導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞:不良債權(quán)處置國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)狀、原因與對(duì)策

1996年,廣東某地抽紗公司向中行貸款780萬元,政策性剝離該貸款轉(zhuǎn)交東方資產(chǎn)管理公司(下稱東方公司),東方公司以合資為名移交某威公司,某威公司轉(zhuǎn)讓給南某公司,南某公司向某中院,中院判決抽紗公司償債1800萬元(本息),抽紗公司上訴,省高院發(fā)回重審。重審期間,抽紗公司支付325萬元,與南某公司調(diào)解結(jié)案。該貸款不屬于政策性剝離范圍,抽紗公司房地產(chǎn)價(jià)格近4000萬元,抵押物價(jià)值少于2000萬元,為什么能達(dá)成調(diào)解,該債權(quán)處置內(nèi)部評(píng)估格如何確定?南某公司如何取得債權(quán)的?職工權(quán)益應(yīng)當(dāng)如何保護(hù)?法院應(yīng)當(dāng)如何審判、執(zhí)行,筆者結(jié)合該案,從金融資產(chǎn)管理公司、服務(wù)中介、國(guó)有企業(yè)債務(wù)人與國(guó)有資產(chǎn)管理部門、政府監(jiān)管、司法審判等多個(gè)方面探索不良債權(quán)處置國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)狀、原因與對(duì)策,力爭(zhēng)能有效制止犯罪,保護(hù)國(guó)有金融資產(chǎn)和職工權(quán)益,維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。

一、不良債權(quán)處置的存在問題及原因分析

1、金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)過程中,導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失的突出問題:

(1)不良債權(quán)定價(jià)機(jī)制不完善,缺少有效的外部監(jiān)督和約束,容易出現(xiàn)內(nèi)部人控制、低價(jià)賤賣等問題。

(2)評(píng)估程序欠缺規(guī)范,評(píng)估機(jī)構(gòu)多由金融資產(chǎn)管理公司自行委托,評(píng)估結(jié)果亦由其自行認(rèn)定,容易導(dǎo)致評(píng)估價(jià)格與不良債權(quán)的真實(shí)價(jià)值大幅偏離。

(3)金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)控系統(tǒng)在實(shí)踐中操作性不強(qiáng),常流于形式。實(shí)際處置資產(chǎn)過程不透明,內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易較多,存在假招標(biāo)和假拍賣等問題

(4)金融資產(chǎn)管理公司采取折扣轉(zhuǎn)讓的方式處置債權(quán)時(shí),與國(guó)有企業(yè)債務(wù)人(擔(dān)保人)、金融國(guó)有資產(chǎn)管理部門之間缺乏必要的溝通,使債務(wù)人或擔(dān)保人直接面臨不良債權(quán)處置后的訴訟風(fēng)險(xiǎn)和高額償付風(fēng)險(xiǎn)

2、形成不良債權(quán)處置問題的主要原因

(1)金融資產(chǎn)管理公司的原因

經(jīng)營(yíng)粗放:廣東省汕頭、揭陽、潮州三市中行分行專職信貸人數(shù)125人,政策性劃較時(shí)將約40億元不良資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)東方資產(chǎn)管理公司,東方資產(chǎn)管理公司汕頭辦事處只有5名職員,其沒有能力對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行日常保全維護(hù),只能依據(jù)移交材料進(jìn)行處理,本案貨款交東方資產(chǎn)管理公司管理后,其從沒有聯(lián)系或?qū)嵉卣{(diào)查抽紗公司,2007年,南某公司受讓債權(quán)后訴至法院,債權(quán)“復(fù)活”。

廣東省汕頭、揭陽、潮州三市中行分行本部的專職資產(chǎn)保全部人數(shù)65人(不包括轄屬支行兼職人員),管理70億元不良資產(chǎn),2005年,中行股改,其不良資產(chǎn)移交信達(dá)資產(chǎn)管理公司,其廣州辦事處只有1人負(fù)日常責(zé)維護(hù)保全三市中行移交不良資產(chǎn),廣州與三市距離500公里,不良資產(chǎn)處置依據(jù)中行股改移交的資料,其與債務(wù)人實(shí)際情況有重大出入,其處置是不根據(jù)實(shí)際債權(quán)價(jià)格進(jìn)行的。

1999年國(guó)務(wù)院組建了華融、長(zhǎng)城、東方、信達(dá)四大金融資產(chǎn)管理公司,分別受讓了工、農(nóng)、中、建四家國(guó)有商業(yè)銀行總額達(dá)到2萬億元人民幣不良資產(chǎn),按現(xiàn)有管理模式,不良債權(quán)定價(jià)、評(píng)估、內(nèi)控制失控等是其經(jīng)營(yíng)粗放的必然反映,資產(chǎn)管理公司必然是腐敗的高危地帶。

考核落后:東方公司從中行無償接受的政策性劃轉(zhuǎn)的不良資產(chǎn),如抽紗公司該債權(quán)有抵押物與其他房地產(chǎn),中行為方便管理而違規(guī)劃轉(zhuǎn)。2006年,國(guó)家審計(jì)署認(rèn)定金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)違規(guī)剝離的不良資產(chǎn)169.18億元,銀行股改剝離的不良資產(chǎn),只有四家金融資產(chǎn)管理公司能參加拍賣,價(jià)格被低估,為非市場(chǎng)化提供基礎(chǔ)條件,資產(chǎn)公司同時(shí)帶有政策性處理任務(wù),金融資產(chǎn)公司將處置不良資產(chǎn)的總數(shù)額與收回現(xiàn)金數(shù)作考核的核心指標(biāo),而對(duì)債權(quán)成本與效益關(guān)系不作考核,為完成年度任務(wù),多數(shù)資產(chǎn)公司在年終時(shí),不計(jì)降低債權(quán)價(jià)格以快速完成任務(wù),取得業(yè)績(jī)效益。

金融資產(chǎn)管理公司對(duì)不良債權(quán)沒有科學(xué)分類,沒有建立不良資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)格數(shù)據(jù)庫(kù),為處置資產(chǎn)提供比較數(shù)據(jù),約束處置行為,管理無序而出現(xiàn)價(jià)格失控,違法處置。

不法分子利用非市場(chǎng)化與政策性而產(chǎn)生的考核落后的機(jī)會(huì),進(jìn)行犯罪謀私,盜取國(guó)有金融資產(chǎn),加劇社會(huì)矛盾,破壞金融秩序。

定價(jià)無據(jù):金融資產(chǎn)管理公司處置不良債權(quán)前,必對(duì)債權(quán)的價(jià)格進(jìn)行評(píng)估,評(píng)是對(duì)債權(quán)的調(diào)查取證,是對(duì)債權(quán)的定性,金融資產(chǎn)管理公司無可能實(shí)地調(diào)查債權(quán)現(xiàn)狀,只根據(jù)移交資料進(jìn)行定性,估是對(duì)權(quán)的各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債情況的數(shù)據(jù)分析,是在評(píng)完成后才能進(jìn)行的,委托中介評(píng)估也沒有實(shí)地調(diào)查,對(duì)中介評(píng)估報(bào)告沒有復(fù)核制度。

金融資產(chǎn)管理公司根據(jù)過時(shí)資料進(jìn)行數(shù)據(jù)分析,是完全不負(fù)責(zé)任的定價(jià)模式,而且也沒有分門別類的子項(xiàng)定價(jià)模式,定價(jià)完全是有關(guān)人員根據(jù)任務(wù)與謀利需要,依據(jù)資料粗放而定。

程序虛設(shè):為解決國(guó)有資產(chǎn)流失與職工權(quán)益而設(shè)置優(yōu)先權(quán)購(gòu)買權(quán),這優(yōu)先權(quán)僅僅為15日提前通知國(guó)有企業(yè)與當(dāng)?shù)卣?沒有對(duì)為解決國(guó)有資產(chǎn)流失與職工權(quán)益作實(shí)體性的規(guī)定,15日能解決什么問題?地方政府與國(guó)有企業(yè)無力解決歷史形成國(guó)有資產(chǎn)流失與職工權(quán)益問題,才使問題長(zhǎng)期累積下來,設(shè)置優(yōu)先權(quán)購(gòu)買權(quán)而沒有實(shí)體配套措施,該優(yōu)先權(quán)購(gòu)買權(quán)名存實(shí)亡。東方公司通過合資交易將對(duì)抽紗公司債權(quán)從應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按“三公”原則進(jìn)行受程序控制的特殊金融資產(chǎn),順利變?yōu)槠淇毓傻捻樛究刂?從而演變成可以輕易轉(zhuǎn)讓的一般債權(quán)。南盈公司等通過上述系列關(guān)聯(lián)交易而使法規(guī)設(shè)定的程序形同虛設(shè),輕易盜取近2000萬元不良債權(quán)。

道德風(fēng)險(xiǎn):因經(jīng)營(yíng)粗放、考核落后、定價(jià)無據(jù)、程序虛設(shè)等,不法分子與金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)外勾結(jié)低價(jià)購(gòu)買債權(quán),這已經(jīng)成了獲取暴利的快捷方式之一。抽紗公司房地產(chǎn)近4000萬元,欠債1800萬元(本息),支付325萬元,與南某公司調(diào)解結(jié)案,其中原由,發(fā)人深思。2006年國(guó)家審計(jì)署的公告,違規(guī)和不規(guī)范不合理處置不良資產(chǎn)272.15億元。

(2)服務(wù)中介的原因

評(píng)估服務(wù):1、沒有現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查,據(jù)資料紙上評(píng)估。2、只據(jù)對(duì)抵押物評(píng)估而定債權(quán)價(jià)格,沒有對(duì)債務(wù)人的其他資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,也沒有對(duì)債務(wù)進(jìn)行評(píng)估;3、沒有明確的評(píng)估對(duì)象范圍,對(duì)債權(quán)評(píng)估與物權(quán)評(píng)估混為一談,評(píng)估結(jié)果與債權(quán)實(shí)際價(jià)值相差極大。4、評(píng)估方法與資產(chǎn)處置的價(jià)值類型沒有匹配。5、沒有評(píng)估復(fù)核與責(zé)任追究落實(shí)制度。6、評(píng)估機(jī)構(gòu)沒有獨(dú)立性,評(píng)估機(jī)構(gòu)因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原因,完全受制于資產(chǎn)公司,評(píng)估結(jié)果往往只是將資產(chǎn)管理公司個(gè)別人的意思以評(píng)估報(bào)告書形式反映出來推卸的方法而已。

處置抽紗公司債權(quán)時(shí),金融資產(chǎn)管理公司其內(nèi)部評(píng)估價(jià)格一定低于100萬元,這與抵押物的價(jià)格相差近2000萬元,與整體資產(chǎn)相差近4000萬元,在金融資產(chǎn)管理公司處置審批、法院審判中,評(píng)估問題并沒有得到應(yīng)有的關(guān)注,評(píng)估流于形式。

法律服務(wù)

律師提供的法律服務(wù)也沒有進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查,據(jù)資料出具法律調(diào)查意見書。

律師事務(wù)所受制于資產(chǎn)管理公司也沒有充分的獨(dú)立性,其作用與評(píng)估報(bào)告根本相同。

審計(jì)服務(wù)

因資產(chǎn)處置沒有審計(jì)服務(wù),沒有查明債務(wù)人從成立到處置時(shí),資產(chǎn)債務(wù)現(xiàn)狀的形成原因,分清責(zé)任,及時(shí)追究,保護(hù)金融資產(chǎn)。

(3)國(guó)有企業(yè)債務(wù)人與國(guó)有資產(chǎn)管理部門原因

國(guó)有企業(yè)作為債務(wù)人,當(dāng)其債權(quán)被劃轉(zhuǎn)到金融資產(chǎn)管理公司后,金融資產(chǎn)管理公司不與之聯(lián)系,直到作為受讓方出現(xiàn)才知債權(quán)“復(fù)活”。

國(guó)有資產(chǎn)管理部門與資產(chǎn)管理公司沒有聯(lián)系對(duì)口部門,與常態(tài)聯(lián)系方式,沒有將化解國(guó)有企業(yè)金融債務(wù),解決歷史問題為地方政府的責(zé)任,國(guó)有資產(chǎn)管理部門對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑趥鶛?quán)也不調(diào)查統(tǒng)計(jì),地方政府對(duì)該類債務(wù)放任自流,只有執(zhí)行該債權(quán),職工上訪,矛盾激化,才感到問題的嚴(yán)重性。

(4)政府監(jiān)督管理原因

金融資產(chǎn)管理公司作為金融機(jī)構(gòu),人民銀行與銀監(jiān)局沒有建立有效的監(jiān)管機(jī)制,金融債權(quán)所在地地級(jí)市(含)以下人民銀行與銀監(jiān)局都沒有對(duì)金融債權(quán)的處置建立長(zhǎng)效的監(jiān)管機(jī)制,沒有建立數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行監(jiān)督管理。

當(dāng)不良債權(quán)處置達(dá)到一定金額時(shí),才經(jīng)財(cái)政部特派員審批,因?yàn)槠淙藬?shù)與管理責(zé)能的限制,不可能進(jìn)行有效監(jiān)督管理。

(5)司法審判的原因

受讓人作為新債權(quán)人對(duì)國(guó)有企業(yè)債務(wù)人追索債權(quán)的結(jié)果通常是,引發(fā)職工下崗、集體上訪問題,觸及國(guó)企職工債權(quán)和職工安置問題。經(jīng)常出現(xiàn)一些受讓人“一夜暴富”或“一案暴富”現(xiàn)象,多數(shù)法院以將金融債權(quán)以一般債權(quán)審理并執(zhí)行,呈現(xiàn)“矛盾突出、糾紛增多、規(guī)模擴(kuò)大”的特點(diǎn)。南某公司于07年向,中院判決南盈公司勝訴,抽紗公司職工集體,二審高院發(fā)回重審。這都反映了部分法院審理案件時(shí),沒有講政治,沒有講大局,沒有綜合客觀認(rèn)定事實(shí),片面或故意曲解合同法,其審判與執(zhí)行后果放縱犯罪,加劇國(guó)有資產(chǎn)的流失與社會(huì)矛盾。

二、防止國(guó)有資產(chǎn)流失的對(duì)策

1、改變現(xiàn)有資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)管理模式

金融資產(chǎn)管理公司職工人數(shù)與債權(quán)分布的距離,則成本與效益的關(guān)系,金融資產(chǎn)管理公司沒能對(duì)不良債權(quán)實(shí)行有效的管理,現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)管理模式是失敗的,應(yīng)當(dāng)進(jìn)行改革,則不良債權(quán)由金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)后委托原債權(quán)銀行或由債權(quán)所在地銀行通過市場(chǎng)竟價(jià)行為取得日常債權(quán)管理權(quán),進(jìn)行日常保全維護(hù),按銀行與金融資產(chǎn)管理公司的委托合同進(jìn)行保全,及時(shí)更新債務(wù)人的基礎(chǔ)數(shù)據(jù),按金融資產(chǎn)管理公司分類分項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)每筆債作出定量與定性的報(bào)告及初步的處置意見,金融資產(chǎn)管理公司自主決定處置方案。

金融資產(chǎn)管理公司委托銀行及時(shí)向當(dāng)?shù)厝嗣胥y行與銀監(jiān)局報(bào)告每筆債權(quán)處置的情況。

金融資產(chǎn)管理公司委托銀行及時(shí)與當(dāng)?shù)卣?、?guó)有資產(chǎn)管理部門、國(guó)有企業(yè)債務(wù)人聯(lián)系,相互溝通。

銀行對(duì)債權(quán)評(píng)估與法律調(diào)查是根據(jù)實(shí)際情況的有效法律文件,改變現(xiàn)有為方便資產(chǎn)公司,由其機(jī)構(gòu)所在地評(píng)估機(jī)構(gòu)與律師所遠(yuǎn)距離并憑過時(shí)資料拼湊的與實(shí)際情況不沾邊的違法的法律文件,也節(jié)約費(fèi)用。僅對(duì)疑難或重大的債權(quán)委托評(píng)估機(jī)構(gòu)與律師所出具相關(guān)的核查報(bào)告。

規(guī)定國(guó)有資產(chǎn)管理部門對(duì)國(guó)有資產(chǎn)金融債權(quán)化解職責(zé),設(shè)置專門人員與資產(chǎn)公司聯(lián)系溝通,妥善解決國(guó)有金融債權(quán),使溝通機(jī)制規(guī)范化與制度化。

規(guī)定國(guó)有企業(yè)債務(wù)人的報(bào)告義務(wù),及時(shí)掌握債權(quán)變化。

2、提高監(jiān)管水平

人民銀行與銀監(jiān)局應(yīng)當(dāng)建立長(zhǎng)效的監(jiān)管機(jī)制,金融債權(quán)所在地地級(jí)市(含)以下人民銀行與銀監(jiān)局對(duì)每筆債權(quán)處置列入征信系統(tǒng),建立數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行分析監(jiān)督管理,使資產(chǎn)公司的金融監(jiān)督管理規(guī)范化與日?；?/p>

銀監(jiān)局為法院審理案件,提供專業(yè)的意見,供法院作審理參考。

財(cái)政部門不再參與資產(chǎn)處置的具體審批事務(wù),加強(qiáng)對(duì)不良債權(quán)處置的調(diào)查研究,及時(shí)出臺(tái)規(guī)章規(guī)定,指導(dǎo)資產(chǎn)處置,規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司的公司治理機(jī)制,規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司內(nèi)控制度與定價(jià)模式、資產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè),使資產(chǎn)處置進(jìn)行規(guī)范有序的動(dòng)作。

審計(jì)部門加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)管理公司的審查力度,保護(hù)金融資產(chǎn)管理公司健康發(fā)展。

稅務(wù)部門加強(qiáng)對(duì)受讓人的所得稅的征管力度,平衡利益分配,保證社會(huì)公平。

3、完善司法審判制度

改變審判執(zhí)行觀念。

不良金融債權(quán)轉(zhuǎn)讓及相關(guān)糾紛案件的審理,事關(guān)金融不良資產(chǎn)處置工作的順利進(jìn)行,事關(guān)職工利益保障和社會(huì)穩(wěn)定,事關(guān)國(guó)有資產(chǎn)保護(hù)和社會(huì)公共利益。此類案件的處理,并非僅為《合同法》之一般債權(quán)轉(zhuǎn)讓效力的問題,法官僅靠單個(gè)部門法與單個(gè)法條審判金融不良債權(quán),造成一系列的社會(huì)問題,這是我國(guó)司法審判落后經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,審判思維落后于政治需要的表現(xiàn),法院成為腐敗的高危地地帶。

最高法院的法發(fā)〔2009〕19號(hào)《關(guān)于審理涉及金融不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓案件工作座談會(huì)紀(jì)要》為規(guī)范審判,著重審查并矯正轉(zhuǎn)讓過程以及其中出現(xiàn)的不公平情形,為正確審判金融債權(quán)打下較好的基礎(chǔ),各級(jí)法院要在實(shí)踐中落實(shí)會(huì)議精神。

但該紀(jì)要沒有規(guī)定在審理不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓案件時(shí),發(fā)現(xiàn)犯罪線索,移送偵查機(jī)關(guān)立案的內(nèi)容,對(duì)此,有關(guān)部門要對(duì)不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行調(diào)研,出臺(tái)不良債權(quán)移送及立案的標(biāo)準(zhǔn),及時(shí)制裁犯罪,維護(hù)社會(huì)正義與秩序。

篇2

為強(qiáng)化市級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理，提高國(guó)有資產(chǎn)使用效益，進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有資產(chǎn)處置、使用等行為，經(jīng)市政府同意，決定對(duì)市屬國(guó)有企業(yè)、市直行政事業(yè)單位、地方金融企業(yè)和負(fù)責(zé)城市經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)管理有關(guān)單位進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)基本情況調(diào)查?，F(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、調(diào)查范圍

（一）市屬國(guó)有企業(yè)。市國(guó)資委和各主管部門所屬國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)，包括農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，工業(yè)（制造業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)），建筑業(yè)，批發(fā)業(yè)，零售業(yè)，交通運(yùn)輸業(yè)，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，住宿業(yè)，餐飲業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)，物業(yè)管理，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，其他服務(wù)業(yè)等。

（二）地方金融企業(yè)。包括銀行股份有限公司、江海證券有限公司、經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資公司、市民營(yíng)企業(yè)擔(dān)保中心、市企業(yè)信用擔(dān)保中心。

（三）市直行政事業(yè)單位。包括市級(jí)黨政機(jī)關(guān)、人大機(jī)關(guān)、政協(xié)機(jī)關(guān)、審判機(jī)關(guān)、檢察機(jī)關(guān)和各派機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體、事業(yè)單位；實(shí)行企業(yè)化管理并執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的事業(yè)單位，以及事業(yè)單位創(chuàng)辦的具有法人資格的企業(yè)。

（四）負(fù)責(zé)城市經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)管理的單位。包括負(fù)責(zé)停車場(chǎng)、戶外廣告等經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)管理的市直有關(guān)部門。

二、調(diào)查內(nèi)容

（一）市屬國(guó)有企業(yè)。國(guó)有資產(chǎn)的基本情況，包括各單位具有所有權(quán)或使用權(quán)的所有賬內(nèi)、賬外資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、凈資產(chǎn)額和當(dāng)年經(jīng)營(yíng)收入總額，以及主要固定資產(chǎn)（如土地、房屋、車輛）的名稱、數(shù)量、規(guī)格、購(gòu)建時(shí)間等情況；國(guó)有資產(chǎn)的存量、現(xiàn)狀和使用情況,包括各單位利用國(guó)有資產(chǎn)對(duì)外投資、出租出借資產(chǎn)和抵押擔(dān)保資產(chǎn)以及閑置廢棄資產(chǎn)等情況。

（二）地方金融企業(yè)。金融企業(yè)占有的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及主要金融資產(chǎn)狀況；三年的盈利情況、上繳稅收情況及對(duì)所有者（股東）的利潤(rùn)分配情況；企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

（三）市直行政事業(yè)單位、實(shí)行企業(yè)化管理并執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的事業(yè)單位，以及事業(yè)單位創(chuàng)辦的具有法人資格的企業(yè)。單位國(guó)有資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)情況，包括資產(chǎn)總額、負(fù)債、凈資產(chǎn)和當(dāng)年經(jīng)營(yíng)收入情況，以及主要固定資產(chǎn)（如土地、房屋、車輛）的名稱、數(shù)量、規(guī)格、購(gòu)建時(shí)間等情況；國(guó)有資產(chǎn)的存量、現(xiàn)狀和使用情況，包括單位利用國(guó)有資產(chǎn)對(duì)外投資、出租出借和擔(dān)保事項(xiàng)；單位承租資產(chǎn)情況，包括承租辦公用房、經(jīng)營(yíng)用房等資產(chǎn)的數(shù)量和費(fèi)用情況。

（四）負(fù)責(zé)城市經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)管理的單位。停車場(chǎng)和戶外廣告等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的數(shù)量、現(xiàn)狀和經(jīng)營(yíng)收入等情況。

三、資產(chǎn)調(diào)查基準(zhǔn)日和工作步驟

（一）本次資產(chǎn)調(diào)查基準(zhǔn)日確定。

（二）填報(bào)階段。

1.市屬國(guó)有企業(yè)通過“市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站”下載電子表格。

2.市直行政事業(yè)單位、實(shí)行企業(yè)化管理并執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的事業(yè)單位、事業(yè)單位創(chuàng)辦的具有法人資格的企業(yè)，以及地方金融企業(yè)和負(fù)責(zé)城市經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)管理的單位，通過“財(cái)政網(wǎng)站”下載電子表格。

3.各單位要按照填表說明和調(diào)查表內(nèi)容逐項(xiàng)填列填報(bào)。其中，實(shí)行企業(yè)化管理并執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的事業(yè)單位，以及事業(yè)單位創(chuàng)辦的具有法人資格的企業(yè)，填報(bào)國(guó)有企業(yè)類資產(chǎn)調(diào)查表（詳見附件1中的表一至表七）。

（三）報(bào)送階段。

1.市屬國(guó)有企業(yè)主管部門、集團(tuán)（公司），負(fù)責(zé)所屬企業(yè)上報(bào)數(shù)據(jù)的審核匯總，于3月2日前將審核匯總后的調(diào)查數(shù)據(jù)（紙質(zhì)表、電子表各1份）和各企業(yè)資產(chǎn)管理情況說明加蓋主管部門或集團(tuán)（公司）公章后報(bào)送市國(guó)資委。

2.市直行政事業(yè)單位主管部門，負(fù)責(zé)所屬單位（包括實(shí)行企業(yè)化管理并執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的事業(yè)單位，以及事業(yè)單位創(chuàng)辦的具有法人資格的企業(yè)）上報(bào)數(shù)據(jù)的審核匯總，于3月2日前將審核匯總后的調(diào)查數(shù)據(jù)（紙質(zhì)表、電子表各1份）和各單位資產(chǎn)管理情況說明加蓋主管部門公章后報(bào)送市財(cái)政局。無主管部門的市直行政事業(yè)單位，按照填報(bào)要求將調(diào)查數(shù)據(jù)（紙質(zhì)表、電子表各1份）和資產(chǎn)管理情況說明加蓋單位公章后報(bào)送市財(cái)政局。同時(shí)，對(duì)單位利用國(guó)有資產(chǎn)出租出借、對(duì)外投資和擔(dān)保的行為，要提供合同（協(xié)議）及財(cái)政審批文件復(fù)印件。

3.地方金融企業(yè)，按照填報(bào)要求將調(diào)查數(shù)據(jù)（紙質(zhì)表、電子表各1份）和資產(chǎn)管理情況說明加蓋單位公章后報(bào)送市財(cái)政局。同時(shí)，還需提供最近一期年度或季度財(cái)務(wù)報(bào)告；最近一期會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)報(bào)告；度實(shí)收資本變化情況說明；財(cái)務(wù)分析報(bào)告。

4.負(fù)責(zé)城市經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)管理的單位，按照填報(bào)要求將調(diào)查表（紙質(zhì)和電子）和資產(chǎn)管理情況說明加蓋單位公章后直接報(bào)送市財(cái)政局，并提供經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合同復(fù)印件。

各主管部門在保證本部門調(diào)查數(shù)據(jù)、材料及時(shí)報(bào)送的前提下，自行確定所屬單位上報(bào)時(shí)間。

（四）審核分析階段。

1.市國(guó)資委負(fù)責(zé)市屬國(guó)有企業(yè)、實(shí)行企業(yè)化管理并執(zhí)行企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的事業(yè)單位，以及事業(yè)單位創(chuàng)辦的具有法人資格的企業(yè)數(shù)據(jù)的審核匯總工作，形成分析報(bào)告。

2.市財(cái)政局負(fù)責(zé)市直行政事業(yè)單位、地方金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)和城市經(jīng)營(yíng)性公共資產(chǎn)數(shù)據(jù)的審核匯總工作，形成分析報(bào)告。

四、有關(guān)要求

（一）加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，提高認(rèn)識(shí)。各單位要充分認(rèn)識(shí)此次國(guó)有資產(chǎn)調(diào)查的重要性和必要性，高度重視，加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)，切實(shí)把各項(xiàng)工作落到實(shí)處，確保國(guó)有資產(chǎn)調(diào)查工作順利開展。

篇3

關(guān)鍵詞：家庭金融　資產(chǎn)投資組合

經(jīng)過30多年的改革開放，我國(guó)城鄉(xiāng)居民家庭經(jīng)濟(jì)行為的市場(chǎng)化程度不斷提高，家庭需求已從一般商品和勞務(wù)需求發(fā)展到更高層次的金融產(chǎn)品與服務(wù)的需求，金融消費(fèi)的多樣化和復(fù)雜化趨勢(shì)日益凸顯。隨著家庭金融資產(chǎn)總量增加和種類的不斷豐富，居民對(duì)家庭金融資產(chǎn)選擇行為開始發(fā)生變化，家庭金融資產(chǎn)管理的內(nèi)涵不斷得到豐富，家庭金融理論研究也成為國(guó)內(nèi)外金融學(xué)者研究的前沿領(lǐng)域之一。

一、理論背景與研究綜述

一般認(rèn)為，居民金融資產(chǎn)管理的研究是以家庭資產(chǎn)組合選擇理論為基礎(chǔ)的。現(xiàn)代金融理論中，關(guān)于投資者組合選擇的理論經(jīng)歷了從靜態(tài)到動(dòng)態(tài)決策的發(fā)展過程。靜態(tài)分析框架的基礎(chǔ)是馮，紐曼和摩根斯坦(Von Neumannn&Morgenstern。1944)在不確定條件下的標(biāo)準(zhǔn)化決策公理。該公理表明，投資者關(guān)于最終消費(fèi)的效用函數(shù)是凹的(concave utility function)，家庭將選擇投資組合使得其最終消費(fèi)的預(yù)期效用達(dá)到最大化。而效用函數(shù)的某種凹性度量，可以反映投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，遞增的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)降低對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求；而當(dāng)家庭財(cái)富增加時(shí)，遞減的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡將會(huì)提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。在上個(gè)世紀(jì)60年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將時(shí)間引入組合策略中，Mossin(1968)，Merton(1969)等人的研究表明，在常數(shù)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)(CRRA)效用函數(shù)的假定下，靜態(tài)最優(yōu)組合選擇也是動(dòng)態(tài)最優(yōu)選擇。如果效用函數(shù)不是CRRA的，則意味著家庭可以選擇時(shí)變金融資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)，家庭投資者可以平滑一生的消費(fèi)，達(dá)到分散生命周期中的風(fēng)險(xiǎn)目的。還有另外的兩個(gè)重要因素影響家庭金融資產(chǎn)組合：一個(gè)是流動(dòng)性限制，另一個(gè)是家庭可能面臨著不可保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，如影響其人力資本的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)出現(xiàn)這兩種情況時(shí)，家庭會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資。

二、家庭金融資產(chǎn)管理的國(guó)際比較

(一)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家家庭金融資產(chǎn)管理現(xiàn)狀

歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)相對(duì)完善，家庭的金融資產(chǎn)組合選擇值得借鑒。隨著歐美各國(guó)關(guān)于資產(chǎn)組合微觀數(shù)據(jù)庫(kù)的建立，對(duì)家庭金融資產(chǎn)選擇的實(shí)證研究逐漸增加。以John Heaton(2000)和Guiso，Haliassos&Jappelli(2003)為代表，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家家庭金融資產(chǎn)管理情況主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的家庭中，參與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例并不高，平均的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)在家庭總資產(chǎn)中占的份額很低。不同國(guó)家的家庭參與風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資的比例也有較大差異。風(fēng)險(xiǎn)投資比例最高的美國(guó)、瑞典家庭中，參與股票市場(chǎng)的投資比例大約為50％，英國(guó)的比例是1／3，而荷蘭、德國(guó)、法國(guó)和意大利等國(guó)家庭參與股票市場(chǎng)的比例在15％～25％之間。美國(guó)中產(chǎn)階層家庭中，平均風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)只占家庭總資產(chǎn)的5％，其他國(guó)家的相應(yīng)比例還要低一點(diǎn)。

其次，家庭金融資產(chǎn)投資存在明顯的財(cái)富效應(yīng)、教育效應(yīng)以及一定程度的年齡效應(yīng)。金融市場(chǎng)的參與成本將低收入家庭阻擋在風(fēng)險(xiǎn)投資門外，只有家庭收入達(dá)到一定水平，參與風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資才有利可圖。收入越高，家庭參與風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資的比例越大。在歐美家庭中，低收入家庭只持有很少的金融資產(chǎn)，幾乎不考慮風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的投資。收入超過平均水平以上的家庭占有總風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值的絕大多數(shù)，尤其是位于前20％的高收入家庭，持有很大比例的金融資產(chǎn)。家庭成員受教育的程度對(duì)是否參與股市投資的家庭也有重要影響。美國(guó)家庭中，那些成員最高學(xué)歷都不夠高中程度的家庭只有非常低的比例涉足股市，而成員受過高等教育的家庭有近半數(shù)參與股市投資。年齡構(gòu)成對(duì)家庭參與股票市場(chǎng)也有顯著影響，但這種影響在不同國(guó)家有所差異。

再次，雖然不同國(guó)家的家庭資產(chǎn)配置有較大差異，但有一點(diǎn)很相似，不少家庭金融資產(chǎn)配置不夠分散，尤其是一些高收入家庭。主要有以下幾種具體表現(xiàn)：1、將家庭財(cái)富投資于極少數(shù)品種的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上；2、投資局限于相對(duì)較小的市場(chǎng)范圍，比如國(guó)內(nèi)資產(chǎn)甚至更小范圍的區(qū)域性資產(chǎn)，很少擁有國(guó)際化金融產(chǎn)品；3、一些家庭財(cái)富中，很大比例投資于家庭成員受雇的企業(yè)股票，雖然部分歸因于公司的各種政策(如薪酬激勵(lì)、養(yǎng)老保險(xiǎn)政策)，但有的家庭則是基于歷史業(yè)績(jī)和股票在市場(chǎng)上的表現(xiàn)，而過多持有所在公司的股票。

(二)我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)管理現(xiàn)狀

首先，我國(guó)目前還沒有關(guān)于居民家庭金融資產(chǎn)方面的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，只是在某些年份，一些地區(qū)做了局部調(diào)查。筆者將這些調(diào)查結(jié)果加以整理，概括出我國(guó)家庭的金融資產(chǎn)管理現(xiàn)狀。

首先，自改革開放以來，我國(guó)家庭的金融資產(chǎn)數(shù)量快速增加，同時(shí)，家庭之間的金融資產(chǎn)數(shù)量差距也越來越大。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，1996年最高收入的20％家庭金融資產(chǎn)占有全部家庭總金融資產(chǎn)的48％，而最低收入的20％家庭只占有總金融資產(chǎn)的4％，兩者相比為12:1；而2002年的相應(yīng)比例分別是66.4％、1.3％和51:1(趙人偉，2003)。1999年的調(diào)查數(shù)據(jù)表明：8.6％的最富裕家庭擁有總家庭金融資產(chǎn)中的60.4％，其中1.3％的最富裕家庭占有31.43％；而43.73％的最貧窮家庭只占有總金融資產(chǎn)的2.99％，貧富差距相當(dāng)懸殊(孫學(xué)文，2004)。

其次，我國(guó)家庭金融資產(chǎn)配置從一元化發(fā)展到多元化，但是結(jié)構(gòu)仍然很不合理。在我國(guó)的現(xiàn)代金融體系初步形成之前，家庭金融資產(chǎn)只限于銀行存款，隨著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的建立和發(fā)展，家庭的金融資產(chǎn)從現(xiàn)金、銀行存款等“安全”金融資產(chǎn)到各種較低風(fēng)險(xiǎn)的債券、保險(xiǎn)金以及股票、期貨和外匯等“風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)”，家庭金融資產(chǎn)品種日益多樣化，但資產(chǎn)配置仍然很不合理。具體表現(xiàn)在收益很低的“安全”資產(chǎn)占據(jù)家庭金融資產(chǎn)中的太大比例。我國(guó)家庭的金融資產(chǎn)中，近七成是儲(chǔ)蓄存款，其中定期存款占有很大的比例。即使在2006-2007年股市高漲期間，大量家庭金融資產(chǎn)由銀行轉(zhuǎn)移到股市時(shí)，城市家庭儲(chǔ)蓄存款仍然不低于五成。另外，在家庭金融資產(chǎn)增加的同時(shí)，還存在有效保險(xiǎn)需求不足的矛盾(魏華林，楊霞，2007)。

再次，我國(guó)家庭金融資產(chǎn)數(shù)量和配置結(jié)構(gòu)都存在明顯的區(qū)域差異。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，不同地區(qū)居民金融資產(chǎn)分布極不均衡。截至2008年底，儲(chǔ)蓄存款最多的5個(gè)省份，分別是廣東、江蘇、山東、浙江和北京，占全國(guó)儲(chǔ)蓄存款的40％。其中，廣東占全國(guó)儲(chǔ)蓄的14.2％；儲(chǔ)蓄存款最少的5個(gè)省份，分別是、青海、寧夏、海南和貴州，儲(chǔ)蓄存款只占全國(guó)儲(chǔ)蓄的2％(資料來源：國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站)。從家庭金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，黑龍江2007年的抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)表明(孫麗穎，2008)，

該省城鄉(xiāng)居民家庭平均擁有不到2.2萬人民幣的金融資產(chǎn)，而江蘇省江陰市農(nóng)村家庭2005年的平均金融資產(chǎn)達(dá)到5.66萬元(符國(guó)華，2006)。區(qū)域差異不僅表現(xiàn)在家庭金融資產(chǎn)數(shù)量上，不同地區(qū)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也不同。2002年廣東省居民金融資產(chǎn)中，居民儲(chǔ)蓄存款和手持現(xiàn)金占金融資產(chǎn)總額的92.2％，證券投資占5％，其他金融資產(chǎn)占比為2.8％(資料來源：國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站，下同)；云南省居民儲(chǔ)蓄存款和手持現(xiàn)金占比83.6％，證券投資占比16.4％，其它金融資產(chǎn)占比為0.19％；河南省居民居民儲(chǔ)蓄存款和手持現(xiàn)金占比81.3％，證券投資占比10.1％，其它金融資產(chǎn)占比為8.6％；遼寧省居民儲(chǔ)蓄存款和手持現(xiàn)金比例為88.8％，證券比例7.7％，其他金融資產(chǎn)為3.6％。這些省份的數(shù)據(jù)大致代表了我國(guó)不同區(qū)域的家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況。

最后，我國(guó)家庭風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)存在明顯的財(cái)富效應(yīng)和教育效應(yīng)。2002年，我國(guó)對(duì)廣東、山東、天津、河北、江蘇、甘肅、四川和遼寧8省份的22個(gè)城市家庭做了金融資產(chǎn)抽樣調(diào)查，按照家庭金融財(cái)富將城市家庭分為5個(gè)層次，從最貧窮的20％家庭到最富裕的20％家庭，擁有全部家庭股票總價(jià)值的比例分別是0.4％，3.0％，62％，15.4％，75％?？梢钥闯觯S著家庭財(cái)富的增加，擁有的風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)比例顯著增多。將家庭按照文化程度分為小學(xué)、初中、高中、中專、大專、本科和碩士以上等7個(gè)文化層次，戶均金融資產(chǎn)分別為48222,51994,56910、64460、106338、160176,220032元，可以看出，家庭金融資產(chǎn)與家庭成員受教育程度存在正相關(guān)關(guān)系。

三、結(jié)論與啟示

(一)發(fā)揮金融中介的功能，降低投資者參與金融市場(chǎng)的成本

通過歐美各國(guó)家庭資產(chǎn)組合的國(guó)際比較來看，共同基金和養(yǎng)老基金等金融中介的存在使家庭更多間接地投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)，金融中介可運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理功能，輔助一般投資者參與日益復(fù)雜的金融市場(chǎng)和更有效的使用創(chuàng)新型金融工具，降低了一般投資者的參與成本。此外，應(yīng)重視加強(qiáng)金融中介的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和道德規(guī)范水平，因?yàn)樗麄兊穆殬I(yè)信譽(yù)會(huì)通過影響家庭的信任度而間接影響到參與股票的程度。

(二)建立多層次保險(xiǎn)體系和新型福利制度，推進(jìn)社會(huì)保障制度改革

近年來，隨著收入分配體制、社會(huì)保障制度、住房、醫(yī)療、教育體制等方面改革不斷深化，居民更多地面臨未來收入與支出的不確定性。由于缺乏發(fā)達(dá)國(guó)家通常都有的社會(huì)保險(xiǎn)和福利體系，使得個(gè)人需要更多的儲(chǔ)蓄來保障自己的未來。因此，發(fā)展家庭金融需要推進(jìn)社會(huì)保障制度改革，建立多層次保險(xiǎn)體系和新型福利制度。

(三)增加城鄉(xiāng)居民收入，盡快縮短貧富差距

收入是決定家庭金融發(fā)展的關(guān)鍵因素。上述研究也表明，家庭的收入(財(cái)富)對(duì)股票參與決策和投資比例都有顯著的正向影響。目前。我國(guó)居民家庭財(cái)產(chǎn)總量雖然快速增加，但總量相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家仍然較低。因此，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，居民收入持續(xù)增加，家庭財(cái)富水平不斷提升，家庭金融才能有更健康和堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。

篇4

（一）金融危機(jī)：催生AMC的國(guó)際背景

1、經(jīng)濟(jì)和金融全球化及其引致的危機(jī)

20世紀(jì)80年代以來，生產(chǎn)要素逐步跨越國(guó)界，在全球范圍內(nèi)不斷自由流動(dòng)；以IT為主導(dǎo)的高新技術(shù)迅猛發(fā)展，不僅沖破了國(guó)界，而且縮小了各國(guó)及各地區(qū)之間的距離，使世界經(jīng)濟(jì)越來越融為一個(gè)整體。但是，經(jīng)濟(jì)全球化是一把“雙刃劍”，它在推動(dòng)全球生產(chǎn)力發(fā)展、加速世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、為少數(shù)發(fā)展中國(guó)家趕超發(fā)達(dá)國(guó)家提供難得歷史機(jī)遇的同時(shí)，亦加劇了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，增加了國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化加快，金融危機(jī)也不斷爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)了墨西哥金融危機(jī)；最為嚴(yán)重的是1997－1998年如颶風(fēng)一般席卷東南亞各國(guó)的金融危機(jī)；此后，金融危機(jī)順勢(shì)北上，在1998年波及剛剛加入OECD的韓國(guó)，這場(chǎng)危機(jī)的波及范圍甚至延伸到了南非和俄羅斯；接著，金融危機(jī)的颶風(fēng)又跨越大西洋，襲擊了阿根廷。

2、危機(jī)根源：銀行巨額不良資產(chǎn)

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)界和金融學(xué)界對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行了多視角研究，研究發(fā)現(xiàn)，爆發(fā)金融危機(jī)的國(guó)家在危機(jī)爆發(fā)前都有共性之處，即巨額銀行不良資產(chǎn)。發(fā)生危機(jī)的國(guó)家在宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)層面均比較脆弱，而基本面的脆弱性給危機(jī)國(guó)家?guī)韮?nèi)外兩方面的巨大壓力，一是外部壓力，巨額短期外債，尤其是用于彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字時(shí)，將使本國(guó)經(jīng)濟(jì)難以靠短期資本的持續(xù)流入來維系，只要資本流入減緩或逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)和本幣都可能遭受重創(chuàng)；二是內(nèi)部壓力，薄弱的銀行監(jiān)管導(dǎo)致了銀行尤其是資本金不充足的銀行過度發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)貸款，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，銀行缺乏資本以發(fā)放新貸款，甚至破產(chǎn)，當(dāng)借款人不能償還貸款時(shí)，銀行的不良貸款（NPL）就引發(fā)了銀行危機(jī)。

3、解決銀行危機(jī)：AMC產(chǎn)生的直接原因

為了化解銀行危機(jī)，各國(guó)政府、銀行和國(guó)際金融組織均采取了各種措施，以解決銀行體系的巨額不良資產(chǎn)，避免新的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生。20世紀(jì)80年代末，美國(guó)儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，為維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，美國(guó)政府成立了重組信托公司（RTC）以解決儲(chǔ)蓄貸款機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，從此專門處理銀行不良資產(chǎn)的金融資產(chǎn)管理公司開始出現(xiàn)。進(jìn)入90年代以來，全球銀行業(yè)不良資產(chǎn)呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，繼美國(guó)之后，北歐四國(guó)也先后設(shè)立資產(chǎn)管理公司對(duì)其銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模重組。隨后中、東歐經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家（如波蘭成立的工業(yè)發(fā)展局）和拉美國(guó)家（如墨西哥成立的FOBAPROA資產(chǎn)管理公司）以及法國(guó)等也相繼采取銀行不良資產(chǎn)重組的策略以穩(wěn)定其金融體系。亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，東亞以及東南亞諸國(guó)也開始組建金融資產(chǎn)管理公司對(duì)銀行業(yè)的不良資產(chǎn)進(jìn)行重組，例如，日本的“橋”銀行，韓國(guó)的資產(chǎn)管理局(KAMCO)、泰國(guó)的金融機(jī)構(gòu)重組管理局(FRA)、印度尼西亞的銀行處置機(jī)構(gòu)(IBRA)和馬來西亞的資產(chǎn)管理公司(Danaharta)。因此，資產(chǎn)管理公司的實(shí)質(zhì)是指由國(guó)家專門設(shè)立的以處理銀行不良資產(chǎn)為特定使命的暫時(shí)性金融機(jī)構(gòu)。

（二）未雨綢繆：我國(guó)AMC的誕生

在亞洲金融危機(jī)中，滄海橫流，似乎唯獨(dú)中國(guó)巋然然不動(dòng)。確實(shí)，中國(guó)的穩(wěn)定極大地遏制了金融風(fēng)暴的蔓延，為亞洲經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇創(chuàng)造了契機(jī)，中國(guó)的貢獻(xiàn)或曰犧牲贏得了各國(guó)政府以及世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國(guó)際金融組織的高度評(píng)價(jià)。然而，作為中國(guó)金融業(yè)根基的國(guó)有銀行業(yè)，存在著大量不良貸款，人行的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明，國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)總額大約為22,898億元，約占整個(gè)貸款25.37%。巨額的不良資產(chǎn)，對(duì)銀行自身的穩(wěn)健與安全將產(chǎn)生直接損害。為了化解由此可能導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家于1999年相繼設(shè)立了四家金融資產(chǎn)管理公司，即中國(guó)華融資產(chǎn)管理公司（CHAMC）、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司（CGWAMC）、中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理公司（CINDAMC）和中國(guó)東方資產(chǎn)管理公司（COAMC）。

二、我國(guó)資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)模式和績(jī)效

（一）公司的設(shè)立

根據(jù) 2000年11月10日國(guó)務(wù)院頒布實(shí)施的《金融資產(chǎn)管理公司條例》規(guī)定，四家金融資產(chǎn)管理公司是專門為收購(gòu)和處置國(guó)有銀行不良資產(chǎn)而設(shè)立的過渡性金融機(jī)構(gòu)，由政府注資管理（公司注冊(cè)資本金100億元人民幣），原則上公司的存續(xù)期限不超過十年。公司通過劃轉(zhuǎn)中央銀行再貸款和定向發(fā)行以國(guó)家財(cái)政為背景的金融債券，以融資收購(gòu)和處置銀行的不良貸款。

（二）公司的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)

從設(shè)立可見，我國(guó)的金融資產(chǎn)管理公司具有獨(dú)特的法人地位、特殊的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及廣泛的業(yè)務(wù)范圍，這一組織安排決定了資產(chǎn)管理公司的運(yùn)營(yíng)模式呈現(xiàn)出“政策性保障與市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)”并重的特點(diǎn)。

1、政策性保障是金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)的前提

四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款主要來源于國(guó)有企業(yè)，因而金融資產(chǎn)管理公司設(shè)立初衷是收購(gòu)國(guó)有銀行不良貸款，管理和處置因收購(gòu)國(guó)有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)，收購(gòu)范圍和額度均由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，資本金由財(cái)政部統(tǒng)一劃撥，運(yùn)營(yíng)目標(biāo)則是最大限度保全國(guó)有資產(chǎn)，并且，金融資產(chǎn)管理公司成立于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，為此，在收購(gòu)中，不良資產(chǎn)采取了按賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)的政策性方式；在處置中，金融資產(chǎn)管理公司享有國(guó)家所賦予的一系列優(yōu)惠政策。這種強(qiáng)制性的政策性保障措施，成為我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)的一種有效前提。

2、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)是金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)營(yíng)的手段

根據(jù)《金融資產(chǎn)管理公司條例》規(guī)定，金融資產(chǎn)管理公司具體處置不良資產(chǎn)的方式包括：收購(gòu)并經(jīng)營(yíng)銀行剝離的不良資產(chǎn)；債務(wù)追償，資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓與銷售；債務(wù)重組及企業(yè)重組；債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股，資產(chǎn)證券化；資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的上市推薦及債券、股票承銷；資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的擔(dān)保；直接投資；發(fā)行債券，商業(yè)借款；向金融機(jī)構(gòu)借款和向中國(guó)人民銀行申請(qǐng)?jiān)儋J款；投資、財(cái)務(wù)及法律咨詢與顧問；資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估；企業(yè)審計(jì)與破產(chǎn)清算；經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。這實(shí)際上是一種全方位的投資銀行業(yè)務(wù)。

3、政策性保障與市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的悖論

與國(guó)外同類公司目標(biāo)單一不同，我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司的目標(biāo)具有多重性，

必須考慮化解金融風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)注社會(huì)穩(wěn)定性及國(guó)有資產(chǎn)盡可能保值增值，并要在處置中協(xié)調(diào)不良貸款涉及的利益相關(guān)者的多方利益，因此一定程度上享有政策性保障只是金融資產(chǎn)管理公司在運(yùn)作時(shí)處理多元利益體均衡的需要；這在一定程度上束縛了金融資產(chǎn)管理公司在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中自身市場(chǎng)化機(jī)制的展開。由于目前金融資產(chǎn)管理公司面臨的主要挑戰(zhàn)主要來自具體運(yùn)作中外界法律制度環(huán)境的不完善，因此，根本而言，政策性保障的目的在于為金融資產(chǎn)管理公司的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造一種相對(duì)寬松的環(huán)境，并以完善的制度措施確保企業(yè)真正置身于有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)氛圍中。顯然，這兩者存有一定的悖論。

（三）運(yùn)營(yíng)績(jī)效

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)最近公布的數(shù)據(jù)，截至2004年6月末，我國(guó)四家金融資產(chǎn)管理公司共累計(jì)處置不良資產(chǎn)5672.6億元，累計(jì)回收現(xiàn)金1128.3億元，占處置不良資產(chǎn)的19.9％。其中：華融資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)1695.6億元，回收現(xiàn)金338.4億元，占處置不良資產(chǎn)的20.0％；長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)1764.9億元，回收現(xiàn)金183.3億元，占處置不良資產(chǎn)的10.4％；東方資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)923.0億元，回收現(xiàn)金191.7億元，占處置不良資產(chǎn)的20.8％；信達(dá)資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)1289.1億元，回收現(xiàn)金414.8億元，占處置不良資產(chǎn)的32.2％。

三、我國(guó)資產(chǎn)管理公司的發(fā)展方向

（一）加快處置：“冰棍效應(yīng)”的客觀要求和拋物線規(guī)律的可能

《金融資產(chǎn)管理公司條例》將資產(chǎn)管理公司存續(xù)期暫定為十年，但由于不良資產(chǎn)存在“冰棍效應(yīng)”，即不良資產(chǎn)隨著時(shí)間的推移而不斷加速貶值。資產(chǎn)管理公司從1999年成立，目前尚余近五年時(shí)間，而近期國(guó)家又明確了2006年前必須處置完畢債權(quán)資產(chǎn)的要求，因此，如果最大限度回收資產(chǎn)、減少損失，就必須在近三年內(nèi)加快處置。

從資產(chǎn)處置規(guī)律看，現(xiàn)金流的回收數(shù)量將隨著時(shí)間的推移，呈現(xiàn)出一條拋物線的形狀，也就是說，在開始處置的幾年，隨著業(yè)務(wù)人員經(jīng)驗(yàn)的增加，現(xiàn)金流回收的數(shù)量將逐漸上升，但同時(shí)隨著時(shí)間的推移，容易處置和處置價(jià)值較高的資產(chǎn)將逐漸減少，資產(chǎn)處置的難度將逐漸加大，當(dāng)現(xiàn)金流回收的數(shù)量上升到最高點(diǎn)之后，拋物線將掉頭向下，并呈現(xiàn)出急劇減少的特征。

（二）未來走向：金融控股公司的路徑選擇

從實(shí)踐來看，我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司不僅在短時(shí)間內(nèi)完成了機(jī)構(gòu)設(shè)立、不良資產(chǎn)收購(gòu)等工作，資產(chǎn)處置進(jìn)度也比公司方案設(shè)計(jì)時(shí)考慮的進(jìn)度要快，并且由于加快處置的要求，由此就面臨一個(gè)資產(chǎn)管理公司未來怎樣發(fā)展的問題。關(guān)于資產(chǎn)管理公司的未來發(fā)展方向存在三種觀點(diǎn)：

1、依法關(guān)閉

認(rèn)為我國(guó)資產(chǎn)管理公司的終極目標(biāo)是化解金融風(fēng)險(xiǎn)，必須盡快處置收購(gòu)的不良資產(chǎn)，因而業(yè)務(wù)運(yùn)作的重點(diǎn)應(yīng)是采取各種有效手段迅速變現(xiàn)，優(yōu)先采用債權(quán)拍賣、折扣變現(xiàn)、打包出售等處置方式，力爭(zhēng)在盡可能短的時(shí)間內(nèi)完成資產(chǎn)處置任務(wù)，然后依法關(guān)閉。

2、長(zhǎng)期保持

認(rèn)為我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司以保全國(guó)有資產(chǎn)、最大限度減少損失為目標(biāo)，因而業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的選擇應(yīng)是商業(yè)銀行資產(chǎn)保全功能的一種延伸，不必硬性規(guī)定公司的存續(xù)期，經(jīng)營(yíng)計(jì)劃方面不以年度現(xiàn)金流為考核任務(wù)，從而避免資產(chǎn)處置行為的短期化。

3、區(qū)分對(duì)待

認(rèn)為我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司的使命特殊，即在化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還要逐步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，因而業(yè)務(wù)運(yùn)作的戰(zhàn)略選擇不應(yīng)簡(jiǎn)單化，而應(yīng)對(duì)待處置的不良資產(chǎn)進(jìn)行分門別類，按貶值或升值與否，區(qū)別不同性質(zhì)的資產(chǎn)，分別采取相應(yīng)的止損戰(zhàn)略和提升戰(zhàn)略。

上述觀點(diǎn)從不同角度來看都具有一定的道理，并且均有相應(yīng)的理論支持、實(shí)踐依據(jù)和政策規(guī)定，而第三種觀點(diǎn)屬于對(duì)前兩種觀點(diǎn)的綜合。本文認(rèn)為，將盡快處置不良資產(chǎn)、回收現(xiàn)金，有利于從根本上化解金融風(fēng)險(xiǎn)，在戰(zhàn)略方面也不失為一種有利選擇，但由于我國(guó)國(guó)有銀行的管理基礎(chǔ)比較薄弱，加上銀行不良資產(chǎn)的剝離采取了若干特殊方式，使得資產(chǎn)管理公司接收的不良資產(chǎn)在質(zhì)的方面上存在差異甚大，如果采取簡(jiǎn)單的處置變現(xiàn)，則難以達(dá)到最大限度回收資產(chǎn)價(jià)值的根本目標(biāo)。進(jìn)一步地，如果僅僅考慮即期資產(chǎn)損失，只是采取當(dāng)前不發(fā)生損失的資產(chǎn)保全和收本收息和將來的債務(wù)追償，實(shí)質(zhì)上是將金融資產(chǎn)管理公司辦成了銀行，這不僅有悖于宏觀決策的初衷，可能最終損失將更大。由此看來，第三種觀點(diǎn)是一種更加積極并且具有可操作性的選擇。

四、結(jié)束語

綜合考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)和金融資產(chǎn)管理公司所具有的資源優(yōu)勢(shì)、政策手段和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需求，我國(guó)資產(chǎn)管理公司未來發(fā)展的方向是：以資產(chǎn)處置為主線，以最大限度回收資金、提升資產(chǎn)價(jià)值、減少損失為根本目標(biāo)，以改革創(chuàng)新為動(dòng)力，以債務(wù)重組、資產(chǎn)管理為重點(diǎn)，不斷培育市場(chǎng)和聚集人才，確立資產(chǎn)重組和資產(chǎn)管理的市場(chǎng)專家地位，逐步發(fā)展成為以處置銀行不良資產(chǎn)為主業(yè)、具備投資銀行功能和國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理功能的全能型金融控股公司。

篇5

從收入結(jié)構(gòu)看券商業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新

暨南大學(xué)金融系吳志峰

在當(dāng)前變幻莫測(cè)的金融市場(chǎng)中唯一具有確定性的就是證券公司經(jīng)營(yíng)的困境。顯然，證券公司尚未完全適應(yīng)二級(jí)市場(chǎng)從高峰跌落低谷的現(xiàn)實(shí)以及利潤(rùn)平均化的趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境又抑制了證券公司創(chuàng)新求變的能力和雄心，中國(guó)證券行業(yè)正同時(shí)面臨衰退和邊緣化的雙重困境。客觀地說，造成這種困境的真正原因并非市場(chǎng)衰落，而是因?yàn)樽C券公司從未改變過單調(diào)的贏利模式，沒有充分調(diào)動(dòng)和重組各個(gè)贏利因素，其實(shí)質(zhì)在于將證券業(yè)務(wù)行為簡(jiǎn)單化，從而不能充分發(fā)揮投資銀行這個(gè)金融市場(chǎng)最活躍中介的作用。

一、中美券商收入結(jié)構(gòu)比較

收入結(jié)構(gòu)是指券商營(yíng)業(yè)收入種類及各自所占的比例。通過對(duì)中美券商收入結(jié)構(gòu)的比較可以看出其贏利模式的差異。

總體比較。

表1中美證券業(yè)收入結(jié)構(gòu)比較

中國(guó)證券業(yè)（20__）收入比重()美國(guó)證券業(yè)（20__）收入比重（）

傭金收入51.61傭金收入23.70

金融往來收入14.88自營(yíng)收入22.80

自營(yíng)收入13.21投資銀行收入13.82

利差收入10.74顧問費(fèi)、資產(chǎn)管理11.66

發(fā)行收入5.03利息及其他相關(guān)收入9.68

其他收入4.53研究、期貨、基金銷售及其他收入18.86

注：國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)為20__年全國(guó)97家證券公司的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成，美國(guó)證券公司數(shù)據(jù)為20__年證券業(yè)整體數(shù)據(jù)。資料來源：轉(zhuǎn)摘自何誠(chéng)穎等，20__，《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》9月號(hào)，第40頁(yè)。

由上表數(shù)據(jù)可看出，中美券商收入結(jié)構(gòu)明顯不同。中國(guó)券商來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例超過50，由于金融往來收入以及利差收入也與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的客戶保證金有很大關(guān)系，因此中國(guó)券商嚴(yán)重依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入（接近80），而來自投資銀行和自營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占比分別僅為5.03和13.21，對(duì)總收入的貢獻(xiàn)較小。相對(duì)應(yīng)的是，同樣是整體數(shù)據(jù)，美國(guó)券商經(jīng)紀(jì)傭金、投資銀行、自營(yíng)及資產(chǎn)管理等各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入比例較為接近，反映美國(guó)券商收入來源多樣，在收入結(jié)構(gòu)上具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

2．個(gè)別比較。

由于總體比較可能無法反映個(gè)體的一些特征，在此根據(jù)公開數(shù)據(jù)比較中國(guó)的中信證券、宏源證券與美國(guó)的高盛、摩根斯坦利、美林之間收入結(jié)構(gòu)的異同。

表2：中信證券與宏源證券的收入結(jié)構(gòu)

中信證券宏源證券

20__20__20__20__

收入

(億元)占比

()收入

(億元)占比

()收入(億元)占比()收入

(億元)占比()

傭金2.6431.94.8025.21.0131.51.0231.4

承銷2.0725.01.859.70.144.40.061.9

自營(yíng)0.323.94.8725.60.3611.21.3340.9

金融往來收入或利息2.5030.24.2122.10.6018.70.5416.7

資產(chǎn)管理0.283.32.8715.00.8927.70.268.1

其他0.455.70.412.40.216.50.031.0

總營(yíng)業(yè)收入8.2610019.011003.211003.26100

數(shù)據(jù)來源：各券商20__年報(bào)

由表2可看出：作為大券商的中信證券比作為中小券商的宏源證券收入結(jié)構(gòu)更合理，對(duì)經(jīng)紀(jì)傭金的依賴性稍小，并且投行承銷收入在弱市中給營(yíng)業(yè)收入作了很大貢獻(xiàn)，起到了穩(wěn)定器的作用。同時(shí)股市的低迷似乎對(duì)大券商的打擊更大，中信證券的營(yíng)業(yè)收入由20__年的19億元大幅下降至20__年的8億元左右，降幅接近60，而宏源證券同期營(yíng)業(yè)收入降幅還不到2，原因在于中信證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理和經(jīng)紀(jì)傭金等項(xiàng)收入均大幅度下降，而宏源證券的經(jīng)紀(jì)收入水平雖低，卻很穩(wěn)定，而資產(chǎn)管理和承銷收入的上升抵消了自營(yíng)收入的下降。

表3：摩根斯坦利、美林和高盛的收入結(jié)構(gòu)

摩根斯坦利美林高盛

20__20__20__20__20__20__20__20__20__

收入

M$比重

收入

M$比重

收入

M$比重

收入

M$比重

收入

M$比重

收入

M$比重

收入

M$比重

收入

M$比重

收入

M$比重

傭金3,28017.13,16214.33,64713.94,65725.05,26624.06,97726.12,74319.62,46315.51,87811.3

主要交易與投資2,65013.85,17523.47,55428.82,34012.53,94018.05,96422.24，06329.06,25439.56,52839.3

投資銀行2,52713.23,42515.55,00819.12,41312.93,53916.14,08015.22,57218.33,62722.95,33932.1

資產(chǎn)管理與服務(wù)7,45639.07,46933.87,15027.34,91426.45,35124.45,68821.22,20715.72,12413.41,85911.2

凈利息收入2,56013.3234610.62,2768.73,53318.93,26614.93,09011.52,40117.11,2938.19865.9

其他6363.35162.35131.97514.05282.49673.6---

營(yíng)業(yè)收入191091002209310026148100186081002188010026766100139861001581110016590100

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各券商年報(bào)整理，其中高盛業(yè)務(wù)分為投資銀行、主要交易與投資、資產(chǎn)管理與服務(wù)三大部分，其凈利息收入分布在這三部分，而傭金收入計(jì)入了資產(chǎn)管理與服務(wù)部分，在此將他們單獨(dú)例出并相應(yīng)調(diào)減對(duì)應(yīng)部分收入。摩根斯坦利的資產(chǎn)管理與服務(wù)收入中包含了其特有的信用卡業(yè)務(wù)收入。

很明顯，無論是摩根斯坦利、美林還是高盛，其收入結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，雖然交易與投資在弱市中的收入比例也下降（尤其是摩根斯坦利），但相對(duì)仍屬平穩(wěn)，這些大投行在弱市中的贏利能力仍然很強(qiáng)，具備很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，其收入來源暨業(yè)務(wù)品種的多元化以及經(jīng)營(yíng)的全球化有助于這些大投行抵抗風(fēng)險(xiǎn)和獲取利潤(rùn)，值得國(guó)內(nèi)券商學(xué)習(xí)和借鑒。

二、中美券商主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)涵比較

中美券商收入結(jié)構(gòu)和贏利模式差異的實(shí)質(zhì)不在于業(yè)務(wù)品種，而在于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容。因?yàn)閺拇蟮钠贩N來看，二者主要都是經(jīng)紀(jì)、投資銀行、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等幾大塊，但經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵卻有本質(zhì)的區(qū)別。這種區(qū)別一方面是由市場(chǎng)環(huán)境造成的，如衍生品交易、混業(yè)經(jīng)營(yíng)等等，但國(guó)內(nèi)券商對(duì)業(yè)務(wù)內(nèi)涵的開發(fā)不夠也是重要原因。

1．高盛的業(yè)務(wù)。

按高盛公司自己的劃分法，其業(yè)務(wù)主要分為三大部分，包括投資銀行（InvestmentBanking）、交易和主要投資（TradingandPrincipalInvestments）和資產(chǎn)管理與證券服務(wù)（AssetManagementandSecuritiesService

s）。其中投資銀行采取地區(qū)、行業(yè)和產(chǎn)品相結(jié)合的結(jié)構(gòu)，目的在于將以客戶為中心的投資銀行家與執(zhí)行及行業(yè)專家結(jié)合起來。投資銀行又分為財(cái)務(wù)顧問（FinancialAdvisory）和承銷（Underwriting），前者為企業(yè)并購(gòu)、分拆、重組以及反收購(gòu)等提供咨詢服務(wù)，而后者包括股票或債券的公募和私募，在高盛投行中，其財(cái)務(wù)顧問收入一直高于承銷收入，20__年其財(cái)務(wù)顧問收入達(dá)到15億美元，而承銷收入只略高于13億美元。

交易和主要投資業(yè)務(wù)主要通過做市和對(duì)手交易為客戶的交易和持有各種證券頭寸服務(wù)，包括股票、固定收益證券、外匯、商品、互換及其他衍生品。按業(yè)務(wù)種類又分為FICC，即固定收益、貨幣和商品（FixedIncome，CurrencyandCommodities），其主要產(chǎn)品包括商品和商品期貨等衍生品、信貸產(chǎn)品（包括投資等級(jí)公司債、高收益?zhèn)?、銀行貸款、市政債券、信貸衍生品和新興市場(chǎng)債券等）、貨幣及貨幣衍生品、利率產(chǎn)品（包括利率衍生品和全球政府債券）、貨幣市場(chǎng)工具、按揭證券及貸款等等；權(quán)益類業(yè)務(wù)（Equities），主要為客戶交易權(quán)益證券服務(wù)，包括做市、買賣、提供流動(dòng)性等服務(wù)；主要投資（PrincipalInvestment），可以直接或通過募集和管理的基金進(jìn)行投資。

資產(chǎn)管理和證券服務(wù)也分為三部分，即資產(chǎn)管理（AssetManagement），通過為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者提供投資管理和咨詢獲得管理費(fèi)，管理的資產(chǎn)包括共同基金、客戶賬戶管理、商人銀行基金和其他投資基金；證券服務(wù)（SecuritiesServices）包括經(jīng)紀(jì)、融資融券、簿記，收入主要來自于利差和收費(fèi)；傭金（Commissions），主要包括為客戶執(zhí)行和清算交易的收費(fèi)，也包括商人銀行基金管理中的業(yè)績(jī)分成。

高盛公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)總結(jié)如下：

表4：高盛公司業(yè)務(wù)架構(gòu)圖

投資銀行

交易與主要投資

資產(chǎn)管理與證券服務(wù)

高盛公司

-財(cái)務(wù)顧問

-并購(gòu)、剝離、防御、重組

-承銷

-公開發(fā)行

私募

-FICC

-固定收益證券、商品、貨幣、衍生品

-股票

-主要投資

-資產(chǎn)管理

-共同基金、

賬戶管理

-證券服務(wù)

-經(jīng)紀(jì)、融資、簿記

-傭金

2．中國(guó)券商業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀和缺陷。

證券行業(yè)是高智商的行業(yè)，相比商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)具有非規(guī)范思維的特征，需要充分發(fā)揮員工智慧，不斷組合市場(chǎng)元素，為社會(huì)提供創(chuàng)新型的服務(wù)。但當(dāng)前中國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)已簡(jiǎn)化成流程性、常規(guī)性的“通道”業(yè)務(wù)，具有簡(jiǎn)單化、低知識(shí)含量、與其他金融機(jī)構(gòu)脫節(jié)、金融創(chuàng)新少的特點(diǎn)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)基本上只是利用發(fā)行通道為企業(yè)發(fā)行證券。發(fā)行制度的行政管制導(dǎo)致發(fā)行價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)較大，吸引大量套利資金申購(gòu)，使證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)很小，因此證券公司的發(fā)行定價(jià)和銷售能力弱化，與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的溝通動(dòng)機(jī)大為減弱。證券公司的承銷工作也就簡(jiǎn)化為承攬項(xiàng)目、制作發(fā)行文件和保持與證監(jiān)會(huì)的溝通等流程，由于發(fā)行文件是依照標(biāo)準(zhǔn)模板制作，而承攬項(xiàng)目及同證監(jiān)會(huì)的溝通需要很強(qiáng)的公關(guān)力度，從而使承銷業(yè)務(wù)呈現(xiàn)低知識(shí)含量、高公關(guān)效應(yīng)的性質(zhì)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也是主要依靠交易所的席位為投資者提供交易通道，傭金收入雖然是券商最主要的收入來源，但嚴(yán)重依賴交易規(guī)模，也就是“靠天吃飯”，對(duì)投資者的市場(chǎng)細(xì)分不夠，提供投資咨詢的層次不夠，尤其是沒有將投資咨詢的等級(jí)與傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合起來，投資咨詢基本只發(fā)揮了吸引客戶來營(yíng)業(yè)部交易的功能。由于投資咨詢沒有發(fā)揮價(jià)值增值作用，也使?fàn)I業(yè)部的經(jīng)營(yíng)陷入價(jià)格戰(zhàn)和公關(guān)戰(zhàn)的泥潭，進(jìn)一步降低經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的知識(shí)含量。

資產(chǎn)管理和自營(yíng)業(yè)務(wù)前幾年是券商重要的收入來源，但主要是靠集中投資的方法并借助二級(jí)市場(chǎng)的上漲得來的。自20__年下半年股市連續(xù)下跌，而市場(chǎng)監(jiān)管趨于嚴(yán)格，證券公司的這塊業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重，對(duì)其集中投資模式和投資能力沖擊很大，而新的贏利模式尚未真正出現(xiàn)，因此證券公司原有的資產(chǎn)管理和自營(yíng)業(yè)務(wù)處于停滯狀態(tài)，已喪失原有的活力，對(duì)市場(chǎng)的影響趨于微弱。

顯而易見，我國(guó)證券公司與國(guó)外同行相比，其業(yè)務(wù)的內(nèi)涵差別很大，業(yè)務(wù)的開發(fā)沒有深入和細(xì)化。究其原因，一方面由于國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境抑制了券商收入結(jié)構(gòu)的提升，另一方面國(guó)內(nèi)券商創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，使其自動(dòng)壓縮了市場(chǎng)拓展空間。

三、中國(guó)券商業(yè)務(wù)的拓展與創(chuàng)新

由于中國(guó)證券市場(chǎng)的環(huán)境不同于美國(guó)等成熟市場(chǎng)，尤其是中國(guó)的分業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)缺乏，因此簡(jiǎn)單借鑒高盛、摩根斯坦利等大投行的業(yè)務(wù)架構(gòu)可能并不現(xiàn)實(shí)。但中國(guó)券商仍可在現(xiàn)有市場(chǎng)環(huán)境中，通過借鑒國(guó)外大投行的做法來提升業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和贏利模式，并強(qiáng)化其資本市場(chǎng)中介樞紐作用，以此來擺脫當(dāng)前的邊緣化地位和經(jīng)營(yíng)困境。

證券公司的核心能力與競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)為資金能力、研究能力、銷售能力、投資管理能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。證券公司資金能力的大小體現(xiàn)其作為資本市場(chǎng)中介的市場(chǎng)地位，為承銷、并購(gòu)、經(jīng)紀(jì)以及資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)的開展奠定基礎(chǔ)；而研究能力同樣是基礎(chǔ)性的，并不是單純體現(xiàn)為研究部門的實(shí)力，而是在投資管理、財(cái)務(wù)顧問、產(chǎn)品創(chuàng)新和承銷策劃等業(yè)務(wù)中得到綜合體現(xiàn)；銷售能力是證券公司向投資者推銷各種證券和服務(wù)的能力，銷售能力的好壞直接關(guān)系到券商承銷、經(jīng)紀(jì)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開展；投資管理能力是證券公司通過投資各種證券獲得收益的能力，而風(fēng)險(xiǎn)控制水平是其中重要內(nèi)容。國(guó)外大投行正是基于其強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，充分挖掘業(yè)務(wù)內(nèi)涵，以創(chuàng)新和高知識(shí)含量的服務(wù)贏得市場(chǎng)。中國(guó)證券公司當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展同樣應(yīng)該打造其核心競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)其資本市場(chǎng)中介功能，并在各項(xiàng)業(yè)務(wù)拓展中充分融入研究咨詢能力，細(xì)分市場(chǎng)，以創(chuàng)新圖發(fā)展。

加強(qiáng)資金能力，提升資本市場(chǎng)中介功能。

證券公司作為資本市場(chǎng)中介的靈魂，依賴其在資本融通和投資過程中舉足輕重的地位，它與各市場(chǎng)主體（尤其是銀行、信托和基金）有著深厚的資金和業(yè)務(wù)聯(lián)系，但當(dāng)前中國(guó)的證券公司資金融通能力薄弱，與銀行等金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系很不緊密，導(dǎo)致證券公司在并購(gòu)、項(xiàng)目融資等項(xiàng)目中不能有效發(fā)揮作用。雖然這種現(xiàn)象主要受限于法律法規(guī)等經(jīng)營(yíng)環(huán)境，但與證券公司在壟斷經(jīng)營(yíng)下的坐商習(xí)性也有很大關(guān)系，它與各市場(chǎng)中介的業(yè)務(wù)聯(lián)系不夠主動(dòng)和深入，尤其是沒有以金融創(chuàng)新的理念和產(chǎn)品去挖掘市場(chǎng)潛力。證券公司要想強(qiáng)化其市場(chǎng)中介功能、擺脫邊緣化的窘境，就必須加強(qiáng)其資金能力。由于貨幣市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)角力的場(chǎng)所，因此證券公司當(dāng)務(wù)之急是謀求在貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，重點(diǎn)在高流動(dòng)性市場(chǎng)（如國(guó)債回購(gòu)、票據(jù)、開放式基金）拓展業(yè)務(wù)。同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)開發(fā)金融產(chǎn)品，以提高對(duì)市場(chǎng)及其他金融機(jī)構(gòu)的影響力，加強(qiáng)其資金能力。

強(qiáng)化創(chuàng)新研究，推動(dòng)金融新產(chǎn)品的開發(fā)。

由于缺乏金融產(chǎn)品，證券公司無法滿足投資者多樣化的投資需求，也抑制了其銷售能力和投資

能力的提高。而金融產(chǎn)品的創(chuàng)新開發(fā)依賴于證券公司對(duì)市場(chǎng)需求的充分了解和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。當(dāng)前證券市場(chǎng)正發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化，追求穩(wěn)定收益的投資者越來越多，而追求激進(jìn)高收益的投資者不斷受到?jīng)_擊，證券公司在金融創(chuàng)新方面雖然存在許多約束，但如能充分整合各種積極因素，加強(qiáng)研究和市場(chǎng)調(diào)研，仍有許多金融創(chuàng)新空間。事實(shí)上基金公司、信

托公司以及商業(yè)銀行正在成為金融創(chuàng)新的主角，不斷推出開放式基金、集合理財(cái)計(jì)劃、信托計(jì)劃、貨幣市場(chǎng)基金等等，證券公司應(yīng)充分發(fā)揮自己的人才優(yōu)勢(shì)和研究力量，推動(dòng)金融產(chǎn)品的開發(fā)，成為金融創(chuàng)新的主角。

發(fā)展私募和財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)，提升投資銀行業(yè)務(wù)。

財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)給境外券商如高盛帶來了超過承銷業(yè)務(wù)的收入，被譽(yù)為低風(fēng)險(xiǎn)和高收益的“金奶牛”，是券商重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，高盛、美林的投資銀行業(yè)務(wù)中財(cái)務(wù)顧問和承銷收入如下表所示：

高盛美林

20__20__20__20__20__20__

財(cái)務(wù)顧問14.9920.7025.927.0311.0113.81

承銷13.3117.6627.7917.1024.3826.99

投行收入28.3038.3653.7124.1335.3940.80

數(shù)據(jù)來源：各券商年報(bào)。

當(dāng)前國(guó)有經(jīng)濟(jì)正進(jìn)行戰(zhàn)略性大調(diào)整，出現(xiàn)了大量并購(gòu)、重組的咨詢需求，有數(shù)據(jù)表明，中國(guó)并購(gòu)交易正快速上升，20__年達(dá)到300多億美元；外資正越來越重視利用并購(gòu)方式進(jìn)入中國(guó)；非公有制經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展也使其參與到國(guó)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的進(jìn)程中來，這些都為財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)提供了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。另一方面，在公募招股的“通道”業(yè)務(wù)之外，大量企業(yè)同時(shí)需要以私募方式募集發(fā)展資金，如中小科技企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)及城市商業(yè)銀行當(dāng)前均有迫切的私募需求，證券公司應(yīng)充分發(fā)揮其資本市場(chǎng)中介的功能，通過與商業(yè)銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)的緊密合作，開展金融創(chuàng)新，滿足企業(yè)私募資金的需求，并從中獲得經(jīng)濟(jì)利益。

提高投資管理能力，推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

最近出臺(tái)的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》對(duì)證券公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有了明確的

規(guī)定，券商可以為客戶進(jìn)行賬戶管理（定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)），以及開展限制性和非限制性的集合理財(cái)業(yè)務(wù)，并允許券商以自有資金加入集合理財(cái)業(yè)務(wù)，從而大大拓寬了券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。國(guó)外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入一般占其總收入的30，國(guó)內(nèi)券商有很大的業(yè)務(wù)拓展空間，當(dāng)前應(yīng)借此辦法出臺(tái)之機(jī)大力開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)創(chuàng)新，根據(jù)客戶需求開發(fā)出各種風(fēng)險(xiǎn)收益特征的金融產(chǎn)品，并建立可行的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，從而使資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成為券商穩(wěn)定的收入來源，提升券商收入結(jié)構(gòu)和贏利模式。

改造與提升營(yíng)業(yè)部功能，培育銷售能力。

營(yíng)業(yè)部是證券公司的基層單位，擔(dān)負(fù)為投資者買賣證券、提供投資建議的傳統(tǒng)職能，當(dāng)前應(yīng)全面提升營(yíng)業(yè)部的職能，不但將其看待為投資者的證券買賣通道，或簡(jiǎn)單作為駐各地的窗口，而應(yīng)是公司整個(gè)銷售網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分，通過營(yíng)業(yè)部的觸角將公司的銷售勢(shì)力滲透到社會(huì)各角落。今后營(yíng)業(yè)部將和總部各部門結(jié)合將更緊密，除提供買賣通道和投資咨詢外，更主要是充當(dāng)股票、基金、債券等各種金融產(chǎn)品銷售的網(wǎng)點(diǎn)，由此構(gòu)建起強(qiáng)大的銷售網(wǎng)絡(luò)。參考文獻(xiàn)：

1．李啟亞：《大力發(fā)展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、優(yōu)化券商收入結(jié)構(gòu)》，《證券時(shí)報(bào)》20__年12月9日第12版。

2．何誠(chéng)穎、陶酈春、郝成秀：《海外券商資產(chǎn)管理模式比較及我國(guó)創(chuàng)新流程》，《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》20__年9月號(hào)，第40頁(yè)。

篇6

金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級(jí)、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)或接管的金融不良債權(quán)以及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)。

截至2007年第一季度末，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額為12455.5億元，其中：次級(jí)類貸款2613.2億元，可疑類貸款5176.6億元，損失類貸款4665.9億元，分別占全部貸款的比例為6.63%、1.39%、2.75%和2.48%。與2006年第一季度末相比，不良貸款余額減少了669.2億元、次級(jí)貸款減少了668.2億元、可疑類貸款增加了141.5億元、損失類貸款減少了142.3億元。不良貸款按機(jī)構(gòu)劃分：主要商業(yè)銀行為11614.2億元、城市商業(yè)銀行為659.6億元、農(nóng)村商業(yè)銀行為150.6億元、外資銀行為31.3億元。其中，后三者與2006年第一季度末相比，分別減少了201.9億元、7.5億元和5.4億元。

截至2006年第一季度末，中國(guó)四家金融資產(chǎn)管理公司共累計(jì)處置不良資產(chǎn)8663.4億元，累計(jì)回收現(xiàn)金1805.6億元，現(xiàn)金回收率20.84%。其中：華融資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)2468億元，回收現(xiàn)金546.6億元，現(xiàn)金回收率22.15%；長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)2707.8億元，回收現(xiàn)金278.3億元，現(xiàn)金回收率10.28%；東方資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)1419.9億元，回收現(xiàn)金328.1億元，現(xiàn)金回收率23.11%；信達(dá)資產(chǎn)管理公司累計(jì)處置不良資產(chǎn)2067.7億元，回收現(xiàn)金652.6億元，現(xiàn)金回收率31.56%。

由以上數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)的金融不良資產(chǎn)在總量上呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，金融資產(chǎn)管理公司處置的不良資產(chǎn)也在不斷增加，但是從總體來看，形勢(shì)依然嚴(yán)峻，如果不盡快將金融不良資產(chǎn)降到合理的區(qū)域，勢(shì)必會(huì)影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的進(jìn)程。當(dāng)然，對(duì)金融不良資產(chǎn)進(jìn)行有效處置的前提是對(duì)其進(jìn)行正確的評(píng)估。

二、評(píng)估在金融不良資產(chǎn)處置中的作用

（一）為處置金融不良資產(chǎn)提供定價(jià)基礎(chǔ)

金融資產(chǎn)管理公司處置金融不良資產(chǎn)涉及到不同的經(jīng)濟(jì)主體，處置過程實(shí)質(zhì)上是一個(gè)不同經(jīng)濟(jì)主體間利益分割的過程，利益分割量的計(jì)量就要依據(jù)價(jià)值評(píng)估。金融不良資產(chǎn)的處置方式主要有以資抵債、實(shí)施債轉(zhuǎn)股（投）、采取法律訴訟和減讓清收的方式追償債務(wù)等三種。財(cái)政部《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法》的規(guī)定，無論采用何種方式，都必須先經(jīng)合法、獨(dú)立的評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估后方可處置。由此可見，在整個(gè)不良資產(chǎn)的處置過程中，評(píng)估工作是前提條件和基礎(chǔ)，是資產(chǎn)處置程序中不可或缺的重要基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。

（二）為考核資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供重要依據(jù)

財(cái)政部《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法》第四條規(guī)定，資產(chǎn)處置損失是指公司對(duì)從銀行收購(gòu)和接收的貸款及利息（包括表內(nèi)利息、表外利息和孳生利息）、抵貸資產(chǎn)及享有所有權(quán)和處置權(quán)的其他資產(chǎn)進(jìn)行處置后，回收的資產(chǎn)價(jià)值與上述資產(chǎn)收購(gòu)和接收時(shí)價(jià)值的差額以及回收資產(chǎn)再次進(jìn)行處置發(fā)生的損失。要真實(shí)計(jì)量和核算這兩次損失，必須通過評(píng)估，以處置資產(chǎn)的公允價(jià)值同收購(gòu)面值和實(shí)際處置變現(xiàn)值進(jìn)行比較才能反映實(shí)際經(jīng)營(yíng)損失，才能客觀公正地衡量資產(chǎn)處置效果和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（三）為防范道德風(fēng)險(xiǎn)提供重要措施

資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置金融不良資產(chǎn)時(shí)經(jīng)常會(huì)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于我國(guó)資產(chǎn)管理公司受成立時(shí)間短、經(jīng)驗(yàn)少、任務(wù)和地位特殊、缺少健全的法律和市場(chǎng)環(huán)境等因素的影響，導(dǎo)致資產(chǎn)管理公司防范道德風(fēng)險(xiǎn)高于其他一切風(fēng)險(xiǎn)。為此，財(cái)政部要求資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置應(yīng)堅(jiān)持公平、公開、公正和擇優(yōu)、競(jìng)爭(zhēng)的原則?！督鹑谫Y產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法》規(guī)定，資產(chǎn)處置要嚴(yán)格處置程序，實(shí)行評(píng)估和處置相分離，加強(qiáng)對(duì)處置過程和結(jié)果進(jìn)行檢查和審核。

三、我國(guó)金融不良資產(chǎn)評(píng)估中存在的問題

（一）評(píng)估理論嚴(yán)重滯后

金融不良資產(chǎn)評(píng)估工作有許多特點(diǎn)：一是評(píng)估對(duì)象為“不良債權(quán)”；二是評(píng)估對(duì)象涉及的債務(wù)人企業(yè)大多是資不抵債的關(guān)、停、倒閉企業(yè)；三是資產(chǎn)管理公司對(duì)不良資產(chǎn)的處置，一般都是以快速變現(xiàn)為目的。截止目前，資產(chǎn)評(píng)估所遵循的評(píng)估操作規(guī)范主要是《資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見（試行）》（國(guó)資辦發(fā)[1996]23號(hào)）、《房地產(chǎn)估價(jià)規(guī)范》（GB/T50291-1999）、《城鎮(zhèn)土地估價(jià)規(guī)程》（GB/T50291-2001）、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》（財(cái)會(huì)[2001]1051號(hào)）。這些規(guī)范只適用于實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估，不適合對(duì)不良金融資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)由于我國(guó)二級(jí)市場(chǎng)極不活躍，也難以采用現(xiàn)行市價(jià)法進(jìn)行評(píng)估。而采用重置成本法則受到《資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范意見（試行）》中諸如尚可使用的房屋成新率不低于30%、設(shè)備成新率不低于15%等規(guī)定的限制，致使評(píng)估結(jié)果與最終的處置價(jià)值嚴(yán)重脫離。

資產(chǎn)管理公司雖然也已對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行了研究，并通過實(shí)踐中的摸索制定了相應(yīng)的不良資產(chǎn)評(píng)估操作規(guī)范，但這些規(guī)范也只是作為一種內(nèi)部的參考，并沒有上升為金融不良資產(chǎn)評(píng)估的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。因此，也并不具備整體的代表性。

（二）評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生背離較大

金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置的程序一般是先對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行分析，制定處置預(yù)案；然后對(duì)不良資產(chǎn)評(píng)估，根據(jù)評(píng)估結(jié)果確定談判或拍賣底價(jià)；最后由處置人員進(jìn)行具體的操作，變現(xiàn)不良資產(chǎn)。但在現(xiàn)實(shí)中，金融資產(chǎn)管理公司根據(jù)評(píng)估結(jié)果制定的拍賣底價(jià)在招標(biāo)過程中往往無人問津，作為談判底價(jià)也得不到對(duì)方的認(rèn)可。究其原因，一方面是職業(yè)慣性的影響，因我國(guó)評(píng)估業(yè)起源于國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估，多年來評(píng)估業(yè)務(wù)也以國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估為主，而評(píng)估國(guó)有資產(chǎn)同時(shí)負(fù)有防止國(guó)有資產(chǎn)流失的責(zé)任，所以，評(píng)估師寧可高估，不愿低估；另一方面，由于對(duì)不良資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)不足，評(píng)估師較少考慮不良資產(chǎn)特定的處置方案及其處置中的特定個(gè)別因素，也導(dǎo)致評(píng)估價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生較大背離。

（三）部分債權(quán)性資產(chǎn)權(quán)屬不清，產(chǎn)權(quán)依據(jù)不足，償債能力判斷失真

由于金融資產(chǎn)管理公司委估對(duì)象涉及的債務(wù)人企業(yè)大多是資不抵債的關(guān)、停、倒閉企業(yè)，當(dāng)中有許多企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料不連續(xù)、不完整、不健全。相關(guān)的其他評(píng)估資料更不完備，由于歷史原因，有的企業(yè)賬面有長(zhǎng)期股權(quán)投資但提供不出投資合同或協(xié)議；有房地產(chǎn)卻拿不出房屋所有權(quán)證和土地使用權(quán)證。而按照現(xiàn)有的評(píng)估慣例，委托方應(yīng)出具委估對(duì)象的有關(guān)產(chǎn)權(quán)證明，評(píng)估機(jī)構(gòu)只對(duì)委托方的合法資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。金融資產(chǎn)管理公司委托評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估待處置資產(chǎn)時(shí)，很多情況下無法提供完備的產(chǎn)權(quán)證明，致使評(píng)估機(jī)構(gòu)難以確定評(píng)估客體的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和數(shù)量，從而給委托和評(píng)估帶來一定的困難。

而當(dāng)以假設(shè)清算法評(píng)估分析企業(yè)償債能力而需要對(duì)債務(wù)企業(yè)的整體資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，有些債務(wù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的主要資產(chǎn)在進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)具有一定價(jià)值的資產(chǎn)卻無產(chǎn)權(quán)證明，由于此時(shí)評(píng)估機(jī)構(gòu)無法對(duì)債務(wù)企業(yè)無有效權(quán)屬的資產(chǎn)提供評(píng)估結(jié)果，最終致使債務(wù)企業(yè)的整體資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論無法滿足處置債權(quán)的需要。同時(shí)也給債務(wù)企業(yè)惡意隱匿資產(chǎn)提供了可乘之機(jī)。（四）不良資產(chǎn)的處置進(jìn)度與評(píng)估咨詢報(bào)告質(zhì)量的矛盾突出

評(píng)估咨詢報(bào)告作為不良資產(chǎn)處置過程中唯一的參考依據(jù)，應(yīng)當(dāng)起著指導(dǎo)處置價(jià)格、監(jiān)督處置行為、衡量處置效果等至關(guān)重要的作用。但由于我國(guó)目前對(duì)資產(chǎn)管理公司是以現(xiàn)金的回收額作為主要考核指標(biāo)，致使評(píng)估管理工作處于“服務(wù)于處置”這樣一個(gè)被動(dòng)的地位。很多處置項(xiàng)目存在著評(píng)估與處置時(shí)間上的矛盾，為了保證在有限的時(shí)間內(nèi)完成評(píng)估咨詢報(bào)告，中介機(jī)構(gòu)難以完全按照評(píng)估程序操作以保證報(bào)告的質(zhì)量，逆程序操作的現(xiàn)象比較突出，同時(shí)也造成了國(guó)有資產(chǎn)的大量流失。筆者認(rèn)為，隨著金融不良資產(chǎn)商業(yè)性剝離的出現(xiàn)以及資產(chǎn)管理公司向投資銀行方向的發(fā)展，處置變現(xiàn)不宜再作為不良資產(chǎn)處置的主要方式，金融不良資產(chǎn)評(píng)估也將逐步向多元化過渡。企業(yè)的償債能力分析將與企業(yè)的效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相結(jié)合，使分析結(jié)論更加趨于合理。資本運(yùn)作手段的增強(qiáng)將會(huì)引出多種債務(wù)重組形式的出現(xiàn)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)專業(yè)技術(shù)知識(shí)多元化的綜合掌握提出了更高的要求。

四、進(jìn)一步做好金融不良資產(chǎn)評(píng)估的設(shè)想

（一）要研究制定有關(guān)金融資產(chǎn)評(píng)估方法標(biāo)準(zhǔn)體系

金融不良資產(chǎn)的評(píng)估與普通的工業(yè)企業(yè)的評(píng)估存在較大的差別，是資產(chǎn)評(píng)估中較為特殊的一種情形。因此，金融不良資產(chǎn)的評(píng)估方法不能完全照搬工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估的方法。在認(rèn)真總結(jié)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組資產(chǎn)評(píng)估方法的基礎(chǔ)上，認(rèn)真研究金融不良資產(chǎn)的狀況、結(jié)構(gòu)特點(diǎn)及金融資產(chǎn)重組的政策和要求，借鑒國(guó)外先進(jìn)的金融資產(chǎn)評(píng)估方法，研究制定出適合金融資產(chǎn)評(píng)估的方法標(biāo)準(zhǔn)體系。

（二）有效處理非市場(chǎng)性因素對(duì)金融不良資產(chǎn)評(píng)估造成的影響

在實(shí)踐中，金融不良資產(chǎn)的公允價(jià)值與處置價(jià)格往往會(huì)產(chǎn)生較大的偏差，一個(gè)重要的原因就是非市場(chǎng)因素。非市場(chǎng)因素的形成，在很大程度上是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)化程度密切相關(guān)的。要想解決這個(gè)問題，不能僅僅依靠具體的規(guī)定和方法，最好的解決方式是，先由評(píng)估機(jī)構(gòu)提出資產(chǎn)的公允價(jià)值，然后資產(chǎn)管理公司根據(jù)具體的非市場(chǎng)因素進(jìn)行分析，依據(jù)分析結(jié)果進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。在調(diào)整處置價(jià)格中，資產(chǎn)管理公司要充分考慮到企業(yè)、政府、法律等方面的情況，從而使處置結(jié)果更加合理和恰當(dāng)。

（三）在金融不良資產(chǎn)的評(píng)估中要不斷總結(jié)工作，豐富經(jīng)驗(yàn)

多年以來，我國(guó)的四家資產(chǎn)管理公司處置了大量的金融不良資產(chǎn)，在處置過程中，既有成功的經(jīng)驗(yàn)，也有失敗的教訓(xùn)，同時(shí)，這些年資產(chǎn)管理公司也在不斷地承受著來自各個(gè)領(lǐng)域的質(zhì)疑，這些都是金融行業(yè)和評(píng)估行業(yè)的寶貴資源。因此，應(yīng)該對(duì)這些案例進(jìn)行搜集整理，建立數(shù)據(jù)庫(kù)，利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析方法，分析各種處置因素對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響，建立合理規(guī)范的評(píng)估參數(shù)體系，為交易案例比較法等評(píng)估方法提供切實(shí)可行的操作基礎(chǔ)，合理體現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)制對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響。

（四）認(rèn)真評(píng)估金融不良資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值

在以往的政策性處置業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)評(píng)估在防止國(guó)有資產(chǎn)流失和防范道德風(fēng)險(xiǎn)等方面起到了有效作用；在各家資產(chǎn)管理公司逐步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化轉(zhuǎn)型后，資產(chǎn)評(píng)估的定價(jià)職能將被賦予更高的期望和要求。金融不良資產(chǎn)處置對(duì)象的復(fù)雜性和多樣性，使得業(yè)務(wù)決策具有更大的難度和風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)評(píng)估作為定價(jià)工作的中心環(huán)節(jié)，如何使評(píng)估結(jié)果更符合處置實(shí)際、更貼近市場(chǎng)價(jià)值，是下一步評(píng)估實(shí)踐的重要課題?！督鹑诓涣假Y產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）》提供了更多樣的評(píng)估方法和更寬泛的價(jià)值類型，為評(píng)估實(shí)踐提供了有力的技術(shù)支持和依據(jù)，有利于提高評(píng)估服務(wù)質(zhì)量和效率。

（五）加強(qiáng)評(píng)估行業(yè)建設(shè)，提高專業(yè)勝任能力

加強(qiáng)行業(yè)誠(chéng)信建設(shè)，提高執(zhí)業(yè)人員的職業(yè)道德水平，創(chuàng)造良好的執(zhí)業(yè)環(huán)境；統(tǒng)一計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，提高評(píng)估機(jī)構(gòu)參與積極性。統(tǒng)一計(jì)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，制定比較合理的計(jì)費(fèi)方法，能夠在一定程度上激發(fā)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)金融不良資產(chǎn)評(píng)估工作的參與積極性，對(duì)該工作的發(fā)展起到推動(dòng)作用。評(píng)估人員應(yīng)保持和提高專業(yè)勝任能力。金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)較一般的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)復(fù)雜，需要評(píng)估人員具有豐富的知識(shí)。因此，做好金融不良資產(chǎn)評(píng)估工作，評(píng)估人員必須下功夫?qū)W習(xí)相關(guān)知識(shí)，保持和提高專業(yè)勝任能力，否則，很難搞好金融不良資產(chǎn)評(píng)估工作；嚴(yán)格執(zhí)行評(píng)估程序，正確使用評(píng)估方法。評(píng)估人員要樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，克服糊弄心理，以高度的責(zé)任心嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)準(zhǔn)則和指導(dǎo)意見的規(guī)定程序。評(píng)估人員在執(zhí)行程序和分析過程中，要積極發(fā)掘有用的信息，充分考慮各種不確定因素，提升不良資產(chǎn)的價(jià)值。在評(píng)估方法上，也要充分考慮各種評(píng)估方法的假設(shè)前提和使用范圍，以正確衡量不良債權(quán)的價(jià)值。

（六）要加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)

篇7

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)；閑置；績(jī)效；行政事業(yè)單位

中圖分類號(hào)：F830.31 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2017（3）-0095-03

一、固定資產(chǎn)閑置成因分析

（一）政策制度方面。根據(jù)2011年《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車配備使用管理辦法》，車輛配置數(shù)量和標(biāo)準(zhǔn)都將下調(diào)。2013年《關(guān)于黨政機(jī)關(guān)停止新建樓堂館所和清理辦公用房的通知》要求各級(jí)黨政機(jī)關(guān)按照規(guī)定面積配置辦公用房。超標(biāo)準(zhǔn)配置的，應(yīng)予以清理騰退；已經(jīng)出租、出借的辦公用房應(yīng)予收回。2016年財(cái)政部等五部門出臺(tái)了《中央行政單位通用辦公設(shè)備家具配置標(biāo)準(zhǔn)》，對(duì)電子設(shè)備和辦公家具等用品配置的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)模數(shù)量作出了上限規(guī)定，對(duì)使用年限作出了下限規(guī)定。

（二）采購(gòu)配置方面。采購(gòu)計(jì)劃不盡科學(xué)?，F(xiàn)行預(yù)算管理體制下，主要根據(jù)經(jīng)費(fèi)指標(biāo)管理固定資產(chǎn)規(guī)模，對(duì)于固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、檔次與數(shù)量等無實(shí)質(zhì)性的約束，容易造成固定資產(chǎn)閑置。采購(gòu)方式不盡合理。上級(jí)集中采購(gòu)容易忽略產(chǎn)品的地區(qū)兼容性和售后服務(wù)，與需求者無法達(dá)到有效銜接，導(dǎo)致產(chǎn)品使用效率不高。另外，采購(gòu)時(shí)限長(zhǎng)，為保障履職需要，大多數(shù)基層單位往往提前備貨，產(chǎn)生閑置。

（三）績(jī)效管理方面。缺乏科學(xué)計(jì)量方法。固定資產(chǎn)投入產(chǎn)出比難以計(jì)量。日常管理手段不多，對(duì)固定資產(chǎn)的使用保養(yǎng)也缺乏獎(jiǎng)優(yōu)懲劣工作機(jī)制。缺乏協(xié)作配合機(jī)制。會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)部門、財(cái)產(chǎn)管理部門和固定資產(chǎn)使用部門統(tǒng)籌管理固定資產(chǎn)的績(jī)效水平不高。

二、固定資產(chǎn)管理使用效率評(píng)價(jià)體系

為提升固定資產(chǎn)管理使用效率，本文引入績(jī)效評(píng)價(jià)體系，采用定性與定量相結(jié)合的方式衡量固定資產(chǎn)管理使用效率，實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)全生命周期的精細(xì)化管理目標(biāo)。

（一）固定資產(chǎn)管理使用效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。1.評(píng)價(jià)體系。采用層次分析法1對(duì)被評(píng)價(jià)單位固定資產(chǎn)管理使用效率進(jìn)行評(píng)價(jià)。定性指標(biāo)取決于日常管理的客觀評(píng)價(jià)，具有一定的主觀性。定量指標(biāo)依賴存量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)匯總，評(píng)價(jià)主體的主觀性影響不大，但標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性至關(guān)重要。

2.評(píng)價(jià)原則。一是全面性原則。即對(duì)固定資產(chǎn)管理使用實(shí)施全方位評(píng)價(jià)，涵蓋制度制定、組織管理、分配使用、日常管理等全過程。二是可操作原則。評(píng)價(jià)目標(biāo)準(zhǔn)確合理，評(píng)價(jià)方法易于操作，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置科學(xué)，評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)便于采集。三是公平性原則。評(píng)價(jià)內(nèi)容和標(biāo)準(zhǔn)不隨意發(fā)生變化，結(jié)果體現(xiàn)真實(shí)、客觀、公正。

3.評(píng)價(jià)內(nèi)容與指標(biāo)框架。主要分制度體系、組織機(jī)制、使用效率、日常管理和其他五個(gè)部分。制度體系（18分）由固定資產(chǎn)管理制度、集中采管理制度、車輛管理制度、駕駛員管理制度和電子化設(shè)備管理制度幾個(gè)部分構(gòu)成。組織機(jī)制（16分）由組織領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)調(diào)溝通、履職盡責(zé)和業(yè)務(wù)能力四個(gè)部分構(gòu)成。使用效率（40分）由辦公用房使用率、辦公人員人均辦公面積、計(jì)算機(jī)使用率、辦公自動(dòng)化設(shè)備（含業(yè)務(wù)用計(jì)算機(jī)）使用率、車輛使用率、車輛使用效益、發(fā)行機(jī)具利用率、部門辦公家具使用效益、固定資產(chǎn)績(jī)效和其他十個(gè)部分構(gòu)成。日常管理（18分）由預(yù)算編制、日常管理、采購(gòu)、處置四個(gè)部分構(gòu)成。其他（8分）由工作業(yè)績(jī)和工作差錯(cuò)兩部分構(gòu)成。

評(píng)分結(jié)果分別為：

A等，85分以上。建立了良好的固定資產(chǎn)內(nèi)控機(jī)制，內(nèi)控制度適應(yīng)業(yè)務(wù)工作發(fā)展的要求，固定資產(chǎn)管理使用高效科學(xué)。崗位職責(zé)履行充分、資產(chǎn)效益實(shí)現(xiàn)最大化、經(jīng)濟(jì)效果明顯。

B等，70-85分。組織機(jī)構(gòu)健全，規(guī)章制度比較全面完整，基本適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展的要求。能夠合理有效地配置和利用資源。內(nèi)部控制有效，管理較為規(guī)范，固定資產(chǎn)使用管理基本達(dá)到要求。

C等，60-70分。能夠較為合理地配置和利用固定資產(chǎn)，內(nèi)部控制基本有效。從業(yè)人員認(rèn)同內(nèi)部控制制度，存在管理漏洞和弱點(diǎn)。固定資產(chǎn)管理不到位，有閑置與非正常損壞現(xiàn)象，但未產(chǎn)生重大且明顯的負(fù)面影響。

D等，綜合評(píng)分60分以下。內(nèi)部管理松懈，內(nèi)控制度嚴(yán)重缺失，工作質(zhì)量較差，固定資產(chǎn)沒有得到合理的配置和使用，對(duì)業(yè)務(wù)工作的正常開展造成重大的約束，存在著較大的財(cái)產(chǎn)損失風(fēng)險(xiǎn)，亟需對(duì)固定資產(chǎn)管理工作開展整頓清理。

4.做好評(píng)價(jià)注意事項(xiàng)。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系在基本面上對(duì)固定資產(chǎn)管理使用效率開展趨勢(shì)性判定，應(yīng)用上述評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)關(guān)注以下三點(diǎn)：一是對(duì)每類固定資產(chǎn)評(píng)價(jià)的精準(zhǔn)度不盡相同，因此，要明晰各類固定資產(chǎn)權(quán)重，結(jié)合不同類別固定資產(chǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果，綜合考慮總體評(píng)價(jià)等級(jí)。二是對(duì)部門、單位間的固定資產(chǎn)管理使用效率開展對(duì)比應(yīng)用價(jià)值較強(qiáng)。既可以分析某一單位、部門固定資產(chǎn)管理使用效率的變化趨勢(shì)，也可以在部門單位間開展橫向比較分析。三是評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)加權(quán)匯總，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控和實(shí)時(shí)分析，實(shí)現(xiàn)快速反應(yīng)、有效反饋、綜合利用。

三、固定資產(chǎn)管理使用效率實(shí)證分析

按照評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，結(jié)合某行政事業(yè)機(jī)關(guān)下轄5家機(jī)構(gòu)固定資產(chǎn)現(xiàn)狀開展評(píng)價(jià)測(cè)試。

（一）定性指標(biāo)分析。為減少評(píng)價(jià)的主觀隨意性，由5名工作人員對(duì)固定資產(chǎn)定性評(píng)價(jià)指標(biāo)打分，并選取平均分作為最終結(jié)果。詳見表1。

（二）定量指標(biāo)分析?？紤]到房屋及建筑物類、機(jī)械器具類、電子設(shè)備類和運(yùn)輸工具類資產(chǎn)占比較大，重點(diǎn)對(duì)上述四類固定資產(chǎn)管理使用效率進(jìn)行定量分析。詳見表2。

經(jīng)評(píng)價(jià)測(cè)試，該單位固定資產(chǎn)管理平均分為70.8分，評(píng)級(jí)結(jié)果為B級(jí)，其中，C級(jí)單位2家，B級(jí)單位3家?？傮w來看，固定資產(chǎn)管理組織機(jī)構(gòu)相對(duì)健全，規(guī)章制度比較全面完整，內(nèi)部控制相對(duì)有效，能夠較為合理地配置、利用固定資產(chǎn)；同時(shí)，也存在制度執(zhí)行不到位、日常管理有差錯(cuò)、固定資產(chǎn)管理使用效率較低、有閑置固定資產(chǎn)、非正常損壞固定資產(chǎn)等問題。

四、加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理的建議

（一）明確各方責(zé)任意識(shí)，建立約束監(jiān)督機(jī)制。管理處置閑置固定資產(chǎn)是厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)的舉措，要建立內(nèi)部約束和監(jiān)督機(jī)制，健全固定資產(chǎn)管理責(zé)任。明確固定資產(chǎn)管理各部門職責(zé)，做到分工明確、責(zé)任落實(shí)、管理有序，不斷提升相關(guān)主體部門管理固定資產(chǎn)的主動(dòng)性、自覺性和積極性。同時(shí)，要強(qiáng)化內(nèi)外部監(jiān)管，對(duì)內(nèi)，內(nèi)審、會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)等部門要對(duì)閑置固定資產(chǎn)處置工作開展專項(xiàng)監(jiān)督檢查，督促問題整改落實(shí)到位；對(duì)外，要協(xié)助財(cái)政部門探索嵌入式無縫監(jiān)管的工作模式，保障法規(guī)制度有效落實(shí)。

（二）完善評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，建立實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)機(jī)制。繼續(xù)探索研究固定資產(chǎn)管理使用效率評(píng)價(jià)體系，完善指標(biāo)，增強(qiáng)評(píng)價(jià)的科學(xué)性與準(zhǔn)確性。建立實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，構(gòu)建固定資產(chǎn)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)信息庫(kù)，實(shí)現(xiàn)同一部門、同一單位時(shí)間序列固定資產(chǎn)管理使用效率可測(cè)算、可對(duì)比。積極運(yùn)用評(píng)價(jià)體系，構(gòu)建固定資產(chǎn)管理使用效率自我修復(fù)完善、上級(jí)行輔導(dǎo)改進(jìn)兩條工作路徑，引導(dǎo)固定資產(chǎn)管理工作進(jìn)入指標(biāo)化、科學(xué)化、規(guī)范化、高效化的工作軌道。

（三）妥善處置閑置資產(chǎn)，建立周期管理機(jī)制。閑置固定資產(chǎn)管理是當(dāng)前行政事業(yè)機(jī)關(guān)面臨的重要課題，應(yīng)圍繞固定資產(chǎn)生命周期，破閑置資產(chǎn)處置難題。源頭上禁止超標(biāo)準(zhǔn)、超規(guī)模配置固定資產(chǎn)。對(duì)于存量閑置固定資產(chǎn)，提出分類處置意見。建筑物類閑置固定資產(chǎn)可由上級(jí)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一調(diào)配使用，用于建設(shè)數(shù)據(jù)信息異地備份中心、業(yè)務(wù)展覽館等。運(yùn)輸工具類固定資產(chǎn)可結(jié)合公務(wù)用車改革一并處置。電子設(shè)備類固定資產(chǎn)可探索有價(jià)轉(zhuǎn)讓、對(duì)外捐贈(zèng)等處置手段。

（四）加強(qiáng)日常資產(chǎn)核算，建立溝通協(xié)調(diào)機(jī)制。閑置固定資產(chǎn)管理涉及單位內(nèi)部各部門，會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)部門作為牽頭部門要切實(shí)履行職責(zé)，與固定資產(chǎn)管理、使用部門加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，強(qiáng)化日常賬實(shí)、賬證、賬卡核對(duì)，定期清查固定資產(chǎn)并將清查結(jié)果與卡片進(jìn)行核對(duì)，確保固定資產(chǎn)核算及時(shí)、準(zhǔn)確，為提升固定資產(chǎn)管理使用效率、有效處置閑置固定資產(chǎn)提供扎實(shí)的核算數(shù)據(jù)支持。

（五）注重文化理念引領(lǐng)，建立勤儉節(jié)約機(jī)制。固定資產(chǎn)管理使用效率提升涉及每個(gè)部門、每位員工。整規(guī)建制是剛性約束，與此同時(shí)，更應(yīng)強(qiáng)化“節(jié)約資源、愛護(hù)資產(chǎn)、提升效率”的文化引領(lǐng)和理念重塑。大力弘揚(yáng)中華民族“勤儉持家”傳統(tǒng)美德，引導(dǎo)、教育員工不“貪大求全、喜新厭舊”，從正確使用固定資產(chǎn)、細(xì)心保養(yǎng)固定資產(chǎn)做起，努力實(shí)現(xiàn)“物盡其用、挖潛提效”的目標(biāo)，最大化發(fā)揮固定資產(chǎn)管理使用效率。

參考文獻(xiàn)

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篇8

2010年7月，經(jīng)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，光大永明完成了股權(quán)結(jié)構(gòu)變更，現(xiàn)有股東包括光大集團(tuán)（50%）、加拿大永明金融集團(tuán)（24.99%）、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)公司（12.505%）和鞍山鋼鐵集團(tuán)公司（12.505%），光大永明人壽由此轉(zhuǎn)制為由光大集團(tuán)控股的中資壽險(xiǎn)公司。股改當(dāng)年年底，光大集團(tuán)與光大永明申請(qǐng)籌建光大永明資管。

2011年9月，光大永明資管正式獲得保監(jiān)會(huì)批籌。同年獲批的還有生命、合眾、安邦等多家中小保險(xiǎn)公司。這是我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司數(shù)年維持“9+1”格局被打破后，保監(jiān)會(huì)批設(shè)的第三家資管公司。此前國(guó)內(nèi)已成立中國(guó)人壽、中國(guó)人保、平安、太平洋、中再、新華、泰康、華泰、太平、安邦、生命等11家內(nèi)資保險(xiǎn)資管公司以及外資背景的友邦保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心。此外，合眾資產(chǎn)管理公司預(yù)計(jì)在6月正式開業(yè)，有望成為第13家資產(chǎn)管理公司。

把握政策契機(jī)成立

據(jù)光大永明資管人士透露，目前，該公司管理的人民幣及外幣資產(chǎn)合計(jì)約為160億元人民幣，2011年投資收益率4.3%，略高于行業(yè)平均水平，目前該公司“一正五副”共6位擬任高管已經(jīng)悉數(shù)到位。

該公司擬任總經(jīng)理華，原任安信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理，2010年6月底加盟光大永明，任公司總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)。華進(jìn)入光大永明后的一項(xiàng)重要任務(wù)，就是在2010年底前將投資部改建為投資管理中心，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交資產(chǎn)管理公司的設(shè)立申請(qǐng)。

分管投研的擬任副總經(jīng)理余輝，同樣于2010年加盟光大永明，任投資部副總經(jīng)理，此前在中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司固定收益部任高級(jí)經(jīng)理。此外，光大永明原投資部總經(jīng)理王燕，現(xiàn)擬任資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理，分管風(fēng)險(xiǎn)控制。另一擬任副總經(jīng)理胡德佳來自基金業(yè)，目前負(fù)責(zé)公司市場(chǎng)營(yíng)銷及第三方業(yè)務(wù)管理。

據(jù)稱光大永明資管團(tuán)隊(duì)目前70%以上員工具有碩士或博士學(xué)歷，部分員工具有海外留學(xué)或工作經(jīng)歷，多名員工獲得特許金融分析師（CFA）資格及國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理師注冊(cè)資格證書（FRM）。

2011年受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，幾家大型保險(xiǎn)公司年報(bào)中公布的投資收益均不佳。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)突破6萬億元，達(dá)到60138億元，同比增長(zhǎng)19.1%，但全行業(yè)平均投資收益率僅為3.6%。

對(duì)此，另一名光大永明戰(zhàn)略人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，之所以選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上籌建資管公司主要還是因?yàn)檎邥r(shí)機(jī)，“資產(chǎn)管理公司時(shí)隔很久才重新開閘，有總比沒有好。另外，債券投資計(jì)劃還是有搞頭的，而目前這個(gè)只能由資產(chǎn)管理公司來搞。

該人士稱，保險(xiǎn)資產(chǎn)可以進(jìn)行更為寬泛的投資，也可以集聚資金規(guī)模效應(yīng)。但保險(xiǎn)公司如果沒有資產(chǎn)管理公司，就需要進(jìn)行委托，或者購(gòu)買其他資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)品，無形中增加了一些成本，變相降低了收益。保險(xiǎn)資金差零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)，收益差距就會(huì)很懸殊。

“但目前來看，我們和其他保險(xiǎn)系的資管沒有太大的區(qū)別?！痹撊耸刻寡裕?yàn)閯偦I建，資金基本上還是主要來源于母公司，吸納的社會(huì)資金并不多。投資方向上來說，畢竟掌握的是保險(xiǎn)資金，從資金目標(biāo)收益和資金久期上有別于其他主體，久期匹配要和產(chǎn)品設(shè)計(jì)相一致。

打造綜合保險(xiǎn)集團(tuán)

“而目標(biāo)收益上也會(huì)更趨向于保守，比如股權(quán)投資，目前只有平安和國(guó)壽兩家保險(xiǎn)系資管可以從事股權(quán)投資。但目前有的偏激進(jìn)的產(chǎn)品，或者是資產(chǎn)導(dǎo)向的產(chǎn)品開發(fā)，對(duì)這方面會(huì)有所放松。”上述人士稱。

光大永明總經(jīng)理張玉寬曾向媒體表示，借助光大永明資管這一平臺(tái)，光大集團(tuán)可提供的融資工具將擴(kuò)充至保險(xiǎn)業(yè)特有工具，為客戶提供涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)的全方位金融服務(wù)，形成集各大類資金運(yùn)用為一身的立體化的資產(chǎn)管理架構(gòu)。光大集團(tuán)依托子公司光大永明人壽逐步推進(jìn)保險(xiǎn)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一項(xiàng)重要舉措。

近幾年，光大永明投資收益率一直超過行業(yè)平均投資收益率，各投連賬戶也表現(xiàn)搶眼。根據(jù)國(guó)金證券的2011年保險(xiǎn)投連產(chǎn)品排名，光大永明投連穩(wěn)健和光大永明投連指數(shù)的凈值增長(zhǎng)率在同類23支和7支產(chǎn)品中排名第一，光大永明投連平衡在同類18只產(chǎn)品中排名第五。

維系了多年的保險(xiǎn)系資管“9+1”格局在中國(guó)保監(jiān)會(huì)重啟批設(shè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司后終于完成破局，伴隨這中小險(xiǎn)企的進(jìn)入，保險(xiǎn)系資管競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)白熱化。1月6日召開的全國(guó)金融工作會(huì)議上，總理在談到保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)指出，積極培育保險(xiǎn)市場(chǎng)，支持保險(xiǎn)資金在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下拓寬投資渠道。

據(jù)悉，保險(xiǎn)監(jiān)管部門正在研究制定有關(guān)制度，以次級(jí)可轉(zhuǎn)換債券、混合資本債券和次級(jí)定期債券為重點(diǎn)，拓寬保險(xiǎn)行業(yè)資本補(bǔ)充渠道。如此，險(xiǎn)資將結(jié)束有錢花不出去的困境，資本操作或大有可為。

篇9

銀行做為一個(gè)整體而言，無論是表內(nèi)的發(fā)放貸款還是表外的理財(cái)資產(chǎn)管理形式都是信貸管理文化的產(chǎn)物，實(shí)質(zhì)上是被動(dòng)投資和被動(dòng)負(fù)債的范疇。銀行以后要轉(zhuǎn)型，實(shí)際上就是從信貸管理文化向所謂的資產(chǎn)管理型文化去轉(zhuǎn)變，所以我想可能資產(chǎn)管理計(jì)劃推出來，我們不是試點(diǎn)行，我們只是旁觀從第三方的角度看，可能是文化轉(zhuǎn)型的一個(gè)過程，或者說是一個(gè)轉(zhuǎn)型的開端。目前銀行的理財(cái)之所以是預(yù)期收益率，是一個(gè)剛性兌付的東西，完全就來源于自己的的貸款管理思路，屬于信貸文化。馬云前段時(shí)間還在炒作銀行概念，現(xiàn)在已經(jīng)不提這個(gè)事了。銀行目前的一個(gè)主要優(yōu)勢(shì)就體現(xiàn)在負(fù)債成本比較低，資產(chǎn)有相應(yīng)定價(jià)，銀行是有利差的，所以這個(gè)情況下銀行牌照可以獲得壟斷性的收益。在未來的三年到五年，存款的概念會(huì)弱化，資金的概念會(huì)強(qiáng)化，價(jià)高者通吃，誰能夠持續(xù)提供風(fēng)險(xiǎn)可控的高收益，誰就能夠拿到匹配資產(chǎn)的資金。在這個(gè)邏輯下，誰有創(chuàng)造、獲得和管理資產(chǎn)的能力，誰就能夠獲得超額收益，這是一個(gè)資產(chǎn)推動(dòng)負(fù)債的過程?，F(xiàn)在確實(shí)馬云已經(jīng)不提銀行的事了，在大數(shù)據(jù)背景下，他向銀行或者其他管理機(jī)構(gòu)賣數(shù)據(jù)就可以了，他有創(chuàng)造資產(chǎn)的能力，他把資產(chǎn)賣給銀行就可以了，沒有必要花大力氣自己去建銀行，阿里小貸的資產(chǎn)證券化，說到底就是“拿資金”的概念，如此而已。所以我們把銀行主要盈利的邏輯看明白了，把信貸文化看明白了，其實(shí)自營(yíng)貸款也好，表外理財(cái)也好，它其實(shí)就是銀行的信貸文化，從表內(nèi)向表外去轉(zhuǎn)化的一種表現(xiàn)形式。在這種文化下，體現(xiàn)在表內(nèi)的信貸和體現(xiàn)在表外的理財(cái)是一個(gè)硬幣的兩面，硬幣本身叫信貸管理文化，體現(xiàn)在表內(nèi)貸款，我敢去投，我敢放貸款，硬幣的反面叫理財(cái)，我敢去發(fā)理財(cái)，去投這筆資產(chǎn)，我就認(rèn)為它是風(fēng)險(xiǎn)可控的，我就敢給你這個(gè)預(yù)期收益，這可能是靜態(tài)的思維。動(dòng)態(tài)思維，到了明年或者后年，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不再支持時(shí)，此假設(shè)可能不成立，之前認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)可控可能不再可控，這個(gè)時(shí)候等于表內(nèi)的信貸出問題了，表外的理財(cái)也沒法兌付了，同時(shí)體現(xiàn)在硬幣的兩面。這個(gè)情況下我們理解銀行不轉(zhuǎn)型，還是做信貸管理文化的話，那資產(chǎn)管理計(jì)劃只是背面理財(cái)一種異化或者新的表現(xiàn)形式，實(shí)際上跟以前所謂的理財(cái)是沒有根本性差別的。

但是如果從發(fā)展的角度上來講，從存款推動(dòng)的被動(dòng)負(fù)債式的信貸文化發(fā)展為主動(dòng)投資式和負(fù)債掛鉤的資產(chǎn)管理文化，那資產(chǎn)管理計(jì)劃就有意義。我們這些年也看到一些主動(dòng)負(fù)債的資產(chǎn)管理形式存在，比如通用汽車金融，其本身是沒有吸收存款的資格的，天然就沒有被動(dòng)負(fù)債的概念，但其平均放貸利率能夠到15%，壞賬率可以控制在1%，實(shí)際上從這個(gè)角度來講，真實(shí)的資產(chǎn)收益能到14%，其就可以融資，就可以通過同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券、發(fā)行ABS（資產(chǎn)支撐證券化）等形式主動(dòng)負(fù)債。所以我們說主動(dòng)管理文化的話，無論理財(cái)計(jì)劃還是資產(chǎn)管理計(jì)劃，說到底還是來源于管理人對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的能力，本身這個(gè)能力是一種創(chuàng)造財(cái)富的能力，創(chuàng)造財(cái)富就是鑄幣，鑄的就是上面反復(fù)所講的硬幣。只要這個(gè)創(chuàng)造財(cái)富的資產(chǎn)管理能力隨著利率市場(chǎng)化建立起來了，這個(gè)鑄幣的過程就是一個(gè)執(zhí)行的結(jié)果，資產(chǎn)管理計(jì)劃就是硬幣一體兩面的表現(xiàn)形式而已。最后銀行的發(fā)展也就是一個(gè)市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)管理能力篩選，達(dá)到優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。

（作者單位：晉城銀行）

篇10

關(guān)鍵詞:不良資產(chǎn);商業(yè)銀行;貨幣危機(jī)

文章編號(hào):1003-4625(2006)08-0027-03中圖分類號(hào):F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

[收稿日期]2006-06

[作者簡(jiǎn)介]俞彬,浙江余姚人,碩士研究生｡

我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

不良貸款數(shù)額龐大､資本充足率低一直是我國(guó)商業(yè)銀行的主要問題｡從2001年起,持續(xù)幾年出現(xiàn)了不良貸款余額和比例的“雙下降”｡不良貸款余額從2000年底的35000億元左右降至2006年底第一季度13124.7億元,不良貸款率也從25%左右降到了8.03%｡這一可喜局面的出現(xiàn)得益于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近年加大了對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社改革力度,同時(shí)為了迎接加入WTO銀行業(yè)全面開放后的競(jìng)爭(zhēng),商業(yè)銀行自身也普遍加強(qiáng)了公司治理,建立健全了內(nèi)控制度,開始實(shí)施和建立科學(xué)的貸款風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)｡

但是應(yīng)該注意到不良貸款余額的迅速下降離不開財(cái)政部和人民銀行的屢次明暗注資,銀行風(fēng)險(xiǎn)下降的背后,同時(shí)帶來了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的增加｡我們?cè)噲D通過本文分析,說明銀行風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸向財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁,并對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁帶來的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)狀況作出一個(gè)初步的定量分析｡

銀行風(fēng)險(xiǎn)化解手段分析

(一)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

政府采取措施化解銀行風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)國(guó)際現(xiàn)象,因?yàn)榻鹑跇I(yè)的公共性決定了作為公共主體的政府有義務(wù)和責(zé)任在銀行風(fēng)險(xiǎn)積聚暴發(fā)為銀行危機(jī)前,采取措施以防患于未然｡

國(guó)際上處理銀行不良貸款的手段主要有三種:

1.政府財(cái)政直接注資｡政府注資是解決銀行不良資產(chǎn)問題最為直接的方法｡例如,日本在銀行不良資產(chǎn)處理中,政府對(duì)于問題銀行的前后注資就超過了26萬億日元｡匈牙利政府共發(fā)行了1500億福林(約合16億美元)的專項(xiàng)政府債券向銀行注資｡波蘭用7.5億美元財(cái)政撥款對(duì)9家國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行注資｡

2.成立資產(chǎn)管理公司剝離不良資產(chǎn)｡通過資產(chǎn)管理公司(AMC)來剝離不良資產(chǎn),也是世界各國(guó)普遍的做法｡美國(guó)當(dāng)初成立“債權(quán)重組信托公司”(The Resolution Trust Company- RTC)來負(fù)責(zé)監(jiān)察400家以上的倒閉機(jī)構(gòu)和清算31000項(xiàng)以上的房地產(chǎn),順利解決了儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)危機(jī)｡日本和泰國(guó)為解決其銀行系統(tǒng)不良資產(chǎn)問題也成立了切合自身國(guó)情的RTC｡

3.中央銀行流動(dòng)資金支持｡中央銀行流動(dòng)資金支持主要是為暫時(shí)解決銀行的支付能力,為清理整頓爭(zhēng)取時(shí)間｡但是這種流動(dòng)資金貸款往往只能是短期和少量的,因?yàn)橹醒脬y行在提供流動(dòng)資金貸款的同時(shí)擴(kuò)張了貨幣供應(yīng)量,不利于穩(wěn)定幣值的貨幣政策目標(biāo),而且將央行卷入不良資產(chǎn)處理中,會(huì)造成最終處置成本的增加｡所以長(zhǎng)期大額的央行資金支持并不被學(xué)者提倡｡

(二)我國(guó)化解手段

我國(guó)在化解銀行不良資產(chǎn)時(shí),基本沿用和借鑒了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)｡在加入WTO后,為了迎接銀行業(yè)全開放后,增強(qiáng)同外資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力,同時(shí)也為解決體制改革后積聚的巨額不良資產(chǎn),我國(guó)政府加快了對(duì)于銀行不良資產(chǎn)的處理｡(見表一)

(三)銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)理分析

盡管從表面上看,政府的直接出資僅限于2700億的特種國(guó)債以及400億資產(chǎn)管理公司的資本金｡但是通過進(jìn)一步分析活躍在銀行不良資產(chǎn)解決中的資產(chǎn)管理公司和中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司的處理方式和資金來源,我們可以看到政府的已有支出和潛在支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于此｡

1.資產(chǎn)管理公司

資產(chǎn)管理公司從國(guó)有銀行剝離了13929億不良資產(chǎn),根據(jù)中國(guó)金融年鑒2004年數(shù)據(jù),華融､長(zhǎng)城､東方､信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司分別累積處置不良資產(chǎn)1360億､1640億､887.81億､2430億｡資產(chǎn)回收率最高的華融資產(chǎn)管理公司僅為32.24%,平均現(xiàn)金回收率12.2%,而且資產(chǎn)處理必然依照先易后難的策略,以后的資產(chǎn)回收處理必然更加艱難｡

當(dāng)初在剝離近14000億不良資產(chǎn)時(shí),除了400億的資本金依托,差額部分是以央行再貸款和發(fā)行金融債的方式補(bǔ)足,其中人民銀行再貸款5739億元,向國(guó)有銀行發(fā)行金融債券8200億元｡按照目前的資產(chǎn)處置進(jìn)程來看,資產(chǎn)管理公司根本不可能有足夠的資金歸還央行貸款和金融債｡眾所周知,對(duì)金融機(jī)構(gòu)(包括商業(yè)銀行)的再貸款本來就是投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道之一,操作過程中的商業(yè)銀行和人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表上賬目會(huì)計(jì)表現(xiàn)為,人民銀行資產(chǎn)方增加“對(duì)商業(yè)銀行再貸款”5739億元,負(fù)債方增加“儲(chǔ)備(庫(kù)存現(xiàn)金)”5739億元,商業(yè)銀行資產(chǎn)方增加“儲(chǔ)備(庫(kù)存現(xiàn)金)”5739億元,負(fù)債方增加“從人民銀行借款”5739億元(如表二)｡

構(gòu)成基礎(chǔ)貨幣的兩部分貨幣就是央行負(fù)債方的流通中現(xiàn)金和金融機(jī)構(gòu)存款(商業(yè)銀行的人行存款即屬于此類)｡所以央行在向商業(yè)銀行提供再貸款時(shí),就發(fā)行了等額基礎(chǔ)貨幣,考慮貨幣乘數(shù)加乘,增加的實(shí)際貨幣將會(huì)更多｡如果不想在發(fā)行貨幣時(shí)造成通貨膨脹,央行的資產(chǎn)方就必須有等額的“發(fā)行儲(chǔ)備”增加,這里的“發(fā)行儲(chǔ)備”實(shí)際就是從商業(yè)銀行剝離出來的不良資產(chǎn),而這部分不良資產(chǎn)顯然已經(jīng)不到其剝離出來時(shí)的賬面價(jià)值｡也就是說央行以不足額的不良資產(chǎn)為儲(chǔ)備向社會(huì)發(fā)行了相當(dāng)于不良資產(chǎn)賬面價(jià)值的基礎(chǔ)貨幣,貨幣虛發(fā)的結(jié)果必然是通貨膨脹｡金融債券的機(jī)理傳導(dǎo)機(jī)制與此類似｡

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn),除非財(cái)政部能夠再次從預(yù)算收入中撥出資金,填補(bǔ)不良資產(chǎn)賬面價(jià)值和處置回收價(jià)值的差額,補(bǔ)足央行放行此筆再貸款和金融債的發(fā)行儲(chǔ)備,否則最有可能的結(jié)果就是無法歸還的央行再貸款和金融債以不了了之的方式結(jié)束,這等同于將銀行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成了貨幣風(fēng)險(xiǎn),將銀行損失攤到了所有持幣者的頭上｡最后的結(jié)果輕者帶來通貨膨脹,重者引發(fā)貨幣危機(jī)｡

2.中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司

成立于2003年12月16日的中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(后簡(jiǎn)稱匯金公司),是由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資投資控股公司,主要職能是代表國(guó)家行使對(duì)重點(diǎn)金融企業(yè)的出資人的權(quán)利和義務(wù),支持其落實(shí)各項(xiàng)改革措施,完善公司治理結(jié)構(gòu),保證國(guó)家注資的安全并獲得合理的投資回報(bào),注冊(cè)資本達(dá)3724.65億元人民幣｡注冊(cè)資本基本由450億美元外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化而來｡外匯儲(chǔ)備作為央行資產(chǎn),是發(fā)行貨幣的儲(chǔ)備資產(chǎn),其地位與黃金儲(chǔ)備､特別提款權(quán)儲(chǔ)備地位相同｡中央銀行每發(fā)行價(jià)值1元人民幣的貨幣,就必須有等同價(jià)值的儲(chǔ)備資產(chǎn)作為基礎(chǔ),沒有儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的貨幣發(fā)行就是貨幣虛發(fā),會(huì)引起通貨膨脹｡

用作成立匯金公司的450億美元外匯儲(chǔ)備,在當(dāng)初經(jīng)手結(jié)售匯的商業(yè)銀行將其賣給中央銀行時(shí),其會(huì)計(jì)賬目表現(xiàn)為,商業(yè)銀行的資產(chǎn)方減少“外匯”450億美元,同時(shí)它“在中國(guó)人民銀行的存款”增加了450億美元,中央的資產(chǎn)方增加了“外匯”450億美元,負(fù)債方增加了“商業(yè)銀行在人行存款”450億美元(見表三)｡通過以上分析,可以清楚看到在人行接受450億美元外匯儲(chǔ)備時(shí),已經(jīng)增加了等額金融機(jī)構(gòu)存款,也就是發(fā)行了等額的基礎(chǔ)貨幣｡如今再次動(dòng)用這450億美元外匯儲(chǔ)備,將其用于對(duì)商業(yè)銀行的注資,相當(dāng)于將同一筆財(cái)富使用了兩遍,用450億美元價(jià)值的外匯儲(chǔ)備發(fā)行了900億美元價(jià)值的人民幣｡雖然100000億計(jì)的基礎(chǔ)貨幣來說為數(shù)不大,但仍會(huì)造成通貨膨脹｡

以上分析可以看出,雖然暫時(shí)大量不良貸款從國(guó)有銀行剝離出來,財(cái)政為此的直接負(fù)擔(dān)也為數(shù)不大｡但是到了“秋后算賬”時(shí),如果財(cái)政不能支付其中的差額,必然將造成通貨膨脹的發(fā)生｡金融風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)檗D(zhuǎn)嫁而使得處置成本有所減縮,國(guó)外學(xué)者甚至指出由于轉(zhuǎn)嫁過程中的央行､財(cái)政､銀行三者間的權(quán)責(zé)不清,反而有可能增加處置成本｡但是有一點(diǎn)必須明確,如果不想造成經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,政府就必須為所有風(fēng)險(xiǎn)處置成本“買單”｡金德爾博格在深入研究了西歐金融史得出結(jié)論“在處理歷次恐慌中,幾乎毫無例外在價(jià)格跌到最低前,都有某些現(xiàn)金緩解了資產(chǎn)清償,實(shí)際上是財(cái)政部扮演了最后貸款人角色”｡

我們將銀行風(fēng)險(xiǎn)的可能轉(zhuǎn)化途徑描述如下(圖一):

我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算

中國(guó)人民銀行原行長(zhǎng)戴相龍?jiān)?001年1月17日新聞會(huì)上透露,至2000年底逾期貸款沒有收回的部分占整個(gè)貸款總額的25%左右,折算成絕對(duì)規(guī)模,即24843億元｡根據(jù)銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)金融年鑒數(shù)據(jù)整理,可以看到不良資產(chǎn)的絕對(duì)數(shù)額和相對(duì)比例都有了較大的下降｡但是根據(jù)前文分析,在考慮了政府未來要支付的或有債務(wù)后,擺在政府面前的難題并沒有變小｡在2000年底至2006年第一季度間,化解的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不到25%(見圖二)｡而且這其中還不包括以后政府負(fù)擔(dān)相關(guān)債務(wù)的利息支出,以及資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)的費(fèi)用等｡

那么政府到底是否有能力最終償付這些不良資產(chǎn)帶來的或有負(fù)債呢?我們引入劉尚希､趙全厚(2002)在測(cè)算政府債務(wù)時(shí)使用的“可動(dòng)用的經(jīng)營(yíng)類資產(chǎn)存量”這一概念來衡量政府的償債能力｡國(guó)家資產(chǎn)按照先行統(tǒng)計(jì)口徑,可分為‘經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)’和‘非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)’兩類,在政府資產(chǎn)的總量構(gòu)成中,無法計(jì)量或動(dòng)用的資產(chǎn)歸為‘非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)’,如分布于公共行政和公共事務(wù)領(lǐng)域的資產(chǎn)項(xiàng)目,此類資產(chǎn)一般很難用于化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)｡與此對(duì)應(yīng)可流動(dòng)的資產(chǎn)即為“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”,“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”又可大致分為“非金融企業(yè)”和“金融企業(yè)”兩大類,政府不可能通過關(guān)閉金融企業(yè)或售賣其資產(chǎn)來處置金融機(jī)構(gòu)帶來的不良資產(chǎn),所以可以用來償付債務(wù)的政府資產(chǎn)只有“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”,截至2004年初,這部分政府資產(chǎn)為70405.6億元,剔除28.5%的不良資產(chǎn),可動(dòng)用的資產(chǎn)為50340億元｡即便不考慮政府的其他或有負(fù)債,如社?；?#65380;外債等其他債務(wù),光是銀行不良資產(chǎn)形成的不良債務(wù)已經(jīng)占了全部可動(dòng)用資產(chǎn)的58.2%｡這其中還不包括資本充足率再次降到8%后所需注資的差額,根據(jù)“中國(guó)金融年鑒2003”數(shù)據(jù),商業(yè)銀行的平均資本充足率只有4.27%｡如果政府要負(fù)擔(dān)起再次注資到8%的責(zé)任,那就又是5000億元以上的資金付出｡

政策建議

通過以上的理論分析和初步的定量比對(duì),我們得出以下結(jié)論:

在銀行不良資產(chǎn)余額和比例雙下降的同時(shí),政府的或有負(fù)債正在逐漸增加｡銀行風(fēng)險(xiǎn)并沒有得到多大程度的化解,而是轉(zhuǎn)化成了貨幣風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),貨幣風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度就會(huì)引發(fā)金融危機(jī),財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)同樣有導(dǎo)致財(cái)政危機(jī)的可能｡到時(shí)的經(jīng)濟(jì)損失比起現(xiàn)在解決銀行不良資產(chǎn)的損失,只多不少｡針對(duì)以上問題,我們提出如下政策建議｡

(一)建立政府資產(chǎn)負(fù)債表

巨額的銀行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為事實(shí),無論中間轉(zhuǎn)嫁過程如何,最終都需要財(cái)政買單｡我國(guó)財(cái)政部預(yù)算迄今為止,尚未針對(duì)此類財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)作出任何控制措施,這就更有可能致使政府在或有財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)最終轉(zhuǎn)化為需要償付的財(cái)政損失時(shí)陷入不利境地,付出更加昂貴的代價(jià)｡為了防止類似情況的發(fā)生,應(yīng)該盡早建立科學(xué)合理的政府資產(chǎn)負(fù)債表,為處置金融風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立專門的壞賬準(zhǔn)備科目,用以應(yīng)對(duì)突發(fā)金融危機(jī)時(shí)的注資以及化解金融風(fēng)險(xiǎn)形成的中長(zhǎng)期債務(wù)償付,以便未雨綢繆,在損失發(fā)生前進(jìn)行及時(shí)的控制,避免對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成巨大的沖擊｡

(二)透明可靠的統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)

編制政府資產(chǎn)負(fù)債表要以可靠的數(shù)據(jù)作為依據(jù)｡為了對(duì)銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn),乃至所有金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)清晰的了解,銀監(jiān)會(huì)､證監(jiān)會(huì)､保監(jiān)會(huì)等應(yīng)該盡快對(duì)各自所監(jiān)督行業(yè)的不良資產(chǎn)存量有一個(gè)較為可靠全面的統(tǒng)計(jì)｡銀監(jiān)會(huì)從2003年已經(jīng)定期開始公布不良資產(chǎn)雙指標(biāo),這無疑對(duì)于銀行處理不良資產(chǎn)的進(jìn)程是一個(gè)促進(jìn)｡在不泄露商業(yè)機(jī)密的前提下,其他監(jiān)督機(jī)構(gòu)也應(yīng)該建立類似數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)公布制度｡

但是也應(yīng)注意由此帶來的道德風(fēng)險(xiǎn),以免銀行為了降低“表格”上的指標(biāo),而編制虛假賬目,不僅不能達(dá)到防患于未然的初衷,政府還可能被虛假數(shù)據(jù)麻痹了神經(jīng)｡

(三)銀行內(nèi)部結(jié)構(gòu)治理

化解原有不良資產(chǎn),防止新生不良資產(chǎn)的發(fā)生關(guān)鍵還要靠經(jīng)營(yíng)主體――商業(yè)銀行｡銀行自身應(yīng)該進(jìn)一步建立科學(xué)的貸款評(píng)估體系,提高從業(yè)人員素質(zhì),減少不良貸款的產(chǎn)生｡與此同時(shí),拓展中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù),增加銀行營(yíng)業(yè)利潤(rùn),用以化解和沖銷現(xiàn)有不良資產(chǎn)｡這樣的制度應(yīng)該覆蓋總､分､支行,加強(qiáng)總行對(duì)于分行的技術(shù)指導(dǎo),分行對(duì)于支行的監(jiān)督,建立一套縱向的科學(xué)監(jiān)督指導(dǎo)體系,全面提高各個(gè)銀行各個(gè)環(huán)節(jié)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)｡

(四)國(guó)有企業(yè)改革

我國(guó)國(guó)有銀行之所以會(huì)形成大量不良資產(chǎn),追根溯源在于財(cái)政､銀行､國(guó)企三位一體的特殊經(jīng)營(yíng)體系｡在中央地方財(cái)政分家等一系列財(cái)政體系改革后,中央財(cái)政收入大大弱化,加上1998年至2003年長(zhǎng)達(dá)6年的擴(kuò)張性財(cái)政政策,更是大大加劇了財(cái)政赤字｡政府無力對(duì)于國(guó)有企業(yè)提供一如既往的財(cái)力支持,只好對(duì)國(guó)有銀行的信貸行為進(jìn)行控制,迫使其實(shí)施大量的準(zhǔn)財(cái)政活動(dòng)對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行政策性貸款｡而國(guó)有企業(yè)的體制性不健全造成其經(jīng)營(yíng)不善,經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致效益低下,無力償付銀行貸款本息,最終導(dǎo)致銀行貸款淪為不良資產(chǎn)｡