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篇1

一、信用評(píng)級(jí)的概況

1.信用評(píng)級(jí)的

信用評(píng)級(jí)又稱資信評(píng)級(jí)或信譽(yù)評(píng)級(jí)，其基本是運(yùn)用概率，準(zhǔn)確判斷出一種金融資產(chǎn)或某個(gè)機(jī)構(gòu)的違約概率，并以專門的符號(hào)來標(biāo)明其可靠程度。

信用評(píng)級(jí)的前身是商業(yè)信用評(píng)級(jí)，最早出現(xiàn)在美國(guó)。19世紀(jì)美國(guó)的銀行對(duì)借款人信用情況不了解，因此需要某種機(jī)構(gòu)向其提供借款人信用情況。在此背景下，路易斯·塔班于1837年在紐約建立了最早的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，并于1849年發(fā)表了最早的評(píng)級(jí)理論及方法——信用評(píng)級(jí)指南。

20世紀(jì)初，信用評(píng)級(jí)有了新的發(fā)展。其標(biāo)志是1902年約翰·穆迪開始為美國(guó)鐵路債券評(píng)級(jí)，使評(píng)級(jí)首次進(jìn)入證券市場(chǎng)。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展壯大，投資方式的增多，對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求不斷增加，信用評(píng)級(jí)所涉及的領(lǐng)域也不斷擴(kuò)展，評(píng)級(jí)對(duì)象不僅包括各種有價(jià)證券，如：主權(quán)債、公司債、地方政府債券、優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化、中期債、私募、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、住房抵押貸款證券，同時(shí)也包括各種機(jī)構(gòu)和團(tuán)體，如國(guó)家、工商、銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、共同基金和衍生產(chǎn)品交易對(duì)象等。

2．信用評(píng)級(jí)學(xué)含義

信用評(píng)級(jí)制度之所以能延續(xù)至今，首先是因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)的結(jié)果是客觀、公正、準(zhǔn)確的，即使在信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向申請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)收取評(píng)級(jí)費(fèi)用之后也依然如故。從歷史情況來看，評(píng)級(jí)低的其違約率顯然較高。例如，在5年的持有期中，Aaa級(jí)的平均違約率為0.1％，而B級(jí)的平均違約率為28％。由于信用評(píng)級(jí)結(jié)果是客觀、公正和準(zhǔn)確的，因此投資者廣泛使用信用評(píng)級(jí)結(jié)果，籌資者也請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其信用狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)。

其次是因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)有效地解決了信息不對(duì)稱。投資人在決定是否要投資于某一項(xiàng)目時(shí)，當(dāng)然要考慮一系列投資回報(bào)的因素和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。但是投資項(xiàng)目的所有人或經(jīng)理往往會(huì)對(duì)項(xiàng)目的某些方面了解得更多一些（包括所有者和經(jīng)理人為使項(xiàng)目成功而將投入的努力）。結(jié)果，要收集一個(gè)復(fù)雜投資項(xiàng)目的情況不僅成本昂貴而且存在很大的不確定性。此外，由于市場(chǎng)對(duì)信息披露的要求、標(biāo)準(zhǔn)和安排有所不同，因此投資者在國(guó)際市場(chǎng)面臨的信息不對(duì)稱問題比在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)要大得多。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公布或有償向投資者提供客觀、公正和準(zhǔn)確的有關(guān)籌資者的違約概率及是否有能力并愿意及時(shí)全額償還本金利息的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等信息，解決了投資者與籌資者之間的信息不對(duì)稱問題。

最后是信用評(píng)級(jí)有利于拓寬債券發(fā)行者（籌資者）的融資渠道，也可以幫助其降低籌資費(fèi)用。當(dāng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向投資者提供的有關(guān)籌資者的信息是客觀、公正和準(zhǔn)確的時(shí)候，投資者當(dāng)然會(huì)根據(jù)這些信息決定其投資方向及價(jià)格。事實(shí)上投資者通常會(huì)選擇評(píng)級(jí)較高的有價(jià)證券，如果選擇評(píng)級(jí)較低的有價(jià)證券，投資者不僅要求其價(jià)格要足以彌補(bǔ)平均違約風(fēng)險(xiǎn)，還要足以彌補(bǔ)可能嚴(yán)重偏離歷史水平的風(fēng)險(xiǎn)。即：客觀、公正和準(zhǔn)確的評(píng)級(jí)結(jié)果實(shí)際上已成為籌資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的入門券，成為決定有價(jià)證券價(jià)格的重要因素。

3．信用評(píng)級(jí)種類

信用評(píng)級(jí)的種類有幾種不同的分類方法。按信用評(píng)級(jí)方法分類，主要有兩種：一是主觀評(píng)級(jí)法，一是客觀評(píng)級(jí)法。客觀評(píng)級(jí)法更多地依賴于公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而主觀評(píng)級(jí)則更多地依賴于專家的判斷。由于決定有價(jià)證券或債務(wù)者償還能力可靠程度的因素很多，且很多因素是無法用數(shù)量表示的，例如管理水平等，因此許多信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同時(shí)使用主觀評(píng)級(jí)法和客觀評(píng)級(jí)法。不過，商業(yè)性信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以主觀評(píng)級(jí)法為主，以客觀評(píng)級(jí)法為輔；而監(jiān)管當(dāng)局則相反，這可能與監(jiān)管當(dāng)局掌握的數(shù)據(jù)和信息更多、更全有關(guān)。

按信用評(píng)級(jí)的對(duì)象分類，主要有3種：主權(quán)評(píng)級(jí)、法人評(píng)級(jí)和對(duì)各種金融工具的評(píng)級(jí)。主權(quán)評(píng)級(jí)是對(duì)一個(gè)國(guó)家資信情況的評(píng)級(jí)。它主要反映一國(guó)政府償還外債的能力及意愿。主權(quán)評(píng)級(jí)主要考慮的因素是：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、結(jié)構(gòu)和結(jié)構(gòu)等。一國(guó)政治體制的穩(wěn)定性、大眾參與政治的程度、經(jīng)濟(jì)資源、儲(chǔ)蓄率及收入分配結(jié)構(gòu)、財(cái)政政策和預(yù)算的靈活性、貨幣政策和通貨膨脹壓力、公共部門和私營(yíng)部門債務(wù)負(fù)擔(dān)以及償債記錄等都是影響主權(quán)評(píng)級(jí)的重要因素。除上述因素外，還要考慮到一國(guó)的政策和經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)該國(guó)公共和私人部門外債的影響，并要著重該國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，以及該國(guó)從國(guó)際貨幣基金組織和其他一些國(guó)際組織獲得資金的能力。

法人評(píng)級(jí)是對(duì)法人信用程度進(jìn)行的評(píng)級(jí)。按企業(yè)性質(zhì)分為兩大類：（1）工商企業(yè)信用評(píng)級(jí)，主要分析或商業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)狀況、負(fù)債償還能力、發(fā)展前景、經(jīng)濟(jì)交往中的信用狀況、經(jīng)營(yíng)管理情況及領(lǐng)導(dǎo)水平等。（2）金融企業(yè)信用評(píng)級(jí)，主要分析金融機(jī)構(gòu)的資金來源和運(yùn)用情況、債務(wù)負(fù)擔(dān)情況、呆賬及貸款損失情況、金融法規(guī)政策遵守情況、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)盈虧狀況等。法人評(píng)級(jí)一般低于主權(quán)評(píng)級(jí)。但也有特殊情況，當(dāng)法人機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)多于負(fù)債溫與政府相比有更大的流動(dòng)性時(shí)，則該機(jī)構(gòu)資信狀況可能比主權(quán)機(jī)構(gòu)的資信狀況更好。

有價(jià)證券信用評(píng)級(jí)是以有價(jià)證券為評(píng)級(jí)主體的信用評(píng)級(jí)。該評(píng)級(jí)分為兩類：（1）債券信用評(píng)級(jí)，是對(duì)具有獨(dú)立法人資格企業(yè)發(fā)行的債券的按期還本付息可靠程度的評(píng)級(jí)。（2）股票評(píng)級(jí)是對(duì)股份有限公司股票的股息、紅利水平及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)級(jí)。

按貨幣幣種分，可分為本幣評(píng)級(jí)和外幣評(píng)級(jí)。由于債券有本幣和外幣之分，因此，評(píng)級(jí)也有本外幣之分。不過，外幣債券評(píng)級(jí)比本幣評(píng)級(jí)要復(fù)雜得多，因?yàn)檎赡苁┘訃?yán)格的資本控制，禁止私營(yíng)部門對(duì)外支付，因此，只有當(dāng)發(fā)債者可以提供離岸抵押品，或用不會(huì)被國(guó)家沒收的收益、或由信譽(yù)極好的機(jī)構(gòu)提供第三方支付擔(dān)保時(shí)，才可以獲得較高的評(píng)級(jí)。

信用評(píng)級(jí)還可分為主動(dòng)評(píng)級(jí)和被動(dòng)評(píng)級(jí)。主動(dòng)評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主動(dòng)對(duì)有價(jià)證券或其發(fā)行者進(jìn)行評(píng)級(jí)。例如，即使無人邀請(qǐng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾也為所有在美國(guó)證券交易委員會(huì)登記且在美國(guó)市場(chǎng)中需繳稅的證券進(jìn)行評(píng)級(jí)。被動(dòng)評(píng)級(jí)是指評(píng)級(jí)公司受有價(jià)證券發(fā)行者的委托，對(duì)其資信狀況進(jìn)行評(píng)級(jí)。

二、銀行信用評(píng)級(jí)過程分析

1．銀行信用評(píng)級(jí)過程

銀行信用評(píng)級(jí)的過程與對(duì)其他發(fā)債人的信用評(píng)級(jí)過程基本相同。對(duì)一個(gè)發(fā)債人的完整的評(píng)級(jí)過程分為兩個(gè)階段，即最初評(píng)級(jí)（一般由發(fā)債方確定時(shí)間）和評(píng)級(jí)審議及變更（通常由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起）。不同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)其評(píng)級(jí)方法也略有不同，最大兩家公司穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)級(jí)做法代表著最常見的評(píng)級(jí)方法。兩家機(jī)構(gòu)都是先由評(píng)級(jí)公司職員與申請(qǐng)?jiān)u級(jí)公司的管理層和政府官員舉行會(huì)談。在這些會(huì)談中，評(píng)級(jí)公司收集進(jìn)行信用評(píng)級(jí)所需的公共和獨(dú)有信息，并了解公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及當(dāng)局的政策。分析員依據(jù)這些信息為評(píng)級(jí)委員會(huì)準(zhǔn)備一份報(bào)告，由評(píng)級(jí)委員會(huì)來確定評(píng)級(jí)。

最近幾年，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾還分別提供評(píng)級(jí)觀察和評(píng)級(jí)展望，做為信用評(píng)級(jí)的補(bǔ)充。評(píng)級(jí)觀察和評(píng)級(jí)展望表明了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)未來6－24個(gè)月中可能導(dǎo)致評(píng)級(jí)審議的因素的看法。這些審議一般表示為積極（情況有所改善），穩(wěn)定或消極（表明基本情況惡化）。

第二階段是評(píng)級(jí)審議及變更。在初步評(píng)級(jí)后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)繼續(xù)觀察發(fā)債方的經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)狀況。當(dāng)評(píng)級(jí)公司的分析員認(rèn)為發(fā)債人的經(jīng)濟(jì)狀況有了重大改變，或由于事態(tài)發(fā)展要求不得不變更評(píng)級(jí)時(shí)才對(duì)外宣布開始對(duì)某個(gè)發(fā)債人的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行審議。此后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通常接最初評(píng)級(jí)的程序?qū)Ρ粚徸h的發(fā)債人進(jìn)行審議，并根據(jù)審議結(jié)果決定是否調(diào)整發(fā)債人的信用等級(jí)。一般被審議發(fā)債人的信用等級(jí)多被調(diào)整。以穆迪公司為例，其2／3的評(píng)級(jí)審議以評(píng)級(jí)變更告終。

2．銀行信用評(píng)級(jí)方法

銀行信用評(píng)級(jí)過程雖然與其他債券發(fā)行人的基本相同，但由于銀行是特殊企業(yè)，是高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，因此銀行信用評(píng)級(jí)遠(yuǎn)比一般企業(yè)評(píng)級(jí)要復(fù)雜得多。常用的銀行信用評(píng)級(jí)方法是以銀行所在國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)為上限，在比較該國(guó)銀行的實(shí)力后，得出某家銀行的信用評(píng)級(jí)。但也有例外，如某銀行得到其他國(guó)家銀行的出資或其他支持時(shí)，該銀行的信用評(píng)級(jí)可以高于銀行所在國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)。在對(duì)銀行進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)，不另外進(jìn)行主權(quán)評(píng)級(jí)，而是使用已有的主權(quán)評(píng)級(jí)結(jié)果，因此有關(guān)主權(quán)評(píng)級(jí)方法在此不再贅述。

銀行信用評(píng)級(jí)主要從以下7個(gè)方面分析研究銀行的經(jīng)營(yíng)情況：

（1）經(jīng)營(yíng)環(huán)境。經(jīng)營(yíng)環(huán)境主要包括：分析一國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)和金融狀況（該分析可從主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)及主權(quán)債務(wù)和存款評(píng)級(jí)上限反映出來）、該國(guó)銀行在該國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融界中扮演的角色、監(jiān)管當(dāng)局的素質(zhì)、未來監(jiān)管趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變及銀行與監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)系、銀行從中央或地方政府部門獲得支持的可能性、企業(yè)倒閉對(duì)金融體制健全性的影響等。

（2）所有制及經(jīng)營(yíng)權(quán)。所有制不同，銀行的經(jīng)營(yíng)方式、管理方式不同，政府對(duì)其干預(yù)的程度和支持程度也不同。因此在對(duì)銀行進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)要充分考慮所有制因素。

（3）管理水平。首先是分析管理層是否制定明確的戰(zhàn)略目標(biāo)，即：能否找出并能有效、持續(xù)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的最佳投資組合；能否沿著這條最佳風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)投資組合曲線發(fā)展。其次是對(duì)管理層的能力、經(jīng)驗(yàn)、直覺、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)贗訊及交易系統(tǒng)的可靠性和精密程度、銀行內(nèi)部風(fēng)氣等進(jìn)行分析研究。

（4）營(yíng)運(yùn)價(jià)值。分析銀行的營(yíng)運(yùn)價(jià)值主要從兩個(gè)方面入手，一是銀行系統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)價(jià)值。主要是分析銀行受保護(hù)的程度、營(yíng)業(yè)地盤及市場(chǎng)準(zhǔn)入情況；二是銀行本身的營(yíng)運(yùn)價(jià)值。這主要是分析銀行的經(jīng)營(yíng)效率（如化水平、商品種類和行員數(shù)量等）、銀行實(shí)力（資產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)占有率）、管理層的知識(shí)水平、經(jīng)營(yíng)策略、目標(biāo)及經(jīng)營(yíng)的一貫性、各種業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿Φ取?/p>

（5）盈利能力。盈利能力是衡量銀行創(chuàng)造價(jià)值及通過增加收益，提高風(fēng)險(xiǎn)保障的能力。分析銀行的盈利能力時(shí)采用定量和定性兩種方法。定量分析主要采用以下幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析：平均盈利資產(chǎn)收益率、利息增長(zhǎng)率、凈利息變動(dòng)率、呆賬準(zhǔn)備金與稅前利潤(rùn)的比率、稅前利潤(rùn)與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率、成本與收益的比率、支付股息增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)支出與平均資產(chǎn)的比率等。定性分析是在定量分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，它主要分析收入的來源及趨勢(shì)、工資及其他管理費(fèi)用支出情況、信貸情況、盈利及虧損的異常變化情況、凈利息收入增長(zhǎng)情況、凈利差變動(dòng)情況及其他業(yè)務(wù)盈利情況。

（6）風(fēng)險(xiǎn)程度與風(fēng)險(xiǎn)管理。風(fēng)險(xiǎn)是銀行業(yè)務(wù)的有機(jī)部分，風(fēng)險(xiǎn)程度的高低是衡量一家銀行穩(wěn)健與否的最重要。在分析銀行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采用定量和定性兩種方法。定量分析采取以下數(shù)量指標(biāo)：呆滯貸款與貸款總額比例、準(zhǔn)備金與呆滯貸款比例。（資本金+準(zhǔn)備金）與呆滯貸款比例、貸存款比例、流動(dòng)性資產(chǎn)與總資產(chǎn)比例（資本金十長(zhǎng)期存款）與長(zhǎng)期資產(chǎn)比例、穩(wěn)定資金來源與貸款總額比例等。定性分析主要分析銀行現(xiàn)在與未來的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及質(zhì)量，分析信用風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量及流動(dòng)性等。

（7）經(jīng)濟(jì)資本。分析銀行的資本狀況時(shí)，主要對(duì)銀行的法定資本水平、經(jīng)濟(jì)資本水平、經(jīng)濟(jì)資本與整體風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性、銀行盈利能力、發(fā)行新股的能力。內(nèi)部資本分配情況等進(jìn)行分析。在分析資本充足情況時(shí)，主要采取以下數(shù)量指標(biāo)：一級(jí)資本比率、加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本充足率（BIS）、股東股本與總資產(chǎn)的比率、權(quán)益性股本與股東股本比率、資本產(chǎn)生率等。

三、國(guó)際上運(yùn)用信用評(píng)級(jí)進(jìn)行

監(jiān)管的概況及新趨勢(shì)

1．各國(guó)運(yùn)用信用評(píng)級(jí)進(jìn)行金融監(jiān)督的情況

20世紀(jì)，一些發(fā)達(dá)國(guó)家的金融監(jiān)管當(dāng)局將信用評(píng)級(jí)運(yùn)用于金融監(jiān)管之中。其目的主要有兩個(gè)：一是評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)；二是利用商業(yè)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的投資活動(dòng)。

（1）考核評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)。多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的金融監(jiān)管當(dāng)局都有自己的評(píng)級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)，且每年對(duì)其監(jiān)管對(duì)象進(jìn)行評(píng)級(jí)。由于金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)與商業(yè)性信用評(píng)級(jí)的目的不同，它是出于監(jiān)管的需要，是為了評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此所采用的指標(biāo)和方法也有所不同。

從評(píng)價(jià)來看，金融監(jiān)管當(dāng)局不需對(duì)本國(guó)的主權(quán)資信及所有制進(jìn)行評(píng)價(jià)，而商業(yè)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則認(rèn)為這兩項(xiàng)評(píng)價(jià)內(nèi)容非常重要，因此評(píng)價(jià)內(nèi)容比商業(yè)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的要少。美國(guó)監(jiān)管的評(píng)級(jí)方法“駱駝”評(píng)級(jí)法其評(píng)價(jià)內(nèi)容只共有五大類指標(biāo)，即資本充足率（Capital Adequacy）、資產(chǎn)質(zhì)量（Asset Qualit）、管理水平（Management、盈利水平（Earnings）和流動(dòng)性（Liquidit）。其單詞的第一個(gè)字母組合在一起就是“CAMEL”，正好與“駱駝”的英文單詞相同，所以該評(píng)級(jí)方法簡(jiǎn)稱為“駱駝”評(píng)級(jí)法。

從方法上來看，金融監(jiān)管當(dāng)局多采用客觀評(píng)價(jià)法，且采用對(duì)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)打分的方式進(jìn)行評(píng)級(jí)。在對(duì)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)之前，通常先走出各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)及權(quán)重，評(píng)級(jí)時(shí)依此各項(xiàng)指標(biāo)的得分，并評(píng)出資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理水平、盈利水平和流動(dòng)性等的等級(jí)，然后再據(jù)此評(píng)價(jià)出各商業(yè)銀行的等級(jí)。等級(jí)一般分為五級(jí)：第1級(jí)為很健全，以下依次是比較健全、不大令人滿意、有和不合格。

由于金融監(jiān)管當(dāng)局的評(píng)級(jí)是以各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)為基準(zhǔn)的，因此評(píng)級(jí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際上具有指導(dǎo)作用。這就要求金融監(jiān)管當(dāng)局在制定評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不僅要有明確的指導(dǎo)方針，要對(duì)金融機(jī)構(gòu)的方向有充分的認(rèn)識(shí)；同時(shí)也要求各項(xiàng)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)是符合實(shí)際情況的。

（2）利用商業(yè)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。如年代在成熟的和新興市場(chǎng)國(guó)家，監(jiān)管當(dāng)局越來越多地依靠信用評(píng)級(jí)進(jìn)行金融監(jiān)管，以提高資產(chǎn)質(zhì)量、限制不慎投資活動(dòng)。其常用的方法是：

一是根據(jù)信用級(jí)別限制被監(jiān)管機(jī)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)或基金）的投資范圍。這種方法多用于對(duì)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等的監(jiān)管上。如意大利不允許貨幣市場(chǎng)基金投資于評(píng)級(jí)低的票據(jù)；智利和墨西哥等國(guó)對(duì)養(yǎng)老金設(shè)定了以評(píng)級(jí)為基礎(chǔ)的投資限制。

二是監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)信用評(píng)級(jí)決定金融機(jī)構(gòu)的資本充足率。美國(guó)貨幣監(jiān)理署規(guī)定，銀行持有評(píng)級(jí)BBB或更高的債券時(shí)可按票面價(jià)值記賬；持有評(píng)級(jí)較低的債券時(shí)要沖減市值，相應(yīng)的損失要從資本金中抵扣。1975年SEC開始對(duì)持有未達(dá)到評(píng)級(jí)要求的商業(yè)票據(jù)，以及持有非投資級(jí)的不可轉(zhuǎn)換債券的經(jīng)紀(jì)人和交易商設(shè)定更高的扣減規(guī)定。

三是信用評(píng)級(jí)與信息披露相結(jié)合。利用資信評(píng)估信息，可以阻止一些質(zhì)量低劣，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券進(jìn)入市場(chǎng)。1982年，美國(guó)SEC放松了對(duì)獲得投資級(jí)的債券發(fā)行者的信息披露要求，1992年，監(jiān)管當(dāng)局簡(jiǎn)化了獲得投資級(jí)評(píng)級(jí)的債券發(fā)行者登記。

四是評(píng)級(jí)與市場(chǎng)準(zhǔn)入掛鉤。1982年，美國(guó)政府規(guī)定，凡是外國(guó)政府在美國(guó)發(fā)行債券須在發(fā)行前取得信用評(píng)級(jí)。在歐洲，獲得主權(quán)信用評(píng)級(jí)常被看作是的發(fā)行歐元債券的一個(gè)前提條件。而且，一些機(jī)構(gòu)投資者或根據(jù)官方規(guī)定或根據(jù)自己機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定，只能持有被評(píng)為“投資級(jí)”的債券。

2．運(yùn)用信用評(píng)級(jí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管新趨勢(shì)

運(yùn)用信用評(píng)級(jí)方法加強(qiáng)金融監(jiān)管出現(xiàn)了兩個(gè)新趨勢(shì)。其一是在1999年6月3日巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的修改1988年《巴塞爾協(xié)議》的征求意見稿，即《新資本協(xié)議》中首次建議利用外部評(píng)級(jí)計(jì)算銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

《新資本協(xié)議》將最低資本標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場(chǎng)自律——“三大要素”結(jié)合在一起，構(gòu)成新協(xié)議的核心原則，重點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)確定和風(fēng)險(xiǎn)管理入新資本協(xié)議》指出銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要有三類，即信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)（包括利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、和商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)），其中，信用風(fēng)險(xiǎn)是最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)。為準(zhǔn)確地確定銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，《新資本協(xié)議》給出了兩種可選用的方法：一是對(duì)業(yè)務(wù)復(fù)雜程度較高的銀行，可以將其內(nèi)部評(píng)級(jí)作為基礎(chǔ)，確定其信用資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，依此計(jì)算資本充足率。二是利用外部評(píng)級(jí)來確定銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重（見表1），并將此作為計(jì)算資本充足率的標(biāo)準(zhǔn)。以表中對(duì)政府債權(quán)為例，當(dāng)政府的評(píng)級(jí)為AAA至AA一時(shí)，銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零，A+至A一時(shí)為20％。

其二是隨著銀行在活動(dòng)中作用的轉(zhuǎn)變，銀行評(píng)級(jí)方法和銀行監(jiān)管也有了新的發(fā)展。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的主要作用是金融中介，而信息的主要作用是信息中介。這就要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及監(jiān)管當(dāng)局采取新的評(píng)級(jí)方法和監(jiān)管方法。據(jù)介紹世界各大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)正在制定新的評(píng)級(jí)方法，其基本思路是：調(diào)整評(píng)級(jí)內(nèi)容，以客觀評(píng)級(jí)法為主運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對(duì)銀行進(jìn)行評(píng)級(jí)。調(diào)整評(píng)級(jí)內(nèi)容是指將原來評(píng)價(jià)銀行的五大類指標(biāo)（資產(chǎn)質(zhì)量、資本比率、盈利水平、管理水平和流動(dòng)性），調(diào)整為風(fēng)險(xiǎn)狀況、回報(bào)率和資源效率。以客觀評(píng)級(jí)法為主運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對(duì)銀行進(jìn)行評(píng)級(jí)是指今后評(píng)級(jí)將更多地利用客觀評(píng)價(jià)法，運(yùn)用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)分別求出風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、回報(bào)指數(shù)和資源效率指數(shù)，并以此對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)級(jí)。

四、建立商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)

體系對(duì)加強(qiáng)我國(guó)銀行監(jiān)管意義重大

2000年年初，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示，要制定一套指標(biāo)考核國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)。將信用評(píng)級(jí)運(yùn)用于銀行監(jiān)管，建立的銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，無論是對(duì)加強(qiáng)我國(guó)的金融監(jiān)管，還是對(duì)我國(guó)建立化的商業(yè)銀行機(jī)制都具有非常重要的意義。

首先，科學(xué)的銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系可以準(zhǔn)確地判斷銀行的經(jīng)營(yíng)情況，它具有銀行監(jiān)管方法無法替代的作用。銀行監(jiān)管主要強(qiáng)調(diào)的是銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的合法性和合規(guī)性，強(qiáng)調(diào)的是銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性；而銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的主要作用在于評(píng)價(jià)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，它不僅對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，同時(shí)還對(duì)銀行的盈利水平、經(jīng)營(yíng)成本、效率及管理水平等進(jìn)行評(píng)價(jià)。

其次，科學(xué)的銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系不僅可以為銀行監(jiān)管提供，同時(shí)可以指出商業(yè)銀行改善經(jīng)營(yíng)的方向，明確商業(yè)銀行的發(fā)展目標(biāo)。過去我們一直要求商業(yè)銀行提高資產(chǎn)質(zhì)量，提高經(jīng)濟(jì)效益，但商業(yè)銀行仍未擺脫數(shù)量擴(kuò)張式粗放型經(jīng)營(yíng)模式。其原因是多方面的，沒有明確的數(shù)量目標(biāo)也是其中的原因之一。建立科學(xué)的銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系將有利于促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行由粗放型經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變?yōu)樾б嫘徒?jīng)營(yíng)，最終解決商業(yè)銀行是以盈利為目的還是以服務(wù)為目的的問題。

其三，科學(xué)的銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行之間的合理競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行考核評(píng)價(jià)的目的就在于分出經(jīng)營(yíng)的好與壞，如果將這一結(jié)果與商業(yè)銀行主要管理者的業(yè)績(jī)及升遷相聯(lián)，將會(huì)極大地調(diào)動(dòng)管理者的積極性及責(zé)任心。

其四，建立科學(xué)的銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系將會(huì)促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)完善數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，提高我國(guó)銀行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核評(píng)價(jià)要以商業(yè)銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)為基礎(chǔ)。在對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)時(shí)，須對(duì)商業(yè)銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)與否進(jìn)行審核，因此考核評(píng)價(jià)過程同時(shí)也是確定數(shù)據(jù)真實(shí)性的過程。這無疑將促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)的進(jìn)一步完善，并為銀行業(yè)建立更加科學(xué)的管理系統(tǒng)打下基礎(chǔ)。

最后，科學(xué)的銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系能同國(guó)際同行進(jìn)行比較。因此它將會(huì)促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行逐步與國(guó)際接軌。隨著我國(guó)加入WTO日期的臨近，我國(guó)銀行業(yè)將面臨越來越大的來自國(guó)際同行的挑戰(zhàn)。我國(guó)商業(yè)銀行要立于不敗之地一是要立足于國(guó)內(nèi)，同時(shí)也要發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)。而發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)特別是在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)時(shí)，必須要達(dá)到國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，必須與國(guó)際接軌。

五、對(duì)我國(guó)建立的考核評(píng)價(jià)體系的建議

1．采取循序漸進(jìn)的方式不斷完善考核評(píng)價(jià)體系

由于我國(guó)在數(shù)據(jù)真實(shí)性及透明度、謹(jǐn)慎準(zhǔn)則、銀行稅收制度、呆賬核銷制度；信息披露要求等方面尚未與國(guó)際接軌；此外各商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)也不盡相同，例如四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的服務(wù)對(duì)象及商品種類存在很大差異；再例如四大國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行與其他商業(yè)銀行的所有制不同，經(jīng)營(yíng)模式也不同。因此在建立商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)體系之初，不能制定適用于所有商業(yè)銀行的考核評(píng)價(jià)辦法，也不能在辦法中體現(xiàn)各商業(yè)銀行在所有制、經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)及模式方式上的差異，只能分步驟制定適用于各類商業(yè)銀行的評(píng)價(jià)辦法?？紤]到國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行在我國(guó)業(yè)中占有絕對(duì)大的市場(chǎng)份額，因此首先應(yīng)制定只適用于四大國(guó)有商業(yè)銀行的考核評(píng)價(jià)辦法，待試行一段時(shí)間后再制定考核評(píng)價(jià)其他各類銀行及金融機(jī)構(gòu)的考核評(píng)價(jià)辦法。即使是適用于四大國(guó)有商業(yè)銀行的評(píng)價(jià)辦法也有必要在試行一段時(shí)間后加以完善。

其次是建立對(duì)監(jiān)管當(dāng)局本身的考核評(píng)價(jià)辦法。國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)，對(duì)金融監(jiān)當(dāng)局也評(píng)價(jià)，但我國(guó)尚沒有對(duì)監(jiān)管當(dāng)局本身的評(píng)價(jià)。為了提高金融監(jiān)管當(dāng)局的效率，加強(qiáng)我國(guó)的金融監(jiān)管，應(yīng)制定相應(yīng)的辦法，對(duì)人民銀行的各級(jí)分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)。

最后是積極商業(yè)性評(píng)級(jí)機(jī)制，提高商業(yè)性評(píng)級(jí)機(jī)制的質(zhì)量，并將其評(píng)級(jí)結(jié)果運(yùn)用于指導(dǎo)商業(yè)銀行的貸款及其他資金運(yùn)用方式上。

2．根據(jù)我國(guó)國(guó)情，有選擇地借鑒國(guó)外監(jiān)管當(dāng)局的評(píng)級(jí)辦法

我國(guó)商業(yè)銀行的所有制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制與國(guó)際同類銀行有很大的差異，因此在借鑒外國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局的信用評(píng)級(jí)辦法時(shí)，要充分考慮我國(guó)的基本國(guó)情。首先，要選取與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的、能夠充分反映我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)。這些指標(biāo)應(yīng)包括以下：資產(chǎn)質(zhì)量（逾期貸款率、呆滯貸款率、呆賬貸款率和信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)率）、盈利能力（資產(chǎn)利潤(rùn)率、資本利潤(rùn)率、人均利潤(rùn)率、利息回收率、應(yīng)付利息充足率和效率比例）、流動(dòng)性（流動(dòng)性比率）和資本比率（核心資本比率和資本充足率）。

其次，評(píng)價(jià)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是我國(guó)商業(yè)銀行通過努力能夠達(dá)到的指標(biāo)。以資產(chǎn)質(zhì)量為例，國(guó)際上雖然沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但目前發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比率均較低，（最高日本1998年其不良資產(chǎn)比率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低我國(guó)商業(yè)銀行的水平，日本十家大銀行的不良資產(chǎn)比率分別為：逾期貸款率1．07％、呆滯貸款率3．14％、呆賬貸款率1．04％）。據(jù)了解發(fā)達(dá)國(guó)家同類指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)也設(shè)定的很低。因此目前我國(guó)尚無法完全套用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，只能根據(jù)我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際情況制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，待商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提高后再相應(yīng)調(diào)整。但是有些指標(biāo)是可以套用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的，如流動(dòng)性比率和資本充足率。

最后是要結(jié)合當(dāng)前金融監(jiān)管的中心任務(wù)。當(dāng)前我國(guó)銀行監(jiān)管的主要任務(wù)是化解金融風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)效益。因此在設(shè)定各指標(biāo)的權(quán)重時(shí)要將資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的權(quán)重設(shè)定得很高，而將流動(dòng)性和發(fā)展能力的權(quán)重設(shè)定的較低。

3．評(píng)價(jià)辦法應(yīng)能進(jìn)行時(shí)間序列、行業(yè)序列比較的辦法

對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)的目標(biāo)不僅是為評(píng)價(jià)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，同時(shí)也是為找出各銀行在經(jīng)營(yíng)方面存在的，找出與國(guó)際同行存在的差距，為金融監(jiān)管當(dāng)局制定金融政策提供，為商業(yè)銀行改善經(jīng)營(yíng)管理提供參考。因此評(píng)價(jià)辦法應(yīng)能進(jìn)行時(shí)間序列、行業(yè)序列的比較。

為達(dá)到這一目的，我國(guó)的商業(yè)銀行考核評(píng)價(jià)辦法應(yīng)以客觀評(píng)級(jí)法為主，即以定量為主，在定量分析的基礎(chǔ)上，對(duì)定量分析結(jié)果進(jìn)行定性分析。要進(jìn)行定量分析，首先要確定各指標(biāo)的公式，我們建議采取以下定量分析公式（見表2）。

篇2

關(guān)鍵詞：獨(dú)立學(xué)院；金融學(xué)；實(shí)踐教學(xué)

中圖分類號(hào)：G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）13-0248-02

一、獨(dú)立學(xué)院實(shí)踐教學(xué)的必要性

實(shí)踐教學(xué)是在一定的理論指導(dǎo)下，通過引導(dǎo)學(xué)生的實(shí)踐活動(dòng)，傳承實(shí)踐知識(shí)，形成技能，發(fā)展實(shí)踐能力，培養(yǎng)創(chuàng)新精神，提高綜合素質(zhì)的教學(xué)活動(dòng)。實(shí)踐教學(xué)是鞏固理論知識(shí)和加深對(duì)理論認(rèn)識(shí)的有效途徑，是培養(yǎng)具有創(chuàng)新精神和實(shí)踐能力的高素質(zhì)人才的重要環(huán)節(jié)，實(shí)踐教學(xué)與理論教學(xué)相互依存相互支撐，共同構(gòu)成了完整的教學(xué)活動(dòng)。

獨(dú)立學(xué)院是中國(guó)高等教育由精英教育向大眾教育轉(zhuǎn)型和發(fā)展過程中的一項(xiàng)重要的制度創(chuàng)新，是由普通本科高校按新機(jī)制、新模式舉辦的本科層次的二級(jí)學(xué)院。從辦學(xué)目的來看，獨(dú)立學(xué)院是培養(yǎng)具有較系統(tǒng)的學(xué)科基礎(chǔ)理論、具備一定的創(chuàng)新與技術(shù)革新的理論能力、實(shí)踐應(yīng)用能力強(qiáng)的高素質(zhì)復(fù)合型應(yīng)用人才。創(chuàng)新型高素質(zhì)的應(yīng)用型人才除了需要掌握基本的理論知識(shí)，更重要的是必須具有很強(qiáng)的實(shí)際操作能力和對(duì)一些現(xiàn)實(shí)問題舉一反三的解決能力。創(chuàng)新來源于實(shí)踐，那么實(shí)踐教學(xué)便是培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新能力和實(shí)踐能力最好的途徑。因此，構(gòu)建科學(xué)的實(shí)踐教學(xué)體系是獨(dú)立學(xué)院在人才培養(yǎng)過程中必須解決的問題。

二、獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)的現(xiàn)狀及存在的問題

金融學(xué)是一門集理論、實(shí)務(wù)、技能于一體的綜合性學(xué)科，金融專業(yè)的課程具有很強(qiáng)的應(yīng)用性和操作性。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)金融業(yè)從業(yè)人員的要求也越來越高，除了要具備扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，金融業(yè)務(wù)的操作能力也成為金融機(jī)構(gòu)在招聘人才時(shí)考量的一個(gè)重要依據(jù)。

隨著中國(guó)教育改革的深入，特別是素質(zhì)教育的開展，金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)已經(jīng)突破了傳統(tǒng)的觀念和束縛，逐漸被關(guān)注和重視。雖然目前許多獨(dú)立學(xué)院對(duì)實(shí)踐教學(xué)的投入逐漸加大，實(shí)踐教學(xué)的水平也不斷提高，但是在實(shí)踐教學(xué)體系設(shè)計(jì)方面依然處于一種自發(fā)的狀態(tài)，導(dǎo)致實(shí)踐教學(xué)的效果不理想，學(xué)生的創(chuàng)新思維和實(shí)際操作能力沒有得到顯著的提高，使部分學(xué)生在畢業(yè)之后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不能適應(yīng)工作所需，影響了學(xué)生的就業(yè)。具體來講，獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)主要存在以下問題：

1.金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程體系設(shè)置不科學(xué)。傳統(tǒng)的金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程設(shè)置不夠科學(xué)，內(nèi)容形式單一。實(shí)踐教學(xué)本應(yīng)是理論知識(shí)延伸到實(shí)際生產(chǎn)和社會(huì)應(yīng)用中的內(nèi)容，應(yīng)該按照實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的相關(guān)業(yè)務(wù)來設(shè)置實(shí)踐項(xiàng)目。但目前的實(shí)踐教學(xué)缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)書以及專門的實(shí)踐教學(xué)規(guī)劃、管理、研究與評(píng)價(jià)機(jī)制，教師在具體的教學(xué)過程中完全依附于理論課程的需要安排實(shí)踐內(nèi)容，而且學(xué)生沒有實(shí)踐操作的參考資料，導(dǎo)致實(shí)踐內(nèi)容與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相互脫鉤，達(dá)不到實(shí)踐的目的，鍛煉不了學(xué)生的實(shí)際操作能力。

2.師資力量薄弱。獨(dú)立學(xué)院普遍存在師資隊(duì)伍結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，沒有形成合理的老中青結(jié)構(gòu)，缺乏“雙師型”素質(zhì)教師。許多青年教師大多直接從高校走向高校，從理論學(xué)習(xí)到理論講授，缺乏實(shí)踐課程設(shè)計(jì)及實(shí)踐指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)，再加上獨(dú)立學(xué)院的課務(wù)繁重，學(xué)歷進(jìn)修的壓力比較大，實(shí)踐學(xué)習(xí)的經(jīng)費(fèi)有限，致使教師的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足，操作能力不強(qiáng)，達(dá)不到最佳的指導(dǎo)效果。由于師資力量的薄弱，許多設(shè)計(jì)性、創(chuàng)新型的實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目沒有被列入學(xué)生實(shí)踐學(xué)習(xí)的范圍之內(nèi)，學(xué)生的操作能力也就得不到很大的提高。

3.實(shí)驗(yàn)室建設(shè)落后。目前，許多高校把自身的發(fā)展放在辦學(xué)規(guī)模等方面，實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)比較滯后。由于實(shí)踐經(jīng)費(fèi)的制約，許多實(shí)踐教學(xué)設(shè)備陳舊落后，數(shù)量不足，軟件配置方面也不夠齊全。實(shí)驗(yàn)室的設(shè)備落后，導(dǎo)致某些實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目受到限制而無法開展；實(shí)驗(yàn)設(shè)備不足，使學(xué)生只能在有限的實(shí)驗(yàn)課堂上進(jìn)行操作，而在其他時(shí)間，學(xué)生想進(jìn)行實(shí)驗(yàn)操作鍛煉，學(xué)校無法提供開放的實(shí)驗(yàn)室，滿足不了學(xué)生的要求。

4.實(shí)踐教學(xué)實(shí)習(xí)基地資源匱乏。很多學(xué)校沒有建立起與金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期合作的機(jī)制。由于金融機(jī)構(gòu)的工作任務(wù)都比較繁重，適合學(xué)生專業(yè)實(shí)習(xí)要求的機(jī)構(gòu)擔(dān)心接受學(xué)生實(shí)習(xí)會(huì)影響他們自身的工作，所以一般不愿意給學(xué)生提供實(shí)習(xí)的崗位。愿意接受學(xué)生實(shí)習(xí)的單位，又缺乏實(shí)習(xí)監(jiān)督的老師，對(duì)學(xué)生實(shí)習(xí)的目的、要求和任務(wù)不能夠完全理解，從而使學(xué)生達(dá)不到實(shí)習(xí)的效果，浪費(fèi)了寶貴的實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)。

三、構(gòu)建獨(dú)立學(xué)院金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系的思路――以“外匯交易理論與實(shí)務(wù)”課程為例

1.加強(qiáng)金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程體系的設(shè)置。只有按照完善的教學(xué)課程體系開展教學(xué)，才能夠達(dá)到良好的教學(xué)目標(biāo)。在金融學(xué)實(shí)踐教學(xué)課程體系的設(shè)置中，要按照市場(chǎng)對(duì)金融人才的知識(shí)和技能的要求標(biāo)準(zhǔn)來制定培養(yǎng)目標(biāo)、確定實(shí)踐教學(xué)大綱、編寫實(shí)踐教材、配備實(shí)驗(yàn)硬件及軟件、制定評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，形成具有獨(dú)立學(xué)院專業(yè)特色的實(shí)踐課程體系。在外匯交易實(shí)踐課程的設(shè)置中，學(xué)?？梢园才乓恍?shí)踐教學(xué)經(jīng)驗(yàn)豐富的教師，或者在外匯實(shí)務(wù)部門工作的相關(guān)人員來編寫實(shí)踐教學(xué)大綱以及教材，根據(jù)外匯工作的實(shí)際需要來安排實(shí)踐項(xiàng)目，更好地實(shí)現(xiàn)和未來工作的對(duì)接。

2.加強(qiáng)師資隊(duì)伍建設(shè)，提高教師實(shí)踐教學(xué)水平。提高教師素質(zhì)是提高金融專業(yè)實(shí)踐教學(xué)水平的關(guān)鍵，因此學(xué)校要建立促進(jìn)教師資源合理配置和優(yōu)秀人才脫穎而出的有效機(jī)制，培養(yǎng)一支具有較深理論功底、較強(qiáng)社會(huì)實(shí)踐能力的師資隊(duì)伍。對(duì)于外匯交易課程師資的建設(shè)，可以從兩個(gè)方面來進(jìn)行：一是加強(qiáng)對(duì)師資的培訓(xùn)，如派出專業(yè)課程教師參加專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)、學(xué)術(shù)交流、教學(xué)研討會(huì)，安排教師參觀其他院校的外匯交易實(shí)驗(yàn)課進(jìn)行交流學(xué)習(xí)，安排教師到外匯實(shí)務(wù)部門進(jìn)行參觀學(xué)習(xí)，以提高教師的實(shí)踐教學(xué)水平；二是把實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富、具有實(shí)務(wù)部門工作經(jīng)驗(yàn)的人員充實(shí)到實(shí)踐教學(xué)隊(duì)伍中來，如聘請(qǐng)金融機(jī)構(gòu)外匯實(shí)務(wù)部門的人員來校擔(dān)任外匯實(shí)踐教學(xué)的教師，這些人員長(zhǎng)期在實(shí)務(wù)部門工作，有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，可以在實(shí)踐教學(xué)過程中傳授給學(xué)生。

3.加強(qiáng)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)。實(shí)驗(yàn)室的軟硬件是實(shí)踐教學(xué)的基礎(chǔ)，金融學(xué)專業(yè)的實(shí)驗(yàn)室更是具有其特殊性。金融學(xué)實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)要充分體現(xiàn)仿真性的特性，要盡可能接近真實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，學(xué)生在高度仿真的環(huán)境中實(shí)訓(xùn)，才能更好地適應(yīng)未來真實(shí)崗位的工作。在外匯交易實(shí)驗(yàn)室建設(shè)上，硬件設(shè)備要能夠體現(xiàn)現(xiàn)代電子技術(shù)、信息技術(shù)的最新成果，軟件要在滿足實(shí)踐教學(xué)的基礎(chǔ)上，還應(yīng)與外匯實(shí)務(wù)中的軟件具有高度的仿真性。首先是對(duì)網(wǎng)絡(luò)的要求，真實(shí)的外匯市場(chǎng)匯率變化是瞬息萬變的，這就要求外匯實(shí)驗(yàn)室必須具有高速的網(wǎng)絡(luò)，實(shí)驗(yàn)室能夠便捷地與外部網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)信息交換，能夠反映真實(shí)的市場(chǎng)信息。其次是對(duì)外匯模擬交易系統(tǒng)的要求，外匯模擬交易系統(tǒng)要具有委托下單、自動(dòng)成交和自動(dòng)結(jié)算等與真實(shí)交易系統(tǒng)相似的功能。最后就是對(duì)分析軟件的要求，學(xué)生可以利用分析軟件進(jìn)行外匯投資分析，可以進(jìn)行實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)采集和網(wǎng)絡(luò)靜態(tài)分析，并給出多種分析曲線和技術(shù)指標(biāo)，從而鍛煉外匯投資分析能力。另外，由于外匯交易24小時(shí)全天候進(jìn)行的特性，學(xué)生在實(shí)驗(yàn)課堂之外也可以進(jìn)行交易，這就使得在課下也有了對(duì)外匯實(shí)驗(yàn)室的需求。學(xué)?？梢愿鶕?jù)情況，安排一些開放的實(shí)驗(yàn)室，作為學(xué)生的第二課堂，為學(xué)生提供更多的操作機(jī)會(huì)，為優(yōu)秀的學(xué)生提供創(chuàng)新活動(dòng)的場(chǎng)所，提高實(shí)驗(yàn)室的利用率。

4.加強(qiáng)校外實(shí)習(xí)基地建設(shè)。實(shí)驗(yàn)室畢竟只能進(jìn)行模擬操作，與校外金融機(jī)構(gòu)相比，校內(nèi)的模擬環(huán)境具有一定的欠完備性，在一定程度上影響了實(shí)踐的效果。外匯交易的校內(nèi)實(shí)踐課也只是讓學(xué)生進(jìn)行模擬交易，他們對(duì)于真實(shí)的外匯市場(chǎng)并沒有太多的感受。要想實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)際的銜接，增強(qiáng)學(xué)生處理復(fù)雜問題的能力、溝通協(xié)作能力、應(yīng)變能力以及創(chuàng)新能力，把他們放在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行真刀實(shí)槍的訓(xùn)練是實(shí)踐教學(xué)中必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。這就需要學(xué)校給予支持，花大力氣建設(shè)校外實(shí)習(xí)基地，學(xué)校可以與多家有外匯業(yè)務(wù)的銀行進(jìn)行協(xié)商，如果有銀行愿意與學(xué)校進(jìn)行合作，學(xué)?？梢耘c這些機(jī)構(gòu)簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)定，建立穩(wěn)定的校外實(shí)習(xí)基地，定期的安排一些學(xué)生到外匯銀行部門進(jìn)行實(shí)習(xí)，讓學(xué)生真切的接觸外匯市場(chǎng)，感受外匯交易。

四、結(jié)語(yǔ)

總之，只有不斷深化金融學(xué)專業(yè)實(shí)踐教學(xué)改革，構(gòu)建科學(xué)的實(shí)踐教學(xué)體系，在實(shí)踐教學(xué)過程中，充分發(fā)揮學(xué)生的主動(dòng)性，增強(qiáng)學(xué)生的操作能力和創(chuàng)新能力，才能不斷提高實(shí)踐教學(xué)質(zhì)量，培養(yǎng)更多的能夠滿足社會(huì)需要的金融專業(yè)人才。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 徐揚(yáng)，戴序.構(gòu)建金融專業(yè)實(shí)踐教學(xué)體系的思考[J].現(xiàn)代商業(yè)，2008，(17).

篇3

隨著全球金融化的不斷發(fā)展以及國(guó)際上資本流通性也不斷增強(qiáng)，每個(gè)國(guó)家的金融產(chǎn)品也越來越豐富，金融產(chǎn)品的復(fù)雜性也隨之增高，這就使得世界上各個(gè)國(guó)家之間的聯(lián)系也越來越密切，但是這也在很大程度上提高了國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的水平?，F(xiàn)代系統(tǒng)科學(xué)理論的發(fā)展給人們帶來了非線性的、非還原論和決定論的思維方式，這就為金融系統(tǒng)的研究提供了一個(gè)非常新的研究領(lǐng)域。正因如此，本文主要以協(xié)同理論為基礎(chǔ)，使用了比較合理的研究方法對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行了有效的分析。

【關(guān)鍵詞】

協(xié)同理論；金融監(jiān)管；協(xié)同監(jiān)管

0 引言

近年來，隨著國(guó)際金融形勢(shì)越來越復(fù)雜，從前幾年暴發(fā)的金融危機(jī)可以看出，在金融業(yè)的運(yùn)行中的每一種不同的潛在風(fēng)險(xiǎn)的原因是不能忽略的。根據(jù)我國(guó)實(shí)際的監(jiān)管情況進(jìn)行分析，我國(guó)實(shí)行的是一種分業(yè)的監(jiān)管制度，但是在實(shí)際的情況中，我國(guó)的分業(yè)監(jiān)管制度已經(jīng)慢慢的向混業(yè)監(jiān)管制度轉(zhuǎn)型[1]。在經(jīng)濟(jì)全球化的影響下，我國(guó)金融體系一直都處于一種相對(duì)比較被動(dòng)的形式下發(fā)展，這種發(fā)展模式時(shí)非常不健康的，從經(jīng)濟(jì)安全性和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的角度思考，這兩者已經(jīng)成為了人們當(dāng)今最為重視的核心。為了使我國(guó)金融業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的領(lǐng)域，進(jìn)一步彌補(bǔ)我國(guó)金融事業(yè)的不足，本文在協(xié)同理論的基礎(chǔ)上，對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行詳細(xì)的分析。

1 協(xié)同理論簡(jiǎn)介

1.1協(xié)同學(xué)簡(jiǎn)介

協(xié)同學(xué)主要的基本概念包含“競(jìng)爭(zhēng)與協(xié)同”“序參量”等，其中競(jìng)爭(zhēng)與協(xié)同是協(xié)同學(xué)提出的系統(tǒng)整體變化的動(dòng)力來源系統(tǒng)內(nèi)部的作用，在這個(gè)系統(tǒng)中，系統(tǒng)內(nèi)部的每個(gè)子系統(tǒng)之間的競(jìng)爭(zhēng)是協(xié)同學(xué)的基礎(chǔ)，競(jìng)爭(zhēng)系統(tǒng)也是整個(gè)協(xié)同學(xué)演變過程最為活躍的動(dòng)力。所謂的協(xié)同也就是協(xié)作與合作，這也是系統(tǒng)的統(tǒng)一性的主要體現(xiàn)，在不同的系統(tǒng)中這個(gè)規(guī)律是非常明顯的，不管是哪個(gè)系統(tǒng)，協(xié)同學(xué)主要的表現(xiàn)都是協(xié)作與合作[2]。但是從層次的結(jié)構(gòu)方面進(jìn)行分析，系統(tǒng)內(nèi)主要表現(xiàn)在系統(tǒng)的整體性和相關(guān)性。而序參量在協(xié)同學(xué)中主要是對(duì)一個(gè)系統(tǒng)宏觀有序程度進(jìn)行衡量的標(biāo)準(zhǔn)，序參量在系統(tǒng)中發(fā)揮著指導(dǎo)子系統(tǒng)的運(yùn)行和對(duì)系統(tǒng)宏觀有序的情況進(jìn)行有效反應(yīng)的作用，如圖1-1所示，序參量和子系統(tǒng)之間的關(guān)系。

1.2協(xié)同理論簡(jiǎn)介

不管是哪種系統(tǒng)，穩(wěn)定性都代表著一種相對(duì)比較保守的原因，而在系統(tǒng)中不穩(wěn)定性都代表著一種比較激進(jìn)而且具有破壞能力的原因。而協(xié)同學(xué)理論就存在不穩(wěn)定心的原理，而且這種不穩(wěn)定性原理對(duì)于各個(gè)子系統(tǒng)的發(fā)展來說都非常具有意義，系統(tǒng)也是這兩種因素在某一個(gè)特定程度上的平衡[3]。如果一種相對(duì)比較穩(wěn)定的理論模式一直影響著系統(tǒng)的發(fā)展，那么這個(gè)時(shí)候就一定要出現(xiàn)一種比較激進(jìn)的理論來打破這種穩(wěn)定模式，這樣能夠在一定的程度上促進(jìn)系統(tǒng)的發(fā)展，而且很可能會(huì)因此出現(xiàn)一種比較新的模式出現(xiàn)，這也是協(xié)同學(xué)不穩(wěn)定性理論的主要模式。（如圖1-2）。

2 我國(guó)金融監(jiān)管協(xié)同機(jī)制出現(xiàn)的問題

2.1缺乏有效的協(xié)同決策機(jī)制

就目前而言，我國(guó)協(xié)同監(jiān)管的組織形式其實(shí)是一種相對(duì)比較松散的聯(lián)系會(huì)議機(jī)制，這種比較松散的聯(lián)系會(huì)議機(jī)制在監(jiān)管的過程中會(huì)出現(xiàn)很大的缺陷，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的絕大部分工作一般情況下都是建立在事情結(jié)束之后的總結(jié)之上，對(duì)一些特殊情況沒有辦法起到防御的作用，而且因?yàn)闆Q策機(jī)構(gòu)和法律約束力，這樣就更難讓監(jiān)督機(jī)構(gòu)的意見難以達(dá)到有效的統(tǒng)一，從而嚴(yán)重制約了協(xié)同決策有效性。在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的里面，主要的協(xié)調(diào)機(jī)制由三個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立的一個(gè)監(jiān)管會(huì)議機(jī)制，而且這個(gè)會(huì)議機(jī)制在加內(nèi)容監(jiān)管機(jī)構(gòu)里面發(fā)揮著主要的作用。

2.2實(shí)施金融協(xié)同監(jiān)管的法律體系不完全

我國(guó)建立的各方面的金融法律體系都是以行業(yè)為基礎(chǔ)的，而且我國(guó)的監(jiān)管體系也是和我過的法律相對(duì)應(yīng)的，也正因如此，在金融監(jiān)管協(xié)作方面我國(guó)缺少了相對(duì)應(yīng)的法律法規(guī)。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1）我國(guó)相關(guān)人員的監(jiān)管職責(zé)不夠明確，就目前而言，我國(guó)對(duì)金融監(jiān)管實(shí)行的是分業(yè)監(jiān)管的原則，也正因?yàn)檫@樣，直接導(dǎo)致了各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對(duì)其相應(yīng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管的過程中單獨(dú)的依靠法律，從而忽略了各個(gè)監(jiān)管之間的協(xié)同作用，進(jìn)一步使得金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)同沒有法律可以依靠。2）很容易使得監(jiān)管套利。不管在銀行行業(yè)中還是在證券行業(yè)中，因?yàn)槊總€(gè)行業(yè)根據(jù)的法律不一樣，就很容讓人利用法律空隙進(jìn)行套利。由于在不一樣的監(jiān)管體制下，每個(gè)人依據(jù)的監(jiān)管法律是不一樣的，從而使得很多監(jiān)管部門對(duì)同一個(gè)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管的時(shí)候會(huì)存在不同的監(jiān)管措施，這就回使得每個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)矛盾，從而使得監(jiān)管機(jī)制完全發(fā)揮不了作用，監(jiān)管措施也不能順利的進(jìn)行。

3 完善協(xié)同理論下金融監(jiān)管的策略

3.1建立高效的協(xié)同機(jī)制

在對(duì)協(xié)同機(jī)制進(jìn)行完善的時(shí)候，主要從兩個(gè)方面進(jìn)行有效的考慮，第一，要明確每個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管對(duì)象，這樣就可以出現(xiàn)重復(fù)檢查的現(xiàn)象發(fā)生，從而進(jìn)一步節(jié)省監(jiān)管的資源，與此同時(shí)，成立一個(gè)專門檢查委員會(huì)協(xié)調(diào)調(diào)查組，對(duì)于一些相對(duì)比較重大的案件可以利用他們進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，這樣不僅僅能夠提高監(jiān)管的效率，還能夠進(jìn)一步防治各個(gè)監(jiān)管部門推卸責(zé)任的現(xiàn)象。然后，要對(duì)檢查的方法進(jìn)行合理有效的明確，在符合法律的要求下和金融協(xié)同監(jiān)管部門一起進(jìn)行檢查，對(duì)檢查的重點(diǎn)進(jìn)行有效的突出，進(jìn)一步提高監(jiān)管的效率。

3.2完善我國(guó)金融監(jiān)管的法律規(guī)范

在對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管法律規(guī)范進(jìn)行完善的時(shí)候，第一，對(duì)根據(jù)相關(guān)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的要求，對(duì)已經(jīng)存在的法律進(jìn)行合理的修訂，對(duì)金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)的權(quán)力和職責(zé)進(jìn)一步明確，而且要使得聯(lián)合行動(dòng)制度化；第二，要制定金融控股公司法，從而進(jìn)一步對(duì)監(jiān)管者的職責(zé)和監(jiān)管范圍進(jìn)行有效的輔助；第三。注意相關(guān)監(jiān)管方面的法律法規(guī)的協(xié)同作用，把協(xié)同作用細(xì)化到監(jiān)管法規(guī)的具體事件中去，對(duì)金融機(jī)構(gòu)合作問題做出詳細(xì)的安排，充分發(fā)揮協(xié)同在金融監(jiān)管中的作用。

4 結(jié)束語(yǔ)

總而言之，使用協(xié)同理論模型對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管體系各個(gè)子系統(tǒng)和子系統(tǒng)之間進(jìn)行協(xié)同分析，首先完善協(xié)同機(jī)制的監(jiān)管框架，其次完善金融監(jiān)管協(xié)同機(jī)制的主要內(nèi)容，最后完善我國(guó)金融監(jiān)管的相關(guān)法律法規(guī)，這樣才能夠使得我國(guó)金融監(jiān)管制度越來越好。

【參考文獻(xiàn)】

[1]陳建軍.央行與銀監(jiān)會(huì)：分工與合作[J].中國(guó)證券期貨，2010 （4）： 4-12.

篇4

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；新趨勢(shì)；啟示

中圖分類號(hào)：F830．2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003－9031（2006）09－0032－04

一、引言

20世紀(jì)90年代以來，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)頻繁。根據(jù)危機(jī)爆發(fā)的先后順序主要有1994年底美國(guó)奧蘭治縣破產(chǎn)案和墨西哥金融危機(jī)，1995年初英國(guó)巴林銀行倒閉和法國(guó)里昂信貸銀行巨額虧損，1996年底阿爾巴尼亞金融危機(jī)，1997年初英國(guó)國(guó)民西敏士銀行巨額虧損和年中亞洲金融危機(jī)，1998年俄羅斯金融危機(jī)和美國(guó)長(zhǎng)期資本管理基金瀕臨倒閉，1999年初巴西金融危機(jī)，2001年阿根廷經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。這些危機(jī)往往都有涉及金額大，波及范圍廣，造成的損失嚴(yán)重的特點(diǎn)，它們的影響不僅是國(guó)內(nèi)的也是國(guó)際的。大量金融危機(jī)使金融監(jiān)管再度成為熱門話題。

按照金融監(jiān)管所涵蓋范圍的大小，有狹義和廣義之分。狹義的金融監(jiān)管簡(jiǎn)單地說就是金融主管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督和管理。隨著金融創(chuàng)新、金融信息化、金融自由化、金融全球化的發(fā)展，金融監(jiān)管的主體和對(duì)象日益擴(kuò)大，狹義的金融監(jiān)管顯得有些不合時(shí)宜。因此，本文對(duì)金融監(jiān)管擬采用一種廣義上的定義：金融監(jiān)管是指是指為了經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定、有效運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)主體的共同利益，金融管理局及其他監(jiān)督部門依據(jù)相關(guān)的金融法律、法規(guī)準(zhǔn)則或職責(zé)要求，以一定的法規(guī)程序，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和其他金融活動(dòng)的參與者，實(shí)行監(jiān)督、檢查、稽核和協(xié)調(diào)。[1]這一定義包括監(jiān)管的目標(biāo)、主體、依據(jù)、對(duì)象和方式等內(nèi)容，實(shí)際上是對(duì)金融監(jiān)管實(shí)踐的抽象總結(jié)。

西方國(guó)家在國(guó)際金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，僅8個(gè)主要發(fā)達(dá)國(guó)家在世界1000家大銀行中所占的比例就高達(dá)55．5％。，他們?cè)诮鹑诒O(jiān)管方面的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)總結(jié)往往代表著金融監(jiān)管的方向。[2]由于時(shí)代背景和經(jīng)濟(jì)金融條件不同，在過去的十幾年中，西方國(guó)家的金融監(jiān)管不管在理論上還是實(shí)踐上都呈現(xiàn)出一些新的趨勢(shì)，很值得我們研究學(xué)習(xí)。

二、西方國(guó)家金融監(jiān)管的新趨勢(shì)

（一）西方國(guó)家金融監(jiān)管理論的新趨勢(shì)

金融監(jiān)管理論的爭(zhēng)論實(shí)際上是圍繞著要不要監(jiān)管，如果要監(jiān)管的話在多大程度上以及采用什么樣的方式進(jìn)行監(jiān)管展開的。它的發(fā)展變化以經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理的發(fā)展變化為依托。對(duì)金融監(jiān)管理論影響最大的兩大經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系是18世紀(jì)70年代亞當(dāng)•斯密“看不見的手”的原理和20世紀(jì)30年代的凱恩斯主義，它們分別成為金融監(jiān)管是放任自由還是加強(qiáng)政府干預(yù)的理論來源。20世紀(jì)30年代以前，斯密的經(jīng)濟(jì)自由主義盛行并占據(jù)統(tǒng)治地位，金融監(jiān)管主要采取放任自由的態(tài)度。20世紀(jì)30年代到70年代，則是凱恩斯主義獨(dú)領(lǐng)的時(shí)代，政府普遍對(duì)金融活動(dòng)進(jìn)行干預(yù)。70年代到90年代，自由主義經(jīng)濟(jì)理論得到“復(fù)興”，金融自由化理論也因此大行其道。進(jìn)入90年代后，隨著大量金融危機(jī)的爆發(fā)，人們開始審慎地看待金融自由化，并努力從市場(chǎng)調(diào)節(jié)和政府干預(yù)中尋找平衡。

以上分析是對(duì)金融監(jiān)管理論發(fā)展的總體評(píng)述，不過，任何一個(gè)時(shí)代都有自己的時(shí)代特征，金融監(jiān)管也不例外。20世紀(jì)90年代以來，隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起，金融監(jiān)管理論呈現(xiàn)出以信息經(jīng)濟(jì)學(xué)為分析范式的趨勢(shì)。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為在一般市場(chǎng)中普遍存在信息不對(duì)稱、信息不完全的現(xiàn)象。所謂信息不對(duì)稱是指市場(chǎng)中交易的一方比另一方擁有更多的信息，信息不完全是指信息供給不充分、故意隱瞞真實(shí)信息甚至提供虛假信息。由于信息對(duì)于金融交易來說是非常重要的，不管是信息不對(duì)稱還是信息不完全都會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)交易的不公正的效率損失。以“貸款人――銀行――存款人”這一關(guān)系鏈為例，貸款人與銀行之間的信息是不對(duì)稱的，貸款人具有信息優(yōu)勢(shì)，銀行很難確切地知道貸款人的真實(shí)狀況和貸款的具體用途及使用情況；而從銀行與存款人之間看，存款人所掌握的信息更不充分，存款人在銀行如何使用存款方面知之甚少，也比銀行更不清楚其存款的去向和被貸款人使用的狀況。這就有可能出現(xiàn)貸款人把風(fēng)險(xiǎn)或損失轉(zhuǎn)嫁給銀行，銀行也有可能把有的風(fēng)險(xiǎn)或損失不適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)嫁給存款人，同樣，在證券公司、保險(xiǎn)公司與債權(quán)人之間，也會(huì)出現(xiàn)類似情況。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)向人們說明，不僅僅是貸款人，銀行也有可能產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，這就改變了以往金融監(jiān)管理論只對(duì)貸款人進(jìn)行監(jiān)管而忽略了對(duì)銀行監(jiān)管的做法，使監(jiān)管更為全面。作為對(duì)信息不對(duì)稱和信息不完全理論的回應(yīng)，2004年6月，巴塞爾委員會(huì)公布的新資本協(xié)議（《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際協(xié)議：修訂框架》）把信息披露（市場(chǎng)監(jiān)管）作為該協(xié)議的第三大支柱載入其中。

（二）西方國(guó)家金融監(jiān)管實(shí)踐的新趨勢(shì)

金融監(jiān)管是一個(gè)實(shí)踐性很強(qiáng)的問題，涉及的內(nèi)容十分龐雜，并且各國(guó)在具體的金融監(jiān)管實(shí)踐上更是差異明顯。因此，考察西方國(guó)家金融監(jiān)管的新趨勢(shì)必然遇到統(tǒng)一性不足而多樣化的困難。為此，下文將以監(jiān)管的目標(biāo)、主體、依據(jù)、對(duì)象和方式等內(nèi)容作為分析框架，對(duì)20世紀(jì)90年代以來西方國(guó)家金融監(jiān)管的新趨勢(shì)做一些分析。

1．監(jiān)管目標(biāo)的新趨勢(shì)

由于各國(guó)的歷史、經(jīng)濟(jì)、文化背景和發(fā)展水平不一樣，一國(guó)在不同的發(fā)展時(shí)期經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)展?fàn)顩r不一樣，因此，金融監(jiān)管的具體目標(biāo)會(huì)有所不同。20世紀(jì)70年代末到90年代，金融監(jiān)管的目標(biāo)更注重效率，主張放松對(duì)金融的監(jiān)管。20世紀(jì)90年代以來，關(guān)于金融監(jiān)管的目標(biāo)，有些學(xué)者認(rèn)為是“安全和效率并重”，事實(shí)上安全和效率一般存在替代性效應(yīng)，這樣的表述在實(shí)踐中往往難以把握監(jiān)管的重點(diǎn)。[3]因此，筆者認(rèn)為，這一時(shí)期金融監(jiān)管的目標(biāo)是以安全優(yōu)先并兼顧效率。這是因?yàn)?0世紀(jì)90年代頻繁爆發(fā)的金融危機(jī)已經(jīng)清楚地揭示出：就經(jīng)濟(jì)與金融的長(zhǎng)期發(fā)展來說，金融體系的安全與穩(wěn)定和效益與效率相比是更具根本性的問題。這一觀點(diǎn)的另一佐證是巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)行連篇累牘的論述，但對(duì)商業(yè)銀行如何從監(jiān)管中獲取收益的論述卻顯得很不充分。

2．監(jiān)管主體的新趨勢(shì)

戰(zhàn)后，由于中央銀行越來越多承擔(dān)制定和實(shí)施貨幣政策、執(zhí)行宏觀調(diào)控職能的加強(qiáng)，以及二十世紀(jì)六七十年代新興金融市場(chǎng)的不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管主體出現(xiàn)了分散化、多元化的趨勢(shì)。其主要表現(xiàn)是：中央銀行專門對(duì)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等則由政府專門機(jī)構(gòu)，如證券市場(chǎng)委員會(huì)、期貨市場(chǎng)委員會(huì)等行使管理職能，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管也由專門的政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行。近年來，一些國(guó)家將銀行監(jiān)管部門從中央銀行分離出來。例如，在歐元區(qū)國(guó)家中，由于許多國(guó)家的中央銀行不復(fù)存在，有一半國(guó)家將銀行監(jiān)管部門從中央銀行分離出來。另外，根據(jù)1999年各國(guó)中央銀行公開出版物顯示，只有35％的工業(yè)化國(guó)家將銀行監(jiān)管職能放在中央銀行內(nèi)，而絕大多數(shù)工業(yè)化國(guó)家則把銀行監(jiān)管職能放在中央銀行之外。[4]

二十世紀(jì)七八十年代，隨著金融自由化浪潮的推進(jìn)，金融業(yè)務(wù)逐漸走向綜合化，分散的監(jiān)管很難滿足金融業(yè)發(fā)展的需要，金融監(jiān)管主體具有從分散走向集中的趨勢(shì)，但已經(jīng)不再是集中于中央銀行。挪威于1986年、加拿大于1987年、丹麥于1988年、瑞典于1991年、英國(guó)于1997年、澳大利亞于1998年成立了統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并將其移出中央銀行。日本、韓國(guó)、新加坡相繼效仿，愛爾蘭、以色列、拉脫維亞、墨西哥、南非、奧地利、德國(guó)、愛爾蘭和比利時(shí)都有類似改革傾向。值得一提的是，并不是所有西方國(guó)家都從分散化監(jiān)管向集中監(jiān)管轉(zhuǎn)化。美國(guó)1999年《金融現(xiàn)代服務(wù)法案》掀起了金融綜合化的浪潮，但是，分散化的金融監(jiān)管并沒有被放棄。

3．監(jiān)管依據(jù)的新趨勢(shì)

為了對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，每個(gè)國(guó)家都在不同時(shí)期根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境制定出一系列金融監(jiān)管的法規(guī)作為金融監(jiān)管的依據(jù)。毫無疑問，這些金融監(jiān)管法帶有顯著的國(guó)別特征。但就西方國(guó)家整體而言，其監(jiān)管依據(jù)卻有很大的共性。巴塞爾委員會(huì)于1988年7月頒布的“巴塞爾協(xié)議”和1997年9月的《有效銀行監(jiān)管核心原則》雖然沒有法律約束力，但是它們對(duì)穩(wěn)定金融體系具有很大的作用，已經(jīng)成為全球通用的銀行監(jiān)管文獻(xiàn)。

20世紀(jì)90年代后，隨著銀行經(jīng)營(yíng)復(fù)雜程度的不斷增加和風(fēng)險(xiǎn)管理水平的日益提高，1988年的資本協(xié)議已經(jīng)越來越滯后于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的需要。2004年6月，在經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)6年的制定期后，巴塞爾委員會(huì)公布了《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際協(xié)議：修訂框架》（簡(jiǎn)稱新巴塞爾協(xié)議或巴塞爾新資本協(xié)議或巴塞爾協(xié)議Ⅱ）。新資本協(xié)議反映了現(xiàn)代金融和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本規(guī)律，也反映了全球化和國(guó)際金融活動(dòng)的游戲規(guī)則。例如，審慎合理的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、科學(xué)準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)衡量、充分有效的內(nèi)部控制、科學(xué)合理的資本配置和風(fēng)險(xiǎn)敏感的資本監(jiān)管框架。雖然目前很多國(guó)家還不具備實(shí)施巴塞爾新資本協(xié)議的條件，但是隨著2006年底巴塞爾新資本協(xié)議在十國(guó)集團(tuán)①的實(shí)施,將有越來越多的西方國(guó)家效仿。

4．監(jiān)管對(duì)象的新趨勢(shì)

20世紀(jì)早期金融監(jiān)管的對(duì)象主要是商業(yè)銀行，第二次世界大戰(zhàn)后，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，涌現(xiàn)出了大量非金融機(jī)構(gòu)，層出不窮的金融創(chuàng)新使金融衍生品市場(chǎng)迅速膨脹，金融自由化和金融全球化使跨國(guó)銀行和其他跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)與日俱增，這些現(xiàn)象的出現(xiàn)都使金融監(jiān)管對(duì)象日益變得多樣化和復(fù)雜化。

以非銀行金融機(jī)構(gòu)為例，目前，非銀行金融機(jī)構(gòu)在發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系中已居于非常重要的地位，表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)類型日趨多樣化，發(fā)展迅猛，并且其資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模所占的比重已經(jīng)接近甚至超過了銀行金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域日益拓寬，在金融創(chuàng)新、資產(chǎn)重組中的作用也日益重要。在美國(guó)，非銀行金融機(jī)構(gòu)除了證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和信托機(jī)構(gòu)外，還有各類投資基金公司、投資顧問公司、消費(fèi)信用機(jī)構(gòu)、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、住房銀行等，從1960年到1995年35年的時(shí)間里，非銀行金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)比重由42．3％上升到62．2％而銀行金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)比重由58．7％下降到37．8％。在日本，由于銀行、證券、信托以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、長(zhǎng)短期批發(fā)零售業(yè)務(wù)、政策性業(yè)務(wù)等都是相互分離的，使得非銀行金融機(jī)構(gòu)更加多樣。因此，從非銀行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)影響和貨幣供給兩方面考慮，金融監(jiān)管當(dāng)局都不得不重視和加強(qiáng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

5．監(jiān)管方式的新趨勢(shì)

20世紀(jì)上半葉，金融學(xué)基本上處于定性分析階段。20世紀(jì)后半葉，金融界發(fā)生了兩次華爾街革命②，工程思維被引入金融學(xué)，標(biāo)志著金融學(xué)進(jìn)入了定量分析階段。一些人開始利用數(shù)學(xué)工具研究金融，進(jìn)行數(shù)學(xué)建模、理論分析、數(shù)值計(jì)算等定量分析，以求找到金融活動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律并用以指導(dǎo)實(shí)踐。但是模型化監(jiān)管雖然代表一種先進(jìn)的管理方式，然而這一方式無法避免信息不對(duì)稱所造成的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。具體地說，這種監(jiān)管方法可能會(huì)使銀行建立兩套模型：一套用于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的模型，該模型不遵照監(jiān)管當(dāng)局的參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，而是采用該領(lǐng)域內(nèi)的最新技術(shù)，用于銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理；另一套模型僅僅用于決定監(jiān)管資本，這套模型完全遵照監(jiān)管者的要求而設(shè)定。也就是說，采用這種監(jiān)管方法沒有辦法使監(jiān)管者完全能夠證實(shí)被監(jiān)管者上報(bào)監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是否與銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理所確定的風(fēng)險(xiǎn)相一致。

為了克服這種缺陷，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在VAR模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，提出了對(duì)銀行資本監(jiān)管的預(yù)先承諾方法（Pre－commitment Approach，即PCA）。該方案的內(nèi)容是：監(jiān)管當(dāng)局設(shè)定一個(gè)測(cè)試期間（例如一個(gè)季度），銀行在測(cè)試期初向當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局承諾其資本量水平（即下一個(gè)期間內(nèi)將保持的最大損失值），為該期間內(nèi)可能發(fā)生的損失做準(zhǔn)備。在這一損失最大限額內(nèi)，監(jiān)管者不會(huì)介入，各機(jī)構(gòu)自行管理和控制風(fēng)險(xiǎn)，如果在此期間任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)違反了這一承諾，即損失超過了預(yù)定限額，監(jiān)管者就會(huì)介入其具體活動(dòng)，對(duì)其進(jìn)行處罰。

預(yù)先承諾法能夠?qū)y行出于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理目的而計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值同監(jiān)管當(dāng)局出于監(jiān)管目的而要求銀行確定的資本要求有效地聯(lián)系起來。在預(yù)先承諾法中，每個(gè)銀行預(yù)先承諾的資本數(shù)量是根據(jù)其特有的市場(chǎng)狀況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境以及各自在不同市場(chǎng)上業(yè)務(wù)水平作出的，因此解決了“一刀切”的問題?；谶@兩點(diǎn)考慮，1995年10月31日美國(guó)清算機(jī)構(gòu)的成員銀行在給聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的信中建議聯(lián)儲(chǔ)及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮實(shí)施PCA方案。雖然這一方法尚未被納入巴塞爾委員會(huì)的正式文件，但從中可以看出未來金融監(jiān)管的基本精神――內(nèi)外監(jiān)管相結(jié)合，但更注重金融機(jī)構(gòu)自身積極作用的調(diào)動(dòng)和發(fā)揮。

三、對(duì)我國(guó)的啟示

西方國(guó)家往往具有完善的金融體系和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，他們對(duì)金融監(jiān)管理論的探索和實(shí)踐代表著金融監(jiān)管的最高水平，其反映出的趨勢(shì)對(duì)國(guó)際金融界具有深遠(yuǎn)的影響，也給我國(guó)金融監(jiān)管予重要的啟示。

從監(jiān)管理論上講，西方國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)告訴我們要時(shí)刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)發(fā)展的新理論，并在實(shí)踐中善于吸收和應(yīng)用這些理論。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)作為現(xiàn)階段金融監(jiān)管的一個(gè)基本的分析工具，我國(guó)金融界應(yīng)高度重視，在實(shí)踐中加強(qiáng)對(duì)相關(guān)信息的披露，避免信息不對(duì)稱或信息不完全所造成的市場(chǎng)的不公正。

從監(jiān)管實(shí)踐上講，西方國(guó)家金融監(jiān)管各要素的變遷更值得我們關(guān)注，因?yàn)檫@對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管具有借鑒作用。對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示是多方面的。

一是對(duì)我國(guó)監(jiān)管目標(biāo)的啟示。安全優(yōu)先、兼顧效率作為西方國(guó)家監(jiān)管目標(biāo)的基本原則，對(duì)我國(guó)尤其適用。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系還不完善，各種經(jīng)濟(jì)金融制度還不健全，在未來較長(zhǎng)一段時(shí)間來說，我國(guó)的金融監(jiān)管目標(biāo)仍然應(yīng)該以維護(hù)金融體系的安全和穩(wěn)定為首要目標(biāo)。

二是對(duì)我國(guó)監(jiān)管主體的啟示。目前，我國(guó)金融監(jiān)管采用分業(yè)監(jiān)管的模式，即銀行、證券、保險(xiǎn)分別設(shè)置銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)加以監(jiān)督管理。從全球看，雖然發(fā)達(dá)國(guó)家具有統(tǒng)一監(jiān)管的趨勢(shì)，但多數(shù)國(guó)家（82％）仍然實(shí)行銀行、證券和保險(xiǎn)的分業(yè)監(jiān)管體制，有72％的國(guó)家的中央銀行仍然負(fù)責(zé)銀行、證券、保險(xiǎn)的監(jiān)管。[5]因此，我國(guó)不應(yīng)該隨波逐流，而應(yīng)根據(jù)本國(guó)的具體情況選擇合適的金融監(jiān)管體制。

三是對(duì)我國(guó)監(jiān)管依據(jù)的啟示。在過去的十幾年中，舊巴塞爾協(xié)議對(duì)提高我國(guó)商業(yè)銀行的監(jiān)管水平起到重要作用?！?005―2006中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，截至2005年第三季度，14家全國(guó)性銀行中，資本充足率達(dá)到銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的8％的銀行共計(jì)10家，占71．4％。[6]但是，由于實(shí)施新巴塞爾協(xié)議需要比較苛刻的條件，如可用于模型分析的大型數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)，熟悉新巴塞爾協(xié)議的人才的培養(yǎng)以及高額的實(shí)施成本等，我國(guó)目前及十國(guó)集團(tuán)實(shí)施新巴塞爾協(xié)議的頭幾年里，仍將重點(diǎn)實(shí)施好舊巴塞爾協(xié)議，并逐漸將“監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管”和“市場(chǎng)約束”納入商業(yè)銀行的監(jiān)管體系，以期向新巴塞爾協(xié)議靠攏。

四是對(duì)我國(guó)監(jiān)管對(duì)象的啟示。由于非金融機(jī)構(gòu)、金融衍生品市場(chǎng)和跨國(guó)銀行及非銀行跨國(guó)機(jī)構(gòu)在現(xiàn)代金融領(lǐng)域中扮演的角色日趨重要，忽視對(duì)這些監(jiān)管對(duì)象的監(jiān)管或者監(jiān)管不當(dāng)，也會(huì)像商業(yè)銀行一樣誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融體系的不穩(wěn)定。例如，中國(guó)第二大外幣債券發(fā)行公司――廣東國(guó)際信托投資公司（GITIC）因?yàn)樨?fù)債累累和支付危機(jī)于1998年宣布破產(chǎn)倒閉，引起海內(nèi)外震驚。這提醒我國(guó)今后要針對(duì)金融監(jiān)管對(duì)象的變化及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)的法律措施對(duì)其實(shí)施有效的監(jiān)管，避免類似事件的發(fā)生。

五是對(duì)監(jiān)管方式的啟示。相對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家比較先進(jìn)的監(jiān)管方式而言，我的金融監(jiān)管方式還處于初級(jí)階段，主要使用行政命令式的監(jiān)管、合規(guī)性監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管。行政命令式的監(jiān)管不利于發(fā)揮市場(chǎng)的活力，也容易滋生腐?。缓弦?guī)性監(jiān)管是一種事后監(jiān)管，經(jīng)常會(huì)遇到想要“亡羊補(bǔ)牢”卻發(fā)現(xiàn)為時(shí)已晚；標(biāo)準(zhǔn)化方法最大的優(yōu)點(diǎn)在于它側(cè)重于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前防范，通過評(píng)估金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)和有針對(duì)性的提出監(jiān)管措施，但該方法實(shí)際上是一種靜態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，對(duì)當(dāng)今瞬息萬變的金融市場(chǎng)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。基于以上原因，我國(guó)金融監(jiān)方式要積極吸收新巴塞爾協(xié)議的基本理念，逐漸向數(shù)字化模型化監(jiān)管轉(zhuǎn)變，為以后更高級(jí)的承諾式監(jiān)管做好準(zhǔn)備。當(dāng)然，實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變不能匆忙上陣，應(yīng)根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況走循序漸進(jìn)的道路，防止不切實(shí)際的跟進(jìn)并因此造成重大損失。

注釋：

①十國(guó)集團(tuán)包括比利時(shí)、加拿大、法國(guó)、德國(guó)、意大利、日本、荷蘭、瑞典、英國(guó)和美國(guó)。

②上個(gè)世紀(jì)50年代初期，馬科威茨提出證券投資組合理論，第一次明確地用數(shù)學(xué)工具給出了在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下按不同比例投資多種證券收益可能最大的投資方法，引發(fā)了第一次“華爾街革命”，馬科威茨因此獲得了1990年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。1973年，布萊克和斯克爾斯用數(shù)學(xué)方法給出了期權(quán)定價(jià)公式，推動(dòng)了期權(quán)交易的發(fā)展，期權(quán)交易很快成為世界金融市場(chǎng)的主要內(nèi)容，成為第二次“華爾街革命”。

參考文獻(xiàn)：

[1][3] 韓漢君、王振富、丁忠明編著．金融監(jiān)管[M]．上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2003．

[2][5] 白欽先．發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管比較研究[M]．北京：中國(guó)金融出版社，2003．

篇5

關(guān)鍵詞：統(tǒng)一監(jiān)管；功能性監(jiān)管；依法監(jiān)管；金融服務(wù)

2003年，我國(guó)成立了中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督與管理委員會(huì)，至此，我國(guó)正式形成了銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管組織體系。隨著國(guó)際上對(duì)金融業(yè)實(shí)施混業(yè)監(jiān)管的趨勢(shì)加強(qiáng)，我國(guó)入世后與國(guó)際金融業(yè)的逐步接軌，是否改革現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制，過渡到統(tǒng)一的功能性監(jiān)管，理論界和金融界展開了認(rèn)真的討論。

持贊成過渡到統(tǒng)一的功能性監(jiān)管的觀點(diǎn)如項(xiàng)衛(wèi)星、李宏瑾（2004）、曹紅輝（2006）等認(rèn)為：混業(yè)經(jīng)營(yíng)、統(tǒng)一監(jiān)管是國(guó)際發(fā)展的主流。從與國(guó)際接軌的角度講，我國(guó)應(yīng)該實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。支持現(xiàn)有分業(yè)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管的觀點(diǎn)如任志剛、張煒（2004）、盧春燕（2006）等認(rèn)為：西方發(fā)達(dá)國(guó)家的混業(yè)監(jiān)管是分業(yè)監(jiān)管體制長(zhǎng)期發(fā)展的結(jié)果，我國(guó)暫不具備混業(yè)監(jiān)管的環(huán)境。

他山之石，可以攻玉。我們可以通過對(duì)英美西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管的研究，為解決我國(guó)的“分業(yè)、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管”與“統(tǒng)一、功能性監(jiān)管”之爭(zhēng)提供一定的借鑒。

一、英美國(guó)家金融監(jiān)管實(shí)踐

1、美國(guó)的金融監(jiān)管實(shí)踐

美國(guó)的金融監(jiān)管體制較為復(fù)雜。從橫向看，不同金融業(yè)務(wù)有不同監(jiān)管主體；從縱向看，不同級(jí)政府又是不同監(jiān)管主體。銀行以及儲(chǔ)蓄性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管由貨幣監(jiān)理局、美聯(lián)儲(chǔ)和存款保險(xiǎn)公司三大聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各州監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)主要受聯(lián)邦證券法的管轄，而證券交易委員會(huì)（SEC）是基于證券交易法設(shè)立的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、證券信息披露、證券交易所、柜臺(tái)交易和證券業(yè)協(xié)會(huì)等履行監(jiān)管職能，美國(guó)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)由所在各州保險(xiǎn)局負(fù)責(zé)，這種錯(cuò)綜復(fù)雜的金融監(jiān)管體系使人眼花繚亂。

美國(guó)的金融監(jiān)管體系特別是銀行監(jiān)管體系相當(dāng)完善，在世界上亦享有盛譽(yù)。近年來，通過巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)等多邊機(jī)構(gòu)，美國(guó)對(duì)制定全球性金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也施加了相當(dāng)?shù)挠绊憽Ｓ捎谠谥莺吐?lián)邦當(dāng)局之間劃分管理職責(zé)的雙重銀行結(jié)構(gòu)，以及參與商業(yè)銀行監(jiān)督的三個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)共存，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管由多家機(jī)構(gòu)分頭負(fù)責(zé)，使銀行監(jiān)督過程十分復(fù)雜。美國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體制決定了美國(guó)分權(quán)監(jiān)管的原則和監(jiān)管體制的地域多樣化和職能多樣化。從其構(gòu)成來看，由于分權(quán)式聯(lián)邦整體等因素的作用，美國(guó)的監(jiān)管體系亦存在著政出多門、職能重疊等弊端。但總的來說，對(duì)保障金融體系的安全、穩(wěn)健、高效及保障消費(fèi)者權(quán)益等的確做出了重大的貢獻(xiàn)。

2、英國(guó)的金融監(jiān)管實(shí)踐

英國(guó)是自由民主思想的發(fā)源地，其社會(huì)各個(gè)層面無不深受這一傳統(tǒng)的影響。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)上表現(xiàn)為崇尚自由契約和“無形手原理”，在法律傳統(tǒng)上則表現(xiàn)為規(guī)則缺失，往往援引判例進(jìn)行仲裁。中央銀行的監(jiān)管主要以“道義勸說”和“窗口指導(dǎo)”為主，并不具備法律效力。但從上世紀(jì)以來，隨著金融業(yè)的發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)的增多，以及業(yè)務(wù)交叉和市場(chǎng)交易的擴(kuò)大，僅僅靠道義約束進(jìn)行監(jiān)管，逐漸顯現(xiàn)出各種不足。因此，為了跟上金融市場(chǎng)發(fā)展的腳步，從20世紀(jì)70年代末開始，英國(guó)逐漸通過制定正式的法規(guī)，完善外部監(jiān)管體系來加強(qiáng)銀行監(jiān)管，并在1987年頒布《銀行法》，明確了英格蘭銀行是“英國(guó)銀行業(yè)唯一的監(jiān)管機(jī)關(guān)和銀行法執(zhí)行當(dāng)局”的地位。

隨著近年來銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的業(yè)務(wù)界限日益模糊，歐洲統(tǒng)一市場(chǎng)發(fā)展步伐加快，為了使銀行監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)相適應(yīng)，英國(guó)于1997年對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行了改革。政府負(fù)責(zé)制定通貨目標(biāo)，而確定基礎(chǔ)利率和實(shí)現(xiàn)通貨目標(biāo)的責(zé)任將從政府轉(zhuǎn)移到英格蘭銀行，而且賦予英格蘭銀行獨(dú)立制定政策的權(quán)力，同時(shí)宣布英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職能被移交給新成立的“金融服務(wù)管理局（FSA）”。FSA成立后，英國(guó)的金融監(jiān)管框架發(fā)生了巨大變化，不僅降低了金融監(jiān)管費(fèi)用，而且集中了金融監(jiān)管的監(jiān)管權(quán)，由FSA統(tǒng)一負(fù)責(zé)對(duì)全部金融活動(dòng)的監(jiān)管，在這種監(jiān)管體制下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也更為透明和公平。

二、英美金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)

金融監(jiān)管是隨著金融體系的發(fā)展而不斷地發(fā)展與完善的，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r、業(yè)務(wù)分工、競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度等都會(huì)在不同的方面影響金融監(jiān)管方式、方法的變化。隨著金融監(jiān)管全球化的不斷推進(jìn)，全球金融活動(dòng)的聯(lián)動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性增加，這使得各國(guó)聯(lián)合金融監(jiān)管的呼聲進(jìn)一步高漲。為了應(yīng)對(duì)新出現(xiàn)的問題，英美等國(guó)金融監(jiān)管出現(xiàn)近似的監(jiān)管手段，并朝著大體一致的方向轉(zhuǎn)變。

1、監(jiān)管主體的強(qiáng)化

近年來，隨著金融自由化和全球化的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)界限被打破，銀行之間及銀行與其它金融機(jī)構(gòu)之間的并購(gòu)浪潮興起，結(jié)果出現(xiàn)了一批綜合化經(jīng)營(yíng)的超級(jí)金融機(jī)構(gòu)。為此，一些國(guó)家又專門建立或準(zhǔn)備建立了針對(duì)這類機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門，金融監(jiān)管主體又有從分散走向集中的趨勢(shì)，但已不同于20世紀(jì)30年代那樣的集中監(jiān)管。比如，1997年英國(guó)成立了對(duì)金融領(lǐng)域?qū)嵤┤姹O(jiān)管的“超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)”金融服務(wù)管理局（FSA）,取代英格蘭銀行的監(jiān)管職能。美聯(lián)儲(chǔ)和日本金融廳的成立亦有異曲同工之效。

2、監(jiān)管內(nèi)容的演變

從監(jiān)管的內(nèi)容上看，由于金融工具的不斷創(chuàng)新，金融衍生商品市場(chǎng)的迅速崛起，導(dǎo)致金融監(jiān)管對(duì)象進(jìn)一步增加。1997年，美國(guó)商業(yè)銀行從事金融衍生工具交易的表外業(yè)務(wù)高達(dá)254，000億美元，資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)業(yè)務(wù)僅50，000億美元。各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局相應(yīng)地?cái)U(kuò)大了金融監(jiān)管的范圍，從單純的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)擴(kuò)展到所有業(yè)務(wù)。從監(jiān)管的重點(diǎn)來看，以往的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管側(cè)重于信用監(jiān)管，但銀行還可能因?yàn)槠渌L(fēng)險(xiǎn)而陷入經(jīng)營(yíng)困境，因此當(dāng)前國(guó)際金融業(yè)的監(jiān)管除信用監(jiān)管外，還重視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

3、監(jiān)管范圍的擴(kuò)展

從監(jiān)管范圍上看，國(guó)際金融監(jiān)管也從單純的資本充足率的監(jiān)管轉(zhuǎn)向以最低資本標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管當(dāng)局的檢查及市場(chǎng)自律三個(gè)層次的全面監(jiān)管。20世界60－70年代新興金融市場(chǎng)的不斷涌現(xiàn)和各種衍生交易工具的出現(xiàn)，使各國(guó)金融監(jiān)管的主體出現(xiàn)了分散化、多元化的趨勢(shì)。各個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)依據(jù)其擁有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)對(duì)金融體系中的各個(gè)方面進(jìn)行監(jiān)管。

三、西方金融監(jiān)管中的缺陷與不足

自1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》通過之后，美國(guó)已經(jīng)正式確立金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，但分業(yè)監(jiān)管的模式并未改變，由此造成更多的政策漏洞。例如，次級(jí)抵押貸款本身由美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管，但在次級(jí)抵押貸款基礎(chǔ)上衍生出來的MBS和CDO，從理論上既屬于美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管，也屬于美國(guó)證券交易委員會(huì)監(jiān)管。但事實(shí)上正是因?yàn)檫@種金融衍生品打球，最終美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)證券交易委員會(huì)都對(duì)其睜一只眼閉一只眼。金融機(jī)構(gòu)過渡追求風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管當(dāng)局傾向于放松管制，最終導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)過度發(fā)達(dá)而嚴(yán)重背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，繼而爆發(fā)金融危機(jī)。

次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)后，眾多學(xué)者對(duì)以美國(guó)為首的西方金融監(jiān)管進(jìn)行了新的思考，認(rèn)為美國(guó)政府過于專注經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)基本沒有監(jiān)管；對(duì)商業(yè)銀行肆意擴(kuò)張信貸、降低貸款標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放貸款時(shí)基本沒有監(jiān)管，忽視了房貸風(fēng)險(xiǎn)的政策導(dǎo)向。美國(guó)政府把次級(jí)抵押債券所涉及的金融衍生品的監(jiān)管責(zé)任拋給信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)甚至是次級(jí)抵押債券所涉及的金融衍生品的開發(fā)者。而這些監(jiān)督者又多是次貸業(yè)務(wù)的積極參與者，很難保證他們能嚴(yán)格的執(zhí)行監(jiān)管措施。

四、西方金融監(jiān)管實(shí)踐對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示

伴隨金融國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)，各國(guó)都不同程度地對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行了改革，其監(jiān)管體制的構(gòu)建，都緊密結(jié)合各國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展?fàn)顩r。我國(guó)金融監(jiān)管體制的構(gòu)建與改革，既要結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的具體情況，還要通過借鑒國(guó)外金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，積極應(yīng)對(duì)金融業(yè)全面開放的挑戰(zhàn)。我認(rèn)為主要應(yīng)該考慮以下幾個(gè)方面：

1、金融監(jiān)管體制改革

由原來的機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向統(tǒng)一的功能性監(jiān)管過渡。功能性監(jiān)管能夠很好地對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)施監(jiān)管，它至少有這樣一些好處：①形成規(guī)模效應(yīng)。從理論上說，在投資規(guī)模既定或經(jīng)營(yíng)成本既定的情況下，其業(yè)務(wù)量越大單位成本越小，從而企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越高。由于統(tǒng)一監(jiān)管可以使監(jiān)管資源由不同業(yè)務(wù)部門或機(jī)構(gòu)共同分享，其總體經(jīng)營(yíng)成本通常應(yīng)低于每一機(jī)構(gòu)單獨(dú)經(jīng)營(yíng)時(shí)的成本總和；②分散金融風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)務(wù)多樣化角度看，由于混業(yè)性金融機(jī)構(gòu)從事不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)波動(dòng)的周期與基礎(chǔ)多有不同，因此，當(dāng)其中一個(gè)部門或機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)因某種原因陷入低谷時(shí)，可以由其他部門的受益沖抵，而不至于對(duì)該金融機(jī)構(gòu)本身產(chǎn)生重大乃至致命的影響；③調(diào)整靈活。從業(yè)務(wù)發(fā)展角度看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)某些業(yè)務(wù)因競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、需求不足、經(jīng)營(yíng)不善或業(yè)務(wù)品種過時(shí)等外在或內(nèi)在原因?qū)е虑熬安患褧r(shí)，該機(jī)構(gòu)完全可以審時(shí)度勢(shì)進(jìn)行內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，果斷轉(zhuǎn)入其他市場(chǎng)；④司法裁決權(quán)明確。銀行監(jiān)管者主要關(guān)心的是確保銀行系統(tǒng)的安全健康，保護(hù)銀行和存款超過保護(hù)投資者，他們?cè)诒Ｗo(hù)投資者的專業(yè)知識(shí)方面不如證監(jiān)會(huì)那么多，因此讓證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管證券業(yè)務(wù)，銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管銀行業(yè)務(wù)是明智的；根據(jù)功能分配監(jiān)管司法裁決權(quán)，也允許使用一致的監(jiān)管理念。⑤避免監(jiān)管混亂。

實(shí)行制度性的轉(zhuǎn)變，是解決我國(guó)金融監(jiān)管落后的根本出路。在對(duì)外開放條件下，不僅會(huì)有外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)，同時(shí)我們的金融企業(yè)也要走出國(guó)門，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。目前，世界上大多數(shù)國(guó)家實(shí)行的是功能性監(jiān)管，他們的金融企業(yè)也都實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，那么，要與國(guó)際接軌，就首先要在體制上與國(guó)際接軌。

2、依法監(jiān)管

目前，我國(guó)在金融監(jiān)管方面的法律依據(jù)僅有《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《金融機(jī)構(gòu)退出法》、《外資銀行管理法》等文件，尚未形成比較完整的監(jiān)管法律系統(tǒng)。美國(guó)早在20世紀(jì)30年代就建立了比較完整的金融監(jiān)管法律體系，尤其是《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的出臺(tái)，更是將美國(guó)依法監(jiān)管推向巔峰。英國(guó)也修改了相關(guān)法律，進(jìn)一步擴(kuò)充了金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)。

一直以來，我國(guó)金融監(jiān)管是以行政手段為主，法律手段和經(jīng)濟(jì)手段的使用較少。在加入WTO后，如何對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的監(jiān)管就是擺在我們面前的難題。目前，我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局缺乏綜合監(jiān)管的法律權(quán)限，現(xiàn)有的監(jiān)管法律剛性太強(qiáng)，缺乏靈活性，導(dǎo)致實(shí)施效果欠佳，制定綜合性監(jiān)管法規(guī)《金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理法》，非常必要。新的管理法在指導(dǎo)思想上，應(yīng)借鑒國(guó)際通行的法律規(guī)定和成熟經(jīng)驗(yàn)，適當(dāng)補(bǔ)充合規(guī)性監(jiān)管內(nèi)容，以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為突破口，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管在法規(guī)中的地位和分量，提出適合風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的金融監(jiān)管措施。同時(shí)要制定法律實(shí)施的細(xì)則，也要對(duì)原頒布的有關(guān)法律、法規(guī)、制度進(jìn)行清理、整理。

3、提供全方位的金融服務(wù)

不論是從金融監(jiān)管的歷史來考察，還是從金融監(jiān)管的發(fā)展來分析，金融服務(wù)都是有效金融監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，而金融監(jiān)管的進(jìn)一步完善也離不開金融服務(wù)的支持。第一、金融服務(wù)先于金融監(jiān)管而存在。這在中央銀行發(fā)展的第一階段表現(xiàn)得尤為明顯，它們要么本身就是實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行，要么就是兼營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的私人股份銀行。因此，提供金融服務(wù)便自然成為其自始至終的主要業(yè)務(wù)之一。第二、從中央銀行的發(fā)展看，金融服務(wù)降低了金融監(jiān)管的成本，提高了監(jiān)管的效率。金融監(jiān)管所要獲得準(zhǔn)確、及時(shí)的信息，以有針對(duì)性地實(shí)施監(jiān)管，被監(jiān)管者提供的報(bào)表是依據(jù)之一，但很難保證其真實(shí)性；現(xiàn)場(chǎng)稽核雖然可以確保真實(shí)，但不能滿足及時(shí)性的要求，且成本較高。而通過金融服務(wù)卻可以較為容易地解決這個(gè)問題。金融監(jiān)管所面臨的另一個(gè)問題是如何降低被監(jiān)管者的心里預(yù)期，使各金融機(jī)構(gòu)能服從監(jiān)管并積極予以配合。所以在服務(wù)中進(jìn)行監(jiān)管，既可以提高監(jiān)管的成效，降低監(jiān)管成本，又可以牽制被監(jiān)管者，并得到后者的配合與支持。第三、從完善金融監(jiān)管看，科學(xué)的金融監(jiān)管需要金融服務(wù)的支持。90年代以來，國(guó)際金融業(yè)出現(xiàn)了一系列深刻的變化，這些變化無不對(duì)監(jiān)管當(dāng)局提出了挑戰(zhàn)，只有和被監(jiān)管者保持密切的聯(lián)系，才能把握每一步驟的脈絡(luò)，這同樣離不開金融服務(wù)。通過提供各種服務(wù)，不僅能掌握最新的動(dòng)態(tài)，而且可以了解被監(jiān)管者的需求，進(jìn)而科學(xué)、合理地在監(jiān)管方面進(jìn)行創(chuàng)新。既實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管目的，降低了個(gè)別的和系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，又順應(yīng)了潮流，提高了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)威。

我國(guó)的金融監(jiān)管在這方面做的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。我國(guó)的金融監(jiān)管之所以不重視服務(wù)，是有深刻原因的。與其他國(guó)家相比，我國(guó)的中央銀行是由政府組建，從一開始它就是國(guó)家行政機(jī)關(guān)，是管理機(jī)構(gòu)，較多的是強(qiáng)調(diào)管理、指導(dǎo)，服務(wù)方面可謂是先天不足，以及在發(fā)展過程中，又片面地理解監(jiān)管，將監(jiān)管等同于管制，未能與服務(wù)聯(lián)系起來，使之后天又不足。銀監(jiān)會(huì)剛剛成立，證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的歷史也很短，雖已開始重視服務(wù)，但落到實(shí)處尚需時(shí)日。

參考文獻(xiàn)：

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［3］裴桂芬.銀行監(jiān)管的理論與模式――兼論日本的銀行監(jiān)管[M].北京：商務(wù)印書館，2005.

篇6

關(guān)鍵詞：混業(yè)經(jīng)營(yíng)；金融監(jiān)管；模式創(chuàng)新

金融市場(chǎng)所具有的自然壟斷、外部性及信息不對(duì)稱等特性，是金融監(jiān)管存在的理論基礎(chǔ)；而金融創(chuàng)新、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)管三者之間的動(dòng)態(tài)平衡，是不斷調(diào)整金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制和金融監(jiān)管模式的現(xiàn)實(shí)原因。一方面，金融市場(chǎng)若求長(zhǎng)期繁榮發(fā)展，則需要源源不斷的金融創(chuàng)新為其提供前進(jìn)動(dòng)力，因此，金融創(chuàng)新是市場(chǎng)發(fā)展的必需品；另一方面，為維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，防范和抵御因創(chuàng)新而引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管亦應(yīng)運(yùn)而生。上世紀(jì)80年代以降，隨著金融行業(yè)業(yè)務(wù)范圍的不斷交叉融合，混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式重現(xiàn)歷史舞臺(tái)，成為當(dāng)下國(guó)際金融市場(chǎng)中最為主要的經(jīng)營(yíng)體制；亦因此，我國(guó)近年來混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)不斷深化，金融業(yè)態(tài)的演變呼喚新型金融監(jiān)管模式的建立。金融監(jiān)管模式的選擇需要考慮一國(guó)經(jīng)濟(jì)政治現(xiàn)狀、歷史文化背景以及金融市場(chǎng)發(fā)展程度。在金融業(yè)發(fā)展尚未成熟階段，貿(mào)然采用過于寬松的監(jiān)管手段和監(jiān)管模式會(huì)大大加重發(fā)生金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；反之，若在金融市場(chǎng)發(fā)展逐步成熟，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度等監(jiān)管手段漸趨完全時(shí)，政府過度的干預(yù)和監(jiān)管也會(huì)滯礙金融業(yè)的繼續(xù)發(fā)展。因此，在我國(guó)金融市場(chǎng)尚未成熟，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的現(xiàn)今，把握監(jiān)管力度，構(gòu)建適合我國(guó)的金融監(jiān)管模式已顯得尤為緊迫而重要。

一、我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

近年來，我國(guó)金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品玲瑯滿目，增強(qiáng)金融市場(chǎng)活力的同時(shí)也加重了金融監(jiān)管的負(fù)擔(dān)。各類金融機(jī)構(gòu)所從事的業(yè)務(wù)界線逐步模糊，金融產(chǎn)品亦不再囿于業(yè)務(wù)范圍而呈現(xiàn)產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象。混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下我國(guó)金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀主要概述如下：第一，直接融資比重穩(wěn)步提高。貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)是金融市場(chǎng)兩大組成部分，近年來，隨著中小企業(yè)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，資金需求量也水漲船高，由于銀行等資金中介機(jī)構(gòu)出于流動(dòng)性要求，對(duì)貸款資格掌握較為嚴(yán)格，因而中小企業(yè)融資只能依靠資本市場(chǎng)這一長(zhǎng)期資金的流通場(chǎng)所。故資本市場(chǎng)運(yùn)作已呈一定規(guī)模，這為金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)奠定時(shí)代背景。第二，金融市場(chǎng)同質(zhì)性不斷加強(qiáng)。分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下各類金融機(jī)構(gòu)間異質(zhì)性較為明顯，各業(yè)務(wù)及人員間均保留一定專業(yè)化特征。然而隨著大資管時(shí)代的到來，通過資產(chǎn)證券化等手段實(shí)現(xiàn)了金融產(chǎn)品的同質(zhì)化，最終也導(dǎo)致整體金融行業(yè)的業(yè)務(wù)交叉混同成為必然。第三，金融創(chuàng)新發(fā)展過猛。金融創(chuàng)新浪潮推動(dòng)金融業(yè)自分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變，反作用下混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)也為金融創(chuàng)新提供了更為舒適的溫床。世界范圍內(nèi)普遍承認(rèn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)也在另一維度刺激了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品的熱情，然而一輪接一輪的金融創(chuàng)新活動(dòng)使傳統(tǒng)金融監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)。第四，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起?！捌栈萁鹑凇币辉~的興起在某種程度上是激勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的信號(hào)，而混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)便利了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)。近年來，各P2P借貸平臺(tái)和眾籌平臺(tái)如雨后春筍般出現(xiàn)，其產(chǎn)品形式更加多樣復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)范圍也囊括多個(gè)傳統(tǒng)金融行業(yè)。

二、我國(guó)金融業(yè)監(jiān)管模式現(xiàn)狀及其存在問題

自我國(guó)確立“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”的金融經(jīng)營(yíng)體制和“一行三會(huì)”金融監(jiān)管體系以來，金融業(yè)運(yùn)行的安全性顯著增強(qiáng)，帶來的經(jīng)濟(jì)效益逐年提升，這說明在當(dāng)時(shí)環(huán)境下我國(guó)所采取的經(jīng)營(yíng)體制和監(jiān)管模式適應(yīng)了金融市場(chǎng)的發(fā)展需要；但是也應(yīng)看到，隨著金融業(yè)態(tài)不斷演變，各實(shí)體金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作發(fā)展深入而頻繁，互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展更突破了傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的底線，原來的分業(yè)模式已不再符合當(dāng)下金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

（一）我國(guó)金融監(jiān)管模式現(xiàn)狀和分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式相配衡，我國(guó)目前金融監(jiān)管模式上仍保留以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為基礎(chǔ)的分業(yè)監(jiān)管模式，主要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括：中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“銀監(jiān)會(huì)”、“證監(jiān)會(huì)”、“保監(jiān)會(huì)”），財(cái)政部以及國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)①。從權(quán)力設(shè)定方式和意圖上看，采用這種類似于間接設(shè)定方式的優(yōu)勢(shì)在于可以充分發(fā)揮各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行監(jiān)管職責(zé)上的專業(yè)性，提高監(jiān)管效率和質(zhì)量；然而，過度專業(yè)化也導(dǎo)致監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能過于單一，對(duì)其他行業(yè)監(jiān)管制度不盡熟悉，同時(shí)大部分發(fā)達(dá)國(guó)家采用混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，不同金融業(yè)務(wù)的混雜非常普遍，故在處理國(guó)際金融案件時(shí)反而效率低下，規(guī)制和監(jiān)管效果不盡人意。若要進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)金融市場(chǎng)，則必須創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，順應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展新要求。

（二）我國(guó)目前金融監(jiān)管模式缺陷雖然國(guó)內(nèi)專家學(xué)者對(duì)目前采用分業(yè)制度的合理性有以上考慮，但不能否認(rèn)的是，我國(guó)目前金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)面臨國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，而且混業(yè)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)的實(shí)踐證明，在充分建立相關(guān)監(jiān)管制度、完善監(jiān)管法律的前提下，我國(guó)有能力逐步擴(kuò)大混業(yè)經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)、實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。若仍實(shí)行原有的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，不僅易使其產(chǎn)生對(duì)規(guī)制手段的依賴，不利于金融市場(chǎng)的獨(dú)立健康發(fā)展，而且在抵御國(guó)外金融機(jī)構(gòu)搶占市場(chǎng)以及加強(qiáng)本國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范方面，也具有很大的阻礙影響。綜合來看，在我國(guó)目前金融服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀下，現(xiàn)行金融監(jiān)管制度具有以下缺陷。第一，監(jiān)管主體不明，監(jiān)管組織機(jī)構(gòu)間缺乏有效協(xié)調(diào)，容易導(dǎo)致監(jiān)管漏洞和重復(fù)②。我國(guó)目前實(shí)施金融監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)主要是“一行三會(huì)”，該模式下有著很強(qiáng)的行政色彩；且由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)劃分不能因時(shí)發(fā)展，對(duì)于橫跨多個(gè)行業(yè)的金融創(chuàng)新缺乏機(jī)構(gòu)或制度對(duì)各方權(quán)責(zé)進(jìn)行有效協(xié)調(diào)，故容易導(dǎo)致監(jiān)管漏洞或重復(fù)。雖然因?qū)嶋H需要，部分地區(qū)在協(xié)調(diào)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)方面出臺(tái)了相關(guān)辦法或措施，③但由于缺乏高層次統(tǒng)一規(guī)定以及不同地區(qū)協(xié)調(diào)方式上的區(qū)別，故跨部門、跨地區(qū)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)效果并不理想。第二，分業(yè)監(jiān)管模式無法適應(yīng)金融控股公司和業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的涌現(xiàn)與發(fā)展。伴隨新型金融工具和金融創(chuàng)新不斷增多，投融資渠道也漸趨多元，商業(yè)銀行的主導(dǎo)地位不再牢不可破，其他金融機(jī)構(gòu)擁有更多競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)，這對(duì)國(guó)內(nèi)金融業(yè)的良性發(fā)展有重大裨益；然而分業(yè)監(jiān)管模式下，一項(xiàng)新的金融創(chuàng)新的審核通過往往需要兩個(gè)及以上監(jiān)管部門審核批準(zhǔn)④，審批程序在造成監(jiān)管低效的同時(shí)，也制約了我國(guó)金融產(chǎn)品與服務(wù)的發(fā)展。第三，“管風(fēng)險(xiǎn)”監(jiān)管理念實(shí)踐效果不實(shí)。風(fēng)險(xiǎn)控制是保障金融安全的一個(gè)重要因素，因此《巴塞爾協(xié)議》明確風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管理念，意在強(qiáng)調(diào)風(fēng) 險(xiǎn)監(jiān)管在金融監(jiān)管中的關(guān)鍵性。近年來，我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖也將“管風(fēng)險(xiǎn)”理念著重提出并加以強(qiáng)調(diào)，但日常監(jiān)管工作仍集中在運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管、整頓監(jiān)管及事后處置監(jiān)管①，在風(fēng)險(xiǎn)跟蹤監(jiān)控方面的實(shí)際監(jiān)管效果并不盡如人意。這也說明雖然在監(jiān)管理念上實(shí)現(xiàn)了合規(guī)監(jiān)管理念向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變，但距《巴塞爾協(xié)議》所要求的持續(xù)性、審慎性原則相比還有很長(zhǎng)的距離。第四，監(jiān)管法律安排粗獷，執(zhí)法部門能力欠缺。這是我國(guó)目前金融監(jiān)管過程中需要著重解決的問題之一。一方面，雖然在實(shí)施分業(yè)監(jiān)管后國(guó)家建立了以《證券法》、《銀行法》、《保險(xiǎn)法》等為代表的基本金融法律體系，但由于制定倉(cāng)促、規(guī)定較為籠統(tǒng)，故相關(guān)法律法規(guī)的可操作性和實(shí)際規(guī)制效果并不理想。另一方面，從法律不完備理論出發(fā)，即使立法和司法行為趨于精臻，也不能完全解決金融市場(chǎng)上突發(fā)的各種法律問題。因此，在某種意義上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員的執(zhí)法水平和履職效果對(duì)于監(jiān)管有效性具有決定作用。目前，我國(guó)監(jiān)管人員選拔和任免缺乏專業(yè)性②，同時(shí)人員機(jī)構(gòu)責(zé)任不明也制約了監(jiān)管效果的發(fā)揮。

三．混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀下發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管模式選擇

上世紀(jì)末，為順應(yīng)金融發(fā)展新需求，配合金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，部分西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼通過法律制度建設(shè)、執(zhí)法理念轉(zhuǎn)變和監(jiān)管模式完善對(duì)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管體制進(jìn)行了重大改革，其中以美、英兩國(guó)為典型。下面將以這兩國(guó)為例，說明在混業(yè)經(jīng)營(yíng)下應(yīng)如何選擇與本國(guó)金融業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的監(jiān)管模式。

（一）美國(guó)金融監(jiān)管模式——“傘式＋功能”就金融監(jiān)管模式而言，美國(guó)所采取的是“傘式＋功能”監(jiān)管模式。所謂“傘式＋功能”監(jiān)管是指確定美聯(lián)儲(chǔ)為總監(jiān)管機(jī)構(gòu)，即整個(gè)“傘式監(jiān)管”的頂點(diǎn)和中心，在整體上對(duì)全美金融持股公司進(jìn)行綜合監(jiān)督；而各州不同行業(yè)的功能監(jiān)管人則將金融業(yè)務(wù)進(jìn)行細(xì)化分類后按業(yè)務(wù)種類分別進(jìn)行細(xì)類監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管權(quán)力的分散。此外，與我國(guó)中央與地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)處于行政隸屬關(guān)系不同的是，美國(guó)監(jiān)管模式基于聯(lián)邦制國(guó)家體制，確立了美聯(lián)儲(chǔ)與各州的功能監(jiān)管人的平行關(guān)系。而在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力配置問題上，基于傳統(tǒng)權(quán)力制衡理論，為防止美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)力膨脹導(dǎo)致政府尋租，避免重復(fù)監(jiān)管造成行政資源浪費(fèi)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上的監(jiān)管權(quán)受到相當(dāng)程度的限制，即其首先應(yīng)當(dāng)盡可能采用功能監(jiān)管人的檢查結(jié)果，且只有當(dāng)新的監(jiān)管目標(biāo)出現(xiàn)，才能由其行使實(shí)際的監(jiān)管權(quán)能。此外，美國(guó)金融監(jiān)管模式正逐步籌劃向雙峰監(jiān)管模式靠攏。

（二）英國(guó)金融監(jiān)管模式——雙峰監(jiān)管英國(guó)的金融監(jiān)管模式呈現(xiàn)從“三分模式”到“雙峰模式”的轉(zhuǎn)換。1997年，英國(guó)政府成立了綜合性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA），統(tǒng)一行使對(duì)所有金融行業(yè)的監(jiān)管職能③。在該“三分模式”下，英格蘭銀行、金融服務(wù)監(jiān)管局、財(cái)政部各司其職，分管貨幣政策、金融監(jiān)管及金融消費(fèi)者保護(hù)、金融立法與監(jiān)管決策職能，并通過簽訂備忘錄形式進(jìn)行監(jiān)管溝通與監(jiān)管協(xié)調(diào)，從法律上建立了由該三者共同實(shí)施金融監(jiān)管職能的機(jī)構(gòu)體系和合作框架。此后同樣迫于金融危機(jī)壓力，英國(guó)政府又逐漸著手進(jìn)行監(jiān)管模式創(chuàng)新與改革，不斷向“雙峰模式”靠攏，即將審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管置于同等重要的位置。根據(jù)《2012年金融服務(wù)法案》，自2013年4月1日起，英國(guó)金融監(jiān)管雙峰——審慎監(jiān)管局（PRA）與行為監(jiān)管局（FCA）在金融政策委員會(huì)的指示和建議下運(yùn)作，故又稱之為“準(zhǔn)雙峰”模式。直至2016年5月《2016年英格蘭銀行與金融服務(wù)法案》通過，“雙峰模式”才得以正式形成。該模式下金融政策委員會(huì)（FPC）獨(dú)立于央行，負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管；審慎監(jiān)管局（PRA）自附屬機(jī)構(gòu)成為英格蘭銀行內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)，并新設(shè)審慎監(jiān)管委員會(huì)（PRC）對(duì)審慎重要性機(jī)構(gòu)進(jìn)行微觀審慎監(jiān)管，在人員配備上規(guī)定審慎監(jiān)管委員會(huì)中至少6名應(yīng)由財(cái)政部任命，這一舉措在大大強(qiáng)化了英格蘭銀行的審慎監(jiān)管權(quán)的同時(shí)保證決策相對(duì)不受央行行政性影響；與此同時(shí)設(shè)金融行為局（FCA)負(fù)責(zé)行為監(jiān)管和除審慎重要性機(jī)構(gòu)外的其他金融機(jī)構(gòu)的微觀審慎監(jiān)管，并直接對(duì)英國(guó)議會(huì)和財(cái)政部負(fù)責(zé)。四．混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下我國(guó)金融監(jiān)管模式選擇與創(chuàng)新目前我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)不斷明朗，改革傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管模式已基本成為共識(shí)，這就要求監(jiān)管部門及時(shí)轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，探索符合我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求的監(jiān)管模式。在目前金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下，單純采用集中監(jiān)管或分業(yè)監(jiān)管某一種方式均不能完全滿足當(dāng)前金融市場(chǎng)的發(fā)展需要，從而無法挖掘出可能關(guān)聯(lián)多個(gè)金融業(yè)務(wù)的隱藏較深的金融風(fēng)險(xiǎn)，審慎性監(jiān)管目標(biāo)便不能實(shí)現(xiàn)，故應(yīng)將集中監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)相結(jié)合，在集中監(jiān)管的框架下對(duì)各個(gè)金融業(yè)務(wù)監(jiān)管實(shí)施專業(yè)化分工，才能構(gòu)建混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融監(jiān)管新模式，同時(shí)也應(yīng)吸收行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管并重的“雙峰監(jiān)管”模式優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控，完善監(jiān)管立法內(nèi)容和執(zhí)法措施，并堅(jiān)持機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管并重原則，唯有此，才能平衡金融市場(chǎng)主體利益，創(chuàng)新適應(yīng)當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展的監(jiān)管模式。（一）明確“混合＋功能”監(jiān)管思路，實(shí)現(xiàn)“集中與專業(yè)”平衡目前，我國(guó)實(shí)行的仍是分業(yè)監(jiān)管模式，“三會(huì)”分工明確、各司其職。這一機(jī)構(gòu)設(shè)置模式在分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下無可厚非，但在混業(yè)經(jīng)營(yíng)下卻顯得風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和防范力度不足，因此，改革當(dāng)前金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)系統(tǒng)，轉(zhuǎn)變分立監(jiān)管為混合監(jiān)管，是適應(yīng)金融創(chuàng)業(yè)浪潮、完善我國(guó)金融監(jiān)管模式的必然；此外，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)能力和金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀角度看，由單一機(jī)構(gòu)混合行使監(jiān)管權(quán)的監(jiān)管模式仍不適宜，故需要在統(tǒng)一監(jiān)管下設(shè)各分管部門，按照功能監(jiān)管理念分別對(duì)各類金融業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。從美國(guó)“傘式監(jiān)管”模式中可以看出，該模式最大優(yōu)點(diǎn)在于“集中和專業(yè)”的平衡，即在美聯(lián)儲(chǔ)軸心下由各州按照業(yè)務(wù)細(xì)類分別行使功能監(jiān)管職權(quán)，從而保證風(fēng)險(xiǎn)集中防控和業(yè)務(wù)專業(yè)監(jiān)管的“雙贏”。在我國(guó)目前行政機(jī)構(gòu)設(shè)置中，從成本和歷史方面考慮，可以將中央銀行作為總管機(jī)構(gòu)，或者重新設(shè)立中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面賦予其金融業(yè)監(jiān)管抽象職權(quán)，并由其匯總各部門上報(bào)潛在風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在，另一方面由其將具體職權(quán)進(jìn)行協(xié)調(diào)分配，下放到內(nèi)部各個(gè)監(jiān)管部門；同時(shí)由“三會(huì)”等傳統(tǒng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為央行下設(shè)機(jī)構(gòu)，由其按照功能監(jiān)管理念具體履行對(duì)各類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管職權(quán)。

（二）明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，完善內(nèi)部信息交互我國(guó)目前執(zhí)法過程中一個(gè)較為凸顯的問題就是行政色彩過于濃厚，因此，可以借鑒美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)“無頭第四部門”的機(jī)構(gòu)性質(zhì)①，設(shè)立獨(dú)立于行政系統(tǒng)監(jiān)管和規(guī)制機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使金融監(jiān)管權(quán)。鑒于國(guó)外經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)現(xiàn)實(shí)，筆者認(rèn)為在保障機(jī)構(gòu)獨(dú)立性方面，應(yīng)當(dāng)注意以下三個(gè)方面獨(dú)立：第一，獨(dú)立人員。包括人員的選任獨(dú)立、晉升獨(dú)立和免職獨(dú)立。在人員選用和任免上，應(yīng)拋開傳統(tǒng)的公務(wù)員選撥制度，選用更需要貼近市場(chǎng)的主體來進(jìn)行監(jiān)管，以保證監(jiān)管行為更加科學(xué)可行；同時(shí)，在人員晉升方面，加入績(jī)效考核，通過最終監(jiān)管效果和付出的行政成本決定人員升遷，符合市場(chǎng)化考核機(jī)制；在薪酬和任免方面要給予監(jiān)管人員充足的退休保障金和良好的工資待遇，非道德信用和執(zhí)業(yè)能力問題不得任意罷免。第二，獨(dú)立財(cái)政。建立較為完善的財(cái)政支持，給予獨(dú)立的預(yù)算保障。在我國(guó)生產(chǎn)力水平尚未達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平時(shí)，為防止因經(jīng)濟(jì)利益帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)，不宜采用英國(guó)的“產(chǎn)業(yè)收費(fèi)”制度，否則較為容易造成權(quán)力濫用，因此，較宜通過國(guó)家財(cái)政專項(xiàng)支出的形式，保障獨(dú)立金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)獨(dú)立。第三，獨(dú)立決策。在決策機(jī)制上，除了引入信息公開、民眾聽證會(huì)等制度外，更應(yīng)建立相關(guān)懲罰機(jī)制，對(duì)于擅自干預(yù)獨(dú)立金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)決策的行政官員予以懲罰，追究行政甚至刑事責(zé)任，以防止行敗、權(quán)力尋租等政府失靈現(xiàn)象的發(fā)生。此外，完善機(jī)構(gòu)內(nèi)各監(jiān)管執(zhí)法部門的信息交互也實(shí)屬必要。聯(lián)席會(huì)議制度就是一個(gè)很具有借鑒意義的協(xié)調(diào)合作制度，該制度在保障各部門單獨(dú)行使監(jiān)管職權(quán)的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)各部門信息交互，對(duì)其來說也是不同于上級(jí)主管部門的監(jiān)督方式。在沿用并強(qiáng)化聯(lián)席會(huì)議制度時(shí)要注意到，須加強(qiáng)制度化建設(shè)，將召開會(huì)議作為經(jīng)常性工作，及時(shí)監(jiān)督并改進(jìn)各部門監(jiān)管過程中執(zhí)行力度過強(qiáng)或過弱問題；同時(shí)嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)議中達(dá)成的決議，各部門不得采用各種理由拒絕實(shí)施。

（三）重視行為監(jiān)管重要性，強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)“雙峰監(jiān)管”理論由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家泰勒提出，他形象的將審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管分別比喻為“醫(yī)生”和“警察”①：審慎監(jiān)管以風(fēng)險(xiǎn)防控和穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)為主要目的，而行為監(jiān)管則側(cè)重金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。在我國(guó)金融監(jiān)管模式的選擇與構(gòu)建中，雖毋需全面照搬“雙峰監(jiān)管”模式，但對(duì)于行為監(jiān)管的重視應(yīng)予以借鑒。在金融創(chuàng)新產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的今天，通過“醫(yī)生”下猛藥、不斷試錯(cuò)的方式進(jìn)行監(jiān)管無疑要付出巨大代價(jià)，而利用“警察”要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行披露、明確市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻等方式保障金融安全無疑更為有效可行。以公平和效率為原則的行為監(jiān)管，對(duì)繁榮國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的信心，進(jìn)而活躍金融行業(yè)發(fā)展，均具有十分重要的時(shí)代意義。從行為監(jiān)管所欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)與效果來講，當(dāng)下應(yīng)將金融消費(fèi)者利益保護(hù)作為金融監(jiān)管目標(biāo)的主要矛盾來抓。首先，要在金融立法的價(jià)值取向上側(cè)重消費(fèi)者利益保護(hù)，在這一方面，可以借鑒美國(guó)成立消費(fèi)者金融保護(hù)署的經(jīng)驗(yàn)，建立專門保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益的機(jī)關(guān)或組織，集中有限的精力和資源對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督，并完善相關(guān)訴訟制度，允許其代表金融消費(fèi)者提訟。其次，在制度安排上要重視對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍的合理限制，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品限制發(fā)行范圍，禁止向中小投資者公開發(fā)行；另外，分階段對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，即加強(qiáng)金融企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)行為和市場(chǎng)退出監(jiān)管，從而降低引發(fā)嚴(yán)重社會(huì)恐慌和觸發(fā)系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能。

（四）轉(zhuǎn)變金融監(jiān)管方式，提高監(jiān)管執(zhí)法水平明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力邊界，給金融機(jī)構(gòu)劃定行為警戒線，是保障金融市場(chǎng)主體權(quán)利的應(yīng)有之義。當(dāng)前，監(jiān)管機(jī)關(guān)在執(zhí)法過程中，自行隨意解釋法律的現(xiàn)象很常見，一部分原因是金融立法較為原則和模糊，更深層原因是監(jiān)管機(jī)關(guān)長(zhǎng)期依附于行政機(jī)構(gòu)，監(jiān)管過程中行政氛圍濃厚，從而容易濫用監(jiān)管權(quán)力，導(dǎo)致監(jiān)管原則的濫用。因而在接下來的金融改革中，一方面要在機(jī)構(gòu)設(shè)置和立法技術(shù)方面加以改進(jìn)，提高法律的可操作性，另一方面更要法定權(quán)力邊界，通過法律或行政法規(guī)規(guī)定監(jiān)管制度運(yùn)作程序和宏觀監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范監(jiān)管人員對(duì)于監(jiān)管原則的運(yùn)用，在對(duì)待具體金融案件時(shí)，合理運(yùn)用規(guī)則監(jiān)管和原則監(jiān)管方式。即在一般情況下，仍應(yīng)以規(guī)則監(jiān)管為主，只有規(guī)則無法解決具體案件或者按照規(guī)則解決會(huì)出現(xiàn)極端不公平時(shí)，才能在目的解釋基礎(chǔ)上運(yùn)用原則監(jiān)管方式。需要指出的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和人員在執(zhí)法過程中對(duì)法律法規(guī)的“解釋權(quán)”應(yīng)當(dāng)予以限制，不能因其肆意的擴(kuò)大解釋而侵犯金融市場(chǎng)主體合法的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

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篇7

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；金融監(jiān)管；監(jiān)管模式

一、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)

隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的普及，互聯(lián)網(wǎng)金融在全球范圍內(nèi)高速發(fā)展。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，信息不完全和不對(duì)稱導(dǎo)致了金融市場(chǎng)運(yùn)作的低效率?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用大數(shù)據(jù)技術(shù)降低了市場(chǎng)信息不對(duì)稱，交易形式靈活高效，拓寬了投融資渠道。然而目前我國(guó)的信用體系發(fā)展不夠完善，互聯(lián)網(wǎng)金融的虛擬化、信息技術(shù)化特點(diǎn)以及監(jiān)管法律法規(guī)制度體系不健全等問題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展面臨諸多問題與風(fēng)險(xiǎn)。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概念研究

目前對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，學(xué)術(shù)界還未形成一致意見。學(xué)者謝平認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融下金融中介不再發(fā)揮作用，交易雙方直接通過互聯(lián)網(wǎng)交易，它和商業(yè)銀行的融資方式以及從資本市場(chǎng)融資的方式完全不同。2014年的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》稱互聯(lián)網(wǎng)金融有廣義和狹義之分。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開展的金融業(yè)務(wù)。廣義概念將金融機(jī)構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開展的業(yè)務(wù)包括在內(nèi)。顏偉榮等認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)金融是以網(wǎng)絡(luò)為媒介，將網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用到金融業(yè)務(wù)中，通過金融機(jī)構(gòu)的用戶終端辦理業(yè)務(wù)的一種新型金融形式。從現(xiàn)有的研究成果可以看出，學(xué)術(shù)界對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融概念的界定各有側(cè)重，但一致認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)與傳統(tǒng)金融相融合的產(chǎn)物，是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的一種方式。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管研究

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融究竟該如何監(jiān)管目前沒有統(tǒng)一的看法。一般認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融作為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融全面融合發(fā)展的產(chǎn)物，它同時(shí)面臨金融活動(dòng)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引起的風(fēng)險(xiǎn)。楊群華認(rèn)為應(yīng)從互聯(lián)網(wǎng)金融的安全體系、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系、法制體系和監(jiān)管體系等入手，以防范互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊風(fēng)險(xiǎn)。劉海二等從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來分析互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管問題，認(rèn)為放松監(jiān)管可能會(huì)導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)超額利潤(rùn)和金融超額利潤(rùn)的疊加，進(jìn)而引起社會(huì)不公；提出政府需要加強(qiáng)鼓勵(lì)有序競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化金融監(jiān)管，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康有序的發(fā)展。魏鵬提出為改善國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，應(yīng)明確監(jiān)管原則、適度監(jiān)管和協(xié)調(diào)監(jiān)管并重，發(fā)揮行業(yè)自律，完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機(jī)制。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)金融是未來金融發(fā)展的趨勢(shì)，為了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展路徑有一個(gè)清晰的了解，有必要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)種類、特點(diǎn)進(jìn)行分析，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的復(fù)雜局面，政策制定者要及時(shí)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管進(jìn)行必要的調(diào)整。

二、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑及類型

第一階段始于1995年，特點(diǎn)是金融的互聯(lián)網(wǎng)化即將金融業(yè)務(wù)通過網(wǎng)絡(luò)手段實(shí)現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為金融服務(wù)，各大銀行都紛紛拓展網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行業(yè)務(wù)。第二階段始于2000年，第三方支付機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，網(wǎng)絡(luò)借貸紛紛出現(xiàn)，人民銀行自2011年開始發(fā)放第三方支付牌照，互聯(lián)網(wǎng)與金融的融合深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第三階段從2012年開始。P2P個(gè)人信貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展，眾籌融資平臺(tái)起步，第一家專業(yè)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司獲批，基金直銷和第三方銷售網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融不同階段的特點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)營(yíng)方式包括自營(yíng)商城模式、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司、互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新平臺(tái)和綜合型的互聯(lián)網(wǎng)金融公司四大類（見表1）。

1. 自營(yíng)商城模式。這類模式是指通過互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用來完成一些傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)，如網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在各大銀行都在拓展電子銀行業(yè)務(wù)。自助銀行將越來越多，銀行將會(huì)出現(xiàn)社區(qū)化、樓宇化、平民化的現(xiàn)象。

2. 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司。這種類型是指由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段發(fā)展金融業(yè)務(wù)，提供網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)。這一類型的業(yè)務(wù)包括第三方支付、小額貸款等。如阿里小貸就是從互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)入小貸領(lǐng)域，向阿里平臺(tái)上的賣家發(fā)放貸款。

3. 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新平臺(tái)。此類模式是金融業(yè)務(wù)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進(jìn)行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這一類型的業(yè)務(wù)包括眾籌以及P2P借貸（Peer to Peer Lending）融資方式。如眾籌融資是指利用互聯(lián)網(wǎng)取得社會(huì)公眾的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得融資項(xiàng)目所需資金的方式。社會(huì)公眾通過投資獲益，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)通過收取傭金獲益。

4. 綜合型的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，這個(gè)模式提供貸款等金融產(chǎn)品搜索比價(jià)與信息服務(wù)。如融360、好貸網(wǎng)、搜錢網(wǎng)這樣的貸款產(chǎn)品搜索平臺(tái)。用戶不但可以找到貸款，也可以進(jìn)行股權(quán)融資。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析

互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)除了面臨傳統(tǒng)金融活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)，還面臨由網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀和微觀風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)角度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融存在三大風(fēng)險(xiǎn)：

（一）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融以計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)為平臺(tái)，其業(yè)務(wù)處理由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成。計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)如互聯(lián)網(wǎng)傳輸協(xié)議安全性較低、數(shù)據(jù)加密技術(shù)不完善、計(jì)算機(jī)病毒傳播等因素引起的互聯(lián)網(wǎng)金融的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)面臨癱瘓的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。各種網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)穩(wěn)定的運(yùn)行是互聯(lián)網(wǎng)金融正常運(yùn)營(yíng)的保障。IT技術(shù)是決定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)能否長(zhǎng)久健康發(fā)展的關(guān)鍵，一旦網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行出現(xiàn)故障、數(shù)據(jù)收集處理模式出現(xiàn)偏差或者軟件設(shè)計(jì)存在漏洞，金融交易雙方就會(huì)面臨損失，并且網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的速度快范圍廣。例如P2P平臺(tái)人人貸、拍拍貸、好貸網(wǎng)在2014年先后遭遇黑客攻擊，說明技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范迫在眉睫。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融操作風(fēng)險(xiǎn)指由于系統(tǒng)、內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)本身的缺陷或外部事件而導(dǎo)致潛在損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用行業(yè)是普遍存在的。例如，客戶帶來欺詐、偽造、糾紛等風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部人員發(fā)生越權(quán)、勾結(jié)、差錯(cuò)、盜竊的可能性，也可能由于系統(tǒng)設(shè)計(jì)缺陷而使某些不法分子有可乘之機(jī)通過技術(shù)手段謀取非法利益，而使互聯(lián)網(wǎng)金融交易雙方產(chǎn)生損失。目前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)確實(shí)存在同業(yè)攢單的情況，甚至有一些中介就會(huì)幫助客戶造假，或聯(lián)合公司內(nèi)部員工幫助客戶造假。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融有本質(zhì)的區(qū)別，整個(gè)流程、操作模式以及形成的業(yè)態(tài)都完全不一樣。互聯(lián)網(wǎng)金融公司已經(jīng)具備了金融機(jī)構(gòu)的屬性，但是由于其業(yè)務(wù)的特殊性，卻又使其缺乏金融機(jī)構(gòu)應(yīng)有的監(jiān)管和政策法規(guī)約束。國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法規(guī)的缺少、監(jiān)管主體責(zé)任和標(biāo)準(zhǔn)不明確等問題非常突出。針對(duì)不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)進(jìn)行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進(jìn)行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。

四、基于監(jiān)管效率的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的法律基本上是空缺的，監(jiān)管的主體責(zé)任和標(biāo)準(zhǔn)不明確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司已經(jīng)具備了金融機(jī)構(gòu)的屬性，卻又缺乏金融機(jī)構(gòu)應(yīng)有的監(jiān)管和約束。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管存在“兩難選擇”。傳統(tǒng)的監(jiān)管模式以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為主的分業(yè)監(jiān)管。而互聯(lián)網(wǎng)金融更多地采用跨界混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，分業(yè)邊界模糊。針對(duì)不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)進(jìn)行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進(jìn)行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管使監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨著監(jiān)管尺度選擇、監(jiān)管模式、監(jiān)管內(nèi)容等方面的協(xié)調(diào)問題。美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘曾說：“監(jiān)督和管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該重新審視自己的監(jiān)督和管理政策，并對(duì)金融機(jī)構(gòu)所出現(xiàn)的新情況和金融市場(chǎng)因電子金融所產(chǎn)生的變化作出適應(yīng)性的正確調(diào)整。”對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的復(fù)雜局面，政策制定者要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式及監(jiān)管措施進(jìn)行必要的調(diào)整。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的內(nèi)容

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的重要內(nèi)容之一是網(wǎng)絡(luò)的安全性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)的安全是指提供金融服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫(kù)正常運(yùn)行，不存在人為或非法干擾；金融交易雙方的交易信息數(shù)據(jù)資料及交易過程是安全的，交易行為是有效的。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性監(jiān)管包括對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的各種網(wǎng)絡(luò)環(huán)境及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)條件的監(jiān)管。其次是對(duì)消費(fèi)者的權(quán)益進(jìn)行監(jiān)管。由于網(wǎng)絡(luò)金融的虛擬性和隱蔽性，所以要防范互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)利用自身的優(yōu)勢(shì)侵犯消費(fèi)者的利益。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管將由主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向行為監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需要處理好主體與行為監(jiān)管之間的關(guān)系，即互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的監(jiān)管對(duì)象是側(cè)重與參與主體還是參與主體的行為。主體監(jiān)管即對(duì)金融主體進(jìn)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入監(jiān)管；行為監(jiān)管是指對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管。主體監(jiān)管在于審慎監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)，行為監(jiān)管重在監(jiān)督行為披露?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促使金融業(yè)務(wù)向綜合化多元化方向發(fā)展，從主體監(jiān)管轉(zhuǎn)向行為監(jiān)管，可以促進(jìn)市場(chǎng)參與主體的平等競(jìng)爭(zhēng)，促使市場(chǎng)更加開放和有效。當(dāng)然，行為監(jiān)管是偏重并注重行為監(jiān)管，并不是完全放棄對(duì)參與主體的監(jiān)管，而是在主體監(jiān)管和行為監(jiān)管的同時(shí)以行為監(jiān)管為主。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的措施

互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展需要有健全的網(wǎng)絡(luò)金融規(guī)章制度、法律和政策法規(guī)來保障。這就要求建立健全各種相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融法律和管理規(guī)定，針對(duì)不同類型互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)進(jìn)行分類監(jiān)管，依據(jù)屬性進(jìn)行差別監(jiān)管和不同部門間的協(xié)同監(jiān)管尤為必要。比如要建立嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，防范互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)可能出現(xiàn)的監(jiān)管漏洞。其次要制定行業(yè)激勵(lì)機(jī)制，加強(qiáng)行業(yè)自律?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的虛擬性增加了金融監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)行為監(jiān)管的難度。充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)的作用，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)統(tǒng)一執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和自律規(guī)則的制定。金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)按照信息經(jīng)濟(jì)學(xué)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)原理，通過建立適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制，通過定期信息披露，信息共享，規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等工作，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)通過政策選擇朝著監(jiān)管當(dāng)局預(yù)期的方向發(fā)展。

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篇8

關(guān)鍵詞：市場(chǎng)自律；金融監(jiān)管；制度設(shè)計(jì)

中圖分類號(hào)：F830.2

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1673-291X(2007)10-0076-03

一、引言

金融業(yè)一直是政府干預(yù)最為集中的領(lǐng)域，即便是在經(jīng)濟(jì)自由主義濫觴的19世紀(jì)也是如此。為什么在世紀(jì)之交，主張放松政府干預(yù)的市場(chǎng)自律機(jī)制引起人們極大的關(guān)注呢?根本原因是政府監(jiān)管失靈、銀行安全網(wǎng)的弊端和外部監(jiān)管很難應(yīng)對(duì)金融業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。2001年，巴塞爾委員會(huì)《巴塞爾新資本協(xié)議》，它在維持8%的最低資本充足率的基礎(chǔ)上，吸收了有效銀行監(jiān)管核心原則中提出的最低資本金要求、外部監(jiān)管和市場(chǎng)自律(Market Discipline)原則，形成資本監(jiān)管框架三大支柱。其中，最低資本金要求和外部監(jiān)管最為人們所熟知，但是最具爭(zhēng)議的莫過于在傳統(tǒng)上政府監(jiān)管最為謹(jǐn)慎和嚴(yán)厲的金融業(yè)中引入了市場(chǎng)自律監(jiān)管原則。

二、外部監(jiān)管失靈與市場(chǎng)自律

政府監(jiān)管失靈。主張政府監(jiān)管的學(xué)者們相信，金融市場(chǎng)存在的自然壟斷、外部性、信息不對(duì)稱及公共產(chǎn)品等問題，導(dǎo)致了市場(chǎng)失靈。然而，金融業(yè)乃一國(guó)經(jīng)濟(jì)的命脈所系，因此，維持一國(guó)金融體系的穩(wěn)定性具有“公共產(chǎn)品”的特性，必須由政府提供。因此，政府必須要對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以矯正市場(chǎng)失靈。在主張經(jīng)濟(jì)自由的學(xué)者看來，這種說法不過是天真的人們的一廂情愿，政府要么有“私心”，要么“能力”有問題。Stigler(1971)和Posner(1974)提出的“俘獲理論(Capture Theory)”認(rèn)為，政府除了所代表的公共利益以外也有自身的利益，政府設(shè)置嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制、繁瑣的審批制度以及各種各樣的收費(fèi)制度，這些制度賦予政府官員權(quán)力，以便進(jìn)行設(shè)租、尋租活動(dòng)。在這種情況下，政府監(jiān)管并不能有效地糾正市場(chǎng)失靈。麥金農(nóng)―肖學(xué)派認(rèn)為，即使政府不是出于“私心”，也未必會(huì)做“好事”，政府的決策失誤也會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管失靈。他們提出的金融抑制和金融深化理論(Micknnon，1973；Shaw，1973)認(rèn)為，廣大發(fā)展中國(guó)家普遍存在著嚴(yán)格的金融管制，這些管制扭曲市場(chǎng)價(jià)格體系，造成金融資源配置的低效率，無助于這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。只要放松金融管制，讓市場(chǎng)機(jī)制配置金融資源，就能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。政府監(jiān)管失靈，引發(fā)人們思考建立更加合理完善更有效率的金融監(jiān)管制度。在這樣的背景下，放松政府監(jiān)管引入市場(chǎng)機(jī)制當(dāng)然成為有識(shí)之士的考慮方向。

銀行安全網(wǎng)的弊端。為了防止銀行擠提、倒閉等事件，保持金融體系的穩(wěn)定，各國(guó)政府一般均采用存款保險(xiǎn)和最后貸款人等制度，建立各種不同形式的銀行安全網(wǎng)。自20世紀(jì)90年代以來，這些貌似有助于降低金融風(fēng)險(xiǎn)的制度設(shè)計(jì)，遭受了研究人員的質(zhì)疑。Thomson(1990)和Kaufman(1996)分析指出，金融機(jī)構(gòu)安全網(wǎng)往往會(huì)使金融機(jī)構(gòu)的利益相關(guān)者不關(guān)心其具體運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)狀況，缺乏對(duì)市場(chǎng)刺激做出反應(yīng)的動(dòng)力，從而無法使存款和資本從經(jīng)營(yíng)差的金融機(jī)構(gòu)流向好的金融機(jī)構(gòu)，削弱市場(chǎng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)高冒險(xiǎn)的行為進(jìn)行約束。Park和Peristiani(1998)的實(shí)證研究支持了這一結(jié)論，即未參加存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)存款人對(duì)市場(chǎng)有顯著反應(yīng)，參加存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)的存款人對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)不顯著，存款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與未保險(xiǎn)存款的增長(zhǎng)之間存在負(fù)相關(guān)。更進(jìn)一步，Hon Chu(1996，1999)的實(shí)證分析得出，市場(chǎng)自律為主的金融體系并不比受監(jiān)管的金融體系更容易失敗。存款保險(xiǎn)和最后貸款人制度在防止銀行危機(jī)方面不是必需的，因?yàn)樵谑袌?chǎng)自律為主的金融體系中，經(jīng)營(yíng)良好的金融機(jī)構(gòu)愿意保持充足的資本數(shù)量并向市場(chǎng)傳遞他們的質(zhì)量，可以有效地防止銀行危機(jī)的傳染和爆發(fā)。

外部監(jiān)管很難應(yīng)對(duì)金融業(yè)的新挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管屬于外部監(jiān)管，它主要依靠的是金融法規(guī)，而金融法規(guī)的立法具有時(shí)滯性，因此，外部監(jiān)管很難跟得上金融自由化、全球化和金融創(chuàng)新提出的要求。此外，外部監(jiān)管主要是事先監(jiān)管和事后監(jiān)管，無法對(duì)金融活動(dòng)的過程進(jìn)行監(jiān)控，而廣大市場(chǎng)參與者由于直接在市場(chǎng)中與金融機(jī)構(gòu)打交道，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的行為了解相對(duì)更快，更容易通過價(jià)格效應(yīng)和數(shù)量效應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)施懲戒。

市場(chǎng)自律機(jī)制是Kane(1983)在對(duì)存款保險(xiǎn)改革的六點(diǎn)建議中最早提出并特別強(qiáng)調(diào)的。隨著1999年《美國(guó)現(xiàn)代服務(wù)法案》的實(shí)施和2001年《巴塞爾新資本協(xié)議》的出臺(tái)，市場(chǎng)自律機(jī)制越來越受到各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局和國(guó)際金融學(xué)術(shù)界的關(guān)注，相關(guān)研究成果也不斷涌現(xiàn)，主要集中在理論和實(shí)證研究?jī)煞矫妗Ｔ诶碚撗芯糠矫?，學(xué)者們分析和批判了以最后貸款人和存款保險(xiǎn)制度為代表的傳統(tǒng)銀行監(jiān)管安全網(wǎng)的弊端和缺失，闡釋市場(chǎng)自律機(jī)制的含義、作用機(jī)制和原理，以及設(shè)計(jì)體現(xiàn)市場(chǎng)自律原則的銀行監(jiān)管改革方案。實(shí)證研究方面，對(duì)市場(chǎng)自律機(jī)制進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，取得了一些具體成果。相對(duì)而言，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)市場(chǎng)自律機(jī)制的關(guān)注較晚。易憲容在考察了美國(guó)金融監(jiān)管體系確立與演進(jìn)的歷程之后認(rèn)為，金融監(jiān)管并非以政府管制金融資源為目的，而是以提升金融市場(chǎng)有效運(yùn)作為目的，同時(shí)，中國(guó)應(yīng)該以市場(chǎng)法則為依據(jù)，確立多層次的金融監(jiān)管體系，放松管制。巴曙松對(duì)市場(chǎng)自律原則的運(yùn)行機(jī)理、不同金融產(chǎn)品持有者的市場(chǎng)約束作用、信息披露和市場(chǎng)約束的國(guó)際比較等方面對(duì)市場(chǎng)約束作用進(jìn)行了比較詳細(xì)地介紹。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化取向的改革遭到質(zhì)疑，有些學(xué)者主張要對(duì)金融領(lǐng)域進(jìn)行嚴(yán)刑峻法監(jiān)管的情況下，黃澤民認(rèn)為，金融監(jiān)管并不是萬能的，加強(qiáng)監(jiān)管并不必然導(dǎo)致金融市場(chǎng)的規(guī)范，而金融監(jiān)管當(dāng)局也極有可能因謀求自身利益使得金融市場(chǎng)失范，因此要在金融監(jiān)管領(lǐng)域引入市場(chǎng)自律機(jī)制。

三、體現(xiàn)市場(chǎng)自律機(jī)制的制度設(shè)計(jì)

市場(chǎng)自律從本質(zhì)上來說就是運(yùn)用市場(chǎng)自身力量來約束銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的行為，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。換言之，就是政府部門充分調(diào)動(dòng)金融市場(chǎng)的利益相關(guān)者如銀行債券持有人、銀行股份持有者和存款人的積極性，充分關(guān)注銀行的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并通過自己的市場(chǎng)行為來影響金融機(jī)構(gòu)的行為，抑制金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)行為。有的學(xué)者指出市場(chǎng)自律本身是一個(gè)含混的概念，其實(shí)它應(yīng)該包括識(shí)別過程和控制過程。識(shí)別過程是指市場(chǎng)利益相關(guān)者能夠識(shí)別他們的資產(chǎn)是否出于風(fēng)險(xiǎn)中，進(jìn)而來監(jiān)督銀行的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。控制過程是指，市場(chǎng)參與者通過價(jià)格效應(yīng)和數(shù)量效應(yīng)來控制銀行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。國(guó)內(nèi)外研究者對(duì)如何使市場(chǎng)自律機(jī)制發(fā)揮作用進(jìn)行了大量研究，并提出了一系列有關(guān)制度設(shè)計(jì)的構(gòu)想，主要有：銀行安全網(wǎng)制度的改革、信息披露制度以及次級(jí)債券制度。

1.銀行安全網(wǎng)制度改革。如前所述，銀行安全網(wǎng)制度降低金融機(jī)構(gòu)的利益相關(guān)者對(duì)于銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的關(guān)心，使銀行的冒險(xiǎn)性投資行為缺乏有效的市場(chǎng)約束，鼓勵(lì)了銀行從事風(fēng)險(xiǎn)更高的投資活動(dòng)，加劇了金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究人員(Thomson，1990)指出，使市場(chǎng)自律機(jī)制發(fā)揮作用的一個(gè)重要方面就是必須減小政府金融安全網(wǎng)的范圍和規(guī)模，如降低保險(xiǎn)存款的限額，將銀行每個(gè)存款賬戶的保險(xiǎn)限額改為每個(gè)儲(chǔ)戶的保險(xiǎn)限額，并且剩余部分還必須準(zhǔn)確地定價(jià)，方法可用期權(quán)定價(jià)模型等；防止在任何形勢(shì)下由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司承擔(dān)非存款保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗的結(jié)果。同時(shí)，要保證上述改革真正有效，還必須對(duì)中央銀行的最后貸款人制度進(jìn)行改革，建立懲罰性的而不是補(bǔ)貼性的貼現(xiàn)窗口利率，避免中央銀行通過貼現(xiàn)窗口支持本應(yīng)該退出市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)。

2.信息披露制度。銀行的利益相關(guān)者要對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況加以有效的把握是建立在信息完全公開的前提之下，因此，市場(chǎng)自律的研究者主張充分重視信息的作用。Flannery(1998)通過系統(tǒng)的分析和論證市場(chǎng)信息對(duì)改善金融監(jiān)管的重要性，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)能夠準(zhǔn)確及時(shí)地反映銀行機(jī)構(gòu)的條件和環(huán)境，并可以使監(jiān)管者對(duì)已出現(xiàn)的問題進(jìn)行及時(shí)地糾正和激勵(lì)。如果政府監(jiān)管能夠充分運(yùn)用市場(chǎng)反映的信息，將會(huì)顯著改善銀行業(yè)的監(jiān)管水平。有效的信息披露制度包括信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管者的評(píng)級(jí)制度(國(guó)際上一般采用美國(guó)CAMEL評(píng)級(jí)法)和信息披露要求三個(gè)方面。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過公布銀行的評(píng)級(jí)信息，直接影響到它們?cè)诮栀J資金市場(chǎng)上的籌資成本，使得銀行不得不關(guān)注自身資產(chǎn)的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息披露能有效地改變債券收益和股票價(jià)格。監(jiān)管者的評(píng)級(jí)制度，其結(jié)果不僅影響金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)表現(xiàn)，同時(shí)，對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的金融機(jī)構(gòu)采用不同的存款保險(xiǎn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，從而抬高其經(jīng)營(yíng)成本，使得金融機(jī)構(gòu)不得不控制其風(fēng)險(xiǎn)，它能有效地克服道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

3.次級(jí)債券制度。一般認(rèn)為，銀行證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益狀況反映了銀行的經(jīng)營(yíng)條件與違約風(fēng)險(xiǎn)水平，因而債券市場(chǎng)信息可以作為銀行風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)信號(hào)為監(jiān)管者和利益相關(guān)者的監(jiān)督、檢查提供準(zhǔn)確、及時(shí)的信息。如果所有的銀行都要求發(fā)行同樣類型的次級(jí)債券，那么監(jiān)管者就可以很容易地比較每家銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)程度，并且由于次級(jí)債券的特殊地位，它的收益對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的變化更加敏感，使市場(chǎng)自律機(jī)制的作用更強(qiáng)。因而發(fā)行次級(jí)債券可以顯著提升對(duì)非保險(xiǎn)存款機(jī)構(gòu)直接和間接的市場(chǎng)約束。Jagtiani和Lemieux(2001)的研究發(fā)現(xiàn)，美國(guó)銀行控股公司債券的買賣差價(jià)將先于銀行失敗(如融資條件和信用評(píng)級(jí)的惡化)一年半左右開始上升，這說明通過增加發(fā)行次級(jí)債券來增強(qiáng)市場(chǎng)自律機(jī)制是有效率的，這一實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步支持了上述觀點(diǎn)。

四、結(jié)論與啟示

1.加快對(duì)國(guó)有銀行的產(chǎn)權(quán)改革。市場(chǎng)自律機(jī)制發(fā)揮的前提是：各金融機(jī)構(gòu)是產(chǎn)權(quán)明晰、自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。而目前我國(guó)銀行業(yè)中國(guó)有銀行占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，這種產(chǎn)權(quán)制度下存款人自然不會(huì)關(guān)心銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兊拇婵钍堑玫搅藝?guó)家隱性的支付承諾，這種意義上相當(dāng)于存款人向國(guó)家購(gòu)買了一種特殊的國(guó)債。在這種情況下，對(duì)于國(guó)有銀行而言，商業(yè)銀行自身的經(jīng)營(yíng)狀況不是存款人的主要考慮，將資金存在任何一家國(guó)有業(yè)銀行就沒有太多的差別，因?yàn)檫@都相當(dāng)于向國(guó)家購(gòu)買了一定金額的國(guó)債，因此，不利于市場(chǎng)機(jī)制的數(shù)量效應(yīng)和價(jià)格效應(yīng)發(fā)揮作用。而在國(guó)有和民營(yíng)銀行之間，由于民營(yíng)銀行沒有得到國(guó)家的償付承諾，存款人面臨了較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此，在產(chǎn)權(quán)制度上國(guó)有商業(yè)銀行就處于先天的優(yōu)勢(shì)地位，不利于市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，更遑論市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用了。

2.建立金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出機(jī)制。發(fā)揮市場(chǎng)自律機(jī)制對(duì)銀行的監(jiān)督作用，勢(shì)必造成優(yōu)勝劣汰的局面。而我國(guó)現(xiàn)在對(duì)于商業(yè)銀行只有準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)，而對(duì)于那些市場(chǎng)淘汰的商業(yè)銀行卻沒有一套可用的退出辦法，對(duì)于出現(xiàn)嚴(yán)重問題的商業(yè)銀行，在退出時(shí)都采用了政府行政指令型接管的辦法。但隨著金融對(duì)外開放程度的加深，這一做法明顯不能適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。盡快完善商業(yè)銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制，是加強(qiáng)市場(chǎng)約束力量的基本前提條件。

3.盡快完善商業(yè)銀行的信息披露工作。目前，對(duì)上市商業(yè)銀行信息披露工作的規(guī)范較多，非上市商業(yè)銀行在信息披露時(shí)遵循的規(guī)定則較為欠缺。考慮到商業(yè)銀行信息披露的現(xiàn)實(shí)情況，規(guī)范商業(yè)銀行信息披露工作仍需做出努力。首先，應(yīng)加大宣傳力度，在商業(yè)銀行內(nèi)部提高管理人員對(duì)信息披露工作重要性的認(rèn)識(shí)；其次，銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行信息披露工作真實(shí)性和合規(guī)性檢查，杜絕虛假信息；再次，按照《新資本協(xié)議》的要求，逐步完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)信息披露的內(nèi)容；最后，健全對(duì)不按規(guī)定披露信息的商業(yè)銀行的懲罰措施，通過經(jīng)濟(jì)、法律手段保障信息披露的真實(shí)性、充分性和可靠性。由于我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量及評(píng)估體系的不健全，以及銀行管理者的顧慮，商業(yè)銀行對(duì)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)的披露始終是信息披露中最薄弱的環(huán)節(jié)。如何盡快完善銀行風(fēng)險(xiǎn)信息評(píng)估體系，如對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)度的具體測(cè)算方法等，是完善商業(yè)銀行信息披露工作的主要努力方向。

4.健全中介機(jī)構(gòu)體系。有了完備的信息披露制度，并不等于市場(chǎng)參與者就是信息完全擁有者了，這是由于現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的專業(yè)性，使廣大存款人或投資者一般不具備專業(yè)知識(shí)，也不具備足夠的時(shí)間和精力去研讀有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)報(bào)表等公開信息。所以這就需要由律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和審計(jì)師事務(wù)所等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)構(gòu)成健全的中介機(jī)構(gòu)體系，由它們對(duì)各種已公開信息進(jìn)行分析，揭示企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)狀況，為廣大投資者提供信息咨詢服務(wù)，使其能夠根據(jù)披露的信息做出理性反應(yīng)，從而發(fā)揮市場(chǎng)自律機(jī)制的作用。

市場(chǎng)自律在全球金融監(jiān)管領(lǐng)域也是新生事物，它的作用范圍、運(yùn)行機(jī)制還處在探討過程中，相關(guān)的制度設(shè)計(jì)也處在摸索階段，應(yīng)該說還不是很完善。此外我國(guó)建立的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，金融監(jiān)管與西方國(guó)家也不盡相同，因此采用市場(chǎng)自律機(jī)制應(yīng)當(dāng)遵從謹(jǐn)慎原則。但是，如何在政府的外部監(jiān)管和市場(chǎng)自律之間找到平衡點(diǎn)，已經(jīng)成為各國(guó)金融監(jiān)管的共識(shí)。在我國(guó)，金融改革有必要堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向，金融監(jiān)管領(lǐng)域不是市場(chǎng)太多了，而是監(jiān)管太多了，因此，有必要放松金融監(jiān)管。如果在現(xiàn)階段金融監(jiān)管方面出現(xiàn)了問題就因此否定市場(chǎng)化的改革方向，就顯得十分不智，也不足取。正確的態(tài)度是，如何建立一套符合我國(guó)監(jiān)管實(shí)際的行之有效的市場(chǎng)自律機(jī)制，以面對(duì)金融全球化、自由化和不斷涌現(xiàn)的金融創(chuàng)新所帶來的挑戰(zhàn)。

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篇9

【關(guān)鍵詞】審慎監(jiān)管 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)間維度 行業(yè)維度 逆周期

一、宏觀審慎監(jiān)管的概念

要定義宏觀審慎監(jiān)管，就不得不先說明與之對(duì)應(yīng)的微觀審慎監(jiān)管。微觀審慎監(jiān)管是銀行監(jiān)管者為了保證每一家銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行，而設(shè)計(jì)了一系列監(jiān)管指標(biāo)，這些監(jiān)管指標(biāo)包括資本充足率、撥備覆蓋率、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露以及不良貸款率等，通過監(jiān)管這些指標(biāo)來發(fā)現(xiàn)對(duì)應(yīng)銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證該銀行機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健進(jìn)行。微觀審慎監(jiān)管主要考慮單體機(jī)構(gòu)是否健康、穩(wěn)定，認(rèn)為只要每一家銀行機(jī)構(gòu)都是穩(wěn)定的，整個(gè)銀行體系乃至金融體系就是穩(wěn)建的，然而個(gè)體與個(gè)體的相互影響以及個(gè)體機(jī)構(gòu)對(duì)整個(gè)金融體系的影響較少被考慮。宏觀審慎監(jiān)管是相對(duì)微觀審慎監(jiān)管來說的，是金融當(dāng)局以防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)從整個(gè)金融體系出發(fā)實(shí)施的監(jiān)管。不同于微觀審慎監(jiān)管，宏觀審慎監(jiān)管更加著眼于金融體系而不是單體結(jié)構(gòu)。

二、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論

（一）金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義

目前在學(xué)術(shù)范圍內(nèi)關(guān)于金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定量和定性研究仍然非常有限，有關(guān)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義還沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可分為廣義和狹義之分。廣義的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指整個(gè)金融系統(tǒng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，喪失其基本功能的可能性。狹義的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)或者多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的不理性沖擊，給其他金融機(jī)構(gòu)帶來負(fù)的外部性風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)整個(gè)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響。本文介紹的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是狹義層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的源泉

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的源泉可以從時(shí)間維度、集體維度、行業(yè)維度三個(gè)維度來進(jìn)行考察。

所謂時(shí)間維度的總體風(fēng)險(xiǎn)主要由于金融機(jī)構(gòu)間存在著順周期性。商業(yè)銀行的順周期性主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期增加銀行的信貸總量和債券的發(fā)行量。造成經(jīng)濟(jì)實(shí)體虛度擴(kuò)張，產(chǎn)生金融危機(jī)；所謂行業(yè)維度的總體風(fēng)險(xiǎn)主要是銀行體系內(nèi)部之間的傳染。由于銀行之間通過彼此的資產(chǎn)負(fù)債表高度關(guān)聯(lián)，形成一張“多米諾骨牌”。一家銀行機(jī)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)通過“多米諾骨牌效應(yīng)”傳遞給另一家銀行，最終導(dǎo)致整個(gè)銀行系統(tǒng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所謂集體維度的總體風(fēng)險(xiǎn)，是指在銀行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)，單體金融機(jī)構(gòu)之間由于風(fēng)險(xiǎn)管理的方法雷同和對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)判斷趨同而導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如：當(dāng)受到外部沖擊發(fā)生損失時(shí)，為了防止損失的擴(kuò)大，銀行都采取緊縮的措施，拋售資產(chǎn)，當(dāng)大多數(shù)銀行都采取相同的措施時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)格就會(huì)暴跌，從而又會(huì)促使更多的銀行采取相同的緊縮措施。最終反作用于金融體系并導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。

三、商業(yè)銀行宏觀審慎監(jiān)管理論推演

宏觀審慎監(jiān)管的根本目的就是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，宏觀審慎包括三個(gè)方面：一是通過宏觀審慎分析識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，二是宏觀審慎政策工具運(yùn)用，三是宏觀審慎政策選擇。

（一）宏觀審慎分析——識(shí)別與評(píng)估系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

只有有效地監(jiān)測(cè)評(píng)估銀行體系及其風(fēng)險(xiǎn)程度，才能準(zhǔn)確地制定和實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管政策，從而能有效預(yù)防和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

1.商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別——監(jiān)測(cè)指標(biāo)

要準(zhǔn)確監(jiān)測(cè)商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需要建立一個(gè)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。金融體系監(jiān)管指標(biāo)可以分為兩部分：一是整體金融系統(tǒng)監(jiān)管指標(biāo)。主要包括：金融市場(chǎng)融資總量/GDP、貨幣額/央行貨幣儲(chǔ)備、信貸總量/GDP、貸款/存款、流動(dòng)性、實(shí)際利率以及貸款結(jié)構(gòu)比率等。二是金融機(jī)構(gòu)的指標(biāo)。主要包括：不良貸款率、資本充足率、盈利能力、管理質(zhì)量以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的靈敏度指標(biāo)。此外，非金融系統(tǒng)的監(jiān)管指標(biāo)在市場(chǎng)上的變動(dòng)，也會(huì)通過傳染體系對(duì)商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。

2.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

針對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管指標(biāo)分為金融系統(tǒng)監(jiān)管指標(biāo)和金融機(jī)構(gòu)的指標(biāo)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估相應(yīng)分為宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和微觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

宏觀層面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，主要是通過對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融市場(chǎng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)等方面的評(píng)估，考察因金融部門間的內(nèi)在聯(lián)系和宏觀經(jīng)濟(jì)的變化而產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。

微觀層面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要包括三個(gè)方面：首先，應(yīng)對(duì)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、工具進(jìn)行有效識(shí)別，強(qiáng)化這些要素的微觀審慎監(jiān)管。其次，監(jiān)管評(píng)估框架中應(yīng)加入影子銀行體系。最后，應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)間的相互依存度進(jìn)行定期評(píng)估。

（二）宏觀審慎監(jiān)管工具

宏觀審慎監(jiān)管工具應(yīng)該結(jié)合各國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和具體國(guó)情進(jìn)行設(shè)計(jì)和選擇。最新的銀行審慎監(jiān)管工具是學(xué)術(shù)界和監(jiān)管界從時(shí)間維度和行業(yè)維度兩個(gè)維度提出的。

1.時(shí)間維度——逆周期監(jiān)管政策工具

（1）根據(jù)巴塞爾Ⅲ提出的逆周期資本緩沖建立的逆周期資本緩沖機(jī)制。所謂逆周期資本緩沖機(jī)制就是要求商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，增加資本的充足率，在經(jīng)濟(jì)衰落時(shí)期，適當(dāng)減少資本的充足率。

（2）提高撥備計(jì)提的前瞻性，采用跨周期的計(jì)提撥備的方法。所謂撥備是進(jìn)行財(cái)政預(yù)算時(shí)，估計(jì)投資出現(xiàn)虧損時(shí)所預(yù)留的準(zhǔn)備資金。撥備計(jì)提與資本計(jì)提的原理相同，在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期，商業(yè)銀行不僅要多計(jì)提資本也要增加撥備的計(jì)提。這樣，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行違約率上升時(shí)，就可以用多提的撥備來沖抵增加的信貸損失，而不必因經(jīng)濟(jì)下行而緊縮信貸，加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑。

（3）重視公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在宏觀審慎監(jiān)管中的應(yīng)用。首先，應(yīng)合理、恰當(dāng)?shù)厥褂霉蕛r(jià)值。其次，完善在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上運(yùn)用公允價(jià)值準(zhǔn)則進(jìn)行估值的方法，尤其是針對(duì)流動(dòng)性相對(duì)不足的復(fù)雜金融產(chǎn)品。最后，增強(qiáng)信息披露和透明度。

2.行業(yè)維度——建立針對(duì)“大而不能倒”金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策

在行業(yè)維度，F(xiàn)SB提出了對(duì)“大而不能倒“金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策。主要包括 ：

（1）提高銀行機(jī)構(gòu)的附加流動(dòng)性和附加資本等要求，加強(qiáng)銀行機(jī)構(gòu)的法律結(jié)構(gòu)以及運(yùn)營(yíng)方面的監(jiān)管，降低銀行等“大而不能倒”金融機(jī)構(gòu)倒閉的可能性。

（2）完善事前危機(jī)應(yīng)急計(jì)劃，改進(jìn)危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制，強(qiáng)化信息共享安排，加強(qiáng)金融監(jiān)管合作，提高金融機(jī)構(gòu)處置危機(jī)的能力。

（3）加強(qiáng)對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施的管理，設(shè)立中央交易對(duì)手，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外衍生品交易的集中清算和處理，以降低場(chǎng)外衍生交易產(chǎn)品發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，降低金融危機(jī)爆發(fā)的可能性。

（三）宏觀審慎監(jiān)管政策運(yùn)用

宏觀審慎政策安排主要包括以下內(nèi)容 ：

1.根據(jù)宏觀審慎分析結(jié)論與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及時(shí)對(duì)監(jiān)管政策和宏觀調(diào)控政策進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，并進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)安排，維護(hù)金融系統(tǒng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

2.宏觀調(diào)控部門應(yīng)當(dāng)與金融監(jiān)管當(dāng)局及時(shí)共享宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行信息和金融監(jiān)管信息，協(xié)調(diào)政策的制定和施行，兩者之間應(yīng)建立良好的信息溝通機(jī)制。

3.宏觀審慎政策應(yīng)與貨幣政策、財(cái)政政策、外匯政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行有效的配合，而不是僅指金融監(jiān)管政策。

四、構(gòu)建我國(guó)商業(yè)銀行宏觀審慎框架的建議

（一）推進(jìn)微觀審慎與宏觀審慎監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合

想要更好地實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管，必須要有良好的微觀審慎監(jiān)管基礎(chǔ)，否則只能成為空談。因此，微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管是密不可分的，是維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定必不可少的兩部分，綜合實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管，既能防范個(gè)別金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)又能防范整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

（二）完善銀行內(nèi)部控制體系

商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理過程中會(huì)產(chǎn)生各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及外匯風(fēng)險(xiǎn)等，由于引發(fā)這些風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)理不同，想要有效地控制好這些不同種類的風(fēng)險(xiǎn)，必須采用不同的控制措施，這就需要商業(yè)銀行有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的內(nèi)在基礎(chǔ)，也就是所謂的銀行內(nèi)部控制體系。商業(yè)銀行在其內(nèi)部建立合理的制度及控制風(fēng)險(xiǎn)的方法，在一定程度上會(huì)有效地防止風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（三）推進(jìn)全面監(jiān)管國(guó)際合作

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化，越來越多的外資銀行涌入了我國(guó)，使得國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)聯(lián)為一體，這就有可能將國(guó)外的金融風(fēng)險(xiǎn)傳入我國(guó)的金融市場(chǎng)，為金融監(jiān)管提出更高的要求。為了有效防范此類潛在的危機(jī)，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)與其他國(guó)家銀行監(jiān)管當(dāng)局、國(guó)際性及區(qū)域性金融組織的合作。加強(qiáng)國(guó)際交流、政策間的相互協(xié)調(diào)，建立信息共享機(jī)制，共同減少和防范監(jiān)管套利的出現(xiàn)，從整體上提高我國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)管有效性。

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篇10

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；銀行監(jiān)管；挑戰(zhàn)；應(yīng)對(duì)

一、金融創(chuàng)新對(duì)銀行監(jiān)管實(shí)踐提出的挑戰(zhàn)

金融創(chuàng)新行為的動(dòng)機(jī)簡(jiǎn)單地看是由于盈利動(dòng)機(jī)的驅(qū)使，但是從深層次看卻是銀行監(jiān)管理論和實(shí)踐的發(fā)展滯后，以至于阻礙了銀行機(jī)構(gòu)向更高的階段進(jìn)一步發(fā)展。環(huán)境的變化使得銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式不再有利可圖，他們過去向客戶提供的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)越來越難以出售，而傳統(tǒng)的金融工具也已不能大量的吸收資金，因而為了繼續(xù)存在下去，他們不得不尋求創(chuàng)新；另一方面，各銀行機(jī)構(gòu)面臨的嚴(yán)格管理使得規(guī)避管理法規(guī)的過程變得有利可圖，某一個(gè)機(jī)構(gòu)避開管制后提供的服務(wù)往往給它帶來豐厚的利潤(rùn)和市場(chǎng)占有，因而嚴(yán)格的監(jiān)管本身就成為刺激銀行業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)重要的因素。

所以金融創(chuàng)新更多地應(yīng)該從金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管當(dāng)局之間的博弈來理解。銀行為了逃避監(jiān)管，開拓市場(chǎng)而進(jìn)行的金融創(chuàng)新活動(dòng)與監(jiān)管活動(dòng)之間是一個(gè)不斷向前推進(jìn)的動(dòng)態(tài)博弈的過程，即監(jiān)管——?jiǎng)?chuàng)新——再監(jiān)管——再創(chuàng)新。論文百事通但是至今的實(shí)踐表明，銀行監(jiān)管活動(dòng)落后于金融創(chuàng)新的發(fā)展，銀行監(jiān)管是一個(gè)被動(dòng)的過程，金融創(chuàng)新給銀行監(jiān)管的實(shí)踐提出了很大的挑戰(zhàn)。

1．金融創(chuàng)新使銀行監(jiān)管目標(biāo)的權(quán)衡更加困難。銀行監(jiān)管的目標(biāo)有兩個(gè)，一個(gè)是安全目標(biāo)，一個(gè)是效率目標(biāo)。就經(jīng)濟(jì)與金融的長(zhǎng)期發(fā)展來看，銀行體系的安全和效率相比是更具根本性的問題。但是在一定的階段，銀行體系的效率目標(biāo)卻是更加突出。比如70年代末，過度嚴(yán)格的銀行監(jiān)管造成的銀行機(jī)構(gòu)效率下降和發(fā)展困難使得這一時(shí)期的監(jiān)管更偏重于效率目標(biāo)。金融創(chuàng)新的最深層的原因就是規(guī)避管制，追求發(fā)展和效率。但是實(shí)證研究已經(jīng)表明，在銀行監(jiān)管的安全目標(biāo)和效率目標(biāo)之間存在著替代效應(yīng)，金融創(chuàng)新在提高了銀行體系的效率的基礎(chǔ)上，不可避免地加大了風(fēng)險(xiǎn)。在面臨著全球競(jìng)爭(zhēng)的壓力和本國(guó)銀行體系的安全穩(wěn)定之間，銀行監(jiān)管如何在這兩個(gè)目標(biāo)之間進(jìn)行協(xié)調(diào)？

2．金融創(chuàng)新使得銀行監(jiān)管的客體更加復(fù)雜化。金融創(chuàng)新使得銀行監(jiān)管的客體在以下幾個(gè)方面產(chǎn)生了新的變化。一是金融產(chǎn)品和組織創(chuàng)新模糊了分業(yè)經(jīng)營(yíng)中各專業(yè)金融機(jī)構(gòu)之間的界限，他們之間的業(yè)務(wù)相互交叉和滲透，業(yè)務(wù)趨同，銀行也逐漸發(fā)展成為超大型的綜合性金融機(jī)構(gòu)，比如銀行業(yè)會(huì)通過創(chuàng)新繞過各種監(jiān)管法規(guī)的限制向證券保險(xiǎn)行業(yè)滲透。二是市場(chǎng)的創(chuàng)新使得一國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)在現(xiàn)在條件下不可能置身于金融全球化之外。對(duì)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的加強(qiáng)使得一國(guó)的銀行通過各種創(chuàng)新活動(dòng)向國(guó)際市場(chǎng)滲透，廣泛參與國(guó)際金融活動(dòng)。這樣對(duì)國(guó)內(nèi)銀行在境外的金融活動(dòng)的監(jiān)管就變得遙不可即。同時(shí)，一國(guó)的金融體系也會(huì)暴露在國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)之下，這給銀行監(jiān)管提出了新的課題。三是新的業(yè)務(wù)形式和金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，并取得了很大的發(fā)展，如網(wǎng)上銀行的興起。四是銀行機(jī)構(gòu)和其他各金融機(jī)構(gòu)之間，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)之間，金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系更加密切，這樣局部的金融風(fēng)險(xiǎn)很容易轉(zhuǎn)化成全局性的金融風(fēng)險(xiǎn)，造成所謂的傳染效應(yīng)，從而更容易造成整個(gè)金融體系的不穩(wěn)定。

3．金融創(chuàng)新給銀行監(jiān)管主體的改革提出了更高的要求。這個(gè)問題本質(zhì)上是一個(gè)分業(yè)監(jiān)管還是混合監(jiān)管的選擇問題。毫無疑問，面對(duì)著銀行業(yè)務(wù)日益綜合化的趨勢(shì)，原來界限分明的分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)表現(xiàn)出了極大的局限性。

4．金融創(chuàng)新對(duì)傳統(tǒng)的監(jiān)管方式提出了挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管一直以來是以外部監(jiān)管作為最主要的監(jiān)管方式，強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格的立法和監(jiān)督，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的日常業(yè)務(wù)行為也作出了很多的外部規(guī)定。這種監(jiān)管方式主要有行政命令式的監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管。行政命令式的監(jiān)管是以行政命令對(duì)銀行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和業(yè)務(wù)范圍作出了強(qiáng)制性的規(guī)定。標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管方式則沿襲了行政命令式監(jiān)管的原理，將資產(chǎn)劃分為不同的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，并對(duì)每種類型確定固定的資本要求。這種監(jiān)管方式明顯不適應(yīng)金融創(chuàng)新下的新要求。它們存在著信息和經(jīng)驗(yàn)不對(duì)稱的問題，而且沒有考慮銀行在金融創(chuàng)新過程中的動(dòng)態(tài)過程，在實(shí)際的執(zhí)行過程當(dāng)中也容易造成一刀切的問題。

5．金融創(chuàng)新對(duì)傳統(tǒng)的監(jiān)管理念的挑戰(zhàn)。金融創(chuàng)新對(duì)銀行監(jiān)管的動(dòng)態(tài)回避過程與相對(duì)固定的銀行監(jiān)管框架之間是一對(duì)矛盾體。金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管之間的博弈總是表現(xiàn)為監(jiān)管方的被動(dòng)。危機(jī)導(dǎo)向的、事后的、傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管總是被動(dòng)追蹤金融創(chuàng)新，會(huì)使監(jiān)管效率大大下降，并且造成監(jiān)管成本的增加。

二、銀行監(jiān)管應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新的一般實(shí)踐

1．從注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管向傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變。較之傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在收益更大的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也更大，且更容易擴(kuò)散，對(duì)金融市場(chǎng)造成的沖擊也更加直接和猛烈。因此，只注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管已經(jīng)不能全面客觀地反映整個(gè)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。只有并重監(jiān)管傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)，才能有效防范和化解銀行業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。

2．從注重外部監(jiān)管向注重內(nèi)部和外部監(jiān)管并重。針對(duì)銀行監(jiān)管與金融創(chuàng)新博弈的被動(dòng)地位，監(jiān)管理念應(yīng)該不僅僅從外部力量的介入的角度來考慮有效監(jiān)管的問題，而且外部監(jiān)管隨著創(chuàng)新和變革的發(fā)展，其缺點(diǎn)不斷暴露，比如市場(chǎng)敏感度低，不能全面及時(shí)反映銀行風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)的監(jiān)管措施也滯后于市場(chǎng)發(fā)展。我們應(yīng)該考慮如何從銀行內(nèi)部與監(jiān)管機(jī)構(gòu)激勵(lì)相容的角度來使銀行主動(dòng)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的制度安排。目前最為流行的一個(gè)根據(jù)激勵(lì)相容理論建立的監(jiān)管的方法就是預(yù)先承諾方法。銀行在預(yù)測(cè)期初向金融監(jiān)管當(dāng)局承諾其資本量水平，為該期內(nèi)可能發(fā)生的損失作準(zhǔn)備，而監(jiān)管當(dāng)局則根據(jù)銀行承諾的水平設(shè)計(jì)懲罰和獎(jiǎng)勵(lì)措施，并不再對(duì)銀行進(jìn)行例行的資本充足檢查，但是這種方法的實(shí)施對(duì)監(jiān)管水平的要求較高。另外，對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的作用受到了日益重視，認(rèn)為只有保證信息的完備透明，充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制的作用，才能對(duì)銀行起到正確的激勵(lì)。

3．從分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變。統(tǒng)一監(jiān)管體制是指由統(tǒng)一的監(jiān)管主體對(duì)從事銀行、保險(xiǎn)、證券等不同類型業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管的一種制度。與此相適應(yīng)，金融監(jiān)管也應(yīng)該打破分業(yè)監(jiān)管的模式向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變，由統(tǒng)一的監(jiān)管主體對(duì)從事銀行、保險(xiǎn)和證券的不同類型業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管。但是在具體的監(jiān)管主體的改革上，是采用一元化的超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是在保持監(jiān)管主體多元化的前提下，加強(qiáng)各個(gè)監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)。二者有利有弊，具體的選擇需要對(duì)實(shí)際情況作出更細(xì)致的選擇以后才能加以確定。

4.從一國(guó)監(jiān)管向跨境監(jiān)管轉(zhuǎn)變。本國(guó)銀行向海外市場(chǎng)的擴(kuò)展也是一種金融創(chuàng)新——市場(chǎng)創(chuàng)新。隨著經(jīng)濟(jì)一體化和金融全球化的發(fā)展，銀行的海外分支機(jī)構(gòu)越來越多，其業(yè)務(wù)收益來自海外的比重日益提高；而另一方面，電子銀行的發(fā)展使得金融監(jiān)管當(dāng)局很難判斷其交易是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外完成的；離岸金融業(yè)務(wù)的拓展也使得部分金融機(jī)構(gòu)偏離于監(jiān)管視野之外。因此監(jiān)管部門應(yīng)該將一家銀行的境內(nèi)外機(jī)構(gòu)境內(nèi)外業(yè)務(wù)進(jìn)行并表監(jiān)督。另外，加強(qiáng)不同國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局之間的信息分享和交流，監(jiān)管的分工和協(xié)調(diào)，以有效杜絕國(guó)際銀行監(jiān)管的真空。

三、對(duì)我國(guó)銀行監(jiān)管實(shí)踐的啟示

1．我國(guó)的監(jiān)管目標(biāo)的選擇。競(jìng)爭(zhēng)的激烈和創(chuàng)新的加強(qiáng)，無疑會(huì)提高效率，但是同時(shí)也加大了風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)著

競(jìng)爭(zhēng)的壓力和我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低，壞帳率高的現(xiàn)實(shí)情況下，監(jiān)管當(dāng)局如何在安全目標(biāo)和效率目標(biāo)之間進(jìn)行權(quán)衡，找出一個(gè)最佳的平衡點(diǎn)，是關(guān)系到銀行監(jiān)管效率的關(guān)鍵問題。目前我國(guó)需要重新認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的重要性，改變對(duì)金融創(chuàng)新不論青紅皂白一律封殺的做法，對(duì)有益于發(fā)展并且風(fēng)險(xiǎn)比較容易監(jiān)管，不會(huì)增加太多監(jiān)管成本的創(chuàng)新，不妨進(jìn)行鼓勵(lì)，以提高我國(guó)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。也就是說，我們要適當(dāng)?shù)乜紤]到效率目標(biāo)。

2．我國(guó)監(jiān)管重心的轉(zhuǎn)變。我國(guó)一直以來對(duì)銀行的監(jiān)管注重的是合規(guī)性的監(jiān)管，重在對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍和行為的監(jiān)管，其中突出的問題是重市場(chǎng)準(zhǔn)入管理、輕持續(xù)性監(jiān)管，重合規(guī)性監(jiān)管、輕風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管，對(duì)金融創(chuàng)新工具的監(jiān)管尤為不足。并且這些靜態(tài)的監(jiān)管措施明顯地落后于市場(chǎng)的發(fā)展。為了扭轉(zhuǎn)這些不利局面，我國(guó)現(xiàn)階段銀行的監(jiān)管重心應(yīng)該改變，利用我國(guó)現(xiàn)階段對(duì)監(jiān)管水平要求不是很高的有利時(shí)機(jī)，把監(jiān)管重心放在對(duì)商業(yè)銀行內(nèi)部控制制度的建設(shè)和落實(shí)上，盡快制定和建立商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債損益等經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)的綜合考核和評(píng)價(jià)體系。在體系完善和外部監(jiān)管的水平不斷提高的基礎(chǔ)上，按照激勵(lì)相容的原則設(shè)計(jì)和加強(qiáng)商業(yè)銀行的自我約束機(jī)制和內(nèi)部控制制度，追蹤世界最新的實(shí)踐成果，提升我國(guó)銀行監(jiān)管的水平。新晨

3．對(duì)我國(guó)監(jiān)管主體的要求。

金融監(jiān)管客體的巨大變化表明我國(guó)分業(yè)監(jiān)管的做法應(yīng)該適應(yīng)客體的綜合化、國(guó)際化的變化。適應(yīng)于國(guó)內(nèi)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)合作和交叉，混合監(jiān)管似乎成了一個(gè)趨勢(shì)，適應(yīng)于銀行業(yè)務(wù)全球化、國(guó)際化的發(fā)展，應(yīng)該加強(qiáng)我國(guó)的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)同國(guó)外機(jī)關(guān)機(jī)構(gòu)之間的信息交流，通過與各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的定期磋商和交流制度，通報(bào)互設(shè)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)程度，杜絕對(duì)銀行跨境活動(dòng)的監(jiān)管真空。但是應(yīng)該看到，我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和全球化的發(fā)展程度均比較低，沒有對(duì)統(tǒng)一監(jiān)管提出很迫切的要求，盡管銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏與其他監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)調(diào)配合，監(jiān)管過度和監(jiān)管不足并存，但是作為一種發(fā)展趨勢(shì)，我們應(yīng)該在現(xiàn)階段做好分業(yè)監(jiān)管的同時(shí)，不斷提高監(jiān)管的專業(yè)化水平，并在這個(gè)基礎(chǔ)上加強(qiáng)合作，為未來的統(tǒng)一監(jiān)管打好基礎(chǔ)。

4.改善監(jiān)管環(huán)境。加快與監(jiān)管有關(guān)的法律法規(guī)體系的建設(shè)，加快社會(huì)信用體系的建設(shè)。充分發(fā)揮外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和約束的作用，所以應(yīng)該加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化對(duì)銀行的市場(chǎng)約束力。

參考文獻(xiàn)：

1．何德旭，金融監(jiān)管．世界趨勢(shì)與中國(guó)的選擇．管理世界，2003，（9）．