導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇次貸危機(jī)應(yīng)對(duì)措施，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；影響；金融業(yè)

一、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

1　對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響

(1)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)損失有限

國(guó)內(nèi)一些金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品。由于我國(guó)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易管制仍然比較嚴(yán)格，這些銀行的投資規(guī)模并不大。雖然還沒有明確的虧損數(shù)據(jù)，但這些銀行的管理層普遍表示，由于涉及次貸的資金金額比重較小，帶來(lái)的損失對(duì)公司整體運(yùn)營(yíng)而言，影響輕微，少量的損失也在銀行可承受的范圍內(nèi)。

(2)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇

隨著國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的不斷增強(qiáng)，發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩，必將對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)產(chǎn)生消極的傳導(dǎo)作用。一方面，會(huì)直接加劇國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩；另一方面，外部市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩會(huì)從心理層面影響經(jīng)濟(jì)主體對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期。以2008年年初為例，部分國(guó)際知名大型金融機(jī)構(gòu)不斷暴露的次貸巨虧引發(fā)了一輪全球性的股災(zāi)。1月份，全球股市有5.2萬(wàn)億美元市值被蒸發(fā)，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)跌幅為7.83％，新興市場(chǎng)平均跌幅為12.44％，中國(guó)A股以21.4％的跌幅位居全球跌幅的前列。

持續(xù)動(dòng)蕩所導(dǎo)致的不確定性會(huì)影響到市場(chǎng)的資金流向，加之香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系日益密切，香港市場(chǎng)的持續(xù)動(dòng)蕩很可能對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性的壓力。在直接融資比例不斷提高的情況下，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩很可能會(huì)引起國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整，從而進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

2　人民幣升值預(yù)期可能加大

在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，可能會(huì)采取寬松的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，來(lái)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)造成的負(fù)面影響，這些都可能加劇人民幣升值的預(yù)期。一方面，在美國(guó)采取寬松貨幣政策同時(shí)，中國(guó)趨緊的貨幣政策會(huì)加大人民幣的升值壓力。近幾年，在國(guó)際收支不平衡和流動(dòng)性偏多的情況下，為了緩解國(guó)際游資投機(jī)人民幣的壓力，我國(guó)央行傾向于把人民幣存款利率與美元存款利率保持一定的距離。自次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的負(fù)面影響，采取了減息等貨幣政策措施。目前，中美利差已經(jīng)形成了倒掛。如果中美貨幣政策繼續(xù)反向而行，擴(kuò)大的利差將增大熱錢流入的動(dòng)力，人民幣將面臨更大的升值壓力，央行的對(duì)沖也將變得更加困難。另一方面，弱勢(shì)美元政策在不斷向全球輸出流動(dòng)性的同時(shí)，會(huì)直接影響人民幣對(duì)非美元貨幣的貶值。

3　貨幣政策面臨兩難抉擇

全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜多變，嚴(yán)峻挑戰(zhàn)著我國(guó)的貨幣政策。一方面，美歐等主要經(jīng)濟(jì)體開始出現(xiàn)信貸萎縮、企業(yè)獲利下降等現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、甚至出現(xiàn)衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地產(chǎn)、股票等價(jià)格震蕩加劇，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)糧食、黃金、石油等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，全球通貨膨脹壓力加大。所以，我國(guó)不但要面對(duì)美國(guó)降息的壓力，而且要應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。目前，次貸危機(jī)還沒有結(jié)束，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還有待作進(jìn)一步的分析和觀察。然而，可以明確的是，在現(xiàn)階段必須高度重視次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步影響，防止外部環(huán)境惡化作用于國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。尤其是要重視觀察前期宏觀調(diào)控政策的累積效應(yīng)，結(jié)合和內(nèi)部情況的變化適時(shí)做出靈活反應(yīng)，熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

二、次貸危機(jī)中我國(guó)金融業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

1　金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的重視

在經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)和流動(dòng)性較為寬裕的背景下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景較為樂觀，往往會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn)。但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有周期性，處在經(jīng)濟(jì)周期上升階段的經(jīng)濟(jì)主體基于盲目樂觀情緒購(gòu)買的資產(chǎn)不一定就是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)就是一個(gè)最新的例子。低利率和房?jī)r(jià)上漲使房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)氣氛迅速激發(fā)，然而在利率提高和房?jī)r(jià)持續(xù)走低后，次貸危機(jī)迅速暴露。因此，作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，永遠(yuǎn)要將風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。以商業(yè)銀行為例，近年來(lái)，我國(guó)的商業(yè)銀行紛紛完成了股份制改造，各家銀行十分重視利潤(rùn)的增長(zhǎng)，紛紛加大了信貸投入。與此同時(shí)，在我國(guó)市場(chǎng)上也存在著低利率和局部地區(qū)房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的問(wèn)題，因而住房抵押信貸一直被認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雖然我國(guó)的情況與美國(guó)有所不同，但是我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行有必要吸取美國(guó)、歐洲等國(guó)有商業(yè)銀行在此次危機(jī)中遭受損失的教訓(xùn)，保持清醒的頭腦，從預(yù)防經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和外部沖擊的角度出發(fā)充分估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。

(1)加強(qiáng)個(gè)人征信體系建設(shè)，提高征信體系數(shù)據(jù)質(zhì)量

在抵押品持續(xù)升值的背景下更要重視貸款管理的基本原則，即收入所得是第一還款來(lái)源，而不是過(guò)度依賴第二還款來(lái)源。所以必須針對(duì)貸款者的所得情況進(jìn)行征信，而不是僅憑貸款者自己提供的數(shù)據(jù)。因此我國(guó)商業(yè)銀行接受個(gè)人住房貸款申請(qǐng)后，應(yīng)及時(shí)通過(guò)中國(guó)人民銀行個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)借款人信用狀況進(jìn)行查詢；貸款申請(qǐng)批準(zhǔn)后，應(yīng)將相關(guān)信息及時(shí)錄入個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，詳細(xì)記載借款人及其配偶的身份證號(hào)碼、購(gòu)房套數(shù)、貸款金額、貸款期限、房屋抵押狀況以及違約信息等。

(2)關(guān)注貸款抵押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

抵押物價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境、房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況的變化而導(dǎo)致房屋價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。按揭貸款期間發(fā)生突然變故，貸款人無(wú)法償還銀行貸款時(shí)，銀行不得不面對(duì)抵押物的處置問(wèn)題，一旦房?jī)r(jià)下降，房屋處置變現(xiàn)后就不能補(bǔ)償銀行貸款的損失。而目前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正處于上升周期，房?jī)r(jià)上漲較快，在這種情況下，商業(yè)銀行不僅要對(duì)商品房實(shí)行價(jià)格，而且要對(duì)二手房交易價(jià)格、上市后房改房的交易價(jià)格進(jìn)行監(jiān)督與管理。通過(guò)建立科學(xué)的定價(jià)、估價(jià)管理制度使各類房屋成交價(jià)格最大限度地接近市場(chǎng)實(shí)際價(jià)值，以達(dá)到規(guī)避個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。

(3)正確認(rèn)識(shí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，審慎調(diào)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)

在美國(guó)這次危機(jī)中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有著不可推卸的責(zé)任。眾多投資者由于盲目信任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸的評(píng)級(jí)，而對(duì)次貸證券進(jìn)行了巨額的投資，因此遭受了巨額的虧損。我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是重要的市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行往往根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的報(bào)告確定抵押物的價(jià)值，進(jìn)而確定發(fā)放貸款的金額、利率和期限等要素。信譽(yù)好的評(píng)估機(jī)構(gòu)不但能夠?yàn)殂y行提供客觀公正的評(píng)估結(jié)果，有助于減少房貸風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸資源分配效率，還能根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，合理確定資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格和未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，商業(yè)銀行還應(yīng)建立規(guī)范的評(píng)估報(bào)告復(fù)核制度，該制度不但可以確定資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)股價(jià)的準(zhǔn)確性，還能有效防止資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的隨意性，從而達(dá)到降低信貸風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2　金融機(jī)構(gòu)應(yīng)兼顧加強(qiáng)創(chuàng)新和完善監(jiān)管

在美國(guó)的次貸危機(jī)中，金融創(chuàng)新一方面通過(guò)廣泛的證券化分散了美國(guó)房地產(chǎn)融資市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性和沖擊力，造成了難以計(jì)量的損失。因此，我國(guó)要在不斷加強(qiáng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，完善對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的監(jiān)管。

(1)要加強(qiáng)金融創(chuàng)新

在經(jīng)濟(jì)金融全球化的背景下，金融市場(chǎng)工具的創(chuàng)新正在不斷加快，如果不能跟上這一發(fā)展趨勢(shì)，就會(huì)在將來(lái)的全球化金融競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)不利的位置。就目前而言，對(duì)金融衍生產(chǎn)品以及一些復(fù)雜金融產(chǎn)品的定價(jià)能力是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的薄弱環(huán)節(jié)，因此，要努力提高定價(jià)能力，確保對(duì)風(fēng)險(xiǎn)一收益進(jìn)行較為準(zhǔn)確的評(píng)估。

(2)要正確認(rèn)識(shí)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展

衍生品市場(chǎng)的發(fā)展是一把“雙刃劍”，其產(chǎn)品雖然可以對(duì)沖和分散風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)消滅風(fēng)險(xiǎn)。層出不窮的金融衍生產(chǎn)品拉長(zhǎng)了資金的鏈條，美國(guó)的次貸危機(jī)就是通過(guò)MBS，ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)資產(chǎn)以證券化方式進(jìn)入投資市場(chǎng)。目前，我國(guó)正處于發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的初期階段，雖然規(guī)模較小，但是要從起步階段就注意有效控制和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，審慎穩(wěn)步地開展資產(chǎn)證券化。

篇2

一、 課題來(lái)源及研究的目的和意義：

課題題目：次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響分析

課題來(lái)源：教師規(guī)定課題

目的和意義：

2007年夏季美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)(Sub-prime mortgage crisis)的爆發(fā)，迅速向全球蔓延。美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的破滅不僅導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，而且引發(fā)了美國(guó)房地產(chǎn)及其關(guān)聯(lián)行業(yè)的衰退，拖累了美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。盡管西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家政府采取了強(qiáng)有力的聯(lián)合干預(yù)措施，部分緩解了危機(jī)的進(jìn)一步惡化，但危機(jī)的影響至今尚未完全消除。目前，次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)演變?yōu)樽?0世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。次貸危機(jī)的發(fā)生，使金融創(chuàng)新和金融國(guó)際化的過(guò)程受到重大挫折，尤其是要重新認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)金融的創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

本文主要就次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域的影響來(lái)分析，并探討相應(yīng)的對(duì)應(yīng)措施，總結(jié)其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從而為日后應(yīng)對(duì)各類金融風(fēng)暴的未雨綢繆做參考。

二、 國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀及分析：

次貸危機(jī)的發(fā)生，各學(xué)者、專家對(duì)次貸危機(jī)的分析眾說(shuō)紛紜。對(duì)次貸危機(jī)的研究也有相當(dāng)多的文獻(xiàn)書籍，研究認(rèn)識(shí)得已相當(dāng)深刻?？v使在美國(guó)這樣金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，大眾層面的金融文化仍有待提高。此輪次貸風(fēng)暴還對(duì)現(xiàn)有美國(guó)金融體制提出了諸多挑戰(zhàn)。危機(jī)必然成為市場(chǎng)革舊布新的重大契機(jī)。而美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對(duì)危機(jī)的舉措，也當(dāng)在治標(biāo)與治本的雙重意義上給予更多關(guān)注和解讀。從某種意義上說(shuō)，近在眼前的全球性次貸風(fēng)暴對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)可能是件幸事。認(rèn)真體味此次風(fēng)暴之教訓(xùn)，我們應(yīng)盡可能避免危機(jī)的種子在中國(guó)生根發(fā)芽，在未來(lái)引起無(wú)窮禍患。

三、研究的主要內(nèi)容：

1、 次貸危機(jī)定義及成因發(fā)展;

2、 次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響;

3、 次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)企業(yè)的影響;

4、 次貸危機(jī)對(duì)房地產(chǎn)的影響;

5、 次貸危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施以及給后人的啟示。

四、具體研究方案及進(jìn)度安排和預(yù)期達(dá)到的目標(biāo)：

1、 資料收集與整理階段(兼實(shí)習(xí))：2月15日 4月17日

2、 確定論文基本結(jié)構(gòu)及內(nèi)容階段：4月18日 4月25日

3、 完成論文初稿階段：4月26日 - 5月7日

4、 論文修改階段：5月8日 5月25日

5、 論文評(píng)審階段：5月26日 5月31日

篇3

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 發(fā)展策略 應(yīng)對(duì)措施

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672―7355（2012）03―0―01

美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響，由于經(jīng)濟(jì)全球化的傳導(dǎo)，使得世界各國(guó)也因全球金融危機(jī)引發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退。各國(guó)政府雖然采取了多種應(yīng)對(duì)措施，并出臺(tái)巨額救助方案，但是短期內(nèi)并不能從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)，不可避免地對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大影響。

一、全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

1．對(duì)我國(guó)商品出口的影響

金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的沖擊是外貿(mào)出口減少。出口下降，將一些出口企業(yè)倒閉，失業(yè)增加，人們收入下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。而中國(guó)是嚴(yán)重依賴外需的國(guó)家，對(duì)我國(guó)商品出口產(chǎn)生了較大影響。全球性金融危機(jī)將導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義猖獗，貿(mào)易摩擦將加劇，這將會(huì)導(dǎo)致我國(guó)商品出口嚴(yán)重受挫。

2．對(duì)我國(guó)利用外商直接投資的影響

金融危機(jī)使發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)低迷不振，我國(guó)利用外商直接投資的形勢(shì)受到一定沖擊。股市和債券市場(chǎng)融資困難，我國(guó)計(jì)劃到境外上市融資的企業(yè)將會(huì)因此受到不利影響。金融危機(jī)不僅嚴(yán)重影響了全球外國(guó)直接投資的前景，也改變了其全球格局，流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型中經(jīng)濟(jì)體的外國(guó)直接投資在全球流量中的占比將上升，流入引發(fā)金融危機(jī)的發(fā)達(dá)國(guó)家的外國(guó)直接投資額將大幅度下降。

3．對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的影響

危機(jī)初期，得益于中國(guó)金融體系相對(duì)保守，沒有大量持有美國(guó)的金融資產(chǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，投資回報(bào)率高，由此導(dǎo)致熱錢加速流入，并進(jìn)一步推高了我國(guó)股市和房市價(jià)格，造成資產(chǎn)泡沫化和通貨膨脹趨勢(shì)更加嚴(yán)重。歐美等國(guó)進(jìn)入我國(guó)金融市場(chǎng)的投機(jī)性資金將重估在我國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)，將資金撤回國(guó)內(nèi)，以緩解流動(dòng)性和融資危機(jī)，這必將對(duì)我國(guó)吸收外國(guó)直接投資和證券投資造成負(fù)面影響。

4．對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備影響

為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，美國(guó)采取放松銀根的的貨幣政策和弱勢(shì)美元的匯率政策，這些政策在刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也使我國(guó)面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元所占的比例較大，每當(dāng)美元貶值或美國(guó)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備都會(huì)隨之貶值，從而造成外匯儲(chǔ)備的損失。

二、全球金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面影響

1．加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)

金融危機(jī)爆發(fā)后，使中國(guó)意識(shí)到，我國(guó)必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)及轉(zhuǎn)型，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，增加產(chǎn)品附加值，而不能僅僅出口低技術(shù)含量的產(chǎn)品，同時(shí)需要擴(kuò)大內(nèi)需，擺脫嚴(yán)重依賴國(guó)外市場(chǎng)的狀況。為此，很多出口企業(yè)已經(jīng)開始改變經(jīng)營(yíng)思路，提高產(chǎn)品技術(shù)水平，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，打造自己的技術(shù)和品牌引進(jìn)高技術(shù)進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)，提高產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，奪取更多的市場(chǎng)定價(jià)主導(dǎo)權(quán)。

2．促使我國(guó)政府、銀行和企業(yè)更加注意風(fēng)險(xiǎn)管理。

金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延促使我國(guó)政府、銀行和企業(yè)更加注意風(fēng)險(xiǎn)管理，未雨綢繆地采取各種措施來(lái)化解已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并制定相應(yīng)的制度防范新的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。這從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)我國(guó)政府和企業(yè)是有益的。因此，我國(guó)金融監(jiān)管部門以從金融危機(jī)中得到啟示，對(duì)衍生金融工具及早進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管。這些都將為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

3. 有利于提高了我國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位

金融危機(jī)使很多發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家受到嚴(yán)重沖擊，市場(chǎng)低迷，而我國(guó)沒有完全開放金融市場(chǎng)，受到金融危機(jī)的影響有限，并且有龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作為支撐。我國(guó)是世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)，這導(dǎo)致我國(guó)在國(guó)際上經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)提高，有助于提升我國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中的話語(yǔ)權(quán)。

三、我國(guó)的防范策略及應(yīng)對(duì)措施

1. 制定后危機(jī)時(shí)代的新貿(mào)易戰(zhàn)略。

金融危機(jī)后，我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的重點(diǎn)要從追求出口增長(zhǎng)速度和規(guī)模轉(zhuǎn)變到追求外貿(mào)增長(zhǎng)效益和質(zhì)量上來(lái)。要有效利用危機(jī)壓力倒逼外貿(mào)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

2．加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管

加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行重新審視，把金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)置于可控范圍內(nèi)；積極穩(wěn)妥推進(jìn)海外擴(kuò)張，通過(guò)資產(chǎn)在各地區(qū)的配置實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的配置，有效降低總體風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制；要加強(qiáng)對(duì)金融活動(dòng)的日常監(jiān)管和調(diào)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融運(yùn)行中的不穩(wěn)定因素，扭轉(zhuǎn)金融市場(chǎng)的無(wú)序狀態(tài)。

3．改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

全球金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)外市場(chǎng)需求萎縮，競(jìng)爭(zhēng)加劇，迫使我國(guó)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，走集約發(fā)展和提高科技含量的道路。我們應(yīng)該抓住時(shí)機(jī)調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，注重依靠設(shè)計(jì)創(chuàng)新提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，逐步降低加工貿(mào)易和低附加值產(chǎn)品的出口比重，提高出口產(chǎn)品的附加值，提高競(jìng)爭(zhēng)力。

4. 政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)應(yīng)采取更積極的發(fā)展策略。

金融危機(jī)引發(fā)的全球金融風(fēng)暴正在改變著世界經(jīng)濟(jì)力量的對(duì)比，我國(guó)受危機(jī)沖擊有限，經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)上升，應(yīng)提高全球化水平。同時(shí)，政府應(yīng)在政策層面和操作層面給予更多的支持和幫助，為企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)和向外發(fā)展提供相應(yīng)的條件。

參考文獻(xiàn)：

[1]馬宇，火穎.金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)策分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2009（2）

篇4

美國(guó)次貸危機(jī)的原因

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，美國(guó)次貸危機(jī)主要是沒有工作、沒有收入、沒有資產(chǎn)的“三無(wú)”人員買了房子以后，因?yàn)槔实纳仙沟脙斶€貸款的能力下降，這樣房屋貸款還不了，一系列的多米諾骨牌效應(yīng)就由此產(chǎn)生。從嚴(yán)格意義上講，美國(guó)次債引起的金融危機(jī)的原因有以下幾點(diǎn)。

（一）金融機(jī)構(gòu)未能嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)管理的底線

在2001年至2004年的寬松貨幣政策下，銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理出現(xiàn)了嚴(yán)重問(wèn)題。為了迎合低收入階層想通過(guò)低首付、前期低本息購(gòu)房的需求，設(shè)計(jì)了很多新型抵押產(chǎn)品，所有這些創(chuàng)新的抵押貸款產(chǎn)品都有一個(gè)特點(diǎn)，那就是在還款的前幾年內(nèi)，還款額很低，一旦市場(chǎng)利率上升和房地產(chǎn)價(jià)格下跌同時(shí)出現(xiàn)，還款壓力將陡然上升。

由于中國(guó)一線城市的房?jī)r(jià)居高不下，中國(guó)也出現(xiàn)“首付貸”等金融產(chǎn)品，這些產(chǎn)品短期看很安全，但其潛在風(fēng)險(xiǎn)不容小視。

（二）美國(guó)不連續(xù)的貨幣政策導(dǎo)致的流動(dòng)性危機(jī)

2001年“9?11”恐怖襲擊事件后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了衰退。格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次下調(diào)銀行間的隔夜拆借利率。2001年年初的利率是6.25%，當(dāng)年年底降為1.75%。接下來(lái)的兩年，利率進(jìn)一步降低，2003年年底達(dá)到歷史新低――1%，并維持到2004年年中。

2001-2004年的利率下降，使得房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫到瘋狂，銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)也導(dǎo)致對(duì)貸款審查及貸款條件的放松。競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，使得“需求”的增加更加刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的擴(kuò)大，人們都需要買房，使得泡沫越來(lái)越大?！柏?fù)利率”，即通貨膨脹率超過(guò)銀行利率，也帶動(dòng)消費(fèi)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是儲(chǔ)蓄下降。

為防止通貨膨脹反彈，從2004年6月到2006年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率。美聯(lián)儲(chǔ)不斷升息導(dǎo)致住房貸款市場(chǎng)利息率的上升和房?jī)r(jià)的下跌，再融資者無(wú)力償還新貸款，違約率不斷上升，RMBS和CDO價(jià)格急劇下降。首先，違約率上升使提供次貸而又未實(shí)現(xiàn)次貸證券化的住房金融機(jī)構(gòu)倒閉或申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。2007年4月，美國(guó)第二大次貸供應(yīng)商新世紀(jì)金融公司（New Century Financial Corporation）申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。其次，由于RMBS和CDO價(jià)格急劇下降，或出現(xiàn)有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)象，使購(gòu)買了大量較低級(jí)別RMBS和CDO的對(duì)沖基金的投資人贖回壓力驟然增加，貝爾斯登公司（Bear Stearns Cos.）旗下的兩家對(duì)沖基金被迫關(guān)閉。再次，較低級(jí)別的RMBS和CDO的風(fēng)險(xiǎn)上升，導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)較高等級(jí)的RMBS和CDO進(jìn)行重新評(píng)估，這些產(chǎn)品的信用級(jí)別被調(diào)低，其市場(chǎng)價(jià)格也相應(yīng)下跌。這就使購(gòu)買信用評(píng)級(jí)較高的RMBS和CDO的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、共同基金和養(yǎng)老基金等也隨之受到?jīng)_擊。

（三）信用等級(jí)評(píng)級(jí)偏差

美國(guó)沃頓商學(xué)院的金融學(xué)教授肯?托馬斯就說(shuō)，次級(jí)房貸證券的評(píng)級(jí)并不可靠，就像老師給學(xué)生改考卷一樣，每個(gè)人都是A，到底有沒有好壞，也分不出來(lái)，美國(guó)次債也是這樣。穆迪（Moody’s）總裁麥克丹尼爾當(dāng)時(shí)警示屬下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾“燒壞了腦筋”，竟然給予高風(fēng)險(xiǎn)的證券高分投資評(píng)級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾結(jié)構(gòu)融資部門一名職員說(shuō)“即使是母牛設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，我們也照樣給它評(píng)級(jí)”，這說(shuō)明評(píng)等機(jī)構(gòu)打分的時(shí)候根本沒有標(biāo)準(zhǔn)。投資銀行到處打探，找到能給予該行發(fā)行證券最高評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)，就聘用對(duì)方的服務(wù)。2007年3月13日，美國(guó)第一個(gè)貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。一年后，“總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作組”提交的《關(guān)于金融市場(chǎng)發(fā)展的政策建議報(bào)告》指出，造成次貸危機(jī)的其中一個(gè)主要原因是信用評(píng)級(jí)出現(xiàn)問(wèn)題。

（四）缺乏監(jiān)管的金融創(chuàng)新的影響

衍生金融工具的創(chuàng)造和使用雖然不能最終消除風(fēng)險(xiǎn)，但可以在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，掩蓋風(fēng)險(xiǎn)，推遲金融危機(jī)的最終爆發(fā)。但是也正因?yàn)槿绱耍坏┙鹑谖C(jī)爆發(fā)，其嚴(yán)重程度也必將大大增加。資本市場(chǎng)既能提高資源配置效率，也能制造巨大泡沫。資本市場(chǎng)越是發(fā)達(dá)，可以制造的泡沫就越大。美國(guó)金融市場(chǎng)上各種衍生金融工具的復(fù)雜性充分說(shuō)明，政府機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力有限，私人評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不可能對(duì)各種衍生金融工具充分了解，因此，所謂加強(qiáng)監(jiān)管往往流于形式。事實(shí)上，在自由化的條件下，監(jiān)管永遠(yuǎn)是落后于市場(chǎng)的。

（五）高杠桿的影響

在2007年以來(lái)的次貸危機(jī)中，資產(chǎn)（RMBS、CDO等）價(jià)格下跌，根據(jù)按現(xiàn)價(jià)計(jì)算的原則（Mark to Market），金融機(jī)構(gòu)（RMBS、CDO等的持有者）的資本金必須隨資產(chǎn)價(jià)格的減少等額扣減（在先扣減利潤(rùn)的會(huì)計(jì)原則下，利潤(rùn)可以作為資本金的緩沖）。在分子大于分母的情況下，分子、分母等量減少，意味著杠桿率（倍數(shù)）的上升。在資產(chǎn)價(jià)格下降和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提高的情況下，如果不能相應(yīng)增加資本金，為了維持或降低杠桿率，金融機(jī)構(gòu)必須主動(dòng)大幅度減少資產(chǎn)（及負(fù)債）。金融機(jī)構(gòu)壓縮資產(chǎn)負(fù)債表，意味著企業(yè)將難以得到信貸（銀行不想增加貸款，企業(yè)自然得不到貸款），信貸緊縮則可能進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

美國(guó)次貸危機(jī)給我們的啟示

一是宏觀政策要注重審慎平衡。金融領(lǐng)域的危機(jī)很多時(shí)候是宏觀經(jīng)濟(jì)政策失調(diào)的產(chǎn)物。在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，必須始終堅(jiān)持審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，使貨幣政策、財(cái)政政策等宏觀政策保持平衡、協(xié)調(diào)、可持續(xù)。

二是虛擬經(jīng)濟(jì)要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。本次金融危機(jī)后，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到不能僅僅依賴于金融創(chuàng)新和信貸消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，開始重視國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)尤其是先進(jìn)制造業(yè)的發(fā)展，并將“再工業(yè)化”、制造業(yè)回歸作為調(diào)整經(jīng)濟(jì)模式、重建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略方針。這些充分說(shuō)明，虛擬經(jīng)濟(jì)是一把“雙刃劍”。以實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要為基礎(chǔ)，適度的虛擬經(jīng)濟(jì)能在資金融通、信息傳遞、市場(chǎng)定價(jià)等方面發(fā)揮獨(dú)特作用。相反，如果虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空轉(zhuǎn)”，就會(huì)形成資產(chǎn)泡沫，引發(fā)資源錯(cuò)配，造成經(jīng)濟(jì)體系相對(duì)價(jià)格關(guān)系混亂，加速實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，必須始終把實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為經(jīng)濟(jì)體系發(fā)展的根本基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)該把服從和服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要作為根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。

三是金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。主要包括：金融機(jī)構(gòu)杠桿倍數(shù)大幅提升，投資銀行經(jīng)營(yíng)杠桿由以前的10多倍快速飆升至危機(jī)前的三四十倍，風(fēng)險(xiǎn)承受能力十分脆弱；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集中，部分機(jī)構(gòu)嚴(yán)重依賴回購(gòu)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的短期融資；金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中，持有大量與住房風(fēng)險(xiǎn)高度相關(guān)的金融產(chǎn)品；高級(jí)管理人員和員工薪酬的短期激勵(lì)機(jī)制，在一定程度上也助長(zhǎng)了金融機(jī)構(gòu)的過(guò)度投機(jī)。借鑒次貸危機(jī)的教訓(xùn)，在防范金融危機(jī)過(guò)程中，一方面要保持宏觀審慎，另一方面必須高度關(guān)注微觀市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)狀況，特別是對(duì)一些具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)督促其優(yōu)化公司治理，完善激勵(lì)約束機(jī)制，全面強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系，避免金融機(jī)構(gòu)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)釀成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

四是監(jiān)管部門要避免監(jiān)管缺位。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是矛盾的統(tǒng)一體。持續(xù)的金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融發(fā)展、提高金融運(yùn)行效率的同時(shí)，不斷地對(duì)現(xiàn)有的金融秩序、金融監(jiān)管制度造成沖擊。資本市場(chǎng)的發(fā)展必須是有節(jié)制的，限制資本市場(chǎng)過(guò)度擴(kuò)張的各種傳統(tǒng)政策不應(yīng)輕易廢除。例如，限制混業(yè)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)政策不應(yīng)輕易廢除，資本市場(chǎng)的自由化和證券化應(yīng)該受到限制。

五是政府在危機(jī)應(yīng)對(duì)中要堅(jiān)決果斷、前后一致。在應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的過(guò)程中，美國(guó)政府及時(shí)采取了較為積極的應(yīng)對(duì)措施，這些應(yīng)對(duì)措施在很大程度上減輕了危機(jī)的沖擊和負(fù)面影響，促進(jìn)了金融體系的修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但仍然存在一些不足。危機(jī)發(fā)生前，美國(guó)政府對(duì)信貸泡沫、房地產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等較為明顯的預(yù)警信息認(rèn)識(shí)不足，延誤了最佳的應(yīng)對(duì)時(shí)機(jī)。在主要金融機(jī)構(gòu)倒閉時(shí)，美國(guó)政府先救助了貝爾斯登與“兩房”，后又救助了美國(guó)國(guó)際集團(tuán)，卻任由具有系統(tǒng)重要性的雷曼兄弟倒閉，政策的前后矛盾導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期混亂。次貸危機(jī)中美國(guó)政府正反兩方面的應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)表明，在重大金融風(fēng)險(xiǎn)面前，政府必須時(shí)刻保持警覺并及時(shí)應(yīng)對(duì)，同時(shí)應(yīng)當(dāng)保持政策的橫向協(xié)調(diào)性與縱向一致性。這不僅是政策發(fā)揮最大效用的關(guān)鍵，也是管理市場(chǎng)預(yù)期的重要手段。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；出口壞賬；貿(mào)易保護(hù)

中圖分類號(hào)：F7文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

以美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)事件為標(biāo)志，美國(guó)次貸危機(jī)于2007年4月爆發(fā)，現(xiàn)已演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)。受此影響，我國(guó)作為外貿(mào)依存度高達(dá)60%的開放大國(guó)，外貿(mào)進(jìn)出口增長(zhǎng)比較困難，出口快速增長(zhǎng)態(tài)

勢(shì)面臨挑戰(zhàn)。

一、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)外貿(mào)的影響

（一）出口形勢(shì)面臨挑戰(zhàn)

1、全國(guó)出口呈現(xiàn)減速跡象。2007年下半年以來(lái)我國(guó)出口增長(zhǎng)開始減速，2008年1～9月延續(xù)了這種減速趨勢(shì)：我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值為19，671億美元，同比增長(zhǎng)25.2%。其中，出口10，740億美元，增長(zhǎng)22.3%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.8%，比上年同期增速減少8.1個(gè)百分點(diǎn)，第三季度比第二季度環(huán)比增長(zhǎng)下降4個(gè)百分點(diǎn)，僅為13.2%。從出口數(shù)量看，2008年1～9月，比上年同期增長(zhǎng)7.9%，也明顯低于2007年同期增速，而且第三季度比第二季度環(huán)比增長(zhǎng)下降近11個(gè)百分點(diǎn)，出口數(shù)量?jī)H增長(zhǎng)3.5%。

2、對(duì)美出口金額大幅下降。2008年1～9月，中國(guó)對(duì)美出口金額比上年同期增長(zhǎng)11.2%，明顯低于全國(guó)22.3%的平均增速，也低于2007年同期對(duì)美出口增長(zhǎng)速度。但從出口數(shù)量看，2008年1～9月比去年同期增長(zhǎng)17.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國(guó)7.9%的水平。

3、對(duì)不同行業(yè)出口的影響有所不同。次貸危機(jī)使我國(guó)外貿(mào)出口放緩，對(duì)于不同行業(yè)的影響也不盡相同，出口依存度達(dá)30%～80%的紡織品、家具、電子產(chǎn)品、玩具等行業(yè)，其業(yè)績(jī)受次貸危機(jī)的負(fù)面影響最大。我國(guó)是輸美紡織成衣產(chǎn)品的最主要國(guó)家之一，占美國(guó)同類產(chǎn)品進(jìn)口的比重在25%左右，紡織出口受次貸危機(jī)影響程度最大。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，江浙一帶一些以出口為主的服裝企業(yè)的利潤(rùn)率僅為千分之二左右，而且即使是這樣的價(jià)格，訂單數(shù)量也只有平時(shí)的1/3。江浙地區(qū)的部分機(jī)電企業(yè)同樣遇到外貿(mào)訂單銳減的情況，浙江德克瑪液壓制造有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，進(jìn)入2008年的第三季度以后，他們公司的外貿(mào)訂單數(shù)量較平時(shí)減少了百分之六七十。

4、眾多出口企業(yè)席卷其中。對(duì)我國(guó)許多出口企業(yè)而言，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，出口外部環(huán)境惡化已是客觀現(xiàn)實(shí)，訂單縮減、生產(chǎn)規(guī)模減少將是今后一段時(shí)間內(nèi)面對(duì)的共同問(wèn)題。譬如，受次貸危機(jī)的影響，美國(guó)零售商因?yàn)槭袌?chǎng)疲軟導(dǎo)致服裝和家庭用品銷售下滑，競(jìng)爭(zhēng)壓力增大，美國(guó)零售商在終端市場(chǎng)不但不敢提價(jià)，反而以低價(jià)吸引消費(fèi)者，如沃爾瑪比往年早三周就開始提供打折商品。為了轉(zhuǎn)移壓力，控制成本，美國(guó)零售商把壓力直接傳給了數(shù)量眾多的服裝和家庭用品類的中國(guó)出口企業(yè)。對(duì)于美國(guó)的價(jià)格打壓，中國(guó)很多出口企業(yè)不能忍受，造成了我國(guó)出口數(shù)量的減少。

（二）進(jìn)口狀況喜憂參半。2006年我國(guó)進(jìn)出口總額17，604億美元，2007年達(dá)到21，738億美元。而2007年我國(guó)與美國(guó)的雙邊貿(mào)易總值為3，020.8億美元，其中，從美國(guó)進(jìn)口693.8億美元，美國(guó)為我國(guó)的第二大貿(mào)易伙伴。

1、初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大漲導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口成本上升。隨著全球流動(dòng)性過(guò)剩、美元的持續(xù)貶值，國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格水平高漲。次貸危機(jī)的爆發(fā)與蔓延使得國(guó)際游資缺乏投資機(jī)會(huì)，為回避風(fēng)險(xiǎn)及追求利益，大量游資流向國(guó)際商品期貨市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)了石油和糧食等初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格。

對(duì)于外貿(mào)企業(yè)而言，國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，在一定程度上增加了進(jìn)口成本，推動(dòng)我國(guó)進(jìn)口總體增速的提高。例如，2008年前8個(gè)月我國(guó)進(jìn)口初級(jí)產(chǎn)品增長(zhǎng)70.3%，增幅提高了47.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，進(jìn)口數(shù)量增長(zhǎng)有限，而進(jìn)口價(jià)格上漲明顯。例如，進(jìn)口鐵礦砂均價(jià)上漲77.9%、原油均價(jià)上漲71.2%、成品油均價(jià)上漲91.7%、煤炭均價(jià)上漲64.9%、大豆均價(jià)上漲79.2%。

2、初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格增速放緩有利于減輕我國(guó)進(jìn)口成本壓力。國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格主要取決于美元匯率走勢(shì)和投機(jī)資本的流向。目前，美元進(jìn)一步貶值引發(fā)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的因素逐漸消失，部分投機(jī)資本減少了商品期貨市場(chǎng)的投機(jī)炒作，從而減緩了初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力。比如，2008年7月初，國(guó)際油價(jià)創(chuàng)下的每桶147.27美元?dú)v史高位后出現(xiàn)了連續(xù)下跌趨勢(shì)，跌幅已超過(guò)30%。不過(guò)，我們也應(yīng)清楚地認(rèn)識(shí)到：美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍不樂觀，美國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家在穩(wěn)定利率的同時(shí)，繼續(xù)向銀行體系注入流動(dòng)性資金，初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格回落態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)定。

二、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口影響的渠道分析

（一）次貸危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)的外部市場(chǎng)需求不足。導(dǎo)致中國(guó)出口增速下降的原因很多，次貸危機(jī)所導(dǎo)致的外部市場(chǎng)需求不足，是不可忽視的重要因素。

美國(guó)是中國(guó)的第二大出口貿(mào)易國(guó)，中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易的依存度不斷上升，其中對(duì)美出口依存度上升較快，從2001年的4.10%上升到2006年的7.56%，2007年仍達(dá)6.89%，7年平均出口依存度為6.72%，逐步形成對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴。對(duì)于外貿(mào)依存度非常高的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，在內(nèi)需的替代作用還沒有完全展開的情況下，受次貸危機(jī)的影響，如果由美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致了世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)很難獨(dú)善其身。中金公司的最新研究顯示，美國(guó)消費(fèi)增速下降1個(gè)百分點(diǎn)將導(dǎo)致中國(guó)出口增速兩年內(nèi)累計(jì)下降5～6個(gè)百分點(diǎn)。

在素有“外貿(mào)風(fēng)向標(biāo)”之稱的中國(guó)第104屆廣交會(huì)上，機(jī)電、家具、玩具等商品的成交均有所下降，顯示出次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口的沖擊不可避免。

（二）次貸危機(jī)引發(fā)的人民幣升值影響了我國(guó)的進(jìn)出口。為應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷降低利率，銀行注入流動(dòng)性資金，加速了美元的貶值速度，不僅導(dǎo)致大量熱錢流入中國(guó)，人民幣升值步伐也明顯加快。在人民幣升值的趨勢(shì)下，出口產(chǎn)品利潤(rùn)將被侵蝕，出口企業(yè)將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，相當(dāng)一部分利潤(rùn)率低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的出口主導(dǎo)型企業(yè)可能無(wú)法生存。次貸危機(jī)爆發(fā)后，許多曾長(zhǎng)期依賴出口、難以迅速轉(zhuǎn)型升級(jí)的外貿(mào)企業(yè)遭遇了經(jīng)營(yíng)上的困難，廣東已有上千家低附加值、低利潤(rùn)、低技術(shù)含量的“三低”外貿(mào)企業(yè)倒閉；另一方面人民幣加速升值降低了進(jìn)口成本，對(duì)進(jìn)口增加作用明顯。2008年1～8月一般貿(mào)易出口增長(zhǎng)26.5%，比上年同期回落了6.5個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口增長(zhǎng)48.5%，比上年同期大幅提高了23.3個(gè)百分點(diǎn)。

（三）次貸危機(jī)增加了我國(guó)的出口壞賬風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)企業(yè)的銷售、經(jīng)營(yíng)狀況均受到次貸危機(jī)不同程度的打擊，從而，美國(guó)企業(yè)的對(duì)外支付能力下降、付款速度變慢、違約率提高，我國(guó)企業(yè)對(duì)美出口業(yè)務(wù)的收匯安全受到了威脅。同時(shí)，受美國(guó)次貸危機(jī)的波及，美國(guó)周邊地區(qū)包括歐盟在內(nèi)的諸多行業(yè)、關(guān)聯(lián)買家的信用風(fēng)險(xiǎn)亦持續(xù)上升。

目前，與中國(guó)出口企業(yè)有合作的美國(guó)公司為數(shù)不少是只有2～3名員工的企業(yè)，抗御風(fēng)險(xiǎn)能力差。浙江金華一家飾品生產(chǎn)企業(yè)的老板說(shuō)，一家美國(guó)客戶從2007年10月份開始拖延付款，至今已經(jīng)累積到32萬(wàn)美元。上兩個(gè)月他去美國(guó)，繞了半個(gè)地球去要錢，最終還是空手而歸。美國(guó)個(gè)別大型公司信用也存在問(wèn)題，比如受美國(guó)知名企業(yè)S&B公司破產(chǎn)的影響，出口企業(yè)福建天成集團(tuán)現(xiàn)在只能拿回一半左右的拖欠貨款。該集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)部門經(jīng)理透露，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)外貿(mào)依存度高的紡織品企業(yè)的影響非常大。

（四）次貸危機(jī)導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)措施進(jìn)一步加強(qiáng)。在次貸危機(jī)的影響下，為了保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)，美國(guó)很可能會(huì)對(duì)近年來(lái)出口增勢(shì)迅猛的中國(guó)產(chǎn)品進(jìn)一步設(shè)置形式多樣的貿(mào)易壁壘，如反傾銷、反補(bǔ)貼和保障措施等，這一切都將構(gòu)成我國(guó)食品、機(jī)電產(chǎn)品、紡織品和服裝以及玩具鞋類對(duì)美出口的障礙，從而造成中方企業(yè)的出口受阻、客商訂單減少。另外，新一屆美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在貿(mào)易問(wèn)題上傾向于貿(mào)易保護(hù)政策。奧巴馬曾明確主張對(duì)美國(guó)民眾實(shí)施一些“有意義”的保護(hù)措施，阻止就業(yè)機(jī)會(huì)流失海外。

最近，美國(guó)又不斷炒作我國(guó)寵物食品、水產(chǎn)品、牙膏、輪胎、玩具等產(chǎn)品的安全問(wèn)題，限制我國(guó)有關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口，嚴(yán)重?fù)p害我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際聲譽(yù)和相關(guān)出口企業(yè)的利益。美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)已經(jīng)從2008年12月1日起，對(duì)中國(guó)紡織品成衣進(jìn)行數(shù)量監(jiān)測(cè)，為今后對(duì)中國(guó)產(chǎn)品采取特殊保障措施或反傾銷調(diào)查提供數(shù)據(jù)。

同時(shí)，歐盟及其他國(guó)家和地區(qū)在經(jīng)濟(jì)衰退過(guò)程中，也將通過(guò)貿(mào)易保護(hù)來(lái)轉(zhuǎn)嫁國(guó)內(nèi)危機(jī)，這些國(guó)家有可能利用

個(gè)別中國(guó)出口產(chǎn)品的安全問(wèn)題大做文章，借此打壓中國(guó)的商品出口。

三、我國(guó)政府及外貿(mào)企業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的外貿(mào)影響巨大，為了使我國(guó)外貿(mào)企業(yè)渡過(guò)這個(gè)難關(guān)，建議采取以下幾項(xiàng)政策措施。

（一）大力推進(jìn)出口多元化戰(zhàn)略。次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)、歐盟、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)影響較大，但新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家如印度、俄羅斯、巴西、東盟等地區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)較快速增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2008年前10個(gè)月，中國(guó)對(duì)印度、巴西的出口分別同比增長(zhǎng)39.8%和86.8%。外貿(mào)企業(yè)可在繼續(xù)鞏固發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的同時(shí)，擴(kuò)大新興市場(chǎng)對(duì)外貿(mào)產(chǎn)品的需求，緩解出口壓力。

（二）穩(wěn)定或適度貶值人民幣匯率。美元貶值人民幣升值會(huì)加大我國(guó)國(guó)內(nèi)通脹壓力，加劇流動(dòng)性泛濫，促使我國(guó)實(shí)行從緊的貨幣政策，這勢(shì)必會(huì)影響外貿(mào)企業(yè)的融資，從而影響出口；另一方面美元的持續(xù)下跌，導(dǎo)致了國(guó)際石油、原材料等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，這對(duì)以進(jìn)出口加工為特點(diǎn)的中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的盈利構(gòu)成極大的壓力。為此，建議中國(guó)人民銀行積極干預(yù)外匯市場(chǎng)，結(jié)合人民幣持續(xù)升值的態(tài)勢(shì)，保持人民幣匯率穩(wěn)定，或在必要時(shí)適度貶值人民幣，為中國(guó)出口營(yíng)造良好的匯率環(huán)境。

（三）加強(qiáng)出口風(fēng)險(xiǎn)管理。外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該密切關(guān)注中國(guó)信保與有關(guān)部門的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息，積極尋求專業(yè)機(jī)構(gòu)的協(xié)助與支持，盡量簽訂書面合同并完善合同條款，盡量改變賒銷的出口方式，收集保存好單證及雙方的往來(lái)函電等資料，以備不時(shí)之需。為防范風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)小批量、多周期接單，避免遠(yuǎn)期大單。

（四）多角度防范各種貿(mào)易保護(hù)主義措施。首先，外貿(mào)企業(yè)要積極有效地適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，加強(qiáng)自律，運(yùn)用出口貿(mào)易壁壘預(yù)警及快速反應(yīng)機(jī)制，及時(shí)應(yīng)對(duì)和主動(dòng)防范境外發(fā)起的各類貿(mào)易摩擦；其次，我國(guó)政府應(yīng)加大對(duì)外經(jīng)貿(mào)交涉力度，有效地化解中外貿(mào)易中已經(jīng)或可能出現(xiàn)的糾紛；最后，政府部門應(yīng)營(yíng)造良好的市場(chǎng)和體制環(huán)境，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)“走出去”的政策扶持，加快企業(yè)走出去的步伐，從而減少貿(mào)易摩擦發(fā)生的機(jī)會(huì)。

（作者單位：鄭州大學(xué)西亞斯國(guó)際學(xué)院商學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]尚文濤.美國(guó)次級(jí)債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響[J].商情(教育經(jīng)濟(jì)研究)，2007.2.

篇6

為積極應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，緩解煤礦企業(yè)融資困難，加快推進(jìn)技改擴(kuò)能進(jìn)程，促進(jìn)我市煤炭工業(yè)可持續(xù)發(fā)展，通過(guò)政府協(xié)調(diào)，市工商銀行率先同意開放煤礦貸款。為了確保煤礦貸款及時(shí)回收，化解信貸安全風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)市人民政府研究，現(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、切實(shí)加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，積極應(yīng)對(duì)信貸危機(jī)

市政府決定成立煤礦貸款風(fēng)險(xiǎn)處置領(lǐng)導(dǎo)小組，由市長(zhǎng)任顧問(wèn)，常務(wù)副市長(zhǎng)任組長(zhǎng)，副市長(zhǎng)任副組長(zhǎng)，市政府辦、市財(cái)金辦、市法院、市檢察院、市公安局、市安監(jiān)局、市國(guó)土資源局、市煤炭局、市電力局、市工商局、市工商銀行等單位和各產(chǎn)煤鄉(xiāng)鎮(zhèn)的主要負(fù)責(zé)人為領(lǐng)導(dǎo)小組成員。下設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室，具體負(fù)責(zé)日常工作，由兼任辦公室主任，為副主任，為成員，辦公室設(shè)市煤炭局。

二、認(rèn)真搞好調(diào)查研究，加強(qiáng)信貸資金安全

市工商銀行及擔(dān)保公司必須對(duì)每一個(gè)要求貸款的煤礦企業(yè)進(jìn)行調(diào)查摸底，認(rèn)真搞好貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，嚴(yán)格把握貸款審批關(guān)，對(duì)煤礦企業(yè)貸款前應(yīng)征求煤礦貸款風(fēng)險(xiǎn)處置領(lǐng)導(dǎo)小組的意見。要堅(jiān)持集體審批的原則，依法依程序辦事，對(duì)不符合貸款條件或無(wú)償還能力的煤礦，堅(jiān)決拒絕貸款，避免造成經(jīng)濟(jì)損失。市煤炭局要利用行業(yè)主管優(yōu)勢(shì)，為市工商銀行掌握實(shí)情、核準(zhǔn)貸款對(duì)象當(dāng)好參謀，確保信貸資金回收。要及時(shí)向市政府有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)報(bào)告貸款對(duì)象、數(shù)額及收貸等情況，發(fā)現(xiàn)貸款的煤礦存在非法轉(zhuǎn)移或惡意逃廢債務(wù)等不良動(dòng)向，必須立即采取應(yīng)對(duì)措施，確保煤礦歸還銀行貸款。

三、牢固樹立誠(chéng)信觀念，開展友好互利合作

講究信用，堅(jiān)守誠(chéng)信，是煤礦企業(yè)獲得銀行貸款的重要前提。各煤礦企業(yè)要做到及時(shí)歸還銀行貸款，塑造企業(yè)良好形象，建立長(zhǎng)期友好合作關(guān)系。凡是用采礦許可證擔(dān)保貸款的煤礦，在未全部清償銀行貸款之前，不得擅自將采礦權(quán)出租或轉(zhuǎn)讓；不得擅自將煤礦股權(quán)轉(zhuǎn)讓或承包他人；不得以采礦權(quán)作為抵押再次到另外的銀行融資；不得擅自與其他煤礦進(jìn)行資源或資產(chǎn)重組。一旦發(fā)生以上類似情況，將對(duì)該煤礦依法采取查封措施。

四、開展積極配合協(xié)助，打造信貸安全環(huán)境

煤礦所在鄉(xiāng)鎮(zhèn)要積極配合市工商銀行開展貸款回收工作，盡力提供煤礦企業(yè)債權(quán)債務(wù)等信息；要加強(qiáng)對(duì)煤礦企業(yè)的宣傳教育，構(gòu)建一方誠(chéng)信，打造信貸安全環(huán)境。市工商銀行在收貸工作中遇到困難時(shí)，相關(guān)鄉(xiāng)鎮(zhèn)必須派出得力干部給予全力支持配合，確保收貸工作順利進(jìn)行。

篇7

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；次級(jí)貸款；金融危機(jī)

一、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球商業(yè)銀行的影響

（一）美國(guó)次貸危機(jī)的簡(jiǎn)要回顧

始于2007年夏天的美國(guó)次貸風(fēng)波，在2007年8月9日演變成席卷全球的金融風(fēng)暴。在各國(guó)央行和金融監(jiān)管當(dāng)局的共同努力下，2007年11月次貸危機(jī)稍有緩解，然而，在2008新年開始，次貸危機(jī)又再度襲來(lái)，而且有愈演愈烈之勢(shì)。次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷。它最先造成的沖擊對(duì)象是從事次級(jí)抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)。2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)－新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為美國(guó)地產(chǎn)業(yè)低迷時(shí)期最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案。該案標(biāo)志著次貸危機(jī)從潛伏走向公開，成為關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)被卷入到次貸危機(jī)的風(fēng)波中來(lái)，即使是國(guó)際知名的企業(yè)也難以幸免。美林證券CEO斯坦.奧尼爾隨后辭職，其中的一個(gè)主要原因是，第三季度在次貸相關(guān)領(lǐng)域遭受約80億美元損失。毫無(wú)疑問(wèn)，次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行造成了更大的沖擊。

次貸危機(jī)同樣對(duì)股市造成很大的沖擊。從次貸危機(jī)發(fā)生以來(lái)到2008年1月底，道瓊斯指數(shù)從2007年10月的高點(diǎn)至今已下跌15.48％。更為嚴(yán)重的是，由于金融全球化的發(fā)展，次貸危機(jī)引起的金融風(fēng)暴迅速向全球擴(kuò)散。香港恒生指數(shù)同期已下跌23.97％。一度被認(rèn)為與國(guó)際市場(chǎng)絕緣的中國(guó)A股此番亦難以幸免。較2007年10月最高點(diǎn)，中國(guó)A股已跌去近三分之一。

更為不幸的是，盡管各國(guó)的金融管理當(dāng)局都在積極地采取注入流動(dòng)性、降低利率等應(yīng)對(duì)措施，次貸危機(jī)的影響目前仍然還有進(jìn)一步發(fā)展的跡象。資料顯示，其負(fù)面沖擊已經(jīng)擴(kuò)展到了美國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)，使經(jīng)濟(jì)惡化的風(fēng)險(xiǎn)加大。玫瑰石投資公司董事謝國(guó)忠認(rèn)為，次貸危機(jī)所造成的損失從目前來(lái)看主要來(lái)自于資產(chǎn)注銷，而結(jié)構(gòu)投資產(chǎn)品（SIV，Structured Investment Vehicles）正在形成第二輪損失，司法訴訟可能帶來(lái)第三輪損失。這也就是說(shuō)，次貸危機(jī)還遠(yuǎn)未停止。

（二）次貸危機(jī)對(duì)全球商業(yè)銀行的影響

美國(guó)次貸危機(jī)使全球商業(yè)銀行受到很大的沖擊。2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)－新世紀(jì)金融申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為美國(guó)地產(chǎn)業(yè)低迷時(shí)期最大的一宗抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案。同年9月，英國(guó)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)諾森羅克銀行，因美國(guó)次級(jí)住房抵押貸款危機(jī)出現(xiàn)遭遇擠兌風(fēng)潮。令人感到意外的是，一向經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，聲名卓著的花旗銀行受到的沖擊也大得驚人。2008年1月15日，花旗集團(tuán)第四財(cái)季財(cái)報(bào)披露98.3億美元虧損，并宣布減計(jì)次貸資產(chǎn)181億美元、派發(fā)股息減少40％。即使如此，花旗的次貸資產(chǎn)持有量仍有293億美元，在各大金融機(jī)構(gòu)中最高。還有人甚至宣稱，花旗有可能成為下一個(gè)安然。事實(shí)上，早在2007年11月，阿聯(lián)酋主權(quán)基金阿布扎比投資管理局將投資75億美元購(gòu)入花旗集團(tuán)4．9％的股份，花旗因次貸事件受到重創(chuàng)。2008年1月22日，美國(guó)第二大銀行美國(guó)銀行和第四大銀行美聯(lián)銀行公布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，因次級(jí)住房抵押貸款損失和投資收益不佳，這兩大銀行去年四季度盈利均急劇下降，降幅分別高達(dá)95％和98％。

國(guó)際上其他著名的商業(yè)銀行也難以幸免。2008年，1月30日，瑞銀集團(tuán)因?yàn)橛?jì)提140億美元資產(chǎn)減值，2007年四季度虧損額達(dá)到125億瑞士法郎（約合114億美元）。這一季度虧損額刷新了此前花旗集團(tuán)和美林創(chuàng)下的紀(jì)錄。日本共同社消息稱，截至2007年12月底，日本三菱UFJ、瑞穗、三井住友等日本最大的六家銀行集團(tuán)遭受與美國(guó)次級(jí)房貸相關(guān)的損失近50億美元。法興銀行以資產(chǎn)計(jì)，是法國(guó)第二大銀行，而其涉及次貸的虧損則約20億歐元。因交易員欺詐及次貸問(wèn)題，興業(yè)銀行損失將高達(dá)69億歐元。目前，銀行在歐洲市場(chǎng)已停牌，其債券已被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)。前國(guó)際貨幣基金會(huì)(IMF)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅戈夫指出，次貸相關(guān)的減記才剛剛開始?？紤]到商業(yè)地產(chǎn)貸款、信用卡貸款、以及其他債務(wù)損失，總的資產(chǎn)減記金額可能超過(guò)1萬(wàn)億美元。

（三）次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的特殊影響

從目前來(lái)看，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的影響并不大。其中的原因是，中國(guó)對(duì)外匯和對(duì)外投資實(shí)行較嚴(yán)格的管制，對(duì)外投資特別是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資整體規(guī)模較小。2007年中國(guó)三大上市銀行中報(bào)時(shí)，對(duì)次貸損失估計(jì)都頗為樂觀。工行披露的次貸規(guī)模為12.29億美元，建行次貸資產(chǎn)總計(jì)10.62億美元，中行受次貸的影響最大，截至去年中期次貸方面的投資為96.47億美元。

盡管從目前次貸對(duì)我國(guó)銀行造成的損失并不大，但這已暴露出我國(guó)商業(yè)銀行在信息披露、風(fēng)險(xiǎn)控制、問(wèn)責(zé)制度等諸多方面存在一些問(wèn)題。實(shí)際上，次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的影響還遠(yuǎn)未結(jié)束。2008年1月18日，工商銀行和建設(shè)銀行公告了扣除次貸撥備后的業(yè)績(jī)預(yù)增情況。到2007年末，工行提取的次貸撥備比例將提高到約30％，建行約為40％，即分別計(jì)提近30億元。2008年1月22日，中國(guó)銀行臨時(shí)停牌，原因是市場(chǎng)傳言持有74億美元次貸產(chǎn)品的中國(guó)銀行損失慘重。這說(shuō)明投資者對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的信心已受到影響。從銀行評(píng)級(jí)來(lái)看，雖然穆迪、標(biāo)普等國(guó)際評(píng)級(jí)公司均維持對(duì)中行的評(píng)級(jí)，但也同時(shí)強(qiáng)調(diào)了前提條件。

在中國(guó)銀行業(yè)日益國(guó)際化的情形下，中資銀行海外投資的規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，類似次貸危機(jī)的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)銀行產(chǎn)生的影響將更加嚴(yán)重和深遠(yuǎn)。事實(shí)上，三大行所獲匯金600億美元的注資不可二次結(jié)匯，存在對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)的需要。這在客觀上給中資銀行進(jìn)行海外投資的壓力。中國(guó)的銀行業(yè)只有進(jìn)一步提高對(duì)外投資的經(jīng)營(yíng)管理和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制水平，才能很好地應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。

二、美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因

（一）全球性的流動(dòng)性過(guò)剩

從2002年開始，在技術(shù)股暴跌和“9•11”事件的雙重重?fù)粝?，美?lián)儲(chǔ)開始實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，開始不斷地降息。同時(shí)，由于美國(guó)財(cái)政赤字和對(duì)外貿(mào)易逆差的不斷擴(kuò)大，美國(guó)大量發(fā)行美元，使美元不斷貶值。而美國(guó)是國(guó)際性貨幣，美國(guó)的泛濫是全球流動(dòng)性泛濫的一個(gè)主要原因。流動(dòng)性過(guò)剩致使全球資本不斷涌入美國(guó)的住房市場(chǎng)，這給房?jī)r(jià)上漲帶來(lái)了巨大的壓力，不斷上漲的房?jī)r(jià)將阻礙房地產(chǎn)貸款市場(chǎng)的快速發(fā)展。流動(dòng)性的泛濫使得更多的資金需要尋找投資渠道。這給次貸危機(jī)的產(chǎn)生提供了貨幣上的基礎(chǔ)和條件。

篇8

[關(guān)鍵詞] 金融危機(jī) 出口企業(yè) 影響 對(duì)策

我國(guó)現(xiàn)居世界第三貿(mào)易大國(guó),我國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外貿(mào)易依存度接近六成,由此可見出口額的快速增長(zhǎng)是拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。在?jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下,國(guó)外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出口商品的需求減少,嚴(yán)重地影響我國(guó)的外貿(mào)出口,進(jìn)而影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),國(guó)家在提出“加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、拓展新興市場(chǎng)”等方案同時(shí),也呼吁世界各國(guó)加強(qiáng)合作、共同應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī),防止全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步衰退。

一、金融危機(jī)產(chǎn)生的原因

此次世界性金融危機(jī)的爆發(fā)主要是由于美國(guó)的次貸危機(jī)引起的。美國(guó)的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級(jí)市場(chǎng), 第一級(jí)是優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng),第二級(jí)是次優(yōu)級(jí)房貸市場(chǎng), 第三級(jí)是次級(jí)貸款市場(chǎng)。次貸政策針對(duì)中低收入的購(gòu)房者提出, 它具備“低首付, 次貸期限長(zhǎng),次貸利息前低后高”的特點(diǎn),而中低收入者的償還能力并不可靠,所以次貸政策本身就存在巨大風(fēng)險(xiǎn),由于次級(jí)抵押貸款人違約增加,使得與次貸有關(guān)的金融資產(chǎn)大幅下跌, 美國(guó)的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣, 馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落, 導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和流動(dòng)性危機(jī)。金融危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國(guó)也希望美元貶值來(lái)刺激外貿(mào)出口, 降低進(jìn)口, 減少美國(guó)的外貿(mào)逆差。美元的貶值使得美國(guó)可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹, 歐盟、日本、俄羅斯、中國(guó)都出現(xiàn)了反應(yīng), 物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。金融危機(jī)引發(fā)很多國(guó)家經(jīng)濟(jì)減速, 而“金磚四國(guó)”( 中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西) 正在崛起, 將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。

二、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出口的影響

1.國(guó)際經(jīng)濟(jì)放緩縮減了我國(guó)外部需求。隨著金融危機(jī)的蔓延,其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也進(jìn)一步加深,美國(guó)、歐盟和日本三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡甚至出現(xiàn)衰退跡象。國(guó)際經(jīng)濟(jì)低迷,日漸收縮我國(guó)外部需求,出口增速減緩和貿(mào)易順差的縮減將不可避免。

2.國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭,在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的環(huán)境下,各國(guó)政府為了減緩經(jīng)濟(jì)衰退,保證產(chǎn)業(yè)安全,保護(hù)本國(guó)企業(yè)不受外來(lái)競(jìng)爭(zhēng)者的影響和減少失業(yè),利用技術(shù)、環(huán)保等各種貿(mào)易壁壘對(duì)我國(guó)商品進(jìn)行阻礙。近年來(lái),隨著我國(guó)出口的快速增長(zhǎng)和貿(mào)易順差的持續(xù)擴(kuò)大,歐美的貿(mào)易保護(hù)主義開始抬頭,我國(guó)與歐美等國(guó)的貿(mào)易摩擦不斷發(fā)生。富裕國(guó)家中保護(hù)就業(yè)免遭低成本國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的呼聲越來(lái)越高,美歐遙相呼應(yīng),紛紛高筑貿(mào)易壁壘。我國(guó)已連續(xù)多年成為全球遭受反傾銷調(diào)查最多的國(guó)家,我國(guó)外貿(mào)發(fā)展外部環(huán)境不容樂觀。

3.是金融危機(jī)的環(huán)境下,很多發(fā)展中國(guó)家的貨幣貶值,人民幣相對(duì)堅(jiān)挺。而為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),給銀行注入流動(dòng)資金,美聯(lián)儲(chǔ)不斷降低利率,加速了美元的貶值速度,也相對(duì)加速了人民幣升值步伐。同時(shí),金融危機(jī)引發(fā)的美國(guó)資金市場(chǎng)調(diào)整和相對(duì)寬松的貨幣政策也會(huì)增加我國(guó)對(duì)外資的吸引力,從而可能引發(fā)對(duì)華投資的新一輪,將對(duì)人民幣升值形成更大壓力,直接導(dǎo)致我國(guó)出口產(chǎn)品喪失在價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

4.金融危機(jī)嚴(yán)重地沖擊了勞動(dòng)密集型產(chǎn)品業(yè),由于受到經(jīng)營(yíng)成本上升和外部需求減弱等因素的共同影響,部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速大幅回落,在對(duì)美國(guó)的出口產(chǎn)品中,紡織品、鞋襪、低端生活用品等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占有相當(dāng)大的比重。而這些產(chǎn)品的主要消費(fèi)群體是美國(guó)的中低收入階層,他們?cè)诮鹑谖C(jī)中遭受了很大的損失,大大削弱了購(gòu)買力,這必將在很大程度上影響這些產(chǎn)品的對(duì)美出口。我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口主要依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)與其他發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng),由于金融危機(jī)帶來(lái)的美元疲軟和人民幣升值,使得中國(guó)企業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不在,出口進(jìn)一步受到抑制。金融危機(jī)導(dǎo)致勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口下滑,無(wú)疑給勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口企業(yè)帶來(lái)了“重創(chuàng)”。

5.在金融危機(jī)中,大多數(shù)中小型出口企業(yè)陷入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困境,生存狀況變得更加惡化。企業(yè)融資不順,金融危機(jī)造成的信貸虧損打擊了銀行的信心,銀行收緊信貸標(biāo)準(zhǔn),導(dǎo)致信貸短缺。特別是對(duì)于某些中小型的出口企業(yè)。面對(duì)信貸融資的不顧,再加上原材料、勞動(dòng)力價(jià)格上漲所導(dǎo)致的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的上升,紛紛承受不了壓力,縮小生產(chǎn)規(guī)模甚至倒閉。

三、應(yīng)對(duì)金融危機(jī)出口企業(yè)的對(duì)策

1.在本次金融危機(jī)中,勞動(dòng)密集型行業(yè)的中小企業(yè)受到嚴(yán)重的沖擊,究其原因,有外部環(huán)境的不利影響 ,更重要的還是企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。提升我國(guó)出口企業(yè)對(duì)外貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)含量低、結(jié)構(gòu)單一、規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)管理模式落后,是橫在中小民營(yíng)企業(yè)面前的三道坎。我國(guó)出口企業(yè)可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)集聚提升參與國(guó)際大宗交易的競(jìng)爭(zhēng)能力;我國(guó)出口企業(yè)應(yīng)通過(guò)科技研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新,不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加快產(chǎn)業(yè)升級(jí),提升產(chǎn)品附加值,實(shí)現(xiàn)從“中國(guó)制造”到“中國(guó)創(chuàng)造”跨越,發(fā)揮政府的作用,引導(dǎo)企業(yè)在專業(yè)化經(jīng)營(yíng)中不斷技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型升級(jí),在經(jīng)濟(jì)全球化背景下企業(yè)的不斷自主創(chuàng)新和具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的品牌產(chǎn)品才是民營(yíng)企業(yè)出口貿(mào)易平穩(wěn)發(fā)展的根本保證。

2.加強(qiáng)內(nèi)外貿(mào)易政策的協(xié)調(diào)性。面對(duì)金融危機(jī)日益嚴(yán)峻,并向經(jīng)濟(jì)實(shí)體蔓延的形勢(shì),我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的挑戰(zhàn),但同時(shí)也應(yīng)看到與危機(jī)并存的機(jī)遇,我國(guó)政府已采取了靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,2008年下半年2次調(diào)高出口退稅率,2009年1月進(jìn)一步調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅稅則,有效發(fā)揮了關(guān)稅政策的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。采取適度寬松的調(diào)整貨幣政策,根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化趨勢(shì),適時(shí)地調(diào)整現(xiàn)階段存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率,加強(qiáng)人民幣在銀行體系之間的流動(dòng)性的管理,進(jìn)一步健全整個(gè)國(guó)內(nèi)金融體系。在融資方面,政府著手為中小企業(yè)拓寬渠道,建立企業(yè)信用度評(píng)估系統(tǒng),這些措施有效的增加了出口企業(yè)的信心,面對(duì)這場(chǎng)全球性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī),我國(guó)整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并沒有變化,企業(yè)一定會(huì)在政府的協(xié)助下努力完善自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),抓住機(jī)遇度過(guò)難關(guān)。為達(dá)到預(yù)期的目標(biāo),我們一定要將各種經(jīng)濟(jì)政策綜合起來(lái)考慮,以使其發(fā)揮最優(yōu)效果。

3.政府采取穩(wěn)定匯率的政策對(duì)出口企業(yè)度過(guò)危機(jī)起至關(guān)重要的作用。我國(guó)匯率自2005年就開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣不再單一的盯住美元,而是參考多種貨幣根據(jù)權(quán)重組成的貨幣籃子,根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系,形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。在目前的形勢(shì)下,保持人民幣匯率的穩(wěn)定。保持人民幣匯率水平的基本穩(wěn)定,有利于減弱人民幣升值預(yù)期,消除金融危機(jī)對(duì)我國(guó)出口的匯率傳導(dǎo)機(jī)制,避免匯率成為美國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的政策工具。

4.加強(qiáng)與各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作,加強(qiáng)政府間交流,對(duì)于防范金融危機(jī)惡化后更加苛刻的貿(mào)易壁壘,化解貿(mào)易摩擦具有特別重要的意義。發(fā)達(dá)國(guó)家未來(lái)的貿(mào)易壁壘會(huì)更多,貿(mào)易保護(hù)措施會(huì)更加頻繁使用,中外貿(mào)易摩擦也會(huì)進(jìn)一步增加。為此,我國(guó)政府和企業(yè)應(yīng)有預(yù)見性地做好應(yīng)對(duì)措施。十七大提出我國(guó)要實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略,今年結(jié)束的兩會(huì)政府工作報(bào)告中也強(qiáng)調(diào)我國(guó)要加快實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略。積極推進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè),加強(qiáng)與他國(guó)的合作,為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)提供廣闊的市場(chǎng)和空間,各國(guó)通過(guò)互相降低或減免關(guān)稅、開放市場(chǎng),可以實(shí)現(xiàn)國(guó)家之間的互利共贏;政府要加大對(duì)外經(jīng)貿(mào)交涉力度,積極主動(dòng)地參與國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的制定和貿(mào)易制度體系的建設(shè),務(wù)實(shí)、有效化解中外貿(mào)易可能出現(xiàn)的糾紛。在糾紛中聯(lián)合其他相關(guān)國(guó)家,在WTO框架下聯(lián)合抵制發(fā)達(dá)國(guó)家可能出現(xiàn)的通過(guò)貿(mào)易保護(hù)向國(guó)際社會(huì)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的做法。試著建立統(tǒng)一、協(xié)調(diào)的多雙邊反應(yīng)機(jī)制,實(shí)現(xiàn)公平貿(mào)易信息交流和共享;健全進(jìn)口監(jiān)控體系;完善反傾銷、反補(bǔ)貼和保障措施制度等等,以及時(shí)應(yīng)對(duì)和主動(dòng)防范各類貿(mào)易摩擦。

總之,在全球金融危機(jī)向經(jīng)濟(jì)實(shí)體蔓延之時(shí),我國(guó)出口企業(yè)應(yīng)該提高市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敏感度,積極采取有效措施,規(guī)避、防范和抵御金融危機(jī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),將危機(jī)轉(zhuǎn)化為機(jī)遇,將危機(jī)帶來(lái)的壓力轉(zhuǎn)化為企業(yè)前進(jìn)的動(dòng)力,為迎接更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)做好一切準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn):

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篇9

論文關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)

自2007年以來(lái)，次貸危機(jī)正影響著美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。而從中反思其成因，則對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理具有重大意義。

1次貸危機(jī)與次貸的概念

次貸危機(jī)(SubprimeLendingCrisis)又稱次級(jí)房貸危機(jī)，是指在美國(guó)爆發(fā)的，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。

次貸也稱為次級(jí)抵押貸款，指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。此類借款人沒有穩(wěn)定可靠的收人來(lái)源，沒有信用記錄或信用級(jí)別低，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，還款能力低。

次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。相對(duì)于優(yōu)質(zhì)貸款，次貸存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，但是美國(guó)的金融貸款機(jī)構(gòu)，采取的是一種資產(chǎn)證券化方式，將次貸證券化，將風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)移和分擔(dān)給了下家。所謂資產(chǎn)證券化，就是將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以自由買賣的證券，使其具有流動(dòng)性。其形成的金融產(chǎn)品就是資產(chǎn)支持證券。商業(yè)票據(jù)、抵押債券、股票等都屬于資產(chǎn)證券化的金融產(chǎn)品。而次貸證券化就是將次級(jí)抵押貸款與其他類住房抵押貸款一起打包，通過(guò)發(fā)行抵押貸款支持證券、債務(wù)抵押債券等方式，出售給境內(nèi)或境外的投資者。

2次貸危機(jī)的成因

次貸危機(jī)爆發(fā)的偶然性中孕育著自身的必然性，分析其原因如下：

(1)利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫是引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因。

美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購(gòu)房者在購(gòu)房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過(guò)抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

(2)部分金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作是引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的根本原因。

在美國(guó)次級(jí)房貸的持續(xù)繁榮期間，為了能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，許多金融機(jī)構(gòu)在做房屋價(jià)值評(píng)估時(shí)運(yùn)用電腦自動(dòng)化評(píng)估，而這種自動(dòng)化評(píng)估的可靠性尚未經(jīng)過(guò)驗(yàn)證。還有部分銀行和金融機(jī)構(gòu)為了自身利益，利用房貸證券化將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者身上，使得這些高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)入投資市場(chǎng)，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

3次貸危機(jī)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

次貸危機(jī)從某種意義上看就是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的失效。在次貸危機(jī)發(fā)生前，充足的市場(chǎng)流動(dòng)性和良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境使得一些機(jī)構(gòu)高估了市場(chǎng)吸收風(fēng)險(xiǎn)的能力，很多機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、流程和技術(shù)出現(xiàn)了不足，尤其是集團(tuán)層面的全面風(fēng)險(xiǎn)管理缺失，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)未能對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)加以識(shí)別或有效管理。次貸危機(jī)對(duì)全球銀行業(yè)界來(lái)說(shuō)都是一個(gè)深刻的教訓(xùn)，我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)充分借鑒。

(1)培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，時(shí)刻將風(fēng)險(xiǎn)控制放在工作的首要位置。

一個(gè)好銀行，必須要樹立一個(gè)好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化；一個(gè)合格的金融工作者，頭腦中始終要將風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)認(rèn)真吸取美國(guó)次貸危機(jī)遭受損失的教訓(xùn)，從預(yù)防經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和外部沖擊的角度出發(fā)充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，在業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)防范之間取得平衡，必須進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，注重長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展。尤其要注重住房按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)最主要的還是信用風(fēng)險(xiǎn)，如果放棄了對(duì)客戶自身還款來(lái)源和信用審查的話，那信用風(fēng)險(xiǎn)的閘門就打開了。目前，我國(guó)各家銀行對(duì)房貸申請(qǐng)人的把關(guān)較為嚴(yán)格，也沒有次級(jí)貸款。但是，我國(guó)尚沒有較為完整的個(gè)人信用記錄和較為嚴(yán)格的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系；一些地區(qū)房市也存在較為嚴(yán)重的泡沫；此外，還存在定數(shù)目的假按揭貸款。因此，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行發(fā)展的重中之重。

(2)建立和完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，推行全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

全面風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)銀行各部門和各敞口的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行通盤管理，依據(jù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，并根據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)性進(jìn)行主體的風(fēng)險(xiǎn)控制。目前，許多外國(guó)銀行已經(jīng)開始使用新一代風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型，風(fēng)險(xiǎn)管理部每天用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VAR測(cè)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤信用風(fēng)險(xiǎn)、分析收益與業(yè)務(wù)量的關(guān)系，計(jì)算邊際收益和違約概率，并據(jù)此確定準(zhǔn)備金數(shù)額和配置經(jīng)濟(jì)資本。全面風(fēng)險(xiǎn)管理需要有良好的公司治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系、風(fēng)險(xiǎn)管理流程設(shè)計(jì)等多方面的制度基礎(chǔ)。

目前，國(guó)內(nèi)有少數(shù)幾家銀行已經(jīng)設(shè)立了比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但大多數(shù)城市商業(yè)銀行以及部分股份制銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍不夠完替。全方位風(fēng)險(xiǎn)管理模式是銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)國(guó)際化趨勢(shì)。我國(guó)加入WTO后，金融市場(chǎng)必將獲得迅速發(fā)展，利率和匯率管理體制逐步放開，金融衍生工具大量出現(xiàn)，銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷增加，這就要求我國(guó)商業(yè)銀行及早采取應(yīng)對(duì)措施，將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)納入到整體的風(fēng)險(xiǎn)管理范疇，加以全盤統(tǒng)一規(guī)劃，從組織、技術(shù)、人員上做好準(zhǔn)備，逐步推行全方位風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

篇10

美國(guó)金融改革的目標(biāo)與特點(diǎn)

改革藍(lán)圖包括短中長(zhǎng)期三個(gè)目標(biāo)：

短期目標(biāo)：強(qiáng)化總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作組的使命，并將銀行監(jiān)管者納入小組；美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步推進(jìn)拓展貸款渠道；對(duì)抵押貸款發(fā)起設(shè)立全國(guó)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)；為各州對(duì)抵押貸款市場(chǎng)參與者頒發(fā)執(zhí)照設(shè)定統(tǒng)一的最低標(biāo)準(zhǔn)。

中期目標(biāo)：儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管署和貨幣監(jiān)理署合并；美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)支付和結(jié)算體系負(fù)有主要的監(jiān)管責(zé)任；設(shè)立聯(lián)邦保險(xiǎn)監(jiān)管體系，隸屬于財(cái)政部的全國(guó)保險(xiǎn)管理署負(fù)責(zé)管理聯(lián)邦保險(xiǎn)監(jiān)管體系；合并美國(guó)證券管理委員會(huì)與商品期貨交易委員會(huì)。

長(zhǎng)期目標(biāo)：設(shè)立美國(guó)三大金融監(jiān)管體。美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任“市場(chǎng)穩(wěn)定監(jiān)管者”角色，確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；成立“金融誠(chéng)信監(jiān)管者”，負(fù)責(zé)銀行業(yè)的監(jiān)管；成立“商業(yè)行為監(jiān)管者”，負(fù)責(zé)規(guī)范商業(yè)活動(dòng)并保護(hù)消費(fèi)者利益。

改革藍(lán)圖的出臺(tái)，標(biāo)志著美國(guó)金融監(jiān)管從規(guī)則監(jiān)管向目標(biāo)監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，其主要有三大特點(diǎn)：

一是影響面廣，左右金融監(jiān)管體系未來(lái)發(fā)展。這是美國(guó)金融監(jiān)管體系自從上個(gè)世紀(jì)二十年代末“大蕭條”以來(lái)最大規(guī)模的變革，必將對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管及金融市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

二是監(jiān)管權(quán)力集中，有利于提高監(jiān)管效率。對(duì)于銀行、證券期貨及保險(xiǎn)三大行業(yè)的日常監(jiān)管事務(wù)，將分別集中到聯(lián)邦一級(jí)的單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從而大大精簡(jiǎn)了機(jī)構(gòu)設(shè)置，減少了協(xié)調(diào)溝通成本、提高了決策效率。

三是央行成為穩(wěn)定中堅(jiān)，金融體系安全性加強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)的權(quán)力大幅擴(kuò)張，監(jiān)管權(quán)從銀行擴(kuò)展到投資銀行及對(duì)沖基金等，并成為整個(gè)金融體系的穩(wěn)定器，防范金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力大為提升。

美國(guó)出臺(tái)監(jiān)管改革藍(lán)圖的深層原因

從保爾森于2007年春天提出監(jiān)管改革設(shè)想，到2008年3月31日推出，不過(guò)一年的時(shí)間。這體現(xiàn)了美國(guó)政府對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行改革的決心與效率。而這種決心與效率實(shí)際上折射出美國(guó)金融監(jiān)管體系存在進(jìn)行改革的深層原因，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

次貸危機(jī)暴露了市場(chǎng)紀(jì)律的松弛

從2001年初至2004年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次降低聯(lián)邦基金利率，房貸利率不斷下降，推動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮。為滿足更多人的購(gòu)房需求，銀行創(chuàng)造出了次級(jí)抵押貸款（簡(jiǎn)稱“次貸”），使得低收入及低信用等級(jí)的個(gè)人可以購(gòu)房。而為了轉(zhuǎn)移次貸的風(fēng)險(xiǎn)及增強(qiáng)流動(dòng)性，次貸被金融機(jī)構(gòu)加以信用增強(qiáng)處理后被評(píng)定為高等級(jí)的證券產(chǎn)品，并面向全球出售。但從2004年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊貨幣政策，推高了房貸利率，加重了購(gòu)房還貸負(fù)擔(dān)，再加上次貸本身具有的利率不斷上升特性，一些通過(guò)次貸購(gòu)房的房主開始無(wú)法按時(shí)償還房貸，貸款違約率不斷上升。到2007年底，次貸違約率占到總存量的20%以上，當(dāng)年被收回的住房高達(dá)150萬(wàn)套，預(yù)計(jì)2008年將進(jìn)一步升至200萬(wàn)套（而2006年僅為60萬(wàn)套）。隨著市場(chǎng)出現(xiàn)大量空房，房?jī)r(jià)及成交量開始迅速回落。

在此情況下，次貸證券的市場(chǎng)價(jià)值大幅下跌且不確定性加大，一些美國(guó)大型房貸機(jī)構(gòu)受累破產(chǎn)。同時(shí)，歐美許多金融集團(tuán)及投行或因自身投資了大量次貸證券或作為承銷商被動(dòng)持有大量滯銷次貸證券，遭受了巨額損失，并引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩。

IMF在2008年4月8日的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中將次貸危機(jī)定位為二戰(zhàn)以來(lái)最大的金融沖擊之一，認(rèn)為全球金融機(jī)構(gòu)未來(lái)兩年可能會(huì)為此遭受9450億美元的損失。

鑒于次貸危機(jī)的嚴(yán)重影響，美國(guó)總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作組于2008年3月向美國(guó)總統(tǒng)遞交了《金融市場(chǎng)狀況政策說(shuō)明》，指出了次貸危機(jī)暴露的市場(chǎng)紀(jì)律松弛問(wèn)題：（1）次級(jí)抵押貸款的承銷標(biāo)準(zhǔn)極為寬松；（2）卷入證券化程序的各方，包括貸款發(fā)起機(jī)構(gòu)、承銷商、評(píng)信機(jī)構(gòu)和全球投資者在內(nèi)，未提供或獲得足夠的風(fēng)險(xiǎn)信息，導(dǎo)致市場(chǎng)紀(jì)律過(guò)于松弛；（3）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸證券以及其他復(fù)雜結(jié)構(gòu)性信用產(chǎn)品(尤其是對(duì)持有次貸證券的擔(dān)保債務(wù)證券(CDOs)和其他資產(chǎn)支持證券)的評(píng)估存在漏洞；（4）歐美一些大型金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理存在缺陷；（5）包括資本和披露要求在內(nèi)的有關(guān)監(jiān)管政策未能彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)管理缺陷。

美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)際權(quán)力難以確保其履行負(fù)有的金融監(jiān)管及穩(wěn)定職責(zé)

美聯(lián)儲(chǔ)的整體監(jiān)管職責(zé)不夠充分。作為金融系統(tǒng)的“最后貸款人及救助者”，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)金融系統(tǒng)綜合一級(jí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但監(jiān)管職責(zé)不夠充分：

一是美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)威不夠突出。雖然美聯(lián)儲(chǔ)作為綜合一級(jí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，全面負(fù)責(zé)監(jiān)管金融控股公司，必要時(shí)可對(duì)銀行、證券和保險(xiǎn)子公司進(jìn)行有限制的監(jiān)管，行使裁決權(quán)，但如果各監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管不適當(dāng)，可優(yōu)先行使自己的裁決權(quán)。

二是對(duì)金融控股公司的監(jiān)管權(quán)力有限。金融控股公司是最能體現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特性，其對(duì)金融體系的影響最為直接、最為全面，因此《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)為金融控股公司的主監(jiān)管者。但在實(shí)際的操作中，聯(lián)儲(chǔ)主要對(duì)銀行控股公司進(jìn)行監(jiān)管；而對(duì)于證券控股公司和儲(chǔ)蓄控股公司類型的金融控股公司無(wú)監(jiān)管權(quán)。

作為“銀行的銀行”，美聯(lián)儲(chǔ)也未成為銀行業(yè)的主導(dǎo)監(jiān)管者，而是與貨幣審計(jì)管理辦公室、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管署、貨幣監(jiān)理署和各州銀行業(yè)委員會(huì)共同實(shí)施監(jiān)管。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)新的金融產(chǎn)品及機(jī)構(gòu)缺乏管理權(quán)限及工具。20世紀(jì)70年代以來(lái)的金融創(chuàng)新，加速了新興金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，尤其是投資銀行與對(duì)沖基金等迅猛發(fā)展，已在很大程度上改變了金融市場(chǎng)的格局及交易方式。但美國(guó)金融監(jiān)管體系對(duì)此缺乏有效監(jiān)管，一旦這些機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題，如何救助以穩(wěn)定市場(chǎng)無(wú)從談起。這些方面的問(wèn)題在次貸危機(jī)中就表現(xiàn)得較為突出：次貸危機(jī)爆發(fā)半年后，美聯(lián)儲(chǔ)才開始向非會(huì)員銀行實(shí)施救助措施，原因在于面對(duì)一向不受自己監(jiān)管的、且不了解其風(fēng)險(xiǎn)程度和內(nèi)部管理狀況的治外機(jī)構(gòu)，美聯(lián)儲(chǔ)一度缺少有效的救助途經(jīng)。如為緊急救援因持有大量房貸證券而出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的投資銀行貝爾斯通（Bear

Stearns），美聯(lián)儲(chǔ)只有通過(guò)其聯(lián)儲(chǔ)會(huì)員摩根大通銀行間接為其提供應(yīng)急資金。美聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)舉動(dòng)受到了指責(zé)，理由是法律未明確賦予美聯(lián)儲(chǔ)這樣的權(quán)限且有道德風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

從改革藍(lán)圖的內(nèi)容上看，美聯(lián)儲(chǔ)在金融監(jiān)管體系的地位得到了提升，這為其擴(kuò)展及增強(qiáng)在金融監(jiān)管及穩(wěn)定方面的職責(zé)提供了法理支持。

金融市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管分業(yè)管理之間的矛盾

1929～1933年的大蕭條對(duì)美國(guó)金融體系造成了嚴(yán)重的沖擊。危機(jī)過(guò)后，美國(guó)政府開始限制金融業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以保障金融業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。1933年3月，美國(guó)頒布了《格拉斯-斯蒂格爾法》等一系列的金融改革法令，對(duì)金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)做出了明確規(guī)定。

進(jìn)入20世紀(jì)70年代，美國(guó)金融創(chuàng)新浪潮的涌現(xiàn)和金融一體化步伐的加快，為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避法律限制涉足其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域提供了途徑，嚴(yán)格意義上的分業(yè)經(jīng)營(yíng)已不復(fù)存在。為了順應(yīng)形勢(shì)的發(fā)展、提高本國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，美國(guó)從80年代初開始放松金融管制。1999年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》廢除了《格拉斯－斯蒂格爾法案》，從法律上消除了銀行、證券、保險(xiǎn)在業(yè)務(wù)范圍上的邊界，從而結(jié)束了美國(guó)長(zhǎng)達(dá)66年之久的金融分業(yè)史。

但在混業(yè)經(jīng)營(yíng)日漸明顯的趨勢(shì)下，美國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局未能及時(shí)調(diào)整監(jiān)管構(gòu)架，目前美國(guó)監(jiān)管框架仍處于各自為政的局面：銀行控股公司（包括金融控股公司）由美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管，而銀行控股公司的非銀行子公司又由美聯(lián)儲(chǔ)及證券、保險(xiǎn)等功能監(jiān)管者共同監(jiān)管；銀行由美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管署、貨幣監(jiān)理署和各州銀行業(yè)委員會(huì)共同監(jiān)管；證券期貨市場(chǎng)由證券交易委員會(huì)（SEC）與商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)監(jiān)管；保險(xiǎn)公司由各州保險(xiǎn)業(yè)委員會(huì)監(jiān)管。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的環(huán)境下，分業(yè)監(jiān)管的模式問(wèn)題顯而易見：各監(jiān)管部門在溝通協(xié)調(diào)方面需要花費(fèi)大量精力；對(duì)跨行業(yè)及新型活動(dòng)的監(jiān)管難以明確及時(shí)劃分職責(zé)；對(duì)金融業(yè)缺乏整體及系統(tǒng)的監(jiān)管視角及思維，難以應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

從改革藍(lán)圖的內(nèi)容上看，其將使得美國(guó)金融監(jiān)管體系進(jìn)一步整合，有利于對(duì)金融市場(chǎng)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行更為有效的監(jiān)管。

對(duì)監(jiān)管體系進(jìn)行整合成為全球趨勢(shì)

在全球化、金融市場(chǎng)一體化及金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管面臨越來(lái)越大的挑戰(zhàn)，監(jiān)管空白也越來(lái)越多。在此情況下，對(duì)監(jiān)管體系進(jìn)行改革成為一種全球性趨勢(shì)，一些國(guó)家已經(jīng)邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。

英國(guó)等歐盟國(guó)家開始建立了金融活動(dòng)統(tǒng)一監(jiān)管的體系。1997年英國(guó)“金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA）”成立，成為對(duì)商業(yè)銀行、投資銀行、證券、期貨、保險(xiǎn)等九個(gè)金融行業(yè)的統(tǒng)一的服務(wù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這既提高監(jiān)管的效率，減少交叉監(jiān)管造成的摩擦、漏洞；又通過(guò)專業(yè)監(jiān)管，有助于及早發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的苗頭，減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。目前來(lái)看，英國(guó)的金融監(jiān)管改革取得了較好的成效，對(duì)提高金融交易效率與安全性并進(jìn)而保持倫敦的金融市場(chǎng)地位發(fā)揮了積極作用。

受英國(guó)金融監(jiān)管改革的影響，部分歐盟成員，如丹麥、瑞典、比利時(shí)、盧森堡和芬蘭等國(guó)效仿了英國(guó)的做法，強(qiáng)化及合并監(jiān)管職能。其它多數(shù)歐盟國(guó)家也正朝這一目標(biāo)努力。

日本成立了綜合性的單一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。1998年，日本金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融體系計(jì)劃廳從大藏省分離出來(lái)，成立了綜合性的單一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)――日本金融監(jiān)督廳。金融監(jiān)管采取職能監(jiān)管的模式，對(duì)不同行業(yè)的業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管。這使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同職能的專業(yè)監(jiān)管部門能夠跨越行業(yè)局限實(shí)施有效率的系統(tǒng)監(jiān)管，減少了分業(yè)監(jiān)管中的監(jiān)管空白與監(jiān)管不力的局面。

澳大利亞成立新的框架實(shí)施分層次綜合管理。于1997年9月建立的新框架包括三個(gè)管理機(jī)構(gòu)：儲(chǔ)備銀行(RBA)、審慎監(jiān)管委員會(huì)(APRC)及公司和金融服務(wù)委員會(huì)(ACFSC)。RBA定位為負(fù)責(zé)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，還負(fù)責(zé)穩(wěn)定整個(gè)支付體系，以提高支付體系的效率、競(jìng)爭(zhēng)性和穩(wěn)定性；APRC則是集中了各類金融業(yè)務(wù)的審慎性監(jiān)管權(quán)，以使監(jiān)管體系適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的需要；而ACFSC全面負(fù)責(zé)金融體系中市場(chǎng)完善和消費(fèi)者保護(hù)的職能。

韓國(guó)成立金融監(jiān)督委員會(huì)并強(qiáng)化央行的獨(dú)立性。韓國(guó)政府于1998年成立金融監(jiān)督委員會(huì)(簡(jiǎn)稱為FSC)，并在此基礎(chǔ)上成立了金融監(jiān)督院(簡(jiǎn)稱FSS)，將以往的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能全部轉(zhuǎn)移至金融監(jiān)督委員會(huì)及其執(zhí)行機(jī)構(gòu)金融監(jiān)督院以及附屬的證券期貨委員會(huì)(SFC)。與此同時(shí)，韓國(guó)政府徹底切斷了財(cái)政部對(duì)央行的控制權(quán)，央行的獨(dú)立性大大增強(qiáng)，金融穩(wěn)定職能的地位獲得了空前提高。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在已有48個(gè)國(guó)家采取步驟加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，消除監(jiān)管空白，反映綜合監(jiān)管、統(tǒng)一監(jiān)管已成為世界潮流。

啟示

對(duì)于美國(guó)財(cái)政部提出的金融監(jiān)管改革藍(lán)圖，如果其能得以實(shí)施，必將對(duì)美國(guó)及全球的金融監(jiān)管及金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。綜合以上改革藍(lán)圖出臺(tái)的深層原因及其內(nèi)容，我們可以得出以下幾點(diǎn)啟示。

央行需在多重政策目標(biāo)之間進(jìn)行權(quán)衡

從各國(guó)央行的實(shí)踐來(lái)看，其政策目標(biāo)可以分為單一目標(biāo)及多重目標(biāo)。前者主要是控制通脹；后者是控制通脹、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及促進(jìn)就業(yè)等。目前除了歐洲央行及英格蘭銀行外，其他主要央行多數(shù)實(shí)施多重目標(biāo)制。對(duì)于執(zhí)行多重目標(biāo)的央行，一般應(yīng)順應(yīng)形勢(shì)，在多重目標(biāo)之間進(jìn)行權(quán)衡，確定特定時(shí)間上的政策優(yōu)先順序。但有學(xué)者認(rèn)為，多重目標(biāo)（如控制通脹與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間）實(shí)際上是存在一定的沖突。美聯(lián)儲(chǔ)最近對(duì)次貸危機(jī)的處理也在一定程度上證明了這一點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)為了解決流動(dòng)性問(wèn)題，接連采取非傳統(tǒng)措施（包括降息及投放資金）釋放流動(dòng)性，這雖然有助于穩(wěn)定金融市場(chǎng)，但無(wú)疑加劇了未來(lái)流動(dòng)性加速膨脹的隱患。目前事實(shí)已經(jīng)在一定程度上反映了這一點(diǎn)：2007年美國(guó)1～9月CPI同比上漲幅度在2%～2.7％，但危機(jī)發(fā)生以來(lái)的2007年9月～2008年3月，CPI同比上漲幅度達(dá)到了4.0%（圖2）。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)此做法是不得已而為之，目的在于穩(wěn)定市場(chǎng)、抑制經(jīng)濟(jì)衰退，但其維護(hù)幣值穩(wěn)定的目標(biāo)無(wú)疑受到了影響。因此，如何確定央行的政策目標(biāo)，以確保央行的獨(dú)立性，值得深思。

在金融市場(chǎng)一體化、金融業(yè)務(wù)全球化的情況下，危機(jī)中的金融救助也需國(guó)際化

危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，以美聯(lián)儲(chǔ)為首西方六家央行(美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、日本銀行、英格蘭銀行、加拿大銀行以及瑞士國(guó)民銀行)先后于2007年8月14日、12月12日及2008年3月11日采取了3次聯(lián)手救助行動(dòng)，對(duì)恢復(fù)市場(chǎng)信心發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

此次次貸危機(jī)對(duì)東亞等地區(qū)的新興國(guó)家金融業(yè)尚未形成實(shí)質(zhì)直接影響，主要的原因是其國(guó)際化程度相對(duì)較低、金融創(chuàng)新能力差，未大量參與次貸證券有關(guān)的業(yè)務(wù)。但隨著全球化的深入，這些國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)將越來(lái)越融入全球市場(chǎng)，面臨的全球風(fēng)險(xiǎn)也將越來(lái)越多，東亞央行與外部央行聯(lián)合行動(dòng)的可能性及必要性將不斷增加。從未來(lái)央行聯(lián)合行動(dòng)的范圍及路徑看，首先是要增加?xùn)|亞地區(qū)央行之間聯(lián)手合作的機(jī)制建設(shè)，目前這方面已經(jīng)具有了一定的基礎(chǔ)，如東亞各國(guó)已經(jīng)開展了貨幣互換、宏觀監(jiān)測(cè)及危機(jī)管理等方面的合作，對(duì)東亞各國(guó)共同穩(wěn)定本地區(qū)金融體系發(fā)揮了積極作用。

金融當(dāng)局需對(duì)嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)制定應(yīng)對(duì)預(yù)案

在9.11事件以后，各國(guó)加強(qiáng)了危機(jī)的防范及處理機(jī)制，包括制定各方面緊急情況的應(yīng)對(duì)措施及預(yù)案，但次貸危機(jī)的嚴(yán)重程度，超過(guò)了美國(guó)及各國(guó)的應(yīng)對(duì)措施及預(yù)案設(shè)想。次貸危機(jī)的嚴(yán)重程度一方面表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)惜貸導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏有效流動(dòng)性，以至于美聯(lián)儲(chǔ)已三次聯(lián)手其它央行為市場(chǎng)先后注入了720億、870億及2500億美元；另一方面是危機(jī)造成的損失巨大，根據(jù)IMF公布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)全球金融動(dòng)蕩將造成9450億美元的損失。

目前來(lái)看，各國(guó)金融當(dāng)局普遍對(duì)傳統(tǒng)及內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)的駕馭力較強(qiáng)，但在全球化環(huán)境下，金融當(dāng)局面臨的全球性及突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn)也將與日俱增。面對(duì)這些新型的及外部風(fēng)險(xiǎn)，尚缺乏有效應(yīng)對(duì)機(jī)制及預(yù)案。因此，金融當(dāng)局應(yīng)加強(qiáng)對(duì)各種嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)及危機(jī)應(yīng)對(duì)預(yù)案的制定。最近據(jù)報(bào)告，美聯(lián)儲(chǔ)正在研究制定緊急情況下向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的3個(gè)應(yīng)急計(jì)劃，包括“要求財(cái)政部發(fā)行額外債券”、“對(duì)商業(yè)銀行的儲(chǔ)備金支付利息”、“美聯(lián)儲(chǔ)直接發(fā)債”。其中“美聯(lián)儲(chǔ)直接發(fā)債”因國(guó)內(nèi)未有先例，尚存在法律障礙。

注意把握適度監(jiān)管的原則

次貸危機(jī)的出現(xiàn)，標(biāo)志著以格林斯潘為代表的一代美國(guó)金融家所崇尚的“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”自由市場(chǎng)思想，并不適用于當(dāng)今的金融市場(chǎng)；也表明了對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管絲毫不能放松，對(duì)監(jiān)管空白不能忽視。

但任何問(wèn)題都有兩面性，我們?cè)谡J(rèn)識(shí)到了監(jiān)管的必要性之后，還要思考一個(gè)問(wèn)題：監(jiān)管的適度性。即對(duì)監(jiān)管也要把握適度原則，既不能缺失，也不能過(guò)度。目前看來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)人士對(duì)改革藍(lán)圖可能導(dǎo)致的監(jiān)管過(guò)度收緊后果已經(jīng)提出多個(gè)較為悲觀的預(yù)測(cè)：一是在資產(chǎn)價(jià)格下跌、市場(chǎng)波動(dòng)加劇、經(jīng)濟(jì)疲弱等情況下，監(jiān)管收緊使投資者處境雪上加霜；二是此改革藍(lán)圖可能會(huì)像《薩班斯-奧克斯利法案》一樣，導(dǎo)致外資紛紛撤出美國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)而對(duì)于日益依賴外資為生的銀行和經(jīng)紀(jì)行帶來(lái)沉重打擊，并削弱美元；三是政府規(guī)管更多將使美國(guó)充斥昂貴而回報(bào)率低的資產(chǎn)；四是市場(chǎng)監(jiān)管變得嚴(yán)謹(jǐn)，會(huì)令增長(zhǎng)放緩的美國(guó)經(jīng)濟(jì)停滯不前，也影響投資回報(bào)。

關(guān)于監(jiān)管適度性的問(wèn)題，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家而言尤為重要，因?yàn)槠浣鹑谑袌?chǎng)正處于發(fā)展階段，在維護(hù)基本穩(wěn)定的前提下，需要培育及呵護(hù)市場(chǎng)發(fā)展活力及創(chuàng)新力，需要確保監(jiān)管與市場(chǎng)發(fā)展之間的和諧關(guān)系。

嚴(yán)格規(guī)范評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的運(yùn)作