步我們可以用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率來(lái)替代證券的預(yù)期收益率。此后,有學(xué)者證明把在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中求出的Black-Scholes微分方程解放到風(fēng)險(xiǎn)厭惡世界中時(shí)也是有效的。在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界中,投資者的預(yù)期收益率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,投資世界的風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)便是指世界是風(fēng)險(xiǎn)中性的,世界是風(fēng)險(xiǎn)中性的便蘊(yùn)涵著:投資者的預(yù)期收益率為不要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)臒o(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

    以上是風(fēng)險(xiǎn)中性在衍生證券定價(jià)領(lǐng)域的基本理論框架。此后,Hull從實(shí)用角度(1993),Wilmott、Howison和Dewynne從微分角度(1995)對(duì)衍生證券定價(jià)進(jìn)行了進(jìn)一步的論述。使得風(fēng)險(xiǎn)中性的應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)大,但其使用范圍依舊被局限于金融產(chǎn)品及其衍生產(chǎn)品的定價(jià)領(lǐng)域。

    (四)   風(fēng)險(xiǎn)中性概念定義

    風(fēng)險(xiǎn)中性在之前的Black-Scholes 微分方程在期權(quán)等衍生證券的應(yīng)用的介紹中已經(jīng)基本給出了基本描述:

    風(fēng)險(xiǎn)中性是指投資者對(duì)于任何投資項(xiàng)目不考慮這一項(xiàng)目所包含的風(fēng)險(xiǎn),不要求風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),只要求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的情況。

    所有投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中性的世界被稱為風(fēng)險(xiǎn)中性世界。

    風(fēng)險(xiǎn)中性世界是與現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同,現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)厭惡世界。在現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡世界中,投資者并不會(huì)無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者往往會(huì)規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目;而風(fēng)險(xiǎn)偏好者也不會(huì)只要求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率,他們會(huì)根據(jù)不同的投資項(xiàng)目中所包含的風(fēng)險(xiǎn)程度,要求不同的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),以尋求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

    本文所采用的風(fēng)險(xiǎn)中性定義與在衍生產(chǎn)品定價(jià)中采用的定義并不完全相同。并且在此后的論述中,將不再涉及金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)問(wèn)題,僅僅借用風(fēng)險(xiǎn)中性及風(fēng)險(xiǎn)中性世界的定義進(jìn)行進(jìn)一步分析。

    第三章     在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識(shí)

    在對(duì)原有傳統(tǒng)的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分類和風(fēng)險(xiǎn)中性世界進(jìn)行介紹后,本文將通過(guò)一系列假設(shè)來(lái)進(jìn)行進(jìn)一步分析。

    (一)   完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界的假設(shè)

    在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中性世界的概念進(jìn)行介紹后,我在此處定義一個(gè)更為具體的“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”,以方便此后的分析,并且區(qū)分下文我將定義的“有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界”。

    對(duì)于“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”,本文作出以下假設(shè):

    在“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”中,所有投資者沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),對(duì)于任何一種投資都要求相同的投資回報(bào)率,而無(wú)論其風(fēng)險(xiǎn)高低。

    在“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”中,沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)厭惡或偏好的行為,即投資者不僅不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的上升而要求更高的投資回報(bào)率,并且對(duì)任何的項(xiàng)目都會(huì)進(jìn)行相同的投資,而不會(huì)選擇拒絕進(jìn)行投資。

    市場(chǎng)是無(wú)摩擦的,資金的融通沒(méi)有交易成本,即融資的唯一成本是對(duì)于資金供給者的投資回報(bào),即股利和利息。

    資金的融入沒(méi)有時(shí)間間隔,即無(wú)論長(zhǎng)期融資還是短期融資都可以在作出融資決策后,將立即獲得所需資金。

    發(fā)行股票或債券沒(méi)有準(zhǔn)入門檻。

    不存在政府,即沒(méi)有政府的市場(chǎng)干預(yù)與任何稅收問(wèn)題。

    在此處,對(duì)于“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”的假設(shè)非?？量?與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著巨大的差別,但是對(duì)于簡(jiǎn)化討論過(guò)程有著重大的幫助。

    在對(duì)完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界進(jìn)行了假設(shè)之后,實(shí)施上排除了以下幾點(diǎn)因素:第一,風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)的影響。第二,不符合完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)假設(shè)的因素。在進(jìn)行了如此的假設(shè)之后,我們可以看到,對(duì)于一項(xiàng)投資項(xiàng)目的價(jià)值的影響僅僅被限制在了流動(dòng)性方面,這樣就有利于我們簡(jiǎn)化對(duì)于問(wèn)題的討論。

    (二)   在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇的影響

    在對(duì)“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”進(jìn)行了定義之后,本文將對(duì)市場(chǎng)對(duì)于公司采用的對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略的選擇的反應(yīng)進(jìn)行分析與論述。

    1、   進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析

    在“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”中,本文首先對(duì)于進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略進(jìn)行分析。在進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略中,如2.2節(jié)所述,企業(yè)往往通過(guò)冒險(xiǎn)的手段,不僅以臨時(shí)性資金融入臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn),更是以臨時(shí)性資金融入固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn),只有部分的通過(guò)永久性資金融入。

    在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界里,通過(guò)4.1節(jié)的定義,我們可以發(fā)現(xiàn),在這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,融資成本只只取決于流動(dòng)性,即長(zhǎng)期資金的融資成本高于短期的融資成本。這樣的話,如果其他條件不發(fā)生改變,則盡量采用臨時(shí)性資金會(huì)貌似會(huì)更有利。

    但是,采用臨時(shí)性資金短期融資是否會(huì)對(duì)其他因素產(chǎn)生影響呢?從目前主流的財(cái)務(wù)學(xué)中來(lái)看,將會(huì)對(duì)公司的價(jià)值產(chǎn)生影響的主要因素劃分為償債能力和獲利能力以及營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力等等。流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略一般不會(huì)對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力產(chǎn)生重大影響,因而真正受到影響的因素是償債能力和獲利能力。以下將從這兩方面開(kāi)展分析。

    償債能力分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力之分?？疾扉L(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息保證倍數(shù)等;考察短期償債能力主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等。長(zhǎng)期償債能力主要與企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)有關(guān),而對(duì)于短期負(fù)債和剛性債務(wù)的償還多與短期償債能力相關(guān),因此本文所指的償債能力為短期償債能力。

    在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,由于本文對(duì)其的假設(shè)條件1:所有投資者沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),對(duì)于任何一種投資都要求相同的投資回報(bào)率,而無(wú)論其風(fēng)險(xiǎn)高低;和假設(shè)條件2:沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)厭惡或偏好的行為,即投資者不僅不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)而提高要求的更高的投資回報(bào)率,并且對(duì)任何的項(xiàng)目都會(huì)進(jìn)行相同的投資,而不會(huì)選擇拒絕進(jìn)行投資。因而,企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)被大大的降低了。當(dāng)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境時(shí),由于假設(shè)4:資金的融入沒(méi)有時(shí)間間隔,即無(wú)論長(zhǎng)期融資還是短期融資都可以在作出融資決策后,立即獲得所需資金;和假設(shè)5:發(fā)行股票或債券沒(méi)有準(zhǔn)入門檻。公司即便風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大,依然能夠從資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)上融通足夠量的資金。特別是假設(shè)2,由于在這個(gè)完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界里,投資者不會(huì)因?yàn)橐患移髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)而選擇規(guī)避。這就保證了企業(yè)無(wú)論面臨何種財(cái)務(wù)困境,都能夠輕松融到資金而度過(guò)難關(guān)。在這樣的一個(gè)完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界里,任何的一家公司無(wú)論其規(guī)模大小或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和蘊(yùn)涵著的風(fēng)險(xiǎn),都沒(méi)有因償債能力被逼至極限而破產(chǎn)的可能。因此,在這樣的一個(gè)完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,所有的企業(yè)的償債能力都趨向于無(wú)窮。

    從獲利能力角度分析,當(dāng)公司所需求的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)量一定時(shí),在進(jìn)取型的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略下,流動(dòng)資產(chǎn)的融資成本就可劃分為用來(lái)融入部分固定資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金,和用來(lái)融入全部的臨時(shí)型流動(dòng)資產(chǎn)和剩余的固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的短期資金。設(shè)融資總成本為A;用來(lái)融入部分固定資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金的成本為A長(zhǎng)1,用來(lái)融入剩余的固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的短期資金的成本為A短1,用來(lái)融入全部的臨時(shí)型流動(dòng)資產(chǎn)的短期資金的成本為A短2。于是就有 A=A長(zhǎng)1+ A短1 +A短2。在這三項(xiàng)中,由于流動(dòng)性越強(qiáng),其盈利能力越弱,因而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),給出的臨時(shí)性流動(dòng)資金的使用價(jià)格低于長(zhǎng)期資金的使用價(jià)格。因此,在資金的來(lái)源無(wú)限的情況下,更多的使用臨時(shí)性資金的確使得資金總成本更低。此外,使用臨時(shí)性資金還有另一項(xiàng)優(yōu)勢(shì),那就是靈活性。從圖2-1中我們可以看到,臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需求并不穩(wěn)定,擁有臨時(shí)性的資金可以迅速根據(jù)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需求的變化而變化,從而省去了由于持有過(guò)量的流動(dòng)資金而產(chǎn)生的融資成本。

    2、   保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析

    在“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”中,對(duì)進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略進(jìn)行分析后,本文將通過(guò)對(duì)進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略和與其相反的保守型融資策略進(jìn)行比照。

    在保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略中,如2.2節(jié)所述,企業(yè)不愿冒著資金短缺的危險(xiǎn),因而不僅是固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)以永久性資金融入,臨時(shí)性流動(dòng)資金也有一部分是以永久性資金融入,只有部分的臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)是通過(guò)臨時(shí)性資金融入。

    從償債能力上來(lái)看,由于公司的一部分流動(dòng)資產(chǎn)是以長(zhǎng)期資金的方式融通,因而在一般狀況下較進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)擁有更高的安全系數(shù)。但是在“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”中,如前文所述,資金在這樣的一個(gè)完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中是幾近無(wú)限的,因而同樣是抗風(fēng)險(xiǎn)能力是無(wú)限,因而事實(shí)上保守型和進(jìn)取型在這個(gè)世界中的償債能力是相同的。

    再?gòu)墨@利能力角度進(jìn)行分析,保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略采用了更多的長(zhǎng)期資金來(lái)達(dá)到融通流動(dòng)資產(chǎn)的目的。設(shè)融資總成本為B;用于融入固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金成本為B長(zhǎng)1,用于融入臨時(shí)性流動(dòng)資金的長(zhǎng)期性資金的成本為B長(zhǎng)2,用于融入剩余臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)的臨時(shí)性資金的成本為B短1。于是有B= B長(zhǎng)1+ B長(zhǎng)2+ B短1。在這三項(xiàng)中,很明顯,B的構(gòu)成中,短期資金的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A,(B短1< A短2<A短1 +A短2)。短期資金的比重下降,會(huì)引起融資總成本的上升。此外,在采用了保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略后,由于長(zhǎng)期型資金是無(wú)法在短期內(nèi)增減的,因此當(dāng)處于如     圖2-2中所示的總需求最低點(diǎn)時(shí),多余的資金將造成無(wú)謂的損失。因此,從這一角度上來(lái)說(shuō),在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略成本高于進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略。

    3、   適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析

    適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略介于保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略和進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略之間,以短期資金來(lái)融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),以長(zhǎng)期資金來(lái)融通永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)。

    在償債能力方面,適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略與以上兩種策略相同,抗風(fēng)險(xiǎn)能力都是趨于無(wú)限。

    在盈利能力方面,適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的融資成本介于兩者之間,設(shè)融資總成本為C,設(shè)用以融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的短期資金的成本為C短,用以融通永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金的成本為C長(zhǎng)。在適中型中的短期資金比例介于進(jìn)取型和保守之間,(B短1< C短 = A短2< A短1 +A短2)。此外,由于適中型采用短期資金融通臨時(shí)型流動(dòng)資產(chǎn),因而不存在因?yàn)橘Y金閑置而產(chǎn)生的無(wú)謂損失。因此,適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的盈利能力介于進(jìn)取型和保守型之間。

    (三)   完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中理性的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇

    在通過(guò)上文的分析之后,可以看到在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界里,由于企業(yè)可以通過(guò)不受任何限制地在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)上獲取資金,因而無(wú)論采用何種流動(dòng)資產(chǎn)融資策略,都沒(méi)有因?yàn)樨?cái)務(wù)拮據(jù)而發(fā)生財(cái)務(wù)拮據(jù)成本甚至是破產(chǎn)的可能性,換句話說(shuō)也就是其償債能力都趨于無(wú)窮。因此,在這樣的一種完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界里,采用何種融資策略都不影響其償債能力。

    再?gòu)墨@利能力上看,我們采用加權(quán)平均資本成本來(lái)分析,即RWACC,本文所定義的這種RWACC,不是以債務(wù)或股權(quán)來(lái)區(qū)分其資本結(jié)構(gòu),而是以長(zhǎng)短期資金來(lái)劃分其資本結(jié)構(gòu)。設(shè)以L代表長(zhǎng)期資金,S代表短期資金,RL代表長(zhǎng)期資金成本,RS代表短期資金成本。因此,RWACC可以改寫(xiě)成:

    從這個(gè)公式中可以看出,由于RL>RS,因此使得S的比重增加,有利于使RWACC下降。在三種流動(dòng)資產(chǎn)融資策略中,前文已論述指出:

    B短1< C短 = A短2< A短1 +A短2。因而,進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選取了最多的短期資金作為其資金來(lái)源。其盈利能力最強(qiáng)。適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的短期資金比重其次,因此其盈利能力居中。保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的短期資金比重最低,因此其盈利能力最差。

    我們?cè)谕耆L(fēng)險(xiǎn)中性世界中,可以進(jìn)行進(jìn)一步推論:應(yīng)當(dāng)在資本結(jié)構(gòu)中完全采用短期資金進(jìn)行融通。

    從公式,我們可以看到,如果令L=0,S=L+S,則公式變?yōu)?,其加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低,等于短期資金成本。

    所以,在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,理性的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略是采用極端進(jìn)取的理念,將全部資產(chǎn)——而不僅僅是部分的流動(dòng)資產(chǎn),都以短期資金融通。

    第四章   在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的新認(rèn)識(shí)

    在對(duì)完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略進(jìn)行了分析后,我們發(fā)現(xiàn),在這樣一個(gè)世界中,可以無(wú)限制地融通資金事實(shí)上就意味著市場(chǎng)上的資金是無(wú)限量。這一假設(shè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資源稀缺假設(shè)向左,因此,這樣的一個(gè)世界是不可能存在的。

    因此,我們就需要更改假設(shè),進(jìn)行進(jìn)一步的分析。

    (一)   有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界的假設(shè)

    在對(duì)之前的完全風(fēng)險(xiǎn)中性進(jìn)行了假設(shè)與分析后,本文將更改假設(shè),使其有更大的適用范圍。

    對(duì)于“有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界”,本文作出以下假設(shè):

    在“有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界”中,所有投資者沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),對(duì)于任何一種投資都要求相同的投資回報(bào)率,而無(wú)論其風(fēng)險(xiǎn)高低。

    在“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”中,有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為,投資者雖然不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的集聚而要求更高的投資回報(bào)率,但是會(huì)選擇拒絕進(jìn)行投資。

    市場(chǎng)是無(wú)摩擦的,資金的融通沒(méi)有交易成本,即融資的唯一成本是對(duì)于資金供給者的投資回報(bào),即股利和利息。

    資金的融入沒(méi)有時(shí)間間隔,即無(wú)論長(zhǎng)期融資還是短期融資都可以在作出融資決策后,立即獲得所需資金。

    發(fā)行股票或債券沒(méi)有準(zhǔn)入門檻。

    不存在政府,即沒(méi)有政府的市場(chǎng)干預(yù)與任何稅收問(wèn)題。

    這個(gè)“有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界”與“完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界”的最大區(qū)別就是:投資者不再是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)完全漠然了,雖然市場(chǎng)上依舊不存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)行為,但是投資者已經(jīng)是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的了,他們會(huì)規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。

    (二)   在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇的影響   

    在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目,投資者已經(jīng)不再是毫無(wú)顧忌的進(jìn)行同等投資了,因而在市場(chǎng)中不存在無(wú)限資金的情況了。因此,要對(duì)三種流動(dòng)資產(chǎn)融資策略進(jìn)行重新分析。

    1、   進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析

    在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,由于原先“完全風(fēng)險(xiǎn)中性市場(chǎng)”的第二條假設(shè)被打破,償債能力和盈利能力的分析已經(jīng)改變。因此,本文將在這兩方面重新進(jìn)行分析。

    從償債能力上看,資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)上對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)的公司依舊不產(chǎn)生溢價(jià),但是當(dāng)公司的風(fēng)險(xiǎn)上升后,其能夠在市場(chǎng)上通過(guò)信用或股權(quán)融到的資金總額會(huì)下降。也就是,之前完全風(fēng)險(xiǎn)中性市場(chǎng)中的無(wú)限償債能力在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中不存在了。公司因無(wú)法償還到期資金而將發(fā)生財(cái)務(wù)拮據(jù)成本,更為嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致公司的破產(chǎn)。采用了進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略,由于其短期資金的總額超過(guò)了臨時(shí)型流動(dòng)資產(chǎn)的總額,當(dāng)短期資金到期需要償還時(shí),發(fā)生流動(dòng)資金不足以補(bǔ)償債務(wù)的可能性很高,此外有相當(dāng)一部分臨時(shí)資金用以融通永久型流動(dòng)資產(chǎn)或固定資產(chǎn),這些永久型流動(dòng)資產(chǎn)往往是由存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等構(gòu)成,這些永久型流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力往往較差,即便成功變現(xiàn)也往往會(huì)產(chǎn)生較大的折價(jià),公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極大。

    從盈利能力上看,采用進(jìn)取型的融資策略的融資成本中支付給投資者的部分,較完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中沒(méi)有發(fā)生很大變化。但是,由于財(cái)務(wù)拮據(jù)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的發(fā)生可能性大大增加。在拮據(jù)成本中,不僅有包括上文所提到的由于永久型流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的強(qiáng)行變現(xiàn)而導(dǎo)致的折價(jià)損失,還有因?yàn)楣居捎谪?cái)務(wù)狀況不穩(wěn)而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者無(wú)心經(jīng)營(yíng),員工對(duì)于工作產(chǎn)生懈怠和對(duì)公司的信任度下降等情況,在這樣的情況下,公司原有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必然會(huì)受到影響。此外,對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要有必要的流動(dòng)資產(chǎn),當(dāng)被迫變賣流動(dòng)資產(chǎn)以償還欠款時(shí),就會(huì)由于如原材料等資產(chǎn)的不足而無(wú)法充分的發(fā)揮生產(chǎn)潛能,造成機(jī)會(huì)成本。此外,財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生,也對(duì)各利益相關(guān)者對(duì)于公司的信心產(chǎn)生打擊。

    因此,事實(shí)上采用進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的融資總成本為:長(zhǎng)期資金的融資成本+短期資金的融資成本+財(cái)務(wù)拮據(jù)成本。其中,長(zhǎng)期資金的融資成本與短期資金的融資成本之和與短期資金占所有資金的比例成反向關(guān)系,而財(cái)務(wù)拮據(jù)成本與短期資金占所有資金的比例成正向關(guān)系。因此,在在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,融資成本不再簡(jiǎn)單地與短期資金占所有資金的比例成反比。

    2、   保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析

    相對(duì)于進(jìn)取型在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,缺點(diǎn)的逐漸顯露,保守型在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,卻逐漸展現(xiàn)出其優(yōu)勢(shì)。

    從償債能力角度看,保守型融資策略,由于其短期資金量少于臨時(shí)型流動(dòng)資產(chǎn)量,因而其安全性較高。由于長(zhǎng)期資金往往會(huì)轉(zhuǎn)換為存貨等不易變現(xiàn)的資產(chǎn),而短期資金會(huì)以現(xiàn)金和短期投資的有價(jià)證券形式出現(xiàn),因此速動(dòng)比率和支付能力系數(shù)會(huì)較進(jìn)取型高,因此其可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于進(jìn)取型。

    在盈利能力方面,采用保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略,在長(zhǎng)期資金的融資成本與短期資金的融資成本之和上,依舊高于進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略。但是,在因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本上卻小于進(jìn)取型。財(cái)務(wù)拮據(jù)成本是由于公司的不合理借債和過(guò)度借債產(chǎn)生,采用保守型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略,其債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)于進(jìn)取型,其長(zhǎng)期資金比重高于短期資金。并且,如前文所述,在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,進(jìn)取型的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略會(huì)極端地完全采用短期借款進(jìn)行融資,而保守型策略的選擇者,在長(zhǎng)期資金的籌集中,相當(dāng)一部分會(huì)采用股本這一永久資金形式籌集,這就更進(jìn)一步降低了風(fēng)險(xiǎn)。因此財(cái)務(wù)拮據(jù)成本小于進(jìn)取型。

    3、   適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略分析

    適中型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的償債能力和盈利能力的分析與,在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中相似,其償債能力和盈利能力依舊是介于保守型策略和進(jìn)取型策略之間。

    因此,本文在此就不再作更多的贅述。

    (三)   有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中理性的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略選擇

    在對(duì)三種融資策略進(jìn)行了逐項(xiàng)分析后,我們可以得出結(jié)論:與完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界不同,有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中,風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者開(kāi)始產(chǎn)生影響,償債能力三種選擇策略不再相同,進(jìn)取型的風(fēng)險(xiǎn)上升至三者中的最高,而保守型為三者中的最低。

    此外在盈利能力上,也無(wú)法簡(jiǎn)單地用RWACC進(jìn)行完全衡量,除了在作出融資決策時(shí)可明確預(yù)知的長(zhǎng)短期融資成本外,還要加上由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本。

    正是由于“風(fēng)險(xiǎn)”這一變量的介入,使得原先在完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中作出的采用極端進(jìn)取型融資決策在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中已經(jīng)不再適用了。并且,何種策略最佳在有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界中已經(jīng)無(wú)法簡(jiǎn)單作出。

    因?yàn)?融資總成本=長(zhǎng)期資金的融資成本+短期資金的融資成本+財(cái)務(wù)拮據(jù)成本。流動(dòng)資金所占的比重已經(jīng)不再是完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界中那樣永遠(yuǎn)地與融資成本成反比,它與財(cái)務(wù)拮據(jù)成本呈正比。因此,無(wú)法簡(jiǎn)單地得出結(jié)論。

    何種流動(dòng)資產(chǎn)融資策略最為合適,要結(jié)合經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)于可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的預(yù)期與其自身的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度,方能得出。

    第五章  在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下策略的選擇

    在對(duì)完全和有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界的融資策略進(jìn)行分析后,本文將回到現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行分析。在此,針對(duì)完全風(fēng)險(xiǎn)中性世界和有限風(fēng)險(xiǎn)中性世界的定義,本文對(duì)其現(xiàn)實(shí)世界進(jìn)行分析:

    在“真實(shí)世界”中,投資者有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),對(duì)于蘊(yùn)含著不同的風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目,要求不同的投資回報(bào)率。

    在“真實(shí)世界”中,有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為,投資者不僅會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的集聚而要求更高的投資回報(bào)率,還會(huì)選擇拒絕進(jìn)行投資。

    市場(chǎng)是有摩擦的,資金的融通有交易成本,即融資的成本包括對(duì)于資金供給者的投資回報(bào),即股利和利息外,還有交易費(fèi)用、稅收等。

    資金的融入是有時(shí)間間隔,長(zhǎng)期融資和短期融資在作出融資決策后,無(wú)法立即獲得所需資金,要通過(guò)一定交易時(shí)間間隔,如談判時(shí)間等。

    發(fā)行股票或債券有準(zhǔn)入門檻。

    存在政府,即有政府的市場(chǎng)干預(yù)和稅收問(wèn)題。

    現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不符合任何的一條完全風(fēng)險(xiǎn)中性或有限風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè),風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)的理想世界的徹底被打破引入了更多的將會(huì)影響決策的變量,其中發(fā)生了最為重要的改變就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的被引入。

    風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)使得原先在分析盈利能力時(shí),對(duì)于投資者不會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)而造成要求更高的回報(bào)率的假設(shè)被打破。當(dāng)采用進(jìn)取型流動(dòng)資產(chǎn)融資策略時(shí),其所蘊(yùn)涵著的風(fēng)險(xiǎn)上升會(huì)導(dǎo)致資金提供者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。債權(quán)人會(huì)提高借款利率,而股東會(huì)要求更高的分紅比例,以求抵補(bǔ)他們可能遭受的公司因無(wú)力償還債務(wù)而破產(chǎn)時(shí),會(huì)帶來(lái)的損失。因此,公司由于大量地采用了短期資金進(jìn)行融通而產(chǎn)生的較低的融資成本,會(huì)被資金提供者所要求的更高的回報(bào)率所縮小,甚至是抵消。因此,原先進(jìn)取型融資策略在融資成本——也就是盈利能力上的優(yōu)勢(shì)被進(jìn)一步縮小。而其所可能遭到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因?yàn)槿谫Y成本的上升而下降,反而因?qū)τ诶⒒蚬衫蟮呐蛎浂┥霞铀?/p>

    與進(jìn)取型策略不同,保守型策略所遭到的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將會(huì)較小,因?yàn)槠淇赡墚a(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比進(jìn)取型來(lái)得小。同時(shí),保守型的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略,在抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢(shì)并沒(méi)有喪失反而增大。

    最后,結(jié)合中國(guó)目前所面臨的現(xiàn)實(shí)情況,即社會(huì)誠(chéng)信度較低、流動(dòng)資產(chǎn)管理能力不足等客觀因素,保守型流動(dòng)資產(chǎn)管理策略的優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步體現(xiàn)。

    由于中國(guó)目前公司的誠(chéng)信度較低,因而理性的公司應(yīng)當(dāng)采用相對(duì)較緊的信用政策,以求最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因而在中國(guó)如果采用短期資金融資,就有可能要面臨更短的還款時(shí)限,和更多次數(shù)的進(jìn)行借款。這對(duì)于一個(gè)有摩擦的市場(chǎng)是不利的,因?yàn)槊看魏炗喗杩詈贤⒉荒芗皶r(shí)履行,并且交易成本的介入會(huì)加大其財(cái)務(wù)成本。

    在另一方面,中國(guó)的流動(dòng)資產(chǎn)管理能力往往較為薄弱,這也就意味著發(fā)生超出公司原先預(yù)期的情況時(shí)有發(fā)生。一旦出現(xiàn)超出原先預(yù)期,當(dāng)短期資金到期,而流動(dòng)資產(chǎn)中的非現(xiàn)金項(xiàng)目又無(wú)法按照原計(jì)劃轉(zhuǎn)換成貨幣形式時(shí),財(cái)務(wù)危機(jī)就發(fā)生了。因此,比照發(fā)達(dá)國(guó)家的流動(dòng)資產(chǎn)管理體系,中國(guó)薄弱的流動(dòng)資產(chǎn)管理能力又加劇了風(fēng)險(xiǎn)。

    結(jié)合以上兩點(diǎn),對(duì)于目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形式和流動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)狀,本文作出以下結(jié)論:在中國(guó),現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)狀況下,應(yīng)采用保守型的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略。

    第六章  總結(jié)及局限性分析

    本文采用了兩種風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)來(lái)逐步分析流動(dòng)資產(chǎn)融資策略。

    完全風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè),其適用范圍最為有限,但是在這樣的世界中得出的結(jié)論卻最為明確而又直接:采用極端的進(jìn)取型融資策略,即完全采用短期資金融通所有資產(chǎn),可以使得融資成本最低。這是由于在完全風(fēng)險(xiǎn)中性的世界中,公司的償債能力是無(wú)限的。

    有限風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè),將之前的完全風(fēng)險(xiǎn)中性的假設(shè)條件放寬成后,風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始產(chǎn)生影響,進(jìn)取型的融資成本優(yōu)勢(shì)就被由于風(fēng)險(xiǎn)而造成的財(cái)務(wù)拮據(jù)成本而減小。

    最終,所有條件放開(kāi)后,在目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,由于社會(huì)誠(chéng)信度較低、流動(dòng)資產(chǎn)管理能力不足等現(xiàn)實(shí)情況,風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)一步加強(qiáng)。因此,采用保守型的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略更為有利。

    在本文的分析過(guò)程中采用了大量假設(shè)進(jìn)行分析,這也就使得本文的結(jié)論有很大的局限性。本文主要針對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)融資策略的影響,而其他方面的因素被弱化了,可能導(dǎo)致本文結(jié)論的失真。另一方面,由于本文傾向于定性分析,而缺乏數(shù)據(jù)的支撐,使得本文結(jié)論與現(xiàn)實(shí)情況可能并不一致。

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