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篇1

【關鍵詞】凱恩斯效應 非凱恩斯效應 馬爾科夫區(qū)制

內(nèi)需不足已經(jīng)成為保持我國經(jīng)濟平穩(wěn)健康增長亟待解決的主要問題之一。1998年我國啟動了積極財政政策，政府財政支出規(guī)模也隨著不斷擴大，2008年在全球性次貸危機日趨嚴峻的情況下，中國政府計劃啟動4萬億資金，以強力啟動內(nèi)需，促進宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。然而由此產(chǎn)生的一個擔憂是龐大的財政支出是否會擠占居民消費，從而降低國內(nèi)實際消費需求，即我國財政政策對居民消費的影響是否可能存在非凱恩斯效應區(qū)域。本文運用內(nèi)生識別方法馬爾科夫轉換MS-VAR模型實證分析改革開放以來，我國財政支出（主要是政府消費）對居民消費的影響是否存在非線性效應，以期評價我國財政支出，特別是1998年以來擴張性的財政支出在宏觀需求管理中的有效性。

一、非線性有效需求跨期替代模型的理論分析

在Karras（1994）、Evan和Karras（1996）以及Ho（2001a,2001b）等人的研究中，他們假定凱恩斯有效需求由居民消費和政府支出的簡單線性（C■■=Ct+■Gt）關系所決定，其中參數(shù)■為正（或負）表示政府支出與居民消費存在替代（或互補）關系。由于效用函數(shù)是有效需求（C■■）的增函數(shù)，參數(shù)■為負意味著消費者總效用函數(shù)U(C■■)為政府支出（Gt）的減函數(shù)，即當政府支出與居民消費呈互補關系時，政府支出性支出增加降低了代表性消費者的效用，這與效用函數(shù)的經(jīng)典假設相矛盾。為了有效克服該問題，與陳創(chuàng)練（2010）和陳創(chuàng)練、陳國進和陳娟（2010）相一致，本文建立了一個政府支出（G■）和居民消費（Ct）具有不完全替代性質的非線性凱恩斯有效需求函數(shù)（C■■），即：

C■■=C■■C■■ （1）

其中，α為居民消費對有效需求的彈性系數(shù)。黃賾琳（2005）分別對我國居民消費和政府支出的原值比Gt/(Gt+Ct)和增量比ΔGt/(ΔGt+ΔCt)兩組時間序列數(shù)據(jù)進行單位根檢驗，檢驗結果表明，原值比序列是非平穩(wěn)的，而增量比序列則是平穩(wěn)的，這表明使用非線性刻畫中國居民的有效消費行為更為合適。此外，政府公共物品提供不僅僅是居民單純私人品消費的等量替代，而通常具有某種彈性效應關系，直觀上這也比較符合經(jīng)濟含義。由此可見，使用政府支出與居民消費的非線性關系能夠更加有效地刻畫中國居民的實際有效消費行為。

考慮在一個無窮期限的經(jīng)濟體中，代表性消費者在0時刻終身效用總和最大化可表示為：

U(C■■,G■)=■ E0■β■[u(C■■)+φ(G■)] （2）

s.t.At=At-1(1+r)+Yt-Ct-Gt （3）

其中，Et是基于t時期信息的期望算子，β為主觀貼現(xiàn)因子，C■■表示代表性消費者的有效消費需求，At表示代表性消費者t期持有的金融資產(chǎn)，Yt表示t期的勞動收入，假定實際利率r為一個不隨時間變化的常量。而有效需求的即時效用函數(shù)為u(C■■)=C■■/(1-σ)，在此類相對風險規(guī)避系數(shù)不變的效用函數(shù)中，σ表示曲率參數(shù)，特別當σ=1時，C■■/(1-σ)=lnC■■。φ(?）為政府購買的效用函數(shù)，必須強調的是由于消費者不能夠對政府購買行為決策產(chǎn)生影響，因此代表性消費者效用最大化問題可忽略考慮效用函數(shù)φ(?），而簡單考慮關于有效需求的即時效用函數(shù)u(C■■)。那么，以上最大化問題可轉換為確定性條件下的消費者決策模型，其拉格朗日函數(shù)為：

E0■β■u(C■■)+λ■(Y■+(1+r)A■-C■-G■-A■ （4）

其中，拉格朗日乘子λ■度量了財富的邊際效用，對上式進行一階條件求解，可得：

αC■■G■■=(1+r)βE■(1-α)C■■G■■ （5）

在最優(yōu)化條件下，居民消費和政府支出給居民帶來的邊際效用相等，則有Gt=(1-α)Ct/α①，將其代入（5）式做進一步分析，兩邊同時取對數(shù)并整理可得實證方程：

ΔlnCt=μ+θ1ΔlnGt+et （6）

其中，μ=ln[β(1+r)]/[1-α(1-σ)]，θ1=[(1-α)(1-σ)]/[1-α(1-σ)]，et是均值為零的隨機擾動項。由于在計量實證分析中如果模型設定遺漏了重要解釋變量，則估計結果將會是有偏的。Graham（1993）、Evan與Karras（1996）以及Ho（2001a,b）研究表明，由于個人可支配收入是影響居民消費的重要因素之一，因此在實證模型中綜合考慮居民的個人可支配收入（y■■）對消費的影響，將會弱化政府支出與居民消費之間的關系。與此同時，我們考慮兩狀態(tài)下政府支出與居民消費的關系，從而，待估模型可進一步完善為：

ΔlnCt=μ+θ1(st)ΔlnGt+θ2(st)Δlny■■+et （7）

其中，st表示狀態(tài)變量。在本文的理論框架中，由相關數(shù)學證明可知：當θ1(st)>0時，表示政府支出增加擠入（促進）居民消費，則政府支出具有“凱恩斯效應”；反之，當θ2(st)

二、政府支出對居民消費非線性影響的經(jīng)驗研究

（一）馬爾科夫區(qū)制轉換模型

本文采用兩狀態(tài)下的馬爾科夫區(qū)制轉移模型對式（7）進行估計，兩狀態(tài)即St=1和St=2。模型中θ1(st)和θ1(st)都具有區(qū)制轉移特征，且隨狀態(tài)St變化估計系數(shù)數(shù)值也發(fā)生變化。假定St為不可觀測的狀態(tài)變量，并且采用經(jīng)驗數(shù)據(jù)對內(nèi)生狀態(tài)的轉變過程進行估計，首先考慮yt和St的聯(lián)合分布：

f(yt,st|?漬t-1)=f(yt|?漬t-1,st)f(st|?漬t-1) （8）

其中，f(y■|?漬t-1,s■)=■exp(■) （9）

在正態(tài)分布的條件函數(shù)中，?漬t表示直到t期的信息集（Kim和Nelson,1999），具體算法由Hamilton濾波實現(xiàn)。因此模型參數(shù)可由以下極大似然估計（即最大化下面的對數(shù)似然函數(shù)）得到：

lnL=■ln■f(y■|?漬■,s■)Pr[s■=i|?漬■] （10）

本文采用迭代極大似然函數(shù)的方法對模型進行估計。Pr[s■=i|?漬■]表示在t時時刻狀態(tài)為1或2的概率。假定不可觀測的狀態(tài)變量s■服從遍歷不可約的一階馬爾科夫過程，其轉移概率為Prt[s■=j|S■=i]=pij，且對于所有的時間t，i，j=1,2滿足■■■p■=j=1。在本文中：

p=Pr[s■=2|s■=2]1-p=Pr[s■=1|s■=2]q=Pr[s■=1|s■=1]1-q=Pr[s■=2|s■=1] （11）

從t時刻開始的概率計算公式為：Pr[s■=i|?漬■]=■Pr[s■=i|s■=j]Pr[s■=j|?漬■]。其中，Pr[s■=i|s■=j是由（11）式定義。在每一時期的末尾，用以下迭代濾波對起初計算的概率進行修正（Kim and Nelson,1999）：

Pr[s■=i|?漬■]=Pr[s■=i|?漬■,yt]=■ （12）

其中，f(y■|?漬■,st)是由（9）式定義，然后再通過采用迭代極大似然函數(shù)的方法即可獲取模型收斂的各個估計值。

（二）經(jīng)驗研究結果及分析

本文采用年度頻率數(shù)據(jù)，考慮到制度變遷因素，選取樣本的時間跨度為1978～2008年②，并且所有序列均采用商品零售價格指數(shù)（基期為1978年）進行調整為實際變量。與此同時，為了對理論模型進行估計，分別使用人均實際居民消費、人均實際政府消費和人均實際國民收入對數(shù)的差分序列③。三個序列變量的平穩(wěn)性檢驗結果列于表1中，檢驗結果表明ΔlnCt、ΔlnGt和Δlny■■序列都為平穩(wěn)序列，從而可使用MSIAH模型對（7）式進行估計。

說明：（1）ADF單位根檢驗形式（C,T,K），其中C表示常數(shù)項，T表示時間趨勢項，K表示根據(jù)SC準則選擇的滯后階數(shù)；PP單位根檢驗形式（C,T,B），其中C表示常數(shù)項，T表示時間趨勢項，B表示采用Newey-West（1994）選擇的帶寬；（2）變量前加“Δ”表示對變量做一階差分；（3）**和***分別表示在5%和1%的顯著水平上拒絕有單位根的零假設，其中檢驗臨界值根據(jù)MacKinnon（1996）確定，并由Stata10.0給出。

根據(jù)AIC、HQ和SIC等信息準則，本文選取q=0，p=0。與此同時，利用極大似然法得到本文選取MSIAH(2)估計模型中方程截距項和各系數(shù)的估計結果，如表2所示。

說明：（1）估計模型MSIAH(2)允許截距項、自回歸參數(shù)和異方差性轉變。

（2）*、**和***分別表示在10%、5%和1%的顯著性水平拒絕零假設。

模型非線性檢驗統(tǒng)計量LR為17.28，其伴隨概率χ2(6)= [0.0083***]，④在1%的顯著水平拒絕了原假設H0：μ1=μ2；θ1=θ2；γ1=γ2，這說明在1978~2008年間我國政府消費對居民消費的影響存在顯著的區(qū)制轉移非線性效應，各區(qū)制轉移概率矩陣的估計結果列于表3。從表3估計結果中，我們可以看出我國政府消費對居民消費的影響明顯存在兩個區(qū)制。在非凱恩斯效應區(qū)制1中，政府消費增加將降低居民消費，從而減弱了我國財政政策在刺激消費和擴大內(nèi)需上的乘數(shù)效應，即為政府支出對居民消費存在非凱恩斯效應；在凱恩斯效應區(qū)制2中，政府支出具有顯著擠入的凱恩斯效應，即政府消費增加刺激了居民消費，這進一步為中國政府通過擴張性財政政策帶動內(nèi)需提供了理論依據(jù)。就表3中的估計結果而言，兩個區(qū)制都相對穩(wěn)定，其轉移概率分別為P11=0.79，P22=0.85。

與此同時，表4給出了各區(qū)制的樣本數(shù)、區(qū)制出現(xiàn)的頻率以及平均持續(xù)期，其中在同一區(qū)制的持續(xù)時間為D（St)=1(1-pii)。估計結果顯示，在1978～2008年間政府消費對居民消費的非凱恩斯效應區(qū)發(fā)生制頻率為41.47%，而政府消費對居民消費的凱恩斯效應區(qū)制發(fā)生頻率為58.53%，這說明凱恩斯效應發(fā)生的年份多于非凱恩斯效應。

表5給出了政府消費對居民消費凱恩斯效應和非凱恩斯效應的區(qū)制劃分，從表中可以看出，非凱恩斯效應區(qū)制主要發(fā)生在1985~1997年間，隨著1985年中央銀行體系的建立，貨幣政策作為一項調控宏觀經(jīng)濟的政策工具開始走向歷史舞臺，與此同時，為了預防改革初期和經(jīng)濟轉軌過程中的過熱現(xiàn)象，在此期間我國政府實施了適度“雙緊”的財政政策與貨幣政策，成功推動國民經(jīng)濟實現(xiàn)了“軟著落”。而從緊的財政貨幣政策降低了經(jīng)濟的活力，減少了居民能夠獲取的可支配資源，這直接導致政府消費增加擠占了居民消費。凱恩斯效應區(qū)制主要發(fā)生在1979～1984年間和1998年以后，在這兩個階段，我國主要實施了“雙緊”的財政貨幣政策或雙“穩(wěn)健”的財政貨幣政策，從而刺激了國民經(jīng)濟整體的活力，使得政府支出在某種程度上擠入了居民消費。

從表5以及圖1和圖2中還可以看出，1979～1984年和1998～2008年等區(qū)制里，發(fā)生政府消費發(fā)生凱恩斯效應的概率接近于0.9（如圖1所示），而1985～1997年區(qū)制里發(fā)生非凱恩斯效應的概率接近于0.9（如圖2所示），這說明我國政府消費對居民消費的影響存在非線性現(xiàn)象，這為合理評價我國財政政策有效性以及后續(xù)財政貨幣政策安排提

說明：方括號里的數(shù)值表示政府支出發(fā)生非凱恩斯效應的概率，如[0.9042]表示發(fā)生非凱恩斯效應的概率為90.42%。

在非凱恩斯效應區(qū)制內(nèi)，政府不能夠一味依靠增加政府支出來刺激經(jīng)濟和擴大內(nèi)需，這樣不但不能達到帶動內(nèi)需的目的，而且還有可能造成不可持續(xù)的財政赤字或國債規(guī)模。政府為了刺激消費，應該采取配套的貨幣政策，實施結構性減稅，增加轉移性支付、完善社會保障體系、提高地區(qū)居民的可支配收入，以從根本上刺激居民的實際消費需求。在凱恩斯效應區(qū)制里，政府則可通過增加政府支出來刺激消費或經(jīng)濟總需求。此外如圖1所示，1998年以來我國擴張性的政府支出對居民消費的影響一直位于凱恩斯效應區(qū)制內(nèi)，這充分說明近年來我國的財政政策是積極有效的，而在國民經(jīng)濟出現(xiàn)局部過熱現(xiàn)象的情況下，由于“雙松”政策轉而實施“雙穩(wěn)健”的財政貨幣政策是正確的。

三、財政支出非線性效應的宏觀決定因素分析

縱觀現(xiàn)有文獻，主要是從預期觀點和勞動力市場觀點對財政政策的凱恩斯非線性效應進行解釋。能夠影響個體對未來政策預期變化的因素，主要包括初始財政水平（國債、赤字）或財政政策的調整力度（政府支出調整、赤字調整）兩個方面上。本文試圖從這兩個方面上給出改革開放以來到全球金融危機爆發(fā)之前，我國財政發(fā)生非線性效應的宏觀決定因素。

（一）初始財政水平

國外研究文獻表明，初始財政條件可能改變?nèi)藗儗ξ磥碚叩念A期，從而產(chǎn)生財政政策非線性效應(Blanchard，1990；Felcdstein，1982；Sutherland，1997)。下面將利用中國國債、赤字數(shù)據(jù)對初始財政條件在引起財政政策非線性效應方面的作用進行檢驗。圖3表示中國國債比例(國債余額/GDP)和赤字比例(赤字總額/GDP)波動路徑。

圖中陰影區(qū)域表示檢驗出的財政政策產(chǎn)生非線性效應的區(qū)制(下同)。從圖3可以看出，中國國債比例連年升高，財政政策非線性效應都產(chǎn)生在國債比例較低的時間段。而國債比例較高的近兒年財政政策具有顯著凱恩斯效應。圖3中的赤字比例具有同樣的現(xiàn)象，即在赤字較高的近兒年單財政政策對私人消費并未產(chǎn)生非凱恩斯效應?？梢?，初始財政條件在中國并不是財政政策對私人消費產(chǎn)生非線性效應的必然原因。

（二）財政政策調整

現(xiàn)有文獻中將財政擴張或調整的幅度作為財政政策非線性效應產(chǎn)生的原因，即大幅度財政擴張或調整會影響人們對未來政策的預期，從而產(chǎn)生非線性效應。我們在此采用中國赤字比例的變化幅度作為對財政擴張或調整幅度的衡量。圖4表示赤字比例變化額的波動路徑。

從圖4可以看出，1978～1980年中國財政赤字比例波動較大，似乎印證了大幅度的財化是產(chǎn)生財政政策非線性效應的原因，然而，在財政政策非凱恩斯效應的1984～1997年的區(qū)制中，赤字比例變化極小。同時，1998～2004年的赤字比例變化比1984～1997年大很多，但財政政策在該區(qū)制內(nèi)卻具有顯著的凱恩斯效應?？梢?，財政調整幅度與非凱恩斯效應并不存在必然的對應關系。據(jù)此，本文認為在中國，初始財政條件和財政調整幅度并不是財政政策非線性效應產(chǎn)生的必然原因。

事實上，正如王立勇和劉（2010）指出，我國財政政策非線性效應是由我國商品市場和勞動力市場的發(fā)展程度和特點決定。這表明政府要識別財政政策效應類型，則應密切關注商品市場和勞動力市場的特征變化。

四、結論

財政政策對居民消費的影響研究是宏觀經(jīng)濟學長期討論的重要話題之一。90年中后期以來，我國經(jīng)濟在轉軌過程中出現(xiàn)了以有效需求不足為主要特征的運行態(tài)勢，居民消費率一直處于低位并且逐年下降。1998年以來國家一直出臺相關的政策措施刺激內(nèi)需和居民消費增長。本文采用MSVAR模型，對改革開放以來，我國財政政策的有效性進行識別。研究表明，在1979～1984年和1998～2008年份，財政政策具有凱恩斯效應，而1985～1997年份則具有非凱恩斯效應，說明政府消費對居民消費的影響存在非線性現(xiàn)象，同時也表明1998年以來擴張性的財政政策是積極有效的，而在國民經(jīng)濟出現(xiàn)局部過熱現(xiàn)象的情況下，由“雙松”政策轉而實施“雙穩(wěn)健”的財政貨幣政策是正確的。最后，指出初始財政條件和財政調整幅度并不是財政政策非線性效應產(chǎn)生的必然原因，而商品市場和勞動力市場的發(fā)展程度和特點變化可能導致了我國財政政策對居民消費產(chǎn)生非對稱性影響。

注釋

①對上述最優(yōu)化問題，分別求出居民消費邊際效用和政府消費邊際效用，令兩者相等可獲得該等式。

②本部分所用數(shù)據(jù)均來自于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫（cei.省略）及《中國統(tǒng)計年鑒》（1978年~2009年）各卷整理獲得。

③人均實際國民收入、人均實際政府支出和人均實際居民消費分別使用各變量除以總人口獲得。

④檢驗統(tǒng)計量LR=-2(LR-LU)~χ2(q)，LR和LU分別是有約束和無約束模型的極大似然函數(shù)值，其中，q為約束個數(shù)。根據(jù)LR統(tǒng)計量可算出其對應的P值，當P值較小時則拒絕原假設，選擇無約束制估計模型；反之，當P值較大而無法拒絕原假設時，則選擇有約束估計模型。

參考文獻

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[5]郭慶旺，賈俊雪.穩(wěn)健財政政策的非凱恩斯效應及其可持續(xù)性[J].中國社會科學.2006（5）：58-67.

[6]王立勇，劉.財政政策非線性效應及其解釋[J]，經(jīng)濟研究.2010（7）：65-78.

篇2

[摘要]近幾年的經(jīng)濟運行狀況表明，貨幣政策在拉動內(nèi)需、推動經(jīng)濟增長方面的實際效果不太理想。為什么緊縮性的貨幣政策在治理通貨膨脹、抑制社會需求時政策效應非常顯著，而擴張性的貨幣政策在治理通貨緊縮時卻效果欠佳呢？筆者認為其內(nèi)在原因在于貨幣政策在刺激需求時存在很大的局限性，我國當前宏觀調控中存在的問題相當程度上正是這些局限性的必然體現(xiàn)。需要說明的是，本文所指貨幣政策是狹義的，即指中央銀行為達到一定的貨幣政策目標，運用貨幣政策工具控制貨幣供給、影響貨幣需求進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。

回顧20世紀90年代以來，尤其是1993年以來我國宏觀經(jīng)濟的走向及其調控，我們發(fā)現(xiàn)：在1993年開始的以抑制經(jīng)濟過熱和反通貨膨脹為主要目標的宏觀經(jīng)濟調控中，在缺乏財政政策有效配合的情況下，貨幣政策起到了主導作用且政策效果非常顯著。1997年以后，我國宏觀經(jīng)濟狀況發(fā)生了根本性轉變，由長期的社會供給不足和有效需求相對旺盛轉向社會有效需求不足和供給的相對過剩。這種轉變在貨幣層面上表現(xiàn)為周期性通貨膨脹轉向持續(xù)性通貨緊縮趨勢。由此也帶來了宏觀經(jīng)濟調控目標的根本性轉變，在實施積極的財政政策如擴大財政支出規(guī)模、增發(fā)國債、增加離退休及行政事業(yè)單位工資等的配合下，實施了擴張性的貨幣政策：自1996年起先后七次調低存貸款利率；1998年1月1日起，取消對國有獨資商業(yè)銀行長期實行的貸款規(guī)模限額控制；1998年3月大幅降低存款準備金率；1999年將消費信貸業(yè)務放寬到所有商業(yè)銀行，消費信貸種類放寬到所有大件消費品并先后頒布了一系列支持農(nóng)業(yè)、投資、消費、進出口的信貸指導意見……。然而，近幾年的經(jīng)濟運行狀況表明，貨幣政策在拉動內(nèi)需、推動經(jīng)濟增長方面的實際效果不太理想。為什么緊縮性的貨幣政策在治理通貨膨脹、抑制社會需求時政策效應非常顯著，而擴張性的貨幣政策在治理通貨緊縮時卻效果欠佳呢？筆者認為其內(nèi)在原因在于貨幣政策在刺激需求時存在很大的局限性，我國當前宏觀調控中存在的問題相當程度上正是這些局限性的必然體現(xiàn)。

需要說明的是，本文所指貨幣政策是狹義的，即指中央銀行為達到一定的貨幣政策目標，運用貨幣政策工具控制貨幣供給、影響貨幣需求進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。

一、從貨幣結構看擴張性貨幣政策的局限性

筆者認為：擴張性的貨幣政策是建立在擴張貨幣供給總量和提高貨幣流動性的基礎之上的。而一般的擴張性貨幣政策所實現(xiàn)的貨幣供給量的增長是僅就廣義貨幣而言的，在消費及投資需求不振，市場低迷的社會經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)和居民會減少現(xiàn)金及活期存款持有量而更多地以儲蓄存款、定期存款及外幣存款等廣義貨幣的形式持有其資產(chǎn)，由此在貨幣總量增長的同時卻引起貨幣流動性的減弱，如1994年底m1占m2的比率為43．8％，1999年則降為35％，致使擴張性貨幣政策的政策效應大打折扣。由此我們也就不難理解1997年以來擴張性貨幣政策對有效需求的拉動作用效微力乏的原因了。

政策建議：(1)在繼續(xù)執(zhí)行積極財政政策的基礎上，要緩解通貨緊縮、有效需求不足的問題，貨幣政策方面必須改變一味增加貨幣供應總量的做法，在維持廣義貨幣m2增長率相對穩(wěn)定的前提下，將工作重點轉向調控貨幣供給結構即提高貨幣流動性方面，鼓勵儲蓄存款、定期存款等準貨幣轉化為現(xiàn)金及活期存款，使m1的增長率相對高于m2的增長率。(2)通過鼓勵消費和投資，對高達6億多的儲蓄存款進行分流，而鼓勵消費的基礎性工作在于建立穩(wěn)定的社會保障機制和社會化的個人信用評估體系。而鼓勵投資，一方面要加強我國的金融工具創(chuàng)新以增加金融投資的渠道，另一方面必須進一步降低投資限制以鼓勵實業(yè)投資。

二、從貨幣供給的影響因素看擴張性貨幣政策的局限性

當中央銀行為刺激社會需求而采取擴張性貨幣政策時，主要是通過基礎貨幣的投放和降低法定存款準備金率的辦法來實現(xiàn)的。但是，在微觀經(jīng)濟主體消費和投資意愿低下的經(jīng)濟背景中：(1)由于物價水平持續(xù)下跌情況下“買漲不買跌”的消費心理及名義利率水平尤其是名義儲蓄存款利率水平相對低下，居民的經(jīng)濟行為往往表現(xiàn)為持幣待購，由此導致社會現(xiàn)金流通量的增加和現(xiàn)金漏損率的提高，客觀上起到了降低貨幣乘數(shù)和抵消中央銀行貨幣供給的作用。(2)因為銷售不暢和生產(chǎn)經(jīng)營的萎縮，企業(yè)對于活期存款的交易性需求減少，加上其投資行為受到遏制，企業(yè)活期存款在一定程度上會轉化為定期存款，如上所述，定期存款比率的上升同樣起到降低貨幣乘數(shù)、抵消中央銀行貨幣供給的作用。(3)商業(yè)銀行在存款準備金率下調和中央銀行基礎貨幣投放增加的情況下，可用資金大量增加，與此同時其貸放規(guī)模并未隨之相應增長，原因有二：第一，企業(yè)和居民貸款意愿低下使得全社會貸款需求不振；第二，貸放風險尤其是信用風險增加，商業(yè)銀行出于風險控制和資產(chǎn)安全性的需要嚴格控制資金貸放，出現(xiàn)銀行“惜貸”現(xiàn)象。最終體現(xiàn)出商業(yè)銀行資產(chǎn)結構的變化，即超額存款準備金的超常增長，這在一定程度上也起到了降低貨幣乘數(shù)，抵消中央銀行貨幣供給的作用。

綜上所述

，在中央銀行為刺激社會需求而試圖擴張貨幣供給的過程中，其他經(jīng)濟主體的經(jīng)濟行為在客觀上卻與中央銀行的政策意向背道而馳，進而在相當程度上抑制了貨幣政策效應的實現(xiàn)。

政策建議：(1)在擴張性貨幣政策中的制定和實施中注重中央銀行的決定性作用的同時，必須將調控重點放在引導商業(yè)銀行、工商企業(yè)及居民的經(jīng)濟行為上，使之“順對貨幣政策的風向”，從而在最大程度上發(fā)揮擴張性貨幣政策刺激需求，推動經(jīng)濟增長的效應。(2)在經(jīng)濟政策的制定和實施中注重諸多經(jīng)濟政策如財政政策、貨幣政策、收入政策、投資政策及產(chǎn)業(yè)政策、社會保障政策等的綜合協(xié)調運用，過度依賴于少數(shù)經(jīng)濟政策如貨幣及財政政策的做法在理論和實踐上都是不可行的。(3)加快和深化金融體制改革，這是走出通貨緊縮，推動經(jīng)濟增長所必不可少的。

三、從貨幣政策的傳導看擴張性貨幣政策的局限性

作為宏觀經(jīng)濟政策的重要組成部分，貨幣政策的主要目的在于綜合運用各種貨幣政策工具來調節(jié)貨幣供給，影響經(jīng)濟主體的貨幣需求，從而對全社會的投資水平和消費支出規(guī)模產(chǎn)生影響，并最終影響社會總供給和社會總需求，使之達到一種動態(tài)的平衡狀態(tài)。由此，從中央銀行具體制定和實施貨幣調控到實現(xiàn)貨幣政策的最終目標之間，必然有一個相關的傳導過程。以擴張性貨幣政策的傳導為例，這一過程可分為三個層次：

1、中央銀行根據(jù)刺激社會需求，推動經(jīng)濟增長的既定貨幣政策目標，運用各種貨幣政策工具增加基礎貨幣投放，提高商業(yè)銀行派生存款創(chuàng)造能力，并降低利率水平。這是擴張性貨幣政策是否有效的基礎。但是，在現(xiàn)階段中央銀行投放的基礎貨幣有相當一部分并未進入多倍存款貨幣的創(chuàng)造過程，其原因在于銀行資金的內(nèi)部短路現(xiàn)象，它是指銀行體系增加的準備金沒有最終用于向工商企業(yè)和居民的放款，而是滯留在了銀行體系內(nèi)部，或是用于銀行之間的資金拆借和證券買賣，或是以超額存款準備金的形式存在。這種現(xiàn)象在客觀上起到了減少基礎貨幣的作用，基礎貨幣的減少又通過多倍存款貨幣的緊縮進一步縮減了貨幣的實際供給，導致社會資金相對減少。

2、商業(yè)銀行在接受中央銀行提供的基礎貨幣，超額存款準備金大量增加的基礎上，對中央銀行的具體調控做出反應，即根據(jù)中央銀行擴大貨幣供給的意向相應調整其業(yè)務，動用超額準備金擴大向工商企業(yè)和居民個人放款的規(guī)模并調低放款的利率水平，同時通過派生存款創(chuàng)造機制影響貨幣供應總量的增加。作為在中央銀行和工商企業(yè)及居民之間充當傳導媒介的商業(yè)銀行，在利益驅動的基礎上，能否對中央銀行的宏觀調控意圖做出“順對政策風向”的迅速反應，是貨幣政策順利傳導的基本保證。但是，由于現(xiàn)階段商業(yè)銀行資產(chǎn)的單一化以及現(xiàn)存的銀行信貸配給機制自身抑制需求和減少流通中貨幣的作用，加上銀行出于風險控制的目的，在中央銀行實行擴張性貨幣政策，放松銀根時，出現(xiàn)了日益普遍的“惜貸”和前文提及的銀行資金內(nèi)部短路現(xiàn)象，大量資金滯留于銀行體系內(nèi)部而未形成對投資和消費的拉動效應。

3、工商企業(yè)和居民個人根據(jù)中央銀行發(fā)出的放松銀根的政策意向，在商業(yè)銀行擴大放款規(guī)模，金融市場上資金供給充裕、利率水平下降的情況下，相應擴大其投資和消費支出，最終實現(xiàn)貨幣政策刺激社會需求，推動經(jīng)濟增長的目標。這一層次是貨幣政策傳導的關鍵，近年我國宏觀金融調控的實際效應業(yè)已證明，現(xiàn)階段，即使在積極財政政策的配合下，無論是社會消費支出，還是投資支出，擴張性的貨幣政策均無法有效拉動。應該說，當前我國出現(xiàn)的通貨緊縮趨勢其實質是體制性的，是我國現(xiàn)行經(jīng)濟包括金融體制中諸多深層次矛盾的集中反映。

篇3

在我國的財政統(tǒng)計當中，固定資本形成總額和全社會固定資產(chǎn)投資是2個反應我國固定資產(chǎn)投資發(fā)展變化的重要統(tǒng)計指標。

投資統(tǒng)計中的全社會固定資產(chǎn)投資。建設項目管理需求是全社會固定投資這一統(tǒng)計指標設置的主要角度，農(nóng)村住戶固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、500萬元及其以上的建設項目投資這3項是全社會固定資產(chǎn)投資的主要內(nèi)容，在進行投資統(tǒng)計的時候采用抽樣調查的方法來調查農(nóng)村住戶的固定資產(chǎn)投資，對于房地產(chǎn)開發(fā)投資和500萬元及其以上建設項目投資則是使用全面調查的方法。

支出法GDP中的固定資本形成總額。一定時期內(nèi)常住單位獲得的固定資產(chǎn)中除去處置的固定資產(chǎn)之后就是固定資本形成總額。土地等資源不被固定資產(chǎn)所包括，生產(chǎn)活動生產(chǎn)出來的資產(chǎn)是固定資產(chǎn)的主要內(nèi)容。無形固定資本形成總額和有形固定資本形成總額是固定資本形成總額的組成部分。計算機軟件獲得減處置價值、礦藏勘探屬于無形資本形成總額，而新增經(jīng)濟林木價值、新增役、種、奶、毛、娛樂用牲畜價值以及土地改良價值等都屬于有形固定資本形成總額。支出法GDP能夠全方面的反映最終需求，這一指標在國際上都通用。因此支出法GDP的固定資本形成總額就是反映固定資本投資需求的國際指標。

固定資本形成總額與全社會固定資產(chǎn)投資的主要區(qū)別。數(shù)據(jù)表現(xiàn)、基本用途、計算方法、資料來源等都是全社會固定資產(chǎn)投資和固定資本形成總額之間區(qū)別的內(nèi)容。全社會固定資產(chǎn)投資的資料來源和計算方法主要是通過對全社會固定資產(chǎn)投資的實際調查得來的，而調整計算全社會固定資產(chǎn)投資從而得出固定資本形成總額，這樣一來就直接導致了兩者在數(shù)據(jù)表現(xiàn)上的不同。計算在經(jīng)濟增長中固定資本投資需求的貢獻率、固定資本投資在最終需求結構中的需求比重、反應最終需求中的固定資本投資需求總量是固定資本形成總額的基本用途，而提供基礎資料在核算固定資本形成總額的時候、反映全社會固定資產(chǎn)投資的詳細結構及其規(guī)模、滿足建設項目管理的需要是全社會固定資產(chǎn)投資的基本用途。

改革開放以來

中國的投資增長表現(xiàn)

全社會固定資產(chǎn)投資增長表現(xiàn)。我國全社會固定資產(chǎn)投資在改革開放的這三十幾年間保持著穩(wěn)定快速增長的勢頭，從1980―2011年全社會固定資產(chǎn)投資從911億元增長到了311485億元，年均名義增長了21.1%。我國人民的生活水平和國民經(jīng)濟的發(fā)展離不開全社會固定資產(chǎn)投資作出的貢獻。在改革開放的30年間，如果增速一周期中包括低―高―低的話，那么我國的全社會固定資產(chǎn)投資的名義增長在這30年間經(jīng)歷了3個周期，第1個周期是從1981―1989年間，第2周期是1990―1999年間，第3個周期則是2000―2011年間。我國國家宏觀政策水平的不斷提高和調控政策手段的不斷變化、我國經(jīng)濟環(huán)境從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉型的變化都能夠從這3個周期中反映出我國全社會固定資產(chǎn)投資增長速度的變化。

固定資本形成總額增長表現(xiàn)。固定資本形成總額與全社會固定資產(chǎn)投資在改革開放的30年間的增長表現(xiàn)基本上是一致的，總體上也是保持了穩(wěn)定快速增長的態(tài)勢，而且其名義增長變化形式也十分明顯，能夠被劃分為3個周期，周期的時間基本上以全社會固定資產(chǎn)投資的3個周期時間是一致的。固定資本形成總額在第1個周期中年均名義增長了14.3%，第2個周期中增長了21.3%，第3個周期中增長了17.6%。從1981―2011年間固定資本形成總額年均名義增長了160倍。

固定資本形成總額對經(jīng)濟增長的貢獻。我國在改革開放之后逐漸成為了全球的制造業(yè)中心，固定資本形成總額在GDP中的比重逐漸增加，對于GDP增長貢獻較大。數(shù)據(jù)統(tǒng)計我國的GDP名義增速和實際增速均沒有固定資本形成總額的名義增速和實際增速快，作為支出法GDP的重要構成項目，支出法GDP中固定資本形成總額的比重逐漸增加。不變價支出法GDP的增加額中不變價固定資本形成總額增加額所占的比重就是GDP增長中固定資本形成總額的貢獻率。

財政政策

對中國投資增長的影響

轉移支付、收入分配、國債、赤字、補貼、稅收等手段是財政政策對經(jīng)濟運行進行調整的主要手段，我國宏觀調控的重要手段就是貨幣政策和財政政策，經(jīng)濟的波谷和波峰都需要這兩個工具來進行熨平。貨幣政策和財政政策這兩個工具為我國的經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長做出了巨大貢獻。由于經(jīng)濟運行方向的不同，財政政策可以分為緊縮性財政政策、中性財政政策和擴張性財政政策。在經(jīng)濟波動的時候一般使用財政政策，實行反省調節(jié)緊縮性財政政策在經(jīng)濟過熱的時候使用，平穩(wěn)總供需，總需求的增長抑制，擴張性財政政策在經(jīng)濟低迷的時候使用，拉動經(jīng)濟增長，刺激總需求。這也是作為總需求的重要構成部分，是財政政策調節(jié)的重要領域。

財政政策對投資增長的影響方式。反向調節(jié)是財政政策實現(xiàn)對固定資產(chǎn)投資影響的重要方式，緊縮性財政政策為過熱的投資進行降溫，擴張性財政政策為增速過低的投資拉動增長。制約固定資產(chǎn)投資是緊縮性財政政策，主要是利用收縮財政支出和增加稅收，但是其也具有一定的局限性，因為企業(yè)增加稅收往往對我國的整體經(jīng)濟發(fā)展帶來影響，其次緊縮性財政政策還會需要其他的政策來進行輔助才能夠發(fā)揮較好的效果。擴張性財政政策刺激固定資產(chǎn)投資增加主要是利用增加財政支出和減少財政收入。企業(yè)的投機性會受到土地優(yōu)惠政策的影響而提高，企業(yè)的投資能力會受到減稅政策的影響而增強，社會投資的增長和投資規(guī)模的擴大完全是因為財政用于投資項目資金增加的因素，繼而會使得固定資產(chǎn)投資增長。

財政政策對中國投資增長影響的實踐。從計劃到注重計劃與市場結合的宏觀調控方式，我國的經(jīng)濟體制發(fā)生了巨大的變化。作為我國宏觀調控的重要手段之一，財政政策在改革開放的這30年間也表現(xiàn)出了不同的特征，在每一個階段其使用的手段也是不一樣的。我國的經(jīng)濟運行在改革開放以來也在逐漸的穩(wěn)步增強。其中財政政策由于投資的冷熱過程和宏觀經(jīng)濟的原因也發(fā)生了多輪的變化。30年間發(fā)生了多次財政政策的調整，對投資增長帶來明顯變化的主要有5次，其中從1988―1989年、1993―1997年實行了2次緊縮性財政政策，從1998―2003年、2008―2010年實行了兩次擴張性財政政策，在2004―2007年則是實行了一次中性財政政策。維持投資穩(wěn)定增長和宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，使得結構優(yōu)化與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長相結合是實施中性財政政策的根本原因。幾次財政政策的實施，使得我國的財政調控經(jīng)濟的方式逐漸向市場方向進行了轉變，逐步完善了調控手段，各種政策工具之間的綜合運用也變得更加的注重，我國的經(jīng)濟運行保持了相對平穩(wěn)的增強。

篇4

1、宏觀經(jīng)濟理論與政策經(jīng)歷了一系列曲折的演變和發(fā)展過程，有關宏觀經(jīng)濟政策分歧最多、爭論最為激烈，這也說明了西方宏觀經(jīng)濟政策在客觀上存在局限性：

2、實施宏觀經(jīng)濟政策以穩(wěn)定經(jīng)濟運行的目標難以實現(xiàn)。一些西方經(jīng)濟學者認為通過逆風向而動的貨幣與財政政策會實現(xiàn)穩(wěn)定生產(chǎn)與就業(yè)的政策目標。而另一些學者認為因為時滯的存在、政治因素的干擾以及人們經(jīng)濟預測能力的局限，財政與貨幣政策的實施可能使經(jīng)濟運行更不穩(wěn)定。

3、關于政府是否應平衡其預算存在爭論。一些學者認為政府債務會增加未來納稅人的負擔，因而預算赤字會造成居民儲蓄減少，平衡預算則意味著更大的居民儲蓄、投資和經(jīng)濟增長。但是另一些學者認為通過控制債務占國民經(jīng)濟的比率或增加速度，可以保證預算赤字不影響經(jīng)濟。

4、這些爭論與分歧不僅說明了宏觀經(jīng)濟理論自身的缺陷，而且表明了資本主義經(jīng)濟中客觀存在的內(nèi)在不穩(wěn)定性，不可能通過政府宏觀經(jīng)濟干預加以消除。因為政府實施的宏觀經(jīng)濟政策只能在短期內(nèi)起到緩解經(jīng)濟危機和熨平經(jīng)濟波動的效果，但未能解決生產(chǎn)資料私有制與生產(chǎn)社會化之間的基本矛盾，也就不能消除諸如高失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟問題。

（來源：文章屋網(wǎng) ）

篇5

國庫現(xiàn)金管理是國庫集中支付制度改革的一項重要內(nèi)容,我國國庫現(xiàn)金管理起步較晚,2006年,經(jīng)國務院批準,財政部、中央人民銀行了《中央國庫現(xiàn)金管理暫行辦法》,為我國國庫現(xiàn)金管理提供了法律基礎。目前國庫現(xiàn)金管理在提高資金收益和管理國庫現(xiàn)金流等方面取得了較大的成效,但仍存在一定的局限性。因此,需要進一步推進國庫現(xiàn)金管理,發(fā)揮國庫集中收付改革的制度優(yōu)勢。

一、我國國庫現(xiàn)金管理存在的局限性

1. 國庫現(xiàn)金管理收益有限。2006 ~ 2012年,中央國庫現(xiàn)金管理定期存款操作規(guī)模從200億元增加到6 900億元,到期收益從1.33億元增加到143.06億元,7年累計操作量達2.06萬億元,預期到期收益合計398.96億元,有效地提高了財政資金的效益。但月均200億 ~ 600億元的定期存款規(guī)模與上萬億元的國庫庫款相比,仍然只是“杯水車薪”,國庫現(xiàn)金月度操作量占政府存款月平均余額比重不到2%,見表1。

2. 國庫現(xiàn)金管理未能有效熨平政府存款波動。經(jīng)過幾年的探索,中央國庫現(xiàn)金管理操作在與庫底資金協(xié)調方面逐步摸索出了一些規(guī)律,如在政府存款低谷時期凈回籠資金,在政府存款平穩(wěn)時期進行等額滾動操作,在政府存款高峰時期凈投放資金等。但目前國庫現(xiàn)金管理存在操作規(guī)模偏小、操作頻率較低、操作品種單一的缺陷,未能有效熨平政府存款波動。2006 ~ 2012年,共計有53個月進行國庫定期存款的投出或(和)收回操作,其中14個月國庫定期存款操作熨平了政府存款波動(反向操作),占26%;13個月加劇了波動(同向操作),占25%;26個月基本無影響(滾動操作)。

3. 地方國庫現(xiàn)金管理舉步維艱。中央國庫現(xiàn)金管理開展以來完善了制度框架和操作機制,加強了風險監(jiān)測,初步形成每月1次、300億 ~ 600億元規(guī)模、期限3 ~ 9個月不等的到期滾動操作的格局。與中央國庫現(xiàn)金管理進展良好的局面相反,地方國庫現(xiàn)金管理卻遲遲未能啟動。在地方政府和財政部門的強烈要求下,財政部同意地方“采取多種方式開展地方國庫現(xiàn)金管理創(chuàng)新”,一些地方也紛紛試水,采用“專戶現(xiàn)金管理”等變通方式開展地方國庫現(xiàn)金管理,在一定程度上沖擊貨幣政策實施效果,并給國庫資金帶來重大安全隱患。

4. 國庫現(xiàn)金管理工作機制面臨諸多困難。一是協(xié)調框架有待改進,現(xiàn)行現(xiàn)金管理制度缺少商業(yè)銀行參與,單靠財政部內(nèi)部的例會制度很難確定國庫現(xiàn)金管理發(fā)展方向以及現(xiàn)金管理操作取向。二是國庫現(xiàn)金管理的投資方式單一,國庫定期存款的期限一般為3 ~ 9個月,缺少短期品種。中央國庫現(xiàn)金管理以國庫定期存款為主,2006年和2008年進行過兩次買回國債操作,但市場反應冷淡后再沒有使用;而地方各級財政部門理財能力不一,地方國庫現(xiàn)金管理未來最有可能也是使用國庫定期存款。三是國庫庫存資金波動依然很劇烈,預測工作難度較大,仍以短期預測、靜態(tài)預測為主,未能考慮到內(nèi)外部環(huán)境變化等因素;預測精度只是在統(tǒng)計上較為滿意,離現(xiàn)實的國庫現(xiàn)金管理操作、國庫現(xiàn)金流的改善仍有較大余地。

二、我國國庫現(xiàn)金管理存在局限性的原因

1. 國庫現(xiàn)金管理協(xié)調貨幣和財政兩大政策目標有較大難度。在國庫現(xiàn)金管理中,配合中央銀行貨幣政策與提高資金使用效益的財政政策目標發(fā)生沖突時,國庫現(xiàn)金管理必須服從貨幣政策的大局。這是因為:①國庫現(xiàn)金管理通過對政府存款的投放(收回),相當于調整存款準備金總量。中央銀行國庫存款和商業(yè)銀行存款準備金是中央銀行資產(chǎn)負債表中并列的負債項目,兩者呈現(xiàn)反向變動關系(見圖1)。盡管存款準備金主要受政策性因素影響,但近年來我國中央銀行存款波動仍在一定程度上主導了其變化趨勢,國庫現(xiàn)金管理通過對存款準備金的影響進而對整個貨幣供應產(chǎn)生影響。②減少市場波動優(yōu)于增加收益的原則,使得國庫現(xiàn)金管理對外投資對沖了中央銀行公開市場操作的效果。表面上看財政直接受益增加,但中央銀行被迫加大對沖力度而增加了相應的成本(如發(fā)行央行票據(jù)),導致盈利水平下降,最終使其上繳中央財政的利潤減少,從而增加了宏觀調控的難度。

2. 國庫現(xiàn)金管理各方尚未完全達成共識。雖然財政部和人民銀行同屬宏觀調控的職能部門,都服從于宏觀調控的大局需要,但財政部是從財政改革的要求來分析問題的,人民銀行則是站在貨幣調控、流動性管理的角度看待問題的。財政部認為財政集中收付與國庫現(xiàn)金管理是一個有機整體,開展國庫現(xiàn)金管理,對于提高國庫現(xiàn)金的使用效益、完善財政政策和提高財政管理水平、有效實施政府宏觀調控具有重要的意義。而人民銀行認為開展國庫現(xiàn)金管理,必定會對央行流動性管理及貨幣政策產(chǎn)生沖擊,從而影響到國家宏觀調控大局,因此提出“積極穩(wěn)妥,相機抉擇”的操作原則。特別在對地方國庫現(xiàn)金管理的問題上,就如何和貨幣政策協(xié)調兩部門存在較大分歧。各方對國庫現(xiàn)金管理未能達成共識,也在一定程度上制約了國庫現(xiàn)金管理工作的深入推進。

3. 預算編制不準確與預算執(zhí)行軟約束是國庫現(xiàn)金流劇烈波動的根本原因。我國預算編制的不準確體現(xiàn)在對收入估算保守,對支出估計過大,使得收入預算的執(zhí)行進度快于計劃進度,而支出預算的執(zhí)行進度則滯后于預算計劃和收入進度,導致財政收入連年大幅超收和年底突擊支出。而各級政府部門在預算執(zhí)行時又存在較大的隨意性,據(jù)統(tǒng)計,2011年我國省、市、縣三級中僅有65%、74.4%和75.5%的本級單位年初部門預算到位。預算編制的不準確和預算執(zhí)行的隨意性,導致收支進度不匹配,國庫現(xiàn)金流波動劇烈。同時,由于國庫集中收付實現(xiàn)了資金由“中轉”到“直達”,財政資金在未支付到收款人之前一直保存在國庫,而國庫庫款持續(xù)保持高水平,使得我國政府支出能力落后于收入能力的問題更加凸顯,“有錢花不出去”成為困擾各級政府的突出問題,影響了財政集中收付改革的效果。近年來每年上千億元的年終財政撥款結余資金就是一個例證,見表2。

三、進一步推進國庫現(xiàn)金管理的建議

1. 統(tǒng)一認識,加快國庫現(xiàn)金管理進程。國庫現(xiàn)金管理是財政集中收付改革深化的必經(jīng)途徑,不宜因對貨幣政策的影響而簡單否定。財政部和人民銀行應從大局出發(fā),加強溝通與協(xié)商,在國家宏觀調控的總體要求下,既要合理兼顧財政政策與貨幣政策調控,又要尊重地方政府發(fā)展當?shù)亟?jīng)濟的客觀需求,積極穩(wěn)妥地加快國庫現(xiàn)金管理進程。

2. 強化推進中央國庫現(xiàn)金管理。短期內(nèi)要繼續(xù)促進滾動操作(定期存款到期時等量操作出去),以降低庫款規(guī)模,并由滾動操作向盯準操作(保持庫存現(xiàn)金余額不變的操作)轉變,熨平庫款波動。從/，！/中長期來看,適時啟動國債回購和逆回購,加強微調,降低國庫現(xiàn)金波動對貨幣政策的影響。

篇6

關鍵詞：財政政策；財政支出；擴張；協(xié)調配合

中圖分類號：F812.45 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）08-0097-02

一、問題的提出

面對歐債危機、世界實體經(jīng)濟衰退和國內(nèi)經(jīng)濟下行的壓力，我國政府在2012年繼續(xù)實施積極的財政政策。財政政策工具的運用主要表現(xiàn)在收入與支出兩個方面。在亞洲金融危機時，我國雖然出臺了一系列的稅收優(yōu)惠政策，但當時實施積極財政政策總的調控手段是增支不減稅。而在本輪積極財政政策實施中，我國不僅提出擴大支出，還以大幅度的減稅相配合。實行以增值稅轉型改革為代表的減稅措施，豐富了財政調控手段，更為明顯地加大了調控力度，讓積極財政政策成為名副其實的擴張型財政政策。實行減稅增支擴張型財政政策的結果是既減少財政收入又增加財政支出，這必然帶來財政赤字和債務的膨脹，成為引發(fā)財政風險的隱患。為此，有必要探討如何把握好財政支出擴張的“度”。

二、財政政策不是萬能的，不能無邊際地擴大財政支出

積極財政政策是凱恩斯有效需求不足理論在現(xiàn)實經(jīng)濟管理中的運用和發(fā)展。凱恩斯主義認為，邊際消費傾向遞減引起消費不足、資本邊際效率遞減與心理上的流動偏好引起投資不足，共同造成了有效需求不足。有效需求不足會造成過剩性生產(chǎn)危機與失業(yè)嚴重，這就需要國家干預，主要是運用財政政策擴大政府支出來增加有效需求，減輕和避免經(jīng)濟波動。在有效需求不足、經(jīng)濟增長乏力的情況下，實施積極財政政策有利于拉動內(nèi)需，刺激消費和投資需求，促進經(jīng)濟增長。

財政政策的直接政策效應是政府購買商品和勞務的變化、轉移支付的變化或稅收的變化。這些變化都分別影響總需求，政府購買直接增加需求，轉移支付和稅收則使收入發(fā)生變化。積極財政政策的直接政策效應是政府購買的增加、轉移支付的增加或是稅收的減少。雖然政府與市場誰更會走向失靈，在理論界及發(fā)達國家的實踐中始終沒有統(tǒng)一答案，但是，鑒于中國經(jīng)濟發(fā)展的歷史傳統(tǒng)和現(xiàn)實困難，政府通過制定經(jīng)濟政策對經(jīng)濟運行加以調控，卻是十分必要的。

我國現(xiàn)行積極財政政策帶有加大、加速擴張支出、打破單純追求財政收支短期平衡的理財觀，樹立周期性平衡理財觀的含義，通過主動擴張支出來增加總需求，進而反推供給擴張。但是，積極的財政政策并不是萬能的。財政支出大幅度擴張在中國是一個長期趨勢，如何把握好擴張度是一個值得關注的問題。過度擴大政府財政支出，對拉動經(jīng)濟增長也會產(chǎn)生一定的制約。

首先，累積和擴大了政府債務。我國政府債務的內(nèi)容較為復雜，大致分為四類。第一類是直接顯性債務，以國債為主。第二類是直接隱性債務，主要是社會保障資金缺口所形成的債務。第三類是或有顯性債務，如國債投資項目的配套資金。第四類是在地方上存在的大量或有隱性債務。這些債務都是必須由財政來償還和“兜底”的。就目前宣布的政府一攬子計劃而言，大幅度擴張財政支出是必然的，但難點在于如何擴張。財政支出的擴張有三個途徑：一是提高宏觀稅費負擔；二是發(fā)債；三是直接向中央銀行借款，增發(fā)貨幣。在增支減收的背景下，提高宏觀稅費負擔肯定是行不通的，可選擇的是后兩個途徑。為刺激經(jīng)濟增長，大部分國家政府都要增發(fā)國債。事實上，一些經(jīng)濟發(fā)達國家，如美國、日本、德國，由于公共福利支出壓力不斷增加，早就走上了發(fā)債度日的道路，當前這些國家最大的麻煩就是面臨經(jīng)濟衰退還要再增發(fā)公債，新舊債務疊加難尋出路。

其次，財政投資拉動民間投資的成效不大。這體現(xiàn)在四個方面：第一，市場經(jīng)濟條件下，財政投資主要由政府的公共服務職能和對宏觀經(jīng)濟的干預程度來決定，社會投資則主要受市場利潤所驅使，按照市場動向辦事。財政投資的領域主要集中在公共產(chǎn)品、準公共產(chǎn)品的生產(chǎn)和提供，產(chǎn)生的經(jīng)濟效益較低。社會投資受到規(guī)模、實力和利潤的局限，不會隨之大規(guī)模地跟進，所帶動的關聯(lián)行業(yè)有限，不可能遍及社會上的多數(shù)行業(yè)，不能明顯改善企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境和狀況。跟進快的只是國有企業(yè)，其中電網(wǎng)、鐵路、通信等壟斷部門表現(xiàn)最為突出，但這些企業(yè)的投資一部分又來自于國家預算。第二，政府增支，特別是國債投資，偏重于政府計劃調節(jié)，投資項目由各級政府申報和審批，增加了資源配置中的計劃行政色彩。財政投資用于基礎設施建設項目的承建者基本上是國有企業(yè)，在缺乏強有力的約束機制與激勵機制的情況下，財政投資的效率難以保證。第三，基礎建設投資帶動的往往是一次性需求，而不是長期的、持續(xù)性的需求，與住宅、汽車等產(chǎn)業(yè)相比對整個國民經(jīng)濟的帶動系數(shù)較小，乘數(shù)效應較差。第四，政府增發(fā)國債和擴大支出勢必減少公共儲蓄，由此造成的貨幣需求壓力會迫使利率上升，從而減少私人部門的投資，這就產(chǎn)生了積極財政政策對于私人部門投資需求的“擠出效應”。

最后，增加了體制風險。如同市場機制中存在市場失靈一樣，政府行為也存在政府失靈。體制風險在我國主要體現(xiàn)為三點：一是在財政支出項目上缺少科學論證和長遠規(guī)劃，從而出現(xiàn)決策失誤，造成盲目投資和重復投資。由于政府投資在一定時期是一個常量，不能滿足所有地區(qū)、企業(yè)的投資要求，于是出現(xiàn)各地、各企業(yè)爭項目、爭投資的“跑步錢進”的怪現(xiàn)象。二是在財政支出過程中，缺乏有效的監(jiān)督管理，造成執(zhí)行走樣。財政資金被挪用、貪污的現(xiàn)象時有發(fā)生，很多“豆腐渣”工程極大地浪費了有限的社會資源。三是很多地方借實施積極財政政策之機，趁機擴大了對市場的干預，擾亂了市場經(jīng)濟的正常運行。

顯然，財政政策不是萬能的，無限擴張的財政政策會導致一系列經(jīng)濟問題，不能認為實施積極財政政策就可以無邊際地擴大支出。片面依賴行政方法刺激經(jīng)濟增長，有可能適得其反。

從純理論上分析，在資源總量既定的條件下，假定不存在資源閑置，那么資源不是被市場支配，就是被政府支配，因此政府財政支出增加額就是市場支配資源的減少額。這樣要保證資源配置的效率，就必須要求政府財政支出增加額所產(chǎn)生的邊際收益大于市場支配資源減少所產(chǎn)生的邊際損失。如果財政支出增加所產(chǎn)生的邊際收益小于市場支配資源減少所產(chǎn)生的邊際損失，財政支出增加就是得不償失。根據(jù)邊際收益遞減規(guī)律和邊際成本遞增規(guī)律，隨著財政支出的不斷增加，財政支出增加所產(chǎn)生的邊際收益會不斷下降，而財政支出增加所產(chǎn)生的邊際成本卻不斷上升。當財政支出達到一定規(guī)模時，財政支出所產(chǎn)生的邊際收益與邊際成本達到一致，這一規(guī)模從理論上說，即是最優(yōu)財政支出規(guī)模。

如果能夠從理論上求出財政支出的邊際收益和邊際成本函數(shù)，那么也就能夠求出最優(yōu)財政支出規(guī)模。若能如此，財政支出規(guī)模控制就變得十分簡單了。然而從實證角度看，財政支出的邊際收益和邊際成本的影響因素很多，邊際收益和邊際成本十分復雜，使得真實的邊際收益曲線和邊際成本曲線無法得到，最優(yōu)財政支出規(guī)模也就無法得到。但是上面純理論上的分析也有十分重要的現(xiàn)實意義，它表明財政支出規(guī)模實際上是有一定的客觀限度的，只有保持財政支出規(guī)模的合理限度才能實現(xiàn)全社會資源在公共商品和私人商品提供之間的合理配置，也才能夠提高社會公眾的福利水平。這樣，雖然我們無法從理論上得出最優(yōu)財政支出規(guī)模，但是我們卻可以建立合理的公共財政支出控制制度，優(yōu)化制度安排，從而將實際的財政支出規(guī)?？刂圃谶m度的合理限度內(nèi)。

三、財政政策不是孤立的，應與貨幣政策相互協(xié)調配合

由于我國本輪經(jīng)濟的收縮期與世界經(jīng)濟的收縮期疊加在一起，并且由于歐債危機的作用導致了收縮的時間延長和幅度加大。當前我國面臨的經(jīng)濟問題既有短期性的，又有中長期性的；既有總量方面的，又有結構方面的。面對現(xiàn)實問題的復雜性及政策傳導機制的局限性，很顯然，只采用一項經(jīng)濟政策絕不可能實現(xiàn)目的，更不可能取得良好的效果。在這種情況下，任何一項經(jīng)濟政策都難以獨立承擔起推進經(jīng)濟改革和經(jīng)濟發(fā)展的重任。同時，不同的經(jīng)濟政策，其目標和實施的措施、手段以及工具又是不同的，其政策效果也是不同的，甚至有可能是存在著某些矛盾的。在綜合運用各項經(jīng)濟政策時，需要處理好這些可能存在的矛盾，使各項政策之間相互協(xié)調，才能夠治理中國經(jīng)濟中存在的各種問題，達到既治標又治本，使中國經(jīng)濟運行實現(xiàn)良性循環(huán)的目的。

財政政策和貨幣政策是市場經(jīng)濟條件下政府進行宏觀經(jīng)濟調控的主要手段。當前我國實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，自然連帶出兩個手段如何相互呼應問題。面對如何把握財政支出擴張“度”的難題，有必要從全局著眼，從政府政策手段綜合平衡協(xié)調的角度去考慮財政支出擴張性。財政支出擴張到什么程度，必須充分考慮貨幣政策手段運用到什么程度，必須充分認識貨幣手段的主觀目標和客觀效應對財政支出擴張的影響程度。可以把握的原則是讓財政政策在貨幣政策作用不足的領域內(nèi)發(fā)揮獨特作用，并基于此，來把握財政支出擴張度。

結語

財政支出的擴張在中國是一個長期趨勢，如何把握好擴張度是一個值得關注的問題。財政政策不是萬能的，過度擴大政府財政支出，對拉動經(jīng)濟增長會產(chǎn)生一定的制約；同時，財政政策不是孤立的，我們應注意避免財政政策在作用的發(fā)揮上與貨幣政策發(fā)生沖突、相互抵銷。

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（一）實現(xiàn)了我國稅制的轉型

在我國不斷的進行財政稅收體制改革的時間里，我國取得了非常矚目的成就，首先在所得稅的部分強化了稅收的公平性也讓每一個企業(yè)都在平等、公正的社會環(huán)境下進行競爭。其次在這一階段內(nèi)我國也建立健全了新型的流轉稅制度，這一舉措從分表明了我國實行市場經(jīng)濟的特色；而且也讓中央和地方政府擁有更加穩(wěn)定財政收入來源，中央政府的宏觀調控能力也得到了不斷的加強。

（二）轉換了國有企業(yè)的經(jīng)營機制

我國的很多國有企業(yè)根據(jù)相關的法律法規(guī)定期進行稅款的繳納，然后將稅后的資金按照企業(yè)的實際情況進行分配使用，這也是新型的企業(yè)所得稅的特色以及使用方法。隨著社會的發(fā)展和經(jīng)濟的增長傳統(tǒng)的“國有企業(yè)承包制”，已經(jīng)不再能滿足新型的社會要求，因此這就需要對這種制度進行改革，從而剔除落后的部分，讓相關體制與時俱進，也進最大程度去避免將來國家在“分配”方面可能會發(fā)生的問題。

（三）我國的財政支出體制也得到了轉變

對于這一部分，我們需要從兩個角度進行分析首先財政績效化的管理模式有利于對于財政績效進行及時準確的評價，從而有利于政府在接下來的問題上采取良好的分配方式，這也有利于不斷優(yōu)化現(xiàn)有的財政支出結構，讓我國政府的職能具有服務型的特點。其次支出結構出現(xiàn)了變化，尤其是政府在科教文化事業(yè)的投入程度不斷加大的時候，我國的科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)也會得到蓬勃的發(fā)展，這也保證了我國公共服務事業(yè)的不斷完善和發(fā)展。

二、我國財政稅收工作存在的問題

（一）當今的財政稅收體制具有局限性

因為我國現(xiàn)有的財政稅收體制具有一定的局限，所以我國才要不斷地進行改革，大多數(shù)在以下幾點體現(xiàn)：第一，我國現(xiàn)有的財政分配具有明顯的向上集中趨勢，這也就會導致分稅制度不可能落到實處，難以發(fā)揮其作用，也就造成了財政分配的不合理可能會削弱了中央的宏觀調控的能力。在我國的稅收種類中環(huán)境與資源卻并沒有受到相關人員的注意，這可能降低稅收調節(jié)社會分配的能力，而且很多重要的非稅收收入也沒有及時的納入我國現(xiàn)有的稅收管理制度當中來。

（二）當今的預算管理體制具有缺陷性

隨著改革工作的發(fā)展，對我國原來的預算問題進行了一定程度的改善，但是這個問題卻沒有得到完全的解決，雖然我國鼓勵進行稅收制度的改革工作，但是很多地方政府無法及時的跟上整體的節(jié)奏，讓很多財政預算沒有包含在政府的收支工作中。而且我國現(xiàn)有的監(jiān)督體制和管理體制都具有不同程度的缺陷，導致很多財政事情無法公開在陽光下，很多財政飯無腐敗的問題也沒有得到控制和解決，因此很多根本性的矛盾沒有得到緩和。

（三）當今的轉移支付缺乏規(guī)范性

我國的中央財政的集中程度很高，然而這并不能保證中央財政的撥款可以及時的彌補地區(qū)間經(jīng)濟發(fā)展不平和的缺陷。而且專項轉移支付、財力性轉移支付以及稅收返還與體制補助同時為我國的這主要支付方式。但是這三種支付方式都在支付過程中會出現(xiàn)支付效率低、監(jiān)管不到位、支付款項不準確以及支付結果難以得到查詢等問題。

三、加快體制建設、進一步深化財政稅收改革的有效途徑

（一）不斷完善分級和分權的財政機制

實行這種體制之前應該進行充分的調查，以考證這種制度是否符合我國現(xiàn)有的實際情況，從而將統(tǒng)籌兼顧和協(xié)調規(guī)范的作用最大化，來保證我國財政支出與收入長期的處于平衡的狀態(tài)下。在實際工作中分權、分級就代表根據(jù)實際情況來評測各級政府的收入能力以及權力，進而對該政府進行相應責任和義務的劃分。這就需要地方政府擁有一定的權力，鼓勵地方政府在相關區(qū)域推行稅收的減免政策，保證各級政府的合理劃分。

（二）不斷完善預算的管理體制

從我國現(xiàn)有的財政稅收狀況來說，一定要盡快的將預算執(zhí)行和編制這兩個范疇劃分明確的界限，這將會符合我國財政預算方面的整體發(fā)展理念，幫助我國建立一個緊密式的預算管理模式，而且絕對不能忽略任何一個與財政收支有關的工作。最重要的是要及時有效的對國有資本經(jīng)營和社會保證等領域進行管理，當預算體系能包含與之相關的所有事宜，很多行業(yè)也會從中獲得良好的發(fā)展機遇。

（三）實行科學合理的兩級兩類關系轉移支付體系

上文我們提到現(xiàn)有的三大轉移支付模式，都會遇到不同的問題，這也會造成一定的財政損失，增加管理成本。所以在以后的轉移支付活動當中，要確定主要的支付目標，其次進行資金的適當比例，從而保障對資金的合理分配。第一、就需要對稅收返還和體制補助的相關規(guī)定進行修改；第二、要將普通的轉移支付比進行合理調控，保證結構的平衡；第三要注意地方因素對轉移支付水平的影響，確保對地方支付數(shù)和的準確性與合理性。

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一， 理論基礎仍是重點

當然宏觀經(jīng)濟理論的學習仍然是基礎，凱恩斯的理論仍然是學習的重點。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，在一定的時期產(chǎn)生了一些凱恩斯主義無法解決的問題，凱恩斯主義一度走入低谷，但是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學的發(fā)展趨勢是凱恩斯主義將重新受到重視，實際經(jīng)濟周期理論相信凱恩斯主義經(jīng)濟學靠攏，新增長理論將繼續(xù)是一個研究熱點，不遠的將來宏觀經(jīng)濟學將出現(xiàn)新的綜合。

二，宏觀經(jīng)濟問題的關注和理論的應用

在本課的學習中著重講到了宏觀經(jīng)濟學關注的問題：首先，經(jīng)濟的增長問題，在學習的過程中以我國的經(jīng)濟增長現(xiàn)狀為例?，F(xiàn)階段中國經(jīng)濟高速增長，可是我們大多數(shù)人并沒有感覺到財富的相應迅速增加，甚至感覺在縮水。到底中國經(jīng)濟高速增長能持續(xù)多久？這個問題從樂觀和悲觀兩方面來分析，并從兩種觀點中分析中國的經(jīng)濟增長的現(xiàn)狀。中國近幾年的國民生產(chǎn)總值增長的很快，增長百分比在10%左右，但是人們一直對現(xiàn)在反應經(jīng)濟增長的GDP的核算是否能反應經(jīng)濟的實際增長存在懷疑，所以在學習中我們引入了綠色GDP的核算。

除了對經(jīng)濟增長的關注，我們還對經(jīng)濟周期、失業(yè)和通貨膨脹等問題都進行了學習，分別以中國的數(shù)據(jù)作為實例進行了詳細的分析。面對這些宏觀經(jīng)濟中的問題，每個國家都采用一定多的經(jīng)濟政策，以此促進經(jīng)濟的良好運行。我國的財政政策和貨幣政策的具體實施是在1998年以前實行擴張的財政政策和貨幣政策，隨著經(jīng)濟的高速增長在1998年至現(xiàn)在國家一直采用穩(wěn)健的經(jīng)濟政策。

經(jīng)濟政策的實施效果可以用研究產(chǎn)品市場和金融市場的IS-LM曲線來分析，并且對IS-LM模型進行了進一步的學習。隨著經(jīng)濟的全球化每一個國家不再可能是完全封閉的，所以IS-LM模型進一步擴展為IS-LM-BP模型。這樣可以更完善分析各國的經(jīng)濟。從IS－LM模型中還可以推出AD－AS曲線，這時價格不再作為一個常量而是作為一個變量來考慮，并且把總供給和總需求結合了起來。用AD－AS模型可以充分的分析美國90年代后的新經(jīng)濟，從而研究對我國經(jīng)濟的發(fā)展有啟示的因素。

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關鍵詞：會計與財務研究；宏觀經(jīng)濟；微觀企業(yè)行為

在后金融危機時代政府越來越干預經(jīng)濟的發(fā)展，宏觀采取的政策一定會對微觀企業(yè)層面有影響。微觀企業(yè)行為對宏觀因素的反映特別的強烈。因此，就要從一個新視角研究會計與財務，即：宏觀層面包括宏觀經(jīng)濟因素和政治因素，這是以前沒有研究的，是對以前研究的一種創(chuàng)新。

一、宏觀與微觀之間的關系

（一）宏觀與微觀的范圍。宏觀與微觀有著緊密的聯(lián)系。宏觀與微觀相互影響相互作用，宏觀因素一定要通過微觀企業(yè)才能發(fā)揮作用，微觀企業(yè)的行為也會影響宏觀因素。目前，不論是國內(nèi)還是國外政府對經(jīng)濟的干預越來越嚴重，企業(yè)在做決策之前，通常先會推測宏觀因素。宏觀因素不僅包括經(jīng)濟因素還包括政治因素。微觀企業(yè)根據(jù)宏觀經(jīng)濟或者宏觀政治做出的決策，不限制于公司的管理、盈余管理等。

（二）宏觀經(jīng)濟和微觀企業(yè)。實務既是會計的研究對象，也是財務的主要研究對象。宏觀經(jīng)濟政策是一國政府為了調控國民經(jīng)濟的發(fā)展，從總體上制定的調控經(jīng)濟發(fā)展的政策。這些宏觀政策不只是財政政策、經(jīng)濟政策等等。宏觀經(jīng)濟政策的出臺直接影響著企業(yè)的發(fā)展。主要以國民生產(chǎn)總值、人民生活水平等為標準來衡量經(jīng)濟的發(fā)展。國家采取的宏觀經(jīng)濟政策與經(jīng)濟發(fā)展之間的關系是經(jīng)濟學研究的一個重點。由于會計學本身的特點，決定了研究會計學主要就是研究外部環(huán)境。宏觀經(jīng)濟因素是最大外部因素。會計與財務最關注的是企業(yè)的行為，它們的研究范圍比較狹隘，僅限于微觀方面的研究，比較片面，沒有把宏觀因素考慮在內(nèi)。很多的經(jīng)濟學研究家沒有把宏觀經(jīng)濟政策與宏觀經(jīng)濟結合起來研究，單獨的研究企業(yè)行為與產(chǎn)出，沒有研究它們之間的關系。出現(xiàn)宏觀與微觀研究破裂。然而現(xiàn)實中宏觀經(jīng)濟對企業(yè)的發(fā)展有一定的影響，例如宏觀政策做出的財政政策等，它們影響著企業(yè)做出的決策，而企業(yè)做出的決策也會影響著宏觀經(jīng)濟。

（三）宏觀因素中的政治因素與微觀企業(yè)行為。宏觀因素中不僅宏觀經(jīng)濟影響著企業(yè)的行為，宏觀因素中政治因素也影響著企業(yè)的決策，政治政策的好壞直接影響著企業(yè)的反映，政治領導者某些決策可能直接會影響著企業(yè)主體做出的決策，甚至是還要隨著政治政策的出臺而改變已經(jīng)做出的決定。如果企業(yè)的高管與政府的關系強，那么政治政策對企業(yè)的影響會更大。

（四）研究會計與財務宏觀向微觀傳遞的意義。有些經(jīng)濟研究家沒有把微觀與宏觀結合起來研究，因此，對宏觀的研究與微觀的研究都有一定的局限性。如果研究會計與財務時能夠做到把宏觀與微觀結合起來進行研究，就是研究會計與財務的一個新視角。把宏觀因素的影響考慮到企業(yè)決策中，形成一種機制，能不斷地完善傳統(tǒng)的微觀企業(yè)行為。微觀企業(yè)所做的決策，考慮宏觀因素的變化。在我們國家而言，我國政府對與我國經(jīng)濟的發(fā)展起著重要的作用，我國政府采取的宏觀經(jīng)濟政策以及政治政策都會影響著我國企業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展狀態(tài)。并且在我國政府與經(jīng)濟企業(yè)之間也存在著一定的聯(lián)系。在研究會計與財務時，都要把這些因素考慮在內(nèi)。

三、在研究中注意的問題

（一）內(nèi)生性問題。宏觀與微觀是分解與綜合的關系。宏觀因素所采取的經(jīng)濟政策或者政治政策都會影響著企業(yè)經(jīng)濟的產(chǎn)出，反過來企業(yè)的行為以及經(jīng)濟產(chǎn)出也會影響著宏觀政策的調整。因此，在會計與財務的研究中，一定要特別注意微觀與宏觀之間的內(nèi)生性問題。

（二）衡量宏觀因素的標準。宏觀因素的兩個方面；政治因素和經(jīng)濟因素，有很多因素影響著宏觀因素，如果只是用其中的一種作為標準來衡量是片面的。需要建立一套衡量標準或者是多樣化的標準，來衡量宏觀經(jīng)濟指標；而對于政治因素的衡量標準比較匱乏，經(jīng)常需要用他變量來代替。因此，一定要對文章進行穩(wěn)健性的檢測。

（三）盡量排除偶然因素。宏觀因素的很多方面都對微觀企業(yè)有影響。因此對于微觀企業(yè)的行為一定要考慮排除其他偶然因素的影響。對于會計與財務的研究新視角研還可以利用時間研究法，但用事件研究法來研究會計與財務的新視角存在著一定的局限性；即偶然因素的影響比較大。為了控制偶然因素的干擾，可以采取循環(huán)性事件的方法來研究會計與財務的新視角。

四、會計與財務新視角的可研究方面

（一）宏觀經(jīng)濟方面。第一是宏觀政策對上市公司的影響。宏觀因素影響著上市公司的經(jīng)濟產(chǎn)出，比如政府采取的貨幣政策或者是經(jīng)濟政策等都可能會影響著企業(yè)或者是不同行業(yè)，微觀企業(yè)也會很據(jù)宏觀因素相應的調整其決策，以適應政府制定的宏觀政策。更直接的影響是政府通過財政的投資額以及投資的方向觀察企業(yè)的行為決策，政府還可以通過發(fā)行貨幣量查看企業(yè)的行為變化。

（二）世界的宏觀因素對我國微觀企業(yè)行為的影響。隨著經(jīng)濟全球化，國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展與世界經(jīng)濟的發(fā)展越來越密切。我國微觀企業(yè)對商品出口的依賴性很大。用實證的方法研究國際宏觀調控的政策影響著我國國內(nèi)微觀企業(yè)的決策。這有利于企業(yè)實際運作。

（三）區(qū)域經(jīng)濟的影響和上市公司的數(shù)量、投入的資金量等之間的關系。由于各個省市所采取的經(jīng)濟政策，實力等不相同，這些不同都可能會對微觀企業(yè)的行為產(chǎn)生一定的影響。省市經(jīng)濟發(fā)展比較好的、有實力的區(qū)域上市公司的數(shù)量、投入資金量的變化；有優(yōu)惠政策的地區(qū)對微觀企業(yè)價值的影響，對微觀企業(yè)的促進作用；通過對不同地區(qū)的研究，可以研究出不相同的因素對上市公司的影響，從而采取與之相適應的對策解決問題。

總 結：

沒有把微觀企業(yè)與宏觀政策結合起來研究致使當前研究比較的片面。本篇文章主要研究了宏觀調控對企業(yè)政策行為的影響，可以為以后的研究提出一個創(chuàng)新點。對于有關宏觀因素影響企業(yè)的研究很少。因此，從宏觀因素向微觀企業(yè)傳遞的研究角度出發(fā)，能夠打破以往研究的局限、提出新的內(nèi)容、可以完善以前的研究、有利于更好地指導實踐。

參考文獻：

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改革開放以來，隨著我國國有企業(yè)改革探索的深入，各種爭議也不絕于耳。今年以來，國際輿論也加大了對我國國企改革的關注力度：從世界銀行行長佐利克直言中國今后改革重點應當是削減國企數(shù)量與破除壟斷，到第四輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話上美方要求中方承諾提高國有企業(yè)紅利上繳比例等事例均表明國際輿論正掀起一波針對我國國企改革的聲浪。這股聲浪有哪些主要觀點，有哪些局限性，我們應如何看待國企改革？

國際輿論針對中國國企改革的主要觀點

國際輿論認為中國國企在資金、資源和政策等領域享有優(yōu)勢，造成與外企和民企的不公平競爭。

首先，國企應向社會返還更多紅利。世行認為，國企沒有讓老百姓更多地獲利?！耙虢档椭袊膬π盥?，使中國老百姓更多地獲益，國企應把更多的紅利返還給社會，需要實行一些結構調整，從而建立良好社會保障體制?！痹诘谒妮喼忻缿?zhàn)略與經(jīng)濟對話上，美方認為，提高對國有企業(yè)分紅比例帶來的收入可用于資助政府的社保和養(yǎng)老開支，從而有可能降低中國人大量儲蓄的必要性，讓他們提高消費支出，從而達到刺激中國內(nèi)需的目的。

其次，應破除國企壟斷，降低國企在國民經(jīng)濟中的比重。美國前財長保爾森在2012年4月的博鰲論壇上指出，破除國企壟斷，降低國企在國民經(jīng)濟中的比重，是中國面臨的五大挑戰(zhàn)之一。美中經(jīng)濟和安全審議委員會（USCC）2011年10月的《關于中國國有企業(yè)和國家資本主義的分析》報告，將中國的國有企業(yè)同國家資本主義聯(lián)系到了一起。報告提出，美國應該促使中國澄清和減少國有企業(yè)的角色，特別是在促進削減大量“戰(zhàn)略”行業(yè)領域；支持IMF淡化銀行貸款作為中國宏觀經(jīng)濟工具的努力，而更加推崇財政政策；立即開始評估反托拉斯法和其他法律的能力，以應對中國國有企業(yè)的行為。

第三，應降低民營企業(yè)進入戰(zhàn)略性行業(yè)的門檻。世行認為，應加快推進中國國有企業(yè)股權證券化；降低民營企業(yè)進入包括戰(zhàn)略性行業(yè)在內(nèi)的相關行業(yè)的門檻，重新界定國有企業(yè)的作用，打破某些行業(yè)的壟斷，實現(xiàn)所有權結構的多元化，減少私營企業(yè)進入的壁壘，疏通中小企業(yè)的融資渠道。在第四輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話上，美方認為：“中國必須更多地依靠民營企業(yè)的創(chuàng)新，而不是國有企業(yè)的產(chǎn)能擴張?！?/p>

國際輿論關于中國國企改革主要觀點的局限性

局限性之一：世行報告的觀點早已有失敗的先例。

世行報告向中國推銷的一系列改革措施是被廣泛證明已經(jīng)失敗的“華盛頓共識”。中國的經(jīng)濟發(fā)展方式的確需要完善的轉變，但私有化不可能是解決中國問題的靈丹妙藥。首先，中國國企的發(fā)展經(jīng)驗至少可以表明，壟斷和創(chuàng)新并不矛盾。如國企在航天領域取得了長足的突破，高鐵在技術標準上領先全球。其次，在某些戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領域，國企必須承擔起保障公共服務的任務。這些領域的私有化并不能破除壟斷，只能導致私人資本壟斷代替國有資本壟斷，甚至有可能會演變?yōu)闄噘F的私有化或者外資的私有化，最終危害國家和社會的穩(wěn)定。第三，拉美、非洲、前蘇聯(lián)等歷史經(jīng)驗證明，盲目的全盤私有化給一國政治、經(jīng)濟和社會帶來的諸多副作用長期存在，難以根除。

局限性之二：從中國的基本國情來看，國企私有化不適合中國實際。

世行報告建議實現(xiàn)所有權結構的多元化，降低國企在國民經(jīng)濟中的比重也不適合中國國情。我國是社會主義國家，必須堅持以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度。因此國有經(jīng)濟必須得到發(fā)展壯大，這就是國企改革的“根本”。雖然目前國企依然存在較多的問題，壯大國有經(jīng)濟、做強做優(yōu)國有企業(yè)的任務遠未完成，國企改革還有很長的路要走；但這絕不能影響和動搖我國既定的國企改革思路與方向。不管如何推進和深化國企改革，我們都必須在堅持公有制為主體、不影響我國的社會主義性質、國有經(jīng)濟的控制力和競爭力得到增強的前提下，讓國有經(jīng)濟更多地分布在關系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域；國有企業(yè)同時也可以在其他非重要行業(yè)和非關鍵領域中依據(jù)公平競爭、優(yōu)勝劣汰的市場規(guī)則存在和發(fā)展。

局限性之三：“國進民退”并不符合中國國企發(fā)展的實際情況。

從改革開放至今，我國的國企改革經(jīng)歷了從擴權讓利、承包經(jīng)營到建立現(xiàn)代企業(yè)制度，從破產(chǎn)關閉、重組并購到國有經(jīng)濟布局戰(zhàn)略性調整，經(jīng)歷了不斷探索、不斷深化改革的歷程，走出了一條中國特色的成功之路。尤其是近十年來，國企更是取得跨越式發(fā)展。從央企數(shù)量看：2003年國資委成立時，中央企業(yè)的數(shù)量是196家。從2006年到現(xiàn)在，每年都有約10家規(guī)模較小的企業(yè)并入大型優(yōu)勢企業(yè)，目前，央企戶數(shù)已減至117家。從行業(yè)看：2010年，在39個行業(yè)中有32個行業(yè)是民企與外企占支配地位，國有企業(yè)占支配地位的只有7個行業(yè)。事實上，國有經(jīng)濟及其國有企業(yè)在逐步陣線收縮的歷程中實現(xiàn)了集體性崛起，結構得到優(yōu)化，布局更趨合理，實力得以增強。這種退中有進、以退為進的國有企業(yè)改革調整，顯然不能稱之為“國進民退”。

近年來我國國企改革發(fā)展的成就