財務審慎調(diào)查（DueDiligence），與審計一樣、是“五大”國際會計公司一個重要的業(yè)務領(lǐng)域。而在大陸，開展這項業(yè)務的會計師事務所還不是很多。對財務審慎調(diào)查的忽視，往往是并購失敗的一個重要的原因。本文就對財務審慎調(diào)查的概念作簡單的介紹并以企業(yè)并購中的財務審慎調(diào)查為例來說明委托方及會計師事務所如何做好財務審慎調(diào)查。

—、財務審慎調(diào)查的概念及其與審計的區(qū)別

（一）什么是財務審慎調(diào)查。財務審博調(diào)查，是委托方委托獨立的中介機構(gòu)或者由其自身的專業(yè)部門，對某一擬進行并購或其它交易事項的對象的財務、經(jīng)營活動所進行的調(diào)查、分析。

在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家和地區(qū)，常見的財務審慎調(diào)查有以下幾種：

1、為融資目的而進行的財務審慎調(diào)查，企業(yè)舉債往往采取擔保、抵押或信用等方式，在信用方式下，金融機構(gòu)一般要對企業(yè)的財務現(xiàn)狀、財務前景情況進行充分的了解、論證，以確?？铐椀氖栈?。在擔保方式下，擔保方則要求被擔保方提供諸多背景資料，以對其投資前景作出理性的判斷。

2、收購、兼并中的財務審慎調(diào)查。在并購正式實施之前，往往要求對被并購方進行深入細致的調(diào)查。這種調(diào)查往往分為三個方面進行：（1）商業(yè)調(diào)查。即對收購對象的市場現(xiàn)狀、市場前景的調(diào)查。商業(yè)諜查經(jīng)常涉及到收購價的確定方式，一般由專業(yè)的咨詢公司來做。（2）法律事務調(diào)查。法津事務調(diào)查涉及到被并購對象一切可能涉及到法律糾紛的方面，如并購對象的組織結(jié)構(gòu)、正在進行的訴訟事項、潛在的法律隱患等，該項工作一般由律師事務所來進行，（3）財務方面的調(diào)查即財務審慎調(diào)查。財務審慎調(diào)查往往不會涉及到收購價的確定，但是，只要是并購方委托的事項，如了解被并購方的內(nèi)部控制、或有負債、或有損失、關(guān)聯(lián)交易、財務前景等，都可以成為財務審慎調(diào)查的范圍。這些調(diào)查結(jié)果會對并購的進行與否有直接的影響。

隨著2006年12月11日《中華人民共和國外資銀行管理條例》（以下簡稱《條例》）的實施，中國履行了入世承諾，外資銀行開始在我國享受不同程度的國民待遇。①我國銀行業(yè)的全面開放必然要求加強對外資銀行的審慎監(jiān)管。面對多數(shù)外資銀行獲得與內(nèi)資銀行同樣的外匯業(yè)務與人民幣業(yè)務經(jīng)營權(quán)的金融新形勢，作為東道國主管部門的我國金融監(jiān)管機構(gòu)，應當如何依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)、遵守有關(guān)國際條約、遵循有關(guān)國際慣例，來履行其審慎監(jiān)管職能呢？應當如何實施、加強與完善對外資銀行的審慎監(jiān)管呢？這些都是值得探討的問題。

一、國際金融法上的審慎監(jiān)管原則

國際金融法上的審慎監(jiān)管原則，主要出自構(gòu)成國際金融慣例的巴塞爾協(xié)議，并得到作為國際條約的WTO金融服務貿(mào)易協(xié)議的重要補充。

（一）審慎監(jiān)管的主要要求

巴塞爾協(xié)議現(xiàn)已發(fā)展成為國際金融法領(lǐng)域的慣例。這就意味著，雖然還算不上正式的國際法淵源，但是在采納了它的國家中，巴塞爾協(xié)議將作為國內(nèi)法起作用，而在很多尚未采納它的國家中，巴塞爾協(xié)議至少可以作為對國際金融規(guī)則的權(quán)威性解釋。

完整意義上的巴塞爾協(xié)議，包括以下文件：1983年的《巴塞爾協(xié)定》、1988年的《巴塞爾資本協(xié)定》、1992年的《巴塞爾最低標準》、1996年的《資本協(xié)議關(guān)于市場風險的補充規(guī)定》、1997年的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》以及2004年的《新巴塞爾資本協(xié)議》。

財務審慎調(diào)查（DueDiligence），與審計一樣、是“五大”國際會計公司一個重要的業(yè)務領(lǐng)域。而在大陸，開展這項業(yè)務的會計師事務所還不是很多。對財務審慎調(diào)查的忽視，往往是并購失敗的一個重要的原因。本文就對財務審慎調(diào)查的概念作簡單的介紹并以企業(yè)并購中的財務審慎調(diào)查為例來說明委托方及會計師事務所如何做好財務審慎調(diào)查。

—、財務審慎調(diào)查的概念及其與審計的區(qū)別

（一）什么是財務審慎調(diào)查。財務審博調(diào)查，是委托方委托獨立的中介機構(gòu)或者由其自身的專業(yè)部門，對某一擬進行并購或其它交易事項的對象的財務、經(jīng)營活動所進行的調(diào)查、分析。

在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家和地區(qū)，常見的財務審慎調(diào)查有以下幾種：

1、為融資目的而進行的財務審慎調(diào)查，企業(yè)舉債往往采取擔保、抵押或信用等方式，在信用方式下，金融機構(gòu)一般要對企業(yè)的財務現(xiàn)狀、財務前景情況進行充分的了解、論證，以確?？铐椀氖栈亍Ｔ趽７绞较?，擔保方則要求被擔保方提供諸多背景資料，以對其投資前景作出理性的判斷。

2、收購、兼并中的財務審慎調(diào)查。在并購正式實施之前，往往要求對被并購方進行深入細致的調(diào)查。這種調(diào)查往往分為三個方面進行：（1）商業(yè)調(diào)查。即對收購對象的市場現(xiàn)狀、市場前景的調(diào)查。商業(yè)諜查經(jīng)常涉及到收購價的確定方式，一般由專業(yè)的咨詢公司來做。（2）法律事務調(diào)查。法津事務調(diào)查涉及到被并購對象一切可能涉及到法律糾紛的方面，如并購對象的組織結(jié)構(gòu)、正在進行的訴訟事項、潛在的法律隱患等，該項工作一般由律師事務所來進行，（3）財務方面的調(diào)查即財務審慎調(diào)查。財務審慎調(diào)查往往不會涉及到收購價的確定，但是，只要是并購方委托的事項，如了解被并購方的內(nèi)部控制、或有負債、或有損失、關(guān)聯(lián)交易、財務前景等，都可以成為財務審慎調(diào)查的范圍。這些調(diào)查結(jié)果會對并購的進行與否有直接的影響。

一、宏觀審慎監(jiān)管的提出與深化

隨后該概念只零星出現(xiàn)于一些國際組織報告中，沒有嚴格定義。2000年，時任BIS行長的克羅克特（Crockett）首次嘗試界定“宏觀審慎”這一概念，他在一次公開演講上提出將金融穩(wěn)定劃分為微觀審慎和宏觀審慎兩個層面，著重強調(diào)宏觀審慎和微觀審慎在金融監(jiān)管安排中是同等重要且不可或缺的關(guān)系。此后，宏觀審慎監(jiān)管被納入理論研究的視野，并越來越廣泛地用于相關(guān)研究和報告中。

二、宏觀審慎監(jiān)管政策維度及工具

宏觀審慎監(jiān)管政策工具的首要目的是應對信貸過度創(chuàng)造、流動性以及陷入困境銀行的持續(xù)經(jīng)營等，根本目標在于應對金融體系的系統(tǒng)性風險。政策工具也可以大體可以從時間維度和空間維度來劃分。

1、從時間維度上看

從時間維度上來看，要關(guān)注總體風險如何隨時間演變及金融體系和實體經(jīng)濟的相互作用，原則是削弱金融體系的內(nèi)在親周期性。

在實行金融自由化的國家，對利率水平及其結(jié)構(gòu)、匯率水平及其波動、資本流進和流出、金融機構(gòu)的業(yè)務范圍、金融機構(gòu)信貸總量及投向等，都仍然有一定的限制和控制，但限制和控制的方式和程度已與金融管制有所不同。今天的金融監(jiān)管，建立在尊重銀行經(jīng)營自主權(quán)的基礎之上，是一種審慎的監(jiān)管。審慎的監(jiān)管與金融管制之間的根本區(qū)別在于，前者對銀行的要求是一種規(guī)范性的品質(zhì)管理，以防范金融風險和促進競爭為目的，銀行具有充分的業(yè)務自決權(quán)；后者則是銀行的大部分具體決定直接由政府機構(gòu)作出。每個行業(yè)都有自己特有的“行規(guī)”，如電冰箱業(yè)、汽車業(yè)有環(huán)保的規(guī)定，建筑業(yè)有安全標準。這個“行規(guī)”事實上是一種品質(zhì)管理。審慎的金融監(jiān)管措施(如風險管理制度)是金融業(yè)的“行規(guī)”，以保證金融服務業(yè)的品質(zhì)為目標。

為達到防范風險和促進競爭的目的，審慎監(jiān)管的中心工作在于鼓勵或強迫金融機構(gòu)及時、準確、全面、公開地向公眾披露信息，增加透明度。在信息可得的基礎上，通過廣大市場參與者的自由選擇行為來發(fā)揮對金融機構(gòu)的監(jiān)督和制約作用，也即通過經(jīng)濟力量本身對金融機構(gòu)和金融市場的活動實施制約。這是金融市場化環(huán)境下金融監(jiān)管的精髓。

對照中國的實際情況，金融監(jiān)管改革的努力方向在于：

金融監(jiān)管政策非行政化

金融監(jiān)管手段必須是以法律為基礎的間接手段，在日常監(jiān)管中應基本取消行政命令式的監(jiān)管辦法。只在金融市場失敗時，政府直接干預方可走上前臺。當前最要緊的是逐步給予金融機構(gòu)自由定價權(quán)和業(yè)務創(chuàng)新自由權(quán)。保持監(jiān)管者與監(jiān)管對象之間的距離也很重要。

隨著市場機制作用的增大，特別是在非國有企業(yè)、股份制銀行和外資銀行的興起以及國有商業(yè)銀行及部分國有企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變之后，利率管制的弊端愈顯突出。由于利率管制，商業(yè)銀行不能通過利率差別來區(qū)別風險不同的貸款人，高風險貸款缺乏高利息補償，銀行處于風險一收益不對稱狀態(tài)。多年來，屢禁不止的“儲蓄大戰(zhàn)”和賬外賬經(jīng)營就是利率管制扭曲的反映，我國金融機構(gòu)的大量不良資產(chǎn)也正成因于此。利率管制還人為強化了金融工具之間的非市場差別，制約了公平競爭。

摘要:“孝”是中華民族的傳統(tǒng)美德,早在孔子之前,華夏民族對“孝”的闡釋已經(jīng)蔚為大觀,本文從儒家經(jīng)典《論語》入手,結(jié)合前人觀點和其他儒學著作,闡發(fā)孔子的孝道思想,并探究《論語》中的“孝”對今人的指導意義。

關(guān)鍵詞:孝;論語;孔子

孝是中華民族的傳統(tǒng)核心美德之一。其實,孝的思想早在孔子以前就已產(chǎn)生,在西周的銅器銘文之中“孝”字從老從子,象征老人扶子之行,象征年輕人攙扶族中老者。“孝之本宜,恐非限于父母,諸父諸祖亦應善事。”(《金文詁林》卷八)在遠古的氏族和部落社會之中,“孝”的意義是很廣的,是指對本族中年長者的尊重、敬愛、贍養(yǎng)和祭祀[1]。隨著家庭成為社會的基本單位和社會長時間的發(fā)展,“孝”也由對族中老者的尊敬變成對父母的關(guān)愛,成為處理家庭內(nèi)部關(guān)系的重要倫理規(guī)范,甚至在今天,對生者的“孝”更為受到重視。但是綜觀《論語》里的孝道思想,跟上古時期更為接近,那就是“孝”不僅僅是對父母的義務,還是忠于國家的品德基礎,是成為一個合格的士的標準之一,在孔子那里,孝不僅是物質(zhì)上的供養(yǎng),更是精神上的撫慰和祭奠。

春秋時期是中國歷史上社會劇烈變動的時期,社會經(jīng)濟制度的變革必然引起傳統(tǒng)意識形態(tài)的動搖,在禮崩樂壞的社會狀況之下,傳統(tǒng)宗法社會中維持人際關(guān)系的孝道思想也受到了嚴重沖擊,子弒父、臣弒君的現(xiàn)象時有發(fā)生。在整飭社會秩序,重建孝道倫理的過程中,孔子起到了重要作用。

首先,孔子認為“孝”是一切道德規(guī)范的根本及其發(fā)展的前提。《論語》記載了孔子的學生有子所說的一句名言:“君子務本,本立而道生,孝弟也者,其為仁之本也?！边@句話是說,孝悌是做人的根本,人之行莫大于孝,為人者如果做不到孝,那其他的品質(zhì)也就無從談起。有子繼承的是孔子的思想,可是說這是對孔子孝道思想的延展,孔子自己也說,“弟子,入則孝,出則弟,謹而信,凡愛眾,而親仁。行有馀力,則以學文。”在另一本儒家經(jīng)典《孝經(jīng)》中還有一句話說:“孝乃天之經(jīng)也,地之義也。”儒家從理論上肯定了孝是人倫最重要的要素之一。“仁”是孔子強調(diào)為圣人的必要準則,而孝作為仁的內(nèi)核,可見其地位之重要。有子認為“其為人也孝弟,而好犯上者,鮮矣;不好犯上,而好作亂者,未之有也?！狈干虾妥鱽y即為不忠,孝悌者鮮犯上而無作亂,是忠君愛國思想的擁護者。我們現(xiàn)在常說“孝順”一詞,似乎孝敬就代表著順從長輩或者權(quán)威的意志,那孝是不是就是愚忠和逆來順受?很多人因此產(chǎn)生誤解,批判《孝敬》的愚昧和保守。其實,僅就這一點,孔子早就給出了答案。有一次,曾子問孔子,“孝”是不是就等于“從父之令”,缺乏自己的獨立意志和價值的準則呢?孔子的回答是:“故當不義,則子不可不爭于父,臣不可不爭于君。故當不義則爭之,從父之令又焉得為孝乎!”在“孝”之外,孔子還用了另一個道德的準則“義”來規(guī)范它的實行。如果上級或者長輩言行不已,就可以阻止或者不執(zhí)行?？梢钥闯?“義”作為一個概念是超越了君臣、父子的倫理關(guān)系的,《荀子•子道篇》記載了同樣的一段話。魯哀公問孔子同樣一個問題。子貢認為“子從父命”就是孝?？鬃诱f子貢是“小人”?？鬃又赋觥白訌母浮辈荒苷f子“孝”,臣從君,也不能說是臣“貞”?？鬃诱f:“審其所以從之之謂孝,之謂貞也?！笨偠灾?“孝”是子對為什么要從“父之令”的審慎的把握。把握的標尺就是“義”?！靶ⅰ庇纱司统蔀樾≥吇蛘叱甲右罁?jù)一種更高的價值目標和價值準則,根據(jù)一定的認識論方法處理與君和父的關(guān)系的一種品性。在這種解釋思路下,“孝”不是無原則的服從,“孝”是學道的表現(xiàn)和成就,是對自己內(nèi)心最高價值準則的服從。“孝”不是對長輩和上級的單向的義務。

其次,孔子認為在精神上的孝,意義遠大于物質(zhì)的供養(yǎng)。關(guān)于這一點,孔子在《論語》中多有論述,對于不同弟子的提問,他給出了不同的答案,但是其中的要義都是一致的。他認為一般人所說的養(yǎng)就是孝的觀念是有問題的。子游問孝,子曰:“今之孝者,是謂能養(yǎng)。至于犬馬,皆能有養(yǎng);不敬,何以別乎?”子夏問孝,子曰:“色難。有事,弟子服其勞;有酒食,先生饌,曾是以為孝乎?”孔子認為,就是家里豢養(yǎng)的動物,都能在物質(zhì)上被給予很好的照顧,那么給父母的物質(zhì)供養(yǎng)就不足以成為孝與不孝的分界線。能夠區(qū)分的只有抽象的情感。所以色是難的,要做到面對父母的時候,不厭煩而有愉悅之色,并不是每個家庭都能做到的。如果整天擺著一副臭臉,父母就是天天食鮑魚吃燕窩也不會開心的,父母最需要的是心靈的慰藉。看到這兩句,心中感慨頗多,孔子的教導對現(xiàn)代人來說指導意義更大。在古代,交通不便,疆域窄小,出趟遠門并非易事,正所謂“父母在,不遠游”。但是今天,除了農(nóng)村那些出不來的人,還有多少人愿意固守家園,守護自己的父母?的確很多時候,我們可能身不由己,繁忙的工作,又有誰考慮到父母的感受?每當我們推說加班加點而沒空探望他們的時候,我們是否記得孔子的教誨?那首《常回家看看》在大江南北的走紅不是沒有原因的,這一點,我很佩服孔子,他洞察到了人內(nèi)心的想法,一針見血地指出了癥結(jié)所在。在父母眼里,子女的陪伴和關(guān)切比物質(zhì)的豐盛要重要得多。所以孟武伯問孝,子曰:“父母惟其疾之憂。”是的,既然是孝子,那他在物質(zhì)和言行上的態(tài)度就不會受到父母的微詞,唯有疾病,是天災,很難由人力控制,是父母和孝子都沒有辦法的。這種疾病,不是自身的不注意造成的。因為“身體發(fā)膚,受之父母,不可損毀?！彼宰匀坏牟“Y成為父母也是孝子最無能為力和擔憂的事件。另外,孔子還說:“孝哉閔子騫,人不間於其父母皆弟之言?！睂τ诟改笇ψ约汉⒆拥目捶?向來都被認為有主觀的成分,但是人們不會對孝子父母對孝子的看法有懷疑和不好的評價。孝道作為人倫之一,那個時代是大家很重視并且有目共睹的,如果是公認的孝子,那么他的言行對社會就有一定的示范作用,成為道德楷模式的人物。此時,就連父母家人也變成了“孝”的監(jiān)督者,他們的言行是有公心且可供參考的。由此可見,孝在當時已經(jīng)被提升到了一個怎樣的高度。

摘要：2008年金融危機后，各國就構(gòu)建宏觀審慎政策監(jiān)管框架達成共識，但關(guān)于宏觀審慎政策的監(jiān)管主體尚無定論。中央銀行在經(jīng)歷了金融監(jiān)管職能的分離和回歸后，被越來越多的國家賦予了審慎監(jiān)管的重要職責。文章從理論層面出發(fā)，重點分析中央銀行履行金融監(jiān)管職能的必要性以及作為宏觀審慎監(jiān)管主體的優(yōu)勢，為各國完善宏觀審慎政策制度框架提供參考意見。

關(guān)鍵詞：中央銀行；宏觀審慎政策；金融監(jiān)管

一、引言

從漫長的中央銀行職能演變歷史來看，大多數(shù)國家的中央銀行都是在經(jīng)歷了嚴重的金融動蕩甚至出現(xiàn)金融危機后才建立起來的，中央銀行憑借其最后貸款人身份被賦予金融監(jiān)管和危機處理的重要職責。在20世紀末中央銀行去監(jiān)管化的浪潮中，學者們針對是否應該分離中央銀行的金融監(jiān)管職能展開了激烈的討論。在當時的背景下，中央銀行的金融監(jiān)管職能更多的是指以銀行作為主要監(jiān)管對象的微觀審慎監(jiān)管。但此次金融危機的經(jīng)歷表明僅僅關(guān)注單個金融機構(gòu)的穩(wěn)健性是不夠的，當市場上大多數(shù)金融機構(gòu)采取趨同的決策時，就會對價格、市場乃至整個金融體系產(chǎn)生顯著影響（Borio，2009；2011）。危機后，英國重新賦予英格蘭銀行維護金融穩(wěn)定的法定職責并進一步明確了英格蘭銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的核心地位。英格蘭銀行監(jiān)管職能的轉(zhuǎn)變引起各國的廣泛關(guān)注和討論，也就此拉開了中央銀行監(jiān)管職能全面回歸的序幕。在過去的幾十年里，中央銀行經(jīng)歷了監(jiān)管職能從統(tǒng)一到分離再到回歸的巨大轉(zhuǎn)變，人們更加清晰地認識到中央銀行在金融監(jiān)管方面的不可替代性。后危機時代，宏觀審慎政策正作為一項新的金融監(jiān)管政策，被越來越多的國家納入宏觀調(diào)控框架內(nèi)，成為政策討論的重要內(nèi)容。與此同時，在中央銀行金融監(jiān)管職能回歸的浪潮下，學界和各國政府針對中央銀行是否應該被賦予宏觀審慎監(jiān)管職責展開了積極的探討。本文在這種背景下重點探究中央銀行的宏觀審慎監(jiān)管職能，這將啟發(fā)我們更好地理解中央銀行在維護金融穩(wěn)定方面的重要作用，同時也將對各國完善宏觀審慎政策制度框架提供參考意見。

二、早期關(guān)于是否應分離中央銀行金融監(jiān)管職能的討論

早期主張分離中央銀行金融監(jiān)管職能的學者主要從三個角度試圖論證中央銀行分離金融監(jiān)管職能的必要性。第一，中央銀行同時作為貨幣政策當局和金融監(jiān)管機構(gòu)，兩種政策會存在沖突從而影響監(jiān)管效果。當經(jīng)濟上行時，中央銀行作為貨幣政策當局需要提高利率，防止市場流動性進一步擴張；而金融監(jiān)管者則需要在發(fā)展勢頭良好時放松監(jiān)管要求，鼓勵行業(yè)的自由發(fā)展和創(chuàng)新。當經(jīng)濟衰退時，中央銀行需要降低利率，釋放流動性以刺激經(jīng)濟復蘇；而金融部門在衰退時期風險集中暴露，此時需要加強金融監(jiān)管防范金融失衡，兩種政策在一定程度上會相互抵消，監(jiān)管效果難以達到預期（Goodhart&Schoenmaker，1992）。第二，作為金融監(jiān)管機構(gòu)的中央銀行出于聲譽考慮，傾向于實施寬松的貨幣政策或者推遲緊縮的貨幣政策來維護銀行等金融機構(gòu)的利益，由此產(chǎn)生通貨膨脹效應（Goodfriend&King，1988）。這種救助機制也會誘使金融機構(gòu)（尤其是那些“大而不倒”的金融機構(gòu)）放松對自身的監(jiān)管而產(chǎn)生道德風險。第三，中央銀行身兼數(shù)職將影響其作為貨幣政策當局的獨立性和專業(yè)性。當中央銀行的監(jiān)管職責更加集中時，來自政府的壓力和干預也會增加，其政策的自主權(quán)將有所降低（Bri-ault，1999）。但支持中央銀行加強金融監(jiān)管職責的學者針對上述內(nèi)容提出了質(zhì)疑并強調(diào)了中央銀行在維護金融穩(wěn)定方面的重要作用?；谥贫润w制悖論理論：Goodhart和Schoenmaker（1995）指出若中央銀行同時負責金融監(jiān)管和貨幣政策會產(chǎn)生政策沖突，那么即使將中央銀行的監(jiān)管職能分離給其他金融監(jiān)管機構(gòu)，也同樣存在政策沖突的矛盾，僅僅是內(nèi)部沖突的外部化。解決政策沖突的關(guān)鍵在于不同政策目標的明晰與界定，而不是簡單的機構(gòu)設立形式。陳雨露、馬勇（2012）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，中央銀行負責金融監(jiān)管職能不但沒有產(chǎn)生通貨膨脹效應，反而更加有利于經(jīng)濟增長和金融穩(wěn)定。他們認為那些主張分離中央銀行監(jiān)管職能的人并非出于經(jīng)濟效益的考慮，只是權(quán)力分割的訴求。此外，從各國的實踐來看，機構(gòu)體制的改變并不足以提高中央銀行以及其他監(jiān)管機構(gòu)的獨立性和專業(yè)性（鐘偉，2003）?；谧詈筚J款人理論：對于存款人來說，存款保險制度在一定程度上可以代替中央銀行扮演最后貸款人角色，但存款保險制度由于其復雜的賠償支付程序并不能及時有效的保障存款人的利益。雖然中央銀行行使最后貸款人職責會引致道德風險，但中央銀行憑借其地位和聲望更有利于恢復存款人的信心?；谛畔?yōu)勢理論：對于中央銀行來說，監(jiān)管職能的分離意味著中央銀行將缺乏獲取金融機構(gòu)和宏觀經(jīng)濟信息的有效渠道（盡管不同機構(gòu)之間建立信息共享機制，但在信息的時效性方面仍有不足），也將影響中央銀行貨幣政策的制定和最后貸款人職責的行使，反而不利于維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定（Briault，1999；鐘偉，2003）。

摘要：宏觀審慎這一概念于2008年全球金融危機后被廣泛討論并運用。2016年宏觀審慎評估體系（MPA）在我國正式取代差別準備金動態(tài)調(diào)整和合意貸款管理機制，成為維護我國金融穩(wěn)定的新主力。宏觀審慎評估體系中實行的資本充足率高標準、日常管理代替時點管理以及定價行為都有可能對商業(yè)銀行的流動性造成擠壓。但根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)來看商業(yè)銀行現(xiàn)狀，宏觀審慎評估體系并未對商業(yè)銀行流動性造成實質(zhì)性擠壓。在對該種結(jié)果的可能原因進行分析的基礎上，我們針對商業(yè)銀行在宏觀審慎評估體系下的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新提出了三點對策：（1）強化資本管理，確保資本充足率；（2）完善相關(guān)制度，充分發(fā)展表外業(yè)務；（2）促進金融創(chuàng)新，提升產(chǎn)品競爭力。

關(guān)鍵詞：宏觀審慎評估體系；流動性擠壓；銀行轉(zhuǎn)型

自2010年我國提出構(gòu)建宏觀審慎管理制度框架后，相關(guān)領(lǐng)域的專家學者專注于探究如何將宏觀審慎管理理論與我國銀行的實際發(fā)展相結(jié)合。童磊（2013）通過從宏觀審慎監(jiān)管角度對銀行業(yè)的流動性進行壓力測試驗證了審慎的流動性監(jiān)管方式的必要性。馮超（2016）將宏觀審慎指標納入銀行業(yè)系統(tǒng)性風險研究體系，并完成對銀行業(yè)的風險預警。而自2016年我國正式建立MPA體系后，管曉明（2016）從MPA的框架特點出發(fā)，與微觀審慎監(jiān)管以及原有“差別準備金動態(tài)調(diào)整＋合意貸款規(guī)?！惫芾硪?guī)模進行對比，發(fā)現(xiàn)其雖然短期會壓縮利潤，但長期看來，可降低金融體系的系統(tǒng)性風險。李春雷，周文青（2016）以及徐煒（2017）均認為無論是大中小型商業(yè)銀行都需要更加積極地進行轉(zhuǎn)型，以適應宏觀審慎評估體系帶來的機遇與挑戰(zhàn)。目前我國學者對宏觀審慎評估研究從實施必要性及實施手段的探討主要集中在評估框架、評估目標以及評估主體上，著重對銀行的業(yè)務影響及應對措施作出分析，而對于評估的結(jié)果———比如流動性，研究較少。而宏觀審慎政策可能直接帶來流動性的擠壓，由于流動性受擠壓可能產(chǎn)生的潛在影響不容忽視，因此以流動性作為宏觀審慎評估體系研究的立足點顯得很有必要。

1我國宏觀審慎評估體系發(fā)展歷程

2009年人民銀行在《貨幣政策執(zhí)行報告》中針對“宏觀審慎管理”專題進行介紹，并且提出建立宏觀審慎管理的論斷，旨在有效防范潛在風險。2010年10月，中共中央十七屆五中全會正式文件明確提出要“建立逆周期調(diào)節(jié)的宏觀審慎管理框架”。2012年6月，銀監(jiān)會公布《商業(yè)銀行資本管理辦法》，推進針對銀行業(yè)的宏觀審慎管理制度。2014年1月，銀監(jiān)會刊印評估商業(yè)銀行系統(tǒng)重要性指標的文件。2016年3月，我國針對商業(yè)銀行實施了第一次宏觀審慎考核。

2宏觀、微觀審慎監(jiān)管模式比較

[論文關(guān)鍵詞]審慎道德維度道德理性道德風險

[論文摘要]作為道德范疇的審慎乃是道德理性的集中體現(xiàn)，包含個體德性和道德思維兩個層面，二者在道德實踐中實現(xiàn)統(tǒng)一。道德審慎由復雜的善惡矛盾所決定，表現(xiàn)在協(xié)調(diào)個人善、家庭善與社會共同體善的矛盾沖突中。對倫理學內(nèi)容進行綜合訓練以及對現(xiàn)實生活進行道德哲學反思，能夠提高人的道德審慎能力。在后現(xiàn)代社會即將來臨，面對諸多不確定因素和未知風險的沖擊，強化道德審慎的思考和研究，對人類前景持謹慎樂觀態(tài)度是當下審慎研究之最主要目的。

一、何謂審慎

審慎(prudence)是許多學科常用的一個概念，指人們思考和行為的周密而謹慎。在中國古代，“審”本義是詳知、明察?！痘茨献印ふf山》曰:“萬事由此所先后上下，不可不審。”《論語·堯曰》:“謹權(quán)量，審法度?！庇捎谑挛锘蚯闆r復雜難明，需要人們詳加考察，權(quán)衡利弊，謹慎行事，以期獲得良好的結(jié)果。故“審”內(nèi)含慎重之意?！稘h書·于定國傳》明確將“審”與“慎”連用，如“罪疑從輕，加審慎之心”。

古人運用審慎多見于司法案例，蓋因司法實踐關(guān)乎人身財產(chǎn)與生命安危，須對案情加以詳究，做到量刑定罪、按律處罰，否則會冤枉當事者，影響民眾對司法的信任。這種以司法公道為原則的理性審慎，內(nèi)含法律和道德的雙重性。以儒學為主導的中國傳統(tǒng)文化，在審慎的運用上經(jīng)歷了以法律內(nèi)涵為主向以道德內(nèi)涵為主的轉(zhuǎn)換?！渡袝た嫡a》曰:“惟乃丕顯考文王，克明德慎罰，不敢侮鰥寡，庸庸，祗祗，威威，顯民?！币馑际钦f，治民要明尚德正，慎施刑罰。應做到不欺侮無依無靠的人，任用應當任用的人，尊敬應當尊敬的人，處罰應當處罰的人。量刑處罰要考慮犯罪動機和悔罪態(tài)度，罪雖大，不是故意且知悔改，則“時乃不可殺”;罪雖小，但明知故犯又不肯悔改，則不可以不殺。周公在這里提出“寬猛相濟”、“文武兼用”的治國原則，強調(diào)重視因罪獲致的處罰對道德的影響。這一思想后為儒家所繼承和發(fā)展?！盾髯印こ上唷吩?“治之理，禮與刑，君子以修百姓寧。明德慎罰，國家既治四海平?！避髯訉徤骺醋鞯赖乱?guī)范的補充，并使其律法功能服從道德需要，強化了審慎的道德內(nèi)涵。審慎單獨用于道德見《大學》《中庸》出現(xiàn)的“慎獨”范疇。《大學》曰:“所謂誠其意，毋自欺也。如惡惡臭，如好好色，此之謂自謙，故君子必慎其獨也?！比嗽讵毺帟r最易任情恣意，產(chǎn)生不合道德的行為。作為君子在獨處時應嚴守道德規(guī)范，克制私欲，不能有絲毫懈怠。因此，“慎獨”是儒學對個體自律的道德要求，以及對個體人格的道德關(guān)懷。

在西方，赫拉克利特最早將審慎與人類美德相聯(lián)系，將審慎看作實現(xiàn)人生幸福的手段。他說:“給人幸福的不是身體上的好處，也不是財富，而是正直和謹慎?！盵1](P74)在《尼克馬可倫理學》中，亞里士多德在闡述“中道”法則過程中，詳盡論述了審慎及其對形成諸美德的意義。他認為，審慎是一種德性。德性是人的“被稱贊的品質(zhì)或可貴品質(zhì)”[2](P26)。德性分兩類:一是理智上的德性;另一是倫理上的德性。前者通過長期教化、培養(yǎng)而形成;后者由風俗習慣沿襲而來[2](P27)。審慎屬于理智德性，是人類長期實踐積淀而成的道德智慧，作為規(guī)范被固定下來并通過反復教化以警醒后人。

摘要：在我國經(jīng)濟新常態(tài)下，加快發(fā)展新經(jīng)濟是促進經(jīng)濟發(fā)展的新動能之一?！妒迨袌霰O(jiān)管規(guī)劃》提出對新經(jīng)驗要實行包容審慎監(jiān)管原則。對新經(jīng)濟的監(jiān)管采取正確的態(tài)度應是支持和鼓勵、引導和規(guī)范，而不是一味禁止；對新經(jīng)濟監(jiān)管的制度設計應注意處理政策和法律、中央和地方政策和法律，修改現(xiàn)行法和制定新法的關(guān)系；對新經(jīng)濟的監(jiān)管方式重點是包容和區(qū)分政府監(jiān)管、企業(yè)監(jiān)管和社會監(jiān)督的職責范圍。本文擬對如何實施新經(jīng)濟的包容審慎監(jiān)管予以分析。

關(guān)鍵詞：新經(jīng)濟;共享出行;包容審慎;監(jiān)管

一般認為，1994年6月27日美國《財富》雜志在首篇文章《認識新經(jīng)濟》中首次提出“新經(jīng)濟”概念，隨后美國《商業(yè)周刊》展開了對“新經(jīng)濟”的討論。我國國務院總理在2016年2月26日開幕的G20財長和央行行長上海會議的視頻講話中首次提出“新經(jīng)濟”概念，隨后他在3月5日召開的全國人大代表會所作的2016年政府工作報告中提出“必須培育壯大新動能，加快發(fā)展新經(jīng)濟”。面對新經(jīng)濟，政府應如何實施監(jiān)管，成為亟須解決的問題。國務院總理在2017年的《政府工作報告》明確提出，加快培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，本著鼓勵創(chuàng)新、包容審慎的原則，制定新興產(chǎn)業(yè)監(jiān)管規(guī)則，隨后他在2017年6月21日的國務院常務會議、6月27日開幕的夏季達沃斯論壇、7月12日的國務院常務會議均強調(diào)對新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式實行包容審慎監(jiān)管。國家發(fā)改委等八部門于2017年7月3日聯(lián)合的《關(guān)于促進分享經(jīng)濟發(fā)展的指導性意見》以及中央宣傳部、中央網(wǎng)信辦和交通運輸部十個部門于2017年8月1日聯(lián)合的《鼓勵和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)租賃自行車發(fā)展的指導意見》提出對分享經(jīng)濟和共享單車“實施包容審慎監(jiān)管”的原則。由此可見，對新經(jīng)濟實施包容審慎監(jiān)管已經(jīng)成為一項重要原則。

一、新經(jīng)濟與包容審慎監(jiān)管的內(nèi)涵

（一）新經(jīng)濟的內(nèi)涵。美國最初提出的新經(jīng)濟主要應是指“那種持續(xù)高增長、低通脹、科技進步快、經(jīng)濟效率高、全球配置資源的一種經(jīng)濟狀態(tài)”，其實質(zhì)是以信息革命和經(jīng)濟全球化為背景，以知識經(jīng)濟與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為特征，以知識和人才為依托的創(chuàng)新性經(jīng)濟。目前在中國經(jīng)濟發(fā)展條件下，新經(jīng)濟概念的內(nèi)涵外延都發(fā)生了深刻變化，已經(jīng)成為中國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下的一個復合概念。它是以“互聯(lián)網(wǎng)+”、大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、智能化、傳感技術(shù)等為新要素，以IT革命、全球化、知識經(jīng)濟、創(chuàng)新驅(qū)動、智能制造為一體的新方式，以新產(chǎn)品、新服務、新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)和新產(chǎn)業(yè)等為表現(xiàn)形式的新經(jīng)濟形態(tài)。例如，電子商務、移動支付、互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)應用、分享經(jīng)濟等。其中分享經(jīng)濟已經(jīng)在出行、住宿、私廚、醫(yī)療、眾包物流、服務眾包、教育、知識付費、內(nèi)容創(chuàng)業(yè)、股權(quán)眾籌十大細分領(lǐng)域全面開花①。按北京大學國家發(fā)展研究院與財新智庫共同的新經(jīng)濟指數(shù)，2015年我國新經(jīng)濟已占到整個經(jīng)濟的三分之一以上。共享經(jīng)濟是新經(jīng)濟中的一大經(jīng)濟形態(tài)，共享出行則屬于共享經(jīng)濟滲透的九大領(lǐng)域之一②。目前共享出行在全球范圍內(nèi)有共享租車、共享駕乘、共享自行車、共享停車位四類。在我國，目前通常所述的共享出行主要指網(wǎng)約車、共享單車、共享電單車、共享小微車。（二）包容審慎監(jiān)管的內(nèi)涵?！鞍輰徤鞅O(jiān)管”一詞目前在學術(shù)界并未有對其涵義的解讀?！鞍荨币辉~出于《漢書•五行志下》：“上不寬大包容臣下，則不能居圣位?！币庵笇捜荽蠖?。審慎一詞出于《漢書•于定國傳》：“其決疑平法，務在哀鰥寡，罪疑從輕，加審慎之心。”意指周密而慎重。包容審慎實際上是對人處事的一種態(tài)度和方式，其要求對人處事要有寬容大度的態(tài)度和周密而慎重的方式。目前提出的對新經(jīng)濟應當實行包容審慎監(jiān)管，實際就是要求對新經(jīng)濟的監(jiān)管應有寬容大度的態(tài)度和周密而慎重的方式。對新經(jīng)濟的包容監(jiān)管就是要求監(jiān)管者用創(chuàng)新的思維、發(fā)展的眼光看待新經(jīng)濟，在接受其優(yōu)點的同時，也應容得下其缺點，大膽鼓勵創(chuàng)新；對新經(jīng)濟的審慎監(jiān)管就是要求監(jiān)管者在制定監(jiān)管規(guī)則時須周密慎重，在看不清、認不準的情況下，應該再等等、看看、想想，避免一棍子打死，給某一新經(jīng)濟發(fā)展帶來毀滅性的打擊。

二、監(jiān)管態(tài)度：鼓勵并規(guī)范