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篇1

關(guān)鍵詞：系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)；國際金融監(jiān)管模式；國際合作協(xié)調(diào)

一、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)之概念界定

系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)在國際金融機(jī)構(gòu)之中處于極其重要的位置，對其之監(jiān)管對于國際金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定有莫大助益，對于“系統(tǒng)重要性”的定義，金融穩(wěn)定委員會給出這樣的解釋：“由于規(guī)模、復(fù)雜度與系統(tǒng)相關(guān)度，其無序破產(chǎn)將對更廣范圍內(nèi)金融體系及經(jīng)濟(jì)活動造成嚴(yán)重干擾的金融機(jī)構(gòu)。”然而不同的國家的理解具有一定差別，一些監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的是對金融體系的沖擊，而另一些監(jiān)管當(dāng)局關(guān)注的則是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最終影響，由于各國金融體系的發(fā)展與構(gòu)建的完善度不盡相同，[1]因此對于何謂“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”有著本土化的理解。在2009年10月，國際貨幣基金組織、金融穩(wěn)定委員會以及國際清算銀行認(rèn)為所謂的“系統(tǒng)重要性”是指當(dāng)金融服務(wù)流或者業(yè)務(wù)流中斷時導(dǎo)致：（1）全部或者部分金融系統(tǒng)癱瘓；（2）對實(shí)體經(jīng)濟(jì)有嚴(yán)重的潛在負(fù)面影響。[1]這樣的制度配置，顯然是綜合考慮了各個監(jiān)管當(dāng)局的不同關(guān)注點(diǎn)，形成了廣泛之概念認(rèn)識，較之前的認(rèn)識更進(jìn)一步，顯得更為合理。

二、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的國際金融監(jiān)管模式

1.美國。2008年全球金融危機(jī)的導(dǎo)火索即是金融發(fā)達(dá)國家的次貸危機(jī)，可見其對金融機(jī)構(gòu)尤其是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管的不足，但美國在危機(jī)后進(jìn)行了監(jiān)管措施的改革，先后出臺了多部金融監(jiān)管改革文件和法案，[2]構(gòu)建了一個“高度重視系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管”的監(jiān)管模式，主要包括：（1）高度重視系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會；（2）改革對問題機(jī)構(gòu)的救助和處置機(jī)制。（3）擴(kuò)大美聯(lián)儲權(quán)力，同時加強(qiáng)對美聯(lián)儲的審計(jì)，將美聯(lián)儲納入國會的家督之下。[3]

2.歐盟。歐盟的成立試圖在該區(qū)域內(nèi)部形成金融合作、經(jīng)濟(jì)合作的高度統(tǒng)一化，這樣的目的亦可看作是為了防止金融危機(jī)的大面積爆發(fā)與擴(kuò)散，減輕世界性或國際性金融危機(jī)的波及效應(yīng)，然而在這一次金融危機(jī)之中，歐盟的實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受了最大之重創(chuàng)，其嚴(yán)重不亞于美國的程度，危機(jī)充分暴露了歐盟金融監(jiān)管體系存在的缺陷與不足，因此歐盟在危機(jī)之后也同美國監(jiān)管當(dāng)局一樣頒發(fā)了諸多有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法案，尤其針對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

三、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的國際金融監(jiān)管規(guī)則之構(gòu)建

從世界范圍內(nèi)已經(jīng)公布的各項(xiàng)研究成果以及出臺的各項(xiàng)監(jiān)管政策來看，構(gòu)建解決系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)問題的監(jiān)管模式和規(guī)則或者主要措施大致可以分為四個不同類型，即：

1.事前規(guī)避。事前規(guī)避是指通過推行簡約金融模式，從根本上不免“大而不能倒”、“太重要而不能倒”、“太關(guān)聯(lián)而不能倒”的問題的發(fā)生，例如美國監(jiān)管當(dāng)局采取的 “沃克規(guī)則”，其主要包括兩項(xiàng)內(nèi)容：其一是那些吸收聯(lián)邦擔(dān)保的儲蓄或有權(quán)從美聯(lián)儲借貸的商業(yè)銀行將禁止擁有、投資或資助對沖基金或私募基金，進(jìn)行只為銀行自身盈利的高風(fēng)險(xiǎn)行為；其二是對銀行的規(guī)模做出限制。構(gòu)建事前規(guī)避之模式必須降低系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模及業(yè)務(wù)復(fù)雜度，因?yàn)榭刂平鹑跈C(jī)構(gòu)規(guī)模及業(yè)務(wù)復(fù)雜度，推動金融機(jī)構(gòu)簡化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，是防范系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，防止過大、過于復(fù)雜的金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)與膨脹，從而達(dá)到對金融機(jī)構(gòu)的事前監(jiān)督。

2.事中防范。在構(gòu)建了事前規(guī)避的監(jiān)管模式后，在現(xiàn)有的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)以及金融業(yè)務(wù)或者金融活動的范圍內(nèi)，提高機(jī)構(gòu)的存續(xù)狀態(tài)下穩(wěn)健經(jīng)營的概率，降低其破產(chǎn)可能性。在事中防范監(jiān)管模式中，采取監(jiān)管措施減少對手方關(guān)系產(chǎn)生的相互聯(lián)系、金融市場即機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度，證券及衍生產(chǎn)品激增是導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生的重要原因之一，該產(chǎn)品急劇擴(kuò)散增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)之間的相互聯(lián)系性，導(dǎo)致“太大而不能倒”、“太關(guān)聯(lián)而不能倒”局面的出現(xiàn)，因此可以附加資本要求，例如巴塞爾銀行監(jiān)理委員會關(guān)于銀行監(jiān)管的資本要求等。

3.事后補(bǔ)救。金融危機(jī)是難以避免的，需要的是防范及降低其危害范圍與力度，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)困境存在兩種可行方案：一是進(jìn)入傳統(tǒng)公司破產(chǎn)程序；二是一夕之間對瀕臨破產(chǎn)的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)采取大型的政府救助避免其實(shí)際破產(chǎn)。[4]然而這兩種的方案都不符合金融市場發(fā)展，前者過于死板，機(jī)制不夠靈活、關(guān)注視角過于狹隘，存在對破產(chǎn)第三方影響關(guān)注不足等缺陷，而后者財(cái)務(wù)成本和政治成本都較高，因此有必要建立有序的處置機(jī)構(gòu)，解決系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的潛在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，例如暫時維持機(jī)構(gòu)核心業(yè)務(wù)，進(jìn)行市場鎖定、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)拋售最小化以及安撫股東、進(jìn)行管理權(quán)轉(zhuǎn)移等等。

4.國際協(xié)作。經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展讓金融活動的影響力超越了國邊界，美國爆發(fā)的次貸危機(jī)可以引發(fā)全球金融危機(jī)的大面積受災(zāi)，因此對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管并非是一個國家或一片地區(qū)可以獨(dú)立完成，尤其是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)一般都是跨國公司或組織，其影響力也是全球性的，故而在當(dāng)前金融危機(jī)的頻繁的時代，國際間有效合作協(xié)調(diào)是極其必要的，建立多層次、多形式、分區(qū)域的金融監(jiān)管合作體系。

參考文獻(xiàn)：

[1] 陳軍.系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)評估標(biāo)準(zhǔn)的構(gòu)建[J].西部金融，2012（1）：69-74.

[2] 李揚(yáng)等.金融危機(jī)背景下的金融監(jiān)管改革[M].北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社.2010.45-52.

篇2

一、引言

社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展一方面提高了人們的生活水平，但是另一方面也帶來了嚴(yán)重的氣候問題和生態(tài)問題，這不利于社會的可持續(xù)發(fā)展。因此要求我國政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中能夠重視對生態(tài)環(huán)境的保護(hù)，盡量做到節(jié)能減排。而碳金融市場的理念就是在這樣的時代背景下提出的，所謂碳金融，是指由《京都議定書》而興起的低碳經(jīng)濟(jì)投融資活動，泛指全部服務(wù)于限制溫室氣體排放的直接投融資、碳指標(biāo)交易和銀行貸款等金融活動。我國建立碳金融市場的時間較短，還存在較多的不足，因此要適應(yīng)當(dāng)前碳金融市場發(fā)展的國際化趨勢，必須要循序漸進(jìn)地完善碳金融市場，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)和體系體制，大力推動我國碳金融市場的健康發(fā)展。

二、我國建立碳金融市場的必要性分析

我們應(yīng)該從以下幾個方面分析我國建立碳金融市場的必要性：

（一）建立碳金融市場有利于完善我國節(jié)能減排的法律制度，促進(jìn)我國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和清潔能源的開發(fā)

從我國的碳排放量實(shí)際情況來看，目前我國不合理的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式導(dǎo)致了大量二氧化碳的排放，節(jié)能減排刻不容緩。根據(jù)調(diào)查研究顯示，從2007年到2016年，中國二氧化碳排放量從60億噸上升到1464億噸，增加了1404億噸，占世界排放量的21%，毅然成為世界碳排放量最高的國家。可以看出我國的減排形勢非常嚴(yán)峻，因此，必須要建立碳金融市場。只有這樣才能推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的改革，從而促進(jìn)我國傳統(tǒng)的粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式向集約型增長方式轉(zhuǎn)變。

（二）建立碳金融市場有利于有效達(dá)到減排的效果，減輕政府減排的壓力

當(dāng)前我國的減排方式存在不合理之處，我國主要的減排方式為行政方式，過度依賴政府的政策支持，給政府形成了巨大的財(cái)政壓力，不利于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。通過建立碳金融市場來緩解當(dāng)前的減排壓力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的和諧發(fā)展，提升社會責(zé)任。

（三）建立碳金融市場有利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

我國一直提倡要實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)，但是由于碳金融市場的缺失，導(dǎo)致我國低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型無法有效實(shí)施，因此建立碳金融交易市場，有利于推動我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。

三、我國碳金融市場現(xiàn)狀

經(jīng)數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果可得：截止到2014年，世界銀行報(bào)告顯示，全球有39個國家和23個地區(qū)已經(jīng)規(guī)劃并且實(shí)行碳排放交易系統(tǒng)，碳稅等定價(jià)工具。并且全球的排放權(quán)交易系統(tǒng)價(jià)值約300億美元，其中中國已開始布局全球第二大碳金融市場，覆蓋了11.15億噸二氧化碳排放量。在參與和建立碳金融市場中，我國也取得了不少的實(shí)際成績。在“十一五”期間，同2005年相比我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗累計(jì)下降19.1%，實(shí)現(xiàn)節(jié)能6.3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，相當(dāng)于減少14.6億噸以上的二氧化碳排放?！啊豆I(yè)領(lǐng)域應(yīng)對氣候變化行動方案（2012--2020年）》要求，到2015年石油、化工行?I單位工業(yè)增加值二氧化碳排放量比2010年分別降低了18%、17%?！钡窍鄬τ诎l(fā)達(dá)國家而言，目前仍然處于發(fā)展中的我國在技術(shù)、成本等方面均存在一定的劣勢，因此，導(dǎo)致我國建立碳金融市場還存在不少的問題。主要存在問題如下：

（一）碳金融市場政策不夠明確

就國際碳金融市場的創(chuàng)建來看，其主要依據(jù)的是兩部國際法律公約，即《京都議定書》和《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，因此國際公約的規(guī)定是碳金融市場將來的發(fā)展的主要影響因素，這也在一定程度上影響了碳金融市場未來的發(fā)展穩(wěn)定性?！毒┒甲h定書》在2008年開始實(shí)施，其在一定程度上能夠改變當(dāng)前國際碳金融市場分隔的情況，但是各國對于《京都議定書》的有關(guān)規(guī)定依然存在較大的爭議。而碳金融市場政策不夠明確，導(dǎo)致各國在市場分割方面依然存在較多的問題。就我國而言，市場分割的情況仍然嚴(yán)峻。我國是自愿參與碳金融市場的，相對于國際碳金融市場發(fā)展的完備程度，我國還處于起步階段，只能夠在外圍進(jìn)行協(xié)商參與，與國際市場的接軌較少，因而我國碳金融市場中的碳金融交易存在統(tǒng)一規(guī)則缺乏、零散以及分割等情況，沒有真正形成碳金融市場，自然無法施展碳金融市場的資源配置作用，從而降低碳金融交易的有效性。

（二）定價(jià)權(quán)缺失

就當(dāng)前我國碳排放量交易發(fā)展的實(shí)際情況來看，由于我國沒有設(shè)置相應(yīng)的利益補(bǔ)償機(jī)制，也沒有建立完善的碳金融交易制度，因此我國的碳排放資源地位和排放交易發(fā)展還存在較大的差距。這種情況的出現(xiàn)對我國在國際碳金融交易市場中的地位存在較大的不利影響，其中，最直接的影響就是我國的碳金融交易價(jià)格趨于弱勢地位。根據(jù)調(diào)查結(jié)果可知，在中國建立的碳排放交易市場，最先幾年的排放許可價(jià)格少于5美元/噸，2014年國內(nèi)的碳排放交易價(jià)格也只是在9歐元上下擺動。而國際碳排放交易價(jià)格至少為我國碳排放交易價(jià)格的兩倍或以上。對比來看，我國在定價(jià)方面存在很大的劣勢，而如果國際碳金融交易市場出現(xiàn)了更大的波動，我國碳排放交易價(jià)格將會進(jìn)一步下跌，甚至有可能出現(xiàn)交易風(fēng)險(xiǎn)，對我國碳排放市場的建立、推動我國經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展十分不利。

（三）交易成本高

我國碳金融市場的建立不僅需要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而且碳金融交易成本價(jià)格高，給我國碳金融市場的建立和我國社會經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展帶來了巨大壓力?，F(xiàn)對于發(fā)達(dá)國家，我國在經(jīng)濟(jì)實(shí)力上較為落后，加上碳金融市場的建立需要大量依賴信息技術(shù)，導(dǎo)致我國在碳金融市場參與中不得不在項(xiàng)目報(bào)批、技術(shù)以及人才等方面投入大量資金，最終導(dǎo)致交易成本高，增加我國經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

（四）碳權(quán)模糊

我國是根據(jù)《京都議定書》中的CDM（Clean Development Mecha

nism），也就是清潔發(fā)展機(jī)制來建立碳金融市場的，而該機(jī)制明確指出，要保證碳交易機(jī)制的有效行程必須要求能夠明確碳權(quán)。只有明確碳權(quán)，才能夠通過規(guī)定排放權(quán)的上限來形成排放主體成本收益的預(yù)期和博弈，才能夠達(dá)到約束排放行為的作用，從而減少碳的排放量。而我國大多數(shù)企業(yè)碳權(quán)意識模糊，由于在節(jié)能減排中會增加額外成本，因此企業(yè)缺乏自覺性，偷工減料時有發(fā)生。

四、中國建立碳金融市場的對策探析

（一）加強(qiáng)政府的扶持

要建立碳金融市場必須要求政府能夠進(jìn)行有效的干預(yù)，并且要求政府能夠充分運(yùn)用其行政職能，幫助建立更加有序的碳金融市場，推動碳金融交易的更好更快發(fā)展。市場雖然可以對碳金融市場的建立發(fā)揮基礎(chǔ)的資源配置作用，但是要建立有序的碳金融市場離不開政府的支持和協(xié)助，因此在碳金融市場的建立上，政府必須要發(fā)揮其應(yīng)有的作用。政府應(yīng)當(dāng)要加強(qiáng)對市場的指導(dǎo)取向作用。不少企業(yè)的碳權(quán)意識較為薄弱，在減排方面的自覺性還存在較多的不足，政府需要從企業(yè)的這兩方面著手。第一，加強(qiáng)對企業(yè)碳權(quán)意識和排放量知識的宣傳，幫助提升企業(yè)的減排意識，調(diào)動企業(yè)減排的自覺性和積極性。第二，政府需要制定完善的碳交易機(jī)制，幫助碳交易價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)、碳排放量上限標(biāo)準(zhǔn)以及懲罰機(jī)制等，約束企業(yè)的排碳行為；第三，政府應(yīng)該要加強(qiáng)對企業(yè)的政策和財(cái)政支持，如制定浮動基準(zhǔn)線對行業(yè)減排的碳市場價(jià)格和規(guī)模實(shí)施調(diào)控和監(jiān)管，建立產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步資金激勵制度，建立環(huán)境保護(hù)專項(xiàng)資金等，幫助推動碳金融市場的建立。

（二）爭取在碳金融市場中的定價(jià)權(quán)

中國要想在碳金融市場上擁有話語權(quán)，就要全方位的進(jìn)行戰(zhàn)略方面的謀略，使人民幣成為碳金融交易定價(jià)的主要結(jié)算貨幣是爭取定價(jià)權(quán)的關(guān)鍵。我國是碳減排的主要提供方，為此，將人民幣與碳排放權(quán)捆綁在一起，在CDM項(xiàng)目交易中加強(qiáng)人民幣的使用，在全球碳金融市場的價(jià)值鏈分工中搶占制高點(diǎn)。

（三）建立健全完善的中介機(jī)構(gòu)

第一，建立健全完善的碳金融交易平臺，培養(yǎng)和扶植參與碳金融交易的咨詢、會計(jì)、評估等中介機(jī)構(gòu)。第二，商業(yè)銀行應(yīng)該積極與國內(nèi)外碳金融中介機(jī)構(gòu)協(xié)作，在取得CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估等服務(wù)的同時，也可以從合作中汲取經(jīng)驗(yàn)。第三，在碳金融交易中，應(yīng)讓專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，可以在交涉、評估、融資、簽訂合同時有效的降低交易成本。

（四）鼓勵企業(yè)積極參與市場

國家應(yīng)該制定相關(guān)的激勵獎懲政策，鼓勵企業(yè)踴躍參與碳金融市場，對不符合碳排放標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的懲罰。首先，要求能夠建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度，要求企業(yè)在經(jīng)營過程中必須重視經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的共同發(fā)展；其次，要求采用有效的激勵保障制度和啟動支持制度來鼓勵企業(yè)自覺參與碳金融市場。碳金融交易項(xiàng)目的開發(fā)容易給企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)帶來不少的經(jīng)營和成本風(fēng)險(xiǎn)，而要鼓勵企業(yè)自覺參與其中就必?要求政府采取有效措施，幫助降低這部分風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府可以采用激勵保障制度和啟動支持制度，通過減免稅費(fèi)、加強(qiáng)財(cái)政貼息等方式來鼓勵企業(yè)開發(fā)碳金融交易項(xiàng)目，進(jìn)行節(jié)能減排。

篇3

關(guān)鍵詞：民辦高職；國際金融；教學(xué)現(xiàn)狀；教學(xué)改革

中圖分類號：G712 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1672-5727（2012）10-0102-02

鐘山職業(yè)技術(shù)學(xué)院是一所民辦高職院校，學(xué)生的整體素質(zhì)不高，學(xué)習(xí)自主能力較弱，而且學(xué)院的教學(xué)側(cè)重于實(shí)踐，以培養(yǎng)應(yīng)用型人才為目標(biāo)。所以，《國際金融》課程的教學(xué)對象、課程性質(zhì)和教學(xué)目標(biāo)與普通本科院校都不同。目前，各高校廣泛適用的教學(xué)目標(biāo)、教學(xué)方法和考核方法等幾乎都不適用于鐘山職業(yè)技術(shù)學(xué)院。筆者擬根據(jù)民辦院校的實(shí)際特點(diǎn)，以鐘山職業(yè)技術(shù)學(xué)院為例，就民辦高職院?！秶H金融》課程的教學(xué)改革進(jìn)行初步探討。

課程性質(zhì)

《國際金融》是教育部確定的高等院校經(jīng)濟(jì)、管理類專業(yè)的一門核心專業(yè)基礎(chǔ)課程，是一門涉及面廣、綜合性強(qiáng)、時代特點(diǎn)突出的應(yīng)用理論課程。鐘山職業(yè)技術(shù)學(xué)院的《國際金融》課程是國際貿(mào)易實(shí)務(wù)和國際商務(wù)兩個專業(yè)的核心專業(yè)基礎(chǔ)課程，總學(xué)時為32學(xué)時，共計(jì)2學(xué)分，在高等數(shù)學(xué)、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和國際貿(mào)易實(shí)務(wù)等相關(guān)課程的基礎(chǔ)上開設(shè)。課程以外貿(mào)業(yè)務(wù)崗位的實(shí)際要求為標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)教學(xué)目標(biāo)，以外貿(mào)業(yè)務(wù)流程為主線安排教學(xué)內(nèi)容。本著“必需，夠用”的教育理念，通過本課程的學(xué)習(xí)，讓學(xué)生能夠掌握國際收支、外匯與匯率等基本理論；掌握進(jìn)出口報(bào)價(jià)、匯率換算、出口收匯、結(jié)匯、外匯風(fēng)險(xiǎn)防范等實(shí)際操作知識；掌握國際貿(mào)易融資、外匯交易和國際結(jié)算的基本技能以及防范外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)的技巧。

教學(xué)現(xiàn)狀

學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣高，但數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)薄弱 由于國際金融與世界經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，國內(nèi)的電視、廣播、網(wǎng)站、報(bào)刊雜志都會報(bào)道一些與國際金融有關(guān)的信息，學(xué)生對于國際金融事件都能達(dá)到耳熟能詳?shù)牡夭?，所以，?dāng)課程中碰到相關(guān)理論和事件的時候，學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣就比較高。但是，鐘山學(xué)院這類民辦高職院校學(xué)生本身又存在學(xué)習(xí)主動性、自覺性較差，學(xué)習(xí)方法不得當(dāng)，學(xué)習(xí)的持久性、耐性弱等特質(zhì)。特別是在《國際金融》的前導(dǎo)課程高等數(shù)學(xué)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)掌握狀況較差的前提下，遇到要運(yùn)用前導(dǎo)知識理解存在困難時，學(xué)生在日常生活中積累起來的學(xué)習(xí)興趣就會立刻喪失殆盡。而且，國際金融本身又是一門難度較大，綜合性較強(qiáng)的學(xué)科，在學(xué)習(xí)過程中學(xué)生就形成了越是困難就越是不想學(xué)的這樣一種惡性循環(huán)。

教學(xué)目的和要求偏離應(yīng)用型人才培養(yǎng)要求 作為民辦高職院校，對于學(xué)生的培養(yǎng)目標(biāo)強(qiáng)調(diào)的是應(yīng)用型人才。雖然在現(xiàn)有教學(xué)中所采用的教材明確指出是高職高專的適用教材，但是這些教材往往都是普通本科教材的壓縮，仍然強(qiáng)調(diào)并突出完整的理論體系，并沒有特別針對高職高專學(xué)生的技能特點(diǎn)，沒有根據(jù)外貿(mào)業(yè)務(wù)崗位的實(shí)際能力要求做出相應(yīng)的調(diào)整。雖然現(xiàn)有的教學(xué)目標(biāo)和教學(xué)過程中強(qiáng)調(diào)了像進(jìn)出口報(bào)價(jià)、外匯風(fēng)險(xiǎn)防范這類實(shí)踐內(nèi)容的教學(xué)，但是正如前面所述，目前的教材大部分都是偏重于理論，沒有系統(tǒng)的實(shí)踐應(yīng)用能力的指導(dǎo)，加上學(xué)生理解方面的困難和教師本身實(shí)踐缺乏等因素的共同影響，在《國際金融》的教學(xué)過程中往往還是側(cè)重于理論教學(xué)。

理論與實(shí)踐脫節(jié) 在現(xiàn)有的課堂教學(xué)中經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的情況：學(xué)生學(xué)會了基本理論，但是不會分析現(xiàn)實(shí)的金融問題；學(xué)生學(xué)會了基本理論，但是不會具體操作。很簡單的基礎(chǔ)理論知識，在課堂上都能聽明白，但是到了實(shí)際運(yùn)用的時候就是不知道用什么，更別提綜合運(yùn)用了。這是因?yàn)樵谌粘５慕虒W(xué)中基本上是純理論教學(xué)，缺乏實(shí)踐環(huán)節(jié)，導(dǎo)致學(xué)生課堂學(xué)習(xí)的知識與實(shí)際的工作環(huán)境和崗位要求相距甚遠(yuǎn)。我們既沒有能夠與相關(guān)商業(yè)銀行合作安排學(xué)生的現(xiàn)場實(shí)習(xí)，也沒有校內(nèi)的仿真模擬實(shí)驗(yàn)室。即使在課堂上教師通過多媒體手段等方法模擬金融交易環(huán)境，學(xué)生由于對前期知識掌握較差，理解存在困難，導(dǎo)致配合度低，效果不好。

教師缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，教學(xué)方法、教學(xué)手段落后 現(xiàn)有的《國際金融》教師都是從學(xué)校畢業(yè)后直接進(jìn)入教學(xué)崗位的，既沒有工作經(jīng)驗(yàn)，也沒有到實(shí)際工作崗位掛職鍛煉的培訓(xùn)，缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。加上課堂教學(xué)又是以理論教學(xué)為主，往往就形成了教師是絕對的主體，學(xué)生只能處于靜靜聽的被動地位。教師在課堂上講外匯匯率、進(jìn)出口報(bào)價(jià)、外匯交易和外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范這類知識時也都基本上是紙上談兵，沒有實(shí)踐為基礎(chǔ)，講不出自己親身經(jīng)歷的事件，調(diào)動不起學(xué)生的積極性。即使是采用案例教學(xué)的方法，也僅僅是教師陳述案例的內(nèi)容，在對學(xué)生進(jìn)行啟發(fā)時，學(xué)生的配合度低，很少有學(xué)生能夠深入思考。即使在教學(xué)中廣泛采用了多媒體的教學(xué)手段，但也基本上是將書本上的內(nèi)容重新翻版，并沒有能夠通過聲音、視頻的形式更好地調(diào)動學(xué)生的積極性。

改革措施

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關(guān)鍵詞：金融產(chǎn)品；金融要素；金融市場；國際金融中心；丫字型模式

中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-1428（2006）12-0066-03

綜觀全球主要國際金融中心的形成，除了必須具備政治社會穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長、金融系統(tǒng)健全發(fā)達(dá)、法律制度基礎(chǔ)完善靈活、資金流動自由化程度較高及其他支持業(yè)等基本條件之外，對機(jī)遇的把握是至關(guān)重要的。

一、全球主要國際金融中心對機(jī)遇的把握

1．倫敦。倫敦國際金融中心的形成和發(fā)展，除了強(qiáng)大的國力支撐、健全靈活的法律制度、完善的基礎(chǔ)設(shè)施、高素質(zhì)的金融專業(yè)人才等之外，也與倫敦抓住了多次機(jī)遇是分不開的。

第一次機(jī)遇是在全球銀行業(yè)初創(chuàng)時期，英國率先設(shè)立了被世界一致公認(rèn)為中央銀行始祖的英格蘭銀行，使18世紀(jì)末倫敦便成為世界上著名的國際金融中心。

第二次機(jī)遇是因一戰(zhàn)而遭到嚴(yán)重挫折時，英國政府采取了一系列有力的扶持政策，如1917年通過了包括降低銀行準(zhǔn)備金比率、取消金融機(jī)構(gòu)的貸款限額、允許銀行自行確定存放款利率等條款的《競爭和信用管理?xiàng)l例》等，使倫敦繼續(xù)傲立全球國際金融中心之首。

第三次機(jī)遇是歐洲貨幣(主要是歐洲美元)業(yè)務(wù)的興起，由于英國政府加強(qiáng)了使用英鎊范圍的管制以穩(wěn)定英鎊幣值，促使了英國商行大量而廣泛地使用美元；此時西歐一些國家陸續(xù)恢復(fù)了貨幣的對外可兌換性，使得美元在歐洲地區(qū)可自由買賣；相反，美國因國際收支逆差不斷擴(kuò)大造成資金大量外流而被迫采取一系列限制性措施，這使得其他國家將獲得順差的大量剩余美元投入歐洲美元市場。這一系列的因素促成了以倫敦為中心的歐洲美元市場(即歐洲貨幣市場)的形成和發(fā)展。第四次機(jī)遇是二十世紀(jì)八十年代“金融革命”席卷全球的時期，倫敦領(lǐng)先世界金融創(chuàng)新的潮流，先后創(chuàng)造了公募債券、歐洲債券、多種金融衍生品與掉期業(yè)務(wù)、國有企業(yè)重組與上市概念、企業(yè)民營化后的管理體制的建立、國際存托憑證的發(fā)明等全球金融領(lǐng)域內(nèi)的多項(xiàng)第一，金融創(chuàng)新保持了倫敦國際金融中心的活力。倫敦目前仍舊是全球的貨幣市場中心、外匯市場中心、黃金市場中心和保險(xiǎn)市場中心。

2．紐約。紐約國際金融中心的構(gòu)建抓住了三次機(jī)遇。

第一次機(jī)遇是隨著美國國力的劇升，紐約逐漸成為全球的國際金融中心。

第二次機(jī)遇是二戰(zhàn)至20世紀(jì)五十年代，在特殊的歷史背景下，憑借著超強(qiáng)的國力、特權(quán)的美元、發(fā)達(dá)的科技和強(qiáng)大的軍事，紐約一度成為世界上惟一的國際金融中心。

第三次機(jī)遇是二十世紀(jì)八十年代金融創(chuàng)新期，1981年12月，美國聯(lián)邦儲備局被迫批準(zhǔn)美國境內(nèi)的銀行、儲蓄機(jī)構(gòu)設(shè)立“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”在國內(nèi)從事“歐洲貨幣”業(yè)務(wù)。國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施的建立，實(shí)際上開辟了美國境內(nèi)的離岸金融市場，使美國銀行不必利用境外離岸金融中心，就能在一種大致相似的條件下與非居民進(jìn)行歐洲貨幣交易，從而將大量的歐洲美元吸引回美國國內(nèi)，大大地提高了紐約作為國際金融中心的地位。紐約目前是全球資本市場中心、美元清算中心。

3．東京。東京國際金融中心的形成是抓著了金融自由化的機(jī)遇。二十世紀(jì)八十年代是日本金融市場國際化取得重大突破的階段。由于日本的國際貿(mào)易收支出現(xiàn)的大量順差，使日本成為世界上最大的債權(quán)國，造成了日本的國際資本流動劇增和開放金融市場的巨大壓力。1985年，在美歐等發(fā)達(dá)國家的壓力和國內(nèi)開放金融市場的呼聲下，日本實(shí)施了金融自由化，依靠高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、巨額外匯儲備等后發(fā)優(yōu)勢，一躍成為當(dāng)時惟一能與歐洲發(fā)達(dá)國家金融中心相抗衡的亞洲金融中心。

4．香港。香港國際金融中心的形成是抓住了兩次機(jī)遇。

第一次機(jī)遇是抓住了其特殊的地位，在二十世紀(jì)六十年代成為亞太地區(qū)一個重要的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中心，由此形成的貿(mào)易款與華僑匯入款構(gòu)成了香港重要的資金源；另外又依托香港英格蘭銀行的堅(jiān)強(qiáng)后盾，逐漸發(fā)展成為離岸金融中心。

第二次機(jī)遇是跟上了金融自由化的潮流，在1965年至1978年間，香港政府還沒有撤消外幣利息稅和發(fā)放外資銀行執(zhí)照，1978年，香港政府面臨的國內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化，一方面是新加坡迅速成為國際金融中心對香港的壓力不斷加大，另一方面中國(指大陸)的改革開放使香港與中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的增強(qiáng)以及香港本身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要廣泛的金融服務(wù)。于是，香港政府采取了諸如取消外幣存款稅、放寬銀行執(zhí)照限制等一系列金融自由化的政策措施，鞏固和促進(jìn)了香港國際金融中心地位。到二十世紀(jì)八十年代末，香港正式確立了亞太地區(qū)國際金融中心的地位。

5．新加坡。新加坡國際金融中心的形成是抓著了發(fā)行亞洲貨幣單位(ACU)的機(jī)遇。1968年10月美洲銀行擬在香港發(fā)行亞洲貨幣單位遭拒，新加坡當(dāng)局立刻抓住這一難得的機(jī)遇，準(zhǔn)許該行新加坡分行發(fā)行亞洲貨幣單位，一舉獲得成功，從此，新加坡依托亞元市場，成為亞洲新的國際金融中心。為了配合金融中心的長期穩(wěn)定發(fā)展，新加坡當(dāng)局嚴(yán)格限制外國銀行的經(jīng)營范圍，只允許其從事離岸銀行業(yè)務(wù)，以便與開放經(jīng)濟(jì)小國的國情相適應(yīng)。目前，新加坡是亞洲最大的美元市場中心，全球第四大外匯市場。

二、國際金融中心機(jī)遇把握對上海的啟示

上述五大國際金融中心的形成盡管都與其各自經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，但它們是處于不同層次經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的國家和地區(qū)，所把握的機(jī)遇(包括選擇的路徑和模式等)也各不相同，但這恰恰為我們提供了有益的借鑒。

1．抓住國力長期持續(xù)上升的機(jī)遇。強(qiáng)大的國力是國際金融中心的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，荷蘭的阿姆斯特丹先于英國倫敦成為國際金融中心，但倫敦取代阿姆斯特丹完全憑借其經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

國際金融中心必須建立在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)；國際金融中心的發(fā)展戰(zhàn)略不僅僅是金融業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，而應(yīng)當(dāng)是本地經(jīng)濟(jì)與國家、區(qū)域經(jīng)濟(jì)依存度的提高。一個國際金融中心越是能把自身的運(yùn)行建立在更廣闊的區(qū)域經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上，那么其發(fā)展也就越有現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。

祖國大陸經(jīng)過20多年的改革開放，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，綜合國力日益增強(qiáng)，國際地位前所未有的提升。2005年，GDP達(dá)到165150億人民幣元，年均增長率為9．4％，在全球名列前茅，我國外匯儲備已突破萬億美元，居世界第一。據(jù)世行預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)還將高速增長20年，而中國經(jīng)濟(jì)與周邊國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)以至世界經(jīng)濟(jì)將更趨融合，這必定為上海構(gòu)建國際金融中心提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2．抓住金融市場要素完善的機(jī)遇。完善的金融市場要素是國際金融中心的核心，金融市場要素按性質(zhì)可分為金融市場主體(指資金的需求者和供給者)、金融市場客體(指金融交易工具)、金融市場媒體(指中介機(jī)構(gòu))和金融市場機(jī)制(包括供求、競爭、價(jià)格、運(yùn)行和監(jiān)管等機(jī)制)，其中金融市場主體和客體最為重要，因?yàn)樗鼈儾粌H決定了金融市場的規(guī)模，而且決定了金融市場的層次，還決定了金融市場的廣度、深度和彈性度。從上海金融市場的發(fā)展?fàn)顩r來看，一些全國性的金融市場相繼在上海建立，包括全國性外匯交易市場、證券交易市場、期貨交易市場、銀行間同業(yè)拆借市場、票

據(jù)市場、黃金市場等，此外四大商業(yè)銀行和一些大的保險(xiǎn)公司也相繼把各自的資金營運(yùn)中心和信用卡中心遷到上海，上海作為一個金融市場中心已經(jīng)初具規(guī)模。同時，上海要抓緊完善各類金融要素和金融市場：建立新的金融要素市場，如衍生品市場；擴(kuò)大金融交易品種，如期貨、期權(quán)衍生品等金融產(chǎn)品；推動國債期貨、股指期貨、石油期貨等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新以及各種金融手段的創(chuàng)新。

3．抓住打造人民幣金融產(chǎn)品之都的機(jī)遇。國際金融中心最重要的指標(biāo)之一是外匯市場成交額，這與人民幣完全自由兌換的進(jìn)程和人民幣金融產(chǎn)品的開發(fā)有著密切關(guān)系。上海目前亟待做的并且能夠做的是構(gòu)建人民幣金融產(chǎn)品中心。首先上海已基本建成了以金融市場為特征的國內(nèi)金融中心，通過市場配置金融資源的體系基本形成；其次人民幣目前在許多國家已成為硬通貨，人民幣債券和人民幣金融衍生品的需求日漸旺盛，急需一個統(tǒng)一的市場；再次國際經(jīng)驗(yàn)表明，國際金融中心首先都是本幣金融產(chǎn)品的交易中心，并對國際金融中心的形成和發(fā)展發(fā)揮了重要的促進(jìn)作用；最后人民幣作為外匯在全球交易，可以吸納各國在上海設(shè)立席位，集聚人民幣交易。

4．積極利用和把握政府扶持政策的機(jī)遇。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，各國金融中心的形成，都離不開政策的扶持，有力的政策扶持是國際金融中心的孵化機(jī)。建設(shè)上海國際金融中心，是中央早在1992年就確定的國家戰(zhàn)略；2005年6月，浦東新區(qū)成為當(dāng)時全國惟一的綜合改革試點(diǎn)區(qū)；2005年7、8月間，人民幣匯率制度的改革和人民幣衍生產(chǎn)品的推出，也為上海成為人民幣交易、定價(jià)中心提供了前提；2005年8月，央行上?？偛康某闪?，為上海打造金融中心所提供的相關(guān)服務(wù)以及對市場監(jiān)控的功能得以大大加強(qiáng)，從根本上改善了上海的金融生態(tài)環(huán)境，提高其在金融方面的集聚能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。令人遺憾的是，上海未能把握這次難得的機(jī)遇，錯失良機(jī)，只能等待來年。

5．抓住科技創(chuàng)新的機(jī)遇。通訊技術(shù)的發(fā)展及運(yùn)用對提高金融市場效率、加速資金周轉(zhuǎn)和降低金融交易成本具有關(guān)鍵意義，從而對國際金融中心的形成及其地位日益顯示出其重要性重要。如果說電報(bào)和跨越海底電纜的發(fā)明及運(yùn)用，對倫敦、紐約國際金融中心的形成具有重要的作用，那么，網(wǎng)絡(luò)的廣泛運(yùn)用也是上海國際金融中心形成必備的技術(shù)條件，上海完全可以利用后發(fā)形成的優(yōu)勢，把握全球金融創(chuàng)新需要技術(shù)支持的機(jī)遇，全力開拓網(wǎng)絡(luò)金融交易，為日后成為金融中心奠定基礎(chǔ)。

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篇5

1．“優(yōu)先債權(quán)人資格”及信用支持保障資產(chǎn)整體質(zhì)量國際金融組織發(fā)放的貸款一般都享受“優(yōu)先債權(quán)人資格（PreferredCreditorStatus）”，即不參與債務(wù)重組，也不受資本賬戶管制的限制②，當(dāng)出現(xiàn)違約的極端情形，貸款可以獲得優(yōu)先償還，安全性更高③。例如，在2012年希臘債務(wù)重組中，歐洲投資銀行（EIB）對希臘的風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)到149億歐元，是國際金融組織中風(fēng)險(xiǎn)暴露最高的發(fā)行體，但由于享受優(yōu)先債權(quán)人資格，EIB和其他國際金融組織并未參加希臘債務(wù)重組。此外，由于國際金融組織貸款主要面對公共部門，享有信用支撐，貸款質(zhì)量好于私人部門貸款。截至2011年底，國際金融組織不良貸款率一般維持在0％－3％的較低水平，一些機(jī)構(gòu)自成立以來從未在貸款上遭受過損失，如ADB、COE、EUROFIMA及IADB。2．私人部門業(yè)務(wù)上升及貸款集中度過高風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注一是近年來一些國際金融組織不斷加大對私人部門的支持力度，由于私人部門業(yè)務(wù)并不享受“優(yōu)先債權(quán)人資格”，因此在經(jīng)濟(jì)周期中貸款質(zhì)量波動性高，并拖累國際金融組織的信用狀況。二是國際金融組織的貸款集中度普遍很高，前五大貸款國占比一般高達(dá)50％以上，且部分銀行主要向低評級欠發(fā)達(dá)國家放貸，不利于風(fēng)險(xiǎn)分散化。

從發(fā)行體看，國際金融公司和歐洲復(fù)興開發(fā)銀行私人部門業(yè)務(wù)占比最高，分別達(dá)到100％和77％，兩家機(jī)構(gòu)的不良貸款率也表現(xiàn)較差，其中，IFC的不良貸款率在國際金融組織中是最高的（5．33％），EBRD的不良貸款額在2011年創(chuàng)新高，但由于新發(fā)放貸款大幅增加，不良貸款率反而比2010年略有下降。此外，一些機(jī)構(gòu)計(jì)劃逐步提高私人部門業(yè)務(wù)比重，例如，亞洲開發(fā)銀行2011年非業(yè)務(wù)審批額占比為15．5％，其“2020戰(zhàn)略”規(guī)劃指出，未來50％的業(yè)務(wù)需支持私人部門發(fā)展。

非洲開發(fā)銀行也計(jì)劃在2011－2013年間每年用三分之一的資金支持私人部門發(fā)展。國際金融組織中貸款集中度最高的是亞洲開發(fā)銀行，前五大貸款國頭寸占比高達(dá)86．7％，最低的是北歐投資銀行，前十大貸款國頭寸占比為21％。最值得關(guān)注的是非洲開發(fā)銀行（非行），非行的信用風(fēng)險(xiǎn)主要源于經(jīng)營環(huán)境導(dǎo)致的資產(chǎn)質(zhì)量隱憂。在非行所能運(yùn)營的53個非洲國家以及所能發(fā)放貸款的16個國家中，只有四個國家（包括博茨瓦納A2、毛里求斯Baa2、南非A3和突尼斯Baa3）的信用評級為投資級。同時，2010年底其前5大貸款國貸款占比為63％，而且北非國家在貸款組合中占主要地位，2010年3月底非行在北非國家的頭寸占全部貸款的比重為56．2％，2011年新發(fā)放貸款有21．78％流向突尼斯，15．21％流向摩洛哥。由于“阿拉伯之春”引發(fā)的政治不確定性，非行比以往任何時期都更容易遭受沖擊。歷史上非行的不良貸款率曾在2004年達(dá)到20％，但到2011年底下降到3．09％，在國際金融組織中仍處于較高水平。3．“優(yōu)先債權(quán)人資格”缺乏法理基礎(chǔ)，并不等同于零風(fēng)險(xiǎn)貸款的“優(yōu)先債權(quán)人資格”沒有明確的法律依據(jù)，僅是約定俗成的市場慣例。同時，“優(yōu)先債權(quán)人資格”并不等同于零風(fēng)險(xiǎn)，例如，非洲開發(fā)銀行曾遭受過數(shù)次貸款違約，不是因?yàn)榻杩钊巳狈€款意愿，而是因?yàn)槿狈€款能力。此外，在重債窮國倡議的安排下，一些國際金融組織注銷了這些國家的部分貸款。私人部門貸款違約適用的是各國的破產(chǎn)法律。

（二）整體資本實(shí)力穩(wěn)健，但資本質(zhì)量有待提高

一是強(qiáng)大的股東支持。國際金融組織的股東多為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，信用評級較高，以歐資背景的幾家機(jī)構(gòu)為例，來自投資級的國家的通知即繳資本占比高達(dá)90％左右。此外，大多數(shù)機(jī)構(gòu)在危機(jī)后都進(jìn)行了增資。從歷史上看，國際金融組織從未出現(xiàn)資本虧空，也從未發(fā)出過任何補(bǔ)繳資本通知，即使是在金融市場極度緊張的時期，例如2001－2002年的南美危機(jī)以及1997－1998年的亞洲金融危機(jī)。市場普遍認(rèn)為，考慮到國際金融組織的超脫地位及重要性，即使股東國政府在困難時期救助能力大幅減弱，其支持這些機(jī)構(gòu)的意愿仍很強(qiáng)烈。二是實(shí)繳資本占比較低，削弱機(jī)構(gòu)資本質(zhì)量，且部分機(jī)構(gòu)杠桿率過高。資本結(jié)構(gòu)中通知即繳資本的占比很高，往往是實(shí)繳資本的數(shù)倍，而且近年來在增資中通知即繳資本的占比有上升的趨勢。在面對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時，通知即繳資本能否有效、及時地轉(zhuǎn)化為真實(shí)資本面臨不確定性，主要是由于在危機(jī)時部分股東出資能力下降以及一些股東國需要提請議會就補(bǔ)繳資本進(jìn)行表決④。實(shí)繳資本及準(zhǔn)備占總資產(chǎn)比重最高的是國際金融公司（占比為29．6％），最低的是歐洲鐵路車輛設(shè)備融資公司（3．7％）。國際金融公司全部認(rèn)繳資本都是實(shí)繳資本，原因是其業(yè)務(wù)主要面向私人部門，風(fēng)險(xiǎn)較高。杠桿率最高的是歐洲鐵路車輛設(shè)備融資公司，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96．3％。三是違約的傳染效應(yīng)值得關(guān)注。在2008年金融危機(jī)中，各國際金融組織扮演了逆周期穩(wěn)定器的重要角色，在過去幾年擴(kuò)大了資產(chǎn)負(fù)債表，對風(fēng)險(xiǎn)的暴露進(jìn)一步上升。由于眾多機(jī)構(gòu)擁有共同出資國，一旦某一成員國不履行對某一機(jī)構(gòu)的出資義務(wù)（信用擔(dān)保違約），往往也不會履行對其他機(jī)構(gòu)的出資義務(wù)，并可能給其他成員國帶來示范效應(yīng)。

（三）國際金融組織盈利水平普遍較低

由于國際金融組織一般不以盈利最大化為目的，總體資產(chǎn)收益率很低，一般不超過2．5％。受全球低利率環(huán)境影響，近幾年各家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)收益率呈下降趨勢。從發(fā)行體看，IFC由于業(yè)務(wù)主要面向私人部門，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高，因此資產(chǎn)收益率水平在各家機(jī)構(gòu)中相對較高。泛美開發(fā)銀行2011年出現(xiàn)虧損，如不盡快扭虧為盈，有可能侵蝕股本。歐洲復(fù)興開發(fā)銀行2008年和2009年均出現(xiàn)虧損，且盈利水平波動較大。

（四）整體流動性充足，但個別機(jī)構(gòu)對流動性管理的要求偏低

大多數(shù)國際金融組織都制定了較為審慎的內(nèi)部流動性管理制度，規(guī)定流動性資產(chǎn)必須能覆蓋至少未來12個月的流動性需求，同時，所有機(jī)構(gòu)的實(shí)際流動性頭寸都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其內(nèi)部規(guī)定的最低要求（詳見表8）。對流動性要求最低的機(jī)構(gòu)是歐洲投資銀行，規(guī)定流動性比率（國債投資凈值／未來1年的凈現(xiàn)金流出）保持在25％以上即可，但2011年底該比率是58．2％。2012年5月，歐洲投資銀行計(jì)算了在沒有新融資的情況下，現(xiàn)有流動性能支撐其運(yùn)作的時間，結(jié)論是：在按計(jì)劃放貸的情況下可以維持11個月；在停止放貸的情況下可以維持15個月。此外，EIB還可從歐央行獲得融資。

（五）結(jié)論

篇6

中國人民銀行副行長易綱在日前一次有關(guān)G20的媒體吹風(fēng)會上表示，中國自擔(dān)任G20主席國后，重啟了國際金融架構(gòu)工作組，旨在推動建立更加穩(wěn)定和有韌性的國際金融架構(gòu)。

“G20誕生于亞洲金融危機(jī)之際，又在2008年全球金融危機(jī)中升格，解決金融問題是其重要使命之一?！毖胄邢嚓P(guān)人士告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者。

中國的金融治理經(jīng)驗(yàn)源于30多年改革開放實(shí)踐，極具系統(tǒng)性、協(xié)同性和先進(jìn)性，“中國路徑”將成為全球金融穩(wěn)定的重要保障，在此基礎(chǔ)上結(jié)合G20其他成員國經(jīng)驗(yàn)形成的金融治理框架，有條件成為推動全球經(jīng)濟(jì)增長的有效機(jī)制。

金融新秩序 2016年7月24日，2016年第三次G20財(cái)長和央行行長會議，部分與會代表。

早在今年3月，中國人民銀行與法國財(cái)政部在巴黎聯(lián)合舉辦的第二次G20國際金融架構(gòu)高級別研討會，就為G20峰會完善金融架構(gòu)的討論進(jìn)行了預(yù)熱。周小川行長在該會上表示，目前，國際貨幣和金融體系正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，世界經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)。

在中國擔(dān)任G20主席國期間，由法國、韓國主持的國際金融架構(gòu)工作組推動各方就國際貨幣體系的相關(guān)問題進(jìn)行磋商，包括防范資本外逃、債務(wù)重組、債務(wù)可持續(xù)性、構(gòu)建國際金融安全網(wǎng)、改革國際貨幣基金組織（IMF）出資份額及治理模式，以及推動特別提款權(quán)更廣泛的使用等內(nèi)容。

“經(jīng)歷了三次財(cái)長和央行行長會議，G20形成了一系列文件。”前述央行人士說，其中包括《邁向更穩(wěn)定、更有韌性的國際金融架構(gòu)的G20議程》（下稱《議程》）。

《議程》從擴(kuò)大SDR使用、增強(qiáng)全球金融安全網(wǎng)、推進(jìn)國際貨幣基金組織（IMF）份額和治理改革、完善債重組機(jī)制和改進(jìn)對資本流動的監(jiān)測與管理等五個方面，提出了一系列建議。

縱觀G20歷史，制定此《議程》實(shí)屬不易。

G20在創(chuàng)立之初就形成了各成員財(cái)長和央行行長的深度討論機(jī)制，隨后又經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)，但在切實(shí)解決問題并謀求發(fā)展為主題的金融改革議題上，并不順利。

2008年，各國形成共識，改革國際金融體系，促進(jìn)全球金融穩(wěn)定，并將國際金融架構(gòu)改革設(shè)為G20重要的常設(shè)性議題。2012年，墨西哥擔(dān)任G20主席國期間，國際金融架構(gòu)工作組成立，但不久后該工作組的工作一度停滯，直到今年中國作為主席國，該工作組才得以重啟。

追溯至2008年華盛頓峰會上，G20承諾對全球金融體系進(jìn)行重大改革，彌補(bǔ)導(dǎo)致金融危機(jī)的薄弱環(huán)節(jié)。但直到今年，全球主要股市仍大幅下跌，市場情緒一度很悲觀。加之6月底，英國公投“脫歐”的結(jié)果再次引發(fā)全球市場動蕩，完善各國金融監(jiān)管的頂層設(shè)計(jì)更加迫在眉睫。

今年7月，成都G20財(cái)長和央行行長會議公報(bào)提出，近期市場動蕩和不確定性，再次凸顯建立開放且具抗風(fēng)險(xiǎn)能力金融體系的重要性。

周小川認(rèn)為，G20應(yīng)繼續(xù)致力于構(gòu)建更加開放、強(qiáng)勁和有韌性的金融體系，包括繼續(xù)推進(jìn)全球金融部門改革進(jìn)程，推動總結(jié)和提煉宏觀審慎框架和工具方面的經(jīng)驗(yàn)，并推動加強(qiáng)對金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管。

“G20此前尚未從根本上搭建起一個全新的國際金融秩序?！痹谇笆鲅胄腥耸靠磥?，此前G20在金融治理上起到了一些積極作用，比如嘗試了傳統(tǒng)大國與新興國家能夠在全球金融治理上聯(lián)合共治，新興國家能在世界金融事務(wù)中發(fā)揮更大的作用。但要真正搭建全新金融秩序，還需要以下三方面努力：

其一，通過成員國份額和投票權(quán)改革，以及擴(kuò)大成員國的直接融資、向全球金融機(jī)構(gòu)追加可用資金等方式，推動國際金融機(jī)構(gòu)改革;

其二，健全金融穩(wěn)定理事會（FSB），協(xié)調(diào)各國金融當(dāng)局和國際標(biāo)準(zhǔn)制定工作，發(fā)展和促進(jìn)有效管制、監(jiān)督及其他金融政策的實(shí)施，維護(hù)全球金融穩(wěn)定;

其三，承諾通過改善全球經(jīng)濟(jì)，努力構(gòu)筑更為穩(wěn)定和更富彈性的國際貨幣體系，以確保全球經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)穩(wěn)定。

“任重道遠(yuǎn)，但中國此次開了個好頭?！笔茉L專家說。

五大金融議題

目前各方的共識在于，國際金融架構(gòu)缺陷是金融危機(jī)爆發(fā)的一個重要原因。因而G20杭州峰會聚焦于至少五大金融議題：推動IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革;改善債務(wù)重組;加強(qiáng)跨境資本流動監(jiān)督管理;完善全球金融安全網(wǎng);提升特別提款權(quán)作用。

全球金融危機(jī)以來，美歐日等國際貨幣發(fā)行國持續(xù)實(shí)施量化寬松，促使國際貨幣體系日益不穩(wěn)定，同時新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)總量已接近全球的半壁江山，發(fā)達(dá)國家主導(dǎo)的國際金融秩序已缺乏代表性。

在多方推動下，2016年1月IMF宣布，《董事會改革修正案》從1月26日生效，約6%的份額將向有活力的新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移，中國份額從3.996%升至6.394%，排名從第六位躍居第三位，僅次于美國和日本。這可謂是IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革的一次里程碑事件。

而提升特別提款權(quán)（SDR）作用，與IMF改革可謂一脈相承。2015年11月底，IMF總裁拉加德宣布，將人民幣納入SDR籃子，2016年10月1日正式生效。人民幣成為第一個被納入SDR的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，將與美元、歐元、英鎊、日元四種貨幣共同構(gòu)成SDR籃子貨幣。由此，SDR的穩(wěn)定性以及人民幣國際化進(jìn)程，以及人民幣與美元等國際貨幣之間的競爭性、國際貨幣體系的穩(wěn)定性等均得以提升。

改善債務(wù)重組，加強(qiáng)跨境資本流動監(jiān)督管理，以及完善全球金融安全網(wǎng)，也都是在G20層面構(gòu)造起應(yīng)對短期風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)火墻。

“國際金融市場風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷上升，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的分化，造成了跨境資本流動加劇?！敝袊嗣翊髮W(xué)國際貨幣研究所副所長向松祚告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者，資本大進(jìn)大出，加劇了新興經(jīng)濟(jì)體匯市、股市的波動。

跨境資本的高速流動，還會造成各國金融風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度和傳染性上升，局部或個別國家的金融風(fēng)險(xiǎn)更易在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生震蕩效應(yīng)。并且，受金融危機(jī)影響，全球債務(wù)規(guī)模不斷上升，已然成為全球經(jīng)濟(jì)的新風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也成為拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)擔(dān)。

其中，完善全球金融安全網(wǎng)是提高國際社會抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力的重要手段，為各國提供更多應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)波動和金融動蕩的可用干預(yù)資金，從而達(dá)到危機(jī)預(yù)防和危機(jī)救助的目的。金融安全網(wǎng)主要包括四個層次：以IMF為主的全球安排，地區(qū)金融安排，雙邊貨幣互換安排和各國自身的外匯儲備。

“G20重啟國際金融架構(gòu)工作組，除繼續(xù)完善各層次金融安全網(wǎng)的自身建設(shè)外，還研究如何加強(qiáng)不同金融安全網(wǎng)之間的協(xié)調(diào)與合作。”前述人士介紹。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉認(rèn)為，近幾年G20峰會、國際清算銀行（BIS）、巴塞爾委員會等都對宏觀審慎政策框架給予了關(guān)注，主要經(jīng)濟(jì)體都在大力推動宏觀審慎管理方面的改革。今年的G20框架下，中國與G20各方、金融穩(wěn)定理事會（FSB）等關(guān)注宏觀審慎政策，提煉有效宏觀審慎政策的核心要素和良好實(shí)踐，為各國政策制定提供指引。

結(jié)合8月25日的《二十國集團(tuán)（G20）經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)分析報(bào)告（2016-2017）》內(nèi)容，當(dāng)前G20參與全球金融治理仍然存在三方面主要問題：

一是盡管美國國會已于2015年12月通過了2010年IMF份額和投票權(quán)改革方案，但實(shí)質(zhì)上并未根本解決IMF投票權(quán)分配和內(nèi)部治理中的所有問題;

二是作為國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)改革主要內(nèi)容的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，由于各國具體的金融結(jié)構(gòu)、法律體系、銀行業(yè)特征及運(yùn)行現(xiàn)狀、銀行監(jiān)管等實(shí)際情況不同，影響了落實(shí)的同步性;

三是國際貨幣體系改革停滯不前，在現(xiàn)行國際貨幣體系中，美元本位地位在短期內(nèi)難以動搖，美元匯率具有極強(qiáng)的外溢效應(yīng)，特別是2015年以來多種貨幣對美元貶值，如何引導(dǎo)市場預(yù)期并避免市場過度波動，成為各國貨幣當(dāng)局普遍面臨的難題。

重要步伐

“中國未來將在全球金融治理變革中發(fā)揮更大的作用。” 中央黨校國際戰(zhàn)略研究院世界經(jīng)濟(jì)室副主任陳建奇告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者。

在他看來，中國會提升統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局的能力，在更高層次并更主動地參與全球金融治理改革。

一是會加快推進(jìn)我國自身的金融體制改革，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)實(shí)力和經(jīng)營能力，同時逐步實(shí)現(xiàn)金融市場對內(nèi)對外雙向開放，促進(jìn)國內(nèi)國外兩個金融市場的對接，實(shí)現(xiàn)我國從金融大國到金融強(qiáng)國的蛻變。

二是會推進(jìn)人民幣國際化，一方面在亞洲地區(qū)通過金磚國家機(jī)制、東盟―中日韓“10+3”機(jī)制、上合組織等區(qū)域性平臺開展貨幣合作，實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化;另一方面充分利用擔(dān)任2016年G20峰會主席國的有利時機(jī)，推動國際儲備貨幣體系改革，促進(jìn)特別提款權(quán)發(fā)揮更大的作用，提高人民幣的國際地位。

三是會積極參與國際金融組織改革，包括針對現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行存量改革，提高在現(xiàn)有國際金融組織中的話語權(quán)。同時，積極開展增量改革，發(fā)展我國主導(dǎo)的區(qū)域性國際金融機(jī)構(gòu)。

四是會加強(qiáng)區(qū)域金融合作協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)，積極承擔(dān)新興經(jīng)濟(jì)體大國家的責(zé)任，通過“一帶一路”共建、金磚國家合作、上海合作組織以及大國協(xié)調(diào)等模式和途徑，努力推動形成以G20為全球治理主導(dǎo)機(jī)制的共識。

五是會推動國際金融監(jiān)管體制改革，大力提高中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的跨國金融監(jiān)管能力和監(jiān)管水平，支持以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為對象的中長期資本跨境流動，加強(qiáng)對短期投機(jī)資本的管制，充分利用自身作為 G20、金融穩(wěn)定理事會、巴塞爾委員會成員國的角色，積極影響和參與國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定，參與國際金融監(jiān)管宏觀審慎框架的構(gòu)建，提高自身的話語權(quán)。

G20杭州峰會顯然已經(jīng)邁出了重要步伐。

篇7

摘 要： 可處置性是2008年金融危機(jī)后為解決系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（G-SIFIs）“大而不能倒”問題提出的一個新概念。

>> 美國對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管:問題與啟示 國際組織對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管及啟示 分析金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置法律制度 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管模式及規(guī)則的構(gòu)建 農(nóng)村小型金融機(jī)構(gòu)的脆弱性與創(chuàng)新發(fā)展 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架的確立 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的國際監(jiān)管趨勢淺析 論金融機(jī)構(gòu)發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的重要性及對策 加強(qiáng)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管系列評論之三》:如何識別系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu) 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的國際金融監(jiān)管模式與規(guī)則的建構(gòu) 我國系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)研究綜述 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的識別、監(jiān)管及在我國的應(yīng)用 【加強(qiáng)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管系列評論之二】大型金融機(jī)構(gòu)危機(jī)挑戰(zhàn)傳統(tǒng)觀點(diǎn) 亞投行：多邊開發(fā)金融機(jī)構(gòu)的新發(fā)展 試論科技查新對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的重要性 從網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)看創(chuàng)新發(fā)展對企業(yè)的重要性 圖書館導(dǎo)讀崗位工作的重要性與創(chuàng)新發(fā)展 對金融機(jī)構(gòu)信貸調(diào)查報(bào)告中非財(cái)務(wù)分析重要性的闡述 政策性金融機(jī)構(gòu)的存在與發(fā)展 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：.

[4]Guidance on Identification of Critical Fu-nctions and Critical Shared Services[J/OL].FSB，2013，（16） [2013-08-20].http：///publica-tions/r_130716a.htm.

[5]Guidance on Developing Effective Res-olution Strategies[J/OL].FSB，2013，（16）[2013-08-20].http：///publications/r_130716b.pdf .

[6]Guidance on Recovery Triggers and Str-ess Scenarios：Survey Results and Areas forFuture Focus[J/OL].FSB 2012，（16） [2013- 08-20].http：//financial publications/r_130716c.pdf.htm.

篇8

改革開放三十年來，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，我國金融改革逐步深化。在逐步認(rèn)識到金融中心對區(qū)域金融發(fā)展重要促進(jìn)作用的基礎(chǔ)上，我國各區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心分別就金融中心的建立與輻射展開論證。例如上海、北京、大連、深圳、成都、武漢、西安等都在爭建不同層次的金融中心。由于定位不準(zhǔn)確，在一定程度上浪費(fèi)了有限而寶貴的金融資源?；谶@一現(xiàn)狀，對我國構(gòu)建國際金融中心的分析論證工作就顯得尤為重要。本文通過斟酌篩選和模型分析給出建立金融中心的層次和必要條件。

(一)城市的初步篩選

由于我國東、中、西部的經(jīng)濟(jì)差距較大，特別是在宏觀經(jīng)濟(jì)和金融指標(biāo)方面尤為明顯。因此，通過一些重要的經(jīng)濟(jì)、金融指標(biāo)來合理的排除一些條件不好或不太好的地區(qū)，進(jìn)而甄別出合乎條件的城市，通過模型的進(jìn)一步檢驗(yàn)，最后確立其國際金融中心地位。理論界認(rèn)為，一般情況下，一國只能出現(xiàn)一個國際金融中心，并輔之以若干區(qū)域金融中心。根據(jù)經(jīng)濟(jì)和金融的相關(guān)指標(biāo)比較，有理由排除中部和西部的絕大多數(shù)城市，盡可能地在東部尋找國際金融中心。在考慮到國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體戰(zhàn)略布局和區(qū)域涵蓋面的情況下，選取了東部的上海、北京、深圳、廣州、南京、大連、青島，中部的武漢和西部的成都、西安等十個城市作為備選選項(xiàng)。

(二)金融中心形成潛力模型

里德(H.C.Reed)提出的國際金融中心形成潛力理論，不同于以往靜態(tài)區(qū)域金融聚集力或區(qū)域金融競爭力分析。該理論認(rèn)為，金融中心的形成與發(fā)展是一個動態(tài)的過程(圖1)。本文基于里德理論，通過分析經(jīng)濟(jì)、資金、基礎(chǔ)設(shè)施和軟實(shí)力等都可能導(dǎo)致金融中心形成的主要因素，量化研究城市是否具備金融中心成長潛力，這一潛力將導(dǎo)致哪一級的金融中心成形。

根據(jù)圖1，我們將金融中心分為三個層次：第一層次是一國內(nèi)部的金融中心，包含地區(qū)金融中心、區(qū)域金融中心、全國金融中心三個范疇，其影響范圍逐步從地區(qū)擴(kuò)展到全國；第二層次是區(qū)域性國際金融中心，其影響范圍為鄰近國家和政治“領(lǐng)地”；第三個層次是全球性金融中心，其影響范圍已擴(kuò)展至全世界。三個層次的金融中心有顯著的區(qū)別，具體表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融影響力、基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域輻射力等相關(guān)配套制度以及其他一系列因素上，從而使各個層次的金融中心數(shù)量呈“倒金字塔”形狀，即第一層數(shù)量較多，第二層數(shù)量居中，第三層數(shù)量極少。

國際金融中心的構(gòu)建必須在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融影響力、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和軟實(shí)力等方面具備一定的著力點(diǎn)。因此，本文根據(jù)金融中心形成潛力模型選取了四組54個指標(biāo)，構(gòu)建備選城市的經(jīng)濟(jì)實(shí)力(EP)、資金實(shí)力(CP)、基礎(chǔ)設(shè)施水平(IL)和軟實(shí)力(SP)等四要素結(jié)合的國際金融中心潛力值模型(TFP模型，由孫劍在《中國區(qū)域金融中心的劃分與構(gòu)建模式》中構(gòu)建)，如下所示：

TFP=a1+β2CP+β2CP+β3IL+β4SP+8(aβ1=常數(shù)量；e=隨機(jī)誤差量；β11>0；β2>0；β3>0；β4>0)，其形成潛力的評估指標(biāo)體系如表1所示。

本文對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)化和主成分分析等方法得到圖2中的相關(guān)數(shù)值，進(jìn)而找到符合建設(shè)國際金融中心條件的城市：上海、北京和深圳的經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他城市，金融實(shí)力在全國占有絕對的優(yōu)勢，是我國的三大金融增長極。其中上海得分略高于北京，顯著高于深圳。這與上海、北京的經(jīng)濟(jì)和政治中心地位高度強(qiáng)相關(guān)；深圳位于珠三角，接受香港對內(nèi)陸的經(jīng)濟(jì)輻射，三地的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平已高于其他城市。但成都、武漢、南京、青島、大連、西安等城市在區(qū)域范圍內(nèi)的金融地位突出。成都和西安是我國西部地區(qū)的重要交通要道和經(jīng)濟(jì)樞紐。南京也是長三角區(qū)域性經(jīng)濟(jì)和政治中心。青島位于膠東半島，是一個重要的港口城市。武漢是我國中部最大的交通樞紐，長江中游最大的物流中心。大連則位于東北亞經(jīng)濟(jì)圈和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的交匯處。所以，十個城市均是我國各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融中心，但相比卻呈現(xiàn)出一定的層次性。

通過上述分析，本文將樣本城市分為四個梯隊(duì)：第一梯隊(duì)(90-100)：上海，所有指標(biāo)均領(lǐng)先于其他城市；第二梯隊(duì)(80-90)：北京，即擁有四大國有銀行的總部，又是全國金融業(yè)的監(jiān)管中心所在地和眾多大型國企總部所在地，具有巨大的資金和信息優(yōu)勢；第三梯隊(duì)(70-80)：深圳，是中國改革開放的第一塊“試驗(yàn)田”，同時毗鄰國際金融中心——香港，此外，它還在金融創(chuàng)新上保持著優(yōu)勢；第四梯隊(duì)(70以下)：成都，武漢，南京，青島，大連和西安。

二、構(gòu)建我國國際金融中心——上海

上述分析表明，將上海建設(shè)國際金融中心具有先發(fā)優(yōu)勢。國務(wù)院將上海建設(shè)成為國際金融中心和航運(yùn)中心的決定，更確立了上海的領(lǐng)先地位。我國金融中心的構(gòu)建應(yīng)采取下列步驟：將上海建成我國國際金融中心，在北京、深圳等城市中選取建設(shè)區(qū)域性國際金融中心或全國金融中心，在成都、武漢、南京、青島等城市中選取區(qū)域金融中心。以下將對上海建設(shè)國際金融中心的相關(guān)問題進(jìn)行討論。

(一)上海的金融現(xiàn)狀及構(gòu)建國際金融中心所面臨的問題

上海已擁有全國最健全的金融機(jī)構(gòu)和金融體系及國內(nèi)金融交易中心的地位。截至2008年末，全市共有各類金融機(jī)構(gòu)689家，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)124家，保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)291家，證券業(yè)機(jī)構(gòu)94家。在滬經(jīng)營性外資金融機(jī)構(gòu)達(dá)到165家；在滬經(jīng)營的外資銀行及財(cái)務(wù)公司93家。其中，獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的57家(數(shù)據(jù)來源：2008年上海市國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào))。截至2009年2月，上海證交所開戶數(shù)目前已達(dá)8075.45萬戶，形成了國內(nèi)主要的證券交易市場。位于上海的中國外匯交易中心每天的交易成為中國外匯牌價(jià)的基礎(chǔ)；銀行間資金拆借市場使上海成為銀行間資金調(diào)度的中心；金融人才和技術(shù)優(yōu)勢國內(nèi)領(lǐng)先；有國內(nèi)最大最規(guī)范的同業(yè)拆借市場、外匯交易市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、保險(xiǎn)市場、住房抵押市場、商品期貨等市場；在未來數(shù)年內(nèi)還將成為全國的資金調(diào)度中心、資金運(yùn)作中心、資金清算中心。作為全國性的金融中心。央行上?？偛康某闪⑦M(jìn)一步強(qiáng)化了上海國際金融中心建設(shè)作為國家戰(zhàn)略的地位，人民幣國際貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)的開展也將在上海展開。

經(jīng)過多年的發(fā)展，上海作為我國的金融中心的地位已然成熟，但要成為國際金融中心需要進(jìn)一步努力。目前上海金融發(fā)展所面臨的主要問題，第一是金融機(jī)構(gòu)比例不均衡。一個成熟的國際金融中心，應(yīng)包括大批完備的金融機(jī)構(gòu)。但上海的現(xiàn)狀是銀行類金融機(jī)構(gòu)較為發(fā)達(dá)，占金融機(jī)構(gòu)總數(shù)比例較大；證券類金融機(jī)構(gòu)波動較大，不穩(wěn)定；其他金融機(jī)構(gòu)及外資金融機(jī)構(gòu)比例較小，導(dǎo)致金融體系不完善。第二是金融基礎(chǔ)相對不完善。上海金融相關(guān)配套基礎(chǔ)和金融相關(guān)服務(wù)尚未完善，科研水平和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)質(zhì)量參差不齊；金融市場的發(fā)展程度在廣度和深度上均和現(xiàn)有國際金融中心存在一定的差距。金融輻射能力和資金配置能力效果都不明顯。第三是金融法律法規(guī)離國際化尚有差距。近年來，上海在金融法律法規(guī)制度(包括司法制度和監(jiān)管制度)方面已經(jīng)取得了很大成績，但與現(xiàn)有國際金融中心相比，缺乏獨(dú)立的司法體系來保障金融法律的實(shí)施，金融法律法規(guī)尚未完全國際化。第四是金融政策尚未充分開放。我國資本項(xiàng)目貨幣兌換尚未完全自由化，上海的發(fā)展受到限制；同時，央行體制仍然存在不足之處，其中分業(yè)監(jiān)管模式中存在嚴(yán)重缺陷。

(二)上海構(gòu)建國際金融中心的歷史機(jī)遇

1金融危機(jī)下中國金融體系安全的構(gòu)建與完善

本輪全球性金融危機(jī)對世界各國特別是發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)造成了前所未有的打擊，大批知名的國際金融機(jī)構(gòu)倒閉或者被兼并。由此導(dǎo)致一些老牌金融中心不斷喪失對全球金融業(yè)的影響。我國的金融市場雖然也遭到了金融危機(jī)的侵?jǐn)_，但由于我國金融行業(yè)的國際化程度還不是很高，加上我國經(jīng)濟(jì)整體良好運(yùn)行，大大減輕了危機(jī)對我國金融業(yè)的影響，使得我國金融業(yè)在國際上的整體實(shí)力顯著提高。因此，應(yīng)充分利用危機(jī)對全球金融安全體系的沖擊帶來的教訓(xùn)，加速構(gòu)建和完善我國的金融安全體系，增強(qiáng)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力，如充分完善和利用監(jiān)管嚴(yán)格下的金融創(chuàng)新工具如上海同業(yè)拆借平臺以及Shibor的定制來加大對全球救市的實(shí)際舉動，提高我國金融行業(yè)在全球的影響力。在這方面，上海均應(yīng)“先試先行”。

2上海區(qū)域金融效應(yīng)在人民幣區(qū)域化或國際化進(jìn)程中的發(fā)揮

在本輪金融危機(jī)的影響下，全球主要貨幣均進(jìn)入頹勢，疲軟不振。而人民幣一直保持著較為強(qiáng)勢的姿態(tài)。這對人民幣保持全球信譽(yù)起著十分重要的作用，推動了人民幣的國際化。因此，充分利用危機(jī)給人民幣國際化帶來的機(jī)遇，發(fā)揮我國金融中心的全球影響力，必須步步為營，先實(shí)現(xiàn)金融中心的區(qū)域影響力。而人民幣的區(qū)域化和國際化正好是我國金融中心區(qū)域和全球影響力發(fā)揮的工具。上海人民幣國際結(jié)算試點(diǎn)的開展，將充分利用人民幣的適度區(qū)域化和國際化，利用我國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，加速提高人民幣的國際信譽(yù)。只有人民幣在區(qū)域站穩(wěn)了腳跟，我國的全球金融中心地位問題也就走好了第一步，國際金融中心的效應(yīng)也就更容易發(fā)揮出來。

3拉動內(nèi)需、區(qū)域開發(fā)過程中上海金融的發(fā)揮

我國經(jīng)濟(jì)在本次危機(jī)中遭受了極大的損失和影響。2008年第四季度，我國GDP增長僅為6.8％，進(jìn)出口和內(nèi)需同時出現(xiàn)萎縮。為應(yīng)對全球金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響，政府不斷推出經(jīng)濟(jì)刺激方案，包括2008年年底為拉動內(nèi)需和進(jìn)行中西部開發(fā)而推出的4萬億投資，以及2009年財(cái)政預(yù)算赤字預(yù)計(jì)為9500億元等；同時還將取消民間借貸的限制，推動民間借貸在銀行資金短缺地區(qū)和部門發(fā)揮應(yīng)有的作用等。這些措施的出臺，反映了政府有效應(yīng)對危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的決心，必將促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和完善，也必將推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融的進(jìn)一步完善。在這一過程中，上海作為我國國際金融中心必將扮演融資中心的作用，同時也會加強(qiáng)其對全國經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)力和促進(jìn)力。

(三)上海構(gòu)建國際金融中心的發(fā)展戰(zhàn)略

1深化金融體制改革，完善金融法律法規(guī)體系

國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜性、多變性和突發(fā)性，要求我國金融業(yè)特別是作為我國金融中心的上海，要在全國金融體制改革中充當(dāng)先行者和導(dǎo)向者的角色。建立一個體系健全，結(jié)構(gòu)合理的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)以及擁有完善的金融法律法規(guī)體系，保障金融業(yè)運(yùn)行市場的健康有序，是上海建立國際金融中心的必要前提和法律保障。體制改革的深化、法律法規(guī)的完善中重要的一環(huán)就是對人的應(yīng)用。上海要大力吸收和培養(yǎng)高素質(zhì)的金融、貿(mào)易、會計(jì)、法律人才，站在戰(zhàn)略的高度認(rèn)識到人才因素對國際金融中心建設(shè)的重要性。同時，試點(diǎn)打破分業(yè)監(jiān)管模式，避免大量重復(fù)監(jiān)管對微觀金融主體的束縛，實(shí)現(xiàn)對銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等金融業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，將盲區(qū)產(chǎn)生機(jī)制予以消滅。

2建立成熟的金融市場、逐步實(shí)現(xiàn)金融區(qū)域化和國際化

第一，完善貨幣市場。以人民幣的逐步可自由兌換為契機(jī)，在可監(jiān)管范圍內(nèi)允許更多的外資銀行逐步擴(kuò)大人民幣業(yè)務(wù)，拓展其業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍；恢復(fù)重建大額存單市場，并逐步拓展二級市場；大力發(fā)展票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)公司的專業(yè)化，資金清算流程化與便利化；放寬同業(yè)拆借市場的幣種限制，以上海為中心構(gòu)建全國同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)。第二，完善資本市場。逐步放寬B股二級市場的外資證券公司必須由在我國的機(jī)構(gòu)申請?zhí)貏e席位這一規(guī)定，改變投資人及其人無權(quán)直接參加企業(yè)經(jīng)營管理這一現(xiàn)狀，通過保障外國券商和B股持有人利潤的增加提高其投資的積極性。在全國率先試點(diǎn)深化外匯體制改革，提高外匯市場效率。通過貨幣和資本兩個市場的完善和發(fā)展，審慎地推進(jìn)人民幣國際化和資本市場的國際化。

3提高金融機(jī)構(gòu)的國際參與力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力

充分利用我國經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行這一大的宏觀背景，積極并且審慎推進(jìn)上海金融的深化和廣化；利用全球金融業(yè)不景氣的機(jī)會，積極審慎地推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)并購，尋求在國際金融市場上的有利地位和投資擴(kuò)股機(jī)會；選擇一些有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)組成聯(lián)合體進(jìn)行國際市場的擴(kuò)張和深化，提高金融機(jī)構(gòu)的全球參與力。沉著應(yīng)對國際宏觀經(jīng)濟(jì)變化對房價(jià)、通貨膨脹等帶來的影響，構(gòu)建住房金融保障機(jī)構(gòu)，防范危機(jī)的傳導(dǎo)效應(yīng)。建立有效的風(fēng)險(xiǎn)化解和轉(zhuǎn)化機(jī)制，避免危機(jī)帶來的不利因素，利用其給上海金融業(yè)帶來的發(fā)展契機(jī)，進(jìn)一步推動上海金融中心的國際化。

內(nèi)容提要本文通過金融中心形成潛力模型，對全國九個具有區(qū)域優(yōu)勢的大城市進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)實(shí)力、金融實(shí)力、基礎(chǔ)設(shè)施水平、區(qū)位優(yōu)勢等四個方面的綜合分析，得出將上海建成國際金融中心的結(jié)論；并結(jié)合國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立上海為國際金融中心的實(shí)際，對上海的優(yōu)劣勢進(jìn)行相關(guān)分析，提出了其發(fā)展戰(zhàn)略和對策。

篇9

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 宏觀審慎監(jiān)管 逆周期政策

一、引言

2008年到2009年國際金融危機(jī)爆發(fā)的事實(shí)雖然已成為歷史，但其深刻而廣泛的影響并沒有隨時間的流逝而消逝。此次美國次貸危機(jī)使國際金融界達(dá)成了共識：對金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管缺口是造成此次金融危機(jī)的重要因素之一，為維持金融體系的穩(wěn)定，必須加強(qiáng)以宏觀審慎監(jiān)管為重點(diǎn)的金融體制改革。其實(shí)，“宏觀審慎”一詞早在20世紀(jì)70年代末期就被提出，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的前身庫克委員會提到，如果僅僅關(guān)注單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，就會失去確保金融穩(wěn)定層面的監(jiān)管任務(wù)，因而要從金融體系整體進(jìn)行監(jiān)管。2010年以來，國際金融監(jiān)管改革取得重大突破，從巴塞爾協(xié)議Ⅲ到美國“多德—弗蘭克法案”等一系列金融監(jiān)管方案的推出，使宏觀審慎監(jiān)管理念得到世界各國的廣泛認(rèn)同。2011年我國也在“十二五”規(guī)劃中提出構(gòu)建逆周期宏觀審慎制度框架，建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系和處理機(jī)制。但受我國金融市場發(fā)展還不完善、分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的長久性等因素的影響，建立適于我國國情的宏觀審慎監(jiān)管體系還需要長期的探索。

二、現(xiàn)階段中國面臨的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

目前我國正處于向市場經(jīng)濟(jì)過渡的轉(zhuǎn)軌時期，政府作為金融政策的制定者和總指揮，其政策和制度風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來源，也是不斷深化金融體系順周期性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。現(xiàn)階段我國面臨的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，金融機(jī)構(gòu)為地方政府服務(wù)，使財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化。由于我國財(cái)政體制尚不完善，地方政府可支配財(cái)力有限，大量基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)體系的構(gòu)建使地方政府面臨很大的資金缺口。為緩解資金壓力，地方政府訴諸商業(yè)銀行的大量信貸資金支持，不斷擴(kuò)大負(fù)債，帶來了潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

第二，地方政府融資平臺公司的高負(fù)債將償債風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給金融體系。地方政府投融資平臺是指以各級地方政府以土地、股權(quán)、國債等資產(chǎn)為擔(dān)保，吸收外來資金支持市政建設(shè)、公用事業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公益性項(xiàng)目而創(chuàng)設(shè)的資本流動平臺。2008年金融危機(jī)后，地方投融資平臺的融資規(guī)模不斷加大，在擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，其償債風(fēng)險(xiǎn)也為金融體系埋下了隱患。

第三，現(xiàn)行匯率制度影響貨幣政策操作的獨(dú)立性，促使資產(chǎn)價(jià)格大幅上升，加大了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。自改革開放以來，我國實(shí)行出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)政策，出口貿(mào)易的不斷擴(kuò)大導(dǎo)致順差加速積累，使經(jīng)常賬戶和資本賬戶面臨“雙順差”的壓力。在現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下，中央銀行需向市場投放大量貨幣以購買貿(mào)易順差帶來的外匯，致使貨幣市場失去平衡，通貨膨脹持續(xù)升溫。

第四，資源要素價(jià)格體系扭曲，對資源要素價(jià)格體系的改革可能會加大長期成本推動型通貨膨脹。長期以來，為維持高投資回報(bào)率和經(jīng)濟(jì)增長，政府制定相關(guān)政策控制土地、資源、能源的低價(jià)格水平，使得資源要素的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離市場價(jià)格決定機(jī)制的真實(shí)水平。隨著對資源要素價(jià)格體系改革的推進(jìn)，資源的稀缺性日漸反映到成本價(jià)格的提升上，加大了成本推動型通貨膨脹。尤其是近幾年房地產(chǎn)市場投資需求不斷加大，受土地資源供給的限制，房地產(chǎn)價(jià)格一度呈現(xiàn)大幅上漲趨勢。地方政府以抬高土地出讓金來增加財(cái)政收入，這也進(jìn)一步推動了房地產(chǎn)價(jià)格的飆升。房地產(chǎn)投資的高杠桿性和泡沫化勢必會加大金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，阻礙金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。

三、應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的中國宏觀審慎監(jiān)管

（一）我國對宏觀審慎監(jiān)管的探索和實(shí)踐

國際金融危機(jī)為人們敲響了警鐘，使人們認(rèn)識到宏觀審慎監(jiān)管在防范和治理金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上的重要性。順應(yīng)國際宏觀審慎監(jiān)管的潮流，我國也開始走上了探索如何建立適于我國實(shí)際的宏觀審慎監(jiān)管體系的新道路。

首先，在對宏觀審慎的分析和評估方面，各個監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取一系列經(jīng)濟(jì)分析方法，并對金融體系的穩(wěn)健性和脆弱性進(jìn)行了評估。例如，從2005年起，中國人民銀行開始定期《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》，對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和金融體系狀況進(jìn)行分析和判斷。銀監(jiān)會也從2006年起按季度向金融機(jī)構(gòu)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識。2007年12月，銀監(jiān)會了《商業(yè)銀行壓力測試指引》，以此判斷高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

其次，在對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方面，中國不僅要著重考慮對“太大而不能倒閉”的金融機(jī)構(gòu)的保護(hù)問題，還要顧及對小企業(yè)和劣勢金融機(jī)構(gòu)的扶持和救助。但是政府的政策和資金支持并不能消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，正如2005年《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》指出的，中國金融穩(wěn)定不追求金融機(jī)構(gòu)的“零倒閉”，而是要建立以市場競爭為基礎(chǔ)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。近幾年，中國監(jiān)管部門著重于對金融機(jī)構(gòu)的資本數(shù)量和質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)控。監(jiān)管部門要求大型金融機(jī)構(gòu)的資本充足率必須達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，其核心資本要達(dá)到一定規(guī)模，次級債也要限制在一定范圍之內(nèi)。

最后，在對金融體系的順周期監(jiān)管方面，中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也進(jìn)行了一些有價(jià)值的探索和研究，包括實(shí)施動態(tài)損失撥備制度、制定逆周期資本緩沖機(jī)制及動態(tài)貸款價(jià)格比率等。動態(tài)損失撥備制度作為一種未雨綢繆的機(jī)制，可以彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期的損失，弱化經(jīng)濟(jì)周期的沖擊?！吨袊y行業(yè)監(jiān)督管理委員會2011年報(bào)》顯示，截至2011年年底，商業(yè)銀行的撥備覆蓋率已達(dá)到278.1%。逆周期的資本緩沖也是緩解經(jīng)濟(jì)下行周期資本困境的一項(xiàng)有力措施，2008年金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求所有銀行提取2%的留存資本緩沖。到2009年，又要求具有系統(tǒng)重要性的大型商業(yè)銀行再次增加0.5%的逆周期資本緩沖。

（二）當(dāng)前我國宏觀審慎監(jiān)管面臨的問題和挑戰(zhàn)

篇10

【關(guān)鍵詞】系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)；監(jiān)管模式；風(fēng)險(xiǎn)防范；監(jiān)管主體

1 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定

系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)是指由于規(guī)模、復(fù)雜度與系統(tǒng)相關(guān)度，其無序破產(chǎn)將對更廣范圍內(nèi)金融體系與經(jīng)濟(jì)活動造成嚴(yán)重干擾的公司。由于它們的規(guī)模、市場重要性和全球關(guān)聯(lián)性，其陷入困境或倒閉將會導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，造成重大不利經(jīng)濟(jì)影響，金融穩(wěn)定委員會將這類金融機(jī)構(gòu)定義為全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。

判斷某一金融機(jī)構(gòu)是否屬于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)主要有四個：1.該金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模，主要根據(jù)其資產(chǎn)進(jìn)行判斷；2.復(fù)雜度，用于衡量機(jī)構(gòu)的整體復(fù)雜性，包括金融產(chǎn)品、自營業(yè)務(wù)等；3.關(guān)聯(lián)性，用于衡量該金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)而致使其他相關(guān)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；4.可替代性，是指金融機(jī)構(gòu)倒閉之后，其他金融機(jī)構(gòu)能在多大程度上提供相同或至少是相似的服務(wù)。

2 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的國際監(jiān)管模式

2.1 美國模式

美國頒布了《華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》，這一美國金融監(jiān)管改革新法案旨在加強(qiáng)對大型、具有系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。該法案把監(jiān)管觸角伸到金融市場的各個角落，以通過對美國金融市場進(jìn)行全面監(jiān)管來清除產(chǎn)生危機(jī)的各種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

如何有效的防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，破解金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”的難題，同時避免金融危機(jī)再度發(fā)生，是新法案著力關(guān)注的焦點(diǎn)。新法案的另一個值得關(guān)注的點(diǎn)是由原來的分散性監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧斜O(jiān)管模式，目的在于降低金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)新法案，美國成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，由聯(lián)邦金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成，其成立的主要目的就是識別和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。美國這種由局部到整體，由分散到集中的監(jiān)管模式也較好地適應(yīng)美國系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求，并且發(fā)揮著積極的作用。

2.2 歐盟模式

歐洲議會于2010年通過了金融監(jiān)管新法案，對歐洲金融監(jiān)管體系進(jìn)行了重大改革。歐盟通過建立四個新的機(jī)構(gòu)，分別從宏觀、微觀兩個層面，雙管齊下對歐洲的金融市場進(jìn)行監(jiān)管。宏觀層面的監(jiān)管由歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會負(fù)責(zé)，對整個歐盟金融體系進(jìn)行審慎監(jiān)管。其主要負(fù)責(zé)識別、評估和監(jiān)控整個歐盟金融體系運(yùn)行中可能出現(xiàn)的各種威脅金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)之前及時發(fā)出預(yù)警并在必要情況下向歐盟提出政策建議。[1]

2.3 英國模式

為加強(qiáng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范，提高監(jiān)管效率、避免監(jiān)管真空，英國對金融監(jiān)管體系進(jìn)行了重大改革，對金融市場的監(jiān)管側(cè)重于中央銀行作用的發(fā)揮。金融監(jiān)管權(quán)由英格蘭銀行掌握，對金融市場進(jìn)行宏觀和微觀兩方面進(jìn)行審慎監(jiān)管。具體說來，單獨(dú)成立金融政策委員會通過宏觀政策以確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

通過以上對國外防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的做法和經(jīng)驗(yàn)法的分析中可以看出，其防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的過程中都側(cè)重對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管。雖對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管模式不盡相同，但都傾向于從全局的角度，宏觀及微觀的層面加強(qiáng)對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

3 我國系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管模式選擇及規(guī)則構(gòu)建

系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)占有大量的社會資源，與國民經(jīng)濟(jì)和社會民生聯(lián)系緊密，且涉及面廣，關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，一旦出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，必將對整個國民經(jīng)濟(jì)以及金融市場的穩(wěn)定產(chǎn)生極其嚴(yán)重的破壞作用。因此，出于對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的重要性和特殊性考慮，有必要建立對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的單獨(dú)監(jiān)管制度，實(shí)行不同于一般金融機(jī)構(gòu)的差別化監(jiān)管。我國系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則的構(gòu)建應(yīng)做到以下幾點(diǎn)：

3.1 系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的確認(rèn)

在構(gòu)建系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則時，首先應(yīng)該明確系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的界定標(biāo)準(zhǔn)。在認(rèn)定系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)時可參考標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模、復(fù)雜性、可替代性和關(guān)聯(lián)性等四個條件， 同時還應(yīng)考慮金融體系結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，以便對其進(jìn)行綜合考量。在借鑒國際社會關(guān)于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)評估標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，制定出符合我國國內(nèi)實(shí)際情況的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)評估標(biāo)準(zhǔn)。

同時，由于我國的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)僅限于商業(yè)銀行，但系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)定是一個動態(tài)、開放的過程，金融機(jī)構(gòu)在金融體系中的地位是不斷變化的。[2]系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)僅限于資產(chǎn)規(guī)模較大的商業(yè)銀行，還應(yīng)包括大型證券公司和保險(xiǎn)公司，組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜、業(yè)務(wù)多元化的金融控股公司、基金公司等。

3.2 明確系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管主體

我國的金融監(jiān)管是以分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管為基礎(chǔ)，銀行、證券、保險(xiǎn)三家專業(yè)監(jiān)管部門以防范本行業(yè)和單個機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，側(cè)重于本行業(yè)安全穩(wěn)定，對相互關(guān)聯(lián)可能引發(fā)的跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險(xiǎn)著眼較少，對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)缺乏統(tǒng)一明確的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。[3]筆者認(rèn)為可以考慮仿效歐美國家做法成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，委員會由國務(wù)院牽頭設(shè)立，成員應(yīng)包括中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、財(cái)政部、發(fā)改委等部門。如此，由一個機(jī)構(gòu)集中對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，可以有效避免分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管所帶來的監(jiān)管效力低下，監(jiān)管不到位等弊端。

3.3 微觀審慎和宏觀審慎雙管齊下

宏觀審慎管理是的主要任務(wù)之一就是對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，微觀審慎過于注重防范個體金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。忽視了金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)和金融系統(tǒng)乃至整體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系和相互影響，忽視了金融傳染和風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的巨大破壞力。[4]因此應(yīng)將自下而上的文官審慎監(jiān)管和自上而下的宏觀審慎監(jiān)管二者有機(jī)結(jié)合，將微觀層面的監(jiān)管機(jī)制納入宏觀管理框架內(nèi)，才能有效地防范大型金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 加強(qiáng)國際間系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管合作

系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)由于其極具復(fù)雜性，尤其是全球性的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)其復(fù)雜程度往往超乎想象，僅僅依靠單個國家的監(jiān)管總是顯得力不從心，因此國際監(jiān)管協(xié)調(diào)就顯得尤為重要。隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷提高和對世界影響力的日益擴(kuò)大，我國監(jiān)管部門積極參與國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的制定，強(qiáng)化與其他國家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和國際金融組織的合作，妥善解決跨國監(jiān)管爭端，為大型金融企業(yè)積極參與跨境交易和提供全球爭奪話語權(quán)。

參考文獻(xiàn)：

[1]潘林偉，吳婭玲.系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的國際經(jīng)驗(yàn)及對我國的啟示[J].南方金融，2011，（5）.

[2]郭宏宇.美國對系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管：問題與啟示[J].銀行家，2011，（7）.