導語：如何才能寫好一篇宏觀經(jīng)濟政策目標，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：經(jīng)濟增長；增加就業(yè)；最終消費率

隨著我國市場經(jīng)濟體制改革步伐的不斷前進，宏觀經(jīng)濟政策在社會經(jīng)濟生活中的作用日趨明顯。2002年秋，黨的十六大提出了現(xiàn)階段宏觀調控的四個新目標：一是促進經(jīng)濟增長；二是增加就業(yè)；三是穩(wěn)定物價；四是保持國際收支平衡。目前，針對我國新形勢下的宏觀經(jīng)濟政策的總體目標體系，大家保持了一致的看法，但對于其中的目標先后順序的選擇問題，卻有著許多爭論，爭論的焦點落在了當前我國應堅持“經(jīng)濟增長優(yōu)先”，還是“增加就業(yè)優(yōu)先”這個問題上。

在一些經(jīng)濟學家看來，堅持以經(jīng)濟增長為優(yōu)先目標是合理的，其理由是從經(jīng)濟總量關系看，“經(jīng)濟增長”和“增加就業(yè)”是同一個主題的不同角度表達。經(jīng)濟增長了，意味著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴大了，進而就業(yè)自然而然會增加；反過來，就業(yè)增加了，經(jīng)濟自然也會增長。因此，人們就沒有必要再去提出“增加就業(yè)優(yōu)先”的觀點了，只需把精力放在發(fā)展經(jīng)濟上，失業(yè)問題自然會得到良好的解決。

從表面上看，上述觀點是合理的。但是結合我國的實際經(jīng)濟情況分析，我們就會發(fā)現(xiàn)不少問題。改革開放以前，我國走的是計劃經(jīng)濟道路，一方面城鎮(zhèn)居民的就業(yè)問題基本由國家統(tǒng)包解決，另一方面農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的低水平所體現(xiàn)出的少量農(nóng)村剩余勞動力現(xiàn)象，使得失業(yè)問題并不突出。在這個以擴大生產(chǎn)、增加供給為主要任務的歷史發(fā)展階段，通過簡單地發(fā)展經(jīng)濟，失業(yè)問題是比較容易解決的。然而，自改革開放以后，隨著市場化經(jīng)濟進程的逐步加深，一方面城鎮(zhèn)企業(yè)為了提高生產(chǎn)效率，進行了一系列增效改革（比如減員增效等等），另一方面農(nóng)村可用土地的減少和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的提高等因素，使得失業(yè)率逐年上升。而在這個以增加需求為主要任務的發(fā)展階段，單憑通過發(fā)展經(jīng)濟去解決好失業(yè)問題，就顯得有些力不從心了。

一、當前我國的經(jīng)濟增長模式不能較好解決就業(yè)問題的原因

自改革開放以來，我國就是世界上經(jīng)濟發(fā)展速度最快的國家之一。1978～2006年間，我國年均增長速度達到9%以上，2007年甚至超過11%。對于世界經(jīng)濟中的這個“奇跡亮點”，學術界從數(shù)量研究的角度分析了其原因，主要概括為：實物的投資增長、勞動者素質的提高、人力資本的積累、生產(chǎn)力的提高等。根據(jù)世界銀行的一項研究顯示，在促使我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長的各項因素中，實物資本的形成是最重要的一環(huán)。因此，可以判斷出，投資的迅速擴張是我國當前經(jīng)濟高速增長的最重要的“引擎”。在這種以投資拉動經(jīng)濟增長的環(huán)境中，經(jīng)濟增長和擴大就業(yè)是否還是同一個主題的不同角度表達呢？經(jīng)濟增長是否有效地解決失業(yè)問題呢？作者對此持否定態(tài)度。其原因如下：

（一）資本-勞動價格的扭曲抑制了經(jīng)濟增長對勞動力的吸納能力

自改革開放以來，我國為了吸引投資，鼓勵投資，一直實施擴張性貨幣政策（逐步過渡到穩(wěn)健型貨幣政策，最近才轉變?yōu)榫o縮型貨幣政策），用來壓低利率。這樣，對于一個資本相對稀缺、人均資本量仍然相當?shù)偷膰襾碚f，明顯地低估了貨幣資金的價格。另外，隨著工資和物價的逐步放開，城市勞動力、鄉(xiāng)鎮(zhèn)勞動力的成本逐年上升。由此可以推斷出：資本和勞動力價格間的相對扭曲直接導致了企業(yè)部門更多采用資本密集型的生產(chǎn)方式來替代勞動密集型生產(chǎn)方式。不可否認，在某些產(chǎn)業(yè)上，資本的相對更多投入會促進勞動生產(chǎn)率的提高。但勞動力資源比較豐富是我國目前的比較優(yōu)勢，如果在資本和勞動力價格扭曲的背景下，不合理地投資于更多的資本密集型產(chǎn)業(yè)，勢必會造成勞動力的大量閑置和企業(yè)的比較優(yōu)勢以及競爭優(yōu)勢的隱性減弱和喪失。

（二）資金分配制度不完善限制了經(jīng)濟增長對勞動力的吸納能力

作為一個發(fā)展中國家，我國仍處于資本相對短缺的狀態(tài)。正常情況下，稀缺要素在市場中可以獲得超額“租金”，也就是說在我國，企業(yè)投資收益率應該是相當可觀的。但實際情況相反，資金價格低估所引發(fā)的過度投資可以在一定程度上解釋這個原因，但這也不是問題的全部。另一個重要的原因在于我國現(xiàn)行的資金配置體系存在缺陷。

在人為壓低資金價格的情況下，必然出現(xiàn)對資金的過度需求。這樣，金融機構就不得不在眾多借款人之間進行選擇和權衡。目前，我國的金融機構還未能完全以純粹的市場利潤最大化作為經(jīng)營目標。在此背景下，國有金融機構的資金配給就帶有了很濃的行政計劃色彩與所有制歧視性質。在國有銀行的信貸過程中，往往首先選擇國有企業(yè)，其次是集體企業(yè)，最后是個體私營企業(yè)。這不可避免地造成了一些投資效率較低的國有企業(yè)比投資效率較高的私營個體企業(yè)獲得了更多的融資便利。由此可以看到，由于低效的資金配置機制，投資所帶來的經(jīng)濟增長對勞動力的吸納能力并沒有發(fā)揮出完全的功效。

（三）經(jīng)濟增長難以解決中國以結構性和區(qū)域性為主的就業(yè)問題

與西方發(fā)達國家相比，我國的就業(yè)問題主要體現(xiàn)在結構性方面，而不是周期性方面。在全球經(jīng)濟衰退的背景下，為應對入世后激烈的競爭，我國國有企業(yè)進入了更大范圍的結構調整時期，用人大量減少。另外，農(nóng)村勞動力過剩的問題也日趨嚴重。與此同時，由于經(jīng)濟發(fā)展不平衡、產(chǎn)業(yè)結構以及政策因素的影響，我國的就業(yè)問題在地區(qū)上也存在著較大的差異，比如我國中西部的就業(yè)問題顯得特別突出。

所有上面這些因素所引發(fā)的就業(yè)問題都屬于結構性和區(qū)域性的失業(yè)問題，有相當一些是中國在經(jīng)濟轉型過程中所獨有的現(xiàn)象。這樣的失業(yè)是難以簡單地通過加速經(jīng)濟增長就可以消解的，而更多地需要結構性調整加以解決。

二、單純堅持經(jīng)濟增長為優(yōu)先目標的弊端

從上面的分析中可以看到，當前我國的經(jīng)濟增長與就業(yè)增加并非同一主題的不同角度表達。因此，在選擇和

制定宏觀經(jīng)濟政策目標時，就要對兩個目標加以權衡，選擇出更符合我國現(xiàn)狀和更有利于我國長期穩(wěn)定發(fā)展的優(yōu)先目標來。如果我們繼續(xù)簡單地以當前經(jīng)濟增長模式作為優(yōu)先目標，不但不能解決失業(yè)問題，在長期內也可能影響我國經(jīng)濟的穩(wěn)定。其原因如下：

（一）在需求約束階段，通過投資來拉動經(jīng)濟增長不利于長期發(fā)展

供給和需求的矛盾是市場經(jīng)濟的主要矛盾。在生產(chǎn)力發(fā)展水平比較低的階段，生產(chǎn)不能滿足需求，擴大生產(chǎn)、增加供給成為主要任務。而在生產(chǎn)力發(fā)展水平較高時，供給能力已相對較強，需求就開始成為供求矛盾的主要方面，成為經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。自20世紀90年代以來，我國的最終消費率一直處于下降趨勢，平均偏低于世界水平的15-20個百分點。消費率的偏低已成為我國進一步追求投資拉動型經(jīng)濟增長的主要原因，而這將會使經(jīng)濟最終失去增長動力。從根本上講，在社會再生產(chǎn)過程中，投資只是一種“引致需求”，而消費才是“最終需求”。因此，作為“引致需求”的投資的規(guī)模和結構，在長期內都決定于最終消費需求的增長速度和消費結構的變化。如果在較長時間內投資的增長速度快于消費，那就很容易使投資和消費脫節(jié)，從而造成大量的資源浪費，降低宏觀經(jīng)濟效益。另外，當前我國的大量投資，有相當一部分是靠出口來消化的，這就直接隱含著較大的不確定性風險。如果海外市場萎縮，則直接影響到我國的投資回報，進而影響到國民經(jīng)濟的持續(xù)性發(fā)展和外匯儲備乃至匯率等多方面的安全。

因此，在我國目前消費低迷的狀態(tài)下，高速投資所形成的生產(chǎn)力在將來是否會形成有效的社會供給還是一個很大的問號，它所帶來的高速經(jīng)濟增長帶有一定的泡沫和虛假成分。如果我們不能有效地提高最終消費率，單靠投資來拉動我國經(jīng)濟的增長，那么生產(chǎn)能力過剩、經(jīng)濟停滯增長、企業(yè)效益低下以及就業(yè)問題等問題都將進一步惡化。

（二）繼續(xù)簡單地以經(jīng)濟增長為優(yōu)先發(fā)展目標，可能會加重經(jīng)濟、金融風險

在以投資作為促進經(jīng)濟增長主要動力的背景下，要實現(xiàn)既定的經(jīng)濟增長目標，就必須盡可能地擴大投資規(guī)模。在財力有限、擴張性財政政策難以為繼的背景下，刺激民間投資增長將成為唯一的選擇。在我國，民間投資的迅速擴張在相當程度上是以銀行信貸的快速增長作為支持的，這也就意味著貨幣供給的快速增長。由于資金分配體制固有的缺陷以及銀行資金的扭曲價格的刺激，我國現(xiàn)行投資項目的效率在總體上并不令人滿意。大量投資項目的失敗將導致壞賬問題增加以及過量貨幣在經(jīng)濟中的滯留，在長期內會影響經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

從目前情況來看，我國貨幣增長速度在較長時期內高于名義GDP的增長速度，M2與GDP的比重也超過了200%，成為世界上該指標最高的國家之一。貨幣供給的長期超經(jīng)濟增長，從一個側面反映了我國投資效率低下和投資結構的不合理，另一方面帶來了比較嚴重的通貨膨脹現(xiàn)象。在這種背景下，我國繼續(xù)使用信貸膨脹來支持投資擴張的空間已經(jīng)很小，在融資體系和企業(yè)治理結構得到最終完善以前，通過投資來拉動經(jīng)濟快速增長的模式恐怕已經(jīng)難以為繼了。

三、就業(yè)優(yōu)先的必要性

就業(yè)問題一直是各國政府都極其關注的問題。一方面，大量的失業(yè)會導致勞動力資源的極大浪費，另一方面

會影響到一國的政治經(jīng)濟穩(wěn)定。因此，從各國的實踐看，充分就業(yè)一直都是主要的宏觀政策目標。

（一）增加就業(yè)是優(yōu)化我國總需求結構的一個重要途徑，是促進經(jīng)濟增長的有效手段

近年來，我國消費需求的低迷以及由此而造成的總需求結構不合理，已成為我國經(jīng)濟進一步發(fā)展的主要障礙。雖然我國政府也制定了一系列政策來促進消費需求，但收效甚微，最終消費率在2000年以后繼續(xù)降低，達到了改革開放以來的最低點。造成消費需求不振的原因很多，其中就業(yè)不充分是一個相當重要的原因。

根據(jù)消費理論，決定一個消費主體消費路徑的主要因素就是恒久收入。恒久收入不但取決于當期收入，還取決于對未來收入的預期。因此，如果一個家庭中，有一個或幾個成員失業(yè)，必然造成整個家庭的恒久收入的下降。鑒于此，通過增加就業(yè)來改善家庭的收入預期，可以有效地引發(fā)消費需求，擴大內需，從而彌補當前我國主要靠投資拉動經(jīng)濟增長的不足，能夠真正起到帶動經(jīng)濟增長的作用。

（二）增加就業(yè)也是解決中國收入分配不平衡的重要途徑

隨著我國經(jīng)濟的高速增長，收入分配不平衡的現(xiàn)象日益明顯。根據(jù)相關研究得出的結論，一國居民的收入分配的基尼系數(shù)如果在0.4以上，就屬于收入分配極不平等的國家。我國目前的基尼系數(shù)大約在0.45左右，可以看出我國的收入分配已進入極不合理的階段。

我國收入分配不平衡主要體現(xiàn)在兩個方面，一個是城鄉(xiāng)收入分配的不平衡，一個是地區(qū)收入分配的不平衡。從城鄉(xiāng)收入情況看，我國城鄉(xiāng)居民人均收入的比率為2.5，這一數(shù)字明顯高于亞洲其他低收入國家的平均水平（1.5），也高于中等收入國家的平均值（2.2）。從地區(qū)收入差異來看，我國的地區(qū)差距（主要是東、西部之間的差距）在世界上排在前列。

收入分配長期的不均衡，不僅會嚴重影響到我國的最終消費率，也會引起諸多的社會問題，更嚴重的還會危及到社會的穩(wěn)定。如何解決好這個棘手的問題，成為了我國政府所面臨的一個難題。在西方發(fā)達國家中，收入分配的不平衡主要是通過政府財政的轉移支付以及健全的社會保障體系予以調整的。但是，對于我國來講，如此巨大的財富差異以及如此眾多的貧困人口，是財政難以負擔的。從現(xiàn)實看，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會是解決城鄉(xiāng)和地區(qū)收入分配不平衡的重要手段。因此，如果解決好就業(yè)問題，再配合其他的合理措施制度（比如稅收制度的改革，社會保障制度的改革等），則可以較大程度地減弱目前我國嚴重的貧富差距現(xiàn)象，從而不僅可以解決棘手的社會問題，也可以通過提高最終消費率起到拉動經(jīng)濟合理增長的作用。

四、總結

綜上分析，針對我國目前來說，將充分就業(yè)作為宏觀經(jīng)濟政策的優(yōu)先目標是符合國情并有利于經(jīng)濟長期穩(wěn)定的必然選擇，對我國長期的經(jīng)濟穩(wěn)定增長意義重大。

參考文獻：

1、李揚.中國金融論壇[M].社會科學出版社,2004.

2、金成曉.“有效需求”不足的政治經(jīng)濟學分析[J].經(jīng)濟縱橫,1998(12).

篇2

關鍵詞：經(jīng)濟全球化 宏觀經(jīng)濟政策 國際協(xié)調

Abstract: With the globalization of the world economy， one nation's macroeconomic policies affect others' more easily. So it is necessary to coordinate their macroeconomic policies. In the 1990s， China had some instructive experiences about it. After entering the WTO， China should emphasize the policies， such as exchange and trade policies， to coordinate others' in the world so as to adapt the globalization.

Key Words: Economic globalization Macroeconomic policies Coordination

20世紀80年代以來，世界各國經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，生產(chǎn)和交換等經(jīng)濟活動呈現(xiàn)國際化趨勢，資本流動和其他生產(chǎn)要素均在全球范圍內進行，國際市場進一步擴大，人們稱之經(jīng)濟全球化。在此背景下，各國政府所運用的宏觀經(jīng)濟政策更容易通過國際貿易渠道和國際金融渠道相互傳遞、相互影響；因此，宏觀經(jīng)濟政策的國際協(xié)調問題成為經(jīng)濟全球化中的重要課題。我國在加入WTO后，與世界經(jīng)濟聯(lián)系進一步加深，宏觀經(jīng)濟政策也受到外部經(jīng)濟的影響。原來主要運用的財政政策和貨幣政策將不得不考慮外部經(jīng)濟環(huán)境，匯率政策、貿易政策、外資政策將扮演重要角色；這些宏觀經(jīng)濟政策既要注意內部的協(xié)調，更要兼顧與世界各國特別是經(jīng)濟大國的政策協(xié)調。本文就是通過對20世紀90年代以來我國宏觀經(jīng)濟政策在國際協(xié)調方面的考察，提出加入WTO后宏觀經(jīng)濟政策運用時需要注意的幾個方面。

一、宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調的理論分析

自從20世紀50年代世界經(jīng)濟聯(lián)系加強，西方經(jīng)濟學者就注意到宏觀經(jīng)濟政策在國際間協(xié)調的重要性。他們認為，宏觀經(jīng)濟政策要兼顧國內國際兩個市場同時均衡，就需要這些政策工具相互協(xié)調配合。在論述內外均衡時，產(chǎn)生了有名的"米德沖突"思想、"丁伯根法則"、斯旺內外均衡模型、蒙代爾-弗萊明模型。特別是蒙代爾-弗萊明模型（MF模型），將體現(xiàn)財政政策和貨幣政策的IS、LM曲線和體現(xiàn)匯率政策的BP曲線聯(lián)系起來，集中分析了不同匯率制度和資本流動下財政政策和貨幣政策在內外市場均衡中的協(xié)調配合。他們得出一個重要的結論：固定匯率制和資本完全流動下，財政政策比貨幣政策更有效；在浮動匯率和資本完全流動下，貨幣政策非常有效。1962年，蒙代爾提出"政策配合說"（Policy Mix Theory），強調以貨幣政策促進外部均衡，以財政政策促進內部均衡。這些理論，已成為現(xiàn)代經(jīng)濟全球化形勢下世界各國進行宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調的理論基礎。

我國經(jīng)濟學者對"經(jīng)濟全球化"的深入研究是在20世紀90年代，他們針對我國特殊經(jīng)濟環(huán)境提出了相應的宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調模型。其中，姜波克教授認為，在我國國際資本流動管制不對稱情況下， IS-LM-BP模型中BP曲線是折線而不是直線，并提出適合我國國情的經(jīng)濟政策搭配理論。今天，在我國已加入WTO、經(jīng)濟全球化形勢更為明朗的時候，我們一方面要借鑒西方成熟的經(jīng)濟理論，另一方面還要探究新的符合我國經(jīng)濟現(xiàn)狀的政策協(xié)調理論。

二、我國90s以來宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調的實踐

20世紀90年代，經(jīng)濟全球化對我國經(jīng)濟和社會生活產(chǎn)生了深刻的影響，這一是因為經(jīng)濟全球化的互動效應加大，二是我國的改革開放程度加深。在此之中，政府運用宏觀經(jīng)濟政策方面受經(jīng)濟全球化影響最深，它往往被不自覺地要求與外部經(jīng)濟協(xié)調配合。

1、90s上半期，主要宏觀經(jīng)濟政策利用世界經(jīng)濟穩(wěn)定形勢，專注于國內均衡，在內部協(xié)調方面取得長足進步。

在20世紀90s上半期，世界主要經(jīng)濟實體美國、西歐經(jīng)濟相對平穩(wěn)，它們所執(zhí)行的宏觀經(jīng)濟政策也比較穩(wěn)健，這給我國的宏觀經(jīng)濟政策提供了良好的運行環(huán)境。這一階段，我國宏觀經(jīng)濟政策的目標主要集中于國內的經(jīng)濟增長和通貨膨脹，1993年下半年-1996年，通過緊縮性的財政政策和貨幣政策"雙緊"搭配，成功地實現(xiàn)經(jīng)濟的"軟著陸"。同時，我國政府還對匯率制度進行了改革，實行有管理的浮動匯率制度，這為日益開放的經(jīng)濟提供了又一政策平臺。但是，有管理的浮動匯率制和"雙緊"政策同時運用，使國際收支出現(xiàn)較大順差，人民幣匯率升值壓力增大。

2、1997年東南亞金融危機沖擊我國經(jīng)濟，宏觀經(jīng)濟政策不得不與之協(xié)調配合。

1997年東南亞金融危機對我國宏觀經(jīng)濟政策的影響首先在于形成了巨大的匯率壓力和外貿壓力。由于周邊國家的貨幣都大幅貶值，人民幣匯率升值形成了對出口部門沉重的壓力；而且，這些國家自我保護的外貿政策也直接影響到我國的出口貿易。進一步地，東南亞危機對我國宏觀經(jīng)濟政策更深遠的影響是外資政策。國際投資者出于對投資風險的考慮而減少對外投資，使外資政策效應減弱。據(jù)國家有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1997年下半年，我國出口增長逐步放緩，貿易順差減少，貿易部門效益惡化，外國資本流入減少，國內資本因降息而外逃。外部經(jīng)濟環(huán)境的負面影響，最終減緩了我國經(jīng)濟發(fā)展的步伐，也導致1998年"通貨緊縮"現(xiàn)象出現(xiàn)。

這一時期，我國宏觀經(jīng)濟政策處于兩難境地：一方面需要與外部經(jīng)濟協(xié)調，實行人民幣匯率貶值，外貿政策更為寬松，貨幣政策需要擴張；另一方面，為防范通貨膨脹和金融風險，人民幣匯率政策不便使用，貨幣政策也不能過于擴張。在此情況下，我國政府堅持穩(wěn)定的匯率政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時運用積極的財政政策來調控經(jīng)濟的運行。政府也運用外貿政策與國際經(jīng)濟協(xié)調，增加出口補貼和出口退稅力度、減免部分出口商品稅收，鼓勵出口。但是，世界經(jīng)濟特別是亞洲經(jīng)濟的衰退，以及亞洲諸國采用"以鄰為壑"的貨幣貶值政策，使我國外貿出口更為困難。1998年，我國商品出口總額1836億美元，增速僅為0．5%。對于外貿依存度較高的發(fā)展中國家而言，外需的減少就加劇了國內經(jīng)濟的緊縮。這也就是為什么1997-1998年我國宏觀經(jīng)濟政策效果不是十分明顯的重要原因之一。1999年，我國政府繼續(xù)為解決"通貨緊縮"而努力，大力執(zhí)行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣金融政策，側重于內部政策的協(xié)調配合，取得了一定的效果。1999年，經(jīng)濟增速為 7.1%，物價則持續(xù)走低，CPI下降1.4%，PPI下降3%。眾多的經(jīng)濟學者認為，我國經(jīng)濟要盡快走出"通貨緊縮"陰影，外部政策如匯率政策、外資政策、外貿政策必須同時加大調控力度，才能與世界經(jīng)濟協(xié)調配合。

3、2000年下半年開始，世界經(jīng)濟發(fā)展速度整體放緩，影響到我國宏觀經(jīng)濟政策效果；特別是美國、西歐、日本三大經(jīng)濟實體出現(xiàn)衰退，它們所執(zhí)行的宏觀經(jīng)濟政策影響到我國經(jīng)濟，要求我國宏觀經(jīng)濟政策注重國際協(xié)調。

面對經(jīng)濟的衰退，美國實施了擴張性的財政政策和貨幣政策，并動用行政手段推行貿易擴張和保護政策。這種政策的實施，雖然一定程度上鼓舞了世界經(jīng)濟各國的經(jīng)濟信心，有助于我國宏觀經(jīng)濟政策的一貫性，便于治理"通貨緊縮"；但是，它使我國外貿出口形勢更為嚴峻，外貿政策效應更小，匯率政策又面臨協(xié)調變動的情形。出于經(jīng)濟發(fā)展的長遠考慮和國內的經(jīng)濟形勢，2000年以來，我國的匯率政策并未改變，只是強調了外貿政策、外資政策與外部經(jīng)濟協(xié)調，鼓勵出口，同時利用穩(wěn)健的貨幣政策對外國資本進行協(xié)調，引進外資。宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調依舊側重在國內經(jīng)濟部分，這也制約了我國經(jīng)濟的快速恢復。

三、加入wto后，宏觀經(jīng)濟政策必須兼顧國際協(xié)調

從20世紀90年代我國宏觀經(jīng)濟政策國際協(xié)調的實踐看出，政府出于各種經(jīng)濟的和非經(jīng)濟因素的考慮，以國內經(jīng)濟均衡為主要目標，宏觀經(jīng)濟政策側重財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合，而對于匯率政策、貿易政策和外資政策的協(xié)調使用則比較慎重。隨著中國加入wto，經(jīng)濟全球化程度進一步加深，客觀上要求我國宏觀經(jīng)濟政策必須兼顧國際協(xié)調。

篇3

關鍵詞：宏現(xiàn)調控；政府失靈；主流宏現(xiàn)經(jīng)濟政策；經(jīng)濟泡沫

我國建立社會主義市場經(jīng)濟體制的目標模式是：市場機制在資源配置活動中起基礎性作用，以政府干預來彌補“市場失靈”。同時，在總量平衡、結構調整和長期發(fā)展戰(zhàn)略方面發(fā)揮政府主導作用。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的初步建立和進一步完善，我國的改革開放進入了一個嶄期時期，宏觀經(jīng)濟調控將面臨新的挑戰(zhàn)。具體說來，主要有以下四個方面：

一、如何防止“政府失靈”問題

所謂“政府失靈”是指政府干預經(jīng)濟不當，未能有效克服市場失靈，卻阻礙和限制了市場功能的正常發(fā)揮，從而導致經(jīng)濟關系扭曲，市場缺陷和混亂加重，以致社會資源最優(yōu)配置難以實現(xiàn)（劉俊奇，1999）。具體地說，“政府失靈”表現(xiàn)為以下幾種情形：其一，政府干預經(jīng)濟活動達不到預期目標；其二，政府干預雖達到了預期目標但成本高昂；其三，干預活動達到預期目標且效率較高但引發(fā)了負效應。

析“政府失靈”的成因很多，但主要有以下幾方面：1.政府對經(jīng)濟的認識難以完全符合經(jīng)濟規(guī)律，即使一定時期抓住了規(guī)律，然而規(guī)律本身是發(fā)展變化的，因而不可能窮盡。進而，政府的決策不可能完全正確；2.政府角色錯位。即政府未能恪守其“增進市場論”的基本角色，干預的范圍和力度過大，超出了矯正市場失靈、維護市場機制順暢運行的合理界限；3.市場經(jīng)濟條件下，宏觀調控是依靠市場主體的驅利動機來實現(xiàn)政府調控目標的。而政府干預的目標、手段可能與市場機制運行的要求、微觀主體的目標和情況相沖突。因而，宏觀調控的效果不能由政府來完全左右；4.政府的組織機構、運行機制不可能完全統(tǒng)一和協(xié)調，因而可能導致政策的制定、執(zhí)行的非科學化和非理性化；5.政府官員的腐敗和政策的不恰當可能導致“尋租活動‘的大量存在，從而扭曲了經(jīng)濟關系，障礙資源的合理配置。

我國這幾年：“政府失靈”的例子主要有：關閉產(chǎn)權交易中心，取消場外交易，上市指標搞行政切塊分配；貸款權上收，城市合作銀行合并，農(nóng)村合作基金的撤并；允許甚至鼓勵行業(yè)自律價格的存在；恢復對糧棉收購的管制；物價持續(xù)走低；民間投資和消費啟而不動等。

當前，我國“政府失靈”主要體現(xiàn)在兩個方面：一是政府角色錯位時常出現(xiàn)，往往干預過度，破壞了市場機制運作的合理界限。這是由于過去計劃經(jīng)濟體制的遺留影響還在發(fā)揮作用；二是政府宏觀調控的效果難以達到預期目標。這主要是由于市場經(jīng)濟運行機制已日益發(fā)揮著重要作用，政府還不能充分把握其運行規(guī)律。如何克服這兩大問題，是我國近期防止“政府失靈”的主要任務。

二、如何實施主流宏觀經(jīng)濟政策的有效轉變

關于當前宏觀經(jīng)濟中的困境即物價持續(xù)下跌（通貨緊縮）和“有效需求不足”的成因，人們已闡述得很充分了。筆者認為理論界從整體上已達成了共識，只是角度可能不同，在此不再復述（參閱江勇、熊正棟，1999；戴培昆，1999）。

但是人們對當前“有效需求不足”局面的性質判斷，筆者不敢茍同。如“經(jīng)濟發(fā)展新階段一個主要的標志就是所謂階段性有效需求不足”（參見張曉晶，2000），另如1998年有一種“V”型理論認為經(jīng)濟會迅速上升等等，這些把我國當前出現(xiàn)的“有效需求不足”問題看作是階段性的，即使他們也可能意識到這種局面在未來較長時期內存在。然而，我們的觀點是：“有效需求不足”是體制改革的結果，搞市場經(jīng)濟就要長期面對有效需求不足問題；更進一步地說，“有效需求不足”是市場經(jīng)濟的共性，社會主義市場經(jīng)濟也不例外。

同時，買方市場的形成和“有效需求不足”問題的出現(xiàn)并不意味著我國的主要矛盾已轉移。我國的主要矛盾依然是生產(chǎn)力水平的落后不能滿足人民日益增長的物質文化生活需要。因為“有效需求不足”隱含著人們有需求但沒有足夠的支付能力（這與存款的多少并不等同）。因此，在經(jīng)濟轉軌時期，宏觀調控的首要目標仍然是如何保持國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。

保持國民經(jīng)濟穩(wěn)定增長，不僅僅指總量增長，而且更重要的是如何提高增長質量和增長效益。而要提高增長質量和增長效益，退回到原有體制是不可行的，這已為我國的實踐所證明；唯一的出路是深化體制改革，加強宏觀調控。而通過深化體制改革，通過市場經(jīng)濟的完善來實現(xiàn)國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長和增長效益與質量的不斷提高，就必須不斷擴大“有效需求”。于是，我國的主流宏觀經(jīng)濟政策由過去的以收縮性為基本特征的宏觀經(jīng)濟政策轉變?yōu)橐詳U張性為基本特征的宏觀經(jīng)濟政策（關于過去的主流宏觀經(jīng)濟政策可參見吳曉求，1998）。

然而，政府在這種“有效需求不足”約束下的宏觀調控力度不足，手段選擇和效果還很不理想。如1998年通過增發(fā)國債擴大政府投資以拉動內需，確實起了一些作用。但從1999年上半年國有經(jīng)濟增幅下降的事實表明，這次宏觀調控只是啟動了國有經(jīng)濟的短期增長；雖然1999年財政政策、收入政策著眼于經(jīng)濟和社會發(fā)展的中長期目標（參見陳淮，2000），注意了短期政策與中長期發(fā)展相結合，但由于體制性約束，效果一時難以體現(xiàn)。由于企業(yè)（尤其是國有企業(yè)）退出機制的缺乏，銀行體制改革滯后，投融資體制的扭曲，使整個社會資源的配置效率低下。解決這個問題，需要的是更積極有效的制度選擇與安排，可這是需要時間的。同時，在市場經(jīng)濟體制完善的過程中，宏觀調控的效果越來越受到微觀主體運行機制的制約：宏觀調控的實施是通過微觀主體的驅利動機來實現(xiàn)的，而不能由宏觀調控主體直接決定；宏觀調控的效果如何，決定于宏觀調控的方向是否與微觀經(jīng)濟主體的運行機制相適應。這樣，實現(xiàn)主流宏觀經(jīng)濟政策有效轉變面臨兩大難題：一是培育市場主體和規(guī)范市場運行機制，二是使宏觀調控的作用力與市場經(jīng)濟微觀主體運行機制相適應。

三、如何防止宏觀經(jīng)濟政策失效

當前宏觀調控領域存在兩大問題：一是“有效需求不足”；二是經(jīng)濟開放度日益加大。這兩大問題都對宏觀經(jīng)濟政策提出了挑戰(zhàn)。在前一部分中，我們闡釋了我國主流宏觀經(jīng)濟政策的轉變，并指出，宏觀經(jīng)濟政策的實施效果受微觀主體運行機制的制約，這是防止宏觀經(jīng)濟政策失效的一個方面。同時，宏觀經(jīng)濟政策的效果還受其自身特點的限制。

（一）我國財政政策和貨幣政策的有效性對宏觀調控有效性的限制

1、財政政策。

（1）財政政策的擴張限度有限（參見張曉晶，2000）。財政擴張的限度一般用債務負擔率（即債務余額占GDP的比重）來衡量。單看狹義債務負擔率（主要指國家財政統(tǒng)借統(tǒng)還的債務余額占GDP的比重），中國則處于一個非常低的水平，1998年還不到10％（發(fā)達國家?guī)缀醵荚?0％以上，歐盟的標準是60％）。但考慮到“中國特色”，政府實際的債務負擔還應包括部分地方政府、公共部門或國有企業(yè)的國外借款以及銀行不良貸款。這樣，1997年底我國最大債務負擔率已接近50- 60％。按我們的觀點，當前社會保障體系的大量“空帳”也應計在政府債務之內，這樣政府實際債務負擔率已不低，增發(fā)國債的空間已十分有限。同時，1991年至1998年，國家財政收入占國內生產(chǎn)總值的比重分別為14.6％、13.1％、12.6％、11.2％、10.7％、10.9％、11.6％、12.4％，基本上逐年減少，近兩年略有回升，但升幅不大。這樣，通過國家財政支配的資源就很有限了。

（2）擴張性財政政策的效果十分有限。近兩年，國家采取增發(fā)國債的擴張性財政政策，1998年發(fā)行3891億元，1999年發(fā)行3415億元。但在政策運作上將財政投資按計劃分割到各省、區(qū)、直轄市，再由地方分割到各項目。這種按老辦法搞財政撥款，很容易出現(xiàn)新的重復建設：“長官項目”、高收入低產(chǎn)出、胡花亂用等問題。結果，1998年底，國有固定資產(chǎn)投資增長率達19.5％，而非國有固定資產(chǎn)投資增長率基本為0（其中：集體經(jīng)濟投資下降了3.5％，個體經(jīng)濟投資增長6.1％），從而全社會固定資產(chǎn)投資增長率只有14.1％。并且只影響國有經(jīng)濟，對非國有經(jīng)濟影響微弱。另外，最近財政部對1998年1000億國債專項用于基礎設施建設的72個重點項目進行檢查，發(fā)現(xiàn)已有20個項目的大量資金被挪用和亂用，10個項目屬于“三邊工程”。同時，雖然1999年中央財政提供的技改貼息從1998年的7億元猛增到90億元，力圖通過“四兩撥千斤”的方式有效地起到財政資金帶動投資需求擴張的目的，但考慮到中國的資金分配格局和信貸結構，這些技改貼息資金恐怕絕大部分又流向國有經(jīng)濟。然而當前國有經(jīng)濟缺乏活力和效益，非國有經(jīng)濟是最具活力的和效益的，因此，擴張性的財政政策的效果十分有限。

2.貨幣政策。

（1）M2的增長率還可適當提高。貨幣供應量的增長率與通貨膨脹率之間存在正相關（米什金，1998）；我國學者的研究表明：在中國，高通貨膨脹總伴有M2的過快增長（王大用，1996）。如在1988年和1989年的高通脹之前，有1986年至1987年M2的過量供應；在1993至1995年的高通脹之前，有1990至1992年M2的過量供應，且1994年通脹高峰時M2供應加速，使得本次通脹的時間延長。但是近幾年，我國M2的增長一直在下降，且當前我國仍處于通貨緊縮時期，因而M2的增長率可適當提高，但不能過高。

（2）信貸萎縮限制了貨幣擴張。自1996年以來，我國金融機構貸款余額增長率逐年下降，經(jīng)濟生活中出現(xiàn)了“信貸萎縮”現(xiàn)象（樊鋼，1999）。造成信貸萎縮的原因主要是：一方面國有銀行由于壞帳積累不愿再向一些國企貸款；又不能、不愿向非國企貸款（存在信貸歧視）；另一方面，經(jīng)濟生活中非國有的中小金融機構不愿向非國有的中小企業(yè)提供貸款。于是，存貸差不斷加大。另外，資本市場融資對于廣大非國有經(jīng)濟來說機會甚小。同時，物價持續(xù)下跌，使實際利率居高不下，企業(yè)對投資預期不樂觀，企業(yè)投資需求不旺。因此，擴張性的貨幣政策（包括降息、降低法定存款準備金、增加貨幣供應）等，不能啟動民間投資（我所指的民間投資是指除政府財政直接投資以外的一切投資）達不到預期的擴張效應，因而也不能有力地擴大“有效需求”。

（二）開放性經(jīng)濟對宏觀調控有效性的挑戰(zhàn)

經(jīng)濟的開放必然會對國內宏觀政策的有效性產(chǎn)生影響，這是Mundell、Fleming模型的基本結論。根據(jù)此模型，在利率降低、匯率穩(wěn)定的情況下，會引起資本外流，國際收支狀況惡化；這主要是因為套利活動的存在。同時，在資本有限流動、匯率固定的情況下，財政擴張導致總需求增加，相應凈進口增加，引起貿易余額出現(xiàn)逆差；但隨時間推移，貿易逆差將導致貨幣供給下降，直到總需求回復到初始水平。一般而言，在開放經(jīng)濟條件下，貨幣政策的獨立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動性三個目標只能實現(xiàn)其中的兩個而不能三個目標同時實現(xiàn)。這就是所謂的“三元悖論”。目前，中國選擇了“貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定”，而對資本流動進行管理。一旦資本流動得不到完全的管制，貨幣政策的獨立性就會打折扣（張曉晶，2000）。

四、如何在擴張性的宏觀經(jīng)濟背景下防止“經(jīng)濟泡沫”的產(chǎn)生

所有的“經(jīng)濟泡沫”都產(chǎn)生于“虛假繁榮”，而“虛假繁榮”，總是有一定的真實繁榮作基礎的?？梢韵胂箅S著我國加入WTO的開放度的進一步提高，我國將迎來又一個國民經(jīng)濟迅速發(fā)展時期，因而為“經(jīng)濟泡沫”的產(chǎn)生提供了真實基礎。同時，所有的“泡沫‘都是資本過度追逐利潤的結果，開放經(jīng)濟和擴張性的宏觀政策使資本逐利競爭更加激烈；這為”經(jīng)濟泡沫“的產(chǎn)生提供了可能。我國”經(jīng)濟泡沫“的產(chǎn)生有以下兩大可能途徑：

（一）國際資本（尤其是國際短期資本）大量進入中國股市、房地產(chǎn)領域。東南亞經(jīng)濟危機、日本“泡沫經(jīng)濟”都是在國內經(jīng)濟一派繁榮的背景下發(fā)生的。大量國際資本涌入，促使東道國經(jīng)濟進一步繁榮，而房地產(chǎn)、股市行情日漸高漲，“經(jīng)濟泡沫”日漸積累，直到破滅。隨著我國加入WTO和開放度的提高，加上中國廣闊市場的吸引、政策鼓勵、政局穩(wěn)定等，肯定會使外國資本投資掀起一個新。這對如何引導外資流向并進一步防止“經(jīng)濟泡沫”的產(chǎn)生是一個考驗。

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應該說，就短期來看，我國目前的通貨緊縮已基本停止。盡管按照與上年同期相比的口徑計算2002年居民消費價格總水平仍是-0.8％，但2002年下半年按月度環(huán)比，價格總水平基本穩(wěn)定。到了2003年1月，居民消費價格總水平與去年同期相比已經(jīng)上升0．4％。這是當前總需求增長的一個自然結果。

在另一方面，從長期趨勢的角度思考，2001－2002年價格總水平變動的性質及其影響值得認真分析。過去兩年當中我們基本上有1％的通貨緊縮，而且生產(chǎn)資料的價格指數(shù)，包括投資品的價格指數(shù)這兩年在多數(shù)時期也是負的，生產(chǎn)資料價格指數(shù)甚至是一3％-－5％。但這似乎并沒有阻礙投資進一步地增長。這和一般的邏輯分析是有差異，一般理論認為，價格總水平下降，預示著生產(chǎn)能力的過剩，人們預期的投資收益下降，投資水平就會下降。而當前的情況似乎并沒有顯示出這樣的關系。這就需要分析當前我國通貨緊縮的原因到底是什么？應該說在1996－1997年，通貨緊縮剛剛發(fā)生的階段，當時主要是由總需求的萎縮導致的。因為當時采取了宏觀調控政策壓縮總需求，特別是銀行的壞賬高到一定水平之后，貨幣當局緊縮了銀根，采取各種方法控制不良貸款的增長，一定程度上產(chǎn)生了“信貸的萎縮”，出現(xiàn)了“銀行惜貸”一類的現(xiàn)象。那時的價格總水平下降，是典型意義上的通貨緊縮。但是物價水平下降還有另一原因，即生產(chǎn)率的提高。這種由提高生產(chǎn)率而引起的價格水平下降，嚴格意義上應稱之為成本下降型的價格總水平下降，而不是貨幣意義上的通貨緊縮。我國經(jīng)過20年的改革、開放與發(fā)展，在技術能力、體制效率的提高方面初見成效，遂使各種產(chǎn)品單位成本逐步下降，市場競爭也越來越激烈，包括價格的競爭，迫使價格隨成本下調；這樣一種價格水平的下降有其積極、健康的因素，而且不一定會阻礙投資的增長和總需求的增長。這種現(xiàn)象并非僅是我國剛剛發(fā)生，歷史上一些發(fā)達國家在發(fā)展過程當中也經(jīng)歷過類似的階段。因技術進步、效率提高、成本下降，出現(xiàn)過價格總水平長期持續(xù)下降。

二、宏觀經(jīng)濟政策的相機抉擇

現(xiàn)在應該提出的問題是我們過去幾年實行的擴張性財政政策是否應該進行調整：在民間投資已經(jīng)有了大幅度增長的情況下，政府投資應該做怎樣的調整？16％的投資增長率在沒有通貨膨脹甚至還有一些通貨緊縮的情況下，可說是已經(jīng)高于正常水平。盡管2002年的投資增長還談不上過熱，因為在很大程度上它還具有恢復的性質。但是現(xiàn)在需要我們密切關注下一步投資增長的趨勢。在可預見的將來，投資增長的幾個因素還都存在：第一，目前協(xié)議外國直接投資增長率仍高達30％以上，外資的增長今明兩年還會保持較高的勢頭，世界上各大跨國公司向中國投資的意向依然非常強勁。第二，國內受經(jīng)濟形勢逐步向好的鼓舞，投資者對未來預期進一步樂觀，投資將會進一步增長。如果這種勢頭在2003年繼續(xù)保持下去，政府就應開始考慮適當減少政府投資，以抵消非政府投資過快增長的效應，至少今年政府安排的投資總量不應在2002年的基礎上進一步增加。保持相同的水平在一定意義上就是逐步減少政府投資的比重。

2002年雖然淡不上經(jīng)濟過熱，通貨膨脹的預期也基本不存在，甚至在上半年還有一些輕微的通貨緊縮，但是應該看到一些局部產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)過熱的跡象。比如說2002年我國的鋼鐵生產(chǎn)從上年的1億5千萬噸提高到1億8千萬噸，而冶金工業(yè)投資的增長速度非?？欤_到53％，如果這個趨勢繼續(xù)下去。該產(chǎn)業(yè)就很可能在一定階段出現(xiàn)生產(chǎn)能力的過剩，這顯然是我們不希望看到的。此外，房地產(chǎn)業(yè)，在最近幾年大規(guī)模提高住房信貸的同時卻有更多的房產(chǎn)商感到資金緊缺，這種現(xiàn)象，也值得警惕。所以，盡管我們現(xiàn)在還談不上經(jīng)濟過熱，還談不上有什么泡沫，也應該對經(jīng)濟進行及時的“微調”，防止一些問題的產(chǎn)生。

宏觀經(jīng)濟政策調控的基本作用在任何時候都應該是在短期的經(jīng)濟波動過程當中“拾遺補缺”、“多退少補”--當民間投資少的時候，政府就多投一點；當民間投資多的時候，政府就少投一點，以保持總供求之間的平衡，減少經(jīng)濟波動，使經(jīng)濟穩(wěn)定增長。經(jīng)濟增長是由市場、企業(yè)、民間的活動而決定的，政府宏觀經(jīng)濟政策的作用僅在于防止經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟過熱，在總需求不足、增長率下滑的時候，“托住”經(jīng)濟（嚴格說來不是什么“拉動”經(jīng)濟），使市場的各種因素得以“復蘇”；而在總需求過大的時候，則是壓縮需求，使經(jīng)濟“冷卻”下來。從政府決策者的角度來說，不要認為政府可以在沒有民間投資和消費增長的情況下支撐長期的增長；從企業(yè)和個人的角度來看，也不要指望只要政府投資，經(jīng)濟就一定會高增長。

正是因為宏觀經(jīng)濟政策的作用只在于拾遺補缺，因而它在本質上就是一種需求調節(jié)政策，即根據(jù)總供求關系的特定狀況，來確定采取哪一種特定的政策進行宏觀調控，是增加政府支出，還是減少支出，增加多少，減少多少，還是依然如故。是否采取一種政策調控，力度大小，決定的標準就是總供求關系的狀態(tài)，而且作為一種短期需求調節(jié)政策，其判別標準就是總需求的大小是大于潛在總供給，還是小于潛在總供給。而不取決于供給方面的因素，不取決于政府應不應該投資一類的制度因素，政府投資是否有效率一類的微觀效率因素。宏觀經(jīng)濟政策所追求的目標是總量平衡、穩(wěn)定增長的宏觀效率。這樣上種總量調節(jié)政策，當然只能是一種短期政策，即根據(jù)當前（今年）的總供求關系，來決定當前（今年）的宏觀經(jīng)濟政策，它不解決體制改革問題，也不解決長期經(jīng)濟發(fā)展問題，而只解決短期內的總量平衡和穩(wěn)定增長問題，并因此而為長期穩(wěn)定而有效的經(jīng)濟發(fā)展做出特殊的貢獻?！啊卑鏅嗨?/p>

篇5

【關鍵字】房地產(chǎn)；經(jīng)濟波動；原因

房地產(chǎn)也是國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)部門，隨著近幾年的迅速發(fā)展，在我國國民經(jīng)濟中的地位日益凸顯。但是，房地產(chǎn)業(yè)運行的經(jīng)濟現(xiàn)實同樣暴露出房地產(chǎn)也存在不良因素，抑制其健康發(fā)展。如房價居高不下、房地產(chǎn)空置率高、房地產(chǎn)也投資過熱等系列問題涌現(xiàn)。房地產(chǎn)的不良因素主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟波動，若能正確了解房地產(chǎn)的波動規(guī)律，將有利于處理好房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾，引導市場合理投資，私人合理消費，保障居民住房需求得到滿足，推動房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定向好發(fā)展。

1. 房地產(chǎn)經(jīng)濟波動的形成原因

1.1國民經(jīng)濟波動

國民經(jīng)濟的波動是房地產(chǎn)波動的基本原因。房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的一個組成部分，房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展無法脫離國民經(jīng)濟整體而獨立發(fā)展，必然受到國民經(jīng)濟整體發(fā)展的制約和影響。當房地產(chǎn)也發(fā)展過快，需要大批資金投入，除了直接融資手段，就需要從銀行進行貸款以獲得資金支持，而銀行的貸款行為不僅僅是根據(jù)市場做出決策的利益最大化的結果，還深受國家銀行貸款政策的制約影響。國家制定相關融資政策是根據(jù)國民經(jīng)濟運行的現(xiàn)實情況，進行宏觀調控的結果。所以，房地產(chǎn)業(yè)與整個國民經(jīng)濟各部門息息相關，相互影響。房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟波動，既是國民經(jīng)濟波動一個表現(xiàn)，也是經(jīng)濟波動的結果。國民經(jīng)濟波動也就成為房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟波動的基本動因。

1.2供需矛盾

房地產(chǎn)業(yè)的供需矛盾是房地產(chǎn)波動的內在原因，房地產(chǎn)總供給和總需求的波動和相互作用可能導致房地產(chǎn)業(yè)周期性的經(jīng)濟波動。房地產(chǎn)總供給主要受到資金、勞動、全要素生產(chǎn)率即技術水平三個方面的影響，同時也會受到國家財政政策、貨幣政策和稅收政策等外生因素的影響。房地產(chǎn)需求由國民收入、家庭可支配收入、消費稅等等各種因素影響。我國房地產(chǎn)供給變化比需求變化來得劇烈，常常處于供求不均衡的狀態(tài)。例如，利率上升，房地產(chǎn)業(yè)貸款成本上升，抑制房地產(chǎn)資本投入，供給減少，但是市場存在剛性需求，需求居高不下，超過供給，推動價格攀升，制造房地產(chǎn)泡沫，從而將引起房地產(chǎn)也經(jīng)濟波動，不利于房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

1.3投資波動和政策變化

房地產(chǎn)業(yè)的投資行為具有很強的預期性，預期是根據(jù)經(jīng)濟主體目前能得到的所有信息做出的對未來的預測，具有不穩(wěn)定性。當經(jīng)濟主體對房地產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展充滿信心，就傾向于增加投資，當預期下降，則會減少投資，從而導致房地產(chǎn)也投資會出現(xiàn)驟減驟增的情況。預期既可能是房地產(chǎn)開發(fā)商做出的，也可能是個人投資者做出的，因而投資預期既影響房地產(chǎn)的供給也影響房地產(chǎn)的需求。政策方面，國家宏觀調控政策是針對國民經(jīng)濟整體制定的，財政政策、貨幣政策、稅收政策等等從整體上影響總供給和總需求。綜上，投資波動和政策波動會直接引起房地產(chǎn)經(jīng)濟的周期波動。

2.房地產(chǎn)經(jīng)濟波動的控制對策

2.1調整房地產(chǎn)投資政策

房地產(chǎn)投資政策要注意投資主體結構的變化，房地產(chǎn)投資規(guī)模的變化和政府投資的影響。投資主體方面，當期國企存在權責不明，缺乏風險規(guī)避機制等問題。投資規(guī)模方面，要注意與宏觀經(jīng)濟規(guī)模適應，設定合理的投資比重，否則容易制造房地產(chǎn)泡沫。投資結構上，開發(fā)商要理性判斷市場情況，重視市場調研和目標市場選擇，以市場為導向，防止盲目投資造成產(chǎn)能過剩。政府投資方面，當政府增加投資，可能會造成對私人需求和投資的擠出效應，所以政府投資應當注重安居工程等保障型房地產(chǎn)的開發(fā)，將政府調控控制在合理范圍，適當開發(fā)，對全社會的房地產(chǎn)投資行為間接調控。

2.2調整宏觀經(jīng)濟政策

宏觀經(jīng)濟政策應當明確調控目標，合理預見政策效果，包括最終想要實現(xiàn)的政策結果和實施過程中可能出現(xiàn)的短期結果。對于正確的宏觀經(jīng)濟政策，既是短期內可能帶來房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展水平的暫時下滑，但是應該堅持，而非舍本逐末。不正當?shù)暮暧^經(jīng)濟政策，一旦市場出現(xiàn)反饋，要及時糾正或制止。同時，宏觀經(jīng)濟政策要在不同的地區(qū)實行，需要當?shù)亟Y合本地經(jīng)濟運行的實際，從實際出發(fā)，進行有針對性的調控。如財政政策和貨幣政策，兩者在政策效力上有所區(qū)別，財政政策更為直接，短期效力顯著，但是存在對經(jīng)濟過度調節(jié)，反而適得其反的風險，貨幣政策是間接調控，需要在長期中顯現(xiàn)效力，所以在制定宏觀經(jīng)濟政策時要有的放矢，防止盲目。同時，國家對房地產(chǎn)市場的宏觀政策應注意保持穩(wěn)定性，連續(xù)性，降低決策成本，避免重大經(jīng)濟決策的突然變化以便于房地產(chǎn)企業(yè)制訂長期發(fā)展戰(zhàn)略。

2.3調整房地產(chǎn)供需關系

房地產(chǎn)市場的供需常常是不均衡的，均衡反而是暫時的。宏觀調控的目標并非讓市場時時保持出清，這既是不可能的，也是成本極高的，而是盡量降低房地產(chǎn)也的波動幅度，防止出現(xiàn)供求極度不均衡的情況出現(xiàn)。對供求關系調整，要從源頭分析，針對不同性質的供求矛盾，市場傳導機制，尋求理性的政策方案。

3.結論

綜上，對房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調控首先建立在對房地產(chǎn)不良因素形成的分析的基礎上，遵循經(jīng)濟運行的客觀規(guī)律， 預測異常波動，推動房地產(chǎn)健康發(fā)展。

參考文獻：

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篇6

[關鍵詞]后金融危機時代；宏觀經(jīng)濟；戰(zhàn)略轉型

[中圖分類號]F123.16

[文獻標識碼]A

[文章編號]1008―2670(2010)01―0044―04

2009年上半年中國GDP同比增長7.1％，投資同比增長33.5％，消費同比增長15％，進出口同比下降23.5％。從統(tǒng)計數(shù)字看，中國經(jīng)濟確實回升，但基礎尚不穩(wěn)定。針對2009年前8個月經(jīng)濟回暖的宏觀經(jīng)濟形勢，現(xiàn)在有人開始討論經(jīng)濟到底呈“V”型、“W”型還是其他型探底回升。研究經(jīng)濟回暖軌跡固然重要，更重要的是在正確研判當前經(jīng)濟形勢的基礎上，研討下一階段經(jīng)濟政策。按照經(jīng)濟發(fā)展周期波動規(guī)律，宏觀經(jīng)濟總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經(jīng)濟政策的調整，考慮經(jīng)濟企穩(wěn)后的經(jīng)濟政策，甚至“十二五”規(guī)劃的中長期政策制定。筆者認為未來的政策重點應是：(1)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，培育新競爭力；(2)推行產(chǎn)權結構和產(chǎn)業(yè)結構調整；(3)進一步轉變政府職能，增收節(jié)支，科學、精細理財；(4)培育資本市場，加強國際金融合作；(5)宏觀經(jīng)濟政策目標和工具更好相互協(xié)調。

一、國際宏觀經(jīng)濟基本走勢

(一)全球經(jīng)濟失衡，全球化進程放緩

全球經(jīng)濟失衡主要體現(xiàn)在一些國家出現(xiàn)大量貿易赤字，與之相對應的是一些國家大量貿易盈余。之后，全球經(jīng)濟失衡的范圍擴大到整個經(jīng)濟領域。當今世界，全球經(jīng)濟失衡的表現(xiàn)是以美國為代表的主要發(fā)達國家經(jīng)濟增長速度放緩，持續(xù)出現(xiàn)貿易逆差和資本逆差，而一些新興工業(yè)化國家和主要產(chǎn)油國家經(jīng)濟增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機和經(jīng)濟衰退的演變，主要發(fā)達國家需求還在下降，尤其是消費需求低迷，經(jīng)濟失衡仍將持續(xù)，全球化進程減緩。

(二)全球增長模式轉型，凸顯新增長點

人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術。人類取火始于鉆木取火，實際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術約束下，碳基燃料對人類社會進步和發(fā)展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發(fā)的重點應該轉向清潔能源和可再生能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領域開展大量研究，力圖實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展模式轉型，發(fā)展綠色經(jīng)濟和低碳經(jīng)濟。這些國家在引領世界經(jīng)濟發(fā)展的同時，將占領新能源標準的制高點?？陀^上，這些探索促進了經(jīng)濟增長模式轉型，一些專家認為這也是未來世界經(jīng)濟的新增長點。

(三)國際金融體系改革，重現(xiàn)金融新秩序

以美元為主導的國際貨幣體系在此次金融危機中未能發(fā)揮應有作用，盡到應有的責任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導格局形成挑戰(zhàn)。在此背景下，一些發(fā)展中國家在國際金融體系中的話語權正逐步得到增強。中國本著負責任的立場，在國際金融危機中起到了穩(wěn)定器作用。

(四)金融與實業(yè)并重，構建新的宏觀監(jiān)管體系

此次金融危機的重要原因是虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟失衡。金融創(chuàng)新固然重要，更重要的是在啟動國內消費需求替代、彌補國外消費需求不足的同時，根據(jù)本國比較優(yōu)勢發(fā)展一些制造業(yè)，帶動國內就業(yè)，把金融發(fā)展落到實業(yè)上。也有專家認為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機的重要原因。在危機來臨時，美國過度擴大消費信用以及過度相信市場都是金融危機的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機制，構建新的決策程序和機制，通過建立新的監(jiān)管機制加強宏觀政策管理和微觀領域監(jiān)督。

二、中國經(jīng)濟宏觀形勢基本判斷

據(jù)世界銀行《中國經(jīng)濟季報》(2009年6月)報告，工業(yè)化國家金融市場開始出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，全球經(jīng)濟初步呈現(xiàn)回升趨穩(wěn)態(tài)勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復蘇速度不可能太快①。該報告還指出，目前斷言中國經(jīng)濟快速穩(wěn)健復蘇尚早。另據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟出現(xiàn)回暖跡象，有望率先實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇。但是，中國經(jīng)濟仍然面臨諸多亟待解決的結構不平衡問題。

(一)GDP小幅增加，財政收入回升

2009年上半年，國內生產(chǎn)總值13.99萬億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比第一季度加快了1.0個百分點。第一季度全國GDP總量6.57萬億元，比去年同期增長6.1％，第二季度7.41萬億元，同比增長7.9％。6、7、8月份，全國財政收入分別為6867.47億元、6695.91億元、5237.47億元，同比分別增長19.6％、10.2％、36.1％。國內生產(chǎn)總值和財政收入增長顯現(xiàn)出經(jīng)濟回暖跡象，但是中國經(jīng)濟復蘇的根基仍然不牢。

(二)城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)增長，消費增長潛力凸顯

1～6月，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增長，轉移性收入增幅較大。城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8％，扣除價格因素，實際增長11.2％。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入2733元，增長8.1％，扣除價格因素，實際增長8.1％。居民消費價格繼續(xù)下降，生產(chǎn)價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1％(6月份同比下降1.7％，環(huán)比下降0.5％)。8月，工業(yè)品出廠價格環(huán)比上漲0.8％，已連續(xù)5個月上漲。前8個月，社會消費品零售總額7.88萬億元，同比增長15.1％，比前7個月加快0.1個百分點。城鄉(xiāng)居民消費需求提升，消費能力提高，凸顯消費潛力。

(三)發(fā)電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長

6月，全社會發(fā)電量同比增長4.7％，用電量增長4.3％。發(fā)電量和用電量上升既有經(jīng)濟回升的因素，也有氣溫上升的因素。2009年8月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.67萬億元，同比增長了28.53％。2009年8月末，金融機構人民幣各項貸款余額38.52萬億元，同比增長34.11％，環(huán)比增長了0.16％；金融機構人民幣各項存款余額為57.37萬億元，同比增長27.43％，環(huán)比下降1.13％。貨幣供應量增長28.53％。

(四)固定資產(chǎn)投資快速增長，房地產(chǎn)價格小幅上漲

2009年1～8月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資11.3萬億元，同比增長33.O％。固定資產(chǎn)投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前8個月累計新增信貸規(guī)模

8.15萬億元，同比多增5.04萬億元，比中國所有銀行過去兩年的貸款總額多，其中7、8月份分別為1650億元、4104億元，受央行政策影響，增速減緩。2009年5月、6月、7月、8月，七十個大中城市房屋銷售價格環(huán)比分別上漲0.6％、0.8％、O.9％、0.9％。從200個主產(chǎn)縣8月20～31日主要農(nóng)產(chǎn)品價格變動情況看，包括肥豬在內的5種肉產(chǎn)品均上漲。房地產(chǎn)價格上升和主要農(nóng)產(chǎn)品小幅上漲表明，過度的、甚至投機性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。

(五)經(jīng)濟結構不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視。

在中國，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡，城鄉(xiāng)不平衡，消費、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經(jīng)濟平衡增長。以城鄉(xiāng)居民收入之比為例，1978年城鄉(xiāng)收入之比為2.57:1，2007年提高到3.33:1，不平衡進一步擴大。經(jīng)濟結構不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經(jīng)濟社會發(fā)展系統(tǒng)的整體協(xié)調性，一旦超過臨界點就會形成失衡狀態(tài)，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統(tǒng)性風險和危機。

三、科學研判經(jīng)濟形勢，及早規(guī)劃前瞻政策

“病來如山倒，病去如抽絲”。醫(yī)治好重病后，調養(yǎng)很關鍵。近期，中國宏觀經(jīng)濟政策目標從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應，財政政策和貨幣政策由穩(wěn)健的和從緊的轉向積極的和適度寬松的。經(jīng)濟危機總會過去，那么，下一步中國應該思考調整宏觀經(jīng)濟政策，將“十二五”規(guī)劃與“十一五”規(guī)劃穩(wěn)步對接。

(一)實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，培育新競爭力

一是產(chǎn)業(yè)政策方面，以新能源、環(huán)保汽車、生物工程等為突破口，占領新興產(chǎn)業(yè)制高點，發(fā)展低碳經(jīng)濟。重點開發(fā)可再生生物質能源和風力、水力、太陽能等新型能源。二是區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略方面，加快制定城市群發(fā)展戰(zhàn)略，提升城市競爭力。隨著經(jīng)濟全球化加深，中國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對中國投資將主要依據(jù)現(xiàn)代城市群的經(jīng)濟結構和競爭力進行戰(zhàn)略布局。今后，應提高中國城市群發(fā)展速度和質量，配套制定相關的法律制度、空間規(guī)劃和管理制度，在城市群內，培育具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和產(chǎn)品。三是決策機制方面，構建科學、民主決策機制，降低決策風險，提高政府行政管理競爭力?，F(xiàn)代社會的公共風險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學決策機制提出了挑戰(zhàn)。政府應科學論證、合理規(guī)劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。

(二)推行產(chǎn)權結構和產(chǎn)業(yè)結構調整

在社會主義市場經(jīng)濟體制改革中，中國逐步建立和完善了多種所有制市場結構。但是，仍然有部分壟斷行業(yè)和公共服務部門產(chǎn)權結構單一，進入門檻高，民間資本進入空間窄。除行業(yè)外，無論是自然壟斷行業(yè)，還是行政壟斷行業(yè)，提高市場化程度，推行產(chǎn)權多元化改革，是實現(xiàn)產(chǎn)權結構調整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等；另一方面，今后，政府應打破行業(yè)壟斷，推行公共事業(yè)單位改革。政府應主要通過制定市場規(guī)制，讓市場在資源配置中起基礎性作用。一些社會事業(yè)部門，比如體育、教育、衛(wèi)生、社會保障等，也應允許更多民間資本進入。

作為工業(yè)化中期的國家，中國產(chǎn)業(yè)結構調整的重點在第二、三產(chǎn)業(yè)。在美國，到工業(yè)化晚期第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP比重超過80％。2008年，中國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為40.1％，低于第二產(chǎn)業(yè)比重。2009年上半年，中國第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重為41.3％，低于第二產(chǎn)業(yè)比重。中國離工業(yè)化國家的產(chǎn)業(yè)結構尚有距離。

(三)培育資本市場，加強國際金融合作

繼續(xù)加大推進資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創(chuàng)新。推進創(chuàng)業(yè)板市場建設力度，擴大三板市場試點范圍，解決創(chuàng)業(yè)投資和中小企業(yè)融資難的問題。一國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的關鍵是健康的金融體系。在生產(chǎn)全球化、貿易一體化和金融全球化背景下，任何國家的金融市場都很難獨善其身。加強金融監(jiān)管、促進金融合作以及增強金融抗風險能力是一國金融立足國際金融市場的關鍵。一是完善金融監(jiān)管機構和體系，建立有效的金融創(chuàng)新監(jiān)管體系，防止過度套利行為發(fā)生。二是加強國際金融合作。進一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設等多種形式的區(qū)域金融合作，并適度推進人民幣國際化。三是增強金融機構和體系風險防范能力。一方面，充分利用危機后的恢復時機增強中國金融機構和體系的國際競爭力；另一方面，實現(xiàn)外匯資產(chǎn)保值增值。

(四)轉變政府職能，增收節(jié)支，科學、精細理財

經(jīng)濟復蘇后，過渡時期應逐步轉向實施適度積極的財政政策，進而轉向穩(wěn)健的財政政策。未來財政工作的重點不僅僅是切好蛋糕，更應該注重做大、做強蛋糕，在財政收入方面做好文章。樹立大財政思想，既要有財，更要有政。既要保證財政收入穩(wěn)定增長，又要不與民爭利。正確處理政府收入與居民收入關系，做到國民收入分配比例合理化。從稅收收入看，今后工作的重點是擴大稅源，保證稅收增量漸進發(fā)展。一是擴大資源稅征收范圍。為了改變長期以來實行的資源低價政策，提高資源利用效率，保護資源，資源稅改革應在經(jīng)濟復蘇后擴大征收范圍。二是試行個人所得稅轉型，探索綜合和分類相結合的有中國特色的個人所得稅制。當前的個人所得稅征收主要是以分類征收為主，沒有達到調節(jié)收入分配差距的需要。個人所得稅改革應著力減輕中低收入階層的稅負。三是試點物業(yè)稅。在繼續(xù)物業(yè)稅試點評估“空轉”的基礎上，進行分層價值評估，適時推出物業(yè)稅。四是繼續(xù)做好增值稅轉型工作。增值稅轉型有利于改變重復征稅，減輕企業(yè)稅負，提升企業(yè)競爭力。

在開源的同時仍需節(jié)流。從財政支出看，明確財政支出重點，增收節(jié)支，防范財政風險。一是轉變政府職能，縮減行政開支。在經(jīng)濟復蘇后，政府應該“瘦身”，調整政府機構，建設高效廉潔的政府，提高政府供給公共服務效率。二是繼續(xù)提高財政預算透明度，保證精細化、科學化。信息透明是現(xiàn)代文明的一個基本準則，財政預算信息透明是實現(xiàn)人的基本人權，也是保證正確履行公民委托責任的需要。在美國，一次預算編制就相當于一部法律的制定過程，預算制定、執(zhí)行、監(jiān)督三權獨立，相互監(jiān)督，并實行全過程公開。盡快實現(xiàn)財政預算透明法制化，加快政府預算信息公開改革步伐，達到精細化、科學化管理的需要。三是繼續(xù)加大基礎設施、醫(yī)療、社保、就業(yè)等領域的投入力度，促發(fā)展，保民生。明確財政支出重點是提高財政支出效率的前提。同時，這些領域也是和諧社會建設的重點領域。四是構建財政風險識別、評估和防范的全方位調控體系。財政風險防范要與金融結構風險防范緊密結合，不可單線作戰(zhàn)。

篇7

關鍵詞：開放經(jīng)濟；財政金融政策；米德沖突；挑戰(zhàn)

中圖分類號：F8　文獻標識碼：A　文章編號：1002-2848-2007(06)-0010-07

開放經(jīng)濟條件下，中國財政金融政策面對多方的挑戰(zhàn)，當前尤其要關注IS-LM-BP分析框架的前提條件在中國是否從完全不具備到逐步具備的問題，畢竟微觀經(jīng)濟主體對政策變量的靈敏反應和傳導機制的通暢是財政金融政策有效發(fā)揮作用的前提。

本文的主要觀點或研究結論為：在多重宏觀政策目標下，米德沖突不可避免，內外平衡目標之間的沖突將成為中國財政金融政策面對的首要挑戰(zhàn)；開放經(jīng)濟條件下，財政政策與金融政策具有不同的效能和作用區(qū)域；時至今日，中國仍不完全具備采用IS-LM-BP分析框架的前提條件，利用傳統(tǒng)的分析方法可能會得出錯誤的結論。

一、米德沖突：多重宏觀政策目標下

的國際政治經(jīng)濟學

在國際社會對近年來全球經(jīng)濟失衡及其調整尚未達成共識的情況下，中國宏觀經(jīng)濟政策的決定將更加復雜化。宏觀經(jīng)濟政策的決定不僅要考慮內部平衡目標，而且要考慮外部平衡目標，但是這兩個目標常常會發(fā)生沖突。另一方面，全球經(jīng)濟金融一體化的發(fā)展使得針對本國國內的政策常常引起其他國家的連鎖反應，從而削弱政策效應的發(fā)揮。我們認為，內外平衡目標之間的沖突將成為中國財政金融政策面對的最大挑戰(zhàn)。

(一)在多重宏觀政策目標下，米德沖突不可避免

英國經(jīng)濟學家詹姆斯．米德(J.Meade，1951)在其名著《國際收支》中，以凱恩斯和新古典一般均衡理論為基礎，研究了一國要同時實現(xiàn)內部均衡(物價穩(wěn)定與充分就業(yè))和外部均衡(國際收支平衡)，需要什么樣的政策組合的問題。米德認為，一國如果只立足于本國的經(jīng)濟利益，其經(jīng)濟政策目標有兩個：內部平衡和外部平衡。內部平衡是指通過控制總需求水平而使本國經(jīng)濟處于充分就業(yè)、通貨穩(wěn)定的狀態(tài)。外部平衡是指通過控制總需求水平而使本國的國際收支處于平衡狀態(tài)，既沒有逆差也沒有盈余。米德將所有的政策組合分為三種：(1)金融政策，包括貨幣政策和財政政策。前者是指銀行體系通過提供額外的貨幣供給量以放松資本資金借款條件，或通過限制貨幣供給量以嚴格資本資金借款條件，而促成資本資金借貸條件的變化(米德將此變化稱為利率的變化)，后者是指財政部門為了影響國內總支出，而促成稅率或政府支出額的變化；(2)價格調整政策，這里的價格調整是指貨幣工資率和匯率的調整；(3)直接控制，米德將直接控制分為金融控制、商業(yè)控制，對資本流動的控制，對進出口的控制等等。

米德認為，一國可以通過以上三種政策去調節(jié)國際收支平衡。金融政策的目的是影響總需求水平，從而影響進口商品需求和出口產(chǎn)品的供給。價格調整政策是通過國內貨幣成本的膨脹或緊縮或者通過匯率調整來影響一國相對于另一國的價格與成本。金融政策和價格調整政策的共同特點是：通過改變兩國間的一般經(jīng)濟關系以實現(xiàn)內部均衡與外部均衡，不直接觸及具體的國際收支項目。

為了便于討論，米德將直接控制劃分為金融控制和商業(yè)控制。金融控制包括貨幣控制和財政控制。貨幣控制是指外匯管制和多重匯率；財政控制包括國際收支定項目的稅收和補貼。商業(yè)控制主要包括數(shù)量控制、關稅限額和國家對貿易的壟斷。

假定一國(D國)出現(xiàn)赤字，另一國(s國)出現(xiàn)盈余。米德認為，D國和S國之間的資本流動所產(chǎn)生的影響，取決于兩國的特定經(jīng)濟政策。資本控制是否有必要，需要考慮不同的政策組合。

在金本位制度下，如果D國的國際收支出現(xiàn)了赤字，在匯率保持不變的情況下，D國的國內總支出將會下降，S國的國內總支出將會增加。當兩國需求彈性的總和大于1時，D國對勞動力的需求不足而s國對勞動力的需求過度將使D國的貨幣工資率、成本和價格的總水平下降，而s國的貨幣工資率、成本和價格總水平將會上升，此時，D國的貿易差額得到了改善。因此在金本位制和匯率不變的情況下，資本的流動通過國內總支出變化引起價格的變化，再引致貿易進出口的變化，從而促使國際收支自動恢復平衡。

如果D國和s國都采取謀求內部平衡的金融政策，那么它們以本國通貨表示的總需求將保持不變。在這種情況下，D國和S國之間的國際收支平衡只能通過匯率的調整來消除。在D國和s國的進口需求彈性大于1的條件下，D國的貨幣貶值會改善它的貿易差額。貿易差額的變化將使D國恢復外部平衡。

米德認為，上述兩種制度，通過價格和收入的調整能夠同時保持兩國的內部平衡和外部平衡，因而是“完全的制度”。在“不完全的制度”下，如果沒有某些直接的干預，要同時實現(xiàn)兩國的內部平衡和外部平衡則是不可能的。

米德還特別討論了短期資本突然和大規(guī)模地從一種通貨轉變?yōu)榱硪环N通貨的情況，也就是所謂的“熱錢”(hot money)問題。在金本位制下，資本如果從D國流向S國，將引起D國的黃金儲備流失到S國。米德認為有三種可供選擇的政策，第一種是D國采取緊縮的政策，使D國的貨幣工資成本向下調整；第二種方法是建立外匯管制制度，以阻止資本從D國向S國流動；第三種方法是D國政府或者D國和S國合作將S國通貨售出，將D國通貨買進。使匯率保持在黃金輸出和輸入點之間。

這三種政策各有利弊。第一種政策需要D國經(jīng)濟的緊縮，如果價格是剛性的，這種調整不一定有效。緊縮的政策會造成大量的失業(yè)。重要的是，D國價格的下降不會產(chǎn)生立竿見影的效果。這種政策的可能結果是既沒有影響到D國向S國的資本流動，又會導致D國的經(jīng)濟衰退。第二種政策可以避免第一種政策的弊端，但是這種辦法的有效實施需要有龐大的官僚機構。第三種政策可以避免上述兩種政策的弊端，但它需要s國當局的充分合作。因為這涉及到S國能否提供給D國足夠的S國通貨。盡管這在技術上是可能的。因此，按照米德的解釋，如果遇到短期的，突發(fā)性的資本流動，最好的政策是資本流出國和流入國之間進行合作來消除它們之間國際收支的不平衡，其次是應用外匯管制的方法。萬不得已，才采取犧牲國內經(jīng)濟的方法，采取緊縮性的政策。

如果資本流出和流人的情況發(fā)生了一些變化，D國和S國都采取穩(wěn)定內部平衡的金融政策，并在兩國貨幣之間實行可變匯率，此時有什么辦法應付D國向S國的資本外流呢?米德認為有三種政策可以采用：(1)讓兩國之間的匯率自由浮動，即D國的

貨幣貶值，S國的貨幣升值；(2)D國實行外匯控制的方法阻止資本外流；(3)D國政府或者D國和s國合作將s國通貨售出，將B國通貨買進，以保持匯率在黃金輸出和輸入點之間。

米德認為，如果D國實行外匯管制來阻止D國到S國的資本流動，可以在貿易條件不變的情況下，保持它的外部平衡。如果D國不對資本轉移加以限制，而是使用價格調整的方法來保持它的外部平衡，貿易條件發(fā)生不利于D國的變動是必然的。

米德指出，除了S國的名義收益高于D國的名義收益會導致資本從D國流向S國外，如果D國對資本或資本收益征收特別重的稅，而S國沒有這樣做，那么D國的居民可能會將他們的財產(chǎn)轉移到S國以避免D國的稅收。即使D國所產(chǎn)生的實際收益高于在S國得到的實際收益時，這種流動仍然也會發(fā)生。當存在上述情況時，如果使用外匯管制的方法去限制資本的交易或流動，而又不影響經(jīng)常性的支付，那么外匯管制的范圍就要擴大到所有的對外支付，否則要想嚴格限制資本流動是不可能的。因此，外匯管制當局將面臨區(qū)分資本支付和經(jīng)常支付的困難。

以上是對米德沖突的理論分析。對日益融入全球經(jīng)濟的中國來說，宏觀經(jīng)濟政策同樣會面臨“米德沖突”這樣的兩難選擇。隨著改革開放的不斷深化和中國加入WTO組織時的承諾，資本項目下將會逐漸實現(xiàn)可自由兌換，屆時中央銀行要維持外匯市場上匯率的穩(wěn)定，就難以根據(jù)國內市場的要求實施調控政策。研究表明，1994年以來，中國貨幣政策和匯率政策出現(xiàn)了三次明顯沖突：1994年至1996年，外匯儲備快速增加和較高的通貨膨脹之間的沖突；1998年外匯儲備增幅快速下降和物價持續(xù)下降之間的沖突；1998年至1999年，匯率穩(wěn)定和本外幣利差倒掛之間的沖突。例如當外匯儲備增幅較快時，貨幣供給量本該相應增加，但由于國內經(jīng)濟又出現(xiàn)了通貨膨脹，中央銀行不可能繼續(xù)擴大貨幣供給助長通貨膨脹的壓力，必須實行緊縮的貨幣政策，結果造成內外市場上需要實行兩種相反的貨幣政策，使中央銀行陷入兩難的境地。

(二)內外均衡沖突的形成機制

內外均衡沖突主要有三種形成機制。

1．外部經(jīng)濟沖擊。包括實物沖擊和金融沖擊兩大類

(1)實物沖擊。由于某些因素造成商品市場的異常變化，導致國際商品貿易、貿易差額和貿易條件發(fā)生變化，從而對宏觀經(jīng)濟運行形成沖擊。傳導的途徑有：首先，與國際市場有著直接聯(lián)系的對外經(jīng)濟部門因受到?jīng)_擊而發(fā)生變化；其次，與國際市場沒有直接聯(lián)系的國內經(jīng)濟部門，因貿易部門受到?jīng)_擊而發(fā)生變化；最后，對外經(jīng)濟部門和國內經(jīng)濟部門在新的基礎上達到新的均衡。在走向新的平衡的調整過程中，內外均衡之間可能會發(fā)生矛盾和沖突。實物沖擊的主要類型包括：國際貿易條件變化帶來的貿易條件沖擊；國外收入水平波動帶來的收入沖擊；國際商品市場價格劇烈變化帶來的供給沖擊。

(2)金融沖擊。金融市場的變化導致資產(chǎn)價格和資本流動發(fā)生變化，從而對有關國家的國際收支和國內經(jīng)濟運行產(chǎn)生不利影響。國際資本流動常常把經(jīng)濟波動從一國傳遞到另一國，其傳遞速度很快，影響范圍更廣。對內外均衡影響巨大的金融沖擊主要有利率沖擊、投機性資本流動沖擊以及自我實現(xiàn)的金融危機預期沖擊等。

2．經(jīng)濟體內部的自我調整力量

包括：

(1)技術進步。技術進步能夠帶來勞動生產(chǎn)率的提高和本國生產(chǎn)能力及競爭能力的增強。技術進步對國內經(jīng)濟的影響是經(jīng)濟增長率提高和產(chǎn)出水平增加，但同時會產(chǎn)生通貨膨脹的壓力。技術進步對國外經(jīng)濟部門的影響則是，通過增強本國產(chǎn)品的國際競爭力促進出口，從而產(chǎn)生本國國際收支順差。于是就會形成米德式的內外均衡沖突。

(2)轉軌過程中的結構性變動。市場取向的改革釋放了過去被壓制的物價上漲壓力，這種因體制改革而產(chǎn)生的結構性通貨膨脹換來了較高的經(jīng)濟增長率。與此同時，外資因看好國內的市場機會和經(jīng)濟增長的前景而大量流入，從而形成通貨膨脹、國際收支順差和本國匯率升值并存的局面，造成內外均衡的矛盾。

(3)自發(fā)性消費或投資的變動。如果經(jīng)濟處于內部均衡而經(jīng)常項目存在逆差的狀態(tài)，此時若自發(fā)性消費或投資減少，會造成總需求的減少，經(jīng)濟可能會走向衰退，這就要求政府采取擴張性的財政金融政策刺激經(jīng)濟恢復，而擴張性財政金融政策會進一步造成經(jīng)常項目收支的惡化，形成內外均衡的沖突。

(4)消費者偏好的變化。如果經(jīng)濟處于內部均衡而經(jīng)常項目處于順差的狀態(tài)，這說明消費者的偏好從國外產(chǎn)品轉向了國內產(chǎn)品，于是國內產(chǎn)品的需求增加，進而引起總需求的膨脹，帶來通貨膨脹的壓力，此時要求政府采取緊縮性的財政金融政策進行調整。其結果只會進一步增加經(jīng)常項目的順差，這顯然不是外部均衡目標所希望達到的目的，經(jīng)濟又將產(chǎn)生內外均衡的矛盾。

3．國際經(jīng)濟政策的不協(xié)調。在經(jīng)濟全球化背景下，各國經(jīng)濟的相互依賴性增強，一國的經(jīng)濟政策會對他國產(chǎn)生“溢出效應”和連鎖的“反饋效應”。各國的經(jīng)濟政策均有其各自的特點，對不同的經(jīng)濟政策目標存在著不同的效應。一些政策工具主要在國內經(jīng)濟部門發(fā)揮作用，一些則主要在外部經(jīng)濟部門發(fā)揮作用，更有不少工具對兩個部門同時發(fā)生方向相同或相反的作用。因此，保持政策之間的協(xié)調配合非常重要。如果政策之間出現(xiàn)不一致、不協(xié)調，就會產(chǎn)生內外均衡目標的沖突。除了“米德沖突”之外，“費爾德斯坦定理”也對政策協(xié)調失敗有較好描述。費爾德斯坦通過對20世紀80年代擴張性財政政策對經(jīng)濟內外均衡影響的分析，得出如下結論：國內采取擴張性財政政策以刺激需求，財政赤字通過國債發(fā)行來彌補，造成國內利率水平上升；高利率吸引國外資本流入，造成本國貨幣匯率升值；匯率升值抑制了本國產(chǎn)品出口，導致國際收支出現(xiàn)逆差；國際收支逆差壓制了國內需求，使得財政政策的努力失敗。因此，“費爾德斯坦定理”強調只有財政政策和匯率政策相互協(xié)調，才能實現(xiàn)預期的政策目標。

二、開放經(jīng)濟條件下財政金融政策

的效能與作用區(qū)域

在開放經(jīng)濟條件下，宏觀經(jīng)濟政策目標包括內部平衡與外部平衡兩部分，因而政府不能仍像封閉經(jīng)濟條件下單純運用對社會總需求進行調控的政策。為避免內外平衡之間的沖突，開放經(jīng)濟條件下政府的宏觀經(jīng)濟調控必須要有新的思路。

在運用政策搭配以實現(xiàn)內外均衡的方案中，蒙代爾提出的財政政策與貨幣政策的搭配和斯旺提出的支出政策與匯率政策的配合最有影響。蒙代爾認為由于財政政策在協(xié)調國內均衡上具有比較優(yōu)勢，而貨幣政策在協(xié)調外部均衡上具有比較優(yōu)勢，因此政府應當以財政政策調節(jié)內部均衡問題，以貨幣政策來調控外部均衡問題。斯旺以支出轉換型政策與支出增減型政策搭配來討論政府對內外均衡的政策協(xié)調。斯旺認為政府的支出增減政策可以明顯影響國內支出水平，本國貨幣實際匯率的變化可以明顯

地影響國際收支狀況。因此政府應采用支出增減型政策來解決國內均衡問題，而外部均衡的任務則交給支出轉換型的匯率政策。

與封閉經(jīng)濟條件下的情況相比，財政政策和貨幣政策在開放經(jīng)濟條件下的作用機制、政策效果等發(fā)生了非常大的變化。迄今，分析開放經(jīng)濟條件下財政政策和貨幣政策效力的主要工具仍然是蒙代爾一弗萊明模型。該理論認為，在浮動匯率制度下，利用貨幣政策增加國民收入較為有效，而在固定匯率制度下，財政政策是實現(xiàn)這一目標的有力工具。從各發(fā)展中國家的實際情況來看，除了部分國家試行短期的浮動匯率外，許多國家還是實行固定匯率制度，我國是實行有管制的浮動匯率，一般而言，追求充分就業(yè)的國家最好還是重視利用財政政策。

但是，一個國家除了要實現(xiàn)充分就業(yè)目標外，在穩(wěn)定經(jīng)濟政策上，還要取得國際收支平衡。這就涉及到為了實現(xiàn)內部平衡和外部平衡時財政一貨幣政策如何進一步配合的問題。

所謂內部平衡是指國內的總有效需求正好等于充分就業(yè)下的總供給，所謂外部平衡是指固定匯率制度下，資本凈流出等于貿易出超時的均衡狀態(tài)。

假定國民收入水平由財政政策和貨幣政策來決定，也就是說，國民收入是財政政策和貨幣政策的函數(shù)。用g代表財政盈余的數(shù)量，用i代表利率，則：

y=y(g，i)　(1)

在一般情況下，國民收入是財政盈余的減函數(shù)(aY/ag

如果用B代表國際收支余額；用E代表出口凈額；用F代表資本外流，則

B=E-F=E(y)-F(i)　(2)

一般來說，出口凈額是國民收入的減函數(shù)(aE/aY

在圖1中，E點是YY'曲線和BB'曲線的交點．表示內部平衡與外部平衡同時達到平衡。YY'曲線和BB’曲線把該圖劃分為四個區(qū)域，表明四種經(jīng)濟狀況。在固定匯率制度下，一國如果實現(xiàn)了內部平衡而存在外部不平衡時，表示實際經(jīng)濟情況在YY'曲線上。比如，日點就表示，在內部平衡的情況下，國際收支存在盈余。這時，政府首先應當采取能夠降低利率的貨幣政策，旨在引起資本外流以平衡國際收支，使H點向左移至H'點。在H'點上，外部平衡雖然達到了，但又有國內經(jīng)濟出現(xiàn)膨脹的可能性。在這種情況下，政府可以采用提高財政盈余的財政政策，實現(xiàn)內部平衡。從上述簡單的分析中可以看出，財政政策是解決內部失衡的有效工具，而貨幣政策則是對付外部失衡的有力武器。

在近年來全球經(jīng)濟失衡與調整的大背景下，過去只側重于解決內部平衡問題的中國宏觀調控模式必然會受到外來的各種沖擊，如經(jīng)濟條件的變化，國際間經(jīng)濟波動的傳遞，國際游資的投機性沖擊等，從而產(chǎn)生內部均衡與外部均衡的矛盾。中國財政金融政策面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。

第一，隨著我國市場化程度的加深，人民幣匯率的市場調節(jié)逐步完善，國際收支的巨額順差必然造成人民幣的升值壓力，而升值對于拉動國內經(jīng)濟增長具有重要貢獻的出口部門的發(fā)展極其不利，同時出口波動還會影響到國內有效需求，可能進一步加劇目前國內有效需求不足的不利狀況。雖然順差增加了國際儲備的數(shù)量，并通過中央銀行的基礎貨幣放大而導致國內信貸量的擴張，可以在一定程度上促進國內需求的增長，但在經(jīng)濟過熱和通貨膨脹的情況下，順差必然惡化國內的經(jīng)濟狀況，所以政府必須在順差和匯率等方面進行適當?shù)恼哒{節(jié)。

第二，在經(jīng)濟全球化的條件下，信息技術在全球范圍內的迅速發(fā)展，使得信息傳輸?shù)臄?shù)量、質量和速度都大大提高。在此背景下，居民和企業(yè)等微觀經(jīng)濟主體對信息的處理能力較過去大為增強。微觀經(jīng)濟主體的預期行為趨于理性，必然對宏觀經(jīng)濟政策的作用效果產(chǎn)生影響，在某些極端情況下，宏觀經(jīng)濟政策可能因微觀經(jīng)濟主體的理性反應而變得完全無效。為改變微觀經(jīng)濟主體與政府之間的“動態(tài)不一致”狀況，關鍵在于政府應建立和維護執(zhí)行宏觀經(jīng)濟政策的信譽。政府承諾在政策制定方面遵循一定的規(guī)則，從而以其信譽的存在來改善微觀經(jīng)濟主體的預期，由政府與微觀經(jīng)濟主體之間動態(tài)不一致的非合作博弈轉向動態(tài)一致的合作博弈。因此，中國宏觀經(jīng)濟政策在信譽方面受到了微觀經(jīng)濟主體預期模式改變的沖擊，政府必須對宏觀經(jīng)濟的調控模式加以選擇。

第三，中國加入WTO組織以后，其的多邊規(guī)則對中國實現(xiàn)內外均衡的方式和政策均有一定的約束。一方面，WTO組織對國際收支的調節(jié)存在著約束，一般不允許采取緊急限制進口等直接管制辦法。隨意提高關稅以限制進口的措施受到約束，直接補貼原則上被禁止，在運用匯率和外匯管制等措施調節(jié)國際收支時，也必須要符合WTO組織的規(guī)則。另一方面，WTO組織規(guī)則對國內財政，稅收、金融、科技、環(huán)保以及產(chǎn)業(yè)政策的實施方式也有一定的要求和規(guī)范。因此在加入了WTO組織以后，中國宏觀調控的主要手段，包括財政政策、貨幣政策都將受到WTO組織規(guī)則的直接或間接的約束，中國必須對宏觀經(jīng)濟調整的模式加以改變，以適應這些規(guī)則與約束的要求。

第四，在全球經(jīng)濟調整過程中，提高國際競爭力始終是各國努力的方向。發(fā)展中國家知識與技術的積累與國際競爭力的提高是通過誘致性制度變遷的方式來實現(xiàn)的。遵循這種技術軌跡的國家的共同特征是，知識與技術的積累是漸進和緩慢的，國際競爭力也是在一次次的技術創(chuàng)新中經(jīng)過漫長的積累而形成的。在國際競爭日益激烈，全球知識存量迅速膨脹的今天，國際競爭已轉向以知識為基礎的國際競爭力的競爭，而中國要構造以知識為基礎的國際競爭力，不能通過漫長的誘致性變遷機制來實現(xiàn)，而必須通過對經(jīng)濟增長方式的轉變來實現(xiàn)，從要素投入型的增長方式轉向重視科技和教育的要素效率增長型的經(jīng)濟增長模式。因此，以知識為基礎的國際競爭力的競爭對全球經(jīng)濟調整中的宏觀調控模式提出了挑戰(zhàn)，中國的財政金融政策應該具有促進知識積累和技術創(chuàng)新的激勵機制。

四、中國尚不完全具備采用IS-LM-BP分析框架的前提條件　--微觀基礎與傳導機制的缺失

改革開放以來，中國一直存在著如何進行宏觀經(jīng)濟分析的問題或爭論，這種爭論每隔一段時間就會爆發(fā)一次。盡管每次大的爭論都能夠把人們對宏

觀經(jīng)濟分析和宏觀經(jīng)濟政策的認識引向深入，但是每次爭論的焦點問題并沒有解決。這個焦點就是，如何將西方主流宏觀經(jīng)濟學理論與中國的宏觀調控實踐結合起來。

經(jīng)濟學是求真與致用之學。然而，西方現(xiàn)代主流經(jīng)濟理論除了在少數(shù)概念(如稀缺、供給、需求等)和分析工具(如邊際分析、彈性分析、定量分析)上具有實用性外，在整體上是一種既不求真(即不能告訴我們經(jīng)濟中的現(xiàn)實情況是什么)，也不求用(即不能告訴我們在經(jīng)濟生活中怎么去做)，而只是求形式之美(即在以經(jīng)濟人為核心的一系列假定下證明市場經(jīng)濟可以達到完全競爭和一般均衡狀態(tài))的學問。為了保證其理論體系的完整性和形式上的對稱性，同時為了堅持市場經(jīng)濟理念的完美性和教育上的方便性，西方現(xiàn)代主流經(jīng)濟學試圖將復雜而生動的社會經(jīng)濟現(xiàn)實通過一系列嚴格的假定，建立起在市場交換行為基礎上的簡單總量均衡關系。問題的關鍵是，西方主流宏觀經(jīng)濟學理論試圖以這種簡單總量均衡關系來替代其他各種經(jīng)濟關系對現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟問題的影響和解釋，并且試圖給出政策處方。西方主流宏觀經(jīng)濟學(主要是新古典宏觀經(jīng)濟學)有關宏觀經(jīng)濟分析和宏觀經(jīng)濟政策的觀點，即使是在西方發(fā)達國家也是倍受質疑和常常碰壁，對于像中國這樣的市場經(jīng)濟關系更加復雜的發(fā)展中國家來說，運用西方主流宏觀經(jīng)濟學理論時必須更加謹慎。盡管從學術入門來看，了解這種高度抽象的簡單總量均衡關系及其模型十分必要，但是用基于這種關系的認識來直接指導中國的宏觀經(jīng)濟政策和實踐，則有可能使人誤入歧途。

很長時間以來，在對中國宏觀經(jīng)濟問題的理論和實證研究中，人們一般都會采用IS-LM模型及其擴展形式IS-LM-BP分析框架。然而，IS-LM-BP分析框架是建立在一系列前提假定基礎之上的：需要有發(fā)達而完善的市場體系；微觀經(jīng)濟主體行為市場化；利率能充分反映市場資金的供求狀況：生產(chǎn)、消費、投資和儲蓄等經(jīng)濟變量對利率反映較為靈敏，等等。如果前提假設在中國的現(xiàn)實情況下并不存在或不完全具備，那么簡單地利用該框架來研究中國的經(jīng)濟問題，就可能會得出錯誤的結論。

雖然中國目前已經(jīng)初步建立了社會主義市場經(jīng)濟體制，市場制度基礎的建設取得了長足的進展，但依然不完善。中國以增量促存量的漸進式改革方式形成了微觀經(jīng)濟基礎的二元格局：一方面，改革后形成的增量部分--非國有企業(yè)--基本上是按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立起來的，它們具有產(chǎn)權明晰的特征，能對市場價格信號作出較為靈敏的反應，其行為由市場機制調節(jié)，是市場經(jīng)濟意義上的微觀主體；另一方面，改革后仍然保存的存量部分一國有企業(yè)--雖然歷經(jīng)不斷深入的改革也日益向現(xiàn)代企業(yè)制度轉變，但其積重已久的深層問題并非短期內能得到徹底解決，無論在產(chǎn)權結構還是在治理結構中，國有企業(yè)都存在著明顯的政企難分的特征，因而其行為具有對市場與政府的雙重依賴性，是不完全市場經(jīng)濟意義上的微觀經(jīng)濟主體。國內經(jīng)濟學界對這種二元格局的另一種流行劃分法是所謂的體制內的國有企業(yè)與體制外的非國有企業(yè)。實際上，這是相對計劃經(jīng)濟體制而言的，如果相對市場經(jīng)濟體制而言，則體制內的就應該主要是非國有企業(yè)，而體制外的是傳統(tǒng)的國有企業(yè)。

有效的宏觀經(jīng)濟政策除了要有能對政策信號作出理性反應的微觀基礎外，還有賴于政策傳導機制的暢通。在市場經(jīng)濟條件下，利率是解釋貨幣政策傳導機制的最重要變量，它通過多種途徑傳導并影響到實體經(jīng)濟。但利率的有效傳導須以利率市場化為前提、并以相對完善的貨幣市場和資本市場為基礎。嚴格地說，中國的利率基本上是由政府確定，并不能反映市場資金的供求狀況。利率傳導機制的市場化前提不存在，IS-LM-BP分析框架就失去了研究中國經(jīng)濟問題的意義。

即使政府確定的利率反映了市場供求，被認為是一種準市場化的利率，在資本市場受到嚴格的管制以及金融市場被分割的情況下，金融市場制度基礎的局限也極大地制約著利率機制的有效傳導。謝平和廖強(2000)明確地指出了利率傳導機制的資產(chǎn)結構調整效應與財富變動效應之所以不佳，原因正在于中國的非貨幣金融資產(chǎn)與貨幣金融資產(chǎn)、金融資產(chǎn)與實際資產(chǎn)之間的聯(lián)系不緊密、反饋不靈敏，金融體系與實際經(jīng)濟體系各經(jīng)濟主體和運行環(huán)節(jié)之間遠未銜接成一個聯(lián)動體。非市場化的利率使中國的貨幣政策在總體上成為一種外生于市場經(jīng)濟的政府安排，實體經(jīng)濟難以對其作出靈敏反應。

市場體系的不完善使得中國貨幣政策的傳導主要是通過信貸機制來進行的。斯蒂格利茨認為，信貸的可得性是影響貨幣政策效力的關鍵因素，“影響經(jīng)濟活動水平的是私人部門獲得信貸的條件以及信貸數(shù)量，而不是貨幣數(shù)量本身?！本椭袊默F(xiàn)實情況來說，體制內外不同的微觀主體的信用可得性是完全不同的。市場體制內的微觀主體(非國有企業(yè))因金融市場的制度歧視被隔絕在以銀行為主的金融體系之外，貨幣政策相對于它們是一種外生的安排，效應當然無從談起。市場體制外的微觀主體(國有企業(yè))的反應則可從兩方面來分析，一方面是，對于那些效益和資信狀況均良好的主體，它們并非惟一地依賴銀行借貸渠道融資，即使這類主體不受市場的制度歧視，而且金融機構也愿意與它們發(fā)生借貸行為，但貨幣政策對它們的效力相當微弱；另一方面，對于那些效益和資信狀況均不良的主體，由于它們存在嚴重的道德風險和過大的監(jiān)督成本，金融機構出于自身穩(wěn)健經(jīng)營的要求，又往往不愿與其發(fā)生借貸行為，所以形成銀行普遍的“惜貸”現(xiàn)象，貨幣政策對這類主體的投資引誘也不明顯(只是較大地減輕了它們的利息負擔)。由此可見，中國貨幣政策效果不顯著并不是貨幣政策本身的原因，而是政策背后的微觀基礎和制度條件問題。

與貨幣政策一樣，中國財政政策也缺乏一定的微觀基礎和傳導機制。1998年以后，面對國內通貨緊縮的狀況，中國政府實行了積極的財政政策。盡管以增發(fā)國債為主要內容的積極財政政策在擴大基礎設施投資進而從拉動經(jīng)濟增長方面發(fā)揮了重大作用，但作為市場經(jīng)濟意義上的一種宏觀調控政策，財政政策的主要功能并不僅僅體現(xiàn)在擴大支出的直接效應方面，而在于通過政府支出的擴大去拉動民間投資的間接效應方面，否則，財政政策就與計劃經(jīng)濟體制下的政府投資沒有什么兩樣。

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1在2014年宏觀調控的主旋律是保持適度的經(jīng)濟增長

事實證明，一個國家的宏觀經(jīng)濟走勢并不是完全取決于本國經(jīng)濟以及世界經(jīng)濟運行規(guī)律，它還會受到宏觀經(jīng)濟政策取向的影響，尤其是在中國，這一點體現(xiàn)得尤為明顯。在2014年通過經(jīng)濟運行的方向在很大程度上都是取決于政府的宏觀經(jīng)濟政策的如何制定。鑒于此，為了有效避免我國的經(jīng)濟再次出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象，取而代之的是能夠一直保持強勁的發(fā)展態(tài)勢，一定要注重宏觀經(jīng)濟政策的科學和理性，切莫出現(xiàn)重大失誤，因為那將會給我國經(jīng)濟造成災難性的損失。以以往制定宏觀調控政策的經(jīng)驗來看，我們再選擇上應當以本國經(jīng)濟增長的適度區(qū)間作為重要的客觀依據(jù)。據(jù)相關資料的數(shù)據(jù)顯示，目前我國經(jīng)濟增長率的最佳區(qū)間通常都是在9%-10%之間徘徊，換句話說，我國在現(xiàn)階段的經(jīng)濟如果能夠保持在這個區(qū)間內的話，就可以保證經(jīng)濟的持續(xù)增長，同時能夠抑制通貨膨脹的發(fā)生，而且還可以大量的解決失業(yè)問題。但是經(jīng)濟增長速度低于9%比較多的話，那么勢必會導致大面積的產(chǎn)出負缺口，換句話說，就是說明了我們在經(jīng)濟建設過程中并未將經(jīng)濟資源的最大功用發(fā)揮出來，這個時候會出現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品滯銷，有些實力不是很強的企業(yè)甚至會出現(xiàn)倒閉和破產(chǎn)的情況出現(xiàn)，與之對應的就是大量的人員失業(yè)。如果國內生產(chǎn)總值的增長率高于百分之十比較多的話，在經(jīng)濟運行中會出現(xiàn)大面積的產(chǎn)出正缺口，意味著資源的利用已經(jīng)過度，這樣會導致通貨膨脹以及資源的嚴重短缺。因此，我們再制定宏觀經(jīng)濟政策的過程中一定要密切關注這一點。事實表明，只要我們能夠有效避免認識上的誤區(qū)，制定政策時保證宏觀經(jīng)濟的力度，讓經(jīng)濟的增長速度保持在這個區(qū)間并不是一件十分困難的事情。

2根據(jù)實際情況創(chuàng)新宏觀管理理念

事實已經(jīng)得到充分證明，還是過去那種純粹拉動內需增長，從長遠來看并不可取。在以往很多年里面，我國一直都是著重于出口、投資和消費三者的協(xié)調，出口不行就投資，投資不行就看消費，消費不行反過來繼續(xù)看投資，雖然這在一定程度上具有可行性，但是我們卻很少關注供給端帶來的影響，也就是考慮資本、勞動、技術的組合。隨著十改革以來我們在這方面取得了不錯的成績，但是僅僅依靠改革還遠遠不夠，我們還應當在新階段對原有的經(jīng)濟治理框架進行創(chuàng)新，從以往的需求管理朝著供給管理方向轉變，一次升級中國經(jīng)濟的戰(zhàn)略轉型，主要可以從以下幾個方面進行努力。

2.1著重培養(yǎng)本國的跨國公司。

從中國企業(yè)國際化的長遠目標來看，同時結合國家的“十二五”計劃大力扶持跨國公司的政策，我國跨國企業(yè)應當抓住這個契機，最大限度的借鑒和吸收國外先進生產(chǎn)技術和管理經(jīng)驗。值得注意的是，政府不僅僅需要在金融、財政上提供便利，還應當在全球的主要出口市場上組建專門為我國企業(yè)提供優(yōu)質服務的貿易促進機構以及綜合平臺，既能夠及時的了解我國跨國公司的具體情況，也可以與之對應的給這些企業(yè)提供幫助。

2.2構建政府價值體系，切實提升國際分工水平的參與度。

由于我國一直以來在原材料和零部件的加工貿易方面都是極其依賴進口，加上這些加工貿易在國內的價值鏈比較短，因此無法很好的帶動配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。鑒于此，我國政府機構必須要想方設法來調整它的結構，拉長國內的價值鏈條。要想真正做到這一點，需要從以下幾個方面努力：（1）以最快速度提高加工貿易原料供應的本土化進程，還需要提高加工貿易與本國原有產(chǎn)業(yè)相互結合的程度，同時對于原材料和零部件的加工從過去那種從上游企業(yè)向下游企業(yè)傳遞的速度也需要進一步加快；（2）這些企業(yè)自身應當著重從內部的實力進行培育，盡可能的將跨國企業(yè)的設計、生產(chǎn)、服務等放到中國來完成；（3）通過財政、金融等手段適當延長產(chǎn)業(yè)鏈條，努力提高增值含量，并且在有效促進內貿和外貿加工貿易協(xié)調發(fā)展的前提下，明確限制類產(chǎn)業(yè)類型并建立針對性的準入和退出機制。

2.3以金融轉型為契機大力推進我國經(jīng)濟轉型

以目前的局勢來看，未來幾年里很有可能會保持貨幣政策的中性化，金融改革的重點戰(zhàn)略取向應該主要圍繞提升全要素生產(chǎn)率以及促進服務經(jīng)濟轉型來開展：（1）大力發(fā)展股票市場和債券市場等市場體系來加快推進本國重工業(yè)化進程；（2）大力促進利率和匯率的市場化發(fā)展，提高實際利率和匯率至能夠真實反映外匯和資本的情況。

篇9

內容摘要：新形勢下宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢和機制中出現(xiàn)了眾多新的特征并摻雜著錯綜復雜的決策博弈關系。本文分析了新形勢下宏觀經(jīng)濟政策的特征及其對于通貨膨脹和充分就業(yè)問題的作用和要求，接著重點分析了宏觀經(jīng)濟政策對于兩者關系處理中存在的問題，即缺乏對于通貨膨脹與充分就業(yè)問題的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略層面的考慮和安排、對于通貨膨脹與充分就業(yè)兩者內涵及相互辯證關系和影響機制的把握不全面、對于高通貨膨脹水平和低就業(yè)率下的能夠減少經(jīng)濟不良預期的社會保障體系的不健全，以及對于傳統(tǒng)菲利普斯曲線所揭示的通貨膨脹與充分就業(yè)關系的多種情形所依賴的條件認識的片面性等，最后提出了解決兩者關系的建議和對策。

關鍵詞：新形勢 通貨膨脹 充分就業(yè) 貨幣政策 研究

宏觀經(jīng)濟調控政策特征及對通貨膨脹與就業(yè)問題的作用

2008年始于美國的次貸危機迅速演變成席卷全球的金融危機以來，全球經(jīng)濟目前還尚未走出其帶來的陰影和不良影響，我國的對外出口總額在2010年底才達到了2008年第二季度的水平。面對市場需求萎縮和投資的縮減，全球經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策自2008至2010年底普遍采取了寬松的貨幣政策，提高了政府對于經(jīng)濟的直接投資力度和規(guī)模，以此來拉動總需求和總投入，從而刺激宏觀經(jīng)濟發(fā)展速度和公眾對于經(jīng)濟的利好預期。這種宏觀經(jīng)濟政策特征一方面刺激了經(jīng)濟發(fā)展，創(chuàng)造了更多的就業(yè)崗位，提高了就業(yè)水平，但也帶來了較高的通貨膨脹水平和物價上漲速度。2011年我國居民消費價格指數(shù)CPI年均上漲了約5.4%，大大超出了政府宏觀調控的目標范圍，不斷攀升的物價對于國民經(jīng)濟各個環(huán)節(jié)產(chǎn)生了眾多不良影響，種種跡象表明，2012年抑制物價控制通貨膨脹的壓力依然巨大。這就是宏觀經(jīng)濟調控政策在通貨膨脹和充分就業(yè)問題上所面臨兩難選擇的具體表現(xiàn)。

宏觀經(jīng)濟運行中通貨膨脹和就業(yè)問題歷來是一對難以割舍又“剪不斷理還亂”的關系，由于其對整體經(jīng)濟運行質量有著實質性影響，因而也是必須加以重視和妥善解決的問題。后金融危機時代的宏觀經(jīng)濟調控政策特征及其對于通貨膨脹與充分就業(yè)問題的作用影響，客觀上要求在宏觀經(jīng)濟政策制定和實施的過程中要做到以下幾個方面：從經(jīng)濟發(fā)展的長遠規(guī)劃和戰(zhàn)略布局的高度層次上，去審視通貨膨脹與充分就業(yè)問題，以為該問題的處理和權衡提供戰(zhàn)略統(tǒng)籌和規(guī)劃依據(jù)；全面理解和把握通貨膨脹與充分就業(yè)內涵及其作用機制，為正確處理兩者關系提供技術支撐；建立健全社會相關保障體系，以保證即使兩者關系處于最壞的情況下仍能保持公眾對于經(jīng)濟發(fā)展的較好預期；最后就基于菲利普斯曲線所揭示的兩者的關系進行相關決策時，要對其結果條件對應關系進行準確把握。

通貨膨脹與就業(yè)問題處理的基本現(xiàn)狀、存在問題及原因

縱觀2008-2011年期間世界各主要經(jīng)濟體對于通貨膨脹與充分就業(yè)問題的處理中，在宏觀經(jīng)濟政策上大都采取了積極的貨幣政策和財政政策，減少或降低稅率和銀行貸款利率，以刺激和擴大相關投資主體對于經(jīng)濟的投資行為和規(guī)模，這種行為使得全球經(jīng)濟在金融危機的打擊下依然保持了平均約2.3%的經(jīng)濟增長速度，失業(yè)率基本保持在平均4%以下的國際警戒線水平，基本上初步實現(xiàn)了充分就業(yè)；但同期的通貨膨脹水平卻是2005-2008年平均通貨膨脹水平的2.3倍，該期間國際貿易中大宗商品和貨物的進出口價格平均上漲了約11.8%左右，勞動力價格也大幅度攀升。特別是以中國、印度為代表的新興經(jīng)濟體過高的通貨膨脹水平已經(jīng)對于全球經(jīng)濟的運行態(tài)勢產(chǎn)生了諸多不利影響，改變著國際貿易收支的均衡和相關貨幣匯率的變化。通過對全球各主要經(jīng)濟體在通貨膨脹與充分就業(yè)問題上所采取的宏觀經(jīng)濟調控政策及其影響的分析，歸納總結其存在的問題及其原因主要有以下幾個方面：

第一，宏觀經(jīng)濟調控政策中，由于缺乏對通貨膨脹和充分就業(yè)問題的作用意義和重要性等認識不足，使得基于經(jīng)濟長期發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃層次方面的考慮和相關安排機制尚未建立，對于通貨膨脹和就業(yè)問題的決策多出于短期行為的博弈。據(jù)一份對于全球宏觀經(jīng)濟2003-2010年運行狀況和運行特征的調查數(shù)據(jù)顯示，該期間各國宏觀經(jīng)濟調控政策中只有39.3%的國家和地區(qū)，將通貸膨脹和就業(yè)的權衡問題列入整體的宏觀經(jīng)濟決策之中，其在通貨膨脹和就業(yè)資源資金上的投入比重之比為1∶2.35，以較大的通貨膨脹水平獲取就業(yè)率的提升，而這種經(jīng)濟運行的結果使得超過67%的國家和地區(qū)出現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟運行失衡狀態(tài)。同時政府在考慮宏觀經(jīng)濟調控政策時，大部分都不約而同地選擇了較高的通貨膨脹速度，并且對于其后續(xù)影響和結果也缺乏有效監(jiān)督和評估。

第二，宏觀經(jīng)濟調控政策中，由于缺乏對于通貨膨脹和充分就業(yè)問題全面內涵及其相互作用機制的了解，使得相關的宏觀經(jīng)濟調控政策實施效果與主觀目的之間發(fā)生了背離，出現(xiàn)了較高通脹水平下仍然保持了較高失業(yè)率的水平這一矛盾和困境。新形勢下超過63.4%的市場經(jīng)濟體制的國家普遍出現(xiàn)了經(jīng)濟增長率不超過2%的經(jīng)濟緩慢增長與6%的高通脹水平、9%的高失業(yè)率水平相伴的情形，特別是缺乏創(chuàng)新機制和在國際市場上處于不利競爭地位的經(jīng)濟體更是如此，2008-2010年非洲國家聯(lián)盟的宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示，其通貨膨脹水平和失業(yè)率處于危險的雙高局面。導致這一問題的主要原因在于：把兩者當成了一種簡單的此消彼長的反比例關系，而忽略了對這種關系狀態(tài)的具體條件的分析。

第三，宏觀經(jīng)濟調控政策中，由于缺乏對于社會保障體系作用及其貢獻的影響，使得在高通脹水平和高失業(yè)率水平下，公眾對于經(jīng)濟發(fā)展的預期和走勢期望處于一個較低的水平，從而抑制了社會總需求的增長，并最終影響到總供給和社會的再生產(chǎn)。社會保障體系對于社會公眾預期的影響是較大的，通過對社會保障體系比較健全的歐美和相對較缺乏的亞洲國家的對比研究發(fā)現(xiàn)，在同樣的通貨膨脹水平下，歐美國家市場總需求的減少幅度僅僅是亞洲國家平均水平的37.8%，因而其社會生產(chǎn)的縮減幅度僅有亞洲國家的18.3%，而亞洲國家的社會公眾對于經(jīng)濟預期的變化幅度一直保持在較大振幅水平上變化。這就是亞洲國家和歐美國家相差懸殊的社會保障體系對于社會公眾未來預期的影響：保障體系健全，公眾未來預期向好，刺激其有效消費需求，進而帶動社會再生產(chǎn)相關環(huán)節(jié)，反之則結果也相反。

第四，宏觀經(jīng)濟調控政策中，由于缺乏對于傳統(tǒng)菲利普斯曲線所揭示的通貨膨脹與充分就業(yè)之間關系的多種情形與其對應具體條件缺乏了解，以致在根據(jù)其進行宏觀調控政策的決策時，造成實際調控效果往往與理論推導值相去甚遠。菲利普斯曲線及其變形分別揭示了短期和長期意義上的通貨膨脹和充分就業(yè)的關系，而現(xiàn)代經(jīng)濟運行中約有32.7%的宏觀經(jīng)濟運行決策是在違背條件結果對應機制上而做出的，使得2008-2010年期間全球經(jīng)濟宏觀調控中造成了較高的通貨膨脹水平而失業(yè)率依然居高不下，特別是美國長期9.8%左右的失業(yè)率水平嚴重制約了其經(jīng)濟的復蘇。另外通貨膨脹和就業(yè)率在某種情形下又具有完全的不相關關系，這使得對于一方的調整難以控制另一方的運行和表現(xiàn)。

處理通貨膨脹與充分就業(yè)問題的對策

根據(jù)后金融危機時代宏觀經(jīng)濟政策特征及其對于通貨膨脹與充分就業(yè)問題的作用闡述，在分析了目前全球各主要經(jīng)濟體在通貨膨脹與充分就業(yè)問題上宏觀經(jīng)濟調控政策作用及其效果的基礎上，參考相關通貨膨脹與充分就業(yè)的理論知識，特別是對各主要經(jīng)濟學派主張綜合的分析，并利用大量的近年來被廣泛推崇和認可的實證主義學派的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)和統(tǒng)計數(shù)學經(jīng)濟模型，就后金融危機時代如何加強和提高宏觀經(jīng)濟調控政策對于通貨膨脹和充分就業(yè)問題的把握和解決提出如下對策：

第一，宏觀經(jīng)濟調控政策中，對于通貨膨脹與充分就業(yè)問題的處理和決策，要從經(jīng)濟結構調整轉型和經(jīng)濟長遠發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃和布局的高度去認識和審視，確保對于兩者關系的處理和相關決策符合經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的需要，以減少或避免針對通貨膨脹和充分就業(yè)而出現(xiàn)的短期博弈行為和短視舉動。通貨膨脹和就業(yè)問題是現(xiàn)代經(jīng)濟運行中的兩個突出問題和棘手問題，一個健康健全的經(jīng)濟體運行特征應該是具有一個合理通脹水平和物價水平以及將失業(yè)率控制在一定范圍內，而要做到對這個兩難選擇的準確把握，就必須將通貨膨脹和充分就業(yè)的問題從經(jīng)濟結構調整戰(zhàn)略轉型及其長期發(fā)展的規(guī)劃上來看待和加以審視，只有這樣才能保證在處理通貨膨脹時不傷及到就業(yè)問題，而在解決就業(yè)問題時候通貨膨脹水平依然控制在一定的范圍之內。

第二，宏觀經(jīng)濟調控政策中，對于通貨膨脹與充分就業(yè)的處理和決策，要從對于通貨膨脹和充分就業(yè)內涵及其作用機制深刻解讀的基礎上，將宏觀經(jīng)濟調控決策的主觀目的與實施效果保持在一個可以接受的幅度和變化區(qū)間內，擺脫兩者同時陷于低谷的被動局面。通貨膨脹是現(xiàn)代經(jīng)濟的一個普遍現(xiàn)象，引發(fā)通貨膨脹的因素和機制也是多種多樣的，目前常見的通貨膨脹類型有輸入型、成本推動型、結構型以及需求拉動型通貨膨脹；充分就業(yè)是衡量就業(yè)比率的一個指標，而不是徹底消滅失業(yè)現(xiàn)象，相關理論研究顯示，一定的失業(yè)率水平是無法避免的，而且客觀上也有一定的積極作用。兩者之間的作用機制及其情形又是多種多樣的，一般情況下兩者此消彼長，高通脹率往往伴隨著投資需求的擴大和較高的就業(yè)率水平。

第三，宏觀經(jīng)濟調控政策中，對于通貨膨脹與充分就業(yè)的處理和決策，要從建立和健全社會相關保障體系方面進行布局和謀劃，從而根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略需要，即使在高通脹和高失業(yè)率這一最壞情況下，也能保持公眾對于經(jīng)濟發(fā)展的良好預期和保持一定的需求規(guī)模和水平，從而實現(xiàn)經(jīng)濟增長。通貨膨脹和充分就業(yè)問題對于宏觀經(jīng)濟的運行作用機制，從某種程度上來說是通過對于社會公眾的心理預期影響而最終實現(xiàn)其作用的，一般情況下高通脹水平和高失業(yè)率總是傳達出經(jīng)濟頹靡的信號，與此對應的社會公眾心理預期是較低的需求開支和較高的儲蓄率水平，這又會帶來社會總需求的不足，進而影響社會總供給和社會再生產(chǎn)，而良好的給予社會成員正常生存發(fā)展需求的社會保障體系，則能夠在高通脹水平和高失業(yè)率狀態(tài)下維持并刺激社會公眾的心理利好預期和需求開支行為。

第四，宏觀經(jīng)濟調控政策中，對于通貨膨脹與充分就業(yè)的處理和決策，要從對于傳統(tǒng)菲利普斯曲線所揭示的通貨膨脹與充分就業(yè)經(jīng)典變動關系及其三個變形所滿足的條件的細分和具體分析為基礎，根據(jù)兩者的變化情況和詳細參數(shù)來制定符合其特定要求的決策和實施規(guī)劃。傳統(tǒng)菲利普斯曲線所揭示的通貨膨脹與充分就業(yè)的關系，在短期內表現(xiàn)為此消彼長的反比例關系，即短期內通貨膨脹水平高則失業(yè)率低，而較高的失業(yè)率也會對于通貨膨脹的抑制有所貢獻，另外著名的經(jīng)濟學家薩繆爾森發(fā)展了菲利普斯曲線，提出了三種菲利普斯曲線變異情況，即完全正相關、完全負相關和完全無關三種情形。隨著宏觀經(jīng)濟運行特點的日益復雜化，這幾種情況下對于宏觀經(jīng)濟調控政策的要求是不同的，必須做出具體分析。

結論

后金融危機時代，通貨膨脹與充分就業(yè)的關系問題成為宏觀經(jīng)濟調控決策和方案制定的主要挑戰(zhàn)和均衡選擇所面臨的難題之一。本文分析了在兩者關系處理上存在的問題及其原因的基礎上，提出了建議：從經(jīng)濟結構調整和經(jīng)濟發(fā)展長遠戰(zhàn)略規(guī)劃的角度和層次，去認識通貨膨脹和充分就業(yè)之間的關系和作用機制；全面理解和把握通貨膨脹和充分就業(yè)的內涵、相互關系及對立統(tǒng)一面；加強社會相關保障體系建設，以在高通貨膨脹水平和低就業(yè)率的最壞情況下，仍然保持公眾對于經(jīng)濟發(fā)展前景的良好預期；最后對于傳統(tǒng)經(jīng)典菲利普斯曲線所揭示的兩者之間的關系情形及其條件要做針對性分析。希望本文的研究有助于新時期通貨膨脹與充分就業(yè)問題的順利解決和宏觀經(jīng)濟政策的制定。

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篇10

[關鍵詞]國際政策協(xié)調　金融危機

中圖分類號：F114　文獻標識碼：A　文章編號：1007－1369(2009)2－0015－07

引言

國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調，是指以各國(或地區(qū))政府或國際經(jīng)濟組織為主體，在承認世界經(jīng)濟相互依存的前提下，就宏觀經(jīng)濟政策展開磋商和協(xié)調，或適當調整現(xiàn)行的經(jīng)濟政策，或采取聯(lián)合干預市場的政策舉措，以減緩各種突發(fā)事件或經(jīng)濟危機所形成的沖擊，維持和促進各國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的過程。在開放經(jīng)濟條件下，單個國家(特別是主要發(fā)達國家)的宏觀經(jīng)濟政策通常具有很強的“溢出”效應。系統(tǒng)性危機爆發(fā)后，單個國家的利己行為不但難以達到“利己”的目的，反而可能因損害他國利益而最終不利于危機治理。Copper(1968)指出，在“溢出”效應存在下，國際政策協(xié)調往往有助于帕累托最優(yōu)的實現(xiàn)。一致的、共同加強的宏觀經(jīng)濟政策通過避免負外部性而有利于整體經(jīng)濟運行。

2008年下半年以來，美國次貸危機擴展為系統(tǒng)性金融風暴，世界經(jīng)濟也因此遭受沉重打擊。2008年美國GDP于第三季度負增長0.5％，第四季度負增長3.8％之后正式進入衰退。而在此之前，歐洲和日本在2008年第二、三季度就已連續(xù)負增長。“城門失火，殃及池魚”，發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟體也正遭遇雙重打擊，一方面出口下降，另一方面援助資金更難獲得。那些經(jīng)常項目處于嚴重逆差、財政狀況不佳的發(fā)展中國家，甚至可能陷入經(jīng)濟危機。來勢洶洶的系統(tǒng)性金融危機已使單個國家的抵抗蒼白無力，國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調成為重振市場信心、遏制金融危機進一步擴散以及推動世界經(jīng)濟增長的有效途徑。

當前金融危機下的國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調

此次金融危機爆發(fā)之后，以七國集團(G7)為主體的發(fā)達國家、國際貨幣基金組織(IMF)等主要國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調主體都頻頻行動，出手救援。其中，主要發(fā)達國家在國際政策協(xié)調中的作用進一步凸顯，IMF則主要對發(fā)展中國家及新興經(jīng)濟體進行了危機救援，發(fā)展中國家在政策協(xié)調中的作用也得到了一定程度的顯現(xiàn)。

1　發(fā)達國家間的政策協(xié)調

20世紀70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰以及國際格局逐漸向“多極”化轉變，美國及美元的霸主地位受到顯著削弱。1975年G7產(chǎn)生，多極化宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調局面形成。此后G7在國際宏觀經(jīng)濟協(xié)調中日顯重要。在經(jīng)濟領域，其磋商的最頻繁、效果最顯著的領域主要涉及各國貨幣政策的協(xié)調、外匯市場的聯(lián)合干預以及金融危機救援等。此次金融危機中，G7及其他主要發(fā)達國家通過采取同向救市措施、擴大貨幣互換、政府間緊急貸款等方式進行了廣泛的政策協(xié)調。

(1)主要國家采取了同向的救市措施。此次金融危機中，歐美國家的金融系統(tǒng)遭受了最直接、最嚴重的打擊。為拯救金融系統(tǒng)，歐美國家采取了多種措施。首先是解決問題資產(chǎn)和銀行的重新資本化。以美國為例，危機爆發(fā)后，美國政府迅速接管了房利美、房地美和美國國際集團(MG)等瀕臨破產(chǎn)并具有系統(tǒng)性影響的大型金融機構，以防危機向全球迅速擴散。2008年10月初，美國出臺了7 000億美元的“金融救援法案”，基本服務于金融系統(tǒng)的“不良資產(chǎn)救助計劃”(TARP)。2008年11月份，美國又通過8 000億美元救市方案，其中6 000億美元用來購買由聯(lián)邦住房貸款銀行、房利美、房地美和吉利美等機構發(fā)行的債券或抵押貸款支持證券。其次是提供廣泛的流動性支持。為了激活貨幣市場流動性，美聯(lián)儲創(chuàng)造了包括TAF、TSLF、PDCF、AMLF、CPFF以及MMIFF等一系列新工具，政府還為市場提供了各種擔保。與美國相對應，歐洲也對金融系統(tǒng)采取了類似的措施。2008年10月初，英國推出5 000億英鎊救市計劃。除了用500億英鎊購買主要金融機構的優(yōu)先股之外；英國央行和政府還聯(lián)手為市場提供流動性支持，其中央行向銀行系統(tǒng)提供了2 000億英鎊的短期融資貸款，政府為銀行間拆借提供約2 500億英鎊的擔保。英國在2009年1月份的第二輪經(jīng)濟刺激方案中政府將增持銀行股份，為銀行存在的風險資產(chǎn)和債務提供擔保，并通過資產(chǎn)收購計劃幫助金融機構融資。歐盟各國的救市計劃基本上以英國模式為藍本。

隨著金融危機向實體經(jīng)濟的滲透不斷加深，各國的救市重點由金融市場轉向實體經(jīng)濟。首先是協(xié)調性降息舉措空前密集。在2007年6月29日至2008年5月16日期間，主要發(fā)達國家央行政策指向相去甚遠：美國、加拿大和英國降息，歐洲和日本中央銀行保持利率，其余國家則升息。隨著全球通脹壓力的顯著降低以及金融危機的惡性影響逐漸顯現(xiàn)，主要發(fā)達國家逐漸認識到，為了刺激經(jīng)濟，除了降息別無選擇。2008年lO月份以來，C7以及瑞士、瑞典、澳大利亞等國紛紛加入全球性聯(lián)合降息的行列。到2009年初，美、日兩國利率接近零，而英國等主要發(fā)達國家也有向零利率邁進的趨勢(見表1)。

除了降息之外，發(fā)達國家還紛紛推出實體經(jīng)濟救援計劃。美國在2008年11月份推出的8 000億美元救市方案中，就試圖通過2 000億美元的定期資產(chǎn)支持證券借款工具(TALF)計劃幫助消費信貸。2009年2月，美聯(lián)儲將該TALF計劃的規(guī)模提升至10000億美元。與此同時，美國參眾兩院又通過一項總額7 870億美元的新方案，旨在通過增加開支與減稅創(chuàng)造就業(yè)機會。歐盟于2008年11月份出臺的2年期歐洲經(jīng)濟復蘇方案，動用20004L歐元來提振消費和商業(yè)信心。具體內容涉及進一步降息、減稅、增加財政支出以及一系列惠及中小企業(yè)的政策。2009年初，歐洲各國繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟的救援力度，著重加強對能源、基礎設施、汽車行業(yè)的投資與扶持，竭力阻止失業(yè)率的迅速上升。與此類似，日本早在2008年10月底就公布了價值約27萬億日元(約2 750億美元)的經(jīng)濟刺激方案。2009年初，日本又提出75萬億日元經(jīng)濟振興方案，著眼于刺激內需。

(2)國際經(jīng)濟政策協(xié)調。除了在國內采取同向的救市措施外，主要發(fā)達國家政府還通過跨越國界的協(xié)調――貨幣互換和緊急貸款來應對全球流動性短缺和信貸緊縮問題，遏制危機的進一步擴展。

首先，提高貨幣互換安排額度。由于各國銀行紛紛需要儲備美元以防御對手之違約風險，美

元資金需求上升到前所未有的高位。為配合歐洲各國政府的救市舉措，美聯(lián)儲通過貨幣互換安排允許全球各央行從美聯(lián)儲獲得美元資金注入國內銀行體系。2008年10月13日起，美聯(lián)儲通過與歐洲三大央行(英國、歐洲和瑞士央行)的貨幣互換安排向市場“無限量”提供美元資金。歐洲三大央行隨即把與美聯(lián)儲的美元互換額度擴大到與美元融資需求所匹配的水平。此后，美聯(lián)儲與其他央行的臨時貨幣互換協(xié)議也頻頻達成。截至2008年10月底，美國與各大中央銀行的臨時貨幣互換總額已達7 550億美元。

其次，政府間提供緊急貸款援助。在此次金融危機中冰島遭受了沉重打擊。2008年10月底，冰島總理吉爾?哈爾德宣布金融危機給該國帶來的損失達1.1萬億克朗(約合94億美元)，相當于其2007年GDP的85％――冰島瀕臨破產(chǎn)邊緣。對此，一些國家(地區(qū))向其伸出了援手。2008年10月初，俄羅斯向其提供40億美元的緊急貸款；法羅群島于10月底承諾了3億丹麥克朗(約5 100萬美元)的貸款；芬蘭、瑞典、挪威和丹麥等北歐國家向冰島提供25億美元貸款；歐盟也聲明將提供少量資金支持。此外，巴基斯坦、白俄羅斯和匈牙利等國因遭遇了類似于冰島的巨大不幸，均在不同程度在得到他國政府的支持。美國、英國、阿聯(lián)酋等國承諾幫助巴基斯坦穩(wěn)定金融市場；俄羅斯向白俄羅斯提供20億美元的貸款；歐盟則向匈牙利提供65億歐元的緊急財政支持。在2009年1月底的達沃斯世界經(jīng)濟年會上，日本承諾提供1.5萬億日元(約170億美元)幫助亞洲地區(qū)應對金融危機，主要流向湄公河及南亞地區(qū)。

2　國際經(jīng)濟組織的危機救援

戰(zhàn)后建立的國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(WB)、關稅與貿易總協(xié)定(GAIT)以及后來的世界貿易組織(WTO)、聯(lián)合國(uN)的有關職能部門，一直以來都是全球宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調和監(jiān)督的主要機構。其中，IMF在國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調中曾扮演著不可替代的角色。布雷頓森林體系下，1MF主要致力于維持固定匯率制度，協(xié)助成員國調節(jié)國際收支以及提供技術援助等目標。在“后布雷頓森林體系”時代，1MF的職能重點逐漸轉向對各國匯率政策的監(jiān)督。同時它還繼續(xù)向成員國提供短期貸款助其平衡國際收支，也致力于減債減貧、技術援助和培訓。在此次金融危機中，IMF的協(xié)調作用主要體現(xiàn)于對發(fā)展中國家及新興市場國家的危機救援上。此次危機受沖擊最為嚴重的是烏克蘭、白俄羅斯等東歐國家，其次是巴基斯坦、韓國等亞洲國家。拉美的形勢相對樂觀，但阿根廷仍處于經(jīng)濟減速和債務危機的雙重陰影之中。IMF根據(jù)各國的具體情況，使用了不同的貸款工具實施救援。

(1)備用信貸安排(sBA)。2008年中期以來，烏克蘭經(jīng)濟在全球金融危機的籠罩之下步履維艱，匯率大幅貶值，雙赤字嚴重，銀行系統(tǒng)存在巨大風險，實體經(jīng)濟遭重創(chuàng)。2008年11月5日，IMF為烏克蘭提供為期2年的164億美元的SBA。按照慣例，接受IMF貸款，烏克蘭必須采取從緊的貨幣政策抑制通脹；逐步取消外匯管制，并在2009年實現(xiàn)本幣匯率自由浮動；大幅削減財政支出以實現(xiàn)預算平衡；政府資金須介入銀行業(yè)重組，以避免經(jīng)濟減速進一步延長和加深。

除了烏克蘭以外，2008年10月份以來，冰島、匈牙利、巴基斯坦、拉托維亞、塞爾維亞、白俄羅斯等多個國家都已求助IMF這一道“最后的防線”。IMF已先后向冰島、匈牙利和巴基斯坦、拉托維亞等國分別提供21億美元、157億美元(匈牙利獲得251億美元的貸款援助。其中，IMF提供157億美元，歐盟和WB分別提供81和13億美元)、76億美元、23.5億美元期限各異、附加條件不一的SBA。2008年11月14日，塞爾維亞與IMF達成了總額為5.2億美元的應急信貸協(xié)議。12月31日IMF向白俄羅斯提供25億美元緊急貸款以幫助其渡過全球金融危機。

(2)貸款安排創(chuàng)新――短期貸款安排。歐美國家的嚴重信貸緊縮使得部分經(jīng)濟基本面良好的新興經(jīng)濟體也陷入了短期資金困難的尷尬境地。由于接受IMF的SBA往往需要附帶各種限制性條件，并且，SBA的申請國會被認為陷入了嚴重的經(jīng)濟問題，從而對國際市場信心產(chǎn)生沖擊。針對這一問題，1MF于2008年10月底推出名稱為“短期貸款安排”(SLF)的新計劃，面向那些雖陷流動性困境但基本面依然強勁的新興經(jīng)濟體提供總額至多1 000億美元(有資格獲得該項貸款的國家最高貸款金額為其向IMF繳款份額的5倍)的3個月期資金。SLF并不要求受援國對國內政策作出重大調整。但是，為了獲得這種基本無附加條件的救援貸款，各國必須展示其公共和外部債務處于可持續(xù)水平，并且必須在IMF擁有良好的過往記錄。比如，IMF認為阿根廷不符合救援條件，因為該國已有一年多沒有接受IMF的財政狀況評估，并且在2001年曾出現(xiàn)貸款違約。根據(jù)IMF對SLF對象的限定，保加利亞、愛沙尼亞、巴西、墨西哥、希臘、葡萄牙、土耳其等國有可能符合條件。但由于該項貸款的申請是保密的，因此，最終哪些國家接受援助還有待于進一步觀察。

3　發(fā)展中國家在協(xié)調中的作用

C7作為發(fā)達國家政策協(xié)調的重要平臺，由于缺乏杰出新興市場的代表，自20世紀90年代始，其協(xié)調作用已日趨下降。為了更好地傾聽發(fā)展中國家的聲音，早在1999年9月，七國財長就創(chuàng)造了G20(二十國集團)，作為G7的有益補充。這是在布雷頓森林體系框架內，主要國家(包括發(fā)達國家和發(fā)展中國家)之間的一個非正式對話機制。19個國家、歐盟以及列席會議的IMF和WB不僅探討工業(yè)化國家、新興經(jīng)濟體的政策議題，也關注國際金融市場的穩(wěn)定。

在2008年11月中旬的G20峰會上，世界主要發(fā)達國家與發(fā)展中國家決定加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調，以共同應對全球金融危機。此次峰會的最重要成果《高峰會關于金融市場與世界經(jīng)濟的宣言》總結了當前金融危機的根源并提出改革全球金融市場的共同原則。雖然宣言達成的原則只是框架性的，但是此次峰會意義重大。發(fā)達國家和發(fā)展中國家首次以首腦會議的方式共同應對全球金融危機并商討國際金融體系改革方案，這象征著發(fā)展中國家在政策協(xié)調中的地位得到顯著提升。

宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調的效果及缺陷

國際政策協(xié)調各主體的不懈努力在短期內對提振市場信心，遏制金融危機擴散和蔓延以及穩(wěn)定經(jīng)濟增長方面發(fā)揮了一定的積極作用。

1　主要發(fā)達國家間的政策協(xié)調提振了市場信心

危機爆發(fā)以來，美、歐加大存款保險政策實施力度，并積極發(fā)揮中央銀行最后貸款功能。主要發(fā)達國家的政府和中央銀行參與的史無前例的大規(guī)模政策協(xié)調在一定程度上穩(wěn)定了全球市場信心。以美國為例，擁有“隱性”國家擔保的政府支持企業(yè)(GSE)“兩房”由政府接管之后，其房地產(chǎn)市場和金融市場的“紐帶”作用得以繼續(xù)發(fā)揮，避

免了美國住房抵押貸款市場、信貸市場乃至全球金融市場動蕩加劇。美國國債等美元資產(chǎn)在全球投資者中的相對吸引力也得到提升。發(fā)達國家之間大規(guī)模的流動性政策協(xié)調也使銀行間的拆借意愿大大提高。TED息差(Treasury-EurodollarSpread)作為3個月美國國債收益率與3個月倫敦銀行間拆借利率之差，是觀察全球金融市場信用風險感受度的最重要指標之一。通常情況下，該值越高表明銀行間的拆借意愿越低。從1986年到2007年上半年，它平均維持在0.5左右。2007年夏天次貸危機爆發(fā)后，它迅速飆升，并曾一度達到最高紀錄4.63(2008年10月10日)。2008年10月份以來，各國加強了政策協(xié)調后該值逐步下降，至2009年2月13日降為0.948(圖1)。

此外，各主要發(fā)達國家針對實體經(jīng)濟的一攬子救市計劃將為今后的經(jīng)濟復蘇奠定良好的基礎，但其積極效果的充分顯現(xiàn)還需要一定時日。

2　IMF的救援避免了部分國家的經(jīng)濟崩潰

2008年10月份以來，IMF為冰島、匈牙利、烏克蘭、巴基斯坦和拉托維亞等國提供了總額超過440億美元的SBA。其中，匈牙利、烏克蘭和拉托維亞所獲得款項數(shù)額分別高達三國在LMF份額的1015％、802％和1 200％，大大高于從前125％的限定。IMF貸款在一定程度上延緩了金融危機的快速蔓延，防止了“重災區(qū)”小國陷入經(jīng)濟崩潰。同時，涉及1 000億美元的SLF因能克服SBA的某些缺陷而有利于新興經(jīng)濟體。一方面，它只會提供給經(jīng)濟面良好的國家，能夠起到安撫市場信心的作用。另一方面，與SBA的分階段撥付資金相比，SLF采取快速審批通過大額款項的方式能夠更有效地應對信心崩潰導致的流動性危機。

國際政策協(xié)調在遏制金融危機擴散和蔓延，穩(wěn)定經(jīng)濟方面發(fā)揮作用的同時，也暴露出一定的缺陷和不足，主要體現(xiàn)為：

(1)發(fā)達國家政府間政策協(xié)調的不足。首先，危機爆發(fā)初期，對金融危機認識的不一致使各國錯過了集體救市的良好時機。此次全球性的經(jīng)濟危機源于美國的次貸危機，危機爆發(fā)時由于各國所受沖擊程度不同，對危機的嚴重性以及危機救援的看法也相去甚遠，因此危機初期并沒有引起各經(jīng)濟體的足夠重視。除美國以外的西方發(fā)達國家在雷曼倒閉后，仍認為本國的銀行系統(tǒng)運行健全，能充分應對信貸緊縮。因此，各國曾在是否參與全球范圍內的政策協(xié)調以及在何種層面上參與等問題上意見相左。在危機爆發(fā)之初，美國政府曾呼吁西方各國協(xié)同救市以拯救陷入流動性困境的金融機構，但是由于信息的不完全及G7機制本身的非正式性，發(fā)達國家首腦之間的會晤并沒有出臺有效的經(jīng)濟政策，錯過了集體救市、共渡危機的良好時機。

其次，從危機爆發(fā)直至2008年10月初，美、歐等發(fā)達國家在危機救援方面的政策協(xié)調明顯不足。2008年10月初，美國通過《2008年緊急經(jīng)濟穩(wěn)定法案》，并呼吁各國政府及中央銀行積極參與救助美國的金融機構，以共同維護全球金融穩(wěn)定。而德國曾明確表示歐盟不會參與美國的金融救助計劃。事實上，即便是在歐盟內部，系統(tǒng)性應對措施也不夠迅速，不夠有力。在銀行擔保問題上的協(xié)調不力曾致使國家間相互埋怨。愛爾蘭于2008年10月2日正式立法為銀行資產(chǎn)提供全面擔保。但英、法等國隨即嚴厲指責愛爾蘭的擔保計劃導致原本位于倫敦的資金流入了愛爾蘭，從而加劇了國際金融危機的嚴重性。盡管歐盟最終于2008年11月份出臺了2000億歐元經(jīng)濟刺激計劃，但其并未真正改變“各自為政”的局面。擴大公共開支以及減稅等擴張性財政政策難以在歐盟內部取得廣泛一致，各國因財政赤字超標幅度以及何時糾正等問題存在較大分歧。

(2)國際金融體系的局限。國際金融體系的局限也從根本上限制了金融危機中國際政策協(xié)調的效率。首先，IMF對此次金融危機負有責任。其一，IMF監(jiān)督不力。亞洲金融危機后，IMF進一步加強了對新興市場國家、對匯率問題的監(jiān)督，而對發(fā)達國家，特別是發(fā)行儲備貨幣的國家監(jiān)督不力。其二，IMF欠缺預警體制，對金融危機預警不及時，致使各國政府沒有充分的意識到金融系統(tǒng)存在的問題。其三，應對措施不及時。直至2008年10月中旬，IMF基本上尷尬地置身于金融危機之外。其次，1MF的資金有限。隨著此次金融危機不斷向縱深發(fā)展，IMF的資金短缺問題異常突出。其可貸資金總額僅約為2 500億美元，且其中的大部分在危機救援中已有明確的安排。盡管日本在2009年2月份與IMF正式簽署注資1 000億美元的合約，但要根本上改變IMF的窘境，需要更為廣泛、更為系統(tǒng)的改革。此外，IMF對受援國苛刻的融資附加條件也使不愿放棄經(jīng)濟政策自主性的國家望而卻步。

(3)發(fā)展中國家的力量仍不夠強大。此次危機中，新興經(jīng)濟體在世界經(jīng)濟中的作用逐漸顯現(xiàn)，但這絕不足以說明它們已有能力主導國際政策協(xié)調。發(fā)展中國家及新興市場國家作為一個整體，在G20以及IMF中的地位仍有待于大幅提高。G20是由七國財長會議創(chuàng)造的，這一歷史事實決定了C7各國仍在G20中占據(jù)主導地位。在IMF中的投票權總額中，發(fā)達國家約占60％，其中美國占16.77％，美、日、德、法、英仍是投票權最多的5國。相應地，中國、俄羅斯及印度三國的發(fā)言權總占比卻不足8.7％(中國的發(fā)言權占比為3，66％，俄羅斯為2.69％。印度則與孟加拉、不丹和斯里蘭卡三國共同擁有一個執(zhí)行董事，其發(fā)言權占比為2.35％)。目前，發(fā)展中國家在國際宏觀經(jīng)濟協(xié)調中所能起到的作用仍然是很有限的。

金融危機與國際政策協(xié)調機制的完善

隨著次貸危機的加深和蔓延，全球金融體系陷入困境，實體經(jīng)濟遭遇寒冬。對此，世界各國加強了國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調，以盡快穩(wěn)定全球金融體系并確保世界經(jīng)濟的平穩(wěn)增長。應該說，政策協(xié)調在短期內一定程度上提振了市場信心，遏制了金融危機迅速蔓延。但在協(xié)調過程中其弊端也進一步暴露無疑。從長遠來看，國際社會間加強宏觀政策協(xié)作，對現(xiàn)有的國際政策協(xié)調機制進行全面、有效的改革，建立一個公平、公正、有序的新秩序成為必然。

1　完善發(fā)達國家間的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調機制

此次危機過程中，發(fā)達國家雖然都采取了力度較大的救市措施，但卻也暴露出了種種問題。一方面，危機起始階段，各國對危機的嚴重性以及危機救援的看法的不一致，使各國在是否參與全球范圍內的政策協(xié)調以及在何種層面上參與等問題上意見相左，錯過了集體救市、共渡危機的良好時機。另一方面，危機爆發(fā)并蔓延后，美、歐等發(fā)達國家在危機救援方面的政策協(xié)調明顯不足。2008年10月8日，雖然出現(xiàn)了六大央行聯(lián)手降息的空前之舉，之后各國也基本采取了同向的宏觀經(jīng)濟政策，但是總的來說各國的政策均是根據(jù)本國經(jīng)濟運行的需要做出的決定，較少考慮該政策對其他國家的影響。在世界主要經(jīng)濟體集體陷入

衰退之際，西方大國又在醞釀著全球性貿易保護主義、金融保護主義風潮。這不僅將大大削弱各國已采取的國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調的協(xié)同效應，也將對世界經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生嚴重負面影響。因此，發(fā)達國家間的宏觀經(jīng)濟政策的進一步協(xié)調，加強各國協(xié)商與合作的“互信”基礎，進一步完善G7等發(fā)達國家國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調機制就顯得十分必要。

2　改革國際金融體系

作為國際金融體系中的政策協(xié)調主體，IMF在危機防御方面，當務之急是加快監(jiān)督框架的現(xiàn)代化進程，加強對儲備貨幣發(fā)行國的監(jiān)督。同時，1MF應充分發(fā)揮國際金融組織的作用，加強對各國金融機構的監(jiān)管，特別對業(yè)務覆蓋全球的大型金融機構，加強交易透明度及信息披露，減小系統(tǒng)風險，起到及時預警的作用。此外，應該拓寬多邊視角，更深入地考察國家之間的政策溢出效應，以便更迅速、準確地識別世界經(jīng)濟系統(tǒng)中的潛在風險。加強與其他機構(如國際清算銀行以及跨國金融機構)的協(xié)作，也有助于IMF更出色地完成全球性監(jiān)督工作。在危機治理上，IMF應大力拓展資金來源，除了出售部分黃金儲備、發(fā)行債券之外，若能繼續(xù)通過制度創(chuàng)新，吸引更多擁有大量外匯儲備的成員國加入類似于日本的“注資”行列，將大大提高IMF的救援能力和可信度。