一、當(dāng)人們被一個(gè)個(gè)漲停板迷惑時(shí)，一夜之間紐約華爾街發(fā)生了暴動(dòng)，接著各大報(bào)紙頭版頭條刊發(fā)了“雷曼倒閉”的新聞。接下來(lái)一連串的金融行業(yè)進(jìn)入了這個(gè)魔咒般的漩渦，不是申請(qǐng)破產(chǎn)就是被迫關(guān)門(mén)。

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯席卷了全球，我們不禁要問(wèn)，在美國(guó)國(guó)家的法律制度如此完善、金融監(jiān)管如此嚴(yán)密、金融市場(chǎng)如此成熟、發(fā)展了一二百年的金融市場(chǎng)，為什么會(huì)被僅為2000—3000億美元次級(jí)貸款所擊潰？為什么美國(guó)次貸危機(jī)會(huì)短時(shí)間內(nèi)蔓延至全世界并對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)造成如此嚴(yán)重的沖擊？在華爾街一大批金融機(jī)構(gòu)倒塌后，美國(guó)次貸危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)還有多大？這些都是需要認(rèn)真思考與反思的問(wèn)題。

如果反思，自然很多人就會(huì)問(wèn)是誰(shuí)導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)？那么是誰(shuí)導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)呢？是雷曼兄弟嗎,是那些不知廉恥的紐約華爾街的金融家嗎？是，又不全是。那么，隱藏在這場(chǎng)危機(jī)背后真正的原因是什么呢？

二、金融危機(jī)產(chǎn)生的原因及哲學(xué)反思

1.從根本上看，金融體制的不健全，政府監(jiān)管和執(zhí)行不到位是造成這場(chǎng)危機(jī)的直接原因。

(1)原因

【摘要】在經(jīng)濟(jì)全球化背景下,國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本在全球范圍內(nèi)重新配置。從某種意義上說(shuō),國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡和國(guó)際貨幣體系缺陷是金融危機(jī)爆發(fā)的前提條件,而國(guó)際游資的攻擊是金融危機(jī)爆發(fā)的實(shí)現(xiàn)條件。從目前國(guó)際形勢(shì)和中國(guó)國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看,金融危機(jī)的前提條件已經(jīng)具備,因而防范國(guó)際游資攻擊是制定當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)國(guó)際經(jīng)濟(jì)國(guó)際貨幣體系國(guó)際游資

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的,歷來(lái)學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機(jī)以后,這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律,是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論①基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高,一個(gè)國(guó)家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)增強(qiáng),現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下,國(guó)際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國(guó)家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā),因而從本質(zhì)上說(shuō),金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從國(guó)際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡

黃曉龍(2007)[1]認(rèn)為國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國(guó)內(nèi)較完備地從外部因素來(lái)研究金融危機(jī)的,然而從根本上說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡,國(guó)際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象,實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國(guó)際流動(dòng),國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條,由此形成流動(dòng)性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史,金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。1929年爆發(fā)金融危機(jī)之前,國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化,英國(guó)的世界霸主地位逐漸向美國(guó)和歐洲傾斜,特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)呈現(xiàn)出取代英國(guó)霸主地位的趨勢(shì),這次國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20世紀(jì)末期,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì),拉美國(guó)家與美國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國(guó)家更為強(qiáng)烈。20世紀(jì)末的20年里,當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時(shí),往往以拉美國(guó)家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來(lái)。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的根源。當(dāng)區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被打破時(shí),新的經(jīng)濟(jì)平衡往往以金融危機(jī)為推動(dòng)力。1992年歐洲金融危機(jī),源于德國(guó)統(tǒng)一后德國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,打破了德國(guó)與美國(guó)以及德國(guó)與歐洲其他國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)平衡。1990年的日本也是因?yàn)槊廊罩g的經(jīng)濟(jì)平衡被打破后,在金融危機(jī)的作用下,才實(shí)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)均衡。

摘要：由2007年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融風(fēng)暴影響范圍之廣、破壞之嚴(yán)重百年一遇?；叵?0年前，1997年7月東南亞金融危機(jī)，那次金融危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛、源于亞洲，但同時(shí)也波及到日本、歐羨。而這兩次金融危機(jī)又同時(shí)證明了馬克思金融危機(jī)的理論是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下普遍適用的理論。運(yùn)用馬克恩金融危機(jī)理論的基本原理研究這兩次金融危機(jī)的成因，不僅使馬克思理論更具活力，而且為我國(guó)制定抵御金融風(fēng)暴的政策措施提供了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融危機(jī)；經(jīng)濟(jì)危機(jī)；比較

馬克思主義金融危機(jī)理論是馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成部分。19世紀(jì)中后期，馬克思和恩格斯針對(duì)資本主義全球擴(kuò)展過(guò)程中日益嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)進(jìn)行了系統(tǒng)深入的分析，在勞動(dòng)價(jià)值論和商品與貨幣關(guān)系理論的基礎(chǔ)上形成了科學(xué)的金融危機(jī)理論，這些理論精華都表現(xiàn)在馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的巨著《資本論》中，在經(jīng)歷了一個(gè)半世紀(jì)之后，金融危機(jī)同樣的出現(xiàn)，并有加劇的趨勢(shì)。在這種情況下，研究馬克思的《資本論》就顯得十分必要了。本文從馬克思經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論出發(fā)，分析兩次金融的成因，從中找出我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的辦法。

一、金融危機(jī)概述

馬克思認(rèn)為，金融危機(jī)有廣義和狹義之分，廣義的金融危機(jī)是只伴隨經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)而爆發(fā)的一般意義上的金融危機(jī)；狹義的金融危機(jī)則是指單純的貨幣危機(jī)。在廣義的金融危機(jī)當(dāng)中，生產(chǎn)即是以商品為載體的剩余價(jià)值的生產(chǎn)，是攫取盡可能多的剩余勞動(dòng)的生產(chǎn)，因此在資本主義生產(chǎn)的本質(zhì)中就包含著不顧市場(chǎng)的限制而生產(chǎn)的趨向。這個(gè)本質(zhì)就成為了資本主義生產(chǎn)現(xiàn)實(shí)運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)和驅(qū)動(dòng)力，也是商品和貨幣走向絕對(duì)對(duì)立的基本線索；狹義上的金融危機(jī)是當(dāng)社會(huì)的再生產(chǎn)過(guò)程尚未拉緊到極限、全面的生產(chǎn)過(guò)剩尚未發(fā)展到臨界程度時(shí)所產(chǎn)生的金融危機(jī)。

馬克思在當(dāng)年總結(jié)出資本主義的基本矛盾就是生產(chǎn)資料私有制和生產(chǎn)的社會(huì)化之間的矛盾，這個(gè)矛盾就必然會(huì)造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)并伴隨著金融危機(jī)的爆發(fā)。馬克思曾指出，在資本主義的制度體系下，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)就不可能消滅，它是資本主義制度固有的矛盾。自資本主義制度確定以來(lái)幾百年的歷史中，世界上發(fā)生了很多次大大小小的危機(jī)，21世紀(jì)前后就發(fā)生了亞洲金融危機(jī)和目前持續(xù)全球的美國(guó)次貸危機(jī)。

一、投機(jī)與擴(kuò)張--華爾街模式的本質(zhì)

長(zhǎng)久以來(lái)，以大摩和高盛為代表的一批從事證券買賣、為客戶提供咨詢服務(wù)、同時(shí)比從事儲(chǔ)蓄和貸款業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)銀行受到更少監(jiān)管的獨(dú)立投行，一直是華爾街的“形象代言人”。他們以少量資金投入，通過(guò)杠桿作用，對(duì)各種衍生證券進(jìn)行炒作，以小博大，極短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)牟取暴利。在這樣的模式下，風(fēng)險(xiǎn)也隨著一次次交易進(jìn)行而累計(jì)、擴(kuò)大，最終爆發(fā)出來(lái)。

金融衍生產(chǎn)品主要的積極作用是“對(duì)沖”投資損失，或者說(shuō)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但并不是消除風(fēng)險(xiǎn)，只不過(guò)把一部分人的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到另一部分人頭上。比如商業(yè)銀行為居民提供住房貸款，就面臨著居民違約的風(fēng)險(xiǎn)；為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行將這些貸款合同賣給房地美、房利美和投資銀行等機(jī)構(gòu)；投資銀行當(dāng)然不能成為最終的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，它一方面將貸款處理成債務(wù)抵押債券CDO（CollateralizedDebtObligation），賣給包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、對(duì)沖基金等在內(nèi)的全球投資者，讓債券持有者來(lái)分擔(dān)房貸的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，投行創(chuàng)造出“信用違約保險(xiǎn)”CDS（CreditDefaultSwap），讓保險(xiǎn)公司如AIG等為這種次債提供擔(dān)保。

金融衍生產(chǎn)品的另一個(gè)作用是投機(jī)和套利，炒家除了會(huì)投機(jī)升跌，還會(huì)投機(jī)波幅。在1995年時(shí)，衍生金融工具投機(jī)得到臭名遠(yuǎn)播。尼克·李森，巴林銀行的一名交易員，造成13億美元的損失，導(dǎo)致這家有數(shù)百年歷史的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。

“次級(jí)抵押貸款”是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款，無(wú)法還貸的風(fēng)險(xiǎn)很高。隨著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息，次貸購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)不斷加重，同時(shí)美國(guó)房?jī)r(jià)下跌，使次貸購(gòu)房者難以通過(guò)出售或抵押住房來(lái)獲得融資，這樣，越來(lái)越多的次貸購(gòu)房者無(wú)力還貸。于是，房貸機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行）形成了大量的次貸壞賬；“兩房”、投資銀行、全球各類投資者手中的大批次債由于失去償付來(lái)源而大幅貶值，金融危機(jī)從此洶涌襲來(lái)。

“把錢借給能還錢的人。”是人類第一間銀行大門(mén)柱上刻的唯一一句話?？墒墙裉爝@些世界頂尖的銀行家們竟集體把錢借給低收入者，投資銀行給把貸款做成債券并且給予很高的等級(jí)，保險(xiǎn)公司甚至為這種債券擔(dān)保，為什么？

1我國(guó)金融體系的特點(diǎn)

1.1政府高度控制金融市場(chǎng)

我國(guó)的金融體系與西方資本主義國(guó)家有很大的不同，雖然說(shuō)任何國(guó)家都對(duì)金融資本市場(chǎng)具有調(diào)控的因素，但是在中國(guó)這種因素比重非常之大。在中國(guó)，政府高度控制金融市場(chǎng)，像央行既可以運(yùn)用行政手段，同時(shí)還可從經(jīng)濟(jì)手段上對(duì)金融進(jìn)行監(jiān)管，也就是說(shuō)我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策是緊密相連的。國(guó)際性的金融危機(jī)并沒(méi)有席卷中國(guó)，就是因?yàn)橹袊?guó)政府嚴(yán)格控制利率、匯率等金融變量因素，嚴(yán)格管制資金流動(dòng)，特別是跨境流動(dòng)，人為地形成了一堵防護(hù)墻。中國(guó)獨(dú)具特色的金融監(jiān)管體系也要一分為二。不同于美國(guó)等其他資本主義國(guó)家完全的市場(chǎng)化運(yùn)作，政府的高度控制資本流向，可以規(guī)避大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)巨大的破壞；但是從另一方面來(lái)說(shuō)，如此龐大的資金流沒(méi)有得到很好的利用，先知在一邊，導(dǎo)致資源的大量浪費(fèi)和充分利用也是十分消極的。我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策是緊密相連的，這二者是一榮俱榮，一損俱損，如果說(shuō)不進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，那么將會(huì)爆發(fā)中國(guó)式的金融危機(jī)，它的影響也是不可小覷的。

1.2銀行主導(dǎo)作用非常大

我國(guó)的投資和消費(fèi)觀念和西方發(fā)達(dá)國(guó)家非常不同，西方發(fā)達(dá)國(guó)家注重消費(fèi)和投資，而我國(guó)大部分民眾熱衷積累和儲(chǔ)蓄，在我國(guó)銀行主導(dǎo)作用非常大。在我國(guó)十分注重資金的儲(chǔ)蓄，不看重風(fēng)險(xiǎn)性投資，居民的儲(chǔ)蓄主要通過(guò)銀行貸款形式進(jìn)行再投資。股票和證券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體上影響較小，銀行貸款時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)機(jī)制。這就造成了早期銀行吃利差現(xiàn)象及其嚴(yán)重，在如今市場(chǎng)化的社會(huì)中，銀行也面臨巨大的發(fā)展危機(jī)。從金融發(fā)展理論看，銀行主導(dǎo)和市場(chǎng)主導(dǎo)并無(wú)優(yōu)劣之分，關(guān)鍵是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平而定，具體問(wèn)題具體分析。我國(guó)發(fā)展非常落后，自改革開(kāi)放以來(lái)，才為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了一股強(qiáng)勁的東風(fēng)，針對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)，在儲(chǔ)蓄資金非常少的情況下，市場(chǎng)金融體系不健全的情況下，銀行主導(dǎo)非常必要；但是，在21世紀(jì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍加速的情況下，市場(chǎng)金融體系發(fā)展的也十分健全，人民有能力而且有資本去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)就需要傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄，應(yīng)該追求適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)性的投資，使得資金得到有效的保值增值。近來(lái)銀行間的利率危機(jī)，持續(xù)的股市和地產(chǎn)泡沫逐漸膨脹，使得我國(guó)的金融體系面臨嚴(yán)重的危機(jī)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭正猛，經(jīng)濟(jì)總量逐年增長(zhǎng)，但是隱性危機(jī)也在逐年凸顯；儲(chǔ)蓄長(zhǎng)年增加，貸款不如從前，連年順差使得資本的滯留；市場(chǎng)化背景下，投資過(guò)于單一，結(jié)構(gòu)不合理使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁不足。在這樣的情況下，我們不得不思考該如何直面經(jīng)濟(jì)和金融的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)，防范中國(guó)式金融危機(jī)的爆發(fā)，維護(hù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全。

2面對(duì)中國(guó)式金融危機(jī)的有效對(duì)策

總書(shū)記在紀(jì)念黨的十一屆三中全會(huì)召開(kāi)*周年大會(huì)上的重要講話，是在新的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)下和新的歷史起點(diǎn)上，繼續(xù)推進(jìn)改革開(kāi)放和社會(huì)主義現(xiàn)代化事業(yè)的綱領(lǐng)性文獻(xiàn)，也是應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)的強(qiáng)大思想武器。

當(dāng)前，世界正處在大變革大調(diào)整之中，特別是國(guó)際金融危機(jī)仍在快速擴(kuò)散和蔓延，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯減速，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了不利影響。面對(duì)這一嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，我們要站在新的歷史起點(diǎn)上，繼續(xù)深化改革，擴(kuò)大開(kāi)放，把中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)推向前進(jìn)。

*年改革開(kāi)放，奠定了應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的雄厚基礎(chǔ)

總書(shū)記指出：“*年來(lái)，我們之所以能夠在風(fēng)云變幻的國(guó)際形勢(shì)中站穩(wěn)腳跟、穩(wěn)步前進(jìn)，之所以能夠在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中抓住機(jī)遇、不斷發(fā)展，之所以能夠從容應(yīng)對(duì)一系列關(guān)系我國(guó)主權(quán)和安全的國(guó)際突發(fā)事件，之所以能夠戰(zhàn)勝在經(jīng)濟(jì)、政治領(lǐng)域和自然界出現(xiàn)的各種難以想象的困難和風(fēng)險(xiǎn)，根本原因是我們始終堅(jiān)持改革開(kāi)放，并在改革開(kāi)放的偉大實(shí)踐中開(kāi)辟了中國(guó)特色社會(huì)主義道路?！碑?dāng)前，我們應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，最重要的就是要繼續(xù)堅(jiān)持深化改革，擴(kuò)大開(kāi)放。雖然國(guó)際金融危機(jī)給我們帶來(lái)了一定困難，但我們具備了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的有利條件：一是物質(zhì)基礎(chǔ)雄厚。我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量居世界第四位，財(cái)政收入達(dá)6萬(wàn)億元，擁有全球最大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，為應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。二是內(nèi)需潛力巨大。我國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加快發(fā)展，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，人民生活水平不斷提升，蘊(yùn)藏著擴(kuò)大內(nèi)需的廣闊空間。三是活力動(dòng)力充沛。我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的改革不斷深化，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力和活力不斷增強(qiáng)，宏觀調(diào)控體系不斷健全，調(diào)控能力和水平在實(shí)踐中不斷提高。目前價(jià)格上漲壓力明顯減輕，財(cái)政政策和貨幣政策的操作空間和操控余地得到拓展。四是比較優(yōu)勢(shì)明顯。在世界經(jīng)濟(jì)普遍不景氣的形勢(shì)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持著持續(xù)健康快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。五是國(guó)際環(huán)境依然蘊(yùn)藏機(jī)遇。國(guó)際能源、原材料、人才資源的低位運(yùn)行，為我們以較低成本利用國(guó)際生產(chǎn)要素提供了可能。更重要的是，我們不僅有*年改革開(kāi)放為我們提供的雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ)，而且有“十個(gè)結(jié)合”的寶貴經(jīng)驗(yàn)，有“四個(gè)一定要”為我們指明的前進(jìn)方向，有在新的歷史起點(diǎn)上推進(jìn)改革開(kāi)放的信心，我們一定會(huì)戰(zhàn)勝各種困難和風(fēng)險(xiǎn)，把我們的事業(yè)推向前進(jìn)。

擴(kuò)大內(nèi)需保增長(zhǎng)搶抓機(jī)遇促發(fā)展

在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)深刻變化特別是國(guó)際金融危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延的情況下，中央出臺(tái)了擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一系列措施，這為我省的發(fā)展提供了十分難得的機(jī)遇。我們要緊緊抓住這個(gè)機(jī)遇，從全省長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的高度，積極謀劃擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長(zhǎng)的規(guī)劃項(xiàng)目，全力保持全省經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，力爭(zhēng)在這一輪競(jìng)爭(zhēng)中縮小同沿海發(fā)達(dá)省份的差距。我們要更加自覺(jué)地深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，更加堅(jiān)定地牢牢扭住經(jīng)濟(jì)建設(shè)這個(gè)中心，著力研究和把握應(yīng)對(duì)危機(jī)的發(fā)展規(guī)律，創(chuàng)新發(fā)展理念、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、破解發(fā)展難題。

摘要:隨著全球化趨勢(shì)的增強(qiáng),國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本在全球范圍內(nèi)重新配置。從某種意義上說(shuō),國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡和國(guó)際貨幣體系缺陷是金融危機(jī)爆發(fā)的前提條件,而國(guó)際游資的攻擊是金融危機(jī)爆發(fā)的實(shí)現(xiàn)條件。從目前國(guó)際形勢(shì)和中國(guó)國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看,金融危機(jī)的前提條件已經(jīng)具備,因而防范國(guó)際游資攻擊是制定當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);國(guó)際經(jīng)濟(jì);國(guó)際貨幣體系;國(guó)際游資

金融危機(jī)是由外部因素還是由內(nèi)部因素造成的,歷來(lái)學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn):陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的,是外因造成的,特別是在東南亞金融危機(jī)以后,這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律,是內(nèi)因造成的。三代金融危機(jī)理論①基本上是承認(rèn)規(guī)律論。隨著金融監(jiān)管技術(shù)提高,一個(gè)國(guó)家因監(jiān)管或管制出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性變小;而隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)增強(qiáng),現(xiàn)代的金融危機(jī)基本上表現(xiàn)為在國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡的條件下,國(guó)際資本在利益驅(qū)動(dòng)下利用扭曲的國(guó)家貨幣體系導(dǎo)致區(qū)域性金融危機(jī)爆發(fā),因而從本質(zhì)上說(shuō),金融危機(jī)的性質(zhì)和成因都發(fā)生了變化。本文在已有研究的基礎(chǔ)上,從國(guó)際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡

黃曉龍(2007)[1]認(rèn)為國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。黃曉龍是國(guó)內(nèi)較完備地從外部因素來(lái)研究金融危機(jī)的,然而從根本上說(shuō)全球經(jīng)濟(jì)失衡的根源應(yīng)該是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡,國(guó)際收支失衡只是實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的表象,實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致貨幣資本的國(guó)際流動(dòng),國(guó)際資本流動(dòng)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹和蕭條,由此形成流動(dòng)性短缺,最終能夠?qū)е陆鹑谖C(jī)。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的失衡是導(dǎo)致金融危機(jī)的必要條件,而虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺是金融危機(jī)的充分條件。

縱觀金融危機(jī)史,金融危機(jī)總是與區(qū)域或全球經(jīng)濟(jì)失衡相伴而生的。1929年爆發(fā)金融危機(jī)之前,國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化,英國(guó)的世界霸主地位逐漸向美國(guó)和歐洲傾斜,特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)呈現(xiàn)出取代英國(guó)霸主地位的趨勢(shì),這次國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡為此后的金融危機(jī)埋下了禍根。20世紀(jì)末期,區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)要快于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì),拉美國(guó)家與美國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度使得拉美國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“蝴蝶效應(yīng)”要比其他國(guó)家更為強(qiáng)烈。20世紀(jì)末的20年里,當(dāng)拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡時(shí),往往以拉美國(guó)家的金融危機(jī)表現(xiàn)出來(lái)。歐、美、日經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡同樣是導(dǎo)致歐、美、日等國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的根源。當(dāng)區(qū)域的或全球的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)被打破時(shí),新的經(jīng)濟(jì)平衡往往以金融危機(jī)為推動(dòng)力。1992年歐洲金融危機(jī),源于德國(guó)統(tǒng)一后德國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,打破了德國(guó)與美國(guó)以及德國(guó)與歐洲其他國(guó)家間的經(jīng)濟(jì)平衡。1990年的日本也是因?yàn)槊廊罩g的經(jīng)濟(jì)平衡被打破后,在金融危機(jī)的作用下,才實(shí)現(xiàn)新的經(jīng)濟(jì)均衡。

[論文關(guān)鍵詞]金融危機(jī)金融監(jiān)管制度超前消費(fèi)自由經(jīng)濟(jì)制度

[論文摘要]著重從金融監(jiān)管制度缺陷、超前消費(fèi)陷阱和對(duì)自由經(jīng)濟(jì)理論的過(guò)度迷信三個(gè)方面分析了當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)的起因，對(duì)如何維護(hù)我國(guó)的金融體系穩(wěn)定和安全具有借鑒意義。

近年來(lái)美國(guó)次級(jí)房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)，房地產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重衰退，造成一連串重大金融事件，比如：美國(guó)政府托管“兩房”（房地美和房利美）、美林被收購(gòu)、雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)等，由此引發(fā)全球股市大跌，中國(guó)股市上證指數(shù)也跌穿2000點(diǎn)。全球金融領(lǐng)域面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)為，當(dāng)前這次金融危機(jī)的嚴(yán)重性，已經(jīng)超過(guò)上個(gè)世紀(jì)30年代美國(guó)的金融危機(jī)。金融危機(jī)是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價(jià)格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化，包括貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類型。處于全球領(lǐng)先地位的美國(guó)金融系統(tǒng)，無(wú)論是發(fā)達(dá)程度、透明度、監(jiān)管力度，還是融資規(guī)模、金融產(chǎn)品多樣化等都堪稱世界之最，為什么目前出現(xiàn)了這種日益嚴(yán)重的金融危機(jī)呢？我們對(duì)美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)原因做了深入分析。

一、金融監(jiān)管制度缺陷

美國(guó)金融危機(jī)表面上看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題引起的，深層次原因則是美國(guó)金融業(yè)嚴(yán)重缺乏監(jiān)管，內(nèi)部管理機(jī)制失誤造成的。美國(guó)從上世紀(jì)80年代末以來(lái)，推出了許多金融衍生產(chǎn)品，這對(duì)繁榮金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮過(guò)重要作用。但是，衍生產(chǎn)品太多，加大了投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，而與此有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及防范措施卻未能跟上，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。美國(guó)本輪金融風(fēng)暴是次貸危機(jī)進(jìn)一步延伸的結(jié)果，而次貸危機(jī)則與美國(guó)金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新中過(guò)度利用金融衍生品有關(guān)。

在各種可能導(dǎo)致金融危機(jī)的因素中，美聯(lián)儲(chǔ)政策的失誤可能是較為嚴(yán)重的一個(gè)危機(jī)因素。在格林斯潘主持美聯(lián)儲(chǔ)期間，特別是在2000年到2005年之間所采取的低利率貨幣政策在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體系中埋下了危機(jī)的種子。長(zhǎng)期的低利率給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了三大負(fù)面影響：一是扭曲了信貸市場(chǎng)和房貸市場(chǎng)，二是減少了居民儲(chǔ)蓄，三是加劇了美元的貶值。低利率促使美國(guó)民眾將儲(chǔ)蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過(guò)多發(fā)放貸款，這直接促成了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹；而且美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還“誘使”市場(chǎng)形成一種預(yù)期：只要市場(chǎng)低迷，政府一定會(huì)救市，整個(gè)華爾街彌漫著投機(jī)氣息。然而，當(dāng)貨幣政策連續(xù)收緊時(shí)，房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅，低信用階層的違約率開(kāi)始上升，由此引發(fā)的違約狂潮開(kāi)始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機(jī)構(gòu)。龐大的赤字需要有大量外國(guó)資本的彌補(bǔ)，結(jié)果是美國(guó)的資本賬戶逆差大幅度增長(zhǎng)，加劇了經(jīng)濟(jì)失衡的風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，引起外資撤離，美國(guó)就難免陷入一場(chǎng)金融危機(jī)。

【論文摘要】20世紀(jì)80年代，不少國(guó)家對(duì)金融市場(chǎng)放松管制，開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，允許國(guó)外銀行到國(guó)內(nèi)開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，并大幅度放寬業(yè)務(wù)范圍，允許非居民到國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)籌資，實(shí)行國(guó)民待遇，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的融合和競(jìng)爭(zhēng);開(kāi)放國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，允許外資金融機(jī)構(gòu)自由進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng);放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)的控制。在80年代以后金融市場(chǎng)的發(fā)展史上頻繁出現(xiàn)的金融危機(jī)，嚴(yán)重地破壞了許多發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。1997～1998年亞洲金融危機(jī)中凸現(xiàn)出的投機(jī)破壞性問(wèn)題，促使我們認(rèn)真思考金融危機(jī)與金融監(jiān)管的問(wèn)題，并對(duì)貨幣政策在防范金融危機(jī)中的作用作出新的思考。

【論文關(guān)鍵詞】金融危機(jī)成因金融監(jiān)管

一、金融危機(jī)產(chǎn)生的主要因素

20世紀(jì)80年代以來(lái)經(jīng)濟(jì)學(xué)家把信息不完全理論引入到對(duì)金融市場(chǎng)的研究領(lǐng)域。Gertler(1998)、Bernanke和Gilehrist(1998)等人的研究表明：與產(chǎn)品和要素市場(chǎng)相比，金融市場(chǎng)更是一個(gè)信息不完全的市場(chǎng)。在金融市場(chǎng)上，信息在借貸雙方的分布是不對(duì)稱的，最終借款人對(duì)其借款用于投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益擁有更多的信息，而投資者對(duì)影響投資收益的所有變量都存在一定程度的信息不對(duì)稱問(wèn)題。信息的不完全性影響了金融活動(dòng)參與者行為均衡的性質(zhì)以至金融資產(chǎn)價(jià)格均衡的性質(zhì)，造成了金融活動(dòng)中的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。信息不完全性影響了金融活動(dòng)的合理性，使金融市場(chǎng)的完善性大打折扣?！澳嫦蜻x擇”降低了金融市場(chǎng)優(yōu)化配置資源的效率，“道德風(fēng)險(xiǎn)”削弱了金融市場(chǎng)的資金動(dòng)員能力。當(dāng)遇到大的金融災(zāi)難時(shí)，如墨西哥、亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，使金融資產(chǎn)的價(jià)格跌到低于其基礎(chǔ)價(jià)值以下的水平。外國(guó)直接投資往往在這樣的時(shí)機(jī)大舉入侵，趁火打劫大量的購(gòu)買廉價(jià)資產(chǎn)，許多重要的國(guó)內(nèi)公司被外國(guó)公司控制。這是當(dāng)代世界資本跨國(guó)流動(dòng)快速增長(zhǎng)導(dǎo)致金融危機(jī)后的一個(gè)新的特征。

金融機(jī)構(gòu)在信貸市場(chǎng)上發(fā)放貸款時(shí)關(guān)注的是貸款利率的高低和風(fēng)險(xiǎn)大小，但是，金融機(jī)構(gòu)獲取的利息高低本身也會(huì)影響貸款風(fēng)險(xiǎn)。利率的逆向選擇效應(yīng)使?jié)撛谶M(jìn)行資產(chǎn)投資的借款人產(chǎn)生分化。既然借款人具有不同還款能力的概念，金融機(jī)構(gòu)就必須搞清楚哪些資產(chǎn)投資者是最有可能還款的借款人。金融機(jī)構(gòu)對(duì)借款人的有關(guān)信息無(wú)法全面了解，所以在鑒別借款時(shí)，利率便成為一種檢測(cè)機(jī)制或信號(hào)。但貸款利率的提高(平等地適用于所有的借款人)又將把“好的”借款人擠走，而留下“壞的”借款人，這就是所謂的逆向選擇的例子。那些從事風(fēng)險(xiǎn)最大的投資項(xiàng)目的個(gè)人和公司愿意支付最高的利息率。如果市場(chǎng)利率因信貸需求增加或貨幣供應(yīng)量減少而有較大幅度的上升，信貸風(fēng)險(xiǎn)低的借款人就不太想去借款，而信貸風(fēng)險(xiǎn)高的借款人卻仍然愿意借款。逆向選擇的風(fēng)險(xiǎn)因此而增加，貸款人將不再提供貸款或提供較少的貸款。貸款的大幅縮減將導(dǎo)致投資和總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平縮減。

企業(yè)過(guò)度利用債務(wù)融資是造成金融市場(chǎng)運(yùn)行不穩(wěn)定的根本性原因。一旦市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期產(chǎn)生變化，低流動(dòng)性資產(chǎn)便大幅度跌價(jià)，使投資者對(duì)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)產(chǎn)生懷疑，繼而債務(wù)流動(dòng)的鏈條斷裂，靠借入流動(dòng)性維持經(jīng)營(yíng)的企業(yè)難以為繼，產(chǎn)生普遍的金融恐慌。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿羅(KennethArrow)在修正一般均衡理論時(shí)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)決策環(huán)境的信息是不完全的，信息的增加，只能意味著不確定性的一定程度的減少。阿羅分析了不完全市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)行為人信息非對(duì)稱問(wèn)題，認(rèn)為只要經(jīng)濟(jì)存在著不穩(wěn)定性，就會(huì)有通過(guò)獲取信息減少不確定性的可能，在不確定性增加的環(huán)境中，信息的價(jià)值是顯而易見(jiàn)的。因?yàn)椴淮_定性有經(jīng)濟(jì)成本，所以減少不確定性就是一種經(jīng)濟(jì)收益，信息的價(jià)值就體現(xiàn)于這一收益之中。金融市場(chǎng)中信息不對(duì)稱現(xiàn)象的出現(xiàn)，導(dǎo)致了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由此而產(chǎn)生了市場(chǎng)的有效運(yùn)作。當(dāng)金融市場(chǎng)中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題積累到致使市場(chǎng)不能有效地在儲(chǔ)蓄者和有生產(chǎn)投資機(jī)會(huì)的人們之間融通資金的嚴(yán)重程度，金融危機(jī)便產(chǎn)生了。解決金融市場(chǎng)信息不完全問(wèn)題的辦法包括：由私人部門(mén)生產(chǎn)并銷售信息，政府增強(qiáng)管理的透明度以增加金融市場(chǎng)的信息等。銀行是專門(mén)從事信息收集的金融機(jī)構(gòu)，便利了經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的生產(chǎn)性投資。金融危機(jī)中一些銀行的倒閉減少了通過(guò)銀行進(jìn)行的金融中介活動(dòng)，并導(dǎo)致投資縮減和總經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平下降，因而使社會(huì)信息總量大幅下降和不確定性急劇增大，危機(jī)進(jìn)一步深化。

關(guān)于金融危機(jī)的論文：金融危機(jī)的原因和美國(guó)金融危機(jī)的啟示

當(dāng)前美國(guó)因次貸問(wèn)題而引發(fā)的華爾街金融危機(jī)成了全世界關(guān)注的焦點(diǎn)。發(fā)生在華爾街的金融危機(jī)不僅重創(chuàng)了美國(guó)脆弱的經(jīng)濟(jì)，引起美國(guó)股市崩盤(pán)，也給出其它國(guó)家經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極大危害。那么為什么華爾街會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的金融危機(jī)?這場(chǎng)金融危機(jī)帶給我們什么啟示?這篇金融危機(jī)的論文擬對(duì)此進(jìn)行探討。

一、美國(guó)金融危機(jī)的原因

美國(guó)因次貸問(wèn)題而引發(fā)的金融危機(jī)有著復(fù)雜的確背景，我認(rèn)為美國(guó)金融危機(jī)主要的原因有以下幾點(diǎn)：

1.刺激經(jīng)濟(jì)的超寬松環(huán)境埋下了隱患

2007年4月2日，美國(guó)第二大次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司宣布破產(chǎn)，標(biāo)志美國(guó)次貸危機(jī)大爆發(fā)。次級(jí)抵押貸款危機(jī)的源頭是其前期寬松的貨幣政策。在新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂和“9.11”事件后，為避免經(jīng)濟(jì)衰退，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)政府采取壓低銀行利率的措施鼓勵(lì)投資和消費(fèi)。從2000年到2004年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降到1%，貸款買房又無(wú)需擔(dān)保、無(wú)需首付，且房?jī)r(jià)一路盤(pán)升，房地產(chǎn)市場(chǎng)日益活躍，這也成就了格林斯潘時(shí)代晚期的經(jīng)濟(jì)繁榮。提供次級(jí)抵押貸款本是一件好事，使得低收入者有了自己的住房。對(duì)一般個(gè)人家庭來(lái)說(shuō)，低利率和房產(chǎn)價(jià)格一路飆升，編織出一幅美好的前景，投資住房成為巨大的誘惑，于是大量居民進(jìn)入房貸市場(chǎng)。到2006年末，次貸涉及到了500萬(wàn)個(gè)美國(guó)家庭，目前已知的次貸規(guī)模達(dá)到1.1萬(wàn)億至1.2萬(wàn)億美元。