導(dǎo)語：如何才能寫好一篇直接融資局限性，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

傳統(tǒng)金融

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最基本功能是融通資金,是將資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)移到融資者手中。傳統(tǒng)金融行業(yè)中包含間接融資以及直接融資。充沛應(yīng)用資金的不斷循環(huán)以及運(yùn)動(dòng),解決了經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于資本量所要到達(dá)的請(qǐng)求。傳統(tǒng)融資方式充沛施展了其存在的優(yōu)勢(shì),但同時(shí)也有其局限性。

間接融資是直接融資的對(duì)于稱,其局限性在于,直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面遭到的限制多。使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱,兌現(xiàn)能力較低,其風(fēng)險(xiǎn)也較大。

但不管對(duì)于于傳統(tǒng)融資模式中的間接融資仍是直接融資來講,其面向的對(duì)于象都是大企業(yè),而大企業(yè)在整個(gè)融資需求群體中僅占二0%,另八0%的中小型企業(yè)1直面臨融資難的問題,這也屬于兩種融資模式所共同存在的局限性。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式的簡(jiǎn)單介紹

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代新型科技,將對(duì)于人類金融模式發(fā)生性影響,可能呈現(xiàn)既不同于商業(yè)銀行的間接融資,也不同于資本市場(chǎng)的直接融資的第3種金融融資模式,可稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。

互聯(lián)網(wǎng)金融不是互聯(lián)網(wǎng)以及金融業(yè)的簡(jiǎn)單結(jié)合,也就是說,互聯(lián)網(wǎng)金融不是金融業(yè)單純的運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行業(yè)務(wù)處理,而是真真正正的將金融與互聯(lián)網(wǎng)“開放、同等、協(xié)作、分享”的理念融會(huì),2者彼此滲入,構(gòu)成系統(tǒng)的,專業(yè)的,擁有科技信息特色的新型金融體系。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是1個(gè)按部就班的進(jìn)程,其發(fā)展閱歷4個(gè)階段。首先,傳統(tǒng)金融應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向大家提供服務(wù),互聯(lián)網(wǎng)施展著渠道的作用;接下來,互聯(lián)網(wǎng)在里邊施展的作用是根據(jù)大數(shù)據(jù)搜集以及分析進(jìn)而患上到信譽(yù)支撐:其次,P二P模式呈現(xiàn),這也是互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)分于傳統(tǒng)金融在融資方面最凸起的表現(xiàn);最后,是通過交互式營(yíng)銷,充沛借助互聯(lián)網(wǎng)手腕,把傳統(tǒng)營(yíng)銷渠道以及網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷渠道緊密結(jié)合;將金融業(yè)實(shí)現(xiàn)由“產(chǎn)品中心主義”向“客戶中心主義”的轉(zhuǎn)變。從上述闡述中,不難看出,金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在1步步的融會(huì),互聯(lián)網(wǎng)金融也在逐步的成熟,發(fā)展起來。

互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)于于傳統(tǒng)融資模式來說,有很大的不同。其區(qū)分于傳統(tǒng)融資最具代表性的體現(xiàn)就是P二P模式。這類模式更多的提供了中介服務(wù),這類中介把資金出借方需求方結(jié)合在1起。發(fā)展至今由P二P的概念已經(jīng)經(jīng)衍生出了良多模式。

不同模式及其優(yōu)缺陷:

1、 擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保交易模式,這也是相對(duì)于安全的P二P模式。此類平臺(tái)作為中介,平臺(tái)不吸儲(chǔ),不放貸,只提供金融信息服務(wù),由合作的小貸公司以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供兩重?fù)?dān)保。此類平臺(tái)的交易模式多為“一對(duì)于多”。此種模式的優(yōu)勢(shì)是可以保證投資人的資金安全。

2、 P二P平臺(tái)下的債權(quán)合同轉(zhuǎn)讓模式。可以稱之為“多對(duì)于多”模式,借款需乞降投資都是打散組合的,然后獲取債權(quán)對(duì)于其分割,通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓情勢(shì)將債權(quán)轉(zhuǎn)移給其他投資人,取得借貸資金。

3、 大型金融團(tuán)體推出的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)。此類平臺(tái)有大團(tuán)體的違景,且是由傳統(tǒng)金融行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)布局,因而在業(yè)務(wù)模式上金融顏色更濃,更“科班”。

互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融相比的優(yōu)缺陷

對(duì)于于P二P模式來講,他們所面向的對(duì)于象都是剩余八0%的中小型企業(yè)客戶。1直以來,中小型企業(yè)都面臨著融資難的問題,互聯(lián)網(wǎng)金融的呈現(xiàn)與發(fā)展為中小微企業(yè)首創(chuàng)了1片新天地,民間金融患上以擴(kuò)展規(guī)模、提高效力、增添透明度,填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融面向客戶局限性的缺陷,使每一1個(gè)融資需求個(gè)體都能享受由資本帶來的效益。

互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的巨大挑戰(zhàn)就是風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制。在傳統(tǒng)金融業(yè)中,客戶面對(duì)于的是實(shí)實(shí)在在的銀行等金融機(jī)構(gòu),有可靠的保障,加之銀行業(yè)發(fā)展至今樹立起來的信譽(yù),完整可以給客戶足夠的安全感。而互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)新型行業(yè),通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)解決1些金融業(yè)務(wù)缺少足夠的安全保障,盡管1些網(wǎng)貸公司風(fēng)控方面做的已經(jīng)經(jīng)足夠完美,但大多數(shù)人對(duì)于于這類虛擬的網(wǎng)上金融,仍是會(huì)有必定的耽心。

這些都是阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融生存發(fā)展的因素,所以互聯(lián)網(wǎng)金融相干企業(yè)以及平臺(tái),必定要改善該行業(yè)風(fēng)控水平,由于,1個(gè)虛擬化的中介平臺(tái),最大的資本就是取得信任與安全感。目前,樹立信用度應(yīng)當(dāng)是互聯(lián)網(wǎng)金融最首要的工作,這樣才可以繼續(xù)生存以及發(fā)展。同時(shí)監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度,設(shè)立相干的規(guī)章軌制,法律條文,保護(hù)交易雙方共同的利益。專家指出此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)階段仍是以行業(yè)自律為主。P二P平臺(tái)首先應(yīng)當(dāng)更為嚴(yán)格的請(qǐng)求自己,恪守不建資金池、不提供虛假項(xiàng)目、不介入交易的基本準(zhǔn)則。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管現(xiàn)狀

央行條法司司長(zhǎng)穆懷朋指出對(duì)于于P二P這樣的相似于民間融資的互聯(lián)網(wǎng)金融,可能要采用“負(fù)面清單”的情勢(shì),也即“規(guī)定其不能做甚么”,限制互聯(lián)網(wǎng)金融不能進(jìn)行的1些行動(dòng)流動(dòng)。例如,有些擔(dān)保機(jī)構(gòu)直接做起了網(wǎng)貸,或者者擔(dān)保機(jī)構(gòu)與P二P同屬于1家團(tuán)體,自己擔(dān)保自己,就使患上此類立異模式存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。P二P行業(yè)到底需要甚么樣的監(jiān)管?銀監(jiān)會(huì)政策鉆研局副局長(zhǎng)龔表示,P二P作為信息中介,應(yīng)當(dāng)是1種民間借貸的方式,而1些P二P公司,轉(zhuǎn)做擔(dān)保、資金池、債權(quán)分拆等信譽(yù)中介功能,已經(jīng)經(jīng)偏離了民間借貸的范疇,由于“信譽(yù)中介需要計(jì)提資本,沒有這些方面的管理就容易出問題,目前還存在著監(jiān)管的空白”。P二P網(wǎng)貸必需告別“裸奔”時(shí)期,才能使互聯(lián)網(wǎng)金融成為1個(gè)系統(tǒng),全面,科學(xué)的行業(yè)。

篇2

關(guān)鍵詞：高速公路；融資模式；局限性

高速公路是國(guó)家公路運(yùn)輸現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展都起著至關(guān)重要的作用。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，高速公路的需求也在持續(xù)地增加。但由于高速公路投資大。資金回收時(shí)間長(zhǎng)，且需要大量的管理資金和維護(hù)資金，使得我國(guó)高速公路存在著巨大的資金缺口，資金供需矛盾非常突出。

一、我國(guó)高速公路建設(shè)現(xiàn)狀

(一)我國(guó)高速公路發(fā)展成就

自1988年上海至嘉定高速公路建成通車后，我國(guó)高速公路在20多年的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)了飛速發(fā)展。截止2010年底。我國(guó)高速公路里程已發(fā)展到7.4萬公里，居世界第二。高速公路在我國(guó)公路系統(tǒng)中的比重也實(shí)現(xiàn)了較大飛躍。1992年高速公路在公路系統(tǒng)中僅占0.066％，到2010年已經(jīng)升至1.849％。從圖1中可以看出，雖然在2000年至2005年間有微小波動(dòng)，但高速公路比重整體一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)?？梢灶A(yù)見，今后高速公路在我國(guó)總公路網(wǎng)中將占到越來越大的比重。也將承擔(dān)越來越重的運(yùn)輸責(zé)任。

(二)我國(guó)高速公路需求現(xiàn)狀

高速公路在我國(guó)總公路網(wǎng)中所占比重并不大，但卻承擔(dān)了整個(gè)公路網(wǎng)中絕大部分的運(yùn)輸量。從近幾年的數(shù)據(jù)來看，我國(guó)公路運(yùn)輸系統(tǒng)的客、貨運(yùn)量以及民用汽車擁有量都保持著高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，客運(yùn)量方面，2003年公路客運(yùn)量總計(jì)為1464335萬人。到2010年，客運(yùn)量增長(zhǎng)至3052738萬人，年均增長(zhǎng)率15.5％：貨運(yùn)量方面，由2003年的1159957萬噸增長(zhǎng)為2010年的2448052萬噸，年均增長(zhǎng)了15.9％。在民用汽車擁有量上，2003年，我國(guó)民用汽車擁有量?jī)H為2382.93萬輛。而2010年則迅速升至7801v83萬輛，年均增長(zhǎng)率達(dá)到32.5％。我國(guó)公路系統(tǒng)客運(yùn)量、貨運(yùn)量的增長(zhǎng)以及民用汽車擁有量的顯著增加，對(duì)我國(guó)的公路建設(shè)提出了更高的要求，而高速公路作為其中的重要組成部分，也必將面臨更大的使用需求和建設(shè)壓力。

二、我國(guó)高速公路融資現(xiàn)狀

(一)我國(guó)高速公路當(dāng)前融資模式

我國(guó)高速公路里程的發(fā)展和需求的加劇使高速公路融資成為了亟待解決的問題。我國(guó)目前現(xiàn)有的融資渠道主要有政府投資、銀行貸款和證券融資幾種方式。

1.政府投資

高速公路作為一種交通基礎(chǔ)設(shè)施，具有公共產(chǎn)品的屬性，因此，其建設(shè)資金理應(yīng)由政府投入。目前。我國(guó)高速公路政府投資主要有三類：一是各級(jí)財(cái)政投資。也就是納入各級(jí)政府財(cái)政預(yù)算的資金；二是利用交通規(guī)費(fèi)和由車輛購(gòu)置費(fèi)等財(cái)政專項(xiàng)資金形成的公路建設(shè)資金：三是國(guó)債資金。三部分加在一起大約占公路建設(shè)資金的25％－30％。

2.銀行貸款

銀行貸款一直是我國(guó)高速建設(shè)資金的一個(gè)重要來源。在國(guó)內(nèi)貸款方面，由于國(guó)家對(duì)高速公路進(jìn)行了重點(diǎn)扶持，因此一定程度上增加了對(duì)高速公路的信貸規(guī)模。另外。國(guó)內(nèi)銀行為了控制自身風(fēng)險(xiǎn)，也加大了對(duì)收益穩(wěn)定的高速公路項(xiàng)目的投入。在國(guó)外貸款方面。國(guó)際金融組織、外國(guó)銀行、外國(guó)政府等機(jī)構(gòu)也會(huì)提供一定的貸款，但這些貸款構(gòu)成了國(guó)家的外債，使得國(guó)家不僅要承擔(dān)償債義務(wù)，還要承擔(dān)全部的匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此我國(guó)政府對(duì)于舉債十分慎重。

3.證券融資

證券融資是在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)上發(fā)行各種股票、債券等證券籌集資金的一種直接融資方式，包括債券融資和股票融資兩種模式。發(fā)行債券是籌集公路建設(shè)資金較為便利的一種方式。我國(guó)的公路債券主要分為中央公路債券、省級(jí)公路債券和企業(yè)債券三種類型，根據(jù)高速公路項(xiàng)目的回報(bào)情況和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。來確定債券的具體利率。股票融資方面，通過此種方式籌集的資金一方面可以長(zhǎng)期使用，另一方面，股票上市后。只要企業(yè)滿足配股條件，就有了通過增資擴(kuò)股不斷從證券市場(chǎng)籌資的能力。

(二)當(dāng)前融資模式的局限性

1.財(cái)政投資不足

目前，政府資金投入在高速公路總建設(shè)資金中只占到三分之一左右，資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。隨著高速公路的飛速發(fā)展以及國(guó)內(nèi)外環(huán)境的不斷變化，車輛購(gòu)置附加費(fèi)和國(guó)債專項(xiàng)資金的比重都會(huì)受到影響，而隨著“費(fèi)改稅”改革的具體實(shí)施，以及養(yǎng)路費(fèi)、公路車購(gòu)費(fèi)留成等費(fèi)項(xiàng)的逐步取消，地方財(cái)政資金對(duì)高速公路的投入也會(huì)大大減少，這些因素都將導(dǎo)致政府對(duì)高速公路的資金投入不足。

2.貸款比重大，債務(wù)負(fù)擔(dān)重

銀行貸款一直都是我國(guó)高速公路建設(shè)的一個(gè)主要融資渠道，一般占到了總投資額的60％-70％。如此高的貸款比重導(dǎo)致了很大的項(xiàng)目負(fù)債壓力。一般而言，銀行貸款的期限都較短，又極少有寬限期，由于高速公路建設(shè)期長(zhǎng)，收益滯后。因此在初期要還本付息十分困難，容易引起高速公路企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)。同時(shí)，由于外資的資金使用成本高于國(guó)內(nèi)資金，所以國(guó)內(nèi)銀行貸款仍然占較大的比例。這就導(dǎo)致了較大的項(xiàng)目債務(wù)負(fù)擔(dān)。并阻礙了國(guó)外資金的有效利用。

3.股票融資存在困難

證券融資作為一種直接融資手段，目前僅占高速公路投資的10％～15％。股票市場(chǎng)本應(yīng)是高速公路最好的融資渠道，但由于體制、機(jī)制和歷史方面的原因，高速公路融資的股市邊緣化問題一直困擾著交通界。同時(shí)，隨著自身融資能力的下降和國(guó)家對(duì)上市公司要求的不斷提高，在股市籌集高速公路建設(shè)資金的難度日益加大，成本不斷提高。因此，股票融資雖然是一種可行的融資渠道。但仍然存在一定的困難。

三、新型項(xiàng)目融資模式

高速公路建設(shè)巨大的資金缺口使我們必須為其尋找更多更有效的籌資渠道。在這種情況下。BOT，ABS等新型項(xiàng)目融資模式開始顯現(xiàn)出他們的優(yōu)勢(shì)來。

(一)BOT模式

BOT(Build-Operate-Transfer)指政府通過契約授予項(xiàng)目公司一定期限的特許專營(yíng)權(quán)，許可項(xiàng)目公司來承擔(dān)高速公路的融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、營(yíng)運(yùn)和維護(hù)的任務(wù)。在規(guī)定的特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有高速公路的所有權(quán)并收取一定的費(fèi)用。用所得收入來清償項(xiàng)目債務(wù)并獲得預(yù)期的投資回報(bào)。在特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后。再將項(xiàng)目無償移交給政府。對(duì)于政府而言，BOT融資模式不僅可以減少其負(fù)債和還本付息的責(zé)任，還可以將公營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營(yíng)承包商。對(duì)于投資方而言，則可以實(shí)現(xiàn)融資的無追索或有限追索，并能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資，實(shí)現(xiàn)隔離和分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

篇3

根據(jù)2013年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的2012年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況預(yù)報(bào)，民營(yíng)企業(yè)總數(shù)約占了我國(guó)企業(yè)總額的96%，接收了將近75%的就業(yè)。國(guó)有企業(yè)和國(guó)有控股企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重在逐步下降，非公有制經(jīng)濟(jì)約占全部社會(huì)經(jīng)濟(jì)的65%，其中個(gè)體工商戶和私營(yíng)經(jīng)濟(jì)高達(dá)40%。中國(guó)每年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)部分主要是依賴于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，據(jù)有關(guān)專家的估計(jì)，民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了70%～80%的部分。這是民營(yíng)企業(yè)的整體發(fā)展情況。從產(chǎn)業(yè)的角度來看，第一產(chǎn)業(yè)，民營(yíng)資本進(jìn)入日益加速，特別是由于國(guó)家對(duì)民生項(xiàng)目的扶持政策越來越多，很多的民營(yíng)企業(yè)就開始在種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)方面進(jìn)行大量投資，這樣對(duì)于資金規(guī)模較小的民營(yíng)資本而言是容易開啟市場(chǎng)的。在第二產(chǎn)業(yè)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的比重也在增加。

二、民營(yíng)企業(yè)融資難成因分析

造成民營(yíng)企業(yè)融資難問題的成因既有微觀因素，也有宏觀因素。比如說，微觀方面的民營(yíng)企業(yè)自身的局限性和銀行的原因；宏觀方面的融資渠道、利率與信貸政策、社會(huì)服務(wù)體系、法律法規(guī)體系等方面的原因。

（一）微觀成因

1、民營(yíng)企業(yè)本身的局限性。

（1）大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)自有資金少，規(guī)模小，建立時(shí)間短，靠自己不能滿足其擴(kuò)張的需要；（2）民營(yíng)企業(yè)大多沒有采用現(xiàn)代企業(yè)制度。由于缺乏現(xiàn)代企業(yè)制度的管理，降低了財(cái)務(wù)信息的透明度，企業(yè)自身管理也不標(biāo)準(zhǔn)，從而影響銀行對(duì)企業(yè)的融資決策；（3）信用度低。民營(yíng)企業(yè)的一些不規(guī)范的市場(chǎng)行為使得銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信用度缺失。比如說，民營(yíng)企業(yè)存在惡意逃避借款的現(xiàn)象，以及民營(yíng)企業(yè)會(huì)進(jìn)行不合法交易；（4）缺乏足夠的抵押擔(dān)保。由于許多民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)設(shè)備是采用融資租賃或者經(jīng)營(yíng)租賃的方式而獲得的，這使得民營(yíng)企業(yè)的機(jī)器設(shè)備在很大的程度上存在著產(chǎn)權(quán)不清晰的問題，就不能作為貸款質(zhì)押品。

2、銀行方面的原因。

（1）國(guó)有商業(yè)銀行把獲得最大的經(jīng)濟(jì)利益放在首位，把目光放在了大型國(guó)有企業(yè)，而不樂意接受中小民營(yíng)企業(yè)的貸款申請(qǐng)；（2）銀行資金實(shí)施一個(gè)統(tǒng)一的集中的嚴(yán)格的授權(quán)和信貸管理，基層銀行貸款權(quán)低；（3）隨著金融監(jiān)管和責(zé)任根究程度的加深，銀行的從業(yè)人員更加謹(jǐn)慎的進(jìn)行貸款；（4）銀行對(duì)于商業(yè)化改革的調(diào)適能力差，銀行從業(yè)人員服務(wù)于民營(yíng)企業(yè)的意識(shí)不強(qiáng)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的資金需求不重視。

（二）宏觀成因

。第一，民營(yíng)企業(yè)大都不能通過發(fā)行股票和債券來籌集資金，例如，《證券法》高門檻；第二，利率管制限制了中小金融機(jī)構(gòu)靈活信貸策略的實(shí)施；第三，為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融理財(cái)及資本運(yùn)營(yíng)服務(wù)機(jī)構(gòu)不健全；第四，我國(guó)沒有制定一部完善的《民營(yíng)企業(yè)法》，從而制約了民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)壯大。

三、解決民營(yíng)企業(yè)融資問題的建議

（一）建立支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)。

當(dāng)前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展中存在許多問題，很難得到外部融資是其突出的問題。其原因在于兩個(gè)方面:一是金融機(jī)構(gòu)貸款審核的條件嚴(yán)格，通常民營(yíng)企業(yè)難以滿足這些條件；二是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)不樂意向民營(yíng)企業(yè)提供貸款。因?yàn)殂y行對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款，往往是投資收益率低而風(fēng)險(xiǎn)又大。這就會(huì)使得當(dāng)民營(yíng)企業(yè)面臨資金困擾時(shí)，不能夠及時(shí)的補(bǔ)充資金，從而抑制了民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大。因此，政府會(huì)支持成立為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的銀行等金融機(jī)構(gòu)來處理民營(yíng)企業(yè)融資難問題。

（二）拓寬民營(yíng)企業(yè)直接融資渠道。

當(dāng)前我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的直接融資大多是采用民間集資。我國(guó)應(yīng)當(dāng)根據(jù)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與民營(yíng)企業(yè)的大致發(fā)展?fàn)顩r確立具有中國(guó)特色的創(chuàng)業(yè)投資體制，從而使得民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)籌資渠道的多元化。我國(guó)應(yīng)該成立半官方投資公司，一部分的資金來自于民間資本；另一部分來自于政府提供的低息資金。同時(shí)滿足要求的大型企業(yè)投資公司和商業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立投資公司從而來解決民營(yíng)企業(yè)的融資難題。與此同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)從民眾著手，提高民眾投資的積極性。

（三）合理利用民間資本，發(fā)展私人風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。

篇4

【關(guān)鍵詞】民營(yíng)中小企業(yè)；融資過程；融資模式

一、民營(yíng)中小企業(yè)融資的過程

資金的流動(dòng)過程可以借助金融資產(chǎn)來進(jìn)行。金融資產(chǎn)包括貨幣以及貨幣索取證書或產(chǎn)權(quán)證書，如現(xiàn)金、存款單、債券和股票。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，儲(chǔ)蓄者只要積累金融資產(chǎn)，如持有現(xiàn)金和存款單，而投資者只要付出金融資產(chǎn)或者承受負(fù)債，即可實(shí)現(xiàn)投資活動(dòng)。民營(yíng)中小企業(yè)（以下統(tǒng)稱為企業(yè)）的融資過程是融資主體和金融中介機(jī)構(gòu)利用金融工具，采用信用和金融交易的形式實(shí)現(xiàn)融資客體的優(yōu)化配置和增值的過程。企業(yè)的融資過程就是資金的供給者――政府、企業(yè)部門、居民個(gè)人，將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，投向資金短缺的企業(yè)。融資過程中的資金流動(dòng)，就是資金從贏余部門流向短缺部門，從個(gè)別收益率低的部門流向個(gè)別收益率高的部門，實(shí)現(xiàn)資金的增值。增值的資金以利息或者收益的形式流向資金贏余部門，而資金贏余部門將會(huì)給資金短缺部門提供更多的資金。我們知道，資金的流動(dòng)速度體現(xiàn)了資本的效率，資金的這樣循環(huán)往復(fù)流動(dòng)，可以不斷的實(shí)現(xiàn)資金的增值，從而實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。而資金的流動(dòng)又必須借助金融的中介機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。其中，金融的中介機(jī)構(gòu)包括銀行、信托基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、互助基金、投資基金等；金融市場(chǎng)包括證券市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等。

資金是一種稀缺資源，資金的稀缺性決定了它的逐利性。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度上看，資金的逐利性決定了它的流動(dòng)性。在自發(fā)的資源配置條件下，必然導(dǎo)致資源從非盈利和收益低的部門向盈利和收益高的生產(chǎn)部門流動(dòng)。企業(yè)是社會(huì)物質(zhì)生產(chǎn)部門，是社會(huì)總財(cái)富增加和資金增值的實(shí)質(zhì)所在，而要實(shí)現(xiàn)社會(huì)總財(cái)富的增加和資金價(jià)值的增值，必須將有限的資金配置于能高效使用資金的部門，因此從企業(yè)的角度來看，這種資金的流動(dòng)過程也就是企業(yè)融資的過程，也就是資金（資源）的配置過程。從福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度上看，完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的資源配置可以實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)福利的最大化，但基于現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)體不可能滿足完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的所有假設(shè)條件，可能會(huì)產(chǎn)生“市場(chǎng)失靈”，在市場(chǎng)失靈的情況下，政府的干預(yù)就顯得必不可少，這就從理論上說明為什么在解決企業(yè)融資困難問題上，各國(guó)都不同程度地重視政府調(diào)節(jié)的重要作用。

二、民營(yíng)中小企業(yè)融資的模式

企業(yè)的融資模式是指企業(yè)在籌措資金時(shí)對(duì)于不同的融資渠道、融資方式和融資條件的選擇偏好和傾向。融資模式是資金供求雙方關(guān)系的總和。

（一）內(nèi)源融資和外源融資

內(nèi)源融資是指企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄（包括留存盈利和折舊等）轉(zhuǎn)化為投資的過程，它對(duì)企業(yè)的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)。外源融資是指企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的過程，它對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。從動(dòng)態(tài)的角度看，企業(yè)融資先由內(nèi)源融資開始，主要包括企業(yè)的折舊基金、留存盈利等。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，具有一定的資金積累能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力后再通過外源融資，借助外部資金發(fā)展自己，當(dāng)壯大到相當(dāng)規(guī)模再逐步縮小外源融資總量，轉(zhuǎn)而依靠自身雄厚的積累資金發(fā)展。內(nèi)源融資是企業(yè)生存、發(fā)展、壯大的基本源泉，是企業(yè)取得外部融資的基本保證，外源融資的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)必須與內(nèi)源融資的能力來衡量。一般而言，企業(yè)的內(nèi)源融資都具有數(shù)量少、速度慢等特點(diǎn)，在市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變、市場(chǎng)機(jī)會(huì)稍縱即逝的條件下，企業(yè)的內(nèi)源融資有時(shí)候根本不能滿足企業(yè)迅速擴(kuò)展的要求，此時(shí)，借助企業(yè)外部融資，迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，以便快速捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)，就顯得尤為重要了。

（二）直接融資與間接融資

直接融資是指以債權(quán)和股票的形式向社會(huì)募集資金的渠道，是不需通過金融中介機(jī)構(gòu)來完成的融資方式。間接融資是通過金融中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)融資的，主要是指通過銀行的各種短期和中長(zhǎng)期的貸款來實(shí)現(xiàn)融資。外源融資對(duì)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大有著極其重要的作用。從企業(yè)角度分析，間接融資的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在：融資速度快、融資成本低、融資彈性大以及可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；缺點(diǎn)表現(xiàn)在融資風(fēng)險(xiǎn)較高、使用期限較短、融資數(shù)量有限、沒有融資主動(dòng)權(quán)，且成本便高。直接融資的優(yōu)勢(shì)在于有助于實(shí)現(xiàn)投資――儲(chǔ)蓄的有效轉(zhuǎn)化、有助于促進(jìn)資源的合理配置和有效使用、有助于實(shí)現(xiàn)巨額資金的快速聚集和有效使用以及產(chǎn)權(quán)交易功能；其局限性表現(xiàn)在融資成本相對(duì)較高、調(diào)控能力相對(duì)較弱、證券交易投機(jī)性強(qiáng)。一般來說，市場(chǎng)機(jī)制比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，特別是資本市場(chǎng)達(dá)到一定的規(guī)模，各項(xiàng)法規(guī)比較完備，信息相對(duì)公開，企業(yè)直接融資的交易費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。因此在外部融資中，企業(yè)更多依靠發(fā)行直接證券從資本市場(chǎng)上籌措資金。

（三）債券融資和股票融資

債券融資和股權(quán)融資均屬于直接融資的范疇。在過去的半個(gè)世紀(jì)，工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)雖然不斷發(fā)展，但總的趨勢(shì)是，股票發(fā)行額的增長(zhǎng)速度大大慢于債券發(fā)行額的增長(zhǎng)速度。據(jù)資料顯示，1995年美國(guó)企業(yè)債券發(fā)行總額為4360億美元，而同期股票發(fā)行額僅為1065億美元。企業(yè)在融資方式選擇中，不論發(fā)行何種證券，所需要考慮的最基本問題就是保持與企業(yè)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配，維持合理的融資結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)彈性，從而確定最優(yōu)的融資方式。

綜上所述，企業(yè)融資所要解決的基本問題就是如何取得企業(yè)發(fā)展所需要的資金以及如何安排不同來源資金的比例關(guān)系，以便使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與融資成本相匹配。本文所研究的民營(yíng)中小企業(yè)融資主要是外源融資。外源融資是企業(yè)獲取資金的主要方式。相對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)而言，由于其自身的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)體制、資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)的不確定性以及對(duì)外部沖擊的弱抵抗力等特點(diǎn)，采取何種融資方式，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、特點(diǎn)、所涉足的行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的前景而定。對(duì)于資本實(shí)力弱小的民營(yíng)中小企業(yè)，僅依靠自身的積累無疑會(huì)發(fā)展緩慢，而且難以應(yīng)對(duì)較大的資本風(fēng)險(xiǎn)，因此外源融資，即從企業(yè)外部籌集資金對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)而言非常重要。

參考文獻(xiàn)：

篇5

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 集群融資 互助擔(dān)保模式

一、引言

中小企業(yè)集群融資是伴隨著中小企業(yè)集群這一新型的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的發(fā)展而逐步形成的一種金融創(chuàng)新，它使企業(yè)與銀行之前形成了一種“雙贏”的模式，通過降低銀企間的信息不對(duì)稱，從而有效解決中小企業(yè)融資難。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及集群融資概念

（一）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

我國(guó)中小企業(yè)目前正處于蓬勃發(fā)展階段，需要大量資金來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。目前，中小企業(yè)融資包括直接融資和間接融資兩種方式。從直接融資角度看，中小企業(yè)較易實(shí)現(xiàn)的融資渠道是通過自身融資，但規(guī)模較小，無法滿足中小企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展的全部資金需求。此外，企業(yè)通過上市融資的門檻較高，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、股權(quán)眾籌等均對(duì)企業(yè)資質(zhì)提出較高要求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)所有企業(yè)的直接融資比例在2015年末仍然只有28%，中小企業(yè)更低。從間接融資的角度看，中小企業(yè)對(duì)于銀行貸款過分依賴。

造成我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因有多方面，既有金融機(jī)構(gòu)的原因，也包括社會(huì)環(huán)境因素，同時(shí)，中小企業(yè)自身也存在著一定的問題。

（二）中小企業(yè)集群概念及優(yōu)勢(shì)分析

所謂“集群融資”是指若干中小企業(yè)通過股權(quán)或協(xié)議建立“集團(tuán)”或“聯(lián)盟”通過合力減少信息不對(duì)稱，降低融資成本，相互幫助獲取資金的一種融資方式。中小企業(yè)集群實(shí)際上是把產(chǎn)業(yè)發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)按照分工專業(yè)化與交易便利性而有效的結(jié)合起來，其特征主要有一下幾點(diǎn)：企業(yè)、機(jī)構(gòu)地理的臨近性；共生性；知識(shí)共享和創(chuàng)新性；根植性。集群內(nèi)的中小企業(yè)首先是以產(chǎn)業(yè)集群整體面向市場(chǎng)，其次才是單個(gè)企業(yè)本身。相對(duì)于單個(gè)中小企業(yè)而言，企業(yè)集群在保持原來中小企業(yè)反應(yīng)敏捷、靈活多變的同時(shí)，還形成了集群規(guī)模經(jīng)濟(jì)，擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，畝將企業(yè)原來在資源方面的比較優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域創(chuàng)新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

三、中小企業(yè)集群融資的互助擔(dān)保模式分析

（一）中小企業(yè)互助擔(dān)保模式

中小企業(yè)集群融資根據(jù)融資的方式和渠道的不同，形成了多種融資模式，如集體發(fā)債模式、互助擔(dān)保模式、團(tuán)體貸款模式等。每種模式都有各自的優(yōu)勢(shì)，都能較好地解決中小企業(yè)融資難問題。本文將重點(diǎn)介紹下互助擔(dān)保模式。

中小企業(yè)集群融資互助擔(dān)保模式是指集群內(nèi)的中小企業(yè)以自愿和互利為原則，共同出資組建互助擔(dān)?；穑瑸槌蓡T企業(yè)向銀行貸款提供擔(dān)保，獲得銀行融資的一種新的融資模式。

互助擔(dān)保模式在眾多中小企業(yè)集群模式中有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)中小企業(yè)集群融資模式的融資優(yōu)勢(shì)最大化、融資效率最大化和現(xiàn)實(shí)條件成熟等要求，中小企業(yè)集群融資互助擔(dān)保模式是最適合中小企業(yè)的集群融資模式。

中小企業(yè)集群融資互助擔(dān)保模式利用和強(qiáng)化了集群融資的優(yōu)勢(shì)?；ブ鷵?dān)保是建立在企業(yè)間信息共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的基礎(chǔ)上，會(huì)員企業(yè)通過各種渠道與集群內(nèi)的其他企業(yè)取得聯(lián)系和了解，能夠充分利用集群內(nèi)的信息機(jī)制來減少信息不對(duì)稱?；ブ鷵?dān)保企業(yè)是以相同的目標(biāo)聯(lián)系在一起的，基于風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，其中一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，其他企業(yè)也會(huì)在自己能力范圍內(nèi)提供幫助，增強(qiáng)了集群內(nèi)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在申請(qǐng)貸款時(shí)，如果需要進(jìn)行反擔(dān)保，也可以利用集群內(nèi)部資產(chǎn)易變現(xiàn)的特點(diǎn)，靈活選擇反擔(dān)保形式，使反擔(dān)保更容易實(shí)現(xiàn)。

中小企業(yè)集群融資互助擔(dān)保模式提高了中小企業(yè)的融資效率?；ブ鷵?dān)保是以成員企業(yè)出資組建的互助擔(dān)保基金作為貸款擔(dān)保，為商業(yè)銀行提供了有效的第二還款來源，貸款風(fēng)險(xiǎn)降低，銀行要求的風(fēng)險(xiǎn)利率也會(huì)隨之降低，從而減少中小企業(yè)的融資成本。同時(shí)，貸款風(fēng)險(xiǎn)降低，使得銀行貸款的審批時(shí)間縮短，提高融資效率。

中小企業(yè)集群融資互助擔(dān)保模式的現(xiàn)實(shí)條件成熟。從1998年開始，我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系正式啟動(dòng)，推行了以政策性擔(dān)保為主、商業(yè)性擔(dān)保和企業(yè)互助為輔的“一體兩翼”信用擔(dān)保體系，在很大程度上緩解了中小企業(yè)融資難問題。近幾年，“會(huì)員制”互助擔(dān)保模式逐漸成為主流趨勢(shì)。我國(guó)中小企業(yè)通過互助擔(dān)保模式進(jìn)行融資成功案例很多，除了著名的蘇州太倉(cāng)市璜涇鎮(zhèn)化纖集群外，江蘇沐陽縣木材加工企業(yè)在2005年建立擔(dān)保公司后，該公司的30個(gè)會(huì)員企業(yè)共實(shí)現(xiàn)銷售總額2.7億元，比擔(dān)保公司成立前一年增加1.5億元，增長(zhǎng)率125%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)0.25億元，比擔(dān)保公司成立前一年增加0.18億元，增長(zhǎng)率257%。

（二）互助擔(dān)保模式優(yōu)勢(shì)分析

一是貸款銀行、擔(dān)保公司、會(huì)員企業(yè)的關(guān)系固定在一個(gè)產(chǎn)業(yè)集群上，對(duì)行業(yè)信息、會(huì)員信用及經(jīng)營(yíng)狀況信息較為對(duì)稱，減少了銀行信貸的逆向選擇；二是擔(dān)保公司在吸納會(huì)員和提供擔(dān)保過程中，優(yōu)先考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、信用狀況好的企業(yè)，降低了銀行放貸風(fēng)險(xiǎn)；三是集群融資擔(dān)保公司會(huì)員企業(yè)處于同一個(gè)利益共同體當(dāng)中，承擔(dān)擔(dān)保的連帶法律責(zé)任，比較容易形成群體信譽(yù)機(jī)制，關(guān)聯(lián)關(guān)系不僅有效控制了信貸風(fēng)險(xiǎn)，而且增強(qiáng)了企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力；四是會(huì)員企業(yè)融資手續(xù)簡(jiǎn)化，提高了融資速度，企業(yè)融資的時(shí)間成本降低；同時(shí)會(huì)員企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)可免繳或少繳手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等費(fèi)用，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本。

綜上所述，中小企業(yè)集群融資互助擔(dān)保模式能夠很好地利用集群融資的優(yōu)勢(shì)，提高中小企業(yè)的融資效率，現(xiàn)實(shí)條件成熟，是一種值得推廣的中小企業(yè)集群融資模式。

當(dāng)然，互助擔(dān)保模式也有其局限性。由于參與互助擔(dān)保的大多都是中小企業(yè)，資金實(shí)力有限，從而導(dǎo)致互助擔(dān)保基金資本規(guī)模一般，可能無法滿足全部融資擔(dān)保的需求。雖然政府出資能夠在一定程度上有所緩解，但如果政府過多干預(yù)，將很難真正做到市場(chǎng)化運(yùn)作。同時(shí)，銀行在提供貸款時(shí)傾向于要求互助擔(dān)?；鸪袚?dān)全額風(fēng)險(xiǎn)，使互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)過于集中，這也在一定程度上限制了互助擔(dān)保融資的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳家根.看太倉(cāng)“互助擔(dān)?！比绾稳谫Y [N].新華日?qǐng)?bào)，2009

篇6

在當(dāng)前市場(chǎng)宏觀調(diào)控下，房地產(chǎn)市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)深刻的變法。處于這種環(huán)境之下，在這個(gè)過程中，調(diào)控催生了創(chuàng)新。創(chuàng)新既是我們主動(dòng)的選擇，也是被動(dòng)的選擇。

房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展到一定程度，融資都有問題。金融的支持不再是簡(jiǎn)單的資金支持，更多的必須跟資源緊密結(jié)合在一起。過去房地產(chǎn)企業(yè)融資的選擇都是銀行信貸，很多公司不愿意犧牲他的股權(quán)，讓大家共享他的收益。所以說，金融業(yè)的創(chuàng)新，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。未來房地產(chǎn)只有兩種類型：一類是金融地產(chǎn)，一類是地產(chǎn)金融。

房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的十年

前一個(gè)十年，房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)黃金十年?，F(xiàn)在是進(jìn)入調(diào)控后的十年，是重新再發(fā)展的十年。未來房地產(chǎn)業(yè)必會(huì)改變發(fā)展模式，更多地與金融融合在一起。

在過去的十年，大部分的房地產(chǎn)開發(fā)商都是以住宅開發(fā)為主，而且都是以銷售為主，這種模式是一個(gè)高周轉(zhuǎn)的開發(fā)模式。隨著未來十年商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)在開發(fā)比重當(dāng)中的逐步提升，它們要得到大量的發(fā)展就離不開金融的支持。因?yàn)檫@種可開發(fā)的模式并不是一種高周轉(zhuǎn)的模式，而完全是一個(gè)持有收益的模式。這種模式的發(fā)展，離不開金融的支持。大量發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，也都離不開金融的支持?？梢哉f“金融業(yè)綁架了房地產(chǎn)”。房地產(chǎn)行業(yè)真正的轉(zhuǎn)型就是如何擺脫完全是銀行信貸支持的產(chǎn)業(yè)，最終變成地產(chǎn)基金支持的行業(yè)。我們有理由相信，在不久的將來，隨著金融創(chuàng)新對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用，將迎來房地產(chǎn)業(yè)的又一個(gè)十年發(fā)展。

金融創(chuàng)新的定義

什么是金融創(chuàng)新？

金融創(chuàng)新：變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在的利潤(rùn)，這就是金融創(chuàng)新，它是一個(gè)為盈利動(dòng)機(jī)推動(dòng)、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過程。

金融創(chuàng)新的內(nèi)涵

宏觀層面：金融創(chuàng)新涉及的范圍相當(dāng)廣泛，不僅包括金融技術(shù)的創(chuàng)新，金融市場(chǎng)的創(chuàng)新；金融服務(wù)、產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融企業(yè)組織和管理方式的創(chuàng)新，金融服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新，而且還包括現(xiàn)代銀行業(yè)產(chǎn)生以來有關(guān)銀行業(yè)務(wù)，銀行支付和清算體系，銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理乃至金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融體系、國(guó)際貨幣制度等方面的歷次變革。

中觀層面：金融創(chuàng)新是指上世紀(jì)50年代末，60年代初以后，金融機(jī)構(gòu)特別是銀行中介功能的變化，它可以分為技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新以及制度創(chuàng)新。從這個(gè)層面上，可將金融創(chuàng)新定義為：是政府或金融當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和在金融過程中的內(nèi)部矛盾運(yùn)動(dòng)，防止或轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和降低成本，為更好地實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性，安全性和盈利性目標(biāo)而逐步改變金融中介功能，創(chuàng)造和組合一個(gè)新的高效率的資金營(yíng)運(yùn)方式或營(yíng)運(yùn)體系的過程。大多數(shù)關(guān)于金融創(chuàng)新理論的研究均采用此概念。

微觀層面：僅指金融工具的創(chuàng)新。大致可分為四種類型：信用創(chuàng)新型；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新型；增加流動(dòng)創(chuàng)新型：股權(quán)創(chuàng)造創(chuàng)新型。

金融創(chuàng)新的分類：金融制度創(chuàng)新；金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新；金融組織創(chuàng)新。

金融創(chuàng)新的內(nèi)容及方式

金融工具創(chuàng)新。金融工具創(chuàng)新指金融業(yè)能為各種信用形式的演變和擴(kuò)展而適時(shí)地創(chuàng)造新的多樣化的金融產(chǎn)品。如支付方式、期限性、安全性、流動(dòng)性、利率、收益等方面具有新特征的有價(jià)證券、匯票、金融期貨等交易對(duì)象。金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新最主要的內(nèi)容，它是所有其他金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)。如，金融工具創(chuàng)新導(dǎo)致在傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和一般商品期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生了金融期貨，主要有利率期貨、貨幣期貨和股票指數(shù)期貨。

金融市場(chǎng)創(chuàng)新。金融市場(chǎng)創(chuàng)新指金融業(yè)通過金融工具創(chuàng)新而積極擴(kuò)展金融業(yè)務(wù)范圍，創(chuàng)造新的金融市場(chǎng)。歐洲證券市場(chǎng)源于20世紀(jì)70年代初期美國(guó)的證券公司首先在倫敦的歐洲債券市場(chǎng)，然后在世界各地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際證券交易，其他國(guó)家紛紛仿效。到了80年代，隨著證券交易的國(guó)際化和技術(shù)的不斷進(jìn)步，金融業(yè)不僅可以從事跨越國(guó)境的股票交易和債券交易，而且也可以在其他國(guó)家發(fā)行本國(guó)的債券與股票，基本形成了一個(gè)全球性的證券市場(chǎng)。歐洲票據(jù)市場(chǎng)是在原有的歐洲銀團(tuán)貸款市場(chǎng)和歐洲債券市場(chǎng)的基礎(chǔ)上形成的，把信貸和債券流動(dòng)結(jié)合起來，具有短期銀行信貸和流動(dòng)性有價(jià)證券的雙重屬性。

金融制度創(chuàng)新。金融制度創(chuàng)新是指在金融組織或金融機(jī)構(gòu)方面所進(jìn)行的制度性變革。它既指各國(guó)金融當(dāng)局調(diào)整金融政策、放松金融管制所導(dǎo)致的金融創(chuàng)新活動(dòng)，如建立新的組織機(jī)構(gòu)、實(shí)行新的管理方法來維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，也包括金融組織在金融機(jī)構(gòu)制度方面所做的改革。

金融創(chuàng)新與房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展

宏觀調(diào)控對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響比較大，資金正成為開發(fā)商的考驗(yàn)，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該重視和接納直接融資。房地產(chǎn)直接融資并不等于維持高房?jī)r(jià)，房地產(chǎn)行業(yè)的金融創(chuàng)新是大勢(shì)所趨。如果繼續(xù)過去那種開發(fā)商和炒房客都依賴于銀行貸款的間接融資，供需雙方都利用了杠桿放大了投資能力，再者，可以平衡好投資與供給，把這種投資需求的資金轉(zhuǎn)化為投資供給的資金。

篇7

一、優(yōu)化貨幣供給機(jī)制

從貨幣供求角度看，長(zhǎng)期以來，造成我國(guó)中小企業(yè)融資成本高、融資難的主要原因，是中小企業(yè)數(shù)量增加迅速，資金需求量的增加快于貨幣供應(yīng)量的增加，而非貨幣供應(yīng)的不足。大型商業(yè)銀行的貸款長(zhǎng)期向大中型企業(yè)傾斜，貸款給中小企業(yè)成本高，僅僅依靠商業(yè)銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模，不能解決根本問題；而民間資本借貸市場(chǎng)又存在著風(fēng)險(xiǎn)大、融資成本高、監(jiān)管困難等諸多問題。單單依靠某一個(gè)市場(chǎng)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)是不現(xiàn)實(shí)的。一方面，金融管理部門要完善貨幣供給機(jī)制，靈活使用貨幣調(diào)控工具，適當(dāng)提高中小型商業(yè)銀行可貸資金量，同時(shí)要簡(jiǎn)化審批流程，提高貸款效率；另一方面，政府要更加積極的參與到為中小企業(yè)服務(wù)的過程當(dāng)中來，推動(dòng)中小企業(yè)融資平臺(tái)和信息共享平臺(tái)的建設(shè)，鼓勵(lì)大型銀行與小微銀行間資金和服務(wù)能力的拆借、設(shè)立專門的中小企業(yè)融資服務(wù)中介機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)民間資金向產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的中小企業(yè)流動(dòng)，減少資金市場(chǎng)的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，降低信息管理成本，從而提高對(duì)現(xiàn)有貨幣資金的配置效率。融資難的根本問題不是沒有資金可融，而是如何融。

二、完善融資體制

間接融資與直接融資相比，在我國(guó)處于主導(dǎo)地位。2014年中小企業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模為16.46萬億元人民幣，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資4350億元，其中新進(jìn)入的中小板市場(chǎng)12家企業(yè)共募集資金103.4億元人民幣，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)23家企業(yè)共募集72.4億元人民幣，中小企業(yè)通過國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)直接融資的規(guī)模有限。債券市場(chǎng)總體融資規(guī)模呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但其中中小企業(yè)私募債的數(shù)量和規(guī)模占比很小，集合債、集合票據(jù)的發(fā)行數(shù)量也非常有限。例如，2014年僅發(fā)行了1支中小企業(yè)集合票據(jù)、募集資金2.8億元，發(fā)行的規(guī)模、數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)較2013年低。我國(guó)的股票和債券市場(chǎng)，由于制度的原因，仍向大中企業(yè)傾斜，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)體中的強(qiáng)勢(shì)地位與其在金融體系中的弱勢(shì)現(xiàn)狀極不平衡。發(fā)行股票和債券需要滿足一系列的條件，相關(guān)法律法規(guī)的設(shè)立更有利于大型企業(yè)的融資，中小企業(yè)通過股票和債券市場(chǎng)融資困難重重。要從融資體制上解決中小企業(yè)融資難問題，首先，要逐步轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y體系中以間接融資為主體的結(jié)構(gòu)狀況，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，完善相關(guān)法律制度，放寬直接融資的渠道，并使不同層次的資本市場(chǎng)能有機(jī)結(jié)合。例如，可進(jìn)一步完善新三板交易平臺(tái)的轉(zhuǎn)板制度、推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制的實(shí)施；第二，要充分發(fā)揮中小企業(yè)債券市場(chǎng)的融資功能，目前中國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)發(fā)展不平衡，債券投融資市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重落后于股票市場(chǎng)的發(fā)展，中小企業(yè)債券工具的使用并不廣泛，已發(fā)行債券融資工具的企業(yè)數(shù)量占比少，雖然不是所有中小企業(yè)都適合通過發(fā)行債券融資，但如果能更充分的利用債券市場(chǎng)的融資功能，可解決一部分中小企業(yè)的融資問題。

三、強(qiáng)化企業(yè)自身實(shí)力

企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化自身的硬實(shí)力和軟實(shí)力。首先，要提高企業(yè)本身的價(jià)值，完善公司治理結(jié)構(gòu)，重視主營(yíng)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品的創(chuàng)造和生產(chǎn)，重視科技創(chuàng)新，保持企業(yè)的活力和發(fā)展后勁。中小企業(yè)融資難與企業(yè)自身的特點(diǎn)有很大關(guān)聯(lián)，行業(yè)進(jìn)入壁壘小且創(chuàng)立迅速，核心競(jìng)爭(zhēng)能力差，自有資產(chǎn)少，償債能力弱，每年有大量中小企業(yè)成立，與此同時(shí)，大量中小企業(yè)倒閉，易變性和脆弱性是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)和投資者認(rèn)為其投資風(fēng)險(xiǎn)巨大的主要原因。其次，企業(yè)要重視自身的信用管理，大量的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和社會(huì)融資途徑都對(duì)企業(yè)的信用信息有一定的要求，優(yōu)化企業(yè)自身的信用記錄可以降低融資成本、拓寬融資渠道，例如，2015年，我國(guó)江西省撫州市推出了“稅貸通”項(xiàng)目，依據(jù)企業(yè)的納稅信用和納稅記錄，納稅信用等級(jí)為B級(jí)以上的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，最高可獲不超過1000萬元的授信額度。

四、合理有效監(jiān)管

正規(guī)商業(yè)銀行間接融資方式對(duì)中小企業(yè)提供的貸款數(shù)量有限，且審批嚴(yán)格、流程復(fù)雜，自身規(guī)模、經(jīng)營(yíng)條件的局限性也使中小企業(yè)很難通過股票、債券、信托等市場(chǎng)進(jìn)行融資。第一，應(yīng)放松對(duì)銀行新業(yè)務(wù)的監(jiān)管，擴(kuò)大城市商業(yè)銀行、縣域村鎮(zhèn)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)范圍，讓小微銀行、民營(yíng)銀行也參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，為非銀行金融機(jī)構(gòu)、民間金融機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)并提供中小企業(yè)金融服務(wù)創(chuàng)造條件。做到金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)為企業(yè)服務(wù)，而不是企業(yè)到處找資金，降低中小企業(yè)融資過程中的隱形成本。第二，鼓勵(lì)金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)形式的創(chuàng)新，使得民間資本投融資的渠道多樣劃、靈活化。第三，可從解決長(zhǎng)期以來民間金融隱蔽性、難以監(jiān)管的問題著手，使其逐步得到適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。通過有效的市場(chǎng)機(jī)制，發(fā)揮其資金供給功能，在重視風(fēng)險(xiǎn)因素、做好風(fēng)險(xiǎn)防范的同時(shí)，要意識(shí)到民間資本市場(chǎng)的重要社會(huì)服務(wù)功能。這樣可以減少資金流通體系中由于信息不對(duì)稱和管理不規(guī)范產(chǎn)生的巨大利差，促進(jìn)市場(chǎng)內(nèi)部良性競(jìng)爭(zhēng)。

篇8

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；問題；對(duì)策

1.我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

近年來，新增就業(yè)人口中，絕大多數(shù)都在中小企業(yè)中就業(yè)。江浙、廣東等中小企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)良好的地區(qū)，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)，但與此形成鮮明的對(duì)比的是，作為一個(gè)整體，中小企業(yè)在融資問題上一直處于一種極為窘迫的狀態(tài)，即企業(yè)發(fā)展中的絕大部分資金來源于內(nèi)部。占全國(guó)企業(yè)總數(shù)99％以上的中小企業(yè)，所占有的貸款資源不超過20％，且其他融資方式幾乎與它們無緣。融資困難正成為限制中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

為進(jìn)一步發(fā)揮中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，國(guó)家高度重視解決中小企業(yè)發(fā)展中存在的貸款難和融資難的問題，并采取了一系列措施加以解決。近年來，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門和各地方政府不斷加強(qiáng)政策力度，改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，引導(dǎo)各金融機(jī)構(gòu)在有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量的前提下，逐步增加中小企業(yè)的信貸投入，不斷改善中小企業(yè)融資環(huán)境。目前，全國(guó)已設(shè)立各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)1000多家，共籌資金290億元，累計(jì)受保企業(yè)約5萬戶，累計(jì)擔(dān)保額約1180億元，新增利稅102億元。

但近些年來由于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，使許多企業(yè)面臨較大的困難，影響和制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的因素更多，主要就是中小企業(yè)融資難的問題，我們必須解決這個(gè)問題，多給中小企業(yè)融資創(chuàng)造條件，促使它們?cè)谖磥戆l(fā)揮更重要的作用。

2.我國(guó)中小企業(yè)融資所面臨的問題

2.1間接融資方式單一

據(jù)中國(guó)人民銀行2003年8月的調(diào)查顯示，我國(guó)中小企業(yè)融資供應(yīng)的98.7%來自銀行貸款，銀行貸款為主的間接融資比率偏高。而且，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步形成和完善，國(guó)有商業(yè)銀行信貸管理將日益嚴(yán)格，增量貸款普遍要求投向AA級(jí)以上企業(yè)。中小企業(yè)受資產(chǎn)規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等的約束，一般很難獲得銀行信貸支持。

2.2直接融資渠道缺乏

企業(yè)發(fā)展資金主要依靠自我積累，來自金融機(jī)構(gòu)的信貸支持十分有限。據(jù)浙江省2001年統(tǒng)計(jì)，全省民間投資中自籌資金占55.9％，銀行貸款僅為20.1％，直接融資則不到1％，20世紀(jì)90年代美國(guó)中小企業(yè)的資金來源中，自籌資金僅占30％左右，股權(quán)融資占到18％，金融機(jī)構(gòu)貸款占到42％，大大高于當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)的相應(yīng)比率。由于創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備的法律保護(hù)體系和政策扶持體系，導(dǎo)致民間資金普遍不敢介入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。創(chuàng)業(yè)板又遲遲不能完善，影響了中小企業(yè)通過公開市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資，包括產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在內(nèi)的非正式證券市場(chǎng)。由于發(fā)育不成熟，運(yùn)作不規(guī)范，難以起到為創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)提供股權(quán)融資的重要補(bǔ)充作用。

2.3中小企業(yè)信用體系不夠健全

經(jīng)過多年努力，中小企業(yè)信用擔(dān)保體系雖然有了長(zhǎng)足發(fā)展，但由于受市場(chǎng)信用環(huán)境等諸多因素的影響，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的控制風(fēng)險(xiǎn)和提升信用的能力仍較弱。據(jù)調(diào)查，即使是在中小企業(yè)發(fā)展較好，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)較多的省份，中小企業(yè)因無法落實(shí)抵押而發(fā)生的拒貸，總拒貸額也高達(dá)56.1％。而在銀行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理制度的約束下，為了降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)，一般都要求貸款企業(yè)提供連帶擔(dān)?；蜇?cái)產(chǎn)抵押，對(duì)中小企業(yè)申請(qǐng)貸款的條件則更為嚴(yán)格；而經(jīng)營(yíng)較好、可信度高的企業(yè)為避免資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，又大多不愿給他人提供擔(dān)保。

2.4中小企業(yè)自身素質(zhì)的局限性

首先，很多中小企業(yè)都是家族企業(yè)，缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)管理程序和制度，給金融機(jī)構(gòu)貸款前的調(diào)查和信用評(píng)價(jià)帶來了很大困難。其次，中小企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量普遍較低，客觀上處在為大型企業(yè)配套的地位上，市場(chǎng)前景不明朗，對(duì)于貸款尤其是長(zhǎng)期貸款來說風(fēng)險(xiǎn)性很大。再次，很多中小企業(yè)的信用觀念很差，借到錢不是用來投資和發(fā)展企業(yè)，而是想方設(shè)法逃廢銀行債務(wù)，嚴(yán)重破壞了企業(yè)的整體信譽(yù)。

3.解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的對(duì)策建議

3.1努力改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境，加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度

中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的一支重要力量，政府應(yīng)該借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中小企業(yè)所采取的各種金融支持政策和手段，幫助我國(guó)中小企業(yè)擺脫融資難的問題。務(wù)必設(shè)立專門的政府部門和政策性金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)資本以促進(jìn)高新技術(shù)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展。我們國(guó)家應(yīng)該充分吸收發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)我們的國(guó)情，設(shè)立相關(guān)部門，改善中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境。

3.2調(diào)整商業(yè)銀行戰(zhàn)略，發(fā)展中小企業(yè)

調(diào)整商業(yè)銀行的戰(zhàn)略定位，使商業(yè)銀行盡快真正打破國(guó)家、國(guó)有銀行、國(guó)有企業(yè)“三位一體”的扭曲的金融資源配置結(jié)構(gòu)，完善專門的中小企業(yè)信貸部，建立一套專門適合中小企業(yè)發(fā)展的信貸管理體制，針對(duì)中小企業(yè)量多面廣、分散化、多樣化等特點(diǎn)，適當(dāng)延伸貸款審批權(quán)限，簡(jiǎn)化審批程序，縮短審批周期，提高審批效率，改進(jìn)和完善信貸激勵(lì)和約束機(jī)制。首先是建立中小企業(yè)貸款收益激勵(lì)機(jī)制，將信貸人員的收入與其發(fā)放貸款的積極性掛起鉤來，調(diào)動(dòng)信貸人員對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。其次，還要完善中小企業(yè)貸款的約束機(jī)制。對(duì)那些按信貸原則和程序發(fā)放的貸款，由于不可預(yù)見的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和非人為因素造成貸款損失的，不追究信貸人員的個(gè)人責(zé)任，只作為考核其工作能力的標(biāo)準(zhǔn)。再次，商業(yè)銀行要調(diào)整自己的戰(zhàn)略定位。不僅要爭(zhēng)奪大企業(yè)、優(yōu)質(zhì)客戶，而且要逐步重視對(duì)中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，因?yàn)殡S著銀行業(yè)的對(duì)外開放，對(duì)大企業(yè)，優(yōu)質(zhì)客戶的爭(zhēng)奪，會(huì)趨于白熱化，利潤(rùn)空間將會(huì)大大壓縮。而中小企業(yè)的業(yè)務(wù)相對(duì)來說會(huì)大有可為，尤其是如果能發(fā)掘培育幾個(gè)有潛力的中小企業(yè)客戶的話，其收益將不可估量。同時(shí)也更好地促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

3.3發(fā)展間接融資渠道

目前，我國(guó)中小企業(yè)絕大多數(shù)屬于勞動(dòng)密集型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)我國(guó)目前還是以銀行間接融資為主導(dǎo)的金融體系。中外企業(yè)外源融資的90％以上來自銀行，因此更決定了創(chuàng)新中小企業(yè)體系的重點(diǎn)。

應(yīng)鼓勵(lì)面向中小企業(yè)的多種金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，吸收借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、民間資本充裕的地區(qū)，發(fā)展以民間資本為主的中小銀行，按照效益性、安全性、流動(dòng)性原則經(jīng)營(yíng)，通過市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制及國(guó)家政策必要的引導(dǎo)及監(jiān)管，為中小企業(yè)提供融資服務(wù)?？梢圆扇“l(fā)展和完善信用擔(dān)保體系，大力發(fā)展融資租賃，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，大力創(chuàng)新金融服務(wù)方式和金融產(chǎn)品等措施。

3.4發(fā)展直接融資渠道

目前，我國(guó)企業(yè)的外源融資結(jié)構(gòu)仍不盡合理。因此，構(gòu)建直接融資體系對(duì)滿足中小企業(yè)的長(zhǎng)期性資金需要，調(diào)整改善資金來源結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步發(fā)展完善債券融資市場(chǎng)，發(fā)展完善股權(quán)融資市場(chǎng)，拓寬直接融資渠道

根據(jù)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新融資方式。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)考慮，加強(qiáng)社會(huì)信用體系的建設(shè)等一系列改革勢(shì)在必行。無論是發(fā)達(dá)國(guó)家，還是發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展功不可沒。盡管在我國(guó)中小企業(yè)還有諸多問題，但只要我們端正態(tài)度，通過對(duì)中小企業(yè)的法律法規(guī)、金融制度、創(chuàng)業(yè)環(huán)境以及直接融資渠道和間接融資渠道不斷地完善和創(chuàng)新，并在相互之間形成有效的協(xié)作機(jī)制，就可以逐步克服中小企業(yè)融資難的問題，從而促進(jìn)我國(guó)促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]賈麗虹.我國(guó)中小企業(yè)的融資問題探析.經(jīng)濟(jì)體制改革，2003.(1)：103.

篇9

關(guān)鍵詞：公路企業(yè)；融資方式；改革；適應(yīng)性

1.前言

作為我國(guó)交通最為重要的一部分，公路的發(fā)展關(guān)系著人民的切身利益。公路的發(fā)達(dá)程度通常會(huì)被視作經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的標(biāo)志之一，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也對(duì)公路的建設(shè)保養(yǎng)有著重要的作用。公路的發(fā)展建設(shè)離不開資金的支持，但是目前我國(guó)的公路建設(shè)方面還是主要以政府出資，競(jìng)標(biāo)建設(shè)的方式。然而公路建設(shè)需要大量的資金支持，這種國(guó)家單方出資的方式資金來源少，常常造成公路規(guī)劃已完成但是因資金不到位而造成不能開工的情況。因此，我國(guó)公路企業(yè)的融資方式急需改革，加大資金來源，促進(jìn)我國(guó)公路的快速健康發(fā)展。

2.我國(guó)公路企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)

對(duì)于企業(yè)在得到各種資金時(shí)，有機(jī)的搭配各種通過不同的方式得到的資金并統(tǒng)計(jì)各種資金在所有資金中的占有的比例，就是自己原有資金和借來的資金它們的結(jié)構(gòu)狀態(tài)，這就是我們所說的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)可以反映企業(yè)的產(chǎn)權(quán)以及企業(yè)的還債能力，從中我們還能夠看出企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小。企業(yè)融資的結(jié)果本質(zhì)上是企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。在企業(yè)融資過程中，不同的融資行為必定會(huì)形成不同的融資結(jié)果和融資結(jié)構(gòu)，從中我們可以看出企業(yè)融資的過程是動(dòng)態(tài)進(jìn)行的。企業(yè)想要形成最優(yōu)最好的融資結(jié)構(gòu)就必須要合理控制企業(yè)融資的行為，否則隨意而為的融資必然會(huì)形成失衡的融資結(jié)構(gòu)甚至導(dǎo)致企業(yè)融資失敗和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難。公路企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)從其資金來源可將其分為內(nèi)源和外源融資兩種，又可分為直接和間接融資等等。這是因?yàn)楦母镩_放的深入，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得公路融資向著市場(chǎng)化，資金來源多元化的方向發(fā)展。

2.1內(nèi)源融資和外源融資

在企業(yè)內(nèi)部籌措融入的資金，它包括企業(yè)盈利的存留和一些企業(yè)資產(chǎn)的折舊倆部分，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期融資有著至關(guān)重要的作用。得到更多的財(cái)富，獲取更大的利益是企業(yè)融資的根本目的。內(nèi)源融資具有交易費(fèi)用少，個(gè)人所得稅支出減小和投資收益高的優(yōu)點(diǎn)。因此，企業(yè)融資應(yīng)該準(zhǔn)守得原則是線內(nèi)源融資再外源融資。而我國(guó)公路企業(yè)內(nèi)源性融資所占的比例比較低原因是多方面的，第一，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明以及短期化的企業(yè)融資。第二 過于沉重的賦稅導(dǎo)致企業(yè)的自我積累能力太差，難以大量的積累資金。公路是現(xiàn)代交通必不可少的部分，而且具有很大的公益性，政府對(duì)于公路的管理比較嚴(yán)格，收費(fèi)，經(jīng)營(yíng)無法做到市場(chǎng)化運(yùn)作，加上較為沉重的賦稅公路企業(yè)的資金積累能力較差，內(nèi)部資金空虛，內(nèi)源性融資困難。第三，企業(yè)短期化的投資習(xí)慣，員工消費(fèi)理念的不同等等導(dǎo)致了企業(yè)盈利小，留存低的問題。

2.2直接融資和間接融資

企業(yè)融資長(zhǎng)期存在著很大的隱性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榘l(fā)展緩慢的直接融資和融資比重過高的間接融資造成了嚴(yán)重失衡的融資結(jié)構(gòu)，為融資風(fēng)險(xiǎn)埋下了種子。盡管公路企業(yè)的融資方式以開始市場(chǎng)化運(yùn)作，向著多元化的方向發(fā)展，但是發(fā)展勢(shì)頭令人擔(dān)憂，現(xiàn)在主要的融資方式和資金來源還是政府投資和銀行貸款兩種，而且銀行貸款一家獨(dú)大。

目前我國(guó)公路企業(yè)融資中銀行貸款由三方面組成：第一，政府政策性的貸款；第二，從銀行進(jìn)行商業(yè)性貸款，這也是住為主要的；第三，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款。然而上述三種貸款中，由于政府政策性貸款的局限性以及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)繁瑣的貸款手續(xù)，造成了銀行商業(yè)貸款的普遍。而商業(yè)銀行過高的貸款利息等進(jìn)一步增加了公路企業(yè)的負(fù)擔(dān)，造成企業(yè)負(fù)債率過高，這成為公路企業(yè)的一個(gè)普遍現(xiàn)象，過高的負(fù)債率也使銀行的貸款投資風(fēng)險(xiǎn)加大。

2.3債權(quán)融資和股權(quán)融資

在我國(guó)目前的融資環(huán)境下，大眾跟風(fēng)隨波的中股權(quán)輕債權(quán)的融資習(xí)慣也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。而正常的企業(yè)融資次序應(yīng)該是線債權(quán)后股權(quán)，這又加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。因?yàn)?，債?quán)融資不僅具有節(jié)省稅收、財(cái)務(wù)杠桿等優(yōu)點(diǎn)，而且還可以控制調(diào)整企業(yè)原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境。投資者用債權(quán)投資對(duì)企業(yè)的監(jiān)督可以適當(dāng)放寬，降低了監(jiān)督管理的成本，有利于投資者投資，形成多元化的投資環(huán)境。去了以上優(yōu)點(diǎn)外，債權(quán)投資可以折射出企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)的信心，有利于激勵(lì)外部投資增加資金來源，降低融資成本，提高企業(yè)的市場(chǎng)生存能力。相對(duì)的，若用股權(quán)融資，則標(biāo)志著管理層對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的悲觀，選擇了股權(quán)融資這種“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的融資方式。國(guó)外主要發(fā)達(dá)國(guó)家融資方式主要方式是以發(fā)行債券為主的債權(quán)融資為主，股權(quán)投資為輔的方式進(jìn)行。而我國(guó)卻恰巧相反，致力于上市公司發(fā)行股票，導(dǎo)致股權(quán)投資與債權(quán)投資主輔相反，成為了中國(guó)特色。我們要明白融資方式融資方式?jīng)]有優(yōu)劣之分，公路企業(yè)在融資時(shí)應(yīng)根據(jù)公司的實(shí)際情況進(jìn)行選擇，是企業(yè)融資最優(yōu)，是企業(yè)獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。因此公路企業(yè)要兼顧內(nèi)外源融資，兼顧短期和長(zhǎng)期化投資，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，使資金來源多元化，融資成本低廉化。在融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)，公路企業(yè)也要從自身找問題。首先要提高經(jīng)營(yíng)管理水平，合理高效地利用融資資金。然后，積極爭(zhēng)取國(guó)家財(cái)政的支持，爭(zhēng)取政策性貸款。企業(yè)要提高自我積累的能力，增強(qiáng)自身的融資份額。最后，公路企業(yè)要學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加快企業(yè)債券的發(fā)展使融資結(jié)構(gòu)更趨合理，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益更上一層樓。

3.結(jié)語

我國(guó)公路企業(yè)融資方式過于單一，融資結(jié)構(gòu)不合理，加強(qiáng)公路企業(yè)的融資管理和指導(dǎo)不僅對(duì)我國(guó)公路建設(shè)和發(fā)展有著很大的幫助，同時(shí)也對(duì)我國(guó)金融融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有著巨大的推動(dòng)作用。相信未來公路企業(yè)融資定會(huì)越來越合理。（作者單位：唐山市交通運(yùn)輸局公路工程處）

參考文獻(xiàn)

[1] 陳俊.公路企業(yè)融資方式及適應(yīng)性探討[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào)，2010，9（24）：66-68.

[2] 劉杉.我國(guó)公路企業(yè)證券化融資方式之比較[J].交通企業(yè)管理，2008，8（5）：78-80.

篇10

論文摘 要 本文針對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管改革法案及特定的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，剖析改革方案實(shí)施的效應(yīng)及其局限性，對(duì)金融改革新方案的缺陷和盲點(diǎn)提出自己的觀點(diǎn)認(rèn)識(shí)，針對(duì)其具體局限性，提出改進(jìn)措施，進(jìn)而提出了歷史辯證的看待美國(guó)金融改革法案原則。

一、美國(guó)金融改革歷史上的兩大變革及效應(yīng)與局限分析

（一）20世紀(jì)30年代-90年代前期：金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)期

從20世紀(jì)20年代開始，美國(guó)的重工業(yè)迅速發(fā)展，證券市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的繁榮。企業(yè)實(shí)現(xiàn)了大量的直接融資，金融機(jī)構(gòu)也將大量貸款投放股票市場(chǎng)，引起了股市泡沫。美國(guó)國(guó)會(huì)于1933年通過了《格拉絲－斯蒂格爾法案》，第一次明確了商業(yè)銀行與投資銀行的分業(yè)。隨著時(shí)間的推移，該法案形成的分業(yè)格局使得商業(yè)銀行利潤(rùn)下滑，與金融發(fā)展形勢(shì)不相符合，成為銀行向其他金融領(lǐng)域拓展的主要障礙。

（二）20世紀(jì)90年代后期至金融改革法案誕生前：金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)期

進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，美國(guó)銀行界為了生存和發(fā)展，對(duì)《格拉絲－斯蒂格爾法案》所導(dǎo)致的缺陷進(jìn)行了深刻反思，并開始想方設(shè)法避開分業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律障礙，通過兼并投資銀行和金融創(chuàng)新等手段向證券業(yè)滲透，直至廢除《格拉絲－斯第格爾法案》，并制定了《1999年金融服務(wù)法》。從30年代初到90年代末整個(gè)金融業(yè)的歷史，它不僅僅是一場(chǎng)金融制度的變革，更是一個(gè)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)與整合、金融服務(wù)理念革命的過程。

二、美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的形成及其主要內(nèi)容

為了恢復(fù)金融新秩序，填補(bǔ)監(jiān)管空缺，2010年7月21日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了金融監(jiān)管改革法案——《多德－弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》，標(biāo)志著歷時(shí)近兩年的美國(guó)金融監(jiān)管改革立法完成，華爾街正式掀開新金融時(shí)代序幕。新法案主要內(nèi)容如下：

第一，成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理威脅國(guó)家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第二，在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)下設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局，對(duì)提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費(fèi)者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。

第三，將之前缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野。大部分衍生品須在交易所內(nèi)通過第三方清算進(jìn)行交易。

第四，限制銀行自營(yíng)交易及高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易。在自營(yíng)交易方面，允許銀行投資對(duì)沖基金和私募股權(quán)，但資金規(guī)模不得高于自身一級(jí)資本的3%。在衍生品交易方面，要求金融機(jī)構(gòu)將農(nóng)產(chǎn)品掉期、能源掉期等風(fēng)險(xiǎn)最大的衍生品交易業(yè)務(wù)拆分到附屬公司，但自身可保留利率掉期、外匯掉期等業(yè)務(wù)。

第五，設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制，由聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)，責(zé)令大型金融機(jī)構(gòu)提前做出自己的風(fēng)險(xiǎn)撥備，以防止金融機(jī)構(gòu)倒閉再度拖累納稅人救助。

第六，美聯(lián)儲(chǔ)被賦予更大的監(jiān)管職責(zé)，但其自身也將受到更嚴(yán)格的監(jiān)督。

第七，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督，確保高管薪酬制度不會(huì)導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過度追求。

三、美國(guó)金融監(jiān)管改革法案實(shí)施效應(yīng)及其局限性

由于此次金融改革法案，將涉及金融市場(chǎng)的所有領(lǐng)域，同時(shí)影響到消費(fèi)者將如何獲得信用卡和抵押貸款，會(huì)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度，實(shí)施之后的效應(yīng)有：

1．降低銀行凈利潤(rùn)并危機(jī)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。新金融監(jiān)管法案相關(guān)規(guī)定致使手續(xù)費(fèi)下降、成本上升且在資本金等方面設(shè)限，這可能會(huì)給銀行業(yè)凈利潤(rùn)帶來巨大負(fù)面影響。

2．對(duì)備受爭(zhēng)議的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式未形成有效監(jiān)管。債券發(fā)行機(jī)構(gòu)向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)付費(fèi)給金融產(chǎn)品定級(jí)，這種模式存在潛在的利益沖突，即評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為保證業(yè)務(wù)量可能會(huì)提高其客戶的產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)。

3．對(duì)處在政府托管狀態(tài)的房利美和房地美涉及不多，美國(guó)房地產(chǎn)金融系統(tǒng)改革沒有被納入其中。

4．沒有明確薪酬制度如何改革。由于“無上限獎(jiǎng)勵(lì)與有限懲罰”的畸形激勵(lì)機(jī)制，高管的薪酬與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)脫離等不合理制度的存在，并未明確如何改革。

5．“大而不倒”的經(jīng)典難題并未得到解決。金融機(jī)構(gòu)的倒閉具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，深諳此道的金融機(jī)構(gòu)高管往往會(huì)挾持公眾利益，而這一難題也許不能像法案中預(yù)見的那樣順利解決。

6．新法案不能有效防范金融機(jī)構(gòu)管理層過度投機(jī)。新法案只是要求沒出問題的金融機(jī)構(gòu)要承擔(dān)政府挽救倒閉金融機(jī)構(gòu)的成本，對(duì)防范金融機(jī)構(gòu)管理層過度投機(jī)的道德風(fēng)險(xiǎn)，效果不大。

7．造成華爾街人才流失。法案取得的微小“成果”便是損害競(jìng)爭(zhēng)，迫使華爾街“人才流失”，這反而會(huì)有利于美國(guó)以外的商業(yè)和投資銀。

總之，美國(guó)的金融改革新法案寬泛但不夠深入，對(duì)一些根本性的體制癥結(jié)卻雖有觸及但并未深析。另外，過于繁瑣的監(jiān)管和審查，不僅會(huì)降低金融效率，也會(huì)創(chuàng)造新的尋租空間。

四、歷史辯證的看待美國(guó)金融監(jiān)管改革法案

新法案是上世紀(jì)“大蕭條”以來美國(guó)政府對(duì)金融業(yè)和市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)行的最大規(guī)?！靶蘩怼?，經(jīng)過這次整合之后，美聯(lián)儲(chǔ)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力得到了加強(qiáng)。但該法案是不完美的法案，是經(jīng)過折中、妥協(xié)的產(chǎn)物。另外，這次法案對(duì)于宏觀的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有了一個(gè)統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，這一點(diǎn)是原來金融框架里面沒有考慮的。有了這樣的宏觀監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)渠道，是一個(gè)積極的發(fā)展。

對(duì)中國(guó)有借鑒意義的是，該法案賦予美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局更多的權(quán)力來終結(jié)那些經(jīng)營(yíng)不善的大型金融公司，尤其是那些造假和誠(chéng)信記錄不良的公司，當(dāng)然，前提是有相對(duì)較完善的權(quán)力制衡機(jī)制；另外，法案要求金融市場(chǎng)更多的透明度，這也要求金融的信息披露制度的完善。

參考文獻(xiàn)

[1]岳意定，王璇.金融監(jiān)管體制的國(guó)際比較與啟示.經(jīng)濟(jì)問題探索.2008(6).

[2]程琪.美國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)研究.西安:吉林大學(xué).2008.