導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇新能源企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：新能源；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)管理

一、新能源企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征

(一)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

新能源企業(yè)的內(nèi)部資源管理結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，而一般的新能源企業(yè)特別是近年新成立的企業(yè)在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理方面的水平不夠成熟，還處于摸索階段。對(duì)于資源如何配置，資金如何更有效地運(yùn)用方面難以把握準(zhǔn)確。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者若只關(guān)注企業(yè)是否具有好的技術(shù)資源和業(yè)務(wù)資源，便認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能夠成功，而不關(guān)注企業(yè)的內(nèi)部管理能力，將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，無(wú)法做到可持續(xù)的發(fā)展。做好經(jīng)營(yíng)管理不僅僅需要關(guān)注是否有優(yōu)質(zhì)的資源，還需要關(guān)注因管理問題導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。新能源企業(yè)需要保持技術(shù)能力保持在行業(yè)前端，對(duì)于技術(shù)研發(fā)能力的投入將加大企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)的壓力，投入過低可能無(wú)法保證技術(shù)水平領(lǐng)先，投入過高將導(dǎo)致財(cái)務(wù)資金的風(fēng)險(xiǎn)，例如資金流的斷裂導(dǎo)致的償債能力風(fēng)險(xiǎn)，投資決策不當(dāng)導(dǎo)致的資源配置失衡等，都難以使企業(yè)在未來(lái)保持健康運(yùn)營(yíng)的狀態(tài)。

(二)外部環(huán)境變化導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在新能源行業(yè)快速發(fā)展的這十幾年中，企業(yè)所受到的政策支持以及市場(chǎng)需求紅利巨大，也因此獲得了較高的利益，但隨著新能源企業(yè)逐年的增多，各個(gè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、經(jīng)營(yíng)管理能力、資本規(guī)模都有明顯的提升，競(jìng)爭(zhēng)能力也有大幅的提高。新能源企業(yè)的外部環(huán)境變得更加的復(fù)雜多變，不論是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體的變化，還是社會(huì)需求的變化，都有可能制約新能源企業(yè)的個(gè)體發(fā)展，若企業(yè)沒有良好的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，將會(huì)因外部環(huán)境的變化受到較大的沖擊，造成經(jīng)營(yíng)效益的降低。例如從技術(shù)角度來(lái)看，雖然國(guó)外的科技創(chuàng)新能力仍超于國(guó)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新能力，但隨著我國(guó)科研技術(shù)水平的不斷提高，以及加強(qiáng)全球前沿科技水平的交流，國(guó)內(nèi)科研能力也在慢慢進(jìn)步，研發(fā)能力更加獨(dú)立，而新能源企業(yè)這類技術(shù)密集型企業(yè)，將面臨更大的技術(shù)創(chuàng)新壓力，而企業(yè)若在財(cái)務(wù)方面沒有足夠的資金儲(chǔ)備或是現(xiàn)金流來(lái)應(yīng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新壓力，或是財(cái)務(wù)資源配置決策失誤，將有可能導(dǎo)致企業(yè)在技術(shù)水平角逐中遠(yuǎn)落后于對(duì)手。

二、新能源企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

(一)資源配置不合理導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)企業(yè)在某一個(gè)階段所具備的資源是有限的，如何配置這些有限的資源來(lái)保證利益最大化是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者在每一個(gè)會(huì)計(jì)期間需要思考的問題。資源的有效配置根據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略導(dǎo)向來(lái)確定，因此戰(zhàn)略導(dǎo)向是否制定合理是資源有效配置的基礎(chǔ)。而戰(zhàn)略導(dǎo)向需要綜合當(dāng)下的行業(yè)環(huán)境、政策環(huán)境、技術(shù)環(huán)境以及企業(yè)自身的情況，對(duì)未來(lái)的趨勢(shì)研究判斷來(lái)制定，當(dāng)對(duì)戰(zhàn)略導(dǎo)向的研究與判斷不夠科學(xué)，不夠精準(zhǔn)，就有可能導(dǎo)致企業(yè)的資源配置情況不佳，影響當(dāng)期的盈利能力。例如，若新能源企業(yè)在新的一年需要重點(diǎn)加強(qiáng)研發(fā)能力，但是如果過于注重科研技術(shù)的開發(fā)和高端科技人才的儲(chǔ)備，將大量的資金投入放在了前期研發(fā)方面，有可能造成后期沒有足夠的資源投入到生產(chǎn)和銷售上，導(dǎo)致投入與產(chǎn)出失衡的情況，引起現(xiàn)金流短缺，從而導(dǎo)致后續(xù)的經(jīng)營(yíng)受到影響。

(二)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不高導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不夠容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患的存在。新能源企業(yè)由于涉及的成本管理以及業(yè)務(wù)類型較為復(fù)雜，涉及的流程環(huán)節(jié)較多，項(xiàng)目資金規(guī)模大，若資金流轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)疏漏，容易造成大額的損失。因此，為了減少不必要的損失，新能源企業(yè)的財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作時(shí)需要具有更高的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，更加注重細(xì)節(jié)管理。但企業(yè)中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員不管是在意識(shí)方面還是能力方面，大多偏向于關(guān)注與做好日常會(huì)計(jì)處理，如核算、費(fèi)用報(bào)銷、成本分?jǐn)偟?，風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)較為淡薄。而財(cái)務(wù)的上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)層面在平日里也不足夠注重財(cái)務(wù)人員在風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)方面的培養(yǎng)，合規(guī)知識(shí)的宣導(dǎo)也只是流于表面，未能夠在深層次上使財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)提高。部分新能源企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)，財(cái)務(wù)人員不夠注重日常風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防范，基本上只在有具體風(fēng)險(xiǎn)控制要求時(shí)才會(huì)遵從，沒有具體要求時(shí)就較為忽視這些方面，導(dǎo)致在財(cái)務(wù)管理過程中，仍然存在較高的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

(三)風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)部門對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不夠系統(tǒng)化，常常是需要加強(qiáng)某一方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，便新增相應(yīng)的規(guī)章制度，對(duì)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制制度沒有一個(gè)完整的系統(tǒng)來(lái)管理，這種情況主要是出現(xiàn)在規(guī)模不大的中小型新能源企業(yè)中。新能源企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)不健全主要有以下幾點(diǎn)：第一，內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)方面，沒有體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制職能的重視，一般的新能源企業(yè)都沒有專門設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，較為普遍的做法是將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理職能并入到財(cái)務(wù)部門，但財(cái)務(wù)部門也未設(shè)立相關(guān)的專崗來(lái)開展風(fēng)險(xiǎn)管理工作，而是在財(cái)務(wù)部門的分工下各自負(fù)責(zé)一部分相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制工作，導(dǎo)致整體的風(fēng)險(xiǎn)控制工作還不夠?qū)I(yè)和系統(tǒng)。第二，預(yù)算管理方面，新能源企業(yè)的預(yù)算管理模式較為粗放，預(yù)算的分配未能做到精細(xì)，對(duì)預(yù)算的計(jì)劃和控制不夠科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，容易出現(xiàn)預(yù)算制定得過高或者過低的情況，將導(dǎo)致資金使用過?；蛸Y金短缺錯(cuò)過最佳投資機(jī)會(huì)甚至出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)等。第三，內(nèi)部控制制度建設(shè)方面，大多數(shù)新能源企業(yè)在內(nèi)部控制體系的建設(shè)還未能達(dá)到完善、全面的水平，內(nèi)部控制制度的覆蓋面不夠廣，深度不夠深，未能有一個(gè)清晰的層次和結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致各層級(jí)的財(cái)務(wù)人員對(duì)內(nèi)部控制制度的理解難以透徹。企業(yè)在內(nèi)部控制制度的規(guī)定上主要只針對(duì)幾個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的方面，而對(duì)于其他方面的內(nèi)部控制重視程度不夠，這樣容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到內(nèi)部控制制度不嚴(yán)格的其他操作管理流程中，產(chǎn)生新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、新能源企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

(一)提升財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理是一個(gè)從上至下傳導(dǎo)的過程，當(dāng)經(jīng)營(yíng)管理者的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)提高了，可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)確立了，可以將相關(guān)的行動(dòng)融入后期的企劃執(zhí)行動(dòng)作中，將這些理念逐級(jí)傳導(dǎo)下去。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的管控，首先需要提高財(cái)務(wù)部門人員的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，定期開展財(cái)務(wù)人員的專業(yè)能力培訓(xùn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范方面的培訓(xùn)，培訓(xùn)的內(nèi)容要重點(diǎn)宣導(dǎo)新能源可持續(xù)發(fā)展的理念，并且注重專業(yè)知識(shí)和員工個(gè)人能力素質(zhì)的雙重提升。另外，還可以加強(qiáng)與外部審計(jì)監(jiān)管部門或是業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的大型新能源企業(yè)的溝通，了解其他主體是如何加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的，吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。另外，還要培養(yǎng)財(cái)務(wù)人員熟悉企業(yè)涉及的業(yè)務(wù)板塊，對(duì)業(yè)務(wù)相關(guān)的政策以及行業(yè)現(xiàn)狀有較為深刻的理解。密切關(guān)注外部政策環(huán)境以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化，充分研究企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生的影響。定期對(duì)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)從產(chǎn)生的原因、構(gòu)成的因素、對(duì)企業(yè)帶來(lái)的沖擊進(jìn)行科學(xué)的分析與評(píng)估，與企業(yè)本身在這些方面的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相比對(duì)，對(duì)于可能會(huì)給企業(yè)造成較大的沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略，及時(shí)調(diào)整相關(guān)的財(cái)務(wù)管理政策以及內(nèi)部控制制度，提高財(cái)務(wù)部門對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)變能力。

(二)完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制體系

新能源企業(yè)內(nèi)部控制體系，需要涉及到公司從研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等整個(gè)運(yùn)作流程，也涉及到了各個(gè)后勤部門的相關(guān)事務(wù)，因此內(nèi)部控制體系的修訂與完善需要企業(yè)上下的全員參與，本著讓內(nèi)部控制體系更加全面、科學(xué)、有效的原則，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)全局的角度，在原有的內(nèi)部控制體系上進(jìn)行調(diào)整與更新，將原有的體系未能涉及到的部分進(jìn)一步地完善與擴(kuò)充，強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制體系的系統(tǒng)性與完整性。并且企業(yè)需要將內(nèi)部控制體系的完善作為企業(yè)一個(gè)常態(tài)化的工作來(lái)開展，讓企業(yè)的所有員工和管理者更加重視內(nèi)部控制的管理，養(yǎng)成做任何事情都按照規(guī)矩和流程制度辦事的優(yōu)良習(xí)慣。新能源企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，受到企業(yè)性質(zhì)的影響，也是需要與時(shí)俱進(jìn)的，要不斷吸收創(chuàng)新前沿的內(nèi)部控制管理手段，廢除過去不夠科學(xué)不夠系統(tǒng)的舊內(nèi)部控制制度。同時(shí)在未來(lái)需要將內(nèi)部控制制度建設(shè)不斷地進(jìn)行更新與調(diào)整，與行業(yè)前沿水平看齊，朝著更加科學(xué)有效的內(nèi)控建設(shè)目標(biāo)出發(fā)。

(三)構(gòu)建全面完整的預(yù)算管理體系

科學(xué)的預(yù)算管理體系能夠?yàn)槠髽I(yè)提高運(yùn)營(yíng)效率，減少費(fèi)用漏損，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高經(jīng)營(yíng)收入。預(yù)算管理工作的第一步是制定每個(gè)會(huì)計(jì)年度到來(lái)時(shí)的預(yù)算計(jì)劃，要保證預(yù)算計(jì)劃制定的合理性，需要采用科學(xué)的方法對(duì)當(dāng)下年度總的資源投入產(chǎn)出進(jìn)行評(píng)估。資源的投入包括了企業(yè)當(dāng)年所有的研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的成本，其中需要特別注重對(duì)所要投資的項(xiàng)目進(jìn)行多維度的評(píng)價(jià)，采用科學(xué)的投資決策模型以及綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)評(píng)估投資項(xiàng)目的可行性和盈利能力，并且進(jìn)行敏感性測(cè)試，有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)資源投入完成評(píng)估之后，合理地將財(cái)務(wù)資源分配至企業(yè)的每個(gè)業(yè)務(wù)流程中。在制定好了科學(xué)的預(yù)算管理計(jì)劃后，需要對(duì)實(shí)施的過程進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，可以通過每個(gè)月的預(yù)算使用情況以及大項(xiàng)目報(bào)批的情況來(lái)回溯預(yù)算的執(zhí)行情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)不合理的資金使用行為或是超預(yù)算的行為，也可以根據(jù)統(tǒng)計(jì)情況結(jié)合業(yè)務(wù)部門自身的需求進(jìn)行預(yù)算計(jì)劃的后期調(diào)整。

(四)完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

為了進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，需要做好風(fēng)險(xiǎn)過程管理，保證在風(fēng)險(xiǎn)控制手段實(shí)施的時(shí)候達(dá)到應(yīng)有的效果，也要做到實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)向。過程管理的手段主要是要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)會(huì)計(jì)信息、財(cái)務(wù)報(bào)告、經(jīng)營(yíng)指標(biāo)等相關(guān)信息進(jìn)行監(jiān)控與計(jì)算，通過橫向與縱向?qū)Ρ鹊男问?，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中存在的問題以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立首先需要明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的目標(biāo)，明確企業(yè)在當(dāng)下的經(jīng)營(yíng)水平和經(jīng)營(yíng)環(huán)境中需要注重哪些方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，然后根據(jù)潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有側(cè)重地建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，不僅可以采用一些常用的普遍的財(cái)務(wù)指標(biāo)如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等，也可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)制定一些另外的財(cái)務(wù)指標(biāo)，例如企業(yè)的應(yīng)收款掛賬較多可以采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比等指標(biāo)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。在確定了監(jiān)控指標(biāo)體系之后，定期收集相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總，采用科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型工具來(lái)判斷可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將這些潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警提示，報(bào)送給企業(yè)的管理者以及相關(guān)部門。財(cái)務(wù)部門需要明確各類風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，不僅要明確責(zé)任部門，還需要明確到責(zé)任人，對(duì)于預(yù)警機(jī)制提示到的風(fēng)險(xiǎn)，可以督促有關(guān)責(zé)任部門和責(zé)任人通過一系列的有效措施及時(shí)地規(guī)避可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒁呀?jīng)發(fā)生的問題進(jìn)行彌補(bǔ)，將損失盡可能降到最低。

參考文獻(xiàn)：

[1]裴玉.新能源企業(yè)的核心能力分析和戰(zhàn)略選擇[J].科技管理研究，2011，31(9)：14-18.

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篇2

一、創(chuàng)業(yè)板上市公司的基本分析與評(píng)價(jià)

的基本比率分析

在分析上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，我們往往要首先分析企業(yè)的“現(xiàn)金”支付能力。

支付能力是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入扣除用現(xiàn)金支付本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出后，用“現(xiàn)金”償還負(fù)債、進(jìn)行固定資產(chǎn)投資和支付股利的能力。支付能力的評(píng)價(jià)用充足率來(lái)表示：

充足率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額/負(fù)債償付額+資本性支出額+股利（利潤(rùn)）支付額

筆者認(rèn)為，“充足率”是創(chuàng)業(yè)板上市公司分析的最基本比率指標(biāo)。因?yàn)樗w了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和融資活動(dòng)中的負(fù)債償付、投資活動(dòng)中的資本性支出及股利支付，貫通了各項(xiàng)主要之間的關(guān)系，揭示了創(chuàng)業(yè)板上市公司的支付能力及風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為，該指標(biāo)應(yīng)大于1，并且越大越好；如果該指標(biāo)小于1，說(shuō)明企業(yè)來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不能滿足必要的運(yùn)用及支出。例如：創(chuàng)業(yè)板某企業(yè)某年表中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈額為400萬(wàn)元，本年償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金為200萬(wàn)元，在建工程、固定資產(chǎn)等資本性支出為250萬(wàn)元，對(duì)外分配利潤(rùn)為50萬(wàn)元，該企業(yè)的充足率為400/（200+250+50）=0.8。但如果就此得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)收現(xiàn)能力較差，財(cái)務(wù)狀況不好的結(jié)論，就有可能屬于錯(cuò)誤判斷。原因如下：假如，該企業(yè)的“三項(xiàng)”支出數(shù)（200+250+50）不折不扣地完全是按計(jì)劃支付的——債務(wù)全部?jī)斶€，內(nèi)部投資項(xiàng)目全部到位，“紅利”也全部分配給投資者，即使有20%的缺口，企業(yè)還能用其他活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)彌補(bǔ)這一不足，即使使用減少“現(xiàn)金”置存額的方法彌補(bǔ)，企業(yè)財(cái)務(wù)前景仍然樂觀。但是如果債務(wù)的償還，項(xiàng)目的投資以及“紅利”的分配只完成了計(jì)劃的50%，即（200+250+50）×50%=250萬(wàn)元，那么這個(gè)指標(biāo)的數(shù)值將會(huì)提高到1.6（400/250），常規(guī)分析的結(jié)論將十分樂觀。如果得出企業(yè)很充足，支付能力很強(qiáng)的結(jié)論，則又進(jìn)入了財(cái)務(wù)分析的誤區(qū)。因?yàn)樵撈髽I(yè)有許多該做的事情沒有做，許多應(yīng)支付的現(xiàn)金尚未支付，以后年度的壓力將會(huì)增加，負(fù)擔(dān)將會(huì)更加沉重，財(cái)務(wù)狀況實(shí)際是不佳的。

對(duì)于上述指標(biāo)評(píng)價(jià)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)內(nèi)部決策的計(jì)劃來(lái)進(jìn)行，并與企業(yè)歷年水平比較，與同行業(yè)水平比較，才能得出較為正確的結(jié)論。一般來(lái)講，如果企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的充足率都大于1，則說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的“現(xiàn)金”凈流量在滿足償債、擴(kuò)大生產(chǎn)、分配利潤(rùn)等必要支出后還有盈余，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)該是良好的。那么，作為供應(yīng)商來(lái)講，可考慮與之賒銷貨物；作為投資者來(lái)講，將來(lái)可以收回投資成本，賺取“紅利”，進(jìn)而增強(qiáng)繼續(xù)投資于該企業(yè)的信心。

2.分析的基本評(píng)價(jià)

在分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，可了解企業(yè)本期及以前各期現(xiàn)金的流入、流出及結(jié)余情況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)方面存在的問題，正確評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)前、未來(lái)的償債能力、支付能力，以及企業(yè)當(dāng)前和以前各期取得的利潤(rùn)的質(zhì)量，科學(xué)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況。雖然為我們提供了眾多有價(jià)值的信息，但它本身也有一些缺陷，諸如受信息不對(duì)稱的限制、行業(yè)特點(diǎn)的差異性、公司所處生命周期及規(guī)模的影響、外部環(huán)境的差異及變化等，甚至有時(shí)會(huì)出現(xiàn)假賬。為此，有些市場(chǎng)人士和一部分投資者甚至于全盤否定其作用。很顯然，片面地強(qiáng)調(diào)或者全盤地否定都是不足取的。所以，在理性投資理念越來(lái)越深入人心的今天，財(cái)務(wù)報(bào)表作為創(chuàng)業(yè)板上市公司基本面分析的一個(gè)重要組成部分，應(yīng)該得到充分的重視并且作出動(dòng)態(tài)的行業(yè)性強(qiáng)的穩(wěn)健分析。筆者認(rèn)為，注意對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司表外非財(cái)務(wù)信息的分析不失為彌補(bǔ)本身缺陷的一種好的方法。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)分析

1.上市公司的結(jié)構(gòu)分析

結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析，可列表進(jìn)行分析，旨在進(jìn)一步掌握本公司的各項(xiàng)活動(dòng)中的變動(dòng)規(guī)律、變動(dòng)趨勢(shì)、公司經(jīng)營(yíng)周期所處的階段及異常變化等情況。其中：（1）流入結(jié)構(gòu)分析分為總流入結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。（2）流出結(jié)構(gòu)分析也分為總流出結(jié)構(gòu)和三項(xiàng)（經(jīng)營(yíng)、投資和籌資）活動(dòng)流出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析。（3）流入流出比分析即分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的入流出比（此比值越大越好）；投資活動(dòng)現(xiàn)金的流入流出比（發(fā)展時(shí)期此比值應(yīng)小較好，而衰退或缺少投資機(jī)會(huì)時(shí)此比值應(yīng)大較好）；籌資活動(dòng)的入流出比（發(fā)展時(shí)期此比值較大較好）。財(cái)務(wù)分析者可以利用入和流出結(jié)構(gòu)的歷史比較和同業(yè)比較，可以得到更有意義的信息。對(duì)于一個(gè)健康的正在成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)是正數(shù)，投資活動(dòng)是負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)的應(yīng)是正負(fù)相間的。如果上市公司經(jīng)營(yíng)的結(jié)構(gòu)百分比具有代表性（可用三年或五年的平均數(shù)），財(cái)務(wù)分析者還可根據(jù)它們和計(jì)劃銷售額來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)。

2.上市公司的資產(chǎn)流動(dòng)性分析

公司資產(chǎn)的流動(dòng)性是指公司資產(chǎn)經(jīng)過正常秩序，無(wú)重大損失地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金以及公司債務(wù)契約或其他付現(xiàn)契約履行的能力，它是蘊(yùn)涵于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的、動(dòng)態(tài)意義上的償付能力。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，雖然能反映流動(dòng)性但有很大的局限性。這主要是因?yàn)椋鹤鳛榱鲃?dòng)資產(chǎn)重要成分的存貨并不能很快轉(zhuǎn)化為可償債的現(xiàn)金；存貨用成本計(jì)價(jià)不能反映變現(xiàn)凈值；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用也不能轉(zhuǎn)為現(xiàn)金；應(yīng)收賬款會(huì)有一定的壞賬發(fā)生。許多公司有大量的流動(dòng)資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無(wú)力償債而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致最終破產(chǎn)。真正能用于償還債務(wù)的是。所以必須用上市公司債務(wù)進(jìn)行比較分析才能更客觀地反映其真實(shí)的償債能力。主要分析指標(biāo)包括：（1）現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)；（2）負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債；（3）現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額。

上述指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越快，流量越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，內(nèi)部控制合理有效，從而償債能力與對(duì)外籌資能力就越強(qiáng)，公司流動(dòng)性越好，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越高。一般來(lái)說(shuō)，本期到期的債務(wù)是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。負(fù)債比不但可以衡量公司短期償債能力，還可以預(yù)測(cè)出公司整體財(cái)務(wù)狀況，如果該比率大于40% ，表明公司的財(cái)務(wù)狀況良好。而現(xiàn)金債務(wù)總額比是評(píng)估公司中長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，同時(shí)也是預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。該指標(biāo)越高，公司承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。對(duì)于處于高投資高融資的創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)流動(dòng)性分析固然必要，但債務(wù)的比率分析顯得更為重要。

3.上市公司獲取現(xiàn)金能力的分析

獲取現(xiàn)金的能力是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入和投資資源的比值。它彌補(bǔ)了根據(jù)損益表分析公司獲利能力的指標(biāo)的不足，具有鮮明的客觀性。投入資源可以是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、公司總資產(chǎn)、凈營(yíng)運(yùn)資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)、股本等。具體指標(biāo)有：

（1）銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。該比率反映每元銷售得到的現(xiàn)金大小，即銷售收入的貨款回收率，既可從一個(gè)方面反映公司生產(chǎn)商品的市場(chǎng)暢銷與否，又從另一個(gè)側(cè)面體現(xiàn)了公司管理層的經(jīng)營(yíng)能力。其數(shù)值越大越好。

（2）每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)。該指標(biāo)反映每股流通在外的普通股的資金流量，它通常高于每股收益，但不能替代每股收益。因?yàn)闆]有減去。它能反映公司最大分派現(xiàn)金股利的能力，超過此限度，就要借款分紅。

（3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)×100%。該指標(biāo)說(shuō)明公司全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，該比值越大越好，可與同業(yè)平均水平或歷史同期水平比較，評(píng)價(jià)上市公司資源配置獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱。

創(chuàng)業(yè)板上市公司大多數(shù)處于創(chuàng)業(yè)期到成長(zhǎng)期，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力折射出公司可持續(xù)健康發(fā)展的能力。

4.上市公司的財(cái)務(wù)彈性分析

所謂財(cái)務(wù)彈性是企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，也叫財(cái)務(wù)適應(yīng)能力。這種能力來(lái)源于支付現(xiàn)金需要的比較。有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強(qiáng)。因此，財(cái)務(wù)彈性的衡量是以經(jīng)營(yíng)與支付要求進(jìn)行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。具體指標(biāo)包括：

（1）現(xiàn)金滿足投資比率=近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。該比率越大，說(shuō)明資金自給率越高，對(duì)外借資金依賴性越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。此指標(biāo)達(dá)到1時(shí)，說(shuō)明公司可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金，公司有一定的成長(zhǎng)潛力。若小于1 ，則說(shuō)明公司是靠外部融資來(lái)補(bǔ)充，雖可在一定程度上利用財(cái)務(wù)杠桿，但會(huì)加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股，此比率越大，說(shuō)明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)，公司運(yùn)用股利分配政策的余地越大。

以上兩個(gè)比率越大，說(shuō)明上市公司財(cái)務(wù)彈性越大，適應(yīng)各種環(huán)境和資金需求的靈活性越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越大。這種抗風(fēng)險(xiǎn)能力的分析對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司廣大投資者來(lái)說(shuō)特別重要。

5.上市公司的收益質(zhì)量分析

收益質(zhì)量是企業(yè)公開報(bào)告收益與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的離差程度。它是完整性、可靠性和可預(yù)測(cè)性的綜合。收益質(zhì)量分析主要是分析會(huì)計(jì)收益的比例關(guān)系。由于上市公司收益質(zhì)量主要受到會(huì)計(jì)政策的變化和選擇，收入和費(fèi)用確認(rèn)的時(shí)間，公司對(duì)自行列支成本的選擇，以及管理者的財(cái)務(wù)決策等因素的影響，評(píng)價(jià)公司收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是營(yíng)運(yùn)指數(shù)。營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金，其中：經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金是指經(jīng)營(yíng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益=凈收益-非經(jīng)營(yíng)收益。可以通過計(jì)算營(yíng)運(yùn)指數(shù)對(duì)公司收益質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。有些項(xiàng)目如折舊、資產(chǎn)攤銷、信用政策等雖不影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的但會(huì)影響公司的損益，使當(dāng)期會(huì)計(jì)收益與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不一致，但是兩者應(yīng)大體相近。

因此，若營(yíng)運(yùn)指數(shù)大于或等于1，說(shuō)明會(huì)計(jì)收益的收現(xiàn)能力較強(qiáng)，收益質(zhì)量較好；若小于1，則說(shuō)明會(huì)計(jì)收益可能受到人為操縱或存在大量的應(yīng)收賬款，收益質(zhì)量較差，有虛盈實(shí)虧的可能性，必須進(jìn)一步分析會(huì)計(jì)方法或會(huì)計(jì)估計(jì)的影響。應(yīng)采取相應(yīng)的理財(cái)措施，改變企業(yè)的營(yíng)銷策略，提高公司的收益質(zhì)量。

三、創(chuàng)業(yè)板上市公司風(fēng)險(xiǎn)分析和控制手段選擇

1.上市公司的風(fēng)險(xiǎn)

從目前創(chuàng)業(yè)板上市資源的情況看，上市公司大量集中在新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，在技術(shù)和商業(yè)模式上具有明顯的創(chuàng)新特色。這些企業(yè)的發(fā)展歷史不長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性整體上低于主板公司，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，投資風(fēng)險(xiǎn)也大于主板的。 此外，作為創(chuàng)業(yè)板上市公司主打概念“兩高六新”中的技術(shù)創(chuàng)新，其在面對(duì)市場(chǎng)時(shí)，科技轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品存不確定性；掌握核心技術(shù)的高管離職，技術(shù)有外泄風(fēng)險(xiǎn)，這些不確定性在帶來(lái)巨大機(jī)遇時(shí)也蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

所謂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就是股價(jià)變現(xiàn)時(shí)價(jià)格的波動(dòng)幅度和撮合成交的速度。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板公司規(guī)模比較小，發(fā)行的股數(shù)少，且公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，從理論上講，股本較小的企業(yè)，往往面臨股價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),變現(xiàn)難度也較大，如果想要及時(shí)兌現(xiàn)，則需要價(jià)格讓利的幅度更大。

3．估值風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上的企業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)比重高、成長(zhǎng)性好、經(jīng)營(yíng)不確定性大，主板市場(chǎng)中傳統(tǒng)的每股收益（EPS）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、市盈率(PE)等估值指標(biāo)在創(chuàng)業(yè)板上可能會(huì)出現(xiàn)“水土不服”現(xiàn)象。如果簡(jiǎn)單地將主板市場(chǎng)的投資策略、分析方法復(fù)制到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中去，投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被放大。此外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還會(huì)涌現(xiàn)一些行業(yè)劃分更細(xì)更專業(yè)的企業(yè)，投資者要想較為全面地了解這些企業(yè)，必須具備一定的專業(yè)背景。

4.操作風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則與主板市場(chǎng)相比有所不同。在活躍市場(chǎng)的同時(shí)，增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性，股票價(jià)格漲跌幅度彈性大大增加，在獲取高收益的同時(shí)也帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，給投資者帶來(lái)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以投資者很有必要在投資創(chuàng)業(yè)板之前認(rèn)真學(xué)習(xí)創(chuàng)業(yè)板的交易規(guī)則。

5.信息不對(duì)稱和理解偏差風(fēng)險(xiǎn)

除了傳統(tǒng)主板市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱帶來(lái)的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司所處的行業(yè)特殊，技術(shù)含量比較高，投資者理解上市公司所披露的信息有相當(dāng)?shù)碾y度，難以把握企業(yè)未來(lái)發(fā)展的前景。

6.盲目炒作風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)設(shè)立初期，上市公司數(shù)量少，規(guī)模小，難免出現(xiàn)短暫的過度“繁榮”，盲目追高蘊(yùn)藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于中小投資者資金水平有限，不能以投資組合來(lái)規(guī)避單個(gè)企業(yè)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以，過度投機(jī)炒作不僅對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)容易引發(fā)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，也對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)長(zhǎng)久發(fā)展不利。

7.退市風(fēng)險(xiǎn)